Facultad de Economa y Negocios Escuela Ingeniera comercial

TRABAJO DE INVESTIGACIN GRUPAL

Caso Sumitomo

Integrantes: Oscar Arellano Soledad Ruminot

Profesor Gua: Sr. Hugo Moraga F. Ao 2013 Concepcin Chile

NDICE

NDICE
RESUMEN EJECUTIVO 4 CAPTULO I: INTRODUCCIN 1.1. 1.2. ..5

INTRODUCCIN.5 OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIN.6

1.2.1 OBJETIVO GENERAL.6 1.2.2 OBJETIVOS ESPECFICOS.6 CAPITULO II: MARCO TEORICO Y CONCEPTUAL ..7 CAPITULO III: DESARROLLO DEL TEMA .. ..9 CAPITULO VI: CONCLUSIONES..19 CAPITULO VII: BIBLIOGRAFIA....20 ANEXOS ....21

RESUMEN EJECUTIVO

Nuestro informe se trata sobre el caso Sumitomo el cual la corporacin Sumitomo perdi acerca de 2.500 MM$ en derivados del cobre. Este es un caso clsico de Correr arriba de un tigre sin saber cmo bajarse del sin ser comido. Yasuno Hamanaka, el trader principal de la corporacin Sumitomo manipul los precios mundiales del cobre a travs de sus operaciones en el mercado de futuros del cobre del Mercado de Metales de Londres (LME, por sus siglas en ingls) en el periodo 1991-1995. A finales de 1995 los precios del cobre comenzaron a caer, debido principalmente al incremento en la produccin del cobre, particularmente en China. Esto fue fatal para Sumitomo debido a que ellos tenan posiciones largas en el mercado de futuros. El LME comenz las investigaciones sobre la supuesta manipulacin de los precios del cobre. Esto caus que los negociantes en corto y los fondos de cobertura cayeran en esta accin de investigacin y los precios del cobre cayeron an ms. En septiembre de 1996 Sumitomo report que las prdidas de 2.600 MM$ en la negociacin de derivados eran alrededor del 10% de sus ventas anuales.

INTRODUCCION

La corporacin Sumitomo perdi acerca de 2.500 MM$ en derivados del cobre. Este es un caso clsico de Correr arriba de un tigre sin saber cmo bajarse de el sin ser comido. Yasuno Hamanaka, el trader principal de la corporacin Sumitomo manipul los precios mundiales del cobre a travs de sus operaciones en el mercado de futuros del cobre del Mercado de Metales de Londres (LME, por sus siglas en ingls) en el periodo 1991-1995. A finales de 1995 los precios del cobre comenzaron a caer, debido principalmente al incremento en la produccin del cobre, particularmente en China. Esto fue fatal para Sumitomo debido a que ellos tenan posiciones largas en el mercado de futuros. El LME comenz las investigaciones sobre la supuesta manipulacin de los precios del cobre. Esto caus que los negociantes en corto y los fondos de cobertura cayeran en esta accin de investigacin y los precios del cobre cayeron an ms. En septiembre de 1996 Sumitomo report que las prdidas de 2.600 MM$ en la negociacin de derivados eran alrededor del 10% de sus ventas anuales.

OBJETIVOS DE LA INVESTIGACION

OBJETIVO GENERAL

Nuestro objetivo principal es investigar sobre el fraude que cometi Yasumo Hamanaka el cual manipulo los precios mundiales del cobre provocando una perdida para la corporacion Sumitomo de unos 2.600 MM$ registrados a mediados del 1996.

OBJETIVOS ESPECIFICOS

Investigar sobre el fraude de Yaumo Hamaka y la historia de Sumitomo. Investigar la perdida econmica. Investigar sobre cmo fue efectuado el fraude.

MARCO TERICO

El Grupo Sumitomo es una familia de empresas japonesas relacionadas, o keiretsu. El grupo tiene sus races en el ao 1615 cuando el monje Budista Masatomo Sumitomo fund una tienda de libros en Kyoto. Sumitomo es considerado el fundador espiritual, incluso hoy en da la gerencia del grupo se gua por los Preceptos del Fundador que fueron escritos en el siglo 17. EL cuado de Masatomo Sumitomo, Riemon Soga, que regent una fundicin de cobre y un negocio metalrgico al mismo tiempo, pronto desarroll una nueva tcnica de fundicin llamada Nanban-buki, que consista en extraer plata del cobre en bruto. Tomomochi Sumitomo, el hijo mayor de Riemon Soga divulg esta tcnica a otras fundiciones de cobre e hizo que la familia Sumitomo fuera conocida como la originaria de la tcnica de Nanban-buki. Esto dio a Sumitomo la capacidad de ponerse a la cabeza en la refinacin de la minera de cobre y de dicha industria hasta fines de los 1800, es entonces cuando la compaa comienza a entrar en otras industrias como la banca, el almacenamiento, la produccin de cables elctricos y muchas ms. A finales de 1994, la Bolsa de Metales de Londres (LME) tom una decisin: abrir almacenes en Long Beach, California, donde sus clientes podran guardar cobre. Pero esa simple decisin provoc una reaccin en cadena que oblig al gigante japons Sumitomo Corp. a revelar la semana pasada que haba perdido 1.800 MM$ en los ltimos 10 aos, a raz de negociaciones no autorizadas de su poderoso jefe de corredores de cobre, Yasuo Hamanaka.

La inesperada noticia revel la asombrosa falta de control en una de las casas de corretaje ms grandes y respetadas de Japn. Tambin propin otro golpe a la LME, que ya ha tenido otros escndalos de corretaje menos espectaculares y desde hace ms de cuatro aos recibe advertencias de que alguien podra estar manipulando el mercado de cobre.

Los corredores de todo el mundo se preguntan cmo Hamanaka pudo mantener su charada durante 10 aos sin que se enteraran los otros ejecutivos de Sumitomo. Sealan que lo ms probable es que una investigacin implique a otros ejecutivos de la compaa. De hecho, un ejecutivo de Sumitomo confirm que la investigacin interna se concentra en determinar si Hamanaka actuaba con la ayuda de otros. El gobierno britnico investiga las actividades de por lo menos media docena de corredores de metales y a los bancos con que Hamanaka hizo negocios. Varios investigadores britnicos pasaron el fin de semana en Washington, donde estudiaron la informacin recogida por la Comisin del Mercado de Futuros de Bienes Bsicos de EE.UU. (CFTC) sobre las actividades de Sumitomo. La CFTC fue la que incit la investigacin a nivel internacional.

DESARROLLO DEL TEMA EL CASO SUMITOMO A finales de 1994, la Bolsa de Metales de Londres (LME) tom una decisin: abrir almacenes en Long Beach, California, donde sus clientes podran guardar cobre. Pero esa simple decisin provoc una reaccin en cadena que oblig al gigante japons Sumitomo Corp. a revelar que haba perdido 1.800 MM$ en los ltimos 10 aos, a raz de negociaciones no autorizadas de su poderoso jefe de corredores de cobre, Yasuo Hamanaka. La inesperada noticia revel la asombrosa falta de control en una de las casas de corretaje ms grandes y respetadas de Japn. Tambin propin otro golpe a la LME, que ya ha tenido otros escndalos de corretaje menos graves y desde hace ms de cuatro aos recibe advertencias de que alguien podra estar manipulando el mercado de cobre. Los corredores y otras personas familiarizadas con el mercado aseguraron que las prdidas de Sumitomo alcanzaran 2.600 MM$ , el director general de Sumitomo, Tomiichi Akiyama, expres a la prensa japonesa que las negociaciones no autorizadas de Hamanaka, cuyas transacciones se asentaron en libros secretos, movan anualmente 20.000 MM$, ms del doble de lo que la compaa declara oficialmente. Los corredores de todo el mundo se preguntan cmo Hamanaka pudo mantener esta jugada durante 10 aos sin que se enteraran los otros ejecutivos de Sumitomo. Sealan que lo ms probable es que una investigacin implique a otros ejecutivos de la compaa. De hecho, un ejecutivo de Sumitomo confirm que la investigacin interna se concentra en determinar si Hamanaka actuaba con la ayuda de otros. El gobierno britnico investiga las actividades de por lo menos media docena de corredores de metales y a los bancos con que Hamanaka hizo negocios. Varios investigadores britnicos pasaron el fin de semana en Washington, donde estudiaron la informacin recogida por la Comisin del Mercado de Futuros de Bienes Bsicos de EE.UU. (CFTC) sobre las actividades de Sumitomo. La CFTC fue la que incit la investigacin a nivel internacional.

Las firmas investigadas por las autoridades britnicas incluyen Winchester Metals Ltd., casa de corretaje londinense y filial de Winchester Commodities Group Ltd., y Global Minerals & Metals Corp., con sede en Nueva York.Sorprendidos y espantados Winchester Metals tuvo relaciones extensas con Hamanaka y fue objeto de una investigacin. Las llamadas realizadas por THE WALL STREET JOURNAL a Winchester Metals fueron referidas a una firma de relaciones pblicas contratada por la empresa. Todos en Winchester estn sorprendidos y espantados ante la noticia de las prdidas de Sumitomo, dijo el portavoz. Global Minerals afirm que las alegaciones de accin indebida que involucran a sus operaciones de cobre son completamente falsas. La LME, desde hace tiempo el centro internacional del corretaje de metales, adems de conocerse por su vigilancia laxa, ha vuelto a convocar a un pequeo comit para examinar este escndalo. El comit se cre originalmente para investigar los patrones poco comunes de fijacin de precios en el mercado de cobre. La LME dice que tomar las medidas que sean necesarias despus de completar esta investigacin. Lo que preocupa a muchos es que incluso despus de desastres como el colapso de Barings, las enormes prdidas comerciales en Daiwa y la subsiguiente debacle de 1994 que afect a empresas con un supuesto sentido comn financiero, como Procter & Gamble, las compaas siguen errando incluso a la hora de tomar medidas bsicas para controlar sus actividades financieras y limitar su exposicin ante riesgos sin garantas. Resulta increble que en esta poca las compaas no controlen sus riesgos comerciales, dice Richard Reinert, jefe de las operaciones europeas en Refco Inc., importante compaa de corretaje de bienes bsicos. El cobre no tiene el atractivo ni el prestigio del oro, ni la sensibilidad del petrleo, pero es un ingrediente vital para productos como los automviles y los cables elctricos, y su consumo y precios son un barmetro de la actividad econmica. Aunque David King, jefe ejecutivo de LME, seala que el comercio de los metales se ha multiplicado por ocho en los ltimos ocho aos, para llegar a un total de 2.500 MM$ anuales, el LME se ha convertido en un centro de controversia. Algunos agentes critican los tibios esfuerzos del mercado en materia de vigilancia y acatamiento de las normas, as como de las poco estrictas exigencias de informacin, y critican las normas que segn ellos permiten que florezcan los agentes deshonestos. En los aos 80, los escndalos en el comercio de aluminio y estao estuvieron a punto de acabar con el LME.

Otros casos Desde 1990, el mercado de cobre ha experimentado no menos de tres escndalos, que culminaron con la cada de Hamanaka la semana pasada. A principios de 1994, Codelco, la cuprfera estatal chilena, perdi ms de 200 MM$ en sus transacciones con LME a manos de un agente deshonesto, Pablo Dvila. Codelco ha comenzado a presentar demandas judiciales contra corredores del LME, en un intento de recuperar lo que considera que fueron pagos ilegales a Dvila con el fin de que canalizara el lucrativo negocio de Codelco a un puado de compaas favorecidas. A principios de este ao, cuando llegaron al mercado las afirmaciones de Codelco sobre el comportamiento fraudulento de algunos corredores, algunos participantes importantes decidieron evitar el LME. A finales de 1994, el LME decidi establecer almacenes con capacidad para decenas de miles de toneladas de cobre en el puerto de Long Beach, con el fin de ofrecer a los consumidores estadounidenses un fcil acceso al metal. El LME ya tena bodegas de este tipo en Holanda y Singapur. Pero el LME decidi no fijarse en la reaccin de Daniel Rappoport, el enrgico presidente de la junta directiva del New York Merchantile Exchange. La divisin Comex del NYME se ha visto opacada desde hace mucho por el LME, y Rappoport y sus predecesores haban batallado aos, en su mayora infructuosamente, para apoderarse de una mayor cuota del comercio mundial de metales. Rappoport consideraba la decisin del LME de establecer las bodegas en Long Beach como un juego de poder que apuntaba a destruir el contrato de cobre del Comex. Pocas salidas Las protestas de Rappoport ante la CFTC al principio sonaban a envidia. Pero el ao pasado, cuando los precios del cobre comenzaron a subir de manera sostenida y las existencias comenzaron a bajar, se hizo evidente que a los almacenes entraban muchas toneladas del metal pero salan muy pocas. Rappoport y otros convencieron a la CFTC de que algo sospechoso ocurra. Mary Schapiro, entonces jefe de la CFTC y hoy presidentede la Asociacin Nacional de Corredores de Valores de EE.UU., presion infructuosamente a los ejecutivos del LME para que compartieran informacin sobre los corredores que tenan posiciones lo suficientemente grandes en el mercado de cobre como para influir sobre los precios. Los investigadores confirman que Hamanaka controlaba una parte cuantiosa de la existencia de las bodegas, quizs hasta un 70%. Pero los corredores dicen que lo ms posible es que la estrategia de guardar estas existencias tena como fin aumentar los precios y mejorar su propia posicin. Uno de

los operadores de bodega en Long Beach, dijo que Sumitomo y Global controlan virtualmente todo el cobre depositado all. Cuatro meses despus que Sumitomo Corp. declar prdidas por 2.600 MM$ en operaciones de cobre, los agentes, productores y consumidores del metal comienzaron a sentir las repercusiones. Los efectos de las supuestas infracciones del corredor Yasuo Hamanaka, sealan los participantes en el mercado, incluyen la volatilidad del mercado, prdidas de corretaje y despidos. Por ltimo, advierten, algunas de las firmas ms pequeas que forman parte de la Bolsa de Metales de Londres (LME) se vern forzadas a fusionarse o incluso a cerrar sus puertas, mientras tratan de hacer frente al difcil mercado y el complejo panorama normativo del sector. Slo lamentos, si bien la champaa corri como ros en las numerosas recepciones, cenas y fiestas que componen la celebracin anual para clientes de la Semana de los Metales de la LME, tras bambalinas el ambiente era menos alegre. En los rincones ms tranquilos de los salones de recepcin, pequeos grupos de corredores y clientes se lamentaban de la volatilidad del mercado y lo difcil que es hacer negocios bajo un intenso escrutinio. Muchos de los anfitriones de estas lujosas reuniones son compaas que enfrentan prdidas de entre 2 MM$ y 5 MM$, incurridas cuando el precio del cobre descendi un 25% durante los ltimos meses. Las prdidas fueron el resultado de las negociaciones realizadas mientras Hamanaka todava estaba a la cabeza de las operaciones de metales no ferrosos de Sumitomo y apostaba a que los patrones de precios de ese momento continuaran. Menores primas pero la curva del precio ha cambiado: aunque el mercado se mantiene en un estado de retraccin, en el cual se pagan primas por entregas inmediatas del metal, la diferencia de precio se ha reducido considerablemente. Todos estructuraron sus libros de manera equivocada, los llevaban en base a la creencia de que el mercado no avanzara, seala un corredor en Londres que pidi no ser identificado. Pero las prdidas directas de corretaje son slo la punta del iceberg. Ya se han agotado algunas reas de negocios. En particular, el otrora floreciente mercado de opciones, que prcticamente se ha evaporado tras la cada del precio del cobre, y el aumento de volatilidad, que indica el director de una firma de metales de Londres, hicieron que los corredores de opciones perdieran en un mes lo que haban ganado en dos aos. J.P. Morgan & Co. , por ejemplo, alguna vez conocida en todo el mundo del cobre como el vendedor ms enrgico de opciones de venta a los productores, ha cerrado sus operaciones de

metales en Londres. Tres corredores se han marchado y un gerente ha vuelto a Nueva York. Los otros empleados fueron incorporados a la divisin de corretaje de metales preciosos. Los cambios en J.P. Morgan se perciben como un presagio de cambios en otras firmas. Ya se han visto cambios a menor escala en firmas de corretaje de metales de Londres como Credit Lyonnais Rouse, Deutsche Sharps Pixley y Rudolff Wolff & Co. Esta ltima tambin cerr su oficina de Tokio cuando algunos de sus empleados en esa ciudad fueron vinculados con la debacle de Sumitomo. Las opciones de venta, que dan a los productores el derecho, pero no la obligacin, de vender cobre a un precio fijo en el futuro, fueron el instrumento preferido para protegerse del riesgo en los ltimos cinco aos. Ofrecan un seguro de bajo costo que ofreca a los productores un precio mnimo para su produccin. Pero cuando el precio del cobre cay tras las revelaciones de Sumitomo, aumentaron las prdidas de los bancos que haban accedido a comprar a precios un 20% menores al precio del mercado, pero que ahora se encuentran un 15% por encima del precio en el cual se podra revender el metal en el mercado. Las opciones se convirtieron en un factor muy importante en la desestabilizacin de los mercados, declar Ralph Kestenbaum, codirector ejecutivo de Gerald Ltd., firma de corretaje de bienes bsicos. A medida que descendi el precio, los corredores tuvieron que vender ms cobre con entrega a futuro para protegerse de su propia exposicin, lo que cre un efecto avalancha. Temerosos de ms cadas en el mercado y no dispuestos a pagar los repentinos altos precios de las opciones, los productores han dejado de usar stos y otros instrumentos de proteccin, agreg. Nuevos temores Los corredores tambin evalan la posibilidad de un significativo aumento de las regulaciones. Ya se han visto indicios de una postura ms estricta. La Direccin de Valores y Futuros, que regula las actividades de los corredores, ha realizado un nmero inusualmente grande de inspecciones al azar entres los corredores, presentndose en el lugar sin anunciarse y revisando archivos y cajones. Adems, las autoridades normativas de EE.UU. aumentan el ritmo de sus investigaciones sobre la base de documentos y testimonios de los corredores. La LME ahora estudia los contratos de ofertas de algunas de las grandes operaciones de corretaje de metales. Y la Junta de Valores e Inversiones, que regula a las bolsas britnicas, se prepara para una marea de recomendaciones sobre cmo la LME debiera reformarse antes de la fecha lmite de maana.

Los sistemas informticos de control de Sumitomo Corp. no se dieron por enterados de las operaciones presuntamente no autorizadas de Yasuo Hamanaka, un escndalo que puede acabar costndole a la compaa por lo menos US$1.800 millones. No es que el corredor de cobre fuese muy hbil a la hora de evadir estos controles. Al parecer, no existen. Un grupo de investigadores de EE.UU. y Gran Bretaa se reunirn con autoridades japonesas para continuar la investigacin. Los supervisores de Hamanaka al igual que ocurre en otras importantes firmas financieras de Japn, no suelen contar con una herramienta fundamental para asegurarse de la integridad de las operaciones: un sistema informtico que vea las operaciones y que le siga la pista a los documentos. Si bien Sumitomo ha optado por no hacer declaraciones sobre sus sistemas de operaciones y sus normas, un ejecutivo de la compaa que trabaj con Hamanaka, seala que el sistema de negociacin de Sumitomo no usa computadoras, al menos para algunas de las tareas ms importantes. Y Hamanaka no saba cmo usar una PC, declara el mismo ejecutivo. Culturas distintas En Occidente, los sistemas informticos de contabilidad son, sobre el papel, ms exigentes y reducen las posibilidades de que algn empleado de la compaa cometa cualquier tipo de fraude. De hecho, en algunas empresas, los altos ejecutivos pueden revisar las operaciones con slo tocar una tecla. Los departamentos de auditora confan en la informtica para identificar cualquier transaccin sospechosa que sera imposible revisando las boletas de negociacin. En cambio, en Japn, la informacin de las operaciones de negociacin no circula libremente, en parte debido a que stas no se realizan con computadoras. Muchos ejecutivos japoneses todava ven a las computadoras como mquinas para secretaria y se resisten a usarlas.

En muchos pases del mundo existe un problema de analfabetismo informtico entre muchos ejecutivos. Sin embargo, es peor en el caso de Japn: el sistema gerencial basado en la confianza ha dejado a muchos ejecutivos, muchos de ellos del sector financiero, poco convencidos de la necesidad de utilizar sistemas informticos. Existe la posibilidad de encontrarse con prdidas y deudas, declara Douglas Shinsato, asesor de sistemas de informacin de A.T. Kearney, en Tokio. Si bien un puado de grandes bancos de Japn

ha mejorado sus sistemas de administracin de riesgo, la mayora de las compaas que tienen negocios en los mercados financieros no lo ha hecho, declara Shinsato. Con todo, la carencia de supervisin informtica fue slo uno ms de los errores que han hecho posible casos como el de Hamanaka. An persisten sospechas de que varios altos ejecutivos de Sumitomo podran haber autorizado las operaciones de Hamanaka, aunque Sumitomo lo niega con firmeza. La empresa tampoco contaba con una oficina de respaldo administrativo que llevara el control de las operaciones de manera independiente, declara el ejecutivo de Sumitomo. La empresa declin responder a cualquier tipo de pregunta al respecto. Adems, las propias computadoras tampoco son infalibles. El operador de derivados Nick Leeson se las arregl para manipular el software de Barings PLC y ocultar US$1.300 millones en operaciones de futuros no autorizadas. Sumitomo ha declinado pronunciarse sobre la forma en que se usan las computadoras en las negociaciones de bienes bsicos, si es que se utilizan. Esto a pesar de un compromiso previo para divulgar dicha informacin. Desconfianza Sin embargo, para hacerse una idea de la forma en que opera Sumitomo, se puede echar un vistazo a las negociaciones de Itochu, una de sus principales rivales en Japn. Debido a una aparente desconfianza de los sistemas informticos, la negociacin de azcar en Itochu se realiza en gran parte mediante una avalancha de faxes, telegramas e impresos entre Japn, Nueva York y Londres. Los agentes japoneses de cobre y otros ejecutivos de casas de bolsa dicen que las operaciones de Sumitomo se llevan a cabo de manera similar. En el noveno piso de las oficinas centrales de Sumitomo en Tokio hay un cuarto del tamao de medio campo de ftbol donde se distribuyen dos docenas de filas de escritorios. Cada producto bsico se negocia en un sector determinado de la sala, desde el cacao, el caf y el azcar hasta el maz y el trigo. Las computadoras porttiles y de escritorio estn en cada escritorio. Enormes impresoras hacen ruido a la distancia.

Sin embargo, si bien las PC en las oficinas estn conectadas a redes locales, ninguna est vinculada con las oficinas internacionales de Itochu, lo que obliga a realizar el proceso de verificacin y anlisis mediante cartas y documentos impresos. Es muy primitivo, dice uno de los corredores de azcar de Itochu, que pidi no ser identificado.

Qu y cmo sucedi? Yasuno Hamanaka, el trader principal de la corporacin Sumitomo manipul los precios mundiales del cobre a travs de sus operaciones en el mercado de futuros del cobre del Mercado de Metales de Londres (LME, por sus siglas en ingls) en el periodo 1991-1995. Esta subida artificial de los precios gener un incremento en las ganancias de la corporacin por la venta del cobre. En el momento en el que cualquier fondo de cobertura o especulador, que estaba consciente de la mencionada manipulacin, trataba de tomar una posicin en corto Hamanaka inverta ms dinero en sus posiciones, manteniendo de esta forma los altos precios. A finales de 1995 los precios del cobre comenzaron a caer, debido principalmente al incremento en la produccin del cobre, particularmente en China. Esto fue fatal para Sumitomo debido a que ellos tenan posiciones largas en el mercado de futuros. Hamanaka no tuvo xito al tratar de deshacerse de esas posiciones. Hamanaka luego fue removido de su cargo cuando el LME comenz las investigaciones sobre la supuesta manipulacin de los precios del cobre. Esto caus que los negociantes en corto y los fondos de cobertura cayeran en esta accin de investigacin y los precios del cobre cayeron an ms. En septiembre de 1996 Sumitomo report que las prdidas de 2.600 MM$ en la negociacin de derivados eran alrededor del 10% de sus ventas anuales.Este desastre fue el resultado de una manipulacin exitosa de los precios del cobre debido a la falta de transparencia en las posiciones que reportan de los grandes clientes del LME. La CFTC (Commodities Futures Trading Commission), por sus siglas en ingls, que regula al mercado de futuros de EEUU requera que regularmente los grandes clientes reportaran todas las transacciones con EEUU, lo que no ocurra de igual forma con la SIB (Securities and Investment Board), quien regula todos los mercados financieros de Londres. El acto de servicios financieros bajo el cual se rigen todos los mercados de Bretaa tambin fall en proveer alguna provisin explcita en el caso de la manipulacin de precios. Por lo tanto, fue muy difcil para los entes reguladores el identificar la potencial posicin de manipulacin. Por qu sucedi? Debido a la Falta de transparencia y a la toma de deciciones demasiado tarde; La exitosa manipulacin de los precios del cobre fue posible gracias a la falta de transparencia en las posiciones que reportan, de los grandes clientes, al LME.

A finales de 1995, a causa del incremento en la capacidad de produccin del cobre los precios comenzaron a bajar. Esto fue fatal para Sumitomo debido a que tenan posiciones largas en el mercado de futuros. Hamanaka no tuvo xito en deshacerse de estas posiciones. l trat de recuperar las prdidas al tomar grandes posiciones en los futuros del cobre en el LME. Sin embargo, el gran volumen de transacciones atrajo la atencin hacia el intercambio y gener una advertencia hacia Hamanaka. Entonces Hamanaka cerr un negocio con Merrill Lynch por 150 MM$, lo que le permiti negociar a travs de Merrill Lynch en el LME. A pesar de esto, luego Hamanaka fue removido de su posicin de trader principal cuando el LME comenz a investigar la supuesta manipulacin de precios. Esto caus que los negociantes en corto y los fondos de cobertura cayeran en esta accin de investigacin y los precios del cobre cayeron an ms en el LME. Falta de supervisin adecuada y de sistemas de control de operaciones ; Las transacciones fueron realizadas nicamente por Yasuo Hamanaka en persona. l abus del nombre de Sumitomo y continu con negociaciones no autorizadas e incluso pidi dinero prestado a algunos bancos sin la autorizacin de sus supervisores. Hamanaka, un gerente de nivel medio, obtuvo tanto poder por el solo hecho de que ayud a Sumitomo a obtener grandes ganancias en el pasado. A l le fue otorgada una gran responsabilidad por parte de la compaa y sus nicos reguladores estaban en otros pases, lejos de Tokio. Falta de monitoreo; La negociacin de instrumentos financieros y de materias primas nos estaba siendo monitoreada correctamente por las agencias gubernamentales que regulan estas actividades ni tampoco por las compaas que realizan las transacciones. Esta conclusin se puede obtener del hecho de que en un periodo corto de 16 meses se observaron tres grandes desastres con consecuencias como:

El banco britnico de Barings, con 233 aos de edad, perdi 1.400 MM$ en febrero de

1995 debido a las actividades de negociacin no autorizadas de Nick Leeson en el mercado de futuros de Singapur. El banco japons Daiwa perdi 1.100 MM$ en el mercado de bonos de la tesorera de

EEUU en septiembre de 1995 a causa de las actividades no autorizadas de Toshihide Iguchi.

La corporacin japonesa Sumitomo perdi 2.600 MM$ debido a las actividades no

autorizadas en el mercado fsico y de futuros del cobre en el London Metal Exchange. En resumen la debacle fue el resultado de la carencia de sistemas de control gerencial, financiero y operacional. Debido a esto Hamanaka fue capaz de llevar a cabo transacciones no autorizadas si ser detectadas por la alta gerencia. La envestidura de un excesivo poder de decisin en un slo empleado y el fracaso al implementar una poltica de rotacin del trabajador fueron otras razones. Para poder controlar las prdidas Sumitomo comenz un proceso agresivo de liquidacin de sus posiciones no cubiertas en el mercado fsico y de futuros del cobre bajo la tutela de su nuevo presidente Kenji Miyahara. Cancel el plan de comprar de nuevo 20 millones de sus acciones y de pagar 1,1 MM$ en bonos para los directores. Sumitomo fue capaz de sobrellevar las prdidas debido a que tena un valor neto de 6.000 MM$ y otros 8.000 MM$ en reservas escondidas.

CONCLUSIONES Los derivados son creaciones complejas de los bancos que son muy difciles de entender, pero la idea bsica es que usted puede asegurar una inversin que quiere que vaya hacia arriba al apostar que va a ir hacia abajo. La forma ms sencilla de los derivados es una venta en corto: usted puede colocar una apuesta de que algn bien que usted tenga va a ir hacia abajo, entonces usted va a estar cubierto independientemente de hacia dnde se mueva el bien. Particularmente el caso Sumitomo gener procedimientos de control y supervisin internos ms estrechos entre las firmas y las instituciones financieras en todo el mundo. La divulgacin debe llevar a una introspeccin seria entre los entes reguladores y las firmas para mejorar la regulacin existente y los procedimientos de supervisin. Los entes reguladores deben ser ahora ms cuidadosos y proactivos que antes ya que las posibilidades de manipular a los mercados se han vuelto ms prcticas con la llegada de instrumentos complejos y altamente apalancados como los derivados. Aqu siempre es mejor la prevencin que un enjuiciamiento. Las compaas tambin deben restringirse en envestir con tanto poder a un solo empleado y deben buscar tener una poltica de rotacin del trabajador. Al entrar en transacciones ficticias y manipulacin de cuentas Hamanaka gui exitosamente por un mal camino a la gerencia de Sumitomo al hacerles creer que estaban obteniendo grandes ganancias. Se necesitan sistemas de monitoreo y de operaciones lo bastante slidos como para hacerle seguimiento a las actividades de los traders. Los traders exitosos requieren de ms escrutinio, no de menos.

Bibliografa

Anexos

EMPRESAS DEL GRUPO SUMITOMO A continuacin se listan las empresas que hacen vida dentro del grupo Sumitomo: Sumitomo Chemical Co., Ltd. - Qumicos Sumitomo Heavy Industries, Ltd. - Maquinaria, armamento, y construccin naval Sumitomo Mitsui Banking Corporation - Finanzas Sumitomo Metal Industries, Ltd. - Acero Sumitomo Metal Mining Co., Ltd. - Metales no-ferrosos Sumitomo Corporation, Integrated trading company Sumitomo Corporation of America The Sumitomo Trust & Banking Co., Ltd. - Finanzas Sumitomo Life Insurance Co. - Seguros Sumitomo Coal Mining Co., Ltd. - Minera The Sumitomo Warehouse Co., Ltd. - Almacenamiento Sumitomo Electric Industries, Ltd. - Productos elctricos y electrnicos Mitsui Sumitomo Insurance Co. - Ltd.,