La guerra mundial de divisas: 5 aspectos que

debe conocer
Esta semana, el banco central de EE.UU. ha tomado medidas para frenar el
crecimiento del dlar, ya que una moneda fuerte puede afectar a las
exportaciones y provocar otros riesgos. En total, unos 25 bancos centrales
han debilitado su moneda a lo largo de este ao mediante la reduccin de
sus tasas de inters. Por qu sucede esto? Significa esto que estamos en
el medio de una guerra global de divisas?
A esta y a otras preguntas sobre la guerra de divisas intenta contestar un artculo
de 'The Straits Times' en el que las autoras Ann Williams y Chia Yan Min explican
cinco cuestiones clave sobre las guerras de divisas.
Qu es la guerra de divisas y quin la empez?
El valor de una moneda puede mejorar la economa de un pas o, por el
contrariodestruirla. Si este valor es demasiado alto provoca que las exportaciones
del pas sean menos competitivas. Si es demasiado bajo, hace que las
importaciones sean demasiado caras y puede desencadenar altas tasas de
inflacin.
Una guerra de divisas (o 'devaluacin competitiva') es una situacin en la que los
pases compiten entre s para debilitar su propia moneda con el fin de impulsar
las
exportaciones
y/o
influir
en
la
inflacin.
Ha habido varias guerras de divisas a lo largo de la historia, pero el ltimo episodio
se inici en octubre del ao pasado cuando Japn tom una serie de
medidas para bajar el yen, haciendo que sus exportaciones fueran
competitivamente
ms
baratas
en
el
extranjero.
Desde entonces, al menos 25 bancos centrales han reducido las tasas de
inters o han emprendido otros movimientos para reforzar el crecimiento y
debilitar sus monedas.

Las importantes cadas del euro y el yen frente al dlar este ao tambin
estnpresionando a China para que devale el yuan, lo cual sera una seal de
que Pekn se une a la guerra de divisas.

Por qu la guerra de divisas tiene lugar ahora?

Segn explican las autoras del artculo, la actual guerra de divisas tiene dos
causas principales:
La primera es que las economas no se han recuperado completamente de la
ltima gran crisis financiera y el gasto de consumidores y empresas sigue "de
capa cada". La segunda es una inflacin baja o en cada y el riesgo de deflacin,
debido en gran parte al desplome de los precios del petrleo desde el pasado mes
de junio.
Algunos polticos sostienen que la intencin de su flexibilizacin monetaria o
cuantitativa es aumentar la demanda en el pas, y que no est destinada a
debilitar los tipos de cambio.
Sin embargo, cuando una economa es dbil los polticos se enfrentan a una
gran presinpor parte de los exportadores, que insisten en que devalen la
moneda.

Cmo debilitan sus monedas los pases?

La manera ms rpida de debilitar una moneda es mediante la manipulacin de
los tipos de inters, es decir, mediante la flexibilizacin monetaria. Mayores tasas
de inters ofrecen a los prestamistas un mayor retorno en comparacin con otros
pases.
Por lo tanto, unas tasas de inters ms altas atraen capitales extranjeros y hacen
que el tipo de cambio suba, y al revs: las tasas de inters ms bajas tienden a
hacer disminuir los tipos de cambio.
Sin embargo, cuando las tasas de inters son ya cercanas a cero o incluso
negativas, se da una expansin o flexibilizacin cuantitativa. Es eso lo que
est haciendo Japn y los bancos centrales europeos comprando enormes

cantidades de bonos para aumentar la base de la oferta monetaria, debilitando de

esta manera su moneda y aumentando la inflacin.
Una tercera forma es la intervencin por parte del banco central en los
mercados para vender su propia moneda y comprar las de otros pases, haciendo
que el valor de su propia moneda caiga. Esto puede funcionar a corto plazo,
pero a largo plazo es una apuesta costosa.
Finalmente, un cuarto mtodo es cuando las autoridades simplemente hablan
sobre el valor de su moneda insinuando futuras acciones para desalentar a los
especuladores de apostar por el aumento, aunque a veces esta medida no tiene
mucho efecto.

Son buenas o malas las guerras de divisas?

Una moneda dbil puede dar un impulso a corto plazo a los pases que participan
en la devaluacin, ya que sus exportaciones se vuelven relativamente ms baratas
en los mercados globales.
Sin embargo, las importaciones se encarecen, lo que puede daar el poder
adquisitivo de los ciudadanos.
Adems, esta poltica puede provocar acciones de represalia por parte de otros
pases, lo cual a su vez puede causar una disminucin general en el comercio
internacional, en una especie de 'carrera hacia el abismo' que acabar
perjudicando a todos los pases.

Qu pasar cuando la FED suba los tipos de inters?

Frente a la flexibilizacin monetaria mundial, EE.UU. se dirige en otra direccin, y
el Sistema de Reserva Federal (la FED) ha anunciado un aumento de tasas de
inters para finales de este ao.
Algunos economistas dicen que, cuando esto suceda, es poco probable que
continen las guerras de divisas y los recortes de tasas de inters.

Otros analistas, sin embargo, creen que en una economa global donde el
crecimiento es escaso y no hay instrumentos polticos suficientes para aumentarlo,
la guerra de divisas podra haber llegado para quedarse.