ANALISA LAPORAN KEUANGAN

PT GAJAH TUNGGAL, Tbk. & PT MULTISTRADA ARAH SARANA, Tbk.

(GJTL & MASA)

Disusun Oleh:
ANTONIUS SENOPATI P

55115110197

ALVIAN GUNTUR PERDANA KUSUMA

55115110252

PROGRAM STUDI STRATA 2 MANAJEMEN

FAKULTAS PASCA SARJANA
UNIVERSITAS MERCU BUANA
2015

Page |2

NERACA PT GAJAH TUNGGAL Tbk

2012

2013

2014

ASET
ASET LANCAR (CURRENT ASSETS)
Kas & Setara kas
Aset keuangan lainnya-lancar
Piutang usaha
Piutang lain-lain
Persediaan
Uang muka
Pajak dibayar di muka
Biaya dibayar di muka

$
904,547.00
$
95,075.00
$ 1,960,521.00
$
266,017.00
$ 1,478,827.00
$
209,059.00
$
261,127.00
$
18,884.00

$ 1,998,591.00
$
237,492.00
$ 2,077,769.00
$
205,099.00
$ 1,820,112.00
$
157,673.00
$
341,724.00
$
5,393.00

$
957,144.00
$
93,077.00
$ 2,068,574.00
$
270,002.00
$ 2,247,074.00
$
86,925.00
$
555,010.00
$
5,446.00

Jumlah Aset Lancar (Current Assets)

$ 5,194,057.00

$ 6,843,853.00

$ 6,283,252.00

ASET TIDAK LANCAR (FIXED ASSETS)

Piutang lain-lain kepada pihak berelasi
Aset pajak tangguhan
Investasi pada entitas asosiasi
Aset keuangan tidak lancar lainnya
Properti investasi
Aset tetap
Uang muka pembelian aset tetap

$
$
$
$
$
$
$

$
$
$
$
$
$
$

$
$
$
$
$
$
$

Jumlah Aset Tidak Lancar (Fixed Assets)

$ 7,675,736.00

$ 8,506,901.00

$ 9,759,645.00

Jumlah Aset

$ 12,869,793.00

$ 15,350,754.00

$ 16,042,897.00

648,456.00
34,269.00
793,213.00
63,540.00
6,121,783.00
14,475.00

648,456.00
40,050.00
995,149.00
84,277.00
6,415,815.00
323,154.00

648,456.00
46,431.00
938,646.00
88,442.00
155,834.00
7,611,453.00
270,383.00

Page |3

NERACA PT GAJAH TUNGGAL Tbk

2012
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
(CURRENT LIABILITIES)
Utang bank
Utang usaha
Utang lain-lain
Utang pajak
Utang deviden
Biaya yang masih harus dibayar
Uang muka penjualan
Jaminan penyalur
Utang obligasi jangka panjang yang jatuh
tempo dalam satu tahun

2013

$
$
$
$
$
$
$
$

1,081,688.00
137,392.00
118,301.00
2,028.00
348,239.00
178,063.00
952,072.00

$
$
$
$
$
$
$
$

202,247.00

2014

1,324,326.00
175,144.00
158,331.00
2,245.00
331,676.00
12,771.00
959,742.00
-

$
$
$
$
$
$
$
$
$

246,815.00
1,204,957.00
203,367.00
132,703.00
2,294.00
352,565.00
11,777.00
961,745.00
-

Jumlah Liabilitas Lancar (Current

Liabilities)

$ 3,020,030.00

$ 2,964,235.00

$ 3,116,223.00

LIABILITAS JANGKA PANJANG (LONG

TERM DEBT)
Utang obligasi
Liabilitas imbalan pasca kerja

$
$

$
$

$
$

Jumlah Liabilitas Tidak Lancar (Long Term

Debt)

$ 4,371,379.00

$ 6,662,176.00

$ 6,943,382.00

Jumlah Liabilitas

$ 7,391,409.00

$ 9,626,411.00

$ 10,059,605.00

$
$

1,742,400.00
51,500.00

$
$

1,742,400.00
(502,515.00)

$
$

1,742,400.00
(502,515.00)

$
$
$

(554,015.00)
468,136.00
3,770,363.00

$
$
$

688,294.00
3,796,603.00

$
$
$

712,223.00
4,031,623.00

Jumlah
Dikurangi harga perolehan saham di peroleh
kembali

5,478,384.00

5,724,782.00

5,983,731.00

(439.00)

(439.00)

Jumlah Ekuitas
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS

$ 5,478,384.00
$ 12,869,793.00

EKUITAS (EQUITY)
Modal saham
Tambahan modal disetor
Selisih nilai transaksi restrukturisasi enttas
sepengendali
Pendapatan komprehensif lain
Saldo laba

3,768,558.00
602,821.00

5,960,737.00
701,439.00

$ 5,724,343.00
$ 15,350,754.00

6,123,637.00
819,745.00

$ 5,983,292.00
$ 16,042,897.00

Page |4

NERACA PT GAJAH TUNGGAL Tbk

2012

2013

2014

PENJUALAN BERSIH

$ 12,578,596.00

$ 12,352,917.00

$ 13,070,734.00

BEBAN POKOK PENJUALAN

$ 10,250,759.00

$ 10,079,985.00

$ 10,625,591.00

LABA KOTOR

$ 2,327,837.00

$ 2,272,932.00

$ 2,445,143.00

Beban penjualan
Beban umum dan administrasi
Beban keuangan
Kerugian kurs mata uang asing - bersih
Bagian laba bersih entitas asosiasi
Penghasilan bunga
Keuntungan dan kerugian lain-lain
LABA SEBELUM PAJAK

$
$
$
$
$
$
$
$
$

$ (707,856.00)
$ (199,744.00)
$ (576,137.00)
$ (889,998.00)
$
4,790.00
$
55,985.00
$ 206,501.00
$ (2,106,459.00)
$ 166,473.00

$ (793,732.00)
$ (497,675.00)
$ (621,108.00)
$ (179,426.00)
$ (74,192.00)
$
50,292.00
$
64,757.00
$ (2,051,084.00)
$ 394,059.00

BEBAN PAJAK - BERSIH

$ (325,153.00)

(46,143.00)

$ (124,191.00)

LABA BERSIH TAHUN BERJALAN

$ 1,132,247.00

120,330.00

269,868.00

197,146.00

17,689.00

$
2,659.00
$ (105,036.00)

$
$

13,429.00
9,583.00

$
$

2,024.00
4,216.00

Jumlah pendapatan komprehensif lain

(46,133.00)

220,158.00

23,929.00

JUMLAH LABA RUGI KOMPREHENSIF

$ 1,086,114.00

340,488.00

293,797.00

LABA BERSIH YANG DAPAT

DIDISTRIBUSIKAN KEPADA
Pemilik entitas Induk
Kepentingan non pengendali

$ 1,132,247.00
$
-

$
$

120,330.00
-

$
$

269,868.00
-

Laba Bersih Tahun Berjalan

$ 1,132,247.00

120,330.00

269,868.00

PENDAPATAN KOMPREHENSIF LAIN

Pendapatan komprehensif lain atas entitas
asosiasi
Selisih kurs karena penjabaran laporan
keuangan
Perubahan nilai efek yang belum direalisasi

(490,426.00)
(160,224.00)
(387,761.00)
(218,141.00)
24,103.00
55,992.00
306,020.00
(870,437.00)
1,457,400.00

56,244.00

Page |5
JUMLAH LABA RUGI KOMPREHENSIF
YANG DAPAT DIDISTRIBUSIKAN
KEPADA
Pemilik entitas induk
Kepentingan non pengendali

$ 1,086,114.00
$
-

$
$

340,488.00
-

$
$

293,797.00
-

Jumlah Laba Rugi Komprehensif

$ 1,086,114.00

340,488.00

293,797.00

LABA PER SAHAM DASAR

35.00

77.00

325.00

Page |6
RATIO
Liquidity

2012

2013

2014

ANALISA

Dari perhitungan tahun 2012 s/d 2013 terjadi peningkatan ratio, namun mengalami penurunan pada tahun 2014.
Hal berikut dikarenakan menurunnya current assets dan meningkatnya current liabilities dari periode 2013 ke
1.720
2.309
2.016 2014. Hal ini menggambarkan bahwa GJTL memiliki tren positif dari tahun ke tahun dalam hal likuidasi jangka
Current
pendeknya (kecukupan sumber dana tunai perusahaan terhadap kewajiban tunainya). *Rasio pada tahun 2014,
masih lebih tinggi daripada ratio tahun 2012.
Dalam industri yang digeluti MASA dan GJTL, berbasis pada inventory. Sektor manufaktur sangat
membutuhkan banyak inventory untuk proses produksinya. Oleh sebab itu untuk quick ratio sangat berbeda jauh
1.230
1.695
1.295 dengan current ratio. Dalam hal ini, terjadi peningkatan setiap tahunnya (turun pada tahun 2014, namun masih
Quick
di atas ratio tahun 2012). Yang menunjukan kemampuan likuiditas GJTL menunjukkan tren positif dari tahun
2012 s/d 2014.
Dari analisa di atas, maka dapat disimpulkan bahwa kemampuan GJTL untuk memenuhi kewajiban tunainya dengan sumber dana tunai yang dimiliki
perusahaan dari periode tahun 2012 s/d 2014 dalam kondisi yang semakin baik (dapat dilihat dengan semakin meningkatnya ratio di atas; ratio tahun
2014 masih lebih tinggi dari ratio tahun 2012). Peningkatan ratio di atas dikarenakan adanya peningkatan pada current assets dan current liabilities
yang dimiliki oleh GJTL dari periode tahun 2012 s/d 2014, sehingga ratio likuiditas GJTL dalam kondisi semakin baik dari periode tahun 2012 s/d
2014.
Pada tahun 2013, setiap $1.000 hutang lancar dijamin oleh $2.016 aktiva lancar yang tersedia dan setiap $1.000 hutang lancar dijamin oleh $1.295
aktiva yang lebih likuid.
*Rasio pada tahun 2014, masih lebih tinggi daripada ratio tahun 2012.
Asset Management
Dari hasil perhitungan disamping, terjadi penurunan rasio dari periode tahun 2012 s/d 2014, yang
menggambarkan terjadinya penurunan efisiensi penggunaan inventory yang dapat menghasilkan sales. Semakin
1.574
1.249
1.088 kecil ratio berikut, maka menunjukkan semakin buruknya pengelolaan inventory perusahaan. Penurunan ratio
Inventory
tersebut disebabkan karena peningkatan inventory yang dimiliki oleh GJTL, tidak sebanding dengan peningkatan
sales yang dicapai, pada periode tahun 2012 s/d 2014.
Dari perhitungan di samping, dapat diketahui bahwa waktu yang diperlukan GJTL untuk melakukan penagihan
piutang menjadi kas yang berasal dari penjualan kredit perusahaan mengalami peningkatan dari periode tahun
2012 s/d 2014 (DSO pada tahun 2014 masih lebih besar daripada DSO tahun 2012). Besar kecilnya Days Sales
Days sales
307.406 333.660 308.787
Outstanding berdampak pada modal perusahaan yang tertanam dalam piutang. Jangka penagihan piutang yang
outstanding
rendah pada tingkat penjualan tertentu mengakibatkan semakin besar dana kelebihan yang tertanam pada piutang
usaha.
Dari hasil perhitungan berikut, dapat digambarkan bahwa kinerja GJTL dari tahun 2012 s/d 2014 terdapat
Fixed Assets
0.303
0.267
0.251
penurunan rasio yang manandakan bahwa terjadi penurunan kefektifan penggunaan aset tetap dalam
Turnover

Page |7
penggunaannya untuk mencapai sales. Hal ini dikarenakan fluktuasi naik turunnya fixed assets tidak sebanding
dengan salesnya. Fluktuasi sales lebih kecil daripada fluktuasi fixed assets-nya.
Semakin rendah angka perputaran aktiva tetap, maka semakin tidak efisien perusahaan mengelola aktiva tetapnya
dalam menghasilkan penjualan.
Dari hasil perhitungan terlihat bahwa terjadi penurunan rasio dari tahun 2012 ke tahun 2013, namun meningkat
kembali pada tahun 2014 (namun rationya tidak sebesar tahun 2012). Hal ini menandakan bahwa terjadi
penurunan kefektifan penggunaan total aset untuk mencapai penjualan. Hal berikut dikarenakan fluktuasi naik
Total Assets
0.181
0.148
0.152 turunnya fixed assets tidak sebanding dengan salesnya. Fluktuasi sales lebih kecil daripada fluktuasi fixed assetsTurnover
nya. Kinerja terbaik terjadi pada kurun waktu tahun 2012.
Semakin rendah angka tingkat perputaran aktiva, maka semakin tidak efisien perusahaan mengelola total asetnya
dalam menghasilkan penjualan.
Dari perhitungan di samping, dari tahun 2012 s/d 2014, terjadi penurunan ratio. Sehingga untuk menjual semua
inventory yang ada, GJTL dari tahun 2012 s/d 2014 memerlukan waktu yang lebih lama untuk dapat menjual
Days Sales in
231.877 292.284 335.433
semua inventory-nya.
Inventory
Semakin pendek umur rata-rata persediaan, maka semakin aktif persediaan tersebut.
Receiveables
Turnover

1.187

1.094

1.182

Berdasarkan ratio berikut, maka ratio terbaik terjadi pada tahun 2013. Pada tahun tersebut, memerlukan rerata
waktu lebih sedikit untuk mengubah piutang usaha menjadi cash dibanding tahun 2012 dan 2014.

Dalam hal ini, ratio terbaik terjadi pada tahun 2012. Secara umum, maka dapat diasumsikan terjadi penurunan
dalam hal efisiensi perusahaan dalam penyebaran asset pada periode tahun 2012 s/d 2014. Ratio 2014 lebih buruk
dibandingkan ratio tahun 2012, sehinggan diasumsikan terjadi penurunan.
GJTL adalah jenis industri yang mempunyai dan memerlukan banyak inventory untuk mendapatkan sales. Sehingga terdapat perbedaan mencolok
pada ratio fixed assets turnover dengan total assets turn over.
Pada periode 2012 s/d 2014, GJTL mempunyai kinerja yang buruk dalam hal pengelolaan inventory-nya (untuk menjadi sales), sehingga mengakibatkan
efisiensi penggunaan fixed assets serta total assets-nya tidak maksimal. Dan pada akhirnya menyebabkan pencapaian sales yang tidak maksimal. Lalu
klimaksnya adalah efisiensi perusahaan dalam penyebaran asset menjadi buruk pada periode tahun 2012 s/d 2014.
Dapat disimpulkan bahwa pada periode tahun 2012 s/d 2014 pada GJTL, terjadi kesalahan dalam hal pengelolaan inventorynya. Yang mengakibatkan
menumpuknya asset namun tidak terjadi peningkatan sales. Akan tetapi, bisa jadi penyebab lain dari kondisi di atas adalah menurunnya tingkat
penjualan karena melemahnya ekonomi masyarakat akhir-akhir ini (periode 2012 s/d 2014). Sehingga mempengaruhi sales yang diterima oleh GJTL.
Pada tahun 2012, Invetory turn over sebesar 1.574 kali menunjukkan bahwa dana yang tertanam dalam persediaan berputar sebanyak 1.574 kali
setahun. Semakin rendah perputaran persediaan perusahaan, semakin tidak efisien perusahaan dalam melaksanakan operasinya.
Capital
Intensity

5.529

6.754

6.561

Page |8
Debt Management
Total Debt
to Total
Assets

TIE

EBITDA
Coverage
Debt /
Equity Ratio

57.43%

62.71%

62.70%

2.674

1.079

1.192

1.349

1.682

1.681

Dari perhitungan terdapat kenaikan ratio dari tahun 2012 s/d 2014, hal ini menunjukkan bahwa GJTL mempunyai
perbandingan liabilitas lebih banyak daripada total aset yang dimiliki. Kreditor akan lebih suka dengan
perusahaan yang mempunyai ratio ini kecil. Secara umum, makin besar ratio tersebut, maka makin besar resiko
yang ditanggung oleh perusahaan.
Berdasarkan data di samping, maka terjadi penurunan ratio dari tahun 2012 s/d 2014, yang menandakan resiko
yang ditanggung perusahaan semakin besar. Kegagalan perusahaan dalam membayar bunga, dapat menyebabkan
perusahaan kolaps. Semakin besar rasio total debt to total assets maka semakin menurun TIE nya. Semakin
banyak hutang, maka beban bunga yang dibayar perusahaan juga semakin besar. Perlu diperhatikan EBIT yang
didapat. Semakin banyak EBIT yang didapat, resiko perusahaan kolaps menjadi semakin kecil.

Semakin kecil ratio berikut, maka akan semakin besar ekuitas pemilik perusahaan. Dalam hal ini, terjadi
penurunan ekuitas pemilik perusahaan dari tahun 2012 s/d 2014, dikarenakan semakin besarnya Debt yang
dimiliki perusahaan dari tahun 2012 s/d 2014.
Terjadi peningkatan ratio dari tahun 2012 s/d 2014, yang menggambarkan bahwa pembiayaan asset yang dibiayai
melalui hutang semakin besar.

Equity
2.349
2.682
2.681
Multiplier
Cash
Coverage
Ratio
Dari periode 2012 s/d 2014, GJTL mengalami peningkatan dalam hal perbandingan total debt dengan total asset. Yang mengakibatkan TIE ratio
mengalami peningkatan (secara pemahaman, bukan angka) pula. Sehingga menyebabkan pula ekuitas yang dimiliki oleh pemilik perusahaan menurun.
Secara data dapat diketahui, bahwa peningkatan debt yang terjadi karena digunakan untuk pembiayaan asset.
Dalam hal ini, dari tahun 2012 s/d 2014, terjadi peningkatan resiko yang ditanggung oleh perusahaan.
Pada tahun 2014, 62.70% total aktiva dibiayai oleh pinjaman.
Pada tahun 2014, pinjaman perusahaan sebanyak 1.681 dari modal sendiri. Hal ini menunjukkan semakin besar resiko yang ditanggung oleh
perusahaan. Semakin besar Debt equity ratio, semakin besar pula hutang perusahaan.
Profitability
Terjadi penurunan persentase yang signifikan net income terhadap sales dari tahun 2012 ke 2013, dan meningkat
kembali pada tahun 2014 (tetapi belum mencapai pencapaian yang sudah dicapai pada tahun 2012). Dalam hal
Profit
48.64% 5.29% 11.04% ini, GJTL perlu koreksi strategi dan perencanaan pada periode tahun selanjutnya agar minimal profit margin on
Margin on
sales minimal sama dengan tahun 2012. Kinerja perusahaan terbaik terjadi pada tahun 2012, dimana net income
Sales
yang didapatkan hamper separuh dari sales yang dicapai.
8.80%
0.78%
1.68%
RoA

Page |9
BEP

RoE

18.09%

20.67%

14.81%

2.10%

15.24%

4.51%

Dari perhitungan RoA, BEP dan RoE, terjadi penurunan dari tahun 2012 ke tahun 2013. Namun meningkat
kembali pada tahun 2014. Hal ini menandakan kinerja keuangan GJTL terbaik berada pada periode tahun 2012.
Lalu menurun drastis pada tahun 2013. Dan pada akhirnya mampu memperbaiki kinerja yang buruk pada tahun
2014 dengan persentase RoA, BEP dan RoE yang meningkat dibanding tahun sebelumnya.
Turunnya RoE mengindikasikan bahwa tingkat penghasilan bersih yang diperoleh oleh pemilik perusahaan atas
modal yang diinvestasikan dalam perusahaan menurun.

Dari tahun 2012 s/d 2014 terjadi penurunan profitabilitas perusahaan (terjadi peningkatan dari pada tahun 2014, namun nilainya masih jauh lebih
kecil daripada tahun 2012), dimana net income yang didapat dari tahun ke tahun semakin menurun. Hal ini adalah implikasi dari beberapa hal berikut:
Kesalahan manajemen dalam hal pengelolaan inventory dan asset (seperti yang sudah dijabarkan pada assets management) sehingga terjadi
penumpukkan inventory dan asset namun tidak meningkatkan sales yang diterima;
Menurunnya laba bersih yang didapat pada periode tahun 2012 s/d 2014;
Meningkatnya debt yang dimiliki perusahaan pada periode tersebut;
Banyak asset yang dimiliki sehingga menyebabkan beban bunga yang harus dibayar perusahaan semakin besar; dan
Meningkatnya beban lain-lain perusahaan yang pada akhirnya mempengaruhi besaran profit margin yang diterima perusahaan.
Net profit margin semakin rendah menunjukkan penjualan tidak dapat menghasilkan laba bersih setelah pajak yang besar. Net profit margin semakin
rendah, maka kegiatan operasi suatu perusahaan semakin kurang baik.

P a g e | 10

NERACA PT MULTISTRADA ARAH SARANA, Tbk

2012

2013

2014

ASET
ASET LANCAR (CURRENT ASSETS)
Kas & Setara Kas
Piutang Usaha
Piutang Lain-lain
Persediaan
PPN Dibayar Dimuka
Uang Muka Pemasok
Biaya Dibayar Dimuka
Aset Keuangan Tersedia Untuk Dijual

$ 46,436,100.00
$ 22,751,855.00
$ 2,633,232.00
$ 95,322,276.00
$
425,749.00
$ 1,013,022.00
$ 2,346,587.00
$
-

$ 34,731,444.00
$ 34,819,603.00
$ 3,972,536.00
$ 85,768,464.00
$
283,308.00
$ 2,101,985.00
$ 1,887,555.00
$
-

$ 43,075,787.00
$ 28,204,641.00
$ 5,786,650.00
$ 87,363,862.00
$
46,528.00
$
783,838.00
$ 1,789,376.00
$
510,300.00

Total Aset Lancar (Current Assets)

$ 170,928,821.00

$ 163,564,895.00

$ 167,560,982.00

ASET TIDAK LANCAR (FIXED ASSETS)

Piutang dari pihak-pihak berelasi
Uang muka perolehan aset tetap
Tagihan PPh
Uang muka perolehan hak atas tanah
Investasi pada entitas asosiasi
Biaya dibayar di muka jangka panjang
Goodwill
Hutan tanaman industri dalam pengembangan
Aset pajak tangguhan
Aset tetap
Aset tidak lancar lainnya
Aset tak berwujud

$ 3,250,431.00
$ 3,026,612.00
$
700,333.00
$ 2,989,972.00
$ 2,782,144.00
$
$
544,174.00
$ 6,053,137.00
$
$ 426,791,328.00
$ 7,418,943.00
$
-

$
408,682.00
$ 3,467,534.00
$ 1,076,513.00
$ 7,891,859.00
$
$ 1,888,242.00
$
431,714.00
$ 6,506,132.00
$ 7,466,754.00
$ 431,314,562.00
$ 5,048,945.00
$
-

$ 1,711,576.00
$ 12,166,461.00
$ 1,500,919.00
$
$
$
$
423,004.00
$ 7,799,868.00
$ 6,935,144.00
$ 418,977,844.00
$ 7,007,416.00
$ 1,120,488.00

Total Aset Tidak Lancar (Fixed Assets)

$ 453,557,074.00

$ 465,500,937.00

$ 457,642,720.00

Total Aset

$ 624,485,895.00

$ 629,065,832.00

$ 625,203,702.00

P a g e | 11

NERACA PT MULTISTRADA ARAH SARANA, Tbk

LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
(CURRENT LIABLITIES)
Utang bank jangka pendek
Utang usaha - pihak ketiga
Utang lain-lain - pihak ketiga
Uang muka pelanggan
Utang PPh
Biaya masih harus dibayar
Liabilitas imbalan kerja jangka pendek
Utang bank jangka panjang yang jatuh tempo
dalam setahun
Total Liabilitas Jangka Pendek (Current
Liabilities)
LIABILITAS JANGKA PANJANG (LONG
TERM DEBT)
Utang bank jangka panjang
Liabilitas pajak tangguhan
Liabilitas imbalan kerja
Total Liabilitas Jangka Panjang (Long Term
Debt)
Total Liabilitas
EKUITAS (EQUITY)
Modal saham
Tambahan modal disetor
Selisih kurs atas penjabaran akun-akun kegiatan
usaha dalam mata uang asing
Saldo laba ditentukan u/ cadangan umum
Saldo laba belum ditentukan penggunaannya
Ekuitas yang dapat didistribusikan kepada
pemilik entitas induk
Kepentingan non pengendali
Total Ekuitas
Total Liabilitas & Ekuitas

2012

2013

2014

$ 30,292,056.00
$ 57,492,887.00
$ 4,393,301.00
$ 4,002,942.00
$
281,150.00
$ 1,968,260.00
$
56,465.00

$ 42,792,056.00
$ 36,133,041.00
$ 1,806,449.00
$ 6,925,580.00
$
166,241.00
$ 2,966,150.00
$
239,437.00

$ 39,292,056.00
$ 22,856,687.00
$ 1,358,509.00
$ 4,851,453.00
$
225,671.00
$ 3,119,586.00
$
13,434.00

$ 24,191,477.00

$ 13,369,507.00

$ 24,153,585.00

$ 122,678,538.00

$ 104,398,461.00

$ 95,870,981.00

$ 121,681,073.00
$
945,974.00
$ 7,197,328.00

$ 141,042,399.00
$
$ 8,345,676.00

$ 143,474,554.00
$ 1,229,943.00
$ 9,753,502.00

$ 129,824,375.00

$ 149,388,075.00

$ 154,457,999.00

$ 252,502,913.00

$ 253,786,536.00

$ 250,328,980.00

$ 137,342,902.00
$ 140,116,051.00

$ 137,342,902.00
$ 140,116,051.00

$ 137,342,902.00
$ 140,116,051.00

$ (1,212,168.00)

$ (1,292,043.00)

$
88,965.00
$ 97,444,149.00

$
103,965.00
$ 97,190,001.00

328,169.00

$
73,965.00
$ 93,786,714.00

$ 371,647,801.00
$
335,181.00
$ 371,982,982.00
$ 624,485,895.00

$ 373,779,899.00
$ 1,499,397.00
$ 375,279,296.00
$ 629,065,832.00

$ 373,460,876.00
$ 1,413,846.00
$ 374,874,722.00
$ 625,203,702.00

P a g e | 12

NERACA PT MULTISTRADA ARAH SARANA, Tbk

2012

2013

Penjualan

$ 320,881,449.00

$ 323,891,487.00

$ 284,304,838.00

Beban pokok penjualan

$ (273,093,807.00)

$ (275,221,558.00)

$ (239,109,136.00)

Laba Bruto

$ 47,787,642.00

$ 48,669,929.00

$ 45,195,702.00

Beban penjualan & distribusi

Beban umum & administrasi
Pendapatan operasi lain
Beban operasi lain

$ (19,459,275.00)
$ (13,827,947.00)
$ 1,029,204.00
$ (11,152,650.00)

$ (23,412,593.00)
$ (13,896,034.00)
$
23,486.00
$ (10,699,237.00)

$ (22,434,294.00)
$ (12,622,161.00)
$
285,554.00
$ (3,871,822.00)

Laba Usaha

4,376,974.00

685,551.00

6,552,979.00

$
$

3,463,424.00
126,965.00

$
$

2,234,256.00
-

$
$

2,945,427.00
447,514.00

Laba / (rugi) sebelum pajak

$
$
$
$
$
$

(6,308,736.00)
(108,156.00)
(2,826,503.00)
1,550,471.00

$
$
$
$
$
$

(8,517,338.00)
(191,067.00)
(1,325.00)
(8,238.00)
(6,483,712.00)
(5,798,161.00)

$
$
$
$
$
$

(7,684,635.00)
(867.00)
(4,292,561.00)
2,260,418.00

Manfaat / (beban) PPh

(1,230,724.00)

9,399,726.00

(1,787,403.00)

Laba tahun berjalan

319,747.00

3,601,565.00

473,015.00

Pendapatan keuangan
Penghasilan Bunga
Laba neto selisih kurs
Biaya keuangan
Beban bunga pinjaman
Rugi bersih selisih kurs
Lain-lain
Bagian atas rugi entitas

PENDAPATAN KOMPREHENSIF
LAIN
Laba yang belum direalisasi atas aset
keuangan tersedia u/ dijual

2014

Selisih kurs atas penjabaran akun-akun

kegiatan usaha dalam mata uang asing

384,121.00

(1,852,919.00)

Total pendapatan komprehensif tahun

berjalan

703,868.00

1,748,646.00

10,300.00

(120,661.00)

362,654.00

P a g e | 13
RATIO
Liquidity

2012

2013

2014

ANALISA

Dari perhitungan tahun 2012 s/d 2014 terjadi peningkatan ratio, hal ini menggambarkan bahwa MASA
memiliki tren positif dari tahun ke tahun dalam hal likuidasi jangka pendeknya (kecukupan sumber dana
tunai perusahaan terhadap kewajiban tunainya).
Dalam industri yang digeluti MASA dan GJTL, berbasis pada inventory. Sektor manufaktur sangat
membutuhkan banyak inventory untuk proses produksinya. Oleh sebab itu untuk quick ratio sangat
0.616
0.745
0.837
Quick
berbeda jauh dengan current ratio. Dalam hal ini, terjadi peningkatan setiap tahunnya. Yang
menunjukan kemampuan likuiditas MASA menunjukkan tren positif dari tahun 2012 s/d 2014.
Dari analisa di atas, maka dapat disimpulkan bahwa kemampuan MASA untuk memenuhi kewajiban tunainya dengan sumber dana tunai yang
dimiliki perusahaan dari periode tahun 2012 s/d 2014 dalam kondisi yang semakin baik (dapat dilihat dengan semakin meningkatnya ratio di atas).
Peningkatan ratio di atas bukan karena disebabkan adanya peningkatan pada current assets nya, namun lebih dikarenakan penurunan yang
signifikan dari current liabilities yang dimiliki oleh MASA dari periode tahun 2012 s/d 2014, sehingga ratio likuiditas MASA dalam kondisi semakin
baik dari periode tahun 2012 s/d 2014.
Pada tahun 2014, setiap $1.000 hutang lancar dijamin oleh $1.748 aktiva lancar yang tersedia dan setiap $1.000 hutang lancar dijamin oleh $0.837
aktiva yang lebih likuid.
Asset Management
Dari hasil perhitungan di samping, tidak terjadi perubahan ratio yang signifikan. Hanya ada peningkatan
ratio pada tahun 2013. Dalam hal ini, semakin kecil ratio berikut, maka menunjukkan semakin buruknya
0.501
0.567
0.517
pengelolaan inventroy perusahaan. Inventory turn over ratio terbaik terjadi pada tahun 2013, karena pada
Inventory
tahun tersebut MASA memiliki inventory yang paling kecil namun menghasilkan penjualan yang paling
besar dibandingkan dengan periode tahun 2012 dan 2014.
Dari perhitungan di samping, dapat diketahui bahwa waktu yang diperlukan MASA untuk melakukan
penagihan piutang menjadi kas yang berasal dari penjualan kredit perusahaan mengalami peningkatan
dari periode tahun 2012 s/d 2014 (DSO pada tahun 2014 masih lebih besar daripada DSO tahun 2012).
Days sales
173.778
261.13
227.78
Besar kecilnya Days Sales Outstanding berdampak pada modal perusahaan yang tertanam dalam
outstanding
piutang. Jangka penagihan piutang yang rendah pada tingkat penjualan tertentu mengakibatkan semakin
besar dana kelebihan yang tertanam pada piutang usaha.
Dari hasil perhitungan berikut, dapat digambarkan bahwa kinerja MASA dari tahun 2012-2013 s/d 2014
terdapat penurunan rasio yang manandakan bahwa terjadi penurunan kefektifan penggunaan aset tetap
dalam penggunaannya untuk mencapai sales. Hal ini terjadi karena adanya penurunan sales yang terjadi
Fixed Assets
0.105
0.105
0.099
pada tahun 2014.
Turnover
Semakin rendah angka perputaran aktiva tetap, maka semakin tidak efisien perusahaan mengelola aktiva
tetapnya dalam menghasilkan penjualan.
Current

1.393

1.567

1.748

P a g e | 14
Dari hasil perhitungan terlihat bahwa terjadi penurunan rasio dari tahun 2012-2013 ke tahun 2014. Hal
ini menandakan bahwa terjadi penurunan kefektifan penggunaan total aset untuk mencapai penjualan.
Kinerja terburuk terjadi pada tahun 2014 dikarenakan adanya penurunan sales yang terjadi pada tahun
Total Assets
0.077
0.077
0.072
2014.
Turnover
Semakin rendah angka tingkat perputaran aktiva, maka semakin tidak efisien perusahaan mengelola total
asetnya dalam menghasilkan penjualan.
Dari perhitungan di samping, dari tahun 2012 s/d 2014, terjadi peningkatan ratio (meningkat dari tahun
2013 ke tahun 2014). Sehingga untuk menjual semua inventory yang ada, MASA dari tahun 2012 s/d
Days Sales in
728.068 643.220 705.550 tahun 2014 memerlukan waktu yang lebih cepat untuk dapat menjual semua inventorynya. Ratio terbaik
Inventory
terjadi pada tahun 2013. Meningkat ke tahun 2013, namun menurun di tahun 2014.
Semakin pendek umur rata-rata persediaan, maka semakin aktif persediaan tersebut.
Berdasarkan ratio berikut, maka ratio terbaik terjadi pada tahun 2013. Pada tahun tersebut, memerlukan
2.100
1.398
1.602
rerata waktu lebih sedikit untuk mengubah piutang usaha menjadi cash dibanding tahun 2012 dan 2014.
Receiveables
Meningkat ke tahun 2013, namun menurun di tahun 2014.
Turnover
Dalam hal ini, ratio terbaik terjadi pada tahun 2013. Secara umum, maka dapat diasumsikan terjadi
Capital
13.068
12.925
13.833 penurunan dalam hal efisiensi perusahaan dalam penyebaran asset. Meningkat ke tahun 2013, namun
Intensity
menurun di tahun 2014. Ratio 2014 lebih buruk dari ratio tahun 2012.
MASA adalah jenis industri yang mempunyai dan memerlukan banyak inventory untuk mendapatkan sales. Sehingga terdapat perbedaan
mencolok pada ratio fixed assets turnover dengan total assets turn over.
Periode terbaik pengelolaan inventory dan asset dari MASA terjadi pada tahun 2013. Secara umum, pengelolaan inventory dan asset dari MASA
dari tahun 2012 s/d 2014 dalam kondisi yang baik. Meskipun terjadi fluktuasi dalam penerimaan salesnya (naik dari tahun 2012 ke 2013, turun
dari tahun 2013 ke 2014), namun kefektifan penggunaan inventory dan asset yang dimiliki sangat baik untuk mencapai sales.
Dapat disimpulkan pada periode tahun 2012 s/d 2014, bahwa pengelolaan asset MASA lebih baik dari GJTL. Terlepas dari kondisi ekonomi
Indonesia yang terjadi pada akhir-akhir ini.
Pada tahun 2013, ITO sebesar 0.567 kali menunjukkan bahwa dana yang tertanam dalam persediaan berputar sebanyak 0.567 kali setahun.
Semakin rendah perputaran persediaan perusahaan, semakin tidak efisien perusahaan dalam melaksanakan operasinya.
Debt Management
Dari perhitungan terdapat penurunan ratio dari tahun 2012 s/d 2014, hal ini menunjukkan bahwa MASA
mempunyai perbandingan liabilitas lebih kecil daripada total aset yang dimiliki. Hal ini perlu
Total Debt to
40.43% 40.34% 40.04% dipertahankan, karena kreditor akan lebih suka dengan perusahaan yang mempunyai ratio ini kecil.
Total Assets
Dalam hal ini menggambarkan bahwa resiko yang ditanggung perusahaan dari periode 2012 s/d 2014
semakin kecil.
Berdasarkan data berikut, rasio terkecil pada tahun 2013. Hal ini dikarenakan EBIT yang didapat sangat
kecil dibanding tahun 2012 dan 2014, namun beban bunga yang dibayar sangat besar. Sehingga resiko
1.549
0.106
1.527
TIE
terbesar perusahaan dalam hal membayar beban bunga terjadi pada tahun 2013. Laba operasi terkecil
didapat pada tahun 2013.

P a g e | 15
EBITDA
Coverage

Debt / Equity
Ratio

0.679

0.676

0.668

Equity
Multiplier

1.679

1.676

1.668

Semakin kecil ratio berikut, maka akan semakin besar ekuitas pemilik perusahaan. Dalam hal ini, tidak
terjadi perubahan yang signifikan dalam hal perbandingan debt dengan ekuitas pemilik perusahaan.
MASA memiliki ekuitas yang lebih besar dibandingkan dengan debt pada periode 2012 s/d 2014.
Dalam hal ini, tidak terjadi perubahan yang signifikan dalam hal perbandingan total asset dengan total
ekuitas pemilik perusahaan. MASA memiliki total asset yang lebih besar dibandingkan dengan total
ekuitas pemilik perusahaan pada periode 2012 s/d 2014.

Cash
Coverage
Ratio
Dari periode 2012 s/d 2014, MASA tidak memiliki peningkatan yang signifikan dalam hal perbandingan total debt dengan total asset. Persentase
fluktuasi naik turunnya debt berbanding dengan total asset nya, namun secara umum terjadi peningkatan dalam ratio total debt to total assets.
Yang menggambarkan resiko perusahaan berkurang pada periode tahun 2012 s/d 2014.
Adanya kenaikan interest charges yang signifikan pada tahun 2013 menyebabkan TIE ratio MASA dalam kondisi yang terburuk pada periode
tahun 2012 s/d 2014. Yang pada akhirnya menyebabkan laba operasi yang didapat pada tahun tersebut menjadi paling sedikit dibandingkan tahun
2012 dan 2014.
Tidak banyaknya perubahan pada ratio total debt to total assets menyebabkan tidak banyak perubahan pula pada ratio debt to equity ratio.
Pada tahun 2012, 40.43% total aktiva dibiayai oleh pinjaman.
Pada tahun 2012, pinjaman perusahaan sebanyak 0.679 dari modal sendiri. Hal ini menunjukkan semakin besar resiko yang ditanggung oleh
perusahaan. Semakin besar DER, semakin besar pula hutang perusahaan.
Profitability
Terjadi peningkatan persentase yang signifikan dari tahun 2012 ke 2013 Net Income terhadap Sales,
namun turun drastis pada tahun 2014 (tetapi masih lebih tinggi dari tahun 2012). Dalam hal ini, MASA
Profit Margin
0.67%
7.40%
1.05%
perlu koreksi strategi dan perencanaan pada periode tahun selanjutnya agar minimal Profit Margin on
on Sales
Sales minimal sama dengan tahun 2013. Kinerja perusahaan terbaik terjadi pada tahun 2013.
Dari data berikut, perbandingan terbaik net income terhadap total asset terjadi pada tahun 2013. Hal ini
0.05%
0.57%
0.08% sebanding dengan profit margin on sales yang didapat pada tahun yang sama. Net income terbanyak
RoA
didapat pada tahun 2013.
Berdasarkan perhitungan, perbandingan EBIT terhadap total asset terbaik terjadi pada tahun 2014.
0.70%
0.11%
1.05%
BEP
Penjualan EBIT terbaik terjadi pada periode 2014, karena beban operasi lain tahun 2014 sangat kecil.
Dari data berikut, perbandingan terbaik net income terhadap total equity terjadi pada tahun 2013. Hal ini
sebanding dengan profit margin on sales yang didapat pada tahun yang sama. Net income terbanyak
0.09%
0.96%
0.13% didapat pada tahun 2013.
RoE
Turunnya RoE mengindikasikan bahwa tingkat penghasilan bersih yang diperoleh oleh pemilik
perusahaan atas modal yang diinvestasikan dalam perusahaan menurun.

P a g e | 16

Secara umum, kinerja perusahaan terbaik terjadi pada tahun 2013. Hal tersebut dapat dilihat dengan paling tingginya ratio profit margin on sales,
RoA & RoE pada tahun 2013 dibandingkan tahun 2012 dan 2014. Laba bersih yang didapat pada tahun 2013 adalah paling tinggi dibanding tahun
2012 dan 2014, sehingga hal inilah yang yang menjadi indikator penentu kinerja perusahaan terbaik pada tahun 2013.
Net profit margin semakin rendah menunjukkan penjualan tidak dapat menghasilkan laba bersih setelah pajak yang besar. Net profit margin
semakin rendah, maka kegiatan operasi suatu perusahaan semakin kurang baik.

P a g e | 17

ANALISA DU PONT RETURN ON EQUITY (RoE)

PT Gajah Tunggal, Tbk. (GJTL)

2012

2013

2014

RoE

20.67%

2.10%

4.51%

Net Profit
Margin

48.64%

5.29%

11.04%

Total Assets
Turnover

0.181

0.148

0.152

Debt Ratio

2.349

2.682

2.681

2012

2013

2014

0.09%

0.96%

0.13%

0.67%

7.40%

1.05%

0.077

0.077

0.072

1.679

1.676

1.668

PT Multistrada Arah Sarana, Tbk. (MASA)

RoE
Net Profit
Margin
Total Assets
Turnover
Debt Ratio

GJTL dan MASA adalah industri yang dikategorikan dalam SEKTOR ANEKA INDUSTRI (Sub
Sektor Otomotif dan Komponen). Secara rata-rata, GJTL mempunyai RoE yang lebih tinggi dari
MASA. Hal ini dikarenakan jumlah ekuitas yang dimiliki oleh GJTL jauh lebih besar
dibandingkan dengan net incomenya. Kondisi ini berbeda dengan MASA, dimana selisih antara
jumlah ekuitas dan net incomenya tidak sebesar selisih yang ada pada GJTL. Inilah yang
menyebabkan RoE pada GJTL lebih tinggi dari RoE pada MASA.
Selain hal di atas, Assets Turnover juga mempengaruhi besarnya RoE yang dimiliki oleh masingmasing perusahaan. Assets Turnover yang pada GJTL lebih besar daripada Assets Turnover yang
dimiliki oleh MASA. Industri yang digeluti GJTL dan MASA adalah jenis industri yang berbasis
pada asset dan inventory.

P a g e | 18

Pada industri yang digeluti GJTL dan MASA, Assets Turnover lebih baik dibandingkan dengan
Net Profit Margin dan Equity Multipliernya. Sehingga berdasarkan DuPont System, GJTL dan
MASA termasuk ke dalam high turn over industries. Dimana dalam jenis industri ini, persaingan
sangatlah ketat.