B 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25

ALUMNO:

TEDDY RABINES SANTA MARIA

FACTORES QUE AFECTEN LA TMAR Y EXPONGA LA FORMA EN QUE LO HACE CADA UNO

Tasa mnima aceptable de rendimiento

El capital que forma esta inversin puede provenir de varias fuentes: slo de personas fsicas (inversionistas), de stas con personas morales (otras empresas), de inversionistas e instituciones de crdito (bancos) o una mezcla de inversionistas, personas morales y bancos. Como sea que haya sido la aportacin de capitales, cada uno de ellos tendr un costo asociado al capital que aporte y la nueva empresa as formada tendr un costo de capital propio. Supngase el caso ms simple, cuando el capital necesario para llevar a cabo un proyecto es aportado totalmente por una persona fsica Antes de invertir, una persona siempre tiene en mente una tasa mnima de ganancia sobre la inversin propuestas, llamada tasa mnima aceptable de rendimiento La pregunta sera: En qu debe basarse para fijar la TMAR? Es una creencia comn que la TMAR de referencia debe ser la tasa mxima

B 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40

que ofrecen los bancos por una inversin a plazo fijo. Realizando un balance neto entre el rendimiento bancario y la inflacin, siempre habr una prdida neta del poder adquisitivo o valor real de la moneda si se mantiene el dinero invertido en un banco; esto es lgico, pues un banco no puede, por el solo hecho de invertir en l, enriquecer a nadie. Hay que tomar en cuenta, en defensa de las instituciones bancarias , que el dinero invertido ah no tiene riesgo, y por eso es que ofrece el inters ms bajo de todas las posibles alternativas de inversin. El riesgo es prcticamente cero Referencia del ndice inflacionario. Cuando un inversionista arriesga su dinero, para l no es atractivo mantener el poder adquisitivo de su inversin, sino ms bien que sta tenga un crecimiento real; es decir, le interesa un rendimiento que haga crecer su dinero ms all de haber compensado los efectos de la inflacin

A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

LA EMPRESA HELICAL PRODUCTS, INC., usa una TMAR DE 12 % ANUAL DESPUES DE IMPUESTOS. SI TIENE UNA TASA EFECTIVA DE IMPUESTOS DE 40% , DETERMINE LA TMAR ANTES DE IMPUESTOS DE LA EMPRESA SOLUCION

TMAR antes de impuestos=(TMAR despues de impuestos/1-tasa impositiva) donde TMAR despues de impuestos=12% tasa efectiv a de impuestos= 40% TMAR antes de impuestos TMAR antes de impuestos

0.12 0.4 1 (0,12/(1-0,4)) 0.2

EL PROPIETARIO DE UNA EMPRESA DE CONSTRUCCION DE DUCTOS TRATA DE DETERMINAR CUANTO DEBE GANAR SU PRIMER CONTRATO " GRANDE". ESTIME QUE SU COSTO PARA REALIZAR EL PROYECTO SERA DE $ QUIERE SOLIUCITAR UNA CANTIDAD QUE LE DE UNA TASA DE RENDIMIENTO DESPUES DE IMPUESTOS DE 15 EL TRABAJO, PERO NO SABE QUE CANTIDAD POSTULAR ANTES DE IMPUESTOS. EL AFIRMA QUE SU TASA DE ESTATAL ES DE 7%, Y LA FEDERAL, DE 22%. SOLUCION: LA EXPRESION PARA DETERMINAR LA TASA IMPOSITIVA EFECTIVA GLOBAL ES TASA ESTATAL+(1- TASA ESTATAL)(TASA FEDERAL) TASA IMPUESTOS EFECTIVAL ESTATAL= 7% TASA FEDERAL=22% 0.22 1 TASA INPOSITIVA EFECTIVA= 0,07+(1-0,07)(0,22)= 0.07

0.2746

Cul DEBE SER SU TMAR ANTES DE IMPUESTOS A FIN DE QUE OBTENGAN UNA TMAR DESPUE TMAR desoues de impuestos 0.15 tasa impositiva 0.2746 1 TMAR antes de impuestos=(TMAR despues de impuestos/1-tasa impositiva) TMAR antes de impuestos= (0,15/(1-0,2746)) 0.20678246

TA DE DETERMINAR CUANTO DEBE PEDIR EN SU INTENTO DE A REALIZAR EL PROYECTO SERA DE $ 7,2 MILLONES. EL NTO DESPUES DE IMPUESTOS DE 15% ANUAL SI GANA ESTOS. EL AFIRMA QUE SU TASA DE IMPUESTOS EFECTIVA

QUE OBTENGAN UNA TMAR DESPUES DE IMPUESTOS DE 15% ANUAL?

CIERTO GRUPO PRIVADO DE INVERSIONISTAS CON CAPITAL PROPIO APORTARON $16 MILLONES PARA INICIAR UNA COMPAA DE DESARROLLO DE SISTEMAS DE ALTA TECNOLOGIA PARA DETECTAR DROGAS Y OTROS TIPOS DE CONTRABANDO. INMEDIATAMENTE DESPUES DE HACER LA INVERSION SURGIDO OTRA OPORTUNIDAD DE INVERTIR PARA LO QUE NO TENIAN SUFICIENTE CAPITAL ESE PROYECTO HABRIA PRODUCIDO UNA TASA DE RENDIMIENTO ESTIMADA DE 29% ANUAL ANTES DE IMPUESTOS. SI LA TASA DE IMPUESTOS EFECTIVA DEL GRUPO ES DE 32%, QUE TASA DE RENDIMIENTO DESPUES DE IMPUESTOS HABRIA PODUCIDO EL PROYECTO QUE NO SE EMPRENDIO? SOLUCION TASA DE RENDIMIENTO ANTES DE IMPUESTOS= 0,29 TASA DE IMPUESTOS EFECTIVO= 0,32 TASA DE RENDIMENTO DESPUEWS DE IMPUESTOS=? 0.29 0.32 1

TMAR antes de impuestos=(TMAR despues de impuestos/1-tasa impositiva) 0,29=TMAR despues de impuestos/(1-0,32) TMAR despues de impuestos= TMAR despues de impuestos 0.1972

(1-0.32)*0.29

DETERMINE EL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL DE UNA COMPAA QUE MANUFACTURA ACELEROMETROS TRIAXIALES EN MINIATURA PARA APLICACIONES ESPACIALES, EXCLUSIVAMENTE. SU PERFIL DE FINANCIAMIENTO CON TASAS DE INTERES, ES COMO SIGUE: $3 MILLONES EN VENTA DE ACCIONES A 15 % ANUAL, 4 MILLONES EN BONOS A 9% Y 6 MILLONES EN UTILIDADES RETENIDAS A 7% ANUAL.

SOLUCION $ 4 MILLONES EN BONOS A 9% $ 6 MILLONES EN UTILIDADES RETENIDAS A 7% ANUAL $ 3 MILLONES EN VENTA DE ACCIONES 15% ANUAL 0.09 0.07 0.15

($3 SOBRE $13 MILLONES)=0,23 ($6 SOBRE $13 MILLONES)=0,46 ($4 DE 13 MILLONES)=0,30 CPPC= 0,23(0,15)+0,46(0,07)+0,30(0,09) CPPC=0,0937=9,37% CPPC= 0.0937

0.23 0.46 0.3

B 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

DETERMINE EL COSTO DEL CAPITAL PATRIMONIAL PARA LA COMPAA Hy-Lok, DE ESTADOS UNIDOS, SI VENDE 500000 ACCIONES PREFERENTES CON UN DESCUENTO DE 5% DE SU PRECIO DE $130. LAS ACCIONES GANAN UN DIVIDENDO DE $10 POR AO. SOLUCION g= 0,05 PRECIO DE LAS ACCIONES= $130 130 DIVIDENDO DEL PRIMER AO= $10 10 DESCUENTO 0.05 Re= (dividendo del primer ao/precio de las acciones)+tasa de crecimiento esperada del dividendo Re=(10/130)+0,05 Re= 0.12692308

B 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

EL PRECIO INICIAL DE OFERTA AL PUBLICO DE LAS ACCIONES COMUNES DE SW REFINING ES DE $23 POR CADA UNA, Y PAGAN UN DIVIDENDO EL PRIMER AO DE $0,92 POR ACCION. SI SE ESPERA QUE LA TASA DE APRECIACION DE LOS DIVIDENDOS SEA DE 3,2% ANUAL, DETERMINE EL C DEL CAPITAL PATRIMONIAL DE LA OFERTA DE ACCIONES.

SOLUCION: DIVIDENDO DEL PRIMER AO g PRECIO DE LA ACCION 0.92 0.032 23

Re= (dividendo del primer ao/precio de las acciones)+tasa de crecimiento esperada del dividendo Re=(0,92/23)+0,032 Re= 0.072

N O 1 NA, Y PAGAN 2 UN DIVIDENDO 3,2% ANUAL,3DETERMINE EL COSTO 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

LA EMPRESA H2W TECHNOLOGIES ANALIZA AUMENTAR SU CAPITAL PARA EXPANDIR SUS OFERTAS DE MOTORES LENEALES DE DOS Y CUATRO FASES. EL VALOR BETA DE SUS ACCIONES ES 1,41. USE EL MODELO DE FIJACION DE PRECIOS DE LOS ACIVOS DE CAPITAL Y UN PREMIO DE 3,8% POR ARRIBA DEL RENDIMIENTO LIBRE DE RIESGO PARA DETERMINAR EL COSTO DEL CAPITAL PATRIMONIAL SI EL RENDIMIENTO SIN RIESGO ES DE 3,2%. SOLUCION Re= RENDIMIENTO SIN RIESGO + PREMIO POR ARRIBA DEL RENDIMIENTO SIN RIESGO Re= 0,032 + 0,038 Re= Re 0.032 0.038 0.07

B 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26

UN INGENIERO CONSULTOR PIDIO AL DIRECTOR DE LA COMPAA QUE ASIGNARA VALORES A LA IMPORTANCIA (0 A 100) DE CINCO ATRIBUTOS QUE INCLUIRA EN UN PROCESO DE EVALUACION DE ALTERNATIVAS. DETERMINE LA PONDERACION DE CADA ATRIBUTO CON CALIFICACIONES DE IMPORTANCIA.

ATRIBUTO 1. SEGURIDAD 2. COSTO 3. IMPACTO 4. AMBIENTE 5. ACEPTACION

PUNTUACIONES DE LA IMPORTANCIA 60 40 80 30 20

SOLUCION: ATRIBUTO 1. SEGURIDAD 2. COSTO 3. IMPACTO 4. AMBIENTE 5. ACEPTACION SUMA DE PUNTUACIONES PONDERACIONES PUNTUACIONES DE LA IMPORTANCIA 60 40 80 30 20 230 PONDERACIONES 60/230= 40/230= 80/230= 30/230= 20/230=

0.26086957 0.17391304 0.34782609 0.13043478 0.08695652 1

B C D E F G H I J K L EN LOS ANALISIS 1 CON ATRIBUTOS MULTIPLES, SI SE HAN DE EVALUAR TRES ALTERNATIVAS CON BASE EN OCHO ATRIBUTOS DE IGUAL IMPORTANCIA 2 CUAL ES LA PONDERACION DE CADA ATRIBUTO? 3 4 SOLUCION: 5 6 SI SE ASIGNA A TODOS LOS ATRIBUTOS MAS O MENOS LA MISMA IMPORTANCIA, O NO HAY RAZONES PARA DISTINGUIR EL ATRIBUTO DE 7 MAYOR IMPORTANCIA DEL ATRIBUTO DE MENOR IMPORTANCIA. POR OTRA PARTE LA PONDERACION ES IGUAL A 1. EN ESTE CASO 8 LA MEDIDA DE LA EVALUACION FINAL DE UNA ALTERNATIVA ES LA SUMA DE TODOS LOS ATRIBUTOS