DuPont

A efectos de poder realizar un anlisis ms detallado de las causas que generan

rentabilidad, en la empresa DuPont se desarroll a principios del siglo XX la
frmula de DuPont que desagrega la frmula anterior en tres trminos:
Existen empresas que siguen una estrategia de lderes en costes que basan su
rentabilidad en una alta rotacin con un bajo margen. Es decir venden mucha
cantidad pero con poco margen en cada venta. En tanto otras empresas basan
su rentabilidad en unos altos mrgenes, pero una rotacin baja..
Permite a la empresa dividir su retorno en los componentes de utilidad sobre
ventas y eficiencia sobre uso de los activos.
Se pueden introducir en la expresin otras variables que afectan a la
rentabilidad financiera: ventas y activos.

Por la descomposicin y ampliacin de la expresin se obtiene:

Los dos primero componentes se muestran en el apartado anterior, el margen y

la rotacin. El tercer componente es el apalancamiento que se define como la
relacin entre las inversiones (el activo) y los recursos propios de la empresa.
Los dos primeros componentes son derivados de la operatoria del negocio,
mientras que el tercero es el agregado financiero. Un ROE que aumenta por
crecimiento de Margen o Rotacin es un ROE que crece por razones de negocio,
mientras que un ROE que crece por un aumento del apalancamiento muestra
una empresa que tiene un aumento en su riesgo financiero.
Una de las grandes ventajas de la descomposicin del ROE mediante Dupont es
que nos permite identificar los "drivers" de la rentabilidad y seguir su evolucin
en el tiempo. De esta manera es posible seguir la evolucin del Margen, la
Rotacin y el apalancamiento a lo largo del tiempo y poder identificar cuales son
las causas de una cada de la rentabilidad y tomar medidas correctivas a tiempo.
Es til crear un indicador de "Margen x Rotacin" que ayuda a ver la
contribucin combinada de los componentes del negocio de la rentabilidad.

Rentabilidad financiera
En economa, la rentabilidad financiera o ROE (por sus iniciales
en ingls, Return on equity) relaciona el beneficio econmico con los recursos
necesarios para obtener ese lucro. Dentro de una empresa, muestra el retorno
para los accionistas de la misma, que son los nicos proveedores de capital que
no tienen ingresos fijos.
La rentabilidad puede verse como una medida de cmo una compaa invierte
fondos para generar ingresos. Se suele expresar como porcentaje.
La rentabilidad financiera, ROE, se calcula:

Por ejemplo si se coloca en una cuenta un milln y los intereses generados son
cien mil, la rentabilidad es del 10%. La rentabilidad de la cuenta se calcula
dividiendo la cantidad generada y la cantidad que se ha necesitado para
generarla.
Sumando al numerador del anterior ratio la cuota del impuesto que grava la
renta de la sociedad, se obtiene la rentabilidad financiera antes de los
impuestos. Cuando la rentabilidad econmica es superior al coste del
endeudamiento (expresado ahora en tanto por ciento, para poder comparar, y
no en valor absoluto como anteriormente), cuanto mayor sea el grado de
endeudamiento mayor ser el valor de la rentabilidad financiera o rentabilidad
de los accionistas, en virtud del juego del denominado efecto palanca. Por el
contrario, cuando la rentabilidad econmica es inferior al coste de las deudas (el
capital ajeno rinde menos en la empresa de lo que cuesta) se produce el efecto
contrario: el endeudamiento erosiona o aminora la rentabilidad del capital
propio.