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LEZIONE 2-002: CENNI ALLA VALUTAZIONE

ECONOMICA DEGLI INVESTIMENTI

ing. Norma Anglani, Dipartimento Ingegneria


Elettrica Universit di Pavia

Mantova, 2007/03/17

Indici di valutazione economica


Tempo di ritorno investimento (o PB)= I/Risparmioa anni
Cash flow = i (Risparmi costi addizionali)i
unit monetaria
unit
I ed R possono essere i valori calcolati includendo o meno la
tassazione
Svantaggi = non si considerano i risparmi che avvengono
dopo il PB, penalizzando progetti che hanno risparmi
prolungati nel tempo, non si considerano variazioni nel
prezzo dellenergia, n del valore dei soldi nel corso degli
anni
Vantaggi = metodo semplice per comparare investimenti
diversi
2/6

Indici di valutazione economica


ROR (rate of return)= Risparmio/I
Si esprime come percentuale

1/anni

Metodi che impiegano i costi sul ciclo di vita


dellinvestimento, considerano la conversione
dellinvestimento e del cash flow annuale al loro valore
attualizzato e viceversa. Si fa riferimento ad r tasso di
sconto o interesse (ossia tasso di sconto nominale rn
diminuito del tasso di inflazione f) ed al numero di anni
n, dove:
r = rn-f

3/6

FWF = future worth factor converte la quantit allanno zero in


una futura quantit nel tempo (1+r)n
PWF=present
present worth factor converte una quantit nel futuro in
1
un valore ad oggi =

(1 + r)n

VALORE ATTUALIZZATO
Il Valore Attualizzato Netto di un progetto si definisce come
la differenza tra il valore attualizzato della rendita (risparmicosti addizionali) ed il valore attualizzato del costo capitale
del progetto.
1
PW = nj =1
(R j ) I 0 nj=1 I j j
j
(1 + r )
(1 + r )
4/6

PAF present annuity factor

j=1
n

1
(1 + i ) j

Dove i = r + f - f*
f* rappresenta il tasso di inflazione per le redditivit nel
settore energia ed f il tasso di inflazione per gli investimenti.
Se PW = Risparmi*PAF-I >0 il progetto buono in quanto le
rendite risultano sufficienti a recuperare i costi capitali
iniziali prima della fine di vita dellinvestimento
Un altro indice utile per comparare investimenti simili
PW/I
IRR il valore di i per cui risulta un valore PW pari a zero
(approccio di tipo iterattivo)
5/6

PAF i>>
j
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20

1%
0.9901
1.9704
2.9410
3.9020
4.8534
5.7955
6.7282
7.6517
8.5660
9.4713
10.3676
11.2551
12.1337
13.0037
13.8651
14.7179
15.5623
16.3983
17.2260
18.0456

2%
0.9804
1.9416
2.8839
3.8077
4.7135
5.6014
6.4720
7.3255
8.1622
8.9826
9.7868
10.5753
11.3484
12.1062
12.8493
13.5777
14.2919
14.9920
15.6785
16.3514

3%
0.9709
1.9135
2.8286
3.7171
4.5797
5.4172
6.2303
7.0197
7.7861
8.5302
9.2526
9.9540
10.6350
11.2961
11.9379
12.5611
13.1661
13.7535
14.3238
14.8775

4%
0.9615
1.8861
2.7751
3.6299
4.4518
5.2421
6.0021
6.7327
7.4353
8.1109
8.7605
9.3851
9.9856
10.5631
11.1184
11.6523
12.1657
12.6593
13.1339
13.5903

5%
0.9524
1.8594
2.7232
3.5460
4.3295
5.0757
5.7864
6.4632
7.1078
7.7217
8.3064
8.8633
9.3936
9.8986
10.3797
10.8378
11.2741
11.6896
12.0853
12.4622

6%
7%
0.9434
0.9346
1.8334
1.8080
2.6730
2.6243
3.4651
3.3872
4.2124
4.1002
4.9173
4.7665
5.5824
5.3893
6.2098
5.9713
6.8017
6.5152
7.3601
7.0236
7.8869
7.4987
8.3838
7.9427
8.8527
8.3577
9.2950
8.7455
9.7122
9.1079
10.1059
9.4466
10.4773
9.7632
10.8276 10.0591
11.1581 10.3356
11.4699 10.5940

8%
0.9259
1.7833
2.5771
3.3121
3.9927
4.6229
5.2064
5.7466
6.2469
6.7101
7.1390
7.5361
7.9038
8.2442
8.5595
8.8514
9.1216
9.3719
9.6036
9.8181

9%
0.9174
1.7591
2.5313
3.2397
3.8897
4.4859
5.0330
5.5348
5.9952
6.4177
6.8052
7.1607
7.4869
7.7862
8.0607
8.3126
8.5436
8.7556
8.9501
9.1285

10%
0.9091
1.7355
2.4869
3.1699
3.7908
4.3553
4.8684
5.3349
5.7590
6.1446
6.4951
6.8137
7.1034
7.3667
7.6061
7.8237
8.0216
8.2014
8.3649
8.5136

11%
0.9009
1.7125
2.4437
3.1024
3.6959
4.2305
4.7122
5.1461
5.5370
5.8892
6.2065
6.4924
6.7499
6.9819
7.1909
7.3792
7.5488
7.7016
7.8393
7.9633

12%
0.8929
1.6901
2.4018
3.0373
3.6048
4.1114
4.5638
4.9676
5.3282
5.6502
5.9377
6.1944
6.4235
6.6282
6.8109
6.9740
7.1196
7.2497
7.3658
7.4694

13%
0.8850
1.6681
2.3612
2.9745
3.5172
3.9975
4.4226
4.7988
5.1317
5.4262
5.6869
5.9176
6.1218
6.3025
6.4624
6.6039
6.7291
6.8399
6.9380
7.0248

14%
0.8772
1.6467
2.3216
2.9137
3.4331
3.8887
4.2883
4.6389
4.9464
5.2161
5.4527
5.6603
5.8424
6.0021
6.1422
6.2651
6.3729
6.4674
6.5504
6.6231

15%
0.8696
1.6257
2.2832
2.8550
3.3522
3.7845
4.1604
4.4873
4.7716
5.0188
5.2337
5.4206
5.5831
5.7245
5.8474
5.9542
6.0472
6.1280
6.1982
6.2593

6/6