Ministerul Educaiei al Republicii Moldova

Universitatea Tehnic a Moldovei

Facultatea de Inginerie i Management n Electronic i Telecomunicaii
Catedra Sisteme i Reele de Comunicaii Optoelectronice

CICLUL II Masterat

PROIECT DE AN
La diciplina: Managementul investiional

Varianta V

A elaborat
st.gr.MMRT

A verificat
dr.conf.univ.

Gujuman L.

Chiinu 2015

CUPRINS
1.Factorul timp i eficiena economic a investiiilor.
1.1Conceptul de investiie
1.2Clasificarea investiiilor
1.3Tipologia investiiilor
1.4Opiuni pentru investiii
1.5Ierarhia obiectivelor concordant ierarhiei manageriale
1.6Rolul investiiilor
1.7Modele clasice de cretere economic
1.8Factorul timp in domeniul investitiilor
2. Redai importana investiiilor n dezvoltarea economiei naionale, a ramurei de
telecomunicaii sau a unei ntreprinderi din Republica Moldova (cu ajutorul
cifrelor).
3. Problem
4. Bibliografie

1.1Conceptul de investiie

Investiia este: efortul financiar actual fcut pentru un viitor mai bun, creat
prin dezvoltare i modernizare, -avnd ca surs de finanare renunarea la
consumuri actuale sigure, dar mici i neperformante, n favoarea unor consumuri
viitoare mai mari i ntr-o structur modern, mai aproape de opiunile
utilizatorilor, dar probabile.
Din definiia formulat se degaj o serie de concluzii i consecine n plan
managerial, dintre care menionm:
1. Investiia este un efort actual, care, ca orice efort, trebuie dimensionat,
previzionat i argumentat pentru a fi susinut de ctre cei care trebuie s-l fac .
2. Investiia vizeaz un viitor mai bun, care trebuie conturat tiinific i realist,
prin studii complexe (nu numai de marketing), pertinente.
3. Sursa de finanare a investiiilor o reprezint renunarea la consumuri
actuale posibile i sigure, n favoarea unor consumuri viitoare, mai mari, mai
performante, dar probabile.
n sensul cel mai larg acceptabil al noiunii, prin investiie se nelege
totalitatea resurselor financiare alocate pentru a obine venituri (de regul
profituri) viitoare mai mari.
n sens mai restrns (abordare contabil), prin investiie se neleg resursele
financiare utilizate pentru achiziionarea
de noi active fixe sau pentru
modernizarea celor existente.
n sens monetar, prin investiie se nelege blocarea, decizia de a imobiliza
un capital i a-l utiliza pentru o rentabilitate mai bun n viitor
Noiunea de investiii are dou sfere de cuprindere.
Sfera lrgit este reprezentat de:
- investiiile financiare, care constituie plasamente de capital cu scopul de a
obine un anumit profit.
- cumprarea de aciuni sau de alte titluri de valoare, plasamentele de sume
bneti la bnci, n scopul de a obine dividende, dobnzi i respectiv profituri
toate nseamn investiii financiare.
Sfera restrns se refer :

- investiii de capital. Investiiile de capital au loc n economia real precum i

n domeniile social-culturale, constituind, suportul material al creterii
economice i al dezvoltrii activitilor social- culturale n orice ar din
lume.
Prin investiii de capital trebuie s se neleag nu numai construcia de noi
obiective, ci i modernizarea celor existente.
n definitiv, politica de atragere a capitalului strin vizeaz tocmai
modernizarea ntreprinderilor existente, care dispun de utilaje mbtrnite ce nu pot
face fa competiiei economice actuale i cerinelor de consum ale populaiei.
Investiiile au caracterul novator, ele aduc ntotdeauna schimbarea situaiei
existente, apariia altor elemente dect cele cunoscute anterior.
Investiiile angajeaz ntotdeauna viitorul, de unde decurge caracteristica
asocierii unui nsemnat factor de risc la orice proces investiional.Desfurarea
normal a procesului de producie presupune contribuia mai multor factori
(capital fix, munc, materii prime), iar n cadrul acestora un rol deosebit de
important l ocup capitalul fix.Crearea de noi utilaje , precum i aducerea
parametrilor celor existente la nivelul impus de progresul tehnic se realizeaz
numai prin investiii.
Investiiile de capital reprezint totalitatea cheltuielilor prin care se creeaz
sau se achiziioneaz noi capitaluri fixe, productive sau neproductive, se dezvolt,
se modernizeaz i se reutilizeaz cele existente.Prin investiii de capital se asigur
construirea de noi uniti economice, dezvoltarea, modernizarea i reutilarea celor
existente, precum i construirea, lrgirea i amenajarea obiectivelor cu caracter
social-cultural i de locuine. Investiiile de capital au un rol deosebit de important
n asigurarea dezvoltrii i restructurrii economiei naionale.
Indiferent de natura investiiei (de stat, de grup sau particular), fiecare agent
economic investitor urmrete cu prioritate:
- accentuarea procesului de modernizare a bazei tehnice n condiiile restructurrii
ntregii producii materiale;
- reducerea costurilor de producie i ndeosebi a cheltuielilor materiale.
Problema apare cu att mai important cu ct reducerea costurilor de producie
se va face n condiiile ridicrii nivelului calitativ al produselor, diversificrii
sortimentale i creterii gradului de complexitate a acesteia; promovarea larg a
progresului tehnic, prin aplicarea ct mai rapid n producie a rezultatelor
cercetrii tiinifice i tehnologice, ridicarea gradului de valorificare a resurselor

materiale etc., creterea calitativ a ntregii activiti de comer exterior i de

cooperare economic internaional.
Din alt perspectiv, investiiile mai pot fi definite, ca fiind:
1. un plasament pe termen lung pentru modernizare i dezvoltare;
2. o alocare de resurse, de capitaluri economisite, pentru modernizare i
dezvoltare;
3. o majorare a patrimoniului organizaiei sau modernizarea acestuia prin
activele fixe realizate prin investiii;
4. un proces economic complex, generator de alte procese, unele i mai
complexe.
1.2Clasificarea investiiilor
n esen, avem dou mari categorii de investiii:
plasamentele, care reprezint achiziia unor bunuri sau valori care
exist n economie, schimbndu-se doar proprietarul;
investiiile destinate crerii de noi bunuri, sau refacerea i
modernizarea celor existente, activele fixe la care ne referim nefiind
un scop n sine, ci urmrindu-se ceea ce se obine n viitor cu acestea.
Aadar, n ara noastr se pot realiza trei categorii de investiii:

Investiii proprii, romneti, s la spunem autohtone;

Investiii mixte, cu capital romnesc i strin;
Investiii strine, cu capital extern.
n ara noastr investiiile sunt ndreptate astzi asupra capitalului strin, el fiind
considerat un panaceu economic.
Situaia este generat de faptul c agenii autohtoni nu dispun de fondurile
necesare aplicrii propriilor lor programe de dezvoltare. Fostele ntreprinderi de
stat, transformate n regi autonome i societi comerciale, sunt practic
decapitalizate.
Accesul la credite este prohibit, n condiiile n care dobnzile aproape c
dubleaz anual datoria contractat. prin volumul lor, pe de alt parte, creterea
economic este influenat de calitatea investiiilor realizate aspect ce se reflect
n eficiena economic a investiiilor.
Orientarea fondurilor bneti spre anumite obiective se face;
- n funcie de necesiti
- de tendinele existente pe plan mondial,
- de starea economiei,

- de dorinele consumatorilor , chiar i de mod, motive pentru care

ntotdeauna investiiile trebuie tratate cu maxim atenie de ntreprinztor.
Investiiile afecteaz, direct sau indirect, creterea economic. Dup cum ziua
de mine depinde de ziua de astzi, tot aa i viitorul societii depinde de
investiiile prezente.
1.3 Tipologia investiiilor
1. Dup natura lor:
1. investiii corporale (n general, n active fixe);
2. investiii necorporale (n general, n fonduri de comer, licene);
3. investiii financiare (titluri financiare, mprumuturi pe termen lung etc.).
2. Dup natura efectelor scontate:
1. investiii productive;
2. investiii neproductive.
3. Dup loc:
1. interne;
2. externe (participare cu fonduri la formarea capitalurilor altor firme, pentru
diversificarea activitii).
4. Dup influenele pe care le au asupra patrimoniului:
1. investiii de meninere;
2. investiii de expansiune.
5. Dup gradul de risc pe care l reprezint:
1. investiii cu risc sporit n general, cele mai riscante sunt investiiile de
expansiune sau de diversificare;
2. investiii de risc sczut n special, investiiile de meninere i de
ameliorare.
6. Dup resursele financiare utilizate:
1. investiii finanate din surse proprii;
2. investiii finanate din surse mprumutate;
3. investiii finanate din surse mixte.
7. Din punctul de vedere al relaiilor ce se stabilesc ntre ntreprinztor i sursa
strin de resurse pentru investiiile strine se grupeaz n dou categorii:
1. investiii strine directe-cnd agentul finanator strin capt i posibilitatea
de a lua decizii i de control asupra proiectului pe linii managerial,
tehnologic, de marketing etc;
2. investiie strin de portofoliu-care este un plasament pur financiar, fr alte
implicaii n viaa proiectului.
8. Dup scop:

1. investiii de nlocuire (de meninere);

2. investiii de modernizare, dezvoltare, expansiune;
3. investiii strategice (pentru fuziuni, i altele).
9. Dup rolul funcional pe care l joac n cadrul proiectului:
1. investiii directe sunt acele cheltuieli legate funcional de obiectivul care se
edific. Sunt acele consumuri de resurse care se materializeaz n obiectele
de baz ale proiectului: secii de producie, spaii de depozitare etc., care
concur nemijlocit la realizarea scopurilor ce se realizeaz;
2. investiii colaterale sunt cheltuielile de resurse legate funcional de
investiia direct . Destinaia lor este de a crea condiii normale de
funcionare a obiectivului, de a asigura infrastructura i utilitile necesare
(energie, ap etc.);
3. investiii conexe . sunt cele finalizate n alte obiective economice (n
amonte) pentru a asigura viitorului obiectiv materiile prime necesare
desfurrii procesului de producie
10. Dup structura cheltuielilor:
1. cheltuieli pentru lucrri de construcii-montaj;
2. alte cheltuieli (utilaje i instalaii, proiectare, asisten tehnic etc.).
11. Dup structura tehnologic intern a investiiei:
1. investiii n mijloace fixe;
2. investiii n alte cheltuieli;
3. investiii n fond de rulment (capital de lucru).
12. Dup stadiul n care se gsesc:
1. investiii n curs de execuie;
2. investiii terminate.
13. Dup forma de proprietate:
1. investiii private;
2. investiii private ale statului;
3. investiii publice.
14. Dup modul de execuie:
1. investiii executate n antrepriz;
2. investiii executate n regie proprie;
3. investiii executate mixt.
15. Dup natura activelor create prin investiie:
1. investiii reale (proprieti, bunuri, echipamente etc.);
2. investiii financiare (titluri de valoare, plasamente bancare etc.)
16. Dup cauzele care le genereaz:

1. investiii productive (de meninere, de expansiune, de modernizare, de

inovare);
2. investiii obligatorii (impuse de angajator, de reglementrile existente, etc.);
3. investiii strategice (ofensive sau defensive).
17. Dup natura tehnologic:
1. investiii n active fixe (echipamente, montaj, teren, construcii i amenajri,
alte active fixe);
2. cheltuieli preliminarii (proiectare, formare personal, licene, know-how,
etc.);
3. fond de rulment (capital de lucru pentru seria 0).
18. Dup modelul de constituire:
1. investiii nete (fonduri constituite n acest scop: din profit, din aciuni, etc.);
2. investiii brute (se adaug amortizarea pentru sporirea i modernizarea
capitalului fix),etc.
19.Dup gradul de risc, investiiile se mai clasific astfel:
1. investiii cu risc minim, respectiv investiiile garantate de stat, de importan
naional;
2. investiii cu risc mic, cele cu amploare redus, recuperabile n 2-3 ani;
3. investiii cu risc mediu, cele care antreneaz schimbri tehnologice n firme
existente, sau noi capaciti de producie medii, recuperabile n 3-4 ani;
4. investiii cu risc ridicat, care vizeaz sporirea capacitilor existente cu peste
50%, sau proiecte de mai mare anvergur, cu durata de via economic de
pn la 25 de ani;
5. investiii cu risc foarte ridicat, concretizate n tehnologii noi cu soluii din
cercetare neverificate practic, sau n produse noi cu rezultate incerte.
1.4 Opiuni pentru investiii
Momentul n care se ia decizia de a se realiza o investiie, indiferent de
natura i amploarea ei, este unul de mare importan n viaa organizaiei, este una
dintre deciziile manageriale cele mai ncrcate, e rspundere, deoarece investiiile
vizeaz:

toate interesele artate,

vizeaz viitorul,
obiectivele strategice ale organizaiei,
interesele acesteia pe termen lung.
Ca urmare, astfel de decizii se iau la nivelul cel mai nalt al ierarhiei
manageriale.
Nivelul ierarhic managerial de competen trebuie s fie corelat cu sursa de
finanare, cu dreptul celor care ofer fondurile pentru finanarea investiiei.

Dificultatea formulrii opiunii pentru investiii este dat mai cu seam de

faptul c, de regul, o investiie are (sau ar trebui s aib) impact asupra tuturor
elementelor sistemului organizaiei (sistemul organizatoric, sistemul informaional,
sistemul decizional, sistemul metodelor i procedeelor de management i asupra
tuturor funciilor organizatorice etc.).
Toate aceste implicaii nu pot fi identificate, cuantificate i avute n vedere,
fr realizarea a dou activiti eseniale:
1. studii de pia adecvate;
2. analiz diagnostic a activitii firmei i mai cu seam a modului n care sau utilizat (intensiv i extensiv) capaciti existente.
Aceste dou activiti (una care vizeaz perspectiva i alta starea actual a
organizaiei), trebuie s se finalizeze n prognoze, strategii, politici, programe etc.,
iar opiunea pentru investiii, n programul de investiii al organizaiei o au numai
manageri.
1.5 Ierarhia obiectivelor concordant ierarhiei manageriale

n condiii normale, nainte de a se formula opiunea pentru investiii, este necesar

s se in
seama
de
urmtoarele
cerine fireti:
1. un
se

activ
fix
existent nu
scoate din
funciune
dect
atunci
cnd
uzura
fizic
sau

moral l face impropriu n

tehnologia
practicat;
2. n
alte
condiii, ca de pild, n cazul restructurrii activitii, un activ fix n stare
fizic bun i cu uzura moral acceptabil, trebuie valorificat ct mai bine,
pentru a obine fondurile din care s se achiziioneze cele pe care le impune
noua configuraie a pieei i tehnologiei;
3. pentru a preveni uzura moral, activele fixe trebuie s fie utilizate la
randamentul maxim proiectat, apreciat cu indicatorii cu ajutorul crora se
cuantific eficiena utilizrii activelor fixe;
4. organizaia trebuie s practice un sistem de amortizare performant, care s-i
asigure recuperarea fondurilor imobilizate, la timpul optim.
Investiiile reprezentnd cheltuieli sigure pentru un viitor incert sunt
supuse, n general, tuturor categoriilor riscurilor de firm.
1.6 Rolul investiiilor
In dezvoltarea economica a unei tari este deosebit de complex, pentru ca ele
influenteaza structurile de proprietate, structurile economice pe ramuri si
subramuri, structurile tehnologice, structurile ocuparii fortei de munca, cu
consecinte directe si indirecte n plan social, influentnd ritmul de dezvoltare al
tarii.
Dac facem o analiza n context prospectiv putem vedea c printr-o utilizare
adecvat:

1. investiiile pot constitui prghia esenial n procesul de reform;

2. investiiile pot asigura migrarea capitalurilor dintr-o ramur n alta,
precum i n profil teritorial;
3. investiiile pot facilita reconstrucia economiei i infrastructura
profesional.
Investitiile sunt baza materiala a dezvoltarii economico-sociale a oricarei tari.
Ele asigura cresterea cantitativa si calitativa a capitalului fix, sporirea
randamentului tehnic si economic al capitalului existent, dar si crearea de noi
locuri de munca. Prin investitii se asigura cresterea gradului de utilizare a
resurselor materiale si de munca ale societatii, rol pe care l-au avut ntotdeauna.
Investitiile au un rol hotartor n asigurarea modernizarii activitatii economice,
ca o conditie necesara la adaptarea sistemelor tehnice si economice ale conditiilor
de trecere a economiei nationale la economia de piata, de participare a tarii noastre
la relatiile economice internationale n conditii de concurenta si competitivitate.
Ele asigura un grad mai mare de ocupare a fortei de munca, locuri de munca cu
utilaje performante, perfectionarea proceselor tehnologice, extinderea si
generalizarea principiilor de conducere ale economiei de piata.
Investitiile dau nastere la ceea ce se numeste efect propagat sau efect de
antrenare,care
determina:
promovarea
progresului
tehnic,
cresterea
productiei,mbunatatirea calitatii bunurilor, cresterea eficientei economice.
Rolul investitiilor trebuie abordat n contextul interdependentelor dintre
ramuri, subramuri, dintre productie si consum, dintre cerere si oferta, dintre
diferitele piete existente, ntre acestea si noile piete care si au dreptul la viata.
Rolul hotartor n crearea unei economii de piata functionale, compatibile cu
principiile, normele, mecanismele, institutiile si politicile,vizeaza n principal
asigurarea unei cresteri economice durabile, promovarea unei politici investitionale
coerente, crearea unui mediu de afaceri prielnic, modernizarea si dezvoltarea
durabila a ntregii vieti social-economice.
1.7 Modele clasice de cretere economic
Modelul elaborat de J. M. Keynes are la baz aciunea legilor psihologice
fundamentale:
2 legea nclinaiei spre consum
3 legea imboldului spre investiii
4 legea nclinaiei spre valori lichide
1.8 Factorul timp in domeniul investitiilor

In domeniul investiiilor , timpul reprezinta un factor extrem de important.

Explicaia este cat se poate de simpla: procesul de realizare a obiectivului de
investiii, precum si procesul de producie, ulterior punerii acestuia in func iune, se
desfasoara pe o perioada extinsa de timp.
Aciunea timpului asupra procesului de investiii se manifesta in legatura cu
durata proiectarii si a constructiei obiectivului, cu modul de esalonare in timp a
cheltuielilor, cu intrarea mai devreme in functiune, cu atingerea parametrilor
tehnicoeconomici proiectati si cu durata de functionare eficienta.
Importanta influentei timpului in domeniul investitiilor porneste de la
faptul ca investitiile sunt un proces dinamic care implica atit perioada de realizare,
cat si cea de functionare. Astfel, influienta factorului timp este luata in considerare
mai ales sprin folosirea tehnicilor de actualizare a cheltuielilor si veniturilor
aferente proiectului de investitii.
In vederea determinarii influentei factorului timp asupra eficientei
economice a investitiilor se porneste de la delimitarea duratei de realizare a
investitiilor.
Componentele factorului timp in procesul investitional sunt:
timpul privind proiectarea investitiilor;
timpul privind executia investitiilor;
timpul privind probele tehnologice;
timpul privind atingerea parametrilor proiectati.
Reducerea duratei de realizare a investitiilor duce nemijlocit la cresterea
efectelor, dar nu si o
reducere fortata a timpului poate aduce beneficii favorabile.
Principalele efecte economice, financiare si monetare ale influentei
factorului timp asupra procesului investitional sunt:
nerealizarea productiei la data stabilita;
riscul expirarii termenului de garantie a utilajelor;
uzura morala a solutiilor tehnologice adoptate;
nerealizarea echilibrului monetar.

Timpul este un factor de legatura dintre investitii si progresul general al

societatii, timpul
actioneaza ca un multiplicator al efectelor investitionale. Timpii operatori in
procesul investitional sunt:
-

durata necesara pentru proiecte si elaborarea documentatiei tehnico

economice;

durata de executie a lucrarilor de investitii;

durata atingerii parametrilor proiectati ai obiectivului;

durata de recuperare a capitalului investit;

durata de rambursare a evenimentelor credite contractate;

durata de functionare a obiectivului de investitii.

Ca si in cadrul celorlalte domenii economice, in alegerea corecta a
functionarii proceselor

economice generate de efectuarea investitiilor, precum si determinarea

modalitatilor in care acestea pot fi mai eficiente, timpul este un criteriu
esentia. Trecerea fondurilor din forma bani, in forma capitalurilor, si apoi iar in
forma bani, este rezultatul unui proces complex, care se desfasoara pe durate de
timp ce trebuie luate in consideratie.
Intr-o prima etapa, sursa investitiilor este reprezentata de catre venituri,
indiferent de natura lor, iar in majoritatea cazurilor este nevoie de o perioda mai
lunga sau mai scurta de timp pentru formarea unor resurse ce vor putea fi utilizati
pentru finantarea investitiilor. Acest proces poarta denumirea de economisire, si
prin natura sa are o desfasurare in timp. Aceste economii pentru a fi concretizate in
investitii, nu se poate efectua intotdeauna, intr-un singur moment, ci totul se
desfasoara esalonat, dupa grafice bine stabilite, in etapa pregatirii proiectelor de
investitii.
In practica se analizeaza eficienta economica a investitiilor atat cu ajutorul
tehnicii actualizate, cat si fara aceasta. Calculele efectuate fara influenta factorului
timp se numesc calcule statice, iar cele care iau in considerare influenta factorului
timp se numesccalcule dinamice.

2. Redai importana investiiilor n dezvoltarea economiei

naionale, a ramurei de telecomunicaii sau a unei ntreprinderi din
Republica Moldova (cu ajutorul cifrelor).
Investiiile n sectorul de comunicaii electronice au crescut cu 4,9 la sut
Volumul total al investiiilor n sectorul comunicaiilor electronice a crescut,
fa de 2010, cu 4,9% i a ajuns la 1 mld. 810 mil. lei, arat un raport al Ageniei
Naionale pentru Reglementare n Comunicaii Electronice i Tehnologia
Informaiei (ANRCETI) .Cele mai mari investiii de 1 mld. 132,2 mil. lei au
fost efectuate n reelele mobile, acestea majorndu-se, fa de 2010, cu 20,3%.
Volumul investiiilor n reelele audiovizuale a crescut cu 81,3% i a ajuns la 60,7
mil. lei. Totodat, investiiile n reelele fixe s-au micorat cu 17,9% i au alctuit
617,5 mil. lei.Din volumul total de investiii, 62,5% au fost direcionate n
dezvoltarea reelelor de comunicaii mobile, 34,1% n reelele fixe i 3,3% n
serviciile de difuzare i retransmisie a programelor audiovizuale.
Principalii indicatori ai activitii investiionale
Tab.1
Indicatori

2008

2009

2010

2011

2012

Lucrri de construcii-montaj

10233,
3

6047,1

7078,8

7950,3

8351,7

Punerea n funciune a
mijloacelor fixe

14138,
8

11374,9

13156,
0

15384,
3

14477,
6

Volumul lucrrilor n antrepriz

6484,0

3863,2

4853,5

5337,1

5619,3

n 2011, ca i n anii precedeni, cei mai mari investitori n sectorul de

comunicaii electronice au fost companiile S.A.Moldelecom, S.A.Orange
Moldova i S.A.Moldcell. Cei trei furnizori de comunicaii electronice au
asigurat 91,9% din totalul investiiilor n acest sector. S.A. Moldtelecom a
investit 841 mil. lei sau 46,5% din totalul investiiilor, S.A.Orange Moldova
502,9 mil. lei sau 27,8% i S.A.Moldcell 319,1 mil. lei sau 17,6 % din total.
n anul de referin, valoarea total a celor patru piee de comunicaii
electronice a crescut, fa de 2010, cu 1,3% i a nsumat 6 mld. 220 mil. lei.
Raportat la valoarea produsului internet brut (PIB) nregistrat n 2011, volumul
vnzrilor n acest sector a constituit 7,72%.
Investiii n active materilale pe termen lung in IT:
Tab.2 (mln.lei)
Activitatea economic

2008

2009

2010

2011

2012

Comunicaii

3404,2

2247,
0

3467,1

3624,
2

3513,
6

20,2

25,1

22,0

21,2

Structura (%)
Comunicaii

18,7

Cele mai semnificative vnzri au fost nregistrate pe piaa de comunicaii

mobile i cea de telefonie fix de 3 mld. 610,6 mil. lei i, respectiv, de 1 mld. 647
mil. lei. Volumul vnzrilor pe piaa de telefonie mobil a sporit cu 4,5%, iar pe
piaa de telefonie fix a sczut cu mai bine de 14%. Cele mai mari creteri a
veniturilor de peste 24% au fost atestate pe piaa accesului la Internet i
transmisiuni de date i cea a serviciilor de difuzare i retransmisie a programelor
audiovizuale. Volumul total al vnzrilor pe aceste piee a ajuns la 678,2 mil. lei i,
respectiv, la 284 mil. lei.

Fig.2 Structura investiiilor n active material pe surse de finanare

Investiii n active materiale pe termen lung pe surese de finanare

Tab.3
Sursele financiare

2008

2009

2010

2011

2012

Din bugetul statului

1778,6

734,2

703,4

775,9

1223,
7

Bugetul unitilor administrativeteritoriale

534,3

356,0

518,5

727,2

549,7

Mijloace proprii

9101,4

5883,3

7331,9

9664,
3

9492,
3

Mijloacele populaiei

274,0

365,9

305,4

483,4

419,9

Mijloacele investitorilor strini

3727,3

2418,3

2506,6

1299,
3

1347,
3

Alte surse

2809,2

1565,9

2439,0

3499,
4

3568,
5

Investitiile directe pot juca un rol crucial in restructurarea si refacerea

economica .Sunt si alte beneficii pe care o investitie straina le-ar putea aduce, ca de
exemplu:
1.
2.
3.
4.

sporirea productie si a calitatii produselor in concordanta cu standardele

realizarea cantitatii necesare tuturor pietelor potentiale
crearea de noi locuri de munca
accesul la noi piete

A rezultat ca in urma investitiilor efectuate in diverse state au aparut cca. 30

000 de noi locuri de munca . Pe de alta parte investitiile sunt componenta cea mai
volatila a PIB. Investitiile straine directe depind de factori interni dintre care
inchiderea in climatul politic si de recesiune a economiei mondiale. Astfel
prevederile investitiilor directe straine sunt inevitabil hazardate.

Un proiect de investiii n dou variante este caracterizat de urmtorii indicatori

tehnico-economici.
Nr.

Indicatori

u.m.

Proiect I Proiect II

Capacitatea de producie

5250

4350

Venitul anual obinut din valorificarea produselor

Mii lei

210308

231315

Cheltuieli anuale de producie

Mii lei

195662

98779

Profitul annual

Mii lei

213731

106778

Valoarea investiiei din care

Anul I
Anul II

Mii lei

274530
140000
134530

96370
46500
49870

Durata de via economic

Ani

S se stabileasc cel mai fezabil proiect pe baza evalurii eficien ei economice

a celor dou oferte fcute. Actualizarea se face la momentul lurii deciziei de
investiii, rata de actualizare a=22%.
Rezolvare:
1. Valoarea investiiei totale conform acestui indicator cea mai rentabil
este a doua variant de proiect deoarece ne propune cel mai mic efort
investiional (4350 mii lei).

2. Durata de execuie acest indicator este identic pentru ambele variante

neconstituind un criteriu de selectare.
3. Durata de funcionare conform acestui indicator cea mai rentabil este a
doua variant de proiect (9 ani).
4. Investiia specific:
IS =

It
q

I S1 =

274530
=52,29 lei
5250

I S2 =

96370
=22,15 lei
4350

n baza indicatoril investiiei specifice cel mai eficient proiect este a doua variant,
deoarece ne ofer cea mai mic valoare de investiie (22,15 lei).

5. Termenul sau durata de recuperare a investiiei:

T=

It
Pt

T1=

274530
=1,28 ani
213731

T2=

96370
=0,90 ani
106778

n baza indicatorilor termen de rscumprare varianta a doua de proiect este cea

mai optim.

6. Coeficientul de eficien economic:

E=

Ph
It

E1 =

213731
=0,77
274530

E 2=

106778
=1,10
96370

Cel mai opional este varianta a doua de proiect.

7. Cheltuieli echivalente:
N

K=I t+ CE h
1

K=I t+CE hDf

K 1=274530+1956628=1839826
K 2=96370+ 987799=985381

Conform acestui indicator varianta a doua de proiect este cea mai optim.

8. Cheltuieli echivalente specifice k:

k=

I t +CE h + D f K
=
q
q

k 1=

1839826
=350,44
5250

k 2=

985381
=226,52
4350

Conform acestui indicator varianta a doua de proiect este cea mai optim.

9. Randamentul economic:
=

Pt
1
It

1=

213731
1=0,22
274530

2=

106778
1=0,11
96370

n baza indicatorilor randamentului economic varianta a doua de proiect este cea

mai profitabil.

Indicatori dinamici:
1. Investiia actualizat:
d

VA ( I t ) ta= I t( 1+ a)
h =1

VA ( I t ) ta=1400001,221+1345301,222=205139,75 Mii lei

VA ( I t ) ta=465001,221 +498701,222=71620,53 Mii lei

2. Flux de numerar:
D

VA ( S t ) ta=n=P t(1+ a)gd

(1+a) 1
a(1+ a)D

VA ( S t ) ta=m=175189,34 (1+ 0,22)11

(1+ 0,22)8 1
=1048,91 Mii lei
0,22(1+0,22)8
9

VA ( S t ) ta=m=106778(1+0,22)12

(1+ 0,22) 1
=951,54 Mii lei
0,22(1+0,22)9

3. Profitul actualizat:
VA ( P t ) h= P h(1+a)

VA ( P t ) h=213731(1+0,22)1=175189,34 Mii lei

2

VA ( P t ) h=106778(1+0,22) =71740,12 Mii lei

4. Cheltuieli totale actualizate sau efortul total actualizat:

(1+ a) D1
VA ( CE h ) ta=m=CE h(1+a)
a(1+a) D
d

(1+ 0,22)81
VA ( CE h ) ta=m=195662(1+0,22)
=787069,34 Mii lei
0,22(1+0,22)8
1

(1+0,22)91
VA ( CE h ) ta=m=98779(1+0,22)
=397332,14 Mii lei
0,22( 1+ 0,22)9
2

5. Termenul actualizat de recuperare a investiiei:

Ph
]
Ph aI tot
log ( 1+a)

log [
T'=

T'=

T'=

log [

log [

175189,34
]
175189,340,22274530
=2,13 ani
log (1+0,22)
71740,12
]
71740,120,2296370
=0,24 ani
log ( 1+ 0,22)

6. Cheltuieli actualizate:
K=I t+CE

K=274530+787063,34=1061593,34 Mii lei

K=96370+ 397332,14=493702,14 Mii lei

7. Cheltuieli echivalente specific actualizate:

k=

K
qh

k=

1061593,34
=202,20 Mii lei/T
5250

k=

493702,14
=113,49 Mii lei/T
4350

8. Randamentul economic actualizat:

'=

P'act
1
I 'act

'=

P'act
175189,34
1=
1=0,1460
'
205139,75
I act
'

P
71740,12
'= 'act 1=
1=0,0016
71620,53
I act

n urma determinrii indicatorilor dinamici a eficienei economice considerm c

nici unul dintre proiectele propuse nu pot fi alese ca optimale din simplu motiv ca
valoarea randamentului economic pentru fiecare dintre aceste proiecte este
negativ,iar cheltuielile totale sunt cu mult mai mari dect profitul proiectului .

n acest caz se determina proiectul optimal dup indicii BERD: se determin VNA
ca diferenta dintre profit si investiii, deci va fi necesar sa determinm VNA+ i
VNA-.
VNA=Pt I t=210308( 175189,34+205139,75 ) =170021,09
VNA=Pt I t=231315( 71740,34+3973320,14 )=237757,48

Deoarece n urma calculelor obinem valori negative atunci acestea sunt VNA- iar
valoarea ratei este de

amax =0,22

,n continuare vom determina

amin

alegind o

noua rata de actualizare micornd valoarea iniial cu o valoare procentual

cuprinsa ntre limitele de la 5%-8%.
amin =22%-6%=16%
d

I act= I h (1+a) =140000 ( 1+0,14 ) +134530 (1+ 0,14) =226323,484

'

h =1

I 'act= I h (1+a)h=46500 ( 1+ 0,14 ) +49870 (1+ 0,14)2=79162,81

h =1

(1+a) D 1
( 1,14 )81
1
1
a(1+ a) D
0,14( 1,14 )8
'
C act=C h
=195662
=558127,08
d
2
( 1+ a )
( 1,14 )
e

De

(1+a) 1
'
act

C =C h

a(1+ a)

( 1+ a )

De

De

( 1,16 )9 1
1
9
0,16( 1,16 )
=98779
=375635,04
2
( 1,16 )
8

(1+a) 1
210308( 1,14 ) 1
1
1
D
8
a(1+a)
0,14( 1,14 )
'
V act =V ah
=
=5999906,06
d
2
(1+ a )
(1,14 )
e

9
(1+ a )D 1
231315( 1,16 ) 1
1
1
D
9
a( 1+ a )
0,16 (1,16 )
=
=879650
d
2
( 1+a )
( 1,16 )
e

'

V act =V ah

Rir =0,16 + ( 0,220.16 )

226323,484
=0,0955=9,55
226323,484+170021,09

Rir =0,16 + ( 0,220,16 )

79162,81
=0,1335=13,35
79162,81+ 237757,48

CONCLUZIE:
Deci conform determinrii rate de rentabilitate s-a constat ca proiectul optimal
totui ar fi P2,aceasta alegere se observ i n urma determinrii indicatorilor
statici. Deci proiectul cel mai profitabil i optimal ar fi P2.

Bibliografie:
http://www.creeaza.com/afaceri/economie/INFLUENTA-FACTORULUITIMP-ASUP512.php
http://www.scritub.com/economie/Lucrare-de-diploma-Eficientae1311210524.php
http://www.scrigroup.com/afaceri/economie/Factorul-timp-in-masurareaefi21963.php
http://www.statistica.md/pageview.php?l=ro&idc=327