5.

ValuacindebonosApesardequelamayoradelosbonoscorporativosenEstadosUnidos
efectanpagossemestralesdecupn,losbonosemitidosenotraspartesamenudotienenpagos
anualesdecupn.Supongaqueunacompaaalemanaemiteunbonoconvaloralaparde1000
euros,15aosparaelvencimientoytasadecupnde8.4%pagaderoanualmente.Siel
rendimientoalvencimientoesde7.6%,culeselprecioactualdelbono?
13. MovimientosdelospreciosdelosbonosMillerCorporationtieneunbonocon
primaqueefectapagossemestrales.Elbonopagauncupnde9%,tiene
rendimientoalvencimientode7%ysuvencimientoesa13aos.TheModigliani
Companytieneunbonoadescuentoqueefectapagossemestrales.Estebonopaga
uncupnde7%,tienerendimientoalvencimientode9%ysuvencimiento
tambinesa13aos.Silastasasdeintersnocambian,culesperaraustedque
fueraelpreciodeestosbonosdentrode1,3,8,12y13aos?Qupasaaqu?Para
ilustrarsusrespuestastraceunagrficadelospreciosdelosbonosconrespectoal
tiempoparaelvencimiento.

16. RendimientosdelosbonosHackerSoftwaretienebonosconcupnde7.4%enel
mercado,convencimientoanueveaos.Losbonosefectanpagossemestralesyen
laactualidadsevendena96%delvaloralapar.Culeselrendimientoactualde
losbonos?Ysurendimientoalvencimiento?Yelrendimientoanualefectivo?
25 ValuacindebonosHoy,MorganCorporationtienedosbonosdiferentesen
circulacin.ElbonoMtienevalornominalde20000dlaresyvencedentrode20aos.
ElbonoNnoefectapagosenlosprimerosseisaos,luegopaga800dlarescadaseis
mesesenlosochoaossubsiguientesyporltimopaga1000dlarescadaseismeses
enlosltimosseisaos.ElbonoNtienevalornominalde20000dlaresyvencimiento
a20aos;norealizapagosdecupndurantelavidadelbono.Sielrendimiento
requeridosobreambosbonosesde8%compuestosemestralmente,culeselprecio
actualdelosbonosMyN?

28FlujosdeefectivorealesPaulAdamsesdueodeungimnasioenelcentrodeLos
ngeles.Cobraasusclientesunacuotaanualde500dlaresytieneunabasedeclientes
existentede500.Paulplaneaaumentarlacuotaanual6%cadaaoyesperaqueelnmero
desociosdelgimnasiocrezcaaunatasaconstantede3%enlosprximoscincoaos.Los
gastosgeneralesdelgimnasioasciendena75000dlaresalaoyseesperaqueaumentena
latasadeinflacinde2%anual.Alcabodecincoaos,Paulplaneacomprarunvelerodelujo
en500000dlares,cerrarelgimnasioyviajarporelmundoensuveleroelrestodesuvida.
QucantidadanualpodrgastarPauldurantesuviajeporelmundosicuandomueranoquedar
nadadedineroenelbanco?Supongaquelequedan25aosdevidaaPaulygana9%sobresus

ahorros.
28.