Leccin 20: Renta diferida y anticipada (I)

La renta diferida es aquella cuyo valor inicial se calcula con anterioridad al comienzo de
la renta.
Por ejemplo: calculo hoy el valor de un contrato de alquiler que se va a poner en vigor dentro
de 6 meses.
La renta anticipada es aquella en la que se calcula su valor final en un momento
posterior a la finalizacin de la renta.
Por ejemplo: calculo hoy el valor de una serie de depsitos mensuales que fui realizando en un
banco y que finalic hace unos meses.
En la modalidad de renta diferida, lo que vara respecto a los modelos que hemos
venido analizando es el calculo del valor inicial, ya que el valor final coincide con la
terminacin de la renta (al igual que en los modelos que hemos visto).
En la renta anticipada, la peculiaridad est en el clculo del valor final, ya que el valor
inicial coincide con el comienzo de la renta .
Estas modalidades de renta diferida o anticipada pueden darse en los distintos
supuestos de renta constante que hemos estudiado:
Una renta diferida puede ser una renta temporal (prepagable o pospagable), o una renta
perpetua (tambin prepagable o pospagable).
Por su parte, la renta anticipada slo puede darse en rentas temporales, nunca en el supuesto
de rentas perpetuas, ya que estas no terminan nunca.
Vamos a analizar ahora en que medida estas peculiaridades afectan al clculo del valor
actual de la renta.
A) RENTA DIFERIDA
Vamos a suponer que entre el momento de la valoracin y el momento del inicio de la
renta transcurren "d" periodos.
Luego la diferencia con los modelos que hemos analizado, en los que se descontaban
los importes hasta el momento de inicio de la renta, est en que en el caso de la renta
diferida hay que descontar cada importe "d" periodos adicionales.
Veamos un ejemplo con una renta unitaria pospagable:
Periodo Importe descontado
Importe
descontado
x (Renta normal) (Renta diferida)
x

1 1 / ( 1 + i ) 1 / ( 1 + i )^
1+d

2 1 / ( 1 + i )^
2
1 / ( 1 + i )^
2+d

3 1 / ( 1 + i )^
3
1 / ( 1 + i )^
3+d

..... ..... .....
..... ..... .....
n-2 1 / ( 1 + i )^
n-2
1 / ( 1 + i )^
n-2+d

n-1 1 / ( 1 + i )^
n-1
1 / ( 1 + i )^
n-1+d

n 1 / ( 1 + i )^
n
1 / ( 1 + i )^
n+d

Luego, el valor actual sera el siguiente:
X Renta normal Renta diferida
X

Valor actual Ao = (1 - (1 + i)^
-n
)/ i Ao = (1+i)^
-d
* ((1 - (1 + i)^
-n
)/ i)
Este mismo razonamiento se aplica en todos los caso. En el siguiente cuadro se
presentan las frmulas del valor inicial de una renta diferida en los distintos supuesto:
Tipo de
renta
Renta normal Renta diferida
x

Temporal
pospagable
Ao = (1 - (1 + i)^
-n
)/i
d/
Ao = (1+i)^
-d
* ((1 - (1 + i)^
-n
)/ i)
x

Temporal o = (1 + i) * ((1 - (1 + i)^
-n
)/ i)
d/
o = (1+i)^
-d+1
* ((1 - (1 + i)^
-n
)/i)
prepagable
x

Perpetua
pospagable
AP
o
= 1 / i
d/
AP
o
= (1+i)^
-d
/ i
x

Perpetua
prepagable
P
o
= (1 + i) / i
d/
P
o
= (1+i)^
-d+1
/ i
x

Ejemplo: Calcular el valor actual de una renta perpetua anual pospagable de 300.000
pesetas, con un tipo de inters anual del 16%, y que se encuentra diferida 2 aos:
X
Aplicamos la frmula Vo = C *
d/
AP
o

X
luego, Vo = 300.000 * (1+0,16)^
-2
/ 0,16
luego, Vo = 1.393.430 ptas.
Ejemplo: Calcular el valor actual de una renta semestral prepagable de 1.000.000 ptas.
durante 7 aos, con un tipo de inters anual del 8%, y que se encuentra diferida 3
aos:
Como los importes son semestrales tendremos que utilizar la
base semestral
X
Tipo de inters semestral: 1 + i = (1 + i
2
)^
2

luego, 1 + 0,08 = (1 + i
2
)^
2

luego, i
2
= 3,92%
X
Aplicamos ahora la frmula de valor actual, Vo = C *
d/
o
X
luego, Vo = C * (1+i
2
)^
-d+1
* ((1 - (1 + i
2
)^
-n
)/i
2
)
luego, Vo = 1.000.000*(1,0392)^
-6+1
* ((1 - (1,0392)^
-14
)/0,0392)
(los periodos van expresados en semestres)
luego, Vo = 1.000.000*0,825*10,619
luego, Vo = 8.760.783 ptas.
B) RENTA ANTICIPADA
Comentamos en la leccin anterior que en las rentas anticipadas, lo que vara respecto
a los modelos normales que hemos analizado es el clculo del valor final, ya que el
clculo del valor inicial es el mismo.
Vamos a suponer que entre el momento final y el de la valoracin transcurren "k"
periodos.
La diferencia en el clculo del valor final est en que en los modelos normales los
importes se capitalizan hasta el momento final de la renta, mientras que en la renta
anticipada cada importe hay que capitalizarlo "k" periodos adicionales.
Veamos un ejemplo con una renta unitaria pospagable:
Periodo Importe capitalizado Importe capitalizado
x (Renta normal) (Renta anticipada)
x

1 1 * ( 1 + i )^
n-1
1 * ( 1 + i )^
n-1+k

2 1 * ( 1 + i )^
n-2
1 * ( 1 + i )^
n-2+k

3 1 * ( 1 + i )^
n-3
1 * ( 1 + i )^
n-3+k

..... ..... .....
..... ..... .....
n-2 1 * ( 1 + i )^
2
1 * ( 1 + i )^
2+k

n-1 1 * ( 1 + i )^
1
1 * ( 1 + i )^
1+k

n 1 1 * ( 1 + i )^
k

Luego, el valor final sera el siguiente:
x Renta normal Renta anticipada
x

Valor
final
S
f
= ((1 + i)^
n
- 1) / i
k/
S
f
= (1 + i)^
k
*(((1 + i)^
n
- 1) / i)
Este mismo razonamiento se aplica tambin en el caso de la renta prepagable:
x Renta normal Renta anticipada
x

Valor
final
S
f
= (1 + i) * (((1 + i)^
n
- 1) / i)
k/
S
f
= (1 + i)^
1+k
* (((1 + i)^
n
- 1)/i)
Hemos comentado en la leccin anterior, que la modalidad de renta anticipada slo se
puede dar en las rentas temporales, pero no en las rentas perpetuas, ya que estas no
finalizan, por lo que no se puede calcular un valor final.
Ejemplo: Calcular el valor final de una renta perpetua anual pospagable de 500.000
pesetas, de 6 aos de duracin, con un tipo de inters anual del 12%, y que se
encuentra anticipada 4 aos:
X
Aplicamos la frmula del valor final Vn = C *
k/
S
f

X
luego, Vn = C * (1 + i)^
k
*(((1 + i)^
n
- 1) / i)
luego, Vn = 500.000 * (1+0,12)^
4
* (((1,12)^
6
-1)/0,12)
luego, Vn = 500.000 * 1,5735 * 8,1152
luego, Vn = 6.384.625 ptas.
Ejemplo: Calcular el valor final de una renta trimestral prepagable de 150.000 ptas.
durante 5 aos, con un tipo de inters anual del 12%, y que se encuentra anticipada 2
aos y medio:
Como los importes son trimestrales tendremos que utilizar la base
trimestral
X
Tipo de inters trimestral: 1 + i = (1 + i
4
)^
4

luego, 1 + 0,12 = (1 + i
4
)^
4

luego, i
4
= 2,874%
X
Aplicamos ahora la frmula de valor final, Vn = C *
k/
S
f

X
luego, Vn = C * (1 + i)^
1+k
* (((1 + i)^
n
- 1)/i)
luego, Vn = 150.000*(1,02874)^
1+10
* (((1,02874)^
20
-1 )/ 0,02874)
(los periodos van expresados en trimestres)
luego, Vn = 150.000*1,3657*26,5286
luego, Vn = 5.434.521 ptas

Leccin 22: Rentas constantes: Ejercicios (I)
Ejercicio 1: Tenemos una renta pospagable de 500.000 ptas. semestrales, durante 4
aos, y se le aplica un tipo de inters del 10% anual.
Calcular el valor actual
Calcular el valor final
Ver la relacin entre valor actual y valor final
Ejercicio 2: El mismo ejercicio anterior, pero suponiendo que la renta es prepagable.
Ejercicio 3: Calcular el valor inicial de una renta perpetua pospagable de 100.000 ptas.
mensual, aplicando un tipo de inters anual del 8% anual.
Ejercicio 4: Tenemos una renta trimestral de 200.000 ptas., prepagable, con una
duracin de 4 aos, y se le aplica un tipo de inters anual del 10%. La renta se
encuentra diferida 2 aos.
Calcular el valor inicial
Calcular el valor final
SOLUCIONES
Ejercicio 1:
A) Valor inicial
X
Como la renta es semestral, hay que utilizar la base semestral
X
Tipo de inters semestral: 1 + i = (1 + i
2
)^
2

luego, 1 + 0,1 = (1 + i
2
)^
2

luego, i
2
= 4,881%
X
Aplicamos la frmula Vo = C * ((1 - (1 + i)^
-n
)/ i)
luego, Vo = 500.000 * (1 - (1,04881)^
-8
) / 0,04881)
luego, Vo = 500.000 * 6,4944
luego, Vo = 3.247.209 ptas.
x
B) Valor final
Aplicamos la frmula Vn = C * (((1 + i)^
n
- 1) / i)
X
luego, Vn = 500.000 * (((1,04881)^
8
- 1) / 0,04881)
luego, Vn = 500.000 * 9,5086
luego, Vn = 4.754.281 ptas.

C) Relacin entre el valor inicial y el valor final
Tenemos que verificar la frmula S
f
= Ao (1 + i)^
n

X
luego, 4.754.281 = 3.247.209 * 1,464
luego, 4.754.281 = 4.754.281
X
Por lo tanto, se verifica la relacin
x
Ejercicio 2: Vamos a suponer ahora que la renta es prepagable
A) Valor inicial
X
Aplicamos la frmula Vo = C * (1 + i) * ((1 - (1 + i)^
-n
)/ i)
X
luego, Vo = 500.000 * 1,04881 * ((1 - (1,04881)^
-8
) / 0,04881
luego, Vo = 3.405.705 ptas.
x
B) Valor final
X
Aplicamos la frmula Vn = C * (1 + i) * (((1 + i)^
n
- 1) / i)
X
luego, Vn = 500.000 * (1 + 0,04881) * (((1 + 0,04881)^
8
- 1) / 0,04881)
luego, Vn = 500.000 * 1,04881 * 9,5086
luego, Vn = 4.986.336 ptas.
x
C) Relacin entre el valor inicial y el valor final
X
Tenemos que verificar la frmula S
f
= (1 + i)^
n
* o
X
luego, 4.986.336 = 3.405.705 * 1,464
luego, 4.986.336 = 4.986.336
X
Por lo tanto, se verifica la relacin
x
Ejercicio 3:
Como la renta es mensual, hay que utilizar la base mensual
X
Tipo de inters mensual: 1 + i = (1 + i
12
)
12

luego, 1 + 0,08 = (1 + i
12
)^
12

luego, i
12
= 0,643%
X
Aplicamos ahora la frmula de valor actual, Vo = C / i
X
luego, Vo = 100.000 / 0,00643
luego, Vo = 15.552.100 ptas.
X
Ejercicio 4:
A) Valor inicial
X
Como los importes son trimestrales tendremos que utilizar la base
trimestral
X
Tipo de inters semestral: 1 + i = (1 + i
4
)^
4

luego, 1 + 0,1 = (1 + i
4
)^
4

luego, i
4
= 2,411%
X
Aplicamos ahora la frmula de valor actual, Vo = C *
d/
o
X
luego, Vo = C * (1+i
4
)^
-d+1
* ((1 - (1 + i4)^
-n
)/i
4
)
luego, Vo = 200.000 * (1,02411)^
-8+1
* ((1 - (1,02411)^
-16
)/0,02411)
(los periodos van expresados en trimestres)
luego, Vo = 200.000 * 0,8464 * 13,146
luego, Vo = 2.225.325 ptas.
X
B) Valor final
Xx
El valor final de una renta diferida coincide con el de una renta
normal, en este caso, con el correspondiente a una renta prepagable
Xx
Aplicamos la frmula Vn = C * (1 + i
4
) * (((1 + i
4
)^
n
- 1) / i
4
)
Xx
luego, Vn = 200.000 * (1 + 0,02411) * (((1 + 0,2411)^
16
- 1) / 0,02411)
luego, Vn = 200.000 * 1,02411 * 19,246
luego, Vn = 3.941.958 ptas.