33.

O desequilbrio externo e sua propagao No captulo anterior se fez referncia ao fato de que a baixa do coeficiente de importao havia sido obtida, nos anos trinta, custa de um reajustamento profundo dos preos relativos. A alta da taxa cambial reduziu praticamente metade o poder aquisitivo externo da moeda brasileira e, se bem houve flutuaes durante o decnio nesse poder aquisitivo, a situao em 1938-1939 era praticamente idntica do ponto mais agudo da crise. Barateamento de produtos de produo interna Esta situao permitira um amplo barateamento relativo das mercadorias de produo interna, e foi sobre a base desse novo nvel de preos relativos que se processou o desenvolvimento industrial dos anos 30.

Taxa cambial ganhou mais importncia; Observamos tambm que a formao de um s mercado para produtores internos e importadores consequncia natural do desenvolvimento do setor ligado ao mercado interno - transformou a taxa cambial em um instrumento de enorme importncia para todo o sistema econmico. Era perfeitamente bvio que a eficincia do sistema econmico teria de prejudicar-se com os sobressaltos provocados pelas flutuaes cambiais.

Valorizao cambial = problemas de competitividade do setor industrial.

A pequena valorizao externa da moeda brasileira ocorrida entre 1934 e 1937 trouxe srios transtornos a alguns setores industriais ligados ao mercado interno. Essa melhoria na situao cambial foi, entretanto, passageira, pois nos ltimos anos do decnio houve nova depreciao no valor externo da moeda brasileira, o que praticamente restabeleceu o nvel de preos relativos que havia prevalecido depois da crise.

Presso por rebaixamento da taxa cambial graas a sucessivos saldos positivos na balana de pagamentos; Ora, no comeo do decnio seguinte a poltica cambial iria ser submetida a uma prova definitiva. Acumulaes sucessivas de saldos positivos na balana de pagamentos,

resultantes da situao criada pela guerra, iriam pressionar a taxa cambial no sentido de rebaix-la. Sendo a oferta de divisas internacionais muito superior procura, era inevitvel que a cotao das mesmas baixasse.

Que conseqncias poderia ter essa elevao do poder de compra externo da moeda brasileira? Em primeiro lugar significaria preos mais baixos, em cruzeiros, para os produtos exportados. Os exportadores, em vez de receberem 20 cruzeiros por dlar de caf exportado, recebiam to-somente 10, digamos. Como o preo internacional do caf estava fixado em acordos, a valorizao da moeda significaria, em ltima instncia, prejuzos crescentes para o setor cafeeiro. A contrapartida dessa valorizao seria o barateamento das mercadorias importadas, o que teria conseqncias diretas no setor manufatureiro. Compreende-se, assim, que o governo tenha fixado a taxa cambial, evitando explicitamente qualquer recuperao do poder de compra externa da moeda. Criou-se, em consequncia dessa poltica, uma situao algo paradoxal. O Brasil fixava o valor externo de sua moeda em um nvel de preos relativos que refletia a situao do decnio anterior, no qual havia sido necessrio baixar o valor externo da moeda para recuperar o equilbrio na balana de pagamentos. Essa situao iria favorecer enormemente as atividades ligadas ao mercado externo. Houve fortes deslocamentos de fatores dentro da economia em benefcio da produo daqueles artigos que encontravam mercado no exterior. Tal situao, sem lugar dvida, concorreu para agravar os efeitos dos srios desequilbrios internos surgidos na economia durante esse perodo. Na Segunda Guerra, houve fixao da taxa cambial; Ao se fixar a taxa cambial, sustentava-se o nvel da renda monetria, tal como havia conseguido com a compra do caf invendvel no decnio anterior. Neste o caf no encontrava compradores; na nova etapa esses compradores existiam, mas efetuavam a compra a crdito, isto , pagavam com uma moeda que, em parte, era simples promessa de pagamento futuro.

Criava-se o fluxo de poder de compra dentro da economia sem uma contrapartida na oferta de bens e servios. Capacidade produtiva e exportaes em crescimento; A situao que agora prevalecia era totalmente diversa. Partia-se de uma conjuntura em que a capacidade produtiva ligada ao mercado interno estava sendo intensamente utilizada. Reduo de renda per capita de 10% entre 1937 e 1942; O ndice de preos de exportao cresceu em 75 por cento, entre 1937 e 1942, sendo portanto muito forte o estmulo externo. Entre 1929 e 1933, o efeito combinado da estabilizao do quantum das exportaes e da baixa de preos dos produtos exportados determinou - no obstante a desvalorizao da moeda - uma reduo da renda monetria criada pelas exportaes de aproximadamente 35 por cento. Vejamos outros aspectos do problema cambial. Pela lgica do sistema cambial ento vigente, a queda na procura relativa de divisas deveria acarretar a depreciao destas, evitando-se assim que o desequilbrio externo se propagasse em toda sua extenso ao sistema econmico. A queda na procura de divisas significava, por outro lado, que o fluxo de renda monetria criado no setor exportador no tinha uma contrapartida real adequada na oferta de bens importados, sendo esse o ponto de partida do desequilbrio. Ao reduzir-se a procura de divisas abaixo da oferta destas, haveria uma baixa de preos das mesmas, recebendo os exportadores menores somas em cruzeiros por suas cambiais e reduzindo-se a renda monetria criada no setor de exportao. Essa reduo de rendas viria contrapesar a contrao na oferta de bens e servios importados, corrigindo-se assim o desequilbrio. O barateamento das divisas significava que os importadores despenderiam menores somas com as mercadorias importadas, isto , comprariam as divisas a mais baixos preos.

Ocorre, entretanto, que o maior comprador de divisas nessa ocasio eram as autoridades monetrias, que ficavam com toda a massa de divisas que no encontravam aplicao no intercmbio corrente. O valor das reservas cambiais era aproximadamente igual ao excesso de renda criada pelo setor exportador nos que diz respeito aos bens e servios importados. Dificuldades de transporte para importao e exportao; Mesmo que tivesse sido possvel evitar o aumento do fluxo de renda criado pelas exportaes, atravs de uma revalorizao cambial, com isso no se evitaria a acumulao de reservas monetrias.

Em condies normais a baixa de preo das divisas aumenta necessariamente a procura destas, pois barateia as mercadorias importadas, Incrementando seu poder de concorrncia. Dessa forma se restabelece o equilbrio entre oferta e procura de divisas. No perodo de guerra, porm, por mais que se barateassem as divisas, o volume das importaes no cresceria, pois a produo de bens exportveis e a disponibilidade de transporte martimo estavam controladas nos pases em guerra e independiam do sistema de preos. No resta dvida, destarte, que o desequilbrio se teria formado, com ou sem revalorizao monetria. Mesmo que se tivesse optado por uma poltica de revalorizao, o desequilbrio, que sempre viria, teria tornado muito difcil lev-la adiante.

Sobre-esforo de guerra; A situao que se criou nos anos da guerra era de grande complexidade e exigia, se se pretendesse corrigir o desequilbrio que se estava formando no sistema econmico - e que se manifestava atravs da alta rpida e desordenada dos preos - uma ao muito mais ampla que a simples manipulao cambial. Teria de partir do princpio de que a economia estava sendo submetida a um sobre-esforo, e precisava produzir mais que o de que se necessitava correntemente para consumir e inverter no pas. Aumento de despesas militares, diminuio de subsdios;

Por outro lado, devia-se ter em conta que o governo estava aumentando os seus gastos com despesas militares, reduzindo mais ainda a parte do produto destinada a atender s necessidades dos consumidores e aos desejos dos inversionistas. Finalmente, caberia considerar a baixa geral de produtividade, ocasionada pelos transtornos do comrcio de cabotagem, pela substituio de combustveis de qualidade superior por outros de qualidade inferior, pela paralisao de mquinas por falta de peas, pela substituio de equipamentos mecnicos por mo-de-obra, etc

Enquanto isso, o fluxo de renda continuava a avolumar-se. O setor externo gerava uma massa de poder de compra que ia aumentando com a elevao dos preos internacionais. O governo distribua uma massa de salrios maior. No setor privado a baixa de produtividade no acarretava reduo no pagamento aos fatores de produo empregados. Ao iniciar-se a conflagrao armada, em 1939, a economia mundial se encontrava em plena depresso. Havia, por esse motivo, uma grande capacidade produtiva no utilizada na maioria dos pases, sendo considervel o nmero de desempregados nos EUA, na Inglaterra, no Canad, na Austrlia e mesmo em pases de economias menos desenvolvidas, onde o fenmeno do desemprego menos aparente. Inflao Dessa forma, a economia brasileira no teve a seu favor um perodo de transio ao ser submetida ao esforo que a guerra imps a praticamente todos os pases do mundo. A tenso suplementar que se exerce sobre a economia, a partir de 1940, automaticamente acompanhada de uma alta brusca de preos. O nvel geral de preos, que entre 1929 e 1939 havia aumentado apenas em 31 por cento, entre 1940 e 1944 sobe 86 por cento. J em 1942, primeiro ano em que a economia submetida a um esforo mais intenso, o nvel de preos sobe 18 por cento.

Uma vez o desequilbrio resolvido em alta de preos, qualquer poltica corretora se torna mais difcil de aplicar. Isto porque a alta dos preos no seno um sintoma de que a forma de distribuio da renda se est modificando com rapidez.

Ora, a alta de preos no outra coisa seno uma valorizao, por efeito de presso da procura, de todos os bens em processo de produo ou j produzidos e em mos dos intermedirios. Essa elevao de preos tende a propagar-se a todo o sistema econmico, e a forma que toma esse processo responsvel pelo grau de redistribuio da renda que provoca.

Favorecimento aos exportadores; A rpida ascenso dos preos teve evidentemente que repercutir sobre os custos no setor de exportao. Desde o momento em que se fixou a taxa do cmbio, o setor exportador encontrou-se capacitado para reter a totalidade do aumento dos preos no mercado exterior. Preos das importaes crescem com menor rapidez; Se o nvel dos preos internos subisse ainda mais que o dos preos de exportao, evidente que o setor exportador sofreria uma baixa de rentabilidade. Neste caso, a fixao da taxa de cmbio apenas teria evitado perdas de maiores propores para os exportadores. Entretanto assim no ocorreu para o conjunto da economia exportadora, pois, entre 1939 e 1944, enquanto o nvel dos preos internos se elevou 98 por cento, o dos preos de exportao cresceu em 110 por cento.