INGENIERIA ECONOMICA

(3 Parte)

PROFESOR: PEDRO ARROYO G.

Interrelaciones entre las Decisiones de Inversin y Financiamiento

ACCIONISTAS
KS CAPITAL INVERSION

Proyecto 1
Proyecto 2
Ko

Gerente Financiero
DEUDA

EMPRESA

K
D

TERCEROS
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Gobierno
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ANALISIS: ECONOMICO - FINANCIERO ESTRUCTURA

ESTRUCTURACION DE PRESUPUESTOS

ANALISIS DE REPORTES FINANCIEROS

ANALISIS DE SENSIBILIDAD

ANALISIS: ECONOMICO/ FINANCIERO

DESCRIBIR LOS ELEMENTOS QUE CONFORMAN EL ESTADO DE RESULTADOS ANALISIS DE LA ESTRUCTURA DE LA DEUDA

DEFINICION Y MEDICIN DEL COSTO DEL CAPITAL.

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INTEGRACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PARA EL ANALISIS ECONOMICO

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TABLA DE DEPRECIACION EN LINEA RECTA

ACTIVOS
TERRENOS EDIFICIOS Y CONSTRUCCIONES GANADO,REDES DE PESCA VEHICULOS DE TRANSPORTE MAQUINARIA DE EXTRACCION OTROS ACTIVOS

TASA (%)
SE REVALUA 3%

VIDA UTIL
--33 AOS

25%
20% 20% 10%

4 AOS
5 AOS 5 AOS 10 AOS

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DECISION OPTIMA DE VALOR

La interaccin de : inversin y financiamiento tienen un denominador comn:

La Tasa de Inters INVERSIN

RENDIMIENTO

FINANCIAMIENTO
COSTO DE CAPITAL

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EXPRESADO EN TASAS DE INTERS ING P. ARROYO

RIESGO
ENTRE DOS PROYECTOS CON LA MISMA RENTABILIDAD ES LOGICO PREFERIR EL QUE OFRECE MENOR RIESGO

LA CUANTIA Y LA OPORTUNIDAD DE REALIZAR LOS PAGOS PUEDEN DETERMINARSE CON RELATIVA EXACTITUD, PERO NO OCURRE LO MISMO CON LOS COBROS.
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INVERSION VS FINANCIAMIENTO
Esta decisin se enfrenta a dos problemas bsicos :

Cunto

debera invertir la empresa y en qu activos concretos debiera hacerlo?. que fuente provenir los fondos?.
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De
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debieran
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ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO: PROYECTOS DE INVERSION

CASO 1: Inversin total al 100% con capital propio (Dinero de los Accionistas). Se obtienen F.N.R.I. Econmicos Los criterios de inversin utilizados son: 1. VAN Econmico 2. TIR Econmico.
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CMO SE CALCULA UN F.N.R.I.: ECONOMICO?

EFECTO DE LOS IMPUESTOS: DEPRECIACION
ESTADO DE RESULTADOS: CON IMPUESTOS INGRESOS POR VENTAS (COSTOS) (DEPRECIACION) UTILIDAD A.de Imp. (IMPUESTOS): UTILIDAD NETA DEPRECIACION

F.N.R.I. ECONOMICO
CUL ES EL EFECTO DE LOS IMPUESTOS? EFECTO: ESCUDO FISCAL POR DEPRECIACION
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CASO PRACTICO
APLICACIN: CALCULO DE LOS F.N.R.I. MEDIANTE EE. de RR.

INGRESOS POR VENTAS: US$ (-) COSTOS OPERATIVOS (-) DEPRECIACION UTILIDAD a.de IMP. (-) IMPUESTOS UTILIDAD NETA (+) DEPRECIACION

10000 7000 500 2500 1250 1250 500

F.N.R.I.
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1750
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APLICANDO LOS CRITERIOS DE INVERSION:

1750 VAN 5000 5753 . 75 t 1 0.1 t 1

TIR= 32.97%
RESPUESTA: COMPRAR EL EQUIPO.
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ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO: PROYECTOS DE INVERSION

CASO 2: Inversin total se obtiene con aportes de Capital Propio ms Deuda. Se obtienen F.N.R.I. Financieros Los criterios de inversin utilizados son: 1. VAN Financiero. 2. TIR Financiero.
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CMO SE CALCULA UN FNRI. FINANCIERO?

INGRESO POR VENTAS (COSTOS) (DEPRECIACION) U.antes de INT.e IMP. (GASTOS FINANC.) U. antes de IMP. (IMPUESTOS) U.NETA DEPRECIACION (AMORTIZ. DEUDA)

FNRI. FINANCIERO
EVALUACION FINANCIERA:
Es aquella que evala un Proyecto o Negocio incluyendo el Financiamiento Externo (de terceros)
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FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
DISEO DE MODALIDADES DE
PAGO:

CUOTAS CONSTANTES CUOTAS DECRECIENTES CUOTAS CRECIENTES

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FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL A M.PLAZO: APLICACIN: Cuotas Constantes-Decrecientes.

La empresa industrial BT. SA. obtiene un prstamo por el importe de $ 105,000 con las condiciones siguientes: Tasa de inters: 18%, el plazo es de 5 aos que incluye un ao de perodo de gracia parcial. Se pide, preparar los cuadros que permita identificar los gastos financieros y amortizacin de capital en las modalidades de pago:

1. Cuotas Constantes 2. Cuotas Decrecientes 3. Cuotas Crecientes.

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PAGO DE LA DEUDA: CUOTAS CONSTANTES EMPRESA: "BT. SA."

AOS
1 2 3 4 5
FORMULA:

D.INICIAL
105000.00 105000.00 84867.44 61111.02 33078.44

I.
18900.00 18900.00 15276.14 10999.98 5954.12

AM.DEUDA
0.00 20132.56 23756.42 28032.58 33078.44

CUOTA
18900.00 39032.56 39032.56 39032.56 39032.56

i 1 i n CU OTA A P n 1 i Donde : n 4

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PAGO DE LA DEUDA: CUOTAS DECRECIENTES EMPRESA: "BT. SA."

AOS
1 2 3 4 5

D.INICIAL
105000.00 105000.00 78750.00 52500.00 26250.00

I.
18900.00 18900.00 14175.00 9450.00 4725.00

AM.DEUDA
0.00 26250.00 26250.00 26250.00 26250.00

CUOTA
18900.00 45150.00 40425.00 35700.00 30975.00

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PAGO DE LA DEUDA: CUOTAS CRECIENTES EMPRESA: "BT. SA."

AOS D.INICIAL FRAC. AM.
1 2 3 4 5 105000 105000 94500 73500 42000 0 1//10 2//10 3//10 4//10

I
18900 18900 17010 13230 7560

AM.
0 10500 21000 31500 42000

CUOTA
18900 29400 38010 44730 49560

CMO CALCULAR LA FRACCION DE AMORTIZACION?

n(n+1)/2= 4(5)/2= 10
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APLICACIONES PRACTICAS

Separata de Casos de estudio: N 3

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