EL VALOR ACTUAL NETO

N
VAN =

FCT

- I0

t =1 (1+k)
Donde
N

: Duracin de la inversin(plazo o vida til del proyecto)

Io

: Inversin al inicio del proyecto

FCt

: Flujo de caja neto que genera la inversin en el periodo t

: Tasa de descuento apropiada al proyecto (costo de capital)

VAN : Valor actual neto.

Lo que se est haciendo es traer al presente los flujos de caja futuros
Estimados del proyecto, usando una tasa de descuento. El objeto es
Comparar con la Inversin Inicial
Criterios de aceptacin:
Si el VAN > 0 la Inversin se Acepta.
Si el VAN < 0 Se Rechaza la Inversin
Interpretacin :
a.- Cuando la inversin tiene un VAN positivo, se interpreta que el proyecto
tiene una rentabilidad superior a la tasa de descuento usada.
b.- Mide en trminos actualizados, la renta econmica de un proyecto
y significa que es ms conveniente invertir en este tipo alternativa por sobre
otra que redita una tasa k ( es decir tiene incorporado el concepto de costo de
oportunidad)
c.- El VAN e fcil de calcular, lo difcil es la estimacin de los flujos futuros y
la tasa de descuento que se usar.
d.- La tasa de descuento k que se debe utilizar debe considerar tanto el costo
alternativo del uso de los fondos como el riesgo que se encuentra asociado al
proyecto.
Ejemplo:

Un inversionista dispone de $ 800.000.- y decide colocar estos fondos por 2

meses en un banco, el cual le pagar una tasa de inters del 3% mensual. Si l
espera retirar el capital y los intereses al final de los dos meses calcule.
a.- Flujo de caja que recibir al final de los dos meses
b.- El VAN de esta inversin. Considerando una tasa de descuento del 3%.
Analice e interprete el resultado.
c.- El VAN de esta inversin, si la tasa de descuento es del 1% y 5%
Solucin:
a.- Al final de los dos meses recibir F = 800.000 ( 1 + 0,03 ) = 848.720
b.- Usando la formula del VAN , se tiene:
VAN (3%) = 848.720/1+0,03) - 800.000 = 0 implica que VAN(3%) = 0
Interpretacin del resultado : El inversionista no gana nada adicional sobre la
tasa de descuento del 3%, es decir solo gan un 3% y nada ms.
c.- VAN(1%) = 848.720 / (1+0,01) - 800.000 = 31.997
VAN(5%) = 848.720 / (1+0,05) - 800.000 = - 30.186
En el caso del VAN > 0, significa que si a esta inversin se le exigiera una
rentabilidad del 1%, entonces
c.- VAN(1%) = 31.997 y

VAN(5%) = - 30.186

Interpretacin:
En el caso del VAN > 0, significa que si a esta inversin se le exigiera una
rentabilidad del 1%, entonces se obtendra una riqueza adicional que medida
en valor presente es de $31.997. Por el contrario, si la tasa de descuento es de
un 5% (costo alternativo), entonces existira una prdida de riqueza de $
30.186, lo que se debe a que existen mejores alternativas y que estn
implcitas en la tasa de descuento usada (costo alternativo)