Leasing

CONTENIDO CONTENIDO....................................................................1 RESUMEN EJECUTIVO.......................................................
4 ETAPA I: FORMULACION DEL PROBLEMA DE INVESTIGACION5

1.Introduccin......................................................................5 2.Planteamiento del problema..............................................6 3.Titulo................................................................................7 4.Objetivos..........................................................................7 4.1.Objetivo General............................................................7 4.2.Objetivos Especficos......................................................7 5.Justificacin......................................................................7
ETAPA II: FASE EXPLORATORIA........................................9 CAPITULO I: INVERSIN...................................................9

1.1.Definicin.................................................................................................. 9 1.2.Clasificacin de las inversiones...............................................................10 1.2.1.Segn el objeto de la inversin:...........................................................10 1.2.2.Por su funcin dentro de una empresa:...............................................10 1.2.3.Segn el sujeto que la realiza:.............................................................11 1.3.Objetivos................................................................................................ 11 1.4.Componentes de la inversin..................................................................12
1.5.Financiamiento.............................................................13
1.5.1.A Corto Plazo.......................................................................................13 1.5.2.Financiamiento a largo plazo...............................................................18
CAPITULO II: LEASING FINANCIERO (Arrendamiento Financiero) 22

2.1Definicin......................................................................22 2.3Clases de Arrendamiento Financiero...............................24
2.3.1Leasing Financiero................................................................................24
2
2.3.2Leasing operativo.................................................................................24 2.3.3Otras modalidades:...............................................................................24
2.4Ventajas y Desventajas..................................................26 2.4.1Ventajas ....................................................................26 2.4.2Desventajas................................................................27 2.5Normativa Legal............................................................27 2.6Aspectos impositivos.....................................................28
ETAPA III: DISEO DE LA INVESTIGACION........................31

3.1.Formulacin de la Hiptesis..........................................31 3.2.Variables:.....................................................................31 3.3.Diseo Metodolgico.....................................................32 ...................................................................................32 3.3.1.Tipo de Investigacin.................................................32 3.3.2.Poblacin..................................................................32
3.3.3.Delimitacin Temporal y Espacial.......................................................32 3.3.4.Mtodos...............................................................................................32 3.3.5.Determinacin del tamao de la muestra............................................33 3.3.6.Instrumentos.......................................................................................37
ETAPA IV: MARCO PRACTICO..........................................39

4.1.Introduccin.................................................................39 4.2.Anlisis del Macroentorno.............................................39
4.2.1.Aspectos Macroeconmicos La Economa Mundial............................39 4.1.1.Anlisis del Entorno Nacional...............................................................43 Aspectos Polticos.........................................................................................44 Aspectos Demogrficos................................................................................46 Aspectos Econmicos...................................................................................48 Aspectos Sociales/Culturales........................................................................65
PARTE V: ANLISIS DEL LEASING FINANCIERO.................67

5.1.Antecedentes...............................................................68
5.2. Evolucin del Leasing..................................................69 5.3.Proceso del Leasing Financiero......................................72 5.4.Aspectos Legales Contrato..........................................76 5.5.Tratamiento Impositivo y Contable................................77 5.7.Empresas Ofertantes en Bolivia.....................................85
5.7.1.Bisa Leasing S.A...................................................................................85 5.7.2.Fortaleza Leasing S.A...........................................................................88 5.7.3.BNB Leasing S.A..................................................................................89
PARTE VI: ESTUDIO DE MERCADO...................................91

6.1.Relevamiento de Informacin........................................91
6.1..1Anlisis de Datos.................................................................................91
6.2.Conclusiones de la Investigacin de Mercado.................94
PARTE VII: APLICACIN DE CASO PRCTICO....................96

7.1.Flujo de Caja Base..................................................................................97
7.2.Flujo de Caja con Leasing Financiero..............................98 7.3.Flujo de Caja con Prstamo.........................................100 7.4.Interpretacin de Resultados.......................................105
PARTE VIII: CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES.........106

8.2.Recomendaciones.......................................................108
BIBLIOGRAFIA.............................................................109 ANEXOS......................................................................110 Anexo 1: Decreto Supremo N 25959 Anexo 2: Proyecto de Ley de Servicios Financieros Anexo 3: Encuesta Anexo 4: Resultados de la Encuesta aplicada Grficos Anexo 5: Preguntas a Expertos
4 RESUMEN EJECUTIVO Con el presente trabajo de investigacin se tiene como propsito exponer las caractersticas del leasing (arrendamiento) financiero, operacin financiera en la que una de las partes (arrendador empresarial) se obliga a ceder a otra (arrendatario empresarial) el uso de un bien (activo) por tiempo determinado, a cambio del pago de unas cuotas mensuales y con la opcin de compra al final del contrato a un precio residual. Por lo que para ejemplificar se demuestra a travs de un caso prctico su rentabilidad, as mismo con el estudio de mercado realizado en la ciudad de Tarija a los pequeos y medianos empresarios se evidencia que solamente un 12% tiene conocimiento de esta modalidad de financiamiento, por lo que es indispensable estudiar de ms cerca esta forma de financiar activos, dadas las dificultades que atraviesan algunos empresarios al momento de recurrir al acostumbrado prstamo bancario, resaltando que con el leasing financiero la capacidad crediticia se mantiene intacta ya que el mismo bien financiado garantiza la operacin entre otros beneficios que puede ofertar este tipo de operacin financiera. As mismo, dada la coyuntura actual en la que se debate en la Asamblea Legislativa Nacional el proyecto de Ley de Servicios Financieros que reemplazara la an vigente Ley 1488 de Bancos y Entidades Financieras, misma que ya fue consensuada con los Confederacin de Empresarios Privados de Bolivia CEPB y la Asociacin de Bancos Privados de Bolivia ASOBAN, en la que se elimina la grabacin del IVA a las cuotas pagadas pero a contraposicin se libera la restriccin de que sean empresas especializadas las que oferten este financiamiento, para que para que toda entidad financiera (Bancaria) pueda ofertar este servicio, con el propsito de que este tipo de financiamiento sea aprovechado por los medianos, pequeos e inclusive micro empresarios, fomentando de este modo el crecimiento del sector productivo. La visin que tiene este Proyecto de Ley es beneficiar principalmente al sector productivo que es el mayor generador de empleo y de riqueza para cualquier economa.
Por lo que con este trabajo de investigacin se pretende profundizar el conocimiento de esta modalidad diferente de financiar activos, exponindola para que tanto estudiantes, futuros profesionales, empresarios y entidades financieras puedan explotarla aprovechando sus beneficios para hacer crecer nuestra economa regional y nacional.
ETAPA I: FORMULACION DEL PROBLEMA DE INVESTIGACION
1. Introduccin El presente trabajo tiene como propsito investigar y exponer el Leasing Financiero en sus caractersticas, beneficios, desventajas y aplicaciones en el mbito de la pequea y mediana empresa en la ciudad de Tarija. Tomando en cuenta que toda empresa que desea crecer necesita realizar inversiones para lo cual necesita de una fuente de financiamiento accesible y conveniente. Segn lo expuesto en la Memoria Economa Boliviana 2010 publicada por el Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas el Gobierno Nacional durante la gestin 2011 se presupuest $us. 553,8 millones para inversin productiva y $us 109,6 para el financiamiento de proyectos multisectoriales, por lo que es de vital importancia para los emprendedores elaborar y presentar proyectos de inversin rentables y bien pensados haciendo uso de todos los mecanismos disponibles para optimizar los recursos que a lo largo de estos aos se viene facilitando para los empresarios en nuestro pas. Dada la situacin actual de la economa de nuestro pas, exige del Gobierno Central y del Gobierno Departamental mayor fomento a la produccin, para lo cual debe disponer recursos y polticas que coadyuven a la apertura de nuevos emprendimientos y a la ampliacin de los existentes, del mismo modo los empresarios deben ser ingeniosos al momento de tomar decisiones de inversin,
6 buscando la mejor opcin y la ms rentable en trminos financieros, puesto que cuando les va bien a las empresas sean privadas o estatales las economas de sus regiones tambin mejoran. Por lo que el objetivo del presente trabajo de investigacin es mostrar una opcin novedosa de financiamiento para las inversiones de activos fijos de los pequeos y medianos empresarios en la ciudad de Tarija, exponiendo el Leasing Financiero como una opcin financiera que tiene por objetivo la consecucin de los activos necesarios para proyectos nuevos de inversin o de ampliacin de los actuales implicando reduccin de costos, optimizacin de tiempos, entre otros beneficios que sern detallados y mostrados en el desarrollo del presente trabajo de investigacin.
2. Planteamiento del problema Es rentable optar por financiamiento mediante leasing financiero para los pequeos y medianos empresarios en la ciudad de Tarija? Preguntas de investigacin: 1.- Es el leasing financiero conocido por los empresarios en la ciudad de Tarija? 2.- El Leasing financiero es una modalidad conveniente para el financiamiento de activos fijos para los pequeos y medianos empresarios en la ciudad de Tarija? 3.- Cul es el mercado potencial para la colocacin del leasing financiero en la ciudad de Tarija?
3. Titulo
Leasing financiero como alternativa de financiamiento para las pequeas y medianas empresas en la ciudad de Tarija 4. Objetivos 4.1. Objetivo General Demostrar que el Leasing Financiero es una opcin rentable para el financiamiento de activos fijos para los pequeos y medianos empresarios en la ciudad de Tarija. 4.2. Objetivos Especficos Describir las caractersticas del leasing financiero, mostrar sus ventajas y desventajas. Identificar los motivos por los cuales los pequeos y medianos empresarios utilizan o no este medio de financiamiento. Exponer los beneficios econmicos aplicados a un caso especfico del leasing financiero.
5. Justificacin
En el contexto actual las empresas necesitan de financiamiento para sus actividades productivas ya sea de una fuente interna o externa, debido a que no siempre estn en condiciones de destinar recursos propios para su desenvolvimiento y expansin. Es cuando requiere de alguna entidad financiera u otra fuente externa le financie estos recursos para poder llevar a cabo sus propsitos, a un precio accesible y con condiciones favorables en cuanto a condiciones contractuales, en la mayora de las ocasiones el inversor para poder acceder a estos recursos debe cumplir con ciertos requisitos difciles de hacerlos efectivos.
8 El leasing financiero se presenta como una opcin diferente al acostumbrado prstamo bancario, en algunos casos de mayor conveniencia al optar por financiamiento de activos, puesto que el acreedor adquiere el bien que requiere de la entidad arrendataria, quien cede el uso y derechos del activo a cambio de pagos mensuales por el tiempo de duracin del contrato, beneficindose del crdito fiscal por cada pago efectuado, pudiendo al finalizar el mismo acceder a la opcin de compra a un precio residual. Por lo que el presente trabajo de investigacin expondr al leasing financiero como una opcin para los inversionistas en la ciudad de Tarija, mostrando que esta modalidad de financiamiento le permitira optimizar sus recursos y por ende mejorar sus economas, consecuentemente de la regin y la del pas.
ETAPA II: FASE EXPLORATORIA MARCO TEORICO
CAPITULO I: INVERSIN
1.1.
Definicin
Se entiende como inversin al segundo componente ms importante dentro del gasto privado, que tiene como consecuencia el incremento de la produccin y a la larga el impulso del crecimiento econmico, por lo que las empresas invierten cuando esperan que con esta accin conseguirn el incremento de los ingresos y una disminucin de sus costos, por lo que inversin consiste en renunciar a un consumo actual y cierto a cambio de obtener unos beneficios futuros y distribuidos en el tiempo1. De este modo comprendera as la adquisicin tanto de activos fijos como maquinaria, equipo, otros como materias primas, servicios etc.
1.2.
Clasificacin de las inversiones
Mass, Pierre. La eleccin de las Inversiones. Edit. Sagitario 1959.
10 Las inversiones pueden clasificarse de la siguiente manera 2:
1.2.1. Segn el objeto de la inversin:

a) Equipo industrial b) Materias primas c) Equipo de transporte d) Empresas completas o participacin accionarial
1.2.2. Por su funcin dentro de una empresa:

a) De renovacin, son las destinadas a sustituir el equipo utilizado, que por factores fsicos, tcnicos u obsolescencia, ha quedado en desuso. b) De expansin, la inversin de expansin va destinada a incrementar el mercado potencial de la empresa, mediante la creacin de nuevos productos o la captacin de nuevos mercados geogrficos. c) De mejora o modernizacin, van destinadas a mejorar la situacin de una empresa en el mercado, a travs de la reduccin de costos de fabricacin o del incremento de la calidad del producto. d) Estratgicas, tienen por objeto la reduccin de los riesgos derivados del avance tecnolgico y del comportamiento de la competencia.
1.2.3. Segn el sujeto que la realiza:

b) Privada.
2
E. Bueno Campos- I. Cruz Roche- J.J. Durn Herrera, Economa de la Empresa: Anlisis de las Decisiones Empresariales. Ed. Pirmide. 2002. 12a Edicin.
c) Pblicas.
1.3.
Objetivos
Los inversionistas deciden invertir cuando esperan y creen que con esta accin lograran incrementar sus ingresos, saber para qu est invirtiendo es lo primero que tiene que tener en claro para poder tomar una decisin. El tiempo para esperar resultados recuperar la inversin - y las alternativas de inversin varan notablemente de un objetivo al otro. Se debe identificar los objetivos que se buscan con la inversin a realizar. Estos pueden ser: Preservar el capital, obtener ingresos adicionales o lograr un crecimiento de sus ahorros. Las inversiones que buscan preservar el capital privilegian la falta de variaciones de valor, y estn generalmente asociadas a perodos de tiempo muy cortos. Las inversiones que buscan obtener un mayor ingreso renta, privilegian la obtencin de rentabilidad y estn asociadas a un perodo de recuperacin ms prolongado. Las inversiones que buscan crecimiento procuran ante todo elevados niveles de rentabilidad. Las personas que invierten en acciones son un ejemplo de quienes buscan un crecimiento para sus ahorros. Debe tenerse en cuenta que cuanto ms alta es la rentabilidad esperada, mayor ser el riesgo asociado a esa inversin, por lo tanto el riesgo es medido en funcin a la capacidad del empresario de afrontar la variabilidad en los ingresos esperados, y en la posibilidad de prdida.
12
Generalmente las inversiones ms conservadoras son menos rentables. De acuerdo a la relacin que se muestra en el siguiente grfico:
R iesg o VsR enta bilida d
R E NT AB ILIDAD
crecimiento rendimiento liquidez

R IE S GO
Figura 1 Fuente: Elaboracin propia
1.4.
Componentes de la inversin
Los elementos principales que intervienen e influyen en las inversiones son los ingresos, costos y expectativas3: a) Ingresos: Una empresa obtendr mayores ingresos, si la inversin que realiza le genera mayor produccin. b) Costos: Est compuesto por el precio del bien de capital, el inters o costo de capital y los impuestos.
Paul A. Samuelson Willam D. Nordhaus, Economa. Mc Graw Hill. Decimoctava Ed.2005.
c) Expectativas: A cerca de los beneficios futuros que estarn en funcin del estado de la economa ya sea interna o externa la misma que podr afectar a la inversin de manera positiva o negativa, por lo que es importante disminuir al mximo el nivel de incertidumbre para minimizar los riesgos.
1.5.
Financiamiento
Todas las actividades empresariales requieren de algn tipo de financiamiento, puesto que normalmente se dispone de una suma limitada de recursos financieros para realizar las operaciones, por lo tanto necesita en alguna medida tener conocimiento de las cuales pueden ser las posibilidades de obtener el dinero que necesita una vez que ha incurrido en inversiones.
Por lo que toda empresa debe siempre tratar de obtener todo el financiamiento necesario a bajo costo y segn lo necesario este puede ser a corto o largo plazo.
1.5.1. A Corto Plazo Esta forma de financiamiento est sujeta a ciclo de operativo de la empresa, entendido como el periodo que transcurre desde la llegada del inventario hasta el recibo del efectivo4, por lo que se relaciona directamente con el capital neto de trabajo constituyndose en una proteccin que permite a la empresa cumplir con sus obligaciones. El crdito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser reembolsada dentro de un ao y se centra en el financiamiento del activo circulante, que estar en funcin del costo de mantenimiento y al costo por faltantes
4
Stephen A. Ross Randolph W. Westerfield Jeffrey F. Jaffe, Finanzas Corporativas. Mc Graw Hill. Octava Ed.2009.
14 (costos de transaccin y los relacionados con faltantes en los activos circulantes), de tal modo que los costos de mantenimiento aumentan con el nivel de inversin en activos circulantes. Incluyen tanto los costos de oportunidad como los costos por mantener el valor econmico del activo. Los costos por faltantes disminuyen con los aumentos del nivel de inversin en activos circulantes. . 5. Se puede decir entonces que los costos de mantenimiento son los costos de oportunidad de mantener activos lquidos y los costos por faltante son el riesgo de no tener efectivo cuando las oportunidades de inversin son buenas 6, por lo que el objetivo del administrador financiero es el lograr un equilibrio entre estos dos costos. A continuacin se detallan las diferentes fuentes de financiamiento a corto plazo que pueden ser utilizadas por las empresas: Fuentes de Financiamiento sin garantas especficas Corto Plazo: Consiste en fondos que consigue la empresa sin comprometer activos fijos especficos como garanta. Grfico 1: Fuentes de Financiamiento a Corto Plazo sin Garantas Especficas
5 6
Idem 4. dem 5.
Figura 2 Fuente: Elaboracin propia
Espontneas
a) Cuentas por Pagar Representan el crdito en cuenta abierta que ofrecen los proveedores a la empresa y que se originan generalmente por la compra de materia prima. Es una fuente de financiamiento comn a casi todas las empresas, incluyen todas las transacciones en las cuales se compra productos y generalmente no se firma un documento formal, no se exige a la mayora de los compradores que pague por el producto a la entrega, sino que permite un periodo de espera antes del pago. En el acto de compra el comprador al aceptar el producto conviene en pagar al proveedor la suma requerida por las condiciones de venta del proveedor, las condiciones de pago que se ofrecen en tales transacciones, normalmente se establecen en la factura del proveedor que a menudo acompaa al producto. b) Pasivos Acumulados Una segunda fuente de financiamiento a corto plazo para una empresa son los pasivos acumulados, estos son obligaciones que se crean por servicios recibidos que an no han sido pagados, los conceptos ms importantes que acumula una empresa son impuestos y salarios, como los impuestos son pagos al gobierno la empresa no puede manipular su acumulacin, sin embargo puede manipular de cierta forma la acumulacin de los salarios. Bancarias
a) Lnea de crdito Es un acuerdo que se pacta entre un banco y un prestatario en el que se indica el crdito mximo que el banco extender al prestatario durante un perodo definido.
16
b) Documentos negociables El documento negociable consiste en una fuente promisoria sin garantas a corto plazo que emiten empresas de alta reputacin crediticia y solamente empresas grandes y de incuestionable solidez financiera pueden emitir negociables. documentos
Extra bancarias
a) Anticipo de clientes Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad o parte de la mercanca que tiene intencin de comprar. b) Prstamos privados Pueden obtenerse prstamos sin garanta a corto plazo de los accionistas de la empresa ya que los que cuenten con efectivo suficiente pueden estar dispuestos a prestar dinero a la empresa para sacarla adelante en momentos de crisis. Fuentes de Financiamiento con garantas especficas Corto Plazo: En esta modalidad de financiamiento el prestamista exige una garanta colateral que generalmente tiene la forma de un activo tangible tal como cuentas por cobrar o inventarios. Adems el prestamista obtiene participacin de garanta a travs de la legalizacin de un convenio de garanta. Y se utilizan normalmente tres tipos
principales de participacin de garanta en prstamos a corto plazo con garanta: Gravamen abierto, Recibos de depsito y Prstamos con certificado de depsito.
Grfico 2: Fuentes de Financiamiento a Corto Plazo con Garantas Especficas
Figura 3 Fuente: Elaboracin propia.
Presupuesto de Efectivo El presupuesto de efectivo se constituye en la base para la previsin de futuras necesidades financieras de la empresa, en ste se establecen las estimaciones de
18 ingresos y egresos de efectivo, por lo que de acuerdo a esta herramienta financiera se determinaran las necesidades de contratar o no prstamos u otras formas de financiamiento a corto plazo.
1.5.2. Financiamiento a largo plazo Es aquella forma de financiamiento cuyo vencimiento (plazo de devolucin) es superior a un ao, o no existe obligacin de devolucin (fondos propios).
Algunos ejemplos son: a) Emisin pblica de valores
Un contrato de emisin de valores es aquel suscrito entre el emisor de la deuda corporativa y el prestamista, donde se establecen la fecha de vencimiento, la tasa inters y todas las dems condiciones. Es un certificado que representa la propiedad parcial de una empresa. a. El comprador de las acciones se convierte parcialmente en propietario y no en acreedor. b. Las obligaciones pueden ser vendidas a otros inversionistas en el futuro en el mercado secundario. Tipos de acciones: a. Acciones Comunes: Las acciones comunes son los primeros derechos emitidos por la empresa para quienes aportaron capital a la
organizacin, transformndose de ser un capital personal a ser un capital social (a cambio del ttulo accin). Se otorga el derecho a participar en la junta general de Accionistas. Su desventaja es la menor prioridad en el pago de sus dividendos o en caso de quiebra, se encuentran en una prioridad de pago menos al de las acciones preferentes, y a diferencia de stas los dividendos son variables. b. Acciones de Inversin: Representan una forma de inversin para los accionistas quienes ven en el negocio una rentabilidad suficiente que mejore otras opciones de inversin posibles. Adems, les otorgan el derecho a participar en la junta general de Accionistas. Creadas para dar participacin a los trabajadores en las utilidades de las empresas, como a as tambin brindan derechos econmicos sin intervenir en la direccin de la empresa y por ultimo estos pueden incrementar proporcionalmente su participacin en la empresa a consecuencia de un aumento de capital. c. Acciones Preferentes: Las acciones preferentes son un derecho que otorga la empresa a los inversionistas (en este caso, tambin llamados accionistas preferentes) que las posee, pues ellos realizan un aporte de capital a la empresa a cambio de recibir dividendos preferenciales que son fijos (generalmente perpetuos) y que tienen prioridad en el pago sobre las utilidades de la empresa. b) Deuda a largo plazo
20 Son obligaciones o prstamos solicitados cuyos vencimientos son superiores a 5 aos y que son utilizados por las empresas para adquirir maquinaria y equipo realizar proyectos de inversin. Definindose entonces que la deuda a largo plazo es una promesa por parte de la empresa prestataria de reembolsar el monto del principal en una cierta fecha 7. Efectundose amortizaciones mediante pagos mensuales, trimestrales, semestrales anuales, segn se establezca en un plan de pagos de cuotas generalmente otorgado por una entidad financiera pudiendo ser pblica o privada. Se obtendr utilidad cuando el valor del activo obtenido sea mayor al costo del capital prestado. c) Arrendamiento
Tambin llamado arrendamiento financiero, es un contrato mercantil que tiene por objeto el arrendamiento alquiler - de bienes muebles inmuebles adquiridos a terceros por una empresa operadora, para darles en uso a una empresa arrendataria, a cambio de pago de cuotas peridicas y con la opcin de comprar dichos bienes por un valor pactado (simblico) al final de un periodo.
CAPITULO II: LEASING FINANCIERO (Arrendamiento Financiero)
2.1
Definicin
Un arrendamiento es un acuerdo contractual entre un arrendatario y un arrendador. En ste tipo de contrato se establece que el arrendatario tiene el derecho de usar un activo y, a cambio, debe efectuar pagos peridicos al arrendador, el propietario del activo. El arrendamiento o leasing es una forma de financiamiento de bienes, muebles o inmuebles, que consiste en la cesin por parte del propietario de dichos bienes de los derechos de uso a otro agente, cobrando en contrapartida una tasa de arrendamiento y cediendo al usuario una opcin de compra sobre los bienes en cuestin. Por lo tanto, se trata de un contrato de arrendamiento en base al cual una empresa adquiere los derechos de uso sobre un activo fijo, pagando cuotas peridicas al agente operador del Leasing.
22
El leasing puede considerarse como una forma de financiamiento que permite a las empresas que necesitan determinados bienes la posibilidad de disponer de ellos durante un periodo determinado, mediante el pago peridico de una cuota. Esta cuota debe cubrir tanto el costo del bien como la carga financiera exigida contractualmente (intereses). Una vez finalizado dicho periodo, el arrendatario tiene tres opciones: 1.- Devolver los bienes al arrendador 2.- Convenir un nuevo contrato de arrendamiento 3.- Adquirir los bienes por un precio estipulado en el contrato, llamado valor residual. Sujetos que intervienen en la operacin: El Arrendador, entidad otorgante que acta como intermediario. Debe ser una sociedad especializada en operaciones de leasing. El arrendatario, es quien necesita disponer de un determinado bien. Suscribe el contrato de leasing para disfrutar de la posesin del bien, adquiriendo su propiedad si ejerce la opcin de compra. El proveedor, vende el bien a la entidad de leasing. Por lo general, es el arrendatario quien selecciona el bien y establece los requisitos necesarios que debe cumplir, siendo el arrendador quien adquiere el bien de ste sujeto que ofrece el bien requerido de acuerdo a especificaciones solicitadas. 2.2 Caractersticas Entre las principales resaltan:
a) El arrendador no se responsabiliza del mantenimiento o servicio, sino que es obligacin del dueo del activo (arrendatario). b) Se amortizan totalmente. c) Por lo general el arrendatario tiene la opcin de renovar el arrendamiento al finalizar el plazo o en su defecto comprar el activo a precio residual. d) Tiene un plazo establecido que debe cumplirse. e) El arrendatario efecta la depreciacin del bien de acuerdo a normativa vigente.
2.3 Clases de Arrendamiento Financiero Entre las formas de arrendamiento ms conocidas estn:
2.3.1 Leasing Financiero
Es el contrato tradicional de arrendamiento con posibilidad de compraventa al final del plazo establecido.
2.3.2 Leasing operativo
En esta modalidad se conviene que el cliente pueda devolver los bienes objeto del contrato al haberse convertido en obsoletos cambindolos por otros ms modernos, previo ajuste financiero por las diferencias de precio.
24
2.3.3 Otras modalidades:
Lease-back: Es una modalidad muy utilizada del leasing, que tiene como caracterstica que el cliente hace de proveedor, es decir que vende al Banco determinados bienes, quien a su turno se los da en arrendamiento, incluyndose el pacto de compraventa al vencimiento del plazo del arrendamiento. El Renting: Es una modalidad muy similar al leasing operativo y que se utiliza frecuentemente para el arrendamiento de materiales de mantenimiento, con pacto de compraventa. En algunos casos se incluye adems servicios exclusivos para el mantenimiento de los equipos, asesora tcnica, reparaciones, etc. Leasing Mobiliario: Esta modalidad de leasing recae sobre los bienes muebles. Los contratos suelen ser diferentes segn la operacin y el monto de la misma, existen casos en que por tratarse de operaciones de poca cuanta y para simplificar la tramitacin, constan en un simple instrumento privado que tiene anexo un pagar autorizado por Notario para contar con un ttulo ejecutivo; otras veces tratndose de montos mayores, el contrato consta en escritura pblica, con lo cual adems de tener un ttulo ejecutivo, se mejorar el derecho de recuperacin, de la especie en el evento de que por quiebra del usuario se interponga por la empresa arrendadora el dominio tendiente a acreditar la propiedad y separando el bien del total de activos de la quiebra para recuperarlo. Leasing Inmobiliario: Es usado esencialmente por industrias a instalarse o en proceso de expansin que no pueden o no desean financiar por si mismas el proyecto de construccin que necesitan. Consiste en la adquisicin que
hace un banco o institucin financiera de indeterminado inmueble seleccionado por el cliente, con el fin de construir en el terreno adquirido un edificio destinado a la industria, establecimiento fabril, explotacin comercial, etc. El cual una vez terminado es ocupado inmediatamente y usado por el cliente en locacin financiera, vencido el plazo del contrato y cumplidas todas y cada una de las obligaciones asumidas, el cliente se convierte en propietario del terreno y de la construccin. El leasing inmobiliario puede ser desarrollado mediante la adquisicin por el banco o entidad financiera de un inmueble que ya est construido y que es lo que el cliente requiere.
2.4 Ventajas y Desventajas
2.4.1 Ventajas
Desde el punto de vista operativo de leasing ofrece una serie de ventajas, entre las cuales tenemos las siguientes: a) Representan ahorro de impuestos, las cuotas pagadas estn sujetas al crdito fiscal IVA. b) Mejora los ndices financieros, no afecta la capacidad crediticia de la empresa. c) El tomador selecciona el bien y la firma proveedora, sin perjuicio de que el dador pueda asesorar al cliente para obtener el bien adecuado.
26 d) El objeto del leasing produce y rinde beneficios a partir del momento de la entrega. e) El precio de la cuota y del valor residual se establecen en funcin del plazo de vida til del bien del periodo de utilizacin sealado en el contrato. f) El bien objeto de leasing es la mejor garanta del dador porque conserva la propiedad del bien, por lo que no es necesario presentar otra garanta sino que el mismo bien garantiza la operacin. g) Resulta ser una modalidad operativa que hace posible a las empresas mantener sus bienes de produccin acordes con el avance de la tecnologa y evita obsolescencias. 2.4.2 Desventajas
Entre las principales desventajas que configura el leasing se encuentran las siguientes: a) Onerosidad de la financiacin El costo del leasing en ocasiones puede resultar superior respecto de los otros sistemas de financiacin, dependiendo de la operacin se cargaran a la misma gastos por trmites legales, seguros para el equipo que arrendado y otros. b) Fluidez de las innovaciones tecnolgicas La fluidez del cambio tecnolgico puede incidir desfavorablemente para el dador como para el tomador, en funcin a las estipulaciones contractuales convenidas y suscritas.
c) Asuncin de los riesgos del bien El riesgo por la depreciacin o envejecimiento tcnico y econmico del bien contratado, es el inconveniente ms grave que asumen las partes contratantes. La duracin econmica de un bien es insegura, en virtud de estar costo. constantemente expuesta a los efectos de las innovaciones tecnolgicas. Esta inseguridad se incrementa en los casos de equipos de alto
2.5 Normativa Legal
En la dcada de los 90s en nuestro pas el leasing estuvo normado por la Ley de Bancos y entidades Financieras N 1488 del 14 de Abril de 1993, habindose mejorado la normativa con la inclusin del reglamento de la Ley 1606. Recin en el ao 2000 es promulgado el D.S. 25959 en el cual se establecen criterios actualizados del leasing y se norman los principales aspectos referidos a una operacin como ser: Vigencia del contrato Seguro del activo Plazo Instrumento pblico Periodicidad de los Pagos de cuotas Fuerza ejecutiva Garanta de los activos Restitucin del activo
28 En pases en vas de desarrollo como el nuestro, en donde an existen grandes problemas de registros de propiedad, informalidad de clientes, dificultades legales y reducido conocimiento financiero, se hace necesario mejorar el marco legal de este instrumento, principalmente porque la operativa demanda la interaccin entre diferentes partes (cliente, operador financiero y vendedor), que abre la brecha a diferentes interpretaciones y posiciones ante situaciones de conflicto. 2.6 Aspectos impositivos Uno de los aspectos ms importantes que hace diferente al leasing financiero de otras formas de financiamiento, es el escudo fiscal que proporciona, puesto que en el arrendatario se deduce los pagos efectuados por ste concepto para efectos del impuesto. As mismo, la aceleracin de los pagos de arrendamiento beneficia en buena medida a la empresa y le proporciona un medio de depreciacin acelerada, si las tasas impositivas que paga el arrendador y el arrendatario son diferentes, el arrendamiento puede ser un medio para evadir el pago de impuestos 8. Desde el punto de vista del arrendatario, la transaccin financiera est sujeta a los siguientes impuestos: IVA Impuesto al Valor Agregado, por cada cuota pagada el arrendador debe emitir factura generando un crdito fiscal a favor del arrendatario. Depreciacin del activo, al contar el arrendatario con la facultad de uso y custodia del bien debe registrar en sus balances la cuenta de Depreciacin Acumulada del bien. As mismo, considerando la actual normativa contable que hace referencia a este tipo de financiamiento NC 17, el arrendatario debe considerar los siguientes aspectos:
8
Depreciacin del activo de acuerdo a normativa dispuesta para ello durante la vida til o en su defecto hasta el trmino del contrato de arrendamiento en caso de que no acceda a la opcin de compra.
Desglosar el importe de la cuota mensual el monto correspondiente al valor del activo y el importe correspondiente a gastos por intereses u otros gastos adicionales relacionadas directamente a la transaccin.
Desde el punto de vista del arrendador se genera el siguiente impuesto: IVA Impuesto al Valor Agregado, como resultado de la otorgacin de una factura por cada cuota percibida, el arrendador est sujeto al pago del dbito fiscal IVA. IT Impuesto a las Transacciones, en el momento de la compra del activo.
Impuestos a la Propiedad, mientras el activo se encuentre bajo el arrendamiento el arrendador debe cubrir todos los impuestos relacionados a la propiedad.
30
ETAPA III: DISEO DE LA INVESTIGACION
3.1.
Formulacin de la Hiptesis
El Leasing financiero es una opcin rentable para financiar la inversin de activos fijos para los medianos y pequeos empresarios en la ciudad de Tarija
3.2.
Variables:
a) Dependiente: Rentabilidad de la inversin b) Independiente: Leasing Financiero Operacionalizacin de las variables:

VARIABLE DEFINICION CONCEPTUAL DEFINICION INDICADORES
OPERACIONAL Inversin es el acto mediante el cual se adquieren ciertos bienes con el nimo de Inversin obtener unos ingresos o rentas a lo largo del tiempo. La conveniencia o no se mide a travs de ciertos indicadores Contrato de arrendamiento (alquiler) de un bien "mueble, Leasing Financiero inmueble o maquinaria" con la particularidad de que se puede optar por su compra. Pago peridico del arrendamiento expresado en moneda pactada. Pago total del arrendamiento Valor residual Valor de adquisicin, si se opta por la compra. Flujo de caja 4.- Riesgo del Proyecto 1.- TIR 2.- VAN 3.- RBC
3.3.
Diseo Metodolgico
3.3.1.
Tipo de Investigacin
Para el desarrollo del presente trabajo de investigacin se empleara el tipo de estudio exploratorio descriptivo cuasi - experimental, ya que se centrara en la recopilacin de informacin relacionada al Leasing Financiero y su desarrollo en la ciudad de Tarija, descriptivo porque detallara las ventajas y desventajas para los pequeos y medianos empresarios y cuasi experimental ya que mostrar cuan conveniente resulta optar por esta modalidad de financiamiento de activos fijos. 3.3.2. Poblacin
La poblacin sujeta de investigacin sern los medianos y pequeos empresarios establecidos en la ciudad de Tarija, as mismo las Entidades Bancarias que oferten Leasing Financiero en sta ciudad.
3.3.3.
Delimitacin Temporal y Espacial
32 El estudio se circunscribir al anlisis de la situacin actual del mercado financiero en la ciudad de Tarija en el ao 2012.
3.3.4.
Mtodos
Los mtodos a los cuales se recurrir para la elaboracin del presente trabajo se investigacin son: - Inductivo Deductivo, ya que se partir de lo especfico a lo general, se extraer la informacin de los elementos, las caractersticas comunes entre ellos. - Analtico Histrico, puesto que se analizaran los elementos objeto de estudio y se proceder a revisar ordenadamente cada uno de ellos por separado. El mtodo analtico consistente en la extraccin de las partes de un todo, con el objeto de estudiarlas y examinarlas por separado para estudiar las relaciones entre stas. Se analizaran las variables en sus distintas etapas en su sucesin cronolgica, para conocer su evolucin y desarrollo del objeto o fenmeno de investigacin, las etapas principales de su desenvolvimiento y las conexiones histricas fundamentales.
3.3.5.
Determinacin del tamao de la muestra
Para este fin se aplicara la tcnica del muestreo estratificado para proporciones:
n=
e N z
Nh. Ph Qh
Donde: n = Tamao de la muestra total o global N = Tamao de la poblacin total
Nh = Tamao de la poblacin Ph = Probabilidad de xito en el estrato h

N(e/z)2 estrato 1 1/N(e/z)
2 2
0.16464494 6.073675889 34.98437312
1/N(e/z) x Nh xPhxQh N(e/z)2
estrato 2
estrato 3
0.16464494 VALORES 1/N(e/z) 6.073675889 Ph = 90 % fh = n/N 2 Qh = 10 % fh = 138.2976 1/N(e/z) x Nh xPhxQh 14.21240158 N = 253 253 2 N(e/z) e = 5 % 0.16464494 2 = 1.96 z fh = 0.546631 1/N(e/z) 6.073675889
2
1/N(e/z)2 x Nh xPhxQh N(e/z)2 estrato 4 1/N(e/z)

2 2
22.95849486 0.16464494 6.073675889 66.14233043 138.2976
1/N(e/z) x Nh xPhxQh n=
z = Margen de confiabilidad en la curva normal e = Error de estimacin
34
Al evidenciarse que la fraccin muestral es mayor al 10% de la poblacin, se aplicara

(Nh) 64 26 42 121 253 SECTOR SECTOR COMERCIO SECTOR SERVICIOS SECTOR SALUD PRIVADOS SECTOR INDUSTRIAL SECTOR MADERERO CARPINTERIAS SECTOR CONSTRUCCION TOTAL MUESTRA Nh(fh) = nh 64 * 0.54663083 26 * 0.54663083 42 * 0.54663083 121 * 0.54663083 ASIGNACION POR ESTRATO 35 14 23 66 138
la tcnica para reducir la muestra determinada:
Por lo que se obtiene una muestra final de: n* = 138 x 253 253 + 138 - 1 89.64772727 90
n* = n* =
Con la siguiente asignacin muestral:

ASIGNACION POR ESTRATO 23 9 15 43 90
(Nh) 64 26 42 121 253
SECTOR SECTOR COMERCIO SECTOR SERVICIOS SECTOR SALUD PRIVADOS SECTOR INDUSTRIAL SECTOR MADERERO CARPINTERIAS SECTOR CONSTRUCCION TOTAL MUESTRA
Nh(fh) = nh 64 * 0.54663083 26 * 0.54663083 42 * 0.54663083 121 * 0.54663083
36
3.3.6.
Instrumentos
Para la recoleccin de la informacin necesaria se recurrir a la tcnica documental, puesto que se recopilar la informacin para enunciar las teoras que sustentan el estudio de los fenmenos y procesos. As mismo se recurrir al empleo de la tcnica de campo para realizar observacin en contacto directo con el objeto de estudio y la recoleccin de testimonios que permitan confrontar la teora con la prctica en la bsqueda de la verdad objetiva. Entre ellos: La entrevista: Tcnica de recopilacin de informacin mediante conversacin con personas expertas y conocedoras en el tema. La encuesta: Tcnica de adquisicin de informacin mediante cuestionario previamente elaborado, a travs del cual se obtendr la opinin o valoracin de las personas seleccionadas.
ETAPA IV: MARCO PRACTICO DIAGNOSTICO ESTRATEGICO SISTEMA FINANCIERO
4.1.
Introduccin
Toda organizacin funciona como un sistema abierto que interacta en un contexto interno como externo, ejerciendo y recibiendo influencia, por lo que las empresas cualquiera sea su tamao o sector estn influenciadas por elementos de un macroentorno como tambin de un entorno ms cercano, denominado microentorno, razones que hacen necesario conocer cmo se desarrollan los mismos y como afectaran en el desenvolvimiento de la empresa para as evitar eventos adversos que impidan un desempeo ptimo. De tal modo que, para conocer cmo se desempea el sector financiero de la Pequea y Mediana Empresa en la ciudad de Tarija, es necesario conocer aspectos relevantes del macroentorno como as tambin de su microentorno.
4.2.
Anlisis del Macroentorno
4.2.1.
Aspectos Macroeconmicos La Economa Mundial
El inicio de la crisis financiera mundial en el ao 2009, originada en los Estados Unidos, causada principalmente por el descontrol del mercado de la vivienda que interactu con desequilibrios y vulnerabilidades financieras en el sector inmobiliario, bancario y otros sectores que dieron lugar a la peor recesin mundial de los ltimos tiempos, provocando que grandes economas colapsen. Como consecuencia de ello las Bolsas de Valores de las principales economas mundiales disminuyeron
38 considerablemente sus cotizaciones burstiles y se dio una fuerte desaceleracin del crdito, es as que segn datos publicados por el Fondo Monetario Internacional 9 FMI en su publicacin Perspectivas de la Economa Mundial reporta que el crecimiento mundial se desaceler alrededor de 3.75 % durante el segundo semestre de 2010, en comparacin con alrededor de 5.25 % en el primer semestre del mismo ao. Consecuentemente sta crisis financiera ha obligado que tanto reguladores como supervisores a nivel mundial evalen y redefinan las medidas y regulaciones del sistema financiero con el propsito de otorgar mayor seguridad a los depositantes y prestatarios. Se dice que esta crisis tambin fue diferente a otras en el hecho de que se vio un rpido resurgimiento de las grandes economas y de aquellas emergentes que supieron aprovechar las condiciones de sta etapa tornndolas como oportunidades. La regin que fue la excepcin con una lenta recuperacin, fue la zona del euro que actualmente an se debate en la posibilidad de su continuidad o no, debido a la imposibilidad de honrar sus deudas soberanas provocando desconfianza en todo el sistema financiero europeo, ocasionando altas tasas de desempleo y economas en recesin. Otra caracterstica que es importante resaltar es que durante la crisis financiera global se evidencio el alto grado de interrelacin de los mercados financieros internacionales, puesto que una suba o baja en las bolsas de valores de Oriente o Europa afectaron directamente las cotizaciones burstiles de Occidente (Amrica). As mismo, se pudo apreciar que los mercados financieros de las economas de mercados emergentes10 se han recuperado rpidamente del impacto negativo provocado por el colapso de los precios de la vivienda y la consecuente desaceleracin en las economas avanzadas, gracias a los commodities o materias primas exportables y a un fuerte ingreso de capitales extranjeros, los precios de la vivienda y las cotizaciones burstiles se mantienen estables en estas economas.
9
FMI - Perspectivas de la Economa Mundial. Abril 2011. Pg. 4.
10
Pases con rpido crecimiento econmico e industrializacin compuestos por: China, India, Emiratos rabes Unidos, Repblica Checa, Rumana, Brasil, Rusia, Polonia, Marruecos y Turqua.
A nivel sudamericano los pases que fueron ms afectados durante este periodo fueron aquellas economas abiertas a los mercados internacionales como ser Brasil, Chile y Per, reflejando principalmente en la reduccin considerable del envo de remesas desde las economas avanzadas, de las exportaciones, de la inversin extranjera directa (IED) y cada de los precios de los productos bsicos provocando la reduccin del comercio internacional entre estos pases. A pesar de las condiciones adversas del comercio internacional, las perspectivas macroeconmicas son favorables para los precios de las materias primas, de las cuales Latinoamrica es la principal productora. Las proyecciones de crecimiento de Perspectivas de la economa mundial 11 publicado por el Fondo Monetario Internacional indican que las economas de mercados emergentes sern las que encabecen el crecimiento econmico, y se espera un crecimiento moderado de las grandes economas en recuperacin. En las economas avanzadas, los mercados crediticios y de la vivienda siguen siendo dbiles, y con una lenta recuperacin, por lo que la toma de medidas para acelerar el restablecimiento de sus economas, la reestructuracin bancaria y la disminucin de las tasas de desempleo son las ms urgentes que se deberan considerar. Cabe resaltar que a nivel internacional los riesgos para el precio del petrleo es un fuerte factor que puede afectar directamente el crecimiento de los pases compradores e inversamente a los productores, considerando que el crecimiento mundial aun es debilitado, se debe tomar en cuenta el anlisis de la crisis poltica del medio Oriente, con la llegada de la denominada Primavera rabe donde se dieron sublevaciones civiles en estos pases ante gobiernos totalitarios y dictatoriales, situaciones que provocaron incertidumbre en cuanto a la oferta, hasta el momento, la respuesta de los mercados a los trastornos de la oferta del petrleo como por ejemplo en Libia ha sido relativamente modesta. Los aumentos compensatorios de la
11
FMI Perspectivas de la Economa Mundial. 2011. Pag.8
40 produccin por parte de otros miembros de la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo (OPEP)12 han contribuido cierta estabilidad, pero las percepciones de los riesgos para la oferta petrolera an podran desestabilizarse, afectando principalmente a las economas en proceso de recuperacin. A continuacin se muestran las proyecciones del crecimiento mundial del ao 2012 segn el Informe Perspectivas de la Economa Mundial 2011 publicado por el FMI:
12
Organizacin de Pases Productores de Petrleo, compuesto por Arabia Saudita, Irak, Iran, Kuwait, Venezuela, Argelia, Angola, Ecuador, Nigeria, Emiratos Arabes Unidos, Libia y Qatar.
Tal como se muestra en el cuadro precedente, segn datos preliminares al 2012 los Cuadro N 1: Proyecciones y cifras de la Economa Mundial
2009 Producto Mundial * Economas Avanzadas Estados Unidos Zona del euro Alemania Francia Espaa Japn Reino Unido Canad Otras Economas avanzadas Economas Asiticas recientemente industrializadas * Economas de mercados Emergentes y en Desarrollo * Amrica Latina y el Caribe Brasil Mxico * Volumen del Comercio Mundial (bienes y servicios) Importaciones Economas Avanzadas Economas emergentes y en desarrollo Exportaciones Economas Avanzadas Economas emergentes y en desarrollo * Precios de las Materias Primas (dlares de EE.UU.) Petrleo No combustibles (promedio basado en ponderaciones de la exportacin mundial de materias primas) -5.0 -3.4 -2.6 -4.1 -4.7 -2.5 -3.7 -6.3 -4.9 -2.5 -1.2 -0.8 2.7 -1.7 -0.6 -6.1 -10.9 -12.6 -8.3 -12.2 -7.5 -36.3 -15.8
2010 5.0 3.0 2.8 1.7 3.5 1.5 -0.1 3.9 1.3 3.1 5.7 8.4 7.3 6.1 7.5 5.5 12.4 11.2 13.5 12.0 14.5 27.9 26.3
2011* 4.4 2.4 2.8 1.6 2.5 1.6 0.8 1.4 1.7 2.8 3.9 4.9 6.5 4.7 4.5 4.6 7.4 5.8 10.2 6.8 8.8 35.6 25.1
2012* 4.5 2.6 2.9 1.8 2.1 1.8 1.6 2.1 2.3 2.6 3.8 4.5 6.5 4.2 4.1 4.0 6.9 5.5 9.4 5.9 8.7 0.8 -4.3
FUENTE: Fondo Monetario Internacional - FMI "Perspectivas de la Economa Mundial: Las Tensiones de una Recuperacin a dos velocidades" Pag. 2 * Proyecciones
pases desarrollados tendran un crecimiento moderado de aproximadamente 5.5 % en relacin a los emergentes que se estima podran haber llegado hasta un 9.4 % en el 2012.
4.1.1.
Anlisis del Entorno Nacional
42 A partir del ao 2006 con el ingreso al gobierno del Movimiento al Socialismo MAS, en nuestro pas se pusieron en marcha nuevas medidas econmicas y sociales como lineamientos para el denominado proceso de cambio hacia un Estado Socialista con un Modelo Econmico Social, Comunitario y Productivo, afectando con medidas regulatorias principalmente al empresariado privado. Resultado de stos cambios, se produjeron fuertes conflictos sociales por lo que analistas sealan que el crecimiento de la economa boliviana en estos aos se debi principalmente al auge de los precios de las materias primas como el gas, minerales y en menor proporcin a produccin de productos no tradicionales, no precisamente a la eficiencia del sector productivo sea estatal o privado. A continuacin se analizaran los aspectos ms relevantes que ejercen mayor influencia en el desarrollo de las Pequeas y Medianas Empresas en nuestro pas, tales como: Aspectos polticos Aspectos demogrficos Aspectos econmicos Aspectos sociales/culturales
Aspectos Polticos
Las economas de los pases estn estrechamente ligadas a la poltica de los mismos, por lo que cualquier rumbo que se tome en materia de la gobernabilidad y legislacin influir en el modelo econmico a seguir y en las decisiones de inversin de privados y de pblicos. Es as que en nuestro pas con el ingreso al gobierno del Movimiento al Socialismo MAS con Evo Morales A. como Presidente en el ao 2006, reelegido posteriormente en las elecciones presidenciales del ao 2010 con el 53.74% de los votos frente al 28,59% de su principal opositor Jorge Quiroga, se
dieron cambios radicales con el lanzamiento de medidas econmicas, fijndose nuevas directrices del modelo econmico con el que se establece un Estado Socialista promotor del desarrollo en general, medidas basadas en la nueva Constitucin Poltica del Estado aprobada en el ao 2007, entre las que se destacan las siguientes medidas: Nacionalizacin de las empresas hidrocarburferas, mineras y de electricidad. El Sector productivo considerado como sector estratgico para el gobierno, impulsando la creacin de empresas estatales; como ser Emapa, Eba, Boa y otras y la nacionalizacin de otras. Estabilidad macroeconmica y mantenimiento del valor del boliviano; el Banco Central de Bolivia - BCB toma la fijacin del tipo de cambio como ancla para controlar la inflacin. La bolivianizacin de las transacciones financieras. Medidas sociales como una nueva ley de pensiones, otorgacin de bonos (Juancito Pinto, Juana Azurduy). As mismo, en este periodo se reforzaron los lazos polticos - comerciales con los pases sudamericanos mediante la conformacin y participacin en nuevos escenarios de integracin poltico econmica. Bolivia es miembro pleno de la OEA, la Comunidad Andina de Naciones (CAN), la Unasur y estado asociado del Mercosur, de organismos de cooperacin regionales como la ALADI, el Tratado de Ro, el Grupo de Ro, el Pacto Amaznico, el ALBA-TCP, el BID y la CAF. El Mercosur, conformado por la Repblica Argentina, la Repblica Federativa de Brasil, la Repblica del Paraguay y la Repblica Oriental del Uruguay suscribieron el 26 de marzo de 1991 el Tratado de Asuncin con el objeto de crear el Mercado Comn del Sur, en la actualidad los Estados Asociados al MERCOSUR son Bolivia, Chile,
44 Per, Ecuador y Colombia mediante Decisin CMC N 28/04 firmada en 1996. Alba, Alianza Bolivariana para los Pueblos de Nuestra Amrica Tratado de Comercio de los Pueblos o ALBA-TCP. Organismo que busca colaboracin y complementacin poltica, social y econmica entre pases de Amrica Latina y el Caribe, promovida inicialmente por Venezuela y Cuba como contrapartida del ALCA (rea de Libre Comercio de las Amricas), impulsada por Estados Unidos, conformado por Repblica Bolivariana de Venezuela, Repblica de Cuba, Estado Plurinacional de Bolivia, Repblica de Nicaragua, Mancomunidad de Dominica, Repblica de Ecuador, San Vicente y Las Granadinas, Antigua y Barbuda LBA, comunidad creada en La Habana (Cuba) el 14 de diciembre de 2004. Unasur, organizacin que entra en vigencia el 11 de marzo de 2011 conformada por doce pases de Sudamrica Uruguay, Argentina, Per, Chile, Venezuela, Ecuador, Guyana, Surina m y Bolivia, Colombia, Brasil y Paraguay. Organismo creado con el propsito de impulsar las economas regionales mediante el establecimiento de medidas conjuntas que favorezcan el intercambio comercial entre estos pases que tienen similar lnea poltica. Tal como el mismo Gobierno nacional viene anunciando se debe prever que en los siguientes aos de la presidencia del Movimiento al Socialismo que estas directrices se mantendrn, por lo que las empresas estatales sern las que recibirn mayor impulso, y las empresas privadas debern buscar nuevas formas de manejarse demostrando priorizar beneficios sociales al mercado al que atienden, dejando a segundo plano los beneficios econmicos particulares.
Aspectos Demogrficos
Segn el censo de Poblacin y Vivienda del ao 2001, Bolivia contaba con
8.274.325 habitantes, comparando este dato con el ltimo censo del ao 2012 se muestra un incremento de 2.115.588 habitantes (26%), haciendo un total nacional de 10.389,913, siendo el departamento de Santa Cruz el ms poblado con 2,776,244 habitantes, la distribucin nacional y el porcentaje de crecimiento poblacional es de la siguiente manera: Cuadro N 2: Bolivia Crecimiento Poblacional por Departamento Segn Censo 2001 - 2012 % POBLACION S/G POBLACION S/G CRECIMIEN CENSO 2001 CENSO 2012 TO 8,274,325 10,389,913 26% 531,522 600,728 13% 2,350,466 2,741,554 17% 1,455,711 1,938,401 33% 391,870 490,612 25% 709,013 798,664 13% 391,226 508,757 30% 2,029,471 2,776,244 37% 362,521 425,780 17% 52,525 109,173 108%
DEPARTAMENTO TOTAL Chuquisaca La Paz Cochabamba Oruro Potos Tarija Santa Cruz Beni Pando
FUENTE: Instituto Nacional de Estadstica INE Elaboracin: Propia
46
Los departamentos de Santa Cruz, La Paz, y Cochabamba son los que mayor cantidad de poblacin concentran, por lo mismo son stos quienes tienen mayor aporte al Producto Interno Bruto PIB Nacional, de acuerdo a reportes a la gestin 2010, tal como se muestra en el siguiente cuadro. Cuadro N 3: Participacin Departamental en el Producto Interno Bruto (PIB) Nacional
DESCRIPCION TOTAL NACIONAL CHUQUISACA LA PAZ COCHABAMBA ORURO POTOS TARIJA SANTA CRUZ BENI PANDO
2008 (p) 6,15 4,63 % 24,52 % 15,30% 5,50 % 6,40 % 12,26 % 27,67 % 2,77 % 0,95 %
2009 (p) 3,36 4,49 % 25,16 % 15,24 % 5,61 % 6,85 % 11,61 % 27,20 % 2,95 % 0,89 %
2010 (p) 4,13 4,47 % 25,13 % 14,91 % 5,89 % 7,16 % 11,32 % 27,28 % 2,90 % 0,94 %
Elaboracin: Propia Fuente: INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICA INE (1): A precios de mercado (p): Preliminar
Tarija es el cuarto departamento con mayor participacin dentro del PIB nacional esto debido principalmente a la exportacin del gas, as mismo, tenemos el PIB per cpita ms alto del pas, seguido por Oruro que genera sus ingresos principalmente por la minera y Pando cuyo crecimiento de este indicador tiene que ver mucho con la economa informal, principalmente por el contrabando y narcotrfico.
Cuadro N 4: Relacin del PIB Per Cpita Bolivia (Expresado en $us.) DEPARTAMENTO La Paz Chuquisaca Potos Oruro Santa Cruz Pando Cochabamba Tarija Beni PERIODOS 1999 2005 2006 2012 855 1,627 752 1,254 525 1,523 1,077 2,250 1,178 1,855 1,318 2,149 968 1,507 1,412 4,260 780 1,784
Fuente: www.opinion.com.bo
Aspectos Econmicos
Los indicadores ms importantes que reflejan el comportamiento de la economa nacional son:
a) Producto Interno Bruto PIB
En 2008, Bolivia alcanz su mayor crecimiento registrado, un 6,2%, alcanzando en el tercer trimestre del ao un tope del 7,1%, segn datos del Fondo Monetario Internacional (FMI).
En 2009 el pas continu creciendo econmicamente, al punto que al ao siguiente el Banco Mundial sac a Bolivia de la lista de pases de ingresos bajos y la coloc en el grupo de pases de ingresos medios.
En el 2011 la economa nacional
tuvo una inusitada crisis alimentaria,
repentinamente empezaron a escasear numerosos productos, por ejemplo, azcar,
48 aceite comestible, harina, etc. la FAO 13 culp del desabastecimiento al gobierno nacional, por su decisin de prohibir las exportaciones de estos productos, lo que desanim a numerosos agricultores, que decidieron no producir ms y dedicarse a otros negocios. Segn datos del Ministerio de Planificacin en el 2011 Bolivia tuvo un crecimiento del PIB Nacional de 5,2%, as mismo, la variacin porcentual acumulada del PIB fue generada principalmente por el comportamiento de los sectores de servicios bancarios (11.5%); petrleo crudo y gas natural (9.06%); electricidad, gas y agua (7.37%); y construccin (7.02%).
Grafico N 3: Incidencia en el Crecimiento del PIB por Actividad Econmica
Fuente: Memoria de la Economa Boliviana 2012, Ministerio de Pblicas 2011. Pag. 50
Economa y Finanzas
As mismo, el crecimiento del PIB en la gestin 2012 fue de 5%, siendo el sector financiero intermediario que tuvo mayor aporte a su crecimiento, el segundo fue el
13
Organizacin de las Naciones Unidas para la Alimentacin y la Agricultura
sector manufacturero, el sector servicios el tercero en generar crecimiento a ste indicador.
Concluyendo que, el crecimiento de la economa en el 2012 estuvo fundamentado en el desempeo del sector de hidrocarburos y de la construccin que fueron los rubros que tuvieron mayor dinamismo, en el primer caso con el 13,9% y, en el segundo, en el 10%. A estos dos rubros le sigue el financiero, cuya actividad se elev en el 8,1% en 2012. 1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8) Hidrocarburos (Petrleo y gas natural) Construccin Servicios financieros Industria manufacturera Servicios de la administracin pblica Transporte y comunicaciones Agropecuario Electricidad, gas y agua14
As mismo, segn publicaciones de los entes estatales las previsiones para 2013 muestran que el crecimiento sera similar al del presente ao llegando a 5,2%, por encima de lo estimado para toda la regin, que alcanzara a 3.8%. El crecimiento se sustentara principalmente en15: la ejecucin de proyectos de gran envergadura,
fundamentalmente en el sector minero;

14 15
la puesta en marcha de proyectos de electrificacin en las diferentes etapas de la industria elctrica
Informe de Poltica Monetaria Julio de 2012 Banco Central de Bolivia (BCB) Pag.71 Idem. Pag.109
50 la recuperacin del complejo polimetlico en la minera la ampliacin de las capacidades existentes de refinacin y tratamiento de hidrocarburos en las principales refineras del pas. b) Balanza Comercial: En el 2011 la Balanza Comercial mostro un saldo positivo de 1,494.5 millones dlares, las exportaciones representaron 9,167.2 millones dlares en contraposicin de las importaciones que alcanzaron a 7,672.7 millones de dlares. En el 2012 las exportaciones superaron la barrera de los 11.000 millones de dlares mientras que las importaciones ascendieron a ms de 8.000 millones de dlares, resultando en un saldo positivo de 3.591 millones de dlares. Grfico N4:
Fuente: IBCE Instituto Boliviano de Comercio Exterior c) Importaciones
Las importaciones de Bolivia en el 2011 ascendieron a $us.7, 672.7 millones en relacin al 2010 que fueron de $us. 5,393 millones, lo que significa un incremento en$us.2,279.7 millones en porcentaje 42.27% mostrando que nuestro pas gasta ms en adquirir productos extranjeros. Cuadro N 5: Importaciones Bolivianas segn Actividad Econmica 2010 2011 (En millones de $us) Actividad/Ao Materias primas y prod. Intermedios Bienes de Capital Bienes de Consumo Otros TOTALES 2010 2,709 1,495 1,133 56 5,393 2011 3,746 2,184 1,714 29 7,673
Economa y Finanzas
Fuente: Memoria de la Economa Boliviana 2012, Ministerio de Pblicas 2011. Pag. 67 Elaboracin: Propia
Segn datos publicados por el INE es importante resaltar que las compras que se incrementaron son los alimentos y bebidas que crecieron en 49.95% de $us.384.97 millones a $us.563.79 millones, la importacin de alimentos bsicos aumentaron en 67.16% y elaborados en 43.83%, la importacin de combustibles se increment un 66.62% de $us.612.20 millones a $us.1,025.02 millones. d) Exportaciones Segn publicacin del Instituto Boliviano de Comercio Exterior en su Boletn N 93 seala que las exportaciones de nuestro pas desde 2005 a noviembre de 2011crecieron en 189% en valor pero en volumen apenas fue de un 8%, de este porcentaje las exportaciones tradicionales como ser hidrocarburos y minerales crecieron en 246% en valor mientras que en volumen solo fue del 11%, esto se explica por el precio de stos bienes. Las exportaciones de productos no tradicionales desde el 2005 hasta 2011 se incrementaron en 61% en valor mientras
52 que en volumen cayeron en 12%, esta reduccin se puede explicar por las prohibiciones gubernamentales a las exportaciones de algunos productos bsicos como ser azcar, aceite, maz y otros. En 2010 las exportaciones ascendieron a $us. 6,952 millones porcentualmente aumentaron en 18.17% respecto a 2009, en el 2011 se tuvo $us.9,098 millones incrementndose en ms de 2,146 millones de $us., de 1999 a 2010 se present un crecimiento promedio de 52.2 % por ao, esto principalmente debido a los hidrocarburos. Las exportaciones de Tarija en el 2010 fueron de $us. 1,093.3 millones, representando la exportacin del gas natural el 99.5%, reflejndose as la gran dependencia de Tarija en sus exportaciones de este recurso natural, para el 2011 las exportaciones totalizaron $us. 2,609.2 millones, de los cuales el 99.8% representa la exportacin de gas natural. As mismo de acuerdo a datos publicados por el INE en trminos monetarios ste importe creci desde el 2000 hasta 2011, con una cada en el 2009 pero en volumen solamente se increment en 5% lo que refleja claramente que es a consecuencia del precio de ste recurso. Cuadro N 6: Exportaciones Bolivianas segn Actividad Econmica 2010 2011 (En millones de $us) Actividad/Ao Extraccin de hidrocarburos Extraccin de minerales Industria manufacturera Agropecuaria TOTALES 2010 2,984 1,854 1,834 280 6,952 2011 4,112 2,420 2,229 337 9,098
Finanzas
Fuente: Memoria de la Economa Boliviana 2012, Ministerio de Economa y Pblicas 2011. Pag. 63 Elaboracin: Propia
e) Base Empresarial:
Segn datos extrados del informe estadstico publicado por Fundempresa 16 al mes de febrero de 2012 las empresas legalmente establecidas en Bolivia ascienden a 54.658, y las establecidas en el departamento de Tarija a 2.671, tal como se muestran en los siguientes cuadros: Grfico N 5 BOLIVIA: BASE EMPRESARIAL POR GESTION 20022012(1) (En cantidad de Empresas)
60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 5170854658 42921 37325 2787030277 23082 19778 13941 13060 9940
s r p m E e d i t n a C
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Ao
Fuente: FUNDEMPRESA Estadsticas del Registro de Comercio de Bolivia (1) Datos al mes de febrero de 2012
Haciendo una comparacin de las empresas legalmente establecidas en nuestro pas los aos 2011 2012 se puede evidenciar un incremento de las mismas en un 19%, siendo Cochabamba el departamento que mayor incremento proporcional registro entre una gestin a otra, en cantidad de empresas constituidas el Departamento de La Paz es el que registra mayor nmero (2.803 empresas):
Cuadro N 7: Bolivia - Base Empresarial por Gestin Segn Departamento al mes de Febrero 2011 y 2012
16
Fuente: FUNDEMPRESA Estadsticas del Registro de Comercio de Bolivia. Febrero de 2012. Pag.4
54 (En cantidad de Empresas) 2011 DEPARTAMENTO LA PAZ SANTA CRUZ COCHABAMBA ORURO TARIJA POTOSI CHUQUISACA BENI PANDO TOTAL Febrero 14,735 12,942 7,951 2,596 2,408 1,800 1,773 1,378 498 46,081 2012 Febrero 17,538 15,398 9,812 3,141 2,671 2,074 1,890 1,527 607 54,658 Crecimiento En En Cantidad Porcentaje 2,803 19% 2,456 19% 1,861 23% 545 21% 263 11% 274 15% 117 7% 149 11% 109 22% 8,577 19%
Fuente: FUNDEMPRESA - Estadsticas del Registro de Comercio de Bolivia. Febrero 2012. Pag.5
As tambin los rubros que registran mayor cantidad de empresas creadas son los de Comercio, Construccin y el de Actividades Inmobiliarias, tal como se evidencia en el siguiente grfico:
Cuadro N 8: Bolivia - Base Empresarial por Gestin segn Actividad Econmica al mes de Febrero de 2011 y 2012 (En cantidad de Empresas)
2011 SECCION DEPARTAMENTO

Comercio por mayor y por menor; reparacin de vehculos automotores, motocicletas, efectos personales y enseres domsticos Construccin Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler. Transporte, almacenamiento y comunicaciones. Industria manufacturera. Hoteles y restaurantes. Servicios comunitarios, sociales y personales. Servicios sociales y de salud. Explotacin de minas y canteras. Educacin. Agricultura, ganadera, caza y silvicultura. Intermediacin financiera. Suministro de Electricidad, gas y agua. Pesca
2012 Febrero
17,922 8,916 8,370 6,067 5,840 2,234 1,297 1,031 892 788 771 455 70 5
Febrero
15,241 7,518 6,406 6,116 4,657 1,796 1,016 826 716 692 663 362 70 2
Crecimiento En En Cantidad Porcentaje

2,681 1,398 1,964 -49 1,183 438 281 205 176 96 108 93 0 3 18% 19% 31% -1% 25% 24% 28% 25% 25% 14% 16% 26% 0% 150%
G F K I D H O N C M A J E B
TOTAL
46,081
54,658
8,577
19%
La cantidad de empresas constituidas a febrero de 2012 es de 54.658 mostrndose un incremento en relacin a febrero de 2011 de un 16%. Grfico N 6
Como se puede evidenciar en los grficos precedentes la mayor cantidad de empresas constituidas estn dentro del sector del comercio, mostrando as que los
56 sectores que mayor crecimiento tuvieron son los secundarios, y no as el productivo como sera deseable para un crecimiento real del PIB Nacional. A pesar de los informes de Gestin de las distintas entidades gubernamentales, se evidencia que las inversiones pblicas no colmaron las expectativas de la poblacin, mientras que las privadas se mantuvieron congeladas por la inseguridad jurdica que se registr en el pas debido a los avasallamientos a la propiedad privada. As mismo, otro de los factores que afecto a un mayor crecimiento fue el contrabando, los factores sociales como paros, marchas, bloqueos y las amenazas de tomas de fbricas y propiedades privadas por parte de grupos sociales que tienen como bandera el mandato del pueblo. f) Inflacin
Este indicador tan importante para la evaluacin del comportamiento econmico, en diciembre de 2010 tuvo una brusca subida debido a que el gobierno nacional anunci la eliminacin de los subsidios a los combustibles, provocando as que el precio de los productos bsicos de la canasta familiar se elevaran hasta en un 80%, lo que trajo consigo una fuerte reaccin con olas de protestas en todo el pas, medida que a principios de enero de 2011 se elimin, pero el efecto se prolong con el incremento de la inflacin por toda sta gestin.
En los siguientes aos se mantuvo relativamente controlada teniendo una inflacin acumulada al 31 de diciembre de 2011 de 6.90%.
Grfico N 7: Inflacin Anual en Bolivia Aos 1999 - 2012 (En porcentaje)
Para la gestin 2012 segn datos oficiales publicados por el Banco Central de Bolivia BCB la inflacin se encuentra controlada, con niveles bajos, presentando un incremento mensual de aproximadamente 0,35%, para finales del 2012 se present una inflacin acumulada de un 4.54%, para inicios del 2013 alrededor de 4,5% .
Cuadro N 9: Inflacin Mensual y Acumulada Bolivia Gestin 2012
58
INFLACIN MENSUAL 0.53% o.47% 0.38% 0.37% 0.35% 0.38% 0.21% 0.49% 0.16% 0.29% 0.49% 0.30% ACUMULADO ANUAL 4.54% 3.98% 3.49% 3.07% 2.70% 2.35% 1.94% 1.73% 1.24% 1.08% 0.79% 0.30%
FECHA Diciembre Noviembre Octubre Septiembre Agosto Julio Junio Mayo Abril Marzo Febrero Enero Fuente: www.bcb.gob.bo Elaboracin: Propia
Cabe destacar que segn Informe de Poltica Monetaria a Julio de 2012 publicado por el Banco Central de Bolivia BCB, el comportamiento de la inflacin se vio influenciada por17: a) Un ajuste de precios relativos en el sector de servicios. b) Estabilidad generalizada de los precios de alimentos c) Reducidas presiones inflacionarias de origen externo d) Expectativas del pblico ancladas e) Polticas econmicas del rgano Ejecutivo y del Banco Central de Bolivia BCB
g) Sector Financiero La normativa legal del sistema financiero de nuestro pas se encuentra enmarcada bajo las siguientes disposiciones legales:
17
INFORME DE POLTICA MONETARIA julio 2012 Pag.48.
Ley de Bancos y Entidades Financieras: Ley 1488 del 14 de Abril de 1993 Ley del Banco Central de Bolivia: Ley 1670 de 31 de Octubre de 1995 Ley del Mercado de Valores: Ley 1834 del 31 de Marzo de 1998. Ley de Pensiones: Ley 1732 del 29 de Noviembre de 1996 Ley de Seguros: Ley 1883 del 25 de Junio de 1998 Autorizacin de funcionamiento de los Fondos Financieros Privados: DS 24000 del 12 de Mayo de 1995 Fondo de Capitalizacin del Sistema Financiero y Apoyo al Sector Privado: DS 24110 del 1 de Septiembre de 1995
Dentro de esta normativa, se rigen las actividades de intermediacin financiera, de servicios auxiliares financieros, entidades calificadoras de riesgo, sociedades de titularizacin, sociedades administradoras de diferentes fondos de inversin y otras entidades de servicios financieros, las mismas que solo podrn ser realizadas por entidades financieras autorizadas por la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras y por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros.
El sector financiero es uno de los ms importantes dentro de nuestra economa y que mostro mayor solvencia y crecimiento en estos ltimos aos, segn Memoria de la Economa Boliviana 2011 publicada por el Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, resalta que en 2011 el sector de establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles y servicios a empresas creci en 5,2%, destacando la actividad servicios financieros que aumento en 10,8%, explicado principalmente por el dinamismo de las operaciones del sector financiero 18.
Cuadro N 10: Financiamiento concedido por el Sistema Bancario (En millones de bolivianos)
DESCRIPCION TOTAL 2005 2006 2007 2008 2009 2010
24.780,68 19.023,00 19.260,61 16.878,84 18.919,35 20.236,14
18
Memoria de Economa Boliviana 2011, Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, Cap. II, Pag.52
60
Banco Central (Neto) Bancos Comerciales Banco del Estado Bancos Privados Bancos Especializados 688,09 -6.146,74 -8.061,80 11.931,86 12.037,86 19.033,72
23.841,17 24.935,87 27.105,76 28.617,93 30.768,88 39.100,53 114,20 106,04 100,63 92,53 89,64 71,40
23.726,97 24.829,84 27.005,13 28.525,40 30.679,24 39.029,13 251,42 233,86 216,65 192,77 188,34 169,32
Fuente: BANCO CENTRAL DE BOLIVIA - INSTITUTO NACIONAL DE ESTADSTICA
Los crditos colocados en el sector productivo suman un total de $us. 2.742 millones al 30 de septiembre de 2012, representando ya el 36% de la cartera total. Las colocaciones en cartera productiva se han incrementado paulatinamente desde el ao 2009, alcanzando a la fecha de anlisis un crecimiento anual del 18.7%. La oferta del sistema bancario destinada al segmento de las MIPYME (Micro, Pequeas y Medianas Empresas) no ha cesado de crecer en los ltimos aos. Gracias a ello, 3.663 millones de dlares en crditos, que representan el 48,1% del total de la cartera de la banca, estn hoy beneficiando a dichas empresas.
Grfico N 8
62 Grfico N 9
Fuente: www.asoban.bo
Cuadro N 11
CARTERA DEPARTAMENTO Chuquisaca La Paz Cochabamba Oruro Potosi Tarija Santa Cruz Beni Pando BOLIVIA DEPSITOS DEPARTAMENTO Chuquisaca La Paz Cochabamba Oruro Potosi Tarija Santa Cruz Beni Pando BOLIVIA
SISTEMA FINANCIERO CARTERA Y DEPOSITOS POR DEPARTAMENTO A FEBRERO 2013 (En millones de dlares) COOPERATI BANCOS FONDOS MUTUALES TOTAL VAS $US MM $US MM $US MM $US MM $US MM 17 313 45 21 396 0 2,296 260 257 2,813 145 1,365 327 57 1,894 8 209 41 23 281 50 159 45 10 264 66 313 59 15 453 275 3,283 354 25 3,937 25 178 51 7 261 11 72 11 7 101 8,188 1,193 422 597 10,400 COOPERATI BANCOS FONDOS MUTUALES TOTAL VAS $US MM $US MM $US MM $US MM $US MM 203 20 14 17 254 5050 615 321 0 5,986 1210 165 66 136 1,577 200 17 23 7 247 169 31 12 55 267 257 22 2 61 342 3305 343 1 316 3,965 77 18 6 9 110 22 3 6 1 32 10493 1234 451 602 12,780
Fuente: www.asfi.gob.bo
Aspectos Sociales/Culturales
En los ltimos aos estos elementos son los que mayor poder ejercieron en el manejo de la economa nacional, ya que en 2006 con la entrada de un gobierno con lineamientos socialistas y con un Presidente de origen indgena por primera vez desde que Bolivia se constituy como Repblica independiente y soberana en 1985, los conflictos polticos entre los denominados de la derecha y los de la izquierda o socialistas llevaron a niveles nunca antes vistos de racismo y discriminacin entre oriente y occidente y creando escenarios turbulentos que afectaron directamente al normal desenvolvimiento de las empresas.
64 Actualmente el pas vive en constantes movilizaciones sindicales y sociales, ya sean los sectores de salud, educacin, fabriles y hasta movimientos ciudadanos en defensa del medio ambiente que buscan la atencin del gobierno, para ello recurren a marchas, paros y bloqueos de carreteras, perjudicando el normal desenvolvimiento de personas y empresas, que nada o poco tienen que ver con estos reclamos. Cabe resaltar que un total de 123 conflictos sociales se registraron durante el mes de marzo de 2012. Esta cifra se aleja de la media del ltimo semestre (octubre de 2011 a febrero de 2012) y se equipara a las etapas ms turbulentas del anterior ao: febrero-mayo, con un promedio de 133 conflictos y julio-octubre con 124, segn Fundacin Unir Bolivia. Los conflictos que ms se destacaron en los medios son el lo limtrofe entre Coroma (Potos) y Quillacas (Oruro); el problema en defensa del Territorio Indgena Parque Nacional Isiboro Scure (TIPNIS); el conflicto del sector salud por la restitucin de las 8 horas de trabajo. Tambin se destac el conflicto entre Tarija y Sucre 19", provocados por el campo petrolero Margarita en su decisin de considerarlos campos compartidos que implicaba reparticin de regalas entre estos dos departamentos. Todos estos problemas sociales afectan directamente a la reactivacin econmica del pas, ya que los empresarios privados y extranjeros se ven pesimistas ante un escenario conflictivo donde adems de todos estos problemas, .la Cmara de Exportadores de Santa Cruz (Cadex) sobre los conflictos que afectaron al sector en la presente gestin indicaron que hubo siete cierres de carretera entre enero y marzo, que han paralizado el flujo de motorizados por 24 das y que en cada bloqueo Bolivia puede dejar de exportar hasta 1,5 millones de dlares da 20. Grfico N 10
19 20
www.erbol.com.bo . Nota publicada el 8 de Mayo de 2012. www.lostiempos.com Nota pu blicada Por El Deber| - Agencia - 25/03/2012
Fuente: www.pieb.com.bo
Los hechos demuestran que es indispensable que el gobierno nacional brinde seguridad para los capitales de inversin, considerando que la seguridad jurdica y paz social son claves para el desarrollo normal de las inversiones.
PARTE V: ANLISIS DEL LEASING FINANCIERO
66 5.1. Antecedentes
De acuerdo a lo establecido en la legislacin boliviana mediante el D.S.25959, Captulo II, Art.3, el arrendamiento financiero se define como El contrato mercantil celebrado entre una sociedad denominada arrendador y una persona natural o jurdica denominada arrendatario, en virtud del que, el arrendador traslada en favor del arrendatario el derecho de uso y goce de un activo mueble o inmueble, mediante el pago de un canon en cuotas peridicas, otorgando a favor del arrendatario la opcin de comprar dichos activos por el valor residual del monto total pactado . Es as que el Leasing financiero se entiende como aquella fuente de financiamiento de activos mediante el cual el arrendatario adquiere el bien en calidad de alquiler a cambio de una cuota fija pactada, con la opcin de compra del mismo al final del plazo establecido a un precio residual pactado. Este instrumento permite brindar financiamiento a las empresas obviando la tradicional garanta de un inmueble u otro bien del prestatario, por lo que es para las pequeas y medianas empresas (PyMes) uno de los instrumentos ms accesibles para la adquisicin desde maquinaria, capital de operacin hasta la adquisicin de activos inmuebles. Este tipo de financiamiento aun no explotado en su totalidad por los empresarios e inversionistas en nuestro medio, aumenta las posibilidades de acceso a financiamiento para la adquisicin de maquinaria y activo, debido a que no necesitan ms garantas que el mismo activo que se financia. As mismo se debe considerar, la actual situacin de estancamiento de la economa, que est provocando un efecto negativo en todos los sectores, a pesar de contar con ofertas en el mercado financiero, las mismas son de los productos financieros tradicionales: cuentas de ahorro, cuentas corrientes o depsitos a plazo fijo, con las variantes de manejar cuentas en UFVs o mejores intereses para los depsitos en moneda nacional.
Algunas financieras como los Fondos Financieros Privados (FFPs) como por ejemplo Fortaleza y Caja Los Andes, especializados en las microfinanzas estn aumentando la oferta de sus productos financieros poniendo a disposicin de sus clientes un producto que hasta el momento ha sido casi de uso exclusivo de la gran empresa boliviana: El leasing. Ante este creciente inters por el leasing enfocado al financiamiento a las PyMes, despus de 10 aos de haber trabajado exclusivamente con el sector corporativo, a travs de un convenio suscrito con la Fundacin para la Produccin (FUNDA-PRO) y la Fundacin para el Desarrollo Sostenible (FUNDES) la empresa lder en este rubro BISA LEASING S.A. comienza a ofrecer sus productos a ste sector pilar fundamental de la economa de nuestro pas.
5.2. Evolucin del Leasing
El leasing se remonta a antiguas culturas de Oriente Medio 5000 a.C. existen antecedentes de estas prcticas en la antigua Grecia el 370 a.C., as mismo se encontraron en Roma contratos que datan de 1298 con caractersticas tpicas del leasing: arrendador, arrendatario y opcin de compra. En el XIX en EEUU las primeras operaciones de leasing fueron realizadas por las empresas de ferrocarriles, en la segunda dcada del siglo XX muchas empresas de EE.UU. (fabricantes y proveedores) adoptaron el leasing como una modalidad de comercializacin. Su gran desarrollo se inicia despus de la Segunda Guerra Mundial en los EE.UU. por los aos sesenta y setenta el leasing logra un crecimiento considerable en Europa. En la dcada de los ochenta el leasing comienza a desarrollarse el Latinoamrica (Brasil, Colombia, Venezuela, Uruguay, Argentina, Per y Chile) y alcanza su mayor desarrollo en la dcada de los noventa.
68 En nuestro pas tiene sus inicios por el ao 1993, con una sociedad annima subsidiaria del Banco BISA (accionista mayoritario), Bisa Leasing S.A., a la fecha son tres las empresas autorizadas por la Autoridad de Supervisin y Fiscalizacin del Sistema Financiero ASFI, organismo que regula este sector:
Bisa Leasing S.A., cuya central se encuentra en la ciudad de La Paz, con licencia para operar en Cochabamba, Tarija y Santa Cruz. Fortaleza Leasing S.A., con su central y operaciones en la ciudad de La Paz y en el eje central Cochabamba y Santa Cruz. BNB Leasing S.A., con licencia para operar en la ciudad de La Paz.
A Junio de 2011 la cartera total compuesta por las empresas de arrendamiento financiero asciende a 187, 93 millones de bolivianos. Grfico N 11: Evolutivo de Cartera de Empresas de Arrendamiento Financiero
(Expresado en millones de bolivianos)

190 185 180 175 170 165 160 155 150 145 187.93 175.46 171.27 164.55 160.34 166.35 161.38
dic -10
ene-11
feb-11
ma r-11
a br-11
ma y-11
jun-11
Fuente: Elaboracin: Propia
As mismo, se evidencia una clara predominancia en este sector de Bisa Leasing S.A., con una cartera de 132.65 millones de bolivianos, ocupando el 71% del total nacional. Grfico N 12: Evolucin de la Cartera por Entidad Arrendataria (Expresado en millones de bolivianos)
140 120 100 80 60 40
35.59 35.21 36.02 41.04 41.98 40.35 8.46 42.98 12.3 128.97 123.86 123.26 122.85 123.49 126.64 132.65
B is aLea s ingS .A. F orta lez aLea s ingS .A. B NBLea s ingS .A.
20 0 0 dic -10
1.27
2.1
2.46
5.79
ene-11
feb-11
ma r-11
a br-11
ma y-11
jun-11
Fuente: www.asfi.gob.bo Elaboracin: Propia
Los sectores que utilizan la modalidad de leasing para el financiamiento de equipos y otros son la industria, construccin, y agrcola, y en menor medida los de hidrocarburos, servicios, minera, comercio, entre otros.
70 Segn informacin proporcionada por Bisa Leasing S.A. su cartera se encuentra compuesta por los siguientes sectores: 5.3. 26% Industria 24% Construccin 13% Agroindustria 13% Hidrocarburos 11% Servicios Proceso del Leasing Financiero
Para adquirir financiamiento mediante el Leasing financiero desde Tarija y considerando que las Oficinas Centrales de todas las Entidades financieras que ofertan este servicio se encuentran dentro del eje central, se estima una duracin aproximada de 15 das para la aprobacin de la Operacin. Se inicia en la seleccin del bien por el cliente y posterior presentacin de la solicitud (proforma o cotizacin) a la entidad ofertante del Leasing, quien la analiza juntamente con la documentacin financiera y legal, una vez que se cuenta con la aprobacin de la operacin, la empresa otorgante de Leasing presenta al cliente el detalle de los pagos, periodicidad y precio de la opcin de compra y dems aspectos. Si el contratante est de acuerdo con las condiciones establecidas se firma el contrato, se procede a la compra del activo y otorgacin, las cuotas se establecen de acuerdo a la fecha en que se adquiere el activo por parte del Arrendador, culmina este proceso en el pago de la ltima cuota pactada en la que el contratante tiene la opcin de adquirir el bien a un precio residual acordado inicialmente en el contrato establecido entre las partes. Grficamente se desarrolla de la siguiente manera:
Grfico N 13: Proceso de Contratacin del Leasing Financiero
Fuente: BISA LEASING S.A. Elaboracin: Propia
La documentacin necesaria que se debe presentar es la siguiente: Cuadro N 12: Requisitos de Documentacin
72
EMPRESAS JURIDICAS 1. Fotocopia de Carn de Identidad y del cnyuge (si corresponde) 2. Fotocopia simple de la Escritura Pblica de Constitucin de una Sociedad con los Estatutos. 3. Fotocopia legalizada y resellada del Poder de administracin del representante legal de la empresa que especifique facultades expresas de realizar operaciones de arrendamiento financiero ( SIMPLEMENTE CUALQUIER TIPO DE FINANCIAMIENTO)
EMPRESAS UNIPERSONALES 1. Fotocopia de Carn de Identidad y del cnyuge (si corresponde)
INFORMACIO N LEGAL
4. Fotocopia simple de la Escritura Pblica de Aumento de Capital N201/2011 de la empresa (si hubiere) 5. Fotocopia legalizada del Nmero de Identificacin Tributaria (NIT). 6. Certificado Original de la Matricula de Comercio 7. Fotocopia simple del ROE (Registro obligatorio del empleador) 8. Fotocopia simple de la licencia de funcionamiento. 2. Fotocopia legalizada del Nmero de Identificacin Tributaria (NIT). 3. Certificado Original de la Matricula de Comercio 4. Fotocopia simple del ROE (Registro obligatorio del empleador) 5. Fotocopia simple de la licencia de funcionamiento.
9. Fotocopia de pagos de impuestos IVA 6. Fotocopia de pagos de impuestos IVA e IT de los ltimos 6 meses e IT de los ltimos 6 meses 10. Fotocopias de notas o recibos de ventas y/o servicios de los ltimos 6 meses (No facturado) 7. Fotocopias de notas o recibos de ventas y/o servicios de los ltimos 6 meses (No facturado)
11. Balance General Fiscal de la gestin 8. Informacin de sus costos o compras 2010, 2011 y preliminar 2012, Flujo de de insumos de la actividad que realiza y Caja y Estados Financieros del Negocio otros gastos que tuviera la empresa
INFORMACIO N FINANCIERA
12. Fotocopia de Pre-aviso de Luz y de Agua del domicilio del representante legal (del ltimo mes) (NO FACTURA DE SERVICIOS) 13. Fotocopia de Plan de Pagos de crditos que tenga actualmente la empresa y del representante legal (si corresponde) 14. Fotocopia de respaldo patrimonial tanto del representante legal como de la empresa( Folio real del inmueble, Ruat de su vehculo, inventario de mercadera y/o activos de la empresa ) 15. Croquis de ubicacin de domicilio y del negocio y/o trabajo
9. Fotocopia de Pre-aviso de Luz y de Agua del domicilio (NO FACTURA DE SERVICIOS) 10. Fotocopia de Plan de Pagos de la deuda que tuviera en otra entidad financiera 11. Fotocopia de respaldo patrimonial (Folio real del inmueble, Ruat de su vehculo) 12. Croquis de ubicacin de domicilio y del negocio y/o trabajo
FUENTE: Fortaleza Leasing S.A. y Bisa Leasing S.A. Elaboracin: Propia
Esta informacin es por lo general la solicitada por las tres empresas operadores en nuestro pas, en el caso de Bisa Leasing S.A. adicionalmente dependiendo de la operacin solicitan Flujos de Caja proyectados para bienes nuevos proyeccin de 5 aos, para usados proyeccin de 3 aos. Por lo que comparando los requisitos con la modalidad de prstamo bancario se tiene: DOCUMENTACION SOLICITADA 1.- Documentacin financiera 2.- Documentacin legal 3.- Factura proforma o avalu de los bienes a ser financiados 4.- Garantas NO SI LEASING FINANCIERO SI SI SI PRESTAMO BANCARIO SI SI SI
La ventaja inicial en cuanto a requisitos son las garantas, no exige ningn tipo de garanta, excepto la personal cedida por el mismo Representante Legal o Titular
74 solicitante ya que en esta modalidad de financiamiento es el mismo activo que garantiza la operacin.
5.4.
Aspectos Legales Contrato
El Leasing en Bolivia est regulado mediante Ley de Bancos y Entidades Financieras N 1488, Ley Fortalecimiento de la Normativa y Supervisin Financiera Ley N 2297 y D.S. N 25959 en el que se norman los principales aspectos como ser: vigencia del contrato, seguro, plazo, instrumento pblico, pago de cuotas, fuerza ejecutiva, garanta de los activos, restitucin del activo, etc.. El contrato que se rubrica entre las partes, establece los siguientes aspectos: Informacin general de las partes involucradas Tipo y antecedentes de la operacin Objeto de la operacin Aclaracin de las caractersticas y especificaciones del bien solicitado. Aceptacin de las condiciones ofertadas y conocimiento de la operativa. Aceptacin del contratante de la cesin del bien bajo la modalidad y condiciones del leasing Descripcin detallada del bien Detalle de los gastos incluidos en la cuota del leasing Importe de las cuotas y su periodicidad. Plazos de vigencia del contrato Previsin de contingencias
Limitaciones y aclaraciones al uso del bien Opcin de devolucin del bien o de su compra a precio residual. Conformidad y validez del documento privado Este documento debe ser firmado por los Representantes legales de ambas partes, tanto arrendatario como arrendador con Protocolizacin mediante Notario de Fe Pblica.
5.5.
Tratamiento Impositivo y Contable
El tratamiento impositivo del leasing financiero es una de las ventajas ms importantes de esta modalidad de financiamiento sobre otras, puesto que las los pagos por concepto de cuotas de leasing son deducibles de impuestos mediante la emisin de una factura por parte del ente otorgante del leasing, la misma que genera un crdito fiscal para el arrendador. A diferencia de un crdito normal cuya cuota pagada no es acreedora de una factura que genere un crdito fiscal por la amortizacin de la cuota, sino que simplemente son gravados los intereses pagados, considerado para el prestamista un gasto que se registra en el Estado de Resultados. Para su tratamiento contable se debe tomar en cuenta lo establecido en la Norma Contable 17 NC 17 Arrendamientos21: Desde el punto de vista del Arrendatario (Tomador)
Registro inicial:
21
Principios y Normas Tcnico Contables Generalmente Aceptados para la elaboracin de Estados Financieros con vigencia a partir del 01 de enero de 2013.
76 Se registra dentro del Balance General como un activo y un pasivo por el mismo importe segn el valor de compra del activo establecidos en el inicio del arrendamiento. Esto debido a que si bien el arrendatario no adquiere la titularidad jurdica sobre el bien, adquiere los beneficios derivados del uso de la mayor parte de la vida til del activo, contrayendo as mismo una obligacin de pago al valor del bien incluido las cargas financieras correspondientes. El clculo del valor presente de las cuotas, se tomara como factor de descuento la tasa de inters. Cualquier costo directo inicial se carga al importe reconocido como activo.
Registro posterior: Las cuotas del arrendamiento se dividen en: cargas financieras (inters) y la reduccin de la deuda (saldo acumulado de la amortizacin) Da lugar a un cargo por depreciacin en caso de que se trate de un activo depreciable y a un gasto financiero en cada pago efectuado, por lo que una vez iniciado el arrendamiento financiero ya no coincidir tanto activo como pasivo ya que tomara en cuenta la depreciacin del bien considerando la vida til total en caso de tener la certeza de que se adquirir el bien al finalizar el contrato o en su defecto deber considerar el plazo del arrendamiento. Otras consideraciones que se deben reflejar: Importe neto en libros del activo Informar sobre la conciliacin entre el importe total de los pagos futuros y su valor presente para los periodos de hasta un ao, entre uno y cinco aos y ms de cinco aos. Pagos contingentes considerados como gastos Pagos futuros que se espera conseguir en caso de un subarriendo. Descripcin general de los aspectos contractuales como ser: a) Bases para el pago de cualquier gasto contingente pactado
b) En caso de corresponder los plazos de renovacin o clusulas de actualizacin. c) Las restricciones impuestas en cuanto al nivel de endeudamiento adicional, contratos adicionales de arrendamiento, distribucin de dividendos.
As mismo, se deben tomar en cuenta lo establecido en las normas contables: a) NC16 Propiedades, Planta y Equipo: El objetivo de esta Norma es establecer el tratamiento contable de propiedad, planta y equipo, de forma que los usuarios de los estados financieros puedan conocer la informacin acerca de la inversin que tiene en sus propiedades, planta y equipo, as como los cambios que se hayan producido en dicha inversin. Los principales problemas que presenta el reconocimiento contable de propiedades, planta y equipo son la contabilizacin de los activos, la determinacin de su importe en libros los cargos por depreciacin y prdidas por deterioro que deben reconocerse con relacin a los mismos. b) NC 36 Deterioro del Valor de los Activos: El objetivo de esta Norma consiste en establecer los procedimientos que una entidad aplicar para asegurarse de que sus activos estn contabilizados por un importe que no sea superior a su importe recuperable. Un activo estar contabilizado por encima de su recuperable cuando su importe en libros exceda del importe que se pueda recuperar del mismo a travs de su utilizacin o venta. Si este fuera el caso, el activo se presentara como deteriorado y la Norma exige que la entidad reconozca una prdida por deterioro del valor de ese activo. En la norma tambin se especifica cuando la entidad revertir la perdida por deterioro del valor, as como la informacin por revelar.
78
c) NC 38 Activos Intangibles: Esta Norma requiere que las entidades reconozcan un activo intangible solamente si se cumplen ciertos criterios. La Norma tambin especifica cmo determinar el importe en libros de los activos intangibles, y exige revelar informacin especfica activos. sobre estos
d) NC 40 Inversiones Inmobiliarias: Tiene como objetivo establecer el tratamiento contable de las inversiones inmobiliarias y las exigencias de revelacin de informacin correspondientes. e) NC 41 Agricultura: Establecer el tratamiento contable, la presentacin en los estados financieros y la informacin a revelar en relacin actividad agrcola. Asientos Contables: a) Para registrar el inicio del arriendo, segn la Norma se debe registrar como si estuviera adquiriendo el bien a crdito, tomando en cuenta el menor valor entre el valor actual y el de mercado:
Detalle Vehculo (Activo financiado) Cuentas por pagar Debe Xxxx Xxxx Haber
con la
b) Para registrar el pago del arriendo, segn la tabla de amortizaciones pactada:

Detalle Cuentas por pagar Debe xxxx Haber
Gasto de inters Crdito fiscal IVA Banco
xxxx xxxx Xxxx
c) Para registrar la depreciacin mensual, de acuerdo al tiempo de vida til del activo cuando se tenga la seguridad de que se adquirir el bien o caso contrario considerar el plazo del contrato del arriendo:
Detalle Gasto depreciacin Depreciacin acumulada Debe xxxx Xxxx Haber
d) Para registrar la compra del activo al final del contrato, segn lo establecido en la Norma se debe tomar el menor valor entre el valor actual y el valor de mercado:
Detalle Vehculos Cuentas por pagar Debe xxxx Xxxx Haber
Desde el punto de vista del Arrendador (Otorgante) Registro inicial: Los activos arrendados se deben reflejar dentro del Balance General como una partida por cobrar, por un importe igual al de la inversin neta por el arrendamiento. Las cuotas por cobrar se consideraran como reembolsos del principal y remuneracin financiera del arrendador por su inversin y servicios. Registro posterior:
80
Se debe reflejar los ingresos financieros en cada uno de los periodos, una tasa de rendimiento constante sobre la inversin financiera neta que el arrendador ha realizado en el arrendamiento financiero.
Una vez excluidos los costos por servicios, se destinaran a cubrir la inversin bruta en el arrendamiento.
Otras consideraciones que se deben reflejar: Conciliacin entre la inversin bruta en el arrendamiento al final del periodo sobre el que se reporta y el valor presente de los pagos mnimos a recibir en la misma fecha. Informar como indicador del crecimiento en la actividad arrendadora, la inversin bruta en arrendamiento, deducidos los ingresos financieros no devengados a la que se restaran los contratos cancelados durante el periodo. Asientos Contables: e) Para registrar el arriendo, se contabiliza la cuenta por cobrar:
Detalle Cuentas por cobrar Banco Debe Xxxx xxxx Haber
f) Para registrar las cuotas mensuales recibidas por concepto de pago del arriendo, se debe contabilizar una parte y la otra como intereses ganados de acuerdo a lo pactado en la tabla de amortizaciones:
Detalle Banco Cuentas por cobrar Intereses ganados Debito fiscal IVA
Debe xxxx
Haber xxxx xxxx Xxxx
La contabilizacin se resume en el siguiente cuadro: Cuadro N 13: Contabilizacin del Leasing Financiero
Arrendatario
Balance General - Activo Obligacin Arrendamiento Depreciacin Acumulada Partidas cobrar por de
Estado de Resultados - Cargo financiero Gastos depreciacin por
Arrendador
Ingreso financiero
Fuente: NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA, Puruncajas Jimnez Marcos. Pg. 128
5.6.
Nueva Normativa Legal Ley de Servicios Financieros
En Diciembre de 2012 se realiz la entrega oficial a la Directiva de la Asociacin de Bancos Privados de Bolivia (ASOBAN) y la Confederacin de Empresarios Privados de Bolivia (CEPB) el Proyecto de Ley de Servicios Financieros que reemplazara a la an vigente Ley 1488 de Bancos y Entidades Financieras.
82 Entre los principales aspectos que toca esta nueva normativa se resaltan los siguientes: El Gobierno central a travs de la ASFI regulara las tasas de inters activas tanto para depsitos y ahorros estableciendo lmites mediante Decreto Supremo, como as tambin niveles de cartera, nivel de utilidades destinadas a la funcin social, niveles patrimoniales (Coeficiente de Adecuacin Patrimonial). Las tasas para crditos del sector productivo y vivienda sern regulados, como as las dems condiciones financieras inherentes a estas transacciones como por ejemplo las garantas. Se establece la posibilidad de suspensin temporal o cancelacin de la autorizacin de funcionamiento.
Se eliminaran los Fondos Financieros Privados - F.F.Ps (F.F.P. Prodem S.A., Fassil S.A., De la Comunidad S.A., Eco Futuro S.A. y Fortaleza S.A.) , por lo que todas las entidades de intermediacin financiera pasaran a ser Bancos. Segn el artculo 125 del proyecto de sta Ley, el Leasing Financiero que es actualmente otorgado solamente por una entidad especializada y respaldada por una entidad bancaria, se abre para que todo banco pueda ofertar este servicio, como tambin empresas comerciales, fabricantes de bienes de capital y por una empresa de arrendamiento financiero de objeto nico constituida como empresa de servicios financieros complementados. As mismo, dentro de esta nueva regulacin al Leasing Financiero se lo establece bajo la misma figura de un prstamo bancario tradicional en cuanto a los intereses ya que estos ya no estarn sujetos a la gravacin del IVA, segn el Gobierno Central esto con el propsito de impulsar y generalizar la oferta de estos servicios y extender su alcance a pequeos empresas para
otorgarles acceso a maquinaria y en el caso de personales naturales para vivienda. Las mutuales se transformaran en entidades financieras exclusivas para financiamiento de vivienda. ASFI deber reglamentar el proceso de migracin a esta nueva normativa y fijar plazos de adecuacin. Por lo tanto, lo que se refleja con estas modificaciones es que esta nueva normativa da prioridad al cliente (prestatario) antes que al ofertante, donde se establece como regulador al Estado bajo el control y monitoreo de la ASFI. Segn el Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas mediante esta Ley se busca priorizar el crdito para vivienda, emprendimientos empresariales, produccin agrcola y mejores tasas de inters para los ahorristas, la Ley de Servicios Financieros busca reorientar, la actividad del sector para que respalde las polticas estatales de desarrollo econmico, inscritos tanto en la CPE, el Plan Nacional de Desarrollo y la Agenda del Bicentenario, entre otros documentos, que tambin contemplan objetivos de carcter social como la erradicacin de la pobreza hasta el ao 2025.
5.7.
Empresas Ofertantes en Bolivia
5.7.1. Bisa Leasing S.A.
Empresa constituida el 6 de abril de 1993 iniciando sus actividades en julio y sus operaciones en agosto del mismo ao. Una empresa del Grupo Financiero Bisa y la ONG Asociacin Nacional Ecumnica de Desarrollo - ANED. Su misin se encuentra plasmada de la siguiente manera:
84 Brindar soluciones integrales de financiamiento con un alto nivel de eficiencia y conocimientos especializados, a travs de leasing financiero a personas naturales y jurdicas, para cubrir sus requerimientos de inversin y/o capital de operacin, contribuyendo a mejorar su rentabilidad y competitividad.
Visin: Ser lderes en la industria de leasing, maximizando el nivel de rentabilidad con una importante participacin de mercado, satisfaciendo las necesidades de nuestros clientes, prestando un servicio de excelencia, con recursos humanos capacitados y motivados, creando un valor para nuestros accionistas y contribuyendo al desarrollo de Bolivia. Composicin Accionaria:
Accionista BANCO BISA S.A LA VITALICIA S.A. JUAN OTERO BISA SOCIEDAD DE TITULARIZACION S.A. MARCELO CASTELLANOS CAMARA NACIONAL DE INDUSTRIAS JULIO URQUIDI OSVALDO BAYA JOSE URENDA AMELUNGE NEW MILTON CORP. TOTAL
Porcentaje (%) 55,85% 20,00% 12,99% 5,09% 2,49% 1,79% 1,19% 0,48% 0,08% 0,04% 100,00%
N Acciones 9.494 3.400 2.208 866 423 305 203 82 13 6 17.000
Fuente: www.bisaleasing.com Elaboracin: Propia
Su estructura organizativa: Esta empresa inicio sus actividades con tres empleados, actualmente cuenta con
28 empleados los mismos que operan en los departamentos de La Paz, Tarija, Santa Cruz y Cochabamba.
Fuente: www.bisaleasing.com.bo
Su Directorio:
Fuente: www.bisaleasing.com
Cartera
86 Bisa Leasing domina el mercado del arrendamiento financiero desde hace 10 aos, con una posicin muy slida con una cartera de 19 MM USD, atendiendo a los sectores de industria, construccin, agroindustria, hidrocarburos y minera, la cual est compuesta de la siguiente forma: Productos Los productos que oferta Bisa Leasing S. A. a nivel nacional son: Para empresas a. Arrendamiento financiero inmobiliario b. Arrendamiento financiero de vehculos c. Arrendamiento financiero para Capital de Inversin d. Arrendamiento financiero de Equipamiento Electrnico e. Arrendamiento financiero de Bienes Muebles Para Personas a. b. Pymes a. Para Capital de Inversin con maquinaria nueva b. Para Capital de Operaciones o Capital de Inversin con garanta de bienes inmuebles (retroarrendamiento) c. Para Capital de Operaciones con (retroarrendamiento) garanta de maquinaria Arrendamiento Financiero de Bienes Inmuebles Arrendamiento Financiero de Vehculos
5.7.2. Fortaleza Leasing S.A.

Empresa que inici sus actividades en julio de 2007, como filial de Fortaleza FFP con asistencia tcnica y financiamiento del Banco Interamericano de Desarrollo, oferta servicios va leasing de bienes mobiliario e inmobiliario destinado a los sectores Pyme, Microempresa y Personas. Opera en el eje central La Paz, Cochabamba, Santa Cruz y adems en la ciudad de El Alto.
Segn destaca su Gerente General Sergio Calvi Torrico el ritmo de crecimiento est alrededor de 45% anual, empezamos con una cartera de un milln y hoy estamos con $us.10 millones22 segn continua explicando que su mayor clientela est concentrada en el sector agropecuario (agricultura y ganadera) con una participacin de 35 a 40%. En segundo lugar se encuentra el sector transporte con el 20 a 30% y el sector de la construccin con el 15 a 20% y con menor porcentaje en otras reas como medicina y grficos23. Fortaleza Leasing cuenta con 500 clientes directos y los indirectos suman a 800 beneficiados por las operaciones leasing que se realizan en Bolivia.
5.7.3. BNB Leasing S.A. Empresa creada a finales del ao 2009 por el grupo de inversionistas BNB, con una participacin accionaria del Banco Nacional de Bolivia del 85%, fundada con el principal objetivo de realizar actividades y operaciones de arrendamiento financiero en sus diferentes modalidades. Esta financiera cuenta con licencia para operar en la cuidad de La Paz, pudiendo realizar solicitudes desde cualquier lugar del pas. Segn sus publicaciones los productos que ofertan generan los siguientes beneficios para sus clientes24:
El Leasing le permite dar una respuesta rpida a las nuevas oportunidades de inversin, menor tiempo en trmites y sin hipotecas. El financiamiento no compromete garantas adicionales. La totalidad de la cuota de leasing se considera un gasto, disminuyendo la base tributaria de la empresa.
22 23
www.larazon.com/suplementos/financiero Idem 24 Fuente: www.bnb.com.bo
88
Flexibilidad en estructurar las cuotas en funcin al flujo de caja de cada cliente. Asesora constante y especializada. Leasing de importacin hasta la maquinaria puesta en planta.
Los requisitos necesarios que deber presentarse para cualquiera de sus productos:

Documentacin Legal del arrendatario (cliente). Documentacin financiera del arrendatario. Factura proforma o avalu de los activos a ser financiados.
Sus productos: AgroLeasing, ofrece financiamiento para maquinaria e implementos agrcolas, mquinas fertilizadoras, sembradoras, cultivadoras, cosechadoras, tractores y otras. CasaLeasing, para la compra de viviendas con aporte del 7% por parte del solicitante. ConstruLeasing, para el financiamiento de maquinaria pesada y equipos de construccin, palas cargadoras, excavadoras, retroexcavadoras, hormigoneras, compactadoras y otras. IndusLeasing, para el financiamiento de maquinaria y equipo industrial, inmuebles, vehculos enfocado principalmente para modernizar industrias y mejorar sus procesos productivos. OfiLeasing, para la adquisicin de equipamiento para oficinas, desde muebles, computadoras, equipos electrnicos y otros para el desempeo profesional. TransLeasing, para el financiamiento de vehculos de transporte de carga y de pasajeros.
PARTE VI: ESTUDIO DE MERCADO
6.1.
Relevamiento de Informacin
Una vez habindose procedido al levantamiento de la informacin relacionada al tema de estudio, se expone la informacin obtenida a continuacin:
6.1..1
Anlisis de Datos
Como resultado de la aplicacin de una encuesta en la ciudad de Tarija a las pequeas y medianas empresas se tiene los siguientes resultados: Del total de empresas encuestadas, un 48% corresponden al sector de la construccin, comercio 32%, Industria 15% y un 3 % servicios. Un 83% dicen tener antigedad mayor a 5 aos, a contraposicin de un 2% con menos de un ao de experiencia. As mismo de este total de empresas consultadas, un 71% utiliza alguna fuente de financiamiento, mientras que un 295 indica no recurrir a ninguna. De ste 71 % que utiliza alguna fuente de financiamiento, se tiene que: 51% recurre al prstamo bancario, de este resultado se hace notar que de este porcentaje ninguna empresa correspondiente al sector
90 comercio respondi utilizar este financiamiento, sino que recurren el microcrdito (60%) y prestamos de personas naturales (40%). 10% microcrdito, compuesto por empresas del sector comercio (71%) e industrial (29%). 11% financiamiento mediante ONG 4% financiamiento mediante organismo gubernamental 10% prstamo de tercero (persona natural) 14% Leasing financiero, as mismo cabe hacer notar este porcentaje corresponde en su totalidad a empresas constructoras, ya que de 43 empresas de ste sector fueron 10 las que respondieron recurrir a esta fuente de financiamiento. De total de empresas consultadas, 11 empresas del total de 90, equivalente a un 12% respondi s recurri alguna vez al financiamiento mediante leasing financiero. De este porcentaje, un 73% lo hizo mediante con Bisa Leasing S.A., un 27% con BNB Leasing S.A., ninguna respondi haber trabajado con Fortaleza Leasing S.A. As mismo del 12% de empresas que afirmaron haber trabajado con leasing financiero, con el mismo financiaron en un 82% bienes muebles (considerando dentro de esta clasificacin a maquinaria y equipo), en 9% para capital de operacin y tambin 9% para bienes inmuebles. Del mismo total, las empresas que confirmaron trabajar con leasing financiero respondieron en un 36% que lo hace desde menos de 1 ao, en la misma proporcin 36% de un ao a 2, y un 27% respondi trabajar entre 3 a 5 aos con esta modalidad de financiamiento.
Al consultar sobre sus planes de inversin con alguna fuente de financiamiento en la gestin 2012, un 40% (36 empresas) respondi que si recurrir a alguna fuente de financiamiento para la inversin que desea realizar mientras que un 60% (54 empresas) respondi de manera negativa. As mismo de este 40%, 18 empresas equivalente al %50 dijeron realizar su inversin en capital de operacin y el restante 50% que lo realizaran para capital de inversin. Del total de 90 empresas consultadas, un 14% (13 empresas) respondieron que alguna vez tuvo algn problema al recurrir a financiamiento externo mientras que un 86% (77 empresas) dijeron que nunca tuvieron algn inconveniente a la hora de solicitar financiamiento externo. As mismo considerando que 64 empresas (71%) respondieron inicialmente trabajar con alguna fuente de financiamiento, de este total un 86% (55 empresas) respondieron estar conformes con la atencin y servicios recibidos en contraposicin del restante 14% equivalente a 9 empresas. Los aspectos que ms valoran los empresarios al momento de seleccionar la fuente de financiamiento, por sector son los siguientes: a) Sector Comercio: en igual proporcin consideran importante a la agilidad del trmite, plazos y requisitos exigidos y tasa de inters, menos importante consideran la confianza en la entidad financiera. b) Sector Servicios y Salud: en igual proporcin sealan importante a la confianza en la entidad financiera y los plazos otorgados, agilidad del trmite y requisitos exigidos y en menor proporcin a la tasa de inters. c) Sector Industrial y Carpintera: consideran de la mayor relevancia la tasa de inters, seguido de los plazos y requisitos exigidos en menor peso a la agilidad del trmite.
92 d) Sector Construccin: de mayor importancia a la tasa de inters, seguido de los plazos y requisitos exigidos, en menor peso la agilidad del trmite y por ltimo a la confianza en la entidad financiera. El aspecto ms importante a la hora de decidir a qu entidad financiera recurrir es la tasa de inters, seguido de los plazos, requisitos exigidos, agilidad del trmite y por ltimo la confianza en la entidad financiera.
6.2.
Conclusiones de la Investigacin de Mercado
Segn los resultados obtenidos a travs de las encuestas aplicadas a las pequeas y medianas empresas en nuestra ciudad, se evidencia que un 71% utiliza alguna fuente de financiamiento, pero de ste porcentaje slo un 14% utiliza leasing financiero, esto nos refleja el desconocimiento de esta modalidad de financiamiento al mismo tiempo para las empresas ofertantes se trata de un mercado potencial esperando ser explotado, muchos de los encuestados respondieron desconocer este producto financiero, por lo que tanto autoridades, organizaciones de apoyo a empresas y a las mismas empresas ofertantes debera considerarse dadas las ventajas de esta modalidad frente a otras el impulsar su utilizacin, fomentando el crecimiento y modernizacin tanto de empresas como de profesionales independientes. As mismo, es importante que las entidades financieras ofertantes de leasing tomen en cuenta que el aspecto ms importante a la hora de decidir por tomar financiamiento externo es la tasa de inters y en tercer ubicacin estn los requisitos, donde puede establecer una diferencia sta modalidad, para lo cual debern impulsar mediante estrategias de comunicacin ya que del total de encuestados (90 empresas) solamente un 12% respondieron conocer esta modalidad, financiando principalmente bienes muebles entre stos principalmente maquinaria o equipo pesado
Tambin vale la pena hacer notar que
un 60% de empresas consultadas
respondieron no tener planeado realizar alguna inversin con financiamiento externo en el 2012, a esto se puede atribuir a que es debido a la incertidumbre poltica y econmica del pas, en especial a la falta de inversin y estabilidad en la Gobernacin del Departamento que es el mayor contratante de bienes y servicios en la regin, aspecto que debera ser considerado por nuestras autoridades departamentales y nacionales.
94
PARTE VII: APLICACIN DE CASO PRCTICO
Se tomara en cuenta los siguientes supuestos: Empresa: Constructora Sudamericana S.R.L.
Activo a financiar: Excavadora Hidrulica CAT, Modelo 320 C, Ao 2012 Precio Total: $us.200,000.00.Plazo del contrato: 5 aos Leasing Financiero: a) Aporte Propio: $us. 40,000.00.b) Importe financiado con Leasing: $us. 160,000.00.c) Valor Residual: $us.10,000.00.d) Inters: 9.75% Prstamo Bancario: a) Importe financiado con Prstamo: $us. 150,000.00.- (75%) b) Inters: 8.40% Los ingresos se incrementan el primer ao en 10%, los siguientes en 15% Para el clculo del Capital de Trabajo se considera que el requerimiento es el equivalente a los costos de operacin de un mes.
7.1.
Flujo de Caja Base
AO 1. INGRESOS 1.1 Ventas 1.2 Otros ingresos 2. COSTOS 2.1 Costos de operacin 2.2 Depreciaciones 2.3 Costos financieros 3. UTILIDAD GRAVABLE (1-2) 4. IUE (25% de 3) UTILIDAD NETA (3-4) Depreciaciones (+) Valor residual de libro (+) Recup. Capital de trabajo (+) Inversin fija(-) Capital de trabajo (-) FLUJO NETO
0 9,239,658 9,239,658 0 8,659,523 8,659,523
1 10,163,624 10,163,624 0 9,132,499 9,092,499 40,000
2 10,764,201 10,764,201 0 9,587,124 9,547,124 40,000
3 10,854,288 10,854,288 0 10,064,481 10,024,481 40,000
4 10,867,801 10,867,801 0 10,565,705 10,525,705 40,000
5 10,879,828 10,869,828 10,000 11,091,990 11,051,990 40,000
1,031,124 257,781 773,343 40,000
1,177,077 294,269 882,808 40,000
789,807 197,452 592,356 40,000
302,096 75,524 226,572 40,000
-212,162 -53,040 -159,121 40,000 0 835,373
-200,000 -757,708 -957,708 -37,885 775,458 -39,780 883,028 632,356 266,572 716,252
VAN = TIR = RBC=
1,169,083 71.42% 2.22
TASA DE ACTUALIZACION:
18%
Clculo del Capital de Trabajo
AO INGRESOS
1 10,163,624
2 10,764,201
3 10,854,288
4 10,867,801
5 10,879,828
96
Costo de operacin Req. Capital de trabajo Incremento de C.T. Incremento de C.T. (-) Recuperacin C.T. (+) (ltimo ao) 757,708 9,092,499 757,708 757,708 37,885 9,547,124 795,594 37,885 39,780 835,373 10,024,481 835,373 39,780 10,525,705 877,142 41,769 11,051,990 920,999 43,857
Clculo de la Depreciacin
Depreciacin Ao 1-5 40,000 40,000
Concepto Equipo TOTAL
Monto ($us) 200,000 200,000
Vida til 5
Valor Residual S/g Libros 0 0
Valor Residual s/g Precio Mercado 10,000 10,000
DIFERENCIA: (Otros ingresos)
$us. 10,000
7.2.
Flujo de Caja con Leasing Financiero
AO 1. INGRESOS 1.1 Ventas 1.2 Otros ingresos 2. COSTOS 2.1 Costos de operacin 2.2 Depreciaciones 2.3 Cuota de leasing 3. UTILIDAD GRAVABLE (1-2) 4. IUE (25% de 3) UTILIDAD NETA (3-4) Depreciaciones (+) Valor residual de libro (+) Recup. Capital de trabajo (+) Aporte Propio Capital de trabajo (-) FLUJO NETO
0 9,239,658 9,239,658 0 8,659,523 8,659,523
1 10,163,624 10,163,624 0 9,132,792 9,092,499 0 40,292
2 10,764,201 10,764,201 0 9,154,440 9,114,148 0 40,292 1,609,761 402,440 1,207,321 0
3 10,854,288 10,854,288 0 9,155,523 9,115,231 0 40,292 1,698,765 424,691 1,274,074 0
4 10,867,801 10,867,801 0 9,155,577 9,115,285 0 40,292 1,712,224 428,056 1,284,168 0
5 10,879,828 10,869,828 10,000 9,155,580 9,115,287 0 40,292 1,724,248 431,062 1,293,186 0 10,000 1,525,920
580,135 145,034 435,101
1,030,832 257,708 773,124 0
-40,000 -1,522,132 -1,127,031 -3,608 769,516 -180 1,207,140 1,274,074 1,284,168 2,829,107
TASA DE ACTUALIZACION VAN = 3,066,479 : TIR = 90.81% RBC= 3.72
18%
AO INGRESOS Costo de operacin Req. Capital de trabajo Incremento de C.T. Incremento de C.T. (-) Recuperacin C.T. (+)(ltimo ao)
1 10,163,624 9,132,792 1,522,132 1,522,132
2 10,764,201 9,154,440 1,525,740 3,608 180
3 10,854,288 9,155,523 1,525,920 180
4 10,867,801 9,155,577 1,525,930 9
5 10,879,828 9,155,580 1,525,930 0 1,525,920
1,522,132
3,608
Clculo de las Cuotas
Importe Financiado Aporte Propio N cuotas anuales Inters (i) Valor Residual
160,000.00 40,000.00 5 9.75% 10,000.00
Anualidad Plan de Pagos
40,292.22
98
Saldo Amortizado 24,692.22 51,791.94 81,533.88 114,175.65 150,000.00
Ao 0 1 2 3 4 5
Anualidad 40,292.22 40,292.22 40,292.22 40,292.22 40,292.22
Inters 15,600.00 13,192.51 10,550.29 7,650.45 4,467.87
Amortizacin 24,692.22 27,099.71 29,741.94 32,641.78 35,824.35
Saldo Capital 160,000.00 135,307.78 108,208.06 78,466.12 45,824.35 10,000.00
7.3.
AO 1. INGRESOS 1.1 Ventas 1.2 Otros ingresos 2. COSTOS 2.1 Costos de operacin 2.2 Depreciaciones 2.3 Costos financieros
Flujo de Caja con Prstamo

0 9,239,658 9,239,658 1 10,163,62 4 10,163,62 4 2 10,764,201 10,764,201 3 10,854,288 10,854,288 4 10,867,801 10,867,801 5 10,879,828 10,869,828 10,000 8,659,523 8,659,523 9,145,279 9,092,499 40,000 12,780 1,018,344 254,586 763,758 40,000 9,597,748 9,547,124 40,000 10,624 1,166,453 291,613 874,840 40,000 10,072,765 10,024,481 40,000 8,284 781,523 195,381 586,142 40,000 10,571,450 10,525,705 40,000 5,745 296,351 74,088 222,263 40,000 11,094,980 11,051,990 40,000 2,990 -215,152 -53,788 -161,364 40,000 0 835,373 -50,000 -757,708 -37,885 -25,305 -807,708 740,568 -39,780 -27,461 847,599 -29,800 596,342 -32,339 229,924 -35,095 678,915
3. UTILIDAD GRAVABLE (1-2) 4. IUE (25% de 3) UTILIDAD NETA (3-4) Depreciaciones (+) Valor residual de libro (+) Recup. Cap. de trabajo (+) Inversin capital propio(-) Capital de trabajo (-) Amortizaciones (-) FLUJO NETO
VAN = TIR = RBC=
1,206,928 83.12% 2.49
TASA DE ACTUALIZACION:
18%
AO INGRESOS
1 10,163,624 9,092,499 757,708 757,708 37,885
2 10,764,20 1 9,547,124 795,594 37,885 39,780
3 10,854,288 10,024,481 835,373 39,780
Costo de operacin Req. Capital de trabajo Incremento de C.T. Incremento de C.T. (-) 757,708 Recuperacin C.T. (+)(ltimo ao)
4 5 10,867,80 1 10,879,828 10,525,70 5 11,051,990 877,142 920,999 41,769 43,857 835,373
Plan de Pagos
Periodo de Gracia 0 Ao Desemb. 0 Tipo Amortizacin (*) 2
Monto prstamo 150,000
Plazo 5
Inters 8.52%
AO Saldo Deudor Amortizacin (A) Inters (I) Total cuota (A+I)
AO 0 150,000
AO 1 150,000 25,305 12,780 38,085
AO 2 124,695 27,461 10,624 38,085
AO 3 97,234 29,800 8,284 38,085
AO 4 67,434 32,339 5,745 38,085
AO 5 35,095 35,095 2,990 38,085
(*) Anualidad constante
7.4.
Interpretacin de Resultados
Considerando el resultado de los principales indicadores financieros se concluye que es ms rentable para la Empresa Constructora Sudamericana S.R.L. financiar la compra de la mquina Excavadora mediante leasing financiero, ya que con esta modalidad de financiamiento obtendr un VAN 61% mayor que mediante prstamo bancario y un 62% mayor que financiando con recursos propios.
100 Del mismo modo, comparando la TIR y el RBC la opcin de financiamiento mediante leasing resulta ms conveniente para la empresa. Con recursos propios
1,169,082.57 71.42% 2.22
Indicador
VAN TIR RBC
Con Leasing
3,066,479.03 90.81% 3.72
Con Prstamo
1,206,928.23 83.12% 2.49
PARTE VIII: CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
8.1.
Conclusiones
El leasing financiero en nuestro pas tuvo su inicio en los aos 90, cobrando mayor impulso en el ao 2000, a pesar de contar en la actualidad con una cartera aproximada de Bs. 187.93 millones an a la fecha representa un gran mercado para ser explotado, representando ser una alternativa de financiamiento diferente y accesible para las medianas y pequeas empresas. Con la crisis financiera internacional las regulaciones al sistema financiero se incrementaron y por ende las exigencias para optar por un crdito tradicional tambin, por lo que el leasing financiero ofrece grandes ventajas en contraposicin a sta acostumbrada modalidad como por ejemplo debe valorarse en cuanto a las garantas, ya que el mismo bien garantiza la operacin, as mismo que cabe resaltar las siguientes ventajas: 1.- Incidencia sobre el balance impositivo minimizando el costo de la inversin: Dado que es posible la imputacin de los cnones del leasing como gasto
de explotacin, tales pagos son deducibles en su totalidad del impuesto a las ganancias. De esta forma el bien se amortiza en forma acelerada durante la vigencia del contrato (salvo el valor residual), minimizando el costo total de la inversin. 2.- Reduccin del costo financiero de la aplicacin del IVA: A diferencia de una compra normal en que el comprador abona todo el IVA en ese momento, el tomador del leasing abona el IVA conjuntamente con cada canon peridico durante toda la vigencia del contrato. Por otra parte, el IVA - Crdito fiscal originado en esos pagos, se recupera al mes siguiente de su devengamiento. Aunque esta es una caracterstica que con la nueva ley de Servicios Financieros se eliminar mientras se encuentre vigente la actual normativa debe considerarse vlida. 3.- Movilidad de capital: El leasing le permite que los recursos que demandar la compra de bienes no queden inmovilizados y puedan ser afectados a otros fines, no afecta la capacidad crediticia total. 4.- Flexibilidad en la operatoria: El contrato de leasing se puede adaptar al ciclo productivo del tomador. 5.- Otro es responsable de los trmites de compra, la empresa arrendataria se encarga de toda la papelera para adquirir el bien en base a las caractersticas del bien requerido por el arrendador. 6.- Otros aspectos a tomar en cuenta dentro de esta modalidad:

Se transfiere la propiedad del activo Opcin de compra a precio residual Periodo del contrato abarca a casi la totalidad del valor del bien Pago de las cuotas es casi al valor total del bien No se puede realizar cambios sustanciables al bien cedido.
102 7.- Nueva normativa legal, la aprobacin del Proyecto de Ley de Servicios Financieros transformar la figura del leasing financiero en nuestro pas, donde uno de los aspectos sobresalientes de esta forma de financiamiento es actualmente el escudo fiscal en los balances y el crdito fiscal que beneficia al arrendador, adems hay que resaltar que al abrir la restriccin para que no slo sean las empresas especializadas quienes oferten este servicio, sino que brinda la posibilidad de que los servicios toda entidad financiera (en el futuro solo sern bancos) contrapartida el contratante los beneficios fiscales. Por lo que depender de la iniciativa de las empresas ofertantes para hacer conocer en mayor medida sus productos con sus ventajas frente a las acostumbradas fuentes de financiamiento, como as tambin de las empresas demandantes de financiamiento ya que debern abrir sus criterios hacia fuentes ms convenientes y rentables. Tomando en cuenta los indicadores de la hiptesis formulada: la TIR, el VAN, el RBC, el riesgo del proyecto y las ventajas del leasing; es posible concluir que, El Leasing financiero es una opcin rentable para financiar la inversin de activos fijos para los medianos y pequeos empresarios en la ciudad de Tarija sean ms competitivos, en cuanto a condiciones, accesibilidad y coberturas perdiendo en
8.2.
Recomendaciones
Dado el anlisis realizado se formulan las siguientes recomendaciones: Se debe dar mayor difusin y comunicacin de la modalidad y ventajas de leasing financiero hacia el sector empresarial, dado que no ms del 12% conocen o acceden a esta modalidad de financiamiento. Brindar mayor asesoramiento al empresario para que pueda optar por el leasing en lugar de un financiamiento tradicional.
Las carreras universitarias relacionadas a la gestin financiera deberan incluir en sus planes de estudio y profundizar la temtica del leasing, de manera que los profesionales sean capaces de asesorar a los empresarios y tambin aplicarlo en el ejercicio profesional.
Incorporar en todo el sistema financiero la modalidad de financiamiento de leasing, tal como est propuesto por el Proyecto de Ley de Servicios Financieros y as mejorar la cobertura y sus ventajas que ofrece este tipo de financiamiento.
BIBLIOGRAFIA 1. Herrero Palomo, Julian. (1999), Administracin, Gestin y Comercializacin en la Pequea Empresa. Editorial Paraninfo, Espaa. 2. Arellano de Zubieta, Gilka. (2008), Finanzas, Teora y Prctica. Editorial Latinas Editores Limitada. 1ra Ed., Oruro Bolivia. 3. Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield, Jeffrey F. Jaffe (2009), Finanzas Corporativas, Mc Graw Hill, 8va Ed., Mxico. 4. Samuelson Paul A., Nordhaus William D. (2006), Economa, Mc Graw Hill, 18va Ed., Mxico. 5. Van Horne, James C. y Wachowicz, Jhon M. Jr. (2010), Fundamentos de la Administracin Financiera, Prentice Hall Hispanoamericana, 10ma Ed., Mxico. 6. Weston, J.F. y Brighan, E. F. (1996), Fundamentos de Administracin Financiera, Mc Graw Hill, 9na Ed., Mxico. 7. Carlos, Siv Villanueva, Ernestina Huerta Rios, Luis Marquet Venegas, Arrendamiento Financiero, Instituto Mxico, 4ta Ed., Mxico. 8. Leasing Financiero. (2003), en: www.basefinanciera.com
104 9. Hernndez, Roberto. (2006), Metodologa de la Investigacin, Ed. Mc Graw Hill, 4ta Ed., Mxico.
ANEXOS Anexo 1: DECRETO SUPREMO N 25959

HUGO BANZER SUAREZ PRESIDENTE DE LA REPBLICA CONSIDERANDO: Que la Ley N 1488 de Bancos y Entidades Financieras de 14 de abril de 1.993, define el Arrendamiento Financiero como una actividad de servicios financieros complementarios, dentro de las operaciones activas de las entidades de intermediacin financiera, autorizando los actos y operaciones que pueden realizar las empresas de arrendamiento financiero. Que las sociedades no vinculadas mediante participacin patrimonial con entidades de intermediacin financiera, no obstante no estar sometidas al campo de aplicacin de la Ley N 1488, sin embargo aplican las normas de la Ley de Bancos y Entidades Financieras por ausencia de un ordenamiento jurdico que norme la materia en forma amplia y sistemtica. Que el Decreto Supremo N 21530 de 27 de febrero de 1.987 que reglamenta el Impuesto al Valor Agregado, para efectos tributarios establece las caractersticas del contrato de arrendamiento financiero y las opciones del arrendatario. Que es necesario precisar el verdadero alcance de las normas vigentes relativas al tratamiento tributario de las operaciones de leasing o arrendamiento financiero, con el objeto de corregir y evitar incorrectas interpretaciones que eventualmente se han dado en su aplicacin. Que se debe contar con una norma especial que, aplicando las normas generales sobre las materias contenidas en la Ley de Bancos y Entidades Financieras, regule las actividades de arrendamiento financiero de las sociedades que efectan estas operaciones, estn o no vinculadas patrimonialmente a entidades de intermediacin financiera. EN CONSEJO DE MINISTROS, DECRETA:
CAPITULO I DISPOSICIONES GENERALES ARTCULO 1.- OBJETO. En el marco del Captulo II del Ttulo Tercero de la Ley N 1488 de Bancos y Entidades Financieras de 14 de abril de 1.993, el presente Decreto Supremo, tiene por objeto: a) Normar las actividades de arrendamiento financiero mobiliario e inmobiliario. b) Regular la emisin de ttulos valor representativo de obligaciones, por parte de las sociedades de arrendamiento financiero. c) Establecer los requisitos para la constitucin y funcionamiento de sociedades de arrendamiento financiero. d) Aclarar la aplicacin de disposiciones especiales reglamentarias vigentes sobre el tratamiento tributario para las operaciones de arrendamiento financiero. ARTCULO 2.- MBITO DE APLICACIN. Quedan comprendidas dentro del campo de aplicacin del presente Decreto Supremo, las actividades de las sociedades de arrendamiento financiero vinculadas patrimonialmente a una entidad de intermediacin financiera supervisada por la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras, as como las que no se encuentran sometidas al campo de aplicacin de la Ley de Bancos y Entidades Financieras. CAPTULO II DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO ARTCULO 3.- NOCIN. Se considera arrendamiento financiero, el contrato mercantil celebrado entre una sociedad denominada arrendador y una persona natural o jurdica denominada arrendatario, en virtud del que, el arrendador traslada en favor del arrendatario el derecho de uso y goce de un bien mueble o inmueble, mediante el pago de un canon en cuotas peridicas, otorgando en favor del arrendatario la opcin de comprar dichos bienes por el valor residual del monto total pactado. El arrendamiento financiero por su carcter financiero y crediticio, es de naturaleza jurdica distinta a la del arrendamiento normado por el Captulo IV, Ttulo II, Parte Segunda del Libro Tercero del Cdigo Civil. ARTCULO 4. VIGENCIA DEL CONTRATO. I.- La vigencia del contrato de arrendamiento financiero tendr efecto desde el momento en que el arrendador realice el desembolso total o parcial para la adquisicin de los bienes especificados por el arrendatario o a partir de la entrega total o parcial de dichos bienes al arrendatario, lo que ocurra primero. El contrato de arrendamiento financiero es de ejecucin sucesiva por lo que la resolucin de los mismos no alcanza a las prestaciones ya efectuadas, en aplicacin de la ltima parte del numeral I del artculo 574 del Cdigo Civil. II. El contrato de arrendamiento financiero deber estipular la aplicacin expresa de la clusula resolutoria de acuerdo a la segunda parte del artculo 805 del Cdigo de Comercio y artculo 569 del Cdigo Civil. III. En el caso de que el arrendatario no cumpla con el pago de las cuotas del canon de arrendamiento, en los plazos previstos en el mismo contrato, se aplicar las previsiones del artculo 570 del Cdigo Civil. ARTCULO 5.- COSA DETERMINADA. Los bienes materia de arrendamiento financiero, debern ser ciertos y claramente determinados en su gnero, no pudindose pactar el arrendamiento financiero sobre cosas genricas. El arrendador mantendr la propiedad de dichos bienes hasta la fecha en que el arrendatario ejerza la opcin de compra por el valor residual del precio pactado. Terceras personas podrn ejercer la opcin de compra si se encuentra estipulado en el contrato. Los bienes para arrendamiento financiero, en todo caso sern adquiridos por las sociedades de arrendamiento financiero a solicitud de los clientes, no pudiendo mantenerse inventarios para operaciones futuras. ARTCULO 6.- USO Y GOCE.. El contrato de arrendamiento financiero otorga al arrendatario el derecho a usar y gozar de los bienes en el lugar, forma y dems condiciones estipuladas en el contrato. Es obligacin irrenunciable del arrendatario sealar las especificaciones de los bienes materia del contrato y el proveedor de los mismos, siendo de su exclusiva responsabilidad que dichos bienes sean los adecuados al uso que quiera darles, lo que deber constar en el contrato. El arrendador no responde por los vicios y dao de los bienes, correspondiendo al arrendatario el ejercicio de las acciones pertinentes contra el proveedor. Las mejoras que el arrendatario introduzca al bien arrendado durante la vigencia del contrato, quedarn en beneficio del arrendador, no estando este ltimo obligado a indemnizar o compensar de manera alguna al arrendatario.
106
El arrendatario en caso de ser una persona natural o el representante legal en caso de persona jurdica, durante la vigencia del contrato de arrendamiento y en tanto no ejerza la opcin de compra, ser depositaria a ttulo gratuito del bien objeto del contrato, debindose aplicar las normas contenidas en el Cdigo Civil para el depsito. ARTCULO 7.- SEGURO. El contrato de arrendamiento estipular que los bienes objeto de arrendamiento financiero debern ser cubiertos mediante seguros de riesgo ante posibles siniestros que los afecten o destruyan; deber tambin contar con seguro de responsabilidad civil contra terceros. El arrendador como beneficiario de la indemnizacin determinar las condiciones mnimas de dicho seguro que ser contratado por el arrendatario que estar obligado a pagar la correspondiente prima. El arrendatario es responsable del dao que pueda sufrir el bien, desde el momento que lo recibe del arrendador. En caso de producido el siniestro, si la indemnizacin pagada por la compaa de seguros fuese insuficiente para reparar o reemplazar el bien arrendado objeto del seguro, el arrendatario deber cancelar la diferencia. ARTCULO 8.- PLAZO. El plazo del contrato de arrendamiento financiero ser fijado por las partes, las que podrn pactar penalidades por el incumplimiento del mismo. La opcin de compra del arrendatario tendr obligatoriamente validez por toda la duracin del contrato y podr ser ejercida en cualquier momento hasta el vencimiento del plazo contractual. ARTCULO 9.- INSTRUMENTO PBLICO. El contrato de arrendamiento financiero se celebrar mediante escritura pblica, el que deber ser inscrito en el registro correspondiente establecido por Ley, de acuerdo al gnero de la cosa o el bien objeto de arrendamiento financiero. ARTCULO 10.- PAGO DE CUOTAS El canon de alquiler pagadero en cuotas peridicas que deber abonar el arrendatario, podr ser pactado en moneda nacional o en moneda extranjera, pudiendo ser fijas o variables y reajustables de acuerdo a los trminos del contrato. Sin perjuicio de estipular la correspondiente tasa de inters, en el contrato se podrn pactar penalidades por mora en el pago de las cuotas. La falta de pago de una o ms cuotas consecutivas o alternadas, as como el atraso de pago en ms de dos cuotas es causa de resolucin de pleno derecho del correspondiente contrato de arrendamiento financiero, de acuerdo a lo sealado en los numerales I y II del artculo 4 del presente Decreto Supremo. ARTCULO 11.- FUERZA EJECUTIVA. El contrato de arrendamiento financiero tiene fuerza ejecutiva para cobro por la va ejecutiva o cuando corresponda por la va coactiva de acuerdo al Procedimiento Civil o a la Ley de Abreviacin Procesal, segn el caso. El cumplimiento de las obligaciones derivadas del contrato, incluyendo la realizacin de las garantas otorgadas y su resolucin, se tramitarn con arreglo a las normas del juicio ejecutivo o coactivo conforme disponga el contrato. El arrendador ante la sola presentacin del Testimonio de la Escritura Pblica de arrendamiento financiero, acompaada de una liquidacin de todas las cantidades adeudadas por el arrendatario, podr solicitar el embargo preventivo sobre los bienes de ste y de los terceros que hayan asumido obligaciones de ella, para garantizar el pago de sus deudas; en tal caso el juez que conoce la causa deber disponer el embargo por cuenta, costo y riesgo del arrendador. ARTCULO 12.- GARANTIA DE LOS BIENES. Los bienes dados en arrendamiento no forman parte de las garantas del arrendatario, en tanto este no haya ejercido la opcin de compra, no pudiendo ser, en consecuencia, dichos bienes susceptibles de embargo, afectacin ni gravamen por mandato administrativo o judicial en contra del arrendatario. El juez deber dejar sin efecto cualquier medida precautoria que se hubiese trabado sobre estos bienes con la simple presentacin del testimonio de la escritura pblica de arrendamiento financiero. No se admitir recurso alguno en tanto no se libere el bien y ste sea entregado al arrendador. ARTCULO 13.- RESTITUCIN DEL BIEN .En aplicacin de la clusula resolutoria expresa a la que hace referencia el numeral II del artculo 4 del presente Decreto Supremo, el arrendatario restituir el bien objeto del arrendamiento financiero en el plazo y condiciones estipuladas en el respectivo contrato. En caso de solicitud de restitucin de bienes por la va judicial demandada por el arrendador, cuando el arrendatario haya incurrido en una causal de resolucin prevista en el contrato, el Juez requerir al arrendatario la entrega del bien al tercer da de su notificacin en el domicilio legal del arrendador. Para la restitucin de bienes inmuebles objeto de arrendamiento financiero, se estipular la entrega de los mismos con las normas aplicables para el depsito contenidas en las SECCIONES I, II Y IV DEL CAPTULO VIII, TTULO II, PARTE SEGUNDA, LIBRO TERCERO DEL Cdigo Civil. En caso de solicitud de restitucin del inmueble por la va judicial, se APLICAR EN LO
CONDUCENTE, LA NORMA Y PROCEDIMIENTO ESTABLECIDO EN EL ARTCULO 29 del Decreto Supremo N 25514 de 17 de septiembre de 1.999 para la ejecucin coactiva civil de garantas reales sobre crditos hipotecarios en procesos de titularizacin. ARTCULO 14.- FINANCIAMIENTO DE INTERS SOCIAL. Para financiar determinadas operaciones de arrendamiento financiero, especialmente de carcter inmobiliario para vivienda de inters social, los arrendadores mediante entidades de intermediacin financiera, tendrn acceso a lneas de crdito de la Nacional Financiera Boliviana SAM (NAFIBO), del FONDESIF o cualquier otra institucin pblica, as como las lneas de crdito provenientes de entidades financieras nacionales, extranjeras o multilaterales. Para dicho efecto, el arrendatario deber cumplir con los requisitos para ser calificado como beneficiario de esos fondos, salvo el relativo al denominado aporte propio, que de ser exigible, deber ser financiado por el arrendador. CAPTULO III EMISIN DE VALORES ARTCULO.- 15.EMISIN DE OFERTA PBLICA. Las sociedades de arrendamiento financiero, de acuerdo a la autorizacin del artculo 59, numeral 2 de la Ley de Bancos y Entidades Financieras, las normas de la Ley N 1834 del Mercado de Valores y el Decreto Supremo No. 25202, podrn emitir acciones, bonos y efectos de comercio los cuales podran ser objeto de oferta pblica, previa su inscripcin en el Registro del Mercado de Valores normado en el Captulo I, Ttulo III de la Ley N 1834 y el correspondiente reglamento emitido por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. ARTCULO 16.- MESA DE NEGOCIACIN. Los valores a los que se refiere el artculo 72 del Decreto Supremo N 25022 de 22 de abril de 1.998, aceptados, girados o avalados por las empresas de arrendamiento financiero para el exclusivo fin de financiar las operaciones propias de su giro, podrn ser objeto de transaccin en la mesa de negociacin de las Bolsas de Valores, cumpliendo las normas del Captulo X del mencionado Decreto Supremo N 25202. ARTCULO 17.- LIQUIDEZ. Las empresas de arrendamiento financiero independientemente de manejar su liquidez mediante depsitos en entidades de intermediacin financiera, podrn hacerlo efectuando aportes a Fondos de Inversin regulados por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros o mediante operaciones de compraventa de valores en reporto con entidades calificadas por entidades calificadoras de riesgos autorizadas. CAPITULO IV EMPRESAS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO ARTCULO 18.- . CONSTITUCIN. Las empresas de arrendamiento financiero debern constituirse como sociedades annimas de objeto social nico, de acuerdo a las previsiones del Cdigo de Comercio y a las normas especiales establecidas en el presente Decreto Supremo. ARTCULO 19.- CAPITAL. Las sociedades de arrendamiento financiero debern constituirse con un capital mnimo ntegramente pagado equivalente al diez por ciento (10%) del capital mnimo legal de un banco. ARTCULO 20.- REQUISITOS DE CONSTITUCIN Y FUNCIONAMIENTO. I. LAS SOLICITUDES DE AUTORIZACIN DE CONSTITUCIN QUE PRESENTEN LOS FUNDADORES DE LA SOCIEDAD A LA SUPERINTENDENCIA DE BANCOS Y ENTIDADES FINANCIERAS, EN EL CASO DE QUE UNA ENTIDAD BANCARIA TENGA PARTICIPACIN EN EL CAPITAL DE LA SOCIEDAD DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO, DEBER CUMPLIR CON LAS NORMAS ESTABLECIDAS EN EL CAPTULO I, TTULO SEGUNDO DE LA LEY N 1488, EN LO CONDUCENTE Y LAS DISPOSICIONES REGLAMENTARIAS EMITIDAS POR LA SUPERINTENDENCIA DE BANCOS Y ENTIDADES FINANCIERAS. II. II. Las sociedades de arrendamiento financiero no vinculadas patrimonialmente a una entidad de intermediacin financiera, para la constitucin de la sociedad aplicarn las normas del Cdigo de Comercio y sin estar sometidas a la supervisin de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras seguirn las normas de prudencia que esta institucin establezca para las entidades sujetas a su supervisin, as como las disposiciones del presente Decreto Supremo.
108
ARTCULO 21.- PROHIBICIN. No podr ser socio de una empresa de arrendamiento financiero, quien hubiera sido condenado por delito contra el patrimonio, la fe pblica, delitos econmicos o los denominados delitos tributarios o haya sido declarado en quiebra, o cualquier otra causal establecida en el Cdigo de Comercio. ARTCULO 22.- LIMITACIONES PARA LOS ACCIONISTAS. Los accionistas, directores y funcionarios de las empresas de arrendamiento financiero no podrn participar bajo ninguna forma en otra empresa de igual naturaleza, mientras desempeen funciones en la empresa de arrendamiento financiero. CAPITULO V ACLARACIN Y COMPLEMENTACION DEL REGIMEN TRIBUTARIO ARTCULO 23.- ACLARACIONES Y PRECISIONES .Se aclara y precisa el alcance de las siguientes disposiciones: 1. ACLARACIN AL ARTCULO 3 DEL DECRETO SUPREMO N 21530 DE 27 DE FEBRERO DE 1.- 987.(Texto ordenado en 1995) A los fines de lo dispuesto en el artculo 3 de la Ley 843 Inciso f) que establece que es sujeto pasivo quien realice operaciones de arrendamiento financiero con bienes muebles, se aclara que las operaciones de arrendamiento financiero de bienes inmuebles no son objeto del Impuesto al Valor Agregado, por expresa exclusin o no sujecin legal prevista en dicho artculo de la mencionada Ley N 843. 2. MODIFICACIN AL ARTCULO 3 DEL DECRETO SUPREMO 21530.- Se agrega como tercer prrafo del artculo 3 el siguiente texto: a) La cesin de la opcin de compra o del contrato por el arrendatario en favor de un nuevo arrendatario, no modifica la base imponible del IVA, del IT y/o del IMT, determinada por el valor de las cuotas o el valor residual, puesto que la naturaleza jurdica del contrato permanece inalterable. b) Si el arrendatario opta por la opcin de i) ejercer la opcin de compra del bien, ii) la devolucin de ste al arrendador o iii) la renovacin del contrato, se aclara que el tratamiento tributario de la operacin se reputa en todos los casos como una operacin financiera, no asimilable al arrendamiento civil o alquiler. 3. MODIFICACIN DEL SEGUNDO PRRAFO DEL ARTCULO 6 DEL DECRETO SUPREMO 21532.- Se aclara el segundo prrafo, eliminando la ltima parte de dicho prrafo, desde la frase: recibiendo dicha operacin el tratamiento comn de las operaciones de compraventa segn la naturaleza del bien. 4.- Substitucin del segundo prrafo del artculo 6 del Decreto Supremo 24054 de 29 de junio de 1.995. Se sustituye el segundo prrafo con el siguiente texto: En el caso de arrendamiento financiero, la base imponible del impuesto, estar dada nicamente sobre el saldo del precio pagado cuando el arrendatario ejerce la opcin de compra. ARTCULO 24.- OPERACIONES DE LEASEBACK. Se ampla el tercer prrafo del artculo 6 del Decreto Supremo Consecuentemente la declaracin jurada del IT o IMT a ser Municipales, los Notarios de Fe Pblica y dems oficinas de la leyenda Primera transferencia bajo la modalidad de lease Art.6 DS 21532. 21532, por el siguiente texto: presentada ante los Gobiernos registro pblico, deber llevar back sin importe a pagar
Las entidades de intermediacin financiera, no podrn realizar operaciones de lease back con la propiedad de sus bienes inmuebles. ARTCULO 25.- DEPRECIACIN DE LOS BIENES ARRENDADOS. Se sustituye el inciso h) del artculo 18 del Decreto Supremo 24051, por el siguiente texto: h) Las depreciaciones correspondientes a revalos tcnicos realizados durante las gestiones fiscales que se inicien a partir de la vigencia de este impuesto. Los bienes objeto de contratos de arrendamiento financiero, exclusivamente para fines tributarios, son depreciables nicamente por el arrendador, siguiendo los criterios de depreciacin previstos en el presente Decreto, no siendo aplicable la depreciacin por el arrendatario bajo ningn concepto. ARTCULO 26.- NEUTRALIDAD TRIBUTARIA. Cuando el arrendatario goce de un rgimen especial de desgravacin o exoneracin, total o parcial de derechos de importacin u otros tributos a la importacin y/o a la adquisicin local, incluyendo el Impuesto a las Transacciones u otros que lo sustituyan, tal rgimen ser aplicable a los bienes que importe o adquiera el arrendador, siempre que estn destinados al uso y goce del arrendatario. El presente rgimen de neutralidad tributaria tambin se aplicar al Impuesto a la Propiedad de Bienes Inmuebles y Vehculos Automotores. No se perdern dichos beneficios, cuando el arrendador recupere los bienes por
resolucin del contrato de arrendamiento y transfiera dichos bienes al arrendatario o, los otorgue en arrendamiento financiero a cualquier otro sujeto que goce de los referidos regmenes de desgravacin o exoneracin y tampoco cuando los transfiera habiendo transcurrido ms del setenta por ciento (70%) de la vida til a terceros, debido a que el arrendatario no ha ejercido su opcin de compra. DISPOSICIONES FINALES ARTCULO 27.- SUBARRENDAMIENTO. Los bienes materia de los contratos de arrendamiento financiero solo podrn ser subarrendados con previo y expreso consentimiento del arrendador, salvo pacto en contrario de las partes contratantes. ARTICULO 28 MODIFICACIONES Y DEROGACIONES. 1.- Se modifica en parte el segundo prrafo del artculo 6 del Decreto Supremo Nmero 21532. 2.- Se deroga y sustituye el segundo prrafo del artculo 6 del Decreto Supremo N 24054 Se derogan todas las disposiciones contrarias al presente Decreto Supremo. El seor Ministro de estado en el Despacho de Hacienda queda encargado de la ejecucin y cumplimiento del presente Decreto Supremo. Es dado en el Palacio de Gobierno de la ciudad de La Paz a los veintin das el mes de octubre del ao dos mil. FDO. HUGO BANZER SUAREZ, Javier Murillo de la Rocha, Walter Guiteras Denis, Guillermo Fortn Surez, Oscar Vargas Lorenzetti, Jos Luis Lupo Flores, Luis Vsquez Villamor, Carlos Saavedra Bruno, Tito Hoz de Vila Quiroga, Guillermo Cuentas Yaez, Jorge Pacheco Franco, Hugo Carvajal Donoso, Ronald MacLean Abaroa, Claudio Mancilla Pea, Rubn Poma Rojas, Manfredo Kempff Surez.
Anexo 2: Proyecto de Ley de Servicios Financieros Aspectos sobresalientes relacionados a Leasing Financiero
PROYECTO DE LEY LA ASAMBLEA LEGISLATIVA PLURINACIONAL DECRETA: LEY DE SERVICIOS FINANCIEROS TITULO I EL ESTADO RECTOR DEL SISTEMA FINANCIERO CAPTULO I OBJETO, MBITO DE APLICACINY FUNCIN SOCIAL DE LOS SERVICIOS FINANCIEROS Artculo 1.- (Objeto). La presente Ley tiene por objeto regular las actividades de intermediacin financiera y la prestacin de los servicios financieros, as como la organizacin y funcionamiento de las entidades financieras y prestadoras de servicios financieros; la proteccin del Consumidor Financiero; y la participacin del Estado como rector del sistema financiero, velando por la universalidad de los servicios financieros y orientando su funcionamiento en apoyo de las polticas de desarrollo econmico y social del pas. Artculo 2.- (mbito de aplicacin). Se encuentran bajo el mbito de aplicacin de la presente Ley, las actividades financieras, la prestacin de Servicios Financieros y las Entidades Financieras que realizan estas actividades. CAPTULO VIII SERVICIOS FINANCIEROS PARA EL DESARROLLO ECONMICO Y SOCIAL SECCIN I FINANCIAMIENTO PARA EL DESARROLLO PRODUCTIVO Artculo 99.- (Innovaciones regulatorias). ASFI emitir normativa para fomentar el desarrollo y la aplicacin de innovaciones financieras en el mbito de las microfinanzas, con fines de impulsar el financiamiento especializado a las micro, pequeas y medianas empresas urbanas y rurales del sector productivo. Parte de estas innovaciones constituyen las adaptaciones que se realicen a las actividades de arrendamiento financiero, factoraje y almacenes de depsito, a las caractersticas y necesidades de las microfinanzas. SECCIN IV REGISTRO Y CONTROL DE LA FUNCIN SOCIAL DE LOS SERVICIOS FINANCIEROS Artculo 113.- (Balance social y otros reportes).
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I. Anualmente las Entidades de Financieras determinadas por ASFI presentarn el balance social en el que registrarn informacin y anlisis detallado sobre la operatoria realizada para cumplir la funcin social de contribuir a los objetivos de desarrollo econmico y social del pas. II. ASFI establecer las caractersticas de dicho balance social, y de otros reportes peridicos con informacin relacionada a la verificacin del cumplimiento de la funcin social de la actividad financiera, debiendo incluir indicadores para medir, entre otros, los siguientes aspectos: a) El apoyo financiero a las prioridades productivas de los sectores estratgicos de la economa, generadoras de empleo e ingresos de excedentes. b) La asignacin de financiamiento productivo a las micro, pequeas y medianas empresas, urbanas y rurales, artesanos y organizaciones comunitarias. c) La provisin de Servicios Financieros dirigidos a la poblacin de menores ingresos. d) La atencin de Servicios Financieros en zonas geogrficas de menor densidad poblacional y menor desarrollo econmico y social, especialmente del rea rural. e) El financiamiento a nuevos emprendimientos productivos o innovaciones vinculadas a la actividad productiva. f) Otros que ASFI considere pertinentes, a los fines de evaluar el grado de cumplimiento de la funcin social de los Servicios Financieros por parte de las Entidades de Intermediacin Financiera. Artculo 114.- (Planificacin estratgica). Las Entidades Financieras elaborarn su planificacin estratgica, alineando sus objetivos estratgicos con la funcin social que deben cumplir las mismas, acorde a lo establecido en el pargrafo II del Artculo 113.- de la presente Ley. Estos planes, debidamente aprobados por el Directorio u rgano equivalente de la entidad, debern remitirse a ASFI en los siguientes diez (10) das de su aprobacin, misma que podr solicitar ajustes cuando considere que no se enmarque en la funcin social y deber supervisar su cumplimiento. Artculo 115.- (Utilidades destinadas para funcin social). Las Entidades de Intermediacin Financiera destinarn anualmente un porcentaje de sus utilidades, a ser definido mediante Decreto Supremo, para fines de cumplimiento de su funcin social, las mismas que debern aplicarse principalmente al desarrollo productivo del rea rural. CAPITULO I SERVICIOS FINANCIEROS AUTORIZADOS Artculo 118.- (Operaciones pasivas). Las Entidades de Intermediacin Financiera estn facultadas a efectuar las siguientes operaciones pasivas: a) Recibir depsitos de dinero en cuentas de ahorro, en cuenta corriente, a la vista y a plazo. b) Emitir y colocar acciones de nueva emisin para aumento de capital. c) Emitir y colocar cdulas hipotecarias. d) Emitir y colocar bonos. e) Contraer obligaciones subordinadas. f) Contraer crditos u obligaciones con el Banco Central de Bolivia y con Entidades Financieras del pas y del extranjero. g) Aceptar letras giradas a plazo contra s mismas, cuyos vencimientos no excedan de ciento ochenta (180) das contados desde la fecha de aceptacin y que provengan de operaciones de comercio, internas o externas, de bienes y/o servicios. h) Emitir cheques de viajero i) Celebrar contratos a futuro de compraventa de monedas extranjeras. Artculo 119.- (Operaciones activas, contingentes y de servicios). I. Las Entidades de Intermediacin Financiera estn autorizadas a efectuar las siguientes operaciones activas, contingentes y de servicios, con las limitaciones de la presente Ley: a) Otorgar crditos y efectuar prstamos a corto, mediano y largo plazo, con garantas personales, hipotecarias, prendarias u otras no convencionales, o una combinacin de las mismas. b) Descontar y/o negociar ttulos-valores u otros documentos de obligaciones de comercio, cuyo vencimiento no exceda de un ao. c) Otorgar avales, fianzas y otras garantas a primer requerimiento. d) Abrir, avisar, confirmar y negociar cartas de crdito, a la vista o a plazo. e) Recibir letras de cambio u otros efectos en cobranza, as como efectuar operaciones de cobranza, pagos y transferencias. f) Realizar giros y emitir rdenes de pago exigibles en el pas o en el extranjero. g) Realizar operaciones de cambio y compraventa de monedas. h) Comprar, conservar y vender monedas y barras de oro, plata y metales preciosos, as como certificados de tenencia de dichos metales. i) Comprar, conservar y vender por cuenta propia, valores registrados en el Registro del Mercado de Valores. j) Comprar, conservar y vender por cuenta propia, documentos representativos de obligaciones cotizadas en bolsa, emitidas por Entidades Financieras. k) Comprar y vender por cuenta propia documentos mercantiles.
l) Alquilar cajas de seguridad. m) Ejercer comisiones de confianza y operaciones de fideicomiso. n) Adquirir y vender bienes inmuebles para ser utilizados por la Entidad de Intermediacin Financiera en actividades propias del giro. o) Operar con tarjetas de crdito y cheques de viajero. p) Actuar como agente originador en procesos de titularizacin. q) Servir de agente financiero para las inversiones o prstamos en el pas, de recursos provenientes del exterior. r) Invertir en el capital de Bancos de Desarrollo y Empresas de Servicios Financieros Complementarios. s) Invertir en el capital de empresas financieras del sector de valores. t) Invertir en el capital de empresas de seguros. u) Efectuar operaciones de reporto. v) Efectuar operaciones de Arrendamiento Financiero hasta un monto lmite equivalente a UFV 200.000,00 mismo que podr ser modificado mediante Decreto Supremo. w) Efectuar operaciones a futuro en distintas modalidades, sujetas a reglamentacin emitida por ASFI. x) Sindicarse con otras Entidades de Intermediacin Financiera para otorgar crditos o garantas, sujeto a reglamentacin de ASFI, la que no se considerar como sociedad accidental, ni conlleva responsabilidad solidaria y mancomunada entre las entidades sindicadas. y) Canalizar recursos a otras Entidades Financieras en forma de prstamo, nicamente para fines de expansin de cartera al sector productivo por parte de la Entidad Financiera prestataria. z) Mantener saldos en bancos corresponsales del exterior. aa) Realizar transferencias de dinero y emitir rdenes de pago exigibles en el pas o en el extranjero, en forma fsica o por medios electrnicos. bb) Canalizar productos y Servicios Financieros, autorizados en la presente Ley, a travs de dispositivos mviles. Artculo 123.- (Servicios Financieros Complementarios). I. A los efectos de la presente Ley son Servicios Financieros Complementarios los ofrecidos por Empresas de Servicios Financieros Complementarios, autorizadas por ASFI, incluyendo entre stos con carcter enunciativo y no limitativo a los siguientes: a) Arrendamiento Financiero. b) Factoraje. c) Servicios de depsitos en almacenes generales de depsito. d) Administracin de cmaras de compensacin y liquidacin. e) Administracin de burs de informacin. f) Actividades de transporte de material monetario y valores. g) Administracin de tarjetas electrnicas. h) Operaciones de cambio de moneda. i) Servicios de pago mvil. j) Giros y remesas. II. Estos Servicios Financieros Complementarios podrn ser ofrecidos a travs de empresas de giro nico, salvo operaciones autorizadas mediante reglamento, con excepcin del Arrendamiento Financiero que podr ser realizado por las Entidades Financieras hasta el monto lmite de doscientos mil Unidades de Fomento de la Vivienda (UFV 200.000) susceptible de modificacin mediante Decreto Supremo. CAPITULO II DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO Artculo 126.- (Entidades autorizadas). La operacin de Arrendamiento Financiero puede ser realizada directamente por una Entidad de Intermediacin Financiera, por una Empresa de Arrendamiento Financiero de objeto nico constituida como Empresa de Servicios Financieros Complementarios, por empresas comerciales y fabricantes de bienes de capital. Artculo 127.- (Naturaleza jurdica). El Arrendamiento Financiero, por su carcter financiero y crediticio, se rige nicamente por la presente Ley y sus reglamentos, no siendo aplicable la normativa del arrendamiento determinado en materia civil. Artculo 128.- (Activos sujetos a Arrendamiento Financiero). I. Pueden ser bienes objeto de un contrato de Arrendamiento Financiero todas las cosas muebles e inmuebles, marcas, patentes o modelos industriales, software y otros intangibles (inmateriales) valuables, que sean propiedad del Arrendador Financiero o que el Arrendador Financiero tenga la facultad de otorgar en Arrendamiento Financiero y siempre que sean ciertas y claramente determinadas en su gnero. II. No se deber pactar el Arrendamiento Financiero sobre cosas genricas. El bien o los bienes objeto de Arrendamiento Financiero debern estar detallados en el contrato respectivo. Artculo 129.- (Oponibilidad ante quiebra o concurso preventivo). I. En caso de concurso preventivo o quiebra del Arrendador Financiero, el contrato de
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Arrendamiento Financiero continuar por el plazo y en los trminos convenidos en el mismo observndose en lo dems las normas establecidas al efecto por el Cdigo de Comercio boliviano. II. En caso de quiebra o concurso preventivo del Arrendatario Financiero se aplicarn las normas del Cdigo de Comercio boliviano al respecto. Artculo 130.- (Opcin de compra). I. Salvo pacto en contrario, la opcin de compra podr ser libremente cedida por el Arrendatario Financiero a cualquier persona natural o jurdica, nacional o extranjera, sin que esto altere la naturaleza jurdica del contrato de Arrendamiento Financiero; en tal caso, el Arrendatario Financiero, como titular del derecho, tendr la responsabilidad de cumplir con todos los compromisos del contrato, incluyendo el pago de cuotas, y dejar expedita la posibilidad del ejercicio de dicha opcin de compra. Las partes estarn en libertad de incluir en el contrato respectivo las condiciones para la transferencia de la opcin de compra. II. El precio de ejercicio de la opcin de compra debe estar fijado en el contrato y no ser mayor a 20% del valor del bien comprometido en arrendamiento financiero o ser determinable segn procedimientos o pautas pactadas. La opcin de compra podr ejercerse en cualquier momento por el Arrendatario Financiero si as lo convinieran las partes. Artculo 131.- (Precio de la opcin de compra). El contrato de Arrendamiento Financiero debe fijar el precio de ejercicio de la opcin de compra o establecer elementos y/o procedimientos suficientes que permitan determinarlo. Artculo 132.- (Cuotas y pagos anticipados). I. El monto, la periodicidad de cada pago as como la moneda en la cual deber ser cancelado sern determinados convencionalmente por las partes. II. El contrato de Arrendamiento Financiero podr establecer que los pagos se realicen en cuotas fijas o variables. En su caso, la cuota incorporar y diferenciar los gastos en que se hubiere incurrido como consecuencia del contrato de arrendamiento Financiero. III. El contrato de Arrendamiento Financiero deber establecer la forma y condiciones en las cules el Arrendatario Financiero podr efectuar pagos anticipados de las cuotas y de otros compromisos adquiridos en la operacin de Arrendamiento Financiero. Artculo 133.- (Formas de eleccin del Activo). El bien objeto del contrato de Arrendamiento Financiero puede: a) Ser comprado por el Arrendador Financiero a la persona indicada por el Arrendatario Financiero y/o segn especificaciones del Arrendatario Financiero o segn catlogos, folletos o descripciones detalladas, brindadas por ste; b) Ser comprado por el Arrendador Financiero mediante la sustitucin del Arrendatario Financiero en un contrato que este ltimo haya celebrado; c) Ser de propiedad del Arrendador Financiero con anterioridad a su vinculacin contractual con el Arrendatario Financiero; d) Ser objeto de Retroarrendamiento Financiero. e) Estar a disposicin jurdica del Arrendador Financiero en virtud a un ttulo que le permita constituir Arrendamiento Financiero sobre l. Artculo 134.- (Responsabilidades, acciones y garantas en la adquisicin del bien). I. En los casos de los incisos a) y b) del artculo precedente, el Arrendador Financiero cumple con el contrato adquiriendo los bienes indicados por el Arrendatario Financiero y ponindolos a disposicin de ste en la forma y condiciones contractualmente acordadas entre las partes. Es obligacin irrenunciable del Arrendatario Financiero sealar las especificaciones de los bienes materia del contrato, siendo de su exclusiva responsabilidad que dichos bienes sean los adecuados al uso que quiera darles, lo que deber constar en el contrato. En estos casos, el Arrendador Financiero no responde por los vicios y daos de los bienes y el Arrendatario Financiero puede reclamar del vendedor o proveedor, sin necesidad de cesin, todos los derechos que emergen del contrato de compraventa. II. En los casos de los incisos a); b); d) y e) del artculo precedente, el Arrendatario Financiero continuar obligado al pago de las cuotas establecidas en el contrato de Arrendamiento financiero, inclusive si se presentara una controversia acerca de dicho contrato, salvo pacto en contrario. III. En los casos del inciso c) del artculo precedente, as como en aquellos en los cules el Arrendador Financiero es fabricante, importador, vendedor o constructor del bien dado en Arrendamiento financiero, el Arrendador Financiero no puede liberarse de la garanta de eviccin y/o saneamiento. En este caso el Arrendador Financiero responde por los vicios y daos de los bienes y el Arrendatario Financiero no continuar obligado al pago de las cuotas establecidas en el contrato de Arrendamiento financiero en caso de presentarse una controversia acerca del mismo, salvo pacto en contrario.
IV. En los casos del inciso d) del artculo precedente, el Arrendador Financiero no responde por la eviccin y/o saneamiento ni por los vicios y daos de los bienes. Por el contrario, en el proceso de transferencia del bien al Arrendador Financiero, es el Arrendatario Financiero quien habr de responder por la eviccin y/o saneamiento, salvo pacto en contrario. Artculo 135.- (Responsabilidad Objetiva). Todo dao o perjuicio causado por el bien dado en Arrendamiento Financiero a terceros ser de responsabilidad exclusiva del Arrendatario Financiero, siempre que se hubiese originado con posterioridad al momento en el que el Arrendador Financiero haya puesto el bien a disposicin del Arrendatario Financiero, como se establece en el artculo precedente. Lo mismo ocurrir respecto a cualquier responsabilidad administrativa en que pueda incurrirse por la utilizacin del bien. Artculo 136.- (Responsabilidad en caso de importacin). La parte responsable del proceso de importacin del activo a ser otorgado en Arrendamiento Financiero ser el Arrendador Financiero y ser por tanto responsable de los vicios, multas y otras consecuencias legales que se deriven de o que se relacionen con dicho proceso. Artculo 137.- (Seguros). Los seguros que debern ser contratados para los activos sujetos a Arrendamiento Financiero, as como los trminos y condiciones mnimos que debern cumplir sern establecidos mediante reglamento. Artculo 138.- (Bienes dados en arrendamiento financiero y patrimonio del arrendatario financiero). I. Los bienes dados en Arrendamiento financiero, mientras no se ejerza la opcin de compra y se perfeccione la transferencia de los mismos, no forman parte del Patrimonio del Arrendatario Financiero y consiguientemente no forman parte de las garantas de los acreedores del Arrendatario Financiero, entendindose como delito de estelionato todo acto del Arrendatario Financiero que pretenda otorgarles tal calidad con anterioridad al ejercicio de la opcin de compra. II. Por consiguiente, dichos bienes no pueden ser susceptibles de acciones de embargo, afectacin ni gravamen por mandato administrativo, ni judicial alguno en contra del Arrendatario Financiero. Todo juez que tenga conocimiento de la instauracin de una medida precautoria sobre estos bienes en violacin de lo establecido en el presente artculo, deber dejarla sin efecto a la simple presentacin del contrato de Arrendamiento Financiero, debidamente registrado. No se admitir recurso alguno en tanto no se libere el bien y ste sea entregado al Arrendador Financiero. Artculo 139.- (Pago de impuestos a la propiedad del bien objeto del contrato). El Arrendador Financiero, como propietario del bien dado en Arrendamiento Financiero, es el sujeto obligado al pago de los tributos que graven la propiedad de los bienes objeto de Arrendamiento Financiero. Artculo 140.- (Resolucin y Efectos). I. El Arrendador Financiero podr resolver unilateralmente el contrato de Arrendamiento Financiero de pleno derecho y sin necesidad de declaracin judicial previa, en caso de que el Arrendatario Financiero incumpla cualquiera de sus obligaciones pactadas en dicho contrato. La resolucin deber ser comunicada por el Arrendador Financiero al Arrendatario Financiero en forma expresa, mediante nota diligenciada notarialmente. A partir de dicha notificacin, la resolucin contractual producir los siguientes efectos: a) La opcin de compra de los bienes objeto del contrato de Arrendamiento Financiero otorgada por el Arrendador Financiero a favor del Arrendatario Financiero quedar sin efecto a partir de la notificacin notarial, quedando el Arrendador Financiero facultado a proceder a la venta inmediata de dichos bienes, aunque stos se encuentren an en tenencia del Arrendatario Financiero. b) El Arrendatario Financiero deber restituir al Arrendador Financiero los bienes otorgados en Arrendamiento Financiero en el plazo de cinco das hbiles computables a partir de la recepcin de la notificacin notarial. Dicha restitucin ser hecha ante un Notario de Fe Pblica elegido por el Arrendador Financiero, debiendo suscribirse para el efecto el Acta de Restitucin (Entrega y Recepcin) correspondiente. c) Sin perjuicio de lo anterior, el Arrendatario Financiero deber cancelar el saldo deudor hasta el momento de producirse la restitucin de los bienes indicada en el inciso anterior, intereses, intereses penales y gastos financieros pactados, devengados hasta la fecha de pago efectiva. d) Las cuotas, intereses y gastos financieros que hubiesen sido canceladas por el Arrendatario Financiero hasta el momento de producirse la resolucin contractual por incumplimiento, quedarn consolidadas a favor del Arrendador Financiero, toda vez que la resolucin no alcanza a estas prestaciones, al ser el contrato de Arrendamiento Financiero de ejecucin sucesiva y peridica. II. En caso de que el Arrendatario Financiero no cumpla con las obligaciones establecidas en los incisos b) y c), el cumplimiento de stas podrn ser demandadas judicialmente en la va ejecutiva por el Arrendador Financiero, bajo las previsiones de los artculos siguientes. Artculo 141.- (Recuperacin de bienes inmuebles). I. En el caso de que el bien objeto del contrato de Arrendamiento Financiero fuese una cosa inmueble, el incumplimiento de las obligaciones del Arrendatario Financiero exigibles por efecto de la resolucin estipulada en el artculo precedente, tendr los siguientes efectos:
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a) La mora se constituir de manera automtica, sin necesidad de declaracin extrajudicial o judicial previa alguna y en caso de que los bienes no le hubiesen sido restituidos de conformidad con el inciso b) del artculo precedente, el Arrendador Financiero podr demandar judicialmente en la va ejecutiva, la restitucin de los bienes otorgados en Arrendamiento Financiero, con la sola presentacin del contrato de Arrendamiento Financiero debidamente inscrito y la nota diligenciada notarialmente mediante la cual comunic al Arrendatario Financiero la resolucin del contrato por efecto del incumplimiento de sus obligaciones, conforme a lo establecido en el artculo anterior. Dentro de las cuarenta y ocho (48) horas siguientes a la presentacin de la demanda de restitucin, el juez deber correr traslado de la misma al Arrendatario Financiero, quien tendr cinco das para probar documentalmente el cumplimiento de la obligacin extraada. b) En caso de que transcurra este plazo sin que el Arrendatario Financiero presente los documentos pertinentes que a juicio del juez prueben que el pago ha sido realizado, el juez debe disponer la restitucin inmueble sin ms trmite y su entrega fsica al Arrendador Financiero, ordenando para el efecto el desapoderamiento del bien objeto del Contrato de Arrendamiento Financiero y estableciendo en dicho actuado el allanamiento del domicilio, la apertura de cerraduras y todos los actos similares de empleo de la fuerza pblica y la asistencia policial, con la habilitacin de los das y horas que fueran inhbiles, siempre bajo los lmites de las previsiones constitucionales, cuya ejecucin deber encomendarse a la polica y/o a cualquier autoridad no impedida por ley del lugar donde se encuentre el bien. Toda apelacin o recurso ulterior que pueda interponer el Arrendatario Financiero ser en el efecto devolutivo. c) El proceso de desalojo aplicable a los casos de arrendamiento civil o simple inquilinato establecido por el Cdigo de Procedimiento Civil no es procedente en los casos de Arrendamiento Financiero de bienes inmuebles. d) El presente proceso de restitucin de bienes inmuebles otorgados en Arrendamiento financiero no se contrapone y es sin perjuicio de cualquier otro procedimiento de ejecucin que el Arrendador Financiero inicie a objeto de exigir el pago de cualquier suma bajo el Contrato de Arrendamiento Financiero. Artculo 142.- (Recuperacin de bienes muebles). I. En el caso de que el objeto del contrato de Arrendamiento Financiero fuesen cosas muebles, el incumplimiento de las obligaciones del Arrendatario Financiero exigibles por efecto de la resolucin estipulada en el Artculo 140.-, tendr los siguientes efectos: a) La mora se constituir de manera automtica, sin necesidad de declaracin extrajudicial o judicial previa alguna y en caso de que stos no le hubiesen sido restituidos de conformidad con el inciso b) del Artculo 140.-, el Arrendador Financiero podr demandar judicialmente, en la va ejecutiva la inmediata restitucin de los bienes otorgados en Arrendamiento Financiero, y el pago de la mora crediticia, compuesta por el saldo deudor hasta el momento de producirse la restitucin de los bienes, intereses, intereses penales y gastos financieros pactados, devengados hasta la fecha de pago efectiva, mas costas, con la sola presentacin del contrato de Arrendamiento Financiero debidamente inscrito y la nota de resolucin del contrato diligenciada notarialmente. b) Dentro de las cuarenta y ocho (48) horas siguientes a la presentacin de la demanda de restitucin, el juez deber disponer la restitucin de los bienes sin ms trmite y su entrega fsica al Arrendador Financiero, ordenando para el efecto el secuestro de los mismos. Toda apelacin o recurso ulterior que pueda interponer el Arrendatario Financiero ser en el efecto devolutivo. c) Igualmente, en la misma resolucin judicial, el Juez competente ordenar el secuestro de los bienes muebles objeto del Arrendamiento financiero, contemplando desde su emisin, el allanamiento de domicilios, la apertura de cerraduras y todos los actos similares de empleo de la fuerza pblica y la asistencia policial, con la habilitacin de los das y horas que fueran inhbiles, siempre bajo los lmites de las previsiones constitucionales, cuya ejecucin deber encomendarse a la polica y/o a cualquier autoridad no impedida por ley del lugar donde se encuentren los bienes. d) Emitida la orden del Juez competente, el Arrendador Financiero se dirigir con la misma a la polica y/o cualquier autoridad no impedida por ley del lugar, debiendo stos ejecutar la orden de secuestro dentro de las seis (6) horas de recibida la misma. e) Los bienes recuperados bajo el procedimiento detallado en los incisos anteriores deben ser entregados al Arrendador Financiero dentro de las cuarenta y ocho (48) horas siguientes a su recuperacin. II. La cobranza judicial de la mora crediticia proseguir su curso conforme al Cdigo de Procedimiento Civil. Artculo 143.- (Cobro de montos en mora). Producido el desapoderamiento o secuestro de los bienes dados en Arrendamiento Financiero, el Arrendador Financiero puede reclamar por la va ejecutiva el pago del saldo deudor hasta el momento de producirse la restitucin de los bienes, intereses, intereses penales y gastos financieros pactados devengados hasta la fecha de pago efectivo, ms costas, para tal efecto, el contrato de Arrendamiento Financiero constituye ttulo ejecutivo suficiente con fuerza de ejecucin, conforme a lo establecido en el artculo 487 del Cdigo de Procedimiento Civil. Artculo 144.- (Cobro de daos y perjuicios). El Arrendador Financiero podr reclamar por la va pertinente los daos y perjuicios que resultaren del deterioro anormal del bien como consecuencia de dolo, culpa o negligencia del Arrendatario Financiero, y otras prdidas que pudieran presentarse. Artculo 145.- (Prohibiciones).
I. Los bienes objeto de Arrendamiento Financiero no podrn ser cedidos en garanta ni sujetos de ninguna medida precautoria durante la vigencia del contrato de Arrendamiento Financiero. II. Las Empresas de Arrendamiento Financiero y las Entidades de Intermediacin Financiera no podrn mantener inventarios de bienes que puedan ser otorgados en Arrendamiento Financiero. No se considerarn inventarios los bienes que, habiendo sido dados en Arrendamiento Financiero, hubiesen sido recuperados por el Arrendador Financiero o recibidos en recuperacin o adjudicados y estuviesen en su poder. Artculo 146.- (Previsiones). ASFI deber establecer un rgimen menor de previsiones y requerimientos de capital que reconozcan el riesgo inherente a la operacin de Arrendamiento Financiero. Artculo 147.- (Reglamentacin). I. Los aspectos no contemplados en el presente captulo sern reglamentados por el rgano Ejecutivo mediante Decreto Supremo. II. La normativa de ASFI podr establecer disposiciones para adecuar los requisitos y condiciones de la operativa del Arrendamiento Financiero que realicen las Entidades Financieras y que no se encuentren establecidos en la presente Ley. III. ASFI establecer el lmite de monto para las operaciones de Arrendamiento Financiero autorizadas a las Entidades de Intermediacin Financiera. Artculo 148.- (Rgimen tributario del Arrendamiento Financiero). El Arrendamiento Financiero tendr el siguiente tratamiento tributario: a) Impuesto al Valor Agregado: Los intereses generados por operaciones de Arrendamiento Financiero realizadas por las Empresas de Arrendamiento Financiero y Entidades de Intermediacin Financiera no se consideran dentro del objeto del Impuesto al Valor Agregado. Para la aplicacin de lo indicado en el presente artculo, en el contrato u otro documento de Arrendamiento Financiero se deber especificar la composicin de las cuotas, diferenciando la parte correspondiente al inters y cualquier otro componente contenido en ellas. Las operaciones de Arrendamiento Financiero de bienes usados de capital para pequeos emprendimientos productivos, tambin estarn exentas del Impuesto al Valor Agregado conforme a reglamentacin a ser emitida. b) Impuesto sobre las Utilidades de las Empresas: El Arrendador Financiero podr depreciar el valor de los bienes objeto de Arrendamiento Financiero para propsitos del Impuesto sobre las Utilidades de las Empresas. El Arrendatario Financiero podr deducir como gasto el valor total de las cuotas pagadas durante el plazo del contrato de Arrendamiento Financiero, as como los gastos que demande el mantenimiento, reparacin, y seguro de los bienes objeto de Arrendamiento Financiero. Cuando la opcin de compra fuese ejercida por el arrendatario, la depreciacin se computar sobre el costo depreciable tomando en cuenta el saldo de la vida til del bien adquirido. Las mejoras que sean introducidas por el Arrendatario Financiero en el bien dado en Arrendamiento Financiero y que no conlleven una modificacin en la cuota o en el precio del ejercicio de la opcin de compra, tendrn para fines tributarios el mismo tratamiento que para fines contables. c) Retroarrendamiento Financiero: En todos los casos en que se realice una operacin de Retroarrendamiento Financiero productivo, la primera transferencia estar exenta del Impuesto a las Transacciones. CAPITULO III RGIMEN DE AUTORIZACIONES Artculo 149.- (mbito de aplicacin). Las disposiciones contenidas en el presente Captulo son de aplicacin general para todas las Entidades Financieras en formacin que tramiten licencia de funcionamiento ante ASFI. Artculo 150.- (Licencia de funcionamiento). I. La licencia de funcionamiento para la prestacin de servicios de intermediacin financiera y Servicios Financieros Complementarios ser otorgada por ASFI. La licencia establecer, entre otros datos, la razn social del titular, el tipo de Entidad Financiera y las restricciones operativas que correspondan. II. En los procesos de otorgacin de licencia de funcionamiento para operar como Entidad Financiera, ASFI deber evaluar la forma en que la entidad en formacin cumplir los objetivos del Artculo 4.- y contribuir efectivamente al desarrollo econmico y social del pas. Artculo 151.- (Tipos de Entidades Financieras). I. Para efectos de esta Ley, los tipos de Entidades Financieras son los siguientes: a) Entidades Financieras del Estado o con participacin mayoritaria del Estado. 1. Banco de Desarrollo Productivo 2. Banco Pblico 3. Entidad Financiera Pblica de Desarrollo b) Entidades de Intermediacin Financiera privadas.
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1. Banco de Desarrollo Privado 2. Banco Mltiple 3. Banco PYME 4. Cooperativa de Ahorro y Crdito 5. Entidad Financiera de Vivienda 6. Institucin Financiera de Desarrollo 7. Entidad Financiera Comunal c) Empresas de Servicios Financieros Complementarios. 1. Empresas de Arrendamiento Financiero 2. Empresas de Factoraje 3. Almacenes generales de depsito 4. Cmaras de compensacin y liquidacin 5. Burs de informacin 6. Empresas transportadoras de material monetario y valores 7. Empresas administradoras de tarjetas electrnicas 8. Casas de cambio 9. Empresas de servicios de pago mvil 10. Empresas de Seguridad Fsica II. Ninguna otra empresa podr utilizar estas denominaciones. No podrn constituirse Entidades Financieras distintas a los tipos mencionados, salvo otras Empresas de Servicios Financieros Complementarios que ASFI incorpore al amparo del pargrafo III del Artculo 19.- de la presente Ley. III. La palabra "banco" en idioma castellano como primera palabra del nombre o razn social de una Entidad Financiera est permitido nicamente para los bancos de desarrollo, el banco pblico, los bancos mltiples y bancos PYME. Ninguna otra Entidad Financiera podr utilizar dicha denominacin.
Anexo 3: Encuesta
ENCUESTA SOBRE EL LEASING FINANCIERO EN LA CIUDAD DE TARIJA
La encuesta que se muestra a continuacin tiene como nico objetivo recopilar datos sobre el LEASING FINANCIERO en la ciudad de Tarija, solo con fines acadmicos. Los datos obtenidos sern tratados de forma confidencial. Seguros de contar con su colaboracin procederemos a realizar las siguientes preguntas:
B. 1.- Su empresa est dentro del sector: 1.1. Agroindustria 1.2. Construccin 1.3. Industria 1.4. Salud 1.4. Comercio 1.5. Servicios 1.6. Otros 2.- Cuantos aos de antigedad tiene su empresa dentro de este sector? 2.1. Menos de 1 ao 2.2. De 1 a 3 aos A. DATOS GENERALE
2.3. De 3 a 5 aos 2.4. Ms de 5 aos C. INFORMACION ESPECFICA 3.- Su empresa utiliza alguna fuente de financiamiento? 3.1. 3.2. Si No
4.- Si respondi de manera afirmativa en la pregunta precedente, cul es aquella fuente de financiamiento? 4.1. Prstamo Bancario 4.2. Microcrdito 4.3. Prstamo mediante ONG 4.4. Financiamiento mediante Organismo Gubernamental 4.5. Prstamo de terceros (persona natural) 4.6. Leasing Financiero 5.- Su empresa alguna vez consigui financiamiento mediante Leasing Financiero? 5.1. Si 5.2. No 6.- Si respondi de manera afirmativa a la anterior pregunta, Cul es esta empresa de intermediacin financiera con la que trabaja? 6.1. Bisa Leasing S.A. 6.2. Fortaleza Leasing S.A. 6.3. BNB Leasing S.A. 7.- Este financiamiento lo utilizo para inversin en: 7.1. Bienes Muebles 7.2. Capital de Operacin 7.3. Bienes Inmuebles 7.4. Otro 8.- Hace cunto tiempo trabaja con financiamiento mediante Leasing Financiero? 8.1. Hace menos de 1 ao 8.2. De un ao a 2 8.3. De 3 a 5 aos 8.4. Ms de 5 aos 9.- Su empresa tiene planeado realizar alguna inversin con financiamiento externo en el ao 2012?
118
9.1. Si 9.2. No 10.- Si respondi de manera afirmativa la anterior pregunta, la inversin que realizara ser para: 10.1. Capital de operacin 10.2. Capital de inversin 11.- Su empresa tuvo algn inconveniente alguna vez para conseguir financiamiento externo? 11.1. Si 11.2. No 12.- Est conforme con la atencin y servicios financieros que le proporcionan su entidad bancaria con la que trabaja? 12.1. Si 12.2. No 13.- Qu importancia tiene para su empresa, al momento de solicitar financiamiento externo cada uno de los aspectos que se mencionan a continuacin en una escala del 0 al 100%: De 0 a 25% Aspecto a considerar 13.1. 13.2. 13.3. Tasa de Inters Agilidad del trmite Confianza Financiera 13.4. 13.5. Plazos Requisitos exigidos (Garantas y otros) 13.6. Otros diferentes, citar: Gracias por su colaboracin! en la Entidad De 25% a 50% De 50% a 75% De 75 a 100%
Anexo 4: Resultados de las Encuestas Aplicadas - Grficos Pregunta 1: Sector encuestado 1.1. 1.2. 1.3. 1.4. 1.5. 1.6. Agroindustria Construccin Industria Salud Comercio Servicios
Pregunta 2: Cuantos aos de antigedad tiene su empresa dentro de ste sector? 2.1. Menos de 1 ao 2.2. De 1 a 3 aos 2.3. De 3 a 5 aos 2.4. Ms de 5 aos
120
Pregunta 3: Su empresa utiliza alguna Fuente de Financiamiento?
3.1. S 3.2. No
Pregunta 4: Si respondi de manera afirmativa en la pregunta precedente, Cul es aquella fuente de financiamiento? 4.1. Prstamo Bancario 4.2. Microcrdito 4.3. Prstamo mediante ONG 4.4.Financiamiento mediante Organismo Gubernamental 4.5. Prstamos de terceros (persona natural) 4.6. Leasing financiero Pregunta 5: Su empresa alguna vez consigui financiamiento mediante Leasing Financiero?
5.1. S 5.2. No
Pregunta 6: Si fue afirmativa la anterior pregunta Cul es la empresa de Intermediacin Financiera con la que trabaja? 6.1. Bisa Leasing S.A. 6.2. Fortaleza Leasing S.A. 6.3. BNB Leasing S.A.
Pregunta 7: Este financiamiento lo utiliz para inversin en: 7.1. Bienes muebles 7.2. Capital de operacin 7.3. Bienes inmuebles 7.4. Otro
Pregunta 8: Hace cuanto tiempo trabaja con financiamiento mediante Leasing Financiero? 8.1. Hace menos de 1 ao
122 8.2. De un ao a 2 8.3. De 3 a 5 aos 8.4. Ms de 5 aos
Pregunta 9: Su empresa tiene planeado realizar alguna inversin con financiamiento externo en el ao 2012?
9.1. S 9.2. No
Pregunta 10: Si respondi de manera afirmativa la anterior pregunta, la inversin que realizar ser para:
10.1. Capital de Operacin 10.2. Capital de Inversin
Pregunta 11: Su empresa tuvo algn inconveniente alguna vez para conseguir financiamiento externo? 11.1. S
11.2. No
Pregunta 12: Esta conforme con la atencin y servicios financieros que le proporciona la entidad bancaria con la que trabaja?
12.1. S 12.2. No
Pregunta 13: Que importancia tiene para su empresa, al momento de solicitar financiamiento externo cada uno de los aspectos que se mencionan en una escala del 0 al 100 % 13.1. Tasa de Inters 13.2. Agilidad del Trmite 13.3. Confianza en la entidad financiera 13.4. Plazos 13.5. Requisitos exigidos 13.6. Otros
124
Anexo 5: Preguntas a expertos 1.- Desde hace cunto tiempo que Leasing opera en Bolivia y en Tarija? 2.- Que productos oferta y en qu consisten? 3.- De cuntos clientes se compone su cartera? 4.- A cuanto asciende la cartera en Tarija? 5.- Cules son sus perspectivas de crecimiento? 6.- En qu departamentos opera actualmente? 7.- Cules son los principales obstculos que tiene que enfrentar al momento de operar? 8.- Qu ventajas y desventajas representan el financiarse mediante Leasing Financiero, en relacin a otra fuente de financiamiento en nuestro pas? 9.Qu aspectos de la legislacin boliviana cree que le favorecen o perjudican? 10.- Qu perspectivas de crecimiento tiene en medio de la actual coyuntura nacional e internacional? 11.- Cul es el proceso para obtener financiamiento mediante leasing financiero? Qu documentacin se debe presentar al solicitar financiamiento mediante Leasing? 12.- Dentro del Leasing Financiero es posible la adaptacin de las cuotas y plazos a las caractersticas de cada bien de arrendatario en particular?
13.- En cunto tiempo se aprueba una operacin de Leasing Financiero?

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CONTENIDO CONTENIDO....................................................................1 RESUMEN EJECUTIVO.......................................................

4 ETAPA I: FORMULACION DEL PROBLEMA DE INVESTIGACION5

ETAPA II: FASE EXPLORATORIA........................................9 CAPITULO I: INVERSIN...................................................9

CAPITULO II: LEASING FINANCIERO (Arrendamiento Financiero) 22

ETAPA III: DISEO DE LA INVESTIGACION........................31

ETAPA IV: MARCO PRACTICO..........................................39

PARTE V: ANLISIS DEL LEASING FINANCIERO.................67

PARTE VI: ESTUDIO DE MERCADO...................................91

6.2.Conclusiones de la Investigacin de Mercado.................94

PARTE VII: APLICACIN DE CASO PRCTICO....................96

PARTE VIII: CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES.........106

ETAPA I: FORMULACION DEL PROBLEMA DE INVESTIGACION

ETAPA II: FASE EXPLORATORIA MARCO TEORICO

Clasificacin de las inversiones

Mass, Pierre. La eleccin de las Inversiones. Edit. Sagitario 1959.

10 Las inversiones pueden clasificarse de la siguiente manera 2:

1.2.1. Segn el objeto de la inversin:

1.2.2. Por su funcin dentro de una empresa:

1.2.3. Segn el sujeto que la realiza:

crecimiento rendimiento liquidez

Figura 1 Fuente: Elaboracin propia

Paul A. Samuelson Willam D. Nordhaus, Economa. Mc Graw Hill. Decimoctava Ed.2005.

Figura 2 Fuente: Elaboracin propia

Grfico 2: Fuentes de Financiamiento a Corto Plazo con Garantas Especficas

Figura 3 Fuente: Elaboracin propia.

Algunos ejemplos son: a) Emisin pblica de valores

CAPITULO II: LEASING FINANCIERO (Arrendamiento Financiero)

2.3.1 Leasing Financiero

2.3.2 Leasing operativo

2.3.3 Otras modalidades:

2.4 Ventajas y Desventajas

2.5 Normativa Legal

ETAPA III: DISEO DE LA INVESTIGACION

a) Dependiente: Rentabilidad de la inversin b) Independiente: Leasing Financiero Operacionalizacin de las variables:

Delimitacin Temporal y Espacial

Determinacin del tamao de la muestra

Donde: n = Tamao de la muestra total o global N = Tamao de la poblacin total

Nh = Tamao de la poblacin Ph = Probabilidad de xito en el estrato h

0.16464494 6.073675889 34.98437312

1/N(e/z) x Nh xPhxQh N(e/z)2

1/N(e/z)2 x Nh xPhxQh N(e/z)2 estrato 4 1/N(e/z)

22.95849486 0.16464494 6.073675889 66.14233043 138.2976

z = Margen de confiabilidad en la curva normal e = Error de estimacin

Al evidenciarse que la fraccin muestral es mayor al 10% de la poblacin, se aplicara

la tcnica para reducir la muestra determinada:

Con la siguiente asignacin muestral:

(Nh) 64 26 42 121 253

Nh(fh) = nh 64 * 0.54663083 26 * 0.54663083 42 * 0.54663083 121 * 0.54663083

ETAPA IV: MARCO PRACTICO DIAGNOSTICO ESTRATEGICO SISTEMA FINANCIERO

Anlisis del Macroentorno

Aspectos Macroeconmicos La Economa Mundial

FMI - Perspectivas de la Economa Mundial. Abril 2011. Pg. 4.

FMI Perspectivas de la Economa Mundial. 2011. Pag.8

Anlisis del Entorno Nacional

FUENTE: Instituto Nacional de Estadstica INE Elaboracin: Propia

a) Producto Interno Bruto PIB

En el 2011 la economa nacional

tuvo una inusitada crisis alimentaria,

repentinamente empezaron a escasear numerosos productos, por ejemplo, azcar,

Grafico N 3: Incidencia en el Crecimiento del PIB por Actividad Econmica

Fuente: Memoria de la Economa Boliviana 2012, Ministerio de Pblicas 2011. Pag. 50

Organizacin de las Naciones Unidas para la Alimentacin y la Agricultura

sector manufacturero, el sector servicios el tercero en generar crecimiento a ste indicador.

fundamentalmente en el sector minero;