CAPTULO 1: ESTUDIO

DE PROYECTOS DE INVERSION

PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Un proyecto es la bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver, entre tantas, una necesidad humana.

El proyecto surge como respuesta a una idea que busca ya sea una solucin de un problema (Ej. Reemplazo de tecnologa obsoleta) o la forma de aprovechar una oportunidad de negocio, que por lo general corresponde a la solucin de un problema de terceros (Ej. Cuando hay una demanda insatisfecha de un producto).

La evaluacin de un proyecto pretende dar la mejor solucin al problema econmico que se ha planteado.

Al identificar un problema, o una oportunidad, debern buscarse todas las opciones que conduzcan al objetivo. Cada opcin ser un proyecto. 1ra etapa: se preparar el proyecto, es decir, se determinar la magnitud de sus inversiones, costos y beneficios. 2da etapa: se evaluar el proyecto, o sea, se medir la rentabilidad de la inversin.

Ambas etapas constituyen lo que se conoce como el pre inversin. Las causas del fracaso o del xito de un proyecto pueden ser mltiples y de diversa naturaleza: Un cambio tecnolgico importante. Cambios en el contexto poltico. Cambios en las relaciones comerciales internacionales. La inestabilidad de la naturaleza. Entorno institucional. Normativa legal. Otros factores.

Con la preparacin y evaluacin de proyectos ser posible reducir la incertidumbre inicial respecto de la conveniencia de llevar a cabo una inversin. Mientras ms informacin se tenga, mejor.

LA TOMA DE DECISIONES ASOCIADAS A UN PROYECTO Existen diversos mecanismos operacionales por los cuales un empresario decide invertir recursos econmicos en un determinado proyecto.

Cabe destacar, que toda toma de decisin implica un riesgo. Y mientras, haya mayor riesgo se requiere mayor rentabilidad.

No existe una concepcin rgida definida en trminos de establecer mecanismos precisos en la toma de decisiones asociadas a un proyecto. No obstante, resulta importante que se requiera de un sinnmero de antecedentes para que las decisiones adoptadas resulten inteligentes, y de esta manera disminuir el riesgo.

Al anlisis de ese conjunto de antecedentes se lo denomina Evaluacin de Proyectos. TIPOLOGIA DE PROYECTOS a) Segn el objetivo o finalidad del estudio (de acuerdo con lo que se espera medir con la evaluacin: o o o Estudios para medir la rentabilidad del proyecto, es decir, el total de la inversin independientemente de donde provengan los fondos. Estudios para medir la rentabilidad de los recursos propios invertidos en el proyecto y Estudios para medir la capacidad del propio proyecto para enfrentar los compromisos de pago asumidos.

Bajo esta clasificacin, resulta necesario poder diferenciar la rentabilidad del proyecto (que busca medir la rentabilidad de un negocio, independientemente de quin lo haga) con la rentabilidad de la inversin (implica medir la rentabilidad de los recursos propios del inversionista en la eventualidad de que lleve a cabo el proyecto).

b) Segn la finalidad o el objeto de la inversin (es decir, del objetivo de la asignacin de recursos): o Proyectos que buscan crear nuevos negocios o empresas. En este caso, la evaluacin se concentrar en determinar todos los costos y beneficios asociados directamente con la inversin. Proyectos que buscan evaluar un cambio, mejora o modernizacin en una empresa existente. Slo se considerar aquellos costos y beneficios que son relevantes para la decisin que se deba tomar.

Al considerar una clasificacin ms profunda, se podran identificar varias opciones para un mismo proyecto. O bien, se podran clasificar en funcin de su fuente de financiamiento (EJ. Distinguir aquellos que se financian con leasing, de los que se financian con endeudamiento, con recursos propios, combinados, etc.). EVALUACION DE PROYECTOS La evaluacin se basa en estimaciones de lo que se espera sean en el futuro los beneficios y costos que se asocian a un proyecto. El que evala el proyecto, toma un horizonte de tiempo y adivina que puede pasar en ese perodo.

El evaluador tiene que decidir la forma que tendr el proyecto (Ej. Se elaborarn o se comprarn insumos, arrendarn o comprarn los espacios fsicos).

La evaluacin de proyectos pretende medir objetivamente ciertas estimaciones resultantes del estudio de proyecto. Es importante ser objetivos y realistas al momento de formular las premisas y los supuestos, teniendo en cuenta el contexto en el cual se desarrolla el proyecto. As mismo, es importante definir de forma clara cul es el objetivo que se persigue. Por su parte, el marco de la realidad econmica e institucional de un pas ser lo que define en mayor o menor grado el criterio que se deber optar en un momento determinado para la evaluacin de un proyecto.

Etapas en la evaluacin de proyectos: Perfil: anlisis muy superficial Pre factibilidad: se profundiza un poco ms el anlisis Factibilidad: se hace un anlisis bien profundo y se decide si conviene o no realizar la inversin.

EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS La evaluacin social de proyectos compara los beneficios y costos que una determinada inversin pueda tener para la comunidad de un pas en su conjunto. No siempre un proyecto que es rentable para un particular es tambin rentable para la comunidad, y viceversa.

Si bien la evaluacin privada como la social usa criterios similares para estudiar la viabilidad de un proyecto, difieren debido a que: La evaluacin privada trabaja con el criterio precios de mercado. La evaluacin social trabaja con precios sombra o sociales.

Los precios sociales tienen el objeto de medir el efecto de implementar un proyecto sobre la comunidad, teniendo en cuenta los efectos indirectos y externalidades que generan sobre el bienestar de la comunidad.

As mismo, en la evaluacin privada se tiene en cuenta el efecto directo de los impuestos, subsidios, mientras que en la evaluacin social son descartados.

A su vez, el estudio de proyectos sociales considera los costos y beneficios directos, indirectos e intangibles, y adems las externalidades que producen: Los costos y beneficios directos se miden por el efecto que el proyecto provocar en el ingreso nacional. Los costos y beneficios sociales indirectos corresponde a los cambios que provoca la ejecucin del proyecto en la produccin y consumo de bienes y servicios relacionados con ste. Los beneficios y costos sociales intangibles, si bien no se pueden cuantificar monetariamente, deben considerarse cualitativamente en la evaluacin. Las externalidades son los efectos negativos y positivos que sobrepasan a la institucin inversora.