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Dizionario inglese/italiano

2000
parole chiave di finanza
banca & investimenti
aA
lare della capacità di emettere assegni, di prelevare fondi, di
verificare la consitenza di un conto ecc.

ACCOMMODATION
AAA PROMESSA DI PAGAMENTO
AAA Il prestito di una somma di denaro garantito soltanto dalla pro-
La massima valutazione di solvibilità data da apposite società messa di pagamento di un terzo individuo.
di analisi ad emissioni obbligazionarie che si ritiene offrano
una quasi assoluta certezza di rimborso della parte capitale e di ACCOMMODATION PAPER
quella cedolare di un prestito obbligazionario. PROMESSA DI PAGAMENTO GARAN -
TITA
ABILITY TO PAY Titolo di credito emesso da un soggetto che offre garanzie ul-
Capacità di rimborso teriori, in genere personali, per il pagamento del debito.
La capacità che organizzazioni finanziarie hanno di far fronte
ai propri impegni finanziari per mezzo di adeguate risorse red- ACCOUNT
dituali. CONTO
Contratto esistente fra due soggetti che abbiano scambi più o
ABOVE PAR meno ricorrenti di fondi. La somma algebrica delle entrate e
Sopra la pari delle uscite rappresenta il saldo del conto. In contabilità, il
Un titolo si dice quotato sopra la pari quando il prezzo di mer- conto rappresenta un modo di rappresentare quantitativamen-
cato è superiore al valore nominale. La differenza fra il prezzo te una grandezza, per esempio il conto «Crediti» rappresenta
e il valore nominale è detta PREMIUM quando positiva, DIS- tutti i diritti di pagamento che un soggetto vanta nei confronti
COUNT quando negativa. di altri soggetti. Nella pratica bancaria, il conto contiene la
rappresentazione di tutti i movimenti di fondi che il cliente ha
ABSTRACTION OF BANK FUNDS ordinato, oltre a quelli che la banca può effettuare in virtù del
DISTRAZIONE DI FONDI contratto sottostante, come l’addebito di spese di tenuta.
L’errata sottrazione di fondi da un conto corrente aperto pres-
so un’istituzione finanziaria, in violazione delle norme che re- ACCOUNTABILITIES
golano il rapporto fiduciario fra banca e cliente. Per estensio- (letterale) OGGETTI DI CONTO
ne, la legge che regola gli illeciti penali nel campo bancario. Titoli, depositi in contante o altri elementi detenuti fiduciaria-
mente da un soggetto a favore di un altro.
ACCELERATED DEPRECIATION
AMMORTAMENTO ACCELERATO ACCOUNTANT’S OPINION
Metodologia contabile che consente di distribuire il costo di PARERE CONTABILE
un’immobilizzazione in un periodo di tempo inferiore rispetto Il rapporto che una società di revisione redige dopo aver esa-
a quello ordinario, ai fini dell’ottenimento di vantaggi fiscali. minato le risultanze contabili e la tenuta delle scritture di
un’impresa, nel quale vengono riportate le principali conclu-
ACCELERATION CLAUSE sioni sulla correttezza delle pratiche seguite e dei risultati ri-
CLAUSOLA DI REDENZIONE ANTICI - portati nei documenti ufficiali.
PATA
Prestiti obbligazionari nei quali ai prestatori viene concessa ACCOUNTS PAYABLE
l’opzione di chiedere ed ottenere il rimborso anticipato della DEBITI CORRENTI
parte capitale e di quella interesse del titolo nel caso in cui la Somme di denaro che vengono tenute in un conto a vista e che
società emittente entri in condizioni di precarietà finanziaria sono dovute ai creditori per forniture di beni e servizi.
determinate a priori nel piano del prestito.
ACCOUNTS RECEIVABLES
ACCEPTABILITY CREDITI CORRENTI
ACCETTABILITÀ Somme di denaro che devono essere ricevute da clienti nel-
La caratteristica della moneta di dover essere accettata come l’immediato. Costituiscono una parte della liquidità a breve
mezzo di pagamento di un debito. termine dell’impresa, dei fondi che possono essere impiegati
più o meno immediatamente per effettuare pagamenti.
ACCEPTANCE
ACCETTAZIONE ACCOUNTS RECEIVABLES FINAN-
La promessa di pagamento che il debitore scrive su una tratta, CING
e che rende il titolo di credito eseguibile alla data riportata sul- SCONTO COMMERCIALE
lo stesso. BANKER ACCEPTANCE, ACCETTAZIONE Forma di finanziamento aziendale a breve termine che consi-
BANCARIA, è detta una tratta emessa su una banca ed accet- ste nel vendere titoli di credito commerciale o nel trasmetterli
tata dalla stessa, a garanzia di operazioni commerciali di tipo come garanzia all’erogante il prestito per ottenere denaro con-
prevalentemente import-export. tante. La vendita diretta di crediti commerciali viene anche
chiamata Factoring.
ACCEPTOR
TRAENTE ACCOUNTS RECEIVABLES TURNO-
Il firmatario di una accettazione, colui che si impegna a paga- VER
re la somma dovuta allo scadere del termine del titolo. TURNOVER DEI CREDITI COMMER -
CIALI
ACCESS Il rapporto fra il totale del fatturato rappresentato da crediti e la
ACCESSO giacenza media dei crediti stessi. Tale rapporto, indicando in
Il diritto del cliente di usufruire dei servizi bancari, in partico- quale misura i prodotti vengono convertiti in contante, e quan-
te volte i crediti ricevuti sono stati introitati durante l’esercizio, me dividendi ma che sono stati aggiunti ai mezzi propri della
viene impiegato come indice dell’efficienza finanziaria azien- società. Negli investimenti, l’acquisto graduale, diluito nel
dale. tempo, di azioni di uno stesso tipo fatto in modo da evitare in-
crementi di prezzo.
ACCOUNT STATEMENT
ESTRATTO CONTO ACCUMULATION AREA
Il documento che riporta la movimentazione che un conto ha AREA DI ACCUMULAZIONE
avuto in un determinato periodo, nonché l’effetto delle singo- In analisi tecnica, l’intervallo di prezzo, superato il quale, gli
le operazioni sul conto stesso. investitori accumulano azioni acquistandole.

ACCOUNTS UNCOLLECTIBLE ACID TEST


CREDITI INESIGIBILI O IN SOFFE - ACID TEST
RENZA Indicatore di bilancio che permette di valutare la capacita di
Crediti che non saranno più ricevuti a causa del fallimento del un’impresa di pagare i propri debiti. Viene generalmente cal-
debitore, o che saranno ricevuti in misura molto inferiore per colato come rapporto fra il totale di cassa, crediti a breve e ti-
l’insolvenza dello stesso. toli immediatamente liquidabili e il totale delle passività cor-
renti.
ACCRUAL BASIS
METODO DELLA COMPETENZA ACQUISITION
Metodo contabile nel quale costi e ricavi vengono attribuiti al- ACQUISIZIONE
l’esercizio in cui sorgono, senza considerare se effettivamente L’effettuazione di un investimento in titoli, proprietà immobi-
vi sono state movimentazioni di contante oppure no. È il me- liari ecc. Per estensione, l’appropriazione di una società da
todo generalmente raccomandato e impiegato nella grande parte di un’altra, anche per mezzo dell’acquisto di una quota
maggioranza dei casi. All’opposto, il CASH BASIS, o metodo azionaria che ne consenta il controllo.
di CASSA, tiene conto delle entrate o delle uscite interamente
nell’esercizio nel quale sorgono, senza riferimenti all’effettivo ACROSS THE BOARD
contributo economico nel periodo di riferimento. MOVIMENTO IN SINCRONIA
Situazioni nelle quali tutti o quasi i titoli quotati si muovono
ACCRUAL BOND nella stessa direzione, sia al rialzo che al ribasso.
(letterale) OBBLIGAZIONE AD AC -
CRUAL ACTING IN CONCERT
Titolo a reddito fisso a lungo termine di tipo CMO, COLLA- AZIONE CONCERTATA
TERIZED MORTGAGE OBLIGATION, in cui il pagamento Un gruppo di investitori che decide di perseguire la stessa fi-
dell’interesse è differito al momento in cui saranno estinti tut- nalità, per esempio l’acquisizione di una società per mezzo di
ti gli altri titoli a reddito fisso di tipo CMO che la società ave- acquisti plurilaterali dei titoli della stessa.
va preventivamente emesso. Fino a quel momento, l’accrual
bond è analogo ad un titolo ZERO COUPON, a un titolo cioè ACTIVE SECURITIES
che non paga alcuna cedola. TITOLI AD ALTO VOLUME DI CON -
TRATTAZIONE
ACCRUED INTEREST Azioni o obbligazioni quotate che ogni giorno registrano un al-
RATEO DI INTERESSE to volume di contrattazioni.
L’interesse che è stato maturato ma non ancora riscosso. Può
esistere per depositi bancari, certificati di deposito e titoli a ACTIVE BOND CROWD
reddito fisso. Nel caso dei titoli, è il rateo di interesse che è sta- OPERATORI IN BOND AD ALTO VO -
to maturato dall’ultimo giorno di pagamento delle cedole e LUME DI CONTRATTAZIONE
convenzionalmente quello precedente la vendita del titolo. Membri della borsa di New York che sono responsabili della
Viene generalmente calcolato su una base di 360 o 365 giorni, contrattazione dei titoli a reddito fisso maggiormente trattati
moltiplicando la cedola percentuale per il numero di giorni di sul mercato.
godimento del titolo a partire dall’ultimo stacco. L’acquirente
quindi paga il prezzo del titolo più il rateo. ACTIVE MONEY
MONETA ATTIVA
ACCRUED MARKET DISCOUNT La quantità di denaro attualmente in circolazione.
INCREMENTO DI PREZZO PER PAS -
SAGGIO DEL TEMPO ACTIVITY CHARGE
L’incremento di prezzo che un titolo a reddito fisso che quota COMMISSIONI DI SERVIZIO
a DISCOUNT subisce a causa dell’avvicinamento della data Gli oneri che una banca impone al tenutario di un conto per la
di scadenza e non a causa delle variazioni dei rendimenti di copertura dei costi operativi, per esempio le spese di emissio-
mercato. ne degli assegni, ecc.

ACCUMULATED DIVIDEND ACTUALS


DIVIDENDI CUMULATI BENI FISICI
L’ammontare dei dividendi che sono stati cumulati dai posses- Oro, materie prime agricole, ecc. La contrattazione in beni fi-
sori di titoli azionari privilegiati o di risparmio ma che non so- sici si conclude con l’effettiva consegna della merce al mo-
no stati ancora distribuiti. mento della scadenza del contratto al prezzo pattuito. Più spes-
so, le posizioni aperte vengono saldate prima della scadenza, e
ACCUMULATION quindi non si procede alla consegna ma solo al regolamento
ACCUMULAZIONE dei differenziali di prezzo.
In finanza aziendale, i profitti che non sono stati distribuiti co-
ADJUSTABLE RATE MORTGAGE ADVANCE REFUNDING
IPOTECHE A TASSO VARIABILE RIFINANZIAMENTO ANTICIPATO
Contratti ipotecari fra istituzioni finanziarie e acquirenti di Nel mercato dei titoli di stato, l’offerta di scambio di titoli esi-
proprietà immobiliari che prevedono la revisione periodica stenti prima della loro scadenza con titoli di nuova emissione.
(tendenzialmente semestrale) e predeterminata del tasso di in-
teresse, che in genere viene ancorato a parametri economici ADVERSELY CLASSIFIED ASSETS
come il rendimento dei titoli di stato o il rendimento medio dei ATTIVITÀ RISCHIOSE
titoli ipotecari. Per ridurne la rischiosità nei confronti dell’ac- Gli investimenti di una società che presentano caratteristiche
quirente, viene spesso stabilito un tetto massimo all’incremen- di rischiosità superiori a quelle generalmente accettate nella
to del tasso di interesse. pratica valutativa corrente. Per esempio, i crediti in sofferenza.

ADJUSTABLE RATE PREFERRED ADVICE


STOCK AVVISO
AZIONE PRIVILEGIATA A RENDIMEN - La conferma della conclusione di una operazione che ha mo-
TO VARIABILE vimentato fondi. Per esempio, un avviso di ricezione di un pa-
Titolo azionario privilegiato che oltre alla cumulabilità dei di- gamento.
videndi prevede la distribuzione di somme variabili in dipen-
denza dei tassi di mercato. Tali titoli non hanno scadenza ma AFFILIATE
l’emittente ne può disporre il rimborso anticipato. COLLEGATA
Società il cui assetto proprietario la avvicina a un’altra. Due
ADJUSTED BASIS società sono collegate se appartengono entrambe ad una stessa
BASE CORRETTA società madre, oppure se una di esse possiede un pacchetto
Il prezzo di riferimento con il quale possono essere effettuati azionario dell’altra tale da non consentirne il controllo. Se in-
calcoli di redditività di un investimento in azioni. La correzio- vece puòesercitare il controllo, la controllante si dice PA-
ne da apportare al prezzo di acquisto comprende la commis- RENT e la controllata SUBSIDIARY.
sione pagata all’intermediario, l’effetto della tassazione, l’ef-
fetto della distribuzione di dividendi e di eventuali aumenti di AFTER ACQUIRED CLAUSE
capitale. CLAUSOLA DELL’ACQUISTO SUC -
CESSIVO
ADJUSTED BOND Nei contratti aventi per oggetto ipoteche, la clausola che esten-
OBBLIGAZIONE AD AGGIUSTAMEN - de alle proprietà acquistate in un tempo successivo la iscrizio-
TO ne dell’ipoteca. Per estensione, nei casi di prestiti legati ad at-
Un titolo a reddito fisso che offre una remunerazione legata al- tività presenti nell’azienda, la clausola che estende alle merci o
la capacità della società di far fronte ai propri impegni finan- ai crediti ricevuti successivamente la garanzia data dal diritto
ziari. Viene emesso da società che si trovano in situazioni di reale.
insolvenza e che per evitare di appesantire la gestione finan-
ziaria offrono ai possessori di titoli obbligazionari, che potreb- AFTERTAX BASIS
bero non essere rimborsati, la sostituzione con questa catego- BASE POST TASSAZIONE
ria di titoli che conferisce una maggiore elasticità nella gestio- Il criterio che deve essere impiegato per paragonare il rendi-
ne finanziaria. mento ottenibile da investimenti sottoposti a discipline fiscali
differenti.
ADVISOR
CONSULENTE AFTERTAX REALE RATE OF RETURN
Banca d’affari o investment bank che assiste l’azienda cliente RENDIMENTO REALE POST TASSA -
in occasione di una ristrutturazione, in una fase di valutazione ZIONE
dell’attività e delle sue prospettive o un’operazione di colloca- Il rendimento che si ottiene considerando oltre ai flussi di cas-
mento del capitale. Si ricorre all’advisor nell’ambito dei pro- sa depurati dell’effetto fiscale anche l’effetto dell’inflazione.
cessi di privatizzazione delle società in manoallo stato e agli
enti pubblici. AFTER-HOURS DEALING OR TREA-
DING
ADJUSTED CAPITAL RATIO FUORI MERCATO
RAPPORTO DI CAPITALE CORRETTO Negoziazione di azioni e obbligazioni al di fuori degli orari uf-
Il rapporto fra il capitale corretto e il totale degli investimenti: ficilali di negoziazione.
Viene impiegato per giudicare l’adeguatezza del capitale esi-
stente a fronte degli investimenti. AGAINST THE BOX
ADVANCE (letterale) CONTRO IL DEPOSITO
ANTICIPO La vendita allo scoperto di titoli che sono già posseduti ma che
Una somma di denaro a titolo di capitale che un soggetto rice- non possono essere mobilizzati, o dei quali non si vuole alie-
ve da un’istituzione finanziaria a valere su un totale che sarà ri- nare la proprietà. I titoli che devono essere consegnati all’ac-
tirato col passare del tempo. quirente devono quindi essere presi a prestito (a riporto) dal
venditore.
ADVANCE OPTION
OPZIONE DI ANTICIPO AGENCY BANK
Operazione finanziaria a breve termine che consente al sotto- BANCA DI AGENZIA
scrittore di un titolo obbligazionario di erogare un anticipo a Tipologia operativa di istituzioni creditizie straniere nel terri-
favore dell’emittente nel caso in cui l’emissione non dovesse torio degli Stati Uniti che si avvalgono di banche di agenzia,
essere completamente sottoscritta. banche che non sono soggette alle leggi esistenti fra i vari sta-
ti ma che non possono effettuare prestiti in nome proprio.
AGENT BANK ALPHA
BANCA AGENTE ALFA
Banca designata da un consorzio di istituzioni creditizie per la Nella teoria degli investimenti, il coefficiente alfa è quello che
tutela degli interessi dello stesso in operazioni comuni. Il be- rappresenta la componente di rendimento ottenibile da un tito-
neficiario dell’operazione finanziaria fa capo alla banca agen- lo che è direttamente legata allo stesso, e indipendente dal
te, che poi comunica le operazioni effettuate alle altre banche. mercato. Alfa rappresenta il rendimento che può essere otte-
Nell’euromercato, una banca designata dalle altre del sindaca- nuto da un titolo nel caso in cui il rendimento di mercato sia
to per occuparsi delle operazioni amministrative relative all’e- nullo.
missione di un titolo obbligazionario.
ALTERNATIVE ORDER
AGIO ORDINE ALTERNATIVO
AGGIO Ordine operativo nelle contrattazioni in titoli che obbliga l’in-
Il costo che si sostiene per ottenere lo scambio di un certo tipo termediario ad eseguire uno solo dei due ordini che vengono
di moneta con un altro, per esempio per cambiare monete me- comunicati qualora si verifichino particolari condizioni di
talliche con banconote. Per estensione, il tasso di cambio fra le mercato o di prezzo. Puï essere per esempio un ordine di ac-
monete di due paesi differenti. quisto a un certo prezzo o di vendita ad un altro.

ALTERNATIVE INVESTMENT MAR-


AGGRESSIVE GROWTH MUTUAL KET
FUND A.I.M.
FONDI COMUNI CHE INVESTONO IN Nato a giugno del 1995 sulle ceneri dell’unlisted stock market,
AZIONI AD ALTO TASSO DI CRESCI - un secondo mercato aratterizzato da regole troppo rigide che
TA ne hanno decretato la morte, è la borsa collegata al London
Fondi comuni statunitensi che investono in azioni di società a stck exchange in cui si quotano le piccole e medie aziende a
rapido tasso di sviluppo. Indipendentemente dalla dimensione bassa capitalizzazionee con forti prospettive di crescita.
delle società puntano su quelle che potrebbero registrare un
tasso di sviluppo degli utili superiore a quello medio. AMERICAN BANKERS ASSOCIATION
A.B.A.
ALLIGATOR SPREAD L’associazione fondata nel 1875 che raggruppa le banche com-
(letterale) DIFFERENZIALE DA ALLI - merciali degli Stati Uniti.
GATORE
Differenziale nel mercato delle opzioni che a causa di com- AMERICAN DEPOSITARY RECEIPTS
missioni molto elevate rende impossibile un guadagno per il A.D.R.
cliente. Questa definizione viene applicata nel caso in cui il Certificati rappresentativi di titoli azionari stranieri quotati
broker costruisce un tale sistema di opzioni put e call che com- presso le borse valori degli Stati Uniti. Consentono al posses-
portano commissioni tanto onerose da impedire al cliente di sore di esercitare tutti i diritti dell’azionista, in particolare la ri-
trarre un guadagno dall’operazione anche se la scommessa ri- scossione di dividendi e l’ottenimento di eventuali capital
sultasse vincente. gains senza ricevere materialmente il titolo.

ALLOCATED TRANSFER RISK RESER- AMERICAN STOCK EXCHANGE


VE AMEX
RISERVA PER RISCHIO La seconda borsa valori americana per volume di contrattazio-
DI TRASFERIMENTO ni. Situata a New York, rappresenta un mercato dove vengono
Riserva di bilancio appartenente a quelle per perdite su credi- scambiati principalmente titoli di società di piccole e medie di-
ti, che viene evidenziata per far fronte a possibili perdite nei mensioni.
confronti di debitori stranieri.
AMORTIZATION
ALL OR NONE AMMORTAMENTO
(letterale) TUTTO O NULLA Procedura di diluizione del costo di un investimento plurien-
La clausola che consente all’emittente di ritirare l’intera emis- nale materiale o immateriale lungo tutto il periodo di utilizzo,
sione qualora non venga integralmente sottoscritta. Nell’am- per mezzo di imputazioni di quote del costo complessivo del
bito delle contrattazioni in titoli, un ordine che deve essere ese- bene a ognuno degli esercizi nei quali lo stesso viene utilizza-
guito integralmente. to. Il termine viene anche utilizzato per definire l’estinzione di
un debito per mezzo di successivi pagamenti, comprensivi di
ALLOTMENT quota capitale e interessi, al creditore.
AGGIUDICAZIONE
La porzione di un’emissione di titoli che viene assegnata a un AMOUNT FINANCED
soggetto che ha partecipato alla sottoscrizione. Nelle sotto- AMMONTARE FINANZIATO
scrizioni sindacate, la parte dei titoli emessi che viene conse- La somma di denaro che è resa disponibile al soggetto a cui è
gnata per la distribuzione ai vari componenti il sindacato. stata concessa una linea di credito.

ALLOWANCE ANALYST
CORRETTIVO ANALISTA
Nella pratica contabile, l’accantonamento di riserve su crediti Soggetto incaricato dello studio e della definizione delle mi-
che sono definitivamente inesigibili o che verranno esatti solo gliori opportunità di investimento in titoli, in considerazione
parzialmente. Per estensione, un conto che corregge il valore delle condizioni macro e microeconomiche della realtà di rife-
di un investimento per mezzo dell’imputazione di un costo al- rimento: dalle prospettive dell’economia a quelle della singo-
l’esercizio corrente. la impresa.
ANKLE BITER APPROVED LIST
TITOLINO ELENCO APPROVATO
Titolo di società a bassa capitalizzazione, nel mercato ameri- L’elenco degli investimenti che possono essere effettuati da un
cano in genere inferiore a 500 milioni di dollari. soggetto, sia per disposizioni legislative o statutarie che nel ca-
so di amministrazione di fondi per conto di altri soggetti.
ANNOUNCEMENT EFFECT
EFFETTO ANNUNCIO ARBITRAGE
La reazione del mercato alla comunicazione di notizie afferen- ARBITRAGGIO
ti la realtà economica di un paese, la condotta e gli obiettivi Operazione finanziaria che consente di ottenere un profitto in
delle autorità di politica economica, o ancora i risultati o le assenza di rischio per effetto di discrepanze esistenti nel mer-
previsioni su singole società quotate in borsa. cato, per esempio acquistando e vendendo lo stesso bene in
due mercati diversi a prezzi diversi. L’effetto finale degli arbi-
ANNUAL BASIS traggi è quello di ridurre le differenze fra i prezzi di uno stesso
BASE ANNUALE bene e di concorrere al raggiungimento di una maggiore effi-
Tecnica statistico-matematica che consiste nel riferire una cienza del mercato.
grandezza all’anno, per esempio un tasso di interesse pagabile
trimestralmente viene comunque indicato su base annuale, ARBITRAGE BONDS
considerando il totale dei pagamenti avvenuti alla fine dell’an- OBBLIGAZIONI AD ARBITRAGGIO
no. Titoli a reddito fisso emessi in modo da approfittare del rifi-
nanziamento anticipato di titoli esistenti e guadagnare un dif-
ANNUAL MEETING ferenziale di tassi di interesse.
ASSEMBLEA ANNUALE
L’assemblea annuale durante la quale gli amministratori di ARM’S LENGTH TRANSACTIONS
una società comunicano agli azionisti le risultanze della ge- (letterale) CONTRATTAZIONI A LUN -
stione, il bilancio e durante la quale si procede all’elezione de- GHEZZA DI BRACCIO
gli amministratori per l’esercizio successivo. Transazioni effettuate fra soggetti che non sono uniti da alcun
vincolo, e che quindi esprimono una valutazione accurata di
ANNUAL REPORT un bene di scambio. Contratti stipulati per esempio fra società
BILANCIO ANNUALE madre e controllata possono per esempio non essere di questo
Il bilancio che deve essere distribuito agli azionisti una volta tipo.
all’anno, dal quale devono risultare le condizioni finanziarie,
patrimoniali e reddituali dell’azienda, nonché un commento ARREARS
dell’andamento della gestione. ARRETRATO
La parte di debito, di interesse, di dividendi o di altri flussi fi-
ANNUITY nanziari che è già maturata e dovuta ma che non è stata ancora
ANNUALITÀ pagata.
Operazione finanziaria che consiste nella distribuzione perio-
dica di una somma di denaro fissa o variabile a partire da un ARTIFICIAL CURRENCY
tempo futuro, verso pagamento di un certo prezzo. La somma VALUTA ARTIFICIALE
può essere indicizzata a variabili di mercato o economiche, a Unità monetarie che possono essere sostitutive di altra mone-
seconda delle preferenze del beneficiario. ta, come per esempio gli ECU o gli SDR.

ANTICIPATION ASCENDING TOPS


ANTICIPAZIONE MASSIMI ASCENDENTI
L’esecuzione anticipata di una prestazione finanziaria. Per In analisi tecnica, la formazione di picchi di prezzo successivi,
esempio, in contabilità si può anticipare il sostenimento di un ognuno dei quali si trova ad un livello superiore rispetto a
costo anche se non vi è stato effettivo esborso di denaro, oppu- quello precedente.
re si può redimere un prestito prima della scadenza pattuita,
anticipandone il valore di rimborso. ASKED PRICE
DENARO
ANTITRUST LAWS Il prezzo a cui un market maker si impegna ad acquistare. Può
NORME ANTITRUST trattarsi di titoli, valute, tassi di interesse (nel qual caso il mar-
Legislazione volta ad evitare la formazione di concentrazioni ket maker riceve i fondi) ecc.
industriali monopolistiche o oligopolistiche che possano im-
pedire il funzionamento del libero mercato. ASSAY
SAGGIO
APPRAISAL Il test effettuato su una materia prima oggetto di contrattazio-
VALUTAZIONE ne per la verifica della rispondenza alle norme dettate dagli or-
Il procedimento mediante il quale viene attribuito un valore ad ganismi competenti.
un oggetto, sia un bene mobile, immobile o una società.
ASSET-BACKED SECURITIES
APPRECIATION TITOLI GARANTITI
APPREZZAMENTO Titoli rappresentativi di debito emessi da banche o finanziarie
Il processo con il quale un investimento si accresce gradual- per conto di società che ne garantiscono il pagamento con il
mente di valore. Nel mercato valutario, l’accrescimento di va- cash flow derivante da crediti commerciali o prestiti di vario
lore di una divisa nei confronti di un’altra che non le sia legata genere. Un esempio sono i CARS, Certificates for automobile
da rapporti di cambio fissi (in tal caso si parla di RIVALUTA- receivables. Il processo di conversione dei crediti in titoli ne-
ZIONE). goziabili è detto SECURITIZATION.
ASSET un tipo di attività con un altro. Un tipo di asset swap è per
ATTIVITÀ esempio la cessione a una contropartita di crediti commercia-
Un bene materiale o immateriale che abbia un valore esprimi- li a breve termine ricevendo a fronte crediti a medio termine,
bile in unità monetarie. Rientrano fra gli asset i crediti, le mer- oppure lo scambio fra titoli a tasso fisso con titoli a tasso va-
ci, le immobilizzazioni, l’avviamento, i titoli in portafoglio riabile, oppure ancora la combinazione fra un titolo a tasso fis-
ecc. so ed uno swap che ne rende variabile la cedola.

ASSET ALLOCATION ASSIGNMENT


ALLOCAZIONE DEGLI INVESTIMENTI GIRATA
Il processo di ripartizione delle somme disponibili in un porta- Il trasferimento del diritto di proprietà di titoli, diritti o inte-
foglio unitario comprendente frazioni variabili dei diversi in- ressi di vario tipo ad un altro soggetto. Colui che trasferisce il
vestimenti possibili. diritto si chiama Assignor, mentre chi riceve il diritto viene
detto Assignee.
ASSET-BASED LENDING
PRESTITI GARANTITI ASSIMILATION
Prestiti ottenuti verso la prestazione di garanzie reali, general- ASSIMILAZIONE
mente riferite a beni presenti nell’azienda, come merci, pro- Il processo di assorbimento di una nuova emissione azionaria
dotti finiti ecc. La forma più comune è quella detta AC- da parte degli investitori dopo che è avvenuta la sottoscrizione
COUNTS RECEIVABLES FINANCING. dei nuovi titoli da parte del sindacato delle parti interessate al-
l’operazione.
ASSET COVERAGE
PERCENTUALE DI COPERTURA ASSUMABLE MORTGAGE
Il rapporto esistente fra le attività nette di un’azienda e una o IPOTECA TRASFERIBILE
più componenti delle passività o dei mezzi propri, come un Un mutuo ipotecario si dice assumable quando il contratto
particolare tipo di debito (spesso viene impiegato quello a lun- prevede la possibilità per il beneficiario del mutuo di trasferi-
go termine) o una categoria di azioni. re all’acquirente dell’immobile oggetto del diritto reale il con-
tenuto residuo della prestazione.
ASSET FINANCING
FINANZIAMENTO PER ATTIVITÀ AT PAR
Finanziamento che viene ottenuto convertendo particolari ca- ALLA PARI
tegorie di investimenti in denaro contante, per mezzo dell’in- Un titolo si dice quotato alla pari quando il valore nominale è
tervento di titoli rappresentativi dell’attivo in questione. Una uguale al prezzo di mercato o al prezzo di emissione.
forma è quella del finanziamento garantito dalle score presen-
ti nell’azienda. AT RISK
A RISCHIO
ASSET-LIABILITY MANAGEMENT Si dice di imprese, titoli, crediti o attività in genere che siano
GESTIONE DELLE ATTIVITÀ -PASSI - esposte al pericolo di una perdita più o meno ingente.
VITA
Metodologia di gestione di istituzioni finanziarie tendente al- AT SIGHT
l’individuazione di durate finanziarie per classi di attività e di A VISTA
passività, e alla gestione della loro lunghezza relativa a secon- Un titolo è pagabile At sight quando è sufficiente la presenta-
da delle condizioni del mercato dei capitali. zione al debitore dello stesso per poter ricevere la somma di
denaro oggetto della prestazione.
ASSET PLAY
(letterale) SCOMMESSA SUL PATRI - AT THE CLOSE
MONIO IN CHIUSURA
Nel gergo borsistico, si dice di un titolo che viene considerato La richiesta all’intermediario di borsa di eseguire un ordine di
favorevolmente per l’investimento in quanto il valore di mer- acquisto o vendita di titoli durante gli ultimi 30 secondi di con-
cato non riflette la valutazione degli investimenti presenti nel- trattazione. Per la sua caratteristica intrinseca, si tratta di un or-
l’azienda. dine per il quale l’intermediario non garantisce l’esecuzione.

ASSET QUALITY AT THE MONEY


QUALITÀ DEGLI INVESTIMENTI AT THE MONEY
Misurazione delle caratteristiche di valore e liquidabilità delle Situazione nella quale il prezzo di esercizio di un contratto di
attività di una istituzione bancaria, effettuata per mezzo del- opzione è uguale al prezzo di mercato del bene sottostante.
l’attribuzione di rating al complesso dei crediti e dei titoli de-
tenuti in portafoglio dalla banca. AT THE OPENING
IN APERTURA
ASSET SALES L’ordine dato all’intermediario di borsa di acquistare o vende-
CESSIONE DELLE ATTIVITÀ re un titolo durante i primi secondi di contrattazione dello stes-
Il processo di alienazione definitiva di tutte o parte delle atti- so. Se non viene immediatamente eseguito, l’ordine viene au-
vità di una banca, sia tramite la cessione dei crediti commer- tomaticamente cancellato.
ciali, sia attraverso la SECURITIZATION, la trasformazione
in titoli negoziabili garantiti da crediti presenti nell’azienda. ATTORNEY AT LAW
AVVOCATO
ASSET SWAP Soggetto che è stato autorizzato a fornire consulenza legale, a
SWAP DI ATTIVITÀ rappresentare altri individui in giudizio e a cui in generale vie-
Lo scambio effettuato da una banca od istituzione creditizia di ne riconosciuta competenza a trattare materie giuridiche.
ATTORNEY IN FACT categoria di azioni. La quantità che può essere emessa può es-
RAPPRESENTANTE LEGALE sere comunque variata per volontà dell’assemblea degli azio-
Individuo che in forza di un atto legale può compiere atti in no- nisti.
me e per conto di un altro soggetto, che viene così a essere
rappresentato. Gli atti compiuti dal rappresentante hanno effi- AUTOMATIC WITHDRAWAL
cacia diretta per il rappresentato. RIMBORSO AUTOMATICO
Procedura in uso presso alcuni fondi comuni, che prevede l’ef-
AUCTION MARKET fettuazione di un pagamento periodico da parte del fondo co-
MERCATO PER ASTE mune a favore del partecipante. L’ammontare viene determi-
Sistema di contrattazione di titoli che consiste nel procedere al nato dal valore dei dividendi che il fondo ha percepito nel pe-
trasferimento degli stessi ed alla formazione del prezzo in mo- riodo e dai capital gain che sono stati conseguiti.
do da rispecchiare sempre le caratteristiche di un mercato per
quanto possibile concorrenziale. I mercati borsistici sono in AVAILABILITY
genere TWO SIDED, o a doppio lato, in quanto le offerte di DISPONIBILITÀ
prezzo vengono effettuate sia da parte dei venditori che dei Il periodo di tempo che intercorre fra il momento in cui i fondi
compratori. Il mercato per aste per esempio dei titoli di stato è vengono depositati in un conto corrente (data) e quello in cui
invece di tipo unidirezionale, in quanto le offerte di prezzo tali fondi diventano produttori di interesse (valuta).
vengono effettuate da più soggetti nei confronti di un unico of-
ferente. Lo stato, a seconda del tipo di asta, può in genere as- AVAILABLE BALANCE
segnare i titoli ai soggetti che hanno offerto i prezzi più alti, SALDO DISPONIBILE
esaurendo l’intero ammontare dell’emissione scendendo di Il saldo di un conto corrente che è effettivamente disponibile
prezzo in modo graduale. per il cliente. È dato dalla somma già presente nel conto, alla
quale devono essere sottratti i depositi che non sono ancora
AUDIT stati accreditati.
REVISIONE CONTABILE
Il processo di analisi e valutazione delle scritture contabili di AVAILABLE FUNDS
un’impresa effettuato ai fini di un giudizio di rispondenza del- FONDI DISPONIBILI
le stesse con l’andamento della gestione aziendale e con i cor- Il denaro che una istituzione creditizia può impiegare, sia in
retti principi di tenuta e rilevazione contabile. Facoltative per prestiti che in investimenti di portafoglio.
alcune imprese, la revisione contabile e la certificazione del
bilancio sono invece obbligatorie per esempio per le società AVAL
quotate in borsa. AVALLO
La garanzia di pagamento di un debito prestata da un soggetto
AUDIT TRAIL a favore di un terzo.
TRACCIA CONTABILE
La rilevazione cronologica, concomitante o successiva, delle AVERAGE ANNUAL YIELD
singole componenti che hanno dato origine ad un risultato RENDIMENTO MEDIO ANNUALE
contabile complessivo. Si tratta di un processo di disaggrega- Il rendimento annuale offerto da uno strumento finanziario
zione del dato finale, effettuato per verificarne l’esattezza o pluriennale i cui flussi di cassa intermedi sono reinvestiti dopo
per individuarne le componenti principali che hanno concorso il pagamento.
durante il tempo a produrre la risultanza contabile.
AVERAGE DOWN
AUTHORITY BOND MEDIARE AL RIBASSO
OBBLIGAZIONE DI AUTORITÀ PUB - Tecnica operativa che consiste nell’acquistare pacchetti suc-
BLICA cessivi di uno stesso titolo in momenti successivi, man mano
Titolo a reddito fisso emesso negli Stati Uniti da parte di che il prezzo dello stesso diminuisce. Il risultato finale deside-
un’autorità governativa o di una società che svolge un’attività rato è quello di ottenere un prezzo medio dei titoli inferiore ri-
di interesse pubblico. L’emittente ne garantisce il pagamento spetto a quello del primo acquisto.
proprio attraverso il reddito che riesce a ottenere dall’attività
che viene finanziata. AVERAGE EQUITY
GIACENZA MEDIA
AUTHORIZED DEALER Gli intermediari di borsa calcolano giornalmente la giacenza e
DEALER AUTORIZZATO la valutazione dei portafogli di titoli trattati dai clienti (Mark to
Una istituzione finanziaria che è stata autorizzata a effettuare market), ai fini della determinazione di una giacenza media
operazioni in cambi. che viene poi impiegata per stabilire i parametri di copertura
(Margin) dei singoli conti.
AUTHORIZED INVESTMENT
INVESTIMENTI AUTORIZZATI AVERAGE LIFE
Gli investimenti che un fiduciario effettua per conto terzi che VITA MEDIA
sono inclusi in un accordo scritto fra i due soggetti. Il periodo di tempo che intercorre fra la data attuale e il mo-
mento in cui la metà del valore capitale di un titolo a reddito
AUTHORIZED SHARES fisso sarà stata rimborsata. È uno dei metodi impiegati per va-
AZIONI AUTORIZZATE lutare la durata di una obbligazione.
Il numero di titoli che una società può emettere, in conformità
con quanto stabilito dallo statuto. Possono cioè esistere socie- AVERAGE UP
tà che hanno in circolazione un numero di titoli inferiore a MEDIARE AL RIALZO
quello autorizzato. Può essere espresso per mezzo di un nu- La tattica operativa consistente nell’acquistare quantitativi di
mero unico, oppure per mezzo di quantità fisse per ciascuna titoli variabili man mano che il prezzo del titolo sale. Il risulta-
to finale è quello di aver ottenuto una posizione il cui prezzo mento operativo della stessa (Front office), dalla spunta delle
medio è inferiore a quello di mercato. contrattazioni effettuate all’invio degli ordini di pagamento,
alle segnalazioni delle stesse ai clienti, ecc.
AVERAGING
MEDIARE BACK TO BACK
Ved. CONSTANT DOLLAR PLAN COPERTURA IMMEDIATA
Tecnica operativa che consiste nell’effettuare sul mercato l’o-
AWAY perazione opposta rispetto a quella che è stata compiuta. Per
DI TERZI esempio, una società può acquistare dei titoli da un cliente e ri-
Espressione impiegata dagli intermediari finanziari per attri- venderli back to back sul mercato. Così facendo, svolge una
buire una quotazione ad altri soggetti. Il broker cioè può ese- pura funzione di intermediazione, il risultato dell’operazione
guire l’operazione applicando sulla quotazione che gli viene non viene influenzato in misura determinante dall’andamento
effettuata da un terzo soggetto. del mercato ma principalmente dalla differenza fra i due prez-
zi di acquisto e vendita.
AWAY FROM THE MARKET
FUORI MERCATO BACK TO BACK LOAN
Nel gergo degli intermediari di borsa, un ordine è detto Away PRESTITO BACK TO BACK
from the market quando il prezzo indicato è al di fuori del li- Si dice di un prestito bilaterale erogato da una società apparte-
mite dato dai prezzi bid e offer presenti sul mercato. Il prezzo nente a un paese e da una controllata che risiede in un altro. A
richiesto per l’acquisto può cioè essere inferiore a quello di differenza del PARALLEL LOAN, il prestito back to back
mercato, oppure quello per la vendita superiore a quello esi- conferisce al prestatore il diritto di cancellare le garanzie nel
stente; in tal caso, se l’ordine non è di tipo FILLOR KILL, vie- caso in cui il beneficiario del prestito risulti insolvente, mentre
ne mantenuto per l’esecuzione in un tempo successivo. nel parallel loan la società madre si deve accollare la parte di
debito di una eventuale controllata che risulti insolvente.

BACKUP
RIMBALZO

bB
Un trend di prezzi di mercato effettua un back up nel momen-
to in cui una tendenza per esempio rialzista viene sostituita da
una di andamento opposto, in questo caso al ribasso.

BABY BOND BACKUP LINE


OBBLIGAZIONE BABY LINEA DI BACKUP
Categoria di titoli a reddito fisso quotati negli Stati Uniti che Una società che abbia emesso della carta commerciale possie-
hanno un valore facciale inferiore a quello usuale di 1.000 de una linea di credito di backup quando una banca le garanti-
dollari, in genere oscillante fra i 20 e i 500 dollari. Si tratta di sce credito nell’eventualità che i titoli in scadenza non venga-
titoli che rendono più attraente l’approccio al mercato per i no sostituiti da altri di nuova emissione.
piccoli investitori.
BACKWARDATION
BACKDATING BACKWARDATION
RETRODATARE Nelle contrattazioni di materie prime o divise, i prezzi hanno
Attribuire ad un contratto, a un documento o ad una operazio- una struttura a backwardation quando le quotazioni per esecu-
ne una data che è anteriore rispetto a quella nella quale è stato zione a breve termine (spot) sono superiori a quelle per esecu-
effettivamente concluso. zione a più lungo termine (forward).

BACK-END LOAD BAD DEBT


COMMISSIONE DI USCITA CREDITI A RISCHIO
La commissione che l’investitore paga nel momento in cui de- Crediti la cui riscossione non è sicura né per scadenza né per
cide di richiedere il rimborso delle quote di fondo comune pos- ammontare. In genere le aziende si premuniscono contro l’in-
sedute. sorgenza di questi rischi accantonando una parte del reddito di
esercizio a riserva, detta per perdite su crediti. Nel momento in
BACKING AWAY cui un credito diventa inesigibile, lo si cancella dalle scritture
RIFIUTO DI ESECUZIONE utilizzando una apposita movimentazione del conto di riserva
La circostanza nella quale un market maker si rifiuta di ese- relativo.
guire la contrattazione alla quantità minima richiesta e al prez-
zo che esso stesso aveva quotato. BACK SECURITIES
TITOLI SOTTOSTANTI
BACKLOG Azioni o obbligazioni che possono essere sottoscritte o acqui-
PORTAFOGLIO ORDINI state esercitando il diritto connesso a un warrant.
Ordini che un’impresa industriale ha già ottenuto ma che deve
ancora soddisfare. Nell’analisi della società, il Backlog forni- BACK UP FACILITIES
sce informazioni sul possibile livello del fatturato che la socie- (Letterale) AGEVOLAZIONI DI APPOGGIO
tà potrà raggiungere. Linee di credito (in genere a medio e lungo termine) accordate
in appoggio all’emissione di titoli; esse consentono a un’im-
BACK OFFICE presa di raccogliere fondi collocando una serie di titoli formal-
BACK OFFICE mente a breve termine in un arco di tempo di medio periodo.
La sezione di una società finanziaria che si occupa della tratta-
zione di tutte le operazioni che vengono effettuate dal seg-
BAD DEBT RECOVERY ra le movimentazioni dei beni importati e di quelli esportati. Fa
RECUPERI SU CREDITI INESIGIBILI parte della BALANCE OF PAYMENTS.
Quando un debitore riesce a soddisfare tutto o parte di un di-
ritto che il creditore aveva cancellato dalle proprie scritture, BALANCE SHEET
questo si troverà ad avere un’entrata monetaria che andrà a va- BILANCIO
riare la consistenza del conto di riserva per perdite su crediti, Documento contabile riepilogativo paragonabile allo stato pa-
aumentandola in modo inverso rispetto a quanto accade nel trimoniale, nel quale vengono riportate le consistenze delle at-
caso di perdita definitiva del credito. tività, delle passività e dei mezzi propri di un’azienda riferite a
un momento particolare, in genere la chiusura dell’esercizio. Il
BAHT Balance sheet viene completato dal PROFIT AND LOSS
BAHT STATEMENT, il prospetto conosciuto come conto economi-
Divisa nazionale della Thailandia. co.

BAILOUT BALANCE SHEET RATIOS


PROCEDURA DI RICAPITALIZZAZIO - RAPPORTI DI BILANCIO
NE Indici costruiti da soggetti interessati alla valutazione dell’at-
Quando una istituzione finanziaria si trova in situazione di po- tività e della solvibilità aziendale utilizzando grandezze ripor-
tenziale insolvenza, per cattive condizioni di mercato, per im- tate nel bilancio. I dati possono essere utilizzati grezzi o ela-
provvise perdite su crediti ecc., altre aziende di estrazione ban- borati. Fra i rapporti più noti rientrano il QUICK RATIO, rap-
caria o aventi carattere pubblico possono intervenire per forni- porto fra attività a breve termine e passività correnti, il CUR-
re l’assistenza finanziaria e di garanzia alla società in difficol- RENTRATIO, rapporto fra attività e passività correnti, il CA-
tà. Ciò può avvenire per mezzo di iniezioni di liquidità, attra- PITALRATIO, che misura il rapporto fra mezzi propri e tota-
verso concessioni di prestiti sindacati, oppure per mezzo di le delle attività.
contribuzioni a fondo più o meno perduto da parte di organi-
smi di tutela dei risparmiatori. BALBOA
BALBOA
BALANCE Divisa nazionale dello stato di Panama.
SALDO
La somma algebrica di tutte le componenti di un conto, che in- BALLOON
dica la consistenza numerica dello stesso. Nelle aziende ban- (letterale) PALLONE
carie, il saldo disponibile dei fondi presenti in un conto cor- Finanziamento, in genere sotto forma di mutuo ipotecario, che
rente dopo che sono stati sottratti gli oneri di tenuta dello stes- prevede il pagamento di una somma ingente in relazione al-
so, gli addebiti e i depositi che non sono ancora stati accredita- l’ammontare del prestito in un’unica soluzione alla fine del-
ti. l’operazione, che infatti si conclude con il pagamento Bal-
loon.
BALANCE DUE
SALDO DOVUTO BALLOON INTEREST
In aperture di credito o in mutui ipotecari, la somma che deve INTERESSE BALLOON
essere corrisposta ad intervalli regolari. Più in generale, la Il tasso di interesse della cedola di obbligazioni a lunga sca-
somma di denaro che rende identico l’ammontare dei crediti e denza emesse in serie con altre a più breve maturità. Per la sua
dei debiti in un conto. entità, in genere superiore a quella dei titoli a breve, il tasso
della cedola prende tale denominazione.
BALANCED MUTUAL FUND
FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO BANK
BILANCIATO BANCA
Fondo comune di investimento mobiliare il cui patrimonio Istituzione finanziaria che effettua contemporaneamente l’ero-
viene tendenzialmente distribuito in titoli a reddito fisso, azio- gazione di prestiti, la contrazione di depositi dalla clientela, la
ni ordinarie e privilegiate in modo da ottenere una combina- prestazione di servizi nei confronti della stessa. La legislazio-
zione a bassa rischiosità. ne americana distingue fra COMMERCIAL BANKS e IN-
VESTMENT BANKS. Le prime convogliano le somme che
BALANCE OF PAYMENTS ricevono in deposito principalmente in prestiti, mentre le se-
BILANCIA DEI PAGAMENTI conde sono attive con gli stessi fondi nelle negoziazioni in ti-
Sistema di rilevazione della contabilità economica nazionale toli per proprio conto e per conto della clientela.
che registra le transazioni di un paese con l’estero e il saldo
delle stesse, riferiti ad un periodo di tempo generalmente an- BANK CREDIT
nuale. Si compone di due parti, la parte corrente (CURRENT IMPIEGHI
ACCOUNT) e quella capitale (capital account). La prima La somma dei prestiti e degli sconti erogati o effettuati da ban-
comprende i movimenti di beni e servizi, i trasferimenti a tito- che. Rappresenta la principale fonte di destinazione dei fondi
lo di interesse, i proventi dagli investimenti all’estero, la parte ottenuti per mezzo dei depositi, e quella che provvede a forni-
capitale tiene conto degli investimenti a titolo di capitale all’e- re la maggior parte degli utili alle aziende bancarie di tipo
stero e dei depositi interbancari internazionali. Il saldo della commerciale.
bilancia dei pagamenti costituisce il deficit o surplus della
b.o.p., e rappresenta una misura delle movimentazioni di fon- BANK DEBITS
di di un paese con il resto del mondo. DEBITI BANCARI
Assegni, titoli di credito ecc. tratti su disponibilità di fondi di
BALANCE OF TRADE clienti di una banca.
BILANCIA COMMERCIALE
Segmento della contabilità economica nazionale che conside-
BANK DISCOUNT RATE BANK RESERVES
TASSO DI SCONTO BANCARIO RISERVE BANCARIE
Il tasso di interesse che viene impiegato dalle aziende bancarie Poste specifiche di un bilancio bancario che appartengono al-
per quotare il prezzo di strumenti di mercato monetario a bre- la categoria delle passività o dei mezzi propri. Fra le più note
ve termine. Quando per esempio una banca cede un titolo di vi sono la riserva obbligatoria (LEGALRESERVE), che deve
stato o della carta commerciale a breve, detrae dal valore no- essere accantonata presso la Banca centrale per far fronte alle
minale dello stesso una quantità che viene detta DISCOUNT, e richieste di rimborso da parte dei depositanti, e la Riserva per
che viene determinata dal tasso di sconto bancario applicato. perdite o rischi su crediti (LOAN LOSS RESERVE), il cui
scopo è invece quello di fornire alla banca sufficienti risorse
BANK DRAFT per far fronte alle eventuali insolvenze dei propri debitori.
TRATTA BANCARIA
Titolo di credito spiccato da una banca a valere su fondi da es- BANKRUPTCY
sa stessa depositati presso un’altra istituzione creditizia. È uno BANCAROTTA
strumento che viene impiegato per effettuare pagamenti di Situazione nella quale un soggetto non è in grado di far fronte
fondi tra banche geograficamente lontane in modo più solleci- ai propri impegni di pagamento, che pertanto non vengono
to rispetto alla trasmissione di un assegno da parte del cliente. soddisfatti.

BANKER’S BANK BANXQUOTE MONEY MARKET INDEX


(letterale) BANCA DEI BANCHIERI INDICE BANXQUOTE DEL MERCATO
Banca costituita e gestita da un gruppo di altre banche che so- MONETARIO
no al tempo stesso anche i principali clienti della stessa, che Indice calcolato settimanalmente relativo ai rendimenti degli
così offre servizi comuni a tutte. strumenti di mercato monetario come certificati di deposito e
depositi bancari ad alto tasso di interesse.
BANKER’S BLANKET BOND
TITOLO A COPERTURA DEI CRIMINI BARBELL PORTFOLIO
Titolo che viene acquistato da una banca presso una compa- PORTAFOGLIO BARBELL
gnia di assicurazione, che risarcisce i danni derivanti da furti, Tecnica di gestione di un portafoglio di titoli a reddito fisso
rapine, sottrazioni dei dipendenti ecc. che consiste nell’impiegare parte del capitale in obbligazioni
aventi durate finanziarie molto lunghe, e parte in titoli con du-
BANK FAILURE rate finanziarie molto brevi. Il portafoglio risultante avrà una
FALLIMENTO BANCARIO durata finanziaria intermedia fra le due, e potrà essere gestito
L’atto finale dell’organizzazione che ha gestito pro tempore in modo da avere la massima liquidità nell’investimento e una
una banca in stato di insolvenza. Dopo che si è appurato che sensibilità inferiore ai rendimenti delle emissioni a breve ter-
non è più possibile proseguire l’attività, l’organismo respon- mine; per contro, necessiterà di aggiustamenti più frequenti ri-
sabile decreta il fallimento dell’ente creditizio, che viene così spetto a portafogli con durate finanziarie più distribuite.
posto in liquidazione.
BAROMETER
BANK FOR INTERNATIONAL SETTLE- BAROMETRO
MENTS Raccolta di dati relativi a grandezze economiche o finanziarie
BANCA DEI REGOLAMENTI INTERNA - costruita in modo da dare un’idea per quanto possibile ad am-
ZIONALI pio raggio della situazione congiunturale. Fra le grandezze
Istituzione finanziaria di tipo bancario che svolge i compiti di che vi rientrano, il prodotto nazionale lordo, il tasso di cambio,
banca centrale delle banche centrali. Situata a Basilea, Svizze- il livello dei tassi di interesse, il livello del mercato borsistico.
ra, la B.r.i. fornisce consulenza finanziaria alle istituzioni mo-
netarie nazionali, promuove norme di carattere generale affe- BARREN MONEY
renti il sistema bancario mondiale, agisce per conto di istitu- DENARO INFRUTTIFERO
zioni come il Fondo monetario internazionale. Somma di denaro che non produce interesse né altri redditi di
alcun tipo.
BANK MERGER
FUSIONE BANCARIA BARRIER BONDS AND CORRIDORS
Il processo di riunione di due o più istituti bancari in un’unica (letterale) Obbligazioni con barriera
entità giuridica ed economica. Titoli che consentono di ottenere rendimenti anche sensibil-
mente superiori a quelli offerti dagli strumenti finanziari di
BANK QUALITY analoga scadenza, nel caso in cui il parametro di riferimento ri-
STANDARD BANCARIO manga entro un intervallo prestabilito. In caso contrario la re-
Valutazione di solvibilità particolarmente buona assegnata a ti- munerazione è nulla o pari a un minimo garantito. L’aspetto
toli a reddito fisso. Vi rientrano le obbligazioni che apparten- positivo di questo strumento finanziario risiede nella garanzia
gono alle prime quattro categorie di titoli a reddito fisso in or- piena del capitale investito, dato che il rischio si concentra sul-
dine di qualità, secondo le graduatorie stipulate da apposite la remunerazione e nell’assoluta adattabilità alle esigenze del-
organizzazioni, come Moody’s oppure Standard & Poor’s. l’investitore, grazie alla scelta in termini di durata e indice di
riferimento.
BANK RATE MONITOR INDEX
INDICE DI REMUNERAZIONE DEI DE - BARRON’S CONFIDENCE INDEX
POSITI BANCARI INDICE DI CONFIDENZA DI BARRO -
Il tasso di interesse medio che un gruppo sufficientemente am- N’S
pio di aziende di credito applica nei confronti dei depositi del- Indice statistico pubblicato da Barron’s settimanalmente che
la clientela. Viene raccolto e pubblicato periodicamente sui descrive i rendimenti dei titoli a reddito fisso emessi dalle so-
principali quotidiani finanziari statunitensi. cietà degli Stati Uniti.
BARTER borse valori, fra cui il New York Stock Exchange, offrono a
BARATTO investitori particolarmente grandi la possibilità di investire in
Lo scambio di un bene con un altro, piuttosto che contro mo- basket di titoli il cui andamento è esattamente quello dell’indi-
neta. ce di borsa utilizzato per il contratto future trattato. Nei con-
tratti future su tassi di interesse a lungo termine, il gruppo di ti-
BASE MARKET VALUE toli che possono essere utilizzati per la consegna da parte del
VALORE BASE DI MERCATO venditore di contratti al momento della scadenza.
Il prezzo medio di un gruppo di titoli in un determinato istan-
te, calcolato per poter poi descrivere, col passare del tempo, BENCHMARK
l’andamento del mercato in funzione delle variazioni del valo- TITOLO
re dei titoli rispetto al valore preso come base. DI RIFERIMENTO
Il titolo che viene ritenuto più rappresentativo fra quelli esi-
BASE PERIOD stenti per valutare una certa grandezza. Per esempio, il titolo
PERIODO DI BASE obbligazionario che viene utilizzato per valutare il rendimento
Il periodo di tempo che viene scelto come momento di riferi- a dieci anni prescelto fra tutti quelli aventi maturità similari.
mento per calcolare le variazioni di una grandezza economica
al passare del tempo. BD FORM
MODULO BD
BASE RATE Il modulo che le case di brokeraggio devono tenere aggiorna-
TASSO DI BASE to presso la SECURITYAND EXCHANGE COMMISSION,
Il tasso di interesse che viene impiegato per parametrare gli l’autorità di borsa statunitense. Tale documento contiene in-
impieghi di una banca. L’interesse effettivo che il cliente pa- formazioni sulla struttura finanziaria della società e sulle prin-
gherà sarà uguale al tasso base più un margine. cipali cariche manageriali della stessa.

BASIS BEAR
BASE ORSO
Nel mercato dei futures, la differenza che esiste fra il prezzo Soggetto che ritiene che l’andamento futuro del mercato sia di
spot di mercato del bene in oggetto e il prezzo del contratto tipo ribassista.
stesso. Man mano che il contratto future si avvicina a scaden-
za, la base diminuisce fino a scomparire del tutto al momento BEAR BOND
della scadenza. Nel mercato dei tassi di interesse, il numero di OBBLIGAZIONI ORSO
giorni che viene impiegato per calcolare l’interesse: può esse- Titoli obbligazionari il cui valore di rimborso è legato alla per-
re base 360 o 365 a seconda del tipo di strumenti considerati. formance di altri titoli, in genere di più lunga scadenza, se il
Nei titoli a reddito fisso, il rendimento a scadenza offerto da corso scende al di sotto di livelli prefissati. Consentono agli
una obbligazione che viene quotata a un certo prezzo. Nella le- investitori di coprirsi contro i rischi di variazione al rialzo dei
gislazione fiscale statunitense, il prezzo di acquisto di un inve- tassi.
stimento a cui sono state aggiunte le commissioni, e che verrà
poi impiegato per il calcolo dell’imposta sul capital gain. BEARER BOND
TITOLI AL PORTATORE
BASIS POINT Titoli che sono pagabili al possessore degli stessi, e che non
PUNTI BASE sono iscritti nei libri del soggetto emittente.
La più piccola unità di misura che viene impiegata per defini-
re i rendimenti dei titoli a reddito fisso. Corrisponde ad un cen- BEAR MARKET
tesimo di punto percentuale, cioè allo 0,01%. MERCATO RIBASSISTA
Mercato in cui l’andamento dei prezzi è in prevalente diminu-
BASIS RISK zione.
RISCHIO DI BASE
Nel mercato dei future, il rischio che a mutamenti del livello BEAR RAID
dei tassi di interesse gli strumenti derivati reagiscano in misu- RAID RIBASSISTA
ra differente rispetto alle variazioni di prezzo degli strumenti Tecnica operativa che consiste nel vendere allo scoperto gran-
sottostanti. Nella gestione delle attività-passività (ASSET di quantità di titoli nell’intento di deprimerne i prezzi, e allo
LIABILITY MANAGEMENT), il rischio che un mutamento scopo di riacquistare gli stessi titoli a prezzi inferiori.
nelle condizioni del mercato dei capitali e dei tassi di interesse
causi mutamenti nelle valutazioni delle attività produttrici di BEAR SPREAD
interesse e nelle passività assorbitrici di interesse, che a loro SPREAD RIBASSISTA
volta inducano nella struttura finanziaria dell’azienda varia- Nel mercato degli strumenti derivati, la strategia che consente
zioni di valore non desiderate. di trarre un profitto dal movimento al ribasso del mercato. Con
i future, lo spread ribassista viene effettuato vendendo contrat-
BASIS SWAP ti aventi scadenza più ravvicinata e acquistando contratti a
BASIS SWAP scadenza più lunga. Con i contratti di option vengono acqui-
L’accordo fra due controparti di scambiarsi due flussi finan- state o vendute opzioni call o put in modo da ottenere un gua-
ziari denominati nella stessa valuta la cui entità è ancorata a dagno in caso di ribasso dei prezzi.
tassi di interesse di riferimento diversi.
BEAR SQUEEZE
BASKET BEAR SQUEEZE
CANESTRO Intervento di una o più banche centrali nel mercato dei cambi
Gruppo di almeno 15 titoli che vengono utilizzati nel PRO- effettuato in modo da interrompere le speculazioni sulle divi-
GRAM TRADING, o contrattazione computerizzata. Alcune se. In genere la banca offre di acquistare la divisa in oggetto in
quantitativi che sono superiori a quelli disponibili sul mercato, Nelle borse Usa è il differenziale tra i migliori prezzi di acqui-
forzando così la chiusura delle posizioni speculative. sto e di vendita, riferiti a un determinato titolo e relativi alle
proposte formulate dai dealers.
BEAR TRAP
TRAPPOLA DELL’ORSO BID AND ASKED
Si definisce in questo modo la situazione in cui l’abbassamen- DENARO E LETTERA
to del corso di un’azione comporta una vendita massiccia nel La quotazione completa di un operatore, costituita da un prez-
timore di orsi. Invece a sorpresa l’azione si riprende. zo di acquisto e da un prezzo di vendita. La differenza fra i due
prezzi viene detta SPREAD.
BELL
CAMPANA BIDDING UP
Segnale acustico che dà inizio alle contrattazioni nelle borse FAR DENARO
valori. Lo spostamento verso l’alto del prezzo di un titolo conseguen-
te all’afflusso di numerosi ordini di acquisto dello stesso.
BELLWEATHER
MOSTRAVENTO BID-TO-COVER RATIO
Titolo che viene considerato come ottimo indicatore dell’an- RAPPORTO DI COPERTURA DELLE
damento complessivo del mercato, sia presente che futuro. OFFERTE
Il rapporto fra il numero di richieste pervenute a un’asta di ti-
BELOW PAR toli di stato e il numero delle richieste effettivamente soddi-
SOTTO LA PARI sfatte, oppure fra l’ammontare totale domandato e quello ef-
Titolo il cui prezzo di mercato è al di sotto del valore nomina- fettivamente emesso.
le dello stesso.
BIG BANG
BENEFICIAL OWNER (letterale) GRANDE ESPLOSIONE
BENEFICIARIO Grande esplosione dei mercati finanziari. Tradizionalmente, il
Individuo che può esercitare i diritti derivanti dal possesso di termine si riferisce al 27 ottobre 1986, quando alla borsa di
un titolo ma che non è iscritto nel libro dei soci. Al suo posto Londra vennero rimosse le restrizioni alle contrattazioni nei
figura infatti un altro soggetto che fa da prestanome. confronti delle istituzioni finanziarie estere e nel contempo fu
introdotto un mercato telematico che consentì di trasferire l’at-
BEST EFFORT tività di negoziazione dal parterre alle sale operative di banche
MASSIMO IMPEGNO e finanziarie.
Clausola contrattuale che nelle operazioni di emissione impo-
ne ai partecipanti al sindacato di collocamento di esercitare il BID WANTED
massimo sforzo per collocare sul mercato i titoli emessi, ma DENARO RICHIESTO
senza obbligarli ad acquistare quelli che non dovessero essere La richiesta effettuata da un operatore intenzionato a vendere
assorbiti dal mercato. titoli nei confronti di altri operatori, ai quali viene soltanto do-
mandata la disponibilità ad acquistare. Il prezzo a cui avviene
BETA il passaggio di proprietà dei titoli viene fissato in un secondo
BETA momento.
Nel Capital asset pricing model, il modello di determinazione
del prezzo degli investimenti finanziari, il coefficiente beta BIG CAP
rappresenta il legame esistente fra i rendimenti ottenibili dal ti- (Letterale) GRANDE CAPITALIZZA -
tolo in oggetto e quelli che derivano dal mercato. Per esempio, ZIONE
con un coefficiente beta pari a 1,2, se il mercato dovesse salire Vengono così definite le maggiori azioni per capitalizzazione
del 10% ci si potrebbe aspettare un incremento nel prezzo del negoziate in borsa.
titolo del 12%. Il coefficiente beta dà una misura del rischio si-
stematico del titolo, cioè di quella componente di incertezza BIG BLUE
che può essere imputata all’influenza dell’andamento di mer- (letterale) GRANDE BLU
cato. Il nome in gergo borsistico della IBM.

BIANNUAL BIG BOARD


BIANNUALE BIG BOARD
Fatto che si verifica due volte all’anno. Il nome usato dagli operatori per indicare il New York Stock
Exchange.
BIBOR
BIBOR BIG FIVE
Bruxelles interbank offered rate; il tasso di interesse di riferi- (letterale) GRANDI CINQUE
mento sui depositi interbancari denominati in franco belga. Le cinque maggiori istituzioni emittenti di carte di credito:
American express, Carte blanche, Diners club, Mastercard e
BID Visa. Le cinque maggiori banche commerciali britanniche:
DENARO Midland, Barclay’s, Lloyd’s, National provincial e Westmin-
Il massimo prezzo che un operatore è disposto a pagare per ac- ster.
quistare un titolo, una divisa, uno strumento finanziario.
BILL
BID-ASK SPREAD TRATTA, BUONO
DIFFERENZIALE TRA DOMANDA E Nel campo dei titoli di credito, l’ordine dato da un soggetto ad
OFFERTA un altro di pagare una somma a favore di un terzo soggetto al-
lo scadere di una certa data. Fra i titoli di stato, i Treasury bills pegnano bilateralmente a non rendere noti i nomi delle contro-
sono titoli a scadenza inferiore all’anno emessi dal Tesoro de- parti. Viene impiegata di frequente nel mercato dei primary
gli Stati Uniti per le proprie esigenze di finanziamento, analo- dealer dei titoli di stato americani.
ghi ai Buoni ordinari del Tesoro italiani. Nelle contrattazioni di
titoli, il DUE BILL è il documento con il quale il compratore BLIND POOL
indica le somme che devono essere versate al venditore, sia in (letterale) GRUPPO CIECO
ottemperanza degli obblighi della vendita che per gli eventua- Interazione commerciale o finanziaria fra due o più soggetti i
li diritti accessori, come per esempio il pagamento di dividen- quali non conoscono lo scopo ultimo dell’attività alla quale
di maturati prima della vendita. partecipano, ma si affidano ad uno dei partecipanti, che è il so-
lo ad esercitare la gestione.
BIRR
BIRR BLIND TRUST
La divisa nazionale etiope. TRUST CIECO
Modalità di gestione finanziaria nella quale un soggetto la cui
BLACK AND SCHOLES MODEL attività non sarebbe compatibile con l’investimento in titoli si
MODELLO DI BLACK E SCHOLES avvale di un intermediario per investire comunque fondi in ti-
Modello teorico impiegato per definire e calcolare il prezzo di toli.
un contratto di option, utilizzando fattori come il livello dei
tassi di interesse, il prezzo corrente dello strumento sottostan- BLOCK
te, il prezzo di esercizio, il tempo residuo fino all’esercizio e la BLOCCO
volatilità dei rendimenti dello strumento sottostante. Prende il Nella pratica bancaria, un gruppo di assegni e di contante che
nome dai due ideatori, che in un articolo del 1973 sul Journal viene rimesso alla spunta e all’incasso definitivo. Nelle con-
of political economics dettero vita a uno dei segmenti della ri- trattazioni in titoli vengono chiamati blocchi i pacchetti azio-
cerca finanziaria più ricchi di risultati. nari particolarmente rilevanti, per i quali spesso viene orga-
nizzato un mercato a sé stante per evitare ripercussioni negati-
BLACK FRIDAY ve sull’andamento delle contrattazioni di dimensioni più limi-
VENERDÌ NERO tate.
Il termine viene impiegato per descrivere un crollo improvvi-
so dei prezzi in un mercato finanziario. Il primo venerdì nero BLOCKED ACCOUNT
della storia è stato quello del 24 settembre 1869, quando un CONTO BLOCCATO
tentativo di speculazione sull’oro ha indotto un’improvvisa Un conto la cui movimentazione, per ragioni politiche o legis-
corrente di vendita e causato ripercussioni negative sull’intera lative, è stata temporaneamente sospesa.
economia.
BLOCKED CURRENCY
BOND VALUTE BLOCCATE
OBBLIGAZIONE Divise la cui convertibilità non è piena, o che sono soggette a
Titolo di credito che garantisce il pagamento di ammontari di controllo da parte delle autorità governative.
denaro predeterminati al passare del tempo e il rimborso fina-
le del capitale. Gli ammontari possono essere determinati in BLOCK POSITIONER
anticipo, nel qual caso si hanno i titoli a reddito fisso, oppure POSIZIONISTA DI BLOCCO
può essere predeterminato il modo in cui calcolarli, come per Operatore che acquista un blocco rilevante di titoli di una stes-
esempio nel caso dei titoli che offrono pagamenti legati a indi- sa specie e lo gestisce in modo da trarre il massimo profitto
ci di riferimento. dalle condizioni di mercato.

BLANK ENDORSEMENT BLOWOUT


GIRATA IN BIANCO EMISSIONE CALDA
Il trasferimento di un titolo di credito ad un altro soggetto non Situazione nella quale, in corrispondenza di una emissione di
identificato, effettuato apponendo una firma sul titolo senza nuovi titoli, si verificano un’elevata domanda degli stessi e un
indicare il nome del beneficiario. assorbimento rapido da parte del mercato.

BLANKET RECOMMENDATION BLUE CHIPS


RACCOMANDAZIONE APERTA BLUE CHIPS
La raccomandazione di acquisto o di vendita di un certo titolo Titoli azionari appartenenti a società che hanno alle spalle una
data da una casa di brokeraggio a tutti i propri clienti, indipen- tradizione di gestione corretta e in genere redditizia, una di-
dentemente dalle dimensioni dei portafogli o dagli obiettivi di mensione rilevante e un volume di contrattazione particolar-
investimento. mente elevato.

BLENDED RATE BLUE LIST


TASSO MISTO ELENCO BLU
Un tasso di interesse che viene determinato dalla composizio- L’elenco stilato dalla Standard & Poors’s dove vengono ripor-
ne di due o più tassi diversi. Per esempio, nel caso di un’estin- tate le caratteristiche principali (durata, coupon, rendimento)
zione anticipata con rinnovo di un finanziamento, il nuovo dei titoli a reddito fisso emessi dalle autorità municipali nord-
tasso misto può essere determinato dalla media fra il tasso pri- americane.
mitivo e quello corrente di mercato.
BOARD
BLIND BROKERING CONSIGLIO
CONTRATTAZIONE CIECA Il gruppo di persone che stanno al vertice di una organizzazio-
Modalità di contrattazione nella quale gli intermediari si im- ne. Il termine viene anche impiegato in riferimento alla borsa
di New York. di società di analisi, i rating possono variare dai massimi
(AAA) ai minimi (DDD).
BOARD OF DIRECTORS
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE BOND RATIO
Il gruppo di persone che stanno al vertice di una società, nomi- RAPPORTO CAPITALIZZAZIONE/ OB -
nate dall’assemblea degli azionisti. BLIGAZIONI
Il rapporto calcolato dividendo l’ammontare delle obbligazio-
BOARD OF GOVERNORS ni di una società che saranno ancora in vita fra un anno per lo
CONSIGLIO DEI GOVERNATORI stesso valore a cui sono stati aggiunti i mezzi propri. Viene uti-
Organo decisionale e gestionale della Federal reserve, la ban- lizzato in analisi finanziaria per definire in che misura una so-
ca centrale degli Usa. Composto da sette membri nominati dal cietà sia finanziata da emissione di debito a lungo termine.
Presidente americano e ratificati dal Senato, l’organo ha com-
petenze e autonomia nel campo della politica monetaria. BOND SWAP
SWAP DI OBBLIGAZIONI
BOILER PLATE La vendita e il contemporaneo riacquisto di due obbligazioni
GERGO LEGALE diverse. Lo swap può essere effettuato fra due titoli diversi per
Insieme di termini impiegati nella redazione di contratti e di scadenza, per rating, per rendimento o per cedola.
documenti in genere che abbiano rilevanza legale.
BOND TRUSTEE
BOLIVIANO GARANTE DI OBBLIGAZIONI
BOLIVIANO Soggetto che viene incaricato di seguire l’andamento regolare
La valuta nazionale della Bolivia. delle operazioni connesse ad una emissione di titoli, come per
esempio il pagamento delle cedole.
BONA FIDE ERROR
ERRORE IN BUONA FEDE BOND POWER
Errore non intenzionale commesso da una banca nel comuni- MODULO DI TRASFERIMENTO
care notizie false connesse a un conto. Modulo impiegato per trasferire la proprietà di una obbliga-
zione da un soggetto ad un altro. La particolarità del bond po-
BOND ANTICIPATION NOTE wer è quella di essere materialmente staccato dal titolo stesso.
TITOLO ANTICIPATIVO DI EMISSIO -
NE BONUS SHARE
Un titolo a breve termine che sarà ripagato utilizzando i fondi (letterale) AZIONE BONUS
provenienti da un’emissione di titoli a reddito fisso in corso. Azione gratuita che viene assegnata ai risparmiatori che si im-
pegnano a tenere il titolo per un certo periodo di tempo. È un
BOND BUYER INDEX incentivo per assicurare un azionariato stabile e senza fini spe-
INDICE BOND BUYER culativi.
Indice dei rendimenti offerti dai titoli emessi dalle municipali-
tà degli Stati Uniti. Viene pubblicato periodicamente e com- BOOK ENTRY SECURITY
prende emissioni aventi caratteristiche di valutazione (RA- TITOLI GESTITI A LIBRO
TING) diverse. Titoli che non vengono materialmente emessi, ma la cui pro-
prietà viene rappresentata da apposite registrazioni contabili
BOND EQUIVALENT YIELD su un libro tenuto presso l’emittente o un soggetto da questi
RENDIMENTO EQUIVALENTE prescelto.
Il rendimento di una obbligazione che non paga cedola acqui-
stata ad un prezzo inferiore rispetto al valore nominale, espres- BOOK VALUE
so come percentuale. VALORE DI LIBRO
Il caso tipico, per esempio, è quello dei Buoni del Tesoro, ac- Termine impiegato nella pratica contabile per indicare il valo-
quistati a un prezzo inferiore rispetto alle 100 lire di valore fac- re a cui un determinato bene o attività, o il complesso delle
ciale. stesse, è iscritto nel bilancio della società. Aseconda della me-
Il rendimento equivalente si calcola dividendo la differenza fra todologia seguita, può essere pari al valore di mercato dello
valore facciale e prezzo di acquisto per il prezzo di acquisto, e stesso, oppure può essere dato dalla differenza fra il valore di
moltiplicando il risultato per il rapporto fra il numero di giorni acquisto e l’ammontare degli ammortamenti già effettuati. In
presenti nell’anno successivo a quello dell’emissione e il nu - analisi finanziaria, spesso per valore di libro si intende il valo-
mero di giorni che mancano alla scadenza. re netto per titolo degli investimenti (NETASSET VALUE),
calcolato sottraendo al totale delle attività le immobilizzazioni
BOND POWER immateriali, le passività correnti, i titoli azionari privilegiati o
MODULO DI TRASFERIMENTO a reddito fisso, e dividendo il valore così ottenuto per il nume-
Modulo impiegato per trasferire la proprietà di una obbliga- ro di azioni o obbligazioni esistenti, a seconda che lo scopo sia
zione da un soggetto ad un altro. quello di valutare una azione oppure le garanzie implicite in un
La particolarità del bond power è quella di essere material- prestito obbligazionario.
mente staccato dal titolo stesso.
BOOM
BOND RATING CRESCITA
RATING DELLE OBBLIGAZIONI Nel linguaggio economico, indica una fase ciclica caratteriz-
Il giudizio che società di analisi specializzate danno della bon- zata da un forte incremento degli affari e da una rapida espan-
tà di un’obbligazione, cioè la valutazione della probabilità che sione dell’attività economica. Con riferimento alla borsa, indi-
l’emittente possa far fronte ai propri impegni di pagamento de- ca un periodo di forte crescita delle quotazioni.
rivanti dall’emissione dei titoli in oggetto. A seconda del tipo
BORROWED FUNDS BOUGHT DEAL
FONDI PRESI A PRESTITO (letterale) AFFARE CHIUSO
Vengono così indicati i fondi che una banca ha preso a prestito Nelle emissioni di titoli, quando un soggetto, generalmente
a breve termine da un’altra istituzione finanziaria. una banca di investimento, si impegna ad acquistare l’intero
ammontare dell’emissione. Ved. anche STAND-BY e BEST
BORROWED RESERVES EFFORT.
RISERVE PRESE A PRESTITO
Fondi presi a prestito da una sezione della Federal reserve, la BOW-TIE LOAN
banca centrale degli Usa, al fine di mantenere al livello richie- PRESTITO BOW-TIE
sto la riserva obbligatoria. In genere si tratta di anticipazioni Prestito a tasso variabile che prevede che i pagamenti dovuti
ottenute depositando in garanzia titoli di stato. dalle differenze di tasso al di sopra di un certo livello vengano
effettuati in modo congiunto alla scadenza dell’operazione.
BORROWER
PRENDITORE BOX
Soggetto nei confronti del quale viene acceso un prestito, e che (letterale) SCATOLA
si impegna a restituire a scadenza il capitale più l’ammontare Termine impiegato per indicare la localizzazione fisica di tito-
degli interessi. li. Deriva dal fatto che i titoli possono essere effettivamente te-
nuti dagli intermediari in contenitori metallici a forma di sca-
BORROWING BASE tola.
BASE DI PRELIEVO
La percentuale del valore dei beni dati in garanzia che un ente BRADY BOND
creditizio è disposto a rendere disponibile all’affidato. Tale va- CREDITI SOCIETARI
lore varia a seconda del tipo di prestito e del tipo di bene che Emissioni obbligazionarie dei paesi emergenti denominate in
viene offerto come collaterale. Nel caso di titoli detenuti pres- dollari. Di solito si tratta di titoli dell’America latina.
so un intermediario, il possessore potrà utilizzare gli stessi co-
me garanzia per investire somme ulteriori in altri titoli, in tal BREADTH OF THE MARKET
caso le precentuali si aggirano attorno al 50% per le azioni, al PARTECIPAZIONE AL MERCATO
30% per le obbligazioni e al 100% per gli investimenti imme- La frazione di titoli che stanno seguendo il movimento princi-
diatamente e sicuramente liquidabili, come per esempio i de- pale del mercato. In analisi tecnica viene considerata ampia
positi bancari. quando in genere almeno due terzi dei titoli stiano seguendo la
tendenza del mercato.
BOSTON INTEREST
BASE DI BOSTON BREAKOUT
Metodo di calcolo degli interessi secondo il quale i mesi ven- ROTTURA
gono tutti considerati di 30 giorni, indipendentemente dal nu- In analisi tecnica, il movimento di prezzo che oltrepassa verso
mero effettivo degli stessi. l’alto o verso il basso una linea di tendenza, che così non riesce
più a descrivere l’andamento del prezzo.
BOT
BILANCIA COMMERCIALE BRETTON WOODS SYSTEM
La sigla di Balance of trade. SISTEMA DI BRETTON WOODS
L’insieme di accordi finanziari ed economici presi da un grup-
BOTTOM po di oltre 40 nazioni in una conferenza tenutasi a Bretton
MINIMO Woods nel 1944. Fra le principali conseguenze vi furono l’in-
Il punto di minimo di una serie temporale di dati, cioè il punto staurazione di un regime di cambi fissi, rimasto in vigore fino
prima e dopo del quale vi sono valori superiori. Per esempio, il agli anni 70, la creazione del Fondo monetario internazionale e
prezzo minimo di un titolo in un determinato periodo di tem- la creazione della Banca mondiale.
po, oppure il valore più basso raggiunto da un indicatore di at-
tività economica, nel qual caso si parla di minimo del ciclo BRICK AND MORTAR
economico. (letterale) CALCE E MATTONI
L’insieme delle immobilizzazioni fisse possedute da una ban-
BOTTOM AREA ca, come sportelli, agenzie, distributori di contante ecc.
AREA DI BOTTOM
Nell’ambito dell’analisi tecnica è la fase del mercato azionario BRIDGE BANK
nella quale si ritiene che, a fronte di scambi molto scarsi, le BANCA PONTE
quotazioni possano essere ancora comprimibili. Ente creditizio creato per subentrare nell’attività di una banca
insolvente.
BOTTOM FISHER
(letterale) PESCATORE SUL FONDO BRIDGE LOAN
Operatore che ricerca titoli che abbiano il prezzo attorno ai li- PRESTITO PONTE
velli minimi, e che spesso sono addirittura di società vicine al- Nella finanza internazionale, un prestito a breve termine orga-
la bancarotta. nizzato dal Fondo monetario internazionale o dalla Banca
mondiale a favore di un paese in via di sviluppo, concesso in
BOTTOM-UP APPROACH via preliminare rispetto a uno a più lungo termine che verrà
APPROCCIO DAL BASSO IN ALTO erogato da banche private. Prestito al consumo a breve termi-
Tecnica di selezione dei titoli azionari che predilige titoli che ne concesso all’acquirente di un nuovo immobile come antici-
siano intrinsecamente buoni, senza riguardo alle condizioni po sul ricavato dalla vendita dell’immobile posseduto prece-
generali dell’economia. Ved. anche TOP-DOWN AP- dentemente. In finanza aziendale, una concessione di credito a
PROACH. breve termine per soddisfare le esigenze di finanziamento nel
periodo compreso fra l’estinzione dei titoli esistenti e l’emis- che nelle loro previsioni i rendimenti di mercato dovranno ri-
sione di nuovi titoli a più lungo termine o l’ottenimento di un dursi ulteriormente. Nel prestito viene inoltre definito l’indice
finanziamento a lungo periodo. di borsa di riferimento, in base al quale verrà poi determinato
l’ammontare spettante a ciascuna categoria di obbligazioni.
BROAD TAPE
(letterale) NASTRO ESPANSO BULLET LOAN
Nome dato al grande schermo presente nelle sale di contratta- PRESTITO BULLET
zione delle case di brokeraggio dove passano continuamente le Operazione finanziaria di credito nella quale gli interessi ven-
quotazioni dei titoli. gono pagati interamente alla scadenza della stessa, e che per-
tanto si compone di due sole movimentazioni di fondi, la pri-
BREAKEVEN POINT ma all’atto della concessione del finanziamento e l’ultima al-
PUNTO DI PAREGGIO l’atto dell’estinzione.
Punto in corrispondenza del quale gli effetti reddituali sono
pari a zero, cioè vi è uguaglianza fra costi e ricavi. Nelle im- BULL
prese industriali, quel livello di produzione e fatturato che TORO
uguaglia la somma dei costi fissi e dei costi variabili; nelle Fase rialzista. Un mercato è detto bull quando i prezzi mostra-
operazioni in titoli, il prezzo che non sortisce alcun effetto sul- no un andamento al rialzo. Bull significa toro, che è l’animale
l’investitore, né positivo né negativo; nelle operazioni finan- che contraddistingue i periodi in cui l’indice del mercato è in
ziarie, il rendimento di b.e. è quello che rende possibile la co- salita.
pertura di un nuovo strumento finanziario offerto sul mercato.
BULLION
BROKEN DATE BULLION
DATA SPEZZATA Metallo prezioso (oro, platino ecc.) in forma di barre o mone-
Nel mercato delle valute e nel money market, il nome impie- te, che viene trattato nei mercati internazionali.
gato con riferimento a periodi di quotazione degli strumenti
non convenzionali. Per esempio, 45 giorni costituiscono una BULL SPREAD
broken date compresa fra il mese e i due mesi. SPREAD RIALZISTA
Strategia operativa con strumenti derivati che cerca di trarre
BROKER profitto da un’evoluzione rialzista dei prezzi. Nel mercato dei
BROKER future, un esempio di spread rialzista è ottenuto acquistando
Soggetto che agisce come intermediario fra due o più contro- contratti aventi scadenza ravvicinata e vendendo contratti a
parti interessate alla conclusione di uno stesso tipo di affare. più lunga scadenza. Nel mercato delle options, uno spread ri-
Raccogliendo informazioni e quotazioni da una moltitudine di alzista può essere effettuato acquistando una opzione di tipo
soggetti, il broker rende più agevole e più conveniente la con- CALLa basso STRIKE, e vendendone un’altra dello stesso ti-
clusione di un’operazione verso il pagamento di una commis- po a uno strike più elevato.
sione.
BUNCHING
BROKERED DEPOSIT RAGGRUPPAMENTO
DEPOSITO BROKERATO L’esecuzione di una sola operazione di acquisto o di vendita di
Strumento di mercato monetario, per esempio un certificato di titoli il cui ammontare complessivo sia dato dalla somma di di-
deposito, che è stato interamente acquistato da un intermedia- versi ordini di ammontari più bassi o addirittura inferiori alla
rio che intende rivenderlo alla propria clientela. minima quantità negoziabile.

BROKER’S CALL LOAN BUNDLING


PRESTITO A VISTA A BROKER BUNDLING
Prestito a breve o brevissimo termine concesso ad un interme- L’accorpamento di servizi bancari e finanziari di tipo diverso
diario in titoli, garantito dagli stessi, che consente al broker di in un’unica unità, per la quale il cliente di una banca pagherà
far fronte ai propri impegni finanziari. Il relativo tasso di inte- un’unica commissione di servizio.
resse viene chiamato broker loan rate.
BUSINESS CREDIT
BUDGET CREDITI SOCIETARI
BUDGET, PREVENTIVO Crediti concessi a società e associazioni, differenti dai crediti
La previsione dell’andamento dei costi e dei ricavi di un’im- al consumo e dai crediti personali.
presa in un determinato periodo. Il CASH BUDGET, o budget
di cassa, evidenzia le movimentazioni previste dei flussi di BUSINESS CYCLE
cassa, il CAPITAL BUDGET considera le variazioni nello CICLO ECONOMICO
stock di capitale impiegato dall’azienda. L’andamento successivamente espansivo e depressivo dell’at-
tività economica di un paese, come misurata dalle principali
BULL AND BEAR BONDS grandezze di riferimento: prodotto nazionale lordo, inflazione,
(Letterale) OBBLIGAZIONI ORSI E occupazione ecc. Un ciclo economico si estende da un punto
TORI di minimo dell’attività a un altro punto di minimo, passando
Prestito obbligazionario suddiviso in due parti: la prima (parte per il picco della stessa.
bear) viene offerta ai risparmiatori ribassisti, mentre la secon-
da (parte bull) a quelli rialzisti. BUSINESS DAY
Ai primi spetta una cedola più alta che ai secondi, conforme- GIORNO LAVORATIVO
mente alle loro previsioni di un futuro aumento dei tassi di in- Giorno in cui è possibile effettuare la maggior parte delle ope-
teresse; i rialzisti, al contrario, troveranno conveniente sotto- razioni finanziarie in una determinata divisa.
scrivere il prestito anche con tassi di interesse inferiori, visto BUSINESS PLAN
BUSINESS PLAN così lo libera dalle obbligazioni inerenti alla posizione preesi-
Piano delle operazioni da effettuare per valutare le modalità e stente. Nelle contrattazioni in titoli, la situazione nella quale il
gli effetti di una procedura di riorganizzazione di un’impresa. venditore non è in grado di procedere alla consegna degli stes-
si, e quindi l’acquirente deve concludere l’operazione con una
BUSTED CONVERTIBLES terza contropartita ai prezzi di mercato e addebitare o accredi-
FALSE CONVERTIBILI tare al venditore la differenza fra il prezzo originario e quello a
Obbligazioni convertibili che a causa del prezzo basso dell’a- cui l’operazione è stata effettivamente conclusa.
zione di riferimento si comportano come un titolo a reddito fis-
so in senso stretto, con la caratteristica della convertibilità che BUYING FORWARD
non influisce più sulla loro valutazione. ACQUISTO A TERMINE
La stipula di un contratto di acquisto di un bene, spesso valute,
BUST-UP TAKEOVER la cui esecuzione viene rimandata a data futura. Soltanto alla
SCALATA BUST-UP scadenza cioè l’acquirente entrerà in possesso del bene, alle
Acquisizione di una società effettuata per mezzo dell’emissio- condizioni definite al momento della conclusione del contrat-
ne di debito che sarà rimborsato tramite la vendita delle attivi- to.
tà presenti nella società obiettivo.
BUYING ON MARGIN
BUTTERFLY SPREAD ACQUISTI CON MARGINE
SPREAD A FARFALLA Il possessore di un titolo può impiegare lo stesso come garan-
Tecnica operativa impiegata nel mercato delle opzioni quando zia lasciandolo in deposito presso l’intermediario, e ottenere
si prevede un periodo di variabilità dei prezzi dello strumento un finanziamento che gli consenta di acquistare ulteriori titoli
sottostante stabile o in diminuzione. è necessario vendere due sul mercato. Questi ultimi titoli vengono detti acquistati con il
call option aventi lo stesso prezzo strike, e acquistarne altre margine. Alternativamente, l’investitore può depositare sotto
due, una con strike elevato e una con strike più basso. forma di contante o titoli di Stato soltanto una percentuale
(margine) dell’ammontare effettivo dell’operazione, tale som-
BUY ma dovrà essere adeguata periodicamente a seconda delle con-
ACQUISTARE dizioni di mercato, e garantirà l’intermediario dalle variazioni
Ottenere il diritto di proprietà su un bene attraverso il paga- negative di prezzo del bene.
mento di un prezzo in denaro.
BUYING POWER
BUY AND HOLD POTERE D’ACQUISTO
COMPRARE E TENERE Il controvalore dei titoli che possono essere acquistati tramite
Tecnica operativa nell’investimento in titoli che consiste nel- un intermediario, composto dal contante depositato nel conto e
l’acquistare azioni di una società con lo scopo di rivenderle dalla somma che si può ottenere offrendo a garanzia i titoli
soltanto dopo molto tempo, evitando i periodi di prezzo calan- (MARGIN).
te.
BUY MINUS
BUY AND WRITE COMPRARE A MENO
COMPRA E VENDI L’ordine dato ad un intermediario in titoli di acquistare gli
Tecnica operativa del mercato delle opzioni impiegata da pos- stessi a un prezzo inferiore alle condizioni correnti di mercato.
sessori di titoli che per incrementare il loro profitto vendono
opzioni di tipo CALLcoperte dal possesso dei titoli. BUY ON A SHOESTRING
(letterale) COMPRARE SULLE STRIN -
BUYBACK GHE
RIACQUISTO Comprare azioni o commodities con un margine minimo.
In generale, l’atto di ricomperare un bene di investimento che BUYON THE BAD
era stato venduto allo scoperto, chiudendo così la posizione e (letterale) COMPRARE SULMALE
monetizzando il risultato. Nella finanza aziendale, l’offerta da Tecnica operativa di acquistare titoli nel momento in cui il
parte di una società di rientrare in possesso ai prezzi correnti di mercato sta reagendo a notizie particolarmente sfavorevoli,
una parte dei propri titoli azionari o obbligazionari esistenti, nella convinzione che la reazione del mercato sia stata ecces-
acquistandoli sul mercato. Nella finanza internazionale, l’of- siva e che il calo dei prezzi sia soltanto temporaneo.
ferta da parte di un Paese debitore di riacquistare ai prezzi di
mercato dai creditori che ne sono in possesso i titoli di debito BUYOUT
che erano stati emessi. Il termine buyback viene anche impie- BUYOUT, SCALATA
gato in riferimento ai REPURCHASE AGREEMENT. L’acquisizione di una percentuale di controllo di una società,
effettuata per mezzo di un’offerta pubblica di acquisto o tra-
BUYDOWN mite negoziazione diretta con gli azionisti di riferimento.
BUYDOWN
Nei mutui ipotecari, il costruttore dell’immobile, per agevola- BUY AND SELL
re la conclusione del contratto di vendita, può concedere al- COMPRARE E VENDERE
l’acquirente una somma di denaro da impiegare per pagare Nel mercato dei cambi, l’operazione mediante la quale due
parte delle prime rate e ridurre il costo del mutuo. contropartite si accordano per effettuare due operazioni di ac-
quisto e vendita di divisa a date differenti, le cui condizioni
BUY IN vengono determinate al momento dell’operazione.
RIACQUISTO
Nelle contrattazioni di strumenti derivati che implicano l’ob- BUY STOP ORDER
bligo o la facoltà di consegna a scadenza, il riacquisto da parte ORDINE DI ACQUISTO CON STOP
di un venditore dello stesso numero di contratti venduti, che L’ordine di acquisto di un titolo dato ad un intermediario che
consiste nel comperare il titolo al miglior prezzo esistente sul confronti di una banca che versi in condizioni gestionali peri-
mercato solo dopo che il valore abbia raggiunto il livello indi- colose. Un’ultima accezione del termine si riferisce alla ri-
cato dallo stop. chiesta fatta dall’intermediario al cliente di integrare il capita-
le depositato come margine (MARGIN) in forza della varia-
BUY SELL AGREEMENT zione avvenuta nei prezzi di mercato.
accordo acquisto-vendita
Nel campo dei mutui ipotecari, l’accordo che si raggiunge fra CALLABLE
una banca (MORTGAGE LENDER) e un ulteriore prestatore RIMBORSABILE ANTICIPATAMENTE
in base al quale, una volta terminata la costruzione dell’immo- Il diritto lasciato all’emittente di un titolo di rimborsare lo
bile o dell’impianto in oggetto, tutti i diritti del finanziatore stesso prima della scadenza naturale dell’emissione, pagando
che fino a quel momento erano in capo alla banca vengono tra- un prezzo pari a quello di mercato più un premio (CALLPRE-
sferiti a favore del prestatore finale. MIUM).
BUYTHE BOOK
(letterale) COMPRARE ILLIBRO CALL PREMIUM
Ordine dato da grandi investitori istituzionali di acquistare tut- PREMIO
ti i titoli di un certo tipo che un dealer possiede nel proprio li- La somma di denaro che l’acquirente di una call option deve
bro, che viene allargato anche agli altri operatori. sborsare per diventarne titolare. La differenza fra il prezzo di
mercato e il valore nominale che l’emittente di un titolo deve
riconoscere ai possessori dello stesso nel caso in cui decida di
rimborsarlo anticipatamente.

cC
CALL PRICE
PREZZO DI RIMBORSO
Prezzo che l’emittente di un titolo deve pagare per riacquistar-
lo anticipatamente.
CABINET SECURITY
TITOLO DA SCHEDARIO CALL PROTECTION
Così vengono chiamati quei titoli che vengono trattati solo ra- PROTEZIONE DAL RIMBORSO ANTI -
ramente e i cui ordini sono tenuti in appositi schedari. CIPATO
Clausola dei prestiti obbligazionari che stabilisce che il rim-
CABLE borso anticipato dell’emissione possa essere richiesto soltanto
CABLE in un determinato periodo, e non prima che sia trascorso un
Nel mercato dei cambi, il nome dato alla quotazione della ster- certo lasso di tempo.
lina contro dollaro. Nel campo delle trasmissioni fra banche,
gli ordini di movimentazione di conto dati tramite trasmissio- CANCEL
ne via cavo piuttosto che per posta. CANCELLARE
L’annullamento di un titolo di credito o di altri strumenti ban-
CALAMITY CALL cari.
(letterale) CHIAMATA DI CALAMITÀ
La clausola che può essere inserita in un accordo di COLLA- CAP
TERIZED MORTGAGE OBLIGATION che obbliga l’emit- CAP
tente a ritirare mensilmente una porzione dell’emissione se i Nel mercato finanziario e in quello dei mutui, la clausola che
rimborsi anticipati da parte dei beneficiari rischiano di impe - stabilisce che il tasso di interesse variabile che sarà gravato sul
dire il pagamento delle quote interessi e capitale previste. beneficiario di un finanziamento non potrà oltrepassare un li-
vello massimo predeterminato al momento dell’accensione
CALENDAR dello stesso; per ottenere questo beneficio il debitore paga una
CALENDARIO commissione aggiuntiva. Il CAP può essere una delle due
L’elenco dei titoli che saranno emessi nel prossimo futuro. componenti di un prestito CAPe FLOOR, nel quale le contro-
parti si accordano perché il tasso di interesse non esca al di
CALENDAR SPREAD fuori di un intervallo definito superiormente dal CAP, e infe-
SPREAD CALENDARIO riormente dal FLOOR.
Tattica operativa del mercato degli strumenti derivati, che con-
siste nell’acquistare e vendere contemporaneamente due con- CAPITAL
tratti aventi scadenza differita. CAPITALE
Nella finanza aziendale, i fondi che un’impresa ha a disposi-
CALL zione, derivanti dall’emissione di azioni e obbligazioni e dal-
CALL, RICHIESTA l’accumularsi col tempo degli utili non distribuiti come divi-
Una opzione CALL è un contratto che dà all’acquirente il di- dendi. Nella pratica contabile, il capitale sociale rappresenta la
ritto ma non l’obbligo di acquistare a condizioni prefissate un somma che gli azionisti conferiscono inizialmente a titolo di
determinato quantitativo di titoli o beni di investimento non ol- capitale di rischio per le necessità di finanziamento dell’im-
tre una data scadenza. Si chiama CALL anche l’opzione im - presa.
plicita concessa all’emittente di un titolo a reddito fisso di rim-
borsare anticipatamente lo stesso, a seconda delle condizioni CAPITAL ADEQUACY
di mercato. Nella pratica bancaria, il termine viene impiegato ADEGUATEZZA DEL CAPITALE
per identificare la richiesta di rimborso immediato fatta dal fi- La capacità di un’impresa di poter sostenere momenti gestio-
nanziatore nei confronti del debitore quando questi non ha te- nali negativi come perdite operative o svalutazioni nelle im-
nuto fede alle obbligazioni contrattuali, oppure quella di ac- mobilizzazioni tramite i mezzi propri.
quisire maggior liquidità fatta da un organismo di controllo nei
CAPITAL ASSET gola impresa sia a livello nazionale. I beni capitali partecipano
INVESTIMENTO DI CAPITALE a più processi produttivi.
Un investimento a lungo termine effettuato da un’impresa che
intende utilizzarlo nel corso di più processi produttivi, al fine CAPITAL INTENSIVE
di ridurre i costi o aumentare i ricavi. AD INTENSITÀ DI CAPITALE
Imprese nelle quali vengono prevalentemente impiegate im-
CAPITAL ASSET PRICING MODEL mobilizzazioni per lo svolgimento del processo produttivo, e
(CAPM) nelle quali il contributo dato dalla manodopera resta margina-
CAPITAL ASSET PRICING MODEL le.
Modello teorico di determinazione del rendimento degli inve-
stimenti che mette in relazione la rischiosità degli stessi con il CAPITALIZATION RATE
risultato reddituale che se ne può trarre. Secondo una delle for- TASSO DI CAPITALIZZAZIONE
mulazioni del modello, il rendimento atteso di un investimen- Il tasso di interesse impiegato per convertire somme disponi-
to è dato dal rendimento atteso di investimenti privi di rischio, bili in un determinato istante in somme disponibili a date futu-
tipicamente i titoli di stato, a cui va aggiunta una componente re in condizioni di equivalenza.
data dal coefficiente BETA moltiplicato per il rendimento at-
teso sul mercato nel suo complesso. Essendo il coefficiente CAPITALIZATION RATIO
Beta legato alla rischiosità attesa dell’investimento, ne deriva RAPPORTO DI CAPITALIZZAZIONE
che a parità di rischio due beni offriranno lo stesso rendimen- Nell’analisi di bilancio, i rapporti che vengono impiegati per
to atteso, e che livelli di rischio maggiori implicano rendimen- descrivere la suddivisione dei mezzi propri di un’azienda nel-
ti attesi superiori. le varie categorie di capitale sociale (azioni ordinarie, privile-
giate, di risparmio ecc.) e di riserve iscritte in bilancio.
CAPITAL BUDGET
BUDGET DI CAPITALE CAPITALIZE
Previsione a medio lungo termine delle necessità di finanzia- CAPITALIZZARE
mento di una società per l’espansione e il rinnovamento degli Il processo contabile che permette di iscrivere un bene di inve-
impianti, per la ricerca e per gli investimenti di capitale in ge- stimento preso in locazione fra i beni posseduti e il mutuo
nere. contratto per la locazione fra le passività. In matematica finan-
ziaria, il processo che consente di trasferire nel futuro una
CAPITAL EXPENDITURE somma disponibile in un determinato momento per mezzo del-
SPESE PER IMMOBILIZZAZIONI l’applicazione di un tasso di interesse.
investimenti a medio e lungo termine e di immobilizzazioni
materiali o immateriali. CAPITAL LEASE
LOCAZIONE DI CAPITALE
CAPITAL FLIGHT La locazione a lungo termine di beni di investimento effettua-
FUGA DI CAPITALI ta tramite una società finanziaria che diventa proprietaria del
Il trasferimento di fondi al di là delle frontiere nazionali, in ge- bene acquistandolo e lo cede in locazione all’impresa, verso il
nere effettuato per sottrarsi a particolari situazioni economiche pagamento di canoni periodici.
o politiche, a restrizioni o disposizioni fiscali.
CAPITAL LOSS
CAPITAL FORMATION PERDITA DI CAPITALE
INCREMENTO DI CAPITALE La differenza negativa fra il prezzo di vendita di un bene di in-
Il processo di creazione e di sviluppo del capitale indotto dagli vestimento e quello di acquisto dello stesso.
investimenti.
CAPITAL MARKET
CAPITAL GAIN MERCATO DEI CAPITALI
GUADAGNI IN CONTO CAPITALE Il mercato finanziario in senso stretto, dove vengono trattati
Il guadagno derivante dalla differenza fra il prezzo di acquisto capitali e titoli rappresentativi di capitale. Vi partecipano emit-
di un bene di investimento e quello di vendita. tenti come società, autorità pubbliche ed enti sovranazionali,
che propongono al mercato degli investitori un ampio venta-
CAPITAL GAINS DISTRIBUTION glio di offerte.
DISTRIBUZIONE DI GUADAGNI IN
CONTO CAPITALE CAPITAL NOTE
Procedura con cui un fondo comune di investimento distribui- TITOLO DI CAPITALE
sce ai possessori delle quote una parte dei guadagni derivanti Qualsiasi titolo di credito emesso da una società che possa rap-
dalla vendita di azioni od obbligazioni. presentare una frazione del capitale operativo di un ente credi-
tizio. Per poter essere qualificati come capital note, i titoli a
CAPITAL GAIN TAX reddito fisso devono poter essere convertiti in capitale sociale
TASSA SUI GUADAGNI IN CONTO CA - in un tempo futuro qualsiasi.
PITALE
La tassa che viene applicata sui guadagni in conto capitale ot- CAPITAL REQUIREMENTS
tenuti dall’investimento in titoli. Per definizione ne sono FABBISOGNO DI CAPITALE
esclusi i guadagni derivanti dalla riscossione dei dividendi. L’ammontare dei fondi che sono necessari per assicurare un
regolare svolgimento delle normali operazioni di gestione.
CAPITAL GOODS
BENI CAPITALI CAPITAL RATIO
Il complesso delle immobilizzazioni che vengono impiegate RAPPORTO DI CAPITALE
per lo svolgimento del processo produttivo, sia a livello di sin- I rapporti di bilancio impiegati in analisi finanziaria per valu-
tare l’adeguatezza del capitale di una banca. Fra i più usati, il metalliche, dagli assegni bancari e circolari, dai saldi dei con-
rapporto fra capitale sociale e totale delle attività al netto delle ti correnti bancari liberi. Nella pratica contabile il contante vie-
perdite su crediti e il rapporto fra mezzi propri e totale delle at- ne raggruppato assieme ai CASH EQUIVALENTS, quei titoli
tività al netto delle perdite su crediti. con scadenze inferiori a tre mesi che sono facilmente liquida-
bili e il cui prezzo può essere determinato con certezza.
CAPITAL STOCK
CAPITALE AZIONARIO CASH BASIS
Il capitale sociale rappresentato da azioni. CRITERIO DI CASSA
Metodologia contabile che evidenzia i costi e i ricavi di com-
CAPITAL STRUCTURE petenze dell’esercizio soltanto sulla base dell’effettiva movi-
STRUTTURA DEL CAPITALE mentazione di fondi. Sulla base di tale procedura, l’acquisto di
Il complesso dei mezzi di finanziamento a medio e lungo ter- un’immobilizzazione tecnica che può essere utilizzata per più
mine di cui un’impresa si avvale per l’esercizio della propria esercizi viene completamente assorbito dall’esercizio in corso,
attività. Fra le componenti principali vi sono i titoli a reddito nel quale è avvenuto il pagamento.
fisso a lungo termine e i mezzi propri.
CASH COLLATERAL
CAPITAL SURPLUS INVESTIMENTI FACILMENTE LIQUI -
SURPLUS DI CAPITALE DABILI
Quella parte dei mezzi propri di una società che non è rappre- Beni come cartamoneta, assegni, titoli di stato, depositi banca-
sentata da azioni o da accantonamenti di utile. Vi è incluso il ri ecc., che sono facilmente trasformabili in contante.
guadagno derivante da operazioni di buyback nelle quali i tito-
li sono stati successivamente rivenduti, il sovrapprezzo di CASH COMMODITY
emissione delle azioni e il surplus già esistente in società che MATERIA PRIMA FISICA
sono state acquisite. Una materia prima che è effettivamente posseduta in virtù di
un contratto di acquisto regolarmente eseguito. Il termine vie-
CAPITAL TURNOVER ne impiegato per distinguere dai contratti FUTURE, che pur
RINNOVAMENTO DEL CAPITALE avendo a oggetto spesso delle materie prime, sono relativi a un
Nell’analisi finanziaria, il rapporto che indica in quale misura obbligo di acquisto o vendita a data futura delle stesse.
il capitale proprio esistente di un’azienda è in grado di finan-
ziare l’espansione dell’attività. Viene calcolato dividendo il CASH DISPENSER
fatturato dell’esercizio per i mezzi propri. BANCOMAT
Macchina distributrice di contante tramite l’utilizzo di una tes-
CAPTIVE FINANCE COMPANY sera magnetica.
SOCIETÀ FINANZIARIA DIPENDENTE
Alcune grosse imprese industriali utilizzano società finanzia- CASH DIVIDEND
rie apposite, dette captive, per l’erogazione di servizi finanzia- DIVIDENDO EROGATO
ri come crediti al consumo o locazioni finanziarie ai propri L’ammontare dell’utile di esercizio che viene erogato in paga-
clienti. mento agli azionisti come forme di remunerazione del capita-
le di rischio. Viene distinto dallo STOCK DIVIDEND, nel
CARRY quale il dividendo viene distribuito sotto forma di nuove azio-
COSTO DI FINANZIAMENTO ni.
Il costo che viene sostenuto per finanziare la detenzione di un
investimento. Per esempio, l’acquisto di un titolo che è finan- CASH EARNINGS
ziato mediante l’ottenimento di un prestito: l’interesse che si REDDITO DI CASSA
deve pagare sul prestito è il costo di finanziamento del titolo. La differenza fra il fatturato e i costi che hanno già causato un
esborso monetario, in particolare esclusi gli ammortamenti.
CARRYING CHARGE Ved. CASH FLOW.
COSTO DI MANTENIMENTO
I costi legati alla proprietà di un bene. Nel settore immobiliare, CASH FLOW
il costo per interessi e tasse che si sostiene prima della vendita. FLUSSO DI CASSA
Nei rapporti con gli intermediari in titoli il costo per interessi Nell’accezione più generale, per flussi di cassa si intendono le
derivante dall’acquisto dei titoli in margine (MARGIN). Per le movimentazioni monetarie che sono legate in una operazione
materie prime, il costo per interessi, per l’immagazzinaggio e finanziaria. Nelle istituzioni creditizie i flussi di cassa sono
per l’assicurazione delle stesse. Nei finanziamenti bancari, il rappresentati principalmente dai prestiti erogati e dai depositi
costo derivante dalle registrazioni dei pagamenti connessi con ricevuti. Nelle operazioni di finanziamento, i flussi di cassa so-
il prestito e quello pro quota per l’assicurazione sulle perdite no quelli per mezzo dei quali si procede in un primo momento
su crediti. all’erogazione della somma, e man mano che ci si avvicina al-
l’estinzione al rimborso delle quote di interessi e di capitale.
CARTEL Nell’ambito dell’analisi di bilancio, il cash flow è rappresen-
CARTELLO tato dal reddito netto al quale va aggiunto il totale degli am-
Accordo fra due o più soggetti, individui o nazioni, che tende mortamenti. Il cash flow STATEMENT è il documento che de-
a influenzare le modalità di funzionamento di un mercato par- scrive le movimentazioni di cassa generate da una certa attivi-
ticolare. Il più noto cartello è quello dei paesi produttori di pe- tà.
trolio, l’OPEC.
CASH FLOW LOAN
CASH FINANZIAMENTO PER CASSA
CONTANTE Prestito che viene concesso in genere senza particolari garan-
Aggregato monetario composto dalle banconote, dalle monete zie, ma il cui rimborso verrà effettuato per mezzo dei ricavi
generati dall’investimento. breve termine.

CASH FLOW YIELD CASH SALE


RENDIMENTO DI CASSA VENDITA PER CONTANTI
Il rendimento mensile generato da un titolo di credito garanti- Nelle borse valori americane definisce una transazione che
to da ipoteca, calcolato sulla base dei flussi di pagamento che comporta la consegna dei titoli il giorno stesso.
si verificheranno. Si tratta del tasso interno di rendimento del-
l’operazione, una volta che si sia uguagliato il prezzo del tito- CASH SETTLEMENT
lo alla somma dei valori attuali dei flussi di cassa generati dal REGOLAMENTO PER CASSA
titolo. Procedura di estinzione di obblighi finanziari impiegata in
mercati di strumenti derivati, come per esempio i FUTURE.
CASHIER Alcuni di questi strumenti, per esempio i future sugli indici di
CASSIERE borsa, non prevedono la consegna alla scadenza di un paniere
Il responsabile della custodia della massa monetaria a disposi- di titoli ma l’assolvimento degli obblighi derivanti dal contrat-
zione della banca, la cui firma è richiesta per le movimenta- to per mezzo di pagamenti di somme di contante determinata
zioni dei fondi. secondo regole particolari per ogni contratto. Nelle contratta-
zioni in titoli, il regolamento per cassa avviene quando si ri-
CASH MANAGEMENT chiede la consegna del titolo non nel giorno di esecuzione del
GESTIONE DI CASSA contratto ma nella stesso giorno di contrattazione.
Segmento della gestione finanziaria che si occupa dell’otti-
mizzazione della gestione delle entrate e uscite monetarie di CASH SURRENDER VALUE
un’azienda, effettuata al fine di non mantenere mai somme VALORE DI RIMBORSO
inutilizzate. Il valore di una polizza vita, cioè la somma di denaro che l’im-
presa di assicurazioni paga al possessore della stessa in cambio
CASH MANAGEMENT BILL della cancellazione della polizza; per estensione, tale valore
BUONO PER GESTIONE DI CASSA viene anche considerato come ammontare finanziabile da una
Titolo di credito a breve termine, in genere inferiore ai 50 gior- banca in un prestito che abbia come garanzia la polizza stessa.
ni, emesso dal tesoro degli Stati Uniti per la copertura di esi-
genze di finanziamento temporanee. CASUALTY LOSS
PERDITE ACCIDENTALI
CASH MARKET Perdite finanziarie dovute a danno o distruzione, delle quali la
MERCATO SPOT causa sia identificabile, improvvisa e accidentale.
Mercato nel quale le transazioni di acquisto e vendita si con-
cludono effettivamente con la consegna del bene in oggetto. CATS AND DOGS
Nel mercato FUTURE, invece, la conclusione di un contratto (letterale) CANI E GATTI
obbliga soltanto acquirente e venditore a concludere un con- Titoli azionari dei quali non si conosca a sufficienza la storia
tratto di comprevendita a una data futura alle condizioni stabi- dei risultati passati, e che quindi siano generalmente conside-
lite al momento inniziale. rati come dubbie opportunità di investimento.

CASH COW CBOE


(letterale) MUCCA Chicago board option exchange
DA CASH Sezione della borsa di Chicago in cui si trattano contratti op-
Termine gergale per indicare imprese che grazie a un posizio- tions su titoli azionari, valute, indici di borsa.
namento particolarmente consolidato sul mercato possono
produrre utili a un flusso costante, in misura relativamente in- CBOt
dipendente dalla congiuntura economica. Chicago board of trade
Borsa delle merci e dei valori di Chicago; è la più importante
CASH ON DELIVERY al mondo per le contrattazioni futures.
PAGAMENTO ALLA CONSEGNA
La clausola delle contrattazioni in titoli (o anche in altri beni di CEILING AGREEMENT
investimento) che stabilisce che il controvalore della vendita Tetto all’onerosità
debba essere versato al momento della consegna fisica dei ti- Accordo con il quale si fissa un tetto massimo alla possibile
toli. onerosità di un prestito.
Nel caso di obbligazioni a tasso variabile si stabilisce una so-
CASH POSITION glia oltre la quale l’emittente ha il diritto di rimborsare il capi-
POSIZIONE DI CASSA tale.
Nella struttura contabile di una banca, la somma degli am-
montari disponibili, in divisa nazionale o in valuta, che costi- CENTRAL BANK
tuisce la liquidità dell’istituto di credito, le somme che cioè BANCA CENTRALE
possono essere movimentate. Istituzione finanziaria pubblica che svolge una serie di compi-
ti legati alla politica monetaria di un paese.
CASH RATIO Fra i principali, la banca centrale emette la carta moneta, rego-
RAPPORTO DI CASSA la le condizioni monetarie e di esercizio del credito per mezzo
Nell’analisi di bilancio, il rapporto fra la cassa e i beni facil- degli strumenti legislativi e tecnici a disposizione, gestisce in
mente convertibili in contante e il totale delle attività dell’a- misura più o meno stringente i rapporti della divisa nazionale
zienda. Alternativamente si può effettuare lo stesso rapporto con quelle straniere, è il veicolo di pagamento del tesoro, può
dividendo però per le passività correnti, per avere una descri- detenere presso di sé le riserve delle altre banche nazionali.
zione più adeguata della capacità di rimborso delle passività a
CENTRAL LIABILITY CARGE BACK
AFFIDAMENTI GLOBALI RIFIUTO DI PAGAMENTO
L’elenco circostanziato degli affidamenti presenti e passati che Il rifiuto da parte di una banca di provvedere al pagamento di
un ente creditizio ha erogato nei confronti di un soggetto. un assegno, che viene così rimesso alla banca titolare dello
stesso.
CERTIFICATE
CERTIFICATO CHARGE OFF
Documento comprovante un fatto o una dichiarazione. Il certi- CANCELLAZIONI
ficato può fra l’altro rappresentare un diritto di proprietà (cer- La procedura di annullamento di poste contabili divenute non
tificato di proprietà di un immobile, certificato azionario), un rappresentative della realtà. Il caso più tipico è quello della
diritto di credito (cambiale), un prestito o un investimento cancellazione di crediti divenuti inesigibili, effettuata per mez-
(certificato di deposito), una frazione di debito (titolo obbliga- zo dell’utilizzo dei fondi di riserva accantonati a tal proposito.
zionario).
CHARITABLE TRUST
CERTIFICATELESS MUNICIPAL FONDAZIONE PER OPERE DI BENE
TITOLI PUBBLICI PRIVI DI CERTIFI - Una struttura associativa che è stata costituita per il fine del
CATO compimento di opere di bene, educative o scientifiche.
Titoli emessi dalle autorita locali statunitensi che sono privi di
certificato identificativo della proprietà nei confronti dei pos- CHARTER
sessori. In effetti il certificato è unico e di valore nominale LICENZA
uguale a quello dell’intera emissione. Autorizzazione pubblica che consente l’esercizio di un’attivi-
tà economica di tipo particolare. Sotto tale denominazione
CERTIFICATE OF ACCRUAL ON TREA- vengono anche comprese le autorizzazioni di esercizio dell’at-
SURY SECURITIES tività bancaria rilasciate a una casa madre o alle relative agen-
TITOLI DI STATO AD ACCRUAL zie.
Titoli di stato a reddito fisso che non prevedono il pagamento
di cedole periodiche, detti anche ZERO COUPON. Gli unici CHARTERED FINANCIAL ANALYST
due flussi di denaro generati dall’acquisto di tali titoli sono il ANALISTA FINANZIARIO
pagamento del prezzo e la riscossione del valore nominale al- Titolo rilasciato dall’Institute of chartered analysts agli analisti
la scadenza del titolo. finanziari che abbiano sostenuto l’esame di ammissione.

CERTIFICATE CHARTIST
OF DEPOSIT CHARTISTA
CERTIFICATO DI DEPOSITO Individuo che si interessa di analisi tecnica, in particolare del-
Titolo rappresentativo di un deposito vincolato, negoziabile, l’analisi delle figure ricorrenti nei grafici dei prezzi dei titoli,
emesso da un ente creditizio. come trends, canali, supporti e resistenze.
Il CD viene venduto in genere a un prezzo pari al valore scon-
tato del nominale calcolato impiegando il tasso di rendimento; CHATTEL MORTGAGE
il valore facciale equivale all’ammontare che sarà restituito a MUTUO SU PEGNO
scadenza. Finanziamento personale concesso contro la prestazione di ga-
ranzie su beni mobili, come gioielli, preziosi, ma anche auto-
CERTIFICATE OF INDEBTEDNESS vetture.
CERTIFICATO DI INDEBITAMENTO
Promessa di pagamento emessa da un’impresa per le esigenze CHEAP MONEY
di finanziamento a breve termine. Il possessore è garantito dai DENARO A BASSO PREZZO
beni dell’azienda che non sono sottoposti a diritti di credito Tipologia di finanziamento disponibile in periodi di bassi tas-
privilegiati. si di interesse, quando la massa monetaria movimentata dagli
enti creditizi aumenta fino a intaccare le EXCESS RESER-
CERTIFIED CHECK VES, le riserve accantonate dalle banche in eccesso rispetto al
ASSEGNO COPERTO minimo previsto dalla normativa.
Un assegno di cui è stata verificata l’autenticità e la copertura,
e per il quale una banca si obbliga direttamente al pagamento, CHECK
verso pagamento di una commissione. ASSEGNO
Ordine di pagamento dato da un soggetto a una banca, presso
CHAIRMAN la quale il soggetto stesso si impegna a mettere a disposizione
PRESIDENTE i fondi necessari, a favore di se stesso o di una terza persona.
Nelle strutture societarie, il chairman è la più alta autorità so-
ciale; a volte può delegare l’autorità esecutiva al CHIEF EXE- CHECKABLE DEPOSITS
CUTIVE OFFICER. Esso presiede il consiglio di amministra- DEPOSITI IN CONTO CORRENTE
zione. Depositi bancari a valere sui quali è possibile emettere degli
assegni.
CHARGE
ONERE CHECKING THE MARKET
Costo o spesa imputato a uno specifico conto. Per estensione, TASTARE IL MERCATO
anche l’acquisto a credito di un bene con l’effettuazione del Il richiedere a più market makers di quotare un medesimo tito-
pagamento in un secondo momento. lo, in modo da trovare il prezzo più interessante e percepire la
tendenza di quel particolare segmento di mercato.
CHIEF EXECUTIVE OFFICER CLASS
AMMINISTRATORE DELEGATO, PRE - CLASSE
SIDENTE Gruppo di beni di investimento legati da caratteristiche simila-
Il soggetto che si trova al vertice della struttura esecutiva di ri. Azioni e obbligazioni sono per esempio due classi distinte
un’impresa, in virtù della sua appartenenza al consiglio di am- di titoli, che a loro volta si possono suddividere in ulteriori
ministrazione o della delega da questo ricevuta. classi.

CHINESE WALLS CLEAN


MURAGLIE CINESI (letterale) PULITO
La separazione prevista dalla legge per evitare conflitti di inte- Nei finanziamenti, una linea di credito si dice clean quando il
resse o casi di insider trading fra i diversi dipartimenti di un’i- beneficiario ha provveduto a rimborsare in via temporanea
stituzione finanziaria, come per esempio quello delle fusioni e tutto l’ammontare del prestito ricevuto. Nella revisione conta-
acquisizioni e quello dell’investimento in titoli. Con lo stesso bile la dichiarazione del revisore sulla mancanza di irregolari-
termine ci si riferisce alla separazione tuttora esistente nell’or- tà nella tenuta delle scritture contabili esaminate. Nella pratica
dinamento bancario statunitense fra banche commerciali e commerciale il termine significa privo di documenti. Nelle
banche di investimento, le prime dedite assimilabili alle azien- contrattazioni in titoli si dice clean un’operazione in genere di
de di credito, le seconde invece abilitate all’investimento in ti- notevole entità che annulla le posizioni opposte dei due sog-
toli. getti.

CHURNING CLEAN FLOAT


ROTAZIONE ELEVATA CAMBI FLESSIBILI
In generale, la continua ripetizione di un numero di operazio- Regime di contrattazione delle valute nel quale il rapporto di
ni soggette a commissione non giustificate dall’attività del cambio viene determinato soltanto dall’interagire delle forze
cliente, come per esempio la frequente sostituzione di un fi- di mercato, senza che autorità pubbliche intervengano per di-
nanziamento con un altro di caratteristiche tutto sommato si- rezionare l’andamento delle quotazioni.
milari. Nella gestione dei titoli, la pratica talvolta seguita dagli Un regime di cambi flessibili è quello per esempio del dollaro
intermediari di effettuare molteplici operazioni di compraven- contro lira, o contro marco.
dita per conto dei clienti, il cui scopo principale è quello di in-
crementare le commissioni percepite piuttosto che di ottimiz- CLEAN UP REQUIREMENT
zare la gestione di portafoglio. OBBLIGO DI AZZERAMENTO
La clausola presente in alcune forme di credito che obbliga il
CIRCLE beneficiario ad annullare per un certo periodo di tempo l’uti-
RACCOLTA DEI NOMI lizzo dei fondi a propria disposizione, per poterlo poi riaprire
Nelle emissioni di titoli, il raggruppamento di nomi di poten- quando sarà stata completata la revisione della linea di credito.
ziali acquirenti dei titoli di nuova emissione, una volta che
questi siano stati liberati, in una lista che viene tenuta dai sot- CLEAR
toscrittori. COMPENSAZIONE
La chiusura di posizioni opposte in titoli, valute ecc. Nella
CIRCULATING MEDIUM compensazione ogni soggetto provvede a regolare presso un’i-
MONETA stituzione apposita (CLEARING HOUSE) i propri impegni
Denaro o altri titoli di credito che possono essere accettati in per la scadenza in oggetto.
pagamento senza dover essere girati.
CLEARING HOUSE
CIRCUIT BREAKERS STANZA DI COMPENSAZIONE
INTERRUTTORI Luogo in cui i soggetti con posizioni debitorie e creditorie op-
DI CIRCUITO poste provvedono alla chiusura delle stesse. Per estensione, è
Mezzo meccanico o elettronico impiegato dalle principali bor- una stanza di compensazione anche l’organismo preposto
se valori per interrompere le contrattazioni di titoli e strumen- presso le borse valori alla chiusura delle posizioni aperte in
ti derivati nei momenti in cui il mercato si muove con eccessi- strumenti derivati per mezzo della consegna fisica o della
va velocità. Sono stati introdotti dopo il crollo del 1987 per compensazione con posizioni opposte.
prevenire le operazioni congiunte fra mercato dei titoli e dei
derivati, che si riteneva contribuissero ad autoalimentare la vo- CLONE FUND
latilità delle quotazioni. FONDO COMUNE CLONE
Fondo comune la cui composizione e rendimento è analoga a
CITIZEN BOND quella di un fondo già esistente, in genere gestito dalla stessa
(letterale) OBBLIGAZIONI DEL CIT - società.
TADINO
Titoli a reddito fisso della categoria dei CERTIFICATELESS CLOSE
MUNICIPAL, cioè titoli pubblici senza certificato rappresen- CHIUDERE, CHIUSURA
tativo. Nelle contrattazioni in titoli, le operazioni che avvengono ne-
gli ultimi minuti di trattazione di un titolo. L’ultimo prezzo fat-
CLAIM to registrare è appunto detto di chiusura. In contabilità, l’ope-
DIRITTO, PRELAZIONE razione di calcolo del saldo di un conto, che rende uguali le
Forma di diritto su beni mobili o immobili, sia del soggetto due sezioni da cui è composto. Nella gestione di portafoglio, la
stesso che di un altro soggetto. Vi rientra per esempio il pos- cancellazione di una posizione per mezzo di un’operazione
sesso in sé, oppure il diritto di prelazione su un bene avuto in opposta di ammontare uguale. Nelle procedure di emissione di
garanzia. nuovi titoli, le operazioni finali di pagamento dei titoli sotto-
scritti e consegna dei certificati. Più in generale, la conclusio-
ne di un accordo o di un contratto. so di interesse variabile di una operazione finanziaria non
scenda al di sotto di un livello minimo (FLOOR) e non salga al
CLOSED CORPORATION di sopra di un livello massimo (CAP), garantendosi così en-
SOCIETÀ CONTROLLATA A SCARSO trambi dalle oscillazioni eccessive dei tassi di interesse di mer-
FLOTTANTE cato.
Società la cui maggioranza azionaria è posseduta da pochi in-
dividui, e nella quale il resto dei titoli non viene scambiato sul COLLATERAL
mercato. Ved. anche CLOSELY HELD CORPORATION. GARANZIA
Un bene che viene rilasciato in garanzia per un’obbligazione
CLOSED END FUND finanziaria come prestiti, mutui, finanziamenti, titoli.
FONDO CHIUSO
Fondo di investimento che emette un numero fisso di azioni COLLATERALIZED BOND OBLIGA-
che vengono offerte ai partecipanti in ragione della frazione di TION
capitale posseduta. OBBLIGAZIONE GARANTITA DA
JUNK BOND
CLOSED END LEASE Titolo a reddito fisso che viene garantito da un portafoglio di
LEASING SENZA RISCATTO JUNK BONDS, cioè ulteriori titoli obbligazionari di scarsa
Tipologia di locazione finanziaria nella quale al termine dei qualità, il cui rimborso a scadenza può non essere assicurato a
pagamenti periodici dei canoni non è prevista la possibilità di causa della precaria situazione finanziaria dell’emittente. Si
riscatto del diritto di proprietà del bene da parte del beneficia- tratta di una tipologia di investimento che consente di segmen-
rio. tare la qualità dei titoli detenuti in portafoglio.

CLOSED MORTGAGE COLLATERALIZED MORTGAGE OBLI-


MUTUO IPOTECARIO CHIUSO GATION
Prestito garantito da ipoteca su beni immobili nel quale i beni OBBLIGAZIONE GARANTITA DA IPO -
non possono essere impiegati come garanzia per altri finanzia- TECA
menti, e nel quale il rimborso anticipato è soggetto all’appro- Titolo obbligazionario emesso in genere da enti pubblici (in
vazione dei possessori dei titoli di credito legati al prestito. particolare la Federal home loan mortgage corporation, chia-
mata anche Freddie mac) in cui la garanzia per il pagamento
CLOSE OUT viene offerta da un portafoglio di mutui ipotecari. differenti.
CHIUSURA FORZATA
L’operazione di liquidazione e chiusura di una posizione in ti- COLLATERAL LOAN
toli da parte dell’intermediario effettuata nel caso in cui il tito- PRESTITO GARANTITO
lare non abbia provveduto a soddisfare le richieste di incre- Finanziamento concesso verso la presentazione di beni in ga-
mento del margine di garanzia depositato presso il broker. ranzia.

CLOSELY HELD CORPORATION COLLECTIBLE


SOCIETÀ CONTROLLATA AD AMPIO BENI DA COLLEZIONE
FLOTTANTE Beni rari in cui è possibile investire, come gioielli, tappeti, mo-
Società nella quale gran parte dei titoli esistenti, in ogni caso la nete antiche ecc.
maggioranza del capitale, è detenuta da pochi individui, ma
che a differenza della CLOSED CORPORATION ha un volu- COLLECTION
me di azioni scambiate elevato. PRESENTAZIONE AL PAGAMENTO
CLOSING PURCHASE In generale, l’atto di presentare un titolo di credito (tratta, as-
ACQUISTO DI CHIUSURA segno, obbligazione ecc.) al soggetto debitore per l’effettua-
Nelle contrattazioni in strumenti derivati, l’acquisto di un fu- zione del pagamento.
ture o di una opzione dalle caratteristiche identiche a quella già
venduta in precedenza, effettuato al fine di annullare gli obbli- COLLECTION PERIOD
ghi e gli impegni in essere. Una closing sale è l’operazione op- GIORNI VALUTA
posta a quella descritta. Il periodo di tempo che intercorre fra la presentazione di un ti-
tolo di credito per il pagamento e il giorno in cui i relativi fon-
CLOSING RANGE di diventano effettivamente disponibili.
INTERVALLO DI ESECUZIONE
Negli ordini di borsa, l’intervallo di prezzo a cui può essere COLLECTION RATIO
eseguita una contrattazione durante una giornata di quotazio- RAPPORTO DI CONVERSIONE IN
ne. CASSA
Il periodo di tempo che in media è necessario a una società per
COINSURANCE convertire i propri crediti in contante. Viene calcolato dividen-
COASSICURAZIONE do i crediti commerciali per il fatturato medio giornaliero.
L’assunzione di un contratto di assicurazione da parte di più
imprese di assicurazione, che avviene quando il rischio in og- COLON
getto è di dimensioni tali da rendere difficoltosa la copertura a COLON
una sola di esse. La valuta nazionale delle repubbliche di Costa Rica e di El Sal-
vador.
COLLAR
COLLAR COMBINATION
Forma di composizione di due opzioni su tassi di interesse, per COMBINAZIONE
mezzo della quale due soggetti si accordano in modo che il tas- Nella contabilità, l’unione di due o più aziende diverse in
un’unica struttura dotata di un unico sistema di rilevazioni assoluto oppure in percentuale sul controvalore dell’operazio-
contabili. Tecnica operativa nel mercato delle OPTION che ne.
consiste nell’acquisto o vendita contemporanea di due opzioni
aventi durata o strike price differenti, effettuata per approfitta- COMMITMENT FEE
re di movimenti del mercato ben precisi. ONERI DI MANTENIMENTO
La commissione che viene applicata da un finanziatore sul be-
COMBINED STATEMENT neficiario per il mantenimento delle condizioni stipulate per
BILANCIO CONSOLIDATO l’apertura di credito che è stata concessa.
Forma di consolidamento di bilancio nella quale vengono in-
dicate attività, passività e mezzi propri di due o più imprese. Si COMMODITY
distingue dal CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENT, MATERIA PRIMA
nel quale i bilanci della casa madre e delle controllate vengono Prodotto grezzo come oro, petrolio, cereali o altro che viene
aggregati per conti di attività passività e capitale. trattato sui mercati SPOTe FUTURES.

COMMERCIAL BANK COMMODITIES FUTURES TRADING


BANCA COMMERCIALE COMMISSION
Tipo di ente creditizio previsto dalla legislazione degli Stati COMMISSIONE PER LE OPERAZIONI
Uniti che si avvicina come attività e competenze alle aziende SU FUTURES
di credito italiane. È infatti specificamente autorizzato a com- Autorità pubblica statunitense che presiede all’emanazione di
piere operazioni di finanziamento, a contrarre depositi dalla regolamenti e alla vigilanza sui mercati organizzati di FUTU-
clientela, a prestare servizi tipici della banca al dettaglio; non RES.
può viceversa investire in titoli.
COMMODITY BACKED BOND
COMMERCIAL HEDGER OBBLIGAZIONE LEGATA A MATERIE
INVESTITORE PER COPERTURA PRIME
Imprese commerciali che effettuano operazioni nel mercato Titolo il cui rendimento viene legato all’andamento del prezzo
degli strumenti derivati su materie prime principalmente per di una o più materie prime.
proteggersi dalle oscillazioni di prezzo che potrebbero dan-
neggiare il risultato reddituale, e non per speculazione. COMMODITY RATE
TASSO SU MATERIE PRIME
COMMERCIAL LOAN Il tasso di interesse che viene applicato a operazioni di finan-
FINANZIAMENTO A BREVE ziamento garantite da materie prime.
Prestito a breve termine, da uno a tre mesi, rilasciato per la co-
pertura delle esigenze di capitale circolante, di quei fondi che COMMON STOCK
vengono cioè impiegati per la copertura finanziaria delle nor- AZIONE ORDINARIA
mali operazioni di gestione. Il costo viene in genere parame- Titolo rappresentativo di una frazione del capitale di una so-
trato al PRIME RATE. cietà per azioni. I possessori di questa categoria di azioni pos-
sono partecipare alle assemblee ed esercitare il diritto di voto,
COMMERCIAL MORTGAGE hanno inoltre diritto alla percezione di un dividendo nella mi-
MUTUO IPOTECARIO COMMERCIALE sura stabilita dall’assemblea.
Finanziamento a lungo termine garantito da ipoteca su immo-
bilizzazioni commerciali. Può arrivare a coprire estensioni COMMON STOCK EQUIVALENT
temporali fino a 40 anni. EQUIVALENTE IN AZIONI ORDINARIE
Il numero di azioni ordinarie che corrisponde alle obbligazio-
COMMERCIAL PAPER ni convertibili, ai warrant, alle azioni convertibili che una so-
CARTA COMMERCIALE cietà ha emesso quando saranno state completate le rispettive
Strumento cartolare negoziabile di mercato monetario emesso conversioni. Viene impiegato per stabilire in che misura il nu-
da imprese di alta qualità e privo di garanzia reale. Serve in ge- mero delle azioni esistenti potrà aumentare a causa della tra-
nere per la copertura del fabbisogno di capitale circolante in sformazione di questo tipo di strumenti emessi.
durate comprese fra la settimana e i nove-dieci mesi.
COMMON STOCK RATIO
COMMERCIAL YEAR FRAZIONE DI AZIONI ORDINARIE
ANNO COMMERCIALE La percantuale del capitale di una società che è rappresentato
La durata di tempo pari ad un anno fittizio nel quale si ipotiz- da azioni ordinarie.
za che tutti i mesi siano di 30 giorni, per un totale di 360 gior-
ni complessivi invece di 365. COMPANY
SOCIETÀ
COMMINGLING Organizzazione che ha come scopo principale quello di eserci-
(letterale) MISCELAZIONE tare una attività economica.
Il raggruppamento di titoli o beni di investimento posseduti da
una società con quelli di uno o più clienti della stessa, ai fini COMPENSATING BALANCE
dell’effettuazione di operazioni finanziarie di entità più eleva- SALDO MINIMO DI COMPENSAZIONE
ta. Il saldo minimo che un debitore deve mantenere nel conto di
finanziamento ottenuto per compensare l’ente creditizio delle
COMMISSION spese di mantenimento dello stesso.
COMMISSIONE
L’onere che viene riconosciuto all’intermediario per l’esecu-
zione di una operazione in titoli. Può essere espresso in valore
COMPARATIVE STATEMENTS CONFIRMATION
BILANCI COMPARATIVI CONFERMA
Bilanci relativi ad esercizi diversi riclassificati secondo criteri Documento scritto inviato da un intermediario o da una con-
omogenei, in modo da rendere possibile la comparazione dei tropartita nel quale sono riportati gli estremi di una operazione
risultati. finanziaria effettuata, come compravendite di titoli o di altri
beni di investimento. Nelle procedure fallimentari, l’accetta-
COMPETITIVE BID zione da parte dei creditori del concordato proposto dal debi-
OFFERTA COMPETITIVA tore.
Sistema di presentazione delle offerte per la conclusione di un
affare, in genere per la sottoscrizione di titoli, nel quale la pro- CONGLOMERATE
posta viene inviata in plico sigillato. L’emittente confronterà le CONGLOMERATA
varie proposte e assegnerà i titoli alle offerte migliori. Società attiva in più settori industriali, o composta da aziende
operative in diversi campi di attività industriale.
COMPETITIVE BID OPTION
OFFERTE COMPETITIVE CON OPZIO - CONSOLIDATED FINANCIAL STATE-
NE MENT
Prestiti sindacati nei quali gli istituti di credito che sottopon- BILANCIO CONSOLIDATO
gono le offerte per la partecipazione al finanziamento si riser- Tipo di bilancio nel quale le attività, passività e capitale netto
vano il diritto di cedere tutta o parte della loro quota ad altri di una società vengono considerati congiuntamente a quelli
soggetti. delle società controllate, producendo un unico documento
complessivo. Ved. COMBINED FINANCIALSTATEMENT.
COMPLETED CONTRACT METHOD
METODO PER CONCLUSIONE DEI CONSORTIUM
CONTRATTI CONSORZIO
Pratica contabile che consiste nell’imputare i ricavi derivanti Nucleo di società che si raggruppano per esercitare un’attività
dalla conclusione di un contratto pluriennale (si tratta tipica- in comune. Tipico il caso di istituzioni finanziarie appartenen-
mente di commesse nel settore della difesa) interamente nel- ti a paesi diversi che si riuniscono in un consorzio per l’eserci-
l’anno in cui è stato concluso, ma di imputare le perdite even- zio di attività finanziarie internazionali.
tuali nell’anno in cui sono state accertate o previste, e non ef-
fettivamente sostenute. CONSTANT DOLLAR PLAN
INVESTIMENTO A CAPITALE CO -
COMPLETION PROGRAM STANTE
INTERVENTO A COMPIMENTO Metodo di investimento in titoli che prevede che si investa, al
Programma di intervento industriale in una società di estrazio- passare del tempo, una quantità fissa di denaro in un titolo, ac-
ne di petrolio o gas naturale che prende inizio quando la consi- quistandone di meno quando il prezzo è alto e di più quando è
stenza del giacimento assicura la possibilità di sfruttamento basso.
commerciale dello stesso.
CONSTANT PAYMENT
COMPOSITION RATA COSTANTE
COMPOSIZIONE, CONCORDATO Tipo di rimborso di un prestito che prevede il pagamento di ra-
La composizione della vertenza fra creditori e debitori, nella te costanti, composte da una quota capitale e da una quota in-
quale i primi consentono a ricevere la restituzione di una parte teressi.
soltanto dei loro crediti a titolo definitivo e risolutivo del rap-
porto. CONSTANT RATIO PLAN
PIANO A RAPPORTO COSTANTE
COMPOUND INTEREST Gestione di portafoglio che prevede che venga mantenuto un
INTERESSE COMPOSTO rapporto costante fra l’ammontare investito in azioni e quello
In matematica finanziaria, quell’interesse che dopo essere sta- in titoli a reddito fisso, mediante aggiustamenti periodici.
to maturato viene sommato al capitale iniziale, e questa som-
ma viene poi utilizzata come capitale iniziale per il secondo CONSTRUCTION LOAN
periodo. FINANZIAMENTO IMMOBILIARE A
BREVE
CONCENTRATION Tipologia di finanziamento a breve termine che consente di
CONCENTRAZIONE coprire i costi di gestione ordinaria. La restituzione viene ef-
La frazione del totale di un certo strumento finanziario o mo- fettuata in genere per mezzo dell’emissione di un mutuo ipote-
netario che è posseduta da un ente finanziario. Oppure, la per- cario.
centuale del totale degli impieghi di una banca che viene rila-
sciata a favore di un particolare tipo di soggetti o di settore CONSUMER CREDIT
economico. Il secondo è un indice della diversificazione del CREDITO AL CONSUMO
portafoglio prestiti dell’ente creditizio. Prestiti concessi a soggetti individuali per l’effettuazione di
CONDITIONALCOMMITMENT spese correnti, piuttosto che per il finanziamento di un’impre-
IMPEGNO SOGGETTOA CONDIZIONE sa commerciale.
L’impegno contratto da una banca a rilasciare un finanziamen-
to qualora vengano soddisfatte da parte del beneficiario le CONSUMER GOODS
condizioni richieste al momento della stipula. BENI DI CONSUMO
I beni acquistati dagli individui o dai nuclei familiari, non im-
piegati quindi nei processi produttivi di altri beni.
CONSUMER PRICE INDEX CONVENTIONAL LOAN
INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO PRESTITO GARANTITO CONVENZIO -
Indice statistico calcolato dal dipartimento del lavoro degli NALE
Stati Uniti che misura l’andamento dei prezzi di un paniere di Il prestito garantito da ipoteca concesso da un’istituzione fi-
beni di consumo sufficientemente ampio. Viene in genere im- nanziaria.
piegato per misurare il tasso di inflazione dell’economia.
CONVERGENCE
CONTANGO CONVERGENZA
CONTANGO Il processo di avvicinamento graduale del prezzo di un bene e
Nel mercato degli strumenti derivati, in particolare dei future di quello di un contratto future sullo stesso man mano che la
su materie prime, la situazione nella quale i prezzi dei contrat- scadenza del contratto si approssima. Alla scadenza, i due
ti sono progressivamente più alti man mano che la scadenza si prezzi devono coincidere. Più in generale, il processo di avvi-
allontana, situazione che riflette l’influenza proporzionale dei cinamento dei rendimenti di due attività differenti, come i tito-
costi di detenzione, magazzinaggio e assicurazione della ma- li di stato di due paesi diversi.
teria prima di riferimento.
CONVERSION
CONTINGENT LIABILITY CONVERSIONE
IMPEGNO COLLATERALE, DI SECON - In generale, la sostituzione di un bene di investimento con un
DO GRADO altro. Nel campo dei titoli, può significare lo scambio fra titoli
La garanzia prestata da un soggetto sul titolo di credito di un diversi che in virtù di una norma legale o statutaria possono es-
altro soggetto che è l’obbligato principale. La garanzia avrà ef- sere sostituiti uno con l’altro, per esempio una obbligazione
fetto solo nel caso di inadempimento dell’obbligato principale. con una azione; oppure può indicare lo scambio fra due titoli,
uno a reddito fisso e l’altro a reddito variabile; oppure ancora
CONTINGENT ORDER la sostituzione fra quote di fondi comuni di investimento di ca-
ORDINE LEGATO, ratteristiche diverse.
A CONDIZIONE
Ordine che viene dato a un intermediario in titoli di effettuare CONVERSION PREMIUM
una compravendita soltanto se in precedenza ne è stata effet- PREMIO DI CONVERSIONE
tuata un’altra. La differenza fra il prezzo a cui è trattato un titolo convertibile
in azioni e il prezzo di mercato dell’azione. Quando il premio
CONTRACT è elevato, il prezzo della obbligazione convertibile si compor-
CONTRATTO ta in modo più simile a quello di un titolo a reddito fisso, se in-
Accordo stipulato secondo regole ben precise che ha per og- vece il premio è basso sarà più aderente all’andamento delle
getto lo scambio di prestazioni fra due o più soggetti. Nel mer- quotazioni dell’azione.
cato dei FUTURES viene chiamata contratto l’unità base di
contrattazione, le cui specifiche vengono stabilite dall’autori- CONVERSION RATIO
tà di borsa. RAPPORTO DI CONVERSIONE
Il numero di azioni che possono essere ricevute dalla conver-
CONTRACT MONTH sione di un titolo obbligazionario convertibile o di un titolo
MESE DEL CONTRATTO azionario convertibile.
Mese in cui l’obbligo contemplato da un contratto future deve
essere soddisfatto, consegnando o ricevendo il bene in ogget- CONVERTIBLE CURRENCY
to. Vengono chiamati front months i mesi più prossimi alla da- DIVISA CONVERTIBILE
ta attuale, back months quelli più lontani. Una divisa che può essere scambiata con un’altra in qualsiasi
momento, senza che vi siano impedimenti legali.
CONTRARIAN
CONTRARIAN CONVERTIBLES
Investitore in titoli che si comporta in modo antitetico rispetto CONVERTIBILI
al mercato, vendendo titoli quando il mercato è in una fase ri- Titoli emessi da una società i quali sono convertibili in titoli
alzista e acquistandoli nel caso contrario. azionari della stessa società oppure di un’altra. Si tratta in ge-
nere di azioni privilegiate o di risparmio, di titoli a reddito fis-
CONTRIBUTION so, oppure di mutui ipotecari a tasso variabile che possono es-
CONTRIBUZIONE sere convertiti in titoli a tasso fisso durante un periodo di tem-
Il pagamento da parte di un’istituzione finanziaria di una per- po prefissato.
dita, o l’impegno a effettuare tale pagamento.
CONVEXITY
CONTROLLING INTEREST CONVESSITÀ
INTERESSE DI CONTROLLO Nei titoli a reddito fisso, la variazione di DURATION causata
Il possesso di almeno il 50% dei diritti di voto di una società da una variazione nei rendimenti dei titoli. Una convessità po-
più uno, che consente a un azionista di esercitare il controllo sitiva indica che una variazione dei rendimenti positiva impli-
sull’attività della stessa. Lo stesso nome viene assegnato anche ca una riduzione di prezzo inferiore in valore assoluto alla va-
a una minoranza di controllo, cioè al possesso di azioni in mi- riazione di prezzo positiva causata da un’uguale riduzione dei
sura inferiore alla metà del capitale, ma che a causa della rendimenti.
frammentazione dell’azionariato rendono comunque possibile
il controllo della stessa. COOLING-OFF PERIOD
PERIODO DI RAFFREDDAMENTO
Il periodo di tempo minimo che deve intercorrere fra la pre-
sentazione alle autorità di borsa di un prospetto di emissione e
il momento dell’effettiva cessione dei titoli al pubblico. zo ma in senso opposto.

CORDOBA COUNTRY RISK


CORDOBA RISCHIO PAESE
La divisa nazionale dello stato del Nicaragua. La misura dell’esposizione di un paese straniero all’inadempi-
mento delle proprie obbligazioni finanziarie, causata da insta-
CORNERING THE MARKET bilità politica, sociale o da una cattiva situazione economica.
CONTROLLO DEL MERCATO
Situazione in cui il possesso di un numero elevato di titoli COUPON
uguali consente di controllarne l’andamento delle quotazioni. CEDOLA
La parte di un certificato obbligazionario che viene periodica-
CORPORATE INDENTURE mente corrisposta al possessore dello stesso. Per esempio, una
ACCORDO DI EMISSIONE cedola annuale del 10% indica che ogni anno al possessore
L’accordo tra un’istituzione finanziaria ed una società tramite verrà versato il 10% del valore nominale dell’investimento ef-
il quale la prima si impegna ad agire come intermediario per fettuato.
l’emissione di titoli da parte della società che verranno poi col-
locati presso gli investitori. COUPON STRIPPING
STRIPPING DI UNA OBBLIGAZIONE
CORPORATION La separazione in un titolo obbligazionario fra la parte di capi-
SOCIETÀ PER AZIONI tale dello stesso e quella cedolare in più flussi di pagamento
Tipo di società nella quale il capitale sociale è rappresentato da che possono essere ceduti a soggetti diversi.
azioni, titoli quindi trasferibili e che limitano la responsabilità
dei relativi possessori. COVARIANCE
COVARIANZA
CORRECTION Termine statistico che indica il legame esistente fra due varia-
CORREZIONE bili. Viene calcolato moltiplicando le varianze delle due varia-
In analisi tecnica, la momentanea inversione di tendenza che bili fra loro e per il coefficiente di correlazione.
avviene in un titolo il cui prezzo abbandona la tendenza domi-
nanante per un periodo di tempo più o meno lungo. COVER
COPRIRE
CORPORATE L’effettuazione di una operazione finanziaria o in titoli di sen-
BOND so opposto rispetto a quella già presente in portafoglio, effet-
OBBLIGAZIONE tuata al fine di annullare l’esposizione al rischio.
SOCIETARIA
Obbligazione a reddito fisso o variabile emessa da una società COVERAGE
privata, priva quindi di garanzie pubbliche. COPERTURA
Nelle emissioni di titoli azionari o a reddito fisso, l’ammonta-
CORRESPONDENT re di mezzi propri sottostanti a ogni titolo. Viene usata per va-
CORRISPONDENTE lutare la garanzia di pagamento delle obbligazioni connesse
Istituzione finanziaria che svolge per un’altra banca una serie con il titolo.
di servizi come lo svolgimento delle operazioni di CLEA-
RING in divisa estera o i pagamenti presso altri soggetti non COVERAGE RATIO
collegati direttamente alla banca. RAPPORTO DI COPERTURA
Nell’analisi di bilancio delle banche, il rapporto fra le riserve
COST OF CAPITAL per rischi su crediti e il totale degli impieghi in sofferenza. Ser-
COSTO DEL CAPITALE ve a determinere in che misura l’ente creditizio può sostenere
Il rendimento alternativo che un capitale potrebbe generare se le perdite dei finanziamenti derivanti dall’esercizio dell’attivi-
fosse impiegato in un altro investimento dalle caratteristiche di tà creditizia.
rischiosità simili. Rappresenta il costo opportunità dell’inve-
stimento in atto. COVERED INTEREST ARBITRAGE
ARBITRAGGIO DI INTERESSE CO -
COST OF CARRY PERTO
COSTO DI MANTENIMENTO Lo scambio fra due strumenti di mercato finanziario o mone-
La somma degli oneri che un investimento genera, dal paga- tario denominati in divise diverse e fruttiferi di un interesse di-
mento dell’interesse sul capitale alle spese per la conservazio- verso effettuato a una data futura.
ne del bene. Ved. CARRY.
COVERED MARGIN
COST OF FUNDS MARGINE NETTO
COSTO DEI FONDI Il differenziale di tasso di interesse fra due strumenti finanzia-
Il costo del capitale proveniente da terzi che una banca impie- ri denominati in due divise differenti, calcolato al netto del co-
ga per le proprie operazioni. Vi rientrano gli interessi passivi sto della copertura della posizione in data futura.
sui depositi della clientela e l’interesse pagato sui depositi in-
terbancari. COVERED OPTION
OPZIONE COPERTA
COUNTERPARTY La vendita di un contratto di OPTION effettuata assieme alla
CONTROPARTITA creazione di una posizione nel titolo di senso diverso rispetto a
Soggetto con il quale si è compiuto un affare, una contratta- quella creata dallo strumento derivato. Può consistere nella
zione di titoli ecc., che ha agito alle stesse condizioni di prez- vendita di una CALL option assieme all’acquisto del titolo,
oppure nella vendita di una PUT option assieme alla vendita CROWN JEWELS
del titolo; entrambe vengono effettuate per limitare il rischio I GIOIELLI DELLA CORONA
potenzialmente illimitato del venditore di opzioni. Le migliori società o unità all’interno di un gruppo per capaci-
tà di generare utili, valore degli attivi e potenzialità del busi-
CREDIT ness. Diventano rilevanti soprattutto durante le acquisizioni,
CREDITO quando diventano la preda più attraente per i compratori.
La concessione di fondi in utilizzo a un beneficiario di un fi-
nanziamento verso il pagamento di un interesse. Può avvenire CRUZEIRO REAL
sotto forme di prestiti, emissione e acquisto di obbligazioni CRUZEIRO REAL
ecc. La divisa nazionale brasiliana.

CREDIT CRUNCH CUM DIVIDEND


CHIUSURA DEI RUBINETTI DEL CRE - CUM DIVIDENDO
DITO Titolo azionario che dà diritto a ricevere il dividendo, il cui
Situazione in cui un paese o un’impresa non riescono più a ot- prezzo è quindi comprensivo di tale ammontare.
tenere prestiti sul mercato . I fornitori di capitale chiudono le
linee di credito. CUM RIGHTS
CON DIRITTI
CREDIT ENHANCEMENT Titolo azionario che consente al possessore di acquistare un
MIGLIORAMENTO DEL CREDITO numero definito di azioni di nuova emissione.
Tecniche usate dagli emittenti per migliorare il credit rating
delle loro emissioni e, di conseguenza, abbassare il costo del- CUM WARRANT BONDS
l’indebitamento. Il sistema più utilizzato è la riassicurazione OBBLIGAZIONE CON WARRANT
del debito. Obbligazioni che danno la possibilità, alla scadenza del presti-
to o ad altra data, di acquistare altri titoli a un prezzo prefissa-
CREDIT LINE to. A differenza dell’obbligazione convertibile, che cessa di
LINEA DI CREDITO esistere al momento dell’esercizio del diritto, il titolo con war-
Il massimo volume di fondi di cui un soggetto a cui è stato con- rant, una volta staccato ed esercitato il diritto, continua la sua
cesso un finanziamento può disporre. vita di titolo ordinario.

CREDIT LOSS CUMULATIVE PREFERRED


PERDITA SU CREDITI AZIONE PRIVILEGIATA CON CUMU -
La perdita in cui incorre un ente che ha concesso un finanzia- LO
mento qualora il prestito non venga rimborsato. Titolo azionario privilegiato che dà diritto al possessore di cu-
mulare negli anni i dividendi che non sono stati distribuiti a
CREDITOR causa di un cattivo andamento reddituale, in modo da ricever-
CREDITORE ne il totale in data futura.
Soggetto che svolge la funzione di erogazione di fondi a un be-
neficiario sotto vincolo di rimborso a scadenza e verso paga- CURRENCY
mento di un interesse. VALUTA
Moneta, ogni mezzo che deve essere accettato in pagamento.
CREDIT RATING FOREIGN CURRENCY viene detta la valuta estera, avente
RATING DEL CREDITO corso legale in un altro paese.
Analisi e valutazione della capacità di un soggetto di rimbor-
sare e adempiere alle obbligazioni finanziarie contratte, nel CURRENT ASSETS
presente e nel passato. ATTIVITÀ CORRENTI
Gli investimenti di una società che vengono impiegati nel bre-
CROSS CURRENCY EXPOSURE ve termine, per le necessità di gestione corrente. Vi rientrano il
ESPOSIZIONE IN DIVISA contante, i crediti commerciali, le scorte di prodotti finiti e di
L’effettuazione di operazioni di prestito o finanziamento in materie prime ecc.
una divisa, che sono controbilanciate da operazioni di senso
opposto ma denominate in un’altra valuta. CURRENT COUPON BOND
OBBLIGAZIONE A CEDOLA CORREN -
CROSS HEDGE TE
COPERTURA INCROCIATA Titolo a reddito fisso la cui cedola rientra in un intervallo di più
La copertura dalle oscillazioni di prezzo di un investimento ef- o meno mezzo punto percentuale rispetto ai rendimenti di mer-
fettuata per mezzo del ricorso a strumenti derivati su investi- cato.
menti diversi da quello in oggetto, ma a questo collegati. È il
caso della copertura su un portafoglio di titoli a reddito fisso CURRENT LIABILITY
effettuata tramite FUTURES su tassi di interesse diversi, per PASSIVITÀ CORRENTI
esempio denominati in un’altra valuta, ma relativi a titoli si- I finanziamenti che una società contrae ai fini della gestione
mili. corrente. Vi rientrano i debiti commerciali, gli scoperti di con-
to corrente ecc.
CROSS RATE
CAMBIO INCROCIATO CURRENT RATIO
Tutte le quotazioni di divise che non siano effettuate contro il RAPPORTO DI LIQUIDITÀ
dollaro. Per esempio, il prezzo del marco espresso in lire è un A BREVE
cross rate. Il rapporto fra le attività correnti e le passività correnti, che in-
dD
dica quando un’impresa può finanziare il proprio fabbisogno a
breve termine con gli incassi derivanti dalla gestione.

CURRENT YIELD
RENDIMENTO IMMEDIATO DAILY BALANCING
Il rendimento cedolare dato da un titolo a reddito fisso. Lo si SALDO GIORNALIERO
calcola dividendo la cedola corrisposta per il prezzo di acqui- Procedura attraverso la quale tutte le operazioni monetarie ef-
sto del titolo. fettuate durante una giornata sono compensate le une con le al-
tre.
CUSHION
MARGINE DI SICUREZZA DAILY INTEREST ACCOUNT
Il margine prudenziale che viene considerato adatto nell’anali- CONTO A INTERESSE GIORNALIERO
si dei rapporti di bilancio; per esempio un certo livello massi- Conto di risparmio che corrisponde interesse giornalmente a
mo del rapporto fra indebitamento e mezzi propri. Per i titoli partire dal giorno iniziale del deposito fino alla data del ritiro
convertibili o redimibili anticipatamente, il periodo di tempo dei fondi.
che va dall’emissione al momento in cui è possibile esercitare
tali facoltà. DAILY TRADING LIMIT
CUSTODIAN LIMITE DI OSCILLAZIONE
DEPOSITARIO La massima oscillazione di valore che la quotazione di un tito-
Istituzione finanziaria che detiene presso di sé gli investimen- lo può presentare nell’ambito di una giornata di contrattazione.
ti finanziari di un determinato soggetto. L’imposizione di un limite spetta alle autorità di borsa.

CUTOFF POINT DATED DATE


PUNTO DI PAREGGIO DATA DI INIZIO
Il minimo rendimento accettabile da un investimento di capi- Il giorno a partire dal quale viene calcolato il rateo di interesse
tale che deve essere effettuato. su obbligazioni di nuova emissione.

CYCLICAL STOCKS DATE OF MATURITY


AZIONI CICLICHE DATA DI SCA@DENZA
Titoli azionari che tendono ad amplificare le oscillazioni del Il giorno in cui un debito deve essere estinto per mezzo del pa-
ciclo economico. Nei periodi di espansione tali titoli sovraper- gamento del capitale e degli interessi.
formeranno la media di mercato, viceversa in periodi di con-
trazione dell’attività. DATE OF TRADE
DATA DELL’OPERAZIONE
Il giorno in cui un’operazione finanziaria è stata effettuata.

DATING
DURATA, ESTENSIONE
Nelle operazioni commerciali, l’estensione della durata di un
credito commerciale a breve termine, per esempio dal mese ai
due mesi. Nelle operazioni bancarie, il periodo di tempo che
intercorre fra l’emissione di un finanziamento a tempo deter-
minato e il momento dell’estinzione dell’operazione.

DAYLIGHT EXPOSURE
ESPOSIZIONE GIORNALIERA
La massima esposizione al rischio di cambio che un’istituzio-
ne finanziaria può avere durante il giorno.

DAY LOAN
PRESTITO GIORNALIERO
Finanziamento garantito da titoli concesso da una banca a un
intermediario in titoli nella prima mattinata. Durante il giorno
il broker acquisterà i titoli che poi saranno impiegati come ga-
ranzia.

DAY ORDER
ORDINE VALIDO OGGI
Ordine di compravendita di titoli che deve essere eseguito du-
rante la giornata di contrattazione, altrimenti deve essere can-
cellato.

DAYS OF GRACE
GIORNI CUSCINETTO
Il periodo di tempo ragionevole che viene concesso per ritardi
di pagamento senza che vengano imputate penalità.
DAY TRADE DEBT SECURITY
OPERAZIONE GIORNALIERA TITOLO DI DEBITO
Acquisto e vendita di titoli eseguiti nella stessa giornata di Titolo che rappresenta una somma di denaro che il possessore
contrattazione. si impegna a restituire entro la scadenza stabilita e a condizio-
ni prefissate.
DEALER
DEALER DEBT SERVICE
Individuo o società che agisce in un mercato fornendo quota- IMPEGNO DI DEBITO
zioni su beni ben precisi, e impegnandosi a rispettare le appli- L’ammontare di capitale e interessi che deve essere pagato, in
cazioni da parte delle contropartite. Il dealer agisce per proprio genere su base annuale, in cambio di un finanziamento, sia es-
conto, detenendo una posizione nel bene trattato. so un mutuo ipotecario oppure un titolo obbligazionario.

DEALER BANK DEBT SERVICE RATIO


BANCA DEALER RAPPORTO DI COPERTURA DEL DE -
Banca che agisce come sottoscrittore e market maker nel mer- BITO
cato dei titoli a reddito fisso, sia pubblici che societari. Il rapporto fra il reddito societario netto e l’ammontare degli
oneri derivanti dal debito stesso. Viene usato per valutare la
DEAL STOCK capacità dell’azienda di far fronte ai propri impegni finanziari
AZIONE CALDA mediante il ricavato dall’attività operativa.
Titolo azionario sul quale esistono voci di possibile scalata da
parte di altre società, e che pertanto viene trattato in un merca- DEBT TO EQUITY RATIO
to abbastanza irrequieto. RAPPORTO INDEBITAMENTO/MEZZI
PROPRI
DEBENTURE Nell’analisi di bilancio, il rapporto fra le varie componenti del
PAGHERÒ debito societario e i mezzi propri.
Promessa di pagamento non assistita da alcuna garanzia se non
quella del buon nome del beneficiario del prestito. DEDUCTION
DEDUZIONE
DEBENTURE STOCK Un onere che la legislazione fiscale consente di dedurre dal to-
TITOLO AZIONARIO MISTO tale del reddito dell’attività di esercizio.
Titolo azionario che prevede il pagamento di somme fisse o
variabili a intervalli prefissati, che pertanto lo rendono più si- DEEP DISCOUNT BOND
mile a un titolo obbligazionario. Ai fini dell’eventuale rimbor- TITOLO A SCONTO
so del capitale però il titolo è azionario a tutti gli effetti. Obbligazione il cui prezzo è inferiore di almeno il 20% rispet-
to al valore nominale, e che quindi presenta una volatilità mag-
DEBORDANT giore rispetto a titoli quotati più vicino alla pari.
DEBORDANT
Ordine di borsa eseguibile solo nel caso in cui il prezzo abbia DEEP IN/OUT OF THE MONEY
raggiunto il valore indicato dal cliente. MOLTO IN/OUT OF THE MONEY
Termine impiegato a proposito di contratti di OPTION che
DEBT presentano una differenza marcata fra il prezzo di esercizio
DEBITO dell’opzione e il prezzo corrente dello strumento sottostante.
L’obbligazione di pagamento che un soggetto ha nei confronti Una CALLoption è in the money quando il prezzo di esercizio
di un altro. è inferiore a quello di mercato dello strumento, una put option
nel caso contrario.
DEBT FOR BOND SWAP
SWAP DEBITO/OBBLIGAZIONI DEFAULT
L’accordo con il quale un paese in via di sviluppo converte il INSOLVENZA
debito esistente nei confronti di altri paesi od organizzazioni L’impossibilità di un soggetto di adempiere alle obbligazioni
internazionali con un’emissione di titoli a reddito fisso da par- finanziarie che ha contratto. Nel campo dei titoli, si dice di un
te della stessa autorità nazionale del paese debitore. titolo a reddito fisso il cui emittente non è in grado di pagare le
quote interessi o capitale nel momento dovuto.
DEBT FOR EQUITY SWAP
SWAP DEBITO/CAPITALE AZIONARIO DEFEASANCE
Conversione fra il debito di un paese in via di sviluppo e titoli CONDIZIONE RISOLUTIVA
azionari di società appartenenti al paese stesso, effettuata fra i Condizione riportata in alcuni contratti che rende nulli gli stes-
governi delle nazioni interessate. si nel caso che si verifichi un evento ben specificato. Nei mu-
tui ipotecari, il termine viene impiegato per indicare il diritto
DEBT LIMIT del beneficiario di riscattare il bene ipotecato una volta che il
INDEBITAMENTO LIMITE debito è stato rimborsato. Nei finanziamenti aziendali, la pra-
L’ammontare massimo di indebitamento che un governo può tica seguita da alcune società consistente nel non redimere un
contrarre, determinato da apposite leggi di spesa. debito a basso tasso già esistente, ma nel soddisfare i relativi
flussi di cassa per mezzo dell’emissione di nuovi titoli a basso
DEBT RATIO valore nominale ma alto rendimento, in modo da alleggerire il
RAPPORTO DI INDEBITAMENTO peso dell’indebitamento di bilancio.
Il rapporto fra il totale del debito e il totale delle attività.
DEFENSIVE SECURITY DELIVERABLE
TITOLO DIFENSIVO CONSEGNABILE
Titolo azionario con la caratteristica di scendere di prezzo di Termine impiegato nel campo degli strumenti derivati per in-
meno di quanto non faccia il mercato nel complesso, e che si dicare la categoria di beni che possono essere oggetto di con-
presta meglio all’investimento in momenti di mercato calante. segna in esecuzione degli obblighi derivanti dalla posizione
esistente nello strumento. Per esempio, su un FUTURE su ti-
DEFER toli di stato possono essere consegnabili titoli aventi caratteri-
POSTICIPARE stiche diverse, ma appartenenti a una classe ben individuata.
Il rinviare l’effettuazione di un pagamento a una data futura.
DELIVERY DATE
DEFERRED INTEREST DATA DI CONSEGNA
INTERESSI DIFFERITI Il giorno in cui un contratto a data future deve essere eseguito.
Titolo obbligazionario che non prevede che vangano effettua- Nel campo degli strumenti derivati, il giorno in cui il vendito-
ti pagamenti cedolari intermedi prima della scadenza, per cui il re deve provvedere alla consegna dei beni previsti dal contrat-
pagamento degli interessi avviene in effetti integralmente alla to FUTURE. Nel mercato dei cambi, il giorno in cui deve av-
scadenza del titolo. Nella pratica bancaria, il termine indica il venire la consegna di un ammontare prefissato di valuta estera
periodo di tempo che trascorre fra il momento in cui vengono a un cambio prefissato.
versati fondi in un conto e quello in cui tali fondi diventano
fruttiferi di interesse. DELTA
DELTA
DEFICIT NET WORTH Nei contratti di OPTION, il fattore numerico che misura la va-
DEFICIT DI BILANCIO riazione di prezzo dell’opzione causata da una variazione di
Situazione nella quale il totale delle passività eccede la somma prezzo unitaria dello strumento sottostante. Se per esempio
dei mezzi propri e degli investimenti, in genere a causa di per- una opzione ha un delta di 0,4, se il prezzo dello strumento sot-
dite operative. tostante sale di 10 lire quello dell’opzione salirà di 4 lire. Nel
mercato borsistico londinese i titoli delta sono le azioni di so-
DEFINITIVE SECURITY cietà a piccola capitalizzazione.
TITOLO CARTOLARE
Titoli emessi assieme a un certificato materiale di supporto, DEMAND DEPOSITS
rappresentativo del titolo stesso, a differenza dei titoli BOOK DEPOSITI A VISTA
ENTRY, che vengono individuati soltanto dalle movimenta- Depositi in conto corrente nei quali è possibile effettuare pre-
zioni in un conto accentrato di gestione. lievi senza pagamento di penali e senza preavviso.

DEFLATION DEMAND LOAN


DEFLAZIONE FINANZIAMENTO A VISTA
Processo economico nel quale i prezzi dei beni e dei servizi Prestito senza scadenza, e rimborsabile in qualsiasi momento.
tendono a diminuire di livello. Si tratta di un fenomeno inver-
so rispetto all’inflazione. DENOMINATION
DENOMINAZIONE
DEFLATOR Il valore nominale di un titolo, una banconota ecc.
DEFLATORE
Indice statistico che consente di isolare la componente di cre- DEPOSIT
scita di un aggregato economico dovuta a fattori reali da quel- DEPOSITO
la dovuta a fattori monetari. Bene che viene dato in consegna a un soggetto, in genere ver-
so riscossione di un beneficio. Nelle operazioni bancarie, i
DELAYED DELIVERY fondi che vengono messi a disposizione dell’ente creditizio sui
CONSEGNA POSTICIPATA quali viene corrisposto un interesse. Il deposito può essere an-
La consegna di titoli acquistati che avviene in una data poste- che di titoli presso un intermediario di borsa.
riore rispetto ai giorni normalmente impiegati per l’accredito
degli stessi. DEPOSIT INTEREST RATE
TASSO DI INTERESSE SU DEPOSITI
DELAYED OPENING La remunerazione percentuale offerta da banche e altre istitu-
RINVIO DI APERTURA zioni finanziarie per il possesso per un periodo di tempo pre -
La decisione presa dalle autorità di borsa di rinviare ad un mo- fissato di una somma di denaro.
mento successivo della giornata l’inizio delle contrattazioni su
un titolo, in genere a causa di una differenza troppo marcata fra DEPOSIT NOTE
domanda e offerta dello stesso titolo. TITOLO DI DEPOSITO
Titolo a tasso fisso emesso da una banca e in genere garantito
DELISTING da un’autorità pubblica, a scadenza compresa fra i due e i cin-
CANCELLAZIONE DAL LISTINO que anni. A differenza dei certificati di deposito, l’interesse
La rimozione di una società dal listino di borsa con la interru- viene calcolato su una base di un anno di 360 giorni.
zione delle relative contrattazioni. È un provvedimento che in
genere viene preso quando non sussistono le condizioni mini- DEPOSITORY
me richieste dalle autorità di borsa per la quotazione, per DEPOSITARIO
esempio per la scarsità di flottante. Istituzione finanziaria che per il pagamento di una commis-
sione svolge le operazioni connesse con il deposito di titoli
appartenenti a un altro soggetto.
DEPOSIT CREATION MULTIPLIER DILUTION
MOLTIPLICATORE DEI DEPOSITI DILUIZIONE
L’incremento nei prestiti generato da un aumento unitario dei L’effetto esercitato sul valore degli utili per azione dall’ipote-
depositi. tico esercizio di tutte le opzioni di conversione di titoli, war-
rant ecc. in azioni della società.
DEPRECIATION
AMMORTAMENTO, DEPREZZAMEN - DINAR
TO DINARO
In generale, il processo di utilizzo graduale delle immobilizza- La divisa nazionale di Algeria, Bahrain, Iraq, Giordania, Libia
zioni presenti in un’impresa. Dal punto di vista contabile, il eTunisia.
procedimento che consente di distribuire il costo di un’immo-
bilizzazione su più esercizi, per mezzo della destinazione a ri- DIP
serva di una quota di costo imputata all’esercizio. Nel merca- CADUTA
to dei cambi, la perdita di valore di una divisa nei confronti di Situazione nella quale i prezzi di un titolo per breve tempo
un’altra a cui sia legata da rapporti di cambio flessibili. non continuano l’andamento rialzista, ma scendono in misura
più o meno marcata.
DEPRESSION
DEPRESSIONE DIRECT INVESTMENTS
Congiuntura economica caratterizzata da rallentamento della INVESTIMENTI DIRETTI
produzione, aumento della disoccupazione, decremento dei Uno dei modi di intervento dello stato nell’economia, effet-
prezzi e del potere di acquisto, nonché dal deterioramento del- tuato per esempio per mezzo dell’acquisizione diretta di par-
le condizioni di vita generali. tecipazioni al capitale di rischio delle società.

DEPTH OF THE MARKET DIRECT PLACEMENT


SPESSORE DEL MERCATO COLLOCAMENTO DIRETTO
La quantità di un certo bene che può essere trattata sul merca- La vendita diretta di titoli a investitori istituzionali, in genere
to in un intervallo di tempo ragionevole senza causare oscilla- compagnie di assicurazione sulla vita interessate a investi-
zioni di prezzo rilevanti. menti a lungo termine.

DEREGULATION DIRHAM
DEREGULATION DIRHAM
La progressiva riduzione dei vincoli legali all’esercizio di un Divisa nazionale degli Emirati Arabi Uniti e del Marocco.
certo titpo di attività, effettuata ai fini del raggiungimento di
una maggiore efficienza del mercato. DIRTY FLOAT
CAMBI SEMIFLESSIBILI
DERIVATIVE INSTRUMENT Regime di fluttuazione dei tassi di cambio di divise differenti
STRUMENTO DERIVATO nel quale le autorità monetarie intervengono per indirizzare
Strumento finanziario il cui prezzo e valutazione dipendono l’andamento delle quotazioni.
dal prezzo di un altro bene, detto strumento sottostante. Vi ri-
entrano per esempio le OPTION e i FUTURE. DISAGIO
DISAGGIO
DESCENDING TOPS L’onere che viene sostenuto per convertire valute che si sono
MASSIMI DISCENDENTI deprezzate.
In analisi tecnica, la formazione grafica nella quale i massimi
di prezzo che vengono successivamente segnati da un titolo DISBURSEMENT
sono sempre più bassi. ESBORSO
L’uscita monetaria che viene effettuata per l’estinzione di un
DESK debito o di un’obbligazione esistente.
(letterale) BANCO
La postazione operativa di un’istituzione finanziaria in genere DISCLAIMER
(dalla Federal reserve a un intermediario), dalla quale partono disconoscimento di responsabilità
gli ordini di compravendita su un certo gruppo di beni di inve- Un documento o una clausola dello stesso nella quale un sog-
stimento come titoli, valuta, materie prime ecc. getto si solleva dalle responsabilità derivanti dal verificarsi di
particolari eventi.
DEVALUATION
SVALUTAZIONE DISCLOSURE
In un regime di cambi fissi o controllati, l’abbassamento del COMUNICAZIONE DI NOTIZIE
valore di una divisa nei confronti di un’altra o di un gruppo di Le società che vengono quotate in borsa hanno l’obbligo di
altre. rendere disponibili le notizie che le riguardano nello stesso
momento per tutti gli investitori; l’istante in cui vengono rese
DIFFERENTIAL note le informazioni è detto disclosure.
DIFFERENZIALE
Nelle contrattazioni di titoli per ammontari spezzati, cioè non DISCOUNT
composti da un numero intero di lotti minimi negoziabili, la SCONTO
variazione di prezzo rispetto a quello di esecuzione dell’ordine 1. Il metodo di emissione e quotazione dei buoni del tesoro, il
che viene applicata dall’intermediario. cui prezzo è inferiore rispetto al valore nominale che è anche il
valore di rimborso. 2. Nei finanziamenti bancari, il prestito che
viene concesso per il valore attuale calcolato al tasso di impie-
go dell’ammontare che dovrà essere rimborsato a scadenza. 3. mento o nel processo produttivo.
In generale la differenza di prezzo che esiste fra due titoli para-
gonabili, per esempio una azione ordinaria e una di risparmio. DISTRIBUTING SYNDICATE
4. Nel mercato dei cambi, il decremento di valore che deve es- SINDACATO
sere applicato al cambio SPOTper definire il cambio a termi- DI DISTRIBUZIONE
ne, a causa del differenziale negativo dei tassi di interesse del- Gruppo di istituzioni finanziarie che cercano congiuntamente
le due divise. 5. Nella pratica commerciale, la deduzione del- di collocare presso gli investitori un quantitativo di titoli rile-
l’interesse anticipato dall’ammontare di un credito commer- vante, in generale di nuova emissione.
ciale applicata per l’erogazione immediata della somma che
sarà disponibile a scadenza. DISTRIBUTION AREA
AREA DI DISTRIBUZIONE
DISCOUNT BOND L’intervallo di prezzo all’interno del quale un bene di investi-
OBBLIGAZIONE A SCONTO mento oscilla per un periodo di tempo significativo.
Titolo obbligazionario il cui prezzo è inferiore al valore di
rimborso. DIVERSIFICATION
DIVERSIFICAZIONE
DISCOUNT BROKER La suddivisione del capitale disponibile in categorie di inve-
(letterale) BROKER A SCONTO stimenti diversi, come azioni, obbligazioni, metalli preziosi
Intermediario che applica commissioni sensibilmente inferio- ecc. compiuta al fine di ridurre la rischiosità del portafoglio.
ri a quelle medie per l’esecuzione degli ordini, ma che non for- Per gli enti creditizi, la suddivisione degli impieghi in un grup-
nisce alcun servizio aggiuntivo. po sufficientemente ampio di beneficiari diversi, per ridurre
l’esposizione complessiva alle insolvenze.
DISCOUNTED CASH FLOW
FLUSSO DI CASSA SCONTATO DIVESTITURE
Il valore attuale di un flusso di cassa futuro, calcolato impie- CESSIONE, SCORPORO
gando un tasso di interesse prefissato. L’analisi dei flussi di Il processo di separazione definitiva dall’azienda per mezzo di
cassa scontati può ricercare un valore del tasso di rendimento cessione di gruppi omogenei di beni, come settori produttivi,
che rende uguale il prezzo di un bene ai valori attuali dei flus- titoli in portafoglio, filiali estere ecc.
si di cassa futuri generati da quel bene, oppure dato il tasso di
rendimento individuare il prezzo di equilibrio attuale del bene DIVIDEND
stesso. DIVIDENDO
Remunerazione corrisposta al possessore di titoli azionari, in
DISCOUNT RATE genere trimestralmente per le società americane, annualmente
TASSO DI SCONTO per quelle italiane. Il dividendo può essere pagato in contante,
Il tasso di interesse applicato dalle operazioni di finanziamen- in nuove azioni gratuite o altri metodi. L’ammontare viene de-
to al sistema bancario da parte dell’autorità monetaria centra- ciso dall’assemblea degli azionisti e va in genere a valere sui
le, dalla banca centrale. In senso lato, il tasso di interesse che profitti generati dalla gestione aziendale, altrimenti si configu-
viene impiegato per determinare il valore attuale di un paga- ra come restituzione di capitale.
mento futuro.
DIVIDEND DISCOUNT MODEL
DISCOUNT YIELD MODELLO DI SCONTO
RENDIMENTO A SCONTO DEI DIVIDENDI
Il rendimento di un titolo obbligazionario quotato a sconto Modello di valutazione del prezzo dei titoli azionari nel quale
calcolato dividendo il discount (differenza fra valore facciale e il valore attuale dei dividendi che saranno generati in futuro è
prezzo) per il valore nominale, ed annualizzando il risultato pari al prezzo massimo che un investitore deve pagare per ot-
per tenere conto del numero dei giorni che mancano alla sca- tenere un determinato rendimento dal titolo.
denza.
DIVIDEND
DISCRETIONARY ORDER IN ARREARS
ORDINE DISCREZIONALE DIVIDENDI ARRETRATI
Ordine dato a un intermediario di acquistare o vendere un tito- I dividendi che negli esercizi precedenti non sono stati pagati e
lo che lascia al broker la facoltà di decidere il momento più op- che sono stati cumulati da parte dei possessori di titoli aventi le
portuno e il prezzo a cui eseguire l’operazione. caratteristiche di cumulabilità.

DISINFLATION DIVIDEND PAYOUT RATIO


DISINFLAZIONE PAYOUT DEI DIVIDENDI
La riduzione nel livello generale dei prezzi derivante da un in- Il rapporto fra l’ammontare dei dividendi distribuiti agli azio-
cremento del potere di acquisto della moneta. nisti e l’utile dell’esercizio. Quanto più alto è tale rapporto e
tanto più la società ha raggiunto la maturità gestionale.
DISINTERMEDIATION
DISINTERMEDIAZIONE DIVIDEND RECORD
Il movimento di fondi in uscita dai depositi bancari verso stru- STORIA DEI DIVIDENDI
menti di mercato monetario e finanziario che presentano ren- Un rapporto che descrive l’andamento dei pagamenti di divi-
dimenti decisamente più elevati. dendo nella storia passata per un gruppo di società.

DISINVESTMENT DIVIDEND REQUIREMENT


DISINVESTIMENTO DIVIDENDI RICHIESTI
La riduzione nel capitale che viene impiegato come investi- L’ammontare di utili che devono essere conseguiti per poter
far fronte ai pagamenti di dividendi dovuti ai possessori di ti- proveniva.
toli azionari.
DOUBTFUL LOAN
DIVIDEND PAYABLE CREDITO A RISCHIO
DIVIDENDI Prestito del quale non è sicura la restituzione integrale, e che
DA DISTRIBUIRE pertanto viene indicato in bilancio in un conto apposito.
Voce di bilancio nella quale viene riportato l’ammontare dei
dividendi che sarà distribuito agli azionisti. DOWNGRADING
ribasso di rating
DOG OF THE DOW Revisione al ribasso del rating di una società o di un titolo.
(letterale) I cani di razza
del Dow jones DOWN PAYMENT
Tecnica di investimento nata negli Stati Uniti che consiglia di CAPARRA
inserire nel portafoglio le dieci azioni del listino selezionate in Il pagamento in contanti effettuato inizialmente per l’acquisto
base con maggior rendimento e di tenerle in portafoglio per un di un bene, al quale seguirà il restante ammontare in tempi suc-
anno. cessivi.

DOLLAR DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE


DOLLARO INDICE DOW JONES
Divisa nazionale di Stati Uniti, Australia, Nuova Zelanda, Ca- L’indice di borsa più noto, relativo al New York stock exchan-
nada e di numerosi altri paesi ancora. ge. Viene calcolato sulla base dei prezzi dei titoli delle 30 so-
cietà industriali di maggiori dimensioni quotate a Wall Street.
DOLLAR BOND
TITOLO IN DOLLARI DOWNSIDE RISK
Obbligazione denominata in dollari emessa sull’euromercato RISCHIO AL RIBASSO
da soggetti non residenti nel territorio degli Stati Uniti, oppu- La probabile perdita di prezzo di un titolo in conseguenza del-
re negli Stati Uniti da soggetti stranieri. l’andamento sfavorevole dei fattori economici che ne influen-
zano la valutazione.
DOLLARIZE
(letterale) DOLLARIZZARE DOWNSTREAM
Il condurre una nazione straniera interamente sotto il control- FLUSSI IN DISCESA
lo monetario degli Stati Uniti per esempio attraverso l’assun- Flussi finanziari o di altri beni che vengono erogati da una ca-
zione di un rapporto di cambio uno a uno fra la divisa naziona- sa madre a favore di una controllata. I dividendi di quest’ulti-
le e il dollaro. ma procedono invece UPSTREAM.

DOLLAR ROLL DOWNTICK


ROLL IN DOLLARI PUNTO AL RIBASSO
Forme di finanziamento a breve termine che consiste nel ven- Il decremento di prezzo di un titolo della minima unità di mi-
dere un titolo rappresentativo di un mutuo ipotecario con il sura monetaria impiegata per la quotazione.
contestuale impegno a riacquistarne uno molto simile in una
data futura a un prezzo prefissato. DOWNTURN
RIBASSO
DOLLAR WEIGHTED RETURN L’inversione di tendenza di un mercato o dell’economia da
RENDIMENTO crescente a decrescente.
IN DOLLARI PONDERATO
Metodo di calcolo del rendimento di un portafoglio nel quale DRAFT
si paragona il totale del valore dello stesso alla fine del perio- TRATTA
do di riferimento e quello all’inizio, considerando nel compu- Ordine scritto emesso nei confronti di un soggetto di pagare
to sia i profitti o perdite in conto capitale, sia le addizioni o sot- una somma determinata in un momento futuro a una terza per-
trazioni di fondi al portafoglio. sona.

DO NOT REDUCE DRAINING RESERVES


SENZA RIDURRE CONTRAZIONE DELLA LIQUIDITÀ
Ordine di borsa allegato a ordini limitati con il quale si comu- Operazione di mercato monetario effettuata da una banca cen-
nica all’intermediario l’intenzione di mantenere gli stessi li- trale per mezzo di manovre della percentuale della riserva ob-
miti di prezzo anche nel momento in cui il titolo viene quotato bligatoria, per mezzo di incrementi del tasso di interesse sui
ex dividendo. prestiti per i fondi destinati alla riserva obbligatoria, oppure
tramite operazioni di mercato aperto di vendita di titoli a bas-
DOUBLE BARRELED so prezzo. In tutti i casi l’effetto è quello di ridurre la liquidità
DOPPIA GARANZIA presente nel sistema finanziario.
Titoli emessi da autorità pubbliche che sono garantiti ulterior-
mente da altre autorità pubbliche di livello superiore. DRAW DOWN
BONIFICO, RITIRO DI FONDI
DOUBLE BOTTOM/TOP L’ordine dato dal cliente di distrarre parte dei fondi disponibi-
DOPPIO MINIMO/MASSIMO li su un conto corrente per inviarli ad altra destinazione. Con lo
In analisi tecnica, la configurazione grafica nella quale il prez- stesso termine si indica anche l’apertura di una linea di credito.
zo si avvicina per due volte a un minimo o a un massimo di
prezzo, per poi procedere in direzione contraria a quella da cui
eE
DROPLOCK SECURITY
TITOLO DROPLOCK
Titolo obbligazionario a tasso variabile che si trasforma in tas-
so fisso se il tasso di riferimento scende al di sotto di un livel-
lo prefissato. EARLY WITHDRAWAL PENALTY
PENALE PER RIMBORSO
DUAL CURRENCY BOND ANTICIPATO
OBBLIGAZIONE A DOPPIA VALUTA L’onere che viene sostenuto da un possessore di uno strumen-
Titolo a reddito fisso in cui i pagamenti cedolari sono in una to monetario nel caso in cui decida di richiedere il rimborso in
divisa, mentre il rimborso finale viene effettuato in un’altra di- anticipo rispetto alla scadenza prefissata dello stesso.
visa.
EARMARKED RESERVES
DUAL LISTING RISERVE CON VINCOLO DI DESTINA -
DOPPIA QUOTAZIONE ZIONE
Titolo che viene quotato in più di una borsa valori, e che quin- Riserve di bilancio che sono state accantonate per far fronte a
di è in genere provvisto di una maggiore liquidità e di quota- necessità future ben precise.
zioni con SPREAD inferiori.
EARNED INCOME
DUAL TRADING REDDITO OPERATIVO
TRADING CONCOMITANTE Reddito guadagnato nella produzione e nello scambio di beni e
La facoltà degli intermediari in titoli di effettuare allo stesso servizi.
tempo contrattazioni identiche per il proprio portafoglio e per
quello dei clienti. EARNEST MONEY
CAPARRA
DUMPING Somma di denaro che viene consegnata in garanzia dell’ese-
DUMPING cuzione di un contratto, e che viene trattenuta in caso di man-
La vendita sottocosto di beni nazionali nei mercati esteri, per cato adempimento.
ottenere posizioni competitive vantaggiose. È una pratica rite-
nuta illegale. Nei titoli, le operazioni di acquisto o vendita di EARNING ASSETS
grandi quantità degli stessi effettuate senza considerazione de- IMMOBILIZZAZIONI PRODUTTIVE
gli effetti sul prezzo di mercato. Tutti gli investimenti di un’azienda che generano un flusso di
reddito, interesse o commissioni.
DURATION
DURATION EARNINGS BEFORE TAXES
Termine della matematica finanziaria che misura la durata fi- UTILI ANTE IMPOSTE
nanziaria di un prestito obbligazionario. Viene impiegato nel- L’ammontare degli utili di un’impresa prima che sia avvenuta
la gestione di portafoglio per misurare l’effetto sui prezzi dei la tassazione, ma al netto degli interessi pagati ai possessori di
titoli di variazioni dei rendimenti di mercato; tali variazioni so- titoli di debito a lungo termine, per esempio obbligazioni.
no proporzionali alla duration, nel senso che titoli finanziaria-
mente più a lungo termine risentono di più delle variazioni dei EARNINGS MOMENTUM
rendimenti di quelli a breve termine. ACCELERAZIONE DEGLI UTILI
L’incremento del valore degli utili per azione nel tempo, che in
DUTCH AUCTION genere porta ad aumenti del prezzo del titolo.
ASTA OLANDESE
Tipo di asta nel quale il prezzo di un bene viene abbassato fino EARNINGS PER SHARE
a quando non compare un compratore. I Buoni del tesoro ame- UTILI PER AZIONE
ricani vengono aggiudicati seguendo tale sistema. La frazione degli utili societari di spettanza del possessore di
una azione ordinaria. Viene calcolata dividendo l’ammontare
DUTCH AUCTION PREFERRED degli utili al netto delle imposte, dei pagamenti di interesse per
STOCK gli obbligazionisti e dei dividendi corrisposti ai possessori di
AZIONE PRIVILEGIATA AD ASTA titoli azionari di risparmio o privilegiato, per il numero di tito-
OLANDESE li esistenti. In genere vengono inclusi nel computo del numero
Titolo azionario privilegiato a tasso variabile il cui pagamento dei titoli anche quelli che possono derivare a operazioni di
di dividendo viene determinato ogni sette settimane per mezzo conversione di titoli convertibili esistenti, nel qual caso il va-
di un processo di asta olandese, DUTCH AUCTION. lore degli utili per azione viene detto FULLY DILUTED.

DYNAMIC GAP EARNINGS/PRICE RATIO


GAP DINAMICO RAPPORTO UTILI/PREZZO
Metodo di gestione di un portafoglio di attività e passività fi- Il rapporto fra l’utile per azione e il prezzo corrente del titolo.
nanziarie nel quale vengono considerati i flussi futuri dovuti Viene anche chiamato Earnings yield, rendimento degli utili,
alle variazioni dei tassi di interesse di mercato. in quanto puï essere impiegato per comparare fra loro investi-
menti diversi.

EARNING THE POINTS


INCASSARE IL PREMIO
Nel mercato dei cambi, la situazione in cui il cambio a termine
di una divisa è inferiore al cambio a pronti, per cui l’operatore
che vende SPOTe riacquista FORWARD, a termine, incassa i
punti di differenza fra i due cambi. EFFICIENT PORTFOLIO
PORTAFOGLIO EFFICIENTE
EASDAQ Nella teoria moderna delle scelte di portafoglio, viene chiama-
EASDAQ ta efficiente una composizione di investimenti tale da mini-
Acronimo per European association of security dealers auto- mizzare il rischio per un dato rendimento atteso, oppure tale da
mated quotation, è il Nasdaq europeo, mercato continentale in massimizzare il rendimento per un dato livello di rischio.
cui vengono quotate le piccole e medie imprese europee.
ELECTRONIC BANKING
EASY MONEY BANCA ELETTRONICA
ALLENTAMENTO MONETARIO Sistema di pagamenti nel quale le somme vengono trasferite
Situazione in cui la banca centrale provvede, con i mezzi a dis- per mezzo di ordini dati elettronicamente, senza effettiva mo-
posizione, a dotare il mercato di tutta la liquidità di cui ha bi- vimentazione di fondi.
sogno.
EMBARGO
ECONOMIC GROWTH RATE EMBARGO
CRESCITA ECONOMICA L’impedire che avvengano scambi di beni fra due paesi, in un
Il processo di espansione dei principali aggregati economici di senso o nell’altro. Si tratta di un provvedimento che puï essere
un paese. L’indice più usato per misurare la crescita economi- preso in tempo di guerra oppure in caso di conflitto economi-
ca è l’incremento percentuale del prodotto nazionale lordo, co fra i due paesi.
calcolato su base annua.
EMPLOYEE STOCK OWNERSHIP
EFFECTIVE ANNUAL YIELD PLAN (ESOP)
RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUALE PIANO DI DIFFUSIONE DEL CAPITA -
Il rendimento annuale derivante da un investimento in uno LE AZIONARIO AI DIPENDENTI
strumento di mercato monetario nel caso in cui gli interessi Sistema di diffusione dell’azionariato e di incentivazione dei
vengano capitalizzati e reinvestiti allo stesso tasso per il perio- dipendenti che consiste nell’offrire agli stessi a condizioni pri-
do restante. vilegiate azioni della società oppure opzioni di acquisto delle
azioni della stessa.
EFFECTIVE DATE
DATA DI ESECUZIONE ENDORSEMENT
La data nella quale un contratto viene eseguito. Nelle emissio- GIRATA
ni di titoli, il momento a partire dal quale le offerte di titoli in Il trasferimento della proprietà di un titolo ad un altro sogget-
sottoscrizione possono essere effettuate al pubblico; si tratta in to effettuato mediante l’apposizione di una firma sul retro del
genere di un periodo successivo di 20 giorni al momento in cui titolo stesso.
è stata presentata la domanda alle autorià di borsa.
END TO END
EFFECTIVE NET WORTH FINE PER FINE
MEZZI PROPRI EFFETTIVI Termine impiegato nel mercato dei cambi per indicare le ope-
La somma fra i mezzi propri di un’azienda e il debito subordi- razioni effettuate fra due giorni finali di due mesi diversi.
nato, quello cioè che non è privilegiato. Essendo privo di pri-
vilegio speciale nel rimborso, il debito subordinato viene così END OF MONTH DATING
considerato come facente parte dei mezzi propri. PER FINE MESE
Operazioni commerciali eseguite entro il 25 di un mese che
EFFECTIVE RATE possono essere regolato monetariamente entro la fine del me-
TASSO EFFETTIVO se successivo.
Negli investimenti in titoli, il rendimento effettivo calcolato
impiegando il prezzo di acquisto del titolo stesso, la cedola, la EQUALIZING DIVIDEND
maturità residua e la frequenza di pagamento delle cedole. Nei DIVIDENDO DI COMPENSO
finanziamenti, il tasso effettivo che viene corrisposto, che Dividendo corrisposto in via straordinaria agli azionisti per
comporende la capitalizzazione degli interessi. Con lo stesso compensarli della perdita dovuta a un mutamento imprevisto
termine viene indicato anche il costo medio ponderato dei nei pagamenti dei dividendi trimestrali.
FED FUNDS, i fondi interbancari scambiati negli Stati Uniti
per far fronte agli impegni di riserva nel confronti dell’autori- EQUILIBRIUM PRICE
tà centrale. PREZZO DI EQUILIBRIO
Il prezzo di un bene che in un mercato concorrenziale riesce a
EFFECTIVE SALE soddisfare al tempo stesso le necessità della domanda e del-
PREZZO DI RIFERIMENTO l’offerta. Nell’ambito di una singola impresa, il prezzo che
Il prezzo dell’ultima contrattazione di titoli eseguite sul mer - massimizza la produttività del prodotto.
cato, a cui viene parametrato il prezzo di una contrattazione
per un ammontare di titoli inferiore al monimo negoziabile. EQUITY
MEZZI PROPRI
EFFICIENT MARKET Ciï che rimane di un’azienda dopo che sono stati soddisfatti
MERCATO EFFICIENTE tutti i debitori. I mezzi propri cioè sono uguali al totale delle at-
Un mercato si dice efficiente quando le valutazioni espresse tività meno le passività. Nelle società per azioni, i mezzi propri
nei prezzi dei titoli riflettono tutte le informazioni pubblica- rappresentano il bene su cui gli azionisti possono far valere i
mente disponibili. loro diritti. Nei rapporti con gli intermediari in titoli, il termine
viene usato per indicare il saldo del valore dei titoli posseduti
dal patrimonio del cliente, tale saldo viene calcolato sottraen-
do dal totale dei titoli presenti in portafoglio il valore di quelli anche dal reddito corrente, per esempio gli affitti, prodotto dal
che sono stati acquistati per mezzo di capitale ottenuto dando bene stesso.
in garanzia gli stessi titoli. Nella pratica bancaria, equity è il
termine impiegato per indicare la differenza fra il prezzo di ESCROW
mercato di un bene e il totale delle garanzie aventi per oggetto DEPOSITO A GARANZIA
tale bene, in sostanza quanto rimane dopo che il bene è stato Accordo scritto fra due soggetti con il quale si autorizza una
venduto e sono stati pagati i debiti da esso garantiti. terza parte a detenere fondi o titoli di proprietà di uno dei due
soggetti fino a quando non saranno soddisfatte le condizioni
EQUITY COMMITMENT NOTES stabilite nell’accordo.
EQUITY COMMITMENT NOTES
Titoli obbligazionari emessi da una società bancaria o finan- ESCUDO
ziaria che devono essere rimborsati dalla stessa in un periodo ESCUDO
anteriore alla scadenza, per mezzo dei proventi derivanti da La divisa nazionale portoghese.
un’operazione di emissione di nuove azioni.
ESTATE
EQUITY CONTRACT NOTES PATRIMONIO
EQUITY CONTRACT NOTES La somma dei beni di cui un soggetto è proprietario o detiene
Titolo obbligazionario emesso da una banca o da una società il possesso al momento del decesso.
finanziaria, che sarà reso convertibile in titoli azionari specifi-
cati ad un prezzo prefissato e a una data futura. EUROCLEAR
EUROCLEAR
EUROBOND Sistema elettronico per la custodia di titoli e il regolamento
EURO oBBLIGAZIONI delle operazioni effettuate negli stessi.
Titoli obbligazionari emessi da autorità nazionali o da società
private di un paese e denominate in una valuta diversa da quel- EUROCOMMERCIAL PAPER
la del paese di origine. Si tratta di emissioni nelle quali il sin- EURO CARTA COMMERCIALE
dacato di sottoscrizione e di collocamento riunisce un numero Titolo di debito a breve termine non garantito emesso da isti-
elevato di enti finanziari internazionali. I titoli hanno in gene- tuzioni finanziarie in Europa e il cui pagamento deve avvenire
re la forma al portatore. in dollari americani. Il titolo può essere a sconto oppure con
cedola di interessi.
EQUITY FINANCING
FINANZIAMENTO CON MEZZI PRO - EUROCURRENCY
PRI EUROVALUTE
Il processo di incremento del capitale di rischio di una società Valute che godono di una particolare libertà di contrattazione,
effettuato mediante emissione di nuovi titoli azionari ordinari essendo depositi in valuta di istituzioni private o pubbliche, fi-
o privilegiati. nanziarie o no, presso istituzioni finanziarie straniere. La gran-
de maggioranza delle contrattazioni in eurovalute viene svolta
EQUITY FUNDING in eurodollari.
EQUITY FUNDING
Tipo di investimento nel quale si acquistano quote di fondi co- EURODOLLAR
muni di investimento, le si offrono in garanzia per ottenere un EURODOLLARI
finanziamento con il quale poi si sottoscrive una polizza assi- Depositi denominati in dollari effettuati al di fuori degli Stati
curativa sulla vita. In tal modo si puï beneficiare anche del- Uniti, principalmente nei maggiori centri finanziari mondiali.
l’apprezzamento delle quote del fondo.
EURODOLLAR BOND
EQUITY INCOME OBBLIGAZIONE IN EURODOLLARI
EQUITY INCOME Titolo obbligazionario denominato in eurodollari. I pagamen-
La differenza fra il reddito operativo netto e gli interessi passi- ti cioè delle cedole e il rimborso del capitale avvengono in eu-
vi. rodollari.

EQUITY KICKER EURODOLLAR CERTIFICATE OF DE-


EQUITY KICKER POSIT
Nelle operazioni di finanziamento immobiliare, l’offerta di CERTIFICATO DI DEPOSITO IN EURO -
una partecipazione ai mezzi propri di un’operazione cheimpli- DOLLARI
ca l’assunzione di debito, con il beneficio di un flusso di cassa Certificato di deposito emesso da una filiale estera di una ban-
positivo al termine dell’investimento. ca degli Stati Uniti, oppure direttamente da una banca estera. Il
rendimento offerto viene in genere indicizzato al LIBOR.
EQUITY OF REDEMPTION
DIRITTO DI REDENZIONE EURO MEDIUM TERM NOTE
Il diritto del proprietario fallito di un bene immobile di poter EURONOTA A MEDIO TERMINE
evitare la vendita giudiziale dello stesso e rientrarne in posses- Certificati circolanti sull’euromercato che rappresentano
so mediante il pagamento del capitale, degli interessi e degli un’obbligazione a medio termine dell’emittente il certificato
oneri aggiuntivi ai creditori. stesso. La loro funzione è di collocarsi tra la durata delle com-
mercial paper (inferiore a un anno) e quella di un eurobond
EQUITY REIT (con durata minima tre-cinque anni).
FONDI IMMOBILIARI
Fondi comuni che investono in proprietà immobiliari, e che ol- EURONOTE
tre a beneficiare dell’incremento di valore traggono profitto EURONOTA
Titolo a breve termine non garantito emesso da soggetti finan- EXCESS LOANS
ziari o no di alto standing, da società industriali a governi. La PRESTITI IN ECCESSO
maggior parte delle euronote sono denominate in ecu o in dol- I prestiti che una banca o istituzione finanziaria concede a uno
lari. stesso soggetto in eccesso rispetto alle percentuali sul capitale
massime ammesse dalla legge.
EURO.NM
EURO.NM EXCESS MARGIN
Creato il 1º marzo del 1996, l’Euro.nm è un network paneuro- MARGINE IN ECCESSO
peo tra i mercati regolamentati studiato per le società ad alto L’ammontare dei mezzi propri del possessore di un conto pres-
tasso di crescita. Hanno aderito all’Euro.nm come membri il so un intermediario che va oltre l’ammontare di margine ri-
Nouveau marché francese, il Neuer markt tedesco, il Nmax chiesto dalla legge o dalle norme delle autorità di borsa.
olandese, l’Euro.nm belga e il nuovo mercato italiano.
EXCESS PROFITS TAX
EUROPEAN ECONOMIC COMMUNITY TASSE FEDERALI STRAORDINARIE
COMUNITÀ ECONOMICA EUROPEA Tasse previste dall’ordinamento fiscale degli Stati uniti che
Gruppo di 12 Stati europei occidentali che hanno sottoscritto possono essere applicate in periodi straordinari, come quello
una politica comune di cooperazione e convergenza verso di guerra, per alimentare i flussi positivi dello stato. Vengono
l’unità economica e politica. applicate sui profitti delle imprese.

EUROPEAN MONETARY UNION EXCESS RESERVES


UNIONE MONETARIA EUROPEA RISERVE IN ECCESSO
L’accordo sottoscritto da 11 membri della Comunità economi- La differenza fra quanto una banca deve mantenere come ri-
ca europea per creare un’unica moneta, l’euro. La nuova valu- serva obbligatoria presso l’autorità monetaria centrale e il sal-
ta esisterà fisicamente dal 1º gennaio del 2002 e da giugno del- do del conto di riserva effettivamente posseduto. L’eccesso
lo stesso anno sostituirà le monete nazionali. puï essere utilizzato per l’erogazione di prestiti o finanzia-
menti, oppure puï essere ceduto ad altre banche che invece non
EUROTRACK 100 hanno riserva sufficiente (FED FUNDS).
EUROTRACK 100
Paniere costituito dalle 100 azioni europee continentali più EXCHANGE CONTROL
importanti. È adottato per le contrattazioni al Liffe. CONTROLLO DEI CAMBI
Forma di controllo e indirizzo del mercato dei cambi effettua-
EVENT RISK ta dall’autorità monetaria centrale. Può consistere in una serie
RISCHIO DI SCALATA di misure che vanno dalla soppressione delle convertibilità
Nel campo dei titoli obbligazionari, l’event risk rappresenta della valuta nazionale in altre divise al mantenimento di un re-
l’eventualità che un titolo subisca un declassamento nella sua gime di cambi fissi, oppure alla restrizione quantitativa del
qualità, e quindi nel RATING, a causa delle conseguenze di cambio della valuta nazionale con quelle estere o alle restri-
una scalata della società emittente, come una ricapitalizzazio- zioni più o meno accentuate al possesso di valuta straniera da
ne o un’emissione di ulteriori titoli di debito. parte di soggetti residenti.

EVERGREEN LOAN EXCHANGE DEPRECIATION


PRESTITO EVERGREEN DEPREZZAMENTO DEL CAMBIO
Prestito a breve o medio termine che non richiede il rimborso La diminuzione del valore di una divisa rispetto a quelle di al-
periodico dell’affidamento. Al termine del periodo di conces- tri paesi.
sione i due soggetti possono decidere un rinnovo oppure l’e-
stinzione dello stesso. EXCHANGE DISTRIBUTION
DISTRIBUZIONE DI BLOCCO
EXACT INTEREST Operazione in titoli nella quale l’ammontare che deve essere
INTERESSE ESATTO trattato è di grossa entità, e che invece che essere diretta verso
L’interesse calcolato da una banca su una base di un anno di l’apposito mercato dei blocchi viene effettuata dall’interme-
365 giorni, e non su 360 giorni come è la pratica del mercato diario sul parterre della borsa per mezzo della raccolta di un
monetario. gran numero di ordini di segno contrario, che poi vengono ese-
guiti tutti nello stesso istante a valere sulla contropartita del
EX ALL blocco di titoli.
EX TUTTO
La contrattazione di un titolo che non porta alcun diritto ag- EXCHANGE PRIVILEGE
giuntivo, che è stato quindi privato del diritto ai dividendi, al- DIRITTO DI SCAMBIO
le cedole, ai warrant, e alle eventuali conversioni. Il diritto del sottoscrittore di un fondo di poter passare tutte o
parte delle quote da un tipo di fondo a un altro gestiti dalla
EXCESS CASH FLOW stessa società, in genere senza che sia applicata alcuna penale.
FLUSSO DI CASSA
IN ECCESSO EXCHANGE RATE
L’eccesso di pagamenti che si puï verificare da titoli obbliga- TASSO DI CAMBIO
zionari garantiti da immobili o da mutui ipotecari sopra al- Il prezzo di una valuta nei confronti di un’altra. Il cambio puï
l’ammontare necessario per il rimborso degli stessi. Tale som- essere espresso come numero di unità nazionali impiegato per
ma in eccesso puï essere impiegata per il rimborso di parte del acquistare una unità di valuta straniera, metodo impiegato fra
debito oppure trasferita agli investitori sotto forma di ulteriori l’altro in Italia, oppure come numero di unità straniere che puï
diritti. essere convertito con una unità nazionale, è il caso per esem-
pio del cambio sterlina-dollaro.
EXCHANGES EXOTIC CURRENCY
TITOLI IN COMPENSAZIONE DIVISA ESOTICA
L’insieme dei titoli che vengono presentati al pagamento pres- Divisa che non rientra nel gruppo di quelle maggiormente trat-
so l’organismo di compensazione. tate sui mercati internazionali, e che quindi puï essere nego-
ziata con difficoltà. Vi rientrano per esempio le divise di paesi
EX COUPON in via di sviluppo di piccole dimensioni.
EX CEDOLA
Titolo obbligazionario che in virtù di un COUPON STRIP- EXPECTATION THEORY
PING non possiede più cedola, e che quindi viene quotato sol- TEORIA DELLE ASPETTATIVE
tanto come titolo a sconto, senza cedola. Teoria secondo la quale gli agenti economici basano il loro
comportamento non solo sulle informazioni economiche dis-
EX DIVIDEND ponibili al momento, ma anche sulle previsioni e sulle aspetta-
EX DIVIDENDO tive di dinamica futura delle principali grandezze economiche
Il periodo di tempo che intercorre fra l’annuncio del paga- di riferimento. Se tali previsioni sono effettuate partendo da
mento di un dividendo e l’effettivo pagamento dello stesso. tutte le informazioni disponibili le aspettative si dicono razio-
L’investitore che acquista il titolo in quel periodo non ha dirit- nali. Fra le teorie relative ai tassi di interesse, la curva per sca-
to alla corresponsione del dividendo, che spetta invece al pos- denze dei tassi di interesse puï essere interpretata dalla teoria
sessore primitivo. delle aspettative come la curva che riporta le previsioni dei tas-
si futuri espresse dal mercato in un determinato momento.
EX DIVIDEND DATE
DATA EX DIVIDENDO EXPECTED RETURN
Il giorno in cui un titolo viene quotato ex dividendo, cioè non RENDIMENTO ATTESO
contiene più il diritto alla riscossione dello stesso. Negli Stati Il rendimento che un soggetto razionale, che agisce cioè sulla
Uniti tale momento è in genere di tre settimane precedente base di tutte le informazioni disponibili al momento, si attende
l’effettivo pagamento del dividendo. dall’investimento in un bene, titolo, materia prima o altro an-
cora.
EXEMPT SECURITIES
TITOLI ESENTI DA REGISTRAZIONE EXPENSE RATIO
Titoli che non devono essere registrati presso la SECURITY RAPPORTO DI SPESA
AND EXCHANGE COMMISSION o presso la FEDERAL Il rapporto fra le spese e commissioni che i sottoscrittori di
RESERVE. Vi rientrano i titoli di stato, le obbligazioni muni- quote di un fondo comune sostengono per le operazioni di ge-
cipali, la carta commerciale e i collocamenti privati. stione e il totale del valore delle quote possedute.

EXERCISE EXPIRATION
ESERCIZIO SCADENZA
L’effettuazione di un atto connesso con un contratto finanzia- Il giorno in cui un contratto si estingue. Nei contratti di OP-
rio. Per esempio nel mercato delle OPTION l’acquirente di TION, l’ultimo giorno in cui puï essere esercitata una opzione
una opzione esercita il diritto derivante dalla stessa acquistan- di acquisto o di vendita.
do o vendendo lo strumento sottostante.
EX PIT TRANSACTION
EXERCISE LIMIT TRANSAZIONE FUORI BORSA
LIMITE DI ESERCIZIO Operazione in titoli o materie prime eseguita al di fuori del re-
Il numero massimo di contratti di OPTION di una determina- cinto delle grida della borsa valori dove il bene è quotato.
ta classe che possono essere esercitati nel giro di cinque giorni
lavorativi. EXPLICIT PRICING
PREZZO ESPLICITO
EXERCISE NOTICE Metodo di calcolo del prezzo dei servizi bancari per mezzo del
AVVISO DI ESERCIZIO quale il cliente paga il costo dello stesso servizio più una per-
La comunicazione data da un broker che il suo cliente vuole centuale di maggiorazione che rappresenta il profitto della
esercitare il diritto contenuto in uno o più contratti di opzione banca.
acquistati. L’avviso viene trasmesso alla OPTION CLEA-
RING CORPORATION, la stanza di compensazione delle op- EXPORT TRADING COMPANY
zion, che provvederà ad assegnare l’obbligo di esecuzione a TRADING COMPANY PER LE ESPOR -
uno dei soggetti che si trovano in posizione di venditori dello TAZIONI
stesso tipo di opzioni. Società specializzata nella prestazione di servizi a imprese
esportatrici di prodotti. I servizi possono andare dall’esame del
EXERCISE PRICE rischio paese alla assicurazione, all’effettuazione di spedizio-
PREZZO DI ESERCIZIO ni ecc.
Il prezzo a cui l’acquirente di un contratto di opzione puï eser-
citare il suo diritto. Viene anche chiamato STRIKE PRICE. EXPOSURE
ESPOSIZIONE
EXHAUST PRICE Misura della rischiosità dell’affidamento complessivo rila-
PREZZO DI SCARICO sciato a un unico soggetto. Il totale del credito concesso a un
Il prezzo a cui un intermediario con un cliente che opera usu- unico beneficiario, sia esso soggetto privato o autorità pubbli-
fruendo del margine deve liquidare la posizione in titoli sul ca straniera.
mercato a causa dell’assenza di ulteriori disponibilità moneta-
rie da parte del cliente per reintegrare il margine di garanzia EX RIGHTS
obbligatorio. EX DIRITTI
fF
Titolo che viene contrattato senza il diritto di sottoscrivere
azioni di nuova emissione. Dopo il giorno ex rights, il diritto
viene contrattato a parte rispetto all’azione.

EX STOCK DIVIDENDS FACE VALUE


AZIONE EX DIVIDENDI VALORE FACCIALE, VALORE NOMI -
L’intervallo di tempo intercorrente fra l’annuncio di un divi- NALE
dendo e il giorno di effettivo pagamento. Durante tale periodo Il valore di un titolo che viene riportato sul certificato dello
l’acquirente di un titolo non gode del diritto al dividendo, che stesso. Le obbligazioni per esempio vengono in genere emes-
rimane invece al venditore, che risulta effettivamente iscritto se a un valore nominale pari a 100, e in relazione a tale valore
nei libri della società al momento della comunicazione del di- nominale viene calcolato il flusso cedolare. Il prezzo di mer-
videndo. cato del titolo non sarà in genere uguale al valore nominale,
ma presenterà un PREMIUM o un DISCOUNT.
EXTENDED CREDIT
ESTENSIONE DI CREDITO FACILITY FEE
Finanziamento straordinario ottenuto dalla Banca centrale de- TARIFFA DI DISPOSIZIONE
gli Stati Uniti, che ha una durata e un costo spesso superiori al- L’onere che un soggetto paga per avere a disposizione un fi-
le anticipazioni ordinarie. nanziamento da parte di un ente creditizio.

EXTENSION FAIL
ESTENSIONE (letterale) MANCANZA, INSOLVENZA
1. Lo spostamento della data di scadenza a un giorno futuro ri- L’impossibilità di un ente creditizio di far fronte ai propri im-
spetto a quello previsto. 2. L’attribuzione di diritti di prelievo, pegni di pagamento o di consegna di titoli tramite il sistema
o il permesso di acquistare beni senza pagamento immediato. elettronico di esecuzione delle operqzioni.
3. Il rinvio nel tempo dell’esecuzione di un contratto stipulato
fra due parti. FAIL POSITION
POSIZIONE MANCANTE
EXTERNAL DEBT L’impossibilità per un soggetto venditore di titoli di consegna-
DEBITO ESTERNO re gli stessi, che quindi mette l’intermediario nella situazione
I fondi a titolo di debito che una società riceve per l’esercizio di non poter provvedere all’accredito del conto titoli dell’ac-
della sua attività, che rientrano nella categoria più ampia degli quirente.
EXTERNALFUNDS. Vi rientrano i prestiti, i finanziamenti, i
fondi derivanti da operazioni di emissione di obbligazioni. FAIL TO DELIVER
Con lo stesso termine si indica il debito che un paese, in gene- IMPOSSIBILITATO A CONSEGNARE
re in via di sviluppo, ha nei confronti di soggetti appartenente Si dice di un intermediario in titoli che non riesce a consegna-
ad altre nazioni, sia privati che pubblici. re i titoli che ha venduto a un altro intermediario, e che quindi
non può pretendere il pagamento degli stessi.
EXTERNAL FUNDS
FONDI ESTERNI FAIL TO RECEIVE
Fondi che vengono iniettati in una società da parte di soggetti IMPOSSIBILITATO
esterni alla stessa, a complemento del capitale esistente per le A RICEVERE
operazioni di gestione. La situazione in cui un intermediario in titoli non ha ricevuto
gli stessi da parte del venditore, e che quindi può rifiutarsi di
EXTRA DIVIDEND effettuare il pagamento degli stessi fino al momento dell’ese-
DIVIDENDO EXTRA cuzione.
Dividendo straordinario distribuito agli azionisti per dar loro
una maggiore remunerazione e per incoraggiarne la fedeltà in FAIR MARKET VALUE
considerazione di un esercizio gestionale particolarmente pro- VALORE CORRETTO DI MERCATO
fittevole. Il prezzo di esecuzione di una contrattazione in titoli fra un ac-
quirente ed un venditore entrambi consenzienti ed entrambi
EXTRAORDINARY ITEM dotati delle stesse informazioni in grado di influenzare le loro
EVENTO STRAORDINARIO scelte al riguardo.
Ogni atto o fatto inatteso e che presumibilmente non si verifi-
cherà più che deve essere portato a conoscenza degli azionisti FAIR RATE OF RETURN
da parte degli amministratori durante l’assemblea. Per esem- GIUSTO RENDIMENTO
pio, la cessione di un segmento operativo, l’acquisizione di un Ammontare del profitto che i piani tariffari governativi delle
immobilizzazione non direttamente impiegata nella gestione società erogatrici di servizi pubblici tendono a far perseguire
ecc. alle stesse società, tenendo conto del loro carattere peculiare,
delle esigenze degli azionisti e dei progetti di espansione degli
impianti.

FALLEN ANGELS
ANGELI DECADUTI
Titoli obbligazionari che erano di INVESTMENT GRADE
ma che hanno visto diminuire la loro qualità, fino ad avvicina-
re o raggiungere quella dei JUNK BONDS.
FAMILY OF FUNDS FEDERAL OPEN MARKET COMMIT-
FAMIGLIA DI FONDI TEE
Gruppo di fondi comuni di investimento dalle caratteristiche COMITATO FEDERALE PER IL MER -
differenti che sono gestiti secondo obiettivi e criteri peculiari CATO
da un’unica società. Comitato appartenente alla Federal reserve che si occupa di
stabilire le misure e gli interventi di politica monetaria nel bre-
FANNIE MAE ve termine, come per esempio la decisione dei tassi id interes-
FANNIE MAE se ufficiali. Fra gli altri principali strumenti di intervento vi so-
Acronimo per FEDERALNATIONAL MORTGAGE ASSO- no le operazioni di mercato aperto sui titoli di stato.
CIATION.
FARTHER OUT/IN FEDERAL RESERVE BANK
PIÙ LONTANO/VICINO BANCA DELLA FEDERAL RESERVE
Termine impiegato nel mercato degli strumenti derivati con ri- Banca appartenente al sistema di 12 istituzioni creditizie che
ferimento ai mesi di scadenza degli stessi. Per esempio un’op- compongono il FEDERAL RESERVE SYSTEM. Le 12 ban-
zione con scadenza ottobre è farther out rispetto ad una con che sono situate a New York, Boston, Philadelphia, Cleve-
scadenza agosto, che quindi è detta farther in. land, Richmond, Atlanta, Chicago, Saint Louis, Minneapolis,
Kansas City, Dallas e San Francisco.
FACTORING
FACTORING FEDERAL RESERVE CREDIT
Forma di finanziamento aziendale nella quale l’impresa cede a CREDITO DELLA FEDERAL RESERVE
un’altra società finanziaria i propri crediti commerciali e ottie- Il credito che viene concesso dalla Federal reserve alle banche
ne il pagamento immediato del valore attuale degli stessi cal- appartenenti al sistema finanziario degli Stati Uniti. Il finan-
colato al tasso di finanziamento concordato. Assieme alla ces- ziamento può essere offerto sotto forma di anticipazioni ordi-
sione dei crediti, la società di factoring si assume in genere an- narie, finanziamenti straordinari a banche in difficoltà oppure
che il rischio per l’eventuale insolvenza del debitore commer- tramite operazioni in titoli a breve termine.
ciale.
FEDERAL RESERVE SYSTEM
FEDERAL AGENCY SECURITY SISTEMA DELLA FEDERAL RESERVE
TITOLO DI AGENZIA FEDERALE L’autorità centrale della politica monetaria degli Stati Uniti,
Titolo emesso nel territorio degli Stati Uniti da autorità fede- costituita da 12 banche diverse e da numerose filiali. Il capita-
rali, come per esempio la FEDERAL NATIONALMORTGA- le delle banche appartenenti al sistema è posseduto dalle ban-
GE ASSOCIATION. che nazionali degli Stati Uniti aventi la stessa localizzazione
territoriale.
FEDERAL DEFICIT
DEFICIT FEDERALE FEDERAL SAVINGS AND LOAN ASSO-
Sbilancio dell’autorità federale degli Usa fra le spese annuali e CIATION
le entrate. Tale deficit viene in genere soddisfatto per mezzo ASSOCIAZIONE FEDERALE DELLE
dell’emissione di titoli a breve, medio e lungo termine. CASSE DI RISPARMIO
Agenzia federale degli Stati Uniti il cui compito principale è
FEDERAL DEPOSIT INSURANCE COR- quello di contrarre depositi con il pubblico e offrire mutui ipo-
PORATION tecari per il finanziamento all’acquisto nel campo dell’edilizia
FONDO DI GARANZIA DEI DEPOSITI residenziale.
Autorità pubblica americana che si occupa di garantire, entro
certi limiti, i depositi bancari nei confronti dei depositanti in FED FUNDS
caso di difficoltà gestionali delle istituzioni bancarie e finan- FONDI FEDERALI
ziarie. Il totale dei fondi che le banche degli Stati Uniti tengono in de-
posito presso la Federal reserve, comprensivo anche degli am-
FEDERAL HOME LOAN MORTGAGE montari che vengono versati in eccesso.
CORPORATION
SOCIETÀ FEDERALE PER I MUTUI FED FUNDS RATE
IPOTECARI ABITATIVI TASSO SUI FONDI FEDERALI
Agenzia pubblica degli Stati Uniti conosciuta anche sotto il Il tasso di interesse derivante dal mercato dei FED FUNDS. Si
nome di FREDDIE MAC. L’attività da essa svolta consiste tratta di un tasso di interesse che viene applicato soltanto per i
principalmente nell’acquisire mutui ipotecari da parte di sog- depositi interbancari di riserve in eccesso che durano fra un
getti finanziatori, raggrupparli in titoli provvisti di garanzie giorno di valuta e il successivo.
pubbliche e collocarli sul mercato.
FED TIME
FEDERAL NATIONAL MORTGAGE AS- ORA DELLA FED
SOCIATION Il periodo del giorno in cui in genere la Fed effettua le opera-
ASSOCIAZIONE FEDERALE PER I MU - zioni di intervento sul mercato aperto, manifestando così il
TUI IPOTECARI proprio orientamento di politica monetaria. Le operazioni ven-
Autorità a carattere pubblico degli Stati Uniti conosciuta an- gono in genere effettuate poco prima di mezzogiorno, ora di
che sotto il nome di FANNIE MAE. L’attività da essa svolta è New York.
principalmente quella di acquisire i mutui ipotecari da parte
dei soggetti creditori e rivenderli agli investitori interessati. La FEE
società è quotata alla borsa di New York. TARIFFA
L’onere che il fornitore di un servizio riceve dal beneficiario
per la prestazione dello stesso.
FESE FINANCIAL GUARANTEE
FESE GARANZIA FINANZIARIA
Acronimo di Federation of European stock exchange, èl’asso- Titolo obbligazionario emesso a garanzia dei pagamenti cedo-
ciazione europea delle borse valori. lari e di capitale derivanti da un titolo esistente. In caso di in-
solvenza dell’emittente del titolo primitivo, il possessore potrà
FICTITIOUS CREDIT beneficiare dei pagamenti derivanti dal titolo di indennizzo.
SALDO A CREDITO FITTIZIO
Il saldo positivo di un conto tenuto presso un intermediario in FINANCIAL INNOVATION
titoli che deriva dalla vendita allo scoperto di titoli. Essendo INNOVAZIONE FINANZIARIA
originato dalla vendita di un bene che non si possiede, il saldo Ogni nuovo metodo di trasmissione dei fondi da soggetti ecce-
a credito rappresenta una somma non liberamente disponibile denti a soggetti deficitari. Le tipologie possono essere molte-
da parte del titolare del conto. plici, dai metodi che semplificano i pagamenti a quelli che
consentono il trasferimento di parte dei rischi.
FIDUCIARY
FIDUCIARIO FINANCIAL INSTITUTION
Soggetto che agisce per conto di altro soggetto nell’ammini- ISTITUZIONE
strazione di un complesso di beni. La legge stabilisce che il fi- FINANZIARIA
duciario deve agire per l’ottenimento del massimo beneficio Soggetto che raccoglie fondi per investirli. Le fonti della rac-
del fiduciante e garantire comunque i suoi interessi. colta possono essere gli stessi mezzi propri, i depositi della
clientela, i fondi derivanti dall’emissione di prestiti obbliga-
FIGURE zionari. Le destinazioni degli impieghi possono essere finan -
FIGURA ziamenti alla clientela, investimenti in titoli, investimenti in al-
Prezzo in cui non vi sono decimali, per esempio un titolo quo- tri beni ecc.
tato «novanta figura» varrà 90,00.
FINANCIAL INTERMEDIARY
FILL INTERMEDIARIO FINANZIARIO
ESEGUIRE Soggetto a estrazione finanziaria che si interpone nel flusso di
Il termine viene impiegato nelle contrattazioni in titoli per in- fondi da soggetti che hanno liquidità in eccedenza verso sog-
dicare il momento in cui l’ordine ricevuto dall’intermediario è getti che invece richiedono liquidità. Fra gli intermediari più
stato effettivamente eseguito per intero. Quando è stato possi- comuni vi sono le banche, gli istituti di credito, le società fi-
bile eseguirne soltanto una parte, l’ordine si dice partial fill. nanziarie ecc.

FILL OR KILL FINANCIAL LEASE


ESEGUI O CANCELLA LOCAZIONE FINANZIARIA
Ordine di compravendita dato all’intermediario in titoli che se Forma di leasing, o locazione finanziaria, nella quale la socie-
non viene eseguito immediatamente deve essere cancellato. tà finanziaria si impegna a fornire soltanto la costruzione fi-
nanziaria dell’operazione, mentre a carico del cliente riman-
FINANCE CHARGE gono tutti gli oneri di assicurazione, manutenzione e gestione
ONERI DEL FINANZIAMENTO del bene in oggetto.
Il costo totale di un finanziamento, comprendente l’interesse
passivo, le commissioni e l’eventuale interesse corrisposto an- FINANCIAL MARKET
ticipatamente. MERCATO FINANZIARIO
Il mercato dove vengono scambiati capitale e credito. Le com-
FINANCE COMPANY ponenti principali sono il mercato monetario, relativo agli
SOCIETÀ FINANZIARIA scambi a breve termine, il CAPITALMARKET, relativo agli
Società la cui attività principale è quella di fornire finanzia- scambi a medio e lungo termine, il mercato azionario, il mer-
menti a individui o società. A differenza delle banche, la so- cato dei cambi ecc.
cietà finanziaria non dispone di una massa di depositi ma sol-
tanto del capitale proprio ed eventualmente di finanziamenti a FINANCIAL PLANNING
lungo termine derivanti da prestiti obbligazionari. PIANIFICAZIONE FINANZIARIA
L’operazione di identificazione del fabbisogno finanziario fu-
FINANCIAL ACCOUNTING STANDARD turo di un soggetto e dell’approntamento delle operazioni ne-
BOARD cessarie alla sua copertura. Nell’ambito degli investimenti per-
CONSIGLIO PER GLI STANDARD sonali, la delineazione di un programma di investimenti che
CONTABILI sia in grado di soddisfare le esigenze future dell’individuo, co-
Consiglio composto da sette membri che si occupa di stabilire me per esempio una pensione integrativa oppure un program-
le corrette regole contabili che i revisori ufficiali devono se- ma di studio per i figli.
guire nello svolgimento della loro attività.
FINANCIAL POSITION
FINANCIAL FUTURE POSIZIONE FINANZIARIA
FUTURE FINANZIARIO La rappresentazione complessiva delle attività, delle passività
Tipo di contratto FUTURE che ha come strumento sottostante e dei mezzi propri di una entità.
una grandezza finanziaria. In particolare, sono finanziari i fu-
ture sui tassi di interesse, quelli sui titoli di stato, quelli sugli FINANCIAL PYRAMID
indici di borsa, quelli su valuta ecc. PIRAMIDE FINANZIARIA
Tipologia di gestione di patrimonio che consiste nel porre gran
parte dello stesso in titoli liquidabili che danno un rendimento
di base non elevato, una frazione minore in obbligazioni e
azioni, una componente ancora minore in strumenti derivati, quindi offre una garanzia superiore a quelle iscritte successi-
più rischiosi ma al tempo stesso passibili di dare risultati red- vamente.
dituali rilevanti, e infine una minima parte in opportunità di in-
vestimento altamente rischiose che però potrebbero dare ren- FIRST PREFERRED STOCK
dimenti molto al di sopra della media. AZIONE PRIVILEGIATA DI PRIMA CA -
TEGORIA
FINANCIAL RATIO Azione privilegiata esistente negli Stati Uniti che gode di un
RAPPORTI FINANZIARI privilegio ulteriore sui dividendi e sull’eventuale rimborso del
Rapporti calcolati fra diverse grandezze di bilancio, al fine di capitale rispetto alle altre azioni privilegiate.
evidenziare le relazioni esistenti fra le stesse.
FISCAL POLICY
FINANCIAL STATEMENT POLITICA FISCALE
BILANCIO Lo strumento di governo pubblico dell’economia che si occu-
Il documento riassuntivo della struttura e dell’attività gestio- pa delle decisioni di spesa e finanziamento del governo.
nale di una società. Si compone di una parte chiamata stato pa-
trimoniale e una detta conto economico. FIT
ADEGUATEZZA
FINANCIAL STRUCTURE Si dice di un investimento che possiede le caratteristiche ri-
STRUTTURA FINANZIARIA chieste da un soggetto per ciò che riguarda la scadenza, la ri -
La composizione delle fonti di finanziamento di un’impresa, schiosità e il rendimento.
quale risulta dall’analisi dello stato patrimoniale del bilancio.
L’analisi della struttura finanziaria si concentra sui rapporti FIVE HUNDRED DOLLAR RULE
esistenti fra mezzi propri, capitale più riserve, e fonti di finan- REGOLA DEI 500 DOLLARI
ziamento di terzi, come debiti a lungo termine e debiti com- Norma emessa dalla Federal reserve secondo la quale i conti di
merciali. intermediazione in titoli operanti con il sistema del MARGIN
che abbiano un’insufficienza dello stesso inferiore a 500 dol-
FINANCIAL SUPERMARKET lari non devono essere automaticamente liquidati dal broker.
SUPERMERCATO FINANZIARIO
Società finanziaria che offre un ampio spettro di servizi finan- FIXATION
ziari, dai prestiti alla consulenza, all’intermediazione in titoli. FISSAZIONE
Lo stabilire il prezzo presente o futuro di un bene di investi-
FINDER’S FEE mento. Un esempio è il fixing delle valute, nel quale viene sta-
COMMISSIONE DI INTERMEDIAZIO - bilito univocamente un prezzo di equilibrio momentaneo fra
NE domanda e offerta di valuta estera.
L’onere che un soggetto deve corrispondere a un intermediario
per avergli procurato la contropartita richiesta. FIXED ANNUITY
ANNUALITÀ FISSA
FIRM COMMITMENT Contratto fra due soggetti con il quale uno di essi si impegna,
IMPEGNO FERMO verso il pagamento al momento presente di una o più somme
Nelle emissioni di titoli, l’impegno delle banche di investi- di denaro, alla corresponsione di più somme di denaro fisse pe-
mento di sottoscrivere e acquistare tutti i titoli di nuova emis- riodiche a partire da una data futura. È uno dei contratti offerti
sione per poi collocarli sul mercato. Nell’ambito dei finanzia- dalle compagnie di assicurazione sulla vita.
menti, l’impegno preso da un ente creditizio per un dato perio-
do di tempo di erogare un prestito a condizioni prefissate; l’in- FIXED ASSET
tervallo di tempo viene chiamato LOCK IN PERIOD. ATTIVITÀ FISSE
Investimenti di un’azienda utilizzati nel corso di più esercizi e
FIRM ORDER per più cicli operativi. Vi sono compresi gli impianti, le immo-
ORDINE FERMO bilizzazioni tecniche ma anche le spese di ricerca.
Un ordine dato a un intermediario in titoli che non può essere
ritirato. FIXED CHARGE COVERAGE
COPERTURA ONERI FISSI
FIRST CALL DATE Il rapporto fra l’utile di esercizio prima del pagamento delle
PRIMA DATA DI RIMBORSO imposte e tasse e degli interessi diviso per il totale degli inte-
Il primo momento nel tempo a partire dal quale l’emittente di ressi passivi sui prestiti obbligazionari e sui finanziamenti a
titoli obbligazionari redimibili anticipatamente può esercitare lungo termine. Questo indice misura la capacità dell’impresa
l’opzione di rimborso alle condizioni prefissate nel documen- di soddisfare i pagamenti sull’indebitamento a lungo termine.
to di emissione.
FLIGHT TO QUALITY
FIRST DATE NOTICE VERSO
PRIMO GIORNO DI NOTIFICA LA QUALITÀ
Il primo giorno in cui il venditore di un contratto FUTURE no- Il processo seguito dagli investitori nei momenti di grande in-
tifica alla stanza di compensazione di voler consegnare un de- certezza sui mercati, consistente nel dirigere i capitali verso
terminato strumento finanziario in esecuzione degli obblighi quegli investimenti che possono proteggere più di altri dalla si-
derivanti dal contratto. tuazione negativa.

FIRST MORTGAGE FIXED COST


IPOTECA DI PRIMA ISCRIZIONE COSTO FISSO
La prima ipoteca che viene iscritta su un bene immobile, che Nelle attività produttive vengono chiamati costi fissi quegli
oneri la cui entità non varia al variare della produzione, resta- inoltre vengono quotati flat quando l’acquirente non ha diritto
no cioè costanti per qualunque livello dell’output industriale. al rateo di cedola maturato.
Un esempio di costi fissi è dato dagli stipendi dei dirigenti.
FLAT MARKET
FIXED EXCHANGE RATE MERCATO PIATTO
CAMBIO FISSO Mercato senza particolari interessi da parte degli operatori,
Regime di quotazione nel mercato dei cambi che si verifica che quindi non presenta oscillazioni significative dei prezzi.
quando l’autorità monetaria di un paese decide di soddisfare
per intero la domanda e l’offerta di valuta estera a un cambio FLEXIBLE BUDGET
prefissato, che è quello a cui possono essere trattate quantità di BUDGET FLESSIBILE
qualsiasi dimensione. Il sistema di cambi fissi che è perdurato Preventivo dell’attività di una società che viene ipotizzato per
fino agli anni 70 era cominciato con l’accordo di Bretton vari livelli di produzione.
Woods del 1944.
FLOAT
FIXED INCOME INVESTMENT FLOTTANTE
INVESTIMENTO A REDDITO FISSO Il numero di titoli di una società che sono posseduti dal grande
Titolo che offre un interesse fisso per tutta la durata dell’inve- pubblico e che quindi sono disponibili per le contrattazioni
stimento. Per estensione, vengono considerate investimenti a giornaliere. Nella pratica bancaria, il periodo di tempo che in-
reddito fisso anche le obbligazioni a cedola variabile, indiciz- tercorre fra il deposito di un assegno e l’incasso dei fondi rela-
zata, anche se i flussi di pagamento in tal caso non possono es- tivi.
sere predeterminati in anticipo.
FLOATATION COST
FIXED LIABILITIES COSTO DI EMISSIONE
PASSIVITÀ FISSE Il costo dell’operazione di emissione di nuovi titoli azionari od
Tutte quelle passività che esisteranno ancora alla fine del pre- obbligazionari. Fra le maggiori componenti vi rientrano le
sente anno fiscale. Un’emissione di obbligazioni decennali È spese di consulenza legale e finanziaria, nonché il compenso
per esempio una passività fissa. che deve essere corrisposto alle società finanziarie che si oc-
cupano del collocamento, che in genere richiedono uno
FIXED PRICE REOFFER SPREAD sul prezzo di emissione dipendente dalla rischiosità
PREZZO DI RIOFFERTA della stessa.
Il prezzo a cui un sindacato di collocamento di titoli di nuova
emissione offre gli stessi al pubblico. Il prezzo risulta così FLOATER
identico per tutti gli investitori interessati, mentre in altri tipi di INDICIZZATO
offerte può variare a seconda dell’investitore. Strumento finanziario il cui tasso di interesse è legato a un al-
tro tasso, per esempio quello dei titoli di stato a breve termine,
FIXED RATE LOAN oppure il LIBOR, e che pertanto risulta maggiormente apprez-
PRESTITO A TASSO FISSO zabile nei momenti di rialzo dei rendimenti di mercato.
Un finanziamento che presenta un costo in termini di tasso di
interesse che rimane inalterato durante la decorrenza del pre- FLOATING DEBT
stito. Nei prestiti a tasso variabile invece l’interesse passivo DEBITO CORRENTE
viene modificato a seconda delle condizioni del mercato. I titoli rappresentativi dell’indebitamento per necessità opera-
tive di un’azienda o di un’autorità pubblica, che vengono in
FIXING genere rinnovati man mano che giungono a scadenza. Le du-
FIXING rate possono in genere variare fra i sei mesi e i cinque anni.
Fissazione del corso ufficiale dei metalli preziosi sul mercato a
pronti. Per estensione, il termine indica anche un momento FLOATING EXCHANGE RATE
specifico della rilevazione delle quoptazioni di borsa per titoli TASSO DI CAMBIO FLESSIBILE
a trattazione continua. Regime di quotazione di divise straniere nel quale il prezzo
della valuta viene a essere fissato dalle forze del mercato aper-
FLAG to, cioè dall’interazione fra domanda e offerta senza l’inter-
BANDIERA vento delle autorità monetarie centrali.
In analisi tecnica, la configurazione grafica nella quale il prez-
zo del bene oscilla più volte fra due livelli di supporto e resi- FLOATING INTEREST RATE
stenza o fra due linee di tendenza. TASSO DI INTERESSE INDICIZZATO
Un tasso di interesse che viene fissato sulla base di uno
FLASH SPREAD con un tasso di mercato, come il LIBOR, il PRIME
LAMPO RATE o il rendimento sui titoli di stato.
Quando le contrattazioni in borsa avvengono a una velocità
elevata, e l’indice continuo dei prezzi rimane ritardato più di FLOATING RATE NOTE
cinque minuti rispetto al momento della conclusione delle NOTE INDICIZZATE
operazioni, le quotazioni di titoli con volumi particolarmente Titolo di debito il cui tasso di interesse viene fissato in genere
elevati vengono rese note con precedenza rispetto alle altre per ogni semestre sulla base della rilevazione di un rendimento di
mezzo di un lampo sul diffusore luminoso dei prezzi. mercato, in genere quello dei titoli di stato o il tasso LIBOR.
La durata di tali emissioni può arrivare a cinque anni.
FLAT
(letterale) PIATTO FLOATING SECURITY
Una posizione in titoli in pratica non esistente, cioè senza po- TITOLI FLOTTANTI, IN BILICO
sizioni al rialzo né al ribasso di titoli. I titoli obbligazionari Titoli che vengono acquistati dal broker con l’intento di riven-
derli nel giro di una stessa seduta di contrattazione. Il termine vità, delle passività e dei mezzi propri.
indica anche il flottante di una società, cioè l’ammontare dei ti-
toli che non appartiene al gruppo di controllo e che quindi dà FOOTSIE
spessore alle contrattazioni sul mercato. Sono infine floating FOOTSIE
securities i titoli di nuova emissione che non sono ancora stati Espressione gergale per l’indice della borsa di Londra. Deriva
venduti. dal fatto che l’indice viene calcolato dal Financial Times per lo
Stock Exchange (FT-SE).
FLOOR
(letterale) PAVIMENTO FORBES 500
Il minimo livello che una grandezza economica può raggiun- FORBES 500
gere. Nelle operazioni di prestito a tasso variabile, il minimo L’elenco delle 500 società di maggiori dimensioni degli Stati
tasso di interesse che può essere applicato dall’ente creditizio, Uniti, raggruppate per fatturato, attività, capitalizzazione e uti-
al di sotto del quale il contratto non prevede che si possa scen- li, che viene pubblicato sulla rivista Forbes.
dere. Un floor di tasso di interesse può essere connesso a un
CAP, un’opzione che prevede che il tasso di interesse variabi- FORCED CONVERSION
le non possa salire al di sopra di un livello massimo; combi- CONVERSIONE FORZATA
nando le due operazioni si limita l’oscillazione possibile del Conversione di un titolo avente tale caratteristica effettuata
tasso di interesse sul finanziamento. dallo stesso emittente.

FLOOR BROKER FORECASTING


INTERMEDIARIO ALLE GRIDA PREVISIONE
Intermediario in titoli che è personalmente presente alle grida La formulazione scientifica di ipotesi sull’andamento futuro di
durante le contrattazioni, e che esegue gli ordini che gli giun- variabili economiche. La previsione può riguardare il prezzo
gono dalla sala operativa della società da cui dipende. di un titolo, il livello di un tasso di interesse oppure un proba-
bile scenario futuro dell’economia
FLOOR OFFICIAL
FUNZIONARIO ALLE GRIDA FORECLOSURE
Il rappresentante dell’autorità di borsa che è materialmente SODDISFAZIONE SULLA GARANZIA
presente alle grida. Processo legale per mezzo del quale il creditore che non ha ot-
tenuto il rimborso del prestito da parte del soggetto obbligato
FLOOR TICKET può procedere giudizialmente vendendo forzatamente il bene
INTERINALE in garanzia e soddisfacendosi sul ricavato per la parte di sua
Il documento che viene compilato immediatamente per regi- competenza.
strare gli estremi di un’operazione in titoli, e che sarà succes-
sivamente completato per tenere conto di tutte le caratteristi- FOREIGN CORPORATION
che dell’operazione. SOCIETÀ STRANIERA
Società di diritto straniero, nata e regolata da leggi emanate da
FLOOR TRADER uno stato diverso rispetto a quello in cui svolge la propria atti-
OPERATORE ALLE GRIDA vità, di cui comunque deve rispettare la normativa.
Individuo presente alle grida di contrattazione che esegue del-
le operazioni per proprio conto. FOREIGN CROWD
(letterale) GENTE STRANIERA
FLOW OF FUNDS Gli operatori della borsa di New York che sono specializzati
FLUSSO DI FONDI nelle contrattazioni di titoli obbligazionari stranieri.
Trasmissione di denaro da un soggetto a un altro, in genere da
un soggetto che possiede fondi in eccedenza a uno che invece FOREIGN DEPOSITS
necessita degli stessi. Il passaggio può avvenire attraverso un DEPOSITI ESTERI
intermediario finanziario, che si occupa di trovare la composi- Depositi contratti da filiali straniere di istituzioni creditizie
zione migliore fra le necessità dei due gruppi di soggetti. nazionali.

FLUCTUATION FOREIGN DIRECT INVESTMENT


FLUTTUAZIONE INVESTIMENTO STRANIERO DIRET -
Oscillazione di una grandezza economica qualsiasi, da un tas- TO
so di interesse al prezzo di un titolo, al prodotto nazionale lor- Imprese costituite con la collaborazione di capitale di rischio
do. proveniente da nazioni diverse, dette JOINTVENTURES. Lo
stesso termine indica anche gli investimenti effettuati da stra-
FLUCTUATION LIMIT nieri in imprese operanti nel territorio nazionale.
LIMITE DI OSCILLAZIONE
Il massimo intervallo di prezzo che la quotazione di un titolo FOREIGN EXCHANGE
può raggiungere durante una giornata di contrattazione. Si trat- MERCATO DEI CAMBI
ta di un limite determinato dalle autorità di borsa in special Il mercato in cui vengono quotate e trattate le valute diverse da
modo per i contratti FUTURE, le cui oscillazioni di prezzo quella nazionale. Per estensione, lo stesso nome vale anche per
possono essere di grandi dimensioni. tutti i mezzi di pagamento che hanno corso legale nei paesi
stranieri, o che possono essere impiegate per i pagamenti in-
FOOTINGS ternazionali.
PIÈ PAGINA
Le indicazioni riassuntive riportate sui bilanci societari nella FORINT
parte inferiore degli stessi. Vi sono compresi i totali delle atti- FORINT (fiorino)
La divisa nazionale dell’Ungheria. fondi al tasso prefissato per la valuta di decorrenza e per il pe-
riodo scelto. È uno dei metodi di copertura di un fabbisogno
FORM 10-K futuro alle condizioni attuali, che permette quindi di ridurre la
MODELLO 10-K rischiosità dell’operazione.
Il documento annuale richiesto dalle autorità di borsa degli
Stati Uniti a tutte le società che abbiano titoli quotati in borsa o FORWARD MARKET
siano di dimensioni rilevanti per azionariato o investimenti. MERCATO DEL TERMINE
Esso contiene la descrizione del totale del fatturato, degli in- Mercato in cui vengono quotati prezzi per beni di investimen-
vestimenti, del ricavato e del reddito ante imposte divisi per to la cui consegna va oltre la valuta SPOT. Le due controparti-
classi di prodotti e riferiti anche agli anni precedenti; inoltre te fissano al momento della stipula le condizioni del contratto
deve riportare un prospetto delle fonti e impieghi dei fondi e che saranno valide al momento dell’esecuzione.
uno stato patrimoniale comparativo.
FORWARD PREMIUM
FORMULA INVESTING PREMIO A TERMINE
FORMULA DI INVESTIMENTO Quotazione di un bene di investimento che prevede che il prez-
La strategia di investimento nella quale le decisioni di acquisto zo a termine dello stesso sia superiore a quello SPOT.
o vendita di uno o più titoli vengono prese sulla base di un mo-
dello valutativo e di allocazione del capitale. FORWARD PRICING
FORWARD PRICING
FORTUNE 500 Regola posta dall’autorità di borsa americana che impone ai
FORTUNE 500 fondi di investimento aperti di calcolare i prezzi di acquisto e
L’elenco delle 500 maggiori società industriali per fatturato, vendita delle quote sulla base della valutazione del patrimonio
pubblicato annualmente dalla rivista americana Fortune, nel del fondo effettuata con i prezzi dei titoli del giorno successi-
quale vengono riportate anche le principali grandezze econo- vo.
miche delle singole imprese.
FORWARD RATE AGREEMENT
FORWARD BOOK F.R.A.
LIBRO DEL TERMINE Contratto di deposito con il quale due contropartite stabilisco-
Il complesso dei contratti a termine che un’istituzione finan- no al momento attuale un tasso di interesse da applicare su un
ziaria ha in essere sul mercato delle divise. deposito che ha decorrenza e scadenza in date future, che ol-
trepassano dunque la valuta SPOT. Un contratto f.r.a. sei per
FORWARD CONTRACT nove mesi per esempio è la quotazione di un tasso di interesse
CONTRATTO A TERMINE su un deposito di tre mesi con decorrenza fra sei mesi. Le due
Contratto di compravendita di un bene di investimento (titolo, parti non si scambiano i capitali, ma soltanto le differenze fra i
valuta, materia prima ecc.) nel quale le condizioni vengono tassi di interesse stipulati e quelli rilevati (in genere il LIBOR)
fissate al momento della stipula ma in cui l’esecuzione avver- al momento dell’esecuzione del contratto.
rà in una data futura predeterminata.
FORWARD SPREAD
FORWARD DELIVERY SPREAD A TERMINE
CONSEGNA A TERMINE Differenza di prezzo di un bene fra quello per consegna SPOT
Contratto che prevede che l’esecuzione dello stesso e quindi la e quello per consegna a termine. Nel mercato dei cambi i pun-
consegna del bene in oggetto avvenga in una data futura. ti dello spread a termine vengono anche chiamati PIPS.

FORWARD DISCOUNT FOURTH MARKET


SCONTO A TERMINE QUARTO MERCATO
Divisa che a causa di un diverso regime dei tassi di interesse Mercato telematico di titoli attivato negli Stati Uniti per com-
stranieri rispetto a quelli nazionali ha il cambio a termine che è prevandite di pacchetti azionari consistenti fra investitori isti-
inferiore rispetto a quello SPOT. tuzionali, che così facendo risparmiano l’incidenza delle com-
missioni di intermediazione.
FORWARD EXCHANGE RATE
CAMBIO A TERMINE FRACTIONAL RESERVES
Il rapporto di cambio di due divise per consegna che vada oltre RISERVE FRAZIONALI
la valuta SPOT, cioè oltre i primi due giorni lavorativi. La frazione del totale dei depositi di un ente creditizio che de-
ve essere tenuta presso la banca centrale. Tale rapporto, in-
FORWARD EXCHANGE TRANSAC- fluenzando direttamente la massa di credito disponibile nel si-
TION stema economico, rappresenta uno degli strumenti di politica
TRATTAZIONE DI VALUTE A TERMI - monetaria.
NE
Operazioni per mezzo delle quali si può concludere un con- FRACTIONAL SHARE
tratto al momento attuale che involva la compravendita di va- AZIONE FRAZIONATA
luta a una data futura a un cambio prefissato. Nelle operazioni di reinvestimento diretto dei dividendi in
nuovi titoli, effettuate da alcuni programmi di investimento dei
FORWARD FORWARD fondi comuni, quando il dividendo corrisposto non è suffi-
FORWARD FORWARD ciente ad acquistare un numero intero di titoli al possessore
Contratto consistente nell’esecuzione di un’operazione la cui vengono attribuite azioni frazionate, fino a concorrenza con il
decorrenza è da una data che va oltre la valuta SPOT, e la cui totale del dividendo.
scadenza è ancora più lontana nel tempo. Si può trattare per
esempio di un deposito, nel qual caso il finanziatore fornirà i
FRANC tuando un’operazione per proprio conto, in modo da benefi-
FRANCO ciare dell’oscillazione di prezzo causata dal volume della trat-
La divisa nazionale di Francia, Svizzera e Belgio. tazione che avverrà in un secondo momento.

FREDDIE MAC FROZEN ACCOUNT


FREDDIE MAC CONTO CONGELATO
Nome gergale dato alla FEDERAL HOME LOAN MORT- Conto di deposito di fondi o di titoli che non può essere ulte -
GAGE CORPORATION, e per estensione anche ai titoli ob- riormente movimentato prima che ci sia una comunicazione
bligazionari emessi da tale autorità pubblica degli Stati Uniti. legale che autorizzi la banca o l’intermediario a trarre fondi a
beneficio del cliente.
FREE AND OPEN MARKET
MERCATO CONCORRENZIALE FULL COUPON BOND
Mercato in cui il prezzo viene a essere determinato dall’intera- CEDOLA ALLA PARI
gire libero fra domanda e offerta, senza che vi partecipino sog- Titolo obbligazionario che presenta una cedola percentuale
getti con obiettivi diversi da quello della massimizzazione del molto vicina ai rendimenti di mercato, e il cui prezzo quindi è
profitto. vicino alla parità con il valore nominale (ATPAR).

FREED UP FULL LIABILITY


LIBERATI PASSIVITÀ PIENA
Termine gergale attribuito ai sottiscrittori di titoli di nuova Passività direttamente imputabile a un singolo soggetto.
emissione che non sono più legati da norme contrattuali al ri-
spetto del prezzo di contrattazione stabilito nell’accordo di FULL SERVICE BANK
sottoscrizione, e che quindi possono effettuare compravendite BANCA FULL SERVICE
degli stessi titoli in base ai prezzi correnti di mercato. Ente creditizio che è in grado di offrire ai propri clienti tutti i
servizi generalmente richiesti a organismi bancari, dalla remu-
FREE PERIOD nerazione dei depositi al trasferimento di fondi, alla custodia
PERIODO LIBERO dei titoli.
Il periodo di tempo che viene concesso per l’effettuazione di
un pagamento prima che vengano imputati oneri di finanzia- FULL SERVICE BROKER
mento. INTERMEDIARIO FULL SERVICE
Intermediario in titoli che offre al cliente tutti i servizi che pos-
FREE RESERVES sono essere richiesti a un broker.
RISERVE LIBERE
I fondi che le istituzioni creditizie possono liberamente offrire FULLY DILUTED EARNINGS
sul mercato sotto forma di finanziamenti. Il totale è rappresen- UTILI PER AZIONE DILUITI
tato dai depositi a cui sono state sottratte le riserve che devono Metodo di calcolo del rapporto fra utili societari e numero di
obbligatoriamente essere detenute presso la banca centrale. azioni che tiene conto di tutte i titoli esistenti che sono passibi-
li di conversione in azioni della società. Il rapporto viene in-
FREERIDING fatti calcolato dividendo l’ammontare degli utili per il numero
(letterale) SCORRIBANDA di titoli ordinari esistenti più il numero dei titoli ordinari che
L’azione di effettuare molteplici compravendite di titoli senza potrebbe derivare dai titoli convertibili se tutti i possessori
possedere i fondi necessari all’acquisto o per garanzia della esercitassero il loro diritto allo stesso momento.
vendita. Il termine indica anche la situazione vietata dalla nor-
mativa di borsa in cui uno dei membri di un sindacato di sotto- FULLY DISTRIBUTED
scrizione di titoli di nuova emissione non distribuisce al pub- COMPLETAMENTE DISTRIBUITA
blico i titoli che possiede, ma li rivende sul mercato in un se- Si dice di una emissione di nuovi titoli che dopo essere stata
condo tempo a prezzi più elevati. sottoscritta è stata interamente venduta agli investitori che ne
avevano fatto richiesta.
FREE TRADE
COMMERCIO LIBERO FULLY INVESTED
Situazione in cui il commercio tra due o più paesi avviene sen- COMPLETAMENTE INVESTITO
za che vi siano restrizioni di alcun genere. Termine impiegato in relazione a un portafoglio in cui il con-
trovalore dei titoli posseduti è quasi uguale alla somma dei
FRONT END LOAD fondi disponibili, con praticamente nessuna quantità di con-
COMMISSIONE DI ENTRATA tante residuo.
La commissione che la società di gestione di un fondo fa pa-
gare al sottoscrittore di nuove quote come rimborso di parte FULLY VALUED
delle spese di gestione che si verificheranno durante il periodo CORRETTAMENTE VALUTATO
dell’investimento. Nelle operazioni di finanziamento, i presti- La situazione in cui il mercato esprime una valutazione di un
ti che prevedono che all’inizio del periodo i flussi monetari titolo che è in linea con quelle effettuate da analisti professio-
siano di dimensioni proporzionalmente superiori a quelli suc- nisti. Un prezzo al di sopra di tale livello indicherebbe proba-
cessivi. bilmente una sovravalutazione, uno al di sotto una sottovalu-
tazione.
FRONT RUNNING
INTERVENIRE PRIMA FUNDAMENTAL ANALYSIS
Nelle operazioni in titoli, un operatore si trova in front running ANALISI FONDAMENTALE
quando, conoscendo che in futuro si verificherà una compra- Analisi economica che si concentra sull’esame delle relazioni
vendita di dimensioni rilevanti, agisce prima della stessa effet- esistenti fra le principali grandezze sia macro che micro eco-
nomiche, a fini di esame strutturale e previsionale delle stesse. ni vengono regolate alle condizioni stabilite al momento della
L’analisi può infatti essere svolta per grandezze aggregate, co- stipula dello stesso contratto. Se uno dei due soggetti compie
me il prodotto nazionale lordo, l’inflazione eccetera, oppure su un’operazione opposta a quella in essere, per esempio il ven-
grandezze relative a singole aziende, come gli utili, il fatturato, ditore riacquista il contratto, l’obbligazione relativa decade, e
le prospettive di redditività futura. il soggetto incassa o paga la differenza fra i due prezzi. I futu-
re vengono trattati in mercati organizzati, e quindi hanno per
FUNDED DEBT oggetto beni di investimento dalle caratteristiche standardiz-
TITOLI DI DEBITO zate.
Debito con scadenza superiore all’anno e che quindi viene
rappresentato formalmente da titoli come le obbligazioni. FUTURE MARKET
BORSA FUTURE
FUNDING Mercato organizzato dove vengono contrattati i FUTURE. Fra
APPROVVIGIONAMENTO DI le principali borse future vi sono quella di Chicago, New York
FONDI,COPERTURA e Londra.
L’approvvigionamento dei fondi necessari al finanziamento di
una operazione finanziaria. Esiste quindi il funding di una so-
cietà, dove il termine viene usato per indicare il finanziamen-
to mediante l’emissione di obbligazioni; inoltre con funding di

gG
un prestito obbligazionario si può intendere l’emissione di
nuovi titoli a fronte di un prestito analogo in scadenza.

FUNDS
FONDI
Termine generico per indicare il contante, o più in generale del
denaro reso disponibile per l’utilizzo. Nel mercato dei cambi, GAP
il termine è usato per indicare la quotazione del dollaro cana- GAP, DIVARIO
dese. Nella gestione di investimenti sensibili ai tassi di interesse, co-
me nel caso degli enti creditizi, la differenza che esiste fra
FUNDS OF FUNDS l’ammontare di un’attività e quello di una passività per una de-
FONDI DI FONDI terminata scadenza. Nelle decisioni gestionali, il termine gap
Fondi comuni di investimento, il cui portafoglio è costituito da viene usato con riferimento alla quantità mancante di un deter-
quote di altri fondi d’investimento. Sono vietati dalla legge ita- minato fattore, per esempio un gap nel finanziamento di un
liana. progetto indica la somma che deve ancora essere resa disponi-
bile per il finanziamento dello stesso. In analisi tecnica, il gap
FUNDS MANAGEMENT si forma nel grafico di un titolo quando l’intervallo fra prezzo
GESTIONE DEI FONDI massimo e minimo di quotazione in una giornata è inferiore o
Operazioni che vengono compiute utilizzando dei fondi dis- superiore allo stesso intervallo di prezzo del giorno successi-
ponibili per l’investimento. Nella gestione di una banca, il ter- vo, lasciando cioè un intervallo di prezzi dove non ci sono sta-
mine indica le operazioni che cercano di trovare una corri- te quotazioni effettive.
spondenza più adeguata possibile fra le necessità di rimborso
dei depositi contratti e le scadenze dei prestiti che quei deposi- GAP MANAGEMENT
ti hanno finanziato. GESTIONE DEL GAP
Nella gestione delle istituzioni finanziarie, le operazioni che
FUNGIBLE conducono alla scelta e alla modifica del gap esistente fra le at-
BENE FUNGIBILE tività e le passività sensibili ai tassi di interesse. Aseconda del-
Bene che può essere utilizzato come sostituto di un altro, che le condizioni di mercato e delle previsioni effettuate esiste
presenta quindi le stesse caratteristiche che lo rendono inter- quindi una politica di Asset liability management che massi-
scambiabile con un altro. Sono per esempio fungibili due ban- mizza il risultato gestionale del periodo.
conote dello stesso taglio, due titoli della stessa categoria, op-
pure due contratti aventi lo stesso contenuto. GAPPING
GAPPARE
FURTHEST MONTH Evitare di dare alle attività e alle passività il cui valore è sensi-
MESE PIÙ LONTANO bile ai tassi di interesse la stessa scadenza, o duration. Conse-
Nelle contrattazioni di strumenti derivati su beni di investi- guenza immediata è che un qualsiasi movimento dei rendi-
mento, il mese di scadenza degli stessi che si allontana di più menti di mercato causa una variazione nella valutazione com-
da quello più vicino per scadenza, in sostanza il mese più lon- plessiva del totale delle attività e delle passività. Così si può
tano nel tempo di cui le autorità di borsa hanno permesso la cercare di ottimizzare la gestione delle stesse sulla base del-
quotazione. Viceversa, il mese più prossimo viene chiamato l’andamento del mercato dei tassi di interesse.

FUTURE GATHER IN THE STOPS


FUTURE CONTRO GLI STOP
Uno strumento derivato su un bene di investimento che con- Tattica operativa che consiste nell’acquistare un numero di ti-
sente di stabilire al momento attuale il prezzo di esecuzione di toli sufficiente a portare il prezzo fino a un punto dove esisto-
un contratto di compravendita che ha scadenza futura. L’ac- no degli ordini di stop di vendita, che quindi faranno discen-
quirente di un contratto future ha il diritto di ottenere la conse- dere lo stesso fino a un livello inferiore, dove esisteranno altri
gna del bene indicato nel contratto alla scadenza dello stesso stop, e così via con la possibilità di approfittare di tutte le
(DELIVERY), mentre il venditore ha l’obbligo inverso di con- oscillazioni di prezzo del titolo.
segnare il bene in oggetto alla scadenza; entrambe le operazio-
GEARING ma, e che quindi si sono guadagnati le simpatie di un vasto
GEARING pubblico.
Sinonimo di rapporto di indebitamento.
GLASS STEAGALL ACT
GENERAL ACCOUNT LEGGE GLASS STEAGALL
CONTO GENERALE Norma degli Stati Uniti che è fra quelle alla base dell’ordina-
Il conto che viene tenuto da un intermediario in titoli che uti- mento bancario dello stesso paese. Fra le condizioni principa-
lizza credito (MARGIN) per effettuare le operazioni per conto li che pone alle istituzioni creditizie, vi è il divieto per le ban-
del cliente. che commerciali di possedere case di brokeraggio di titoli, che
invece possono appartenere alle banche di investimento.
GENERAL AGREEMENT TO BORROW
ACCORDO GENERALE DI FINANZIA - GLOBALIZATION
MENTO GLOBALIZZAZIONE
Accordo con il quale alcuni fra gli stati membri del Fondo mo- Il processo di crescente integrazione finanziaria dei mercati in-
netario internazionale rilasciano un finanziamento allo stesso ternazionali dei capitali, che ha condotto i soggetti interessati
in valuta del loro stesso paese, che poi sarà utilizzato per le all’effettuazione di movimenti di capitale ad affacciarsi sui
operazioni del Fondo. mercati internazionali per cercare contropartite alle operazio-
ni.
GENERALLY ACCEPTED ACCOUN-
TING PRINCIPLES GO AROUND
PRINCIPI CONTABILI GENERALMEN - CHIEDERE QUOTAZIONI
TE ACCETTATI Il segmento operativo della FEDERAL RESERVE che si oc-
Norme e consuetudini che definiscono le regole contabili con- cupa delle operazioni di mercato aperto sui titoli di stato effet-
formi con la pratica e con quanto in genere richiesto da parte tua un go around quando interpella i market maker per otte-
degli organismi di controllo della contabilità. nerne quotazioni operative di titoli, sulle quali poi può appli-
care e concludere le compravendite volute.
GENERAL OBLIGATION BOND
OBBLIGAZIONE A GARANZIA GENE - GOING AHEAD
RICA PARTIRE PRIMA
Titolo obbligazionario emesso da un’autorità pubblica garan- Operazione vietata dalle regole nella quale un intermediario in
tito da tutto il patrimonio e la solvibilità dell’emittente, e non titoli esegue un’operazione prima per il proprio conto e solo in
solo dai ricavi che il finanziamento sottostante produrrà in fu- seguito per quello del cliente, in modo da incamerare un diffe-
turo. renziale di prezzo.

GOING AWAY
GILT EDGED TITOLI DA RIVENDERE
COPERTO Operazione svolta da un dealer in titoli nella quale quelli che
SU GILT sono acquistati vengono immediatamente ceduti a un investi-
Le gilt sono i titoli di stato emessi in Gran Bretagna, che per la tore, svolgendo così un’opera di pura intermediazione e gua-
loro tradizionale solidità hanno prestato il nome a una serie di dagnando dalla differenza fra i due prezzi.
titoli che lungo periodi di tempo sufficientemente estesi hanno
dato prova di poter remunerare l’investitore (sia azionista che GOING CONCERN VALUE
possessore di obbligazioni) per mezzo del reddito prodotto VALUTAZIONE CON AVVIAMENTO
dalla società emittente. Il termine è un sinonimo di blue chip. Valutazione di un’impresa tenendo conto non soltanto del va-
lore dei mezzi propri ma anche del contributo dato dal fatto di
GEN SAKI essere funzionante e produttiva, con mercati di approvvigio-
GEN SAKI namento e di sbocco già aperti. La differenza fra i due valori
Termine giapponese che indica il mercato monetario a breve viene chiamata avviamento (Goodwill).
termine nello stesso paese dove vengono trattati i titoli di stato
e le obbligazioni societarie a lungo termine. GOING LONG
ANDARE LUNGO
GINNIE MAE Termine che indica l’acquisto di un titolo nella previsione che
GINNIE MAE lo stesso salga di prezzo. Si tratta quindi di una posizione rial-
Nomignolo attribuito alla Government national mortgage as - zista.
sociation e ai titoli da questa emessi.
GOING PRIVATE
GINNIE MAE PASS THROUGH PRIVATIZZAZIONE
GINNIE MAE A PASSAGGIO DIRETTO Il passaggio di una società dallo status di pubblica, posseduta
Titolo emesso dalla Government national mortgage associa- da un soggetto economico pubblico o da una moltitudine di
tion che prevede che il pagamento dei mutui ipotecari sotto- azionisti, a quello di privata, eseguito in genere mediante di
stanti all’emissione venga trasferito direttamente ai possesso- collocamento di azioni presso investitori privati oppure per
ri dei titoli. La società stessa si rende garante dei pagamenti an- mezzo di riacquisto di titoli da parte della stessa società. Lo
che se i debitori non dovessero pagare le quote previste. scopo può essere anche quello di ridurre il flottante per evitare
scalate ostili.
GLAMOUR STOCK
TITOLO DI GLAMOUR GOING PUBLIC
Titoli azionari, in genere blue chip, che hanno consistente- OFFERTA AL PUBBLICO
mente messo a segno risultati di rendimento superiori alla nor- L’offerta di titoli di una società a un vasto pubblico. L’opera-
zione consente di diffondere maggiormente l’azionariato e di 0GOODWILL
introitare fondi. AVVIAMENTO
Il maggior valore espresso da un’azienda per il fatto di essere
GOING SHORT operante rispetto al valore del complesso di beni che la com-
ANDARE CORTI pone. Nel bilancio di una società, l’avviamento rientra fra le
Termine che indica l’apertura di una posizione al ribasso. L’o- immobilizzazioni immateriali.
peratore infatti vende un titolo allo scoperto, cioè senza posse-
derlo, nella previsione di poterlo riacquistare in un secondo GOURDE
momento a un prezzo inferiore, lucrando la differenza. GOURDE
La valuta nazionale della Repubblica di Haiti
GOLD BOND
OBBLIGAZIONE GARANTITA DA ORO GOVERNMENT BOND
Titoli obbligazionari emessi in genere da imprese di estrazione TITOLO DI STATO
di oro, che quindi offrono le loro riserve a garanzia dell’adem- Titolo obbligazionario emesso dal governo di un paese, e da
pimento dei pagamenti previsti dal prestito. Il livello dei paga- questo garantito, e che quindi in quel paese rappresenta l’inve-
menti periodici viene in genere indicizzato al livello del prez- stimento con minori possibilità di mancato pagamento.
zo dell’oro.
GOVERNMENT DEPOSITORY
GOLD FIXING DEPOSITARIO DI STATO
FIXING DELL’ORO Ente creditizio approvato che può contrarre depositi dallo sta-
La fissazione del prezzo dell’oro sui mercati di Londra, Parigi to.
o Zurigo, che si effettua due volte nel corso della giornata, al-
le 10,30 e alle 15,30 ora di Greenwich. Ente pubblico che negli Stati Uniti si occupa della gestione dei
titoli che hanno alla base gruppi di mutui ipotecari. I titoli, che
GOLD INDEXED INVESTMENT come la società stessa vengono chiamati Ginnie mae, sono ga-
INVESTIMENTO INDICIZZATO ALL’O - rantiti dalla società, che effettua i pagamenti degli stessi anche
RO in caso di inadempimento da parte dei debitori.
Titolo o fondo comune il cui rendimento è in qualche modo le-
gato all’andamento del prezzo dell’oro, o perché rappresenta-
tivo di società aurifere oppure perché legato al prezzo di stru- GREEN SHOE
menti derivati su questa materia prima. GREEN SHOE
La locuzione indica la riserva di titoli, di solito azioni, che il
GOLD STANDARD sindacato di banche incaricato di un collocamento di titoli tie-
GOLD STANDARD ne a disposizione nel caso in cui la domanda ecceda in misura
Termine impiegato con riferimento a un regime monetario in rilevante l’offerta.
cui ogni divisa è convertibile in un ammontare prefissato di
oro verso presentazione dei biglietti di banca presso la banca GREY MARKET
centrale. GREY MARKET
Idica il mercato di una nuova emissione prima del colloca-
GOLDEN SHARE mento presso i sottoscrittori.
GOLDEN SHARE
Azione che attribuisce al proprietario diritti più ampi di quelli GROSS SALES
che spettano normalmente ai possessori di azioni dello stesso FATTURATO LORDO
tipo. Tali maggiori diritti vengono conferiti mediante l’inseri- L’ammontare del fatturato, senza tener conto dei resi, degli
mento di un’apposita cluasola nello statuto. sconti o delle perdite.

GOOD DELIVERY GROSS SPREAD


BUONO PER LA CONSEGNA DIFFERENZIALE LORDO
Attributo conferito a un titolo che gode di tutte le caratteristi- La differenza fra il prezzo di collocamento di un’emissione di
che legali che lo rendono liberamente trasferibile da un sog- titoli presso gli investitori e quello pagato dalle banche di in-
getto a un altro. vestimento all’emittente.

GOOD THIS MONTH GROWING EQUITY MORTGAGE


VALIDO MESE MUTUO A PAGAMENTO RAPIDO
Un ordine dato all’intermediario in titoli, in genere con un li- Tipo di mutuo in cui il tasso di interesse è fisso, ma i paga-
mite di prezzo, che rimane valido per tutto il mese corrente, e menti periodici possono variare a seconda della volontà del
che se non viene eseguito deve essere cancellato. sottoscrittore di protrarre più o meno a lungo la durata del fi-
nanziamento.
GOOD THROUGH
ORDINE FISSO GROWTH FUND
Ordine di compravendita di titoli a un prezzo predeterminato FONDO DI CRESCITA
che rimane valido per un periodo di tempo prefissato. Fondo comune di investimento il cui portafoglio è composto
da titoli azionari (Growth stocks) che offrono le maggiori op-
GOOD TILL CANCELED portunità di crescita nel lungo termine.
A REVOCA
Un ordine di compravendita di titoli dato all’intermediario che GROWTH STOCKS
rimane valido fino al momento dell’esecuzione o della cancel- TITOLI IN CRESCITA
lazione. Titoli azionari di società che appartengono a settori che in vir-
hH
tù del loro posizionamento potranno offrire in futuro degli ap-
prezzamenti consistenti. Un esempio è dato dai titoli delle bio-
tecnologie, o da quelli legati allo smaltimento dei rifiuti.
GUARANÌ
GUARANÌ HAIRCUT
La divisa del Paraguay. (letterale) TAGLIO DEI CAPELLI
Per gli intermediari o i dealer di titoli, l’haircut rappresenta la
GUARANTEED BOND stima del capitale effettivo investito in titoli. Per calcolarlo oc-
OBBLIGAZIONE GARANTITA corre valutare quale sia la probabilità di insolvenza di ogni
Titolo obbligazionario in cui i pagamenti delle cedole e della emittente, e poi ponderare le singole rischiosità per la percen-
parte capitale sono garantiti, oltre che dall’emittente, anche da tuale del portafoglio investito in tali classi di rischio. Nei fi-
un altro soggetto. Il secondo soggetto garante può per esempio nanziamenti invece l’haircut rappresenta la differenza fra
essere la casa madre della società emittente. l’ammontare del prestito concesso e il valore di mercato della
garanzia offerta dal debitore. Infine, nelle operazioni di pronti
GUARANTEED LOAN contro termine, l’haircut è la differenza fra il prezzo corrente
PRESTITO GARANTITO di mercato del titolo e quello pattuito nell’operazione.
Prestito in cui il pagamento delle cedole e del capitale, in ge-
nere nella proporzione del 90% del totale dei pagamenti, viene HALF LIFE
garantito da un ente pubblico. DIMEZZAMENTO
Periodo di tempo espresso in anni necessario perché la metà
GUILDER del valore capitale di un prestito venga rimborsato. Tale indice
FIORINO viene utilizzato soprattutto per titoli con mutui sottostanti, che
La divisa nazionale olandese. tendono a essere rimborsati in misura differente a seconda del-
le condizioni del mercato, in genere prima in caso di rendi-
menti più bassi, causando variazioni nel tempo di dimezza-
mento del prestito.

HANDLE
(letterale) MANIGLIA
Termine gergale per indicare quelle quotazioni di titoli nelle
quali si omette di dichiarare il valore intero del prezzo e ci si li-
mita ai decimali soltanto.

HAMMERING
MARTELLAMENTO
Vendite di titoli di grande volume, effettuate da investitori che
ritengono che i correnti livelli dei prezzi siano eccessivi.

HARD CURRENCY
VALUTA FORTE
Divisa che si ritiene avrà delle quotazioni stabili oppure tende-
rà a rafforzarsi nei confronti di altre valute. In virtù dell’eleva-
ta liquidabilità delle posizioni in valuta forte, tali divise sono
quelle nelle quali avvengono gran parte delle contrattazioni. Il
termine indica anche l’oro, in lingotti o monete, che è l’ultimo
sostituto del valore attribuito alla moneta.

HEAD AND SHOULDER


TESTA E SPALLE
In analisi tecnica, quella figura grafica del prezzo di un bene di
investimento che assomiglia al profilo di una testa con due
spalle, e che viene in genere interpretata come segnale di cam-
biamento nella tendenza dei prezzi.

HEAVY MARKET
MERCATO PESANTE
Mercato ribassista dove esiste un gran volume di vendite che
trovano pochi compratori disposti a soddisfarle.

HEDGE
COPERTURA
La tecnica di rendere insensibile il valore di un investimento al
variare dei prezzi di mercato, in modo da eliminare la rischio-
sità dell’investimento. Le oscillazioni di prezzo non causano
quindi né guadagni né perdite. Fra i metodi più usati per otte-
nere la copertura vi è l’impiego di strumenti derivati, dai con-
tratti future a quelli di option.
HEDGE FUND riali robotici.
FONDO A COPERTURA
Fondo comune di investimento che impiega strumenti di co- HIGH RATIO LOAN
pertura per raggiungere un risultato milgiore in termini di rap- PRESTITO AD ALTO RAPPORTO
porto fra rischio e rendimento. Finanziamento in cui il rapporto fra l’ammontare del credito
concesso e il valore del bene offerto in garanzia è elevato.
HEDGE TENDER
OFFERTA COPERTA HIGH YIELD BOND
Nelle offerte di acquisto di titoli, un investitore può effettuare BOND Ad ALTO RENDIMENTO
un’offerta coperta per tutelarsi dall’eventualità che non tutti i Con questa espressione si indicano titoli che le principali
titoli gli vengano acquistati, tentando di guadagnare la stessa agenzie di rating classificano al livello minimo nella categoria
cifra anche in caso di accettazione limitata. Il metodo seguito è dell’investmeto grade level.
quello di vendere allo scoperto il numero di titoli che si ritiene
non vengano accettati in acquisto da parte dell’offerente, allo HISTORICAL
stesso prezzo dell’offerta di acquisto. Così facendo, in caso di STORICO
declino successivo del prezzo l’investitore avrà fissato il prez- Aggettivo impiegato per riferirsi al comportamento di una
zo (uguale a quello di acquisto) per i titoli che saranno stati ac- grandezza economica nel passato. Per esempio un historical
cettati, mentre avrà guadagnato su quelli venduti allo scoperto. yield è il valore di un rendimento che un titolo ha offerto nel
passato.
HEDGING
HEDGING HIT THE BID
Indica le tecniche di vario tipo applicate dai gestori per la co- COLPIRE IL DENARO
pertura dei rischi conseguenti alle oscillazioni dei tassi d’inte- Nelle operazioni con soggetti market maker, l’applicazione su
resse e dei cambi. una quotazione che si traduce in una vendita del bene quotato
al market maker.
HELL AND HEAVEN BONDS
HELL AND HEAVEN BONDS HOLDER OF RECORD
Emissione obbligazionaria il cui valore di rimborso è legato, POSSESSORE REGISTRATO
con una formula matematica più o meno complessa, a un cer- Nei titoli nominativi, il possessore che è stato registrato negli
to tasso di cambio a pronti che si registrerà il giorno di scaden- appositi libri della società, come il libro degli azionisti o quel-
za dell’operazione. lo degli obbligazionisti. Nel caso di pagamenti di dividendi, il
pagamento verrà effettuato agli azionisti che risulteranno
HERFINDAHL INDEX iscritti a una determinata data.
INDICE DI HERFINDAHL
Indice matematico impiegato per valutare gli effetti anticon- HOLDING COMPANY
correnziali derivanti da una fusione fra due istituti di credito. SOCIETÀ HOLDING
Società puramente finanziaria o anche operativa che possiede
HIGH FLYER partecipazioni azionarie di controllo o di minoranza rilevante
TITOLO VOLANTE in altre società. Spesso una holding è al vertice di una struttura
Titolo azionario il cui prezzo oscilla selvaggiamente verso di gruppo.
l’alto e verso il basso in breve termine a seconda delle condi-
zioni del mercato. HOLDING PERIOD
PERIODO DI POSSESSO
HIGH GRADE BOND Il periodo di tempo intercorrente fra l’acquisto e la vendita di
OBBLIGAZIONE DI ALTA QUALITÀ un titolo.
Titolo obbligazionario che ha ottenuto il RATING tripla A o
doppia A da parte di istituti di valutazione della solvibilità co- HOLDING THE MARKET
me Moody’s e Standard & Poor’s. SOSTENERE IL MERCATO
Nelle operazioni in titoli, l’intervento di un acquirente di gros-
HIGH PREMIUM CONVERTIBLE DE- se dimensioni che è in grado di soddisfare gli ordini di vendita
BENTURE sul titolo e quindi di sostenerne i prezzi.
TITOLO CONVERTIBILE A PREMIO
ELEVATO HOME BANKING
Titolo obbligazionario convertibile in azioni in cui il periodo HOME BANKING
di conversione è lungo, il premium offerto elevato e il rendi- L’offerta di servizi bancari al domicilio del cliente, in genere
mento al tempo stesso sufficientemente alto. per mezzo di terminali collegati con un computer centrale.

HIGHS HOME RUN


MASSIMI ALTO RENDIMENTO
In analisi tecnica, i livelli più alti di prezzo che le quotazioni di L’investimento in titoli azionari il cui prezzo salirà notevol-
un titolo hanno raggiunto in un determinato periodo di tempo. mente. Le azioni più ricercate per tali investimenti sono quel-
Oppure, il numero di titoli che in una giornata di contrattazio- le di società che potrebbero diventare oggetto di scalate.
ni hanno raggiunto nuovi massimi di prezzo.
HORIZON ANALYSIS
HIGH TECH STOCK ANALISI DELL’ORIZZONTE TEMPO -
AZIONE AD ALTA TECNOLOGIA RALE
Titolo azionario di una società impegnata in un settore ad alto Tecnica di investimento che cerca di massimizzare il rendi-
contenuto tecnologico, per esempio quelle produttrici di mate- mento in un periodo di tempo prefissato tramite l’utilizzo di ti-
iI
toli a reddito fisso la cui durata non coincide con tale periodo.

HORIZONTAL SPREAD
SPREAD ORIZZONTALE
Tattica operativa nel mercato delle opzioni che consiste nel- IDLE MONEY
l’acquistare e contemporaneamente vendere opzioni che diffe- FONDI INFRUTTIFERI
riscono soltanto per il periodo di tempo che rimane alla sca- Denaro che non è fruttifero di interesse.
denza.
ILLEGAL DIVIDEND
HOT ISSUE DIVIDENDO ILLECITO
EMISSIONE CALDA Il dividendo distribuito che deriva non da produzione di utile
Emissione di nuovi titoli che incontra le preferenze degli inve- ma da una distribuzione occulta di capitale, che come tale non
stitori, e il cui prezzo sale notevolmente al momento della pri- è lecita.
ma quotazione.
ILLIQUID
HOT MONEY ILLIQUIDO
DENARO CALDO Un bene di investimento che non ha un mercato sufficiente-
Fondi passibili di trasferimento da un impiego a un altro in un mente ampio ed efficiente e pertanto non è facilmente conver-
breve periodo di tempo. Il termine viene usato infatti in riferi- tibile in denaro, oppure potrebbe costringere a dover sopporta-
mento a depositi di mercato monetario a breve scadenza, per re perdite rilevanti per la sua conversione immediata. Per
esempio i Fed funds, per certificati di deposito ad alto rendi- estensione, il termine indica anche quelle società che non dis-
mento che alla scadenza però rischiano di non essere rinnova- pongono di sufficienti mezzi finanziari per far fronte agli im-
ti ecc. pegni di pagamento.

HOUSE CALL IMMEDIATE OR CANCEL ORDER


RICHIESTA DI MARGINE ORDINE DI ESECUZIONE IMMEDIATA
La richiesta avanzata da un intermediario in titoli al titolare di Ordine dato a un intermediario in titoli di effettuare una com-
un conto operante in margin di integrare i fondi a disposizione pravendita immediatamente per tutto o parte dell’ammontare
con altro denaro in modo da mantenere lo stesso livello di ga- totale, cancellando l’ordine per la parte residua.
ranzia anche nelle nuove condizioni di mercato.
IMMEDIATE PAYMENT ANNUITY
HOUSING STARTS ANNUALITÀ APAGAMENTO IMMEDIATO
PERMESSI DI COSTRUZIONE Lo scambio di due prestazioni finanziarie, una delle quali con-
Il numero di permessi di costruzione di nuove abitazioni che siste nel pagamento immediato di una somma, l’altra in una se-
vengono rilasciati negli Stati Uniti. È uno degli indicatori eco- rie di pagamenti periodici con decorrenze a partire da una data
nomici più seguiti per individuare gli orientamenti di spesa dei futura.
consumatori, e rientra anche fra quelli impiegati per calcolare
il Leading indicator, l’indicatore anticipativo della tendenza IMMUNIZATION
dell’economia. IMMUNIZZAZIONE
Le operazioni che rendono insensibile un portafoglio alle va-
HUMPED YIELD CURVE riazioni delle grandezze di mercato come i prezzi delle azioni
CURVA DEI RENDIMENTI A CAMPA - o i rendimenti di mercato. I portafogli di titoli a reddito fisso
NA sono immunizzati quando la DURATION degli stessi equiva-
Situazione in cui la curva dei rendimenti per scadenza dei tito- le al periodo di detenzione atteso degli stessi portafogli.
li a reddito fisso presenta tassi che nel medio periodo sono su-
periori sia a quelli a breve sia a quelli a lungo termine. IMPAIRED CAPITAL
CAPITALE INFERIORE ALNOMINALE
HURDLE RATE Il totale del capitale di una società che è inferiore al valore no-
RENDIMENTO MINIMO minale delle azioni della stessa, e che pertanto rappresenta un
Il rendimento minimo che un investimento deve fruttare per deficit di bilancio.
garantire la copertura delle spese di finanziamento che ne de-
rivano. Viene anche chiamato rendimento di BREAK EVEN. IMPAIRED CREDIT
CREDITI A RISCHIO
HYPERINFLATION I crediti dei quali non è sicura l’esazione, né per quanto riguar-
IPERINFLAZIONE da la scadenza, né per l’ammontare. La riduzione di fido im-
Situazione economica caratterizzata da prezzi in violenta asce- posta ad una società da parte di una banca a causa della dimi-
sa e da una diminuzione costante nel potere di acquisto, tipica nuzione della sua affidabilità.
di alcune economie di matrice latino americana.
IMPLIED VOLATILITY
HYPOTHECATION VOLATILITÀ IMPLICITA
IPOTECARE Negli strumenti derivati il cui prezzo dipende dalla volatilità
L’offrire un diritto reale su un bene posseduto dal beneficiario dei prezzi dello strumento sottostante, viene chiamata implici-
di un prestito come garanzia del rimborso dello stesso. tà la volatilità che a parità di condizioni rende uguale il prezzo
di mercato dello strumento derivato a quello teorico, calcolato
per mezzo di appropriati modelli di valutazione.

IMPUTED INTEREST
RATEO DI INTERESSE
Quella parte dell’interesse totale di un deposito o di un’opera- reddito sono quelle che beneficiano dei pagamenti di dividen-
zione di finanziamento che pur non essendo stata percepita ri- di e di cedole relativi a titoli presenti nel portafoglio del fondo,
sulta di competenza di un determinato periodo. In un deposito mentre quelle di capitale concentrano i guadagni derivanti dai
per esempio con scadenza fra due mesi, alla fine del primo me- capital gain del portafoglio.
se non avverrà nessun pagamento ma si sarà già maturato me-
tà dell’interesse totale, che verrà integralmente pagato alla INCOME STATEMENT
scadenza. CONTO ECONOMICO
Una delle due parti principali di cui si compone un bilancio.
INACTIVE ASSET Nel conto economico viene indicato numericamente il risulta-
INVESTIMENTO INATTIVO to di gestione, e inoltre vengono indicate le componenti di ri-
Bene di investimento che non gode di un mercato liquido, in cavo e di costo che hanno generato lo stesso. Il conto econo-
cui le contrattazioni sono rare e che quindi non consente di tra- mico viene anche chiamato PROFIT AND LOSS STATE-
sformare agevolmente l’investimento in contante. MENT.

INALIENABLE INCOME TAX


INALIENABILE IMPOSTA SULREDDITO
Bene che non può essere ceduto, venduto o trasferito. Il prelievo fiscale che lo stato effettua sul reddito prodotto da-
gli individui. Si distingue in imposizione sul reddito delle per-
IN AND OUT sone fisiche, i comuni individui, e in imposizione sulle perso-
DENTRO E FUORI ne giuridiche, cioè la tassazione che avviene sulle società.
Effettuare più operazioni di compravendita di beni di investi-
mento nella stessa giornata di contrattazione, cercando di ap- INCONVERTIBLE
profittare delle oscillazioni di prezzo che avvengono nell’arco INCONVERTIBILE
della giornata. Bene di investimento che non può essere convertito in altri be-
ni. Si tratta in genere di titoli o di valute che in virtù di disposi-
INCENTIVE FEE zioni legali o statutarie non possono essere scambiate con nes-
TARIFFA INCENTIVO sun altro bene dello stesso tipo.
La tariffa particolarmente favorevole che viene applicata da
parte di un intermediario finanziario per spingere il cliente ad INCORPORATED
usufruire di un certo servizio piuttosto che di un altro dal con- SOCIETÀ
tenuto simile. Una società che ha ricevuto da parte dell’autorità pubblica l’o-
mologazione che le consente di operare in nome proprio, come
INCESTUOUS SHARE DEALING persona giuridica.
SCAMBIO INCROCIATO DI AZIONI
Operazioni di acquisto e vendita incrociate di titoli azionari fra INCREMENTAL CASH FLOW
due società, svolte per creare dei vantaggi fiscali. FLUSSI DI CASSAINCREMENTALI
Le differenze fra i flussi di cassa positivi e negativi che deriva-
INCOME ACCOUNT no dall’attuazione di un investimento operativo o finanziario.
CONTO DI REDDITO La valutazione degli stessi serve a definire le caratteristiche
Conto facente parte del piano generale dei conti di un’impresa, minime richieste all’investimento.
nel quale vengono registrate le operazioni che generano un
reddito. INCREMENTAL COST OF CAPITAL
COSTO MARGINALE DEL CAPITALE
INCOME BOND Il costo addizionale che una società deve sostenere per aumen-
OBBLIGAZIONE DA REDDITO tare lo stock di capitale di cui dispone; il costo incrementale è
Titolo a reddito fisso emesso da una società e in genere tratta- rappresentato dalla media ponderata del costo del capitale esi-
to attorno al valore nominale, il cui pagamento cedolare non è stente e di quello futuro.
fisso ma varia in relazione all’andamento della gestione ope -
rativa dell’impresa. INDENTURE
PROSPETTO DI EMISSIONE
INCOME INVESTMENT COMPANY Il documento che una società che intende emettere obbligazio-
FONDO DA REDDITO ni deve predisporre. In esso devono figurare tutti gli elementi
Società di investimenti o fondo comune di investimento il cui caratterizzanti il prestito, cioè l’ammontare nozionale, il prez-
obiettivo è di generare un flusso di reddito continuo, piuttosto zo di emissione, la durata, l’ammontare e le date di pagamen-
che ricercare la crescita di valore del portafoglio. Il patrimonio to delle cedole, i beni che vengono posti a garanzia del presti-
di tali società viene spesso investito in titoli a reddito fisso dal- to ecc.
l’alto rendimento. Il reddito prodotto viene in genere distribui-
to ai possessori delle quote. INDEX
INDICE
INCOME PROPERTY Nello studio dei fenomeni economici, l’indice è un numero
PROPRIETÀ DA REDDITO che rappresenta il livello o le variazioni di una determinata
Investimento in proprietà immobiliari capaci di fornire un red- grandezza economica. Per esempio un numero indice può es-
dito periodico, per esempio tramite i canoni di locazione. sere il totale della produzione industriale riferito a un determi-
nato momento che viene preso come base (BASE); un altro
INCOME SHARES l’inflazione, infine sono indici anche quelle serie di numeri
QUOTE DA REDDITO che descrivono l’andamento del mercato borsistico, come l’in-
Alcune categorie di fondi comuni emettono due categorie di dice DOWJONES. Nelle operazioni bancarie, l’indice è quel-
quote, le une dette di reddito e le altre di capitale. Le quote di la grandezza alla quale viene ancorato il rendimento o il costo
di uno strumento finanziario indicizzato; esistono per esempio INDIRECT QUOTATION
prestiti obbligazionari i cui pagamenti cedolari sono legati al QUOTAZIONE INDIRETTA
tasso di inflazione più uno SPREAD. Quotazione in cui viene espresso la quantità di divisa estera
necessaria ad acquistare un’unità di divisa nazionale.
INDEX ARBITRAGE
ARBITRAGGIO SUGLI INDICI INDIVIDUAL RETIREMENT ACCOUNT
Nel mercato degli strumenti derivati FUTURE sugli indici di CONTO INDIVIDUALE DI PENSIONE
borsa, il processo che per mezzo di acquisti e vendite incrocia- Fondo pensionistico esistente negli Stati Uniti che permette di
te sul mercato derivato e su quello sottostante riduce fino ad ottenere agevolazioni fiscali accantonando una parte del red-
eliminare le differenze fra il prezzo teorico dello strumento de- dito ai fini dell’ottenimento di un trattamento pensionistico fu-
rivato e quello di mercato. Per estensione, l’effettuazione di turo.
operazioni finanziarie nelle quali si cerca di trarre profitto dal
differente comportamento di due indici, come per esempio INDUSTRIAL BANK
l’acquisto di un future su un indice di borsa di un paese effet- BANCA INDUSTRIALE
tuato a fronte della vendita di un future su un indice di borsa di Banca attiva nei finanziamenti al settore industriale, concessi a
un altro paese. fronte di un reperimento di fondi effettuato principalmente
con l’emissione e il collocamento di certificati di investimen-
INDEX FUND to o di quote di investimento nel settore industriale.
FONDO A INDICE
Fondo comune di investimento il cui portafoglio è strutturato INDUSTRIAL DEVELOPMENT BOND
in modo da fornire rendimenti il più possibile uguali a quelli TITOLO PER LO SVILUPPO INDU -
offerti da un indice di borsa sufficientemente rappresentativo, STRIALE
come lo Standard & Poor’s 500. Titolo a reddito fisso emesso da autorità pubbliche degli Stati
Uniti i cui proventi sono destinati a finanziare progetti indu-
INDEX LINKED striali di imprese private, con o senza carattere di opere pub-
INDEX LINKED bliche. La forma operativa più consueta consiste nel finanzia-
Polizze la cui prestazione a scadenza dipende dall’andamento mento di investimenti fissi che vengono affidati in gestione a
di un parametro di riferimento che può essere un indice azio- società private, le quali rimborseranno il debito con i proventi
nario, un paniere di titoli o un altro indicatore. dell’attività di gestione.

INDEXing INDUSTRIAL PRODUCTION


INDICIZZAZIONE PRODUZIONE INDUSTRIALE
L’ancorare il rendimento di un investimento a quello di una Uno degli aggregati economici derivanti dalla contabilità eco-
grandezza di riferimento. Un esempio di indicizzazione è quel- nomica nazionale che descrivono il livello di attività di un
lo dei titoli la cui cedola viene determinata dal rendimento dei paese. Il valore della produzione industriale comprende il to-
titoli di stato più uno SPREAD. Un caso particolare di indiciz- tale dei prodotti delle imprese, sia industriali che estrattive.
zazione è quello che lega il rendimento di un investimento a
quello di un mercato particolare, come per esempio accade per INFLATION
gli INDEX FUND. INFLAZIONE
Il fenomeno economico che descrive l’innalzamento del livel-
INDEX OPTION lo generale dei prezzi. Statisticamente l’inflazione viene misu-
OPZIONI SU INDICI rata da un indice costruito in modo da evidenziare le variazio-
Contratti di OPTION che hanno come strumento sottostante ni dei prezzi di un paniere di beni predeterminati al passare dl
un indice di borsa. Si tratta di strumenti derivati finanziari, che tempo. Fra le varie misure di inflazione vi sono l’indice dei
invece di prevedere il caso di esercizio del diritto di acquisto la prezzi al consumo (CONSUMER PRICE INDEX), che misu-
consegna di un paniere di titoli consentono che l’adempimen- ra l’incremento dei prezzi che viene sopportato soprattutto
to del venditore avvenga per mezzo del versamento di una dalle famiglie, e il deflatore del prodotto interno lordo, che mi-
somma di denaro calcolata sulla base delle caratteristiche del- sura le variazioni di prezzo di un paniere di beni molto più am-
lo strumento. pio, e che quindi meglio si adatta per misurare la crescita dei
prezzi a cui sono sottoposti sia le famiglie che le imprese.
INDICATED YIELD
RENDIMENTO INDICATO INGOT
Sinonimo di CURRENT YIELD. Il termine viene anche im- LINGOTTO
piegato per azioni ordinarie e privilegiate: nel primo caso vie- Barra di metallo prezioso avente caratteristiche di peso e qua-
ne calcolato dividendo il dividendo annuale dichiarato per il lità minima prefissate.
prezzo, nel secondo calcolando il rapporto fra il dividendo
obligatorio e il prezzo di mercato del titolo. INITIAL MARGIN
MARGINE INIZIALE
INDICATION OF INTEREST Nelle contrattazioni di titoli effettuate con il MARGIN, la
INDICAZIONE DI INTERESSE somma di denaro o di titoli di stato che deve essere depositata
La richiesta di informazioni da parte di un DEALER o di un presso l’intermediario prima di poter effettuare operazioni ga-
investitore relative a titoli che devono ancora essere registrati rantite da margine.
presso l’autorità di borsa. Non essendo permessa la trattazione
di titoli prima della registrazione, la richiesta non può rappre- INITIAL PUBLIC OFFERING
sentare in nessun caso un impegno ad acquistare i titoli. OFFERTA AL PUBBLICO INIZIALE
La prima offerta al pubblico di titoli di una società esistente,
che quindi consentirà di verificare per mezzo del prezzo di
mercato una valutazione di equilibrio delle prospettive di red-
ditività che la società offre. tale per un periodo di tempo. L’interesse viene in genere
espresso come tasso percentuale annuale e calcolato moltipli-
INSIDE MARKET cando il capitale per il tasso e per il periodo di effettivo utiliz-
MERCATO INTERNO zo dei fondi. L’interesse viene detto semplice quando viene
Il mercato che esiste fra operatori che trattano titoli per il loro corrisposto integralmente alla scadenza del periodo di utilizzo
stesso conto, e che quindi riflette le valutazioni date dagli stes- dei fondi; composto quando esistono pagamenti intermedi del-
si ai titoli piuttosto che quelle del pubblico più ampio degli in- lo stesso, per cui il tasso finale in genere risulta superiore a
vestitori. quello stipulato.

INSIDER INTEREST ONLY LOAN


INSIDER FINANZIAMENTO A SOLO INTERES -
Individuo che conosce informazioni riservate, non a disposi- SE
zione del pubblico, relative a una società o a un settore econo- Operazione finanziaria che consiste nel rimborsare un prestito
mico e le sfrutta per effettuare operazioni in titoli tali da gene- interamente alla scadenza, con l’effettuazione durante il perio-
rare profitti. Si tratta di una pratica considerata illecita nella do di godimento dei fondi di pagamenti periodici a esclusivo
maggior parte dei mercati finanziari sviluppati. titolo di interesse.

INSOLVENCY INTEREST RATE


INSOLVENZA TASSO DI INTERESSE
L’incapacità anche temporanea di far fronte ai propri impegni Il costo percentuale espresso in genere su base annuale di una
di pagamento. Il debitore può anche avere i fondi necessari, somma di denaro. Il tasso si dice semplice quando è previsto il
ma a causa della non immediata disponibilità degli stessi si pagamento dell’intero ammontare degli interessi a scadenza;
può comunque trovare in insolvenza. composto quando sono previsti pagamenti intermedi di frazio-
ni di interesse. Nel secondo caso il costo finale del prestito sa-
INSTALLMENT CREDIT rà superiore in quanto gli interessi pagati nei periodi di tempo
CREDITO AD AMMORTAMENTO CO - intermedi possono essere reinvestiti, e rappresentano quindi
STANTE somme di denaro che alla scadenza saranno maggiori.
Finanziamento in cui il capitale e gli interessi sullo stesso ven-
gono rimborsati mediante una serie di pagamenti di ammonta- INTEREST RATE CAP
re uguale dilazionati nel tempo. CAP DI INTERESSE
Strumento derivato su tassi di interesse che consente di limita-
INSTITUTIONAL INVESTOR re il rialzo di un tasso di interesse variabile ai fini del computo
INVESTITORI ISTITUZIONALI degli interessi. Un prestito indicizzato per esempio al tasso di
Investitori che dispongono di patrimoni di grandi dimensioni e inflazione con uno SPREAD di mezzo punto percentuale e do-
che in genere trattano titoli in volumi elevati. Fondi comuni di tato di un CAPal 7% consentirà di non pagare più del 7% an-
investimeno, fondi pensione e compagnie di assicurazione so- che quando il tasso di inflazione dovesse raggiungere il 10%.
no alcuni esempi di investitori istituzionali. Il CAPè quindi uno strumento a tutela del debitore, che limita
il costo del finanziamento a una percentuale massima prefissa-
INSURANCE ta.
ASSICURAZIONE
Il contratto fra due soggetti con il quale uno di essi si obbliga a INTEREST RATE RISK
rifondere all’altro i danni causati da eventi imprevedibili e fu- RISCHIO DI TASSO DI INTERESSE
turi verso pagamento di un premio. Il rischio di deprezzamento di un investimento, tipicamente in
strumenti di debito, a causa della dinamica dei tassi di interes-
INTANGIBLE ASSET se. Lo strumento principale per la gestione di tale tipo di ri-
ATTIVITÀ IMMATERIALI schio è quello della DURATION.
Gli investimenti di un’azienda che non corrispondono a beni
fisici. Esempi di investimenti immateriali sono l’avviamento INTEREST RATE SWAP
(GOODWILL), i brevetti, le concessioni ecc. SWAP DI INTERESSE
L’accordo fra due contropartite che si impegnano a corrispon-
INTERBANK DEPOSIT dersi periodicamente le differenze fra due tassi di interesse
DEPOSITI INTERBANCARI predeterminati, calcolati sulla base di un capitale nominale
Depositi in divisa nazionale o in valuta che vengono trattati fra che in efetti non viene mai scambiato fra le parti. Gli swap più
banche, che non coinvolgono quindi la clientela. I depositi frequenti sono quelli fra un tasso fisso e uno variabile, oppure
vengono perciò trattati per la gestione della liquidità esistente fra due tassi variabili, mentre ne esistono anche fra tassi di in-
e per la copertura di operazione effettuate con la clientela. teresse fissi o variabili in una divisa e tassi fissi o variabili in
altre divise.
INTERCOMMODITY SPREAD
SPREAD FRA MATERIE PRIME INTEREST SENSITIVE SECURITY
Operazione di investimento in materie prime o strumenti deri- TITOLO SENSIBILE AI TASSI DI INTE -
vati sulle stesse che consiste nel contemporaneo acquisto e RESSE
vendita di materie prime diverse, in modo da trarre un profitto Titoli azionari che risentono in misura particolare della dina-
dalle variazioni nel differenziale di prezzo delle stesse. mica dei tassi di interesse di mercato. Vi rientrano fra gli altri i
titoli bancari e quelli delle imprese fornitrici di servizi di pub-
INTEREST blica utilità, come per esempio quelle telefoniche o elettriche.
INTERESSE
Il costo del denaro. L’interesse è quella somma che un sogget- INTERIM DIVIDEND
to corrisponde a un altro per l’utilizzo di un determinato capi- DIVIDENDO AD INTERIM
Dividendo che viene pagato durante l’anno, in genere con ca- lizzato all’investimento e allo sviluppo industriale a paesi in
denza trimestrale, e il cui ammontare va a valere sui risultati genere in via di sviluppo che non abbiano accesso agevole ad
dell’esercizio corrente. altre forme di finanziamento.
INTERIM STATEMENT
BILANCIO AD INTERIM INTERNATIONAL DEPOSITARY RE-
Bilancio relativo a una porzione dell’esercizio, pubblicato in CEIPT
conformità a norme di legge o statutarie. I.D.R.
Certificati rappresentativi di titoli azionari trattati sui mercati
INTERMEDIARY internazionali. Gli I.D.R. vengono emessi da istituzioni finan-
INTERMEDIARIO ziarie di un paese in rappresentanza di quote azionarie di una
Istituzione o soggetto la cui attività di base è quella di permet- società possedute da soggetti stranieri. Negli Stati Uniti ven-
tere a contropartite aventi interessi opposti di incontrarsi sul gono denominati A.D.R., American depositary receipt.
mercato e concludere un’operazione. A questa attività si può
poi aggiungere quella di consulenza o di gestione diretta degli INTERNATIONAL MONETARY FUND
affari. Per lo svolgimento del servizio l’intermediario richiede FONDO MONETARIO INTERNAZIONA -
alle parti una commissione. LE
Organizzazione finanziaria sovrannazionale fondata a Bretton
INTERMEDIATE TARGETS Woods nel 1944, il cui compito fondamentale è quello di assi-
OBIETTIVI INTERMEDI curare la stabilità dei mercati finanziari internazionali. Fra le
Obiettivi di politica monetaria che la Banca centrale si prefig- altre operazioni vi rientrano in particolare i finanziamenti con-
ge per il raggiungimento di obiettivi più generali o più a lungo cessi ai paesi in via di sviluppo, finalizzati in genere al rag-
termine detti obiettivi finali. Fra gli obiettivi intermedi figura- giungimento di determinati parametri di efficienza macroeco-
no in genere la crescita della massa monetaria, la percentuale nomica.
di riserva obbligatoria mobilizzabile da parte delle banche ecc.
INTERNATIONAL MONETARY MAR-
INTERMEDIATION KET
INTERMEDIAZIONE I.M.M.
Nel campo finanziario, il processo di trasferimento dei fondi La borsa valori affiliata al Chicago mercantile exchange nella
dalle entità eccedenti, tipicamente le famiglie, a quelle defici- quale vengono trattati strumenti derivati su Buoni del tesoro
tarie, in genere le imprese o lo stato. Il processo viene volto da- americani, valute straniere, depositi in eurodollari ecc.
gli intermediari finanziari come banche, società finanziarie,
fondi comuni di investimento ecc. INTERNATIONAL MUTUAL FUND
FONDO COMUNE INTERNAZIONALE
INTERNAL CAPITAL GENERATION Fondo comune il cui patrimonio è investito sui mercati inter-
RATE nazionali, sia in quelli azionari che obbligazionari.
TASSO DI CREAZIONE DI CAPITALE
INTERNO INTERNATIONAL RESERVES
La velocità con la quale un’istituzione finanziaria, in genere RISERVE INTERNAZIONALI
una banca, crea capitale che potrà utilizzare per autofinanziar- I mezzi di pagamento fra le banche centrali. Sono costituiti in
si. Il rapporto viene calcolato dividendo l’ammontare degli uti- genere da oro, valute forti come dollaro o marco, o SPECIAL
li trattenuti nell’impresa, cioè al netto dei dividendi distribuiti, DRAWING RIGHTS, i titoli emessi dal Fondo monetario in-
per un valore medio dei mezzi propri nel periodo di riferimen- ternazionale.
to.
INTERPOSITIONING
INTERNAL FINANCING FRAPPOSIZIONE
AUTOFINANZIAMENTO L’interposizione di un secondo intermediario in titoli fra due
Il processo con il quale un’azienda produce da sé i fondi o par- contropartite, allo scopo di generare commissioni addizionali.
te dei fondi che utilizzerà per le operazioni di gestione e per gli
investimenti a lungo termine. Tali fondi provengono diretta- INTERVENTION
mente dall’attività operativa e non da fonti esterne come inve- INTERVENTO
ce accade per i finanziamenti o per gli aumenti di capitale. L’azione di una o più banche centrali sul mercato con il fine di
direzionare l’andamento di una o più grandezze economiche.
INTERNAL RATE OF RETURN
TASSO DI RENDIMENTO INTERNO IN THE MONEY
Il tasso di interesse che rende uguale il prezzo attuale di uno IN THE MONEY
strumento di debito o di un investimento alla somma dei valo- Contratto di OPTION in cui il prezzo di esercizio è inferiore
ri attuali dei pagamenti futuri generati dallo stesso strumento (nel caso dei CALL) o superiore (nel caso dei PUT) al prezzo
calcolati con quel tasso. Il tasso di rendimento interno rappre- di mercato del bene sottostante.
senta il rendimento minimo che si deve ottenere da un investi-
mento affinché esso sia conveniente (HURDLE RATE). INTRADAY
DURANTE IL GIORNO
INTERNATIONAL BANK FOR RECON- Si chiama intraday una operazione di investimento e disinve-
STRUCTION AND DEVELOPMENT stimento che viene effettuata nel corso della stessa giornata di
BANCA INTERNAZIONALE PER LA RI - contrattazione di un titolo. Il termine viana anche impiegato
COSTRUZIONE E LO SVILUPPO con riferimento a prezzi quotati durante la giornata, per esem-
Istituzione finanziaria sovrannazionale chiamata anche World pio un massimo intraday è il prezzo massimo fatto segnare du-
bank, o Banca mondiale. Il compito principale della Banca rante una giornata di contrattazione.
mondiale è quello di fornire finanziamenti a basso costo fina-
INTRINSIC VALUE INVESTMENT STRATEGY
VALORE INTRINSECO STRATEGIA DI INVESTIMENTO
Il valore di un investimento calcolato applicando un determi- Il piano che il management di una istituzione finanziaria in-
nato modello teorico ai dati disponibili, che può poi essere tende seguire per definire l’allocazione dei fondi disponibili
paragonato al valore espresso dal mercato, oppure il valore di sulle varie alternative disponibili. Il piano può comprendere le
mercato della materia fisica da cui è costituito un investimen- frazioni del totale da destinare a un certo tipo di strumento, a
to. Nel mercato delle OPTION, il valore intrinseco è la diffe- un mercato, una valuta o un titolo in particolare ecc.
renza fra il prezzo di mercato dello strumento sottostante e il
prezzo di esercizio; tale valore, che non può mai essere infe- INVESTOR RELATION DEPARTMENT
riore a zero o al limite uguale a zero, rappresenta dunque il DIPARTIMENTO DELLE RELAZIONI
prezzo che avrebbe l’opzione se dovesse essere esercitata im- CON GLI INVESTITORI
mediatamente. È l’organo che nelle società di maggiori dimensioni si occupa
di mantenere le relazioni con tutti i soggetti che entrano in con-
ISO ALPHA tatto con l’impresa, dagli azionisti ai clienti, dagli obbligazio-
ISOALPHA nisti al pubblico generico, alle autorità di controllo.
Acronimo di individual stock option, è un contratto di opzio-
ne su singoli titoli azionari negoziati sull’idem. INVOLUNTARY BANKRUPTCY
RICHIESTA DI FALLIMENTO
INVERTED YIELD CURVE La richiesta avanzata presso l’autorità giudiziaria da uno o più
CURVA DEI RENDIMENTI INVERTITA creditori nei confronti di un debitore che non ha soddisfatto i
Situazione in cui i rendimenti di mercato sono elevati per gli pagamenti alle scadenza dovute o ha commesso atti di banca-
strumenti a breve termine e inferiori per quelli a lungo termine. rotta di liquidare il patrimonio del debitore e soddisfare i debi-
ti contratti.
INVESTMENT
INVESTIMENTO IPO
L’utilizzo di capitale per trarne un beneficio monetario. Il ter- OFFERTA PUBBLICA INIZIALE
mine viene impiegato spesso in contrapposizione a SPECU- Acronimo di Initial public offering, ossia il primo colloca-
LATION, che indica l’impiego di fondi in genere a più breve mento sul mercato di una nuova azione.
termine e in operazioni dalle caratteristiche di rischiosità più
elevata. IRREDEEMABLE BOND
OBBLIGAZIONE IRREDIMIBILE
INVESTMENT BANK Titolo obbligazionario aventi le caratteristiche di perpetuità,
BANCA che cioè paga soltanto una cedola periodica ma che non rim-
DI INVESTIMENTO borserà mai il capitale. Per analogia, lo stesso termine viene
Nell’ordinamento giuridico degli Stati Uniti, le banche di in- impiegato per i titoli che non prevedono la possibilità per l’e-
vestimento sono i soggetti abilitati a sottoscrivere titoli di nuo- mittente o per il proprietario del titolo rispettivamente di rim-
va emissione, a collocarli e a trattarli sul mercato, assieme na- borsare o richiedere il rimborso anticipato del titolo stesso.
turalmente agli strumenti già esistenti.
IRREVOCABLE CREDIT
INVESTMENT COMPANY CREDITO IRREVOCABILE
SOCIETÀ DI INVESTIMENTO Concessione di credito che non può essere revocata o modifi-
Società finanziaria che investe in titoli emessi da altre società cata senza l’espresso consenso del beneficiario della stessa.
ed emette in nome proprio quote di partecipazione o azioni che
colloca presso gli investitori. Fra le società di investimento ri- ISSUE
entrano i fondi comuni di investimento, sia aperti che chiusi. EMISSIONE
Un gruppo di titoli offerti da una società, ente o stato identifi-
INVESTMENT GRADE cabili per caratteristiche omogenee. Il termine indica sia l’of-
QUALITÀ DA INVESTIMENTO ferta di sottoscrizione di nuovi titoli che titoli già presenti in
Termine impiegato da apposite agenzie di valutazione della circolazione.
solvibilità delle società con riferimento a titoli obbligazionari
di alta qualità, che hanno ricevuto RATING pari o superiori a ISSUED AND OUTSTANDING
BBB o BAA, e che pertanto vengono considerati adatti anche EMESSE E IN CIRCOLAZIONE
a investitori istituzionali come i fondi comuni o i fondi pensio- Il numero di titoli azionari che una società ha emesso e che è
ne. stato sottoscritto e liberato. Rappresenta il capitale sociale ef-
fettivamente versato, che può essere diverso da quello autoriz-
INVESTMENT INCOME zato dall’assemblea. I titoli che sono stati riacquistati dalla so-
REDDITO DA INVESTIMENTI cietà prendono il nome di treasury stocks, mentre quelli che
I proventi che vengono generati dall’investimento. Negli inve- sono stati autorizzati ma non ancora emessi vengono detti
stimenti in titoli possono essere sotto forma di dividendi, di ce- unissued stocks.
dole, di capital gain, di premi di opzioni ecc.
ISSUER
INVESTMENT LETTER EMITTENTE
LETTERA DI INVESTIMENTO Il soggetto, società, governo o ente sovrannazionale che pro-
L’accordo con il quale l’acquirente di titoli di nuova emissione cede all’offerta di propri titoli azionari o obbligazionari ai sot-
si impegna a detenerli in portafoglio senza collocarli sul mer- toscrittori, e che si rende garante degli obblighi connessi con la
cato, in garanzia del proprio impegno all’investimento nella particolare categoria di titoli.
società a medio lungo termine.
jJ
La forma più frequente è quella della costituzione di una so-
cietà per azioni il cui capitale sia diviso fra le due imprese, e
nella quale si utilizzino metodologie gestionali e operative ta-
li da creare sinergie fra le estrazioni diverse delle due imprese.
JANUARY EFFECT
EFFETTO GENNAIO JUDGMENT
Effetto che si verifica con una certa consistenza e regolarità nel GIUDIZIO
mercato dei titoli azionari. Nel mese di gennaio infatti i titoli La decisione di un organismo giudiziario di comminare una
tendono a mettere a segno aumenti di prezzo consistenti, a cau- pena monetaria a un soggetto per infrazioni derivanti dall’ese-
sa degli effetti finali delle operazioni di compravendita a fini ricizio di un’attività economica illecita. Un esempio sono le
fiscali legate alle scadenze di fine anno. multe comminate per le speculazioni effettuate su informazio-
ni riservate, o INSIDER trading.
JOBBER
JOBBER JUDGMENTAL CREDIT ANALYSIS
Termine gergale impiegato con riferimento ai MARKETMA- ANALISI DI FIDO SOGGETTIVA
KER della borsa londinese. Analisi e valutazione della solvibilità di un soggetto basata
sulla conoscenza dei soggetti e sull’esperienza ottenuta con al-
JOINT ACCOUNT tre imprese similari, piuttosto che sull’applicazione di un mo-
CONTO A DUE dello di valutazione teorico della probabilità di mancato rien-
Conto corrente bancario che ha due soggetti come intestatari, tro del credito concesso.
due individui cioè che possono legalmente disporre dei fondi
presenti nel conto stesso, sia individualmente che congiunta- JUMBO CERTIFICATE OF DEPOSIT
mente. Nelle operazioni di emissione di nuovi titoli il termine CERTIFICATO DI DEPOSITO JUMBO
viene usato per indicare il conto in cui vengono tenuti i titoli Certificato di deposito caratterizzato da un valore facciale ele-
che saranno sottoscritti da un sindacato di banche di investi- vato, in genere superiore a 100 mila dollari. Il jumbo può esse-
mento, conto che quindi ha più di un titolare. re emesso a sconto, cioè con un prezzo inferiore al valore fac-
ciale e senza pagamenti cedolari, oppure può offrire una remu-
JOINT AND SURVIVOR ANNUITY nerazione variabile indicizzata a tassi rilevati periodicamente
ANNUALITÀ PER CONIUGI sul mercato monetario. Il rendimento è in genere superiore a
L’operazione finanziaria che consiste nell’ottenimento di una quello di strumenti di debito simili, in quanto il valore faccia-
serie periodica di pagamenti che si estende fino al decesso di le elevato non offre la garanzia di rimborso del fondo inter-
due o più persone. A seconda del tipo di contratto, il pagamen- bancario di tutela, che infatti è limitato ad ammontari inferio-
to può continuare a favore dell’individuo ancora vivente, in ri.
genere il coniuge, per la parte di competenza oppure per il to-
tale della somma. JUNK BOND
(letterale) OBBLIGAZIONE SPAZZA -
JOINT BOND TURA
OBBLIGAZIONE CONGIUNTA Titolo obbligazionario di qualità scadente per via dei maggio-
Titolo obbligazionario che oltre alla garanzia dell’emittente ha ri rischi relativi al regolare pagamento delle cedole e al rim-
anche quella di un altro soggetto. La forma più frequente è borso del capitale. Atali titoli le apposite organizzazioni di va-
quella di una casa madre che garantisce le emissioni di una lutazione della solvibilità attribuiscono un RATING non supe-
controllata. riore a BB. Si tratta di titoli emessi in genere da società senza
una forte storia reddituale e dalla solvibilità con margini di in-
JOINTLY AND SEVERALLY certezza, oppure emessi per finanziare operazioni di TAKE
OBBLIGO CONGIUNTO E DISTINTO OVER, scalate al capitale azionario della stessa società i cui
Termine legale che si riferisce a diritti che possono essere van- proventi seguenti alla riorganizzazione progettata rimborse-
tati nei confronti di uno solo degli obbligati o di tutti contem- ranno i creditori. Per le caratteristiche di rischiosità intrinseche
poraneamente. tali obbligazioni offrono rendimenti decisamente elevati.

JOINT NOTE UNIOR ISSUE


TITOLO CONGIUNTO EMISSIONE SUBORDINATA
Titolo rappresentativo di una promessa di pagamento che vie- Emissione di titoli azionari o obbligazionari il cui rimborso è
ne emesso e garantito da due o più soggetti, e che in genere garantito in misura inferiore rispetto a titoli esistenti che frui-
viene rimborsato secondo un piano rateale. scono di garanzie privilegiate.

JOINT STOCK COMPANY JUNIOR MORTGAGE


JOINT STOCK COMPANY MUTUO JUNIOR
Forma di soggetto giuridico statunitense in cui il capitale del- Operazione finanziaria in titoli connessa a un mutuo legato a
la società è rappresentato da azioni, ma in cui la responsabilità un’ipoteca di secondo o terzo grado. A causa della minore ga-
dei soci è illimitata per le obbligazioni contratte dalla società ranzia di rimborso che esiste per effetto della garanzia privile-
nell’esercizio dell’attività. Le azioni possono essere libera- giata derivante dall’ipoteca primaria, tali titoli in genere offro-
mente cedute, ma con esse passa anche la responsabilità illi- no rendimenti superiori alla media di mercato per strumenti si-
mitata per il nuovo possessore. mili.

JOINT VENTURE JUNIOR SECURITY


JOINT VENTURE TITOLO JUNIOR
Accordo fra due o più imprese appartenenti a due paesi diffe- Titolo la cui garanzia è subordinata al soddisfacimento degli
renti per lo svolgimento di una determinata attività economica. obblighi finanziari legati a titoli privilegiati, che vengono chia-
mati SENIOR SECURITIES. I titoli junior possono essere sia KICKBACK
azioni che obbligazioni: nel primo caso la garanzia sarà data TANGENTE
dal livello di utili che oltrepassa quello di competenza dei tito- La corresponsione di una somma a un soggetto che in virtù di
li senior, nel secondo dal capitale eccedente quello posto a ga- una posizione di autorità particolare può agire per agevolare la
ranzia delle obbligazioni senior. conclusione di un affare.

JURY OF EXECUTIVE OPINION KICKER


METODO DELFI KICKER
Metodo previsionale che consiste nel raggruppare un certo nu- Il pagamento richiesto da un finanziatore oltre all’interesse e
mero di esperti su un fenomeno macro o micro economico, far alle spese pattuite per la concessione o l’estensione di un cre-
loro sviluppare delle previsioni individuali sull’andamento fu- dito. Si tratta di una pratica illecita se non esplicitamente pre-
turo del fenomeno, discutere i risultati ed eventualmente rive- vista nel contratto.
dere le previsioni, fino a raggiungere il consenso del maggior
numero possibile di essi. KILLER BEES
API ASSASSINE
JUSTIFIED PRICE Termine gergale che definisce quei soggetti, in genere banche
PREZZO DI EQUILIBRIO di investimento, che adoperano le proprie competenze per far
Il prezzo che un soggetto che dispone di tutte le informazioni fallire un progetto di scalata ostile ad una società.
relative a un investimento è disposto a pagare per acquistare lo
stesso oppure è disposto a ricevere per la vendita dello stesso. KILLER WARRANT
WARRANT ASSASSINO
JUST TITLE Warrant il cui esercizio, quale che sia l’oggetto dell’opzione,
TITOLO LEGALE implica il rimborso dell’obbligazione cui si accompagna.
Il diritto di proprietà su un bene di investimento che è inecce-
pibile dal punto di vista legale. KITING
MANIPOLAZIONE

kK
L’esecuzione di operazioni in titoli aventi per scopo quello di
coinvolgere più soggetti nell’investimento e trarne un profitto.
Per esempio un compratore e un venditore possono accordarsi
per simulare incrementi di prezzo di un titolo, coinvolgere al-
tri operatori e infine vendere loro il pacchetto di titoli acqui-
KAFFIRS stato in precedenza.
KAFFIRS
Termine gergale con il quale vengono definite le azioni delle KNOW YOUR CUSTOMER
società estrattrici di oro del Sudafrica. Essendo queste obbli- (letterale) CONOSCI IL CLIENTE
gate a corrispondere agli azionisti la quasi totalità degli utili Regola etica degli intermediari in titoli in base alla quale gli
conseguiti, tali titoli rappresentano un investimento diretto sul stessi devono consigliare l’investimento ai clienti soltanto per
prezzo dell’oro. quei titoli di cui hanno una conoscenza particolare o che si
adattano alla particolare figura di investitore che stanno assi -
KEY CURRENCY stendo.
VALUTA CHIAVE
Una delle principali valute che vengono impiegate come mez- KRONA
zo di pagamento delle transazioni commerciali internazionali, CORONA
e che quindi vengono detenute in proporzione variabile nelle La divisa nazionale di Svezia e Islanda.
riserve delle banche centrali. Oltre al dollaro, sono key curren-
cies anche il marco tedesco, lo yen giapponese e in misura mi- KRONE
nore la sterlina inglese. CORONA
La divisa nazionale di Danimarca e Norvegia.
KEY INDUSTRY
SETTORE CHIAVE KRUGERRAND
Un settore economico che viene considerato di importanza KRUGERRAND
primaria nell’attività industriale di un paese. Moneta d’oro del Sudafrica, contenente un’oncia troy d’oro.

KEY RATE KWACHA


TASSO CHIAVE KWACHA
Il tasso di interesse che esercita un’influenza diretta sull’inte- Divisa di Malawi e Zambia.
ra struttura del credito e dei rendimenti di mercato di un paese.
Il tasso che viene preso a riferimento è in genere il tasso di KWANZA
sconto, quello a cui la banca centrale offre denaro al sistema fi- KWANZA
nanziario. La valuta dell’Angola.

KEY RATIO KYAT


RAPPORTO CHIAVE KYAT
Nell’analisi di bilancio vengono detti rapporti chiave quelle La divisa birmana.
comparazioni fra poste di bilancio che mettono in evidenza di-
rettamente gli aspetti fondamentali dell’attività gestionale. Fra
i più importanti vi sono il RETURN ON ASSET, il RETURN
ON EQUITY, il PRICE EARNING ecc.
lL
l’intento di rivenderli in un secondo momento agli investitori
interessati.

LEAD BANK
LADDERED PORTFOLIO BANCA CAPOFILA
PORTAFOGLIO A GRADINI La banca che svolge le funzioni di coordinamento di un grup-
Portafoglio di attività e passività sensibili ai tassi di interesse po di istituzioni finanziarie partecipanti a un prestito sindaca-
in cui la distribuzione del capitale avviene per ammontari si- to o a un consorzio di collocamento di un’emissione di titoli.
mili in ognuno degli orizzonti temporali di riferimento. Un
esempio è un portafoglio in cui vengono detenuti ammontari LEADING INDICATOR
uguali di titoli a reddito fisso con scadenza uno, due, tre anni e INDICATORE ANTICIPATIVO
così via. Indice statistico di un fenomeno economico che presenta un
andamento che precede quello dell’attività economica aggre-
LAGGING INDICATOR gata. Un esempio di indice anticipativo è il livello dei prezzi
INDICE SUSSEGUENTE del mercato azionario, che in virtù delle aspettative degli inve-
Indicatore economico che mostra la tendenza a seguire il cor- stitori tende a crescere prima del prodotto nazionale lordo. Il
so dell’attività aggregata con un lag temporale più o meno Commerce department degli Stati Uniti fornisce inoltre con
marcato. Per esempio, sia l’inflazione che il livello dei tassi di cadenza mensile un indice riassuntivo del livello di dodici
interesse tendono a crescere solo dopo che il prodotto nazio- grandezze economiche anticipatrici, chiamato Index of lea-
nale lordo ha cominciato a crescere. ding indicators.

LAPSED OPTION LEADS AND LAGS


OPZIONE SCADUTA ANTICIPI E RITARDI
Contratto di OPTION del quale è trascorso il termine ultimo di Tecnica seguita nel regolamento monetario di pagamenti de-
esercizio senza che il diritto sia stato esercitato. nominati in valute diverse che consiste nell’accelerare i paga-
menti per quelle divise che tendono ad apprezzarsi e ritardarli
LAST IN FIRST OUT per quelle che viceversa danno segni di debolezza.
LIFO
Metodo di contabilizzazione delle rimanenze di magazzino LEASE
che ipotizza che gli ultimi prodotti a essere entrati in magazzi- LOCAZIONE
no siano i primi a essere venduti. In tal modo le scorte vengo- Contratto per mezzo del quale il proprietario di un bene lo con-
no valutate ai prezzi meno recenti, e quindi inferiori alle valu- cede in utilizzo a un altro soggetto verso il pagamento di un ca-
tazioni correnti di mercato. none.

LAST SALE LEDGER BALANCE


ULTIMO PREZZO SALDO CONTABILE
L’ultimo prezzo a cui è stata effettuata una transazione in un Il saldo che appare in un conto corrente bancario. A causa del-
determinato titolo in un momento qualsiasi della giornata. l’attribuzione di giorni valuta diversi, può differire dal saldo
L’ultimo prezzo della giornata viene chiamato invece CLO- effettivamente disponibile.
SING SALE.
LEG
LAST TRADING DAY RAMO
ULTIMO GIORNO DI CONTRATTAZIO - Un periodo di tempo in cui i prezzi di un titolo hanno mostra-
NE to una tendenza ben definita a muoversi in una certa direzione.
L’ultimo giorno in cui un contratto FUTURE può essere trat- Il termine indica anche uno dei segmenti in cui è scomponibi-
tato sul mercato. È l’ultimo giorno a disposizione per la chiu- le un’operazione in strumenti derivati: per esempio uno
sura di una posizione, decorso il quale è altrimenti necessario SPREAD è costituito da due opzioni, ognuna delle quali rap-
procedere alla consegna materiale dello strumento sottostante. presenta un lag dello stesso.

LATE TAPE LEGAL ASSET


RITARDO NEI PREZZI BENE IN PAGAMENTO
Il ritardo nella comunicazione continua dei prezzi a cui sono Qualsiasi bene che può essere utilizzato per il pagamento di un
avvenute le contrattazioni sui titoli. Il fatto si verifica in gene- debito.
re in concomitanza con giornate di contrattazione particolar-
mente intense. LEGAL ENTITY
PERSONA GIURIDICA
LAUNDERED MONEY Soggetto non persona fisica che in virtù di un riconoscimento
DENARO RICICLATO legale può assumere obbligazioni in nome proprio. L’esempio
Denaro in genere di origine illecita che è stato fatto transitare tipico è rappresentato dalle società di capitale.
attraverso molteplici conti in vari centri finanziari al fine di far
perdere le tracce sulla propria origine. LEGAL INTEREST
INTERESSE LEGALE
LAY OFF Il più alto tasso di interesse che viene permesso dalle leggi na-
LAY OFF zionali, per estensione il tasso che viene applicato in contratti
La pratica che può essere seguita dalle banche di investimento nei quali non vi sia stata una pattuizione differente.
che assistono un’emissione di titoli azionari per aumento di ca-
pitale per limitarne la rischiosità. In pratica le banche offrono
di acquistare i titoli che gli azionisti non sottoscriveranno, con
LEGAL LENDING LIMIT una forma di garanzia che permette di ottenere finanziamenti
LIMITE LEGALE DI FIDO da parte di altri soggetti, banche o fornitori.
Il limite che per legge non può essere superato nella conces-
sione di credito a un solo soggetto, espresso in genere con una LETTER SECURITY
percentuale sul totale degli impieghi. TITOLI NON REGISTRATI
Titoli azionari od obbligazionari che non sono stati registrati
LEGAL LIST dalle autorità di borsa, e che pertanto non possono essere trat-
ELENCO LEGALE tati nelle borse valori. Possono viceversa essere ceduti a priva-
L’elenco degli investimenti che sono autorizzati per l’investi- ti dopo che questi abbiano sottoscritto un documento nel qua-
mento da parte di istituzioni fiduciarie, fondi comuni, fondi le specificano che l’acquisto viene fatto a titolo di investimen-
pensione ecc. to e non a scopo di rivendita al pubblico.

LEGAL MONOPOLY LEVEL PAYMENT AMORTIZATION


MONOPOLIO LEGALE AMMORTAMENTO A RATE COSTANTI
La situazione in cui un’impresa è l’unica offerente di un pro- Finanziamento il cui rimborso avviene per mezzo di paga-
dotto sul mercato in virtù di una specifica disposizione di leg- menti periodici di somme di denaro costanti nel tempo, ognu-
ge, che oltre a rilasciare l’autorizzazione unica alla produzione na delle quali rimborsa gli interessi dovuti e una quota del ca-
in genere stabilisce regole obbligatorie di fissazione delle ta- pitale totale, fino a estinzione del prestito.
riffe.
LEVERAGE
LEGAL RATE OF INTEREST LEVA FINANZIARIA
TASSO DI INTERESSE LEGALE Il processo di indebitamento creato per incrementare il rendi-
Negli Stati Uniti rappresenta il tasso di interesse massimo che mento di un’attività o di un investimento. Nelle operazioni in
un finanziatore può applicare a un debitore, al di là del quale la titoli, un esempio di leva finanziaria è quello dell’acquisto uti-
legge presume che ci si trovi in una situazione di usura, che lizzando il MARGIN e finanziando il controvalore rimanente
viene punita penalmente. pagando un interesse sul capitale. Nella finanza aziendale, la
leva finanziaria viene offerta dall’emissione di titoli obbliga-
LEGAL RESERVES zionari o dalla contrazione di debiti a lungo termine, che in-
RISERVA OBBLIGATORIA crementano il capitale disponibile e quindi, quando il rendi-
La percentuale dei depositi che una banca deve tenere presso mento del capitale è superiore al costo del finanziamento, il
l’autorità monetaria centrale in un conto remunerato in genere rendimento di competenza dell’azionariato calcolato sui mez-
al di sotto dei tassi di interesse di mercato. La percentuale di ri- zi propri. Un esempio tipico di leva finanziaria è quello delle
serva obbligatoria è uno degli strumenti impiegati dalla banca banche, che si indebitano a costi inferiori rispetto ai ricavi de-
centrale per regolare la liquidità del sistema finanziario. rivanti dagli impieghi e che quindi possono cercare di sfrutta-
re l’effetto di leva almeno fino a quando l’esposizione debito-
LEGAL TENDER ria non causa un aumento nel costo del debito.
MONETA LEGALE
Tutti i mezzi di pagamento che non possono essere rifiutati per LEVERAGED BUYOUT
l’adempimento di obbligazioni a carattere finanziario, dalla LBO
carta moneta agli assegni garantiti dalla banca centrale. L’acquisizione di una società finanziata da fondi ottenuti of-
frendo in garanzia gli stessi beni e flussi reddituali della socie-
LEK tà obiettivo. Acausa della rischiosità dell’operazione, spesso il
LEK finanziamento presenta un costo elevato, per cui i titoli impie-
La divisa nazionale albanese. gati per l’ottenimento dei fondi (JUNK BONDS) offrono ren-
dimenti decisamente superiori a quelli di mercato.
LEMPIRA
LEMPIRA LEVERAGED COMPANY
La valuta dell’Honduras. SOCIETÀ A LEVA FINANZIARIA
Società che oltre ai mezzi propri finanzia la propria attività an-
LENDER che mediante il debito a medio o lungo termine. Nell’accezio-
PRESTATORE ne comune il termine implica che il rapporto fra indebitamen-
Soggetto che si priva della disponibilità di un certo ammonta- to e mezzi propri sia particolarmente elevato. I fondi di terzi in
re di denaro per un periodo di tempo verso il pagamento di un genere vengono raccolti per mezzo di emissioni di obbligazio-
interesse, oltre naturalmente alla restituzione del capitale. I ni.
prestatori sono sia le banche che gli acquirenti di titoli di debi-
to come obbligazioni societarie. LIBOR
LIBOR
LENDER OF LAST RESORT Sigla per LONDON INTERBANK OFFERED RATE
PRESTATORE DI ULTIMA ISTANZA
Il soggetto che agisce da finanziatore del sistema monetario e LEVERAGED INVESTMENT COMPANY
bancario quando tutte le altre forme di credito sono esaurite o SOCIETÀ DI INVESTIMENTO A LEVA
non disponibili. Società di gestione che può indebitarsi con banche, obbliga-
zionisti o altre istituzioni finanziarie, in modo da incrementare
LETTER OF CREDIT il totale degli investimenti effettuati e nel caso in cui il capita-
LETTERA DI CREDITO le di terzi sia impiegato a un tasso superiore al costo del presti-
Documento emesso da un ente creditizio con il quale esso ga- to anche il rendimento. Lo stesso termine indica anche le so-
rantisce il pagamento di tratte spiccate da un soggetto affidato cietà di gestione di fondi che possono emettere quote dette IN-
fino alla concorrenza di un determinato ammontare. Si tratta di COME SHARES e CAPITALSHARES.
LEVERAGED LEASE l’andamento di indici generali come il DOWJONES.
LOCAZIONE A LEVA
Tipo di locazione finanziaria in cui oltre al locatore e al con- LIFT A LEG
duttore interviene anche un terzo soggetto, una banca o un’i- CHIUDERE UN LATO DI UNA OPERA -
stituzione finanziaria, che fornisce al locatore una buona per- ZIONE
centuale, in genere attorno alla metà del totale, del capitale ne- Nelle operazioni su strumenti derivati, il termine indica la
cessario all’acquisto del bene che verrà offerto in locazione. chiusura di una delle due parti di cui è composta un’operazio-
Con i canoni ricevuti dal conduttore il locatore rimborserà il ne complessa. Per esempio a uno STRADDLE, operazione
prestito e otterrà il proprio margine di profitto. consistente nell’acquisto contemporaneo di due opzioni call e
put, si può chiudere un lato rivendendo una delle due opzioni,
LEVERAGED STOCK adeguando così le caratteristiche di rischiosità e rendimento
AZIONE AD ALTO LEVERAGGIO della posizione a una diversa situazione di mercato.
Titolo azionario che viene acquistato per mezzo del ricorso a
finanziamenti esterni, per esempio negli acquisti effettuati con LIMIT
il sistema del MARGIN, e che pertanto può offrire rendimenti LIMITE
che rispetto al capitale di proprietà dell’investitore possono es- Ogni livello di grandezza aziendale o finanziaria in genere che
sere molto elevati. non può essere oltrepassato a causa di disposizioni legali o sta-
tutarie. Esempi di limiti sono quelli di oscillazione giornaliera
LIABILITY dei prezzi di un titolo, fissati dalle autorità di borsa; i limiti le-
PASSIVITÀ gali alle concessioni di fido da parte delle banche a un unico
Termine che comprende tutti i diritti di terzi sui beni di una so- soggetto (LENDING LIMIT); il massimo ammontare di un
cietà con esclusione die mezzi propri, e quindi principalmente bene di investimento, valuta o altro, che un dealer può trattare
i finanziamenti. Fra gli esempi tipici di passività rientrano i de- in un determinato periodo con una controparte ecc.
biti commerciali, i finanziamenti a lungo termine, i prestiti ob-
bligazionari emessi ecc. Nel bilancio, le passività vengono ri- LIMITED COMPANY
portate nella parte destra, separate dalle voci che costituiscono LIMITED COMPANY
invece i mezzi di proprietà dell’azionariato, cioè il capitale Figura giuridica societaria della Gran Bretagna, assimilabile
proprio più le riserve. alla INCORPORATION degli Stati Uniti.

LIABILITY MANAGEMENT LIMITED DISCRETION


GESTIONE DELLE PASSIVITÀ DISCREZIONE LIMITATA
La gestione dei finanziamenti di un’impresa. Il termine viene L’accordo che può esistere con un intermediario in titoli in ba-
impiegato in particolare con riferimento alla gestione dei de- se al quale questo può effettuare operazioni per conto del
positi di enti creditizi, il cui obiettivo primario è quello di fi- cliente senza chiedere autorizzazione fino a un controvalore
nanziare gli impieghi ed evitare che la banca si trovi in situa- massimo determinato.
zioni di mancanza di liquidità.
LIMITED PARTNERSHIP
LICENSE TO OPERATE LIMITED PARTNERSHIP
AUTORIZZAZIONE ALL’ESERCIZIO Figura giuridica anglosassone nella quale sono presenti due fi-
Ogni autorizzazione all’esercizio di una particolare attività. Si gure di soci, un partner generale incaricato delle operazioni di
può trattare della licenza pubblica per l’esercizio dell’attività gestione e responsabile illimitatamente delle obbligazioni con-
bancaria, oppure della licenza data da un privato per il compi- tratte, e soci la cui responsabilità è limitata al capitale versato.
mento di una serie di affari determinati. Nel sistema giuridico italiano la figura più simile è quella del-
la società in accomandita, semplice o per azioni.
LIEN
DIRITTO DI TERZI LIMITED RECOURSE FINANCE
Ogni diritto di terzi su beni di proprietà di un’azienda che ga- FINANZIAMENTI CON FACOLTÀ DI
rantisce le soddisfazione di un’obbligazione a carattere finan- RIMBORSO
ziario. Prestiti nei quali in virtù di un accordo espresso il creditore
può richiedere il rimborso del montante soltanto in casi ben
LIFE INSURANCE IN FORCE specifici, mentre nella gran parte delle situazioni deve soddi-
POLIZZE IN ESSERE sfarsi sui beni dati in garanzia. Si tratta di una forma di finan-
Il totale delle polizze di assicurazione sulla vita che un’impre- ziamento che presenta spesso costi maggiori rispetto alle altre.
sa di assicurazione ha in essere in un determinato istante, in
genere in occasione della chiusura di un bilancio. LIMITED RISK
RISCHIO LIMITATO
LIFE OF LOAN CAP Si dice di strumenti derivati che limitano la possibile perdita a
CAP DI UN PRESTITO un ammontare prefissato. Le OPTION per esempio consento-
Clausola che può essere presente nei mutui ipotecari a tasso no agli acquirenti di limitare la perdita all’ammontare del pre-
variabile che impedisce al tasso di interesse di salire oltre un mio pagato, mentre i FUTURE hanno una rischiosità poten-
certo limite per tutta la durata del finanziamento. Tale clauso- zialmente illimitata, con perdite che a causa del sistema del
la ha lo scopo di limitare e predeterminare il costo massimo di margine (MARGIN) possono anche oltrepassare il capitale in-
un prestito, e come tale va a vantaggio del debitore. vestito inizialmente.

LIFT LIMIT ORDER


CRESCITA DEI PREZZI ORDINE LIMITATO
L’incremento dei prezzi di un mercato azionario nel suo com- L’ordine di acquisto o vendita di un bene di investimento che
plesso, che viene in genere misurato facendo riferimento al- deve essere eseguito soltanto se vengono rispettati dei limiti
massimi o minimi di prezzo, detti LIMITPRICE. nanziarie interamente e con puntualità.

LIMIT PRICE LIQUIDITY DIVERSIFICATION


PREZZO LIMITE DIVERSIFICAZIONE PER LIQUIDITÀ
Il prezzo massimo o minimo a cui devono essere rispettiva- L’acquisto di titoli a reddito fisso le cui DURATION sono suf-
mente essere effettuati da parte dell’intermediario l’acquisto o ficientemente diversificate, per esempio investendo una parte
la vendita di un certo quantitativo di titoli, materie prime ecc. del capitale in titoli a breve termine, una a medio e una a lungo
periodo, in modo da ottenere un portafoglio meno sensibile al-
LIMIT UP/DOWN le variazioni dei rendimenti di mercato (LADDERED PORT-
LIMITE SUPERIORE/INFERIORE FOLIO).
I due prezzi che rappresentano l’oscillazione massima che un
titolo o un contratto future può avere durante una giornata di LIQUIDITY PREFERENCE
contrattazione. A causa di notizie particolarmente negative il TEORIA DELLA PREFERENZA DELLA
titolo può quotare limit down anche per diversi giorni conse- LIQUIDITÀ
cutivi. Una delle teorie che possono essere impiegate per interpretare
la forma della curva dei rendimenti per scadenza di mercato. In
LINE OF CREDIT base a questa teoria i soggetti economici tendono a richiedere
LINEA DI CREDITO una maggiore remunerazione per vincolare i propri fondi per
L’impegno formale preso da un ente creditizio di concedere fi- un periodo di tempo maggiore, causando così l’andamento
nanziamenti per ammontari massimi determinati e per periodi crescente della curva per scadenze.
di tempo prefissati a un beneficiario. Il debitore può essere sia
un soggetto individuale che societario, come anche un’altra LIQUIDITY RATIOS
banca. Le linee di credito sono in genere valide fino a revoca, RAPPORTI DI LIQUIDITÀ
e non comportano spese particolari per il loro mantenimento. Rapporti di bilancio tendenti a valutare la liquidità di un’a-
zienda, cioè la sua capacità di rimborsare prontamente i debiti
LIQUID ASSET contratti. Fra quelli più utilizzati vi sono il CURRENT RATIO
ATTIVITÀ LIQUIDA e il QUICK RATIO.
Bene di investimento che può essere convertito in contante in
tempo breve e a un valore congruo. Fra i beni dotati di maggior LIQUIDITY RISK
liquidità vi sono i titoli di stato, i depositi a vista ecc. RISCHIO DI LIQUIDITÀ
Il rischio di perdita sostenuto da società che possono dover li-
LIQUIDATING DIVIDEND quidare parte dei propri investimenti a medio termine per far
DIVIDENDO DI LIQUIDAZIONE fronte a esigenze di pagamenti a breve termine. Il caso più fre-
Il dividendo corrisposto agli azionisti che non corrisponde a quente è quello delle banche, che possono essere costrette a li-
utili conseguiti ma rappresenta una distribuzione di capitale, e quidare velocemente investimenti per far fronte a richieste di
che pertanto può venire deliberato in caso di cessazione del- rimborsi di depositi.
l’attività della società o di cessione degli investimenti e corre-
sponsione dei proventi agli azionisti. LIRA
LIRA
LIQUIDATING VALUE La divisa nazionale italiana, di Malta e della Turchia.
VALORE DI LIQUIDAZIONE
Il valore che può essere ragionevolmente attribuito a un bene LISTED OPTION
ipotizzando di venderlo singolarmente sul mercato in un breve OPZIONE QUOTATA
tempo. Tale valore è quello che viene attribuito agli investi- Opzione che viene quotata in una borsa valori, che ha quindi
menti di un’impresa che cessa l’attività, e pertanto non tiene ricevuto l’approvazione da parte dell’autorità di borsa e pre-
conto dell’avviamento (GOODWILL), cioè del plusvalore da- senta caratteristiche standardizzate.
to dall’esercizio dell’attività.
LISTED SECURITY
LIQUIDATION TITOLO QUOTATO
LIQUIDAZIONE Titolo o strumento derivato che viene regolarmente quotato
Il processo con il quale si pone fine all’attività di un’impresa. presso una borsa valori. Oltre alla maggiore liquidità, tale tito-
Dopo la cessazione dell’attività operativa si procede alla ces- lo offre anche maggiori garanzie legali per gli azionisti, deri-
sione delle attività, al ripianamento dei debiti e alla distribu- vanti dal controllo esercitato da parte delle autorità di borsa.
zione della parte rimanente agli aventi diritto, soci o azionisti.
Lo stesso termine indica anche la vendita forzata dei titoli pre- LISTING REQUIREMENTS
senti in un conto operante a margine effettuata quando il mar- REQUISITI PER LA QUOTAZIONE
gine depositato non è più sufficiente a garantire l’intermedia- I requisiti minimi che devono essere presenti affinché un tito-
rio. lo possa essere quotato. Variano da borsa a borsa, ma in gene-
re sono un numero minimo di azioni quotate, una serie di bi-
LIQUIDITY lanci positivi, una capitalizzazione non inferiore a un certo li-
LIQUIDITÀ mite.
Nel campo degli investimenti, la proprietà di una parte di essi
di poter essere rapidamente convertiti in contante senza gran- LOAD
di perdite di valore. Per analogia il termine si può riferire an- COMMISSIONE
che a un mercato in cui operazioni in titoli di dimensioni rile- L’onere aggiuntivo che viene sopportato da un investitore che
vanti non causano distorsioni nei prezzi, proprio a causa del- sottoscrive quote o azioni di fondi comuni aperti o chiusi. In
l’elevato volume di contrattazioni. Per le imprese invece la li- pratica, all’acquirente viene attribuito un numero di quote in-
quidità è la capacità di adempiere alle proprie obbligazioni fi- feriore a quello corrispondente al capitale investito, la parte ri-
manente viene pagata una tantum come commissione di sotto- cipazione. Un esempio di tali finanziamenti è dato dai prestiti
scrizione. Tali oneri possono essere pagati anche al momento sindacati.
del disinvestimento, nel qual caso si chiamano BACK END
LOAD. LOAN SALE
CESSIONE DI CREDITO
LOAD FUND Il passaggio di proprietà di un credito da un soggetto a un altro
FONDO CON COMMISSIONI DI EN - senza che il debitore ne sia informato.
TRATA
Fondo comune che carica sugli acquisti di quote una commis- LOAN SHARK
sione di entrata. I fondi senza tale caratteristica prendono il no- USURAIO
me di NO LOAD FUND. Soggetto che offre finanziamenti a tassi di interesse al di sopra
del livello massimo consentito dalla legge, e che quindi è per-
LOAN seguibile legalmente.
PRESTITO
Somma di denaro della quale viene concesso l’uso per un pe- LOAN STOCK
riodo di tempo determinato, al termine del quale dovrà essere TITOLO PRESTATO, A RIPORTO
restituita al prestatore assieme al costo dell’operazione, in ge- Titolo che un intermediario ha prestato a un altro per la coper-
nere corrisposto sotto forma di interesse. tura di un’operazione di vendita allo scoperto da parte delle
clientela. Il prestito può avvenire a titolo oneroso o a titolo gra-
LOAN COMMITTEE tuito, a seconda delle condizioni di mercato.
COMITATO DI CREDITO
L’organo di una banca che si occupa di decidere se e in quale LOAN STRIP
misura concedere credito aggiuntivo a un soggetto che sia già FINANZIAMENTO STRIP
stato affidato da un organo di responsabilità inferiore fino al Finanziamento a breve termine, in genere rinnovabile, che vie-
massimo delle sue competenze di credito. ne concesso a fronte di una linea di credito a lungo termine. In
occasione del rinnovo può essere pattuito un tasso di interesse
LOANED FLAT differente.
SENZA INTERESSE
Prestito concesso gratuitamente, per il quale cioè non è previ- LOAN TO VALUE RATIO
sta la corresponsione di alcun interesse. La forma più ricorren- PERCENTUALE DI FIDO
te è quella del prestito di titoli fra intermediari per la copertura Rapporto fra ammontare del prestito concesso e valore corren-
di posizioni scoperte della clientela. te di mercato del bene offerto in garanzia. Tale rapporto viene
impiegato sia per valutare l’esposizione creditizia, sia per ri-
LOAN GRADING vedere eventualmente i termini dell’affidamento.
VALUTAZIONE DI CREDITO
Sistema di analisi e classificazione di un portafoglio crediti LOCK BOX
che consente di attribuire un giudizio qualitativo allo stesso, DOSSIER, PUNTO DI RACCOLTA
sulla base della probabilità di rimborso puntuale e integro dei Il termine può indicare il servizio di custodia dei titoli ed eser-
prestiti ottenuti. cizio dei diritti patrimoniali (per esempio riscossione di cedo-
le e dividendi) offerto da una banca o intermediario finanziario
LOAN LIMIT verso pagamento di una commissione; oppure i luoghi fisici
LIMITE DI FIDO (uffici postali, agenzie bancarie ecc.) dove è possibile effet-
Il massimo finanziamento che può essere concesso a un unico tuare pagamenti a favore di soggetti qualsiasi sfruttando la re-
soggetto, determinato da norme statutarie o legali. te bancaria.

LOAN LOSS PROVISION LOCKED IN


ACCANTONAMENTO PER RISCHI SU (letterale) BLOCCATO
CREDITI Negli investimenti in titoli il termine si riferisce a investitori
La quota di costo di competenza dell’esercizio che viene ac- che non intendono vendere i titoli in possesso perché non an-
cantonata per far fronte alle probabili insolvenze da parte dei cora scaduti i termini di legge minimi che consentono un trat-
debitori dell’azienda esistenti al momento della chiusura del tamento fiscale dei capital gain più favorevole. Un’altra acce-
bilancio. zione è quella relativa al rendimento di un titolo, per esempio
un certificato di deposito o un buono del tesoro, che in virtù
LOAN LOSS RESERVE della sua struttura consente di ottenere un risultato in termini di
RISERVA PER RISCHI SU CREDITI interesse che non viene influenzato dalla dinamica dei rendi-
La riserva di bilancio che viene accantonata per far fronte alle menti di mercato.
probabili insolvenze da parte dei debitori dell’impresa. La ri-
serva viene in genere calcolata percentualmente sul totale dei LOCKED MARKET
crediti in essere sulla base della qualità degli stessi. In caso di MERCATO BLOCCATO
recuperi su crediti cancellati la riserva può essere diminuita Mercato di market maker in cui il prezzo di acquisto e quello
della percentuale corrispondente. di vendita di un bene di investimento sono uguali. Si tratta di
una situazione transitoria che può verificarsi o perché esiste
LOAN PARTICIPATION una grande attività, con un gran numero di acquirenti e vendi-
PRESTITO IN PARTECIPAZIONE tori, o perché (è il caso per esempio del mercato dei cambi) le
Se un finanziamento è troppo oneroso o rischioso per poter es- due controparti non posseggono linee di credito sufficienti a
sere affrontato da un solo istituto di credito, può essere costi- consentire la conclusione dell’affare. Viene anche chiamato
tuito un gruppo di banche che si dividono sia il rischio che il Choice market, appunto perché un terzo operatore può decide-
rendimento sul finanziamento, che viene detto quindi in parte- re se acquistare o vendere al medesimo prezzo.
LOCK-UP quando si prevedono rialzi nel prezzo del bene. Lo stesso ri-
LOCK-UP sultato si può raggiungere fissando il rendimento di un titolo
Sono qualificate come tali le azioni la cui circolazione è bloc- quando si prevede che possa diminuire acquistando un future o
cata. È il caso di quelle detenute da un sindacato di controllo i una CALLOPTION sul titolo stesso.
cui componenti si sono impegnati a non immetterle sul merca-
to. LONG LEG
SEGMENTO LUNGO
LOMBARD RATE La parte di una posizione composta in strumenti derivati che
TASSO LOMBARD consente di trarre profitto dal rialzo dei prezzi. Per esempio in
Il tasso di interesse applicato dalla Bundesbank, l’autorità mo- un acquisto di uno STRADDLE il long leg è dato dall’opzione
netaria centrale della Germania, per i finanziamenti garantiti CALL, mentre l’opzione PUTviene detta SHORT LEG.
da titoli. Il tasso Lombard si trova in genere qualche BASIS
POINTal di sopra del tasso di sconto. LONG POSITION
POSIZIONE LUNGA
LONDON INTERBANK BID RATE Posizione in beni di investimento o strumenti derivati che con-
LIBID sente di trarre profitto dal rialzo dei prezzi. Posizioni lunghe
Il tasso di interesse (denaro) applicato dalle principali banche sono per esempio l’acquisto di un titolo, l’acquisto di una op-
internazionali per la remunerazione dei depositi reciproci in zione CALL, l’acquisto di un FUTURE o la vendita di una op-
una eurodivisa. zione PUT.

LONDON INTERBANK OFFERED RA- LONG TERM


TE LUNGO TERMINE
LIBOR In generale, il periodo di tempo massimo che è possibile tro-
Il tasso di interesse (lettera) su depositi in una determinata di- vare per un’operazione: per esempio un prestito può essere
visa, in genere eurodollari, applicato dalle cinque principali lungo dieci anni, un’operazione in cambi qualche anno ecc.
banche internazionali per i finanziamenti reciproci. Si tratta di Nell’investimento in titoli, l’approccio che cerca di puntare
un tasso variabile che viene spesso impiegato come tasso di ri- sull’apprezzamento del titolo in un periodo di tempo suffi-
ferimento per la concessione di finanziamenti alla clientela. cientemente lungo da poter trascurare le variazioni di prezzo
Viene rilevato ogni giorno alle ore 11 antimeridiane di Londra, intermedie.
ed è uno dei KEYRATES.
LONG TERM DEBT
LONDON INTERBANK MEDIAN AVE- INDEBITAMENTO A LUNGO TERMINE
RAGE RATE I finanziamenti ottenuti da un’azienda che come durata oltre-
LIMEAN passano l’anno o i cinque anni, a seconda del tipo di impresa,
Il tasso di interesse su eurodivise che viene calcolato facendo ma in cui i pagamenti per interessi avvengono in genere perio-
la media fra i tassi denaro e lettera (LIBOR e LIBID) quotati dicamente durante tutta la vita del prestito.
alle ore 11 antimeridiane di Londra.
LOSING THE POINTS
LONG BOND PUNTI A SCONTO
OBBLIGAZIONE LUNGA Nel mercato dei cambi, la situazione in cui il cambio a termine
Titolo obbligazionario la cui scadenza residua è superiore a della divisa è inferiore a quello a pronti. Tale situazione viene
dieci anni. Sono titoli che a causa della durata elevata corri- generata da tassi di interesse della divisa straniera superiori a
spondono in genere rendimenti più elevati. Il termine viene quelli delle divisa nazionale, ed è opposta a quella detta EAR-
utilizzato gergalmente per indicare il titolo di stato americano NING THE POINTS.
a 30 anni.
LOSS
LONG COUPON PERDITA
CEDOLA LUNGA In generale, il risultato di un’operazione in cui i costi sono sta-
Il pagamento cedolare di una obbligazione che avviene oltre il ti superiori ai ricavi, per esempio quando un titolo viene riven-
periodo standard di sei mesi; il caso più frequente è quello del- duto a un prezzo inferiore a quello di acquisto. Lo stesso ter-
la prima cedola, che può essere pagata oltre i sei mesi dall’e - mine indica la cancellazione totale o parziale di un credito di-
missione. Il termine viene anche impiegato come sinonimo di venuto inesigibile, che si tramuta in una perdita variabile fino
LONG BOND. al massimo dell’ammontare non rimborsato dello stesso.

LONG DATE FORWARD LOT


TERMINI A LUNGA SCADENZA LOTTO
Operazioni di SWAP o OUTRIGHT in cambi che consistono Gruppo di titoli o altri beni di investimento che viene trattato
in scommesse speculative su periodi di tempo superiori all’an- tutto assieme sul mercato.
no, che in genere è la scadenza di maggiore lunghezza trattata
normalmente. LOW MINIMO
LOW MINIMO
LONG HEDGE Il prezzo più basso fatto segnare da un bene di investimento in
COPERTURA IN ACQUISTO un dato periodo di tempo.
La copertura sul prezzo futuro di un bene di investimento ef-
fettuata mediante l’acquisto di un contratto FUTURE sul bene LUMP SUM DISTRIBUTION
stesso. Così facendo l’investitore fissa il prezzo a scadenza del DISTRIBUZIONE TOTALE
bene, per cui diventano irrilevanti le oscillazioni di prezzo nel La corresponsione di un pagamento in un’unica soluzione e in ge-
periodo intermedio. L’operazione viene in genere effettuata nere a titolo definitivo, senza che vi siano versamenti intermedi.
mM
MAJORITY SHAREHOLDER
AZIONISTA DI MAGGIORANZA
Colui che possiede almeno il 50% più uno dei titoli azionari
aventi diritto di voto in una società, e che pertanto esercita il
M1 controllo sull’attività della stessa. Può anche trattarsi di un
M1 soggetto appartenente a un gruppo di azionisti che complessi-
L’aggregato monetario più ristretto, quello che comprende le vamente supera la metà del capitale, oppure di un soggetto che
banconote, i depositi a vista e i traveler’s cheque. per l’elevata frammentazione del capitale esercita il controllo
su una società anche possedendo una quota di azioni inferiore
M2 al 50%.
M2
Il secondo aggregato monetario, quello che oltre alle compo- MAKE A MARKET
nenti di M1 comprende anche i depositi vincolati, quelli a tem- FARE MERCATO
po determinato, gli investimenti in fondi monetari da parte di Offrire quotazioni operative di acquisto e vendita (denaro e
soggetti fisici, i depositi e i pronti contro termine in overnight. lettera) di un determinato bene di investimento, contribuendo
ad aumentare la liquidità dello stesso e le possibilità operative
M3 del mercato. Il soggetto che quota viene chiamato DEALER.
M3
Aggregato monetario che oltre a M1 e M2 comprende i pronti MANAGED ACCOUNT
contro termine di grande controvalore, le quote di fondi mone- CONTO GESTITO
tari possedute da investitori istituzionali, e i depositi vincolati Il conto in titoli detenuto presso un intermediario a cui vengo-
a tempo di grande dimensione. no affidate responsabilità di gestione entro limiti ben precisi da
parte del titolare. Per la prestazione di questo servizio l’inter-
MACROECONOMICS mediario carica una commissione periodica sul capitale gesti-
MACROECONOMIA to.
La branca della scienza economica che si occupa di individua-
re le relazioni esistenti fra le grandezze economiche che carat- MANAGED CURRENCY
terizzano un sistema nel suo complesso. VALUTA REGOLATA
Una divisa la cui quotazione non dipende esclusivamente dal-
MAINTENANCE CALL l’interazione fra domanda e offerta, ma viene influenzata dal-
ORDINE DI VERSAMENTO INTEGRA - le operazioni di mercato effettuate dalle banche centrali di uno
TIVO o più paesi, che ne possono incrementare o diminuire la quan-
L’accredito di fondi che il possessore di un conto operante al tita ’ in circolazione a seconda degli obiettivi perseguiti. Il
margine deve effettuare qualora i fondi disponibili scendano al cambio risulta cioè vincolato in modo maggiore o minore agli
di sotto della percentuale minima del controvalore dei titoli obiettivi di politica monetaria di un paese.
posseduti stabilita dalle autorità di borsa o dalla stessa società
di brokeraggio. Se il titolare non provvede, il broker può ven- MANAGED LIABILITIES
dere parte dei titoli posseduti fino a concorrenza con il margi- PASSIVITÀ GESTITE
ne minimo richiesto. I depositi di una banca che possono essere manovrati a piaci-
mento dagli organi di gestione. A differenza di quelli della
MAINTENANCE FEE clientela, i depositi di mercato monetario, quelli in divisa este-
COMMISSIONE DI MANTENIMENTO ra e i pronti contro termine sono fra gli strumenti più flessibili
L’onere imputato al titolare di un conto bancario o in titoli po- per la gestione della liquidità della banca.
resso un intermediario per il mantenimento dello stesso. Si
tratta di una contribuzione ai costi che l’ente deve sostenere in MANAGEMENT FEE
relazione alla tenuta del conto. COMMISSIONE DI GESTIONE
Il costo che la società di gestione di fondi imputa ai patrimoni
MAINTENANCE MARGIN in amministrazione come compenso per l’attività svolta. Può
MARGINE DI MANTENIMENTO essere determinato sulla base di una percentuale sui fondi ge-
La somma di denaro che il titolare di un conto presso un inter- stiti oppure sul risultato finale.
mediario in titoli deve mantenere nel periodo di tempo in cui
esiste una posizione in titoli o strumenti derivati. Se a causa MANAGING UNDERWRITER
delle condizioni di mercato la perdita potenziale della posizio- SOTTOSCRITTORE CAPOFILA
ne dovesse eccedere il margine di mantenimento depositato, Banca di investimento che si incarica di gestire le operazioni
sarà necessario reintegrare lo stesso, e il broker emetterà un di sottoscrizione di una nuova emissione di titoli, dalla forma-
MAINTENANCE CALL. Il margine di mantenimento viene zione di un gruppo di sottoscrittori al collocamento presso gli
in genere calcolato sulla base di una percentuale sul controva- investitori. La società capofila agisce come agente in rappre-
lore della posizione. sentanza di tutti gli appartenenti al sindacato di collocamento.

MAINTENANCE REQUIREMENTS MANDATORY CONVERTIBLE


REQUISITI DI MANTENIMENTO TITOLO A CONVERSIONE
La somma di denaro minima che un’istituzione creditizia deve Titolo obbligazionario societario di cui è prevista espressa-
mantenere nel coonto di un cliente nel quale sono iscritti dei ti- mente la conversione in titolo azionario di una società ad una
toli acquistati facendo ricorso al margine, cioè a denaro preso certa data. Non esiste quindi opzione di conversione, né da
a prestito dalla stessa banca o broker. parte dell’emittente né del proprietario del titolo, ma la con-
versione avviene obbligatoriamente quando viene raggiunto il
periodo di tempo previsto dall’atto di emissione del titolo.
MARGIN te del fatturato si trasforma in profitto.
MARGINE
Nelle operazioni in titoli o in strumenti derivati, la percentua- MARGIN REQUIREMENT
le del controvalore dei titoli in posizione (acquistati o venduti REQUISITI DI MARGINE
allo scoperto) che deve essere mantenuta in contante o in tito- L’ammontare di fondi che l’investitore deve depositare presso
li di stato presso l’intermediario, a garanzia delle variazioni di l’intermediario all’inizio di un’operazione di titoli a margine,
valore dell’investimento. La somma rimanente necessaria per finanziata cioè in parte mediante il prestito di denaro da parte
il finanziamento dell’operazione viene presa a prestito dal- del broker. La legge americana stabilisce sia per i titoli tale
l’intermediario. Nella gestione delle aziende di credito il mar- percentuale non debba essere inferiore al 50% del controvalo-
gine è la differenza fra il valore di mercato del bene detenuto in re della posizione, sia in acquisto che in vendita allo scoperto.
garanzia e il valore nominale del relativo finanziamento; il ter-
mine indica anche la differenza fra il costo percentuale dei de- MARKDOWN
positi passivi e il ricavo percentuale dei finanziamenti effet- DIMINUZIONE
tuati, tale differenza prende anche il nome di SPREAD. La diminuzione del valore di inventario di beni di investimen-
to come titoli o materie prime effettuata a causa delle mutate
MARGIN ACCOUNT condizioni di mercato. Lo stesso termine indica la riduzione di
CONTO A MARGINE prezzo applicata da un DEALER al momento della vendita da
Conto tenuto presso un intermediario in titoli che consente di parte di un investitore di titoli azionari quotati OVER THE
detenere una posizione il cui controvalore complessivo è for- COUNTER, cioè al di fuori dei mercato organizzati.
mato in parte da contante depositato a garanzia dall’investito-
re (MARGIN), e in parte da denaro preso a prestito dall’inter- MARKET
mediario. Tale sistema consente di ottenere un effetto molti- MERCATO
plicativo del rendimento ottenuto sui fondi di proprietà di un Il luogo in cui si incontrano la domanda e l’offerta di uno o più
soggetto, e quindi può causare sia grandi guadagni sia grandi beni o servizi, e in cui tale incontro conduce alla formazione di
perdite. un prezzo a cui i venditori sono disposti a cedere i propri beni
e gli acquirenti a comperarli. I beni o servizi possono essere
MARGIN AGREEMENT capitali, azioni, titoli di debito, valute, strumenti derivati ecc.
CONTRATTO DI MARGINE
Il contratto fra l’investitore e l’intermediario nel quale vengo- MARKETABILITY
no riportate le condizioni di tenuta del MARGIN ACCOUNT, LIQUIDABILITÀ
dalla percentuale di denaro contante che deve essere mantenu- La velocità a cui un titolo può essere venduto sul mercato, in
ta al massimo controvalore ammesso nell’investimento, al co- sostanza un apprezzamento della capacità del mercato di as-
sto dei servizi dell’intermediario. sorbire ordini di compravendita sul titolo. Viene spesso impie-
gato come sinonimo di liquidità.
MARGINAL COST
COSTO MARGINALE MARKETABLE SECURITY
Incremento di costo che un’impresa deve sostenere a causa TITOLI DI MERCATO
dell’aumento o diminuzione unitaria del volume della produ- Titoli che possono essere facilmente trattati sul mercato, senza
zione. Nelle imprese bancarie, il costo marginale viene in ge- che gli ordini di compravendita influenzino il prezzo di equili-
nere riferito ai fondi, nel qual caso rappresenta l’interesse che brio di mercato. Nei bilanci societari tali titoli vengono com -
è necessario pagare per poter disporre di fondi che possono es- presi fra le attività a breve termine, correnti. Oltre ai titoli di
sere impiegati in finanziamenti alla clientela. stato si può trattare di accettazioni bancarie, carta commercia-
le ecc.
MARGINAL REVENUE
RICAVO MARGINALE MARKET ANALYSIS
L’ammontare di ricavo addizionale che viene ottenuto aumen- ANALISI DEL MERCATO
tando o diminuendo di una unità il volume della produzione. L’esame effettuato da analisti specializzati sulle caratteristiche
presenti e future di una economia, di un settore economico o di
MARGINAL TAX RATE una società. Lo scopo principale è in genere quello di indivi-
ALIQUOTA FISCALE MARGINALE duare le migliori opportunità di investimento, oppure il mi-
La percentuale di prelievo fiscale su una unità di guadagno ad- glior modo di allocare le risorse disponibili.
dizionale percepito.
MARKET CAPITALIZATION
MARGIN CALL CAPITALIZZAZIONE DI MERCATO
RICHIESTA DI MARGINE La valutazione espressa dal mercato sui mezzi propri di una
La richiesta avanzata dall’intermediario in titoli all’investitore società. La capitalizzazione viene calcolata moltiplicando il
di integrare il quantitativo di contante o titoli di stato deposita- numero di titoli azionari esistenti per il prezzo di mercato di
to in garanzia presso di sé. La richiesta viene fatta quando le una determinata giornata borsistica. Tale valore rappresenta la
variazioni nelle condizioni di mercato hanno reso insufficien- somma che sarebbe necessario spendere per acquistare la tota-
te il margine disponibile a tutelare l’intermediario dalle perdi- lità del capitale azionario di una società.
te.
MARKET DISCIPLINE
MARGIN OF PROFIT DISCIPLINA DI MERCATO
MARGINE DI PROFITTO Le norme di comportamento etiche o consuetudinarie di socie-
Indice impiegato nell’analisi finanziaria che descrive la rela- tà finanziarie che seguono regole di correttezza sostanziale e
zione fra profitti lordi e fatturato netto. Il profitto lordo (la dif- formale nei rapporti fra loro stesse e con la clientela.
ferenza tra fatturato netto e costo del venduto) viene diviso per
il fatturato netto, ottenendo un rapporto che indica quanta par-
MARKET IF TOUCHED MARKET TONE
ORDINE LIMITATO IMMEDIATO TONO DEL MERCATO
Ordine di compravendita in titoli che deve essere eseguito im- Caratteristiche di volume di contrattazione, livello dei prezzi e
mediatamente quando il prezzo del titolo raggiunge un deter- SPREAD di quotazione che si hanno quando un bene di inve-
minato limite indicato dall’investitore. Il prezzo di esecuzione stimento viene trattato con molto interesse da parte degli inve-
può anche essere diverso da quello limite, ma durante la sedu- stitori, e quindi dispone di una liquidità elevata.
ta di contrattazione almeno una contra
MARKET VALUE
MARKET RATE OF INTEREST VALORE DI MERCATO
TASSO DI INTERESSE DI MERCATO Il prezzo di un bene di investimento che deriva da contratta-
Il tasso di interesse risultante dall’interazione nel mercato mo- zioni efficienti fra soggetti informati in un mercato concorren-
netario fra soggetti che domandano fondi e soggetti che invece ziale, dove cioè esiste una pluralità di soggetti ognuno dei qua-
ricercano finanziamenti. Il prezzo risultante dalle contrattazio- li non può influenzare il prezzo di equilibrio, che si forma sol-
ni rappresenta il costo di mercato del denaro chiamato tasso di tanto per effetto dell’incontro tra domanda e offerta. Nelle
interesse del mercato monetario. Tale tasso non è unico ma di- contrattazioni di titoli, il prezzo di mercato è quello a cui si ef-
pende dalla scadenza, dalla liquidità, dalle caratteristiche dei fettuano le compravendite in un determinato istante. Nella pra-
fondi scambiati ecc. tica contabile, il valore di mercato è dato dal presunto ricavo
della vendita di un bene a cui vanno sottratti gli oneri di tra-
MARKET RESEARCH sporto, manutenzione e assicurazione, più eventualmente
RICERCA DI MERCATO quelli necessari per il completamento del processo produttivo,
L’analisi delle caratteristiche generali di un mercato, da quelle nel caso dei semilavorati.
dei consumatori a quelle dei produttori, per individuare se esi-
stano e quali siano gli spazi per l’introduzione di un’attività MARKET VALUE WEIGHTED INDEX
nuova in un determinato settore economico. INDICE DI MERCATO A CAPITALIZZA -
ZIONE
MARKET RISK Indice statistico rappresentativo dell’andamento di un mercato
RISCHIO DI MERCATO, SISTEMATICO azionario in cui le variazioni di prezzo di ogni titolo concorro-
Quella parte dei rischio connesso con l’investimento azionario no alla definizione e al calcolo dell’indice finale in misura
che può essere connessa con l’evoluzione del mercato in gene- proporzionale alla capitalizzazione di mercato del titolo in og-
rale, che prescinde quindi dalle caratteristiche intrinseche di getto. I titoli delle imprese di maggiori dimensioni quindi sono
una singola azione ma che riflette l’apprezzamento del merca- quelli che influiscono maggiormente sull’andamento dell’in-
to nei confronti dei rendimenti medi offerti dal mercato. dice.

MARKET SEGMENTATION THEORY M&A


TEORIA DELLA SEGMENTAZIONE M&A
DEL MERCATO Acronimo di fusioni e acquisizioni.
Teoria che tenta di interpretare la dinamica dei rendimenti di
mercato per mezzo della suddivisione del gruppo degli inve- MARKKA
stitori in categorie con preferenze ben distinte a seconda della MARKKA
durata dell’investimento. La divisa nazionale della Finlandia.

MARKET SHARE MARK TO MARKET


QUOTA DI MERCATO VALUTAZIONE A MERCATO
La frazione del totale del fatturato di un determinato prodotto Il processo di rivalutazione giornaliera di un portafoglio di be-
o settore economico che deriva da una specifica impresa. Rap- ni di investimento sulla base dei prezzi espressi dal mercato.
presenta la misura in cui l’impresa è riuscita a dominare il Tale metodo differisce da quello in cui il valore del portafoglio
mercato di riferimento. viene calcolato sulla base dei costi storici di acquisizione dei
beni. Fino a quando i beni non vengono materialmente rimos-
MARKET TIMING si dal portafoglio ogni giorno si computerà un profitto o una
TIMING DI MERCATO perdita puramente contabile, che si verificherà soltanto al mo-
La capacità di individuare i momenti migliori per effettuare un mento della chiusura della posizione.
investimento o un disinvestimento. Il termine può essere rife-
rito a un unico mercato, per esempio l’acquisto di azioni a MARKUP
prezzo basso e la vendita a prezzo alto; oppure a più mercati, MARKUP
nel qual caso ci si riferisce alla rotazione nel tempo delle varie Ved. MARKDOWN.
opportunità di investimento, per esempio il passaggio dall’in-
vestimento in un fondo comune azionario a uno bilanciato ecc. MARRIED PUT
PUT COPERTO
MARKET TO BOOK VALUE L’acquisto di una opzione PUT, lo strumento derivato che con-
RAPPORTO PREZZO/VALORE DI LI - sente di vendere un certo quantitativo di titoli a un prezzo pre-
BRO fissato, effettuato assieme all’acquisto dei titoli. La posizione
Il rapporto fra il prezzo di mercato di un titolo azionario e il va- risultante consente di ridurre la rischiosità dell’investimento,
lore che deriva invece dalle valutazioni effettuate in sede di bi- guadagnando con l’opzione in caso di ribasso e con i titoli in
lancio. Si tratta di uno dei rapporti impiegati dagli analisti per caso di rialzo.
individuare titoli sopra o sottovalutati da inserire o escludere
in un portafoglio. MASTER MORTGAGE
CONTRATTO DEPOSITATO DI MU -
TUO IPOTECARIO
Il documento che viene depositato presso le autorità di vigi- MATURED
lanza in occasione dell’emissione di prestiti legati a ipoteche, SCADUTO
nel quale vengono riportate le caratteristiche dei beni in garan- Titolo che è arrivato a scadenza, che quindi deve essere rim-
zia ecc. che possono influire sulle scelte degli investitori. borsato al suo valore nominale. Per estensione, un titolo che
non è più in esistenza.
MATCHED BOOK
BOOK COPERTO MATURITY DATE
Portafoglio di beni di investimento, titoli, depositi, valute, che DATA DI SCADENZA
è tendenzialmente insensibile alle variazioni dei prezzi di rife- Il giorno in cui l’emittente di un prestito obbligazionario è te-
rimento, in cui cioè gli acquisti si contrappongono alle vendi- nuto a rimborsare il capitale ed eventualmente a corrispondere
te in modo abbastanza aderente, con la differenza fra i due l’ultima cedola di interessi. Lo stesso termine indica anche il
prezzi che rappresenta il profitto conseguito. Si tratta di porta- giorno in cui è dovuta la restituzione del capitale e degli inte-
fogli di imprese finanziarie che agiscono da market maker ressi su un finanziamento di mercato monetario.
senza tenere posizione in proprio oppure da società che svol-
gono principalmente un’attività di intermediazione. MAY DAY
MAY DAY
MATCHED MATURITIES Il giorno in cui negli Stati Uniti sono state abolite le commis-
SCADENZE COMBACIANTI sioni fisse per le operazioni di intermediazione in titoli, così
La caratteristica di un portafoglio di attività e passività sensi- chiamato perché ciò avvenne il 1º di maggio del 1975.
bili ai tassi di interesse di avere durate finanziarie tendenzial-
mente simili, tali da controbilanciare gli effetti positivi e nega- MEAN RETURN
tivi delle variazioni dei rendimenti di mercato. Il caso più fre- RENDIMENTO MEDIO
quente è quello delle aziende bancarie, che nell’ambito di una Il valore del rendimento che ci si può razionalmente attendere
politica di ASSET LIABILITY MANAGEMENT possono su un investimento, data una serie di risultati ipotetici con le
tendere per esempio a voler coprire finanziamenti a lungo pe- relative probabilità di verificarsi. Nella teoria degli investi-
riodo con depositi altrettanto a lunga scadenza. menti il termine viene spesso impiegato come sinonimo di
rendimento atteso, quel rendimento cioè che un soggetto ra-
MATCHED ORDERS zionale con tutte le informazioni rilevanti a disposizione può
ORDINI COMPENSATI attendersi dall’investimento. Il rendimento medio può anche
Nelle operazioni in titoli, la pratica illecita mediante le quale essere calcolato in un portafoglio, nel qual caso sarà dato dal-
due controparti si accordano per simulare un elevato volume di la media ponderata dei rendimenti medi ottenibili dai vari be-
operazioni su un titolo al fine di convincere altri investitori ad ni presenti, dove i pesi sono la percentuale del controvalore
acquistare i titoli a un prezzo superiore al loro reale valore. complessivo investita in ogni singolo titolo.

MATCHED SALE REPURCHASE MECHANIC’S LIEN


AGREEMENT DIRITTO DI RITENZIONE
PRONTI CONTRO TERMINE DELLA Il diritto reale che viene concesso a costruttori o imprese di ri-
FED parazione di beni in genere immobili, che permette loro di
Operazioni effettuate dalla FEDERAL RESERVE mediante le avere l’immobile stesso a garanzia per i pagamenti sul lavoro
quali essa vende titoli di stato sul mercato e contestualmente li effettuato. Soltanto quando tutte le obbligazioni saranno inte-
riacquista a una data futura, in genere inferiore alle due setti- ramente pagate dal proprietario l’immobile tornerà libero da
mane. Sono pronti contro termine il cui effetto è quello di ri- ogni diritto di terzi.
durre temporaneamente la quantità di moneta disponibile per il
sistema economico nel periodo stipulato per il riacquisto. I MEDIUM TERM BOND
fondi che i soggetti interessati devono utilizzare per i paga- TITOLO MEDIO TERMINE
menti sono i FED FUNDS, cioè quei fondi che possono essere Obbligazione la cui durata residua è compresa, in genere, fra i
impiegati per soddisfare i requisiti di riserva obbligatoria pres- due e i dieci anni.
so la banca centrale.
MEMBER BANK
MERCHANT BANK BANCA MEMBRO
BANCA DI INVESTIMENTO Una delle banche che fanno parte del sistema della FEDERAL
Istituzione finanziaria europea che svolge funzioni simili a RESERVE. Vi possono partecipare banche pubbliche e priva-
quelle delle banche di investimento nordamericane. Le attivi- te che siano state accettate da parte della Federal reserve stes-
tà più frequenti sono quelle di sottoscrizione e collocamento di sa.
titoli, di TRADING sui titoli di proprietà, di consulenza alla
clientela, di fusioni e acquisizioni. Il capitale della banca viene MEMBER FIRM
investito in operazioni che possano fruttare rendimenti elevati SOCIETÀ MEMBRO
per le condizioni di mercato, oppure che possano generare im- Società di intermediazione mobiliare degli Stati Uniti che fa
portanti flussi di commissioni. parte di almeno una borsa valori, della quale può cioè contri-
buire a indirizzare le politiche e le decisioni.
MATURE ECONOMY
ECONOMIA MATURA MEMBER SHORT SALE RATIO
Sistema economico in cui gli aggregati economici di riferi- FRAZIONE DI VENDITE ALLO SCO -
mento variano a un tasso di crescita sostanzialmente stabile e PERTO DELLE SOCIETÀ MEMBRO
non molto elevato. In genere ciò accade in economie che han- Il rapporto fra le vendite allo scoperto effettuate dalle società
no raggiunto un equilibrio di crescita costante finale dopo es- membro di una borsa valori e il totale delle vendite allo sco-
sersi sviluppate in precedenza a ritmi elevati. perto fatte in un determinato periodo di tempo.
MERCANTILE AGENCY L’ammontare di denaro che deve essere presente in un conto
AGENZIA MERCANTILE corrente bancario affinché questo sia fruttifero di interesse e
Impresa la cui attività specifica è quella di fornire informazio- affiché possano essere effettuati i servizi bancari offerti dal-
ni a pagamento sull’esposizione creditizia di imprese qualsia- l’ente creditizio.
si, nonché sulla regolarità dei pagamenti passati.
MINIMUM MAINTENANCE
MERGER MARGINE MINIMO
FUSIONE Il livello minimo di contante o titoli di stato che deve essere
La combinazione fra due (o più) società che dà luogo a una mantenuto in un conto in titoli aperto presso un intermediario
nuova entità o all’incorporazione di una delle due nell’altra. che consente di operare al margine, anche nel caso di condi-
Ciò può avvenire mediante l’acquisizione del capitale di una di zioni di mercato particolarmente favorevoli che potrebbero ri-
esse da parte dell’altra, sia nella formazione di una nuova so- durre il margine effettivamente necessario.
cietà il cui patrimonio è dato dalla somma di quelli delle due
società preesistenti, oppure attraverso un POOLING OF IN- MINIMUM YIELD
TEREST, la fusione cioè dei patrimoni nella struttura contabi- RENDIMENTO MINIMO
le di una delle società senza che vi sia evidenziazione di av- Il più piccolo fra il rendimento fino a rimborso anticipato e il
viamento. rendimento a scadenza.

MEZZANINE BRACKET MINORITY INTEREST


GRUPPO INTERMEDIO INTERESSI DI MINORANZA
Le società finanziarie impegnate in una sottoscrizione di titoli Gli interessi patrimoniali in una società di quella parte di azio-
di nuova emissione che si impegnano a sottoscrivere una per- nisti che reppresentano una frazione del capitale inferiore al
centuale degli stessi immediatamente inferiore a quella della 50%. Nel bilancio consolidato della società controllante ven-
società capofila. Gli altri partecipanti, quelli con percentuali gono rappresentati da un conto che incrementa le passività,
ancora inferiori, vengono in genere riportati nelle comunica- mentre nel conto economico il profitto finale viene decremen-
zioni ufficiali dopo le banche di investimento del mezzanine tato della parte di competenza degli azionisti di minoranza
bracket. della società controllata.

MEZZANINE FINANCING MISMATCH


FINANZIAMENTI INTERMEDI SQUILIBRIO
Quel tipo di finanziamenti aziendali che si trovano a un livello La mancanza di correlazione temporale fra attività e passività
intermedio fra quelli bancari e quelli a titolo di capitale di ri- sensibili ai tassi di interesse di mercato.
schio (VENTURE CAPITAL), nel senso che godono di garan-
zie di rimborso intermedie fra i due. Lo stesso termine indica MISSING THE MARKET
anche le acquisizioni effettuate per mezzo dell’emissione di ti- (letterale) PERDERE IL MERCATO
toli di debito subordinati, come azioni privilegiate o obbliga- Negligenza dimostrata dall’intermediario nell’eseguire una
zioni convertibili, che daranno ai possessori una maggiore in- contrattazione di borsa che causa un danno di dimensioni va-
fluenza sull’andamento della gestione. riabili per il cliente.

MEZZANINE LEVEL MIXED ACCOUNT


LIVELLO INTERMEDIO CONTO MISTO
Lo stadio di sviluppo di un’impresa di costituzione recente i Il conto detenuto presso un intermediario dove alcuni titoli so-
cui titoli stanno per essere offerti al pubblico, in cui l’ingresso no acquistati e altri sono venduti allo scoperto, per cui parte
di nuovi soci può avvenire a condizioni di rischiosità ridotta. degli acquisti vengono finanziati dai ricavati delle vendite.

MICROECONOMICS MOBILE HOME CERTIFICATE


MICROECONOMIA CERTIFICATI SU CASE MOBILI
Quel settore dell’analisi economica che si occupa di interpre- Titoli obbligazionari garantiti da ipoteche su case mobili,
tare i comportamenti e le relazioni fra i singoli soggetti econo- emessi dalla GOVERNMENT NATIONAL MORTGAGE
mici. La microeconomia si occupa quindi dello studio del ASSOCIATION. Le durate tendono a essere inferiori a quelle
comportamento dei consumatori, delle imprese, della fami- degli altri titoli emessi da tali organismi pubblici, in genere fra
glie ecc. i cinque e i nove anni.

MIDDLE RATE MODEL


TASSO INTERMEDIO MODELLO
Il tasso di cambio impiegato dai DEALER di valute straniere Rappresentazione semplificata della realtà economica, tratta in
per indicare il prezzo medio fra la quotazione denaro e lettera. genere in termini quantitativi. I modelli servono per interpre-
1,6000 è per esempio il cambio medio della quotazione dena- tare il funzionamento di una struttura, per effettuare previsioni
ro e lettera 1,5995 / 1,6005. Viene anche chiamato Midmarket. sull’andamento futuro delle grandezze di riferimento oppure
per prevedere le reazioni di un aggregato al variare di altri ag-
MINI BRANCH gregati economici. I modelli più frequenti sono quelli di estra-
MINI FILIALE zione matematico-statistica, chiamati modelli econometrici.
Filiale di azienda bancaria che svolge soltanto una parte limi-
tata dei servizi bancari, per esempio soltanto l’accredito di de- MODIFIED PASS THROUGH CERTIFI-
naro in conto. CATE
CERTIFICATI PASS THROUGH MODI -
MINIMUM BALANCE FICATI
SALDO MINIMO Titoli strutturati su mutui ipotecari che vengono ulteriormente
garantiti dalla GOVERNMENT NATIONAL MORTGAGE Una delle principali città del mondo in cui avvengono scambi
ASSOCIATION, che effettua tutti i pagamenti di cedole men- di capitali a livello internazionale. I maggior centri sono New
sili e di quote capitale indipendentemente dal regolare adem- York, Londra, Tokyo, Parigi e Francoforte.
pimento dei soggetti obbligati.
MONEY LAUNDERING
MODIFIED PAYOFF RICICLAGGIO DI DENARO
RIMBORSO MODIFICATO Le operazioni di contrazione di depositi ed erogazione di fi-
Negli Stati Uniti i depositi bancari eccedenti i 100 mila dolla- nanziamenti verso o da soggetti sospetti, che potrebbero aver
ri non vengono garantiti da enti pubblici in caso di falllimento utilizzato o utilizzare in futuro tale denaro per operazioni ille-
della banca, per cui essi partecipano in misura inferiore al rim- cite.
borso dei debiti effettuato con il patrimonio della banca fallita.
MONEY MANAGER
MOMENTUM GESTORE DI DENARO
MOMENTO Soggetto che per conto proprio o altrui struttura la composi-
In analisi tecnica, l’indicatore che rappresenta l’accelerazione zione di un portafoglio di attività al fine di massimizzare il rap-
del prezzo di un titolo. Una azione con momentum elevato ha porto fra rischio e rendimento.
dunque messo a segno variazioni di prezzo elevate in brevi pe-
riodi di tempo. MONEY MARKET
MERCATO MONETARIO
MONETARIST La componente del mercato finanziario dove si scambiano ca-
MONETARISTA pitali e strumenti di debito a breve termine, liquidi, con sca-
Economista che concentra la sua attenzione sullo studio delle denze che per lo più sono inferiori all’anno.
grandezze monetarie, ritenendo che tali aggregati siano quelli
che influenzino maggiormente l’andamento della congiuntura MONEY MARKET CERTIFICATE
economica. CERTIFICATO DI MERCATO MONETARIO
Certificato di deposito non negoziabile con scadenza non infe-
MONETARY ACCORD riore alla settimana. Negli Stati Uniti il taglio minimo di tali
ACCORDO MONETARIO strumenti è di 2.500 dollari.
L’accordo fra la banca centrale degli Usa, la Federal reserve e
il ministero del tesoro che nel 1951 ha condotto alla separazio- MONEY MARKET DEPOSIT ACCOUNT
ne fra le due entità, e al riconoscimento della piena autonomia CONTO DI DEPOSITO DI MERCATO
per la FEDERAL RESERVE nella fissazione degli obiettivi MONETARIO
intermedi e finali delle grandezze monetarie, in particolare del Conto corrente bancario che offre una remunerazione come
tasso di sconto. tasso di interesse in linea con i depositi interbancari, ma che
non consente che si possano trarre più di tre assegni per ogni
MONETARY BASE mese, mentre il prelievo con cash dispenser è libero.
BASE MONETARIA
La componente di base dell’offerta di moneta di un sistema MONEY MARKET FUND
economico. La base monetaria è costituita dalla valuta nazio- FONDO MONETARIO
nale in circolazione e dalle riserve detenute presso la banca Fondo comune di investimento il cui patrimonio per statuto
centrale. deve essere investito in strumenti di debito a breve termine,
come buoni del tesoro, pronti contro termine, accettazioni ban-
MONETARY POLICY carie, certificati di deposito e carta commerciale.
POLITICA MONETARIA
L’insieme delle decisioni prese dall’autorità monetaria centra- MONEY MARKET INSTRUMENTS
le in riguardo agli aggregati monetari, con il fine di promuo- STRUMENTI DI MERCATO MONETA -
vere l’espansione economica equilibrata, la crescita dell’occu- RIO
pazione, la stabilità dei prezzi e l’equilibrio dei conti con l’e- Titoli di debito emessi da privati o da autorità pubbliche con
stero. scadenza inferiore a 12 mesi. Vi rientrano per esempio i pron-
ti contro termine, i buoni del tesoro, i certificati di deposito ne-
MONEY goziabili, le accettazioni bancarie, la carta commerciale ecc.
MONETA
Tutto ciò che può essere impiegato per l’adempimento di ob- MONEY MARKET PREFERRED STOCK
bligazioni finaziarie e non può essere rifiutato dal creditore. Le AZIONE PRIVILEGIATA DI MERCATO
funzioni principali della moneta sono quelle di poter essere MONETARIO
utilizzata come mezzo di scambio, di poter servire per accu- Titolo azionario privilegiato il cui dividendo viene determina-
mulare ricchezza per il futuro e di poter essere impiegata per la to sulla base di un tasso di interesse variabile. Il rendimento in-
misurazione del potere di spesa, ovvero per la conclusione di fatti viene determinato da un’asta periodica che l’emittente de-
transazioni di beni o servizi. ve effettuare ogni periodo non inferiore a 49 giorni.

MONEY ASSET MONEY MARKET RATES


ATTIVITA MONETARIA TASSI DI MERCATO MONETARIO
Denaro o titoli rappresentativi di somme di denaro che posso- I tassi di interesse con i quali si determinano i rendimenti degli
no essere determinate univocamente, senza riferimento al va- strumenti di debito del mercato monetario. Esistono tassi di-
lore di altri beni. versi per ogni strumento, dai depositi in conto corrente alla
carta commerciale ecc.
MONEY CENTER
CENTRO FINANZIARIO
MONEY MULTIPLIER MORAL SUASION
MOLTIPLICATORE DELLA MONETA PERSUASIONE MORALE
Il fenomeno per cui l’immissione di moneta nel sistema credi- Il tentativo di una banca centrale di impiegare la propria in-
tizio, espandendosi fra le banche ed essendo trattenuta parzial- fluenza piuttosto che la coercizione per indurre gli enti crediti-
mente come riserva obbligatoria, causa un incremento dell’of- zi appartenenti al sistema ad adeguarsi alle direttive emanate
ferta di moneta superiore alla quantità di moneta immessa ini- in via implicita, non formalmente obbligatoria.
zialmente.
MORATORIUM
MONEY OF ACCOUNT MORATORIA
MONETA DI CONTO La dichiarazione di un soggetto che garantisce titoli di debito
La divisa nella quale vengono indicati i valori riportati nei di non poter far fronte alle proprie obbligazioni finanziarie, sia
conti di un’impresa. in via temporanea che definitiva.

MONEY ORDER MORTGAGE


VAGLIA MUTUO IPOTECARIO
Strumento di pagamento che verso pagamento di una commis- Titolo di debito a lungo termine, fino a 30 anni, garantito da un
sione consente di inviare fondi a destinazione anche a sogget- diritto reale su un bene immobile. Il soggetto finanziato offre
ti che non possoso approfittare della rete bancaria. Il veicolo in garanzia un bene sul quale viene costituita un’ipoteca, e si
spesso impiegato è quello del sistema postale. impegna a corrispondere puntualmente i pagamenti delle quo-
te capitale e interessi del prestito ottenuto. Quando il piano di
MONEY SUPPLY ammortamento del debito viene ultimato l’ipoteca si estingue.
OFFERTA DI MONETA
L’ammontare totale di moneta che è presente in un sistema MORTGAGE BACKED BOND
economico e che può essere utilizzata per consumi e investi- TITOLO GARANTITO DA MUTUO IPO -
menti. Esistono vari aggregati di riferimento, M1 M2 e M3, TECARIO
ognuno dei quali rappresenta un segmento più o meno ampio Titolo obbligazionario che viene emesso a fronte di un mutuo
del totale della moneta presente nel sistema. L’autorità mone- ipotecario, che viene messo a garanzia dei pagamenti delle ce-
taria centrale può avere come obiettivo intermedio una cresci- dole e del capitale. Le autorità pubbliche che in genere emet-
ta percentuale programmata di uno degli aggregati menziona- tono tali titoli sono la FEDERALHOME LOAN MORTGA-
ti. GE CORPORATION, la FEDERALNATIONALMORTGA-
GE ASSOCIATION e la GOVERNMENT NATIONAL
MONOPOLY MORTGAGE ASSOCIATION. Il titolo può anche essere
MONOPOLIO emesso a valere su una frazione di un gruppo di mutui ipoteca-
Situazione di mercato in cui esiste un unico produttore per uno ri, nel qual caso in genere il proprietario del bene ipotecato non
o più beni. In genere l’unico produttore difende la propria po- conserva il diritto di utilizzo dello stesso, nel qual caso viene
sizione di vantaggio con barriere all’entrata nei confronti di al- definito CERTIFICATE.
tre imprese.
MORTGAGE BACKED SECURITY
MONTHLY INVESTMENT PLAN TITOLO GARANTITO DA IPOTECA
PIANO DI INVESTIMENTO MENSILE Titolo obbligazionario in cui i pagamenti delle cedole e della
Metodo di investimento che consiste nell’acquistare mese do- parte di capitale vengono garantiti da un insieme di mutui ipo-
po mese una controvalore fisso di titoli, costruendo così col tecari.
passare del tempo una posizione in uno stesso titolo.
MORTGAGE BANKER
MONTHLY STATEMENT BANCA OPERANTE NEI MUTUI
ESTRATTO MENSILE Banca di investimento che emette titoli garantiti da ipoteca e li
Il documento inviato mensilmente al correntista bancario nel colloca presso gli investitori interessati. Il collocamento può
quale vengono riportati i movimenti avvenuti durante il mese avvenire a favore di un unico investitore di dimensioni rile-
assieme ai relativi saldi disponibili. vanti, per esempio una compagnia di assicurazione, oppure
con l’emissione di una serie di titoli che vengono frammentati
MOODY’S fra tutti gli investitori interessati.
MOODY’S
Società di analisi finanziaria che si occupa della valutazione MORTGAGE INSURANCE
del grado di solvibilità di imprese o autorità pubbliche che ASSICURAZIONE SUI MUTUI IPOTE -
hanno emesso titoli di debito. Ogni analisi si conclude con la CARI
formulazione di un RATING, di una valutazione finale quali- La tutela offerta ai possessori di titoli garantiti da ipoteca da
tativa della bontà del titolo o dei titoli emessi da una certa so- parte di società private o autorità pubbliche sul pagamento de-
cietà. gli interessi e del capitale in caso di insolvenza del soggetto
emittente.
MORAL OBLIGATION BOND
OBBLIGAZIONE A GARANZIA MORA - MORTGAGE POOL
LE GRUPPO DI MUTUI IPOTECARI
Titolo a reddito fisso emesso da una autorità pubblica che lo Un insieme omogeneo di mutui ipotecari, legati da caratteri-
garantisce per mezzo dei proventi derivanti dall’investimento stiche similari di qualità dei beni a garanzia, durata del presti-
che il prestito ha finanziato. Se il profitto non dovesse essere to, tasso di interesse offerto. Su ognuno di tali gruppi vengono
sufficiente l’autorità ha il potere ma non l’obbligo di disporre costruiti titoli che poi sono collocati a investitori con preferen-
fondi ulteriori a garanzia dei pagamenti delle quote capitale e ze similari per rendimento e scadenza.
delle cedole.
MORTGAGE REIT MULTIPLIER
MUTUI PER INVESTIMENTI IMMOBI - MOLTIPLICATORE
LIARI Il concetto impiegato per interpretare la dinamica accrescitiva
Mutui ipotecari emessi per finanziare gli investimenti nel set- di fenomeni economici sottoposti a shock. I moltiplicatori più
tore dell’edilizia residenziale. Gli acquirenti dei titoli, investi- conosciuti sono quello del reddito e quello del credito. Il primo
tori istituzionali o ente creditizi, mettono del capitale a dispo- spiega come un dato incremento degli investimenti causa una
sizione di costruttori di immobili residenziali che offrono in crescita del reddito degli individui, i quali ne destineranno una
garanzia il bene la cui costruzione viene finanziata. parte ai consumi e una al risparmio, finanziando così ulteriori
investimenti in un circolo virtuoso. Il moltiplicatore della mo-
MOST ACTIVE LIST neta consente invece di determinare gli effetti accrescitivi sul-
ELENCO DEI TITOLI PIÙ TRATTATI la base monetaria di un incremento dell’offerta di moneta: una
Lista pubblicata sui quotidiani economici dei titoli che duran- parte della moneta che una banca riceve viene accantonata a ri-
te una seduta di borsa sono stati alla base di un numero eleva- serva, mentre l’altra rimane in circolo e potrà essere deposita-
to di contrattazioni. ta presso un’altra banca, che dopo aver accantonato la riserva
rimetterà in circolazione ulteriore moneta, e così via.
MOVING AVERAGE
MEDIA MOBILE MUNICIPAL BOND
Strumento statistico che consente di smussare le oscillazioni OBBLIGAZIONE MUNICIPALE
irregolari nell’andamento di una serie temporale di dati, ed Titolo obbligazionario emesso e garantito da autorità munici-
evidenziare così una dimanica più smussata, più regolare del pali degli Stati Uniti, stati o autorità locali. Il debito contratto
fenomeno. Le medie mobili di più frequente utilizzo sono può essere utilizzato per esigenze generiche o per il finanzia-
quelle costruite sui prezzi di beni di investimento per indivi- mento di opere specifiche.
duare il TREND, la tendenza di breve o lungo periodo del
prezzo. Una media mobile semplice si costruisce sommando MUNICIPAL BOND INSURANCE
fra di loro i prezzi di un numero fisso di giorni, e spostando in ASSICURAZIONE DI TITOLI PUBBLI -
avanti lo stesso numero di giorni calcolando la media di inter- CI
valli successivi. Il processo mediante il quale un soggetto privato, in genere
una compagnia di assicurazione, offre ai possessori l’assicura-
MULTIBANK HOLDING COMPANY zione del rimborso del titolo al valore nominale nel caso in cui
HOLDING BANCARIA l’autorità pubblica emittente dovesse risultare insolvente.
Società che detiene partecipazioni di controllo o comunque ri-
levanti in una pluralità di istituzioni creditizie, che quindi si MUNICIPAL NOTE
trova al vertice di un gruppo bancario. NOTA PUBBLICA
Strumento di debito a breve termine emesso da un’autorità
MULTICURRENCY NOTE FACILITY pubblica e garantito da fondi generici oppure provenienti da
TITOLO MULTIDIVISA investimenti specifici.
Titolo di debito a breve o medio termine che può essere deno-
minato in più divise, in cui cioè gli interessi possono essere pa- MUNICIPAL REVENUE BOND
gati in una eurovaluta appartenente a un paniere specifico. Il TITOLO MUNICIPALE GARANTITO DA
cambiamento della valuta di denominazione avviene in gene- REDDITO
re in corrispondenza del pagamento periodico delle rate di in- Titolo obbligazionario emesso da un’autorità pubblica il cui
teressi: con il rinnovo del titolo per il periodo successivo il de- pagamento viene garantito dai ricavi provenienti da investi-
bitore può cambiare la valuta e il tasso di interesse. menti specifici, come la costruzione di una strada o di infra-
strutture.
MULTILATERAL NETTING
COMPENSAZIONE MULTILATERALE MUTUAL COMPANY
Metodo di compensazione dei crediti e dei debiti di più filiali ASSOCIAZIONE COOPERATIVA
internazionali che consente alla casa madre di regolare soltan- Tipo di associazione fra soggetti in cui il risultato dell’attività
to il saldo delle posizioni di ognuna di esse, riducendo così il svolta in comune viene suddiviso a seconda del contributo da-
numero dei pagamenti da effettuare e riuscendo a gestire in to al suo raggiungimento.
modo più efficiente la liquidità del gruppo.
MUTUAL FUND
MULTINATIONAL CORPORATION FONDO COMUNE
SOCIETÀ MULTINAZIONALE Sistema di investimento in cui una molteplicità di sottoscritto-
Società che opera in più mercati appartenenti a nazioni diver- ri affida il proprio capitale in gestione in monte a una società.
se. Ciò avviene in genere per mezzo di società controllate che La somma degli ammontari versati dai sottoscrittori costitui-
operano direttamente nei paesi stranieri, e che fruttano alla sce il patrimonio del fondo, che viene gestito in modo unitario
controllante almeno un terzo del totale del fatturato. e ai cui risultati ogni soggetto partecipa in proporzione alla
percentuale posseduta.
MULTIPLE CURRENCY SYSTEM
SISTEMA PLURIDIVISA
Sistema finanziario in cui si cerca di controllare i flussi finan-
ziari in divisa imponendo di effettuare tutte le operazioni at-
traverso istituzioni finanziarie pubbliche o banche controllate
dallo stato.
nN
DEALER DI TITOLI
Associazione nordamericana che raccoglie tutti i soggetti che
svolgono l’attività di contrattazione e quotazione continuativa
in uno o più titoli che non sono quotati nelle borse organizzate
NAKED OPTION ma nel mercato OVER THE COUNTER.
OPZIONE SCOPERTA
Contratto di opzione che è stato venduto senza possedere tito- NATIONAL DEBT
li a copertura della vendita. Essendo la vendita dell’opzione DEBITO PUBBLICO
un’operazione che può causare perdite anche molto superiori Negli Stati Uniti è considerato debito pubblico quello delle au-
al capitale introitato, tale posizione è particolarmente rischio- torità federali. Per il finanziamento del debito le autorità pub-
sa. Se il mercato procede nella direzione voluta il massimo bliche fanno ricorso all’emissione di titoli di stato come i Trea-
profitto è dato dall’ammontare del premio incassato dalla ven- sury bills, i Treasury bond e le Treasury notes.
dita, altrimenti il venditore del diritto sarà soggetto all’eserci-
zio da parte dell’acquirente e quindi la perdita sarà proporzio- NATIONAL CURRENCY
nale al movimento avverso del mercato. VALUTA NAZIONALE
La moneta che può essere legalmente impiegata in un paese
NAKED POSITION per il pagamento. La valuta nazionale può in genere essere
POSIZIONE SENZA COPERTURA convertita in valuta straniera nel mercato dei cambi, ed essere
Posizione in titoli o in strumenti derivati che è soggetta all’in- quindi utilizzata per pagamenti in paesi stranieri.
fluenza del mercato, il cui risultato finale cioè viene determi-
nato almeno in parte dall’andamento dei prezzi o delle gran- NATIONALIZATION
dezze di riferimento. Un esempio è quello della NAKED OP- NAZIONALIZZAZIONE
TION, oppure è senza copertura anche l’acquisto o la vendita Il procedimento legale per mezzo del quale uno stato si rende
di contratti FUTURE isolati, senza possedere quindi posizioni proprietario di un bene o di un’impresa, a volte senza corri-
opposte nei relativi beni di investimento sottostanti. spondere alcun compenso ai precedenti proprietari del bene.

NAME NATIONAL MARKET SYSTEM


NOME SISTEMA DI MERCATO NAZIONALE
Termine gergale utilizzato nelle operazioni finanziarie per in- Il sistema che viene impiegato negli Stati Uniti per la tratta-
dicare la contropartita. Per esempio: «Non poter fare un no- zione di titoli di imprese che non sono quotate nelle borse va-
me» significa non essere autorizzati a effettuare operazioni lori, ma che per caratteristiche dimensionali, di redditività, di
con una determinata istituzione finanziaria. attività o di interesse degli investitori rivestono una certa im-
portanza.. L’organismo incaricato di seguire le operazioni è il
NARROWING THE SPREAD NASDAQ.
DIMINUIRE IL DIFFERENZIALE
La riduzione dell’intervallo fra il prezzo di vendita e quello di NATIONAL SECURITIES CLEARING
acquisto di un bene di investimento. Un MARKET MAKER CORPORATION
può per esempio quotare un titolo 25/26, essere cioè disposto STANZA DI COMPENSAZIONE
ad acquistarlo a 25 e venderlo a 26; se le condizioni del mer - L’organismo che negli Stati Uniti si occupa delle operazioni di
cato sono particolarmente favorevoli come liquidità lo stesso compensazione delle posizioni creditorie e debitorie in titoli
soggetto potrebbe stringere il differenziale di quotazione a degli operatori appartenenti alla borsa di New York.
25.25/25.75, impegnandosi ad acquistare e a vendere rispetti-
vamente a un prezzo superiore e uno inferiore. NEAREST MONTH
PRIMO MESE
NARROW MARKET Nelle operazioni in strumenti derivati è il primo mese in cui
MERCATO ILLIQUIDO sono disponibili strumenti su un determinato bene sottostante.
Mercato caratterizzato da un basso volume di contrattazione e Essendo i derivati quotati per scadenze temporali successive, il
da elevati differenziali di quotazione. Operazioni di dimensio- mese più vicino viene chiamato nearest month.
ni anche limitate possono causare oscillazioni di prezzo note-
voli. NEAR MONEY
QUASI MONETA
NATIONAL ASSOCIATION Termine impiegato in riferimento a strumenti finanziari che
BANCA NAZIONALE sono ottimi sostituti della moneta contante. Nella categoria ri-
Una banca che è stata abilitata all’esercizio dell’attività credi- entrano per esempio i buoni del tesoro e i depositi vincolati a
tizia dall’Ufficio del controllore della moneta, e che quindi fa breve termine.
parte del sistema della FEDERALRESERVE.
NECKLINE
NASDAQ NECKLINE
NASDAQ Nell’analisi tecnica definisce la linea che congiunge i minimi
Sigla per associazione nazionale dei dealer di titoli in sistemi relativi fatti registrare al termine della prima spalla e al termi-
automatizzati di quotazione. Il Nasdaq è il sistema di quota- ne della seconda.
zione telematica dei titoli che non vengono trattati nelle borse
valori ma che dispongono di un mercato apposito chiamato NEGATIVE AMORTIZATION
OVER THE COUNTER. AMMORTAMENTO NEGATIVO
Quando le rate di rimborso di un prestito non sono sufficienti a
NATIONAL ASSOCIATION OF SECU- rimborsare la quota di interessi del capitale residuo l’ammon-
RITIES DEALERS tare del debito in effetti aumenta. È il caso per esempio di ope-
ASSOCIAZIONE NAZIONALE DEI razioni finanziarie in cui esistono clausole che limitano la va-
riazione dei tassi di interesse, per cui i pagamenti non riescono tro nel rispetto di determinate regole. Un caso frequente di
a coprire il costo reale del finanziamento e accrescono il capi- strumenti negoziabili è quello dei certificati di deposito emes-
tale residuo da rimborsare. si in ammontari elevati e acquistati da investitori istituzionali,
che possono decidere in un secondo tempo di venderli sul
NEGATIVE CARRY mercato secondario. Altri strumenti negoziabili sono gli asse-
COSTO DI MANTENIMENTO NEGATI - gni, le tratte e i pagherò.
VO
Il caso in cui il costo del finanziamento di un’operazione di ac- NEGOTIABLE ORDER OF WITHDRA-
quisto di titoli è superiore al rendimento offerto dagli stessi ti- WAL
toli. Se entrambi i rendimenti non vengono alterati da cause N.O.W.
esterne, per esempio da un diverso regime di tassazione che Ordini di prelievo di fondi che possono essere ceduti. I fondi
può ribaltare la situazione di svantaggio, la posizione causa su cui va a valere l’ordine sono depositati presso una banca
una perdita per l’investitore. dove fruttano interessi attivi per il titolare del conto.

NEGATIVE CASH FLOW NEGOTIATED UNDERWRITING


FLUSSO DI CASSA NEGATIVO SOTTOSCRIZIONE NEGOZIALE
Esborso di cassa, situazione in cui in un determinato periodo le Sottoscrizione di titoli di nuova emissione che viene effettua-
uscite sono superiori alle entrate. Nelle aziende il flusso di cas- ta interamente da un unico soggetto, che si accorda con l’emit-
sa negativo si verifica quando l’ammontare degli utili conse- tente per le condizioni di sottoscrizione e di successiva cessio-
guiti è inferiore alle uscite avvenute durante l’esercizio. ne al pubblico dei titoli. Manca quindi in questo caso la rac-
colta di più offerte competitive, e le condizioni vengono dun-
NEGATIVE GAP que negoziate in anticipo con il sottoscrittore.
DIVARIO NEGATIVO
Nella gestione di attività e passività sensibili ai tassi di interes- NEST EGG
se (caso tipico la banca), esiste un gap o divario negativo quan- CONTO DI PROTEZIONE
do le passività eccedono le attività. Una variazione positiva nei Termine gergale che indica un conto in cui un soggetto detiene
rendimenti di mercato quindi determina una diminuzione di titoli o contante dei quali non ha necessità immediata, ma che
valore nel portafoglio complessivo. utilizzerà in futuro.

NEGATIVE PLEDGE CLAUSE NET


CLAUSOLA DI SALVAGUARDIA NETTO
Clausola che può essere presente in un accordo di finanzia- Aggettivo che indica ciò che rimane di una grandezza econo-
mento o in una emissione di titoli che stabilisce che l’obbliga- mica, sia micro che macro, dopo che sono state effettuate tutte
to non possa offrire i beni posseduti in garanzia ad alcuno sen- le deduzioni del caso. Per esempio l’utile netto è dato dall’uti-
za l’autorizzazione dei creditori. le lordo a cui sono stati sottratti i costi operativi come le spese
generali, quelle amministrative ecc. Nelle operazioni in titoli il
NEGATIVE VALUE termine indica la differenza fra il prezzo pagato per acquisire
VALUTAZIONE NEGATIVA un bene di investimento e il ricavato della vendita, al netto del-
Nei procedimenti di affidamento creditizio, ogni fattore che le commissioni di intermediazione.
può indurre l’ente creditizio a rifiutare la concessione del pre-
stito, sia per motivi di sicurezza sia di potenziale insolvenza NET ASSETS
future del richiedente. ATTIVITÀ NETTE
Nell’analisi di bilancio, le attività nette sono date dalla diffe-
NEGATIVE WORKING CAPITAL renza fra il totale degli investimenti e quello dei finanziamen-
CAPITALE CIRCOLANTE NEGATIVO ti. Il termine indica dunque la ricchezza di competenza degli
Situazione aziendale in cui le attività correnti non sono suffi- azionisti, e viene quindi chiamato anche NETWORTH.
cienti a coprire le passività correnti, per cui i pagamenti a bre-
ve termine potrebbero dover essere soddisfatti mediante la NET ASSET VALUE
contrazione di debito a lungo termine, indebolendo così la VALORE NETTO
struttura finanziaria dell’impresa. DELLE ATTIVITÀ
Nei fondi comuni di investimento il valore è dato dalla diffe-
NEGATIVE YIELD CURVE renza fra il totale degli investimenti e le passività del fondo,
CURVA DEI RENDIMENTI NEGATIVA cioè dal valore dei titoli in portafoglio comprensivo dei ratei di
Viene chiamata così una curva dei rendimenti di mercato trac- interesse sulle cedole meno i debiti imputabili al fondo comu-
ciata per scadenze via via crescenti che presenta un andamen- ne. Tale valore viene in genere diviso per il numero delle quo-
to discendente, in cui cioè i tassi a breve termine sono superio- te esistenti per ottenere il valore di rimborso delle stesse. Nei
ri a quelli a lungo termine. Si tratta di una situazione in cui i bilanci societari il net asset value rappresenta il valore del pa-
rendimenti elevati innalzano la domanda a breve termine por- trimonio che è imputabile a una determinata classe di titoli del-
tando i tassi al di sopra di quelli di lungo periodo. la società. Per esempio il valore netto delle attività per azione
è dato dalla differenza fra il valore totale di bilancio degli in-
NEGLIGENCE vestimenti meno le passività e meno le attività immateriali, fra
NEGLIGENZA cui rientra l’avviamento, tutto diviso per il numero di titoli di
Il non effettuare quegli atti che un soggetto ordinario, ragione- quella classe emessi dalla società. Dal totale delle attività deve
vole e prudente, farebbe in una determinata situazione. essere sottratto anche l’ammontare complessivo dei titoli che
sono privilegiati rispetto a quelli di cui si vuole calcolare il va-
NEGOTIABLE lore netto unitario; per esempio il valore delle attività nette im-
NEGOZIABILE putabili alle azioni ordinarie sarà calcolato dividendo le attivi-
Titolo di debito che può essere trasferito da un soggetto all’al- tà nette come sopra esposto al netto anche del valore dei titoli
obbligazionari e delle azioni privilegiate emesse dalla società. NET INCOME
PER SHARE
NET BORROWED RESERVES UTILE NETTO PER AZIONE
RISERVE NETTE A DEBITO Il valore del NETINCOME diviso per il numero di azioni esi-
Aggregato monetario negativo che rappresente l’eccesso di stente. Come sinonimo viene anche impiegato earnings per
fondi presi a prestito dalla banca centrale rispetto a quelli resi share (EPS).
disponibili (EXCESS RESERVES) dai versamenti di riserva
obbligatoria degli enti creditizi. La presenza di riserve nette a NET INTEREST COST
debito indica un restringimento della massa monetaria da par- COSTO NETTO
te dell’autorità monetaria centrale. PER INTERESSI
Il costo complessivo di un’emissione di titoli obbligazionari
NET CAPITAL REQUIREMENTS riferito all’emittente. Il costo totale viene dato dal costo per i
REQUISITI MINIMI pagamenti cedolari più la differenza fra il valore nominale dei
DI CAPITALIZZAZIONE titoli e il prezzo di emissione.
Il minimo rapporto che una casa di borkeraggio deve mante-
nere fra indebitamento e capitale liquidabile a breve termine, NET INTEREST MARGIN
in genere contante e titoli di stato. Tale rapporto è attualmente MARGINE NETTO
fissato attorno a 15 dalla SECURITY AND EXCHANGE DI INTERESSE
COMMISSION. La differenza fra i ricavi espressi come percentuale del totale
degli impieghi e i costi espressi come percentuale del capitale
NET CHANGE e dei depositi contratti da una azienda bancaria. È una delle
VARIAZIONE NETTA misure fondamentali per il calcolo delle redditività delle im-
La differenza fra il prezzo quotato corrente per un bene di in- prese bancarie.
vestimento e quello di chiusura del giorno precedente, o ante-
cedente, di un periodo di tempo fisso. NET INVESTMENT INCOME PER SHA-
RE
NET CHARGE OFF UTILE DA INVESTIMENTO NETTO
CANCELLAZIONI NETTE PER AZIONE
DI CREDITI Nelle società finanziarie di investimento l’utile per azione
L’ammontare netto di cui vengono diminuiti i prestiti di un en- (NETINCOME) viene analizzato nella componente che deri-
te creditizio per tenere conto delle insolvenze e dei mancati va direttamente dalle attività di investimento in titoli, rappre-
rimborsi imputabili ai debitori. Il valore viene calcolato sot- sentata da dividendi e cedole incassate nonché dai profitti de-
traendo da una percentuale del totale dei crediti in essere che rivanti dalle attività di compravendita dei titoli.
dipende dalla qualità media degli stessi gli interessi che non
sono stati percepiti e gli accantonamenti per perdite su crediti NET OPERATING INCOME
che sono stati effettuati. REDDITO OPERATIVO NETTO
Altro termine per NETINCOME, rappresenta il risultato red-
NET CURRENT ASSETS dituale di un’impresa calcolato in genere al netto del paga-
ATTIVITÀ CORRENTI NETTE mento delle imposte e tasse.
Grandezza di bilancio conosciuta anche come capitale circo-
lante. Viene calcolata sottraendo dal totale delle attività cor- NET OPERATING LOSS
renti quello delle passività correnti. PERDITA OPERATIVA NETTA
La differenza positiva fra il totale dei costi derivanti dall’atti-
NET DEMAND DEPOSITS vità produttiva e l’ammontare complessivo dei ricavi.
DEPOSITI A VISTA NETTI
Nelle istituzioni creditizie il valore rappresente la differenza NET PRESENT VALUE
fra il totale dei depositi a vista contratti e quello degli assegni, VALORE ATTUALE NETTO
delle riserve obbligatorie e dei depositi a vista di altri enti cre- La somma algebrica di tutti i flussi di cassa generati da un in-
ditizi. vestimento attualizzati a un istante qualsiasi. Se tale valore,
calcolato impiegando un tasso di rendimento adeguato, è posi-
NET FREE RESERVES tivo, l’investimento risulta conveniente.
RISERVE NETTE
A CREDITO NET PROCEEDS
In opposizione alle NETBORROWED RESERVES, il termi- ENTRATA NETTA
ne qualifica una situazione in cui il sistema creditizio dispone L’ammontare di moneta ricavato dalla cessione di un bene di
di riserve in eccesso rispetto a quelle depositate presso la ban- investimento o dall’emissione di un titolo dopo che sono stati
ca centrale, e quindi può essere interpretato come un segno di sottratti tutti i costi generati dall’operazione. La somma rap-
allentamento della politica creditizia. presenta i fondi che sono entrati nell’azienda in virtù di una de-
terminata operazione.
NET INCOME
REDDITO NETTO NET PROFIT
Il risultato reddituale dell’attività di impresa. Il valore viene PROFITTO NETTO
calcolato sottraendo dal totale dei ricavi quello dei costi soste- Ved. NET INCOME.
nuti durante l’esercizio, comprensivo oltre a quelle di produ-
zione delle spese generali e amministrative. Oltre a queste NET QUICK ASSETS
componenti possono anche essere sottratte le imposte le tasse. ATTIVITÀ CORRENTI NETTE
Il totale delle attività correnti di un’azienda, contante, titoli li-
quidabili, crediti a breve termine, meno quello delle passività a
breve termine. delle esportazioni. Rientrano in questa categoria paesi come la
Corea del Sud e Taiwan.
NET REALIZED CAPITAL GAIN PER
SHARE NEW ISSUE
CAPITAL GAIN NETTO NUOVA EMISSIONE
PER AZIONE Titolo che viene offerto per la prima volta al pubblico. Si può
Il valore dell’utile realmente conseguito da società finanziarie trattare di azioni o di obbligazioni, che in genere vangono sot-
nell’attività di comprevendita di titoli, al netto delle perdite in toscritte da banche di investimento che si occupano poi del
conto capitale, diviso per il numero complessivo delle azioni collocamento presso gli investitori interessati.
esistenti.
NEW MONEY
NET SALES FONDI AGGIUNTIVI
FATTURATO NETTO I fondi che vengono generati dalla differenza fra l’ammontare
Il valore del fatturato a cui sono stati sottratti i resi, le perdite e nominale di un prestito obbligazionario in estinzione e quello
gli sconti effettuati. del prestito che viene emesso in occasione del rimborso del
primo. Il termine può essere riferito sia alle emissioni di priva-
NET TANGIBLE ASSET PER SHARE ti sia a quelle di autorità pubbliche, nel qual caso si ha creazio-
INVESTIMENTI MATERIALI PER ne e distruzione di base monetaria.
AZIONE
Indice di valutazione del contenuto patrimoniale di un titolo NEW YORK INTEREST
azionario ottenuto dividendo il totale delle attività, al netto di INTERESSE BASE NEW YORK
quelle immateriali, delle passività e dell’ammontare noziona- Modalità detto di Boston in cui l’interesse viene determinato
le dei titoli privilegiati, per il numero dei titoli azionari esi- considerando che tutti i mesi abbiano 30 giorni di durata.
stenti.
NEW YORK STOCK EXCHANGE
NETTING BORSA DI NEW YORK
COMPENSAZIONE La borsa statunitense di maggiori dimensioni, dove vengono
L’accordo che può esistere fra due o più contropartite finan- quotati titoli azionari di più di 1.500 società, obbligazioni e
ziarie di mercato in virtù del quale le stesse si impegnano a strumenti derivati. La borsa è situata al numero 11 di Wall
corrispondersi soltanto i saldi di tutte le operazioni finanziarie Street.
aventi lo stesso oggetto e la stessa data di negoziazione. Inve-
ce di effettuare un numero elevato di pagamenti nei due sensi, NIKKEI INDEX
la compensazione permette di soddisfare le obbligazioni ver- INDICE NIKKEI
sando il saldo fra i fondi a pagare e quelli a ricevere. Indice statistico dei 225 titoli di maggiori dimensioni quotati
alla borsa di Tokyo. L’indice viene in genere considerato come
NET TRANSACTION un buon descrittore dell’andamento della borsa giapponese.
OPERAZIONE NETTA
Operazione in titoli nella quale sia l’acquirente che il vendito- NICHE
re non pagano commissioni di intermediazione. NICCHIA
Segmento di mercato di dimensioni in genere limitate in cui
NET WORTH un’impresa è riuscita a raggiungere una quota di mercato do-
PATRIMONIO NETTO minante. Una banca di nicchia può per esempio essere un ente
La differenza fra il totale delle attività di un’impresa e quello creditizio che offre servizi particolari per i residenti di una de-
delle passività. Il risultato rappresente la ricchezza di compe- terminata zona geografica, ma che per operazioni più sofisti-
tenza dei possessori delle quote rappresentative del capitale, e cate si appoggia a corrispondenti di maggiori dimensioni.
viene anche denominato NETASSETS.
NIFTY FIFTY
NET YIELD CINQUANTA PREFERITE
RENDIMENTO NETTO Le 50 azioni che risultano di maggior gradimento per gli inve-
Il rendimento offerto da un titolo a reddito fisso dal momento stitori istituzionali, sia per la consistenza dei risultati passati
dell’acquisto a quello della scadenza, calcolato tenendo conto sia per le prospettiva favorevoli per il futuro.
del prezzo di acquisto, dall’ammontare delle cedole e del pe -
riodo di tempo mancante alla scadenza. Il termine viene anche NINE BOND RULE
impiegato in riferimento a investimenti qualsiasi, e rappresen- REGOLA DEI NOVE TITOLI
ta il risultato reddituale espreso come percentuale della somma Norma della borsa di New York che dispone che per almeno
investita. un’ora siano quotati nove titoli a reddito fisso, in modo che i
piccoli investitori che non sono in grado di raggiungere il mer-
NEUTRAL MONEY cato OVER THE COUNTER per la limitatezza degli ordini ri-
NEUTRALITÀ DELLA MONETA escano a ottenere prezzi concorrenziali con quelli del mercato
Situazione nella quale la divisa nazionale è convertibile in be- di maggiori dimensioni.
ni fisici ad un prezzo prefissato, con l’obiettivo di fissare il li-
vello generale dei prezzi. NO BRAINER
MERCATO LIMPIDO
NEW INDUSTRIALIZED COUNTRY Situazione di mercato caratterizzata da una tendenza marcata
PAESI DI RECENTE INDUSTRIALIZ - comune a tutti i titoli, che quindi non necessita di analisi spe-
ZAZIONE cifiche per indivuduare i titoli da preferire.
Paesi le cui economie si trovano in una fase di espansione in
cui il livello dell’attività economica è dipendente dal livello
NOCK ASTA NON COMPETITIVA
NOCK Metodo di assegnazione dei titoli di stato seguito nelle aste pe-
È il termine anglosassone che indica un contratto di borsa a riodiche tenute dal ministero del tesoro. In una prima fase ven-
premio in cui il compratore del premio si riserva il diritto di gono offerti titoli secondo il sistema competitivo, soddisfa-
comperare o di vendere a fermo una quantità determinata di ti- cendo cioè gli investitori che hanno offerto i prezzi più eleva-
toli, mantenendo la possibilità, al momento della risposta pre- ti; in una seconda fase poi si provvede a soddisfare le richieste
mi, di consegnare o di ritirare una quantità multipla dei titoli restanti a un prezzo pari alla media ponderata dei prezzi otte-
indicati. nuti in sede competitiva, riuscendo così a raggiungere anche
gli investitori le cui richieste sono state di minori dimensioni.
NOISE
RUMORE NONCREDIT SERVICES
Le oscillazioni di prezzo causate da elementi estranei alla psi- SERVIZI VARI
cologia degli investitori, come per esempio dall’esecuzione I servizi offerti da un ente creditizio che non rientrano in quel-
degli ordini automatizzati di compravendita di titoli per mezzo li tipici della raccolta o del finanziamento, e che pertanto com-
dei computer. portano un costo forfettario per il cliente. Alcuni esempi sono
l’incasso di assegni, l’effettuazione di bonifici ecc.
NO LOAD FUND
FONDO SENZA COMMISSIONI NONCUMULATIVE
Fondo comune di investimento che vende e riacquista le quo- SENZA CUMULO
te di partecipazione al patrimonio al loro valore netto, senza Titoli azionari privilegiati o di risparmio che non consentono il
aggiungere la corresponsione di commissioni di ingresso o di cumulo negli anni successivi dei dividendi che non sono stati
uscita. corrisposti a causa dell’andamento gestionale.

NOMINAL INTEREST RATE NONCURRENT ASSET


TASSO DI INTERESSE NOMINALE ATTIVITÀ FISSE
Una prima accezione del termine lo riferisce ai tassi di interes- Investimenti che non saranno prevedibilmente convertiti in
se vigenti sul mercato considerati come espressione della re- flussi di moneta durante il processo produttivo. Due esempi di
munerazione per l’utilizzo della moneta e quindi comprensivi investimenti fissi sono le immobilizzazioni materiali e l’av-
anche del tasso di inflazione. La differenza fra tassi nominali e viamento.
tassi di inflazione è invece la remunerazione reale, chiamata
appunto tasso di interesse reale. Un secondo significato è quel- NONINTEREST EXPENSE
lo di interesse corrisposto in misura fissa, calcolato su un cer- COSTO GENERALE
to valore nominale. Per esempio, le obbligazioni presentano Componente di costo di un bilancio bancario che non è stata
un tasso di interesse nominale che è dato dall’ammontare per- generata dalla contrazione di depositi o da pagamenti per inte-
centuale della cedola, espresso in genere su base annuale. ressi passivi, ma piuttosto da oneri generici come gli affitti de-
gli immobili, le retribuzioni ecc.
NOMINAL QUOTATION
QUOTAZIONE INFORMATIVA NONINTEREST INCOME
Quotazione di un bene di investimento fornita dal MARKET REDDITO PER SERVIZI RESI
MAKER senza impegno di eseguire alcuna operazione ai Componente reddituale di un bilancio bancario data dalla dif-
prezzi emessi, e quindi a puro scopo informativo. ferenza fra i ricavi non derivanti da interessi e i costi delle stes-
sa categoria. Rappresenta il contributo al risultato gestionale
NOMINAL YIELD dato dalla prestazione di servizi aggiuntivi oltre alle normali
RENDIMENTO NOMINALE operazioni di finanziamento e contrazione di depositi.
Ved. NOMINAL INTEREST RATE.
NONLEGAL INVESTMENT
NONACCRUAL ASSET INVESTIMENTI NON AUTORIZZATI
INVESTIMENTO La categoria di beni di investimento alla quale gli investitori
IN SOFFERENZA istituzionali non possono accedere, quegli investimenti cioè
Investimenti, in genere prestiti, che a causa delle difficoltà del classificati al di sotto della qualità INVESTMENTGRADE.
debitore non stanno producendo gli interessi pattuiti in sede di
emissione del finanziamento. NONMEMBER FIRM
SOCIETÀ AUTONOMA
NONBANK BANK Società di intermediazione mobiliare che non è membro di
BANCA NON BANCARIA nessuna borsa valori organizzata, e che quindi per poter svol-
Termine impiegato in riferimento a enti creditizi che svolgono gere la sua attività nel mercato deve rivolgersi ad altri inter-
alternativamente o attività di raccolta di depositi o di eroga- mediari che invece appartengono a un mercato organizzato.
zione di finanziamenti, ma mai le due attività contemporanea-
mente. NONPRODUCTIVE LOAN
FINANZIAMENTO NON PRODUTTIVO
NONCALLABLE Operazione di prestito che non incrementa la produzione di-
SENZA RIMBORSO ANTICIPATO rettamente, ma che si limita ad aumentare il potere di spesa del
Obbligazione che non può essere rimborsata anticipatamente soggetto finanziato. Un esempio frequente è dato dai finanzia-
dall’emittente prima di una data determinata dal piano di emis- menti per l’effettuazione di acquisizioni societarie, chiamate
sione del titolo. Il periodo minimo di non redimibilità dei tito- LEVERAGED BUYOUT.
li obbligazionari americani è in genere vicino ai cinque anni.
NONPUBLIC INFORMATION
NONCOMPETITIVE BID INFORMAZIONE RISERVATA
Informazione relativa all’andamento generale di una società NOTE
non di pubblico dominio, e che se diffusa potrebbe alterare il NOTA
corso delle quotazioni. L’effettuazione di operazioni in titoli su Titolo di debito rappresentante una promessa di pagamento di
cui si conoscono le informazioni riservate sono penalmente una somma determinata alla scadenza oppure in un momento
punite dalla normativa dell’INSIDER TRADING. qualsiasi della vita del titolo.

NONPERFORMING LOAN NOTE ISSUANCE FACILITY


PRESTITI IN SOSPESO EMISSIONE DI NOTE RINNOVABILI
Finanziamenti che per vari motivi non stanno seguendo la pro- Procedura di finanziamento presente nell’euromercato in cui
cedura normale di rimborso e pagamento stipulata inizialmen- una società emette note a breve termine che vengono sotto-
te. Vi rientrano per esempio i prestiti in arretrato sui pagamen- scritte da enti creditizi, che si impegnano successivamente a
ti degli interessi, quelli con tasso di interesse rinegoziato, i rinnovare il finanziamento nel momento della scadenza delle
NONACCRUALLOANS. note emesse.

NONPURPOSE LOAN NOT FOR PROFIT


FINANZIAMENTO SENZA SCOPO DI LUCRO
SENZA SCOPO Associazioni o fondazioni il cui scopo è quello di esercitare
Prestito garantito da titoli che può essere utilizzato per qual- un’attività i cui proventi non vengono distribuiti ai partecipan-
siasi operazione tranne l’acquisto di titoli azionari e obbliga- ti al sodalizio, ma destinati a opere di beneficienza o di carità.
zionari. Tipico esempio di associazioni senza scopo di lucro è quello
delle università americane.
NONRECOURSE LOAN
FINANZIAMENTO NOTE NOTICE
A GARANZIA LIMITATA NOTA DI PAGAMENTO
Operazione di prestito in cui il pagamento degli interessi ed il Documento che ordina il pagmento di una nota di debito emes-
rimborso finale vengono garantiti dai flussi di cassa generati sa in precedenza. La notizia viene comunicata dal creditore al
dall’investimento finanziato. Il termine indica che in caso di debitore con qualche giorno di anticipo, riportando oltre al-
mancato pagamento la garanzia viene offerta esclusivamente l’ammontare e al giorno di scadenza anche le caratteristiche
dal bene conferito inizialmente. generali del prestito, dal bene offerto in garanzia alle eventua-
li garanzie personali ecc.
NONRECURRING GAIN/LOSS
PROFITTO/PERDITA STRAORDINA - NOTICE OF WITHDRAWAL
RIA RICHIESTA DI PRELIEVO
Componente reddituale del bilancio di una società che presu- La comunicazione scritta che un cliente notifica alla banca nel-
mibilmente non si ripeterà in futuro, in quanto derivante da fat- la quale richiede di ritirare dei fondi da un deposito fruttifero
ti unici e estranei alla gestione ordinaria. Esempio di compo- di interesse. La comunicazione negli Stati Uniti deve in gene-
nente straordinaria è la distruzione di un immobile causata da re essere data almeno sette giorni prima del momento del pre-
un incendio. lievo.

NONREFUNDABLE NOTIONAL PRINCIPAL


NON RINNOVABILE CAPITALE NOZIONALE
Prestito obbligazionario nel cui prospetto di emissione è con- Il capitale fittizio di riferimento su cui si calcolano i pagamen-
tenuta la clausola che vieta all’emittente di rimborsare i titoli ti periodici generati da operazioni di INTEREST RATE
per mezzo dell’emissione di un altro prestito a condizioni dif- SWAP, FORWARD RATE AGREEMENT ecc. In ognuna di
ferenti. Così i possessori dei titoli sono tutelati dalla possibili- queste operazioni non vi è scambio di capitale fra le contro-
tà di rimborso anticipato delle obbligazioni. parti, ma soltanto la liquidazione degli interessi derivanti dal-
la differenza dei due tassi di interesse pattuiti in precedenza.
NONVOTING STOCK Tali interessi vengono appunto calcolati considerando come
AZIONE PRIVA DI VOTO capitale il capitale nozionale.
Titolo azionario che non attribuisce al possessore il diritto di
votare e concorrere quindi a formare la volontà dell’assem- NOT RATED
blea. SENZA VALUTAZIONE
Termine impiegato dalle agenzie specializzate di valutazione
NO PAR VALUE STOCK della solvibilità e della bontà dei prestiti obbligazionari per in-
AZIONE SENZA NOMINALE dicare quei titoli obbligazionari che non sono stati oggetto di
Titolo azionario emesso senza alcun valore nominale. La so- valutazione, sui quali quindi la società di analisi non emette al-
cietà emittente può quindi cedere i titoli ad un prezzo diverso cun giudizio, né positivo né negativo.
da quello nominale, e attribuire i fondi ricevuti in vario modo
fra capitale sociale e fondo sovrapprezzo azioni.

NORMAL TRADING UNIT


UNITÀ DI CONTRATTAZIONE
Numero minimo di titoli che possono essere trattati presso un
mercato organizzato in un’unica operazione. Tale numero,
chiamato anche ROUND LOT, varia a seconda del prezzo del
titolo in oggetto, ma in genere è pari a 100 unità.
oO al BID, o ASK, è il secondo prezzo che costituisce una quota-
zione completa, ed è quello generalmente riportato dai quoti-
diani per i titoli quotati OVER THE COUNTER.
OBLIGATION
OBBLIGO DI PAGAMENTO OFFERING DATE
Dovere obbligatorio di un soggetto di effettuare un pagamen- DATA DI OFFERTA
to, sancito da un contratto specifico, e il diritto legale del cre- Il giorno previsto in cui un titolo di nuova emissione potrà es-
ditore di richiedere legalmente il pagamento in caso di insol- sere ceduto al pubblico degli investitori.
venza. Il contratto può essere un accordo di finanziamento, un
titolo di credito ecc. Lo stesso termine, nell’accezione di ob- OFFERING PRICE
bligazione, indica qualsiasi titolo che rappresenta la promessa PREZZO DI OFFERTA
di uno o più pagamenti da effettuarsi in futuro. Il prezzo unitario a cui vengono offerti al pubblico titoli di
nuova emissione.
OBLIGATION BOND
OBBLIGAZIONE A SCONTO OFFERING SCALE
Titolo legato a un mutuo ipotecario, in cui il valore nominale SCALA D’OFFERTA
del prestito è superiore al valore corrente del bene immobile I prezzi di emissione, oppure i rendimenti, di titoli obbligazio-
offerto in garanzia. L’eccedenza rappresenta un’ulteriore tute- nari a differenti maturità che dopo essere stati sottoscritti ven-
la per il finanziatore a copertura dei costi generali di finanzia- gono offerti al pubblico, scaglionati appunto per la diversa du-
mento. rata.

ODD DATE OFFER WANTED


DATA SPEZZATA RICHIESTA DI LETTERA
Nel mercato dei cambi, una data di scadenza di un’operazione La richiesta avanzata da un potenziale compratore di un titolo
qualsiasi che non corrisponde a una delle scadenze tipiche, nei confronti degli investitori che già lo possiedono e che quin-
trattate continuamente. Una data spezzata puï essere per esem- di possono essere interessati alla vendita. Il simbolo OW viene
pio un periodo di 40 giorni, intermedio fra le scadenze tipiche in genere trascritto accanto al nome dei titoli riportato sui fogli
del mese e dei due mesi. riassuntivi dei mercati OVER THE COUNTER degli Stati
Uniti.
ODD LOT
SPEZZATURA OFF FLOOR ORDER
Numero di titoli azionari su cui effettuare una compravendita ORDINE ESTERNO
che è inferiore all’unità minima di contrattazione, e che per- Ordine di effettuare una compravendita di titoli che deriva da
tanto puï incontrare maggiori difficoltà per rintracciare una un soggetto esterno alla borsa, per esempio un investitore
contropartita. qualsiasi, e non dagli investitori e operatori che agiscono di-
rettamente in borsa per proprio conto.
ODD LOT DEALER
DEALER IN SPEZZATURE OFFSET
Operatore del mercato dei titoli che acquista lotti interi di con- COMPENSAZIONE,
trattazione e li vende in quantitativi inferiori agli intermediari CANCELLAZIONE
che ne fanno richiesta per soddisfare le esigenze dei clienti. L’effettuazione di un’operazione che elimina l’effetto di una
opposta, effettuata in precedenza, avendo caratteristiche spe-
OEX culari. Per esempio, iscrivendo un accredito in un conto adde-
OEX bitato in precedenza, il conto da’un saldo nullo, per cui il con-
Simbolo impiegato per indicare l’indice Standard & Poor’s tenuto è cancellato. Analogamente, il riacquisto di un bene di
100 relativo a 100 titoli azionari del mercato borsistico ameri- investimento o di uno strumento derivato venduto in prece-
cano. denza consente di chiudere la posizione e di cancellare gli ef-
fetti dell’operazione, monetizzando il guadagno o l’eventuale
OFF BALANCE SHEET perdita.
CONTI FUORI BILANCIO
Elementi che costituiscono obblighi, facoltà o diritti futuri di OFFSHORE
un’azienda, che quindi non possono essere iscritti direttamen- paradiso fiscale
te nel bilancio ma necessitano di conti appositi, detti conti Centro finanziario esterno al paese di riferimento. In genere il
d’ordine, in cui vengono riportati gli estremi complessivi del- termine viene impiegato specificamente per quei luoghi in cui
le operazioni. Prodotti off balance sheet sono per esempio gli è possibile l’ottenimento di vantaggi fiscali o amministrativi
strumenti derivati, le fideiussioni, le lettere di credito ecc. altrimenti negati dalla legislazione nazionale.

OFF BOARD OFFSHORE BANKING UNIT


FUORI BORSA FILIALI BANCARIE OFFSHORE
Operazione in titoli che non è stata effettuata nel mercato or - Filiali di aziende bancarie che sono localizzate in un paese
ganizzato, ma direttamente tra due contropartite. Vi rientrano straniero, in genere in quei paradisi fiscali dove i limiti alle at-
per esempio le operazioni OVER THE COUNTER, oppure le tività e l’imposizione fiscale sono inferiori.
transazioni fuori borsa di titoli quotati.
OLIGOPOLY
OFFER OLIGOPOLIO
LETTERA Situazione di mercato caratterizzata dalla presenza di pochi
Il prezzo a cui un MARKETMAKER si impegna a vendere un soggetti dalla parte dell’offerta, per cui in quel lato non esiste
determinato quantitativo di un bene di investimento. Assieme competizione e il prezzo e le quantità disponibili non vengono
determinate dall’incontro fra domanda e offerta ma dalle deci- OPEN
sioni unilaterali dei produttori. APERTO
Ordine di contrattazione di beni di investimento che non è sta-
OLIGOPSONY to eseguito ma che è ancora valido. Lo stesso termine indica
OLIGOPSONIO anche il saldo di una operazione finanziaria che deve essere
Situazione di mercato non concorrenziale in cui dominano po- ancora versato.
chi acquirenti di grandi dimensioni, che sono in grado di de-
terminare il prezzo e la quantità trattata sul mercato. OPEN BOOK
LIBRO CORTO
OMITTED DIVIDEND Termine che designa un portafoglio di investimenti e passività
DIVIDENDO CANCELLATO sensibili ai tassi di interesse in cui vi sia esposizione al rischio
Dividendo che era stato proposto, ma che l’assemblea ha rifiu- di rialzo dei rendimenti, che se si verificasse causerebbe una
tato di concedere agli azionisti, a causa delle mutate condizio- perdita nel risultato reddituale complessivo. Tipicamente in ta-
ni di salute reddituale e finanziaria dell’impresa. le portafoglio la DURATION media delle attività è superiore a
quella media delle passività.
ON BALANCE VOLUME
O.B.V. OPEN CONTRACT
Indicatore usato in analisi tecnica per individuare quando un CONTRATTO APERTO
titolo o un mercato sono sottoposti a una corrente di vendita Nelle operazioni in contratti FUTURE, le posizioni di acquisto
oppure di acquisto. degli stessi che non sono state compensate da opposte opera-
zioni di vendita. Il totale dei contratti aperti da tutti gli opera-
ONE BANK HOLDING COMPANY tori viene chiamato OPEN INTEREST.
HOLDING BANCARIA
Società di estrazione anche non finanziaria che controlla diret- OPEN CREDIT
tamente o indirettamente almeno un quarto del capitale avente CREDITO APERTO
diritto di voto di una banca. Credito che viene concesso immediatamente, senza esaminare
le caratteristiche di affidabilità del beneficiario.
ONE CANCELS THE OTHER ORDER
ORDINI ALTERNATIVI OPEN END CREDIT
Due ordini condizionali dati contestualmente sono alternativi, CREDITO APERTO
e vengono indicati o.c.o. orders, quando l’esecuzione di uno di Operazione di finanziamento in cui il montante del prestito
essi da parte dell’intermediario cancella l’altro, che quindi non può essere incrementato (entro limiti prestabiliti) o diminuito
deve essere più eseguito anche se vengono raggiunte le condi- in qualsiasi istante, secondo le necessità del debitore.
zioni di prezzo date inizialmente.
OPEN END FUND
ONE DAY CERTIFICATE FONDO COMUNE APERTO
CERTIFICATO A UN GIORNO Fondo comune di investimento il cui patrimonio varia, oltre
Certificato di finanziamento a un giorno che il tesoro degli che per effetto delle variazioni dei prezzi di mercato, a secon-
Stati Uniti poteva emettere nei confronti della banca centrale da delle sottoscrizioni o dei rimborsi degli investitori. La so-
per le esigenze di finanziamento a brevissimo termine. Si trat- cietà di gestione deve in ogni istante essere disponibile ad ac-
ta di una forma di finanziamento del tesoro ormai in disuso. cettare nuove sottoscrizioni oppure deve rimborsare i parteci-
panti che ne facciano richiesta per le quote di competenza.
ONE DECISION STOCK
TITOLO A DECISIONE UNICA OPEN END LEASE
Termine gergale impiegato per indicare un titolo azionario che LOCAZIONE APERTA
per le sue caratteristiche puï essere considerato come opportu- Locazione finanziaria in cui le rate periodiche sono inferiori a
nità di investimento del tipo BUYAND HOLD, cioè per un in- quelle tipiche, ma che devono essere compensate da un paga-
vestitore interessato al rendimento nel lungo periodo. mento di maggiori dimensioni al termine del contratto. Il pa-
gamento finale in genere puï essere parametrato al valore resi-
ON FLOOR ORDER duo del bene.
ORDINE PER PROPRIO CONTO
Ordine di contrattazione di titoli dato da un soggetto che ope- OPEN END MORTGAGE
ra direttamente sul parterre e per proprio conto. Per disposi- MUTUO IPOTECARIO APERTO
zione delle autorità borsistiche americane tali ordini devono Mutuo ipotecario che consente al soggetto finanziato di trarre
essere eseguiti dopo quelli OFF FLOOR. ulteriori fondi dal bene ipotecato, fondi che saranno equipara-
ti in tutto a quelli ricevuti in occasione del finanziamento ini-
ON MARGIN ziale. La clausola puï per esempio consentire al debitore di in-
A MARGINE crementare il debito emettendo titoli garantiti dallo stesso be-
Bene di investimento acquistato o venduto con parziale finan- ne aventi scadenza uguale a quelli iniziali soltanto dopo che
ziamento da parte dell’intermediario, secondo il sistema del sono state pagate regolarmente un certo numero di rate di rim-
MARGIN. borso.

OPD OPENING
OPD APERTURA
Sigla usata per indicare la prima operazione borsistica in un ti- Il momento in cui un bene di investimento viene quotato per la
tolo di cui era stata rimandata la contrattazione, o anche per la prima volta durante una giornata di contrattazione. Un ordine
prima compravendita effettuata su un titolo il cui prezzo è di acquisto in apertura deve essere eseguito ai primi prezzi dis-
molto diverso da quello del giorno precedente. ponibili sul mercato.
OPEN INTEREST Gli oneri che vengono sostenuti per la manutenzione degli im-
CONTRATTI IN ESSERE pianti, i salari, i consumi ecc. che cioè contribuiscono a per-
Il numero di contratti FUTURE o di OPTION di un determi- mettere la prosecuzione dell’attività di un’impresa.
nato tipo che non sono ancora stati compensati da operazioni
di segno opposto. Un’operazione di acquisto di un contratto, OPERATING LEASE
per esempio, incrementa l’open interest di una unità, quella di LEASING OPERATIVO
vendita successiva lo diminuisce sempre di una unità. Tipologia di locazione finanziaria in cui l’operazione ha una
durata inferiore alla vita utile del bene in oggetto. In genere ta-
OPEN MARKET ACCOUNT li locazioni vengono concesse dal produttore di un bene, che si
CONTO DI MERCATO APERTO riserva in un secondo momento di rinnovare il contratto con un
Il conto della FEDERALRESERVE nel quale vengono anno- altro utilizzatore dello stesso bene per il periodo di vita residuo
tati tutti i titoli in possesso della banca centrale, acquistati at- dello stesso.
traverso operazioni di mercato aperto, OPEN MARKET OPE-
RATIONS. OPERATING PROFIT
REDDITO OPERATIVO
OPEN MARKET OPERATIONS Il risultato reddituale dell’attività di impresa che deriva dalle
OPERAZIONI DI MERCATO APERTO operazioni di gestione caratteristiche. Viene calcolato sot-
Le operazioni di acquisto e vendita di titoli di stato effettuate traendo dal fatturato le spese di produzione dei beni venduti.
dalla banca centrale di un paese nell’intento di regolare la
quantità di base monetaria presente nel sistema economico. OPERATING RATIO
Acquistando titoli l’autorità monetaria immette liquidità nel RAPPORTO DI OPERATIVITÀ
sistema, vendendoli restringe la moneta disponibile per i sog- Uno della serie di rapporti di bilancio che qualifica un aspetto
getti economici. della gestione caratteristica di un’impresa. Fra quelli più usati
vi sono il rapporto fra reddito operativo e reddito di esercizio,
OPEN MARKET RATES quello fra costi di esercizio e fatturato ecc.
TASSI DI MERCATO APERTO
I rendimenti variabili delle attività di mercato monetario che OPERATIONAL TARGETS
vengono trattate nel mercato secondario. Un esempio sono i OBIETTIVI OPERATIVI
tassi di interesse sui FED FUNDS, mentre invece il tasso di Gli obiettivi finali ma più spesso intermedi della politica mo-
sconto rappresenta un tasso fisso, determinato dalle autorità netaria di una banca centrale. Fra quelli più noti vi sono la per-
monetarie e non dalla domanda e offerta di fondi, e quindi non centuale di crescita della base monetaria, quella del credito
è uno strumento di mercato aperto. disponibile, ecc.

OPEN ORDER OPM


ORDINE APERTO FONDI DI TERZI
Un ordine di contrattazione di titoli che non è ancora stato ese- Iniziali di other people’s money, fondi di terzi, termine con il
guito oppure revocato, che quindi è ancora valido. quale il gergo borsistico indica i fondi di un’attività di impresa
o di operatività in beni di investimento che non appartengono
OPEN OUTCRY al soggetto, ma derivano dall’indebitamento.
CONTRATTAZIONE ALLE GRIDA
Metodo di contrattazione dei titoli e di fissazione del prezzo di OPPORTUNITY COST
un bene di investimento in cui compratori e venditori si incon- COSTO OPPORTUNITÀ
trano in un recinto organizzato presso la borsa valori dove ren- Il rendimento alternativo di un investimento analogo a quello
dono note le loro intenzioni fino alla conclusione degli affari e in esame per caratteristiche di rischiosità. Il costo opportunità
alla fissazione del prezzo delle singole operazioni. Il metodo si viene calcolato per evidenziare la maggiore o minore conve-
distingue da quello delle contrattazioni telematiche, dove l’ap- nienza a effettuare un investimento, paragonandolo con altri
plicazione su una quotazione avviene attraverso un sistema similari. Nelle decisioni di finanza aziendale, come il quelle di
elettronico di comunicazione degli ordini. investimento in titoli, il costo opportunità rappresenta il costo
fittizio che il soggetto deve sostenere per effettuare un investi-
OPEN REPO mento piuttosto di un altro, e rappresenta dunque il rendimen-
PRONTI CONTRO TERMINE APERTO to minimo accettabile per sviluppare una strategia di investi-
Operazione di acquisto e vendita di titoli per scadenze differi- mento piuttosto di un’altra.
te in cui la seconda data non viene specificata, ma dipende dal-
la volontà di una o entrambe le contropartite, che possono co- OPTION
sì decidere in quale momento porre termine all’operazione. OPZIONE
Strumento derivato su beni di investimento che consente al-
OPERATING ASSET l’acquirente di decidere se vendere o acquistare un determina-
INVESTIMENTI OPERATIVI to quantitativo di beni a condizioni prefissate entro e non oltre
Gli investimenti che tipicamente generano il flusso reddituale una data scadenza, contro il pagamento di un premio. Una op-
di un’impresa. zione CALLconferisce all’acquirente il diritto di acquistare il
bene al prezzo STRIKE, una opzione PUTquello di venderlo.
OPERATING CAPITAL Una opzione europea può inoltre essere esercitata soltanto al
CAPITALE OPERATIVO momento della scadenza, una di tipo americano invece con-
I fondi che possono essere utilizzati per il finanziamento delle sente l’esercizio in qualunque momento prima della data fissa-
operazioni quotidiane di un’impresa. ta come scadenza. Una opzione si dice inoltre AT THE MO-
NEY quando il prezzo del bene è uguale a quello di esercizio
OPERATING COSTS del diritto, IN THE MONEY quando il prezzo strike è supe-
COSTI OPERATIVI riore (PUT) o inferiore (CALL) a quello corrente del bene,
OUTOF THE MONEYnel caso contrario. re di notevoli dimensioni.

OPTION AGREEMENT OR BETTER


ACCORDO PER OPZIONI O MEGLIO
L’accordo stipulato fra l’intermediario e il sogetto che intende Clausola che può essere apposta agli ordini di compravendita
operare in opzioni, nel quale vengono riportate tutte le condi- di titoli limitati da un prezzo secondo la quale l’esecuzione
zioni che regolano il rapporto. dell’operazione può avvenire anche a un prezzo migliore ri-
spetto a quello indicato.
OPTIONAL DIVIDEND
DIVIDENDO OPZIONALE ORDER
Dividendo che può essere pagato all’azionista sia sotto forma ORDINE
di contante che di titoli. In genere la società lascia all’azionista L’incarico dato da un soggetto a un intermediario di acquista-
la possibilità di scegliere fra le dua alternative. re o vendere una data quantità di titoli a condizioni prefissate.
L’intermediario è tenuto a eseguire l’operazione sulla base
OPTIONAL PAYMENT BOND delle condizioni fissate dal cliente e naturalmente a seconda
OBBLIGAZIONE MULTI VALUTA delle condizioni di mercato, che possono anche causare una
Titolo a reddito fisso in cui i pagamenti di capitale e di interes- mancata esecuzione dello stesso.
se possono essere effettuati in una valuta qualsiasi, anche do-
mestica, a scelta del possessore del titolo. ORDINARY ASSET
BENE ORDINARIO
OPTION HOLDER Bene che viene correntemente acquistato e venduto nel corso
ACQUIRENTE DI OPZIONI delle operazioni di gestione di un’impresa; uno stesso bene
Il soggetto che si è reso acquirente di un contratto derivato in può quindi essere bene ordinario o capitale in due imprese che
OPTION. È il soggetto che alla scadenza potrà eventualmente effettuano un’attività a carattere differente.
esercitare il diritto di acquistare o vendere il bene sottostante.
ORDINARY INTEREST
OPTION PREMIUM INTERESSE ORDINARIO
PREMIO DELL’OPZIONE L’interesse calcolato sulla base di un anno composto da 360
La somma di denaro che l’acquirente di un contratto di opzio- giorni, a differenza del metodo esatto di calcolo che considera
ne sborsa per acquisire il diritto contenuto nel contratto. Il co- un anno di 365 giorni.
sto dell’opzione.
ORIGINAL COST
OPTIONS CLEARING CORPORATION COSTO DI ORIGINE
STANZA DI COMPENSAZIONE PER LE Tutti quegli oneri che un’azienda ha dovuto sopportare per
OPZIONI l’acquisizione di un investimento o per la sua produzione.
Ente che si occupa della gestione dei pagamenti e del regola-
mento dei saldi creditori e debitori esistenti fra tutti gli opera- ORIGINAL ISSUE DISCOUNT
tori che investono in contratti di OPTION. SCONTO ALL’EMISSIONE
La differenza fra il prezzo di emissione di un titolo e il valore
OPTION SERIES facciale dello stesso.
SERIE DI OPZIONI
Tutti i contratti di OPTION aventi per oggetto lo stesso bene di ORIGINAL MATURITY
investimento, che prevedano lo stesso prezzo di esercizio e che MATURITÀ ALL’EMISSIONE
abbiano la stessa scadenza. L’acquisto e la vendita successivi Durata di un’emissione di titoli calcolata al momento stesso
di opzioni appartenenti alla stessa serie si elidono, non rendo- dell’emissione. Il periodo di tempo, cioè, compreso fra il pri-
no quindi necessario l’esercizio reciproco dei contratti. L’ef- mo collocamento dei titoli e l’ultimo pagamento di cedola o
fetto finale è dunque la monetizzazione di un profitto o di una interessi che sarà generato dal prestito. Il periodo di tempo re-
perdita. siduo fra il momento corrente e quello dell’estinzione viene
detto invece maturità corrente.
OPTION SPREAD
SPREAD CON OPZIONI ORIGINATION FEE
L’acquisto e la vendita simultanea di contratti di OPTION ap- TARIFFA DI ANALISI
partenenti alla stessa categoria ma con almeno una caratteristi- La somma che una banca carica inizialmente al soggetto che
ca di differenza. Uno spread può essere per esempio l’acquisto richiede un finanziamento per l’effettuazione delle analisi pre-
di una opzione a breve scadenza e la vendita di una a lungo pe- liminari antecedenti alla concessione dell’affidamento.
riodo, oppure l’acquisto e la vendita di due opzioni aventi un
prezzo STRIKE diverso. In ogni caso comunque l’obiettivo è ORIGINATOR
quello di cercare di trarre profitto dall’incremento o dalla di- ORIGINATORE
minuzione della differenza di prezzo fra i due contratti. Società finanziaria che ha seguito fin dall’inizio le precedure
di analisi e di collocamento di titoli di nuova emissione, o che
OPTION WRITER ha raggruppato titoli garantiti da mutui ipotecari in classi omo-
VENDITORE DI OPZIONI genee.
Il soggetto che ha ceduto il diritto sottostante un contratto di
opzione verso pagamento di un premio. Il venditore di un’op- OTC
zione riceve l’ammontare del premio, ma rimane soggetto alle OVER THE COUNTER
decisioni dell’acquirente del contratto al momento della sca- Termine impiegato in riferimento a titoli, beni di investimento
denza; a fronte di un profitto massimo dato dall’ammontare o strumenti derivati che non siano quotati presso le borse valo-
del premio dunque sostiene un rischio di perdita che può esse- ri organizzate, ma che dispongano di un sistema di MARKET
MAKER in grado di soddisfare le richieste di acquisto o ven- Esiste una sovragaranzia per un’emissione di titoli quando il
dita degli investitori. valore dei beni offerti dall’emittente è superiore al valore di
rimborso dei titoli emessi. In genere tale procedura viene se-
OTHER INCOME guita quando si richiedono alle agenzie di valutazione dei RA-
REDDITI DIVERSI TING più elevati di quelli che sarebbero normalmente spetta-
Voce di bilancio nella quale vengono evidenziate le compo- ti.
nenti reddituali del risultato di esercizio che derivano da atti-
vità non strettamente legate a quella tipica dell’impresa, come OVERDRAFT
per esempio la gestione di partecipazioni nel caso di società in- SCOPERTO
dustriali. La differenza fra i prelievi che sono stati effettuati in un conto
corrente e il saldo disponibile a una determinata valuta. Se
OUT OF LINE concesso dalla banca, l’overdraft diventa un metodo di finan-
FUORI LINEA ziamento aziendale.
Termine che indica un titolo che presenta caratteristiche mar-
cate di sovra o sottovalutazione rispetto a titoli simili, sia per OVEREXTENSION
rapporti borsistici che per andamento del prezzo di borsa. SOVRA ESTENSIONE
L’acquisto di titoli o beni di investimento qualsiasi il cui con-
OUT OF THE MONEY trovalore eccede il capitale disponibile, sia quello proprio del-
OUT OF THE MONEY l’investitore che quello che gli può derivare dai finanziamenti
Termine impiegato in relazione ai contratti di OPTION. Un concessi. Nell’attività bancaria, il termine indica l’estensione
CALL (PUT) è out of the money quando ha il prezzo di eserci- di credito che oltrepassa la capacità di rimborso del soggetto
zio superiore (inferiore) a quello corrente di mercato del bene. finanziato.

OUTRIGHT FORWARD OVERHANG


TERMINE SECCO BLOCCO
Nel mercato delle divise il termine indica un’operazione di ac- Quantitativo di titoli che se fosse immesso nel mercato nor-
quisto o vendita di valuta per consegna con data successiva a malmente causerebbe ampie oscillazioni di prezzo. Per questo
quella di valuta. L’operazione ha come effetto quello di fissa- motivo in genere i blocchi di titoli vengono scambiati in mer-
re il cambio a cui si tratterà la valuta in futuro alla scadenza. cati appositi, dove può essere più agevole trovare le contro-
partite senza dover sopportare perdite.
OUTSTANDING
IN ESSERE OVERHEAD
L’ammontare di un’operazione finanziaria che è ancora esi- COSTI INDIRETTI
stente. Con riferimento al bilancio di una società, l’outstan- I costi sostenuti da un’azienda che non vengono generati diret-
ding può essere il capitale azionario suddiviso in titoli, oppure tamente dal processo produttivo tipico o dalle operazioni di
l’ammontare di crediti residui che devono ancora essere incas- distribuzione dei beni.
sati o i debiti che devono essere rimborsati. L’outstanding di
un prestito obbligazionario è il valore nominale complessivo OVERHEATING
dei titoli che sono ancora esistenti dopo che una parte di essi è SURRISCALDAMENTO
stata rimborsata prima della scadenza. Situazione in cui un’economia si sta espandendo a ritmi eleva-
ti, per cui si possono innescare pressioni inflazionistiche nel
OUT THE WINDOW sistema.
EMISSIONE ASSORBITA
L’emissione di un titolo azionario o obbligazionario che viene OVERISSUE
immediatamente sottoscritta e collocata presso gli investitori è SOVRAEMISSIONE
detta out the window, nel senso che ha raggiunto un grande I titoli azionari di una società che vengono illecitamente emes-
successo presso gli operatori. si in eccedenza rispetto a quelli regolarmente autorizzati da
parte dell’assemblea.
OVERALL PRICE COVERAGE
COPERTURA DEL PREZZO OVERLAPPING DEBT
Il rapporto che indica in quale misura un’emissione di titoli è DEBITO SOVRAPPOSTO
rimborsabile in caso di fallimento o cessazione dell’attività I titoli di debito emessi da autorità pubbliche degli Stati Uniti
dell’azienda. La copertura viene calcolata dividendo il totale che vengono utilizzati per degli scopi diversi da quelli norma-
delle attività al netto di quelle immateriali per la somma fra il li. Un esempio può essere l’emissione di obbligazioni garanti-
valore di mercato del titolo in questione e il valore di libro del- te genericamente da un’autorità i cui proventi vengono utiliz-
le passività e dei titoli azionari che sono privilegiati rispetto al- zati da un’altro ente pubblico per finanziare un progetto ben
l’emissione considerata. definito.

OVERBOUGHT OVERNIGHT POSITION


IPERCOMPRATO POSIZIONE OVERNIGHT
Termine impiegato in analisi tecnica per indicare una situazio- La posizione di beni di investimento in acquisto o vendita che
ne in cui la crescita nel prezzo di un bene di investimento è sta- un operatore mantiene da un giorno all’altro, esponendosi alle
ta particolarmente rapida, per cui ci si può attendere che si ve- oscillazioni di prezzo degli stessi che possono intervenire nel-
rifichino delle prese di beneficio con una conseguente riduzio- l’intervallo di tempo.
ne nel livello del prezzo del bene.
OVERNIGHT REPO
OVERCOLLATERALIZATION PRONTI CONTRO TERMINE OVER -
SOVRAGARANZIA NIGHT
Operazione di acquisto e successiva rivendita (o viceversa) di PACMAN STRATEGY
titoli effettuata a prezzi diversi con un giorno lavorativo di in- STRATEGIA ALLA PACMAN
tervallo fra le due scadenze. L’operazione può essere effettua- Termine derivante da un videogioco; viene usato con riferi-
ta da un operatore per mantenere una OVERNIGHT POSI- mento alla strategia di controffensiva di una società oggetto di
TION, oppure può essere compiuta dall’autorità monetaria una scalata ostile con la quale la stessa acquista titoli della so-
centrale per regolare la liquidità disponibile nel sistema da un cietà che ha lanciato la scalata, nel tentativo di acquisirne il
giorno all’altro. controllo o scoraggiarne gli intenti.

OVERSOLD PAID IN CAPITAL


IPERVENDUTO CAPITALE SOTTOSCRITTO
In analisi tecnica un bene di investimento è ipervenduto quan- Il capitale che viene offerto dai soci per l’inizio dell’attività di
do la discesa dei prezzi è stata particolarmente rapida, per cui impresa in forma societaria, che viene quindi rappresentato da
ci si può attendere un movimento correttivo di direzione oppo- titoli di partecipazione, azioni o quote. Lo stesso termine indi-
sta rispetto a quello avvenuto. ca anche il capitale ricevuto per emissioni successive di titoli,
comprensivo del fondo sovrapprezzo azioni, la posta contabi-
OVERSUBSCRIBED le che raccoglie l’eccedenza del prezzo di sottoscrizione dei ti-
SOVRASOTTOSCRITTO toli rispetto al loro valore nominale.
Un’emissione di titoli è oversubscribed quando le richieste di
sottoscrizione dei titoli sono state di dimensione tale da rende- PAIRED SHARES
re necessario un riparto dei titoli disponibili fra tutti i soggetti AZIONI SIAMESI
interessati. Certificati azionari di due società che vengono però trattati in-
sieme, in un’unica unità di contrattazione.
OVER THE COUNTER
MERCATO NON ORGANIZZATO P&L
Il termine indica tutti i mercati dove vengono trattati beni di in- PROFITTI E PERDITE
vestimento in modo non standardizzato, senza che vi sia l’in- Il conto riassuntivo della gestione nel quale vengono riportati
tervento di una borsa valori nella quale avvengono le contrat- analiticamente i risultati raggiunti. Il termine indica anche il ri-
tazioni. Il mercato over the counter è quello dove le operazio- sultato finale di una operazione finanziaria, profitto o perdita
ni vengono effettuate per telefono oppure mediante l’ausilio di finale.
elaboratori elettronici per la trasmissione degli ordini alle con-
tropartite, che possono essere localizzate ovunque. PAPER
CARTA
OVERTRADING Nome generico attribuito agli strumenti di debito a breve ter-
SOVRAOPERATIVITÀ mine, che vengono in genere rappresentati da un titolo carta-
Nelle operazioni in beni di investimento, l’effettuazione di un ceo.
numero eccessivo di operazioni da parte dell’intermediario a
cui sono state lasciate istruzioni discrezionali per la gestione PAPER PROFIT
del capitale, fatte per incrementare il volume delle commissio- UTILE SULLA CARTA
ni di intermediazione. Nelle attività aziendali, l’incremento L’utile che potrebbe derivare da una operazione finanziaria se
del fatturato che rende insufficiente il capitale circolante dis - venisse conclusa alle condizioni attuali di mercato. Si tratta di
ponibile, aumentando la rischiosità finanziaria dell’impresa. un profitto (o perdita) potenziale, che ha quindi validità sol-
tanto alle condizioni di mercato considerate.
OVERVALUED
SOPRAVVALUTATO PAPER STANDARD
Bene di investimento, in genere un titolo azionario, il cui valo- STANDARD CARTACEO
re espresso dal prezzo di mercato è superiore al valore reale, Sistema monetario in cui la moneta è esclusivamente rappre -
per cui se il mercato si renderà conto della situazione il prezzo sentata da titoli cartacei, che non possono essere convertiti in
del titolo potrà scendere a livelli più appropriati. alcun bene fisico a prezzi determinati dall’autorità.

OVERWRITING PAR
VENDITA ECCESSIVA PARI
Nell’operatività in OPTION, la pratica di un operatore che Il valore nominale di un titolo.
vende opzioni call e put su beni di investimento che ritiene ri-
spettivamente sovra e sottovalutati, sperando quindi di incas- PARALLEL LOAN
sare il premio senza dover sottostare all’esercizio da parte del- FINANZIAMENTO PARALLELO
l’acquirente delle opzioni. Operazione finanziaria che lega più società controllate alla ca-

pP
sa madre, per mezzo della quale viene effettuato un finanzia-
mento in valuta garantito da altri finanziamenti con società ap-
partenenti allo stesso gruppo.

PAR BOND
P* OBBLIGAZIONE ALLA PARI
P* Titolo a reddito fisso il cui prezzo di mercato è uguale a quello
Misura impiegata in economia monetaria per individuare l’im- nominale.
patto della politica monetaria sul tasso di inflazione di un si-
stema economico attraverso la moltiplicazione della massa PARENT COMPANY
monetaria esistente per la velocità di circolazione della mone- CONTROLLANTE
ta diviso per il valore stimato del prodotto nazionale lordo. Società che possiede una quota del capitale di un’altra società
tale da consentirle il controllo dell’attività. La frazione posse- Titolo obbligazionario emesso in genere per finanziare opere
duta può essere superiore alla metà del capitale azionario, ma di beneficenza, che non corrisponde al possessore nessuna ce-
in caso di frammentazione dell’azionariato può essere suffi- dola periodica.
ciente una percentuale inferiore.
PASSIVE INVESTING
PARITY INVESTIMENTO PASSIVO
PARITÀ L’investimento in fondi comuni il cui rendimento è ancorato a
Nel mercato dei cambi il termine indica l’effettuazione di una quello di un indice di borsa prefissato.
quotazione reciproca identica rispetto a quella ottenuta dalla
controparte, nel senso che il richiedente iniziale offre la stessa PASSTHROUGH
quotazione al soggetto a cui l’aveva richiesta. La parità è an- TITOLO DI APPOGGIO
che il cambio fissato dalle autorità monetarie in regime di Titolo obbligazionario emesso in genere a fronte di mutui ipo-
cambio controllato: per esempio, nel sistema monetario euro- tecari, che consente il passaggio del pagamento effettuato dal
peo esistono parità centrali fra tutte le coppie di divise. debitore direttamente al possessore del titolo, anche se in ef-
fetti fra i due si interpone un’autorità pubblica che si occupa di
PARITY PRICE riunire mutui ipotecari fra loro ed emettere materialmente i ti-
PREZZO A PARITÀ toli.
Prezzo di un bene che è legato ai movimenti di prezzo di un al-
tro bene o di un paniere di beni. Il prezzo del bene in oggetto PAST DUE
viene determinato così non in modo autonomo ma dalle oscil- SALDO A CARICO
lazioni di prezzo di uno o più altri beni. L’ammontare di un pagamento relativo ad una operazione di
finanziamento che non è stato rimborsato al finanziatore nei
PARKING termini stabiliti, che quindi dopo un periodo di qualche giorno
PARCHEGGIO sarà soggetto all’imposizione di una penale.
L’investimento temporaneo del capitale in un bene dalla ri-
schiosità limitata, effettuato in attesa di opportunità migliori di PATACA
investimento. PATACA
La divisa nazionale di Macao.
PARTIAL DELIVERY
CONSEGNA PARZIALE PAYBACK PERIOD
La consegna da parte di un intermediario in titoli di una parte PERIODO DI RIENTRO
soltanto dell’ammontare stabilito nell’operazione di compra- Il periodo di tempo che è necessario affinché un investimento
vendita. di capitale produca risultati reddituali tali da compensare il co-
sto dello stesso. Tale periodo viene in genere calcolato divi-
PARTICIPATING PREFERRED STOCK dendo l’esborso iniziale per il flusso di rientro annuale dei fon-
AZIONE PRIVILEGIATA A PARTECI - di.
PAZIONE
Titolo azionario priovilegiato che oltre a dar diritto al percepi- PAYDOWN
mento di un dividendo maggiore rispetto alle azioni ordinarie RIDUZIONE DI DEBITO
consente di partecipare alle eventuali distribuzioni aggiuntive La riduzione dell’ammontare esistente dei finanziamenti
di dividendo, quelle eccedenti l’ammontare stabilito per le aziendali. Tale decremento può essere ottenuto per esempio
azioni privilegiate. emettendo nuovi titoli a fronte di un’emissione in scadenza per
un valore inferiore, spesso anche a tassi di interesse differenti.
PARTICIPATION CERTIFICATE
CERTIFICATO DI PARTECIPAZIONE PAYING AGENT
Titolo rappresentativo di una quota di un investimento in mon- BANCA AGENTE
te, in cui non possoso cioè essere distinti i patrimoni dei parte- Ente creditizio che è autorizzato a effettuare i pagamenti di ce-
cipanti. Un caso frequente negli Usa è rappresentato dai certi- dole, dividendi e i rimborsi di capitale per conto delle società
ficati di partecipazione in quote di gruppi omogenei di titoli le- interessate.
gati a mutui ipotecari.
PAYMENT CAP
PARTICIPATION LOAN TETTO SUI PAGAMENTI
FINANZIAMENTO IN PARTECIPAZIO - Clausola in un contratto di mutuo ipotecario a tasso variabile
NE che prevede che gli incrementi di prezzo fra un pagamento e il
Finanziamento effettuato da un gruppo di istituti creditizi nei successivo siano al massimo uguali a una percentuale del pa-
confronti di un unico soggetto. In genere le banche interessate gamento precedente. Tale clausola protegge il soggetto finan-
nominano un capofila che eroga materialmente il finanzia- ziato dal sostenimento di oneri ingenti, non prevedibili inizial-
mento, il cui ricavato viene poi diviso per le quote rispettive mente.
fra tutte le banche interessate.
PAYMENT DATE
PAR VALUE DATA DI PAGAMENTO
VALORE NOMINALE Il giorno in cui è previsto che avvenga il pagamento di una ce-
Il valore nominale di un titolo, ved. PAR. Il termine indica an- dola, di un dividendo, del controvalore di acquisto di un titolo
che il cambio ufficiale in vigore fra due valute che siano lega- ecc.
te da un rapporto di conversione fisso.
PAYMENT ORDER
PASSIVE BOND ORDINE DI PAGAMENTO
OBBLIGAZIONE SENZA INTERESSE Bonifico, l’ordine dato dal cliente alla banca con il quale si or-
dina il pagamento di una somma a favore di un terzo soggetto. esempio, nelle ipoteche deve trascorrere un termine dopo l’i-
scrizione nei registri immobililari prima che la stessa sia pie-
PAYOFF STATEMENT namente efficace e perfezionata.
PROSPETTO DI RIMBORSO
Il documento nel quale vengono riportati i pagamenti che un PERFECT COMPETITION
debitore deve ancora effettuare a fronte di un finanziamento CONCORRENZA PERFETTA
oteenuto in precedenza, divisi per capitale e interessi, il valore Situazione di mercato in cui non esistono soggetti in grado di
attuale degli stessi e la somma ulteriore a conguaglio che il influenzare il meccanismo di formazione del prezzo di equili-
soggetto deve versare in caso di rimborso anticipato del finan- brio di un bene di investimento.
ziamento.
PERFORMANCE FUND
PAYOUT RATIO FONDO DI CRESCITA
RAPPORTO DI DISTRIBUZIONE Fondo comune di investimento il cui scopo principale è quello
La frazione dell’utile di esercizio che la società distribuisce di incrementare il valore del patrimonio piuttosto che genera-
agli azionisti sotto forma di dividendi. Viene calcolato divi- re un flusso di reddito periodico, in genere assumendo dei ri-
dendo il monte dividendi per il totale dell’utile conseguito. schi superiori a quelli medi di mercato.

PAY UP PERFORMANCE STOCK


SOVRAPAGAMENTO TITOLO DI CRESCITA
L’eccesso di prezzo sul valore ritenuto adeguato di un titolo Titolo azionario che presenta delle spiccate caratteristiche di
che un investitore è disposto a pagare in considerazione della crescita degli utili e quindi potenzialmente in grado di offrire
particolare qualità del titolo in esame. Lo stesso termine si ri- rendimenti elevati all’investitore, verso il sostenimento di una
ferisce sempre all’eccesso di prezzo causato da un atteggia- rischiosità in genere superiore.
mento di attesa pagato per acquistare un titolo il cui valore è in
crescita. PERIODIC PAYMENT PLAN
PIANO DI ACCUMULAZIONE
PEGGING Forma di sottoscrizione di quote di fondi comuni che consiste
REGOLAMENTO DEL PREZZO nell’effettuare pagamenti periodici, e nella possibilità di ri-
La procedura di fissazione da parte di un’autorità pubblica del chiedere il rimborso delle quote maturate dopo un certo perio-
prezzo di un bene di investimento, in genere una valuta, al do di tempo.
prezzo di un paniere di altri beni, evitando che le forze della
domanda e dell’offerta possano modificarne il valore. Viene PERIOD
inoltre effettuato pegging anche da quegli operatori che impe- OF DIGESTION
discono al prezzo di un bene di oltrepassare limiti prefissati, PERIODO DI ASSESTAMENTO
impedendo così la formazione di un prezzo di equilibrio signi- Il periodo di tempo immediatamente successivo all’immissio-
ficativo. ne sul mercato di un titolo di nuova emissione. In genere il
prezzo del titolo subisce oscillazioni anche repentine quando il
PENSION FUND mercato sta cercando di attribuire un valore all’emissione.
FONDO PENSIONE
Fondo comune di investimento che viene creato da enti pub- PERMANENT FINANCING
blici o privati per la gestione delle risorse accantonate dai sog- FINANZIAMENTO PERMANENTE
getti durante la vita lavorativa e per l’offerta di pagamenti pe- Finanziamento a lungo termine che una società può aver otte-
riodici al termine della stessa. nuto sia a titolo di capitale di rischio, per mezzo dell’emissio-
ne di azioni, sia attraverso l’emissione di obbligazioni a lungo
PER CAPITA DEBT periodo. Nei progetti immobiliari la durata di un finanziamen-
DEBITO PRO CAPITE to permanente può anche oltrepassare i 30 anni.
L’ammontare del debito emesso da una autorità pubblica divi-
so per il numero di soggetti che a essa sono sottoposti. Per PERPETUAL BOND
esempio, si può dividere il debito pubblico per la popolazione OBBLIGAZIONI IRREDIMIBILI
residente in un paese. Titoli obbligazionari che non verranno mai rimborsati, e che
pertanto assicurano soltanto il pagamento periodico e perpetuo
PERCENTAGE ORDER di cedole di interessi fisse o variabili.
ORDINE A VOLUME
L’ordine dato all’intermediario di acquistare o vendere un da- PERPETUAL INVENTORY
to quantitativo di beni di investimento soltanto nel momento in SCORTE PERPETUE
cui durante una giornata di contrattazione sia stato trattato un Metodo di rilevazione delle giacenze di magazzino in cui ogni
numero minimo di unità del bene considerato. giorno vengono rilevati gli ingressi e le uscite del materiale, in
modo da poter ottenere quotidianamente l’esatto controvalore
PHONE BANKING delle scorte.
PHONE BANKING
Servizi bancari offerti via telefono. Si possono ordinare opera- PERPETUAL WARRANT
zioni sul conto titoli, ottenere informazione, dare disposizioni WARRANT PERPETUO
sui bonifici ecc. Titolo che conferisce indefinitamente nel tempo il diritto di
acquistare un certo quantitativo di titoli a condizioni prefissa-
PERFECTED LIEN te.
GARANZIA PERFEZIONATA
La registrazione definitiva e pienamente efficace del nome del PERSONAL LOAN
soggetto che ha diritto di prelazione sul bene offerto. Per PRESTITO PERSONALE
Forma di finanziamento che può essere utilizzata da un sog- le quotazioni denaro e lettera dei titoli quotati OVER THE
getto per le necessità personali proprie o della famiglia, a dif- COUNTER negli Stati Uniti.
ferenza dei finanziamenti commerciali che vengono destinati
all’attività produttiva. PIP
PIP
PESETA Termine che indica la più piccola frazione di prezzo che può
PESETA essere utilizzata per una quotazione, in genere nel mercato dei
La valuta spagnola. cambi. Per esempio la differenza fra le quotazioni del cambio
dollaro lira 1600,20 1600,21 è uguale a un pip.
PESO
PESO PIPELINE
La divisa nazionale di Cile, Colombia, Messico, Filippine, (letterale) CONDOTTO
Uruguay e Cuba. Espressione gergale riferita al processo di emissione, sotto-
scrizione e collocamento di nuovi titoli, in particolar modo al
PETRODOLLARS periodo di tempo concesso agli investitori pubblici per decide-
PETRODOLLARI re se partecipare alla sottoscrizione.
L’ammontare della divisa statunitense che viene pagata ai pae-
si produttori di petrolio per le forniture di greggio. PLACE
COLLOCARE
PFANDBRIEFE Verbo che indica le operazioni necessarie per portare sul mer-
PFANDBRIEFE cato dei titoli di nuova emissione.
Titolo obbligazionario garantito da mutui ipotecari emesso da
istituti di credito tedeschi. PLACEMENT RATIO
RAPPORTO DI COLLOCAMENTO
PHANTOM STOCK PLAN Il rapporto che indica quale percentuale dell’ammontare tota-
PARTECIPAZIONE FANTASMA le di una emissione di titoli di stato già sottoscritti è stato ac-
Forma di incentivo nei confronti del management di imprese quistato dagli investitori finali.
quotate in borsa per mezzo della quale la società offre una re-
munerazione variabile a seconda dell’apprezzamento del prez- PLACING POWER
zo dei titoli in borsa. CAPACITA DI COLLOCAMENTO
La capacita di un’istituzione finanziaria di collocare presso gli
PHYSICAL COMMODITY investitori dei titoli di nuova emissione.
MATERIA PRIMA FISICA
La materia prima che viene effettivamente consegnata all’ac- PLAIN VANILLA SWAP
quirente in caso di esecuzione di contratti SPOTo FUTURE. SWAP PLAIN VANILLA
Tipo di SWAPdi tasso di interesse in cui una delle controparti
PHYSICAL VERIFICATION riceve un pagamento variabile legato al tasso di interesse LI-
VERIFICA PERSONALE BOR, in genere semestrale, e paga un tasso di interesse fisso
La verifica compiuta di persona dai revisori contabili sulla ottenuto aggiungendo uno SPREAD al rendimento di un parti-
consistenza effettiva degli investimenti di un’azienda. colare tipo di titoli di stato.

PICKUP BOND PLANT


OBBLIGAZIONE PICKUP IMPIANTI
Titolo obbligazionario che ha una cedola elevata nei confronti Gli investimenti di una azienda che vengono utilizzati perma-
dei rendimenti dimercato, e che si trova in prossimità della da- nentemente nel processo produttivo. Vi rientrano per esempio
ta in cui l’emittente ha la facoltà di richiederne il rimborso an- i macchinari, gli immobili, i terreni ecc.
ticipato.
PLAZA AGREEMENT
PIGGYBACK ACCORDI DEL PLAZA
PIGGYBACK Accordo di cooperazione raggiunto fra i maggiori paesi indu-
Operazione di collocamento di titoli azionari di nuova emis- strializzati nel 1985, che ebbe come effetto principale il de-
sione nella quale agli investitori interessati vengono offerte an- prezzamento massiccio del dollaro contro marco e yen.
che azioni già esistenti della stessa società.
PLEDGE
PIK BOND OFFERTA IN GARANZIA
OBBLIGAZIONI IN NATURA L’offerta di beni di investimento, titoli, immobili ecc. effettua-
Titoli obbligazionari oppure azioni privilegiate i cui pagamen- ta per ottenere un finanziamento da parte di un ente creditizio.
ti di cedole o dividendi avvengono tramite l’attribuzione ai La banca ottiene un diritto di prelazione sui beni, per cui in ca-
possessori di altri titoli obbligazionari o privilegiati dello stes- so di insolvenza può procedere alla vendita giudiziale dei beni
so tipo. Si tratta di una forma di finanziamento altamente ri- e soddisfare il proprio credito sul ricavato.
schiosa per l’investitore, che è stata utilizzata per il procaccia-
mento di fondi destinati ad operazioni di scalata di società. Il PLOW BACK
nome deriva dalle iniziali di payment in kind, appunto paga- REINVESTIMENTO
mento in natura. Il processo con il quale un’azienda trattiene gli utili consegui-
ti nel patrimonio, anziché distribuirli ai soci, procurandosi co-
PINK SHEETS sì un elevato autofinanziamento.
FOGLI ROSA
Stampati pubblicati giornelmente nei quali vengono riportate
PLUS PORTABLE MORTGAGE
PIÙ MUTUO IPOTECARIO TRASFERIBILE
Il segno impiegato nelle quotazioni dei titoli di stato per se- Contratto di mutuo ipotecario che consente al beneficiario di
gnalare che il prezzo è espresso in sessantaquattresimi, piutto- trasferire l’ammontare residuo del finanziamento alle stesse
sto che in trentaduesimi. Per esempio, un prezzo di 98.17+ in- condizioni di scadenze e tasso di interesse su un immobile di-
dica che il prezzo non è di 98 e 17/32, ma 98 e 35/64, cioè verso in caso di vendita della prima abitazione e contempora-
17/32 x 2 = 34/64 + 1/64 = 35/64. Lo stesso segno nelle quota- neo riacquisto di una seconda casa.
zioni dei titoli azionari indica che l’ultima transazione è avve-
nuta a un prezzo superiore rispetto a quella immediatamente PORTFOLIO
precedente. PORTAFOGLIO
La composizione di investimenti in beni diversi che può esse-
PLUS TICK re riferita ad un unico soggetto. Un portafoglio può per esem-
PUNTO IN PIÙ pio essere composto da titoli azionari, obbligazionari, stru-
Espressione che indica che il prezzo quotato correntemente menti derivati su materie prime ecc.
per un titolo è superiore a quello a cui è avvenuta l’ultima
transazione. PORTFOLIO BETA
BETA DI PORTAFOGLIO
POINT Il coefficiente BETAche può essere attribuito a un portafoglio.
PUNTO Tale numero indica il rendimento che ci si può attendere dal
Nelle quotazioni di titoli azionari equivale a un dollaro, mentre portafoglio dato un certo rendimento del mercato: portafogli
per i titoli a reddito fisso equivale all’1% del valore nominale. con coefficienti beta maggiori di uno sono di tipo aggressivo,
Il BASIS POINT invece equivale a un centesimo di un punto perché amplificano i movimenti del mercato, sia al rialzo che
percentuale. Nelle quotazioni dei contratti FUTURE il punto è al ribasso; quelli con beta inferiore a uno invece sono di tipo
la minima differenza che ci può essere fra due quotazioni, difensivo.
chiamata anche TICK.
PORTFOLIO INSURANCE
POINT AND FIGURE ASSICURAZIONE DI PORTAFOGLIO
PUNTO E CROCE Il metodo di copertura di investimenti di portafoglio in titoli
Forma di analisi tecnica grafica in cui le variazioni del prezzo azionari che consente di mantenere il possesso dei titoli e di
di un bene di investimento vengono riportate sulla carta per coprirne le perdite che si verificherebbero in caso di ribasso
mezzo di punti e croci successivi, a seconda dell’ampiezza del mercato per mezzo della vendita di contratti FUTURE.
della differenza di prezzo e della direzione del movimento.
PORTFOLIO MANAGER
POISON PILL GESTORE DI PORTAFOGLIO
PILLOLA AVVELENATA Soggetto che decide l’allocazione del capitale disponibile fra i
Metodo di difesa impiegato da una società oggetto di una sca- vari beni di investimento presenti sul mercato in modo da sod-
lata ostile per mezzo del quale la stessa rende il proprio capita- disfare le esigenze di rischiosità e rendimento dei singoli inve-
le meno attraente per il potenziale acquirente, per esempio stitori.
emettendo titoli dotati di garanzie particolari sugli investi-
menti della società, oppure titoli che offrano rendimenti eleva- PORTFOLIO THEORY
ti nel caso di mancato successo della scalata. TEORIA DI PORTAFOGLIO
Teoria finanziaria che consente di determinare analiticamente
POISON PUT l’allocazione efficiente del capitale disponibile fra le varie ca-
PUT VELENOSI tegorie di beni disponibili, in modo da raggiungere un deter-
Termine gergale per indicare quei titoli obbligazionari che minato rapporto desiderato fra rischiosità e rendimento del
consentono al possessore di ottenere il rimborso anticipato del portafoglio.
titolo al valore nominale qualora si verifichino eventi partico-
lari. Un esempio è quello dei titoli che sono redimibili antici- POSITION
patamente in caso di scalata ostile, che quindi tutelano la so- POSIZIONE
cietà rendendola meno attraente per eventuali società interes- Il complesso degli investimenti che un soggetto ha effettuato
sate all’acquisizione. con il capitale disponibile. La posizione può essere per esem-
pio aperta quando le oscillazioni di prezzo dei beni causano
POOL variazioni nella valutazione globale del portafoglio, oppure
GRUPPO coperta, flat, quando gli incrementi di valore di alcune compo-
Raggruppamento omogeneo di titoli di credito che offerto in nenti del portafoglio sono uguali ai decrementi di valore di al-
garanzia può essere utilizzato per l’ottenimento di finanzia- tre, per cui le oscillazioni di prezzo non causano variazioni nel
menti. Il termine indica anche il complesso delle fonti di fondi patrimonio.
che possono essere utilizzate per finanziare un investimento
aziendale, per esempio emissione di azioni privilegiate e con- POSITION BUILDING
temporaneamente di obbligazioni. APERTURA DI POSIZIONE
Le operazioni che sono necessarie per investire del capitale in
POOLING OF INTERESTS modo da approfittare delle oscillazioni di prezzo di uno o più
CONSOLIDAMENTO DI BILANCIO beni di investimento. La costituzione di una posizione può per
Metodo di costruzione del bilancio derivante dalla fusione di esempio avvenire acquistando delle azioni, oppure vendendo
due società che consiste semplicemente nel sommare le diffe- degli strumenti derivati su materie prime ecc.
renti classi di attività e passività delle due aziende. Così facen-
do non si evidenzia nel bilancio finale l’eventuale sovrapprez-
zo pagato per l’avviamento della società acquisita.
POSITION LIMIT PRECOMPUTED INTEREST
LIMITE DI POSIZIONE INTERESSE ANTICIPATO
Negli investimenti in strumenti derivati, il limite di posizione Nei rimborsi di finanziamenti, l’interesse che viene imputato
è il massimo numero di contratti di una medesima categoria, al saldo in via anticipata, prima cioè dell’effettiva maturazio-
OPTIONS o FUTURE su un dato bene sottostante, che posso- ne, viene detto anticipato.
no essere posseduti da un unico soggetto. Il limite varia da bor-
sa a borsa e da prodotto a prodotto, e viene mantenuto per evi- PRECEDENCE
tare che il mercato venga a trovarsi in una situazione di con- PRIORITÀ
trollo da parte di un soggetto. Le norme che regolano le operazioni presso le borse valori sta-
biliscono che venga data la priorità all’esecuzione degli ordini
POSITION TRADER che presentino i prezzi di acquisto più alti e quelli di vendita
OPERATORE DI POSIZIONE più bassi, in modo da facilitare l’esecuzione delle operazioni
Operatore in beni di investimento, azioni, derivati, valute ecc. alle condizioni migliori per il cliente. Fra le altre priorità vi so-
che mantiene la posizione aperta per un periodo di tempo ab- no quelle per cui gli ordini per quantitativi maggiori hanno la
bastanza lungo, in modo da beneficiare dei movimenti di prez- precedenza su quelli più piccoli e gli ordini alle stesse condi-
zo che avvengono in un periodo di tempo di sei, 12 mesi. zioni di prezzo devono essere eseguiti in ordine cronologico.

POSITIVE CARRY PREEMPTIVE RIGHT


FINANZIAMENTO POSITIVO DIRITTO DI PRELAZIONE
Situazione in cui il costo sostenuto per l’effettuazione di un in- Il diritto in base al quale al possessore di titoli azionari devono
vestimento è inferiore al ricavato ottenuto dallo stesso. Per essere offerti titoli di nuova emissione della stessa categoria in
esempio l’acquisto di un titolo obbligazionario con un rendi- proporzione al numero di titoli posseduti. La regola si applica
mento del 6% effettuato con un indebitamento al 5% origina in particolar modo negli aumenti di capitale, dove serve a ga-
un finanziamento o ricavo di mantenimento dell’1%. rantire agli azionisti esistenti la possibilità di mantenere inal-
terati i rapporti di possesso delle quote di capitale votante.
POSITIVE GAP
GAP POSITIVO PREFERRED DIVIDEND COVERAGE
Situazione in cui un portafoglio di attività e passività sensibili COPERTURA DEI DIVIDENDI PRIVILE -
ai tassi di interesse, per esempio il complesso delle fonti e de- GIATI
gli impieghi di fondi di un ente creditizio, è strutturato in mo- Il rapporto di bilancio che indica in quale misura l’ammontare
do da avere un maggior numero di attività che scadono in un dei dividendi che sono dovuti ai possessori di azioni privile-
dato periodo sia di passività. giate è coperto dal risultato reddituale. Viene calcolato divi-
dendo l’utile di esercizio al netto delle imposte e degli oneri
POSITIVE YIELD CURVE per interessi per l’ammontare complessivo dei dividendi le-
CURVA DEI RENDIMENTI POSITIVA galmente dovuti agli azionisti.
Situazione di mercato in cui i rendimenti degli strumenti fi-
nanziari a lunga scadenza sono superiori a quelli degli stru- PREFERRED STOCK
menti a breve termine, per cui la curva che unisce tali punti AZIONE PRIVILEGIATA
presenta un andamento crescente con l’allungamento della Titolo azionario, del quale esistono varie categorie, che risul-
scadenza. ta privilegiato rispetto a quello ordinario per la distribuzione
dei dividendi e per l’eventuale rimborso del capitale, ma che
POT non consente l’esercizio del diritto di voto nelle assemblee or-
VASO dinarie. L’ammontare dei dividendi di spettanza è in genere
Nelle operazioni di emissione di titoli azionari o obbligaziona- espresso come percentuale del valore nominale del titolo, op-
ri, il pot è il complesso di titoli che vengono restituiti alla ban- pure come percentuale aggiuntiva rispetto ai dividendi distri-
ca di investimento capofila da parte degli altri partecipanti in buiti agli azionisti ordinari.
modo che essa possa collocarli più facilmente presso gli inve-
stitori istituzionali. PREFERRED STOCK RATIO
RAPPORTO DELLE PRIVILEGIATE
POUND Il rapporto che indica quale frazione della capitalizzazione è
POUND rappresentato da azioni privilegiate. Viene calcolato dividendo
La divisa nazionale di Regno Unito, Cipro, Egitto, Bermuda, l’ammontare nominale delle azioni privilegiate esistenti per il
Libano, Sudan e Siria. totale della capitalizzazione, data dai mezzi propri più gli
eventuali prestiti obbligazionari emessi.
POWER OF SALE
DIRITTO DI VENDITA PREMIUM
Il diritto del soggetto che possiede un diritto reale su un bene PREMIO
immobile, per esempio una ipoteca, di rivendere il bene in ca- In generale indica una differenza di prezzo fra due beni com-
so di fallimento del soggetto obbligato. La parte rimanente del parabili. Nei contratti di OPTION è il prezzo pagato dall’ac-
ricavato rimane al soggetto insolvente. quirente di un contratto. Nelle emissioni di obbligazioni il pre-
mio è la differenza, quando positiva, fra il prezzo di emissione
PREAUTHORIZED PAYMENT del titolo e il valore nominale dello stesso; è un premio anche
MANDATO DI PAGAMENTO la differenza fra il prezzo pagato dall’emittente ai possessori
L’ordine affidato dal titolare di un conto corrente alla banca di dei titoli in caso di rimborso anticipato e il valore nominale del
effettuare pagamenti periodici automaticamente, senza richie- titolo. Nei contratti di assicurazione il premio è la somma pa-
dere ogni volta l’autorizzazione del cliente gata dal soggetto assicurato per garantirsi la copertura dagli
eventi previsti nella polizza. Nel mercato dei cambi il premio è
la differenza, quando positiva, fra il cambio a termine di una
divisa e quello SPOT. Nel settore azionario, con premio si in- considerando un periodo di un anno e un tasso di interesse del
dica la differenza, quando positiva, fra il prezzo di un titolo e 10%.
quello di un altro a esso paragonabile, per esempio fra un tito-
lo ordinario e uno privilegiato; oppure la differenza fra il pri- PRETAX EARNINGS
mo prezzo quotato di un titolo e quello di collocamento; oppu- UTILI ANTE IMPOSTE
re la differenza fra il prezzo a cui viene rimborsato un titolo e Gli utili conseguiti da un’impresa prima che siano state dedot-
il suo valore nominale, oppure ancora la differenza fra il prez- te le imposte e le tasse dovute.
zo offerto da un soggetto che intende scalare la società e quel-
lo di mercato del titolo. Quando queste differenza sono negati- PRETAX RATE OF RETURN
ve il premio viene chiamato più correttamente DISCOUNT, RENDIMENTO ANTE IMPOSTE
sconto. Il rendimento derivante da un investimento finanziario calco-
lato impiegando il risultato ottenuto prima che sia stata dedot-
PREMIUM BOND ta l’imposizione fiscale.
OBBLIGAZIONE A PREMIO
Titolo obbligazionario il cui prezzo di mercato è superiore al PRICE CHANGE
valore di rimborso. VARIAZIONE DI PREZZO
La differenza fra il prezzo di chiusura di un titolo e la chiusura
PREMIUM INCOME di un determinato periodo di tempo prima, in genere un giorno.
REDDITO DA PREMIO
Il risultato reddituale che il venditore di un contratto di option PRICE EARNING RATIO
ottiene se il diritto non viene esercitato. RAPPORTO PREZZO-UTILE
Il rapporto che indica quante volte il prezzo di un titolo azio-
PREMIUM OVER BOND nario copre gli utili che sono o saranno conseguiti da una so-
PREMIO SULL’OBBLIGAZIONE cietà. Può essere calcolato dividendo il prezzo di borsa del ti-
La differenza che esiste fra il prezzo di un titolo obbligaziona- tolo per l’ammontare degli utili per azione risultanti dall’ulti-
rio convertibile in azioni e il prezzo di mercato di un titolo del- mo bilancio, oppure dividendo il prezzo per gli utili previsti
lo stesso emittente aventi le stesse caratteristiche ma privo del per gli anni successivi.
diritto di conversione.
PRICE LEVEL ADJUSTED MORTGAGE
PREMIUM OVER CONVERSION MUTUO IPOTECARIO
PREMIO SULLA CONVERSIONE AD AGGIUSTAMENTO
La differenza di prezzo che esiste fra il prezzo di mercato di un DEL MONTANTE
titolo convertibile in un altro e il prezzo di questo secondo ti- Forma di mutuo ipotecario in cui il tasso di interesse rimane
tolo. fisso per tutto il periodo, ma il montante residuo dell’opera-
zione viene accresciuto sulla base dell’andamento di un indice
PREMIUM RAID dei prezzi, per esempio l’inflazione.
RAID CON PREMIO
Operazione tendente all’acquisizione di una parte rilevante PRICE RANGE
del capitale avente diritto di voto di una società per mezzo di INTERVALLO DI PREZZO
un’offerta di acquisto dei titoli a un prezzo superiore a quello La differenza fra il prezzo massimo e quello minimo fatti se-
di mercato. gnare dalle quotazioni di un titolo in un determinato intervallo
di tempo.
PREPAYMENT
RIMBORSO ANTICIPATO PRICE SPREAD
Il pagamento in via anticipata rispetto alla scadenza stabilita di SPREAD DI PREZZO
un’obbligazione finanziaria. Si può trattare del rimborso di un Strategia nel mercato delle OPTION in cui un operatore ac-
finanziamento bancario, di un mutuo ipotecario, di un prestito quista contemporaneamente due contratti aventi le stesse ca-
obbligazionario ecc. ratteristiche ma due prezzi di esercizio differenti.

PREPAYMENT PENALTY PRICE WEIGHTED INDEX


PENALE PER RIMBORSO ANTICIPA - INDICE PONDERATO
TO Indicatore statistico usato in genere per descrivere gli anda-
L’onere che viene caricato dall’ente creditizio al soggetto che menti dei mercati azionari in cui i titoli che rientrano nella
rimborsa anticipatamente un finanziamento. composizione dell’indice generano variazioni nel livello dello
stesso proporzionali al loro prezzo. In tal caso i titoli con i
PRESENTMENT prezzi più elevati sono proporzionalmente più influenti nella
PRESENTAZIONE determinazione dei movimenti dell’indice.
La presentazione al soggetto obbligato di un titolo di credito,
in modo che possa essere effettuato il pagamento del debito. PRICEY
PREZZACCIO
PRESENT VALUE Termine gergale che indica le quotazioni in cui il prezzo di ac-
VALORE ATTUALE quisto è di molto inferiore a quello medio di mercato, e quello
La somma di denaro che in condizioni di equità può essere di vendita molto superiore a quello di mercato. In tal caso la
scambiata nel momento presente con una somma che sarà dis- quotazione è fittizia e non ha praticamente nessun significato
ponibile a una data futura. Il valore attuale rappresenta quel ca- operativo.
pitale che dopo un certo periodo di tempo e in base a un dato
tasso di interesse si sarà accresciuto fino a essere uguale alla
somma considerata. Per esempio 100 è il valore attuale di 110
PRIMARY CAPITAL PRINCIPAL AMOUNT
CAPITALE PRIMARIO NOMINALE DI RIMBORSO
Il capitale di un ente creditizio che viene impiegato per lo Il valore facciale di un titolo obbligazionario che andrà rim-
svolgimento delle operazioni di raccolta e di impiego dei fon- borsato alla scadenza del prestito, senza considerare la cedola
di. Il termine corrente è quello di Tier 1 capital, e indica il to- che può essere pagata assieme.
tale del capitale azionario, delle riserve di utili e dei titoli azio-
nari privilegiati perpetui. PRINCIPAL STOCKHOLDER
AZIONISTA DI RIFERIMENTO
PRIMARY DEALER Il soggetto che possiede un numero significativo di titoli azio-
OPERATORE PRIMARIO nari aventi diritto di voto, e che quindi può influenzare l’anda-
Il termine indica quel numero ristretto di operatori che posso- mento gestionale della società. In genere non è necessario il
no effettuare operazioni di compravendita di titoli di stato con possesso della maggioranza del capitale, ma è sufficiente ave-
l’autorità monetaria centrale, e che si impegnano a fornire re una parte rilevante dei diritti di voto.
quotazioni per gli stessi titoli sul mercato.
PRIVATE BANKING
PRIMARY DISTRIBUTION GESTIONI INDIVIDUALI
DISTRIBUZIONE PRIMARIA L’offerta di servizi bancari a soggetti particolarmente facolto-
Il collocamento di titoli di nuova emissione. Si distingue dalla si. Vi rientrano per esempio la gestione di patrimoni, la consu-
distribuzione secondaria, in cui i titoli collocati sono invece lenza fiscale, la concessione di finanziamenti particolari ecc.
già stati emessi in precedenza.
PRIORITY
PRIMARY MARKET PRIORITÀ
MERCATO PRIMARIO La regola in base alla quale le operazioni di borsa devono es-
Il mercato in cui si incontrano soggetti che emettono titoli e sere effettuate secondo un ordine ben preciso. Per esempio a
soggetti interessati alla sottoscrizione e all’acquisto. Si distin- parità di prezzo e quantità devono essere eseguiti prima gli or-
gue dal mercato secondario, in cui le operazioni di compra- dini che sono antecedenti in ordine cronologico.
vendita avvengono su titoli già in circolazione.
PRIORITY OF LIEN
PRIMARY RESERVES ORDINE DEI PRIVILEGI
RISERVE PRIMARIE L’ordine in base al quale vengono soddisfatte le obbligazioni
Le riserve bancarie che non possono essere utilizzate per sod- finanziarie di un soggetto che è fallito, il cui patrimonio è
disfare le richieste di contante da parte della clientela. Vi rien- quindi stato messo in liquidazione. Devono essere soddisfatti
trano il contante in cassa, gli assegni non ancora riscossi e le ri- per primi quei creditori in possesso di titoli di privilegio, per
serve obbligatorie detenute presso la banca centrale. esempio obbligazioni, e così via a seconda del grado di garan-
zia offerto dai singoli titoli di credito.
PRIME PAPER
CARTA PRIMARIA PRIOR LIEN
Carta commerciale di qualità tale da poter essere inclusa nei GARANZIA PRIMARIA
portafogli di investimento fiduciari, che quindi viene detta IN- La garanzia che è stata prestata in anticipo rispetto ad altre ga-
VESTMENTGRADE. ranzie aventi per oggetto lo stesso bene, e il cui relativo diritto
di credito quindi deve avere la precedenza su quelli successivi
PRIME RATE in caso di liquidazione del patrimonio del soggetto debitore in-
TASSO PRIMARIO solvente.
Il tasso di interesse sui finanziamenti a breve termine che una
banca concede ai clienti di primaria qualità. Tale tasso viene PRIVATE MARKET VALUE
anche impiegato come base di riferimento per la concessione P.M.V.
di prestiti a clienti il cui livello di affidabilità non sia elevatis- Il valore complessivo di un’azienda calcolato considerando
simo, nel qual caso si aggiunge uno SPREAD prefissato a se- ciascuna delle divisioni come singola entità, dotata di un tito-
conda della qualità del debitore. lo azionario indipendente. Società con alti valori di pmv ten-
dono a essere oggetto di scalate quando il valore di mercato è
PRIME RATE FUND inferiore, per cui con l’acquisizione della società e la successi-
FONDO SUL PRIME RATE va scissione si ottiene un profitto.
Fondo di investimento che acquista quote di finanziamenti
commerciali dalle banche, e retribuisce i possessori delle quo- PRIVATE PLACEMENT
te del fondo per mezzo dei pagamenti di interesse che vengono COLLOCAMENTO PRIVATO
effettuati sui finanziamenti. Il collocamento di titoli di nuova emissione presso un gruppo
ristretto di operatori, in genere non superiore a qualche decina.
PRINCIPAL
NOMINALE PROCEEDS
L’ammontare facciale di un titolo obbligazionario o di un fi- PROVENTI, RICAVATO
nanziamento; è la somma che viene impiegata per determina- La somma di denaro che deriva dalla vendita di un bene di in-
re i pagamenti cedolari o la corresponsione delle rate di inte- vestimento; oppure anche la somma di denaro che viene resa
resse. Il termine indica anche l’ammontare residuo di un debi- disponibile a un soggetto finanziato dopo che sono stati sot-
to a titolo di capitale, escluso quindi il relativo montante degli tratti tutti gli oneri per interessi, le commissioni e le spese.
interessi. Il termine viene anche utilizzato per indicare una
delle due contropartite in una transazione, per esempio il com- PROCEEDS SALE
pratore o il venditore. VENDITA CON RIACQUISTO
L’effettuazione di un’operazione di vendita di titoli nel merca-
to OVER THE COUNTER in cui il ricavato viene impiegato PROJECT NOTE
per l’acquisto di un altro titolo, consentendo di ottenere una NOTA FINALIZZATA
commissione di negoziazione inferiore rispetto alla somma Titolo di debito a breve termine emesso da autorità pubbliche
delle due. degli Stati uniti il cui ricavato viene destinato alla costruzione
di edilizia abitativa.
PRODUCER PRICE INDEX
INDICE DEI PREZZI PROMISSORY NOTE
ALLA PRODUZIONE PAGHERÒ
Indice chiamato anche wholesale price index, indice dei prez- Titolo rappresentativo di una promessa di pagamento effettua-
zi all’ingrosso, che misura le variazioni di prezzo nel tempo di ta da un soggetto. Il titolo può essere trasferito, e spesso viene
un paniere di beni che vengono impiegati prevalentemente nei impiegato per la concessione di finanziamenti commerciali o
processi produttivi. al consumo.

PROFIT PROSPECTUS
PROFITTO PROSPETTO
La differenza esistente fra il ricavato della vendita di un bene o Il documento nel quale viene riportata l’intenzione da parte di
di un servizio e il costo necessario per la sua produzione. Negli una società di emettere titoli, nonché lo scopo e le condizioni
investimenti in titoli il profitto è dato dalla differenza fra il dell’emissione. Tale documento deve essere compilato e con-
prezzo ottenuto dalla vendita e il prezzo pagato per l’acquisto segnato alla SECURITYAND EXCHANGE COMMISSION.
del bene.
PROXY
PROFIT CENTER DELEGA, SOSTITUTO
CENTRO DI PROFITTO Il termine indica il soggetto che può agire in nome e per conto
Settore di un’impresa che è responsabile della produzione di di un altro soggetto, per esempio colui che alle assemblee so-
profitto, che quindi dispone di un sistema per la rilevazione dei ciali può esercitare il diritto di voto in nome di un azionista che
costi e dei ricavi di propria competenza. Un centro di profitto non ha potuto partecipare all’assemblea. Il termine viene im-
in una banca è per esempio quello delle operazioni di tesoreria, piegato invece in senso tecnico per indicare un indicatore sta-
oppure quello delle operazioni in titoli esteri. tistico che descrive il comportamento di un aggregato econo-
mico, per esempio un indice di borsa è un proxy dell’anda-
PROFIT SHARING PLAN mento del mercato azionario, in quanto coglie le variazioni nel
PIANO DI DIVISIONE DEI PROFITTI livello dei prezzi di un paniere di titoli in un modo particolare,
Piano aziendale che prevede la possibilità per una società di che approssima l’andamento del mercato in generale.
distribuire fra i dipendenti una parte prefissata dei profitti con-
seguiti nell’esercizio. PROXY FIGHT
BATTAGLIA DELLE DELEGHE
PROFIT TAKING Metodo con il quale una società cerca di acquisire il controllo
PRESA DI BENEFICIO di un’altra tentando di raccogliere dagli azionisti esistenti il
Operazione di chiusura di una posizione in titoli effettuata nel numero di deleghe in assemblea necessario a raggiungere la
breve termine, in seguito a un rialzo dei prezzi dei titoli, che maggioranza dei diritti di voto.
quindi può causare una correzione temporanea al ribasso nei
prezzi. PRUDENT MAN RULE
GESTIONE PRUDENZIALE
PRO FORMA STATEMENT Regola di gestione dei conti fiduciari che stabilisce che il sog-
BILANCIO PRO FORMA getto che decide l’allocazione delle risorse deve sempre agire
Bilancio con poste fittizie che viene redatto per esaminare gli in modo da cercare di raggiungere un rendimento accettabile,
effetti di un’operazione di fusione o di incorporazione con cercando per quanto possibile di preservare il capitale ed evi-
un’altra società. tando operazioni di pura sorte.

PROGRAM TRADING PUBLIC COMPANY


CONTRATTAZIONE AUTOMATICA SOCIETÀ PUBBLICA
Sistema elettronico che lascia all’elaboratore elettronico la fa- Società la cui proprietà è distribuita tra un numero elevato di
coltà di decidere quali operazioni effettuare sul mercato, in azionisti. Il concetto di public company è stato introdotto nel
modo da massimizzare il risultato. Le contrattazioni automati- vocabolario nazionale in contrapposizione a quello di noccio-
che hanno in genere per oggetto sia i titoli sia gli strumenti de- lo duro, utilizzato come sinonimo di gruppo d’azionariato sta-
rivati sugli stessi. bile. I due termini sono impiegati per indicare due tecniche
opposte di privatizzazione: la prima, volta a distribuire le azio-
PROGRESSIVE TAX ni fra i risparmiatori attraverso un’offerta pubblica di vendita;
IMPOSIZIONE PROGRESSIVA la seconda diretta a trasferire la proprietà a un nucleo stabile di
Sistema fiscale in cui ai soggetti con redditi più elevati vengo- azionisti mediante trattativa privata.
no imposte aliquote fiscali proporzionalmente più elevate.
PUBLICLY HELD
PROJECTION LARGO FLOTTANTE
PROIEZIONE Società il cui azionariato è sufficientemente diffuso fra il pub-
Previsione dell’andamento futuro di un aggregato economico blico in modo tale da non consentire ad alcun soggetto di eser-
come il prodotto nazionale lordo, oppure come grandezze citare il controllo dominante sull’andamento della gestione.
aziendali come gli utili di esercizio.
PUBLIC OFFERING PURE PLAY
OFFERTA AL PUBBLICO LINEA UNICA
Il procedimento con il quale titoli di nuova emissione vengono Termine borsistico gergale che indica imprese la cui attività è
sottoscritti da banche di investimento e in seguito offerti al unica, svolta cioè in un unico settore di attività.
pubblico degli investitori, a un prezzo che in genere viene fis-
sato preventivamente fra l’emittente e gli intermediari. PURPOSE LOAN
PRESTITO FINALIZZATO
PUBLIC OFFERING PRICE Il finanziamento garantito da titoli che viene in genere utiliz-
PREZZO DI OFFERTA AL PUBBLICO zato per l’acquisto di altri titoli. La procedura rientra in quelle
Il prezzo a cui dei titoli di nuova emissione vengono offerti al di acquisto di titoli a margine.
pubblico degli investitori da parte delle banche di investimen-
to che li avevano sottoscritti. PUT BOND
OBBLIGAZIONE CON DIRITTO DI RI -
PUBLIC OWNERSHIP VENDITA
PROPRIETÀ PUBBLICA Titolo a reddito fisso che incorpora una opzione di rivendita da
La proprietà e l’esercizio da parte di autorità pubbliche di im- parte del possessore all’amittente, esercitabile a condizioni
prese il cui scopo principale è quello di offrire beni e servizi di prefissate e in periodi di tempo determinati.
pubblica utilità ai cittadini.
PUT OPTION
PUNT OPZIONE DI VENDITA
PUNT Contratto derivato di opzione che attribuisce all’acquirente il
La sterlina irlandese. diritto di vendere non oltre una certa data una data quantità di
beni di investimento a condizioni di prezzo fissate al momen-
PURCHASE ACQUISITION to dell’acquisto del contratto. L’opzione può avere come stru-
CONSOLIDAMENTO mento sottostante titoli di stato, azioni, valute, materie prime
Metodo contabile di consolidamento dell’acquisizione con fu- ecc.
sione di una società in cui le attività e le passività della società
acquisita vengono fuse nel bilancio al loro valore di mercato. PUT TO SELLER
La differenza fra tale valore e quello pagato per l’acquisizione ESERCIZIO IN VENDITA
viene indicato dal valore dell’avviamento. Il procedimento di esercizio di una opzione PUT, per mezzo
del quale l’acquirente obbliga il venditore dell’opzione a ver-
PURCHASE FUND sare il controvalore dei titoli che gli saranno consegnati al
FONDO DI ACQUISTO prezzo prefissato nel contratto, indipendentemente dalle con-
La clausola che può comparire fra le modalità di gestione di un dizioni di mercato del momento.
prestito obbligazionario o di azioni convertibili che stabilisce
che l’emittente debba esercitare il massimo sforzo per riacqui- PYRAMIDING
stare periodicamente una quota dei titoli in essere, a un prezzo MOLTIPLICAZIONE
in genere non superiore al valore nominale. Procedimento di incremento della posizione di un soggetto, in
titoli, debiti ecc., per mezzo del ricorso a finanziamenti a cir-
PURCHASE GROUP colo chiuso. Un esempio può essere l’ottenimento di finanzia-
GRUPPO DI ACQUISTO menti con presentazione in garanzia di crediti ottenuti presso
Gruppo di banche di investimento che ha preso l’impegno for- altre istituzioni creditizie.
male di acquistare una quota di titoli di nuova emissione dalla
società emittente, e di collocarli alle condizioni prestabilite
presso gli investitori interessati.

PURCHASE MONEY MORTGAGE


IPOTECA PER L’ACQUISTO
Metodo di acquisto di un bene immobile, in genere terreni da
ristrutturare, in cui il compratore non effettua pagamenti in
contante ma iscrive un’ipoteca sul bene per l’intero valore, a
favore del venditore.

PURCHASE ORDER
ORDINE DI ACQUISTO
L’ordine dato all’intermediario di acquistare sul mercato una
determinata quantità di beni di investimento a condizioni sta-
bilite.

PURCHASING POWER THEORY


PARITÀ DEL POTERE DI ACQUISTO
Teoria economica sulla determinazione dei tassi di cambio che
afferma che il prezzo di due panieri di beni uguali in due paesi
differenti, espresso in un’unica valuta, deve essere uguale. Se
tale teoria vale, una volta conosciuti i prezzi dei due panieri di
beni diventa possibile determinare il rapporto di cambio di
equilibrio implicito nella struttura dei prezzi dei due paesi.
qQ
stema economico è legato direttamente alla quantità di mone-
ta disponibile nel sistema, per cui adeguate operazioni di poli-
tica monetaria possono tenere sotto controllo l’andamento del
processo inflattivo di un paese.
QUALIFIED ENDORSEMENT
GIRATA QUALIFICATA QUARTER
La firma apposta sul retro di un assegno che è sufficiente a tra- TRIMESTRE
sferire il diritto di credito ad un altro soggetto. Il periodo di tempo di tre mesi, quello che viene impiegato dal-
le società americane quotate in borsa per la redazione del bi-
QUALIFIED OPINION lancio.
OPINIONE QUALIFICATA
Il rapporto che la società di revisione redige nel caso in cui si QUASI PUBLIC CORPORATION
possano verificare in futuro degli eventi che potrebbero infi- SOCIETÀ QUASI-PUBBLICHE
ciare la correttezza dei dati riportati sui documenti obbligatori Soggetti giuridici di diritto privato che però svolgono un’atti-
aziendali. Un esempio è la pendenza di un giudizio civile, che vità che può in parte essere considerata a carattere pubblicisti-
potrebbe causare modificazioni nella struttura dei conti della co. Un esempio è dato dalla FANNIE MAE, società americana
società. che contribuisce al collocamento e al finanziamento dei mutui
ipotecari, e che utilizza una garanzia governativa per l’emis-
QUALIFYING RATIO sione dei titoli.
RAPPORTO DI CREDITO
Rapporto impiegato nelle analisi di credito personale in cui si QUETZAL
paragona l’ammontare delle spese mensili per l’abitazione e le QUETZAL
tasse di un individuo al totale del reddito lordo mensile. Si trat- La valuta nazionale del Guatemala.
ta di un metodo di determinazione della bontà finanziaria del
soggetto, ai fini della concessione di prestiti personali. QUICK ASSETS
ATTIVITÀ CORRENTI
QUALIFYING SHARE Gli investimenti di una società che potrebbero o saranno con-
QUOTA QUALIFICANTE vertiti in contante in un periodo di tempo breve, in genere in-
La frazione del capitale sociale rappresentato da azioni che, se feriore all’anno. Vengono in genere escluse dal computo le
posseduta da un soggetto, consente di chiedere l’attribuzione scorte.
della carica di direttore della società.
QUICK RATIO
QUALIFYING STOCK OPTION RAPPORTO DI LIQUIDITÀ A BREVE
OPZIONE DI ACQUISTO DI AZIONI Rapporto di bilancio che indica in quale misura le attività a
L’opzione che viene concessa ai dipendenti dalla società, che breve termine di una società sono in grado di coprire gli impe-
consente loro di acquistare a condizioni favorevoli un certo gni di uscite a breve termine. Il rapporto viene calcolato divi-
numero di titoli della società. dendo la somma delle attività a breve (contante, crediti a bre-
ve, titoli negoziabili) per le passività a breve.
QUALITATIVE ANALYSIS
ANALISI QUALITATIVA QUIET PERIOD
Metodo di analisi dell’andamento e delle relazioni fra gran- PERIODO DI SILENZIO
dezze economiche che prende in considerazione soprattutto Il periodo di tempo durante il quale la società che ha emesso
elementi che non possono essere direttamente o indirettamen- dei titoli non può effettuare operazioni promozionali per il
te misurati. Per esempio, l’analisi qualitativa può tendere a ot- collocamento degli stessi. Il periodo termina in genere due o
tenere un giudizio di valore sulla qualità della vita in diverse tre mesi dopo la data del primo collocamento effettivo.
zone geografiche.
QUOTATION
QUALITY OF EARNING QUOTAZIONE
QUALITÀ DELL’UTILE Il miglior prezzo a cui è possibile acquistare o vendere un be-
Termine che indica la maggiore o minore consistenza sostan- ne di investimento in un dato istante. La quotazione è compo-
ziale degli utili conseguiti da una società, in special modo di sta da due prezzi, il più alto a cui è possibile trovare soggetti
quelli derivanti dalle operazioni di gestione caratteristica. Una interessati all’acquisto, e il più basso a cui si possono trovare
cattiva qualità si ha per esempio quando la maggior parte del- soggetti disposti a vendere.
l’utile deriva da operazioni straordinarie, e non dall’andamen-
to della gestione ordinaria. QUOTED PRICE
PREZZO QUOTATO
QUANTITATIVE ANALYSIS L’ultimo prezzo a cui si è verificata un’operazione di acquisto
ANALISI QUANTITATIVA o vendita di titoli.
Tipo di analisi economica che si concentra nell’individuazione
di relazioni matematiche o statistiche fra grandezze economi-
che che siano misurabili per mezzo di numeri. Per esempio, la
costruzione di un modello econometrico rientra nell’analisi
quantitativa.

QUANTITY THEORY OF MONEY


TEORIA QUANTITATIVA DELLA MO -
NETA
Teoria economica secondo la quale il livello dei prezzi di un si-
rR
ziamenti erogati.

REAL INCOME
REDDITO REALE
RADAR ALERT Il reddito di un soggetto, o di un’intera collettività, espresso al
VIGILANZA RADAR netto della componente di incremento del livello generale dei
Termine gergale che indica l’esame costante nel tempo del- prezzi. Il reddito reale indica l’effettiva disponibilità di potere
l’andamento delle quotazioni di un titolo da parte del gruppo di acquisto detenuta dal soggetto, che è quindi indipendente
dirigente della società stessa. Tale esame viene condotto in ge- dall’andamento dell’inflazione.
nere per individuare e prevenire operazioni di rastrellamento
di titoli in borsa ai fini di una scalata ostile. REAL INTEREST RATE
TASSO DI INTERESSE REALE
RAIDER La differenza fra il tasso di interesse nominale e il tasso di in-
RAIDER flazione. Il tasso di interesse reale indica quale sia l’effettivo
Soggetto individuale o societario che cerca di raggiungere il costo o remunerazione della moneta, al netto della perdita di
controllo di una società per sostituirsi al management della valore causata dall’inflazione.
stessa. Il soggetto può già detenere i fondi necessari al rastrel-
lamento dei titoli, oppure può finanziarsi per mezzo dell’emis- REALIZED PROFIT
sione di JUNK BOND. PROFITTO CONSEGUITO
Il profitto o la perdita ottenuti chiudendo effettivamente la po-
RATIO ANALYSIS sizione in beni di investimento. Si distinguono dai PAPER
ANALISI DEI RAPPORTI PROFIT, quei profitti che sono calcolati ipotizzando soltanto
Metodo di analisi della posizione finanziaria, reddituale e pa- di chiudere la posizione ai prezzi di mercato del momento.
trimoniale e dell’andamento gestionale di un’impresa per
mezzo del calcolo di rapporti precisi fra poste specifiche di bi- REAL RATE
lancio. I rapporti possono essere impiegati per comparare due OF RETURN
o più imprese, per effettuare valutazioni di fido, per determi- RENDIMENTO REALE
nare il valore del titolo azionario della società ecc. Il rendimento ottenuto da un investimento al netto della com-
ponente derivante dall’aumento dei prezzi dovuto all’inflazio-
RATIO WRITER ne.
VENDITORE A MULTIPLI
Operazione di vendita di opzioni CALLin quantità superiore RECAPITALIZATION
rispetto al numero dei titoli posseduti. RICAPITALIZZAZIONE
Processo con il quale una società si dota di nuovo capitale di
READING THE TAPE rischio. Può avvenire per mezzo dell’emissione di nuovi titoli
SEGUIRE I PREZZI azionari, della conversione di titoli di debito in azioni, ecc.
L’operazione di valutazione dell’andamento del prezzo di un
titolo effettuata esaminando la successione temporale dei prez- RATING
zi dello stesso. VALUTAZIONE
Il rating è l’assegnazione di una valutazione, in genere quali-
REAL tativa, alla bontà di uno strumento di debito o di un soggetto
REALE debitore. Il rating prende quindi in considerazione la solidità,
Aggettivo impiegato con riferimento a variazioni di grandezze la sicurezza, ma soprattutto la capacità presente e futura di
economiche al netto dell’incremento del livello generale dei rimborso del debito esistente. Esistono società specializzate
prezzi. come Moody’s o Standard and Poor’s la cui attività è princi-
palmente quella di assegnare valutazioni qualitative a emitten-
REAL ti o prestiti obbligazionari, in proporzione inversa rispetto alla
REAL probabilità di DEFAULT, cioè di mancato pagamento.
La divisa nazionale del Brasile.
RECEIPT
REAL ESTATE RICEVUTA
PROPRIETÀ IMMOBILIARE Documento rilasciato dopo l’esecuzione del pagamento di
Terreni, case, magazzini ecc., in genere ogni bene immobile un’obbligazione finanziaria, a testimonanza dell’avvenuto pa-
posseduto da un soggetto. gamento.

REAL ESTATE INVESTMENT TRUST RECEIVABLES FINANCING


FONDO DI INVESTIMENTO IMMOBI - FINANZIAMENTO COMMERCIALE
LIARE Forma di finanziamento aziendale in cui i fondi vengono otte-
Fondo di investimento il cui patrimonio è investito in proprie- nuti a fronte della prestazione in garanzia di titoli di credito
tà immobiliari produttrici di reddito. I possessori delle quote commerciali a breve termine, come cambiali o fatture.
del fondo vengono quindi remunerati dai flussi di cassa gene-
rati dallo sfruttamento degli immobili, al netto dei costi neces- RECEIVER
sari al mantenimento. CURATORE
Il soggetto che l’autorità giudiziaria pone come rappresentan-
REAL ESTATE OWNED te legale del soggetto fallito, e che quindi viene incaricato di
IMMOBILI ACQUISITI tutte le operazioni necessarie per il tentativo di rimborso dei
Beni immobili che sono stati acquisiti da un’istituzione credi- creditori esistenti.
tizia in esecuzione delle garanzie possedute a fronte di finan-
RECEIVER’S CERTIFICATE da altre banche in genere.
TITOLO DEL CURATORE
Titolo di debito emesso dal curatore fallimentare, i cui proven- REFINANCE RISK
ti vengono utilizzati per la prosecuzione temporanea dell’atti- RISCHIO DI RIFINANZIAMENTO
vità del soggetto insolvente. Il titolo è privilegiato rispetto a Il rischio che un ente creditizio sostiene nel cercare di rinno-
tutti gli altri titoli di debito del soggetto. vare dei finanziamenti che sono stati già concessi in passato.
Le condizioni del mercato dei depositi infatti possono rendere
RECEIVE VERSUS PAYMENT difficoltoso o troppo costoso il procacciamento dei fondi ne-
PAGAMENTO IN CONTANTI cessari per il rinnovo dei finanziamenti concessi.
Clausola impiegata nelle contrattazioni in titoli con la quale si
obbliga l’intermediario ad accettare in pagamento per i titoli REFINANCING
venduti soltanto denaro contante, e a consegnare i titoli soltan- RIFINANZIAMENTO
to contestualmente alla ricezione del pagamento. Il processo di procacciamento di nuovi fondi, in aggiunta a
quelli già disponibili o che verranno rimborsati. Si può tratta-
RECESSION re per esempio dell’emissione di un nuovo prestito obbligazio-
RECESSIONE nario a fronte di uno in scadenza, oppure della contrazione di
Periodo di tempo in cui i principali aggregati economici mo- nuovi depositi in aggiunta a quelli già posti a copertura di ope-
strano un andamento discendente. Negli Stati Uniti la reces- razioni di finanziamento.
sione viene definita ufficialmente con almeno due trimestri
consecutivi di declino del prodotto nazionale lordo. REFUNDING
RINNOVO DEL DEBITO
RECLAMATION Operazioni con le quali si proroga sostanzialmente nel futuro
RECLAMO, RIPRISTINO un finanziamento per mezzo dell’emissione formale di un pre-
Nelle operazioni in titoli, la possibilità per una delle contro- stito obbligazionario i cui proventi andranno a rimborsare
parti di richiedere il pagamento della somma versata se i titoli quello già esistente e prossimo alla scadenza.
sono stati consegnati illecitamente, per esempio se sono stati
in precedenza rubati. Negli investimenti in genere, l’effettua- REGIONAL BANK
zione di tutte quelle operazioni che consentono di riportare al- BANCA REGIONALE
la piena attività un investimento che non era più produttivo. Forma di istituto creditizio presente negli Stati Uniti al quale è
in genere consentito di effettuare operazioni bancarie tipiche,
RECORD DATE contrazione di depositi ed erogazione di finanziamenti, soltan-
DATA DI RILEVAZIONE to avendo come contropartita soggetti appartenenti a una de-
Il giorno in cui si determina in base al possesso del titolo il terminata zona geografica.
soggetto che avrà diritto al pagamento delle cedole, dei divi-
dendi ed eventualmente al rimborso del capitale di un titolo REGISTERED BOND
obbligazionario. OBBLIGAZIONE REGISTRATA
Un titolo obbligazionario viene registrato nel momento in cui
RECOVERY il possessore fa iscrivere il proprio nome sui libri sociali. A
RIPRESA partire da tale istante ogni trasferimento successivo sarà valido
Il periodo di sviluppo dei principali aggregati economici, co- soltanto se effettuato tramite la girata del titolo.
me per esempio il prodotto nazionale lordo, che indica che il
sistema economico di un paese sta entrando o è entrato in una REGISTERED COMPANY
fase di espansione. Il termine indica anche l’introito derivante SOCIETÀ REGISTRATA
da un credito che era stato cancellato, ma di cui è stata raccol- Società per azioni che ha consegnato alla SECURITYAND
ta parte della somma originaria. Più in generale, con recovery EXCHANGE COMMISSION la richiesta di offrire azioni in
si può indicare un periodo in cui i prezzi di uno o più beni di in- vendita al pubblico, e che quindi ha richiesto di entrare a far
vestimento sono intonati al rialzo. parte di tale categoria di società.

RECURRING PAYMENT REGISTERED COMPETITIVE MARKET


PAGAMENTO PERIODICO MAKER
Pagamento a fronte per esempio di un prestito al comsumo che MARKET MAKER REGISTRATO
deve essere rimborsato per mezzo di rate scaglionate nel tem- Soggetto che si impegna a fare mercato, a fornire cioè in via
po. continuativa quotazioni in acquisto e in vendita su titoli, il cui
nome è stato registrato nell’elenco tenuto dalle autorità di bor-
REDEMPTION sa.
RIMBORSO
Il pagamento del valore nominale di un titolo obbligazionario REGISTERED COMPETITIVE TRADER
(o di un’azione privilegiata), eventualmente con l’aggiunta di OPERATORE REGISTRATO
un premio, che avviene alla scadenza del prestito sottostante, Soggetto che esegue operazioni di compravendita di titoli per
oppure in caso di richiesta di rimborso anticipato. proprio conto direttamente presso la borsa di New York.

REDISCOUNT REGISTERED INVESTMENT COM-


RISCONTO PANY
Uno dei metodi di finanziamento da parte della banca centrale SOCIETÀ DI INVESTIMENTO REGI -
a favore del sistema creditizio. Le banche si fanno riscontare STRATA
dalla banca centrale dei titoli di credito che erano già stati pre- Società finanziaria di investimento che ha depositato presso
sentati in precedenza alle stesse banche per lo sconto. Oltre al- l’autorità di controllo della borsa, la SECURITY AND EX-
l’autorità monetaria centrale, il risconto può essere effettuato CHANGE COMMISSION, una domanda di registrazione nel-
la quale afferma di essere in regola con le disposizioni vigenti REGULAR WAY DELIVERY
per il titpo di attività svolta. CONSEGNA REGOLARE
La conclusione di una operazione di compravendita di titoli
REGISTERED OPTION TRADER con l’effettiva consegna dei titoli nel termine prescritto dalle
OPERATORE IN OPZIONI REGISTRA - consuetudini di borsa, o come pattuito in sede di negoziazione
TO del contratto.
Soggetto il cui nome è stato registrato presso le autorità di bor-
sa, e il cui compito specifico è quello di garantire lo svolgi- REGULATED COMMODITY
mento corretto delle operazioni di compravendita su una o più MATERIA PRIMA REGOLAMENTATA
classi di contratti derivati di OPTION. Materia prima le cui contrattazioni rientrano sotto l’attività re-
golamentare della COMMODITIES FUTURES TRADING
REGISTERED SECONDARY OFFE- COMMISSION, l’autorità di controllo americana delle opera-
RING zioni di strumenti derivati su materie prime.
OFFERTA SECONDARIA REGISTRATA
L’offerta in collocamento al pubblico di un quantitativo rile- REGULATION A
vante di titoli azionari che erano già stati emessi in precedenza. REGOLA A
Il collocamento avviene in genere da parte delle banche di in- Regola stabilità dalla autorità di borsa degli Stati Uniti che
vestimento a favore di investitori interessati, in grado di assor- consente a società che emettono quantità particolarmente pic-
bire l’intero ammontare dell’operazione. cole di titoli di depositare un prospetto informativo particolar-
mente semplificato. Lo stesso nome viene dato al documento
REGISTERED SECURITY che contiene le norme che regolano il ricorso al credito presso
TITOLO REGISTRATO la banca centrale da parte degli enti creditizi.
Titolo il cui possessore è stato registrato nei libri della società,
che quindi potrà esercitare i diritti relativi al titolo posseduto, REGULATION B
come la riscossione di dividendi, di cedole, o il rimborso del REGOLA B
capitale. Le norme in base alle quali non deve essere effettuata alcuna
discriminazione fra i soggetti richiedenti il credito che non sia
REGISTRAR direttamente imputabile alla diversa capacità di rimborso del
REGISTRO finanziamento, per esempio per razza, colore, religione, ecc.
Banca o altra società specializzata che è incaricata di mante-
nere l’elenco dei soggetti che possiedono i titoli azionari e ob- REGULATION D
bligazionari di una determinata società. REGOLA D
La norma che disciplina le percentuali di mantenimento della
REGISTRATION riserva obbligatoria degli entei creditizi a fronte di fondi desti-
REGISTRAZIONE nati alle transazioni, in passaggio cioè attraverso la banca e
Il processo con cui le autorità di borsa esercitano il controllo non personali.
sulle emissioni di titoli al pubblico.
REGULATION G
REGISTRATION FEE REGOLA G
TARIFFA DI REGISTRAZIONE Normativa emanata dalla banca centrale degli Stati Uniti nella
L’onere che deve essere sostenuto dalla società emittente per quale si contemplano le ipotesi di esercizio dell’attività di fi-
far registrare alle autorità di borsa dei titoli di nuova emissio- nanziamento da parte di soggetti che non siano banche com-
ne. merciali. Vi rientrano per esempio le attività di prestito di fon-
di svolte dagli intermediari in titoli a favore dei clienti.
REGISTRATION STATEMENT
DOCUMENTO DI REGISTRAZIONE REGULATION H
Il prospetto presentato alle autorità di vigilanza, in cui vengo- REGOLA H
no riportati tutti gli estremi di una operazione di emissione di Regola che individua le caratteristiche che devono essere pos-
titoli e conseguente offerta al pubblico. sedute dalle banche pubbliche per poter richiedere di aderire al
sistema della FEDERALRESERVE.
REGRESSION ANALYSIS
ANALISI DI REGRESSIONE REGULATION K
Metodologia statistica che consente di studiare e individuare le REGOLA K
relazioni che esistono fra due o più grandezze. L’analisi di re- Regola che disciplina le attività delle banche straniere nel ter-
gressione viene per esempio impiegata per determinare la re- ritorio degli Stati Uniti.
lazione fra reddito personale e livello dei consumi, fra livello
della produzione e livello delle vendite, oppure fra il rendi- REGULATION N
mento di un titolo azionario e quello del mercato. REGOLA N
La disciplina emanata dalla FEDERALRESERVE avente per
REGRESSIVE TAX oggetto le transazioni fra le banche del sistema dell’autorità
TASSAZIONE REGRESSIVA monetaria centrale americana e fra banche qualsiasi e quelle
Metodo di tassazione in cui le aliquote fiscali decrescono al- aderenti al sistema della FEDERALRESERVE.
l’aumentare della base imponibile. In tal modo l’imposizione
sulle classi inferiori di reddito è proporzionalmente maggiore REGULATION Q
rispetto a quella sui livelli superiori di reddito. REGOLA Q
La norma emanata dalla FEDERAL RESERVE degli Stati
Uniti nella quale viene fissato un tetto massimo alla remunera-
zione in termini di tasso di interesse che le banche possono of-
frire ai depositi liberi e vincolati. REINVESTMENT RATE
TASSO CON REINVESTIMENTO
REGULATION T Il tasso di rendimento derivante da un investimento quando
REGOLA T tutti i flussi di pagamenti che avvengono durante la vita dello
Gruppo di norme originate della banca centrale degli Stati stesso vengono reinvestiti. Per esempio nel caso di un titolo
Uniti per mezzo delle quali si disciplinano le operazioni in ti- obbligazionario il tasso è quello derivante dall’investimento in
toli o strumenti derivati effettuate per mezzo del sistema del altri titoli della stessa specia di tutti gli ammontari ricevuti in
margine, e si classificano i vari titoli disponibili sul mercato in occasione del pagamento delle cedole.
base alla diversa necessità di registrazione presso l’autorità
monetaria. REINVESTMENT RISK
RISCHIO DI REINVESTIMENTO
REGULATION U Il rischio che i flussi di cassa positivi ottenuti da un investi-
REGOLA U mento non possano essere reinvestiti nello stesso bene allo
La norma emanata dalla banca centrale americana nella quale stesso tasso di interesse. Un titolo obbligazionario per esempio
viene fissato un tetto massimo all’ammontare di credito che presenta rischio di reinvestimento per l’ammontare dei paga-
una banca può concedere a un cliente per l’acquisto di titoli o menti cedolari, che non è detto che possano essere reinvestiti
altri beni di investimento per mezzo del sistema del margine. allo stesso tasso nel titolo al momento del pagamento.

REGULATION X REJECTION
REGOLA X RIFIUTO
La norma della FEDERALRESERVE che regola le operazio- La mancata concessione di credito nei confronti di un sogget-
ni in titoli a margine effettuate da soggetti stranieri nel territo- to che aveva presentato domanda di affidamento presso un en-
rio degli Stati Uniti, utilizzando credito proveniente da banche te creditizio. Il rifiuto può poi essere espresso da un interme-
straniere. Si tratta dell’estensione delle regole G, T e U nei diario in titoli nei confronti della consegna di titoli acquistati
confronti di soggetti stranieri. che non siano conformi alle regole stabilite, per esempio che
siano stati rubati.
REHYPOTHECATION
REIPOTECARE RELATIONSHIP BANKING
L’operazione con la quale un intermediario in titoli operante RELAZIONI BANCARIE
per conto della clientela con il sistema del margine, dopo aver Operazioni di marketing bancario che cercano di offrire al
acceso un’ipoteca sui titoli del cliente come garanzia per l’ac- cliente un’assistenza completa per tutti i servizi bancari, evi-
quisto in margine, consente a una banca di accendere un’ipo- tando quindi di offrirli separatamente ma costruendo pacchet-
teca di secondo grado sui titoli. Così facendo l’intermediario si ti integrati di servizi.
assicura la copertura dei fondi necessari per l’acquisto dei tito-
li per conto del cliente. RELATIVE STRENGTH
FORZA RELATIVA
RELATIVE STRENGTH INDEX Termine impiegato in analisi tecnica per indicare in quale per-
INDICE centuale il prezzo di un titolo si muove rispetto alle variazioni
DI FORZA RELATIVA del prezzo di altri titoli o dell’indice di borsa. Un titolo che per
Termine impiegato in analisi tecnica per identificare condizio- esempio declina in misura inferiore rispetto al mercato in caso
ni di ipercomprato e ipervenduto nel mercato rispetto alla fa- di ribasso generalizzato delle quotazioni ha una forza relativa
scia centrale dell’indicatore stesso. maggiore rispetto ad altri titoli che invece scendono di prezzo
in misura superiore.
REINSURANCE
RIASSICURAZIONE RELEASE CLAUSE
Processo seguito dalle compagnie di assicurazione mediante il CLAUSOLA DI CANCELLAZIONE
quale esse riducono l’esposizione al rischio del loro portafo- La clausola che può essere presente in un contratto di mutuo
glio di polizze. Le compagnie stipulano altri contratti di assi- ipotecario con la quale il proprietario dell’immobile può ri-
curazione con altre compagnie per ammontari definiti di rim- chiedere la cancellazione dell’ipoteca dopo che è stata rimbor-
borso di classi specifiche di rischi, e così facendo riducono l’e- sata una frazione consistente del finanziamento ottenuto.
sposizione al rischio complessiva.
REMARGINING
REINTERMEDIATION REINTEGRO DI MARGINE
RIINTERMEDIAZIONE L’operazione di versamento di garanzie addizionali in contan-
Il passaggio di fondi da intermediari finanziari non bancari ti o in titoli per coprire una posizione al margine esistente
verso le stesse banche. Quando per esempio la clientela decide presso un intermediario in titoli. Tale operazione si rende ne-
di sottrarre fondi ai depositi bancari per investirli in attività cessaria quando le oscillazioni dei prezzi non rendono più suf-
non bancarie, e questi soggetti non bancari fanno rifluire i fon- ficiente il margine disponibile a garantire l’intermediario dal-
di presso l’ente creditizio si è in presenza di un fenomeno di le perdite che possono essere sostenute.
reintermediazione.
REMITTANCE
REINVESTMENT PRIVILEGE RIMESSA
DIRITTO DI REINVESTIMENTO Il pagamento dell’acquisto di un bene o per l’estinzione di un
Il privilegio concesso all’azionista o al possessore di quote di debito qualsiasi per mezzo di contante, assegni o altro.
un fondo comune di reinvestire in azioni o in quote i dividendi
ricevuti, senza alcun aggravio di costi. RENEGOTIATED LOAN
PRESTITO RINEGOZIATO
Operazione di finanziamento in cui le condizioni sono state
modificate in conseguenza di un cambiamento nella capacità mento. Per esempio nei prestiti a tasso variabile, il giorno in
di rimborso del soggetto. Si può trattare di un abbassamento cui si provvede alla determinazione del tasso di interesse che
del tasso di interesse, dell’allungamento nella scadenza del sarà in vigore per il periodo di tempo successivo.
prestito ecc.
REPUDIATION
RENEWAL RIPUDIO
RINNOVO L’atto, compiuto in genere da un governo o da un’autorità pub-
La sostituzione di uno strumento di debito in estinzione con blica, con il quale un soggetto dichiara di non avere intenzione
uno di nuova emissione dello stesso tipo. di pagare un debito esistente.

REORGANIZATION REQUIRED RATE OF RETURN


RIORGANIZZAZIONE RENDIMENTO RICHIESTO
Il riesame e la modifica sostanziale della struttura finanziaria Il minimo rendimento che un investimento deve garantire per
di una società che si è dimostrata insolvente. Previo accordo poter essere preferito ad altri investimenti dalle caratteristiche
con i creditori e con l’autorità giudiziaria la società può conti- similari di durata, rischiosità ecc.
nuare a operare, in modo da rimobrsare una porzione signifi-
cativa dei debiti in essere. Il termine indica anche le modifica- RESCHEDULING
zioni che possono avvenire in una struttura aziendale in occa- RINEGOZIAZIONE
sione di cessione di rami operativi, di fusione con altre struttu- Il processo con il quale un soggetto debitore rinegozia con il
re ecc. creditore le condizioni di un prestito già esistente. Si può trat-
tare di una revisione delle scadenze, dei tassi di interesse ap-
REPATRIATION plicati, dell’ammontare del debito, ecc. In genere tali opera-
RIMPATRIO zioni si compiono con soggetti che sono prossimi alle condi-
Il rientro di fondi che erano stati investiti all’estero presso il zioni di insolvenza in modo da evitarne per quanto possibile il
paese di origine. fallimento.

REPLACEMENT COST ACCOUNTING RESEARCH DEPARTMENT


CONTABILITÀ A COSTO DIPARTIMENTO DI RICERCA
DI SOSTITUZIONE Il segmento di una società finanziaria, banca di investimento,
Metodologia contabile nella quale oltre all’ammortamento fondo comune, ecc. che si occupa dell’analisi di una serie di
normalmente concesso è possibile aggiungere agli oneri im- mercati o di singoli beni di investimento, dai titoli azionari al-
putati a un esercizio un incremento dipendente dalla differen- le valute, dagli strumenti derivati alle obbligazioni. Il compito
za fra il costo di acquisizione del bene e il costo di sostituzio- principale è quello di individuare le opportunità più interes-
ne corrente dello stesso. santi per gli investimenti in un determinato istante.

REPO RESERVE
PRONTI CONTRO TERMINE RISERVA
Detti anche repurchase agreement, sono dei contratti per mez- Accantonamento di fondi effettuato da un’impresa nel corso di
zo dei quali due controparti si accordano per effettuare due uno o più esercizi per tutelarsi da esborsi di fondi che si verifi-
operazioni in senso opposto di acquisto e vendita a pronti e a cheranno o si potranno verificare in futuro. Il caso più fre-
termine, a prezzi prefissati. Il repo quindi si configura come quente di riserve è quello dovuto ad accantonamenti di utili,
un’operazione di impiego di fondi o di finanziamento, e per che invece di venire distribuiti agli azionisti rimangono inve-
questo è uno degli strumenti maggiormente usati dalle banche stiti nella società, e potranno così soddisfare la richiesta di fon-
centrali per le esigenze di regolazione a breve termine della di che avverrà in futuro. Oltre alle riserve volontarie esistono
quantità e del costo della liquidità disponibile nel sistema. quelle obbligatorie, per esempio quelle che la legge stabilisce
che le banche versino presso l’autorità monetaria centrale a
REPORTING DAY fronte dei depositi contratti con la clientela.
GIORNO DI RAPPORTO
Il giorno in cui le banche devono effettuare il calcolo dell’am- RESERVE ACCOUNT
montare della riserva obbligatoria a fronte dei depositi con- CONTO DI RISERVA
tratti. Il conto corrente che le banche mantengono presso la banca
centrale ai fini del deposito della riserva obbligatoria relativa
REPORT OF CONDITION all’ammontare dei depositi contratti con la clientela.
RAPPORTO DI STATO
Il documento periodico con il quale una banca descrive nel RESERVE RATIO
dettaglio le componenti delle singole voci di bilancio, nonché RAPPORTO DI RISERVA
il contenuto delle operazioni che sono state riportate fuori bi- La frazione dei depositi contratti da un ente creditizio che de-
lancio. ve essere mantenuta presso la banca centrale in un conto in ge-
nere infruttifero, ai fini del soddisfacimento dei requisiti di ri-
REPOSSESSION serva obbligatoria.
RITENZIONE
Il diritto di trattenere il bene offerto in garanzia a fronte di un RESERVE REQUIREMENT
finanziamento nel caso in cui il debitore non ottemperi al rim- REQUISITI DI RISERVA
borso del prestito. L’ammontare dei fondi che un istituto creditizio deve mante-
nere presso la banca centrale a fronte dei depositi contratti con
REPRICING OPPORTUNITY la clientela. Il conto presso l’autorità monetaria è in genere in-
GIORNO DI RINNOVO fruttifero, o comunque remunerato al di sotto dei tassi di inte-
Il giorno in cui vengono riviste le condizioni di un finanzia- resse di mercato, e serve principalmente alla banca centrale
per garantire il funzionamento del sistema creditizio e regola- RESTRICTED MARKET
re la massa monetaria disponibile per l’economia. MERCATO CONTROLLATO
Mercato dei cambi in cui l’oscillazione delle valute viene te-
RESET BOND nuta entro margini prefissati da parte delle autorità monetarie
OBBLIGAZIONI AD AZZERAMENTO dei paesi interessati, e dove l’influenza del mercato è meno de-
Titoli obbligazionari per i quali è prevista la facoltà periodica cisiva rispetto ai cambi assolutamente liberi.
per l’emittente di aggiustare la cedola distribuita in modo che
il prezzo del titolo diventi uguale al valore nominale. RESTRICTED SURPLUS
ECCEDENZA VINCOLATA
RESIDENTIAL MORTGAGE La frazione degli utili di esercizio che non può essere distri-
MUTUO IPOTECARIO RESIDENZIALE buita agli azionisti, sia, per esempio, a causa della presenza di
Mutuo ipotecario concesso in genere a gruppi familiari per titoli societari vincolanti, sia in conseguenza di una decisione
l’acquisto di abitazioni da utilizzare come residenza. dell’assemblea.

RESIDUAL SECURITY RETAIL BANKING


TITOLO RESIDUALE BANCA AL DETTAGLIO
Titolo emesso da una società che ha la caratteristica di poter L’insieme delle operazioni di gestione bancaria che mirano al-
variare i rapporti fondamentali di valutazione delle azioni esi- la prestazione di un servizio a un grande pubblico. Si tratta per
stenti, in quanto può causare diluizione nell’ammontare di uti- esempio delle operazioni di finanziamento al consumo, dei pa-
le di competenza di ciascuna azione. Un warrant convertibile gamenti, dei depositi in conto corrente, dei mutui ipotecari, in
in azioni della società è un titolo residuale, in quanto se eserci- generale di tutti quei servizi riservati a una vasta clientela per-
tato aumenta il numero dei titoli in circolazione e quindi a pa- sonale e non solo commerciale.
rità di condizioni diminuisce l’utile di competenza di ciascun
titolo. RETAIL HOUSE
CASA AL DETTAGLIO
RESIDUAL VALUE Società di intermediazione in titoli che presta il proprio servi-
VALORE RESIDUO zio principalmente a investitori singoli piuttosto che a investi-
Il valore di mercato di un bene al termine di un’operazione fi- tori istituzionali. Si può trattare di servizi indifferenziati oppu-
nanziaria che ne aveva finanziato l’acquisto. Per esempio nel- re di gestione e consulenza specifica per ogni investitore.
le operazioni di leasing, il valore residuo è il valore di mercato
del bene al termine del pagamento dei canoni di locazione fi- RETAIL INVESTOR
nanziaria; il valore residuo è anche per esempio il valore di un INVESTITORE INDIVIDUALE
bene che è stato completamente ammortizzato durante il pe- Operatore in beni di investimento che agisce per proprio con-
riodo di utilizzo. to. Si tratta di individui che investono il loro patrimonio senza
avvalersi dell’intermediazione gestionale di altri soggetti.
RESISTENCE
RESISTENZA RETAINED EARNINGS
In analisi tecnica la resistenza è costituita da uno o più livelli di UTILI NON DISTRIBUITI
prezzo di un bene di investimento dove l’andamento passato La frazione degli utili conseguiti da un’impresa durante l’eser-
delle quotazioni non è riuscito a proseguire verso l’alto, ma si cizio che non viene distribuita agli azionisti sotto forma di di-
è fermato o addirittura è indietreggiato. Il massimo di prezzo videndi, ma rimane reinvestita nel patrimonio sociale. Gli uti-
in un determinato periodo rappresenta per esempio una resi- li non distribuiti, assieme alle altre componenti del capitale, ri-
stenza. entrano nel NETWORTH.

RESOLUTION RETAINED EARNINGS STATEMENT


RISOLUZIONE PROSPETTO DEGLI UTILI TRATTE -
Documento redatto dagli amministratori di una società nel NUTI
quale vengono riportati gli intendimenti e le direttive di com- Il documento nel quale vengono analizzate e riportate analiti-
portamento futuro degli organi di gestione, oppure commenti camente le variazioni del conto di bilancio nel quale viene ri-
particolarmente propositivi sull’andamento della gestione pas- levata la consistenza degli utili che non sono stati distribuiti
sata e sulle decisioni future. agli azionisti. Il documento può per esempio riportare quanta
parte della consistenza del conto deriva da distribuzione di uti-
RESTRICTED ACCOUNT le, quanta è stata assorbita nella capitalizzazione di riserve
CONTO RISTRETTO ecc.
Conto tenuto presso un intermediario in titoli in cui l’ammon-
tare di denaro o contante versato non è sufficiente a coprire il RETENTION
margine minimo richiesto obbligatoriamente dalla FEDERAL RITENZIONE
RESERVE. Il titolare di tale conto non può procedere a ulte- Il numero di titoli che nelle operazioni di sottoscrizione di
riori acquisti ma deve utilizzare il ricavato delle vendite per ri- nuove emissioni vengono consegnati ai partecipanti al sinda-
durre il saldo debitore. cato di collocamento, al netto di quei titoli che vengono tratte-
nuti dalla banca di investimento capofila per facilitare il collo-
RESTRICTED ASSET camento presso gli investitori istituzionali.
INVESTIMENTO BLOCCATO
Investimento che non è liberamente smobilizzabile dal titolare RETENTION RATE
del conto. Per esempio è bloccato un investimento sottoposto a TASSO DI RITENZIONE
sequestro giudiziario, o uno sul quale vi siano privilegi da par- La frazione degli utili conseguiti nell’esercizio che non ven-
te di creditori del soggetto. gono distribuiti agli azionisti sotto forma di dividendi ma ri-
mangono investiti nell’azienda. Il rapporto di ritenzione è l’in-
verso del DIVIDEND PAYOUTRATIO. REVERSAL
INVERSIONE
RETIREMENT In analisi tecnica si chiama reversal l’inversione di tendenza
CANCELLAZIONE del prezzo di un bene di investimento, quando per esempio a
Il termine può essere usato con riferimento alla cancellazione un periodo di prezzi discendenti segue un periodo di rialzo del-
di azioni proprie acquistate da una società; in relazione all’e- le quotazioni.
stinzione di un debito connesso a un prestito obbligazionario;
alla rimozione dai documenti contabili di un bene pluriennale REVERSE FLOATER BOND
per il quale si è concluso il processo di ammortamento; o infi- OBBLIGAZIONE REVERSE FLOATER
ne alla cessazione di un individuo dalla prestazione di servizio Obbligazione che prevede cedole molto alte nei primi tre/quat-
lavorativo attivo presso un datore di lavoro. tro anni e negli anni successivi un tasso flessibile inversamen-
te correlato all’andamento dei tassi di interesse.
RETURN
RITORNO, PROFITTO REVERSE MORTGAGE
Viene chiamato return il profitto, espresso in genere in forma MUTUO IPOTECARIO INVERSO
percentuale sul capitale impiegato, conseguito da un’impresa Forma di mutuo ipotecario in cui è il proprietario del bene che
nell’esercizio dell’attività, o più in generale il profitto deri- stipula un contratto con il quale una banca si impegna a corri-
vante da un investimento qualsiasi. Lo stesso termine indica la spondergli per tutta la vita una serie di pagamenti periodici, in
restituzione di beni prodotti che sono stati rifiutati dall’acqui- cambio dell’acquisizione graduale del diritto di proprietà del-
rente in quanto non corrispondenti alle caratteristiche stabilite l’immobile offerto in garanzia.
nel contratto di acquisto.
REVERSE REPO
RETURN ON ASSET PRONTI CONTRO TERMINE INVERSO
RENDIMENTO DEGLI INVESTIMENTI Operazione di pronti contro termine, cioè di acquisto di titoli e
Nell’analisi di bilancio il r.o.a. indica percentualmente il ren- contemporanea rivendita a data futura a un prezzo prestabilito,
dimento conseguito dagli investimenti aziendali. Viene calco- impiegata spesso dalla banca centrale per ridurre la liquidità
lato rapportando l’utile netto al totale delle attività riportate in presente nel sistema economico. Il tasso a cui vengono trattati
bilancio. i pronti contro termine indica il costo del finanziamento otte-
nuto per il periodo di riferimento.
RETURN ON EQUITY
RENDIMENTO DEI MEZZI PROPRI REVERSE SPLIT
Rapporto di bilancio, indicato anche con r.o.e., che indica il RIDUZIONE DI AZIONI
rendimento percentuale ottenuto dall’investimento in capitale Il procedimento con il quale una società riduce il numero di
di rischio, e quindi il rendimento del capitale messo a disposi- propri titoli presenti sul mercato, senza alterarne il valore com-
zione dell’impresa dagli azionisti. Viene calcolato dividendo plessivo. Il risultato sarà dunque quello di un aumento nel va-
l’utile netto per i mezzi propri della società. lore unitario delle azioni.

RETURN ON SALES REVOLVING CREDIT


RENDIMENTO PRESTITO RINNOVABILE
SUL FATTURATO Forma di finanziamento in cui la banca mantiene disponibili
Rapporto di bilancio che indica la percentuale del fatturato che fondi entro un tetto massimo per un cliente, che può usufruir-
è stata convertita in utile di esercizio durante l’esercizio ge- ne o meno a seconda delle necessità all’interno di un determi-
stionale. È uno degli indici impiegati per valutare l’efficienza nato intervallo di tempo. La linea di credito quindi può essere
operativa generale di un’impresa. utilizzata in misura diversa senza dover sopportare penali di
estinzione anticipata o di rinnovo del finanziamento, ma in ge-
REVALUATION nere soltanto mediante il pagamento di una commissione di
RIVALUTAZIONE mantenimento dell’affidamento.
In un regime di cambi fissi o controllati, una divisa si rivaluta
quando diventa relativamente più cara rispetto a un’altra in se- REVOLVING UNDERWRITING FACI-
guito a decisioni delle autorità monetarie. Le decisioni delle LITY
banche centrali mutano il rapporto di cambio di riferimento in R.U.F.
modo che siano necessarie più unità di valuta straniera per ac- Meccanismo di finanziamento utilizzato nell’euromercato con
quistare un’unità di valuta nazionale. In un regime di cambi il quale il soggetto finanziato emette euronote a breve termine
flessibili si parla più propriamente di apprezzamento di una di- a un tasso predeterminato che vengono acquistate da una ban-
visa. ca, sulla base di un contratto a medio termine che ne garantisce
la sottoscrizione. Una buona parte delle euronote vengono in
REVENUE BOND genere rivendute dalla banca ad altri intermediari e investitori.
OBBLIGAZIONE
A REDDITIVITÀ RIAL
Titolo obbligazionario emesso da autorità pubbliche degli Sta- RIAL
ti Uniti in cui il pagamento delle cedole e il rimborso finale del La divisa nazionale di Arabia Saudita, Iran, Oman e Yemen.
capitale derivano dai proventi di un’attività industriale che è
stata finanziata dal prestito stesso. Un esempio è dato dai tito- RIGHT OF FORECLOSURE
li che sono serviti al finanziamento di un’opera pubblica sulla DIRITTO DI CANCELLAZIONE
quale viene pagato un pedaggio dagli utenti, che poi viene uti- Il diritto della banca che ha concesso un mutuo ipotecario di
lizzato per i pagamenti agli obbligazionisti. In tali titoli in ge- prendere possesso del bene ipotecato e soddisfarsi sul ricavato
nere manca l’assoluta garanzia dell’emittente pubblico. della vendita in caso di mancato pagamento da parte del sog-
getto finanziato delle rate pattuite.
RIGHT OF REDEMPTION RISK AVERSION
DIRITTO DI REDENZIONE AVVERSIONE AL RISCHIO
Il diritto del proprietario di un bene ipotecato di richiedere la Caratteristica di un investitore di essere contrario all’assun-
restituzione del bene stesso, sottrattogli a causa del mancato zione di rischio senza un premio di rendimento proporzionale.
pagamento delle somme stabilite dal contratto, contro il paga- In teoria un investitore avverso al rischio sceglierà l’opportu-
mento dell’ammontare residuo del prestito comprensivo di ca- nità di investimento che a parità di rendimento offre il minor
pitale e interessi nonché delle spese sostenute dalla banca per livello di rischiosità.
l’eventuale vendita.
RISK BASED CAPITAL
RIGHT OF RESCISSION RISCHIOSITÀ DEL CAPITALE
DIRITTO DI RESCISSIONE Regole adottate internazionalmente che definiscono la consi-
Il diritto concesso a un soggetto che ha ottenuto un finanzia- stenza economica e la rischiosità del capitale delle aziende
mento a fronte dell’iscrizione di un’ipoteca su immobili di bancarie. Per valutare tali elementi si tengono in considerazio-
proprietà di richiedere la cancellazione della stessa, oltre alla ne principalmente i rapporti fra capitale di rischio e impieghi e
rinuncia al finanziamento, in un periodo di tempo di tre giorni attività fuori bilancio, nonché le caratteristiche generali di li-
successivi alla stipula del contratto. quidità e redditività delle classi di attività presenti nel bilancio
della banca.
RIGHTS OFFERING
AUMENTO DI CAPITALE RISK-FREE RETURN
L’offerta di titoli azionari di nuova emissione agli azionisti esi- RENDIMENTO PRIVO DI RISCHIO
stenti, in proporzione ai titoli posseduti. L’offerta avviene in Il rendimento di un investimento che viene offerto da uno stru-
genere a un prezzo inferiore a quello di mercato del titolo, e mento che non presenta caratteristiche di rischiosità. Il tipico
tramite l’intermediazione di una banca di investimento che esempio di rendimenti privi di rischio è dato dai rendimenti dei
può garantire la sottoscrizione residuale di quei titoli che non titoli di stato, che vengono in genere considerati come privi del
sono stati accettati dagli azionisti esistenti. rischio di insolvenza del debitore.

RING RISKLESS
CORBEILLE SENZA RISCHIO
Il recinto di borsa dove avvengono le contrattazioni dei titoli. Operazione in beni di investimento che consente di ottenere un
profitto superiore al rendimento privo di rischio senza l’assun-
RISK zione di rischi particolari. In genere si tratta di operazioni di ar-
RISCHIO bitraggio, nelle quali si procede contemporaneamente all’ac-
La probabilità che un evento negativo si verifichi, oppure la quisto e alla vendita di due beni di investimento equivalenti a
valutazione della possibilità che si verifichi una perdita o un prezzi diversi.
mancato guadagno. Fra i vari tipi di rischio esiste per esempio
il rischio di tasso di interesse (interest rate risk), che indica RISK MANAGEMENT
quale oscillazione di valore subisce un investimento a causa di GESTIONE DEL RISCHIO
variazioni nei rendimenti di mercato; il rischio di cambio (ex- Le operazioni che consentono di individuare le componenti di
change risk), che indica come viene influenzato il valore di un rischiosità presenti in un investimento o in un’azienda e di ri-
bene espresso in valuta straniera al variare del rapporto di durle fino eventualmente ad annullarle a seconda delle neces-
cambio; il rischio di liquidità (liquidity risk), sopportato da un sità dei soggetti interessati. Vi sono metodi che consentono per
investitore che può non essere in grado di smobilizzare l’inve- esempio di eliminare l’esposizione al rischio di tasso di inte-
stimento in un tempo ragionevole; il rischio di credito (credit resse, a quello valutario, o a quello di credito.
risk), a cui è sottoposto un ente creditizio che ha concesso del
credito e che può non essere in grado di ottenerne la restituzio- RISK PREMIUM
ne dal debitore; il rischio di consegna (delivery risk), in cui la PREMIO AL RISCHIO
contropartita può non adempiere all’obbligo di consegna di ti- Nella teoria degli investimenti, il premio al rischio è l’eccesso
toli o altri beni di investimento; il rischio politico (political di rendimento oltre a quello privo di rischio che gli investitori
risk), derivante dalla situazione politica di un paese in cui sono richiedono per il possesso di beni che presentano caratteristi-
stati effettuati degli investimenti ecc. che più o meno spiccate di rischiosità. Per esempio, il premio
al rischio di un’azione è dato dal differenziale di rendimento
RISK ADJUSTED DISCOUNT RATE del titolo azionario rispetto a un titolo di stato, tale premio rap-
TASSO DI SCONTO AGGIUSTATO presenta appunto la compensazione aggiuntiva richiesta dagli
Il tasso di interesse che viene utilizzato per calcolare il valore investitori per detenere un titolo rischioso come l’azione.
attuale di flussi di cassa futuri per i quali esiste una compo-
nente di rischiosità legata a eventi qualsiasi. In genere tale tas- ROAD SHOW
so di sconto viene impiegato per calcolare il valore attuale dei ROAD SHOW
dividendi che saranno ricevuti in futuro per il possesso di un ti- Indica la serie di presentazioni svolte nelle principali piazze fi-
tolo azionario, e di conseguenza per individuare il valore del nanziarie internazionali da dirigenti di una società in via di pri-
titolo. vatizzazione, al fine di illustrare il progetto agli investitori
esteri.
RISK ASSETS
ATTIVITÀ RISCHIOSE ROLL DOWN
Investimenti aziendali il cui valore è soggetto all’influenza di RINNOVO IN GIÙ
cause esterne come l’andamento dei tassi di interesse, la solvi- Operazione in contratti di OPTION con la quale si chiude una
bilità del debitore, ecc. posizione in un’opzione e contemporaneamente se ne riapre
un’altra in un contratto avente un prezzo di esercizio inferiore.
ROLL FORWARD essere corrisposta sia su base forfettaria che in base al volume
RINNOVO IN AVANTI delle produzione.
Operazione in contratti di opzione con la quale si chiude una
posizione in un’opzione e contemporeneamente se ne riapre RULE 405
un’altra in un contratto avente la data di scadenza più avanti REGOLA 405
nel tempo. L’insieme di norme vigenti fra gli operatori in titoli degli Stati
Uniti che regolano il comportamento degli stessi nei confronti
ROLLOVER della clientela. In particolare, tali norme impongono agl iinter-
RINNOVO mediari di considerare attentamente le caratteristiche dei sin-
In generale, le operazioni finanziarie che consentono il pro- goli investitori, in modo da evitare di proporre loro investi-
trarsi nel futuro di un impegno finanziario esistente che giunge menti che per la loro rischiosità non sarebbero consigliabili.
a scadenza. Il rollover può essere per esempio effettuato su una
posizione di titoli, su una in valute straniere, oppure su un’o- RULE OF 72
perazione di finanziamento come un prestito commerciale, nel REGOLA DEL 72
qual caso vengono in genere ridefinite contestualmente le con- La regola pratica che consente di determinare in quanto tempo
dizioni. un investimento raddoppia di valore se capitalizzato a un de-
terminato tasso di interesse composto. È sufficiente infatti di-
ROLLOVER MORTGAGE videre 72 per il tasso di interesse percentuale per ottenere un
MUTUO IPOTECARIO A RINNOVO valore approssimato del tempo necessario al raddoppio del-
Mutuo ipotecario in cui le condizioni del prestito vengono l’investimento.
adeguate o rinegoziate periodicamente, a seconda delle carat-
teristiche del contratto sottostante. RULES OF FAIR PRACTICE
REGOLE DI CORRETTEZZA
ROE L’insieme delle regole vigenti fra gli operatori in titoli degli
ROE Stati Uniti. Si tratta di un gruppo di norme che tendono a ga-
Acronimo di return on equity. rantire la correttezza degli scambi, l’assenza di pratiche scor-
rette, l’ottenimento di profitti illegali ecc.
ROLL UP
RINNOVO IN SU RUN
Operazione in opzioni in cui si chiude una posizione e al tem- CORSA
po stesso se ne apre un’altra in un contratto che ha un prezzo di L’improvvisa richiesta di denaro contante presso una banca da
esercizio più elevato. parte dei clienti depositanti, che avviene in genere quando si
diffondono notizie particolarmente negative sulla solidità del-
ROLY POLY l’istituto di credito. Lo stesso termine indica anche il comples-
MULTI RINNOVO so dei titoli che vengono trattati e quotati da un MARKET
Certificato di deposito pluriennale costituito da una serie di MAKER.
singoli certificati di deposito a scadenza inferiore all’anno, in
genere sei mesi, che vengono rinnovati man mano che scado- RUNNING AHEAD
no durante la vita dell’operazione. OPERARE IN ANTICIPO
L’effettuazione di un’operazione di acquisto o vendita di titoli
ROUNDING da parte di un intermediario per proprio conto prima di aver
ARROTONDAMENTO consigliato l’operazione ai propri clienti. Si tratta di un’opera-
La pratica seguita per facilitare il controllo delle opeazioni fi- zione illecita, che viene in genere sanzionata legalmente.
nanziarie che consiste nel limitare a un numero prestabilito di
cifre decimali la precisione delle quotazioni o dei prezzi dei RUNOFF
beni di investimento. Così facendo si limitano le possibilità di RIDUZIONE, STAMPA
errore e di mancata corrispondenza fra gli ammontari che de- La diminuzione dell’ammontare esistente di un prestito o di un
vono essere scambiati in ogni operazione. finanziamento che si verifica man mano che il debitore rim-
borsa alle scadenze stabilite le rate di capitale e interessi dovu-
ROUND LOT te. Si dice runoff anche la richiesta di rimborso anticipato di
LOTTO ROTONDO fondi vincolati in un conto di deposito a tempo. Il runoff è in-
L’unità base di contrattazione dei beni di investimento. Si può fine anche la stampa delle quotazioni di borsa che viene effet-
trattare per esempio di un numero minimo di titoli o di un con- tuata alla fine della giornata di contrattazione.
trovalore minimo di contrattazione. Gli ammontari inferiori, le
spezzature, vengono detti odd lot. RUPEE
RUPIA
ROUND TRIP TRADE La divisa nazionale di India, Maldive, Sri lanka, Pakistan, Ne-
OPERAZIONI A BREVISSIMO TERMI - pal, Seychelles, Indonesia.
NE
Operazioni di compravendita di titoli che vengono effettuate
in un senso e poi nel senso opposto in un periodo di tempo
molto breve, chiudendo la posizione poco dopo averla aperta.

ROYALTY
DIRITTI DI UTILIZZO
Il pagamento al titolare per esempio di un brevetto di una
somma di denaro a fronte della possibilità di utilizzo dello
stesso in un processo di produzione industriale. La royalty può
sS
termediario in titoli di compensare i saldi in entrata con quelli
in uscita, derivanti da operazioni diverse che hanno causato
variazioni di segno opposto nella consistenza del margine di
garanzia.
SAFE HARBOR
PORTO SICURO SAMURAI BOND
Termine gergale impiegato con riferimento alla regola 10b-18 OBBLIGAZIONE SAMURAI
della SECURITY AND EXCHANGE COMMISSION, che Titolo obbligazionario a medio o lungo termine denominato in
consente alle società di acquistare sul mercato titoli azionari yen giapponesi ed emesso da un soggetto non appartenente a
propri senza incorrere in atti illeciti. Più in generale viene chia- tale paese.
mato safe harbor ogni espediente legale per evitare di incorre-
re in sanzioni civili o penali a fronte di atti compiuti nell’eser- S&P PHENOMENON
cizio dell’impresa. FENOMENO S&P
L’incremento di valore di un titolo che viene immesso nel pa-
SAFEKEEPING niere di azioni impiegate per la detemirnazione dell’andamen-
DEPOSITO to di uno degli indici di borsa calcolati dalla società americana
Termine che indica le operazioni di custodia e mantenimento Standard & Poor’s.
di beni di investimento per conto del cliente presso un locale o
un conto apposito in una società finanziaria. SATISFACTION
OF MORTGAGE
SAFEKEEPING CERTIFICATE LIBERAZIONE DELL’IPOTECA
TITOLO DI DEPOSITO Documento rilasciato dal creditore in un mutuo ipotecario che
Il documento che rappresenta il diritto di proprietà su un bene è stato completamente estinto dai pagamenti del debitore. Il
di investimento depositato presso un agente autorizzato. Il ti- documento è sufficiente per ottenere la cancellazione dell’ipo-
tolo può essere trasferito, e in tal modo si trasferisce anche la teca dai registri immobiliari.
proprietà del bene senza che esso debba essere ritirato dal de-
posito. SATISFACTORY
REGOLARE
SAFETY AND SOUNDNESS Termine che indica che i pagamenti delle quote di capitale e in-
SICUREZZA E SOLIDITÀ teressi di un finanziamento sono stati effettuati secondo quan-
I due criteri che vengono presi a base di tutta la legislazione fi- to stabilito dal contratto di prestito stipulato inizialmente, per
nanziaria delgi Stati Uniti. Le norme devono infatti tendere a gli ammontari e per le scadenza stabilite.
costituire le condizioni affinché si sviluppi e si mantenga un
complesso di intermediari finanziari e bancari in grado di sod- SAVING ACCOUNT
disfare le esigenze della clientela e al tempo stesso in grado di CONTO DI DEPOSITO
mantenere i requisiti di stabilità del sistema finanziario. Conto corrente detenuto presso un ente creditizio che offre la
remunerazione per i fondi depositati ma che a differenza dei
SALE TIME DEPOSIT non prevede che il saldo resti vincolato fino
VENDITA alla scadenza pattuita.
Il contratto di cessione di un bene a fronte del pagamento in
denaro del controvalore al prezzo pattuito. Nel bilancio il ter- SAVING ACCOUNT LOAN
mine indica in genere il fatturato dell’azienda. PRESTITO GARANTITO DA DEPOSI -
TO
SALE AND LEASEBACK Forma di finanziamento in cui la garanzia per il creditore è da-
VENDITA E RILOCAZIONE ta da un conto di deposito. Il debitore ha quindi la possibilità di
Il contratto con il quale un soggetto acquista un bene e lo ri- ritirare fondi in misura non superiore all’ammontare del depo-
vende a una società finanziaria, e contestualmente si impegna sito effettuato.
a prenderlo in locazione a lungo termine contro il pagamento
di canoni periodici. L’effetto dell’operazione è quello di con- SAVING AND LOAN
vertire le attività dell’azienda in contante, ma di mantenere al CASSA DI RISPARMIO
tempo stesso la possibilità di disporre del bene per il periodo Una delle forme in cui viene esercitata l’attività bancaria com-
prefissato. merciale negli Stati Uniti. Le saving and loan sono istituzioni
simili alle casse di risparmio, le operazioni che effettuano sono
SALE CHARGE principalmente la contrazione di depositi da una clientela lo-
ONERE DI ACQUISTO cale e la concessione di finanziamenti che per lo più sono ero-
Il costo che l’acquirente o il sottoscrittore di quote di fondi co- gati sotto la forma di mutui ipotecari per l’edilizia residenzia-
muni di investimento sostiene inizialmente. le.

SAME DAY FUNDS SAVING BOND


FONDI PER STESSA VALUTA OBBLIGAZIONE DI RISPARMIO
Fondi che vengono riscossi e pagati per la stessa data di valu- Titolo obbligazionario emesso dal governo degli Stati Uniti
ta, e che pertanto possono essere utilizzati per compensare i che offre una remunerazione variabile a seconda delle condi-
saldi in entrata con quelli in uscita. zioni del mercato dei capitali. Ne esistono di due tipi, la serie
EE e la serie HH, con condizioni di determinazione delle ce-
SAME DAY SUBSTITUTION dole differenti; entrambe le serie hanno una durata di dieci an-
SOSTITUZIONE PER STESSA VALU - ni, che può comunque essere estesa e rinnovata.
TA
La possibilità per il titolare di un conto a margine presso un in-
SAVING CERTIFICATE dell’azionariato. Tale documento deve essere presentato entro
CERTIFICATO DI RISPARMIO dieci giorni dal momento in cui si raggiunge il possesso della
Il documento rappresentativo di un deposito vincolato che vie- percentuale indicata.
ne remunerato a un tasso di interesse fisso per tutta la durata
del deposito. Il certificato non è in genere trasferibile. SCHILLING
SCELLINO
SCALE La divisa nazionale austriaca.
SCALA
Termine impiegato in economia per indicare la dimensione di SCORCHED EARTH POLICY
un volume di produzione di una società; per esempio produ- TATTICA DELLA TERRA BRUCIATA
zione a larga scala. Lo stesso termine riferito a emissioni di Metodo impiegato da una società che è oggetto di scalata osti-
obbligazioni seriali, SERIALBOND, indica il complesso del- le per divenire meno attraente nei confronti del possibile ac-
le caratteristiche dei titoli, come tasso della cedola, numero di quirente. Consiste principalmente nella cessione delle attività
titoli, scadenza, prezzo di offerta ecc. che conferiscono il valore principale all’azienda.

SCALE ORDER SCREEN STOCKS


ORDINE DI SCALA TITOLI SELEZIONATI
Ordine di compravendita di titoli che per la sua consistenza Titoli azionari che sono stati prescelti per l’investimento dopo
deve essere eseguito per ammontari parziali successivi, a se- un’analisi effettuata per mezzo di un computer collegato ad
conda dei prezzi segnati sul mercato, in modo da evitare di va- una banca dati. In genere si determinano i criteri che devono
riare troppo il prezzo di riferimento. essere soddisfatti, in termini di rapporti borsistici o fondamen-
tali, e si selezionano poi ulteriormente le società singole.
SCALPER
SPECULATORE SCRIP
Nel gergo borsistico lo scalper è il soggetto che effettua trans- CERTIFICATO
azioni in beni di investimento allo scopo di trarre un profitto Documento rappresentativo di un valore mobiliare che può es-
nel più breve tempo possibile, e spesso avvalendosi di tecniche sere convertito in contante. Può essere un certificato rappre-
al limite della legalità o al di fuori delle regole di comporta- sentativo di un titolo aizonario di nuova emissione, di un divi-
mento accettate dagli operatori. Per esempio lo scalper può dendo che sarà pagato in futuro ecc.
acquistare un titolo prima di riportare un consiglio di vendita
per i clienti, oppure può approfittare di momentanee variazio- SEAQ
ni di prezzo per conseguire numerosi guadagni di piccola enti- SEAQ
tà. Acronimo di Security and exchange commission, fondata nel
1934 negli Stati Uniti, è l’organo di controllo sulle borse valo-
SCARCE CURRENCY ri statunitensi.
DIVISA RAREFATTA
Una valuta che è oggetto di una domanda tale da parte degli SEASONALITY
operatori internazionali da mettere a rischio la capacita’di un STAGIONALITÀ
paese di offrirne in quantita’adeguata. Nell’analisi delle serie storiche è la componente che può esse-
re presente nell’andamento di una grandezza economica che
SCENARIO ANALYSIS tende a verificarsi periodicamente nel tempo con intensità de-
ANALISI DEGLI SCENARI temirnabili. Un esempio di stagionalità è quello della produ-
Metodo di analisi e previsione economica a medio lungo pe- zione industriale, che tende ad avere una flessione rispetto al-
riodo, sia qualitativa che quantitativa, che consiste nell’ipotiz- l’andamento annuale in corrispondenza del mese di agosto.
zare una serie di possibili alternative future per un gruppo di
variabili economiche o finanziarie, attribuire una probabilità a SEASONAL CREDIT
ciascuna di esse e infine trarre conclusioni previsive dall’in- CREDITO STAGIONALE
sieme delle informazioni raccolte. Metodo di intervento della banca centrale a favore di enti che
presentano una spiccata stagionalità nella necessità di credito;
SCHEDULE si tratta di concessioni di credito per periodi non superiori a tre
LISTA mesi, resi disponibili a società che trovino particolari difficol-
L’elenco di una serie di elementi che permette di valutare tà a reperire i fondi sul mercato monetario. Un metodo simile
un’operazione finanziaria. Si può trattare per esempio di più viene impiegato dalle banche commerciali per finanziare im-
flussi di pagamento, di più tassi di interesse percepibili in con- prese che abbiano necessità periodiche di fondi, o che abbiano
ti di deposito ecc. dei cicli di produzione particolarmente lunghi, per esempio i
cantieri navali.
SCHEDULED ITEMS
ATTIVITÀ PARTICOLARI SEASONED LOAN
Gruppo di attività di bilancio che presentano caratteristiche PRESTITO STAGIONATO
particolari di liquidabilità o valutazione. Si può trattare per Prestito per il quale tutti i pagamenti siano stati effettuati rego-
esempio di crediti in sofferenza, di impianti difettosi ecc. larmente, e che quindi può essere considerato sufficientemen-
te sicuro.
SCHEDULE 13D
DOCUMENTO 13D SEASONED SECURITY
Il documenti richiesto dall’autorità di borsa degli Stati Uniti in TITOLO STAGIONATO
cui deve essere denunciato il possesso diretto o indiretto di ti- Titolo che per le caratteristiche di solidità o di conoscenza da
toli che consentono di raggiungere almeno il 5 percento del ca- parte degli investitori ha un mercato secondario particolar-
pitale avente diritto di voto di una società a larga diffusione mente sviluppato, e gode di una certa reputazione.
SEASONING SECURED BOND
STAGIONATURA OBBLIGAZIONE GARANTITA
Il periodo di tempo che è intercorso fra l’erogazione di un fi- Titolo obbligazionario per il quale la società emittente ha pre-
nanziamento o l’emissione di un titolo. Quanto più tale perio- disposto apposite garanzie per il pagamento delle cedole e per
do è lungo e tanto maggiore può essere la solidità riconosciuta il rimborso del capitale. Un titolo può per esempio essere ga-
dal mercato alla particolare operazione. rantito da immobili sui quali viene iscritta una ipoteca.

SEAT SECURED LOAN


SEGGIO PRESTITO GARANTITO
La postazione operativa che consente di operare direttamente Forma di finanziamento concessa da un ente creditizio verso la
nel mercato borsistico, all’interno dei locali destinati alle con- presentazione di adeguate garanzie patrimoniali per i paga-
trattazioni. menti di rimborso delle rate di interesse e di capitale. Le ga-
ranzie offerte possono andare dagli immobili alle merci, a tito-
SECONDARY DISTRIBUTION li di credito.
DISTRIBUZIONE SECONDARIA
La distribuzione al pubblico degli investitori di titoli che sono SECURITIES ACT OF 1933
già stati emessi e sottoscritti da investitori istituzionali o ban- LEGGE DEL 1933
che di investimento. Legge degli Stati Uniti in cui si disciplina l’offerta di titoli mo-
biliari al pubblico. Le norme stabiliscono che l’emittente deb-
SECONDARY MARKET ba rendere note tutte le informazioni che possano mettere gli
MERCATO SECONDARIO investitori in grado di apprezzare la solidità e il valore dell’e-
Il mercato in cui vengono trattati titoli che sono già in posses- missione, e che debba inoltre procedere alla registrazione pres-
so degli investitori. I titoli infatti vengono emessi e sottoscrit- so l’autorità di borsa dei titoli emessi.
ti nel mercato primario, mentre quando poi vengono contratta-
ti entrano a far parte del mercato secondario. SECURITY ANALYST
ANALISTA FINANZIARIO
SECONDARY RESERVES Individuo che effettua tutte le operazioni di analisi dei settore
RISERVE SECONDARIE e delle singole società quotate in uno o più mercati, al fine di
Riserve di seconda linea detenute dalle banche in investimen- individuare le opportunità di investimento più attraenti.
ti a breve periodo, in genere Buoni del tesoro. Sono mezzi fi-
nanziari che a differenza delle riserve obbligatorie consentono SECURITIES AND EXCHANGE COM-
di ottenere una remunerazione, e che permettono di adeguarsi MISSION
prontamente alle necessità di liquidità ulteriore nei confronti COMMISSIONE PER LA BORSA
della banca centrale. Organo pubblico degli Stati Uniti al quale sono demandate le
attività di controllo e disciplina dei mercati mobiliari. Le com-
SECONDARY STOCK petenze vanno dall’intervento diretto in caso di effettuazione
TITOLO SECONDARIO di operazioni in titoli illeciti all’assunzione e richiesta di infor-
Titolo azionario che presente caratteristiche di solidità e capi- mazioni presso le società, al controllo dell’attività di contrat-
talizzazione inferiori ai titoli di maggior pregio, denominati tazione delle singole borse valori.
BLUE CHIPS.
SECURITIES EXCHANGE ACT
SECOND MORTGAGE LEGGE DELLE BORSE VALORI
IPOTECA DI SECONDO GRADO Gruppo di norme emanate nel 1934 a disciplina dell’attività di
Ipoteca iscritta successivamente ad un altra, che quindi offre contrattazione in titoli presso le borse valori.
una garanzia subordinata nei confronti del finanziatore.
SECURITIES LOAN
SECOND PREFERRED STOCK PRESTITO SU TITOLI
AZIONE PRIVILEGIATA DI SECONDO Forma di finanziamento garantito in cui il bene offerto a tutela
GRADO dei pagamenti è rappresentato da titoli che possono essere trat-
Titolo azionario privilegiato che offre garanzie subordinate ri- tati sul mercato.
spetto ad altri titoli della stessa categoria, sia per il pagamento
del dividendo sia per l’eventuale rimborso in caso di liquida- SECURITIZATION
zione della società. TITOLIZZAZIONE
Il processo mediante il quale a fronte di attività di bilancio, in
SECTOR genere appartenenti a un istituto di credito, vengono emessi ti-
SETTORE toli che possono essere ceduti al pubblico per l’investimento.
Gruppo di titoli azionari che per le caratteristiche di attività
delle società emittenti possono essere raggruppati in una cate- SECUR&&ITY
goria omogenea. Un settore è per esempio quello delle costru- TITOL&&&O
zioni, oppure quello delle banche commerciali ecc. Termine generico con il quale si indicano tutti quei certificati
che rappresentano diritti patrimoniali valutabili in denaro. Per
SECTOR FUND esempio, sono securities i titoli azionari, quelli obbligazionari,
FONDO DI SETTORE i diritti rappresentativi di contratti o di titoli come WARRANT,
Fondo comune di investimento che per statuto è tenuto a inve- OPTION ecc. Nell’ambito delle operazioni bancarie, il termi-
stire il proprio patrimonio in titoli di società appartenenti a un ne viene impiegato in riferimento a quei beni che vengono pre-
medesimo settore economico. stati come garanzia per l’ottenimento di un finanziamento.
SECURITY AGREEMENT credito erogante.
COSTITUZIONE IN GARANZIA
Il documento che il debitore rilascia al soggetto da cui ha otte- SELF INSURANCE
nuto un finanziamento, con il quale attribuisce allo stesso un AUTOASSICURAZIONE
diritto di prelazione su determinati beni. Tale diritto verrà me- Il procedimento di accantonamento di fondi generati nel pro-
no nel momento in cui il debitore avrà estinto correttamente le cesso di gestione in vista di eventi futuri imprevedibili, per i
obbligazioni di tipo monetario che ha nei confronti del credi- quali non risulta conveniente stipulare una polizza di assicura-
tore che sono contemplate nel contratto di finanziamento. zione convenzionale. La quota accantonata viene determinata
sulla base della probabilità di verificarsi dell’evento e in base
SECURITY INTEREST all’ammontare previsto del danno.
GARANZIA
Il diritto posseduto dal soggetto che ha erogato un finanzia- SELF LIQUIDATING LOAN
mento sui beni che il debitore ha rilasciato in garanzia per il FINANZIAMENTO AD AUTORIMBOR -
rimborso del prestito ottenuto. SO
Forma di prestito di capitale a breve termine, impiegato per il
SECURITY RATING finanziamento di occorrenze di capitale circolante, per il qua-
VALUTAZIONE DI TITOLI le il rimborso viene assicurato dalla trasformazione delle scor-
L’espressione di un giudizio di solidità e consistenza patrimo- te aziendali in contante durante la gestione operativa.
niale insito in un titolo, effettuata da parte di istituti finanziari
specializzati in tale tipo di analisi. Il giudizio in genere viene SELF REGULATORY ORGANIZATION
espresso sinteticamente per mezzo di una scala di valori quali- ENTE A REGOLAMENTAZIONE AUTO -
tativi. NOMA
Ente a carattere pubblico o privato che ha il potere di imporre
SEED MONEY ai propri membri delle regole di comportamento corretto nel
DENARO SEMINATO campo delle contrattazioni dei titoli. Un esempio di tale tipo di
L’ammontare di denaro che viene messo a disposizione o pre- organizzazione è dato dalle borse valori, i cui membri sono te-
stato inizialmente per l’effettuazione di un investimento indu- nuti a rispettare le regole di condotta corretta nello svolgimen-
striale. Si può trattare di fondi messi a disposizione dai pos- to delle contrattazioni.
sessori delle quote di capitale di rischio già esistenti, oppure di
denaro prestato a titolo di finanziamento o di capitale di ri- SELF SUPPORTING DEBT
schio da istituzioni finanziarie specializzate nelle operazioni di DEBITO AD AUTORIMBORSO
VENTURE CAPITAL. Titolo obbligazionario in cui il pagamento delle cedole e il
rimborso finale del capitale sono assicurati dai proventi deri-
SEEK A MARKET vanti da un’attività economica che il prestito sottostante ha fi-
CERCARE IL MERCATO nanziato. Un esempio è il titolo le cui cedole vengono pagate
La ricerca effettuata da parte dell’intermediario finanziario di periodicamente con i proventi dell’esercizio di un’opera pub-
una controparte adeguata per la chiusura di un’operazione. blica costruita per mezzo dei fondi derivanti dal prestito stes-
so.
SEGMENTATION
SEGMENTAZIONE SELL DOWN
La suddivisione e il raggruppamento di un gruppo di mutui VENDITA A TERZI
ipotecari in aggregati omogenei per caratteristiche di paga- La cessione a terzi di frazioni di operazioni di finanziamento
mento, condizioni e durata. Un esempio di segmentazione del sindacato. Le contropartite che possono essere interessate so-
mercato dei mutui ipotecari è dato dai COLLATERALIZED no per esempio le banche che non hanno partecipato al con-
MORTGAGE OBLIGATION. sorzio di finanziamento.

SEGREGATION SELLER MARKET


SEGREGAZIONE MERCATO DI VENDITORI
La norma della SECURITY AND EXCHANGE COMMIS- Mercato in cui la domanda è talmente elevata che i pochi ven-
SION in base alla quale gli intermediari finanziari devono te- ditori esistenti possono determinare il prezzo nella misura più
nere distinti i conti in titoli propri da quelli delle clientela. La conveniente, dominando quindi le contrattazioni.
norma stabilisce inoltre che i titoli di più clienti non possano
essere riuniti per ottenere finanziamenti, e che il finanziamen- SELLING CLIMAX
to ottenuto prestando in garanzia i titoli del cliente debba esse- FRENESIA DI VENDITA
re girato interamente al cliente stesso. Situazione di mercato caratterizzata dalla presenza preponde-
rante di venditori al meglio, che senza preoccuparsi delle con-
SELECTED DEALER AGREEMENT dizioni di esecuzione delle vendite intendono liberarsi intera-
ACCORDO DI COLLOCAMENTO mente delle posizioni in titoli. In tali casi il mercato reagisce
L’accordo stipulato fra le banche di investimento che sono co- con una forte diminuzione delle quotazioni connessa con vo -
involte in un programma di collocamento presso il pubblico di lumi di contrattazione decisamente elevati.
titoli di nuova emissione. Nell’accordo vengono contemplate
le varie quote di pertinenza nel collocamento, le condizioni, la SELLING CONCESSION
divisione dei compiti amministrativi ecc. CONCESSIONE DI VENDITA
La differenza fra il prezzo di collocamento di un titolo di nuo-
SELF DEALING va emissione e quello a cui il sindacato di collocamento cede
FINANZIAMENTO INTERNO una parte dei titoli al consorzio di vendita. La concessione
La mancanza della diligenza dovuta nell’esame di concessioni rappresenta la compensazione per il gruppo di banche di inve-
di credito nei confronti di personale dipendente dell’istituto di stimento impegnate nel collocamento dei titoli presso gli inve-
stitori, e in genere è pari alla metà dello SPREAD esistente fra anche italiani viene pagata in due rate semestrali di ammonta-
prezzo di sottoscrizione e prezzo di offerta al pubblico. re uguale alla metà del tasso di interesse facciale del titolo.

SELLING DIVIDEND SENIOR DEBT


VENDITA DI DIVIDENDI DEBITO PRIVILEGIATO
L’operazione di acquisto di un titolo azionario o di una quota I finanziamenti aziendali che presentano caratteristiche che li
di un fondo comune in prossimità della corresponsione di un rendono privilegiati rispetto ad altre fonti di finanziamento.
dividendo, e della rivendita successiva al pagamento dello Un esempio di debito senior è dato dal mutuo ipotecario, in cui
stesso. la garanzia per il rimborso privilegiato è rappresentata dall’i-
poteca sul bene immobile. Il debito privilegiato ha diritto al
SELLING GROUP rimborso prima di altre fonti esterne di fondi come le azioni or-
GRUPPO DI VENDITA dinarie o i crediti a breve termine non garantiti.
Il gruppo di intermediari finanziari o banche di investimento
che si affiliano ai sottoscrittori di titoli di nuova emissione per SENIOR REFUNDING
facilitare la vendita dei titoli presso gli investitori pubblici. A RINNOVO A LUNGO
fronte di tali operazioni il gruppo di vendita richiede la corre- La sostituzione di debito avente scadenza inferiore ai dieci an-
sponsione di parte delle commissioni ottenute per il colloca- ni con nuovo debito a durata più lunga, fino a 15 anni e oltre.
mento, SELLING CONCESSION.
SENIOR SECURITY
SELL OFF TITOLO PRIVILEGIATO
VENDITA IMMEDIATA Titolo che conferisce al possessore un particolare privilegio
La vendita di titoli o altri beni di investimento effettuata in un nel rimborso del capitale. Per esempio, l’azione privilegiata ha
periodo di ribasso delle quotazioni, in modo da evitare di con- diritto al rimborso del capitale in via anticipata rispetto a quel-
seguire delle perdita ancora superiori in conto capitale. la ordinaria.

SELL SHORT SENSITIVITY ANALYSIS


VENDITA ALLO SCOPERTO ANALISI DI SENSITIVITÀ
La vendita di beni di investimento effettuata senza averne il Metodo di analisi che cerca di individuare quali siano le rela-
possesso, ma nell’intento di riacquistare il bene quando le quo- zioni fra grandezze economiche di vario tipo e l’andamento di
tazioni saranno inferiori. L’operazione viene in genere effet- variabili aziendali. Per esempio l’analista può cercare di stabi-
tuata quando si prevedono quotazioni in ribasso; il venditore lire quale sia la relazione fra il prezzo del petrolio e il fatturato
deve comunque effettuare la consegna per esempio dei titoli, di un’impresa di raffinazione.
ma non avendone il possesso deve incaricare l’intermediario
di trovarne la quantità necessaria in prestito sul mercato. SENTIMENT
SENTIMENTO
SELL OUT L’intonazione emotiva degli investitori. Gli analisti tecnici
VENDITA FORZATA cercano di individuare quale sia l’orientamento psicologico
La liquidazione forzata di un conto in titoli detenuto presso un degli operatori dall’esame di variabili come le variazioni dei
intermediario finanziario da parte di quest’ultimo. Tale situa- prezzi e il volume delle contrattazioni.
zione si verifica in genere quando il titolare di un conto ope-
rante con il sistema del margine non ha provveduto a integrare SEQUESTERED ACCOUNT
la garanzia richiesta dal borker, oppure quando i fondi per il CONTO SEQUESTRATO
pagamento dell’acquisto di titoli non sono stati forniti ed è ne- Conto corrente detenuto presso una banca i cui fondi non pos-
cessario quindi recuperare i fondi sul mercato. sono essere prelevati dal titolare prima che venga concesso il
permesso da parte dell’autorità giudiziaria.
SELL PLUS
VENDITA IN INCREMENTO SERIAL BOND
L’ordine di vendita di un bene di investimento che deve essere OBBLIGAZIONE SERIALE
eseguito soltanto se il prezzo a cui è stata eseguita l’ultima Titolo obbligazionario appartenente ad una serie di titoli dalle
transazione è stato superiore a quello corrente. Tale regola di- caratteristiche di scadenza simili, emesso assieme a gruppi di
venta obbligatoria nel caso di vendite allo scoperto, che sono altri titoli con scadenze scaglionate periodicamente nel corso
vietate quando il prezzo di un titolo è in discesa ma possono del tempo.
essere effettuate quando il prezzo fa segnare un rialzo anche
momentaneo. SERIES
SERIE
SELL THE BOOK I contratti di OPTION relativi allo stesso strumento sottostan-
VENDI AL LIBRO te, aventi lo stesso prezzo di esercizio e scadenza. Nell’ambito
L’ordine di vendita di titoli dato all’intermediario da parte del dei prestiti obbligazionari, uno dei segmenti in cui è struttura-
possessore di un gran numero di titoli dello stesso tipo che in- ta l’emissione, contraddistinto da caratteristiche proprie di du-
tende disfarsene gradualmente. Il broker dovrà eseguire l’or- rata, cedola e prezzo, diverse da quelle delle altre serie appar-
dine fino all’assorbimento massimo consentito dal mercato, tenenti alla stessa emissione.
per cui fino a quando non saranno stati soddisfatti tutti i prezzi
di acquisto dei MARKET MAKER. SERVICE CHARGE
ONERE DI SERVIZIO
SEMIANNUAL INTEREST La commissione che la banca imputa a un cliente per avergli
INTERESSE SEMESTRALE prestato servizi particolari come la tenuta del conto corrente,
L’interesse che può essere pagato in due soluzioni nel corso l’incasso di un assegno ecc.
dell’anno. Per esempio, la cedola di molti titoli obbligazionari SERVICE CORPORATION
SOCIETÀ DI SERVIZI BANCARI SHARE
Società controllata da uno o più enti creditizi che svolge attivi- QUOTA AZIONARIA
tà finanziarie che non sono concesse alle società controllanti. La quota di partecipazione in una società per azioni, un fondo
Si può trattare della prestazione di servizi comuni a tutti gli in- comune ecc. La share elementare è la singola azione, che rap-
teressati, oppure di attività consentite legalmente soltanto a presenta l’unità non ulteriormente divisibile in cui è suddiviso
quella determinata figura giuridica ecc. il capitale sociale o il patrimonio del fondo.

SET OFF CLAUSE SHARE APPRECIATION MORTGAGE


CLAUSOLA DI COMPENSAZIONE MUTUO A PARTECIPAZIONE
La clausola che consente al creditore di cancellare i propri de- Forma di mutuo ipotecario in cui il soggetto che finanzia l’ac-
biti nei confronti di un soggetto fallito presso il quale erano quisto dell’immobile eroga un prestito a tassi fissi, inferiori a
vantati crediti di uguale ammontare. Gli istituti di credito pos- quelli di mercato, ma si garantisce la possibilità di partecipare
sono per esempio soddisfare i propri crediti sui clienti che non all’incremento di valore dell’immobile al passare del tempo.
hanno provveduto ad eseguire correttamente i pagamenti do-
vuti tramite l’addebito diretto sul conto corrente della cliente- SHARE BROKER
la per gli ammontari di spettanza. INTERMEDIARIO A SCONTO
Intermediario finanziario che calcola le commissioni sulle
SETTLEMENT operazioni di compravendita sulla base del numero dei titoli
REGOLAMENTO trattati, piuttosto che sul controvalore, facendo in modo da ri-
Il regolamento finale delle posizioni creditorie e debitorie esi- durre l’incidenza man mano che il numero dei titoli aumenta.
stenti fra due soggetti a una determinata data. Per esempio una
compravendita di titoli è regolata quando il compratore ha SHAREHOLDER
provveduto a pagare il corrispettivo in denaro e il venditore ha AZIONISTA
provveduto alla consegna dei titoli. Il soggetto che possiede quote azionarie in una società, oppu-
re il partecipante a un fondo comune, che possiede quindi quo-
SETTLEMENT DATE te dello stesso; tale soggetto possiede il diritto di voto nelle as-
DATA DI REGOLAMENTO semblee, ha diritto alla corresponsione dei dividendi, al rim-
La data per la quale le operazioni di regolamento di un’opera- borso del capitale in caso di liquidazione della società.
zione finanziaria devono essere state soddisfatte da entrambe
le controparti. Negli Stati Uniti, la data di esecuzione di una SHAREHOLDER EQUITY
compravendita in titoli è per esempio cinque giorni successivi MEZZI PROPRI
alla data di stipula del contratto. Il capitale di rischio di competenza degli azionisti. Viene cal-
colato sottraendo dal totale delle attività dell’impresa il totale
SETTLEMENT OPTION delle passività.
OPZIONE DI REGOLAMENTO
Nelle operazioni in titoli l’opzione consiste nel diritto del ven- SHARE REPURCHASE PLAN
ditore di consegnare i titoli in qualsiasi momento a partire dai PIANO DI RIACQUISTO
cinque giorni successivi alla stipula del contratto fino a due DI AZIONI
mesi dopo la suddetta data. Nel mercato delle divise, l’opzione Il programma stabilito da una società per il riacquisto sul mer-
posseduta dal venditore di una divisa di regolare un contratto cato di un numero prefissato di propri titoli.
di vendita a termine in qualsiasi momento entro la data di sca-
denza. SHARES AUTHORIZED
AZIONI APPROVATE
SETTLEMENT PRICE Il numero di titoli azionari che corrisponde al capitale che è
PREZZO DI REGOLAMENTO stato deliberato, ma che non è detto che sia stato interamente
Nel mercato dei contratti FUTURE è il prezzo del contratto sottoscritto dagli azionisti.
che viene utilizzato alla fine della giornata lavorativa per de-
terminare il valore della posizione del cliente e le eventuali va- SHARK REPELLENT
riazioni nell’ammontare del margine che deve essere mante- REPELLENTE ANTI SQUALI
nuto. Per le OPTION invece il prezzo di riferimento è il prez- Nel gergo borsistico viene indicato così il complesso di opera-
zo dello strumento sottostante in corrispondenza del quale po- zioni che una società oggetto di scalata ostile può mettere in at-
trà essere esercitata l’opzione da parte dell’acquirente del con- to per salvaguardare la propria indipendenza. Fra le azioni più
tratto. spesso intraprese rientrano per esempio la fusione preventiva
con altre società concorrenti dell’acquirente, o la modifica del-
SEVERALLY BUT NOT JOINTLY lo statuto che implichi costi di acquisizione molto elevati.
ATTRIBUZIONE PRO QUOTA
Clausola che può essere presente in un contratto di sottoscri- SHARK WATCHER
zione sindacata di titoli di nuova emissione in base alla quale INDIVIDUATORE DI SQUALI
ognuno dei membri è tenuto a collocare presso gli investitori la Termine gergale con il quale vengono indicate società specia-
quota di titoli che ha direttamente sottoscritto, senza essere re- lizzate nell’individuazione di attività di scalate ostili di impre-
sponsabile per il collocamento eventuale di quote residue degli se quotate in borsa, a favore delle società che sono passibili di
altri componenti il consorzio. acquisizione.
SHADOWCALENDAR
CALENDARIO OMBRA SHELF REGISTRATION
L’elenco che riporta i titoli in via di nuova emissione per i qua- REGISTRAZIONE PREVENTIVA
li è ancora attesa la registrazione da parte della SECURITY La registrazione presso l’autorità di borsa degli Stati Uniti del-
AND EXCHANGE COMMISSION, e di cui quindi non si co- l’emissione di titoli che consente alla società emittente di pro-
nosce ancora la data di emissione effettiva. cedere al collocamento degli stessi presso gli investitori in un
periodo di tempo che può arrivare fino a due anni nel futuro. Si SHORT DATE
tratta di un metodo di registrazione che consente di sfruttare le DATA CORTA
migliori opportunità di mercato che si possono verificare in ta- Nel mercato finanziario, l’effettuazione di operazioni di vario
le periodo di tempo per procedere al collocamento, senza do- genere la cui data di scadenza sia inferiore al mese, per esem-
ver sottostare alle stesse procedure per ogni emissione. pio due settimane.

SHELL CORPORATION SHORT HEDGE


SOCIETÀ OMBRA COPERTURA CORTA
Società che non possiede alcun investimento proprio e che Il metodo di copertura che consente di non sopportare perdite
non svolge alcuna attività. Si tratta in genere di società costi- in caso di ribasso delle quotazioni, senza procedere alla vendi-
tuite in attesa di conferimenti, oppure per cercare di sfuggire a ta e alla chiusura della posizione. Un esempio di copertura cor-
restrizioni o imposizioni fiscali particolarmente onerose. ta è la vendita di contratti future a fronte di una posizione in ti-
toli azionari appartenenti a un determinato mercato, oppure
SHERIFF’S SALE l’acquisto di una opzione put su una classe di titoli in portafo-
ASTA PUBBLICA glio. In entrambi i casi un declino dei prezzi porterebbe a una
L’asta che può essere svolta sui beni appartenenti a un sogget- diminuzione del valore dei titoli che sarebbe compensata dal-
to insolvente, a cui sia stata richiesta l’esecuzione del falli- l’incremento di valore della posizione nello strumento di co-
mento. Avviene in genere a opera di un pubblico ufficiale, do- pertura.
po l’autorizzazione dell’autorità giudiziaria.
SHORT INTEREST
SHIPPING POSIZIONI SCOPERTE
SPEDIZIONE L’ammontare di titoli o strumenti derivati che sono stati ven-
L’invio dei documenti necessari all’apertura effettiva di un duti allo scoperto e le cui rispettive posizioni non sono state
contratto di mutuo ipotecario già sottoscritto. Il finanziatore ancora chiuse da operazioni di acquisto in senso opposto. Si
invia al beneficiario del prestito i documenti che gli consento- tratta di un dato che in genere viene reso pubblico periodica-
no di ottenere il finanziamento, le cui clausole sono già state mente da parte delle autorità di borsa.
sottoscritte in un periodo di tempo anteriore.
SHORT POSITION
SHOGUN POSIZIONE CORTA
SHOGUN La vendita di titoli o altri beni di investimento non posseduti,
Titolo denominato in una qualsiasi valuta tranne che lo yen effettuata con l’intento di procedere al riacquisto in un tempo
giapponese, emesso e collocato in Giappone da parte di un successivo quando le quotazioni saranno inferiori.
soggetto straniero.
SHORT SALE RATIO
SHORT RAPPORTO DI SCOPERTO
CORTO Il rapporto fra i titoli che sono stati venduti allo scoperto sul to-
Termine che indica una posizione in beni di investimento al ri- tale delle operazioni effettuate. Si tratta di un indice delle
basso, il cui valore cioè aumenta al diminuire del livello dei aspettative degli operatori nel breve periodo. Un rapporto si-
prezzi. Tipica posizione corta è quella allo scoperto, in cui per mile viene calcolato dividendo le vendite allo scoperto effet-
esempio si vendono dei titoli senza possederli, nell’intento di tuate dagli SPECIALISTe il totale delle vendite allo scoperto
riacquistarli in un secondo momento quando le quotazioni sa- su un certo titolo: un alto valore di tale rapporto indica in ge-
ranno inferiori. nere un aspettativa ribassista da parte degli SPECIALIST in
quel titolo.
SHORT BOND
OBBLIGAZIONE CORTA SHORT SALE RULE
Titolo obbligazionario la cui durata residua è molto breve, in REGOLA DELLO SCOPERTO
genere non superiore a 12 o 24 mesi. Allo stesso modo viene La norma emanata dall’autorità di borsa degli Stati Uniti che
definito un titolo obbligazionario con durata inferiore all’an- vieta di vendere titoli allo scoperto se il prezzo di esecuzione
no, che quindi può essere inserito in bilancio come passività dell’operazione non è superiore di almeno un TICK al prezzo
corrente. della compravendita immediatamente precedente. Si tratta di
una regola che cerca di impedire avvitamenti al ribasso nelle
SHORT COUPON quotazioni causati dall’intervento della speculazione.
CEDOLA CORTA
Titolo obbligazionario in cui un pagamento cedolare avviene SHORT SQUEEZE
prima del periodo tipico di sei mesi. Il caso più frequente è RICOPERTURE DI SCOPERTO
quello del pagamento della prima cedola di un titolo di nuova Improvviso rialzo delle quotazioni di un bene di investimento
emissione, che a seconda della data di collocamento può avve- che causa una rapida chiusura delle posizioni scoperte, produ-
nire prima che siano trascorsi sei mesi, per esempio dopo 60 cendo incrementi di prezzo ancora superiori.
giorni.
SHORT TERM
SHORT COVERING BREVE TERMINE
CHIUSURA DELLO SCOPERTO Un intervallo di tempo che in relazione alle caratteristiche di
Il riacquisto dei titoli venduti allo scoperto, che consente di re- un’operazione o di un investimento ha una lunghezza partico-
stituirli al soggetto da cui sono stati presi a prestito per proce- larmente limitata. Un investimento a breve termine per esem-
dere alla consegna all’acquirente iniziale. pio può durare qualche mese, una speculazione a breve termi-
ne qualche giorno, un investimento industriale qualche anno
ecc. La pratica delle valutazioni di bilancio e dei titoli inoltre
considera a breve termine quei beni che saranno convertiti in
contante o rimborsati entro un anno. semplice. In tale calcolo non si tiene conto della composizione
degli interessi, cioè si suppone che gli interessi che vengono
SHORT TERM DEBT corrisposti periodicamente non vengano reinvestiti nell’opera-
DEBITO A BREVE TERMINE zione.
Finanziamenti aziendali che saranno rimborsati entro un anno
dalla chiusura dell’esercizio e del bilancio. Rientrano nella SINGLE PREMIUM INSURANCE
voce delle passività correnti. ASSICURAZIONE A PREMIO UNICO
Tipo di assicurazione sulla vita in cui è prvisto soltanto il pa-
SHORT TERM INVESTMENT FUND gamento di un premio all’inizio del periodo di copertura.
FONDO COMUNE A BREVE TERMINE
Fondo comune di investimento il cui patrimonio è investito in SINKING FUND
titoli a breve termine o in strumenti finanziari di breve periodo, AMMORTAMENTO COSTANTE
come Buoni del tesoro o strumenti di mercato monetario. Metodo di copertura di un fabbisogno finanziario che consiste
nell’accumulazione periodica di pagamenti di entità in genere
SHORT TERM PAPER uguale tali da coprire i flussi in uscita derivanti da un’opera-
CARTA A BREVE zione finanziaria. Il rimborso di un titolo ZERO COUPON
Titoli di credito la cui scadenza non eccede i 12 mesi. Un può per esempio essere garantito dall’accantonamento duran-
esempio è dato dalla carta commerciale, la cui durata di norma te la vita dell’obbligazione di fondi in misura tale che la loro
è inferiore ai nove mesi. capitalizzazione alla scadenza consenta il rimborso del titolo.

SIDE BY SIDE TRADING SIZE


OPERAZIONI FIANCO A FIANCO DIMENSIONE
Operazioni di borsa che comportano l’apertura di una posizio- Il quantitativo di beni di investimento che sono disponibili per
ne in un titolo e in uno o più strumenti derivati su quel titolo, l’effettuazione di un’operazione di compravendita.
con l’intento di approfittare dei movimenti del prezzo.
SLEEPER
SIDE COLLATERAL ADDORMENTATO
GARANZIA A LATERE Termine gergale che indica titoli azionari che godono di un in-
La garanzia che può essere prestata per ottenere un finanzia- teresse limitato da parte degli investitori, ma che offriranno
mento, che però consente di coprire soltanto una parte del- potenzialità molto interessanti nel momento in cui il mercato si
l’ammontare richiesto. Un insieme di titoli di credito per renderà conto della loro sottovalutazione.
esempio può essere valutato dall’ente erogante come suffi-
ciente a garantire soltanto la metà dell’ammontare totale del fi- SLEEPING BEAUTY
nanziamento. BELLA ADDORMENTATA
Termine di gergo borsistico che indica una società dalle carat-
SMALL CAP teristiche particolarmente interessanti per un’acquisizione, ma
Azioni che non è stata ancora avvicinata da nessun acquirente poten-
A PICCOLA CAPITALIZZA-ZIONE ziale.
Azioni con una capitalizzazione di mercato pari o inferiore ai
500 milioni di dollari. Le azioni con una capitalizzazione infe- SLOW LOAN
riore ai 50 milioni di dollari vengono definite microcap. PRESTITI DUBBI
Finanziamenti concessi dei quali risulta dubbia la restituzione
da parte del debitore; oppure finanziamenti concessi a imprese
SIDEWAYS MARKET il cui ciclo di ritorno del capitale è particolarmente lungo, co-
MERCATO ORIZZONTALE me per esempio i cantieri navali o le imprese agricole.
Mercato in cui le oscillazioni dei prezzi si mantengono in un
intervallo in genere molto stretto, per cui col passare del tem- SMALL FIRM EFFECT
po i prezzi tendono a rimanere all’interno di tale intervallo e ad EFFETTO DIMENSIONE
allungarsi orizzontalmente sul grafico del titolo. L’effetto per il quale gli investimenti in azioni di società a pic-
cola capitalizzazione tendono a fornire rendimenti leggermen-
SIGHT DRAFT te superiori alla media, in genere a causa della minore liquidi-
TRATTA A VISTA tà dei titoli stessi.
Titolo di credito che può essere presentato al debitore per il pa-
gamento in qualsiasi momento dall’emissione. SMALL INVESTOR
PICCOLO INVESTITORE
SIGNATURE LOAN Soggetto che investe in titoli un patrimonio di dimensioni li-
PRESTITO DI FIRMA mitate.
Forma di finanziamento in cui la garanzia per l’ente erogante è
rappresentata soltanto dalla firma del debitore o di un altro SNAKE
soggetto su un titolo di credito che viene mantenuto presso l’i- SERPENTONE
stituto creditizio. Termine impiegato in riferimento al sistema monetario euro-
peo, derivante dal fatto che a ogni divisa è consentita una
SIMPLE INTEREST oscillazione limitata attorno alle altre componenti del sistema.
INTERESSE SEMPLICE
Metodo di calcolo dell’interesse finanziario in cui l’interesse è SNOWBALLING
direttamente proporzionale al periodo di tempo intercorrente PALLATE DI NEVE
fra il pagamento del capitale e la riscossione del montante. La Termine di gergo che indica il movimento di autoamplifica-
costante di proporzionalità è proprio pari al tasso di interesse zione delle oscillazioni di prezzo causato dall’intervento di or-
dini di acquisto o vendita automatici in corrispondenza di so- SOVEREIGN RISK
glie di prezzo ben precise. RISCHIO PAESE
Il rischio che l’autorità politica o monetaria di un paese rifiuti
SOFT CURRENCY di far fronte ai propri impegni di pagamento. Il caso più fre-
VALUTA DEBOLE quente è quello del mancato pagamento delle rate di rimborso
La divisa nazionale di un paese che non viene accettata in con- del debito contratto internazionalmente dai governi per il fi-
versione di quella di un altro paese. Le cause possono essere la nanziamento dei progetti di sviluppo.
fissazione di un cambio rigido non idoneo da parte delle auto-
rità politiche, oppure l’impedimento alla conversione derivan- SPECIAL ARBITRAGE ACCOUNT
te da disposizioni politiche di uno dei due paesi. CONTO SPECIALE PER ARBITRAGGI
Conto detenuto presso un intermediario in titoli in cui la posi-
SOFT DOLLARS zione è sempre coperta, non soggetta a oscillazioni di valore
DOLLARI LEGGERI per variazioni nei prezzi dei titoli posseduti. Tali conti, nei
I fondi che vengono utilizzati per il pagamento di un servizio quali vengono imputate in genere operazioni di arbitraggio,
bancario o di intermediazione dei titoli quando non vi è effet- consentono di operare con un margine di garanzia molto infe-
tivo passaggio di moneta. Un esempio sono i pagamenti agli riore a quello altrimenti necessario per operazioni più rischio-
intermediari fatti attraverso un incremento delle commissioni se.
percentuali pagate per l’esecuzione di operazioni di compra-
vendita. SPECIAL ASSESSMENT BOND
OBBLIGAZIONE A GARANZIA RI -
SOFT LANDING STRETTA
ATTERRAGGIO MORBIDO Titolo obbligazionario emesso da autorità pubbliche degli Sta-
La fine di un periodo di espansione economica che invece di ti Uniti per il finanziamento di opere destinate a una collettivi-
manifestarsi con una profonda recessione si traduce in un leg- tà ristretta o identificabile. Su tali individui poi viene applica-
gero rallentamento dell’economia accompagnato da un tasso to un prelievo fiscale il cui gettito complessivo sarà impiegato
di inflazione altrettanto controllato. per rimborsare i possessori dei titoli.

SOFT LOAN SPECIAL BID


PRESTITI FACILITATI ACQUISTO SPECIALE
Tipologia di finanziamento, in genere a favore di paesi in via Metodo di esecuzione di una compravendita in titoli in cui so-
di sviluppo, caratterizzata da condizioni particolarmente favo- no interessati un solo acquirente e una pluralità di venditori. Il
revoli di pagamento degli interessi e di rimborso delle quote di prezzo a cui viene effettuata l’operazione è unico, anche se in
capitale. Strutturati e concessi da organizzazioni internaziona- effetti le transazioni effettive sono una pluralità.
li come la Banca per la ricostruzione e lo sviluppo, tali finan-
ziamenti possono avere durate pluridecennali e consentire il SPECIAL BOND ACCOUNT
rimborso del capitale anche a partire da una determinata data CONTO SPECIALE PER OBBLIGAZIO -
successiva all’erogazione. NI
Conto presso un intermediario che viene utilizzato esclusiva-
SOFT MARKET mente per l’effettuazione di operazioni in Titoli di stato, obbli-
MERCATO DEBOLE gazioni societarie o titoli affini.
Mercato in cui i prezzi tendono ad avere un andamento ribas-
sista, e in cui le operazioni effettuate sono molto limitate. SPECIAL DRAWING RIGHT
DIRITTO SPECIALE
SOFT SPOT DI PRELIEVO
PUNTO DEBOLE Moneta internazionale emessa dal Fondo monetario interna-
Gruppo di titoli che in un momento in cui le quotazioni sono zionale e distribuita in proporzione diversa presso gli stati
decisamente impostate al rialzo, a differenza di quanto sta fa- membri, a seconda del livello dell’attività economica presso
cendo il mercato nel suo complesso, non beneficiano della ognuno di essi. L’S.D.R. è costituito da un paniere fittizio di
crescita generale dei prezzi. divise di diversi paesi, e può comunque essere impiegato come
riserva monetaria da parte delle autorità monetarie dei singoli
SOL paesi membri.
SOL
La divisa nazionale peruviana. SPECIALIST
SPECIALISTA
SOLVENCY Membro di una borsa che è attivo nella quotazione di uno o più
SOLVIBILITÀ titoli. Lo specialista mantiene delle posizioni su un certo nu-
La situazione di un soggetto che è in grado di far fronte ai suoi mero di titoli, che gli consentono di intervenire quando le
obblighi di pagamento in modo regolare. oscillazioni di prezzo diventano eccessive a causa di tempora-
nei sbilanci fra domanda e offerta di titoli.
SOURCES AND USES OF FUNDS
FONTI E IMPIEGHI DI FONDI SPECIALIST’S BOOK
Prospetto contabile in cui sono riportate separatamente tutte i LIBRO DELLO SPECIALISTA
contributi ai flussi di cassa di una società derivanti da modifi- La posizione dello SPECIALIST in un titolo, il documento in
cazioni nelle principali grandezze rilevate nella struttura cui vengono registrati i titoli posseduti, gli ordini ricevuti,
aziendale. Vi sono per esempio riportate come fonti di fondi le quelli eseguiti e quelli ancora in essere.
vendite, come impieghi di fondi la corresponsione di dividen-
di agli azionisti.
SPECIALIST UNIT SPIN-OFF
UNITÀ DI SPECIALISTI SCORPORAZIONE
Gruppo di individui autorizzati dagli organi di borsa a operare La separazione di parte dei beni di un’azienda in una nuova en-
come SPECIALIST su uno o più titoli, e al tempo stesso a ef- tità giuridica, i cui titoli vengono distribuiti ai possessori di
fettuare compravendite per conto proprio o per conto di altri quote azionarie della società originaria.
intermediari borsistici.
SPLIT
SPECIALIZED FUND SPLIT
FONDO SPECIALIZZATO L’incremento nel numero dei titoli azionari di una società che
Fondo comune di investimento il cui statuto prevede che ven- lascia invariato il valore della stessa. Se per esempio una so-
gano effettuati investimenti in uno o più settori ben definiti. cietà il cui capitale è rappresentato da 1.000 titoli quotati 20
Un fondo specializzato è per esempio quello che investe in ti- dollari annuncia uno split di due a uno, in cui cioè ogni titolo
toli bancari. vecchio viene sostituito da due nuovi, al termine dell’opera-
zione esisteranno 2 mila titoli la cui quotazione di equilibrio
SPECIAL MENTION sarà pari a 10 dollari, con un uguale controvalore complessivo.
MENZIONE SPECIALE
Tipo di credito concesso da un istituto bancario la cui riscos- SPLIT COMMISSION
sione è potenzialmente dubbia, ma non in misura tale da ne- COMMISSIONE DIVISA
cessitare di appositi accantonamenti. Un esempio di tali credi- Operazione in cui la commissione di intermediazione viene
ti sono quelli garantiti da immobili di cui non si riesce a defi- parzialmente retrocessa dal broker a favore di un altro sogget-
nire il valore. to che ha procurato il cliente per l’operazione.

SPECIAL OFFERING SPLIT ORDER


VENDITA SPECIALE ORDINE DIVISO
Metodo di vendita di titoli in uso presso la borsa di New York Ordine di negoziazione di titoli che a causa dell’elevato am-
in cui si ha un unico venditore di un blocco di titoli che sostie- montare degli stessi non può essere eseguito in un’unica solu-
ne tutte le commissioni di intermediazione, ma che vende i ti- zione senza alterare gli equilibri del mercato, e che quindi ri-
toli allo stesso prezzo ad una pluralità di acquirenti. chiede la suddivisione in un numero maggiore di operazioni
che verranno effettuate in un periodo di tempo maggiore.
SPECIAL PROVISION
ACCANTONAMENTO SPECIALE SPOT COMMODITY
Accantonamenti di fondi effettuati in genere dalle imprese MATERIA PRIMA SPOT
bancarie a fronte di crediti dei quali non è assicurata la riscos- Materia prima che viene trattata con l’intento di effettuare ma-
sione. terialmente la consegna al momento dell’esecuzione del con-
tratto di compravendita. Nel mercato dei FUTURE, viceversa,
SPECIAL SITUATION le posizioni vengono per la maggior parte chiuse prima della
SITUAZIONE SPECIALE scadenza con operazioni di segno opposto.
Titoli che sono al centro di situazioni effettive o potenziali che
potrebbero causarne variazioni di prezzo sostanziali in un bre- SPOT DELIVERY
ve periodo. Un tipo di situazione speciale è per esempio quel- CONSEGNA CONTANTE
la di un titolo che diventa oggetto di una scalata ostile da parte La data che viene indicata nelle operazioni di compravendita
di un’altra società, e il cui prezzo può quindi variare consi- come quelle dell’esecuzione materiale del contratto. La data
stentemente in un brevissimo lasso di tempo. della consegna, o il numero di giorni che intercorre dalla data
della stipula e quella dell’esecuzione in genere, vengono fissa-
SPECIAL TAX BOND ti dalle consuetudini commerciali dei singoli mercati.
OBBLIGAZIONE A RIMBORSO FISCA -
LE SPOT MARKET
Titolo obbligaz