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GRUPO MARFRIG
TURMA: GFCA16
Trabalho da Disciplina de Anlise
Econmico Financeira
Grupo:
Ulysses Pandolfo Perin
Rodrigo Neroni Coelho
Oswaldo Amaro Junior
Jos Augusto Zorzenon Simi
Richard Keller
Introduo
A EMPRESA
O Grupo Marfrig uma das maiores empresas globais de alimentos base de carnes bovina, suna, de aves e peixes. Sua
plataforma operacional diversificada e flexvel composta por unidades produtivas, comerciais e de distribuio instaladas em
22 pases e em 5 continentes. Considerada uma das companhias brasileiras de alimentos mais internacionalizadas e
diversificadas, seus produtos esto presentes hoje em mais de 140 pases.
Com aproximadamente 90 mil funcionrios, o Grupo Marfrig o maior produtor de ovinos na Amrica do Sul, a maior
companhia de carnes na Argentina, o maior produtor de aves no Reino Unido e a maior companhia privada no Uruguai e na
Irlanda do Norte.
Em 2010, foi eleita a Melhor Empresa do Agronegcio e Melhor Empresa de Carnes pela Revista Exame Maiores e
Melhores, a Melhor Empresa em Sustentabilidade Financeira pela Revista Isto Dinheiro e a Melhor Indstria de Carnes
pela Revista Globo Rural. Em 2011 foi eleita novamente a Melhor Empresa de Carnes pela Revista Exame Maiores e
Melhores. :
Dentre as principais empresas que compem hoje o Grupo
Marfrig, destacam-se:
Marfrig
Masterfood
Tacuaremb
Moy Park
Seara
Keystone Foods
Introduo
Nota importante
SO PAULO - A Marfrig e a JBS confirmaram, nesta segunda-feira, 10, por meio de fato relevante enviado Comisso de
Valores Mobilirios (CVM), a venda de determinadas participaes societrias em sociedades que a Marfrig detm na
unidade de negcios Seara Brasil JBS e 100% do capital da sociedade que detm no negcio de couro no Uruguai (Zenda),
por R$ 5,85 bilhes, conforme antecipado pelo Broadcast, servio em tempo real da Agncia Estado.
Segundo o comunicado, o valor ser pago por meio da assuno de dvidas da Marfrig pela JBS.
Segundo as empresas, o contrato est condicionado aprovao pelas autoridades competentes, incluindo o Cade. A
operao j foi aprovada pelos conselhos de administrao de ambas as empresas.
A Marfrig informa ainda que a venda desses ativos tem por objetivo reequilibrar a estrutura de capital da empresa e reforar
seu foco no Brasil na rea de carne bovina, de distribuio e o redirecionamento estratgico ao segmento de "food service" e
acelerar o crescimento de sua plataforma internacional.
J a JBS destaca que com a operao cria j de incio a 2 maior plataforma de carnes processadas no Pas, abrindo espao
para captura de sinergias. Segundo a empresa, a aquisio est alinhada estratgia de agregao de valor e construo de
marcas da JBS.
A JBS informa tambm que convocar oportunamente assembleia geral extraordinria para fins de conhecimento e
ratificao da operao e manter seus acionistas informados sobre a aplicao ou no do direito de retirada.
SUMRIO
1) Anlise Vertical e Horizontal Balano
2) Anlise Vertical da DRE
3) Anlise dos Indicadores
4) Comparao com Mercado
1T11
A .V %
2T11
9.211
3.163
1.068
322
2.452
733
1.025
78
92
90
187
13.193
8
20
40
969
985
117
10
6.801
202
4.042
22.403
41
9.961
3.974
972
341
2.446
731
1.120
93
31
83
172
13.207
7
22
38
993
1.103
117
10
6.709
206
4.000
23.168
14
5
1
11
3
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0
0
1
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0
0
4
4
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0
30
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18
10 0
A .V % A .H %
43
17
26
-9
11
19
-67
-8
-8
57
-5
13
-3
12
29
-1
17
-1
10 0
3T11
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1.062
247
2.624
785
1.015
91
33
76
164
14.359
8
23
38
1.369
1.171
122
16
7.061
217
4.333
24.169
A .V % A .H %
41
-2
15
-7
-28
11
-9
-2
-7
-5
59
16
-1
38
54
29
18
10 0
4T11
9.359
3.477
1.033
270
2.527
711
1.025
86
28
33
169
14.464
1
25
38
1.444
1.189
85
13
7.095
220
4.355
23.823
A .V % A .H %
39
-5
15
-6
-3
10
11
-4
-9
-6
-14
-57
61
-89
-1
-30
-16
30
18
10 0
-1
1T12
9.310
3.321
1.076
249
2.530
698
1.107
102
19
37
170
14.402
1
26
32
1.489
1.222
81
14
7.026
214
4.297
23.712
A .V % A .H %
39
-1
14
-4
-8
11
-2
19
-32
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-1
-3
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-1
10 0
2T12
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2.415
768
1.115
81
73
44
167
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1
29
31
1.609
1.247
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12
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236
4.107
23.511
A .V % A .H %
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-6
13
-9
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-2
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-2
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-1
-26
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-4
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-1
3T12
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241
2.592
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1.193
102
99
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218
14.894
1
36
19
1.692
1.259
62
3
7.438
247
4.137
24.327
A .V % A .H %
39
12
-6
34
11
19
25
36
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61
22
-39
-76
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4T12
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1.392
402
2.704
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155
15.355
1
44
54
1.852
1.233
78
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253
4.072
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A .V % A .H %
40
12
12
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-22
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30
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1T13
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1
49
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1.874
1.376
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19
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3.987
25.756
A .V % A .H %
40
12
-9
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-1
-2
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-1
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1T11
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30
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186
194
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225
593
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210
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-75
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V%
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1
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0
0
1
1
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1
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18
0
0
0
1
-2
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1
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2T11
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2.314
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276
112
175
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201
593
295
1.369
206
356
2.468
255
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4.061
-75
0
47
264
-538
-67
146
23.168
V%
H%
27
-7
10
-2
16
10
-16
-16
-4
24
-40
-10
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24
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-2
-2
-3
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18
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-2
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3T11
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30
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101
112
178
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244
1.421
180
13
2.460
285
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4.061
-75
0
47
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-526
-607
190
24.169
V%
H%
27
11
13
-13
-18
-3
10
254
-63
59
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18
26
-17
-13
-96
10
12
15
-6
17
90
-2
-2
-3
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30
10 0
4T11
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2.783
484
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60
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14
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180
107
162
13.712
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243
594
244
1.416
189
31
2.460
210
3.438
4.061
-75
0
38
509
-514
-746
165
23.823
V%
H%
28
12
-2
10
-15
-92
-52
79
-5
-9
58
-3
35
-4
-4
139
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-26
14
-4
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-2
-2
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-1
1T12
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2.625
55
0
0
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198
117
168
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236
395
248
1.377
211
6
2.460
200
3.421
4.061
-75
0
32
430
-1.217
34
156
23.712
V%
H%
29
11
-9
-1
-6
11
15
-9
-100
-100
-8
10
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-2
35
-1
-3
-33
-3
12
-81
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-5
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-1
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-17
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137
-105
-5
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2T12
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0
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3.467
4.061
-75
0
33
479
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50
123
23.511
V%
H%
28
-4
-20
-10
11
-14
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33
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11
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-49
-1
-6
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11
-7
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17
11
-5
-1
45
-21
10 0
-1
3T12
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42
0
0
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90
83
185
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8.512
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396
259
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224
183
2.471
163
3.532
4.061
-75
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34
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-1.127
0
126
24.327
V%
H%
29
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15
17
12
11
-11
-11
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-5
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-12
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-5
-6
-100
10 0
4T12
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39
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0
353
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208
2.471
166
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4.927
-108
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0
149
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V%
H%
30
10
-9
11
13
14
-7
-27
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53
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-6
-2
13
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19
21
44
100*
-5
24
18
10 0
1T13
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192
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0
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101
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199
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-108
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35
302
-1.377
-81
157
25.756
V%
H%
29
-3
10
-5
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-1
-11
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-3
-2
-5
-14
15
17
20
-41
-5
-1
100*
10 0
SUMRIO
1) Anlise Vertical e Horizontal Balano
2) Anlise Vertical da DRE
3) Anlise dos Indicadores
4) Comparao com Mercado
1T11
V%
2T11
V%
H%
3T11
V%
H%
4T11
V%
H%
1T12
V%
H%
2T12
V%
H%
3T12
V%
H%
4T12
V%
H%
1T13
V%
H%
5.052
-4.356
696
-520
-544
-351
-170
-24
152
-177
171
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-396
-45
-25
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11
-2
0
20
25
325
12
337
10 0 ,0
5.107
-4.433
674
-574
-586
-389
-185
-12
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-39
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-3
28
-70
-87
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278
10 0 ,0
1,1
3 ,9
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- 9 ,8
14 ,0
10 ,4
6 ,5
- 4 ,3
-9,9
-85,5
15,1
-84,3
8,9
-85,5
8,0
13 ,2
- 3 ,2
14 ,5
14 ,4
15 ,2
9 ,1
15 ,3
- 8 ,8
14 ,5
7 ,7
15 ,7
19 ,8
14 ,5
- 1,4
6.423
-5.404
1.019
-680
-748
-471
-209
-68
271
-360
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273
-466
-232
-89
8
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2
0
0
-81
0
0
0
491
10 0 ,0
-84,7
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-210
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-3
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-284
0
406
0
406
10 0 ,0
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-5.311
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-686
-650
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-209
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-381
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-447
-74
-42
52
35
17
0
0
10
0
550
0
550
10 0 ,0
-84,8
5.705
-4.879
826
-568
-413
-382
-186
155
414
-853
105
144
-437
-665
-440
194
147
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257
17
0
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157
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10 0 ,0
2,3
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-4.239
767
-540
-547
-362
-178
-7
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217
-427
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-27
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0
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0
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10 0 ,0
-85,5
5.548
-4.707
841
-529
-530
-367
-162
-1
312
-537
91
56
-526
-158
-226
75
59
16
4
0
-146
-141
498
23
521
10 0 ,0
1,8
5.307
-4.536
771
-546
-342
-378
-168
205
429
-1.359
99
278
-633
-1.104
-929
376
287
89
4
0
-550
-543
615
23
638
10 0 ,0
-86,8
-86,2
13 ,8
-10,3
- 10 ,8
-6,9
-3,4
-0,5
3 ,0
- 3 ,5
3,4
1,8
-7,8
-0,9
- 0 ,5
0,9
0,7
0,2
0,0
0,0
0 ,4
0,5
6,4
0,2
6 ,7
-11,2
10,4
- 11,5
7 ,8
-7,6
11,0
-3,6
9,2
-0,2
-48,7
1,7
- 4 2 ,6
- 4 ,5
2 8 ,1
0,7
-78,7
2,7
47,8
-7,1
-8,7
-0,8
-13,4
- 2 ,7
4 5 5 ,0
0,9
-4,8
0,7
4,0
0,1
-33,8
-0,1
73,2
0,5
100*
- 1,4
10 0 *
-1,7
-446,8
5,1
-20,5
0,4
59,7
5 ,4
- 17 ,7
-10,3
-4,8
- 6 ,4
- 4 1,8
-7,1
-2,8
-3,2
-9,1
3,9
-1.797,3
8 ,1
3 9 0 ,8
- 2 5 ,6
4 9 7 ,8
1,9
172,9
5,2
102,6
-11,9
74,9
-20,8
2.721,5
- 17 ,5
5 6 4 ,6
7,1
739,9
5,4
665,2
1,7
1.123,6
0,1
-232,2
0,0
-100,0
- 10 ,4
6 8 3 ,5
-10,2
521,0
11,6
137,8
0,4
18,5
12 ,0
12 9 ,5
-9,5
-3,2
- 9 ,5
5 5 ,1
-6,6
-2,8
-2,9
-4,0
0,0
-100,3
5 ,6
- 2 7 ,4
- 9 ,7
- 6 0 ,5
1,6
-8,8
1,0
-79,9
-9,5
-16,9
-2,8
-85,7
- 4 ,1
- 7 5 ,7
1,4
-80,0
1,1
-79,3
0,3
-82,2
0,1
1,4
0,0
0,0
- 2 ,6
- 7 3 ,3
-2,5
-73,9
9,0
-18,9
0,4
0,1
9 ,4
- 18 ,2
-10,8
2,1
- 10 ,9
3 ,3
-7,2
-1,5
-3,6
10,3
-0,1
1.057,3
4 ,4
- 2 9 ,3
- 4 ,9
- 5 4 ,0
1,7
-5,8
4,3
288,6
-8,5
-18,8
-2,4
-22,2
- 0 ,5
- 8 8 ,0
1,1
-27,1
0,9
-27,5
0,2
-25,6
0,1
40,0
0,0
0,0
0 ,7
10 0 *
0,0
-100,0
8,0
-19,8
0,2
-52,6
8 ,2
- 2 1,2
-10,0
5,1
- 7 ,2
- 2 4 ,5
-6,7
5,4
-3,3
4,6
2,7
-2.483,0
7 ,2
8 7 ,8
- 15 ,0
2 4 5 ,0
1,8
22,7
2,5
-33,9
-7,7
2,2
-11,7
442,5
- 7 ,7
10 0 *
3,4
253,1
2,6
242,2
0,8
292,8
0,1
7,4
4,5
100*
0 ,3
- 4 9 ,5
0,0
0,0
10,7
52,8
2,7
100*
13 ,5
8 6 ,9
-10,9
20,7
- 10 ,3
5 7 ,5
-7,6
25,0
-3,3
12,0
0,6
-76,8
5 ,4
- 17 ,9
- 6 ,1
- 5 5 ,3
1,5
-8,6
0,7
-70,0
-7,1
2,3
-1,2
-88,9
- 0 ,7
- 9 0 ,5
0,8
-73,3
0,6
-76,3
0,3
-64,1
0,0
-94,1
0,0
-100,0
0 ,2
- 3 7 ,9
0,0
0,0
8,7
-10,0
0,0
100*
8 ,7
- 2 8 ,4
-10,8
5,9
- 11,7
2 1,3
-7,7
8,2
-3,1
0,8
-0,9
-271,7
2 ,8
- 4 4 ,7
- 8 ,9
5 7 ,2
0,5
-67,9
1,8
182,6
-8,2
23,0
-3,0
175,9
- 6 ,1
8 9 0 ,0
1,9
151,5
1,5
195,9
0,4
58,3
0,0
-869,4
0,0
0,0
- 4 ,2
10 0 *
0,0
0,0
6,0
-26,2
0,0
0,0
6 ,0
- 2 6 ,2
-84,1
-5,8
15 ,9
4 ,4
-10,6
-6,4
- 11,7
- 5 ,1
-7,3
-8,8
-3,3
-0,5
-1,1
10,7
4 ,2
4 4 ,0
- 5 ,6
- 4 0 ,0
1,0
112,3
4,2
124,1
-7,3
-15,1
-3,6
14,1
- 1,4
- 7 8 ,3
0,1
-93,7
0,1
-94,2
0,0
-91,5
0,0
-91,9
0,0
0,0
- 1,3
- 7 1,4
0,0
0,0
0,0
100*
0,0
0,0
7 ,6
2 1,0
A Marfrig Alimentos registrou um prejuzo lquido de R$ 81,2 milhes no 1 trimestre deste ano, ante o lucro
lquido de R$ 33 milhes apurado no mesmo intervalo do ano passado, apesar de diminudo 71,4% em
relao ao prejuzo de 4 trimestre de 2012 . Entre janeiro e maro, a receita lquida da companhia totalizou
R$ 6,423 bilhes, crescimento de 28,3% sobre os R$ 5,006 bilhes reportados nos primeiros trs meses de
2012.
1.200,0
1.000,0
6.000,0
15%
15% 15%
14%
16% 15%
20%
16%
15%
800,0
5.000,0
4.000,0
600,0
3.000,0
10%
400,0
2.000,0
5%
200,0
1.000,0
-
0%
% Margem bruta
A Marfrig, de 2011 para 2013 apresentou um aumento considervel de Receita Operacional, saindo de
uma mdia de R$5 milhes por Trimestre para R$ 6 milhes. De acordo com a linha de tendncia, a
empresa tende a aumentar nos prximos meses, considerando que o primeiro Trimestre vem sendo
sempre o pior Trimestre de cada Ano.
A Margem Bruta tambm mostrou indicativos de melhora aps um 2012 conturbado com variaes. A
margem bruta atingiu a melhor performance com 15,87% de Margem Bruta no primeiro Trimestre de
2013.
A SG&A ficou proporcional a evoluo da Receita Liquida ficando em 11,7% no 1 trimestre de 2013 ante os
10,3% no mesmo perodo de 2011.
O mesmo ocorreu com as Desp. Comerciais com 7,3% no 1 trimestre de 2013 ante 6,9% no mesmo
perodo de 2011.
-11%
(800,0)
(700,0)
(600,0)
-11% -11%
-11%
-10%
-12%
-11%
-11%
(400,0)
-10%
(300,0)
-10%
(400,0)
-10%
(300,0)
-8%
(500,0)
-11%
(200,0)
-9%
(100,0)
-7%
-7%
-7%
-7%
-7%
-10%
-8%
-8%
-8%
-10%
(500,0)
(600,0)
-7%
(200,0)
-8%
-7%
-7%
(100,0)
-
-9%
% s/ a Receita Lquida
-6%
% s/ a Receita Lquida
(200,0)
-3%
-4% -3%
-3%
-3%
-3%
-4%
500,0
-3%
400,0
-3%
(150,0)
7%
6%
300,0
(100,0)
200,0
-1%
(50,0)
-
0%
% s/ a Receita Lquida
100,0
8%
5%
6%
4%
-2%
3%
10%
4%
3%
2%
4%
2%
0%
% Margem operacional
O lucro antes de juros, impostos, depreciao e amortizao (Ebitda, na sigla em ingls) atingiu R$ 491,1
milhes no primeiro trimestre de 2013, alta de 19,6% sobre o mesmo perodo do ano passado. A margem
Ebitda caiu dos 8,2% registrados no primeiro trimestre de 2012 para 7,6% no trimestre encerrado em maro
deste ano. No primeiro trimestre deste ano, o ndice de alavancagem da Marfrig (relao entre dvida
lquida e Ebitda) atingiu 4,4 vezes. O endividamento bruto da empresa totalizou R$ 12,9 bilhes no fim de
maro.
No lado financeiro, a Marfrig teve um prejuzo de R$ 360 milhes entre janeiro e maro deste ano, montante
45,6% acima dos R$ 247 milhes registrados no primeiro trimestre do ano passado. Com altas na variaes
cambial ativa e passiva teve um alta no 3 trimestre de 2011
EBITDA (Milhes R$)
1.000,0
8%
7%
5%
-30%
-26%
-25%
12%
9%
600,0
(1.500,0)
14%
12%
800,0
400,0
16%
13%
9%
8%
6%
10%
(1.000,0)
8%
6%
-15%
-10%
(500,0)
4%
200,0
-20%
-15%
-4%
-4%
-9%
-5%
-6%
-6%
-5%
2%
-
0%
% Margem EBITDA
-10%
0%
% s/ a Receita Lquida
SUMRIO
1) Anlise Vertical e Horizontal Balano
2) Anlise Vertical da DRE
3) Anlise dos Indicadores
4) Comparao com Mercado
1T11 2T11
ENDIVIDAMENTO BRUTO
12.000
Curto Prazo
3.059 2.654
2.407
2.517
2.878
2.951
3.075
3.542
3.476
10.000
Longo Prazo
6.774 8.203
9.553
9.163
8.871
8.769
9.022
8.786
9.451
20%
22%
24%
25%
25%
29%
27%
Curto Prazo %
Longo Prazo %
31%
24%
69%
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
76%
80%
78%
76%
75%
75%
71%
73%
3.163 3.974
3.713
3.477
3.321
3.028
2.844
3.178
3.171
DVIDA LQUIDA
6.670 6.883
8.247
8.203
8.427
8.691
9.253
9.151
9.756
EBITDA (LTM)
1.521 1.545
1.946
1.774
1.847
2.337
2.249
2.134
2.214
4,39
4,45
4,24
4,62
4,56
3,72
4,11
4,29
4,41
Despesas financeiras
396
362
633
526
427
437
447
549
466
EBITDA TOTAL
337
278
638
521
411
768
550
406
491
Cobertura do juros
0,85
0,77
1,01
0,99
0,96
1,76
1,23
0,74
1,05
CAIXA + DISPONIBILIDADES
14.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13
Curto Prazo
Longo Prazo
O Endividamento da empresa aumentou do 1T11 para 1T13 em XX%, sendo que o perfil da
dvida praticamente se manteve, com uma melhoria de 4 pontos percentuais para L.P, isso
de acordo com a empresa foi devido a uma necessidade de capital de giro ocasionado pela
volatilidade das Commodities.
Apesar do aumento do Endividamento Bruta a Dvida Lquida sobre o Ebitda permaneceu
nos mesmos patamares.
A Dvida Lquida sobre o EBITDA tambm no se alterou, porm ainda alta pois seria
necessrio quase quatro anos e meio de gerao de caixa para pagamento de toa a dvida
lquida.
A cobertura de juros o mais preocupante, pois o EBITDA no tem superado de forma
saudvel a alavancagem financeira da empresa, sendo que por muitas vezes a despesas
financeiras ultrapassam a Gerao de Caixa Operacional da empresa.
Dvida Lquida (Milhes R$)
12.000
5,00
2
10.000
4,00
8.000
3,00
1,5
2,00
6.000
4.000
1,00
2.000
0
0,5
0,00
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13
EBITDA (LTM)
DVIDA LQUIDA
0
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13
Curto Prazo
Cobertura do juros
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
Liquidez corrente
1,38
1,61
1,53
1,40
1,35
1,32
1,32
1,33
1,39
Liquidez geral
0,62
0,63
0,61
0,60
0,60
0,59
0,60
0,63
0,65
Liquidez Seca
1,01
1,22
1,12
1,02
0,98
0,96
0,95
0,98
1,04
2,00
NDICES DE LIQUIDEZ
1,50
1,00
0,50
0,00
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
Margem Bruta
13,78%
13,19%
14,52%
15,16%
15,32%
14,48%
15,71%
14,54%
15,87%
6,68%
5,44%
12,01%
9,39%
8,20%
13,45%
8,73%
6,05%
7,65%
Margem EBITDA
Margem Lquida
Giro do Ativo
2,00%
0,40%
22,55%
-1,37% -10,36%
-2,64%
0,66%
0,29%
0,17%
-4,23%
-1,26%
22,04%
23,29%
21,11%
24,27%
25,90%
26,24%
24,94%
21,96%
Margem Lquida
0,00%
-2,00%
30,00%
Giro Do Ativo
25,00%
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13
20,00%
-4,00%
15,00%
-6,00%
10,00%
-8,00%
-10,00%
5,00%
-12,00%
0,00%
Margem Lquida
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
PMR
24,8
23,1
22,2
21,1
23,8
17,4
20,2
24,0
26,1
PME
16,9
16,6
17,4
16,1
17,9
14,8
14,6
14,1
14,8
PMP
16,3
15,7
17,2
17,7
17,8
12,5
13,7
13,5
13,6
CICLO FINANCEIRO
25,4
24,0
22,3
19,5
23,9
19,8
21,2
24,7
27,3
30,0
30,0
25,0
25,0
20,0
20,0
15,0
15,0
10,0
10,0
5,0
5,0
0,0
0,0
CICLO OPERACIONAL
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
Alavancagem
4,6
5,0
5,7
5,9
5,9
5,8
5,9
4,9
4,9
Grau de alavancagem
27%
-145%
-4435%
-267%
50%
25%
16%
-638%
-124%
Grau de Imobilizao
30%
29%
29%
30%
30%
31%
31%
30%
30%
Grau de Imobilizao PL
171%
1,6
175%
2,0
197%
1,5
206%
1,2
205%
1,1
213%
1,1
211%
1,0
180%
1,5
174%
1,7
Insolvncia (Kanitz)
7,0
INDICADOR DE ALAVANCAGEM
6,0
250%
GRAU DE IMOBILIZAO
200%
5,0
4,0
150%
3,0
100%
2,0
50%
1,0
0%
0,0
INSOLVNCIA
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
ATIVOS DE GIRO
5.861
5.815
5.933
5.714
5.819
5.601
6.371
6.901
7.078
Clientes nacionais
1.068
972
1.062
1.033
1.076
876
1.173
1.392
1.269
Clientes Internacionais
Estoques
Ativos Biolgicos
322
341
247
270
249
229
241
402
593
2.452
2.446
2.624
2.527
2.530
2.415
2.592
2.704
2.665
733
731
785
711
698
768
915
944
929
Impostos a recuperar
1.025
1.120
1.015
1.025
1.107
1.115
1.193
1.240
1.375
78
93
91
86
102
81
102
91
98
Ttulos a receber
92
31
33
28
19
73
99
77
74
90
3.385
83
3.315
76
3.802
33
3.979
37
3.675
44
3.307
56
3.712
51
3.718
76
3.553
Adiant. Fornecedores
PASSIVO DE GIRO
Fornecedores
2366
2314
2604
2783
2521
2027
2419
2580
2453
Pessoas e Encargos
535
569
495
484
477
483
555
507
515
Obrigaes Fiscais
171
199
163
171
162
145
170
188
192
126
121
428
434
399
544
486
353
292
186
2.476
112
2.500
112
2.130
107
1.734
117
2.144
108
2.294
83
2.659
91
3.183
101
3.525
35
(6.880)
(6.882)
(7.819)
(8.025)
(7.916)
(8.034)
(8.045)
(7.535)
(7.271)
30
RECEITA OPERACIONAL
1.684
1.702
1.769
1.849
1.669
1.902
2.100
2.238
2.141
25
Ttulos a pagar
Antecipao de Clientes
NCG
CICLO OPERACIONAL
20
15
10
5
-
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
(141)
3T12
4T12
(397)
1T13
63
1.283
1.257
952
246
(636)
(593)
3.163
3.974
3.713
3.477
3.321
3.028
2.844
3.178
3.171
(3.059)
(2.654)
(2.407)
(2.517)
(2.878)
(2.951)
(3.075)
(3.542)
(3.476)
(42)
(38)
(49)
(8)
(197)
(218)
(166)
(272)
(288)
NCDG
2.476
2.500
2.130
1.734
2.144
2.294
2.659
3.183
3.525
ATIVOS DE GIRO
5.861
5.815
5.933
5.714
5.819
5.601
6.371
6.901
7.078
PASSIVO DE GIRO
(3.385)
(3.315)
(3.802)
(3.979)
(3.675)
(3.307)
(3.712)
(3.718)
(3.553)
CDG
2.539
3.783
3.388
2.686
2.390
2.153
2.261
2.547
2.932
PL
3.973
3.838
3.590
3.438
3.421
3.467
3.532
4.305
4.388
11.758
13.152
14.157
13.712
13.371
13.400
13.623
13.597
13.897
PNC
ANC
ESTRUTURA IDEAL
FLEURIET
Tesouraria
NDCG
CDG
Situao de Liquidez
1T12
2T12
TIPO 1
TIPO 2
TIPO 3
TIPO 4
TIPO 5
TIPO 6
+
+
+
+
+
+
+
+
-
+
-
Excelente
Slido
Insatisf.
Alto Risco
Ruim
Pssimo
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
3.973
3.838
3.590
3.438
3.421
3.467
3.532
4.305
4.388
Investimento
10.643
10.721
11.837
11.642
11.848
12.159
12.786
13.456
14.144
Lucro Lquido
20
33
17
10
ROE
ROI
(70)
(550)
(146)
0,51%
-1,83% -15,31%
-4,26%
0,97%
0,48%
0,19%
-0,65%
-1,26%
0,28%
0,14%
-4,64%
(284)
(81)
0,29%
-6,60%
-1,85%
0,08%
-2,11%
-0,57%
ROE e ROI
5,00%
0,00%
ROE
ROI
SUMRIO
1) Anlise Vertical e Horizontal Balano
2) Anlise Vertical da DRE
3) Anlise dos Indicadores
4) Comparao com Mercado
Liquidez Corrente
1,5
1
0,5
0
14,00%
12,00%
10,00%
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
-2,00%
-4,00%
-6,00%
-8,00%
Margem EBITDA
Fonte: Fundamentus.com.br
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
-0,5
25
Preo/Ebitda
20
15
10
5
0
-5
Analisando
as
empresas
semelhantes do setor podemos
verificar que a Marfrig possui
um grande endividamento sobre
o seu Patrimnio, o que
representa
uma
grande
alavancagem financeira como
demonstrada anteriormente. A
Margem Ebitda no est entre
as maiores do setor.
Entre outro fatores, o Mercado
precifica as aes da Marfrig
abaixo das demais do setor, fora
a Minuano, considerando o
indicador Preo/Ebitda, talvez
pelo seu risco financeiro de
endividamento, talvez pela sua
baixa rentabilidade operacional.
Concluso
Concluso
Analisando que empresa vendeu os ativos da SEARA recentemente, e considerando que a SEARA no possui uma gerao
de caixa satisfatria, acreditamos que essa decises melhorar diversos indicadores, melhorando a margem da EBITDA da
empresa e reduzindo as despesas financeiras. Essa mudana definitivamente trar uma melhora nos indicadores de
endividamento, rentabilidade e liquidez, criando valor as aes da empresa.