Roche C_Paper di Reinhart e Rogoff.

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Il paper di Reinhart e Rogoff, non questo il punto

di Cullen Roche

Ancora oggi non vedo tante persone evidenziare lerrore fondamentale nel paper di Reinhart e
Rogoff che diventato ora il fulcro di tanti dibattiti.
Lultima interpretazione che il paper errato a causa di pochi dati distorti e un errore in un
foglio Excel. Il che di certo diminuisce la validit del lavoro, ma chiunque comprende il
funzionamento del sistema monetario moderno avrebbe scartato il paper sin da principio.
Il paper mette nello stesso elenco nazioni utilizzatrici di valuta come quelle che stanno in
Europa a fianco di nazioni (come gli USA) che emettono la valuta e non pone distinzione fra i
sistemi monetari. Questo un errore colossale. Rende lo studio totalmente inutilizzabile.
come paragonare lo Stato della California o il mio proprietario di casa con il governo federale
negli USA. Di certo, uno (di questi soggetti) ha una banca centrale che pu creare moneta,
mentre gli altri non lhanno. Le nazioni in Europa sono utilizzatrici di valuta, con una banca
centrale estera. Questo crea un vincolo di solvibilit molto concreto che si dimostrato fonte
della creazione di una sostanziale instabilit economica. Paragonare questi due tipi di sistemi
monetari come paragonare le mele con le arance.
Di certo, questo non significa che il debito non possa mai essere negativo o che la spesa del
governo non possa avere conseguenze negative sulleconomia, ma paragonare una nazione
utilizzatrice di moneta con una nazione emittente la propria valuta enormemente fuorviante,
visto che le nazioni che usano un tasso di cambio fisso (come quelle Europee) si trovano in
condizioni di duro svantaggio quando devono reagire alle crisi. Come il mio padrone di casa,
possono sempre finire i soldi, creando cos rischio dinsolvenza e aggravando le crisi. Il paper
di R&R non difettoso a causa degli errori in Excel o nelle distorsioni dei dati statistici.
difettoso perch non fa alcuna distinzione riguardo la cruciale comprensione dei sistemi
monetari moderni.
[traduzione a cura di Daniele Basciu]

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