BAZELE POLITICII MONETARE

CUPRINS
1. Conceptul politic monetar.

2. Obiectivele politicii monetare. 3. Instrumentele politicii monetare. 3.1. Esena i aciunea instrumentelor directe ale politicii monetare. 3.2. Esena i aciunea instrumentele indirecte ale politicii monetare. 4. Politica monetar n Republica Moldova.

BIBLIOGRAFIE

Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei: nr. 548-XIII din 21.07.95. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova. 1995, nr.56-57/624 Legea institutiilor financiare: nr. 550-XIII din 21.07.95. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova. 1996, nr.1/2. Regulamentul cu privire la regimul rezervelor obligatorii. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova. 2004, nr.67-72. BERDIL-CRLAN, Ana; OBOROC, Iurie. Moned i credit: (scheme, st. de caz, teste). Ch.: Evrica, 2006, p. 112-119. KIRIESCU, C.; DOBRESCU, E. Moneda: mic enciclopedie. Bucureti: Editura Enciclopedic, 1998, p. 216. DARDAC, Nicolae; BARBU, Teodora. Moned, bnci i politici monetare. Bucureti: Editura Didactic i Pedagogic, 2005, p.378-438. MANOLESCU, Gh. Moned i credit. Bucureti: Editura Fundaiei "Romnia de Mine", 2003, p. 164-179. STOICA, Victor; DIACONU, P. Bani i credit: banii, teoriile monetare, administrarea banilor i politica monetar. Bucureti : Editura Economic, 2003, p. 519 530.

1. CONCEPTUL POLITIC MONETAR

Noiunea de politic, privit n ansamblu, i are origini n limba greac - politike i, direct, nseamn arta conducerii statului. Politica este perceput ca o activitate, cel mai frecvent, pe trm social. ns, de rnd cu aceasta, politica a obinut i multe alte semnificaii, care, pot fi nglobate n cteva grupe: activitatea statului n domeniul vieii interne a rii i a relaiilor internaionale, precum i activitatea grupurilor sociale, partidelor, determinat de interesele i scopurile lor. problemele i evenimentele vieii sociale i statale. modul de acionare a cuiva, ndreptat spre atingerea unor anumite scopuri. Aa dar, noiunea de politic poate fi interpretat concomitent i ca activitate, i ca ideologie, i ca program de aciuni, i ca concepie etc.

SITUAREA POLITICII MONETARE Influenarea evoluiilor economice la macro nivel se efectueaz de ctre autoritile administraiei publice centrale prin politica economic, care nglobeaz aciuni i activiti de divers natur, dintre care se evideniaz cele cu caracter financiar. n aa mod, din politica economic imaginar poate fi desprins o bran numit politic financiar. n aciunile de politic financiar se regsesc, de rnd cu cele de natur fiscal, bugetar etc. i cele de semnificaie monetar, care sunt identificate ca politic monetar.

ACCEPII PRIVIND POLITICA MONETAR

Politica monetar. Ansamblu al msurilor monetare luate de stat i de banca central pentru realizarea echilibrului dintre masa banilor n circulaie i nevoile de bani ale economiei, sau pentru influenarea ntr-un anumit sens a conjuncturii economice (KIRIESCU Costin). politica monetar reprezint... ansamblul msurilor luate, prin Banca central sau autoritile monetare, pentru a exercita o anumit influen asupra dezvoltrii economiei sau pentru a asigura stabilitatea preurilor i a cursurilor valutare. (MANOLESCU Gheorghe)

DEFINIREA POLITICII MONETARE

POLITICA MONETAR reprezint ansamblul aciunilor de influenare a ofertei i cererii de bani ntreprinse de autoritatea monetar utiliznd instrumentele monetare n vederea realizrii unui set de obiective complexe cu finaliti de cretere economic i stabilitate financiar, urmrite ntr-o perioad concret a evoluiei social-economice.

2. OBIECTIVELE POLITICII MONETARE

Obiectivele politicii monetare reprezint o asamblare i pot fi prezentate n urmtoarea secven:
obiective operaionale obiective intermediare obiective finale

n vederea nlesnirii sesizrii corelaiei obiectivelor menionate vom deplasa cadrul explicativ n sens invers.

OBIECTIVELE FINALE ALE POLITICII MONETARE

Obiectivele finale ale politicii monetar sunt:

stabilitatea preurilor

creterea economic durabil

Aceste obiective au fost sintetizate n aa numitul careu magic.

ocuparea a forei de munc echilibrul balanei de pli externe

CAREUL MAGIC

ESENA CAREULUI MAGIC

Magic nseamn ideal, care nu poate fi obinut. Valorile optime ale indicatorilor de msurare a fiecrui obiectiv macroeconomic pot fi atinse numai ntrun anumit punct. n aa mod, cele patru obiective finale ating optimul n diferite puncte, ceea ce nseamn c politica monetar, apropiind optimul unui obiectiv ndeprteaz simultan optimele celorlalte obiective. Acest fapt motiveaz ierarhizarea celor patru obiective n funcie de prioritile guvernrii, evoluiile economice, particularitile economiilor naionale, tendinele internaionale, nivelul dezvoltrii etc.

STABILITATEA PREURILOR (INTIREA INFLAIEI) Stabilitatea preurilor, numit i intirea inflaiei, reprezint obiectivul fundamental al politicii monetare. intirea inflaiei (inflation targeting) este un obiectiv cu mai multe avantaje comparativ cu alte scopuri ale politicii monetare, deoarece: a) ofer o ancor nominal a politicii monetare nivelul preurilor; b) reprezint un obiectiv transparent, neles, urmrit i evaluat; c) etaleaz aciunile autoritii monetare i d) verific modul n care acestea sunt realizate. Stabilitatea preurilor este un obiectiv de lung durat, ceea ce nseamn c efectele aciunilor ntreprinse se manifest dup un interval destul de extins de timp.

CRETEREA ECONOMIC Obiectivul de cretere economic sau relansare economic este cel mai frecvent ntlnit n preocuprile guvernelor. n unele ri n anumite perioade stimularea relansrii economice, fr a pune n pericol progresele realizate n lupta contra inflaiei, este o necesitate stringent. n cadrul realizrii scopurilor de dezvoltare economic autoritii monetare revine rolul de promovare a politicii monetare orientate la crearea unui mediu financiar propice creterii economice.

OCUPAREA FOREI DE MUNC

Nu trebuie confundat responsabilitatea statului n legtur cu asigurarea condiiilor generale pentru ca fiecare individ s poat munci (cu excepiile corespunztoare) cu datoria statului de a oferi un loc de munc pentru cei care doresc s lucreze. Reformularea acestui obiectiv sub forma diminurii omajului este mult mai productiv. n cadrul politicilor macroeconomice ca criteru optim al nivelului omajului se adopt rata natural a omajului, numit i rata care nu accelereaz inflaia (Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment NAIRU). Ca obiectiv al politicii monetare optimizarea ratei omajului se gsete n strns legtur cu cel de relansare economic, implicnd aceleai aciuni de creare a mediului financiar favorabil impulsionrii activitilor economice.

ECHILIBRUL BALANEI DE PLI I CRETEREA REZERVELOR MIJLOACELOR DE PLAT INTERNAIONALE

Echilibrul extern presupune o economie deschis aflat n echilibru cu economia mondial. La rndul su, o economie puternic reprezint o garanie a asigurrii unei balane de pli echilibrate sau excedentare. Astfel, politicile de relansare economic pot contribui la restabilirea echilibrului extern al economiei naionale. Totui, politica monetar poate inti soldul balanei de pli direct. n acest sens, politica monetar presupune abordare n contextul cursului valutar. Aprecierea sau deprecierea monedei naionale n mod direct afecteaz balana de pli i rezervele valutare.

CARACTERISTICILE I TIPURILE OBIECTIVELOR INTERMEDIARE

n funcie de obiectiv intermediar servesc cantitatea de moned i preurile specifice acesteia. Obiectivele intermediare trebuie s fie:
influenabile i controlabile de ctre autoritatea monetar; influente asupra obiectivelor finale; msurabile, inclusiv n dinamic.

Obiectivele intermediare sunt de trei tipuri:

masa monetar i volumul creditului, rata dobnzii i cursul valutar.

OBIECTIVELE INTERMEDIARE
meninerea creterii masei monetare n parametri optimi

obiectivele intermediare ale politicii monetare :

meninerea nivelului stimulativ al ratei dobnzii

meninerea nivelului favorabil al ratei de schimb

MENINEREA CRETERII MASEI MONETARE N PARAMETRI OPTIMI

Indicatorii de msurare a obiectivului sunt: baza

monetar (agregat al depozitelor i rezervelor .), agregatele monetare n sens restrns (M1, M2), agregatele monetare n sens larg (M3, L), agregate ale finanrii (creditul net, creditul global etc.), agregate ale ndatorrii (datoria interioar total etc.). Respectarea corelaiei dintre nivelul masei monetare i volumul produsului intern brut va elimina disproporiile eventuale dintre cantitatea de bani i cantitatea de bunuri, evitndu-se n aa mod, inflaia sau deflaia.

MENINEREA NIVELULUI STIMULATIV AL RATEI DOBNZII

Indicatorul obiectivului nivel stimulativ al ratei

dobnzii este rata dobnzii (la creditele bancare, la depozitele bancare etc.). Anumit nivel al ratei dobnzii, cu alte cuvinte preul monedei, este, n esen, obiectivul intermediar. Nivelul de echilibru al ratei dobnzii trebuie s contribuie, pe de-o parte, la constituirea economiilor, iar pe de alt parte, s stimuleze investiiile n economia real, acestea fiind factorul locomotor al ocuprii forei de munc, n particular, i al creterii economice, n general.

MENINEREA NIVELULUI FAVORABIL AL RATEI DE SCHIMB

Indicatorul de msurare a obiectivului este

cursul valutar. O mrime anume a nivelului cursului valutar i este obiectivul interimar, adic preului favorabil al monedei naionale n valut. Supraaprecierea sau subaprecierea monedei naionale dezechilibreaz balana de pli. n aa mod, obiectivul nivel favorabil al cursului valutar antreneaz echilibre ale balanei de pli.

OBIECTIVELE OPERAIONALE Obiectivele operaionale reprezint inte pe termen scurt, cu caracter tranzitoriu, realizarea crora condiioneaz obinerea obiectivelor intermediare. O int operaional poate fi orice variabil de natur financiar pentru care autoritatea monetar stabilete anumite valori, nivele, limite, plafoane, structur etc.. Printre obiectivele operaionale ale politicii monetare evideniem:
- mrimea bazei monetare (M0), - nivelul ratei dobnzii pe termen scurt, - mrimea rezervelor suplimentare etc.

MRIMEA BAZEI MONETARE

Obiectivul operaional mrimea bazei monetare este redat de indicatorul de cretere a bazei monetare ntr-o perioad de timp concret. De alt fel, baza monetar nu este agregat monetar. Ea include agregatul monetar M0 (moneda naional deinut n numerar de populaiei i aflat n casele agenilor economici nebancari i casele bncilor) i mijloacele bneti n conturile bncilor din banca central (rezervele minime obligatorii i mijloacele n derularea decontrilor). n baza monetar pot fi incluse i mijloacele bneti, care reprezint obligaiile n numerar a bncii centrale fa de bnci, instituiile financiare nebancare, gospodriile familiale, societile comerciale i non-comerciale, organele administraiei publice. n practic definirea bazei monetare difer de la o ar la alta.

REZERVELE BANCARE

Rezervele

bancare reprezint rezervele suplimentare ale bncilor care pot fi utilizate liber de acestea pentru a majorarea activelor n diferite forme: credite, investiii n titluri etc. Mrimea acestora se determin prin scderea din mrimea pasivelor respective (depozite etc.) a rezervelor minime obligatorii.

RATA DOBNZII LA CREDITELE INTERBANCARE

Rata dobnzii la creditele interbancare este dobnda care se negociaz pe piaa monetar la creditele acordate ntre bnci pe termen scurt, de regul, n scopul meninerii lichiditii. Nivelul acestei dobnzi determin, n mare msur, rata dobnzii pe termen scurt, alt fel spus - costul banilor pe termen scurt.

TIPURI DE POLITIC MONETAR

Banca central, n stip de politic monetar.

opul atingerii obiectivelor desemnate ca int pentru o anumit perioad, promoveaz un anumit tip de politic monetar. Politic monetar, care are ca obiective operaionale i intermediare extinderea masei monetare este numit politic expansionist. La rndul su, politica care urmrete restrngerea masei monetare este numit politic restricionar.

TIPURI DE POLITIC MONETAR

Politic monetar, care are ca obiective operaionale i intermediare extinderea masei monetare este numit politic expansionist. Politica care urmrete restrngerea masei monetare este numit politic restricionar.

3. INSTRUMENTELE POLITICII MONETARE Aciunile de politic monetar se realizeaz cu instrumente proprii domeniului monetar-bancar, delimitate potrivit modului de influenare asupra proceselor monetare n ansamblu, ct i asupra participanilor la acestea n particular, constituie dou grupe distincte:
- instrumentele directe i - instrumentele indirecte ale politicii monetare.

3.1. ESENA I ACIUNEA INSTRUMENTELOR DIRECTE ALE POLITICII MONETARE Instrumentele directe ale politicii monetare nglobeaz msurile ntreprinse de Banca Central care afecteaz n mod direct utilizatorii i deintorii de moned, n primul rnd instituiile financiare i de credit. Privite prin prisma efectelor produse, instrumentele directe ale politicii monetare pot fi: - de furnizare sau retragere a monedei din circulaie;
- de afectare a activelor i pasivelor instituiilor financiare; - de control al operaiunilor cu valut.

INSTRUMENTELE DIRECTE DE FURNIZARE SAU RETRAGERE A MONEDEI DIN CIRCULAIE

- Operaiunile de reescontare

- Acordarea

de credite bncilor comerciale.

guvernului

OPERAIUNILE DE REESCONTARE

Operaiunile

de reescontare reprezint operaiunile prin care banca central acord credit bncilor care prezint spre reescontare portofoliile de titluri comerciale nainte de scaden, scontate de acestea la taxa privat a scontului. Banca central, limitnd operaiunile de reescontare, de fapt diminueaz volumului creditelor acordate bncilor prin intermediul operaiunilor de reescontare.

CREDITELE GUVERNULUI I BNCILOR

Limitarea

creditelor guvernului i bncilor va micora volumul de resurse guvernamentale i mrimea pasivelor bancare (obiective operaionale). Aceste efecte vor inhiba extinderea masei monetare. n rezultat, valorile indicatorilor obiectivelor finale se vor deplasa n concordan cu legitile influenei micorrii masei monetare

SCHEMA IMPACTULUI LIMITRII CREDITELOR DE REESCONTARE I CREDITELOR GUVERNULUI I BNCILOR ASUPRA OBIECTIVELOR COMPLEXE ALE POLITICII MONETARE

INSTRUMENTELE DIRECTE DE AFECTARE A ACTIVELOR I PASIVELOR INSTITUIILOR FINANCIARE

- plafonarea volumului creditelor bancare;

- plafonarea volumului depozitelor bancare;

- cerinele de lichiditate a activelor; - controlul emisiunilor de titluri pe piaa

monetar; - stabilirea administrativ a ratelor dobnzilor la depozitele efectuate i creditele atrase de bnci de la banca central etc.

PLAFONAREA VOLUMULUI CREDITELOR BANCARE

Plafonarea volumului creditelor bancare

este instrumentul directe de control al activelor bancare i se manifest sub forma unor instruciuni prin care bncile sunt informate cu privire la volumul maxim al creditelor pe care le pot acorda i ponderea acestora n portofoliul de active.

PLAFONAREA VOLUMULUI DEPOZITELOR BANCARE

Plafonarea volumului depozitelor bancare

este un instrument directe de control al activelor bancare i se manifest sub forma unor instruciuni prin care bncile sunt informate cu privire la nivelul maxim al depozitelor pe care le pot accepta i ponderea acestora n totalul pasivelor. Mecanismul plafonrii depozitelor este n corelaie cu cel al plafonrii creditelor.

SCHEMA IMPACTULUI PLAFONRII VOLUMULUI CREDITELOR BANCARE I PLAFONRII DEPOZITELOR BANCARE ASUPRA OBIECTIVELOR COMPLEXE ALE POLITICII MONETARE

INSTRUMENTELE DIRECTE DE CONTROL A OPERAIUNILOR CU VALUT

Instrumentele directe de operaiunilor cu valut includ:

control

- gestiunea operaiunilor de schimb valutar, - administrarea ratei dobnzii pentru depozitele nerezidenilor, -- stabilirea restriciilor referitor la dobnda pentru depozitele nerezidenilor etc.

GESTIUNEA OPERAIUNILOR DE SCHIMB VALUTAR

Gestiunea operaiunilor de schimb valutar

se manifest prin stabilirea de ctre banca central a cursul valutar oficial al monedei naionale, autorizarea, reglementarea i supravegherea activitii caselor de schimb valutar, controlarea derulrii operaiunilor valutare etc.

ADMINISTRAREA RATEI DOBNZII PENTRU DEPOZITELE NEREZIDENILOR

Administrarea ratei dobnzii pentru depozitele

nerezidenilor este o practic de extindere sau comprimare a depozitelor, n primul rnd n valut, intrate n ar nu n urma exporturilor sau ca remiteri , ci n form de economii. Nivelul ratei este criteriul care avantajeaz sau dezavantajeaz posesorii de depozite, determinndu-i la majorarea sau diminuarea acestora. Efectul variaiei ratei dobnzii pentru depozitele nerezidenilor se manifest n modificarea rezervelor bancare i, respectiv a masei monetare.

STABILIREA RESTRICIILOR REFERITOR LA DOBNDA PENTRU DEPOZITELE NEREZIDENILOR

Stabilirea restriciilor referitor la dobnda pentru depozitele nerezidenilor este un exerciiu de indicare a monedei n care se achit dobnda, modalitate de achitare etc. Efectele acestor restricii se rsfrng, n modul respectiv, asupra masei monetare.

APRECIERI PRIVIND INSTRUMENTELE DIRECTE ALE POLITICII MONETARE

Instrumentele directe ale politicii monetare produc efecte imediate, ns natura lor administrativ, mai ales n perioade lungi, provoac desechilibre i denaturri n procesele monetare

3.2. ESENA I ACIUNEA INSTRUMENTELOR INDIRECTE ALE POLITICII MONETARE

Instrumentele indirecte ale politicii monetare nglobeaz msurile ntreprinse de Banca Central care afecteaz n mod indirect piaa monetar Privite prin prisma impactul produs, instrumentele indirecte ale politicii monetare pot fi - de furnizare-retragere a monedei din circulaie, - de afectare a activelor i pasivelor bancare i - de control a operaiunilor cu valut.

INSTRUMENTELE INDIRECTE DE FURNIZARE SAU RETRAGERE A MONEDEI DIN CIRCULAIE

Principalul instrument indirect de furnizareretragere a monedei din circulaie sunt

operaiunile open-market.

OPERAIUNI PE PIAA DESCHIS (OPEN-MARKET)

Operaiunile open-market (operaiunile de piaa

deschis), n funcie de instrument al politicii monetare, reprezint cumprarea-vnzarea titlurilor emise de guvern pe piaa secundar i a propriilor instrumente de datorie, urmrindu-se mrirea sau reducerea cantitii de bani n circulaie.

SCHEMA IMPACTULUI CUMPRRII TITLURILOR GUVERNAMENTALE I RSCUMPRRII PROPRIILOR TITLURI DE DATORIE ASUPRA OBIECTIVELOR COMPLEXE ALE POLITICII MONETARE

INSTRUMENT INDIRECT DE AFECTARE A ACTIVELOR I PASIVELOR BANCARE

Instrumentele indirecte de afectare a activelor i pasivelor bancare sunt:

rat a dobnzii la creditele bncii centrale

rata rezervelor minime obligatorii

RATA DOBNZII LA CREDITELE BNCII CENTRALE

bncii centrale este rata la care autoritatea monetar acord credite bncilor. Acestea sunt: taxa oficial a scontului (n cazul reescontrii portofoliilor de titluri prezentate de bnci), rata de refinanare, rata de baz, rata la credite overnight etc. n funcie de nivelul ratei de refinanare evolueaz cererea de moned.
Rata dobnzii la creditele

SCHEMA IMPACTULUI MAJORRII RATEI DOBNZII LA CREDITELE BNCII CENTRALE ASUPRA OBIECTIVELOR COMPLEXE ALE POLITICII MONETARE

RATA REZERVELOR MINIME OBLIGATORII

Rata rezervelor minime obligatorii reprezint cota procentual din pasivele bancare care, n concordan cu ordinea (ulterior confirmat prin lege) stabilit pe parcursul dezvoltrii activitii bancare, trebuie pstrate la banca central. Prin mecanismul rezervelor obligatorii se urmrete att un scop monetar, care const n limitarea potenialului de multiplicare monetar n cadrul sistemului bancar, ct i unul prudenial, care are n vedere sigurana pe care o confer publicului c bncile dispun oricnd de lichiditi suficiente pentru a face fa solicitrilor de retragere a depunerilor.

SCHEMA IMPACTULUI MAJORRII RATEI REZERVELOR MINIME OBLIGATORII ASUPRA OBIECTIVELOR COMPLEXE ALE POLITICII MONETARE

INSTRUMENTE INDIRECTE DE CONTROL A OPERAIUNILOR CU VALUT

Cel mai important instrument indirecte de control al operaiunilor cu valut sunt interveniile bncii centrale pe piaa valutar.

INTERVENIILE BNCII CENTRALE PE PIAA VALUTAR

Interveniile bncii centrale pe piaa valutar

reprezint operaiunile autoritii monetare de vnzare-cumprare a propriei monede n vederea meninerii nivelului favorabil al cursului valutar prin blocarea forelor pieii, care l ridic sau coboar. Acesta este instrumentul de promovare a politicii monetare n context internaional, activ utilizat de bncile centrale. Mecanismul i efectele interveniei valutare este analogic cu cel al operaiunilor pe piaa deschis.

SCHEMA IMPACTULUI CUMPRRII MONEDEI NAIONALE DE PE PIA ASUPRA OBIECTIVELOR COMPLEXE ALE POLITICII MONETARE

APRECIERI PRIVIND INSTRUMENTELE DIRECTE ALE POLITICII MONETARE

Cu

toate c instrumentele indirecte ale politicii monetare produc efecte mai puin sensibile i acestea se manifest ntr-o perioad medie sau lung, practica elaborrii i promovrii politicii monetare denot c autoritile monetare n prezent cel mai frecvent apeleaz la instrumentele cu grad sporit de inteligen, dup cum sunt cele indirecte.

8. POLITICA MONETAR N REPUBLICA MOLDOVA Elaborarea i promovarea politicii monetare n Republica Moldova a devenit posibil dup constituire Bncii Naionale a Moldovei n a. 1991 i introducerea monedei naionale n a. 1993.

CADRUL NORMATIV AL POLITICII MONETARE

Cadrul normativ politicii monetare cuprinde:

al

Constituia

Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei, regulamentele Instruciunile aferente ale Bncii Naionale a Moldovei

CADRUL INSTITUIONAL AL POLITICII MONETARE

Instituia abilitat pentru elaborarea i promovarea politicii

monetare este BNM. Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei, art. 5 aliniat a), atribuie competenele de stabilire i implementare a politicii monetare BNM. Consiliul de administraie a BNM are n atribuiile sale realizarea i reglementarea politicii monetare (art. 25 alinia b). Consiliul de administraie a) stabilete politica monetar n stat, inclusiv limitele ratelor dobnzii la instrumentele politicii monetare, condiiile de acordare a creditelor, tipul i nivelul rezervelor pe care instituiile financiare sunt obligate s le in la Banca Naional; b) stabilete politica valutar n stat, inclusiv modalitile de determinare a cursului de schimb al monedei naionale

OBIECTIVELE POLITICII MONETARE Obiectivele politicii monetare reiese din scopurile BNM. Aa, Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei, art. 4 consacr: (1) Obiectivul fundamental al Bncii Naionale este asigurarea i meninerea stabilitii preurilor. (2) Fr prejudicierea obiectivului su fundamental, Banca Naional promoveaz i menine un sistem financiar bazat pe principiile pieei i sprijin politica economic general a statului. Menionm c acest obiectiv al politicii monetare a intrat n vigoare din 28 iulie 2006, anterior acesta fiind realizarea i meninerea stabilitii monedei naionale

ELABORAREA POLITICII MONETARE

BNM

anual elaboreaz politica monetar. n corespundere cu Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei, art. 13 , nu mai trziu de 1 februarie transmite Parlamentului i Guvernului i public un raport privind evaluarea politicii monetare i valutare promovate pe parcursul anului precedent, evaluarea situaiei economice i financiare curente a rii i descrierea politicii monetare i valutare pentru anul urmtor i pentru o perioad mai ndelungat cu argumentrile de rigoare.

ACIUNILE BNM, AUTORIZATE PENTRU EXERCITAREA ATRIBUIILOR PRIVIND POLITICA MONETAR I VALUTAR

operaiuni de pia deschis.

operaiuni valutare,
stabilirea instituiilor financiare cerine de

meninere a rezervelor obligatorii acorda credite bncilor

INSTRUMENTELE POLITICII MONETARE

n cadrul aciunilor evideniate BNM utilizeaz instrumentele politicii monetare disponibile. Acestea sunt preponderent din categoria celor indirecte i nglobeaz: operaiunile de piaa deschis, operaiunile valutare, facilitile permanente i rezervele obligatorii minime.

OPERAIUNILE BNM DE PIA MONETAR

Obiectivul primordial al Bncii Naionale a Moldovei n aplicarea operaiunilor sale de pia deschis este de a implementa o transmisiune eficient a ratelor dobnzilor de reglementare monetar a BNM, de a acorda suport instituiilor financiare la managementul lichiditii i de a contribui la stabilitatea sectorului bancar. Operaiunile de pia deschis:

Vnzri de Certificate ale BNM (CBN), care constituie instrumente negociabile de datorie ale BNM, tranzacionate n scopul absorbiei lichiditii din piaa monetar. CBN pot fi emise cu scadena pna la un an, la moment Certificatele BNM se emit de regul pe termene de 7, 14 si 28 zile. n condiiile supralichiditii sistemului bancar din ultimul timp, Certificatele BNM constituie principalul instrument aplicat de ctre BNM n aceast perioad. Repo de vnzare i Repo de cumprare a valorilor mobiliare de stat reprezint operaiuni de vnzare a valorilor mobiliare de stat cu rscumprarea ulterioar a acelorai valori mobiliare la o dat anumit sau la vedere i la un pre anumit, stabilit la data vnzrii. BNM poate fi att vnztorul (repo de vnzare) ct i cumprtorul (Repo de cumprare) VMS, n dependen de situaia impus de piaa monetar. Depozite acceptate de BNM de la bnci prin licitaii sau negocieri directe se utilizeaz pentru absorbia excesului structural de lichiditate. Vnzri i cumprri de valori mobiliare de stat aceste instrumente se aplic rar.

OPERAIUNILE BNM PE PIAA VALUTAR Activitatea Bncii Naionale a Moldovei, sau, altfel spus, interveniile valutare, se deruleaz n strict conformitate cu obiectivele politicii valutare. Banca Naional utilizeaz n calitate de instrumente ale interveniilor valutare utilizeaz: operaiunile directe (cumprri sau vnzri la vedere de valut contra lei moldoveneti), care influeneaz masa monetar, operaiunile de ajustare (swap-uri valutare), care sunt instrumente reversibile i nu influeneaz masa monetar pe termen lung.

FACILITILE PERMANENTE
Facilitile permanente reprezint facilitile pe care BNM le pune la dispoziia bncilor autorizate la iniiativa acestora. BNM ofer dou faciliti permanente:
- facilitatea de depozit overnight. - facilitatea de credit overnight. Depozitul overnight este o facilitate permanent acordat de BNM, care ofer bncilor autorizate posibilitatea de a plasa depozite peste noapte la BNM din proprie iniiativ, remunerate la o rat a dobnzii prestabilit Creditul overnight este un credit acordat de BNM peste noapte bncilor, pentru acoperirea descoperitului de cont neachitat la sfritul zilei operaionale, precum i n scopul meninerii rezervelor obligatorii, garantat cu valori mobiliare amanetate la BNM, la o rat a dobnzii prestabilit.

REZERVELE OBLIGATORII A BNM

n baza art.17 din Legea cu privire la BNM, nr.548-XIII din 21 iulie 1995, Banca Naional a Moldovei stabilete bncilor cerine de meninere a rezervelor obligatorii. Rezervele obligatorii (RO) reprezint nivelul minim al rezervelor pe care o banc autorizat trebuie s le dein la BNM. RO se utilizeaz n scopul schimbrii cererii banilor de rezerv pe scurt durat i respectiv a ratei de dobnd pe termen scurt. Bncile menin rezervele obligatorii separat n lei moldoveneti i valut strin (dolari SUA i Euro) n conturi deschise la Banca Naional a Moldovei. Bncile constituie RO din mijloacele atrase n valutele respective, reflectate n bilanurile bncilor n conturile din clasa II Obligaiuni, la o norm stabilit de Consiliul de administraie al BNM. Banca Naional a Moldovei platete dobnd la cota din rezervele obligatorii ce depete 5 la sut din pasivele n baza crora se calculeaz aceste rezerve. Plata pentru rezervele obligatorii se efectueaz lunar, dup data de 15 a lunii n curs, pentru luna calendaristic precedent. Rezervele obligatorii n lei moldoveneti i n valut strain se remunereaz la rate distincte, aplicnd pentru rezervele n lei rata la depozitele overnight din coridorul ratelor BNM, iar pentru rezervele obligatorii n valut strain - rata medie la depozitele la vedere cu dobnd atrase de sistemul bancar n VLC, calculat lunar de Banca Naional a Moldovei n baza rapoartelor lunare privind rata medie la depozitele atrase de bnci. Ratele aplicate de ctre BNM la efectuarea plii pentru meninerea rezervelor obligatorii se stabilesc i se modific de catre Consiliul de administraie al BNM. n practica Bncii Naionale a Moldovei rata rezervele obligatorii a nceput s fie folosit ncepnd cu ziua de 29 iunie 1993.