Engenharia Econômica

IVONETE MELO DE CARVALHO
Engenharia Econmica
Anotaes de Aula
Campo Grande/MS
Este texto tem por finalidade orientar os acadmicos no processo de aprendizagem de contedos referentes Matemtica Financeira e Anlise de Investimentos que compem o tema Engenharia Econmica. Trata-se de um texto que lhe servir de base de estudos para buscar informaes refinadas em referncias bibliogrficas tradicionais e atuais. Bom estudo para voc.
Engenharia Econmica, anotaes de aula Organizao do texto: Ivonete Melo de Carvalho, Me.
Contedo
CAPTULO 1 - NOES FUNDAMENTAIS DA MATEMTICA FINANCEIRA: ................................................... 6 COMPORTAMENTO DO DINHEIRO AO LONGO DO TEMPO...................................................................................................... 6 CONCEITOS FUNDAMENTAIS: .............................................................................................................................................. 6 NOMENCLATURAS UTILIZADAS EM MATEMTICA FINANCEIRA: ........................................................................................ 7 EXERCCIOS: ........................................................................................................................................................................ 8 GABARITO ......................................................................................................................................................................... 10 CAPTULO 2 - CAPITALIZAO SIMPLES: JUROS E MONTANTE A TAXA CONSTANTE: ...................... 11 FRMULAS DE JUROS SIMPLES E MONTANTE SIMPLES..................................................................................................... 11 PRAZO COMERCIAL OU PRAZO EXATO. .............................................................................................................................. 12 JUROS E MONTANTE A TAXA CONSTANTE: ........................................................................................................................ 12 EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 12 GABARITO: ........................................................................................................................................................................ 13 PROPORCIONALIDADE DE TAXAS: ..................................................................................................................................... 14 DESCONTO E VALOR ATUAL A TAXA CONSTANTE: ........................................................................................................... 14 3
DESCONTO E VALOR ATUAL A DESCONTO POR FORA, A TAXA CONSTANTE: .................................................................... 14 DESCONTO E VALOR ATUAL A DESCONTO POR DENTRO, A TAXA CONSTANTE: ............................................................... 15 EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 16 GABARITO: ........................................................................................................................................................................ 17 RELAO ENTRE DESCONTO POR FORA (BANCRIO) E TAXA DE JUROS: ........................................................................... 17 RELAO ENTRE DESCONTO POR DENTRO (RACIONAL) E TAXA DE JUROS: ...................................................................... 17 RELAO ENTRE DESCONTO POR FORA (BANCRIO) E DESCONTO POR DENTRO (RACIONAL): ......................................... 18 EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 18 GABARITO: ........................................................................................................................................................................ 19 CONTAS GARANTIDAS E O MTODO HAMBURGUS ......................................................................................................... 20 EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 21 GABARITO ......................................................................................................................................................................... 22 CAPTULO 3 - CAPITALIZAO COMPOSTA: JUROS COMPOSTOS A TAXA CONSTATE CRESCIMENTO EXPONENCIAL: ................................................................................................................................. 23 JUROS COMPOSTOS A TAXA CONSTATE CRESCIMENTO EXPONENCIAL: ......................................................................... 23 USO DO LOGARITMO PARA CALCULAR O PERODO NO SISTEMA DE CAPITALIZAO COMPOSTA: .................................... 24 USO DO LOGARITMO PARA CALCULAR A TAXA NO SISTEMA DE CAPITALIZAO COMPOSTA: ......................................... 24 EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 25 GABARITO: ........................................................................................................................................................................ 25 CAPITALIZAO COMPOSTA - DESCONTO POR DENTRO ............................................................................................... 26 CAPITALIZAO COMPOSTA DESCONTO POR FORA : .................................................................................................. 27 EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 28 GABARITO: ........................................................................................................................................................................ 29 TAXAS PROPORCIONAIS: ................................................................................................................................................... 29 TAXAS EQUIVALENTES: .................................................................................................................................................... 30 TAXA NOMINAL: ............................................................................................................................................................... 30 TAXA EFETIVA: ................................................................................................................................................................. 30 TAXAS UNIFICADAS: ......................................................................................................................................................... 31 EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 32 GABARITO: ........................................................................................................................................................................ 33 CAPTULO 4 - SRIES DE PAGAMENTOS RENDAS ......................................................................................... 34
FLUXO DE CAIXA ............................................................................................................................................................... 34 EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 35 FORMAO DE CAPITAL E PAGAMENTO DE DVIDAS ....................................................................................................... 35 RENDAS ............................................................................................................................................................................. 36 CLASSIFICAO DE UMA RENDA ....................................................................................................................................... 36 EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 37 CAPITALIZAO COMPOSTA RENDA IMEDIATA - FATOR DE ACUMULAO DE CAPITAL (FAC)......................... 38 FATOR DE FORMAO DE CAPITAL (FFC) ......................................................................................................................... 40 RENDA ANTECIPADA ......................................................................................................................................................... 41 FATOR DE ACUMULAO DE CAPITAL (FAC) E FATOR DE FORMAO DE CAPITAL (FFC).............................................. 41 PROBLEMAS: ...................................................................................................................................................................... 42 GABARITO: ........................................................................................................................................................................ 42 AMORTIZAO COMPOSTA ...................................................................................................................................... 43 RENDA IMEDIATA .............................................................................................................................................................. 43 FATOR DE RECUPERAO DE CAPITAL ............................................................................................................................. 45 RENDA ANTECIPADA - FATOR DE VALOR ATUAL ............................................................................................................. 45 FATOR DE RECUPERAO DE CAPITAL ............................................................................................................................. 46 RENDA DIFERIDA .............................................................................................................................................................. 46 EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 47 GABARITO: ........................................................................................................................................................................ 47 FORMULRIO DESTE CONTEDO: ...................................................................................................................................... 49 CAPTULO 5 - AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS: ............................................................................................. 50 SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE - SAC .............................................................................................................. 52 EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 52 GABARITO ......................................................................................................................................................................... 53 SISTEMA FRANCS (OU SISTEMA PRICE) ........................................................................................................................... 54 CLCULO DO SALDO DEVEDOR NO SISTEMA FRANCS ..................................................................................................... 56 4
EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 56 GABARITO ......................................................................................................................................................................... 57 CAPTULO 6 SELEO DE ALTERNATIVAS PARA INVESTIMENTOS: ....................................................... 59
CUSTO EFETIVO NOS SISTEMAS DE AMORTIZAO ........................................................................................................... 59 EXERCCIOS: ...................................................................................................................................................................... 62 GABARITO: ........................................................................................................................................................................ 62 MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO: ......................................................................................................................... 64 MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO: ...................................................................................................................... 65 MTODO DO CUSTO BENEFCIO: ....................................................................................................................................... 65 TAXA MNIMA DE ATRATIVIDADE: ................................................................................................................................... 65 BIBLIOGRAFIA ................................................................................................................................................................... 67
Captulo 1 - Noes fundamentais da matemtica financeira:
Comportamento do dinheiro ao longo do tempo
O comportamento do dinheiro considera duas posies na linha do tempo: presente e futuro. As situaes (posies) para o valor transacional so: Tenho (no presente) e terei (no futuro): capitalizao; Para ter (no futuro) devo ter (no presente): descapitalizao. Para compreender essa movimentao do dinheiro, utilizaremos os termos a seguir, que so denominados elementos fundamentais da matemtica financeira. necessrio conhec-los e incorporar seus conceitos, uma vez que muito do que estudaremos ao longo deste curso basear-se- no pleno domnio de tais noes fundamentais. Conceitos fundamentais: Capital (C): Chamamos de capital a qualquer valor monetrio que uma pessoa (fsica ou jurdica) empresta para outra durante um perodo de tempo. Juros (J): Chamamos de juros ao custo financeiro do emprstimo. Prazo (n): a unidade de tempo pela qual se cede o capital. Montante (M): a soma do principal (capital) com os juros. Desconto (D): um abatimento concedido a um valor monetrio em determinadas condies. Valor Atual (A): Diferena entre capital (ou valor nominal) e o desconto. Valor Nominal (N): o valor do documento, na data de seu vencimento. sinnimo de valor de face, valor de resgate e de capital. Taxa (i, d): Valor do juro (ou do desconto) numa unidade de tempo, expresso em porcentagem. Renda (R): um conjunto de capitais, com vencimentos diferentes.
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Capitalizao: a variao do valor do capital, conforme varia o tempo. importante observar que o processo de capitalizao pode ser simples ou composto. Neste curso, estudaremos aos dois processos. Observao importante: Valores monetrios (juros, desconto, capital, montante, valor atual, valor nominal): sempre com duas casas decimais. Taxas de juros (ou desconto): sempre com seis casas decimais (preciso). Nomenclaturas utilizadas em Matemtica Financeira: i = do ingls Interest, representa os juros envolvidos em quaisquer operaes financeiras. C = do ingls Capital, representa o Capital utilizado numa aplicao financeira. M = do ingls aMount, representa o Montante (soma do Capital com os juros). n = nesse caso uma incgnita referente ao perodo de tempo (dias, semanas, meses, anos...) a.d. = abreviao usada para designar ao dia a.m. = abreviao usada para designar ao ms a.a. = abreviao usada para designar ao ano d = do ingls Discount, representa o desconto conseguido numa aplicao financeira. N = do ingls Nominal, representa o valor Nominal ou de face de um documento financeiro. A = do ingls Actual, representa o valor real ou atual de um documento financeiro em uma determinada data. V = incgnita usada para representar o Valor Atual em casos de renda certa ou anuidades T = incgnita usada para representar o Valor Nominal em casos de renda certa ou anuidades ani = expresso que representa o fator de valor atual de uma srie de pagamentos. Sni = expresso que representa o fator de acumulao de capital de uma srie de pagamentos.
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Para compreender a nomenclatura, veja os exemplos: 1) Ana faz um emprstimo junto ao banco, no valor de R$ 1.000,00, para pagamento daqui a dois meses, a uma taxa de juros simples de 2% ao ms. Neste caso, temos: capital = R$ 1.000,00; prazo: 2 meses; taxa de juros: 2% ao ms. 2) Ana faz um emprstimo junto a uma amiga, no valor de R$ 1.000,00, para pagamento daqui a trs meses, ficou combinado que devolveria amiga R$ 1.100,00. Neste caso, temos: capital = R$ 1.000,00; prazo = 3 meses; montante = R$ 1.100,00; juros = R$ 100,00 (implcito no texto, j que montante = capital + juros te capital). juros = montan-
Exerccios: 1. A matemtica financeira basicamente estuda o comportamento do dinheiro no tempo. Esse valor monetrio transacional chama-se: a. Moeda b. Nota c. Capital ou principal d. Risco e. Inflao 2. Podemos dizer que juro basicamente a remunerao do capital empregado. Para o investidor : a. Uma promessa do que receber; b. A remunerao do investimento; c. O que ele pagar; d. O que receber; 3. Considerando a afirmao anterior, para o tomador do capital : a. A promessa do que ir pagar; b. O custo do capital obtido por emprstimo; c. O que ele receber; d. O que ser devolvido aps o emprstimo. 4. Chamaremos de montante de uma aplicao que rendeu juros ao resultado do: a. Capital acrescido pelos juros produzidos;
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b. Capital subtrado pelos juros produzidos; c. Capital multiplicado pelos juros produzidos; d. Capital dividido pelos juros produzidos. 5. Numa operao financeira, a aplicao de um capital de R$ 1.000,00 rendeu juros de R$ 30,00. Os juros obtidos como porcentagem do capital sero de: a. 3% b. 10% c. 20% d. 30% e. 100% 6. A aplicao de um capital de R$ 1.000,00 durante 1 ano rendeu juros de R$ 230,00. Os juros obtidos como porcentagem do capital para o perodo de 1 ano foi de: a. 10% aa b. 20% aa c. 23% aa d. 27% aa e. 30% aa 7.
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ms representam:
a. 3 meses e 3 dias b. 3 meses e 6 dias c. 3 meses e 10 dias d. 3,3 meses e. 3 meses e quinze dias 8. Uma aplicao teve inicio no dia 15/10/1997 e trmino em 24/02/1998. Considerando o ms comercial, o perodo de durao da operao, em dias corridos, foi de: a. 135 b. 133 c. 131 d. 129 e. 127 9. Uma aplicao teve inicio no dia 15/10/1997 e trmino em 24/02/1998. Considerando o ms civil, o perodo de durao da operao, em dias corridos, foi de: a. 129
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b. 130 c. 131 d. 132 e. 133 10. Uma empresa precisa tomar um emprstimo de um ano a uma taxa de juro capitalizada anualmente. Neste caso: a. Para taxas iguais melhor o sistema de capitalizao simples b. Para taxas iguais melhor o sistema de capitalizao composta c. Para taxas iguais tanto faz qual seja o sistema de capitalizao d. Dependendo do valor melhor o sistema de capitalizao simples Gabarito 1. C 2. B 3. B 4. A 5. A 6. C 7. C 8. D 9. D 10. C
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Captulo 2 - Capitalizao simples: Juros e montante a taxa constante:
No processo de capitalizao simples,
a taxa de juros incide sobre
o capital, o valor dos juros dependente do prazo pelo qual se cede o capital.
Exemplo: Beatriz faz um emprstimo junto ao banco, no valor de R$ 1.000,00, para pagamento daqui a dois meses, a uma taxa de juros simples de 2% ao ms, no sistema de capitalizao simples. Neste caso, Beatriz pagar ao banco 2% ao ms, que significa pagar R$ 20,00 de juros por ms (2% de R$ 1.000,00 so R$ 20,00), logo, em dois meses, Beatriz dever pagar ao banco R$ 40,00, ou seja, R$ 20,00 de juros ao ms, por dois meses. Por definio, o valor dos juros simples dado pelo produto do capital multiplicado pela taxa e pelo prazo, ou seja, J = C*i*n. Frmulas de Juros Simples e Montante Simples Da frmula dos juros simples J = C*i*n, obteremos a frmula do montante simples:
M C J
(frmula do montante a juro simples, pela definio)
Portanto:
M C J M C C * i * n C * (1 i * n) (frmula do montante a juro simples) M C * (1 i * n)

i M 1 (frmula da taxa de juros no perodo de tempo) C
H situaes onde a periodicidade do prazo de uma operao financeira difere da periodicidade da taxa, por exemplo: o prazo da operao dado em meses, enquanto a taxa indicada ao ano. Quando isto ocorrer, ser necessrio transformar uma das grandezas envolvidas no processo para que todas fiquem na mesma periodicidade. Exemplo: taxa ao ms prazo em anos. Nesse caso, multiplique o nmero de anos por 12 para transformar a grandeza em meses.
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Prazo comercial ou prazo exato.
No prazo comercial, todos os meses so considerados com 30 dias (= ms comercial) e o ano com 360 dias (= ano comercial). Aqui, os juros so chamados de juros comerciais ou de juros ordinrios. Quando consideramos EXATAMENTE os dias transcorridos entre duas datas apresentadas, dizemos que apuramos um prazo exato. Note que nesta situao, cada ms poder ter 30, 31 ou 28 (no caso do ms de fevereiro ou 29 no caso do ano ser bissexto) e o ano ter 365 dias (se o ano for bissexto, 366). Os juros aqui calculados sero chamados de juros exatos. Juros e montante a taxa constante: Seja C = capital, M = montante, J = valor do juro, i = taxa de juros e n o perodo de tempo. Nestas condies, teremos: Exemplo: Dados: Capital: R$ 12000,00; i = 1,2% am; n = 4 meses. Calcule o montante:
45.000 * 1,2% * 4
12.000 *
1,2 *4 100
576,00
log o, M C J 12.000 576

Exerccios:
12.576,00
1. (Bacen-98) Na capitalizao simples, calcule os juros correspondentes aplicao de R$ 2.000,00 por 2 meses, taxa de 4% am. 2. (Banespa) Paulo empresta a Carlos R$ 1.000.000,00 taxa de juros de 21,5% aa pelo prazo de um ano. Porm, trs meses antes do encerramento do prazo, Carlos resolve saldar a dvida. Qual o total de juros pagos por Carlos? 3. (Banco do Brasil) Que quantia, aplicada a 2,5% am, durante trs meses e dez dias, rende R$ 28.000,00? 4. Emprestei R$ 55.000,00 durante 120 dias e recebi juros de R$ 550,00. Calcule a taxa mensal de juros simples da operao. 5. (TRT) Um capital de R$ 100.000,00, aplicado taxa mensal de 1,5%, rendeu R$ 30.000,00 de juros simples. Por quanto tempo esse capital esteve aplicado?
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6. Calcule o montante gerado pela aplicao de um capital de R$ 14.500,0 que foi aplicado durante 5 meses a uma taxa de juro simples de 1,5% ao ms. 7. (CEF-01) Um capital de R$ 15.000,00 foi aplicado a juros simples taxa bimestral de 3%. Para que seja obtido um montante de R$ 19.050,00, qual dever ser o prazo dessa aplicao? 8. (OF. PROM. 01) Um capital de R$ 18.000,00 foi aplicado por um perodo de 6 meses a juros simples, produzindo um montante de R$ 21.780,00. A que taxa mensal foi aplicado esse capital? 9. Uma pessoa depositou certa importncia num banco taxa de2% am. Depois de 6 meses retirou montante de R$ 7.840,00. Qual foi o capital depositado? 10. Depositei em um banco certa importncia a 2% ao ms e depois de 2 anos e 6 meses, recebi, no total, R$ 48.000,00. Qual o valor dos juros simples da operao? 11. (TRE-SP) Apliquei
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de um capital taxa de 12% ao ano e o restante a 18% ao ano.
Se aps 8 meses obtive juros num total de R$ 17.280,00, determine o capital empregado. 12. (Banco do Brasil) Se aplicarmos determinada quantia durante 8 meses, seu montante ser de R$ 63.000,00. Caso a aplicao durasse 13 meses, o montante seria de R$ 74.250,00. Qual a taxa mensal aplicada? 13. Hoje o valor da cota de um fundo de investimento R$ 17,24 e h 65 dias foi de R$ 16,74. Qual a taxa de rendimento do fundo, no perodo considerado? 14. Determinar o montante acumulado no final de quatro semestres e a renda recebida a partir da aplicao de um principal de R$ 10000,00, com uma taxa de juros de 1% ao ms, no regime de juros simples. 15. Determinar o principal que deve ser aplicado a juros simples, com uma taxa de juros de 10% ao ano, para produzir um montante de R$ 10000,00, num prazo de 15 meses. 16. Um investidor aplicou um principal de R$ 1000,00 para receber um montante de R$ 1300,00, no prazo de 36 meses. Determinar, no regime de juros simples, a taxa anual de juros. Gabarito: 1. R$ 160,00 2. R$ 161.250,00 3. R$ 336.000,00 9. R$ 7.000,00 10. R$ 18.000,00 11. R$ 180.000,00
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4. 0,25% am 5. 1 ano e 8 meses 6. R$ 15.587,50 7. 1 ano e 6 meses 8. 3,5% Proporcionalidade de taxas:
12. 5 % 13. 2,986858% no perodo. 14. R$ 12.400,00 e R$ 2.400,00 15. R$ 8.888,89 16. 10 %
Duas taxas so ditas proporcionais quando os montantes sobre o mesmo capital e no mesmo prazo, forem iguais. Exemplo: 3% am (em um ano) proporcional a 36% aa, pois 3%
36% . 12
Desconto e Valor Atual a taxa constante: Desconto: um abatimento concedido a um valor monetrio em determinadas condies. Pode ser concedido de duas diferentes formas: Desconto por fora, comercial ou bancrio: incide sobre o capital (principal). Desconto por dentro ou racional: incide sobre o valor atual. Desconto e Valor Atual a desconto por fora, a taxa constante: Neste caso, o desconto proporcional ao valor nominal, o prazo e taxa de desconto, isto : D N * d * n , onde D = valor do desconto, d = taxa de desconto, n = prazo na mesma unidade de tempo da taxa e N = valor nominal. O valor atual a diferena entre o capital (principal) e o valor do desconto, isto : A
N D N N * d * n N * (1 d * n) , ou seja, A
Veja o exemplo:
N * (1 d * n) .
Para um valor nominal N = 15000,00, uma taxa de desconto d = 5% am, por um perodo n = 3 meses, calcular o valor do desconto simples por fora e o valor atual do capital.
D N* d*n D 15.000 * 0,05 * 3 D 2.250,00
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e A A A ou A A A
N * (1 d * n) 15.000 * (1 0,05 * 3) 12.750,00 N D 15.000 2.250 12.750,00
Desconto e Valor Atual a desconto por dentro, a taxa constante: Neste caso, o valor atual de um valor nominal N, em um prazo n, outro capital A tal que, investido a uma taxa de juros i, no mesmo prazo n, produz o montante N, isto : N
A(1 in)
N 1 i*n
O desconto, neste caso, a diferena entre o capital (principal) e o valor atual, isto :
D N A D N D D N 1 i*n N * (1 i * n) N 1 i*n N*i*n 1 i*n
. Veja o exemplo: Para um capital C = 15000,00 (ou valor nominal N), uma taxa de desconto i = 5% am, por um perodo n = 3 meses, calcular o valor do desconto e o valor atual do capital.
D e A
Cin 1 in C 1 in
15000.0,05.3 1 0,05.3 15000 1 0,05.3
2250 1,15
1956,52
15000 1,15
13043,48
ou A 15000,00 13043,48
1956,52
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Exerccios: 1. Um ttulo com 123 dias a decorrer at seu vencimento esta sendo negociado a juros simples, com uma taxa de rentabilidade de 1,3% ao ms. Determinar o valor da aplicao que proporciona um resgate de R$ 1.000,00. 2. Um ttulo com valor de resgate de R$ 1.000,00, com 80 dias a decorrer at seu vencimento, est sendo negociado a juros simples, com uma taxa de desconto por fora de 15% ao ano. Determinar: a. o valor do principal desse ttulo; b. o valor do desconto simples; c. a rentabilidade mensal desse ttulo at seu vencimento. 3. Uma duplicata de valor nominal R$ 9000,00 foi descontada num banco dois meses antes de seu vencimento, a uma taxa de desconto comercial igual a 2% am. Obtenha: a. O desconto comercial; b. O valor descontado (ou valor atual comercial) do ttulo; c. A taxa efetiva de juros no perodo; d. A taxa mensal de juros simples no perodo; 4. Uma duplicata de valor igual a R$ 12.000,00 foi descontada num banco, 48 dias antes de seu vencimento, a uma taxa de desconto comercial simples de 2,1% am. Obtenha: a. O desconto b. O valor lquido recebido pela empresa; c. A taxa efetiva de juros no perodo; d. A taxa efetiva mensal de juros simples da operao; 5. Um fundo de investimento adquiriu por R$ 48.800,00, um ttulo governamental com valor de face de R$ 50.000,00. Sabendo-se que o prazo de vencimento do ttulo era de 49 dias, calcule: a. A taxa efetiva de juros do perodo; b. A taxa efetiva mensal de juros simples da operao. 6. Uma empresa descontou uma duplicata de R$ 12.000,00, 45 dias antes de seu vencimento. Sabendo-se que ela recebeu um valor lquido de R$ 11.720,00, calcule a taxa mensal de desconto comercial da operao. 7. Uma duplicata de R$ 8.000,00 foi descontada em um banco, proporcionando um valor descontado (valor lquido) de R$ 7.500,00. Sabendo-se que a taxa de desconto comercial utilizada foi de 2,2% am. obtenha o prazo de vencimento deste ttulo.
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8. Uma duplicata, cujo prazo at o vencimento era de 90 dias, foi descontada num banco taxa de desconto comercial de 1,8% am. Calcule o valor de face do ttulo, sabendose que a empresa recebeu um valor lquido de R$ 3.500,00 e que o banco cobrou uma taxa de servio igual a 1% do valor nominal do ttulo. Gabarito: 1. R$ 949,39 2. a) R$ 966,66 3. a) R$ 360,00 4. a) R$ 403,20 b) R$ 33,33 b) R$ 8.640,00 b) R$ 11.596,80 c) 1,293371% ao ms. c) 4,166667% no perodo d) 2,083333% am. c) 3,476821% no perodo d) 2,173013% am. b) 1,505520% ao ms.
5. a) 2,459016% no perodo 6. 1,5555556% ao ms. 7. 85 dias ou 2,84 meses. 8. R$ 3.739,32
Relao entre desconto por fora (bancrio) e taxa de juros:

C A A(1 in) (1) C(1 dn) (2)
Vimos anteriormente que:
Substituindo a equao (1) na equao (2), obteremos:
A(1 in)(1 dn)

1 dn 1 1 in d 1 in 1 in n
1 (1 in)(1 dn)
1 1 in dn 1 in 1 1 in in 1 . 1 in n d dn i 1 in
in 1 in
dn
Relao entre desconto por dentro (racional) e taxa de juros:

C A(1 in) C 1 dn (1) (2)
Vimos anteriormente que:
Substituindo a equao (1) na equao (2), obteremos:
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A(1 in) 1 dn
1 in 1 dn
1 dn 1 in
Podemos concluir, ento, que a taxa de desconto por dentro igual taxa de juros. Relao entre desconto por fora (bancrio) e desconto por dentro (racional):
Como d = i e d ralidades. Veja o exemplo:
i 1 in
, poderemos escrever: dF
dD , sem perda de gene1 dD n
Para uma taxa de juros i = 5% am, por um perodo n = 3 meses, calcular a taxa de desconto bancrio.
0,05 1 0,05.3
0,05 1 0,15
0,05 1,15
4,35%
Para uma taxa de desconto bancrio d = 5% am, por um perodo n = 3 meses, calcular a taxa de desconto racional.
0,05
dD 1 3dD dD 0,05 0,85
0,05 0,15dD dD 0,0588
dD 5,88%
0,85dD
0,05
Exerccios: 1. Se a taxa de desconto comercial for de 4% am e o prazo de vencimento de uma duplicata for de 3 meses, qual a taxa mensal de juros simples da operao? 2. Uma duplicata com prazo de vencimento de 2 meses foi descontada num banco, proporcionando-lhe uma taxa efetiva de juros simples igual a 3% am. Qual a taxa de desconto utilizada? 3. Qual a taxa de desconto bancrio que equivale a uma taxa de desconto racional de 15% ao ms, correspondente a um perodo de 3 meses? Comprovar exemplificando. 4. Qual o valor dos juros de um capital de R$ 125.000,00, aplicado a 12% am. durante 6 meses? 5. Um capital de R$ 180.000,00 foi aplicado durante 12 meses e propiciou juros de R$ 216.000,00. Qual a taxa de aplicao?
18
6. Uma aplicao de R$ 160.000,00 a 8% ao ms rendeu juros de R$ 38.400,00. Qual o perodo de aplicao? 7. Qual o valor do capital que em 10 meses, a uma taxa de 13% ao ms propiciar juros de R$ 305.500,00? 8. Quanto ter Dona Gertrudes aps 7 meses, se aplicar uma capital de R$ 500.000,00 a 6% ao ms? 9. A que taxa devo colocar um capital para que depois de 5 meses ele dobre? 10. Durante quanto tempo se deve aplicar certo capital para que a 10% ao ms ele triplique? 11. Qual um valor resultante de um capital de R$ 600.000,00,aplicado durante um ano s seguintes taxas: 5% ao ms durante o primeiro trimestre; 7% ao ms durante o segundo, 8% ao ms durante o terceiro e 10% ao ms durante o ltimo trimestre? 12. Qual o valor do desconto comercial de um capital de R$ 200.000,00 com vencimento para 3 meses a taxa de desconto de 9% ao ms? 13. Um ttulo de R$ 120.000,00 foi descontado, por fora, 2 meses antes de seu vencimento, obtendo-se R$ 102.000,00. Determinar a taxa de desconto. 14. Quais os valores de desconto comercial e racional, e respectivos valores atuais, de um capital de R$ 10.000,00, a uma taxa de 8% ao ms, descontado 3 meses antes de seu vencimento? 15. Se um ttulo de R$ 420.000,00 fosse descontado a uma taxa de desconto comercial de 10% ao ms, considerando um perodo de 5 meses, qual deveria ser a taxa de aplicao do valor recebido para que no final se receba o mesmo valor do ttulo? Gabarito: 1. 4,545455% 2. 2,830189% se o desconto for por fora; 3% se o desconto for por dentro. 3. 6,617647% am 4. R$ 90.000,00 5. 10% am 6. 3 meses 7. R$ 235.000,00 8. R$ 710.000,00 9. 20% am.
19
10. 20 meses 11. R$ 1.140.000,00 12. R$ 54.000,00 13. 7,5% am. 14. Descontos: R$ 7.600,00 e R$ 8.064,52 e Valores Atuais: R$ 2.400,00 e R$ 1.935,48 15. 20% am. Contas Garantidas e o Mtodo Hamburgus Contas garantidas so uma forma de crdito rotativo, com limite mnimo definido e encargos financeiros calculados por capitalizao simples (na maioria dos bancos) este clculo denominado mtodo hamburgus. O mtodo consiste na contagem dos dias em que o saldo devedor permanece inalterado, como dias corridos. A forma mais conhecida de conta garantida o chamado cheque especial . Veja o exemplo: Fulano de Tal mantm uma conta no Banco Bancrio SA, com um limite de crdito de R$ 2.500,00. Ao final de setembro de 2005, retira um extrato daquele ms. Como o banco cobra 12% de juros simples ao ms, a ttulo de encargos, o total de juros que Fulano pagar ser de R$ 28,10. Observe o passo a passo do clculo.
Extrato de movimentao financeira Data 01/09/05 03/09/05 08/09/05 10/09/05 24/09/05 29/09/05 30/09/05 Histrico Saldo anterior Cheque 960010 Dbito automtico Depsito on line Saque Saque Saldo Dbito (d) Crdito (c) -----1.000,00 d 525,00 d 1.400,00 c 150,00 d 250,00 d
ms de setembro/2005 Disponvel $ 2.725,00 1.725,00 1.200,00 2.600,00 2.450,00 2.200,00 2.200,00 Saldo (d/c) 225,00 c 775,00 d 1.300,00 d 100,00 c 50,00 d 300,00 d 300,00 d
Para solucionar o problema, devemos seguir o seguinte raciocnio: a) contar os dias corridos em que a conta ficou descoberta; b) multiplicar o saldo devedor pela quantidade de dias em que a conta ficou descoberta; c) somar os saldos devedores gerados; e, d) multiplicar pela taxa de juros do perodo. A tabela apresentada a seguir, facilita a soluo:
20
Data 01/09/05 03/09/05 08/09/05 10/09/05 24/09/05 29/09/05 total
Saldo (d/c) 225,00 c 775,00 d 1.300,00 d 100,00 c 50,00 d 300,00 d
Nmero de dias a descoberto --5 2 --5 1
Nmero de dias x saldo ---------3.875,00 2.600,00 ---------250,00 300,00 7.025,00
Os juros a serem pagos so J
7025.
0,12 30
28,10
Muito importante: o valor dos juros debitados no primeiro dia do ms seguinte inclui o saldo devedor existente no ltimo dia do ms. Exerccios: 1. O Senhor Paul MacMoney retirou o extrato apresentado logo abaixo de sua conta corrente (limite de cheque especial de R$ 2.000,00). Sabendo que o Senhor MacMoney pagar R$ 27,75 de juros e que o banco usa o Mtodo Hamburgus, determine a taxa mensal de juros simples cobrada pelo banco.
Extrato de movimentao financeira Data 01/06/XX 05/06/XX 09/06/XX 15/06/XX 23/06/XX 26/06/XX histrico Saldo anterior Aviso de dbito Saque Depsito on line Aviso de dbito saque Dbito (d) Disponvel $ Saldo (d/c) Crdito (c) ---------2.000,00 0,00 400,00 d 80,00 d 480,00 c 320,00 d 105,00 d 1.600,00 1.520,00 2.000,00 1.680,00 1.575,00 400,00 d 480,00 d 0,00 320,00 d 425,00 d
2. (FTE-RS-93) Um banco cobra uma taxa de juros simples de 30% ao ms sobre os saldos negativos das contas de cheques especiais. Considerando-se o extrato mensal da conta corrente a seguir, calcule o valor dos juros que o banco cobrou no respectivo ms:
21
Dia 01/04/93 05/04/93 10/04/93 16/04/93 25/04/93 30/04/93 Gabarito 1. i = 10%
Lanamento Saldo do ms anterior Cheque descontado Cheque descontado Depsito Depsito Saldo depsito
Valor 0,00 1.500,00 (-) 2.000,00 1.500,00 2.000,00 0,00
Saldo 1.000,00 500,00 (-) 2.500,00 (-) 1.000,00 (-) 1.000,00 1.000,00
2. R$ 265,00
22
Captulo 3 - Capitalizao Composta: Juros compostos a taxa constante Crescimento Exponencial:
No regime de juro compostos, os juros de cada perodo so adicionados ao principal (capital) para o clculo de novos juros nos perodos seguintes. Veja o exemplo: investimento de R$ 1.000,00 por 4 anos a uma taxa de 8% ao ano.
Ano 1 2 3 4
Saldo no incio do ano 1000,00 1080,00 1166,40 1259,71
Juros do ano 8%.1000,00 = 80,00 8%.1080,00 = 86,40 8%.1166,40 = 93,31 8%.1259,71 = 100,72
Saldo no final do ano 1080,00 1166,40 1259,71 1360,49
Nesse caso, juros tambm rendem juros, ou seja, os juros so capitalizados (os juros passam a compor o capital). Juros compostos a taxa constate Crescimento Exponencial:
Podemos afirmar que no regime de juros compostos o capital cresce exponencialmente ou em progresso geomtrica, ao longo do tempo. Veja:
M 1000 (1 it ) (1 it ) (1 it ) (1 it ) M 1000 (1 it ) 4 M 1000 (1 0,08.1) 4 M 1000.1,08 4 M 1360,48896 M 1360,49

Observe que o valor encontrado ao final da expresso o mesmo encontrado na tabela de capitalizao. Consideradas as condies do exemplo acima, podemos dizer que, no sistema de capitalizao de juros, ou juros compostos, o montante ser obtido pela expresso:
C (1 i)n , onde M = montante, C = capital inicial, i = taxa de juros no perodo, n = pe-
rodo de aplicao.
23
A taxa acumulada de juros no perodo dada por: i AC
Mn C
Uso do logaritmo para calcular o perodo no sistema de capitalizao composta: O clculo de logaritmos ferramenta poderosssima na resoluo de exerccios de capitalizao composta, no que diz respeito ao clculo do perodo ou ao clculo da taxa de juros. Vamos, primeiramente, estudar uma frmula para determinar o perodo: A partir de M
C(1 i)n podemos fazer (1 i)n
M , aplicando logaritmo nos dois C
membros da expresso, teremos:

M log C M n log(1 i) log C M C . log(1 i) log
log(1 i)n
Em resumo: n
M C log(1 i) log
Veja o exemplo: Por quanto tempo ficou aplicado um capital de R$ 1000,00, a uma taxa de juros de 2 % ao ms, para render um montante de R$ 1.126,16? Substituindo os dados do problema na frmula de resoluo, teremos:
M C log(1 i) log
log n
1126,16 1000 log(1 0,02)
log1,12616 log1 ,02
6 meses
Uso do logaritmo para calcular a taxa no sistema de capitalizao composta: Vamos, agora, estudar uma frmula para determinar o taxa de juros atravs do uso do logaritmo: A partir de M
C(1 i)n podemos fazer (1 i)n
M , aplicando logaritmo nos dois membros C
da expresso, teremos:
log(1 i)n
log
M C
n log(1 i) log
M C
log log(1 i)
M C n
1 i
M log C 10 n
(pela definio de log aritmo )
M log C 10 n
1
24
log
Em resumo: i 10
M C ) n
Veja o exemplo: Um capital de R$ 1000,00 foi aplicado por 12 meses rendendo um montante de R$ 1.200,00. Determine a taxa mensal de juros dessa aplicao. Substituindo os dados do problema na frmula de resoluo, teremos:
log M C n log 1200 1000 12 log1,2 10 12
10 1 i 10 i 1,530947%am
Exerccios: 1. Qual o montante de uma aplicao de R$ 50.000,00 a juros compostos, pelo prazo de 6 meses, a taxa de 2% am? 2. Alberto aplicou R$ 6.000,00 a juros compostos, durante um ano, a taxa de 24% aa: a. Qual o montante? b. Qual a taxa mensal de juros da aplicao? c. Qual a taxa semestral de juros da aplicao? 3. Uma pessoa aplica hoje R$ 4.000,00 e aplicara R$ 12.000,00 daqui a 3 meses num fundo que rende juros compostos taxa de 2,6% ao ms. Qual seu montante daqui a 6 meses? 4. Qual o capital que, aplicado a juros compostos, durante 9 anos, taxa de 10% ao ano produz um montante de R$ 175.000,00? 5. Um capital de R$ 3.000,00 foi aplicado a juros compostos, durante 10 meses, gerando um montante de R$ 3.500,00. Qual a taxa mensal? 6. Um capital foi aplicado a juros compostos, durante 10 meses, rendendo um juro igual ao capital aplicado. Qual a taxa mensal dessa aplicao? 7. Um fogo vendido vista por R$ 600,00, ou ento a prazo, sendo 20% do preo a vista como entrada, mais uma parcela de R$ 550,00 dois meses aps a compra. Qual a taxa mensal de juros compostos do financiamento? 8. Durante quanto tempo um capital deve ser aplicado a juros compostos taxa de 2,2% am. para que duplique? Gabarito: 1. R$ 56.308,12
25
2. a. R$ 7.440,00 3. R$ 17.626,54 4. R$ 74.217,08 5. 1,553449% 6. 7,177346% 7. 7,043604% 8. 31,85 meses
b. 1,808758%
c. 11,355287%
Capitalizao Composta - Desconto por dentro

M (1 i)n
A partir de M
C * (1
i) n podemos escrever que C
que fornece o va-
lor do principal C a partir do montante M em funo da taxa i e do prazo n . O valor do desconto por dentro ( D D ) ou racional (expresso em reais) obtido pela aplicao da expresso geral para desconto, isto :
D N A N N (1 i)n N * (1 i)n (1 i)n N D N * [(1 i)n 1] (1 i)n
Em resumo: D
N * [(1 i)n 1] (1 i)n
Exemplos: 1. Determinar o valor do investimento inicial que deve ser realizado no regime de juros compostos, com uma taxa efetiva de 1% am. para produzir um montante acumulado de R$ 1.000,00 no final de 12 meses. Determinar o valor do desconto por dentro , expresso em reais. n = 12 meses; i = 1% am; M = R$ 1000,00; C = ?: D=?
C D ou
D
887,44 (1 0,01) 1,0112 1000 887,44 112,56

12
1000
1000
1000[(1 0,01)12 (1 0,01)

12
1]
1000[1,0112 1,01
12
1]
112,56
2. Um certificado de depsito bancrio (CDB) tem um valor de resgate de R$ 1.000,00 e um prazo de 90 dias a decorrer at seu vencimento. Determinar o valor a ser aplicado
26
nesse papel para que sua taxa de remunerao efetiva seja de 10% ao ano. Realizar os clculos no regime de juros compostos, considerando o ano comercial com 360 dias.
Primeiro passo: clculo da taxa equivalente: Supondo: C = 100; M = 110 e n = 360, teremos:
110 100(1 i) 360 110 100 (1 i)360 1,1 (1 i) 360
log1,1 360 log(1 i) 0,041392685 360 log(1 i) 0,041392685 log(1 i) 0,000114979 log(1 i) 360 10 0,000114979 1 i 1,000264784 1 i i 0,000264784 %
Segundo passo: clculo do valor atual:
1000 (1 0,000264784 ) 90
976,45
Capitalizao Composta
Desconto por fora :
A expresso genrica do valor do desconto por fora no regime de juros compostos baseada no fluxo de caixa. No regime de juros compostos os descontos de cada perodo so obtidos pela aplicao da taxa de desconto d por perodo, sobre o capital existente no incio do perodo de desconto. Assim temos: a) no primeiro perodo de desconto (n = 1) capital no incio do perodo: C desconto no perodo: C*d capital no final do perodo: A
C D
C Cd C(1 d)
b) no segundo perodo de desconto (n = 2) capital no incio do perodo: C(1 d ) desconto no perodo: C(1 d ).d capital no final do perodo: A
C(1 d) C(1 d)d
C(1 d)(1 d)
C(1 d) 2
c) no ensimo perodo de desconto, o valor atual dado por:

A C * (1 d ) n
Logo, o desconto por fora dado por:
DF
C A
C C(1 d)n
DF
C[1 (1 d)n ]
27
Em resumo: DF
C[1 (1 d)n ]
Exemplo: Um ttulo com valor de R$ 10.000,00, com 60 dias para seu vencimento descontado no regime de juros compostos, com uma taxa de desconto por fora igual a 1,2%am.. Determine o valor presente (valor atual ou capital) do ttulo e o valor do desconto composto, expresso em reais. Sendo: M = 10000 Calcular: C e d n = 2 d = 1,2% am
C(1 d)n
10000(1 0,012) 2 238,56 10000[1 0,976144]
9761,44
D 10000 9761,44 ou D
10000[1 (1 0,012) 2 ]
238,56
Exerccios: 1. Um ttulo de valor nominal de R$ 35.000,00 negociado mediante uma operao de desconto composto por fora 3 meses antes de seu vencimento. A taxa de desconto adotada atinge 5% ao ms. Pede-se determinar o valor descontado, o desconto e a taxa de juros efetiva da operao. 2. Uma empresa deve R$ 80.000,00 a um banco cujo vencimento se dar daqui a 10 meses. No entanto, 4 meses antes do vencimento da dvida resolve quitar antecipadamente o emprstimo e solicita ao banco um desconto. O banco informa que opera de acordo com o conceito de desconto composto por fora , sendo sua taxa de desconto para este tipo de operao de 3,5% ao ms. Pede-se calcular o valor lquido que a empresa deve pagar ao banco quando da liquidao antecipada do emprstimo. 3. Um ttulo foi descontado a uma taxa de 3% ao ms 5 meses antes de seu vencimento. Sabe-se que a operao produziu um desconto de R$ 39.000,00. Admitindo-se o conceito de desconto composto por fora , calcular o valor nominal do ttulo. 4. Uma pessoa deseja descontar uma nota promissria 3 meses antes de seu vencimento. O valor nominal deste ttulo de R$ 50.000,00. Sendo de 4,5% ao ms a taxa de desconto racional (por dentro), determine o valor lquido recebido (valor descontado) pela pessoa, na operao. 5. Determine o valor do desconto do exerccio anterior.
28
6. Um ttulo foi descontado 5 meses antes de seu vencimento. O valor nominal do ttulo de R$ 42.000,00 e a taxa de desconto de 3,5% ao ms. Calcular o valor lquido liberado nesta operao sabendo-se que foi utilizado o desconto composto por dentro . 7. Calcular o valor do desconto racional de um ttulo de valor nominal de R$ 12.000,00 descontado 4 meses antes de seu vencimento taxa de 2,5% ao ms. 8. Um banco libera a um cliente R$ 6.800,00 provenientes do desconto de um ttulo de valor nominal R$ 9.000,00 descontado a taxa de 4% ao ms. Calcular o prazo de antecipao em que foi descontado este ttulo. Gabarito: 1. Desconto: R$ 4.991,88 am 2. Valor antecipado: R$ 69.374,40 3. R$ 276.074,92 4. R$ 43.814,83 5. R$ 6.185,17 6. R$ 35.362,87 7. R$ 1.128,59 8. 7 meses e 4 dias Taxas Proporcionais: Diz-se que duas (ou mais) taxas so proporcionais quando a razo entre elas a mesma que entre seus perodos. Exemplos: 1. 3% ao ms proporcional a 36% ao ano, pois
3 36 1 12 36.1 3.12 36
Valor descontado: R$ 30.008,12
taxa efetiva: 5,263163%
ou
7,5 meses
ou
214 dias
2. 0,4% ao dia proporcional a 12% ao ms, pois
0,4 12
1 30
12 * 1 0,4 * 30 12
29
Taxas Equivalentes: Duas taxas expressas em perodos diferentes so equivalentes quando, aplicadas a um mesmo capital e num mesmo intervalo de tempo, produzem o mesmo montante. Esse conceito est diretamente ligado ao regime de juros compostos. Lembrando que M C(1 i) n suponhamos: Pela definio, M
C(1 iC )nC (1 iC )nC (1 iC )nC 1 iC
nC nP 1 nP
C(1 iC )nC
ou
C(1 iP )nP
C(1 iP )nP (1 iP )nP (1 iP )nP

1 nP
1 iP
iP
1 iC
nC nP
Exemplo:1. Qual a taxa mensal equivalente a 460% ao ano?

1
iP
(1 4,6) 12
1 1,124381 1 0,154381 15,4381%
2. Quais as taxas de juros compostos mensal e trimestral equivalentes a 25% ao ano?

iPm iPt (1 (1
1 12 0,25) 3 12 0,25)
1 0,018769
1,87%
1 0,057371 5,7371%
Taxa Nominal: Taxa nominal aquela referente a perodo que no coincide com o perodo de capitalizao de juros no correspondendo ao ganho/custo financeiro do negcio. Geralmente tem periodicidade anual e aparece em contratos financeiros. Exemplo: 40% ao ano com periodicidade mensal. Taxa Efetiva: aquela que corresponde de fato, ao ganho ou custo financeiro do negcio. Toda taxa cuja unidade de tempo coincide com o perodo de capitalizao dos juros uma taxa efetiva.
30
Exemplo: 40% ao ano, com periodicidade anual. Obteno da taxa efetiva: a) a partir da taxa nominal: basta aplicar o conceito de taxas proporcionais (juros simples)
ie ie in k onde in taxa efetiva taxa nominal
k nmero de capitalizaes contidas no perodo da taxa nominal
Exemplo: 40% aa com capitalizao mensal: i e
40 12
3,3%am
b) a partir de outra taxa efetiva: aplica-se, aqui, o conceito de taxas equivalentes.

iP 1 onde iC nC nP taxa procurada ou taxa equivalent e taxa conhecida relao entre os perodos das taxas
iP
nC iC nP
Exemplo: determinar a taxa anual equivalente taxa efetiva de 3% ao ms.

ie [(1 0,03)12 1] 0,425760 42,576% ao ano
Taxas Unificadas: Primeiro e mais importante: unificar taxas no significa somar taxas. O problema : tendo duas taxas, torn-las nica de forma que provoque o mesmo ganho ou custo financeiro se aplicadas isoladamente uma sobre a outra. Exemplo: Caderneta de poupana Juros (0,5% ao ms) + TR (varivel)
Para obter a frmula geral de unificao, partiremos da frmula geral de juros compostos:
I) M1 II) M2 C(1 i1 ) M1(1 i2 )
Substituindo: I) em II), teremos:

III) M2 C(1 i1 )(1 i2 )
Escrevendo a equao do montante para taxas unificadas, teremos:

IV ) M2 C(1 iu ) onde iu taxa unificada
31
Igualando: III) e IV), teremos

C(1 iu ) C(1 i1 )(1 i 2 ) 1 iu (1 i1 )(1 i 2 ) iu (1 i1 )(1 i 2 ) 1
Exemplos: 1. Unificar as taxas i1 10%am e i 2 5%am iu (1 0,10)(1 0,05) 1 iu 0,155 15,5% 2. Suponha que em 1 de novembro, a tabela da caderneta de poupana indique: ndice de atualizao: 0,6099% e juros de 0,5% am. Calcule taxa unificada.
iu (1 0,005)(1 0,006099 ) 1 0,011129485 1,1129%
3. Um empregador resolve dar reajuste de 30% aos seus funcionrios, sendo a primeira parcela de 10% novembro e o restante em dezembro. Calcular o percentual da segunda parcela.
iu
(1 i1 )(1 i 2 ) 1 1,3 1 i2 1,1 18,18% 1 ,3 1 i2 1 ,1
0,3 1 (1 0,1)(1 i 2 ) i2
Exerccios: 1. Calcule:
0,1818
i2
a. A taxa semestral equivalente a 5,3% ao ms. b. A taxa diria equivalente a 15% ao ms. c. A taxa bimestral equivalente a 40% no semestre. d. As taxas: diria, mensal, trimestral, semestral e anual equivalentes a 10,7% ao bimestre. e. A taxa mensal equivalente a 120% ao ano. 2. Determine a taxa efetiva mensal equivalente a uma taxa nominal de 7,5% ao ms com capitalizao diria (calendrio comercial). 3. Obter a taxa anual equivalente a uma taxa nominal de 78,01% ao ano com capitalizao semestral. 4. Foi aplicado R$ 10.000,00 a taxa de 60% ao ms, capitalizada diariamente. Determine o montante resgatado ao final de 4 dias. 5. Encontrar a taxa unificada referente atualizao monetria de 15% e a taxa de juros de 1,3% incidentes sobre o mesmo capital. 6. Unificar as seguintes taxas: a. 30% e 2%
32
b. 115% e 10% c. 0,8426% e 0,5% d. 13%, 12%, 5% e 4% 7. Encontrar a taxa que atinja um reajuste total de 80%, dado em duas parcelas, sendo a primeira de 40%. 8. Qual o percentual de reajuste que falta para atingir o aumento salarial de 35% em duas parcelas sendo que a primeira foi de 10%? Gabarito: 1. a) 36,32% b) 0,47% c) 11,87% d) 0,17% ad 5,21% am 16,47% at 35,66% as 84,03% aa e) 6,79% am 2. 7,7783% 3. 93,2239% 4. R$ 10.824,32 5. 16,5% 6. a) 32,6% b) 136,5% c) 1,3468% d) 38,2% 7. 28,57% 8. 22,73%
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Captulo 4 - Sries de Pagamentos
Rendas
Fluxo de Caixa O fluxo de caixa pode ser entendido como uma sucesso de recebimentos ou de pagamentos, em dinheiro, previstos para determinado perodo de tempo. A representao grfica do fluxo de caixa feita por meio de um eixo horizontal orientado para direita, graduado positivamente, e por setas verticais. Sendo que: a) a escala horizontal representa o tempo, dividido em dias, meses, anos, entre outros. Os pontos 0, 1, 2, 3, 4,... n substituem as datas de calendrio e so estipulados em funo da necessidade de indicarem as posies relativas entre as diversas datas. Assim, o ponto 0 (zero) representa a data inicial (hoje); o ponto 1 (um) indica o final do primeiro perodo e assim por diante. b) Sadas de caixa, correspondem aos pagamentos, tm sinais negativos e so representadas por setas apontadas para baixo. c) Entradas de caixa, correspondem aos recebimentos, tm sinais positivos e so representadas por setas apontadas para cima. Exemplo: um banco concede um emprstimo de R$ 40.000,00 a um cliente, para pagamento em 6 prestaes iguais de R$ 9.000,00. Representemos graficamente o fluxo de caixa. Do ponto de vista do banco, a representao grfica do fluxo de caixa :
Observe: h uma sada inicial de caixa no valor de R$40.000,00 e a entrada de 6 parcelas de R$9.000,00 cada uma nos meses seguintes. Do ponto de vista do cliente, a orientao das setas feita no sentido inverso, veja:
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Exerccios: 1) Represente o fluxo de caixa das seguintes situaes: Recebimentos Previstos Dia Valor 05 10000 11 28000 17 9000 25 16000 Pagamentos Previstos Dia Valor 09 12000 14 14000 17 7000 28 20000
2) Uma pessoa adquiriu um bem de R$ 12.000,00 e efetuou o pagamento em 3 prestaes iguais de R$ 5.000,00, sendo a primeira no ato do emprstimo. 3) Uma pessoa adquiriu um bem de R$ 12.000,00 e pagou-o em 3 prestaes iguais de R$ 5.000,00, sendo a primeira um ms aps receber o bem. 4) Depositei em uma caderneta de poupana R$ 300,00 por ms, durante 1 ano, sendo o primeiro depsito realizado na data da abertura da conta. Obtive com isso, um montante de R$ 4.300,00 no final de um ano. 5) Depositei em uma caderneta de poupana R$ 300,00 por ms, durante 1 ano, sendo o primeiro depsito realizado no final do primeiro ms. Obtive com isso, um montante de R$ 4.300,00 no final de um ano. Formao de Capital e Pagamento de Dvidas Quando queremos fazer um investimento, podemos depositar todos os meses uma certa quantia em, por exemplo, uma caderneta de poupana, quando queremos comprar um bem qualquer, podemos faz-lo em prestaes, a serem pagas mensalmente. Podemos, portanto, constituir um capital ou resgatar uma dvida depositando ou pagando certa quantia, em pocas distintas. No primeiro caso temos uma capitalizao e no segundo, uma amortizao. Ento: Capitalizao a ao de investimento peridica de uma quantia fixa, com taxa de juros fixos, com vistas a compor um determinado capital. Amortizao a ao de saldar uma dvida por meio de parcelas peridicas, constantes ou no.
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As sries de pagamentos podem ser definidas como uma sucesso de pagamentos ou recebimentos, e com vencimentos sucessivos t1, t2, t3,... tn, ou seja, representam processos de capitalizao ou de amortizao. Rendas Uma sucesso de depsitos ou de prestaes destinados a formar um capital ou pagar uma dvida denominada renda. Os termos da sucesso de depsitos ou de prestaes so denominados termos da renda. O intervalo de tempo que ocorre entre os vencimentos de dois termos consecutivos chamado perodo de renda. Por exemplo: no caso da compra de uma TV em 7 prestaes mensais de R$ 40,00, cada uma das prestaes um termo da renda e o perodo mensal. Classificao de uma renda As rendas so classificadas em: a) Rendas certas ou anuidades: ocorrem quando o nmero de termos, seus vencimentos e seus respectivos valores podem ser prefixados. Exemplo: compra de bens a prazo. b) Rendas aleatrias: ocorrem quando pelo menos um dos elementos no pode ser previamente determinado. Exemplo: pagamento de um seguro de vida (o nmero de termos indeterminado). Em relao ao perodo da renda: a) Peridica: o perodo da renda sempre o mesmo b) No Peridica: quando o perodo da renda no sempre o mesmo. Observe que se o perodo o ms a renda mensal, se o perodo o trimestre a renda trimestral. Quanto aos termos: a) Constante: se os termos so iguais. b) Varivel: quando os termos no so iguais. Quanto data do vencimento do primeiro termo. a) Imediata: ocorre quando o vencimento do primeiro termo se d no fim do primeiro perodo a contar da data zero, isto , da data da assinatura do contrato. Assim, o vencimento do ltimo termo (Tn) ocorre no fim do perodo n. Exemplo: compra de um bem
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a prazo, em prestaes mensais, pagando a primeira prestao um ms aps a assinatura do contrato. b) Antecipada: ocorre quando o vencimento do primeiro termo se d na data zero. O vencimento do ltimo termo ocorre no incio do perodo n. Exemplo: depsito mensal de uma mesma quantia em caderneta de poupana, durante um prazo determinado. c) Diferida: ocorre quando o vencimento do primeiro termo se d no fim de um determinado nmero de perodos, a contar da data zero. O vencimento do ltimo termo ocorre no fim de m+n perodos. Exemplo: compra de um bem a prazo, em prestaes mensais, pagando a primeira prestao no fim de um determinado nmero de meses. Exerccios: Represente a situao em forma de fluxo de caixa identificando que tipo de renda e sua subclassificao:
1) Uma pessoa depositou R$ 1.000,00 por ms durante 5 meses, sendo o primeiro depsito na data da abertura da conta, e recebeu R$ 14.000,00 aps 5 meses. 2) Um terreno colocado venda por R$ 180.000,00 vista ou em 10 prestaes bimestrais, sendo a primeira prestao recebida no quarto bimestre. 3) Uma pessoa adquiriu um bem de R$ 12.000,00 e pagou-o em trs prestaes bimestrais iguais, sendo a primeira 1 bimestre logo que recebeu o bem. 4) Uma pessoa depositou em um banco R$ 300,00 por ms, durante dois semestres. Faa o fluxo em relao ao banco. 5) Um comerciante investiu R$ 450,75 por ms em uma instituio financeira, durante 7 bimestres. 6) A propaganda de uma loja de roupas anuncia: Compre o que quiser e pague em 5 vezes. Leve o produto hoje e tenha dois meses de carncia . O preo a vista de R$ 1.200,00. 7) Carro financiado em 2 anos com prestaes bimestrais iguais de R$ 5.054,03, sabendo que a primeira prestao do carro ser paga no ato da assinatura do contrato. 8) Um comerciante pagou R$ 1.000,00 por ms por um emprstimo realizado em uma instituio financeira, durante 2 anos, sendo a primeira paga ao final do primeiro ms.
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CAPITALIZAO COMPOSTA (FAC)
Renda Imediata - Fator de acumulao de capital
Consideremos o seguinte problema: determinar o valor do montante, no final do quinto ms, de uma srie de 5 aplicaes mensais, iguais e consecutivas, no valor de R$ 100,00 cada uma, a uma taxa de 4% ao ms, sabendo-se que a primeira parcela aplicada no final do primeiro ms, ou seja, a trinta dias da data tomada como base (momento zero), e que a ltima, no final do quinto ms, coincidente com o momento em que pedido o montante. Observao: nos problemas que envolvem Rendas, usaremos R para o valor das prestaes. VA para o valor atual, ou seja, o capital inicial e M para montante, ou valor final. Veja: foram dados: R=100,00; i = 4% am; n = 5 meses; M = ? Considerando o fluxo de caixa, o problema pode ser esquematizado:
Para calcular o montante pedido, vamos utilizar somente os conhecimentos que j temos sobre o clculo do montante. Como apenas sabemos resolver problemas com um nico pagamento, vamos calcular o montante de cada prestao no final do 5 ms, individualmente, atravs da frmula M
C * (1 i)n . Para simplificar nosso raciocnio,
re-escreveremos a frmula do montante para cada prestao assim: M R * (1 i)n . Assim, o montante da primeira, obtido da frmula j conhecida, ser dado por:
M1 100 * 1,044
116,99
O expoente 4 da expresso (1,04)4 representa o nmero de meses a decorrer entre a data da primeira aplicao e a data fixada para o clculo do seu montante. Essa mesma considerao vlida para todas as demais prestaes. Assim, o montante da terceira parcela obtido como segue: M2
100 * 1 ,043
108,16
Como a ltima parcela aplicada exatamente no dia em que se pede o valor do montante, no ter rendimento algum. O montante desta prestao pode ser assim especificado: M5
100 * 1 ,040
100,00
Em resumo, os montantes de cada uma das 5 aplicaes so calculados como segue:

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M1 = 100. (1,04)4 = 100. 1,16986 = 116,99 M2 = 100. (1,04)3 = 100. 1,12486 = 112,49 M3 = 100. (1,04)2 = 100. 1,08160 = 108,16 M4 = 100. (1,04)1 = 100. 1,04000 = 104,00 M5 = 100. (1,04)0 = 100. 1,00000 = 100,00 Mt =.............................................. = 541,63 Portanto, o montante de 5 aplicaes mensais, iguais e consecutivas, de R$ 100,00 cada uma, taxa de 4% ao ms, dentro do conceito de renda imediata, de R$ 541,63. Entretanto, esse clculo, como foi feito, muito trabalhoso. Com o objetivo de facilitar o trabalho, vamos tentar aplicar uma frmula que permita chegar ao valor final atravs de um caminho mais curto e rpido. Sabemos que Mt = M1 + M2 + M3 + M4 + M5. Substituindo cada M por seus respectivos valores, sem efetuarmos os clculos, temos: Mt = 100. (1,04)4 + 100. (1,04)3 + 100. (1,04)2 + 100. (1,04)1 + 100. (1,04)0 Como o valor 100 constante em todos os termos, pode ser colocado em evidncia: Mt = 100. [(1,04)4 + (1,04)3 + (1,04)2 + (1,04)1 + (1,04)0] ou Mt = 100. [(1,04)0 + (1,04)1 + (1,04)2 + (1,04)3 + (1,04)4] Como a srie (1,04)0 + (1,04)1 + (1,04)2 + (1,04)3 + (1,04)4 representa a soma de uma progresso geomtrica de razo 1,04, podemos aplicar a frmula: S
a1qn a1 q 1
que d a soma dos termos de uma PG, em que a1 representa o primeiro termo da srie, n o nmero de termos e q a razo. Sabendo-se que a1 = (1,04)0 = 1, q = 1,04 e n = 5, teremos:
VA t
100 * [1,04 5 1] 1,04 1
541,63
(1)
Como fcil observar, encontramos o valor do montante correspondente aplicao de 5 parcelas iguais sem calcular os montantes individuais. No problema: R = 100, n = 5 e i = 0,04, substituindo na expresso (1) os valores numricos por seus smbolos correspondentes, obteremos a seguinte frmula genri-
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ca: M
R [(1 i)n i
1]
(2) onde
[(1 i)n 1] o fator de acumulao de capital i
FAC
(i,n). Para facilitar, podemos, tambm, escrever: M
R.FAC(i,n)
A utilizao do FAC realizada por meio de uma tabela que facilita os clculos. (os interessados podero reproduzir a tabela que se encontra no apndice C, da 5 edio de Matemtica Financeira de Samuel Hazzan e Jos Nicolau Pompeo, publicado pela Editora Saraiva em 2001. Existem exemplares disponveis na Biblioteca Central, Campus I, Bloco II) No problema anterior, poderamos ter escrito M = 100. FAC (4%, 5). Comentrio: com o advento das calculadoras eletrnicas cientficas e da srie HP12C o uso de tabelas tornou-se obsoleto. Os elementos que compem as tabelas de clculo tambm recebem o nome de cantoneiras.
IMPORTANTE: quando no se especificar que tipo de renda est sendo trabalhada em determinada situao, ou ainda, se no se evidenciar que o fato est ocorrendo hoje, ou com um perodo de carncia, estaremos diante de um problema de renda imediata.
Como os problemas de renda imediata envolvem o M, R, n, i, podemos trabalhar com a frmula de diferentes maneiras, de acordo com os dados do exerccio e do que se pede. Com isso, h a necessidade de conhecermos os outros fatores de capitalizao existentes nas tabelas financeiras. Entre eles: Fator de acumulao de capital (FAC); Fator de formao de capital (FFC); Fator de valor atual (VAA); Fator de recuperao de capital (FRC). Fator de formao de capital (FFC) O FFC obtido facilmente a partir da frmula do montante deduzida anteriormente M
R [(1 i)n i
1]
. Essa frmula, como vimos, utilizada para obter o valor do
montante, quando so conhecidos o valor das prestaes, a taxa e o nmero de prestaes. Quando a incgnita o valor das prestaes, basta fazer: R M.FFC (i, n).
40
Mi (1 i)n 1
ou R =
Renda Antecipada Nas sries com termos antecipados, os pagamentos ou recebimentos ocorrem no incio de cada perodo unitrio. Assim, a primeira prestao sempre paga ou recebida no momento "zero", ou seja, na data do contrato do emprstimo, do financiamento ou de qualquer outra operao que implique pagamentos ou recebimentos de prestaes. Como veremos, todos os problemas de sries de pagamentos antecipados podero ser resolvidos a partir dos fatores definidos para srie de pagamentos com termos vencidos (ou renda imediata), bastando multiplic-los ou dividi-los por (1 + i). Fator de acumulao de capital (FAC) e Fator de formao de capital (FFC) Seja resolver o seguinte problema: Qual o montante, no final do 5 ms, resultante da aplicao de 5 prestaes iguais, mensais e consecutivas de R$ 100,00, taxa de 4% ao ms, sabendo-se que a primeira aplicao feita hoje (data do contrato). Em termos de fluxo de caixa, o problema pode ser esquematizado como segue:
Sabendo que o montante "FV" o somatrio dos montantes individuais de cada prestao, e que a primeira aplicao feita no momento "zero" capitalizada por 5 perodos, a segunda por 4, a terceira por 3, e assim sucessivamente, at a ltima, a qual capitalizada por 1 perodo, podemos escrever: M = 100. (1,04)5 + 100. (1,04)4 + 100. (1,04)3 +100. (1,04)2 +100. (1,04)1 M = 100. [(1,04)5 + (1,04)4 + (1,04)3 + (1,04)2 + (1,04)1] ou M = 100. [(1,04)1 + (1,04)2 + (1,04)3 + (1,04)4 + (1,04)5] Aplicando a soma da PG, teremos: M
100 [1 ,04.1,04 5 1,04] 1,04 1
563,30 .
Substituindo na expresso anterior, os valores numricos por respectivos smbolos, temos: M
R(1 i)[(1 i)n i
1]
, ou ainda, M = R. (1 + i)
(1 i)n i
, ou ainda, M =
R. (1 + i). FAC (i,n)
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Problemas: 1. Quanto ter, ao final de 4 anos, uma pessoa que aplicar R$ 500,00 por ms, durante esse prazo, em um Fundo de Renda Fixa , taxa de 3% ao ms ? 2. Quanto uma pessoa ter de aplicar mensalmente num Fundo de Renda Fixa , durante 5 anos, sendo o primeiro depsito no final do primeiro perodo, para que possa resgatar R$ 200.000,00 no final de 60 meses, sabendo que o fundo proporciona um rendimento de 2% ao ms? 3. Quantas prestaes de R$ 4.000,00 devo aplicar trimestralmente, taxa de 7% ao trimestre, para acumular o montante de R$ 100.516,08 no final de certo prazo? Qual esse prazo? 4. A que taxa devo aplicar R$ 15.036,28 por ano para que eu obtenha um montante de R$ 500.000,00 ao final de 10 anos? l 5. Quanto terei de aplicar mensalmente, a partir de hoje, para acumular no final de 36 meses, um montante de R$ 300.000,00, sabendo que o rendimento firmado de 34,489% ao ano, e que as prestaes so iguais e consecutivas, e em nmero de 36? 6. Quantas aplicaes mensais de R$ 1.000,00 so necessrias para se obter um montante de R$ 33.426,47, sabendo-se que a taxa de 3% ao ms, e que a primeira aplicao feita no ato da assinatura do contrato e a ltima 30 dias antes do resgate daquele valor? 7. Um "Fundo de Renda Fixa" assegura, a quem aplicar 60 parcelas iguais e mensais de R$ 500,00, o resgate de um montante de R$ 58.166,29 no final do 60 ms. Sabendose que a primeira aplicao feita na data do contrato, calcular a taxa de rendimento proporcionada pelo Fundo. 8. Calcular o montante, no final do 8 ms, resultante da aplicao de 8 parcelas mensais e consecutivas, taxa de 2,25% ao ms, sendo as 4 primeiras de R$ 12.000,00 cada uma e as 4 restantes de R$ 18.000,00 cada uma, sabendo-se que se trata de uma srie de pagamentos com termos antecipados. 9. Quanto um aplicador poder resgatar, no final de 2 anos, se adquirir trimestralmente, no incio dos 5 primeiros trimestres, R$ 10.000,00 sabendo-se que o rendimento de 9% ao trimestre e que a primeira aplicao feita "hoje" ? Gabarito: 1. R$ 52.204,19
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2. R$ 1753,59 3. 15 meses 4. 25% ao ano. 5. R$ 5107,77 6. 23 parcelas. 7. 2% am 8. R$ 131628,63 9. R$ 84479,07
AMORTIZAO COMPOSTA Vamos, agora, aprender a calcular o valor de uma dvida (ou de um emprstimo, ou o valor vista de uma mercadoria) que ser paga em prestaes peridicas de quantias constantes, sobre as quais incide a mesma taxa. Destacamos que na capitalizao composta, os fatores que a compreendiam eram os Fator de acumulao de capital (FAC) e Fator de formao de capital (FFC). J na amortizao composta sero os Fatores de valor atual (VAA) e Fator de recuperao de capital (FRC). Renda Imediata Da mesma forma que deduzimos o Fator de Acumulao de Capital, vamos deduzir o Fator de Valor Atual para a srie de pagamentos iguais ou uniformes. Partiremos do seguinte problema prtico: Qual o valor que, financiado taxa de 4% ao ms, pode ser pago ou amortizado em 5 prestaes mensais, iguais e sucessivas de R$ 100,00 cada uma? O que se quer o valor presente dessa srie de 5 parcelas iguais. Mais uma vez, utilizaremos as ferramentas que conhecemos para solucionar esses problemas. Com relao a valor presente ou atual, somente sabemos resolver os casos com pagamentos simples, ou seja, aqueles que apresentam um nico pagamento. Assim, vamos resolver o problema por partes, admitindo-se que cada prestao corresponda a um financiamento isolado. Dados: VA = ? R = 100,00 i = 4% n = 5
43
No problema, cada prestao R = 100 representa o montante (ou valor futuro) individual de um capital inicial que desconhecemos, aplicado taxa de 4% ao ms, e por prazos que vo de 1 a 5 meses. O que queremos determinar o capital inicial ou valor presente dessas prestaes no momento zero . Para a primeira prestao, temos: VA 1 Para a segunda prestao, temos: VA 2 Para a terceira prestao, temos: VA 3 Para a quarta prestao, temos: VA 4 Para a quinta prestao, temos: VA 5 Resumindo, temos: VAt = 445,18 (soma dos cinco capitais ). Utilizaremos conhecimentos da matemtica elementar, como no FAC, para simplificar esses clculos. VAt = VA1 + VA2 + VA3 + VA4 + VA5, ou seja: VAt =
100
1
100 1,041 100 1,04 2 100

1,04 3 100
96,15 92,46
88,90
1 ,04 4 100 1,04 5
85,48 82,19
100
2
100
3
100
4
100
(1,04) (1,04) (1,04) (1,04) (1,04) 5 Colocando o valor 100 em evidncia, teremos:
VAt = 100.
1
1
1
2
1
3
1
4
(1 ,04) (1,04) (1,04) (1,04) (1 ,04) 5 Os termos que aparecem nos colchetes constituem a soma de PG de razo
1 . 1,04
Como trabalhar com expresses fracionrias um pouco mais complexo, vamos, com uma simples operao, transformar esta srie numa soma de mais fcil visualizao e clculo. Para tanto, aplicaremos o conceito de MMC, isto , Mnimo Mltiplo Comum. MMC = (1,04)5, que o nmero divisvel por qualquer um dos denominadores da srie. Efetuando os clculos, teremos:
44
VAt = 100
(1,04) 4
(1,04) 3
(1,04) 2
(1,04)1 1
(1,04) 5
O numerador da expresso entre colchetes constitui-se numa soma de PG, de razo 1,04, com nmero de termos igual a 5; esta srie, sendo escrita em ordem inversa, tem como primeiro termo o nmero 1, que nada mais do que (1,04)0. (Lembre-se: todo nmero real diferente de zero elevado a zero igual a 1)
Aplicando a frmula da soma de uma PG, teremos:
1.(1,04) 5 1 (1,04) 5 1 1,04 1 VAt = 100. = 100. 445,18 (1,04)5 (1,04) 5 .0,04 Substituindo na expresso numrica acima os respectivos smbolos, temos:
VAt = R. Sendo
(1 i)n 1 (1 i)n . i
(1 i)n . i
o Fator de Valor Atual, representado por VAA (i,n).
(1 i)n 1
Fator de Recuperao de Capital

(1 i)n 1 (1 i) . i
n
deduzido de: VA = R.
isolando-se R: R =
PV (1 i)n 1 (1 i)n .i
Em que
(1 i)n .i (1 i)n 1
o Fator de Recuperao de Capital
FRC (i,n)
Observao: o FFC o inverso do FAC, e que o FRC o inverso do VAA: FFC =
1 1 e FRC = FAC FVA
O FRC o fator, sem dvida, mais utilizado na prtica. Renda Antecipada - Fator de Valor Atual A frmula para a resoluo de problemas de valor atual (renda antecipada) pode ser deduzida, utilizando-se o mesmo caminho seguido anteriormente para as dedues j vistas. Entretanto, no atual estgio, j sabemos que para obter o valor presente de uma srie de pagamentos, podemos inicialmente calcular o seu montante e em seguida
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multiplic-lo por (1 + i), ou seja, utilizar o conceito de srie de pagamentos para calcular o montante e, em seguida, o conceito de pagamento nico para determinar o valor atual. Assim, temos: VA = R. (1 + i). Como
(1 i)n 1 (1 i)n .i
(1 i)n 1 VAA, teremos: VA = R. (1 + i). VAA (i, n) (1 i)n .i Logo, para resolver um problema de valor atual de uma srie de pagamentos
com termos antecipados (renda antecipada), basta multiplicar por (1 + i) o valor obtido para termos postecipados (renda imediata). Para ilustrar, vejamos o seguinte exemplo: Determinar qual o valor de um telefone financiado em 24 prestaes iguais de R$ 5.054,03, sabendo-se que a taxa de juros cobrada de 3,5% ao ms e que a primeira prestao paga no ato da assinatura do contrato. Observao: Nos casos de valor atual (presente valor) de uma srie de pagamentos com termos antecipados (renda antecipada), o nmero de prestaes no coincide com o nmero de meses, visto que a ltima prestao sempre paga, ou devida, no incio do ltimo ms (ou no final do penltimo ms). No caso do exemplo, a ltima prestao tem seu vencimento no final do 23 ms. Fator de Recuperao de Capital Caso a incgnita do problema seja o valor da prestao (R), a frmula para a soluo pode ser: R = VA.
(1 i) (1 i)
(1 i)n .i
n
ou R = VA.
1 (1 i)
. FRC (i,n).
Assim, para obter o valor da prestao num problema de srie de pagamentos iguais com termos antecipados (renda antecipada amortizao), basta dividir por 1 + i o amortizao).
valor obtido para termos vencidos ou postecipados (renda imediata Renda Diferida
Como j vimos, as rendas diferidas so aquelas em que o primeiro termo exigvel a partir de um certo perodo de carncia. O valor atual numa renda diferida adquirido calculando-se o valor atual (renda imediata) do perodo (m+n) menos o valor atual do perodo (m), ou seja:
46
Colocando o R em evidncia, temos: VA = R. plificando-se essa expresso, obteremos: VA
(1 i)m n 1 (1 i)m n .i
(1 i)m 1 , sim(1 i)m .i
R 1 i
(1 i) .i Onde, m o perodo de carncia e n o perodo que da renda.
n m
Exerccios: 1. Calcular o valor atual de uma srie de 24 prestaes iguais, mensais e consecutivas de R$ 3.500,00 cada uma, considerando uma taxa de 5% ao ms. 2. Um emprstimo de R$ 30.000,00 concedido por uma instituio financeira para ser liquidado em 12 prestaes iguais, mensais e consecutivas. Sabendo-se que a taxa de juros 3,5% ao ms, calcular o valor da prestao. 3. Calcule o nmero de prestaes semestrais de R$ 15.000,00 cada uma, capaz de liquidar um financiamento de R$ 49.882,65, taxa de 20% ao semestre. 4. Determinar a que taxa anual foi firmada uma operao de emprstimo de R$ 100.000,00, para ser liquidada em 18 prestaes mensais, iguais e consecutivas de R$ 7.270,87 cada uma? 5. Um terreno colocado venda por R$ 180.000,00 a vista ou em 10 prestaes bimestrais, sendo a primeira prestao paga na data do contrato. Determinar o valor de cada parcela bimestral, sabendo-se que o proprietrio est cobrando uma taxa de 34% ao ano pelo financiamento. 6. Qual o valor atual de uma renda de 15 termos mensais de R$ 700,00 com 3 meses de carncia, taxa de 1,5% ao ms? 7. Calcule o valor atual de uma dvida que pode ser amortizada com dez prestaes mensais de R$ 500,00, sendo de 2% ao ms a taxa de juros e devendo a primeira prestao ser paga no 3 ms. 8. A propaganda de uma grande loja de eletrodomstico anuncia: Compre o que quiser e pague em 10 vezes. Leve o produto hoje e s comece a pagar daqui a 3 meses . Se a taxa de financiamento de 3% ao ms, qual o valor da prestao de uma geladeira cujo o preo a vista de R$ 2.800,00? Gabarito: 1. R$ 48.295,24
47
2. R$ 3.104,51 3. 6 parcelas. 4. 3% 5. R$ 23.298,75 6. R$ 8.932,25 7. R$ 4.316,89 8. R$ 348,23
48
Formulrio deste contedo:
Valor da parcela
Nmero de parcelas
Taxa da operao
Valor atual: renda imediata:
VA
R[(1 i)n 1] (1 i) .i
R[(1 i)n 1] (1 i)
n 1
VA[(1 i)n .i] (1 i)

n
log n
log n
R R VA.i log(1 i)
Tentativa e Erro
Valor atual: renda antecipada:
VA
.i
VA [(1 i)n 1.i] (1 i)

n
1
m
R R(1 i) VA.i log(1 i)

R(1 i) m R VA.i.(1 i) m log(1 i)
Tentativa e Erro
Valor atual: renda diferida:
VA
R[(1 i)n 1] (1 i)n

m
.i
VA [(1 i)n
.i]
n
log
(1 i)n 1
Tentativa e Erro
Montante : renda imediata:
R[(1 i)n 1] i R 1 i [(1 i)n 1] R i
Mi [(1 i)
n
log
1]
n
log n
Mi 1 R log(1 i)
Tentativa e Erro
Montante: renda antecipada:
Mi (1 i)[(1 i)n 1]
Mi 1 R(1 i) log(1 i)
Tentativa e Erro
49
Captulo 5 - Amortizao de emprstimos:
Para este estudo, vamos, antes de tudo, definir saldo devedor ou estado do capital. Saldo devedor a parte da dvida, devidamente atualizada, num momento qualquer, do seu perodo de validade, desprovida dos juros remanescentes. No captulo anterior, aprendemos que podemos adquirir algo atravs do pagamento de prestaes. comum avaliarmos nossas dvidas atravs do clculo simplrio: valor da prestao x nmero de prestaes, porque sabemos que nossa dvida formada tambm pelo valor dos juros ao longo do tempo previsto para pagamento. Porm, ao antecipar o pagamento de uma dvida, merecidamente devemos desconsiderar no clculo do valor a pagar, os juros futuros, ou seja, todo o restante do capital devido, porm, somente a parte dos juros devida at o momento da quitao que deve ser paga. Chamaremos, aqui, de estado da dvida aos valores referentes ao saldo de capital e ao valor de juros necessrios para quitar uma dvida que foi contrada para ser paga em prestaes. Segundo HAZZAN e POMPEO (2001: 137-9),
frequentemente, nas operaes de mdio e longo prazo, por razes metodolgicas ou contbeis, as operaes de emprstimos so analisadas perodo por perodo, no que diz respeito ao pagamento dos juros e da devoluo propriamente dita do principal: Consideremos os instantes de tempo 0, 1, 2,..., n, na unidade expressa pela taxa de juros (em tudo que segue, admitiremos o regime de capitalizao composta). Seja P o valor do principal (ou capital inicial emprestado). O saldo devedor no instante zero (0) indicado por S0 o prprio principal P e o saldo devedor no instante t igual ao saldo devedor no instante anterior (t 1) acrescidos dos juros produzidos por ele, menos o pagamento feito no instante t. Vamos usar a seguinte notao: St: saldo devedor no instante t. St 1 saldo devedor no instante (t 1). I: taxa de juros. Rt: pagamento efetivado no instante t. Jt: juros que vai do perodo que vai de (t 1) a t. Assim, teremos simbolicamente: St St 1 J t R t Se os juros produzidos em cada perodo so pagos no final do mesmo e se chamarmos de amortizao no instante t (indicada por At) diferena entre Rt e Jt, teremos: A t R t J t ou A t J t R t no qual J t i.Si 1 . Logo a
50
expresso
St At . St 1 A1
St
Jt
Rt
fica
St
St
Jt
(A t
Rt
J t ) ou
St
St
Como St
A t vlida para t = 1, 2, 3,..., n, teremos:
S1 S2 S3 Sn
S0 S2 Sn
S1 A 2 A3 An
no qual n o instante do ltimo pagamento. Tendo em conta que Sn = 0 e S0 = P, segue-se, somando-se membro a membro a relao anterior, que:
S1 S2 S3 ... Sn P S1 S2 ... Sn 1 (A1 A 2 A3 ... A n ) o Sn P (A1 A 2 A3 ... A n ) 0 P (A1 A 2 A3 ... A n ) u seja, P A1 A 2 A 3 ... A n , donde conclumos que, quando os juros so pagos nos instantes 1, 2, 3,..., n, a soma das amortizaes igual ao principal. Assim, existem inmeras sequncias de amortizaes que tm por soma o principal. Cumpre observar que o nome prestao utilizado para representar o pagamento, acrescido de impostos e outros encargos. Desconsiderandose impostos e encargos, a prestao se reduz ao pagamento R que igual soma da amortizao com os juros de cada perodo. Finalmente, damos o nome de planilha a um quadro demonstrativo no qual comparecem, em cada instante de tempo, o juro, a amortizao, o saldo devedor, a prestao, os impostos e outros encargos.
Veja os exemplos: 1. Um emprstimo de 21.000 UR deve ser pago em 6 prestaes semestrais taxa de 8% ao semestre, pagos semestralmente. Obtenha a planilha, sabendo-se que as amortizaes so semestrais, de valores: A1 = 1.000 UR; A2 = 2.000 UR; A3 = 3.000 UR; A4 = 4.000 UR; A5 = 5.000 UR; A6 = 6.000 UR; Semestre 0 1 2 3 4 5 6 Total Saldo devedor 21000 20000 18000 15000 11000 6000 0 0 Amortizao 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 21000 Juros 0 1680 1600 1440 1200 880 480 7280 pagamento 0 2680 3600 4440 5200 5880 6480 28280
51
2. Resolva o problema anterior considerando iguais as amortizaes: Semestre 0 1 2 3 4 5 6 Total Saldo devedor 21000 17500 14000 10500 7000 3500 0 0 Amortizao 0 3500 3500 3500 3500 3500 3500 21000 Juros 0 1680 1400 1120 840 560 280 5880 pagamento 0 5180 4900 4620 4340 4060 3780 26880
Sistema de Amortizao Constante - SAC A principal caracterstica deste sistema o fato de que a parcela de amortizao mantm-se sempre igual, a ela sendo acrescentada mensalmente a parcela devida a ttulo de juros e que variar para menos a cada parcela paga. Definimos: A nmero de prestaes. Veja o exemplo: Seja um emprstimo de R$ 60.000,00 a ser liquidado em 6 prestaes mensais a uma taxa de juros de 2% ao ms. Elabore a planilha:
P , onde A = valor da amortizao; P = valor do principal e n = n
Nmero 0 1 2 3 4 5 6 Total Exerccios:
Saldo devedor 60000,00 50000,00 40000,00 30000,00 20000,00 10000,00 0,00 0,00
amortizao 0,00 10000,00 10000,00 10000,00 10000,00 10000,00 10000,00 60000,00
Juros 0,00 1200,00 1000,00 800,00 600,00 400,00 200,00 4200,00
prestao 0,00 11200,00 11000,00 10800,00 10600,00 10400,00 10200,00 64200,00
1. Um banco libera para um a empresa um crdito de 120.000 UR para ser devolvido pelo SAC em 6 parcelas trimestrais. Sendo a taxa de juros de 5% ao trimestre, obtenha a planilha. 2. Resolva o problema anterior, supondo que haja 2 trimestres de carncia somente para as amortizaes.
52
3. Um banco libera um crdito para uma empresa no valor de R$ 50.000.000,00. Esse emprstimo deve ser devolvido pelo SAC em 40 parcelas mensais, s que os valores tem de ser convertidos numa unidade de referncia tal que seu valor na data de liberao do crdito seja 2.500 UR. Obtenha os quatro primeiros meses da planilha (em UR), considerando uma taxa de 1% ao ms. 4. Um emprstimo de US$ 250.000,00 deve ser devolvido pelo SAC em 50 prestaes mensais, sendo 2% ao ms a taxa de juros cobrada. Pede-se: a) b) c) d) e) O valor da primeira prestao. O valor da Segunda prestao. O valor da 37 prestao. A soma das 20 primeiras amortizaes. A soma das 20 primeiras prestaes.
Lembrete: nos itens (d) e (e) utilize a frmula da soma dos n primeiros termos de uma PA: (a1 a n ) * n em que a1 o primeiro termo e an o ltimo termo da sequncia. Sn 2
5. Um emprstimo de 40.000 UR deve ser devolvido pelo SAC em 40 prestaes mensais. Sabendo-se que a taxa de juros de 2% ao ms, obtenha a amortizao, juros, prestao e saldo devedor correspondentes ao 21 ms. Gabarito EXERCCIO 1 N 0 1 2 3 4 5 6 TOTAL EXERCCIO 2 N 0 1 2 3 4
SD 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 0
A 0 20000 20000 20000 20000 20000 20000 120000
J 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 21000
R 0 26000 25000 24000 23000 22000 21000 141000
SD 120000 120000 120000 90000 60000
A 0 0 0 30000 30000
J 0 6000 6000 6000 4500
R 0 6000 6000 36000 34500

53
5 6 TOTAL EXERCCIO 3 N 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 EXERCCIO 4
30000 0 0
30000 30000 120000
3000 1500 27000
33000 31500 147000
SD 2500,00 2437,50 2375,00 2312,50 2250,00
A 0,00 62,50 62,50 62,50 62,50
J 0,00 25,00 24,38 23,75 23,13
R 0,00 87,50 86,88 86,25 85,63
Por tratar-se do SAC, todas as amortizaes so iguais, ou seja, todas no valor de US$ 5000,00 a. Nas condies acima, o valor da primeira prestao ser dado por: R = A + J = 0,02*250000 + 5000, ou seja, R = 10000 b. Nas condies acima, o valor da segunda prestao ser dado por: R = A + J = 0,02*(250000-5000) + 5000, ou seja, R = 9900
c.
Nas condies acima, o valor da 37 prestao ser dado por: R = A + J =
0,02*(250000 - 36*5000) + 5000, ou seja, R = 6400 d. Como todas as amortizaes so iguais, somar as 20 primeiras amortizaes o mesmo que fazer 5000*20 = 100000 e. Para determinar a soma das 20 primeiras prestaes, antes necessrio saber o valor da 20 prestao que ser dado por: R = 0,02*(250000-19*5000) + 5000, i., R = 8100 Aplicando a frmula da soma da PA apresentada no texto do exerccio, teremos que: S = (10000 + 8100)*20/2 Logo S = 181000 Portanto, a soma das 20 primeiras prestaes igual a US$ 181000,00 EXERCCIO 5 Por raciocnio idntico ao do exerccio anterior, teremos: Amortizao igual: A = 40000/40, logo, A = 1000 Juros: J = 0,02*(40000 - 20*1000), logo, J = 400 Prestao: R = A + J, logo, R = 1000 + 400 = 1400 Saldo devedor: SD = 40000 - 21*1000 = 19000 Sistema Francs (ou Sistema Price) Segundo HAZZAN e POMPEO (2001:146-9):
54
Tal sistema se desenvolveu na Frana do sculo XIX, porm foi concebido pelo matemtico ingls Richard Price, no sculo XVIII (da a denominao Sistema Price, ou Tabela Price, como comumente chamado. Nesse sistema as prestaes so iguais e consecutivas (a partir do instante em que comeam a ser pagas as amortizaes). Assim, considerando um principal P a ser amortizado nos instantes 1, 2, 3,... n, a uma taxa de juros i (no perodo), as prestaes, sendo constantes, constituem uma sequncia uniforme (na qual cada parcela indicada por R). Lembrando que R
P (ou ainda): an / i
R P (1 i)n i (1 i)n 1
P (1 i)n 1 (1 i)n i
Por outro lado, os juros J1, J2, J3,... Jn formam uma sequncia decrescente (pois o saldo devedor vai diminuindo) e as amortizaes formam uma sequncia crescente, pois em qualquer instante tem-se R t J t A t . Devemos destacar ainda que: quando se utiliza a denominao Tabela Price e o perodo de pagamento dos juros no coincide com o perodo da taxa, conveno a converso desta para a taxa do perodo de capitalizao, pelos critrios dos juros simples. Assim, uma taxa de 24% aa, com pagamentos mensais de juros, corresponde a uma taxa mensal de 2% am
24% . 12
Exemplo: Um emprstimo de U$ 800.000,00 deve ser devolvido pelo sistema francs em 5 prestaes semestrais taxa de 4% as. Obtenha a planilha. Resoluo: 1 passo
R (1 i)n
clculo da prestao:
R 800000(1 0,04)5 0,04 (1 0,04)5 1 R 179701,70
P (1 i)n i 1
2 passo
clculo do valor do juro e valor da amortizao:
Prestao: 179.701,70 Juros: 800.000 (0,04) = 32.000 Amortizao: 179.701,70 Saldo devedor: 800.000 Prestao: 179.701,70 Juros: 652.298,30 (0,04) = 26.091,93 Amortizao: 179.701,70 269.091,93 = 153.609,77
55
32.000 = 147.701,70 147.701,70 = 652.298,30
Saldo devedor: 652.298,30
153.609,77 = 498.688,53
E assim sucessivamente at a ltima prestao. Veja a tabela. Semestre 0 1 2 3 4 5 total Saldo Devedor 800.000,00 652.298,30 498.688,53 338.934,37 172.790,04 0 0 Amortizao 0 147.701,71 153.609,77 159.754,16 166.144,33 172.790,04 800.000,00 Juros 0 32.000,00 26.091,93 19.947,54 13.557,37 6.911,60 98.508,44 Prestao 0 179.701,70 179.701,70 179.701,70 179.701,70 179.701,64 898.508,44
Clculo do Saldo devedor no sistema Francs

Quando desejamos calcular o saldo devedor num determinado instante, no sistema francs, o procedimento consiste no seguinte: calculamos o valor atual das prestaes a vencer; com isso, eliminamos o valor dos juros contidos nas prestaes. Assim esse valor atual corresponde ao saldo a ser amortizado, ou seja, o saldo devedor. (HAZZAN e POMPEO)
Veja o exemplo: Num emprstimo de R$ 10.000,00 a ser pago pelo sistema francs, em 40 meses a taxa de 3% am. qual o saldo devedor no 25 ms (suponha que a 25 parcela j foi paga).
P (1 i)n i (1 i)n 1
10000(1 0,03) 40 0,03 (1 0,03) 40 1
432,62
e, em seguida, o valor atual para as 15 parcelas restantes:
S 25
432,62 [(1 0,03)15 (1 0,03) 0,03

15
1]
S 25
5164,58
Exerccios: 1. Um banco libera um crdito de 60.000 UR para uma empresa, para pagamento pelo Sistema Price em 20 trimestres, sendo a taxa de 6% ao trimestre. Obtenha a planilha at o terceiro trimestre. 2. Se no problema anterior houvesse, somente para as amortizaes, uma carncia de dois trimestres, como seria a planilha at o quinto trimestre?
56
3. O senhor Pardini adquiriu uma fazenda de R$ 3.000.000,00 dando 30% de entrada e financiando o restante em 180 meses pelo sistema francs, taxa de 1% ao ms. Na ocasio da compra, uma UR correspondia a R$ 1.050,00. Obtenha a planilha em UR at o quarto ms. 4. No problema anterior, se o Sr. Pardini quisesse quitar a dvida aps ter pago a 51 prestao, qual seria o adicional a ser desembolsado? 5. O Sr. Benedito Mineiro recebeu um financiamento de 5.000 UR para a compra de uma casa, sendo adotado o sistema Price taxa de 1,5% ao ms para pagamento em 180 meses. Qual o estado da dvida no 64 ms? (Estado da dvida = Valor dos juros, da amortizao, da prestao e do saldo devedor). Gabarito EXERCCIO 1 N SD 0 60000,00 1 58368,93 2 56639,99 3 54807,31
A 0,00 1631,07 1728,94 1832,67
J 0,00 3600,00 3502,14 3398,40
R 0,00 5231,07 5231,07 5231,07
EXERCCIO 2 N 0 1 2 3 4 5 SD 60000,00 60000,00 60000,00 58058,61 56000,73 53819,38 A 0,00 0,00 0,00 1941,39 2057,88 2181,35 J 0,00 3600,00 3600,00 3600,00 3483,52 3360,04 R 0,00 3600,00 3600,00 5541,39 5541,39 5541,39
EXERCCIO 3 30% DE 3.000.000,00 = 2.100.000,00 Saldo devedor = 2.100.000,00 Transformando o saldo devedor em UR, teremos: 2.100.000,00 / 1050,00 = 2000 UR Executando a planilha at o quarto ms, teremos: N SD A J R
57
0 1 2 3 4
2000 1996,00 1991,96 1987,88 1983,75
0 4,00 4,04 4,08 4,12
0 20,00 19,96 19,92 19,88
0 24,00 24,00 24,00 24,00
EXERCCIO 4 S(129) = 24*(1,01^129-1) / ((1,01^129)*0,01) = 1735,10 Valor da prestao: R = 5000*(1,015^180)*,015 / (1,015^180 - 1), portanto, R = 80,52 Saldo devedor no 64 ms: S(116) = 80,52 * (1,015^116 - 1) / (1,015^116 * 0,015) = 4413,55 Juros no 64 ms: Para esse clculo necessrio saber o saldo devedor no 63 ms: S(117) = 80,52 * (1,015^116 - 1) / (1,015^116 * 0,015) = 4427,65 logo, o valor do juro ser: 0,015 * 4427,65 = 66,41 Amortizao: 80,52 - 66,41 = 14,11
58
Captulo 6
Seleo de Alternativas para Investimentos:
Sobre investimentos ou financiamentos incidem vrios custos adicionais (alm dos juros contratados na operao), entre eles: IOF, taxas de contratao, comisses, avais, entre outros. Considerando tais encargos, o lucro almejado com o investimento e/ou o custo do financiamento pleiteado acabam tornando-se maiores do que aqueles determinados pela taxa contratada pelas operaes, tornado-se, assim, indispensvel, contabilizar tais despesas na planilha das operaes. Observe o exemplo a seguir: Num emprstimo de R$ 2.000,00, para pagamento em quatro parcelas, mensais, iguais e consecutivas, amortizadas atravs do sistema Price, a uma taxa efetiva de juros mensais de 10%, observou-se encargos de 2% sobre o valor das prestaes. Elaboremos a planilha de amortizao e, em seguida, calculemos o custo efetivo do financiamento: Fluxo de caixa 2.000,00 643,56 643,56 643,56 643,56 2574,24
N 0 1 2 3 4 Total
SD 2.000,00 1.569,06 1.095,03 573,59 0,00 0,00
A 0,00 430,94 474,04 521,44 573,59 2.000,00
J 0,00 200,00 156,90 109,50 57,35 523,76
R 0,00 630,94 630,94 630,94 630,94 2523,76
Encargos 0,00 12,62 12,62 12,62 12,62 50,48
Custo efetivo nos sistemas de amortizao Definimos custo efetivo do financiamento como a taxa interna de retorno (TIR) do fluxo de caixa, ou seja, custo efetivo do financiamento a taxa que anula o Valor Presente Liquido (VPL), na seguinte expresso:
VPL P R (1 TIR ) R (1 TIR )
2
R (1 TIR )
3
R (1 TIR )n
que, no nosso exemplo, seria:
59
VPL
2000
643,56 (1 TIR )
643,56 (1 TIR )
2
643,56 (1 TIR )
3
643,56 (1 TIR ) 4
So vrios os mtodos para estimar o valor da TIR, o mais utilizado a interpolao linear. Infelizmente, no temos ferramentas matemticas suficientes (neste momento) para tanto. Utilizaremos, ento, o j conhecido mtodo de Tentativa e Erro para o clculo de taxas. Lembremo-nos que o Sistema Price se vale da definio de Valor atual a renda imediata para o clculo do valor de suas parcelas, fato que nos remete s seguintes formulaes matemticas: Valor da parcela a valor atual, a renda imediata: R Valor atual, a renda imediata: A
R * [(1 i)n 1] (1 i)n * i
A * (1 i)n * i (1 i)n 1
Dessa ltima podemos escrever que:
(1 i)n 1 (1 i) * i
n
A R
(1 i)n 1 (1 i) i
n
A R
Retornando ao nosso exemplo, podemos, ento, dizer que:
(1 i)n (1 i) i
(1 i) 4 (1 i) i
4
1
n
2000 643,56
3,107713
Partindo da taxa inicial que era de 10% na contratao, encontraramos o seguinte coeficiente:
(1 0,10) 4
4
(1 0,10) 0,10
3,169865 bem maior que os 3,107713 encontrados anterior-
mente trocando a taxa para 11%, obteremos:

(1 0,10) 4
4
(1 0,10) 0,10
3,102445 menor que os 3,107713 encontrados anteriormente
trocando a taxa para 10,9%, obteremos:

(1 0,109) 4
4
(1 0,109) 0,109
3,109081 maior que os 3,107713 encontrados anteriormente
60
(1 0,1095 ) 4
4
(1 0,1095 ) 0,1095
mente
3,105760 menor que os 3,107713 encontrados anterior-

(1 0,1092) 4
4
(1 0,1092) 0,1092
3,107752 igual ao nmero procurado (3,107713) at a
quarta casa decimal, ou seja, uma boa aproximao, erro < |0,00001|.
bvio, que para esse clculo usaremos o recurso da planilha Excel!
Observao: Para obtermos a taxa com 6 casas decimais, basta utilizar o recurso aumentar casas decimais, na barra de comandos da planilha (em destaque, na figura acima)
61
Exerccios: 1. Num emprstimo de R$ 12.000,00, para pagamento em seis parcelas, mensais, iguais e consecutivas, amortizadas atravs do sistema Price, a uma taxa efetiva de juros mensais de 5%, observou-se encargos de 1,2% sobre o valor das prestaes. Elabore a planilha de amortizao e calcule o custo efetivo do financiamento. 2. Num emprstimo de R$ 12.000,00, para pagamento em seis parcelas, mensais, iguais e consecutivas, amortizadas atravs do sistema SAC, a uma taxa efetiva de juros mensais de 5%, observou-se encargos de 1,2% sobre o valor das prestaes. Elabore a planilha de amortizao e calcule o custo efetivo do financiamento. 3. Num emprstimo de R$ 3.600,00, para pagamento em quatro parcelas, mensais, iguais e consecutivas, amortizadas atravs do sistema Price, a uma taxa efetiva de juros mensais de 3,5%, observou-se encargos de 2,3% sobre o valor das prestaes. Elabore a planilha de amortizao e calcule o custo efetivo do financiamento. 4. Num emprstimo de R$ 3.600,00, para pagamento em quatro parcelas, mensais, iguais e consecutivas, amortizadas atravs do sistema Price, a uma taxa efetiva de juros anuais de 12%, observou-se encargos de 2,3% sobre o valor das prestaes. Elabore a planilha de amortizao e calcule o custo efetivo do financiamento. Gabarito: Questo 1: Prest = 2.364,21 n 0 1 2 3 4 5 6 SD 12.000,00 A 0,00 J 0,00 R 0,00 Rcorr 0,00 2.392,58 2.392,58 2.392,58 2.392,58 2.392,58 2.392,58
10.235,79 1.764,21 600,00 2.364,21 8.383,37 6.438,33 4.396,04 2.251,63 0,00 1.852,42 511,79 2.364,21 1.945,04 419,17 2.364,21 2.042,29 321,92 2.364,21 2.144,41 219,80 2.364,21 2.251,63 112,58 2.364,21
62
total excel
0,00 excel
12000 inserir
2185,26 14185,26 funo financeira
14.355,48 taxa = nper = pgto = vp = vf = tipo = estimativa = TIR = 5,000000% 6 2.392,58 (12.000,00) 0 0 2 5,374239%
Questo 2: Amort = 2.000,00 n 0 1 2 3 4 5 6 total excel SD 12.000,00 10.000,00 8.000,00 6.000,00 4.000,00 2.000,00 0,00 0,00 excel A 0,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00 12.000,00 inserir J 0,00 600,00 500,00 400,00 300,00 200,00 100,00 2100,00 funo R 0,00 2.600,00 2.500,00 2.400,00 2.300,00 2.200,00 2.100,00 14100,00 financeira Rcorr 0,00 2.631,20 2.530,00 2.428,80 2.327,60 2.226,40 2.125,20 14.269,20 taxa = nper = pgto = vp = vf = tipo = estimativa = TIR = 5,000000% 6 2.631,20 (12.000,00) 0 0 2 5,388514%
Questo 3: Prest = 980,10 n 0 1 2 3 SD 3.600,00 2.745,90 1.861,90 946,96 A 0,00 854,10 884,00 914,94 J 0,00 126,00 96,11 65,17 R 0,00 980,10 980,10 980,10 Rcorr 0,00 1.002,65 1.002,65 1.002,65
63
4 total excel
0,00 0,00 excel
946,96 3600 inserir
33,14 320,42 funo
980,10 3920,42 financeira
1.002,65 4.010,59 taxa = nper = pgto = vp = vf = tipo = estimativa = TIR = 3,500000% 4 1.002,65 (3.600,00) 0 0 2 4,464765%
Questo 4: Prest = 921,45 n 0 1 2 3 4 total excel SD 3.600,00 2.712,71 1.817,00 912,79 0,00 0,00 excel A 0,00 887,29 895,71 904,21 912,79 3600 inserir J 0,00 34,16 25,74 17,24 8,66 85,80 funo R 0,00 921,45 921,45 921,45 921,45 3685,80 financeira Rcorr 0,00 942,64 942,64 942,64 942,64 3.770,58 taxa = nper = pgto = vp = vf = tipo = estimativa = TIR = 0,948879% 4 942,64 (3.600,00) 0 0 2 1,877648%
Discutidos os custos envolvidos nos financiamentos e investimento, passemos a analisar alguns dos diferentes mtodos disponveis para esse fim. Mtodo do Valor Presente Lquido: Este mtodo compara na data em que o projeto ter seu inicio, todas as entradas e sadas existentes projetadas no fluxo de caixa, trazendo esses valores futuros para a data inicial, como se cada entrada ou sada do fluxo fosse um montante e quisssemos
64
calcular o respectivo valor atual, utilizando para tanto a taxa mnima de atratividade definida. Mtodo da Taxa Interna de Retorno: Este mtodo calcula a taxa que iguala o valor atual de todas as entradas de caixa ao valor atual de todas as sadas de recursos, calculados como se cada entrada ou sada fosse trazida para a data inicial do fluxo de caixa representativo de uma determinada alternativa de inverso de valores. Mtodo do Custo Benefcio: Consiste em comparar todos os custos de cada investimento com os benefcios recebidos. Logo, podemos considerar que um investimento pode ser considerado recomendado se os benefcios forem maiores que os custos, isto ,
benefcio custo
1.
H duas maneiras de realizar tal anlise: mtodo inexato e mtodo exato: O Mtodo Inexato consistem em somar todos os custos e somar todos os benefcios (mesmo que ocorram em pocas distintas). O investimento com maior quociente (
benefcio ) seria o mais recomendado, porm, devemos agir com cautela porque ao descusto
considerar diferentes datas desconsideramos diferentes taxas de juros. J o Mtodo Exato se utiliza da taxa mnima de atratividade para encontrar o valor presente dos custos e dos benefcios. Valer a premissa: o investimento que possuir o maior quociente
benefcio ser o mais recomendado. custo
Taxa Mnima de Atratividade: o custo de oportunidade de capital, expresso sob a forma de taxa de juros. A taxa mnima utilizada no clculo e nos processos comparativos dos fluxos de caixa gerados pelas alternativas de investimento existentes, permitindo com base na sua utilizao, a determinao da melhor alternativa de investimento.
65
Para pessoas fsicas, no Brasil, a TMA tomada como a taxa de rendimento das Cadernetas de Poupana. Para pessoas jurdicas, a determinao mais complexa e leva em conta, entre outros: taxa de juros de bancos comerciais; taxa de juros de bancos de investimentos; valorizao de alguns ndices de correo monetria; rentabilidade da empresa; rentabilidade das Cadernetas de Poupana;
66
Bibliografia ASSAF Neto, Alexandre. Matemtica financeira e suas aplicaes. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2002. BM&F BOVESPA. Matemtica Financeira: 216 questes com gabarito. So Paulo: BM&F Bovespa, 2008. CASCINO, Marcos. Introduo ao uso da HP-12C, So Paulo: Editora da Faculdade talo Brasileira, 2001. CRESPO, A. A. Matemtica Comercial e Financeira. 11. ed. So Paulo: Saraiva, 1996 HAZZAN, Samuel & POMPEO, Jos Nicolau. Matemtica Financeira. 5. ed. So Paulo: Saraiva, 2001. KOPITTKE, H. Bruno e CASAROTTO FILHO, Nelson. Anlise de Investimentos. So Paulo: Atlas, 2000. NEWNAN, Donald G. e LAVELLE, Jerome P. Fundamentos de Engenharia Econmica. Rio de Janeiro: LTC, 1998. PARENTE, E. e CARIB, R. Matemtica Comercial e Financeira. So Paulo: FTD, 1996. PUCCINI, Abelardo de Lima. Matemtica financeira, objetiva e aplicada. 6. ed. So Paulo: Saraiva, 2000. SAMANEZ, Carlos Patrcio. Matemtica Financeira - Aplicaes Analise de Investimentos 3. ed. So Paulo: Prentice Hall, 2002.
SOBRINHO, J. D. V. Matemtica Financeira. 6. ed. So Paulo: Atlas, 1997. TOSI, Armando Jos. Matemtica Financeira com nfase em produtos bancrios. So Paulo: Atlas, 2003. VERAS, Lilia Ladeira. Matemtica Financeira, 3. ed. So Paulo Atlas, 1999. VIEIRA SOBRINHO, Jos Dutra. Matemtica Financeira, 7. ed. So Paulo Atlas, 2000.
67

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IVONETE MELO DE CARVALHO

Captulo 1 - Noes fundamentais da matemtica financeira:

Comportamento do dinheiro ao longo do tempo

Captulo 2 - Capitalizao simples: Juros e montante a taxa constante:

No processo de capitalizao simples,

a taxa de juros incide sobre

(frmula do montante a juro simples, pela definio)

M C J M C C * i * n C * (1 i * n) (frmula do montante a juro simples) M C * (1 i * n)

Prazo comercial ou prazo exato.

log o, M C J 12.000 576

de um capital taxa de 12% ao ano e o restante a 18% ao ano.

4. 0,25% am 5. 1 ano e 8 meses 6. R$ 15.587,50 7. 1 ano e 6 meses 8. 3,5% Proporcionalidade de taxas:

D N* d*n D 15.000 * 0,05 * 3 D 2.250,00

N * (1 d * n) 15.000 * (1 0,05 * 3) 12.750,00 N D 15.000 2.250 12.750,00

15000.0,05.3 1 0,05.3 15000 1 0,05.3

5. a) 2,459016% no perodo 6. 1,5555556% ao ms. 7. 85 dias ou 2,84 meses. 8. R$ 3.739,32

Relao entre desconto por fora (bancrio) e taxa de juros:

Vimos anteriormente que:

Substituindo a equao (1) na equao (2), obteremos:

A(1 in)(1 dn)

Relao entre desconto por dentro (racional) e taxa de juros:

Vimos anteriormente que:

Substituindo a equao (1) na equao (2), obteremos:

Como d = i e d ralidades. Veja o exemplo:

dD , sem perda de gene1 dD n

dD 1 3dD dD 0,05 0,85

0,05 0,15dD dD 0,0588

Data 01/09/05 03/09/05 08/09/05 10/09/05 24/09/05 29/09/05 total

Saldo (d/c) 225,00 c 775,00 d 1.300,00 d 100,00 c 50,00 d 300,00 d

Nmero de dias a descoberto --5 2 --5 1

Nmero de dias x saldo ---------3.875,00 2.600,00 ---------250,00 300,00 7.025,00

Os juros a serem pagos so J

Dia 01/04/93 05/04/93 10/04/93 16/04/93 25/04/93 30/04/93 Gabarito 1. i = 10%

Valor 0,00 1.500,00 (-) 2.000,00 1.500,00 2.000,00 0,00

Captulo 3 - Capitalizao Composta: Juros compostos a taxa constante Crescimento Exponencial:

Saldo no incio do ano 1000,00 1080,00 1166,40 1259,71

Saldo no final do ano 1080,00 1166,40 1259,71 1360,49

M 1000 (1 it ) (1 it ) (1 it ) (1 it ) M 1000 (1 it ) 4 M 1000 (1 0,08.1) 4 M 1000.1,08 4 M 1360,48896 M 1360,49

C (1 i)n , onde M = montante, C = capital inicial, i = taxa de juros no perodo, n = pe-

A taxa acumulada de juros no perodo dada por: i AC

C(1 i)n podemos fazer (1 i)n

M , aplicando logaritmo nos dois C

membros da expresso, teremos:

1126,16 1000 log(1 0,02)

log1,12616 log1 ,02

C(1 i)n podemos fazer (1 i)n

M , aplicando logaritmo nos dois membros C

(pela definio de log aritmo )

2. a. R$ 7.440,00 3. R$ 17.626,54 4. R$ 74.217,08 5. 1,553449% 6. 7,177346% 7. 7,043604% 8. 31,85 meses

Capitalizao Composta - Desconto por dentro

i) n podemos escrever que C

que fornece o va-

N * [(1 i)n 1] (1 i)n

887,44 (1 0,01) 1,0112 1000 887,44 112,56

1000[(1 0,01)12 (1 0,01)

Segundo passo: clculo do valor atual:

Desconto por fora :

C(1 d) C(1 d)d

c) no ensimo perodo de desconto, o valor atual dado por:

Logo, o desconto por fora dado por:

10000(1 0,012) 2 238,56 10000[1 0,976144]

Valor descontado: R$ 30.008,12

taxa efetiva: 5,263163%

2. 0,4% ao dia proporcional a 12% ao ms, pois

D N* dn D 15.000 0,05 * 3 D 2.250,00