Documenti di Didattica
Documenti di Professioni
Documenti di Cultura
Coordonator tiinific:
Prof. ANGHEL ION
Autor:
- BUCURETI, 2004 -
CUPRINS
CAPITOLUL I.
SEMNIFICAIA
OBIECTIVELE
DIAGNOSTICULUI
-6
-6
-8
- 16
- 23
ntocmirea documentelor
2.3
Forma de contabilitate
2
- 30
CAPITOLUL III.
ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR PE BAZ DE BILAN
- 34
- 34
- 38
- 42
- 48
- 51
CAPITOLUL IV.
ANALIZA CONTULUI DE REZULTATE
- 54
- 54
1.1. Cheltuielile
1.2. Veniturile
1.3. Rezultatul Net
IV.2. Soldurile Intermediare de Gestiune
- 58
- 72
- 78
CAPITOLUL V.
ANALIZA RATELOR
- 79
- 79
- 79
- 83
- 84
CAPITOLUL VI.
DIAGNOSTICUL FINANCIAR PATRIMONIAL
- 87
- 87
- 96
- 102
- 107
- 109
- 112
- 115
- 117
CAPITOLUL VII.
ANALIZA RISCULUI
- 120
- 120
- 121
- 123
CAPITOLUL VIII.
5
CONCLUZII FINALE
- 132
CAPITOLUL I.
SEMNIFICAIA I OBIECTIVELE DIAGNOSTICULUI
ECONOMICO-FINANCIAR N PRACTICA DE ANALIZ I
EVALUARE A ACTIVITII NTREPRINDERII.
gradului
de
complexitate
activitilor
economice
sine, ci un mijloc pentru atingerea unui obiectiv; ea trebuie s ofere soluii pentru
fundamentarea corespunztoare a deciziilor.
n vorbirea i practica curent termenul de diagnostic este frecvent nlocuit
cu cel de analiz sau de audit. Diagnosticul nu poate fi confundat cu analiza chiar
dac demersul su se bazeaz pe aceasta.
Indiferent de accepiunea dat, rolul analistului const n studierea i
evaluarea obiectiv a unor rezultate, n identificarea factorilor i cauzelor
aciunilor, n stabilirea punctelor forte i slabe ale ntreprinderii, n gsirea de
soluii pentru reglarea sau mbuntirea activitii.
Obiectivele diagnosticului economico - financiar sunt complexe, printre cele
mai importante putnd fi enumerate:
- cercetarea realitii obiective, cunoaterea i interpretarea ei;
-
- lichiditatea;
- rentabilitatea.
Dei n teoria economic se opereaz cu un numr mare de rate, n practic
fiecare agent economic utilizeaz o gam relativ restrns care reflect cel mai
bine interesele sale. Astfel, managerii urmresc aceste rate care permit
fundamentarea deciziilor de meninere, respectiv de dezvoltare a firmei ntr-un
mediu economic perturbat permanent de mutaii i crize. n schimb, creditorii se
orienteaz spre ratele de solvabilitate care le ofer informaii cu privire la
securitatea capitalurilor plasate n ntreprinderi, iar acionarii spre rate de
rentabilitate, n special cea financiar.
capitalul social al firmei. Poate cel mai important lucru pentru aceast categorie de
utilizatori este capacitatea de plat, adecvarea fluxului de lichiditi la nivelul
ndatorrii; i n acest caz analiza financiar ofer o modalitate rapid i coerent
de estimare a riscului investiiei n obligaiuni emise de companii.
n practic se utilizeaz frecvent ratingul datoriilor ca indicator care msoar
probabilitatea rambursrii n timp a serviciului datoriei (principal plus dobnda).
De exemplu, Standard & Poor definete ratingul datoriilor ca evaluarea curent a
ncrederii c un debitor i va respecta obligaiile specifice.
c) Bncile i ali investitori. Companiile care acord finanare sunt extrem
11
profiturilor ce revin firmelor care furnizeaz produse sau servicii ctre stat
(evitarea acceptrii unor preuri care determin profituri anormale);
stabilirea preurilor i tarifelor la produsele i serviciile publice (de
exemplu stabilirea preului energiei electrice n funcie de profitul normal al
productorului i / sau distribuitorului);
intervenia statului n economie; de exemplu, statul poate interveni n
anumite industrii sau regiuni prin credite prefereniale sau poate prelua
creditele unor firme falimentare.
12
sunt organizaii
e) Publicul
economico - financiare.
14
CAPITOLUL II.
ORGANIZAREA STRUCTURAL I FUNCIONAL A
ACTIVITII LA SC DUROTERM SRL
15
II.1
n acelai timp, directorul general al SC Duroterm SRL, este domnul Dan Crciun,
inginer metalurg, specialitatea Tratamente termice, fost Director al seciei de
Tratament Termic la SC FAUR SA.
Prelund att cldirea ct i utilajele de la SC FAUR SA, pentru care
pltete chirie, sediul societii este n incinta complexului FAUR, la adresa Bd.
Basarabia, 256, sector 3, Bucureti.
Activitatea principal este efectuarea serviciilor n domeniul Tratamentelor
Termice i Termochimice. Pe lng activitatea principal, firma are n obiectul de
activitate i:
- executarea de piese turnate n coji obinute cu modele uor fuzibile
- piese matriate dup nclzirea prin inducie cu cureni de nalt frecven
(CIF)
- executarea de acoperiri metalice.
ntreprinderea are un capital social subscris de asociatul unic n valoare de
11.709.621 de lei, vrsat integral n numerar.
Asociatul unic exercit atribuiile adunrii generale existent n cazul
societilor cu mai muli asociai. Acestea sunt:
- reprezint conducerea ntreprinderii, permind elaborarea i exprimarea n
decizii i hotrri a voinei sociale
- numete celelalte structuri ale firmei i fixeaz limitele de competen ale
acestora
- exercit controlul asupra structurilor ntreprinderii
- poate decide modificarea actului constitutiv al societii, n concordan cu
necesitile ce decurg din scopul urmrit.
Directorului general i revin urmtoarele obligaii ce decurg din calitatea de
asociat unic:
- s aprobe Bilanul contabil i s stabileasc repartizarea beneficiului unic
- s modifice actul constitutiv
Distribuirea dividendelor se face ntotdeauna din beneficiul net.
17
18
19
de
marketing,
compartimentul
financiar-contabil
20
Manager
proiectare
Director financiar
Manager calitate
Compart.
contractare
Compart.
contabil
Controlul
calitii
Compart. proiectare
tehnologic
Compart.
vnzri
Compart.
preuri
Inspector
prot. muncii
Compart. proiectare
parametri
Compart.
aprovizionri
Compart.
salarizare
Inspector
PSI
Compart.
imagine
Compart.
CASSA
Inspector
protecia
mediului
Atelier tratament
Atelier CIF
Atelier MUF
Atelier mentenan
Responsabil metrologie
Compart.
personal
21
22
23
24
- bilanul
- contul de profit i pierdere
- o situaie care s reflecte modificrile capitalurile proprii, altele dect
acelea provenind din tranzaciile de capital cu proprietarii i distribuiri de
dividende ctre acetia
- situaia fluxurilor de numerar
- politicile contabile i notele explicative
O alt atribuie a acestuia este redactarea unor situaii financiare care s se
adreseze nevoilor specifice de informare ale unor anumii utilizatori cum ar fi:
conducerea, bncile (n eventualitatea n care firma ar recurge la un mprumut
bancar), autoritile (n eventualitatea unor parteneriate cu acestea), diveri
parteneri de afaceri. Aceste informaii sunt prezentate utilizatorilor sub form de
liste, situaii sau rapoarte.
- Situaiile pentru conducere conin informaii care detaliaz informaia
contabil oferit altor categorii de ntreprinztori cu scopul de a asigura nelegerea
de ctre manageri a poziiei financiare a ntreprinderii pentru fundamentarea
deciziilor.
- Situaiile privind impozitele i taxele sunt ntocmite de ntreprindere
potrivit cadrului legal n vigoare sub form de declaraii sau raportri i conin
informaii referitoare la baza de calcul, algoritmul de calcul i nivelul datoriilor
fiscale. Informaiile privind aceste situaii sunt analizate de organismele fiscale,
stabilindu-se la un moment dat creanele fiscale ale bugetului fa de ntreprindere.
Printre aceste situaii, sunt:
Declaraie privind impozitele datorate de ntreprindere
Declaraie privind CAS
Declaraie pentru contribuiile la Fondul de omaj etc.
Tot expertul contabil acord consultan contabil conduceri.
25
2.2
ntocmirea documentelor
26
Forma de contabilitate
27
28
Forma de contabilitate
Inventariere
Documente justificative
Registru-Jurnal
nregistrare cronologic
nregistrare
Jurnale
nregistrare sistematic
Carte Mare
Centralizare i verificare
Balan
Sintetizare
Bilan Contabil
29
II.3
30
ELEMENTE
I.
ACTIVE IMOBILIZATE
1.
Imobilizri necorporale
2.
3.
Terenuri
4.
Imobilizri financiare
II.
ACTIVE CIRCULANTE
2001
122.100.869 122.527.418
II.1. STOCURI
1.
2.
Producie n curs
3.
4.
Mrfuri
5.
Alte stocuri
II.2 CREANE
1.
Furnizori - debitori
2.
3.
2002
2003
152.688.388
5.064.255
4.603.644
4.143.033
72.954.164
73.728.974
91.865.215
100.132
167.487
267.619
43.982.318
44.027.313
56.412.521
139.510.456 168.986.370
205.380.152
36.041.488
29.102.878
27.589.242
32.002.847
9.486.887
12.997.333
3.971.075
19.552.129
14.521.452
1.025
524
59.816
46.577
52.413
7.750
16.260
17.520
88.327.855 129.831.207
163.054.529
1.191.317
7.276.158
2.546.125
Clieni
72.065.396
84.247.328
110.254.254
Alte creane
15.071.142
38.307.721
50.254.150
15.141.113
10.052.285
14.736.381
261.611.325 291.513.788
358.068.540
31
ELEMENTE
2001
2002
2003
I.
CAPITAL PROPRIU
13.840.692
30.494.527
34.962.963
1.
Capital social
11.709.621
11.709.621
11.709.621
2.
Rezerve
136.676
1.606.163
1.705.468
3.
Fonduri proprii
1.994.395
17.178.743
21.547.874
II.
DATORII - TOTAL
247.770.633 261.019.261
323.105.577
114.494.945 101.526.589
119.913.829
128.335.637 132.021.116
154.876.792
79.275.688 159.492.672
203.191.748
Furnizori
38.984.544
36.890.318
60.254.251
2.
Creditori
7.394.001
4.498.658
2.682.623
3.
Alte obligaii
86.897.143 118.103.696
140.254.874
261.611.325 291.513.788
358.068.540
TOTAL PASIV
32
33
CAPITOLUL III.
ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR PE BAZ DE BILAN
date obiective;
date subiective.
ORIENTAREA ANALIZEI
n Vederea Lurii Deciziilor
De Gestiune
Diagnostic
Intern
n Vederea Realizrii
Obiectivului De Informare
de
previziuni
37
exploatare.
Lista principalelor rubrici ale activului, n modelul unui bilan n sistemul
prescurtat, este urmtoarea:
Imobilizri necorporale;
Imobilizri corporale;
Imobilizri financiare;
Stocuri;
38
Avansuri i aconturi;
Creane;
Valori mobiliare i de plasament;
Disponibiliti.
4.2. Structura Pasivului
n privina structurii pasivului, acesta permite, de asemenea, punerea n
eviden a duratei i a originii resurselor, grupate, ale ntreprinderii.
Schema care urmeaz reia prezentarea adoptat de sistemul prescurtat pentru
pasiv:
Capitaluri proprii;
Provizioane pentru riscuri i cheltuieli;
Datorii pe termen lung;
Datorii furnizori;
Datorii fiscale;
Datorii sociale.
4.3. Situaia Net (Activul Net Contabil)
Diferena dintre activ i ansamblul datoriilor constituie noiunea de activ net
contabil, care reprezint valoarea contabil a fondurilor proprii. Aceast noiune
este cel mai adesea nlocuit cu cea a capitalurilor proprii.
Activul net reprezint dimensiunea financiar a ntreprinderii i intervine n
diagnosticarea solvabilitii, adic n scopul estimrii capacitii ntreprinderii de a
face fa angajamentelor sale mpreun cu actualele sale active.
Situaia Net = Total Activ - Total Datorii
Nr.
crt.
Denumire
2001
2002
2003
Indici %
02/01
03/02
TOTAL ACTIV
111,43 122,83
DATORII - TOTAL
105,35 123,79
39
Situaia Net
13.840.692
30.494.527
34.962.963
220,33 114,65
PASIV = RESURSE
Resurse Stabile
Activ Imobilizat
- Capitaluri Proprii
- Datorii pe Termen Mediu i
Lung
Activ Circulant
Resurse pe Termen Scurt
- Stocuri
- Creane
- Disponibiliti
i resurse externe.
Astfel, n finane, datorii furnizori constituie resurse n sensul n care ele
reprezint i credit furnizor.
Din cele afirmate mai sus rezult urmtoarea egalitate de baz:
ALOCRI = RESURSE
Orizontal:
n partea de sus a bilanului (activul imobilizat, resursele stabile) se
reflect structura financiar a ntreprinderii prin durabilitatea elementelor pe cale le
cuprinde;
40
ACTIVE IMOBILIZATE
1.
Imobilizri necorporale
2.
3.
Terenuri
4.
Imobilizri financiare
II.
ACTIVE CIRCULANTE
2001
122.100.869 122.527.418
II.1. STOCURI
1.
2.
Producie n curs
3.
4.
Mrfuri
5.
Alte stocuri
II.2 CREANE
1.
Furnizori - debitori
2.
3.
2002
2003
152.688.388
5.064.255
4.603.644
4.143.033
72.954.164
73.728.974
91.865.215
100.132
167.487
267.619
43.982.318
44.027.313
56.412.521
139.510.456 168.986.370
205.380.152
36.041.488
29.102.878
27.589.242
32.002.847
9.486.887
12.997.333
3.971.075
19.552.129
14.521.452
1.025
524
59.816
46.577
52.413
7.750
16.260
17.520
88.327.855 129.831.207
163.054.529
1.191.317
7.276.158
2.546.125
Clieni
72.065.396
84.247.328
110.254.254
Alte creane
15.071.142
38.307.721
50.254.150
15.141.113
10.052.285
14.736.381
261.611.325 291.513.788
358.068.540
CAPITAL PROPRIU
13.840.692
30.494.527
34.962.963
1.
Capital social
11.709.621
11.709.621
11.709.621
2.
Rezerve
136.676
1.606.163
1.705.468
3.
Fonduri proprii
1.994.395
17.178.743
21.547.874
II.
DATORII - TOTAL
247.770.633 261.019.261
323.105.577
114.494.945 101.526.589
119.913.829
128.335.637 132.021.116
154.876.792
79.275.688 159.492.672
203.191.748
Furnizori
38.984.544
36.890.318
60.254.251
2.
Creditori
7.394.001
4.498.658
2.682.623
3.
Alte obligaii
86.897.143 118.103.696
140.254.874
41
TOTAL PASIV
261.611.325 291.513.788
358.068.540
Denumire
2001
2002
2003
29.102.878
27.589.242
Stocuri
36.041.488
Creane
Indici %
02/01
80,75
03/02
94,80
146,99 125,59
Disponibiliti
Active Circulante
FRB
15.141.113
10.052.285
14.736.381
66,39 146,60
121,13 121,54
121,13 121,54
Denumire
2001
2002
2003
Indici %
02/01
03/02
Capital Permanent
102,87 117,31
Active Imobilizate
100,35 124,62
FRN
Active Circulante
FRN
6.234.768
9.493.698
2.188.404
152,27
23,05
121,13 121,54
119,67 127,40
6.234.768
9.493.698
2.188.404
152,27
23,05
43
Nr.
crt.
Denumire
Capitaluri Proprii
Active Imobilizate
FRP
FRN
2002
2003
13.840.692
30.494.527
34.962.963
220,33 114,65
100,35 124,62
-108.260.177
6.234.768
FRP
Indici %
2001
-92.032.891 -117.725.425
9.493.698
2.188.404
02/01
03/02
85,01 127,92
152,27
23,05
88,67 118,11
-108.260.177
85,01 127,92
-92.032.891 -117.725.425
44
Nr.
crt.
Denumire
Capitaluri Proprii
Capitaluri Proprii
FRS
2001
2002
03/02
102,87 117,31
88,67 118,11
6.234.768
FRP
-108.260.177
FRS
02/01
220,33 114,65
FRN
30.494.527
Indici %
34.962.963
4
6
2003
9.493.698
2.188.404
152,27
23,05
-92.032.891 -117.725.425
85,01 127,92
88,67 118,11
45
realizrii stocurilor;
Capitaluri Permanente
46
FRN
Active Circulante
47
stocuri;
48
creane clieni.
datorii furnizori;
Nr.
crt.
Denumire
2001
2002
2003
29.102.878
27.589.242
Indici %
02/01
03/02
Stocuri
36.041.488
Creane
146,99 125,59
119,67 127,40
NFR
NFR
45.093.655
-558.587
-12.547.977
-45.652.242
-11.989.390
80,75
94,80
-1,24 2.246,38
50
III.7. TREZORERIA
Confruntarea dintre alocri i resurse corespunztoare operaiunilor
financiare pe termen scurt permite definirea "situaiei de trezorerie" sau mai simplu
trezoreria.
n cazul cel mai general:
Trezoreria = Alocri de trezorerie - Resurse de trezorerie
ntreprinderea are nevoie de disponibiliti pentru a face fa exigibilitilor
pe termen scurt.
O alt formul de calcul este:
Trezoreria Net = Disponibiliti - Concursuri bancare de trezorerie
Un alt calcul conduce la acelai rezultat, dar ne indic cum se poate ameliora
trezoreria net:
Trezoreria Net = Fondul de Rulment - Nevoia de Fond de Rulment
51
52
Denumire
FRN
6.234.768
9.493.698
2.188.404
NFR
45.093.655
-558.587
-12.547.977
TN
-38.858.887
10.052.285
TN
48.911.172
2001
2002
2003
Indici %
02/01
152,27
03/02
23,05
-1,24 2.246,38
14.736.381 -25,87
146,60
4.684.096
53
CAPITOLUL IV.
ANALIZA CONTULUI DE REZULTATE
Contul de rezultate transpune activitatea ntreprinderii. El nregistreaz
fluxurile, adic suma bunurilor, serviciilor sau banilor care intr (fluxuri de intrare)
sau care ies (fluxuri de ieire) din ntreprindere n timpul unei perioade
considerate.
Dac bilanul nregistreaz stocurile privite n sens larg, adic cantitile
acumulate de bunuri, creane i datorii etc., n schimb contul de rezultate
nregistreaz fluxurile.
IV.1. PREZENTAREA CONTULUI DE REZULTATE
(PROFIT I PIERDERE)
Contul de rezultate (de profit i pierdere) grupeaz cheltuielile i veniturile
exerciiului. El poate fi reprezentat:
fie n dou coloane: cheltuieli i pierderi, venituri i profit.
fie n list - aceast a doua prezentare pune n eviden diferite rezultate:
rezultat de exploatare, rezultat curent, rezultat excepional, rezultat brut i net.
54
1.1.
Cheltuielile
Veniturile
Veniturile cuprind:
1. Venituri de Exploatare:
vnzri de mrfuri;
55
producia vndut;
CA = Vnzri de mrfuri + Producia vndut
producia stocat;
producia imobilizat;
subvenii de exploatare;
alte venituri de exploatare;
venituri din provizioane privind exploatarea.
2. Venituri Financiare
titluri i creane imobilizate;
titluri de plasament;
diferena de curs valutar;
alte venituri financiare;
provizioane financiare.
3. Venituri Excepionale
din operaii de gestiune;
din operaii de capital;
provizioane excepionale.
1.3.
Rezultatul Net
56
2001
2002
10.231.412
12.214.541
Producia vndut
136.050.096 256.522.379
290.125.142
3.
Cifra de afaceri
144.553.964 266.753.791
302.339.683
4.
5.
6.
Producia exerciiului
7.
8.
9.
I.
1.
2.
10.
11.
12.
13.
15.
8.503.868
2003
57
4.007.190
2.807.653
1.063.062
140.057.286 259.330.032
291.188.204
356.805
4.850.176
5.461.584
1.303.440
1.254.150
148.917.959 275.715.060
310.118.479
3.296.085
3.151.458
5.125.142
39.970.307
38.772.942
42.880.272
348.237
557.124
652.152
22.143.958
62.462.502
13.182.452
52.512.518
15.254.025
58.786.449
62.765.810 141.452.887
152.141.541
16.
17.
2.135.819
158.035
251.425
18.
6.951.348
8.482.306
11.210.338
19.
1.407.150
2.733.889
4.025.124
20.
8.358.498
11.216.195
15.235.462
21.
2.005.228
20.240
251.025
22.
32.294.655
22.202.291
23.125.245
II.
CHELTUIELI DE EXPLOATARE
173.318.597 230.713.624
254.916.289
III.
-24.400.638
45.001.436
55.202.190
23.
Venituri Financiare
37.090.373
23.037.910
27.149.700
24.
Cheltuieli Financiare
12.022.713
41.352.130
50.241.125
25.067.660
-18.314.220
-23.091.425
667.022
26.687.216
32.110.765
2.585.877
1.150.056
1.254.025
519.384
15.688.436
21.025.251
IV.
Rezultatul Financiar
V.
REZULTAT CURENT
25.
Venituri Excepionale
26.
Cheltuieli Excepionale
VI.
REZULTATUL EXCEPIONAL
2.066.493
-14.538.380
-19.771.226
VII.
REZULTATUL BRUT
2.733.515
12.148.836
12.339.539
4.799.052
3.084.885
2.733.515
7.349.784
9.254.654
27.
Impozitul pe profit
VIII.
REZULTATUL NET
58
59
Nr.
crt
Indicatori
2001
2002
2003
(mii lei)
(mii lei)
(mii lei)
Indici (%)
02/01
03/02
1.
8.503.868
10.231.412
12.214.541
120,31
119,38
2.
3.296.085
3.151.458
5.125.142
95,61
162,63
3.
5.207.783
7.079.954
7.089.399
135,95
100,13
4.
136.050.096
256.522.379
290.125.142
188,55
113,10
5.
4.007.190
2.807.653
1.063.062
70,07
37,86
6.
7.
140.057.286
259.330.032
291.188.204
185,16
112,28
8.
Producia exerciiului
140.057.286
259.330.032
291.188.204
185,16
112,28
9.
5.207.783
7.079.954
7.089.399
135,95
100,13
10.
125.228.312
193.965.405
210.927.990
154,89
108,75
20.036.757
72.444.581
87.349.613
361,56
120,57
20.036.757
72.444.581
87.349.613
361,56
120,57
2.135.819
158.035
251.425
7,40
159,09
8.358.498
11.216.195
15.235.462
134,19
135,83
9.542.440
61.070.351
71.862.726
639,99
117,67
9.542.440
61.070.351
71.862.726
639,99
117,67
1.303.440
1.254.150
96,22
356.805
4.850.176
5.461.584
1.359,34
112,61
Nr.
crt
Indici (%)
Indicatori
02/01
03/02
32.294.655
22.202.291
23.125.245
68,75
104,16
2.005.228
20.240
251.025
1,01
1.240,24
-24.400.638
45.001.436
55.202.190
-184,43
122,67
-24.400.638
45.001.436
55.202.190
-184,43
122,67
37.090.373
23.037.910
27.149.700
62,11
117,85
12.022.713
41.352.130
50.241.125
343,95
121,50
667.022
26.687.216
32.110.765
4.000,95
120,32
2.585.877
1.150.056
1.254.025
44,47
109,04
519.384
15.688.436
21.025.251
3.020,59
134,02
2.066.493
-14.538.380
-19.771.226
-703,53
135,99
667.022
26.687.216
32.110.765
4.000,95
120,32
2.066.493
-14.538.380
-19.771.226
-703,53
135,99
2.733.515
12.148.836
12.339.539
444,44
101,57
2.733.515
12.148.836
12.339.539
444,44
101,57
4.799.052,00
3084885
64,28
2.733.515
7.349.784
9.254.654
268,88
125,92
60
Indicatori
2001
(mii lei)
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
120,31 119,38
95,61 162,63
135,95 100,13
2001
(mii lei)
Indicatori
Producia vndut (ct.701,702,703,
2002
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
2003
(mii lei)
704,705,706,708))
188,55 113,10
70,07
37,86
0,00
0,00
185,16 112,28
Nr.
crt
Indicatori
2001
(mii lei)
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
1. Producia exerciiului
185,16 112,28
135,95 100,13
154,89 108,75
361,56 120,57
3.
4. = Valoarea Adugat
62
n 2003:
RVA =
VA N VA N 1
VA N 1
Gi =
ValoareaAd
ugat
CifraAface
ri
100
Nr.
Indicatori
crt
1. Vnzri de mrfuri
2001
(mii lei)
8.503.868
2002
(mii lei)
10.231.412
2003
(mii lei)
12.214.541
2. Producia vndut
3. Cifra de afaceri
4. Valoarea Adugat
20.036.757
72.444.581
87.349.613
5. Gradul de Integrare
13,86 %
27,16 %
28,89 %
63
Politica comercial
(de piee), politica
de producie
Politica de
aprovizionare
politic de aprovizionare.
2. Semnificaia Adiional
Din egalitatea contabil de baz: Venituri = Cheltuieli + rezultat, se poate,
de asemenea, defini valoarea adugat ntr-o manier adiional, corespunztoare
ntrebri urmtoare: de cine este adugat valoarea n ntreprindere ?
64
65
Indicatori
Valoarea Adugat
2001
(mii lei)
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
361,56 120,57
0,00
0,00
2.135.819
158.035
251.425
7,40 159,09
134,19 135,83
639,99 117,67
66
datorat faptului c valoarea adugat a crescut ntr-un ritm mult mai rapid dect
cheltuielile cu personalul, iar impozitele i taxele au sczut.
n anul 2003, E.B.E. a crescut cu 10.792.375 mii lei, adic cu 17,67 %,
situaie datorat creterii valorii adugate ntr-un ritm mult mai rapid dect
cheltuielile cu personalul i cheltuielilor cu impozitele i taxele.
Dup cum se observ E.B.E. este pozitiv i a crescut foarte mult, ceea ce
semnific c ntreprinderea genereaz capacitate de autofinanare i permite
ntreprinderii s-i ramburseze datoriile, s-i plteasc cheltuielile financiare, s
investeasc i s permit plata dividendelor.
E.B.E. se poate determina i pe baza relaiei:
Excedentul Brut de Exploatare = Venituri monetare - Cheltuieli monetare
din exploatare
din exploatare
Veniturile monetare din exploatare sunt formate din:
veniturile din vnzri;
subvenii de exploatare.
Cheltuielile monetare de exploatare sunt formate din acele categorii de
cheltuieli care presupun pli imediate sau la termen (consumurile provenind de la
teri, cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate i cheltuieli cu
personalul). Nu se include n cheltuielile monetare din exploatare cheltuielile cu
amortizarea i provizioanele.
2.5.
Rezultatul Exploatrii
2001
(mii lei)
Indicatori
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
639,99 117,67
2.
0 1.303.440 1.254.150
96,22
3.
4.
68,75 104,16
5.
2.005.228
1,01 1.240,24
6.
251.025
Rezultatul Curent
68
Nr.
crt
Indicatori
2001
(mii lei)
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
1.
2.
62,11 117,85
3.
343,95 121,50
4.
Dup cum se observ, n anul 2001, rezultatul curent este pozitiv i se obine
pe baza rezultatului financiar pozitiv care este suficient de mare pentru a acoperi
pierderea din exploatare.
n anul 2002, rezultatul curent crete foarte mult, i se obine un rezultat
pozitiv de 26.687.216 mii lei, rezultat datorat creteri rezultatului exploatrii care
acoper, de aceast dat, pierderea financiar.
n anul 2003, rezultatul curent crete cu 5.423.549 mii lei, adic cu 20,32 %,
cretere datorat creterii rezultatului exploatrii care acoper pierderea financiar.
2.7.
Rezultatul Excepional
Indicatori
1.
2.
3.
2001
(mii lei)
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
44,47 109,04
Rezultatul Brut
Indicatori
2001
(mii lei)
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
1.
Rezultatul curent
2.
3.
444,44 101,57
n anul 2001 rezultatul curent este de 2.733.515 mii lei, rezultat datorat, n
cea mai mare parte, rezultatului excepional.
n anul 2002 rezultatul brut crete cu 9.415.321 mii lei, respectiv cu 344,44
%, cretere datorat creterii rezultatului curent care acoper pierderea
excepional.
n anul 2003, se nregistreaz o cretere de 190.703 mii lei, respectiv 1.57 %,
cretere datorat creterii ntr-un ritm mai rapid a rezultatului curent, care acoper
creterea pierderii excepionale.
70
Nr.
crt
1.
Indicatori
Rezultatul brut (H)
2001
(mii lei)
2003
(mii lei)
2002
(mii lei)
0 4.799.052
3084885
Indici (%)
02/01 03/02
444,44 101,57
0
64,28
268,88 125,92
n anul 2001 rezultatul net este de 2.733.515 mii lei, rezultat net care este
egal cu cel brut deoarece ntreprinderea a beneficiat de o scutire de impozit pe
profit.
n anul 2002 rezultatul net crete cu 4.616.269 mii lei, respectiv cu 168,88
%, cretere datorat creterii rezultatului brut. Cota de impozit pe profit a fost de
38 %
n anul 2003, se nregistreaz o cretere cu 1.904.870 mii lei, respectiv 25,92
%, cretere datorat reducerii cotei de impozit pe profit la 25 %, n condiiile n
care rezultatul brut este aproape constant
71
Indicatori
2001
(mii lei)
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
268,88 125,92
2.
68,75 104,16
84,37 109,57
3.
n anul 2001, cash - flow -ul este de 35.028.170 mii lei, cash - flow datorat
n cea mai mare parte amortizrilor i provizioanelor reglementate.
n anul 2002, cash - flow -ul scade la 29.552.075 mii lei, ceea ce semnific
scderea capacitii poteniale de cretere a ntreprinderii Aceast scdere a cash flow - ului de datoreaz scderii amortizrilor i provizioanelor reglementate cu
31,25 %, n condiiile creterii rezultatului net cu 168,88 %, cretere care nu
acoper ns scderea amortizrilor i provizioanelor.
72
n anul 2003, cash - flow -ul crete cu 2.827.824 mii lei fa de 2002,
cretere datorat n principal creterii profitului net cu 25,92 %, i creterii cu 4,16
% a amortizrilor i provizioanelor.
Se poate calcula mai multe tipuri de cash - flow:
Cash - Flow de Exploatare;
Cash - Flow de Gestiune;
Cash - Flow Disponibil
3.1.1. Cash - Flow -ul de Exploatare
Cash - Flow -ul de Exploatare corespunde resurselor generate de activitatea
de exploatare a ntreprinderii n cursul unei perioade.
Cash - Flow de Exploatare = Rezultatul Exploatrii - Impozit + Amortismente
Nr.
crt
2001
(mii lei)
Indicatori
1. Rezultatul exploatrii
4.
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
2002
(mii lei)
0 4.799.052 3.084.885
(+) Amortismente
Cash - Flow de Exploatare
0,00
64,28
68,75 104,16
790,53 120,57
Nr.
crt
Indicatori
2001
(mii lei)
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
639,99 117,67
2.
62,11 117,85
73
0 4.799.052 3.084.885
0,00
64,28
133,00 117,58
Nr.
crt
Indicatori
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
133,00 117,58
3.
2001
(mii lei)
NFR
426.549 30.160.970
0,00 7.070,93
45.093.655
-558.587 -12.547.977
-1,24 2.246,38
-45.652.242 -11.989.390
0,00
-45.225.693 18.171.580
0,00 -40,18
7.
109.996.522 57.984.735
0,00
26,26
52,72
74
- impozit pe profit
= Capacitatea de Autofinanare
75
Nr.
crt
2001
(mii lei)
Indicatori
3.
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
639,99 117,67
251.025
1,01 1.240,24
62,11 117,85
343,95 121,50
44,47 109,04
20.240
0 4.799.052 3.084.885
Capacitatea de Autofinanare
0,00
64,28
80,65 110,18
Indicatori
2001
(mii lei)
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
Indici (%)
02/01 03/02
1. Rezultatul net
268,88 125,92
2.
68,75 104,16
3.
Cheltuieli Excepionale
4.
Capacitatea de Autofinanare
127,27 118,05
3.3.
4
Trezoreria
Indicatori
Trezoreria de Exploatare
2001
(mii lei)
2002
(mii lei)
2003
(mii lei)
-45.652.242 -11.989.390
Indici (%)
02/01 03/02
639,99 117,67
0,00
26,26
77
incapabile de a-i ndeplini obligaiile lor financiare datorit plii de dobnzi sau
rambursrii datoriilor).
3.3.2. Trezoreria Net
Trezoreria Net se calculeaz astfel:
Trezoreria Net = FR - NFR
Nr.
crt.
Denumire
1.
FRN
6.234.768
9.493.698
2.188.404
2.
(-) NFR
45.093.655
-558.587
-12.547.977
3.
Trezoreria Net
-38.858.887
10.052.285
2001
2002
2003
Indici %
02/01
152,27
03/02
23,05
-1,24 2.246,38
14.736.381 -25,87
146,60
Sau:
Trezoreria Net = Disponibiliti + Active de Trezorerie (valori mobiliare de
plasament) - Pasive de Trezorerie (credite de trezorerie)
78
CAPITOLUL V.
ANALIZA RATELOR
79
comportament.
81
25 %
- Rate de solvabilitate
25 %
20 %
20
Fiecare rat calculat pentru ntreprinderea examinat este raportat la ratatip corespunztoare. Se calculeaz astfel raportul:
R=
84
rata de baz reinut, n general, este rata rezultatelor: beneficiul (profit) / capitaluri
angajate, care constituie vrful piramidei.
Al doilea etaj al piramidei este construit atunci cnd din rate direct legate de
rata primar i care le permite explicitarea: beneficiul net / vnzri i rata de rotaie
a capitalurilor proprii. Schema urmtoare reprezint mecanismul ce ne conduce la
construirea acestor rate.
Lanul astfel constituit permite o viziune sintetic a ntreprinderii i
evideniaz un sistem integrat de control financiar. Societatea american Dupont
de Nemours a fost prima care a utilizat analiza piramidal prin rate n scopul
elaborrii uni sistem de control financiar. Rata primar utilizat de D.N., pentru a
msura eficacitatea i performanele ntreprinderii, era rentabilitatea investiiilor
legat de ratele de rotaie: vnzri / investiii i rata beneficiu / vnzri. La rndul
lor aceste raporturi au fost descompuse.
Eficacitatea sistemului de control financiar al lui Dupont de datoreaz
urmtorilor trei factori:
85
86
Rata de Rotaie a
Capitalurilor
Capitaluri
angajate
Imobilizri
Lichiditi
disponibile
Vnzri
Activ Circulant
Valori
realizabile
Rezultat de
exploatare
Vnzri
Costul vnzrilor
Valori de
exploatare
Costuri
administrative
86
Costuri de
distribuie
Vnzri
Costuri de producie
a vnzrilor
CAPITOLUL VI.
DIAGNOSTICUL FINANCIAR PATRIMONIAL
Diagnosticul financiar:
are
ca
obiective
msurarea
rentabilitii
capitalurilor
gradul
de
independen
economic
financiar
ntreprinderii.
Active Imobilizate
Total Activ
*100
87
Nr.
crt.
ELEMENTE
2001
2002
2003
1.
Active Imobilizate
122.100.869 122.527.418
152.688.388
2.
Total Activ
261.611.325 291.513.788
358.068.540
3.
46,67
42,03
42,64
RIC =
Imobilizri Corporale
Total Activ
*100
88
ELEMENTE
1.
Imobilizri Corporale
2.
Total Activ
3.
2001
2002
73.054.296
73.896.461
92.132.834
261.611.325 291.513.788
358.068.540
27,92
25,35
2003
25,73
RIF =
Nr.
crt.
Total Activ
ELEMENTE
1.
Imobilizri financiare
2.
Total Activ
3.
Imobilizri Financiare
*100
2001
2002
43.982.318
44.027.313
56.412.521
261.611.325 291.513.788
358.068.540
16,81
15,10
2003
15,75
89
Nr.
crt.
Active Circulante
*100
Total Activ
ELEMENTE
2001
2002
2003
1.
Active Circulante
139.510.456 168.986.370
205.380.152
2.
Total Activ
261.611.325 291.513.788
358.068.540
3.
53,33
57,97
57,36
ELEMENTE
2001
2002
2003
1.
46,67
42,03
42,64
2.
53,33
57,97
57,36
100
100
100
3.
90
Rata Stocurilor - RS -
Stocuri
*100
Total Activ
ELEMENTE
1.
Stocuri
2.
Total Activ
3.
2001
2002
36.041.488
29.102.878
27.589.242
261.611.325 291.513.788
358.068.540
13,78
91
9,98
2003
7,71
*100
Producia Neterminat
Active Circulante
*100
Active Circulante
Materii Prime
Produse Finite
Active Circulante
*100
Mrfuri
Active Circulante
92
*100
ELEMENTE
1.
2.
Producie n curs
3.
4.
Mrfuri
5.
Alte stocuri
6.
Active Circulante
2001
2002
2003
32.002.847
9.486.887
12.997.333
3.971.075
19.552.129
14.521.452
1.025
524
59.816
46.577
52.413
7.750
16.260
17.520
139.510.456 168.986.370
205.380.152
7.
22,94
5,61
6,33
8.
2,85
11,57
7,07
9.
0,00
0,0006
0,0003
10.
0,04
0,03
0,03
Nr.
crt.
Creane Comerciale
Total Activ
ELEMENTE
1.
Creane
2.
Total Activ
2001
93
*100
2002
2003
88.327.855 129.831.207
163.054.529
261.611.325 291.513.788
358.068.540
3.
33,76
44,54
45,54
Dup cum se observ aceast rat este de 33,76 % n 2001, crete la 44,54 %
n 2002 i se menine la acest nivel n 2003. Creterea acestei rate se datoreaz
creterii creanelor comerciale care devanseaz creterea activului total.
Mrimea acestei rate este determinat de natura relaiilor ntreprinderii cu
partenerii externi din aval de termenele de plat pe care le acord clientelei sale.
Totodat, rata creanelor comerciale suport influena uzanelor, specifice
domeniului de activitate, n materie de termene de plat. De aceea, ea nregistreaz
valori foarte sczute sau nule n ntreprinderile aflate n contat direct cu o clientel
numeroas ce i achit cumprturile n numerar (comer cu amnuntul, prestri
de servicii ctre populaie etc.). n relaiile inter-ntreprinderi, rata creanelor
comerciale nregistreaz valori mai ridicate, evident cu variaii de la un caz la altul,
n funcie de specificul domeniului.
Pentru evidenierea unor aspecte analitice, dar cu implicaii asupra
echilibrului unei firme, este util aprofundarea analizei creanelor, respectiv
determinarea unor rate analitice avnd n vedere:
natura creanelor
- creane legate de ciclul de exploatare (clieni);
- creane diverse (creane asupra personalului, statului, acionarilor);
termenul de realizare
- creane pe termen scurt (sub 1 an);
- creane pe termen mediu (ntre 1 i 5 ani);
94
1.7.
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
2.
Total Activ
3.
*100
2001
2002
15.141.113
10.052.285
14.736.381
261.611.325 291.513.788
358.068.540
5,79
2003
3,45
4,12
rata disponibilitilor;
rata plasamentelor.
Rata Disponibilitilor
Nr.
crt.
Capital Permanent
*100
Total Pasiv
ELEMENTE
2001
2002
2003
1.
Capital Permanent
128.335.637 132.021.116
154.876.792
2.
Total Pasiv
261.611.325 291.513.788
358.068.540
3.
49,06
96
45,29
43,25
Nr.
crt.
Capital Propriu
*100
Total Pasiv
ELEMENTE
1.
Capital Propriu
2.
Total Pasiv
3.
2001
2002
13.840.692
30.494.527
34.962.963
261.611.325 291.513.788
358.068.540
5,29
10,46
2003
9,76
97
Nr.
crt.
RAFT =
Capital Propriu
*100
Capital Permanent
ELEMENTE
1.
Capital Propriu
2.
Capital Permanent
3.
2001
2002
13.840.692
30.494.527
34.962.963
128.335.637 132.021.116
154.876.792
10,78
2003
23,10
22,57
RAFT =
Nr.
crt.
Capital Propriu
Obligaii pe Termen Mediu i Lung
ELEMENTE
1.
Capital Propriu
2.
98
*100
2001
2002
2003
13.840.692
30.494.527
34.962.963
114.494.945 101.526.589
119.913.829
3.
12,09
30,04
29,16
Nr.
crt.
Obligaii totale
*100
Total Pasiv
ELEMENTE
2001
2002
2003
1.
Obligaii totale
247.770.633 261.019.261
323.105.577
2.
Total Pasiv
261.611.325 291.513.788
358.068.540
3.
94,71
89,54
90,24
99
RT =
*100
RT < 50 %
Nr.
crt.
ELEMENTE
2001
2002
2003
1.
114.494.945 101.526.589
119.913.829
2.
Capital Permanent
128.335.637 132.021.116
154.876.792
3.
89,22
76,90
77,43
b)
RT =
*100
RT < 100 %
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
2.
Capital Propriu
3.
2001
2002
114.494.945 101.526.589
2003
119.913.829
13.840.692
30.494.527
34.962.963
827,23
332,93
342,97
natura obligaiilor:
- obligaii legate de ciclul de exploatare;
- obligaii diverse;
scadena obligaiilor
-
101
Marja Comercial
Valoare Mrfurilor Vndute
*100
Nr.
crt.
Marja Comercial
Costul Mrfurilor Vndute
ELEMENTE
*100
2001
2002
2003
1.
Marja comercial
5.207.783
7.079.954
7.089.399
2.
Vnzri de mrfuri
8.503.868
10.231.412
12.214.541
3.
3.296.085
3.151.458
5.125.142
61,24
69,20
58,04
4.
RMCVM (%)
102
5.
RMCCM (%)
158,00
224,66
138,33
RVA =
Nr.
crt.
Producia Exerciiului
ELEMENTE
1.
Valoarea adugat
2.
Producia exerciiului
2001
2002
20.036.757
72.444.581
87.349.613
140.057.286 259.330.032
291.188.204
RVA (%)
3.
*100
14,31
27,94
2003
30,00
Dup cum se observ aceast rat crete, ceea ce semnific faptul c plusul
de valoare din activitatea de producie i comercializare a crescut.
3.3. Rata Marjei Brute de Exploatare - RMBE RMBE =
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
2.
Cifra de Afaceri
3.
Cifra de Afaceri
2001
9.542.440
RMBE (%)
2002
2003
61.070.351
71.862.726
144.553.964 266.753.791
302.339.683
6,60
103
*100
22,89
23,77
Dup cum se observ aceast rat crete, ceea ce semnific faptul c fluxul
potenial de disponibiliti degajat de ciclul de exploatare a crescut.
3.4. Rata Marjei Nete - RMN Rezultatul Net
RMN =
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
2.
Cifra de Afaceri
2001
2.733.515
2002
2003
7.349.784
9.254.654
144.553.964 266.753.791
302.339.683
RMN (%)
3.
*100
Cifra de Afaceri
1,89
2,76
3,06
Rata marjei nete arat ponderea rezultatului net n cifra de afaceri. Dup
cum se observ aceast rat a crescut n timp, dar se menine la un nivel redus.
3.5. Rata Marjei Nete de Exploatare - RMNE Rezultatul Exploatrii
RMNE =
Nr.
crt.
Cifra de Afaceri
ELEMENTE
*100
2001
2002
2003
1.
Rezultatul exploatrii
-24.400.638
45.001.436
55.202.190
2.
Cifra de Afaceri
144.553.964 266.753.791
302.339.683
3.
RMNE (%)
-16,88
16,87
18,26
Capacitatea de Autofinanare
104
*100
Cifra de Afaceri
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
Capacitatea de Autofinanare
2.
Cifra de Afaceri
2001
35.547.554
RMBA (%)
3.
2002
2003
45.240.511
53.405.150
144.553.964 266.753.791
302.339.683
24,59
16,96
17,66
Nr.
crt.
Cheltuieli cu Personalul
Valoarea Adugat
ELEMENTE
1.
Cheltuieli cu personalul
2.
Valoarea adugat
2001
RCFU (%)
3.
*100
2002
2003
8.358.498
11.216.195
15.235.462
20.036.757
72.444.581
87.349.613
41,72
15,48
17,44
Rezultatul Exploatrii
105
*100
ELEMENTE
2001
2002
2003
1.
Rezultatul exploatrii
-24.400.638
45.001.436
55.202.190
2.
148.917.959 275.715.060
310.118.479
RRRE (%)
3.
-16,39
16,32
17,80
n anul 2001 s-a obinut o rat de -16,39 % ceea ce arat o pierdere, adic
activitatea de exploatare nu a fost rentabil, n anul 2002 rentabilitate exploatrii a
fost de 16,32 % i a crescut la 17,8 % n 2003.
3.9. Rata Rentabilitii Rezultatului Curent - RRRC RRRC =
Nr.
crt.
Rezultatul Curent
*100
Venituri Curente
ELEMENTE
2001
2002
2003
1.
Rezultatul curent
667.022
26.687.216
32.110.765
2.
Venituri curente
12.689.735
68.039.346
82.351.890
5,26
39,22
38,99
3.
RRRC (%)
Nr.
crt.
Rezultatul Brut
Venituri Totale
ELEMENTE
2001
106
*100
2002
2003
1.
Rezultatul brut
2.733.515
12.148.836
12.339.539
2.
Venituri totale
15.275.612
69.189.402
83.605.915
17,89
17,56
14,76
RRRB (%)
3.
RREN =
Capitaluri investite
*100
ELEMENTE
2001
2002
122.100.869 122.527.418
2003
1.
Active Imobilizate
2.
NFR
45.093.655
-558.587
-12.547.977
3.
15.141.113
10.052.285
14.736.381
182.335.637 132.021.116
154.876.792
4.
Capitaluri investite
5.
Profit Net
6.
RREN (%)
2.733.515
1,50
7.349.784
5,57
107
*100
152.688.388
9.254.654
5,98
Capitaluri investite
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
2.
Capitaluri investite
2001
9.542.440
RREB (%)
3.
2002
2003
61.070.351
71.862.726
182.335.637 132.021.116
154.876.792
5,23
46,26
46,40
Nr.
crt.
Rezultatul Exploatrii
Capitaluri investite
ELEMENTE
*100
2001
2002
2003
1.
Rezultatul exploatrii
-24.400.638
45.001.436
55.202.190
2.
Capitaluri investite
182.335.637 132.021.116
154.876.792
3.
RRRE (%)
-13,38
108
34,09
35,64
rezultatului exploatrii.
VI.5. RATE DE RENTABILITATE FINANCIAR
Ratele de rentabilitate financiar msoar randamentul capitalurilor proprii,
deci al plasamentului financiar pe care acionarii l-au fcut prin cumprarea
aciunilor ntreprinderii.
- i remunereaz pe proprietarii ntreprinderii prin acordarea de dividende
i prin creterea rezervelor care, de fapt, reprezint o cretere a averii
proprietarilor;
- este influenat de modalitatea de procurare a capitalurilor i, de aceea,
este sensibil la structura capitalurilor (situaia ndatorrii ntreprinderii);
- este de dorit ca rata de rentabilitate financiar s fie mai mare ca rata
medie a dobnzii pe pia, pentru a face atractive aciunile ntreprinderii
i a crete cursul lor bursier.
5.1. Rata Rentabilitii Financiar Net - RRFN -
RRFN =
Nr.
crt.
1.
Profit Net
Capitaluri Proprii
ELEMENTE
2001
Profit net
2.733.515
109
*100
2002
7.349.784
2003
9.254.654
2.
Capital Propriu
13.840.692
30.494.527
19,75
24,10
RRFN (%)
3.
34.962.963
26,47
RRFI =
Nr.
crt.
Capitaluri Proprii
ELEMENTE
1.
Rezultatul curent
2.
Capital Propriu
2001
2002
2003
667.022
26.687.216
32.110.765
13.840.692
30.494.527
34.962.963
4,82
87,51
RRFI (%)
3.
*100
91,84
Nr.
crt.
Dividende
Capitaluri Proprii
ELEMENTE
1.
Dividende
2.
Capital Propriu
2001
110
*100
2002
2003
1.366.758
3.674.892
4.627.327
13.840.692
30.494.527
34.962.963
RMBE (%)
3.
9,87
12,05
13,23
Profit Net
Nr. aciuni
Dividende
Nr. aciuni
PER msoar de cte ori investitorii sunt dispui s cumpere profitul per
aciune, permind o bun comparaie a ntreprinderilor din aceeai ramur
economic.
n cazul ntreprinderii analizate nu se poate calcula acest indicator deoarece
nu dispunem de informaiile necesare.
111
RFR =
Nr.
crt.
Capitaluri Permanente
Active Fixe Brute
ELEMENTE
2001
*100
2002
2003
1.
Capital Permanent
128.335.637 132.021.116
154.876.792
2.
Active Imobilizate
122.100.869 122.527.418
152.688.388
RFR (%)
3.
105,11
107,75
101,43
RFP =
Capitaluri Proprii
Active Fixe Brute
112
*100
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
Capital Propriu
2.
Active Imobilizate
RFP (%)
3.
2001
2002
13.840.692
30.494.527
34.962.963
122.100.869 122.527.418
152.688.388
11,34
24,89
2003
22,90
RNFR =
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
FRB
2.
NFR
3.
Fond de Rulment
2001
*100
2002
139.510.456 168.986.370
45.093.655
RFR (%)
309,38
-558.587
-30.252,47
2003
205.380.152
-12.547.977
-1.636,76
Este de preferat ca aceast rat s fie >100%. n cazul nostru n anul 2001 ea
este de 309,38%, iar n anii 2002 i 2003 datorit faptului c nevoia de fond de
rulment este negativ i rata este negativ.
6.3. Ratele de Trezorerie, sunt complementare ratelor de finanare i
msoar capacitatea de plat a ntreprinderii.
a) Rata capacitii de plat a ciclului de exploatare (rata de lichiditate) -RL-
RL =
Active Circulante
Datorii pe Termen Scurt
113
*100
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
Active Circulante
2.
2001
RL (%)
3.
2002
2003
139.510.456 168.986.370
205.380.152
79.275.688 159.492.672
203.191.748
175,98
105,95
101,08
RT =
Nr.
crt.
Disponibiliti
Datorii pe Termen Scurt
ELEMENTE
*100
2001
2002
2003
1.
Disponibiliti
15.141.113
10.052.285
14.736.381
2.
79.275.688 159.492.672
203.191.748
3.
RL (%)
19,10
6,30
7,25
114
RLG =
Nr.
crt.
Active Circulante
Datorii pe Termen Scurt
ELEMENTE
1.
Active Circulante
2.
2001
RLG (%)
3.
*100
2002
2003
139.510.456 168.986.370
205.380.152
79.275.688 159.492.672
203.191.748
175,98
105,95
101,08
RLR =
Creane + Disponibiliti
Datorii pe Termen Scurt
115
*100
Nr.
crt.
ELEMENTE
2001
2002
2003
1.
Creane
88.327.855 129.831.207
2.
Disponibiliti
15.141.113
10.052.285
14.736.381
3.
79.275.688 159.492.672
203.191.748
RLR (%)
4.
130,52
163.054.529
87,71
87,50
RLI =
Nr.
crt.
Disponibiliti
Datorii pe Termen Scurt
ELEMENTE
*100
2001
2002
2003
1.
Disponibiliti
15.141.113
10.052.285
14.736.381
3.
79.275.688 159.492.672
203.191.748
RLI (%)
4.
19,10
6,30
7,25
RSTL =
Nr.
crt.
Activ Total
Datorii Totale
ELEMENTE
2001
*100
2002
2003
1.
Activ Total
261.611.325 291.513.788
358.068.540
2.
Datorii Totale
247.770.633 261.019.261
323.105.577
3.
RSTL (%)
105,59
116
111,68
110,82
R(L) =
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
Datorii Totale
2.
Capitaluri Proprii
3.
Capitaluri Proprii
2001
*100
2002
247.770.633 261.019.261
R(L) (%)
13.840.692
30.494.527
1.790,16
855,95
2003
323.105.577
34.962.963
924,14
Dup cum se observ ndatorarea este foarte mare, deci bncile nu vor mai
acorda ntreprinderii credite.
8.2. Rate ndatorrii Financiare - RF -. Exprim gradul de ndatorare pe
termen lung. Normele bancare impun o rat sub 0,5 (50%).
RF =
117
*100
Capitaluri Permanente
Nr.
crt.
ELEMENTE
2001
2002
2003
1.
114.494.945 101.526.589
119.913.829
2.
Capital Permanent
128.335.637 132.021.116
154.876.792
3.
RLR (%)
89,22
76,90
77,43
RCT =
Credite de Trezorerie
Nevoia de Fond de Rulment
*100
Cheltuieli Financiare
118
*100
E.B.E.
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
Cheltuieli Financiare
2.
3.
RPCF (%)
2001
2002
12.022.713
41.352.130
50.241.125
9.542.440
61.070.351
71.862.726
125,99
67,71
2003
69,91
Dup cum se observ ntreprinderea are o rat foarte mare, care manifest
ns o tendin de scdere, de aici rezult c ntreprinderea nregistreaz probleme
grave de gestiune financiar.
8.5. Rata Capacitii de Rambursare - RCR - exprim, n numr de ani,
capacitatea ntreprinderii de a rambursa datoriile financiare pe termen lung.
Normele bancare impun un numr de trei ani pentru rambursarea teoretic a
datoriilor financiare prin C.A.F.
RCR =
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
2.
Capacitatea de Autofinanare
3.
RCR (ani)
2001
2002
114.494.945 101.526.589
35.028.170
3,27
28.248.635
3,59
2003
119.913.829
31.125.749
3,85
119
CAPITOLUL VII.
ANALIZA RISCULUI
Analiza rentabilitii constituie, fr ndoial, un aspect esenial al
diagnosticului financiar dar concluziile sunt adesea incomplete dac nu se ia n
considerare cellalt aspect al analizei financiare i anume - riscul.
Riscul reprezint variabilitatea sub presiunea mediului. Riscul i
rentabilitatea sunt dou aspecte interdependente: agenii economici i asum un
risc pentru a realiza o rentabilitate. Rentabilitatea compenseaz riscul asumat, risc
dependent de factorii economici i de politica financiar a firmei.
Noiunea de risc se substituie de cele mai multe ori flexibilitii, aceasta
fiind definit ca fiind capacitatea ntreprinderii de a se adapta i de a rspunde
eficient la schimbrile de mediu.
VII.1. RISCUL ECONOMIC
Riscul economic sau de exploatare reprezint incapacitatea ntreprinderii de
a se adapta la timp i cu cel mai mic cost la variaiile mediului. El exprim
volatilitatea rezultatului economic la condiiile de exploatare.
n funcie de natura activitii i poziia ntreprinderii n mediul economic,
rezultatele ntreprinderii sunt mai mult sau mai puin influenate de o serie de
evenimente economico - sociale: creterea preului energiei, creterea salariilor,
accentuarea concurenei, inovaia tehnologic i altele. Riscul depinde nu numai de
120
Cheltuieli fixe
Rata marjei asupra cheltuielilor variabile totale
dorit;
121
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
2.
Capitaluri Proprii
2001
2002
114.494.945 101.526.589
RAF (%)
3.
*100
13.840.692
30.494.527
827,23
332,93
2003
119.913.829
34.962.963
342,97
Dup cum se observ gradul de ndatorare este foarte mare, dar n scdere,
rezult c ntreprinderea nu are de autonomie financiar.
2.2. Rata de ndatorare pe Termen Scurt - RTS RTS =
Nr.
crt.
ELEMENTE
2001
2002
*100
2003
1.
79.275.688 159.492.672
203.191.748
2.
Clieni
72.065.396
84.247.328
110.254.254
110,01
189,31
184,29
3.
RTS (%)
122
RCF =
Nr.
crt.
Cifra de afaceri
ELEMENTE
1.
Cheltuieli Financiare
2.
Cifra de afaceri
RCF (%)
3.
*100 < 3 %
2001
2002
12.022.713
41.352.130
50.241.125
144.553.964 266.753.791
302.339.683
8,32
2003
15,50
16,62
RCF =
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
Cheltuieli Financiare
2.
3.
RCF (%)
*100 < 50 %
2001
2002
2003
12.022.713
41.352.130
50.241.125
-24.400.638
45.001.436
55.202.190
-49,27
91,89
91,01
preponderente;
125
ntreprindere;
nevoi;
profesional
necorespunztoare
conductorilor
E. Cauze accidentale:
deturnri de fonduri;
calamiti;
decesul conductorului;
dificil deoarece activele (ca intrri poteniale de fonduri) i pasivele (ca ieiri
poteniale de fonduri) sunt asimetrice din punct de vedere al riscului. n timp ce
exigibilitatea obligaiilor pe termen scurt este cert, transformarea activului n
disponibiliti este aleatoare, putnd fi perturbat de o serie de factori economici,
financiari i conjuncturali. Aceast asimetrie impune necesitatea constituirii unei
rezerve, a unei marje n msur s fac fa neregularitilor la scaden, cunoscut
sub denumirea de fond de rulment.
Concluzionnd, fondul de rulment reprezint excedentul activelor circulante
peste valoarea obligaiilor pe termen scurt. Se poate afirma c o valoare ridicat a
fondului de rulment constituie premisa unei capaciti sporite de plat. Aprecierea
corespunztoare a semnificaiei fondului de rulment pentru echilibrul financiar
necesit luarea n considerare a duratei medii de rotaie a activelor i pasivelor,
care n practic nu sunt egale dect ca excepie. Dac activele circulante se rotesc
mai repede dect obligaiile, nseamn c ntreprinderea poate s i asigure
echilibrul financiar. Un exemplu clasic n acest sens l reprezint situaia
ntreprinderilor din sectorul distribuiei a cror activitate se caracterizeaz printr-o
rotaie rapid a activelor circulante, datorit ncasrii n numerar a clienilor i o
rotaie mai lent a obligaiilor pe termen scurt, datorit termenelor de plat
favorabile acordate de furnizori. n acest fel, echilibrul financiar e compatibil nu
numai cu un fond de rulment mai mic ca valoare dar i cu un fond de rulment
negativ.
Dac activele circulante se rotesc mai lent dect obligaiile pe termen scurt
meninerea echilibrului financiar necesit un fond de rulment pozitiv i de o
valoare ridicat. Dac activele circulante se rotesc mai repede dect datoriile pe
termen scurt. echilibrul financiar este asigurat de un fond de rulment mai mic chiar
negativ.
Din cele prezentate rezult c nu exist o relaie simpl i clar ntre fondul
de rulment i riscul de faliment al unei firme. Anumite uniti satisfac cerinele
echilibrului financiar cu un fond de rulment negativ, n timp ce altele se dovedesc
128
RSG =
Nr.
crt.
ELEMENTE
1.
Active Circulante
2.
3.
Active Circulante
2001
RSG (%)
*100
2002
2003
139.510.456 168.986.370
205.380.152
79.275.688 159.492.672
203.191.748
175,98
105,95
101,08
129
care le deine i utilizarea unei pri din capitalul permanent pentru finanarea
exploatrii.
Rata solvabilitii generale este echivalent cu aa-zisa "rat a fondului de
rulment", calculat ca raport ntre capitalul permanent i activul imobilizat.Ca i
n cazul anterior, aceast rat este supraunitar cnd la acoperirea activelor
circulante concur, pe lng datoriile pe termen scurt i capitalul permanent.
RFR =
Nr.
crt.
Capitaluri Permanente
Active Imobilizate
ELEMENTE
2001
*100
2002
2003
1.
Capital Permanent
128.335.637 132.021.116
154.876.792
2.
Active Imobilizate
122.100.869 122.527.418
152.688.388
RFR (%)
3.
105,11
107,75
101,43
*100
ELEMENTE
2001
2002
2003
1.
Creane
88.327.855 129.831.207
2.
15.141.113
10.052.285
14.736.381
3.
79.275.688 159.492.672
203.191.748
4.
RSP (%)
130,52
87,71
163.054.529
87,50
RSI =
Nr.
crt.
1.
Disponibiliti + Plasamente
Datorii pe Termen Scurt
ELEMENTE
Disponibiliti i titluri de plasament
131
*100
2001
2002
15.141.113
10.052.285
2003
14.736.381
3.
79.275.688 159.492.672
RSI (%)
4.
19,10
6,30
203.191.748
7,25
CAPITOLUL VIII.
CONCLUZII FINALE
Aspecte favorabile:
ponderea profitului n cifra de afaceri este cresctoare rezult o situaie
favorabil;
fondul de rulment este mai mare dect nevoia de fond de rulment
rezultnd o trezorerie pozitiv;
solvabilitatea general este supraunitar (> 100 %), deci ntreprinderea i
i se menine n jurul valorii de 87,5% n 2002 i 2003, valori > 80%, rezult
solvabilitate optim a ntreprinderii.
Aspecte nefavorabile:
132
existeni.
n cazul ntreprinderii analizate, dup cum se observ n anul 2001 rata
rentabilitii brut este foarte mic, de numai 5,23%, dar ea crete n 2002 la 46,26
% i la 46,40 % n 2003. n anii 2002 i 2003 rata rentabilitii economice
brut este bun.
n 2002 rentabilitatea exploatrii este de 39,09%, iar n 2003 rentabilitatea
exploatrii este de 35,64 %. De aici rezult c rentabilitatea economic brut se
obine n cea mai mare parte
rezultatului exploatrii.
ntreprinderea a beneficiat de credite pe termen lung foarte mari, ceea ce a
dus la cheltuieli financiare foarte mari. Dac aceste credite au fost folosite pentru
realizarea unor investiii, modernizri i retehnologizri, o dat cu punerea n
funciune a respectivei investiii i a fluxurilor de trezorerie generate de aceasta
133
BIBLIOGRAFIE
Bucureti, 1997
12. M. Paraschevescu, W. Pavaloaia Metode de contabilitate i analiz
Bucureti, 1998
14.
Georgeta
Vintil
Diagnosticul
financiar
evaluarea
135
17.
ntreprinderilor, 1998
22. Ministerul finanelor Sistemul contabil al agenilor economici,
136