FLUJO

FLUJO DE
DE FONDOS
FONDOS FINANCIERO
FINANCIERO

La evaluacin financiera se realiza a travs de la

presentacin sistemtica de los costos y beneficios
financieros de un proyecto.

Comprende cinco etapas:

1. Flujo de fondos
2. Ingresos incrementales
3. Costos incrementales
4. Costos muertos, de oportunidad y depreciacin
5. Valor de salvamento
6. Componentes del flujo de fondos
Clase 1

1.
1. Flujo
Flujo de
de fondos
fondos

Tambin llamado flujo de caja el cual ilustra sus

costos, beneficios y cundo ocurren. Se construyen
con la contabilidad de caja ( y no de causacin)

Es un esquema que presenta en forma sistemtica

los costos e ingresos, registrados ao por ao. Sus
elementos bsicos son:
a. Costos (egresos) de inversin o montaje
b. Costos (egresos) de operacin
c. Beneficios (ingresos) de operacin
d. Valor de desecho o salvamento de los activos

Clase 1

1.
1. Flujo
Flujo de
de fondos
fondos
Existen dos tipos de flujos de fondos neto:
1. Flujo neto sin financiamiento o flujo del
proyecto:
la inversin o recursos totales que necesita el
proyecto son propios de la entidad ejecutora.
2. Flujo neto con financiamiento o flujo del
inversionista:
Los recursos que utiliza el proyecto son una parte
propia, y el resto, de terceras personas (naturales o
jurdicas).

Clase 1

1.
1. Flujo
Flujo de
de fondos
fondos

Clase 1

Normas para la construccin del flujo:

El flujo de fondos presenta los costos desembolsados y los ingresos (beneficios) recibidos en
todos los aos del proyecto.
El tiempo utilizado en la evaluacin depende del
proyecto y del flujo de costos y beneficios
Los costos se desembolsan y los ingresos se
reciben al final de cada perodo.
Para la construccin del flujo, se utiliza la
contabilidad de caja y no de causacin.
4

1.
1. Flujo
Flujo de
de fondos
fondos
- El flujo de fondos se define para toda la vida del proyecto. La
vida til del proyecto es el tiempo durante el cual las
inversiones reali-zadas satisfacen las necesidades del mismo.
- Convencionalmente, al primer ao o perodo del proyecto se le
asigna ao 0, semestre 0, mes 0, etc.. El perodo 0, es el
perodo de inversin o montaje.
- La terminologa es poco trascendente. El evaluador tiene que asegurar que esta realizando esta
comparacin en forma consistente para todos los proyectos
que evala.
Clase 1

PRESENTACION
PRESENTACIONDEL
DELFLUJO
FLUJODE
DEFONDOS
FONDOSEN
ENFORMA
FORMADE
DEMATRIZ
MATRIZ
Ao 0

Ao 2

....

Ao T

INGRESOS
Ventas
Producto 1
Producto 2

0
0

0
100,000

120,000
150,000

120,000
150,000

TOTAL INGRESOS

100,000

270,000

270,000

Operacin
Materiales
M.O.

0
0

30,000
30,000

50,000
60,000

50,000
60,000

TOTAL COSTOS
DEDUCIBLES

60,000

110,000

110,000

INGRESOS NETOS
GRAVABLES

40,000

160,000

160,000

Impuestos sobre
la Renta

4,000

16,000

16,000

INGRESO NETO

36,000

144,000

14,400

50,000
0

100,000
0

0
0

0
300,000

1,200,000

400,000

(700,000)

(264,000)

Ingresos no gravables:
Subsidios
Valor de salvamento
Costos de Inversin

Clase 1

Ao 1

144,000

....

444,000

2.
2. Ingresos
Ingresos incrementales
incrementales

Los ingresos que se registran en el flujo del

proyecto deben ser claramente atribuibles a la
realizacin del proyecto que se esta evaluando.
Los ingresos incrementales son los que resultan de
comparar lo que serian los ingresos en el escenario
con proyecto y lo que seran en el escenario sin
proyecto.

Clase 1

3.
3. Costos
Costos incrementales
incrementales

Se registran nicamente los costos en que se

incurre debido a la realizacin del proyecto. Se
clasifican en dos grandes categoras:

1. Costos de inversin:
Consisten en desembolsos correspondientes a la
adquisicin de activos fijos, activos nominales y la
financiacin del capital de trabajo.
Los costos de inversin se concentran en los
primeros perodos del proyecto y su registro en el
flujo de fondos as lo reflejara.
Clase 1

3.
3. Costos
Costos incrementales
incrementales
2. Costos de operacin:
Reflejan los desembolsos por insumos y otros rubros
necesarios para el ciclo productivo del proyecto, a lo
largo del perodo de su funcionamiento. incluyen los
costos de mano de obra, materias primas e insumos,
arriendos, intereses, impuestos, etc..
Los costos de operacin son registrados para cada
perodo del flujo (anualmente por ejemplo.)

Clase 1

4.4.Costos
Costosmuertos,
muertos,costos
costosde
deoportunidad
oportunidadyydepreciacin
depreciacin

Costos muertos:
Son costos en que se incurri en el pasado y que ya no
pueden ser evitados, independientemente de la
decisin de inversin que se tome.
Costo de oportunidad:
Se define como el valor o beneficio que genera un
insumo en su mejor uso alternativo.
La depreciacin:
No representa ningn desembolso; por lo tanto, no
refleja ningn costo efectivo.

Clase 1

10

5.
5. valores
valores de
de salvamento
salvamento

Son los valores comerciales o valores de venta de

los activos del proyecto.

Debe anotar el valor comercial, o sea, el valor que

fielmente refleja el ingreso que se puede recibir
por la venta de los activos, independientemente
del valor proyectado en libros en el momento.

Clase 1

11