INDICE

INTRODUCCION3-4
DESARROLLO5-7
EJERCICIO PRACTICO..8-11
ANALISIS DEL EJERCICIO....12-15
CONCLUSION..16
BIBLIOGRAFIA....17

INTRODUCCION

Para el funcionamiento de toda empresa o entidad econmica, entendida como

una organizacin unitaria de trabajo, resulta fundamental definir su razn social y
objetivos estratgicos, as como el conjunto de lineamientos de su poltica
direccional.
Dentro de esa vertiente, el anlisis econmico financiero es un mtodo
necesario para evaluar si el plan de la organizacin afecta positiva o
negativamente el resultado de sus indicadores financieros. Igualmente, en la
medida en que se va ejecutando el plan, este se usa para comparar el grado de
desempeo logrado con respecto a lo planeado, facilitando las acciones
correctivas que lleven a la organizacin hacia los objetivos deseados. Ello hace
que desde una visin interna de la empresa, este mtodo sea una herramienta
indispensable para la adecuada direccin econmica de la entidad.
La capacidad para revisar Estados Financieros y detectar problemas operativos
potenciales es esencial para el ejecutivo financiero moderno. La complejidad
creciente de las transacciones, actividades e instrumentos financieros, por no
mencionar su velocidad, hace crtica esta destreza para la efectividad empresarial
en constante necesidad de actualizacin.

Este modelo fue inventado por Donaldson Brown, un ingeniero elctrico americano
que se integr al departamento de tesorera de la empresa qumica Dupont en
1914. Aos ms tarde, DuPont compr 23% de las acciones de General Motors y
dio a Brown la tarea de enderezar las finanzas de esta empresa. Mucho del crdito
para la ascensin del General Motors, pertenece a los sistemas del planeamiento
y de control de Brown. El xito que sobrevino, lanz el modelo DuPont hacia su
2

preeminencia en todas las corporaciones importantes de los EE.UU. y sigui

siendo la forma dominante de anlisis financiero hasta los aos 70.
Como el objetivo de la administracin financiera es la maximizacin de utilidades,
un anlisis estructurado como el modelo DuPont debera ayudar a medir que tan
efectivamente se ha logrado este objetivo
En trminos simples, lo que se busca es expresar el ROE de la empresa en
funcin de tres componentes: El margen de utilidad o la eficiencia operativa, la
rotacin de activos o la eficiencia en el uso de los activos, y el multiplicador del
capital o el grado de apalancamiento financiero.

DESARROLLO

El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms

importantes en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa.
(Gitman)
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con
el fin de determinar la eficiencia con que la empresa est utilizando sus activos, su
capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).
En principio, el sistema DUPONT rene el margen neto de utilidades, la rotacin
de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico de una
empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las
ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotacin
de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos
financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.
Se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma
como la empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus
puntos fuertes o dbiles. (Ponce)
Variables que se utilizan en el sistema DUPONT

1. Margen de utilidad en ventas.

El margen de utilidad, es el porcentaje de ganancia medido en funcin de las
ventas de la empresa y es, en cierta medida, un indicador de la eficiencia de la
empresa. Este indicador nos dice cunto gana la empresa por cada dlar de
ventas, que queda despus de que se han deducido todos los costos y gastos,
incluyendo intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. Cuanto
ms alto sea el margen de utilidad neta de la empresa mejor. (MASSONS I
RABASSA)
Se obtiene mediante esta frmula:
MARGEN DE UTILIDAD NETA =UTILIDAD NETA
VENTAS NETAS
2. Rotacin Total del Activo
La rotacin del activo total indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar
sus activos para generar ventas, Indicndonos cuntas veces rotan los activos al
ao por tal razn esta variable expresa el siguiente anlisis, por cada dlar de
activo total, cunto vendi la empresa, mientras ms alta sea la rotacin del activo,
ms eficientemente se los ha utilizado.
Se obtiene mediante esta frmula:
Rotacin Total del Activo = VENTAS NETAS
.
ACTIVOS TOTALES
3. Multiplicador del capital. Corresponde al tambin denominado aplacamiento
financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin
necesidad de contar con recursos propios.
Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden
ser financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los socios
(Patrimonio) y en segundo lugar crditos con terceros (Pasivo).

En trminos ms sencillos podemos mencionar que el multiplicador de capital, es

el apalancamiento obtenido con el capital del negocio.
Nos dice, cunto de activos se ha logrado financiar con el capital aportado por los
accionistas. La frmula para hallarlo es la siguiente:
MULTIPLICADOR DEL CAPITAL= ACTIVOS TOTALES
CAPITAL CONTABLE
Rendimiento del Capital. El rendimiento sobre capital mide el rendimiento
obtenido sobre la inversin de los accionistas de la empresa. En general, cuanto
ms alto es el rendimiento, es mejor para los propietarios. (Guzman)
Beneficios del modelo DuPont

Puede ser utilizado para convencer a la administracin sobre las tareas a

efectuar para mejorar las funciones mediante una adecuada toma de

decisiones.
Es una buena herramienta para ensear cmo se pueden obtener mejores

resultados.
Es una excelente herramienta para efectuar anlisis "que pasa si" utilizando

el estado de resultados y el balance general.

Reconoce un hecho que muchos inversionistas no consideran: que dos
empresas pueden tener el mismo rendimiento sobre el capital, y sin
embargo una de ellas puede estar mejor administrada y ser ms atractiva

para compradores potenciales.

Proporciona un entendimiento total de la empresa. (BRIGHAM)

EJERCICIO
PRCTICO

EMPRESA EL ROSADO

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Ao 2013

Ao 2014

ACTIVOS
ACTIVOS CIRCULANTES
Bancos
Inventarios
Cuentas por cobrar

8.000
42.000
33.000

7.500
48.000
27.000

TOTAL DE ACTIVOS CIRCULANTES= 83.000

82.500

ACTIVOS FIJOS

100.000

200.000

TOTAL ACTIVOS

183.000

282.500

Proveedores

52.000

52.500

Prstamo bancario

31.000

98.000

TOTAL PASIVOS

83.000

150.500

PASIVO

CAPITAL SOCIAL

100.000

132.000

PASIVO + PATRIMONIO=

183.000

282.500

EMPRESA EL ROSADO

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

Ao 2013
VENTAS

185.000

(-)COSTO DE VENTAS

90.000

UTILIDAD BRUTA

95.000

Ao 2014
205.000
100.000
105.000

(-)GASTOS DE OPERACIN

50.000

54.000

(-)DEPRECIACION

10.000

10.000

UTILIDAD DE OPERACIN

35.000

41.000

(-)GASTOS FINANCIEROS

3.000

5.000

32.000

36.000

UTILIDAD NETA

ANALISIS DU PONT PERIODO

2013
Costo
de
Ventas

Gasto
de
Deprec.

Deprec.

Gastos
de
Financ.

90000

50000

10000

3000

Costo
Total
153000
Utilida
d
Ventas

125000

Marge
n
Ventas
185000
ROI
17.47%

Ventas
Activo
Fijos
Banco
s

185000
Rotaci
n

100000

Mult.
Del
Capita
l

Activo
s
Inventa
rios

Activo
Circula
nte

Act.
Total

Ctas. X
Cob

10

Rend.
Sobre
el
Capita
l

Cap.
Total

Para el desarrollo del ejercicio se necesitara el Estado de situacin financiera y el

Estado de prdidas y ganancias de la entidad.
ANALISIS DEL EJERCICIO
Realizando el anlisis DuPont obtenemos los costos de ventas, los gastos de
operacin, la depreciacin los gastos financieros, lo obtenemos del estado de
resultado y esto nos da en un costo total de $153000 dlares , a si mismo la
ventas la obtenemos en el valor que se encuentra en el estado de resultado. Lo
que hacemos ahora es restar las ventas el costo total y me da como resultado
32000 de utilidad luego para obtener el margen de contribucin tenemos que
dividir esta utilidad para las ventas y nos da un margen de contribucin de 17.30%,
lo que significa que la entidad obtiene un 17.30% de utilidades por cada
dlar en ventas y esto se debe a que la ventas lograron cubrir todos los
costos y gastos que se incurrieron.
Ahora analizaremos la rotacin de los activos, para encontrar este valor debemos,
de encontrar los valores del activo circulante que se encuentra en el balance
general ,en este caso para la empresa solo tiene banco, inventarios cuentas por
cobrar sumado esto tenemos el activo circulante, luego sumamos los activos fijos
que se encuentra en el balance general y nos da como resultado el total de activos
que es 183.000. Posteriormente escogemos el valor de las ventas 185000 que se
encuentra en el estado de resultado y lo pasamos a dividir con el activo total y esto
nos da la rotacin de los activo que significa que la empresa renueva sus
activos 1.01 veces al ao, quiere decir que por cada dlar que entidad ha
invertido en activos la empresa obtuvo 1.01 dlar de ingresos por ventas,
por lo tanto de deduce que la entidad ha hecho una estable utilizacin de los
activos aunque su rotacin no es alta .
As, una vez obtenido el margen de contribucin y la rotacin de activos pasamos
a multiplicar sus resultados y nos da un 17.47 % de rendimiento sobre la inversin
lo que significa que por cada dlar invertido en activos, la empresa obtiene un
rendimiento sobre la inversin de 17.47%.para que la empresa tenga un mayor
11

porcentaje en el rendimiento sobre la inversin debe de hacer hincapi en

disminuir los costos y gastos o aumentar las ventas, as mismo optimizar el uso de
activos para amentar las ventas por ejemplo ya que si se tiene activos fijos que la
empresa no utiliza esto genera un costo o gasto adicional, puesto que se tendr
que erogar dinero ya sea para mantenimiento, por el espacio que ocupa el bien ,
etc. esto mismo sucede cuando la entidad tiene demasiado dinero en el banco
envs de este dinero ponerlo a operar o invertirlo para tener mayores ingresos y
rentabilidad. En sntesis el analista financiero para para querer mejorar el
rendimiento sobre los activos deber considerar cambios en las cuentas de
ventas costos, y activos
Para obtener la formula DuPont modificada, ya obtenido el rendimiento sobre los
activos que son de 17.47% procedemos a multiplicar por el multiplicador del
capital el cual se lo obtiene mediante la divisin del activo total que es 183.000 con
el capital total que es 100.000, valores que lo encontramos en el balance general,
el resultado de esta operacin nos da 1.83 correspondiente al multiplicador del
capital, y esto significa que por cada dlar invertido en los activos por los
propietarios, se generaron 1.83 de activos.
Y por ltimo multiplicamos el rendimiento sobre los activos que son 17.47% con el
multiplicador del capital que son 1.83 y tenemos como resultado el rendimiento
sobre el capital de 31.98, este valor significa que por cada 1 dlar de capital
invertido por los propietarios se genera 31.98 de utilidad neta, En este caso
podemos ver que el margen de contribucin es el que tiene el mayor aporte
a la rentabilidad Dupont, con rendimiento bajo de la rotacin de los activos y
del multiplicador del capital. Mediante la realizacin podemos deducir para
que la empresa mejore su rendimiento sobre el capital se debe hacer nfasis
en aumentar la rotacin de los activos para esto es necesario evitar
mantener activos circulantes en exceso, revisar que no se tengan activos
fijos ociosos, o se haga hincapi en aumentar las utilidades.

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Costo
de
Ventas

Gasto
de
Deprec.

Deprec.

Gastos
de
Financ.

100000

54000

10000

5000

ANALISIS DU PONT PERIODO

2014

Costo
Total
169000
Utilida
d
Ventas

205000

Marge
n
Ventas
205000
ROT
12.74%

Ventas
Activo
Fijos
Banco
s

205000
Rotaci
n

200000

Mult.
Del
Capita
l

Activo
s
Inventa
rios

Activo
Circula
nte

Act.
Total

Ctas. X
Cob

13

Rend.
Sobre
el
Capita
l

Cap.
Total

En el grafico se puede observar como el costo total aumento, en el periodo

anterior se tena 153000 y en el 2014 se tiene 169.000, as mismo en este ao la
empresa logro aumentar sus ventas a 205.000 sacamos la diferencia entre costos
y ventas y nos produce una utilidad de 36000 siendo mayor al periodo 2013, ahora
procedemos a dividir esta utilidad para las ventas que son 205.000 y se obtiene
como resultado un 17.56% del margen de utilidad siendo este porcentaje mayor al
del periodo pasado.
En el periodo 2014 podemos observar que la rotacin de los activos ha disminuido
a 0.72 ya que en el 2013 se tena 1.01, esta reduccin se dio por motivo de que
hubo un aumento considerable en los activos fijos de la empresa, esto se ve
reflejado en el total de activos el cual incremento su valor en el 2014 a 282.500,
ya que en el 2013 se tena solo 100.000. Por lo tanto deducimos que el 12.74%
en el rendimiento sobre los activos disminuyeron por motivo de la
disminucin de la rotacin de los activos. Luego de esto multiplicamos el ROI
con el multiplicador del capital el cual aumento a 2.14 en el 2014, y nos da como
resultado 27.26 el cual tambin ha disminuido.
En conclusin aunque aumento las ventas y la utilidad de la empresa pero
tambin aumento los activos en ms de un 50%.

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CONCLUSION

En conclusin, el anlisis Dupont constituye una herramienta altamente relevante

para la planificacin financiera empresarial puesto que proporciona toda la
informacin pertinente referente a la rentabilidad generada sobre la inversin
realizada y sobre el capital contable aportado para ello, a partir de lo cual permite
realizar planes financieros tanto a largo como a corto plazo acordes con la
condicin financiera actual de la empresa, llevando a una toma de decisiones
financieras ms adecuada para alcanzar un mejor desempeo en todas las reas
de la organizacin.
El anlisis del Sistema Du Pont permite a la gerencia observar el rendimiento
sobre activos ROA que es producto de multiplicar el margen de utilidad neta por la
rotacin del activo o en el caso del Sistema DuPont Modificado, el rendimiento
sobre el capital ROE que es el resultado de multiplicar el rendimiento sobre activos
por el apalancamiento financiero.

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Bibliografa

BRIGHAM, MICHAEL C. EHRHARDT y EUGENE F. Financial Management. 9

edicin. s.f.
Gitman, Lawrence J. Principios de Administracin Financiera. 10 Edicin. s.f.
Guzman, C. A. Ratios Financieros y Matemticas de la Mercadotecnia. 2005.
MASSONS I RABASSA, JOAN. FINANZAS, ANALISIS Y ESTRATEGIA FINANCIERA.
MASSONS I RABASSA, JOAN. FINANZAS, ANALISIS Y ESTRATEGIA
FINANCIERA. BARCELONA: DECIMOCUARTA EDICION, 2014. 561.
Ponce, Juan Pablo Del Alczar. Evaluacin Financiera Empresarial. 2009.

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