Paredes Urbina Nstor

Economa II
Actuales problemas del sistema monetario
y financiero internacional.
Gladis Cecilia Hernndez

En el presente texto se analiza el comportamiento del sistema financiero y monetario internacional enfatizando
los peligros provocados por los persistentes desequilibrios econmicos y financieros de la economa
internacional.
La autora indica al desarrollo de las fuerzas productivas y las relaciones sociales de produccin, as como la
divisin internacional capitalista del trabajo, la conformacin de un mercado mundial y la revolucin tecnolgica
como algunos de los factores que condicionan la aparicin y evolucin de las relaciones monetarias
internacionales y consecuentemente del Sistema Monetario Internacional [SMI]. Al mismo tiempo define al SMI
como las relaciones monetarias internacionales que tienen como funcin la de garantizar el financiamiento del
intercambio internacional de bienes y servicios provenientes de la actividad econmica nacional.
La autora enfatiza que a pesar de que el SMI se propone objetivos de carcter global, toda su actividad se
encuentra vinculada con los sistemas monetarios de las naciones, por lo que hay que decir que a pesar de la
apariencia abstracta y global de este sistema sus componentes siempre sern naciones particulares. Pero esto tiene
otra cara que podra ser entendida como una posible vida autnoma del sistema econmico [y de hecho sus
consecuencias estn fuera de control], me refiero que a que con la inicio de la puesta en marcha y adopcin de las
polticas de corte neoliberal, principalmente con la desregulacin financiera se ha incrementado la volatilidad de
los mercados, resultando casi imposible el control de los flujos financieros y de sus efectos colaterales.
Las preocupaciones globales relacionadas con el funcionamiento del SMI son variadas, desde la evolucin de las
inversiones directas extranjeras, problemas de endeudamiento externo, fluctuaciones monetarias, y movimientos
de flujo de capital hasta las crisis financieras, entre otras. Entre los problemas globales del actual sistema
monetario-financiero el que tiene mayores implicaciones para el mundo subdesarrollado es el relacionado con la
deuda externa.
Evolucin de la deuda externa del tercer mundo.

Posterior a las repercusiones de la crisis asitica del 97-99 las regiones de Amrica Latina y Asia, principalmente,
enfrentan una deuda que alcanz la cifra de 2,03 miles de millones de dlares, el monto de esta deuda y el pago
obligado de sus servicios han sentado las bases para que dichas regiones no puedan sustentar un desarrollo
simultneamente.
La autora menciona que los pases deudores han tenido que liberar recursos del ahorro interno e incluso del
ahorro interno para cubrir con los gastos provenientes de esta deuda, lo que ha provocado ni siquiera los
gobiernos de dichos pases puedan incentivar la inversin productiva encaminada a sanear su economas. Todo lo
anterior se ve agravado por el reciente falta de dinamismo econmico y por la permanencia de desequilibrios
macroeconmicos de la economa global neoliberal.
En 1996 el FMI y el BM aprobaron la nueva iniciativa para Pises Pobres Ms Endeudados [PPME] que tenia
como propsito que los pases seleccionados para esta iniciativa alcanzaran un nivel de deuda sustentable en seis
aos. El problema de esta iniciativa es que ha condicionado la ayuda siempre y cuando se cumplan con los
requerimientos o ajustes estructurales neoliberales que estas organizaciones recomiendan, cosa que a todas

luces no ha funcionado para la estabilizacin macroeconmica de dichos pases y mucho menos con solucionar
los altos niveles de pobreza y desigualdad.
Para el FMI, de igual manera que para algunos de los dems acreedores, la iniciativa para los PPME no tuvo
que ver con la reduccin de la pobreza, ni siquiera con la sostenibilidad de la deudas sino con las reformas
de liberalizacin. La razn principal para las demoras experimentadas en la aplicacin de la iniciativa para los
PPME ha sido la valoracin del FMI de que los pases no estn introduciendo las reformas con suficiente
rapidez.1
La realidad es que los pases del tercer mundo enfrentan deudas impagables, estos pases no pueden tener
economas saneadas en tanto sus habitantes no tengan acceso a salud y educacin bsicas y ganen salarios
ms decorosos. La cancelacin de la deuda de los pases PPME podra ser una de las posibles salidas para
reducir la pobreza y restaurar sus economas.
Evolucin reciente de las corrientes de financiamiento: La Inversin Extranjera y la Asistencia
Oficial para el Desarrollo.

En el periodo 1996-1999 la Inversin Extranjera Directa supero la tasa del 30% anual y se observo un
fortalecimiento de la tendencia hacia a la concentracin de las IED en los pases capitalistas desarrollados
desfavoreciendo la inversin en los pases no desarrollados. Las IED se han concentrado en diez pases que
recibieron el 74% de las corrientes mundiales de las IED, y de entre los pases subdesarrollados solo dez
recibieron el 80% de las corrientes totales destinadas al Tercer Mundo que se estimaron para esos aos en un 2629%.
La autora destaca algunos de los factores que han contribuido para esta tendencia, los cuales se refieren a las
consecuencias provocadas por las recientes crisis financieras en particular la crisis asitica que desato el
fenmeno Flight to Quality donde los capitales de dirigen hacia los mercados que ofrecen mayor seguridad ante
la volatilidad y la inseguridad de los mercados subdesarrollados.
De la misma manera han influido los procesos de fusiones de grandes empresas y adquisicin de empresas
con problemas de solvencia o financieros, que ha pasado a convertirse en una de las principales lneas de
expansin del capital monopolista actual. Hay que destacar que esta expansin sigue patrones muy definidos
orientados a sectores en los que las inversiones financiaran desarrollos de un muy alto valor agregado contando
con un fuerte componente tecnolgico.
Esta tendencia en le proceso de transnacionalizacin solo favorece la concentracin de los capitales industriales y
fundamentalmente financieros en los pases desarrollados con las lgicas consecuencias para el financiamiento al
desarrollo.
Por su parte la AOD se ha visto afectada por el masivo viraje neoliberal, pues estas polticas precursoras de
liberalizacin y privatizacin han condicionado el apoyo financiero siempre y cuando se lleva a cabo la
aplicacin de las reformas estructurales de corte neoliberal.
La dolarizacin de Amrica Latina.

Internacionalmente el dlar estadounidense se ha convertido en la moneda de referencia por excelencia. Este

fenmeno puede ser explicado por la naturaleza de la globalizacin neoliberal, veamos: el intercambio comercial
y el incremento en el flojo de financiero internacionales han trado como consecuencia el auge de algunas
polticas macroeconmicas que tienden a valorizar las mines de las economas desarrolladas, imponiendo al
mismo tiempo una nueva modalidad de colonialismo salvaje. Este es el caso de la dolarizacin, el cual se
1

Hernndez Gladys, Actuales problemas del sistema monetario y financiero internacional, p. 85

produce cuando la el dlar de EU sustituye la moneda local como equivalente para efectuar pagos, mantener
ahorros y establecer los precios de los bienes. Esta dolarizacin puede ser tanto oficial como no oficial, en el
caso de la segunda la moneda local predomina en las pequeas transacciones, pero el dlar se torna esencial en las
transacciones mayores y como vehculo para ahorrar. En el caso de la dolarizacin oficial, los pases no emiten
sus propios billetes y moneda fraccionaria, sino que el dlar se utiliza como moneda domstica local.
Para los pases subdesarrollados la dolarizacin plantea una serie de obstculos:
1. La perdida de soberana y flexibilidad para el gobierno nacional sobre su poltica monetaria,
especialmente el control de la tasa de inflacin, y la emisin de dinero en circunstancias crticas, as como
la ausencia de un banco central como prestamista de ltima instancia.
2. Los pases interesados tendran que renunciar al derecho de seoreaje, lo que provoca establecer tasas de
inters muy similares a las de Estados Unidos, con lo que se nter vincula estrechamente los cclos
econmicos.
3. La dolarizacin se puede traducir en el abandono del control del mercado por parte del Estado, con lo
cual los ciclos econmicos de los pases interesados en la dolarizacin se volveran an ms dependientes
de las entradas de divisas y ms vulnerables a las fluctuaciones de los mercados financieros.
La dolarizacin por si misma no garantiza crecimiento ni recuperacin econmica; sino las polticas nacionales de
los propios gobiernos son las que deben favorecerlos, la dolarizacin no solo compromete la poltica monetaria
sino tambin el resto de las polticas macroeconmicas.
De igual manera la dolarizacin no reducira el riesgo del pas, ni determinara el regreso de los miles de millones
de dlares depositados por los latinoamericanos en el exterior. La dolarizacin tampoco podra reducir las tasas de
inters internas, las presiones sobre estas seguirn, debido a los requerimientos crecientes de entrada de capitales
derivados del dficit externo, como resultado de los problemas productivos internos y de la incapacidad de hacer
frente a los desafos de la globalizacin. Esto ltimo se refiere a que la globalizacin requiere del uso de
monedas fuertes respaldadas con estables condiciones productivas, financieras y macroeconmicas que los paises
no poseen.
De lo que se desprende que la dolarizacin no significa nada si no se cuenta con un sistema productivo robusto y
gil.
La crisis financiera internacional.

Durante la dcada de los noventa y los primeros aos del nuevo milenio la economa mundial se ha visto afectada
cclicamente por graves periodos de inestabilidad y crisis financiera, en la medida que la economa internacional
se expande y profundiza an ms los periodos de crisis se presentan con mayor fuerza, ocasionando mayores
daos a la economa real. En el caso de las repercusiones de estas crisis para los pases subdesarrollados, estas se
ven agravadas por las condiciones impuestas por las obligaciones hacia el pago de servicios por la deuda externa.
La aurora enumera un grupo de elementos casi siempre presentes en la manifestacin de las crisis financieras
recientes, me gustara recuperar algunos elementos relacionados:
1. Las crisis han estado precedidas por polticas de desregulacin, tambin ha existido liberalizaron en las
transacciones de capital.
2. Han estado asociadas a las burbujas especulativas provocadas por la puesta en marcha de ciertas polticas
de financiamiento adoptadas por los bancos.
3. En el caso de las crisis monetarias estas siempre han estado precedidas por periodos de gran atraccin de
flujos de capital, provocados por la combinacin de diferenciales en las tasas de inters y tasas de cambio
relativamente estables.

4. El incremento de la liquidez en el sector bancario como resultado de las entradas de capital, han
provocado en excesiva expansin del crdito, un descenso en la cantidad de activos adquiridos, as como
una creciente laxitud en la valoracin de los riesgos.
5. Las entradas de capital generan tendencias a la apreciacin de la moneda y al deterioro de la balanza de
cuenta corriente. En aquellas economas donde las entradas de capital son excesivas, es comn apreciar el
empeoramiento de la balanza externa y el debilitamiento del sector financiero.
6. La crisis de los bancos desarrollados ha dictado el mayor auge de los flujos de capital, lo que ha sentado
las bases, primero, para que los bancos busquen fuentes alternativas de ganancias pero tambin para una
salvaje competencia en ele sector financiero, que se ha convertido en la causa fundamental para la
creciente inestabilidad.
La autora tambin menciona que el anlisis tanto de los elementos particulares como de los generales evidencia
una valoracin negativa de las polticas adoptadas para evadir o eliminar las consecuencias de las crisis tratadas.
La liberalizacin de las polticas financieras nacionales, como la creciente debilidad de los mecanismos
reguladores internacionales ha provocado una situacin tal en la que cualquier crisis de liquidez puede convertirse
en una crisis de solvencia como consecuencia del colapso de las divisas y los precios de los activos.
Una de las causas de la presente crisis del sistema financiero internacional se refiere a la interrelacin alcanzada
por los mercados financieros, lo que ha provocado que en la actualidad los flujos de capital operen alrededor
del mundo, casi sin fronteras, simultneamente profundizando el divorcio entre el capital y las mercancas.
Este proceso tambin ha impuesto sus propias reglas y a los jugadores que las detentan, me refiero a los
inversionistas extranjeros que han pasado a ser la autoridad financiera global, pues juzgan las polticas
econmicas y financieras de todos los pases demandantes de financiamiento pero no arriesgan sus capitales, las
reglas dictadas por los inversionistas solo obedece a la bsqueda de un mayor margen de ganancia y sus
recomendaciones canalizadas a travs de los organismos reguladores de la economa global, tal es el caso del FMI
y el BM aparecen como las mejores recomendaciones para el desarrollo, cuando en la realidad solo estn
orientadas para su beneficio.
Conclusiones.

Ante la situacin actual del sistema financiero y monetario internacional las autoridades estatales en la materia
necesitan formular ms consistentemente sus polticas econmicas; as como prestarle mucha atencin al control
de sus flujos de capitales. Por si sola la liberalizacin y la apertura comerciales no significan ausencia de
regulaciones y mucho menos solucin a los problemas econmicos de los pases subdesarrollados. Por el
contrario en las actuales condiciones hace falta mas regulaciones que estn de acuerdo con las nuevas reglas del
juego neoliberal, y que puedan prever las posibles consecuencias de la nueva economa.