r

<5 ,;F,3

*ue *iligeac.a

_t,

ei t-u*:rtcr*i de Gestin.

_.e-ffi _.

ULFE

E
*

ffiELGffiruGffi

F.i

*ie iiigeili.:e

--v

ei ilcrnr,-ri de Gestin'

*..

EE- U[J

EF

EF

E UE-q,^= tr,EH[.,
=R-Ei*F

+;E

Ei "Due iii$ence" en las Fusisnes v Adeuisiciones.

-as f*si+nes
..-.--i^-- !-y t,gt ia vutiLjf

i adqr;isic*nes qiie iieil* xit+ se

*----^---i--'--+ PiJvuiuiio vn+si**-i+ E*. i ,ativ-i:r;lvi

si.Esiefttan, enire tras

ronsderacioi1es, ei-i e sonocin:iento cahal de negacio a ser adqurid+ fusis':acia

-..L,iuE rr r.rnFs*inn=liqr'-'n J iJi"vviviie ra ii tE

ntaren d ichos

Bfi.ts uts.

La

F,i-eseilcla

de uft

eqiripG

iie

prafesionaes fai'niliarizados

c,-lil

ia

identificacin y solucin de los diversas esclos qlie se preseian ineviiablemente *ft ste tipo de cFeecones asrecentar la probabiiidad de que cs conflictos que pudieren afectar ya sea ia factihilldaci de concluir ia ti'ansatifi, el precio final, la
*=st-ucr;i'a

ia planificacin de ia fiisin
iEa

adqirisicin, sean iranejadcs

adecuadamente por quefies teigan !a responsahildaci

ilei='ia = hsei'i

de

iniciar el picces y

+r: ei objeivc prin:are ele respaidar ia eieeisipt eie ;sin adquisicir:, se

iieia=i

*ab+ proresos .ie "Due Diiigence"

iiigenca Confirnraiora,

Senerairfiente en arnbas enipresas euardo se trata de una fusi': enire d6s ertidades ipariici.ilarr?'lerite en aqueiias fi;siones dei'lontinadas enire lguaiesi, y en
la entidad a s+r CIrTTprada, en ef as$ d'e adqusicienes.

.^*;--.^*--;^ ^^ 9,.-l-.*^*r^ L{i r..fitgellrr* \Juliilrli4r{.,lli u}:u:rud!!er!rq! ! * !1:!t-^*-:^

J^-**;*-^:-^:*;^*^-*^ ps!i l^ #}!3li-\!!u lc uELe[!ilill4Lrur

finai

dei

pi"ecio negoriado +n principi*, yq que sie p+di- ajustarse, depenci*ncia

,!i+^l .J- i--.- ..*.,--*i--*^ uti ---.!!.-L uiL'!iu F.s-.e-F.-. LIE i<i+ Y=ii-itsi,UIi3 rutrrtti> -+.-liUvrr=U'

F.i

*r;e *iiigear-*

-t

ai Llc,iir'-:3 de Gestii's.

--uenda

Ea

Diiigencia onii'nratrria es piai'iieada au'ecladan-ienie ' iievada

a cab* efi farma

pfesinal, sia :'in*a elementcs intpoitarites para

ia

ases que inv'*ii:*ra ia fusin adquisicin; permite identifiear temas esti'atgiee.s pere ei pr-*eese <ie la integreein; y ofreee LlnG +pcriunicad *'iea para Eile ias partes interu*iri*ttes se eonczcan me.!*i'.
panificacin de ias dire'sas

i:+:'i*r.sr^ !: =neia*r +s de

rrahajo

;-;--;;;-;r;;;*-*=*

v!t*l irr:p*rtan*la ia del*;'mina*in de! Equip': de Lgi*an'ieE:te er tan'ac y ta compcsicin dei

*qi.;p* estar deterrn!r'ad+ p+r ia ei':verg*dura y c*ttlpie.lidad de ias operaciones de ias ernprsas a ser sujetas de dicha revsi*r. Las gererr*i*s de ias en:presas
ir"-1v*Ei.cradas

eiebern nomi'ar ejeeutiv*s c!-t *xperiencia

paa

pariiciper

activamente en ei equipo, e! cual deber

estar

integi"acio asimisma pr asesres

pi'*fesionales !c auditc'es e.terncs,

indepenciientes a ias cie ias pai'tes.

e:reci*s

de contar G+il

op!niones

ils aiieinente
autorizarjo

accnsejahie a*imismc, qi:e +aeia parte nsmb"e L'! i.rer*

para

pianteai' posiciones corpcraiivas

eviiar confiictas

nralas

ii=i*ipi"eaeier'es cie:tr+

del

+qr-lipo. Fe'idieamenie, segun Sea e ees, las

ereneias e'e ias entidaeies iiteruir:ies:tes .iebei-n reunirse ei: +i'me eenjunta ecn

L= ;*f** cei eq*ip+, a efe*t+s de seguir de eeree

+E

i*s

evares elei trabaja e

:+entifiear ep+r-turiairienie ei;aiquier rasge de poteneiei eeirfiictc, a

fin

eie eviiar que

pr*cesu. pueda eni*rpecerse paraiizarse p+r pesi*iones que pridieren ser

er-t-e

subsanadas medianie neg*ciacin

las gereneas.

-^ ^!^ =s ']

..:*-r

uiEei

:**-"^*-;-

ia ia;li^^-4;^ iiiligenca iiilpoiTailci pa-e qi-+ i p!'c,ces ,3e !-

f,-Fs:-:-^-:^ uonTii-maE'a

ci;mpa

cabalidad con su pi'opsito, el evitar err+res qije mu: frecue':ieme':ie se

,:.cniein ii si,i piai'liricecici.a >'iesai'roil'r. En'e ios 'r'is ii"nporiantes podem+s citar

ios siguientes: (i)

ei

iimiiar la "evisin sio a ios aspectos financie'c-s

legaies,

at
i}

Fi iiue iliiigenc.e i ei L]+etral de Gestin. Cescuiriandc aspecios sereniaes, de lcgistica, iie transmisifi d apacidades, ir de distribucin, entre atres; {!i} ei deiegar la revisin Faa que sta sea efectuada

p+r aua'itares exterfi*s

equipos gerenciales

y asesores prafesicnales, sii'i [a participacin de as de ias partes; y {iiii el utilizar ia Diligeneia onfirmataria

exeiusivamente pare coniirnar ia aeeisian de ia iransacein,

es!"i1 medio

pai'a obie::er ri':ejor inferrr:aein ile * erFresa a aeiquii'ir fusionar

para empiear

este eenoei*enic, en ias negociaeiores de sie're, en e! delicaele proces eie ia lntegra*in, : fi-laf *.ente *n ei pianean:ient.: r:tlsi'na se a posi- fisin.

En conclusin, e[ i;se estratgica qile s le debe dar a Ia Diligencia t+nfrmaiorla 'lebe ser e! id*ntificar probiemas, fortaiezas y *poitui'iidades, )r usa todo este conocimiento e in'o'macin en el planeamiento y negociacin cie las coneiiciones que se estii'rien piimas para garantizar el xiio de ia usio' o
adquisicin.

Ei *'re iliiigenc'e HL

]'ei Ccntrai

de Gestirr'

*UE

*E-GET-dTE I*EPED!ET\JTE

i e! Camit cie lnversianes aprueba el prayecto, empeza,' la Due Diiigen*e ontabie-Fiseei, Labaral y i-egaE a reaiizar por una empresa indeper:diente y ele
piestigic reeereeide.
Eisenee Legai

q.*e

r i

Antes de nroceder a ia niaierlaizacin de una inversin, es absolutapnente

necesario *t**tuu, una revisin en profundidad de su sltuacin legal, as c+r*c

sentar les bases del marc* jui'idico por ei que se regir nuestra inrersin.

De hecho, un elemento clare para que la relacin entre socias sea fluicia

trt

ia empresa pueda trahajai'en ias mejores c+ndiciones lo constiiu3'e !a recjaccin

negociada

y carrectamente

estructurada del rfiartCI

ega.

Ps'tanto, ser necesario eveiuer ie siiuaei' iegal de la e*r:resa previa a

;:uest;'a i:versin y estabieeer y siesciar ias bases sc.bre ias que se suste,tar la
mi=ma.

Ei liie Diligenc.r: Y ei L-.*nii"*i de Gesiin' ?,- #Eff#d

tEG,etE ,F.Uf*,4 t

r1iH5tr,'CiB

A! Tipc de Ernpresa: cnvendr ana!uar can detaite !a formula juriciica de Ia e*pesa, ,ve sea s.., s.L., u *tr"as. esde *l punto ele viste ejei inversor es
impeit**te que la fe'r-na juricliea de ia sceiedael tenga, e*ire otras:
q.ii'a

*ntiead iegai aiferencaeia.

a

- l'icr ienga 'estrieei*ries a

- uracin indefinida.

iransr'isi*n de a"cicnes.

- ftesponsabiiidad iiriiitaca para ios accionistas.

- idealn:ente
^ *-!:^**:^^ qJl {.1 l*i

dehe posihiliiar ia tenenria de ac*iones preferntes y acciones

ld}.

T'atssTterito Fecai Se as ErTuersiofies:

flscal de

ias

tianto mejor sea ei iratamierto pasibies plusiralias, ms se favorecer ei desa'rollo del tapitai
+s impc.rtante que !a noi'rt'iativa peri'nita !a cor:tpensacin flsca!

As irristl't,

de prdi.Cas

de ejercicios antericie=.

ecnEeiEio s+*ia eie e

effipresa: Ei tratamier:ts iiseei e

es ei:lpi"*sas eie
eje

aiguries. Estases de un eerersninedo Fais es ns i,entajose que ei

etras. on

i* q*e ei irvers+r eneentra una veniaja aciicionei a su pesibie ir:vers!n.

Eisr$ifr;i*E*eu;i !r Son"* de 5e doc*megtac!c? ieg* ce Ea ef?ipesa e r-rj -^**:---:inveriir: Ur--a prctica habiiuai ciei iniersor de Capital Hiesg+ consiste en a
*1

i+visicn a i'avs cie

si;s ahogados,

de tocja ia documentacion jui'iciica

de

eifipresa: C+nt'atos, Acias de Di'ectorio, Actas de Asamblea Gene'ai, eic.

!:.i

*ue Diiigenr:e

-v

ei

i.oclr*i,ie Gestit.

Ei

LItgEes: Lcs aboga-j*s de! rniers*r verifiain tan'lbin

!a exstencia de

iitigies ccn tercers que puedan tener ias empresas suscepiible= de inversin,

F; Fr+teeeEn de Ea Fr*pedad i*eeetua: Ai:tes eie fsrmefizar une invei'sin *s txtly imp+t'iar:te v*rifiear si dispone de elereehs de Pr+piedad lnteiectuai y
*ua[ es su in'tpartancia para e! xits de ia eiri]i-esa.

Ci

Ap*trs aE desarr*Eo de Ea Fr*pEedad Es'tteectua: iro aspetur & verifica es ei posibie ap+ir6 lnstitucionai, de organizaci+nes industriales .3 n.J gubernarnentales en el ciesarrolio de a propiedad inieectuai y' Eas restricciones
que este apsyo pireda
impEicar.

F+i egregacn de i:ma pare rie a Fr*pieeiad Er:teiectuaE: Es necesa'le

aseE'r
cc,rTlo

qile ia Frapiedad intelectua! rie !a eyipresa nc es ha vsto

seg'egacia

conseueftcla de un "pnoui".

ii
usv.

Patesrtes [-a eiisposieir c$e ur'a

i.'*rEas Batenes: representa una veniaja

e*mpetitiva impertante y es de gran mp+rianeia pai'a el pasible invers+r. En iodo

aer) !* dennciein C, na aenfa nr. iittr-iie nar*a'i*rtranleLv Yuv ll i* rH frttvu u cir:+nia v.rurv vvlsv

*=*',* ana*a

i,n vaor

signiflcativo a a e?ipresa.

,;t f ian**i=c = i= rnnior*r{ IneEe.-t*[' Fi inrorc.r'r iohar r.:rif-:r ri i*

* vFlrBes

u!ilu!uld L^ tia

i:^^*^:-l^

^., r^^*^i^ ^ ^ uL!4+ ^-^^ -i^ igu!luiugrd 4 u!i:ptE>e u itL.etutduu il

L:^*

L-* utEt ^ t 5iifil

^it^ >Lu

adjiraicado Iicencias de Propiedad pertenecienies a airas err.ipresas.

Fi Du* Diiigenc.e y ei Co:itr,-ri de Gestirr"

ft[ Etr EJLEiI-E*+iEt Y E CI\TTELE LF!.\jEEFTEEi-fqE*ELEGEruTE LAB*R&L

Due diiigence Labcrai ir gsni*bte-Fiscai
lFL.r=.4 l e'p", EJE-.EE\JII'.LI
E

A FETTG TJEERCAT*TILE, TGhTFTUALE Y SruTEft T G.

*cr.*'emtos S*eiet*riss y fuTereantEes Esless.

i .- Ese'itura ie ensiit.clcn.
2.- Redaeein vigente cle las Estatut+s Soeiaies.

3.- Lih'ras d+ aetas de ii;ntas y C*nsejos de .&drrinistracin, !. de iros

rgan.-rs
^ r-* 2 ltrt\

de adininistraci+n,

asi con:c atras actas + acuerdcs no transtrites

E:L--* !tflitl\

4.- Fases ccn ios que ia C+r'npaia iiene negocios. 5.- rganisraifia de la otpa*a.

#.- Lib-+s *ficiaies de comerci* iRegisi"o de Socios, ia'ic, inreniario

-r,,^-3-^

L,Uel lta> !

^..^l^^\

ruaiulj.

:i' 4s*-*:**l e^^;-.* L.. l.Fr*!L.E. c*.4 gJ! t! ',

-{ r+-*:^l -^^;^^ l.- trGJliG!! ULltr

,, t,,1^.^ J^ *-^*i^^J -l^ !*^ *^,*i^;*^^;^^*,lr L!!UlU l,lt JUpiiiLEt Ut, !Gi) UEll,lulpElt/lu!lE

l^*^:^^^turslLrllt,

2.- Escrituras de an:pliacin de capitai

3.- a:tret+s
eompra

* eeue'dos er'tre sseic"s, paetos de vote *

E"espeetc

acuerdss ssbre
ent'e

de

partieEpeeisns

e ele dereehas Ce suscripein prefercnie

i+s seci+s
.--J:-:,-

c*il

a ies participaeisnes cie ie sseiedad e a accicnes e

- -;^--^ []af {.iuii-rit.Ju

J^^-:--!-*.* ^ ;t;-t-^ sL.ruiuuauu5 l!le!e5. ies ue

F.i

*ie

*iSigece'e

3" e3

C,*:ntr'-ti de Gestici.

Aeim[r'Esracin y p*dere.

t .- Itrmbraffi entc Administrado'*s.

2.- se'iiui'as de poderes.

"

*..torlzaeEor:es.

'.-

E-lcerrcias
l2

ei'i reiacin fi derechas de a prrrpiedad indusiriai tr'ro

'r

:.^-l--..-: lr4ta_t

2.- A-turrizaci*res
S(JUt4.

iicencias necesarias para e ejercicio de !a activicau'

" E'f+rmes de *,udEtorEa 3r de G*ritabEdad.

'1.- Copia
U'! i rrli.iui

de ias Cuentas Anrales de ias cineo ltimas ejercicies, y de ias r;^^*^^ it,"r;r^-^IUlti iLli r-.LlUlLtri ldl}' eft cesG c,g habg.las.

2.- Cartas de letrados dirigidas a los auditores. 5.- +r"npi.ebantes deie*epsito cle uentas en ei Registrs filercaniil. 4.- stacss Fir:anciencs. - entabilidaei cle i*s ultlmos 5 aos ele aetividaei.

- Fsteeio ele ies p+iizas.

- Dcci.rner:iacio* de ta audtoria de direccion de

---:^-\tsr Er5reJ.
t-^-.--^* - ;rlttlits\ latF E-^ tz\ attf -..J:--:-^ ittf !rtH\ :-a--*-!f tFIatH\ lip ^^ tat\ ...I:--^lrf ii,l\

Eos

tlrncs tres aos

1^:

-^* lE\

-E-Hta\

5.- D!reccin Flnanciera, Presupuesios y Estiinaeianes.

n,(-.il-^ ,. F\^*-'.^;^^ - r'1-^,.t^:^^^^ flEtr!+iuliC-\ l-ElUlL> y -*if!4ilulrf} gi-J^ ^-^L - F!--,.:-:^'.-^ f levl>lullEi) LlE UAlll l{Jl .
i1

+!14 .. ^-^^ ^.r^^ ^--^ ,UU..i y ULIUD *l:U. U<i4

.-

'.i!:^:^ f'riitiii}

.i^ i^^ *^^^-!^^ ,-^-^ -^^.,^J^^ ^^,.--^ p'ltiluiUtiltu} UU lU iElUifUUD iJ+DaUU ]r <tUiU4U,

- ^3:--^ ^: ^ -^^ eMrrautut te.

El $ue Dilige.ec-e.v ei L)ontrol iie Gesiin'

?.- i{*,!as qie baiances {Estada*

iniersi;r).

finan.''cieros recientes

a fecha de

S.-*esemi::isodecapltaiyrequerlmientssdefondos'

Csrltretcs

Aeuerdes.

t.ft2iats

eue'ciss de j*ini-venture

e pact*s de sacios en que ia ompafta sea

i.- tontrates de ieasng

4.- Fianes de pensiones.

/ c+r'tratos de facioring'

3.- A*uerdes relativos a rernuneracin de directivas o adnninistradores' 5.- Garantas otoi'gadas poi'la Compaa a favor de terceros'
S.-

Acuerdss con +l gobierno o aciministraciones.

7.- *ontratos de disiribuein.

S.-

tontratos csn prcveedores.

9.- Contratos de licencia y de franquicia. i *.- P*izas eie seguro.

'i1.- ontratos de auditaria.

i 2.- Cont'atos cie arrendamenio. 13.- tontratos de prsiamo c crdite.

'i4.- sntraiss con ellentes.

'i5.- tsntratos de transferencie cie tecno[oga v' eentratss de asisteneia

i .- Cxaiquier atr+ +ontraio reievante.
'17.- *iCIs co'iratos o

negociaci*nes en trmite para

s{,,!

suscripcin.

Ei *ue Siiigerce y el Ll+ntrol de G*stie.

ASFECTS LABGffiALE Y *E EGURA IAL

1.- Copia de los ltimos forr*ularios presentadas ante la adminstracin.

2.- Fetas levantadas por Ie $nspeecn de Trabajo.

3.- Reiaein de pers*nal, categora, saiarlc y antigedad.

4.- eniraios de aita clireccin.
E 9,- -

nnfr*ie {a a**!ia n nrlin*rinq le *t laln ier fin' i 9ivY VV vvi 9VLStV

5.- Convenie coiectiv+ aplicahle.

.- Libro de Matrcula y Libro de Visitas.

7.- Permisos, en su caso, de irabaja y residencia de trabajadores exiran,leros.

8.- Reiacin de irabajadtres en situaci-r de excedencia.

S.-

ompleirientos 'etributivos en especie.

10.- Deudas con los ti"abajadores.

i f .- omplemenios voluntarios a la accin pi'otectora de Seguridad Social.

12.- Medidas de eguridad e Higiene.
.rD a1^*:r i^ E*^*^-^ ! L.- \r\rl llLt LIt :! I lF, liDcl,
4 ]1
|

;+i*:^+,- L!ilg\rJ

l^[^^.*f^IOUU! 6ttt-.

t/

El*ie *iiigenc'e -v ei ilt-rar*I de Gesiigi.

##E ffS cs? *ese *rrgremse

""'

Debicio al desenvolrin'ii*ntr econmica, a giobali=ac!n ! a! ci'eciniie:''t* dei

ha p*dide noiar Ea entrada de i':uer*s *apltales *xtranjercs il fiLe\ie =e competidores. Fcr lo anterior, las empress se han vista en a necesidad de tortaiecerse i''ecianie ia *nin, aianzas G fusi-'rnes c] cires eiEFi'eas de
pei=,
activiciad similar. Es par esto, qiie se vueive necesari* ei c+nocimient* sobre cm* 'eaiizar
* *^
*; ^

iln process de Si;e Diiiger:ee eeffi+ parie

<ei

pr*cesa de ias ae.iividades

-*.-

Un trahajo

d* i*e

Diigence co*siste en e anisis de inirestiacin de

as

actividades financiefs y operaiivas de una eiripresa reiacionadll con una psihle

i'*r:sa*ein qi.i res.itaria

ssti--pasicin ,iel capiials.:cia

eri ilr'i can'h* signifcativo +l 5e pr+pieiiad '3

-.'{e

ia er*presa +bjeiiv*.

=i una fusin o aciquisicin de rnpresas. Un ue iiigence es

*^--^!*_^^^ !,,-4^ Jr-^...i.J^ *..^ ^-

J^ l^r -^L^:^ ^e- !-1,,^ !+,;il-^*-^ ---^-^^ ^^ $,.-.J-:--+-! ^! HuL.slu =! -^*^ Le papei e! iliiualtletllai *-.^ iaf,,ajo ue lJt.le !-,!!gcl!e e F'+ra ul

iiil

Fi-L1es+

iiue se
* !^

..:i;-:*,,^-*; *^f , r.,&!q-t?i E^ i.}uLrti-{l!u.fL e^ -.,^!..^* l4 ^-+..1:*- E\.'rr}asc! ^+^.+,.*;*!^-t LE ^l^ *^^l;-^*..* lE4!!Gr urr ***.*^i^ lrrigLrL-!u. rj L:i::!i **-* rJiiid ri;1tL{rai. "y
^^-&.,.^ rirEULLad i!l!i16rri!!rr=

J{.tltu uiilHuii

Lri L{L.! 14> ^*-*^s:h^*^-^JAFrGirvJ r!ri=!}4rJ4} J,.--.J^ {it}Lt

ilG!r !!trs4uv

l*^*-

!^*^-^

e, t4

-**-r.,*ii* L:U! lU!U:i;Ul J^-*,,iurilpLtti

J- *..^ -.^ 4^*;Lt ^! -.*^-.i^ t !iiUU!-,!U E-:4LL!UlE t t-jti u{LiE El

J^ .,:-+^ ^! *..*+^ l lJcl! iiU rti Vl}tl *.^*i**. iJ!rr!t!!iltldt,

-, i^^-^;^*^ lll iCl llsliil L, }

J^ L^ l^.^.-J^ ,,* ^**^^-i*;^*+^ u= LlLIti >ti !d i-ustcLL, Lt!! \i!!trinL!!!!t=t!!,L, ia r-r',mnra

*^ra ^R^^ J^ *,.^ -.Lrtitu 4tiLtiD LI\j L{L;r= DE

fir;tr+ i.-,< rl:.rnai**..c ne ianaEi=*n

iai rieRRr-irr

l-a iuneie* eie ics il=i.estigedces que r-eaizan este tipc ee ti'aba.le se ii-:ita a

*sisiir ai

c!Eente r';eciiante ia +btencn,

aniisis, interpretaci+n i* Fr*seniain de

!a

lnfornr'acin s+licitada. Gereraimenie, os *on':eniaries

i Clcrr:c,rticitr de Abr-,qrdr-s Grcti Trtn- Terr.t:1

y ohservacisnes se basan

ii

I;.1*ue $iiigenc.e;r, ei Ci--rnir*i de Gestia. +'i Freciimientcs espfis que se efeiiiail para uitipii-t;^*^ t ilEr ltE.

t$il

a ssii*iits dei

ti

pi"aeese de Due Diliger:ce Fuede Eevei'se a seba eR fcrnne exitssa pers

n*eesiia ser plenteadc ei;lejad+s*mes:te. ie:e Bla*eaein cebe e+cebir ei tenen

in e*r:ceirr:iento aeieeuads del i-regaei* e efect+ de ccr'tar csft i+s eier::enics de !;!+i.-. .n,se=ri+ n*r= 'r+*r l* *e<in rvv vvvvvr i*lviv fsi

El Due Diligence coriieva a ia rerisin n sia de ia nforriiacn financlera

^----:,...rF.,es*r.!vd

,- .,*-ur $us entidad, sin a ia revisi+n de informaci*n relacioi'ada c+n esta

eTipi'esa a nivei giobai.

! --

:**^.4^*^;^ .+^t ^-**i;.^i.-.F.^ Lnl=! Y!!triilu!:i!YtrLr i_a trJulLtitu.l

.J*! urit

**--^.-l--

riEsuLu,

i*Jiari+-4+nia !!rut>r!!!!6rirrr!rE

-tLE !a !

*^&..-^t^-^ J^ l^ lidL,lfGltra UU ll ^-.^*a-i,Lilt4i

,

ritt!H!tri,

;-J..-*-;!!ULl'\tlld

rJ ^ i+i.^ia if lll. t.lt lLlll

^- **.^^^iFF;l-^ E llllHtljs\+r!!!UlU!E

4s^ *^,1g Hlld Juutil

Ul l

.-

---i-^* q=! ^*-.*, Mt--JU! i!Lr\.4Lltj ii4l e

- .^^t;-^^; * --I^t +pL^:^ !-{ti .-!^ n, ,^ 'LJll$it n;l;*^^-^ iA il6L.lUl l uE! L! 4'JGJI, !-JL{ti rLE, *^.,^*;**^"+^^^i^ *^lq^ ^-+i^a-,,.^ L'i!UL.!J; y uri ilt4yut ililPl-r!tdit!.,ta,ll>t ^-+ L'Lriilu

^^h^-hp^F-J^ rrurlutr!tlt(ltluLJ

^l a*^L^;^ ^* l^- uujtittvuD ^tr-i^*;,,*E! !,aljJu rit!!L!

s,- in+ --+ iri.re ia irr*rq rre= i* ':erenni*

Ei e*f+que ir'aneiera deniro eie un ti.ai:ajo eie ue Diiigence consiste en ie

eiia;uain inanciera de ia ernpresa *esde la perspectiva Ce fiescios, efi doftde

se anaiizari as principaies suentas de iss esta,J$s financieros, evaiuain de "aEsnes iEnancieras r aniisis ,ie +s faet*res *ri$S de a evaiuacin nanciera.
.ader*s s una herrantienta mu5' impartarrie en e prsess de fusin y adquisicirr, +ado que esia etapa perii'ite a ias paries i;:roiucradas, t*mar *fia d*risin s*bre
ia coniinuidaii de ias negaclaclones.

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El Bue Diligence y e! Ccntrol de Gestin.

*ehido a que todos los negocios son diferentes, no existe una respuesta precsa n ruaftto a qu puede considerase Ln buen trabajo de Due Diligence en
trminos del alcance de! misrnc, ne abstante hay ciertos elementos que pueden

reducir

el riesgo

respeeto

a ta anrplituel rlel trabaj+ que deba hacerse. Un

adecuado proceso de Dr.e iligenee conlleva a io sigi;iente: investigar la situaein

real de ia empresa {finaneiera, Iegal, fiscal, Iabora!, ambiental, mercado etci; ldeniificar ios riesgos que perjudiquen ia transaccin y a identificar situaciones que
VVtVii

-:f:-*art

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!-- a+rnroe r*!nr rle vlrivt $v,9 YUrv

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Fl$ue *iligerrc.e -r alontr*i dc Gesirs'

Se S,'feer?sei

Et Dre cfiligence es coiiic Lia fi de Ia ffipsa. i cometida bslc* es deieri*inar qile see ccrileeis tsel+. ils ee dcs tipes: egei y e+niable. Les aLlditeres

y ebcgadas ti.ebajai- en paraielo hasia ei fi:al en ei que, i*ntas, esieblecen

fi'n ia earia de intenein.

ia

cuande se radiografia eie ia el11presa y eanfii.mar: e ii",tpugner: ei preeie negociade

$i ei du+ diligence se eelza cu-n p*steriardaci a ia e*rnpra, i' de su

ajustar ei resultado se +hseruan puntos ahjetahfes, e! con':prador tienen derecho a precic. Normaime*te, se deja parte del preci* en gai'ania. Los h+noi'ari*s son
pagados par ei camPrador'

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^-*^ E SLd

=igLlienie

es Lti *surfien ie *s aspectos iplcamente revisadcs durante

^a*. titdP6.

e Ev*iuci.: de Eas ientas en iss uiiimas tres afros' a \l+imenes releeienaeiss ecn ingresos y cestos. * Fsiados c+ntables a la fecha. * Esteds de sitraein patrim+niei ir cletaite de astivos ns eperativas. + Esiadc de d+ida flE-ia*ciera: 'i':+*tc., piazcs, tasas i eniidades. * .jr.ieios en qile la empr-esa es parte act+ra y" demanciada. * Traiamieitta fiscal de ia actiriciad. * *i;+bra*i+s + f,dits.rs fiscaes ,r siJ psibidad de apEcacin en ei ilemp+. . Catrital cie irahaja. condicienes de Fage asumidas para insum*s; evcluciit
te
ias c;enias inie.:iaiia r* pr+ireedores de lcs ltimos 24 rneses.

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: l{
ev,

peraciones +nt'e sociedades vinci"ladas, si ias hubiera.

C-s*irei+s
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**nvenics.
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El Due Diiigence y el C+atral de Gesin.

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Nmina del persenal, categoras, reffiuneraciones y cargas sociaes. Flan de negocios y prcyecciones financieras para las prximts tres aos.

Activos operativos: maquinaria, equipos, vehculos, edificios propios,

marcas, registros. nversiones efectuadas en ios ultimos tres aos y ias previstas de acuerdo ccn el plan de negocios.