PRINT S.p.A.

Per restare competitiva sul mercato dei materiali di consumo per stampanti, la Print SpA, ha messo a punto una nuova testina che permette un notevole risparmio di inchiostro e sta valutando se effettuare questanno gli investimenti necessari allintroduzione del nuovo prodotto. La cartuccia di inchiostro che monta la nuova testina verrebbe lanciata lanno prossimo, il 2006, con il nome di INK. Considerata la velocit con cui si succedono le innovazioni nel settore, la vita utile di INK stimata in 4 anni. Lanalisi di mercato effettuata da un team di consulenti ingaggiati dallazienda ha dato come risultato le previsioni di vendita del prodotto (vedi tabella 1), i costi di marketing necessari a far comprendere al pubblico la novit del sistema (che ne giustifica anche il costo maggiore rispetto a prodotti concorrenti, vedi tabella 2, e che vanno considerati costi di periodo), ed infine il costo di produzione e il prezzo unitario del prodotto, fissati rispettivamente in 15 /pezzo e 34 /pezzo. Per lintegrazione della testina sulle cartucce di inchiostro si rende necessario: una riprogettazione di parte del prodotto per un costo di 250.000 da considerare come costo di periodo per il 2005, lacquisto di un macchinario del costo di 2.000.000 da pagare sempre nel 2005, ma con ammortamento a quote costanti nel corso della vita utile del prodotto ed infine lassunzione di una persona altamente specializzata per il periodo di produzione di INK per un costo di 40.000 allanno. Lanalisi di mercato deve essere invece pagata nel 2006 ed ha un costo pari a 150.000 .
Tabella 1. Previsioni di vendita di INK per il quadriennio 2006-2009 (migliaia di pezzi): 2006 150.000 2007 300.000 2008 250.000 2009 100.000

Tabella 2. Costi di Marketing previsti per il lancio di INK nel periodo 2005-2009 (): 2005 250.000 2006 500.000 2007 400.000 2008 300.000 2009 200.000

Infine, la Print SpA, paga imposte secondo unaliquota fiscale del 40%. Sapendo che il suo reddito imponibile sar comunque ampiamente positivo nel corso degli anni di eventuale produzione di INK, e che il costo del capitale proprio pari al 10%, valutare linvestimento utilizzando lNPV secondo la logica del capitale investito, al netto delle imposte.

Investimenti (Macchinario) CF (Cash Flows) Previsione vendite (pz) Progetto Marketing Operaio Costi di produzione Totale Costi Ricavi Totale Ricavi Ammortamenti Variazione Reddito Imponibile Variazione Imposte (aliquota 40%) Flussi Netti (1+r)n Flussi Netti Attualizzati NPV

0 2005 2.000.000

1 2006

2 2007

3 2008

4 2009

150.000 250.000 250.000 500.000 40.000 2.250.000 2.790.000 5.100.000 5.100.000 500.000 1.810.000 724.000 1.586.000 1,1 1.441.800

300.000 400.000 40.000 4.500.000 4.940.000 10.200.000 10.200.000 500.000 4.760.000 1.904.000 3.356.000 1,21 2.773.550

250.000 300.000 40.000 3.750.000 4.090.000 8.500.000 8.500.000 500.000 3.910.000 1.564.000 2.846.000 1,33 2.138.240

100.000 200.000 40.000 1.500.000 1.740.000 3.400.000 3.400.000 500.000 1.160.000 464.000 1.196.000 1,46 820.000 4.873.590

2.500.000

-500.000 -200.000 -2.300.000 1 -2.300.000