EVALUACION DE UN PROYECTO DE INVERSION ANTECEDENTES Tradicionalmente hemos tomado decisiones de aprobaci6n de los proyectos de manera Deterministica, es decir a través de los criterios conocidos VAN,, TIR, VEA, PRC, IR. Normalmente al evaluar un proyecto de inversion a través del enfoque tradicional, el criterio es el correcto, aceptar el Proyecto que genera mayor VAN, sin embargo esta decision no informa sobre el riesgo del proyecto, es decir que tan riesgoso es, para que los directivos de acuerdo al perfil de riesgo acepten aprobar el proyecto. En tal sentido a continuacién mostraremos la aplicacién de la Simulaci6n Montecarlo a través de la herramienta Crystal Ball, bajo el entorno del ExcelEVALUACION DEL RIESGO DE UN PROYECTO DE INVERSION CON UN VAN DE US$ 91 MILLONES Enfoque tradicional (Deterministico), con un VAN de 91 Millones US. En la junta de sustentacién ante la gerencia y directivos usted tiene que responder las siguientes interrogantes: 1.- Cual es la probabilidad de que el VAN del proyecto sea < 70 millones US$? 2.-Cuales son las variables de claves para el éxito del proyecto? 3.-Que impacto tendria la estacionalidad del sector dentro del ciclo econémico, para estimar el tamafo de mercado para el proyecto? 4.-Cual es la posibilidad de optimizar los precios de los productos, si se tiene el poder de negociacion en el mercado? 5.-La capacidad de produccidn de la planta podria ser expandida, estimandose 70 millones de USS, lo cual permitiria incrementar la salida de producci6n en un 50%. Cual es impacto de esta opcidn de expansion en el proyecto?USO DEL CRYSTAL BALL PARA RESPONDER A ESTAS INTERROGANTES ‘Analisis del Riesgo con la Simulacién Montecarlo para el Flujo de Caja Neto Descontado- Crystal Ball *Empezamos con el Modelo de evaluacién del Proyecto *Definimos las variables no controlables o supuestos *Simulamos las salidas y el comportamiento de la variable objetivo VAN +Identificamos las variables criticas de riesgo. Analisis de la Data historica de Mercado Usando CB Predictor *Refinamiento de la proyeccién de las ventas para el proyecto *Optimizacién para determinar el precio para el proyecto Usando OptQuest *Maximizacién del VAN del Proyecto ‘Valor estratégico de la Flexibilizacion usando Analisis de Opciones Reales Valor Potencial Adicional Estratégico de flexibilidadSimulacion de la Incertidumbre del VAN en el Proyecto Base Deterministico (aac00) Hass0d 490249 sizeag)aY sso vusaset2 a TR aeConvirtiendo el Modelo Deterministico a Modelo Estocastico. Utilizacién de las Distribuciones Estadisticas en las variables no controlables. a Pa Tipe intamucion tes Br: sepuom — 24346.00 asou0z3 arssias (25500) (22400) ‘aypiooe tonite angesan a yssoas aanSIMULACION Y RESPUESTAS A LAS PREGUNTAS DE LA DIRECCION 1.- Cual es la probabilidad de que el VPN del proyecto sea menor a 70 mill US$? ly 1.- LA PROBABILIDAD DE QUE EL VAN SEA MENOR DE 70 MILLONES DE US$ ES APROXIMADAMENTE 20.59%.-Cuales son los elementos o variables de riesgo a gestionar que son claves para el éxito del proyecto? LA VARIABILIDAD DE LA TASA DE CRECIMIENTO ES UNA VARIABLE CRITICA EN LA INCERTIDUMBRE O VARIABILIDAD DEL VAN DEL PROYECTO —EXPLICA UN 68% (+) 10.000 Tale ‘Contibuion w Variance View ‘Sensitivity: NPV Norma Montecarlo ow 00% 100% ase ae Grecimiente Unione cova deverinecussaniaen || IH i mie ‘Tass os orecimiemo catarg josdecs. Tana deerecimiento GF afo 1 LA VARIABILIDAD EN LAS INVERSIONES NO IMPACTA EN LA VARIABILIDAD DEL VAN DEL PROYECTO NO ES UNA VARIABLE CRITICA (-)UTILIZACION DEL CB PREDICTOR — PARA AFINAR LA PROYECCION DE VENTAS Data Historica-Demanda de Mercado v=none 7 A Supuestos proyectados para las ventas en el Modelo, se vuelve a correr la simulacién Montecarlo, y se compara los resultados de la distribucién VAN3.-Que impacto tiene la estacionalidad del ciclo econdomico, en los estimados del tamafio de mercado para el proyecto? 10,000 Trials Frequency View Overlay Chart 1 GELNPV Normal. Montecarto [EINPVcon Predictor ‘Aouenbai4 8 8 Probability 3 El Proyecto con el afinamiento en las ventas muestra que al comparar con la corrida anterior, si bien la media del VAN se reduce de 92.2 millones US$ a 82.58 millones de USS, (aproximadamente 10 millones US$ menos por el comportamiento ciclico) se puede observar como aspecto favorable una reduccién en el riesgo del ProyectoUTILIZACION DEL OPTQUEST - PARA OPTIMIZAR EL VAN EN CASO SE PUEDA TENER CONTROL SOBRE EL PRECIO (rea etre ‘oops deme ita ain “ese as armas et Aywecliee: Tomarteteneant as ——— rl as nue = elem at ete sue ta = ae4.-Como se determino y cual es la posibilidad de optimizar los precios de los productos? Se utilizé la curva de Demanda, para estimar la sensibilidad en las ventas, y de acuerdo a esto optimizar los precios optimos, que maximizen el VAN toes a 1 nies eas rat nT Prac Untaria Uneaten pret ato 7000 7.00 e080 7.000 Teele Frequency View Overlay Chart2 Provatilty El valor esperado del VAN se incrementa ahora de 82.58 a 106.156 millones de US$ El tener la capacidad de poder influenciar en los precios genera 24 millones US$ adicionales.EVALUACION DEL VALOR DE LA FLEXIBILIDAD DE CREACION DE VALOR ESTRATEGICO CON OPCION REALES DE EXPANSION ss aes om oe sPasos = aon r Fr —— uso tayo usp assis usp uaasual fpamaiFacs) staf sme osnie uso asa5.-La capacidad de produccion de la planta podria ser expandida, estimandose 70 millones de US$, lo cual permitiria incrementar la salida de produccion en un 50%. Cual es impacto de esta opcion de expansion en el proyecto? 10.000 Trials Frequency View Overlay Chant 3 Probabilty [Moon = 9 115,695.35 [Mean = 51106 15625 '5.00,000.00 51.120,000.00 .160,000.00 La flexibilidad en el Proyecto genera un valor adicional de aproximadamente 7.5 millones de US$ adicionales, abservandose un potencial de riesgo favorable Oportunidad dada la flexibilidad para aprovechar el potencial favorable que ofrece las opciones‘CONCLUSIONES DEL ANALISIS PARA EL CASO -El VAN deterministico es 91 mill US$, inicialmente (caso base datos puntuales) -Al considerar la simulaci6n Montecarlo existe un 20% de que el VAN < 70 mill USS, el VAN esperado con la simulacién Montecarlo es de 92.207 mill de US$. -Al considerar la estacionalidad y uso del CB Predictor, el VAN esperado se reduce de 92.207 mill de US$ a 82.575 mill de US§, si bien se reduce el VAN esperado, también se reduce el riesgo del proyecto (ver grafico) -Al poder determinar los precios de venta de los productos se puede optimizar la mejor combinacién de precios, incrementando el VAN esperado de 82.575 mill de US$ a 106.156 mill de US, el riesgo de la inversi6n se mantiene. -Finalmente con la opcién de expansion se logra incrementar de 106.156 mill de US$, a 113.695 mill de US$, incrementandose la cola de la derecha (oportunidad de creacion de valor en la inversion).