UNIVERSIDAD ANDRES BELLO

FACULTAD DE INGENIERIA
INGENIERIA CIVIL INDUSTRIAL
ICI 2106 - FINANZAS CORPORATIVAS 01.10.13
TALLER 3 LMV Y CAPM

A continuacin se muestran los betas ren!imientos actuales !e " acciones# Se
sabe $ue el ren!imiento !el merca!o es !e un %&' $ue la tasa libre !e ries(o
es !e )'#
Accin Ren!im# Beta A*uste Ren!imiento A*uste +recio
A %%#,' -#.
B %"#/' %#"
C %&#.' %#%
a0 Determine la relacin !e 1rima !e ries(o a ries(o sistem2tico 31en!iente
!e L4V0 1ara ca!a acti5o# (12 Puntos
R! A continuacin se 1resenta el c2lculo !e la 1ro1orcin 1rima !e ries(o 6
ries(o sistem2tico 1ara las tres acciones#
+ara A7 8E3RA0 9 RF: 6 ;A < 3%%#,' = )'0 6 -#. < >#)'
+ara B7 8E3RB0 9 RF: 6 ;B < 3%"#/' = )'0 6 %#" < ?#)'
+ara C7 8E3RC0 9 RF: 6 ;C < 3%&#.' = )'0 6 %#% < .#-'
Estos 5alores corres1on!en a la 1ro1orcin $ue 1resentan actualmente
estas acciones@ !e lo cual se a1recia $ue slo la accin C se encuentra en
e$uilibrio con el merca!o@ 1ues 1ara el merca!o la 1ro1orcin es7
+en! L4V < 8E3R40 9 RF: 6 ;4 < 3%&' = )'0 6 %#- < .#-'
b0 En base a los resulta!os !e a0 anterior@ !etermine si el ren!imiento el
1recio !e las acciones !ebe aumentar@ !isminuir o mantenerse@ 1ara estar en
e$uilibrio con el merca!o# Re(istre las res1uestas en el cua!ro# (6 Puntos
El 5alor obteni!o en A "s #$%o& $ue la 1en!iente !e la LAnea !e 4erca!o
!e Valores 3L4V0@ entonces el ren!imiento !e la accin est2 sobre el
merca!o@ en consecuencia !ebe !isminuir su ren!imiento@ 1ara lo cual
!ebe subir su 1recio#
El 5alor obteni!o en ' "s #"no& $ue la 1en!iente !e la LAnea !e 4erca!o
!e Valores 3L4V0@ entonces el ren!imiento !e la accin est2 ba*o el
merca!o@ en consecuencia !ebe aumentar su ren!imiento@ 1ara lo cual
!ebe ba*ar su 1recio#
El 5alor obteni!o en C "s ()u$* $ue la 1en!iente !e la LAnea !e 4erca!o
!e Valores 3L4V0@ entonces el ren!imiento !e la accin est2 en e$uilibrio
con el merca!o@ en consecuencia !ebe mantener su ren!imiento@ 1ara lo
cual !ebe mantener su 1recio#
c0 Determine cu2l !ebiera ser el ren!imiento !e ca!a accin 1ara estar en
e$uilibrio con el merca!o# (+ Puntos
Usamos el mo!elo !e CA+4 1ara !eterminar el 1recio $ue !ebieran tener las
acciones A@ B C 1ara estar en e$uilibrio con el merca!o7
E3RA0 < RF B 8E3R40 9 RF: C ;A < )' B .' C -#. < %-#)'
E3RB0 < RF B 8E3R40 9 RF: C ;B < )' B .' C %#" < %)#)'
E3RC0 < RF B 8E3R40 9 RF: C ;C < )' B .' C %#% < %&#.'
Si com1aramos estos ren!imientos !e merca!o con los ren!imientos
actuales $ue 1resenta el merca!o@ 5emos $ue la accin A !ebe !isminuir
su ren!imiento 3!e %%#,' a %-#)'0@ mientras $ue la accin B !ebe
aumentar su ren!imiento 3!e %"#/' a %)#)'0 la accin C !ebe mantener
su ren!imiento#
!0 In!i$ue en cu2l accin con5iene in5ertir eC1li$ue 1or $uD# (6 Puntos
Con5iene in5ertir en la accin A@ 1ues tiene un ren!imiento su1erior al
merca!o# A!em2s cuan!o esta accin se mue5a a una situacin !e
e$uilibrio@ !eber2 aumentar su 1recio# DicEo aumento ser2 una (anancia
1ara el in5ersionista#

e0 Con la accin selecciona!a en !0@ un acti5o libre !e ries(o@ Forme un
1ortaFolio $ue le 1ermita o1erar con un ries(o !e Beta < %#&# Se 1i!e !eterminar
los 1esos !e ambos acti5os en el 1ortaFolio# (6 Puntos
En consecuencia@ lo 1timo serAa in5ertir slo en la accin A@ 1ero como su
ni5el !e ries(o es maor al !esea!o@ !ebemos Eacer un 1ortaFolio con esta
accin con la tasa libre !e ries(o# +ara !eterminar los 1esos !el
1ortaFolio Eacemos lo si(uiente7
Sea ,! 1eso !e A en el 1ortaFolio 3- G 1 G %0
+ara $ue el beta !el 1ortaFolio sea %#& !ebe cum1lirse $ue7
;+ < 1 3;A0 B 3% 9 10 3;F0
%#& < 1 3-#.0 B 3% 9 10 3-#-0 !e !on!e se obtiene
1 < %#, 3% 9 10 < = -#,
F0 Calcule el ren!imiento es1era!o !el 1ortaFolio !etermina!o en e0# (6
Puntos
Con los 5alores !etermina!os en e0 calculamos el ren!imiento es1era!o
!el 1ortaFolio7
E3R+0 < H E3RA0 B 3%= H0 E3RF0
E3R+0 < %#, 3%%#,'0 = -#, 3)'0 < %,#&,'
(0 Determine los 1esos !e un 1ortaFolio com1uesto 1or el acti5o ele(i!o en !0
1or el acti5o libre !e ries(o@ si uste! !esea asumir un ni5el !e ries(o !e Beta <
%#,# (6 Puntos
+ara $ue el beta !el 1ortaFolio sea %#, !ebe cum1lirse $ue7
;+ < H 3;A0 B 3% 9 H0 3;F0 !on!e7
- 7 es la Fraccin a in5ertir en la accin A
3% = H0 7 es la Fraccin a in5ertir en RF
Reem1laIan!o en la ecuacin tenemos7
%#, < H 3-#.0 B 3% 9 H0 3-#-0 !e !on!e se obtiene
H < %#.?, 3% 9 H0 < = -#.?,
E0 EC1li$ue $uD si(niFica!o tienen los 5alores obteni!os 1ara el 1eso
!el 1ortaFolio en el caso !e la letra (0# (6 Puntos
El 5alor ne(ati5o 1ara el 1eso !e RF si(niFica $ue Ea $ue en!eu!arse en
el acti5o libre !e ries(o@ 1or un monto e$ui5alente al .?#,' !el ca1ital@
1ara in5ertir un %.?#,' !el ca1ital !is1onible 3%-- !e ca1ital 1ro1io@ .?#,
!e la !eu!a0#
i0 Calcule el ren!imiento !el 1ortaFolio !etermina!o en (0# (6 Puntos
Con los 5alores !etermina!os en (0 calculamos el ren!imiento es1era!o
!el 1ortaFolio7
E3R+0 < H E3RA0 B 3%= H0 E3RF0
E3R+0 < %#.?, 3%%#,'0 = -#.?, 3)'0 < %.#-/'