Risco Pas (EMBI+ Brasil) Definio e Dados Histricos

Analisar o Risco Brasil ou Risco Pas importante para se ter uma base mais
slida sobre a estratgia de alocao de ativos.

Como tudo no mercado gira em torno da relao retorno x risco,

compreender os conceitos destes tpicos se tornou importante para uma
boa gesto de investimentos.

O objetivo deste artigo ser mostrar em detalhes todos os conceitos

importantes, assim como grficos histricos do Risco Pas.

Continue lendo para saber mais sobre:

O que Risco Brasil?

O que o EMBI+ Brasil e como ele medido
Dados e Grficos Histricos
Correlao entre Risco Brasil e Dlar Comercial
Risco Brasil e o Mercado Financeiro
1. O que Risco Brasil Risco Pas?

O Risco-Pas uma medida que visa classificar o risco geral de um pas.

Basicamente, ele visa calcular o nvel de instabilidade econmica de um

pas.

O Risco-Brasil, portanto, seria uma medida do nvel de risco de nosso pas.

O ndice EMBI+ (Emerging Markets Bond Index Plus) a medida mais

utilizada pelo mercado para expressar o nvel de risco de um pas e
calculado pelo banco de investimentos americano J. P. Morgan.

Dentre os pases emergentes que compem o ndice esto Brasil, Mxico,

Argentina, Rssia, frica do Sul, entre outros.

Assim como existe o EMBI+ para os pases emergentes existe tambm um

ndice especfico para cada um deles, como o EMBI+ Brasil.

2. O que o EMBI+ Brasil e como ele medido?

O Emerging Markets Bond Index Brasil (EMBI+ Brasil) um ndice que

reflete o comportamento dos ttulos da dvida externa brasileira.

Corresponde mdia ponderada dos prmios pagos por ttulos brasileiros

em relao a papis de prazo equivalente do Tesouro dos Estados Unidos,
tido como o pas mais solvente do mundo, de risco praticamente nulo.

O indicador mensura o excedente que se paga em relao rentabilidade

garantida pelos bnus do governo norte-americano.

Significa dizer que a cada 100 pontos expressos pelo risco Brasil, os ttulos
do pas pagam uma sobretaxa de 1% sobre os papis dos EUA.

Exemplo: Se os ttulos americanos oferecem um taxa de 2% e os ttulos

brasileiros de mesmo prazo oferecem uma taxa de 4% o Risco-Pas ou RiscoBrasil de 200 pontos ou de 2% (4% 2%).

O mercado utiliza o EMBI+ para medir a capacidade de um pas honrar os

seus compromissos financeiros.

A interpretao dos investidores de que quanto maior a pontuao do

indicador de risco, mais perigoso fica aplicar no pas.

Assim, para atrair capital estrangeiro, o governo tido como arriscado

deve oferecer altas taxas de juros para convencer os investidores externos a
financiar sua dvida ao que se chama prmio pelo risco.

3. Risco Pas Histrico EMBI+ Brasil Dados desde 1994

risco-pais-1994-2011

Clique na imagem para ampliar

Acompanhe abaixo a evoluo do risco pas atravs de diversos momentos

histricos que mostram a oscilao do ndice.

[1995] Eficcia do Plano Real.

Se voc j est acostumado com minhas anlises sabe o tamanho da

importncia que atribuo ao Plano Real para nosso pas.

Antes de 1995 a inflao no Brasil batia os 2.000% ao ano.

A instabilidade era grande e no era possvel se planejar nadainvestir

muito menos.

Um dos indicadores que comprovam a eficcia do Plano Real a evoluo

do Risco Brasil.

Note como as incertezas no pas diminuram a partir de 1995. Samos de um

patamar de risco de 1.689 pontos para 337 pontos em outubro de 1997.

Uma reduo de mais de 1.300 pontos, ou 13% do spread entre os ttulos da

dvida brasileira e os ttulos americanos.

[1997] Crise Asitica.

O final de 1997 e o incio de 1998 ficaram marcados por diversas crises no

continente asitico, culminando inclusive na moratria Russa em agosto de
1998.

Estas crises afetaram diretamente o Brasil, fazendo com que o (EMBI+

Brasil) saltasse para 1.779 pontos.

[2002] Efeito Lula.

O mundo vivia o auge da crise financeira de 2000-2002 ocasionada pela

bolha da tecnologia e pelos ataques terroristas de 2001.

A incerteza era grande. Aqui no Brasil, as eleies presidenciais (Efeito

Lula) geravam maior volatilidade ao mercado e, consequentemente, um
maior Risco Pas.

Neste perodo, ele registrou seu maior nvel em toda a srie histrica,
alcanando 2.446 pontos em setembro de 2002.

Vale lembrar que neste perodo o Dlar era cotado prximo a R$ 4,00 e a
Bolsa brasileira (Bovespa) j acumulava uma perda de -30% nos ltimos 3
anos.

[2007] Mnima Histrica.

A recuperao econmica mundial aliada ao fato da maior estabilidade na

economia brasileira fizeram com que o ndice alcanasse a mnima de 137
pontos em maio de 2007.

E quando todos j acreditavam que o esse risco no existia no existia

mais

[2008] Crise Financeira.

Com a crise de 2008, o ndice voltou a superar o patamar dos 500 pontos,
atinjindo 677 pontos em outubro de 2008, valor que no era alcanado em
mais de 4 anos.

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4. Risco Pas Grfico EMBI+ Brasil Dados desde 2004

risco-pais-2004-2011

Clique na imagem para ampliar

Ampliando os dados mais recentes atravs do perodo entre 2004 e 2011

podemos ver com mais detalhes a evoluo do ndice.

Este perodo expressa a verso mais moderna do Risco Pas, teoricamente

mais controlado.

Com a estabilizao aps a crise de 2008, o ndice costuma varia entre os

150 e 250 pontos.

O ltimo dado do grfico, do dia 17/03/2011 mostra uma pontuao de 184.

5. Grfico Histrico Risco Pas (EMBI+ Brasil) e Dlar Comercial

Observando a evoluo do EMBI+ Brasil fica claro que em momentos de

crise h uma sada de capital do pas, j que ele se torna mais arriscado.

A diferena (spread) entre os ttulos brasileiros e americanos aumenta.

Logo, porque no analisar a evoluo do Risco Brasil em complemento com

o Dlar Comercial?

risco-pais-1999-2011

Clique na imagem para ampliar

Com uma correlao diria de 0,55 o EMBI+ Brasil segue praticamente o

mesmo caminho do Dlar Comercial.

Em momentos de crise, os investidores procuram locais mais seguros para

investir, movimento denominado pelo mercado Fly to quality, retirando
capital de pases mais arriscados.

A consequncia uma s:

Menos dlares no pas elevam o valor do Dlar em relao ao Real e fazem

com que os investidores estrangeiros demandem uma maior taxa de retorno
nos ttulos brasileiros, j que houve um aumento no risco.

Destaquei no grfico as mximas atingidas tanto pelo EMBI+ Brasil como

pelo Dlar Comercial em 2002 e 2008.

No deixa de ser interessante ficar de olho neste grfico, j que a

atratividade do investimento no Brasil.

Atualmente temos tanto um baixo Risco Brasil, assim como um baixo valor
do Dlar Comercial.

O Brasil est sem dvida entre os pases mais procurados para realizar
investimentos.

E como ser que o Risco Brasil se comporta em relao mdia global?

6. Risco Pas Comparativo EMBI+ Global e EMBI+Brasil

Minha inteno era disponibilizar os dados histricos do EMBI+ Global

(ndice de risco global) e o EMBI+ Brasil (ndice de risco do Brasil) no
perodo de 1994 at 2011.

Entretanto, no consegui os dados do EMBI+ Global. Se algum souber onde

posso encontr-los por favor me avise nos comentrios.

Para que no fiquemos sem um grfico ilustrativo consegui um grfico com

dados de 1997 at 2007 comparando os dois ndices.

risco-pais-embi+-brasil

Fonte: Latin-Focus.com

Atravs do grfico acima podemos comparar a evoluo do ndice de risco

global (EMBI+ Global) com o ndice de risco brasileiro (EMBI+ Brasil).

Aos poucos o Brasil est se tornando um pas menos arriscado em relao

mdia, o que possibilita atrair cada vez mais recursos externos.

7. Risco Pas Brasil pronto para decolar?

(aluso a matria da revista americana The Economist)

Nossa presidenta, como ela gosta de ser chamada, antes mesmo de ser
eleita soltou a seguinte frase em entrevista cedida a revista Veja:

Acabou o Risco Brasil

Ser?

Estariam os investidores estrangeiros otimistas em relao ao futuro

econmico brasileiro? Seria o investimento na Bovespa, por exemplo, uma
tima alternativa para suas poupanas?

Para refletir: Como de costume no blog nunca afirmamos nada. O futuro

incerto e no nos cabe ficar fazendo futurologia.

Entretanto, podemos nos basear em fatos e nmeros. Trago abaixo dados

interessantes obtidos do site da iShares dos Estados Unidos.

A iShares a maior provedora de Fundos de ndice (ETFs Exchanged

Traded Funds) do mundo.

Seus produtos variam desde ETFs de Aes como ETFs de Renda-Fixa,

Fundos Imobilirios, Ativos Cambiais (Ouro, Prata) entre outros.

Analisando o retorno de todos estes Fundos nos ltimos 10 anos, adivinhem

qual est liderando o ranking?

risco-pais-brasil-10anos

Clique na imagem para ampliar

E nos prximos 10 anos, qual a sua opinio?

Acredita que o Brasil conseguir se manter na liderana deste ranking?

Esse Risco continuar baixo? Poderemos ver Dlar com igual paridade (1
Real = 1 Dlar)?

Na minha viso acredito ser muito difcil ver o Brasil na liderana.

Temos potencial para ficarmos entre os TOP 5 no PIB mundial mas o smart
money (dinheiro inteligente) sabe muito bem a hora de mudar de um pas
para outro.