RESUMEN EJECUTIVO

Los informes financieros son una herramienta que permite tomar decisiones a los directivos
de las empresas. Anteriormente se han revisado los informes de Balance General y Estado de
Ganancias y Prdidas, los cuales permiten conocer la situacin financiera un determinado
punto en el tiempo y los resultados de un periodo determinado, respectivamente. Un tercer
informe es el Estado de Flujos de Efectivo, el cual permite comprender el efecto de las
operaciones sobre la liquidez de una empresa; el nivel de inversiones para sustentar los
niveles de actividad continuos y crecientes; y los cambios principales en el financiamiento de
una empresa. Dado que ni el Balance General, ni el Estado de Ganancias y Prdidas muestran
las fuentes y usos de efectivo de la empresa (Stickney, Weil, Schipper y Francis, 2011), el
Estado de Flujos de Efectivo se constituye como una importante fuente de informacin sobre
las diferentes transacciones efectuadas y el uso de las mismas. Si bien, la principal medida de
rendimiento de un negocio es la utilidad neta; algunos analistas consideran que el flujo de
efectivo es tanto o ms importante que esta. Cabe indicar que una empresa puede presentar
resultados positivos, pero a la vez, no tener liquidez.
A continuacin se desarrollar el caso de Laive, empresa peruana de la industria alimentaria
fundada en 1910, cuyo negocio principal originalmente se basaba en ganadera, y en el
transcurso del tiempo se ha diversificado a la produccin de carnes, leches, embutidos y
nctares. Se har el anlisis de flujo de efectivo, balance general, estado de ganancias y
prdidas; y de las notas a los EEFF de los aos 2007 y 2008 para encontrar relaciones entre
todos ellos, y conocer cmo la empresa ha empleado los recursos monetarios para su
crecimiento.
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ANTECEDENTES

Laive es una empresa dedicada a la elaboracin de leche y productos derivados como
mantequilla, quesos, yogures, jugos y embutidos, con ms de 100 aos de antigedad fue
fundada en 1910 en Huancayo, Junn, con el nombre de Sociedad Ganadera del Centro SA.
La Empresa cuenta con tres centros de produccin ubicadas en Lima, Arequipa y Majes, es la
segunda empresa ms importante despus de Gloria en el procesamiento de lcteos.
Desde 1998 Laive S.A. congruente con su estrategia de desarrollo de alimentos naturales,
funcionales y nutraceticos, comenz con el lanzamiento de nuevos productos y
presentaciones, nuevas marcas y bebidas a base de nctares de fruta, para lo cual defini un
plan de inversiones con el fin de incrementar su capacidad de planta y modernizar su
equipamiento.
Durante los aos 2007 y 2008, continuando con su estrategia de expansin y desarrollo de
nuevos productos, Laive continu ejecutando inversiones y lanzamientos de productos, en un
ambiente econmico inestable que perjudicaron las utilidades de la empresa. En el ao 2008
a consecuencia de la crisis internacional el pas sufri una baja en su economa, la moneda se
devalu y el dlar subi 4.88%, el ndice de precios subi y las materias primas aumentaron
su valor. Como consecuencia la empresa tuvo utilidades bajsimas en comparacin con aos
anteriores.
A continuacin el grupo analizar la gestin de la gerencia, expresados en sus Estados
Financieros.


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ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

1. En el balance general se observa un aumento significativo de los pasivos corrientes en
51% respecto al ao 2007, debido principalmente a los sobregiros bancarios que
aumentaron en 312%, las obligaciones financieras en 73%, y a las cuentas por pagar
en 41%.
2. Respecto a los activos corrientes, se observa un aumento significativo en el asiento de
efectivo y equivalente de efectivo en 162% respecto al ao 2007. Segn la nota
nmero 4, explica que la empresa est usando fuentes externas para financiar capital
de trabajo, indica que los sobre giros bancarios se depositan directamente a las cuentas
de soles y dlares.
3. Por otro lado, las existencias aumentaron en 46%, la nota numero 7 indica mayor
acumulacin en productos en proceso (57% de incremento respecto al 2007), materias
primas (47% de incremento respecto al 2007) y existencias por recibir (50% de
incremento respecto al 2007). Estos incrementos se deben a que la Empresa se
encuentra en la etapa de arranque pues est generando nuevos productos para su
lanzamiento posterior.




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ESTADO DE RESULTADOS

1. Las utilidades del 2008 fueron menores debido a mayores gastos financieros por
endeudamiento con bancos (capital de trabajo y activos fijos) y aumento del tipo de
cambio. Laive continu con su estrategia de desarrollo de nuevos productos y
continu con su plan de ampliacin de la planta. Asimismo en el ao 2008 hubo una
crisis internacional que provoc una inflacin del 6% debido al alza de combustible y
de los alimentos, lo que hizo que el ndice de precios al por mayor subiera 8.79%,
ello provoc un incremento en los costos de ventas influenciando en la disminucin de
la utilidad bruta de 21.7% a 19,7%.
2. En el estado de prdidas y ganancias se observa que la prdida neta financiera en el
2007 fue de 1.343 millones contra una prdida neta de 3.969 millones en el 2008, la
nota numero 24 revela que debido al aumento del tipo de cambio del dlar americano
y el pago de intereses por prstamos, la empresa tuvo prdidas por tipo de cambio por
3 504 millones en el 2008 contra 383 mil nuevos soles en el 2007.





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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

1. Los valores conciliados del estado de flujos de efectivo muestran que las actividades
de operacin e inversin son negativas, ello indica que la empresa no tiene efectivo
disponible para pagar sus actividades de operacin e inversin por lo que recurre a
fuentes externas.
2. La empresa aumenta su Neto de Efectivo y Equivalente de Efectivo en S/. 466 mil,
que sumando al Saldo del mismo al inicio del ejercicio da un total de S/. 754 mil. Sin
embargo, para obtener este monto positivo, ha incrementado las obligaciones
financieras.
3. Acumula cuentas por cobrar e inventarios por lo que tiene un flujo de efectivo por
operaciones.
4. Ha invertido una gran suma en maquinarias y equipos basado en fuente externa de
efectivo, para financiar tanto sus actividades de operacin como de inversin. Del
flujo de efectivo se observa una mayor acumulacin en las partidas de adquisiciones
de maquinaria y equipo y la compra de insumos ambas aumentaron en 158% y 229%
respecto al ao 2007.







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CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

CONCLUSIONES:
1. Los efectos negativos de la economa del pas en el ao 2008 repercutieron
negativamente en las utilidades de la empresa aunado a una mala administracin en las
cuentas financieras, al parecer la gerencia financiera se prest para capital de trabajo a
tasas de inters mayores del 9.2%.
2. A pesar que el estado de prdidas y ganancias muestran que los ingresos aumentaron
en 26% respecto al 2007, ello no indica un mayor flujo de efectivo por operaciones.
3. La empresa se encuentra un etapa de ampliacin de planta y lanzamiento de nuevos
productos, por ello usa fuentes de financiamiento externas de corto y largo plazo para
financiar sus actividades de operacin e inversin.
RECOMENDACIONES:
1. Se entiende que toda empresa requiere efectivo para poder invertir y con este dinero
adquirir los recursos que le permitan generar mayores ingresos. El Estado de Flujo de
Efectivo que presenta Laive, es aparente para calificarse como una empresa nueva lo
que se justifica, en cuanto al riesgo que est asumiendo al invertir en nueva tecnologa
y lanzamiento de nuevos productos. Recomendamos se haga anlisis de Beneficio -
Costo ya que, el tener la mayor parte de efectivo proveniente del financiamiento puede
finalmente resultar costoso a corto plazo y termine por llevar a la quiebra a la empresa.
2. Se sugiere hacer un anlisis de sensibilidad de la variacin de los precios y/o incluir en
los contratos con los proveedores clusulas que los protejan en caso de variaciones
(incrementos) de precios para reducir el impacto de estos en los resultados finales.

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REFERENCIAS

Stickney, C., Weil, R., Schipper, K. y Francis, J. (2011). Contabilidad Financiera una
introduccin a conceptos, mtodos y usos. El Estado de Flujos de Efectivo (pp 195
227). Buenos Aires, Argentina: Cengage Learning.