Causas y Consecuencias de la

aplicacin del plan Austral

Profesor: Gabriel Frontons.

Curso: Historia De La Economa Argentina
Luciano Areste.

Introduccin

El presente trabajo est diseado de forma para dar a conocer sobre la aplicacin del plan
austral, recorriendo cuales fueron las causas que llevaron a la aplicacin de este plan, las
caractersticas y consecuencias del mismo.
El plan austral es un plan de estabilizacin de shock, anunciando el de julio de 1985 por el
segundo ministro de economa de Ral Alfonsn, Juan vital Sourrouille. Su objetivo principal
era contener rpidamente la inflacin sin caer en recesin.
El Plan Austral puede interpretarse como una estrategia simultnea apuntada a solucionar
de una vez varios frentes, no cayendo as, en las idas y vueltas de los planes anteriores al
aplicarse solo planes parciales
Plan Austral, en referencia al nombre del signo monetario que reemplaz al peso, combin
medidas de ajuste monetario y fiscal con un congelamiento de precios y salarios y un
sistema de contratos de deuda.

Herencia Econmica del Proceso de reorganizacin

nacional.

Breve resea histrica de hasta 1983

Hablar del gobierno de Ral Alfonsn y del plan Austral resulta imposible sin una descripcin
del contexto en el cual se desarroll. La situacin econmica anterior a 1983 era por lo
menos inestable, Desde 1980 la economa ya se encontraba en recesin y desde un breve
periodo en el que la variacin del nivel de precios haba alcanzado 87%, la tasa de inflacin
comenz a incrementarse cada vez con ms fuerza. El desempleo pas de 2.6 durante
1980 al 4.2 en el 81 y 6.0 durante 1982. Otra magnitud que nos da una idea de la situacin
previa 1983 es la de los salarios reales industriales que entre 1980 y el ao de cambio de
gobierno present una cada del 19.20%, esto como consecuencia de los sucesivos
aumentos de precios.
El pas haba contrado una gran cantidad de deuda externa, que no estaba preparado para
afrontar. Durante estos aos los pases latinoamericanos sufrieron lo que se conoce como la
crisis de deuda latinoamericana, argentina no era ajena a esta cuestin. El problema era
que durante fines de los aos 70 y principios de los ochenta las economas de la regin
tenan gran capacidad de endeudamiento por las favorables condiciones internacionales.
Pero despus la liquidez del mundo empez a disminuir, esto gener una suba en las tasas
internacionales de inters y por lo tanto, los precios de los bienes agrcolas comenzaron a
disminuir. Para afrontar sus obligaciones, Argentina deba generar supervits en la balanza
de pagos, esto requera una accin combinada de aumento de las exportaciones y una
reduccin de las importaciones. Se contaba con cierto margen para comprimir las
importaciones (bienes de lujo y bienes fcilmente sustituibles internamente), pero siempre
se llegaba a un punto en el que el recorte de importaciones afectaba tambin a los insumos
y bienes de capital, lo que llevaba a resentir el nivel de actividad. Por el lado de las
exportaciones el camino poda ser, por lo menos, un poco ms sencillo, pero requera ms
tiempo. No se poda aumentar las exportaciones de un da para el otro, teniendo en cuenta
que la mayora de las exportaciones eran bienes primarios. Estos presentan una oferta
relativamente inelstica, lo cual cualquier cambio en su precio no tiene gran influencia en la
cantidad producida, adems, a principios de los ochenta los trminos del intercambio
cayeron alrededor de un 20%. Los bajos trminos del intercambio (se necesitaban cada vez
ms exportaciones para pagar las importaciones) implican grandes problemas para un pas
que careca de mtodos para generar divisas.
El problema del gran endeudamiento fue que el flujo de deuda externa se destin a gastos
corrientes y a compensar la salida de capitales, lo cual en un futuro no gener ingreso o
bienestar alguno para lograr generar y/o ahorrar divisas.
En 1981 una serie de grandes devaluaciones logr mejorar la balanza comercial, pero no
pudo detener la sangra de reservas internacionales. Las sucesivas devaluaciones
provocaron una gran aceleracin de los precios y al mismo tiempo, como se necesitaban
ms pesos para pagar la deuda, se tomaron o se refinanciaron prstamos lo que signific
un gran incremento de la deuda. En un esfuerzo del gobierno para que las empresas logren
refinanciar sus deudas, ofreci seguros de cambio, Mediante este rgimen, el BCRA les
garantiz a las empresas el tipo de cambio vigente en aquel momento, con el objetivo de
protegerlos en caso de que hubiera una devaluacin que incrementase el valor de estos
pasivos. Durante un ao el tipo de cambio aument diez veces, con lo cual el Central le
cobr a los privados en pesos y a la tasa inicial, lo que produjo prcticamente una

estatizacin de la deuda externa privada. Esto ms adelante result muy costoso para el
banco central, generando un gran dficit cuasi fiscal.
A finales de 1981 el gobierno aplic una nueva poltica fiscal y monetaria contractiva. En un
primer momento se logr reducir la inflacin, pero la produccin y el empleo no repuntaron a
causa de las altas tasas de inters reales. Debido a las grandes tensiones sociales post
Malvinas las polticas de ajustes fueron insostenibles.
En julio de 1982 se reform el sistema financiero. La reforma tena como objetivos reducir el
valor real de los prstamos bancarios, con el propsito de aliviar a los deudores. El valor
nominal de las deudas existentes crecera a una tasa de inters regulada que el Banco
Central fijara por debajo de la tasa de inflacin, por lo que el valor real de los pasivos se
licuara. El impacto inmediato de esta reforma fue una escalada de la inflacin (el ndice de
precios al consumidor subi de 3.1% en mayo, a 7.9% en junio y 16.3% en julio), y el
incremento del dlar paralelo en el mercado de cambio fue de 70% entre junio y julio.
A fines del gobierno militar, cinco factores claves, endeudamiento externo, estancamiento,
una economa con escaso grado de competencia interna, dficits fiscal e inflacin, se
agudizaron dejando la economa en un estado deplorable.
Al asumir el mando en diciembre de 1983, el gobierno constitucional recibi la economa en
un estado desastroso. El dficit fiscal era del 18% del PIB y la inflacin anualizada de 1983
fue del 433,7%, por otra parte las negociaciones de los compromisos externos se
encontraban suspendidas. En un principio el gobierno radical gozaba de un gran apoyo, con
el cambio de gobierno se haban creado fuertes expectativas en la poblacin de que se
genere rpidamente un proceso de crecimiento econmico y de mejoramiento de los
ingresos de las clases bajas.
En este contexto el equipo econmico liderado por Bernardo Grinspun decidi aplicar un
plan gradualista, apuntando principalmente a un mejoramiento del nivel de empleo con las
clsicas polticas de demanda (crdito barato y gasto pblico), mientras se combata la
inflacin con una poltica de ingresos para lograr una mejora en el salario real. En el frente
externo se trat de evitar las exigencias depresivas de un prstamo stand by del FMI y
negociar directamente con los acreedores externos un acuerdo en el que los pagos no
superen un nivel del 15% de las exportaciones.
A pocos meses de haber asumido el nuevo gobierno, no se haba logrado una aproximacin
a los objetivos planteados por el plan gradualista de Grinspun, y el gobierno pronto se top
con grandes dificultades, como el proceso inflacionario, presiones monoplicas de los
nuevos grupos econmicos, planteos sindicales, dficits fiscal por retraso en la percepcin
de la recaudacin impositiva y de las tarifas pblicas y trabas en la renegociacin de la
deuda externa. Ante la presin de la banca externa se inici, a partir del segundo semestre
de 1984, un ajuste de la poltica fiscal y monetaria. As se limitaron los aumentos de salarios
nominales, los cuales quedaron por debajo de la inflacin, se implementaron fuertes subas
en las tarifas pblicas y en las tasas de inters. Se corrigi as tambin el tipo de cambio,
aplicando una poltica de crawling peg, tomando como parmetro la diferencia entre la
inflacin interna y la internacional. Las polticas de demanda influyeron sobre la tendencia
del PIB logrando una pequea suba, ms tarde las polticas contractivas dieron una
correccin negativa en la tendencia del PIB, diferente a la que se vena manteniendo hasta
el momento.

Shock como nica salida.

Los intentos de estabilizacin anteriores haban sido unilaterales, parciales y de carcter
gradual, se apoyaron nicamente en el manejo de la demanda agregada o en controles de
precios. Desde 1973 los planes de estabilizaciones gradualistas que haban sido llevados a
cabo, para contener la inflacin como su principal objetivo, haban logrado en un corto plazo
una leve mejora de la situacin. Pero esta mejora era efmera porque va desequilibrios
externos e internos los planes terminaron fracasando y llevando a las variables
macroeconmicas claves a una situacin peor que anterior al inicio del plan.
En las mximas autoridades polticas y econmicas del pas, haba un consenso
generalizado de que aplicar una solucin gradualista implicaba que variables claves se
deprimiran por mucho tiempo. En los discursos del presidente Alfonsn y del ministro
Sourrouille, se manifestaba esta situacin.
En este nivel de inflacin, ya es imposible pensar en gradualismo. Que
Sentido tendra reducir del 30 al 29%, o del 29 al 28% la inflacin mensual
Si cualquiera de esas cifras se hace igualmente intolerable? Impone entonces
Una poltica drstica, terminante... Alfonsn 14/06/1985.
En un enfoque gradualista, la resistencia de la inflacin a descender obliga a una prolongada
aplicacin de polticas monetarias restrictivas, destinadas a forzar hacia abajo el descenso natural de
los precios mediante el ahogo de la demanda. La falla principal de esta poltica no es tanto la
recesin econmica en s como su prolongada duracin. En la mejor de las hiptesis, tras varios
aos de fuerte desempleo, la inflacin desciende luego de haber producido la destruccin del aparato
productivo. La poltica de tratamiento drstico de la inflacin, que el gobierno ha adoptado, procura
actuar tanto sobre los efectos de inercia como sobre los desequilibrios estructurales que le dan
lugar... Sourrouille 14/06/1985.

Estas afirmaciones dejan entrever varias cosas. En primer lugar, la importancia del
elemento tiempo, la economa no poda seguir soportando tanta inflacin. El plan tena que
cortar la inflacin actual y producir un efecto inmediato en las expectativas futuras para
evitar la inflacin inercial. Las autoridades consideraron que la poltica de ingresos, es decir
un congelamiento de los precios y salarios, debera combinarse con una drstica reduccin
del dficits fiscal. En segundo lugar, la necesidad del gobierno de evitar una poltica de corte
ortodoxo, aplicando una retraccin de la cantidad de dinero. El hincapi en este punto era
lograr evitar afectar el nivel de actividad y no caer as en una larga recesin, dado que la
economa ya se encontraba en recesin a principios de 1985.

El equipo econmico lleg a la conclusin de que el dficits fiscal y la consecuente emisin

monetaria para financiarlo eran la principal causa de la inflacin a largo plazo. El dficits
fiscal a medida que se iba desmonetizado la economa a causa de la mayor inflacin se
haca cada vez ms grande. El efecto Olivera- Tanzi actuaba licuando los ingresos reales
del estado. Es decir cuando se devengaba el cobro de los impuestos la tasa de inflacin era
una y cuando se haca efectivo el cobro, la inflacin era mayor, lo cual llevaba a una
recaudacin en trminos reales cada vez menor. A la hora de elaborar el plan, se busc

atacar claramente unos de los mayores problemas de las economas de alta inflacin, la
inflacin inercial, es decir, la tendencia a perpetuarse a s misma. Gran parte de la inflacin
de 1985 era inercial. Esta inflacin es causada por la inflacin pasada, la inflacin de hoy es
aproximadamente la de ayer. Una de las razones esenciales de esta persistencia inercial
son las expectativas y como esta tiende a manifestarse mediante la forma de indexacin
escalonada de los ajustes salariales y la indexacin de contratos. Esta situacin de precios
y salarios se vuelve cclica, todos los agentes econmicos actan ajustando sus precios
acorde a sus expectativas de inflacin futura sobre la base de la inflacin actual. La inflacin
pasada actuaba como una brenchmark y la inflacin de hoy ser mucho ms que la
inflacin del pasado. El hecho de atacar el aumento generalizado de precios con ajustes de
salarios indexados al aumento de precios, genera un rezago en el aumento dado que estos
se negocian sobre la inflacin pasada, tcnicamente, el perodo de devengamiento es T y el
periodo de cobro es T+1. Este rezago termina afectando el salario real y repercutiendo en
el nivel de consumo y por lo tanto en el nivel de actividad.

Las Medidas del plan austral

1. Congelamiento de precios y tipo de cambio
El control de precios y salarios asomaban como la parte heterodoxa del plan, dado que
distaba del tpico plan de estabilizacin del FMI. Haba dos hiptesis sumamente
importantes para la justificacin de la implementacin del congelamiento de precios y
salarios. En un contexto de alta inflacin, a los agentes formadores de precios y asalariados
les resulta difcil y costoso contar con informacin para la estimacin de clculos sobre
cules van a hacer las variables econmicas en un futuro. Es por eso, que los agentes
tienden a indexarse a la inflacin pasada como un mtodo de proteccin barato y eficiente.
Sumndole a esto, la poltica adoptada por el gobierno de indexar los precios, el tipo de
cambio y las tarifas a la tasa de crecimiento de la inflacin, generaba que la inflacin
adquiera una dinmica inercial propia que tenda a perpetuarse.
La segunda hiptesis importante para fundamentar esta poltica aplicada es la de que el
periodo de ajuste de los contratos es una funcin inversa de la magnitud de la inflacin
observada. Es decir, a medida que el beneficio de ajustar sube debido a una aceleracin de
la tasa de inflacin, el periodo de duracin de los contratos pactados en trminos nominales
se achica.
Para evitar que los precios y tarifas entren al plan atrasados se congelaron al nivel del 12
de junio del mismo ao. Los precios del sector industrial se congelaron a partir de los
valores vigentes. Dado que las empresas posean altos costos financieros originados por
las altas tasas de intereses previas, al reducirse estas con la puesta en marcha del plan, las
empresas se ahorraran ese costo y sus mrgenes aumentaron pudiendo mantener el nivel
de precios. Los salarios se ajustaron al 90% de la inflacin de mayo.

2. situacin fiscal y deuda

A la fecha de implementacin del plan el dficit total del sector pblico era del 10.5% del PIB
(dficit operativo del sector pblico 8% y el dficit cuasi fiscal del Banco Central 2.5%).
Este nivel de dficit se tradujo en un nivel de tasas de inters que llevaba a la economa real
a la recesin. La solucin para este agujero era lograr financiar gran porcentaje con crditos
externos. Es decir, el objetivo del plan, el cual se alcanz era llevar el dficit al 2.5% el
porcentaje restante se logr cubrir con deuda externa.
La recuperacin fiscal se basaba en nuevos impuestos a la exportacin, la creacin de
impuestos internos y un esquema de ahorro forzoso. Este ltimo consisti en un impuesto,
dado que la tasa de inters real de la deuda sera negativa. Las medidas sumadas al
congelamiento de precios y a la cada de la tasa de inflacin llevara a un incremento de la
recaudacin al reducirse el efecto olivera-Tanzi.
La renegociacin de la deuda se llev a cabo en el marco de un acuerdo stand by con el
FMI, que implicaba, adems de mantener objetivos de dficit fiscal y poltica monetaria,
mantener un supervits en la cuenta corriente similar a la de los aos anteriores.

3. Poltica monetaria.
A. Signo monetario: unas de las medidas fue el cambio del signo monetario a australes.
Segn la relacin 1 austral=1000 pesos argentinos. y 0.80 centavos por dlar
B. Se introdujo una drstica reduccin de las tasas nominales de inters reguladas del 28 y
30% para depsitos y prestamos al 4 y 6% respectivamente. las tasas reales siguieron
siendo altas debido a la baja de los precios
C. Relacionado con el punto anterior, uno de los objetivos monetarios fue el compromiso
absoluto de no emitir moneda para costear el dficit fiscal
D. Se cre una tabla de desagio para los contratos pactados en pesos argentinos con
vencimientos posterior a la fecha de implementacin del plan.
Al producirse la abrupta desaceleracin de los precios, los contratos de deuda pendientes
habran sufrido una brusca alteracin en su valor real, dado que las altas tasas de inters se
hubieran transformado en tasas reales altas en cuanto se detuviera la inflacin y las
personas que haban tomado deuda en un tiempo anterior al plan hubieran sufrido prdidas
de capital y Los acreedores hubieran obtenido una importante ganancia de capital. Si esta
situacin hubiere ocurrido, se presentaran situaciones de insolvencias e iliquidez, lo que
llevara al sistema financiero a un nivel alto de riesgo. La tabla de conversin apuntaba
precisamente a esto, a evitar la transferencia de riqueza entre deudores y acreedores que el
congelamiento de precios y la desinflacin producan.
Las polticas monetarias tenan como primer y nico objetivo influir sobre las expectativas y
a su vez, sobre la inflacin inercial. Resultaba sumamente necesario crear un ancla de
expectativas que les transmita a los agentes econmicos la seguridad de que los precios
iban a dejar de crecer.

Resultados del plan

El plan fue exitoso en el corto plazo. El pblico en general apoy el programa. La reforma
monetaria fue lograda con xito y los agentes econmicos reaccionaron sin desrdenes en
su puesta en prctica. El cambio de signo monetario no significaba gran cosa, ya que a esa
altura ya se contaba con dos cambios de moneda en periodos anteriores. Los primeros
efectos positivos se vieron en el sistema financiero, la mayora de los depsitos fueron
renovados y el tipo de cambio del mercado negro cay abruptamente logrando que durante
un tiempo permaneciera igual a la tasa oficial. La proporcin dinero en efectivo/PIB pas
del 3.5 en el segundo trimestre a 8.1% en el primer trimestre de 86. Este indicador muestra
cmo la economa iba de a poco re monetizando con australes, lo que le devolvi al banco
central la capacidad para hacer poltica monetaria. Este coeficiente nos permite llegar a la
conclusin de que la re monetizacin de la economa no era en primer lugar por las altas
tasas de inters real sino porque la inflacin se haba reducido dado que en el mismo
periodo analizado el M1 creci ms rpido que el M4 (efectivos ms depsitos a inters).
Adems de la relacin EFECTIVO/PIB, el crdito al sector privado creci en forma continua,
lo que indica el aumento de la demanda de dinero, una muestra ms que las expectativas
hacia el futuro haban mejorado. El nuevo tipo de cambio fijo produjo una entrada de
capitales que ayud a la disminucin de las tasas de inters no reguladas. Las tasas de
inters reales deban mantenerse altas para lograr la entrada de capitales, este tem
resultaba esencial para el progreso del plan. Las exportaciones aumentaron y se registr un
aumento en la liquidacin de divisas por parte de sus tenedores, lo que permiti el
crecimiento de las reservas internacionales de 1200 millones de U$S. La gran oferta de
divisas, el cambio en las carteras y la confianza del pblico en el sistema financiero daban
seales de que el plan iba viento en popa. Debemos resaltar que el plan austral mejor
sensiblemente la situacin deficitaria del banco central, haber provocado un aumento en la
demanda de cuentas corrientes por parte del pblico que es un activo contra el cual el
banco central puede emitir redescuentos sin pagar intereses por ello.
En 1985 el pas cerr con un dficit total del sector pblico de alrededor del 7.7% y en 1986
con un 3.5%. La reduccin del dficit denotaba que la recaudacin ya no llegaba
despreciada a las arcas del estado. El aumento de los ingresos viene dado tambin por la
creacin de nuevos impuestos internos, algunas privatizaciones parciales y el aumento en
los ingresos de las empresas pblicas.
El congelamiento fue respetado en forma generalizada dada la gran aceptacin del pblico,
hubo pequeos inconvenientes con productos de precios Flex, productos que presentan
gran variacin estacional por ejemplo frutas y verduras. El congelamiento de precios y
salarios tuvo un efecto contundente y rpido sobre la tasa de inflacin. La tasa de inflacin
medida en trminos del IPM pas de 42.4 en junio a -0.9 en julio. Si tomamos el IPC la
variacin de precios es mayor porque en este tem se encuentran varios productos
estacionales. El promedio mensual de los primeros nueve meses del plan del IPM fue de
1.4% mientras que en los nueve meses anteriores haba sido del 24.7%. En cuanto a los
precios minoristas el aumento de junio fue de 6.2%(incorpor la primera quincena de junio)

y de 23,2 promedio de los tres trimestres anteriores. En los primeros nueve meses del plan
se alcanz un promedio mensual del 3.1% de la tasa de variacin de los precios minorista.
Cuando se analiza este agregado, vemos que el mayor incremento fue causado, en primer
lugar por un incremento de frutas verduras y hortalizas; y en segundo lugar por un
incremento del precio de la carne.
En lo que respecta a variables macros, al inicio del plan de observ una cada en el nivel de
actividad. En el tercer trimestre de 1985 el PIB present una cada del 2.5% a nivel general.
Si tomamos solamente el sector industrial la cada es an ms acentuada 6.8 en el mismo
periodo. Sin embargo la reactivacin no tard en llegar, en el ltimo trimestre del ao el PIB
creci 4.4% siendo el sector industrial picando en punta con un repunte del 12.9%. En
trminos de desocupacin se observa una leve cada, paso de un 6.3% en mayo a un
mnimo de 5.1% en noviembre de 1986.
En el sector externo las importaciones tuvieron una fuerte cada de alrededor del 15.2% con
respecto a 1984 y las exportaciones se incrementaron 3.7%. La balanza comercial de 1985
termin con un saldo positivo de 4500 Millones de Dlares.

El declive, otras tentativas y consecuencias del

Plan.
Como indicamos anteriormente inicialmente el plan fue un xito. La inflacin se redujo y Se
logr quitar el componente inercial de la inflacin. Pero antes de que el plan cumpla un ao
de vida se empezaron a visualizar inconvenientes, los tan temidos precios Flex, temidos por
el equipo econmico dado que estos productos son los que mayor peso tienen en la
canasta bsica y por su contagio a otros precios, venan sosteniendo un lento crecimiento y
se comenzaba a evidenciar una distorsin de precios relativos. En marzo de 1986 la
inflacin ya alcanzaba un aumento del 4.6% siendo el tem anterior el de mayor peso en el
aumento. Ante esta situacin en las autoridades se presentaba el dilema de si seguir con el
congelamiento o realizar una flexibilizacin, el congelamiento, positivo como ancla
antiinflacionaria, era a largo plazo negativo para las arcas pblicas dado que el atraso en las
tarifas de las empresas pblicas impacta sobre el dficit fiscal y por lo tanto afectar la
estabilidad lograda. A la hora de analizar la flexibilizacin el mayor temor era que a la hora
de flexibilizar los precios se produjera una explosin hiperinflacionaria. Las altas tasas de
inters nominales constituyeron un freno para la reactivacin econmica principalmente en
las economas regionales dado que estas tienen menor acceso al crdito externo.
Otro de los problemas que se empezaron a evidenciar fue el deterioro de los salarios del
sector pblico, estos salarios formaron parte del ajuste, fue el que ms sinti una cada en
sus remuneraciones.
El gobierno radical opt en abril de 1986 con realizar una flexibilizacin del plan, a solo diez
meses de su aplicacin. Las medidas consisten en nuevos aumentos en las tarifas pblicas
y los precios de los combustibles, adems de la primera devaluacin del Austral en relacin
con el dlar. Estos se fueron ajustando paulatinamente dando una pauta para futuros
aumentos de los salarios y precios privados. En el mbito financiero se realizaron reajustes
de las tasas de inters reguladas. Este cambio radical de una poltica de congelamiento a
otra gradual implic un cambio en las expectativas de los agentes que de menor a mayor

fue presionando sobre los precios. La puja distributiva fue en aumento, los sindicatos
empezaron a reclamar cada vez ms para compensar el impacto negativo de los precios de
los alimentos.
A fines de agosto se empez a notar cierta aceleracin en el ritmo de incrementos de los
precios y el gobierno decidi un cambio en el central para llevar a cabo una poltica ms
restrictiva. El cambio de poltica provoc un incremento de las tasas reales de inters que
pasaron del 2.38% en agosto a 7.03% en septiembre, lo que provoc un cada en la
demanda de dinero. Las altas tasas reales tuvieron consecuencias cada vez ms grave
sobre el nivel de actividad y el dficit pblico, ya que por un lado los ingresos eran cada vez
menores dado una menor recaudacin; y por otro, producen un incremento en los encajes
del sistema del encaje bancario lo que aumentaba el gasto. Haba aparecido la necesidad
de financiar los dficits pblicos con emisin de dinero, quebrando as una de las promesas
originales del plan.
. Ya a finales de 1986 y principios de 1987 se haba provocado una fuerte cada de los
trminos de intercambios y en la produccin de granos debido a fuertes inundaciones, lo
cual implicaba una cada en el saldo de la balanza comercial y dificultaba la generacin de
divisas para poder afrontar la deuda externa.
En febrero de 1987 el equipo econmico lanza un nuevo congelamiento de precios y
salarios el Australito, con la intencin de tomar medidas defensivas para frenar la espiral
inflacionaria que creca cada vez ms. El congelamiento se combin con una
minidevaluacin y se mantuvo la contraccin monetaria. La desindexacin de contratos y las
expectativas desfavorable del pblico hizo fracasar rpidamente el plan. Alfonsn decidi
colocar al mando del ministerio de trabajo a un sindicalista, lo cual fue un grave error. Al
momento de las negociaciones colectivas este se inclinaba hacia los sindicatos lo cual
aument todava ms la presin inflacionaria.
En 1987 la economa entr nuevamente en recesin y el techo de dos dgitos mensuales de
inflacin se quebr en octubre, el desempleo y el subempleo crecieron 0.5 y 1%
respectivamente. El dficit fiscal que haba sido un ancla en las expectativas haba crecido
nuevamente hasta niveles altos 7.5% del PIB. La balanza comercial se redujo de 2128 a
540 millones de dlares, la deuda externa creci por un monto de 6878 millones de dlares.
Se privatizaron parcialmente empresas pblicas para lograr reducir el dficit.
El primer semestre de 1988 fue an ms complicado sumado a la recesin, la inflacin de
los seis meses fue del 440% y la cada del salario real acumulaba desde 34% desde 1984.
La desocupacin creci otro 0.5%.En abril se lleg a la cesacin de pagos. Esta situacin
gener un incremento del malestar general, el paro haba aumentado en relacin de los
aos anteriores. En este contexto crtico cabe destacar que lo nico positivo era el sector
externo, los precios de los productos agrcolas haban aumentado producto de una sequa
en el hemisferio norte.
El nuevo plan de Shock, El plan primavera, anunciado en agosto de 1988, consisti en un
acuerdo desindexatorio con empresas agrupadas en UIA y con la cmara de comercio
quienes a cambio de esto recibieron una baja en el IVA. Se procedi a desdoblar el
mercado cambiario, un mercado corresponda a los exportadores, donde se liquidaba el
total de las divisas agropecuarias, el banco central compraba en este mercado y las venda
en el segundo mercado, en el cual actuaban los importadores, un porcentaje de industrias y
intereses de deuda de los privados. Se incrementaron las tarifas pblicas en un 30% para
compensar las prdidas por la reduccin del IVA a grandes empresas. Para converger las
expectativas se pronunci el tipo de cambio y se asegur la existencia de una relacin fija
entre los tipos de cambio.

Los efectos dieron resultado en el corto plazo, la inflacin pas del 25% en agosto a 6.8 en
diciembre. Aunque las tarifas pblicos y el tipo de cambio se ajustaron antes del plan, con
el transcurso de los meses el ritmo inflacionario fue mayor que el ritmo devaluatorio
generando un atraso cambiario y por lo tanto un incremento del dficit fiscal y
complicaciones en el sector externo. Las reservas, a pesar de pequeos aumentos
provocados por los capitales golondrinas que llegaron al pas por las altas tasas en dlares,
disminuyeron cada vez ms. En el verano del ao siguiente, ya nadie crea en el plan
primavera, la noticia de que el banco mundial suspendera la ayuda para el pas incremento
las expectativas negativas sobre la economa. A fines de enero se inici una corrida contra
el austral y en pocos das el banco central se tuvo que desprender de 900 millones de
dlares en reservas para evitar la depreciacin del austral. Se decidi la creacin de un
tercer mercado de cambios, el dlar libre, lo cual implicaba una devaluacin encubierta.
Esta decisin fue muy cuestionada, la situacin del banco central era delicada porque no
contaba con las reservas necesarias para saciar al mercado, un mercado que cada vez ms
aumentaba sus necesidades de divisas. El intento por preservar el valor de la moneda fue
un fracaso. El dlar se dispar y los precios acompaaron su evolucin generando as el
inicio de un proceso hiperinflacionario. A partir del fin del plan primavera, la demanda de
moneda extranjera provoco una depreciacin cambiaria de 193% en abril y 111% en mayo.
Cabe aclarar que en el ya complicado clima de expectativas, el triunfo de Carlos Menem en
mayo, genero an ms desconfianza en el sector financiero dado que el candidato peronista
trasmita un discurso popular. Los aumentos del dlar se transmitieron a precios va bienes
comerciables y estos tienen gran peso en la canasta bsica. Los precios a partir de marzo
duplicaban a los del mes anterior en febrero la tasa de inflacin fue del 9.67% y en marzo
de 78.4. Los agentes econmicos recurran a cualquier forma para poder cubrirse, los
empresarios aumentaban los precios cada vez en perodos ms cortos, los exportadores
retenan mercadera para conservarlas como depsito de valor que al mismo tiempo genera
presin an ms presin sobre el mercado cambiario dado que su oferta se contrajo. Desde
la renuncia de Sourrouille en marzo, lo sucedieron dos ministros de economa, las medidas
que llevaron a cabo fueron parciales y no lograron efecto significativo. En julio los precios
subieron 197%, los salarios nominales crecieron entre 110 y 160% y las tarifas pblicas se
ajustaron un 700%. Las consecuencias de la inflacin fueron desde una gran transferencia
de recursos entre asalariados y empresarios, la monetizacin de la economa cay a niveles
mnimos, la deuda pblica interna aument creci a una tasa mensual del 60% entre febrero
y junio) y los ingresos pblicos se desplomaron debido al atraso generado por el efecto
Olivera-Tanzi.
Las causas de la hiperinflacin siguen siendo hoy en da tema de discusin. El consenso
generalizado marca que la raz del problema es el dficit fiscal que tiende a agravarse ms
con el aumento de la inflacin. Por lo dicho anteriormente, cabe aclarar que los precios
siguieron un patrn de aumento similar al del tipo de cambio. Esto se debe a que los
agentes utilizan el dlar como reserva de valor y referencia para el ajuste de precios.
Adems, la puja distributivas, el deterioro de las balanza de pagos, el comportamiento de
los sectores de mayor importancia y la ausencia de anclas que logren frenar el aumento de
precios, conspiraron para llevar a la economa a una espiral hiperinflacionaria.

Conclusin.

Como seale al principio resulta sumamente difcil realizar una conclusin sobre los
resultados del plan sin tener en consideracin la situacin econmica y social en la cual
estaba sumergido el pas antes a la asuncin del gobierno democrtico. Adems la situacin
externa no era la mejor, las altas tasas de inters internacional y los bajos precios de los
commodities agrcolas generaron complicaciones externas durante casi todo el gobierno
radical. Aunque el plan fue aceptado por la gran mayora y logro su objetivo primero, dejo al
azar cuestiones para mantenerse en el tiempo.
Despus de analizar varias cuestiones queda la duda sobre el error de haber aplicados
polticas gradualistas llevadas a cabo por el primer ministro de economa. El gobierno
posea un gran apoyo social, lo cual le hubiese permitido llevar las medias de ajuste del plan
con mayor consenso y la posibilidad de mantenerlas en el tiempo sin sufrir las presiones a
las cueles fueron sometidos por los grupos econmicas, sindicatos, ETC.
Haciendo principalmente hincapi en el plan surgen varios anlisis. En lo que respecta a las
medidas tomadas anteriores al plan, el congelamiento de precios fue positivo y se cumpli
las predicciones del equipo econmico, es decir, que el objetivo de bajar la inflacin fue un
xito. Con respecto a los salarios la situacin fue diferentes dados que estos ingresaron al
plan ya atrasado y como la inflacin no fue nula, a medida que pasaba el tiempo se iban
atrasando ms.
Creo que el plan en su elaboracin fue incompleto. Las medidas para atacar el dficit fiscal
fueron efmeras dado que no se atacaron los principales problemas estructurales del gasto.
Los problemas estructurales del gasto seguan siendo los mismo, la gran trasferencia de
recursos del estado a los privados, el empleo pblico y la situacin deficitaria de las
empresas pblicas. Estos problemas no fueron abordados por el plan y al poco tiempo
fueron manifestndose y presionaron cada vez ms sobre los precios.
Otra de las cuestiones por lo cual considero incompleto la elaboracin del plan, es la falta
de polticas que iban ser llevadas a cabo una vez obtenido el objetivo principal del plan. Una
vez logrado el objetivo de bajar la inflacin el gobierno se top con que la economa
caminaba a la recesin y no estaba claro que medidas llevar a cabo, lo cual opto por
flexibilizar el plan. La flexibilizacin de las medidas de ajuste, terminar con el congelamiento
de precios y financiar el dficit nuevamente con emisin, afecto directamente a las
expectativas y por lo tanto a los precios.
En conclusin, el plan en el corto plazo y en su objetivo inmediato fue un xito pero cuando
analizamos el mediano y largo plazo vemos que el plan fracaso, los problemas estructurales
siguieron, las presiones externas fueron en aumento y la tasa de inflacin se dispar. Las
sucesivas polticas El Australito y el Plan Primavera no fueron ms que meras insinuaciones
de control de una economa que ya se encaminaba al desastre.

Bibliografa

Libros

El ciclo de la ilusin y el desencanto. Un siglo de polticas econmicas argentinas

1880-2002. Lucas Llach y Pablo Gerchunoff.
Historia econmica, poltica y social de la argentina. Mario Rapoport.
La economa Argentina. Desde sus orgenes hasta principios del siglo XXI. Aldo
Ferrer.

Papers.

Deuda Externa, Ajuste y polticas de estabilizacin en Argentina. Notas sobre el plan

austral. Josa Mara fanelli Y Roberto Frenkel.
The Austral Plan. Rudiger Dornbusch Y Juan Carlos De Pablo.
El Plan Austral. Una experiencia de estabilizacin de shock. Daniel Heymann.
CEPAL.

PGINAS DE INTERNET.

WWW.INDEC.GOV.AR