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1. Introduccin
Los arquitectos construyen edificios a escala para poder saber qu apariencia
tendr una nueva obra sin la necesidad de incurrir en los costes de realizarla
realmente. De forma similar, antes de llevar a cabo una nueva inversin, debe
construirse un modelo de negocio en el cual se identifiquen las variables clave
y se proyecten hacia el futuro. El objetivo de un modelo econmico y financiero
es desarrollar un anlisis preciso de la inversin y su financiacin teniendo en
cuenta el entorno del proyecto. Junto con otros factores no cuantificables, que
han de ser tenidos en cuenta, el modelo puede ser un buen soporte del
proceso de toma de decisiones.
El modelo permite al analista experimentar con diferentes hiptesis y
escenarios, sin poner en riesgo el negocio. Adems debe ayudar a encontrar
aquellos puntos de ruptura que provocan cambios en las decisiones a tomar.
La simulacin financiera implica la cuantificacin del impacto probable de las
decisiones sobre la cuenta de resultados, el balance y la tesorera de la
empresa. Entre sus aplicaciones bsicas se encuentran la evaluacin de nuevas
propuestas de negocios, la valoracin de empresas ante la posibilidad de
adquisiciones y fusiones, anlisis de cambios en la estructura de capital o en la
poltica de dividendos, etc.
2. Viabilidad econmica y financiera
El elemento crucial en el estudio econmico y financiero es la determinacin de
si el Valor Actual Neto Esperado del proyecto va a ser positivo o no y si la TIR
supera al coste de los recursos financieros puestos a disposicin del proyecto.
Para ello es preciso analizar todos los factores que intervienen en la fijacin de
los flujos netos de caja, cuyo anlisis permite determinar la rentabilidad que los
proveedores del capital van a obtener por su contribucin a la financiacin del
proyecto.
El proyecto ha de ser evaluado bajo distintos escenarios. Se analiza la
influencia de variables tales como: los tipos de inters, inflacin, factores
polticos, cantidades y precios de inputs y outputs.
El anlisis a realizar para determinar la viabilidad de un proyecto sigue la
secuencia presentada a continuacin:
Determinacin de los flujos esperados.
Determinacin de la tasa de descuento apropiada.
Clculo del valor actual de los flujos esperados.
2.1.
Impuestos
Impuestos sobre Beneficios Operativos (ISR)
-Incremento en Impuestos pendientes de pago
Donde,
CCF, se refiere al Flujo de Caja de Capital o Capital Cash Flow
FCA y FCD son el flujo de caja del accionista y de la deuda respectivamente
Recordemos que el FCE = FCA + Devolucin Deuda + Intereses tras Impuestos
Por lo tanto el Flujo de Caja para la Empresa y El Capital Cash Flow se
diferencian por el hecho de no tener en cuenta (en el primer caso) o si (en el
segundo) la deduccin fiscal de los intereses.