Análise Das Demonstrações Contábeis

Demonstraes financeiras
Metas da aula
Apresentar a utilizao das principais demonstraes financeiras.
objetivos
Esperamos que, aps o estudo do contedo desta aula, voc seja capaz de:
1
identificar as informaes elementares de um Balano Patrimonial (BP); estruturar o BP de uma empresa em um estudo de caso; elaborar a Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) de uma empresa em um estudo de caso; elaborar a DRE e o BP de uma empresa em um caso hipottico.
Voc deve se lembrar de como as transaes so registradas na Contabilidade. Para registr-las, preciso compreender os mecanismos de dbito e crdito... Ser que voc realmente se lembra? Esses mecanismos j foram vistos nas aulas que tratam do Mtodo das Partidas Dobradas, da Demonstrao do Resultado do Exerccio e do Balano Patrimonial (Aulas 2, 4 e 7 de Contabilidade I).
AULA
Pr-requisitos
Anlise das Demonstraes Contbeis | Demonstraes financeiras
INTRODUO
Ao longo do perodo em que voc estudou Contabilidade I, foi possvel perceber que o setor de contabilidade de uma empresa desempenha diversas funes. Dentre elas, destacamos a necessidade de controlar, demonstrar resultados e estabelecer mtodos para o cumprimento das obrigaes legais e fiscais inerentes pessoa jurdica. Para iniciarmos esta nova disciplina, vale enfatizar que daremos uma viso global sobre os relatrios contbeis. Entre os mais importantes esto as demonstraes financeiras. Essas demonstraes sero objetos de estudo no decorrer de nossas aulas.
Voc sabia que... os contadores preferem a denominao Demonstraes Contbeis a Demonstraes Financeiras? que as sociedades annimas (S.A.) so obrigadas a publicar seus demonstrativos em jornais de grande circulao e no Dirio Oficial? que as sociedades limitadas (Ltda.) ficam dispensadas dessa obrigatoriedade, mas devero apresentar as demonstraes financeiras para efeito de Imposto de Renda?
Henkel L.
Figura 1.1: Transparncia a alma do negcio.
Familiarizar-se com os demonstrativos financeiros essencial para o desenvolvimento da Anlise das Demonstraes Financeiras, posto que toda pessoa jurdica deve fornecer informaes obrigatrias (para fins fiscais, por exemplo) ao desempenhar sua atividade. Logo, o futuro administrador deve obter um conhecimento slido sobre o assunto para desempenhar eficientemente as funes que lhe so inerentes.
DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Uma das principais finalidades da Contabilidade a de demonstrar periodicamente a situao em que se encontra uma determinada pessoa jurdica. Essas demonstraes peridicas representam a matria-prima para o estudo da situao econmico-financeira de uma empresa. Dentre elas, destacam-se o Balano Patrimonial (BP) e a Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE).
8 CEDERJ
Figura 1.2: Nmeros e mais nmeros...
Portanto, fundamental (alm de ser obrigatrio por lei) para uma empresa demonstrar, por intermdio de procedimentos contbeis, sua situao patrimonial, sua situao financeira e sua rentabilidade; em suma, suas demonstraes contbeis.
Balano Patrimonial (BP)

A palavra patrimnio pode ter diversas acepes, de acordo com o contexto em que ela empregada. Se formos falar em cultura, por exemplo, temos o patrimnio cultural. Se falarmos em herana, por sua vez, comum ouvirmos sobre o patrimnio que ser herdado. Na contabilidade, consideramos patrimnio o conjunto de bens, direitos e obrigaes de uma entidade. Voc j deve ter uma boa noo do que Balano Patrimonial (Contabilidade Geral I), no ? Pois bem, vamos relembrar. O BP uma demonstrao cujo propsito mostrar a posio patrimonial e financeira da empresa em uma determinada data.
Jaroslaw Miarka
Um pouco sobre a legislao
A Lei n. 6.404, de 1976, em seu artigo 176, estabeleceu que, ao fim de cada exerccio social, a diretoria far elaborar, com base na escriturao mercantil da companhia, as seguintes demonstraes financeiras: a. Balano Patrimonial; b. Demonstrao do Resultado do Exerccio; c. Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados ou Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido; d. Demonstrao de Origens e Aplicaes de Recursos.
J o artigo 177 da mesma lei determinou que a escriturao da companhia ser mantida em registros permanentes, com obedincia aos preceitos da legislao comercial e desta lei e aos princpios de contabilidade geralmente aceitos, devendo observar mtodos ou critrios contbeis uniformes no tempo e registrar as mutaes patrimoniais segundo o regime de competncia.
CEDERJ
AULA
Entendendo o BP O BP uma demonstrao financeira constituda de duas colunas. Na coluna da esquerda, so relacionadas as contas que refletem as aplicaes de recursos (Ativo); no lado direito, as que representam as origens de recursos (Passivo). Estrutura de origens e aplicaes
Balano Patrimonial
ATIVO
Aplicaes de recursos (bens + direitos)
PASSIVO
Origens de recursos (capital de terceiros + capital prprio)
Observe que os recursos so aplicados em bens (bem aquilo que satisfaz a necessidade humana e pode ser avaliado monetariamente, como estoque de mercadoria, por exemplo) e direitos (transaes que sero convertidas em recurso financeiro, como duplicatas a receber oriundas de vendas a prazo, por exemplo). As origens de recursos, por sua vez, so provenientes de duas fontes: capital de terceiros (as obrigaes, como impostos, fornecedores, encargos sociais etc.) e capital prprio (investimentos dos proprietrios, reservas, lucros acumulados etc., por exemplo).
LIQUIDEZ
a capacidade de converso dos bens e direitos em dinheiro mais rapidamente. EXIGIBILIDADE, por sua vez, a prioridade de pagamento das obrigaes.
Voc j viu em Contabilidade Geral I que, segundo a Lei das Sociedades Annimas (Lei 6.404/76), as contas do Ativo devem ser classificadas em ordem decrescente de grau de do passivo, em ordem decrescente de a seguir:
LIQUIDEZ,
e as contas
EXIGIBILIDADE.
Veja um Balano
Patrimonial para entender melhor. Acompanhe o exemplo de BP
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CEDERJ
ATIVO
Ativo Circulante Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente - Investimentos - Imobilizado - Diferido
PASSIVO
Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Resultado de Exerccios Futuros Patrimnio Lquido
Como voc pode ver na estrutura do BP, os grupos de contas foram dispostos dentro do critrio mencionado, de graus de liquidez e exigibilidade. Ainda dentro de cada grupo, a ordem de liquidez e exigibilidade tambm deve ser mantida para compor o BP como um todo.
Voc j viu que o BP serve para atestar a situao patrimonial e financeira de uma empresa. Porm, voc deve estar atento para o fato de que essa demonstrao esttica; em outras palavras, refere-se somente data contemplada no BP.
Figura 1.3: Colocando o pingo no i.
Matt Willians
CEDERJ
11
AULA
Estrutura Balano Patrimonial
a. Ativo (aplicaes de recursos)

Voc j sabe que ativo de uma empresa tudo aquilo que se localiza esquerda do BP. Contudo, faz-se necessrio classificar o Ativo em trs categorias para melhor compreenso de sua importncia, como a seguir:
a.1. Ativo Circulante

Ativo Circulante so aplicaes de recursos de carter temporrio que se convertero basicamente em dinheiro at 365 dias da data do levantamento do BP ou durante o CICLO OPERACIONAL da empresa, quando CICLO
OPERACIONAL
este for superior a um ano. O Ativo Circulante representado por: disponibilidades, ou tudo que pode ser revertido imediatamente em recurso financeiro (como Caixa, Banco Conta Movimento e Aplicaes de Liquidez Imediata); direitos realizveis no curso do exerccio social seguinte, como quantias que terceiros devem entidade (Clientes e Duplicatas a Receber, por exemplo), ou outras aplicaes (como Estoque, por exemplo); aplicaes de recursos em despesas do exerccio seguinte (juros pagos antecipadamente, aluguis antecipados etc.).
Para uma indstria, o perodo compreendido desde a compra da matria-prima at o recebimento pela venda do produto. No comrcio, por sua vez, o perodo compreendido desde a compra de mercadorias at o recebimento pela venda da mercadoria.
a.2. Ativo Realizvel a Longo Prazo

Ativo Realizvel a Longo Prazo, por sua vez, so aplicaes de COLIGADAS
So as sociedades que participam com 10% ou mais do capital social de outra sem, contudo, control-la.
carter temporrio que se convertero em dinheiro mais lentamente, isto , aps 365 dias da data do levantamento do balano ou aps o ciclo operacional, quando este for superior a um ano. Esse ativo representado por: direitos realizveis aps o trmino do exerccio seguinte (como Clientes e Duplicatas a Receber, alm de outras aplicaes que no fazem parte do exerccio em questo); direitos derivados de vendas, de adiantamentos ou emprstimos a sociedades COLIGADAS ou CONTROLADAS, a diretores, acionistas ou participantes no lucro da empresa, em virtude de no constiturem negcios usuais na explorao do objeto da empresa.
CONTROLADAS
So sociedades nas quais a controladora possui preponderncia nas deliberaes sociais e poder de eleger a maioria dos administradores.
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CEDERJ
a.3. Ativo Permanente

Ativo Permanente, como o prprio nome j diz, so aplicaes de recursos de carter permanente. Ficou difcil? Ento iremos classific-lo em trs subgrupos para facilitar sua compreenso: 1. Investimentos: engloba todas as participaes de natureza permanente em outras empresas, na forma de aes ou quotas (reveja o conceito de sociedades coligadas e/ou controladas), assim como outros bens e direitos que no se destinam manuteno da atividade da empresa. Como exemplo de Investimento, temos as participaes permanentes em outras sociedades, obras de arte que compem a decorao da sede da empresa, terrenos (para futura utilizao) etc.; 2. Imobilizado: constitudo por bens e direitos necessrios manuteno das atividades da empresa, ou exercidos com essa finalidade, inclusive os de propriedade industrial ou comercial. Como exemplo de Imobilizado, temos mquinas e equipamentos necessrios produo, terrenos (onde esto localizadas a fbrica, as lojas etc., por exemplo), instalaes (hidrulicas, eltricas etc., por exemplo), veculos, marcas e patentes etc.; 3. Diferido: compreende as aplicaes de recursos em despesas que contribuiro para a formao do resultado de mais de um exerccio social. Em outras palavras, so gastos ocorridos exerccios futuros. Como exemplo de Diferido, temos despesas pr-operacionais, gastos com pesquisa e desenvolvimento (especialmente em indstrias de tecnologia ou farmacuticas) etc.
Figura 1.4: Pesquisa em indstria farmacutica. Stanciun Florin CEDERJ 13
Quando voc v a expresso "aps o trmino do exerccio seguinte", significa que o BP est sendo elaborado na data do encerramento do exerccio social e que o ciclo operacional da empresa inferior a um ano.
num exerccio que iro beneficiar vrios
b. Passivo (origens de recursos)

Passivo corresponde aos recursos utilizados pela empresa. Como voc j sabe, o Passivo deve ser posicionado direita do BP. Assim como o Ativo, o Passivo classificado em subdivises, a saber:
AULA
b.1. Passivo Circulante So obrigaes da empresa com terceiros de vencimento em at 365 dias da data do levantamento do BP, ou durante o ciclo operacional (quando este for superior a um ano). Como exemplo, temos as obrigaes com fornecedores de mercadorias, matrias-primas, embalagens etc., emprstimos e financiamentos bancrios, obrigaes trabalhistas (como dcimo terceiro salrio, frias e gratificaes) e obrigaes fiscais (impostos e tributos, por exemplo), entre outros. b.2. Passivo Exigvel a Longo Prazo O Passivo Exigvel a Longo Prazo nada mais do que as obrigaes da empresa vencveis aps 365 dias, ou aps o ciclo operacional (quando este for superior a um ano). Todas as contas descritas no Passivo Circulante podem fazer parte do Passivo Exigvel a Longo Prazo, desde que sejam observados os seus prazos de liquidao. Vamos a um exemplo? Imagine uma empresa que obteve o financiamento bancrio cujo vencimento se dar aps 18 meses a data do emprstimo. Aps est transao contbil, a empresa cujo o ciclo operacional inferior a 365 dias, ao elaborar o Balano Patrimonial classificar esta obrigao a longo prazo devido a este passivo ter um prazo de liquidao superior a um ano.
Atividade 1
O bsico do BP Veja o Balano Patrimonial da Empresa Planalto, encerrado em 31/12/X4.
1
Balano Patrimonial
ATIVO
Caixa Duplicatas a Receber Estoques Veculos Total 180 200 300 150 830 Fornecedores Contas a Pagar Capital Social Lucros Acumulados Total
Em milhes de reais
PASSIVO
50 100 600 80 830
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CEDERJ
Com base nos dados apresentados, informe: a. total de aplicaes; b. total de origens; c. total de recursos de terceiros; d. total de recursos prprios.
Resposta Comentada
Voc sabe que A (aplicaes) = O (origem); deste modo, R$ 830 milhes aplicados tiveram como origem R$ 150 milhes de Recursos de Terceiros (Capitais de Terceiros) provenientes de Fornecedores (R$ 50 milhes) e Contas a Pagar (R$ 100 milhes); e R$ 680 milhes de Recursos Prprios (Capitais Prprios), representados pelo Capital Social (R$ 600 milhes) e Lucros Acumulados (R$ 80 milhes). Logo, a. R$ 830 milhes; b. R$ 830 milhes; c. R$ 150 milhes; e d. R$ 680 milhes.
b.3. Outros elementos patrimoniais que fazem parte do Passivo Pelo que j estudou at este momento, voc pode entender que a tarefa do BP a de resumir e apresentar adequadamente os dados referentes ao Ativo (aplicaes de recursos feitos pela empresa) e ao Passivo (origens de recursos obtidos pela empresa). Alm dos recursos devidos a terceiros (PC e PELP), ainda fazem parte do Passivo o Resultado de Exerccios Futuros e o Patrimnio Lquido, cujas definies esto a seguir: Resultado de Exerccios Futuros Algumas vezes uma empresa apresenta um valor referente a lucro ainda que estimado, resultante das receitas recebidas antecipadamente deduzidas dos custos e despesas correspondentes. Integram esse grupo somente os valores recebidos por antecipao para futura entrega de produtos ou servios, para os quais no haja qualquer tipo de obrigao de devoluo por parte da empresa. Como exemplo, temos as Receitas de Aluguel Recebidas Antecipadamente. Patrimnio Lquido so os recursos dos proprietrios investidos na empresa, no representando, portanto, exigibilidades. O Patrimnio Lquido subdivide-se em: Capital Social: corresponde aos valores efetivamente integralizados pelos acionistas ou scios.
CEDERJ 15
AULA
Reservas de Capital: acrscimos ocorridos no Patrimnio Lquido que no se originaram dos resultados da empresa. Como exemplo: gio na emisso de aes, doaes e subvenes para investimentos etc. Reservas de Reavaliao: contrapartida de aumento de elementos do Ativo, em virtude de novas avaliaes. Reservas de Lucros: constitudas por transferncia de lucros da empresa. Lucros ou Prejuzos Acumulados: correspondem os saldos remanescentes dos lucros ou prejuzos aps as destinaes para reservas de lucros e distribuio dos dividendos. Capital a Realizar: parcela do capital social subscrita pelos scios, ainda no realizada (conta retificadora do PL). Aes em Tesouraria/Quotas Liberadas: aes/quotas da empresa adquiridas pela prpria empresa (conta retificadora do PL).
Atividade 2
Completando um BP
2
Estruture o Balano Patrimonial da Indstria Xoror em 31/12/X4, segundo a Lei das Sociedades Annimas (Lei 6.404/76).
Balano Patrimonial
CONTAS
Emprstimos Bancrios (10 meses) Veculos Capital Caixa Salrios a Pagar Estoques de Produtos Acabados Duplicatas a Receber Lucros Acumulados Obras de Arte Mveis e Utenslios Estoques de Matrias-Primas Fornecedores Financiamentos (20 meses) Aes de Outras Companhias Estoques de Produtos em Elaborao Impostos a Recolher Banco Conta Movimento Despesas Pr-operacionais
Em R$
10.000,00 10.000,00 16.000,00 8.000,00 36.000,00 4.000,00 16.000,00 12.000,00 12.000,00 4.000,00 20.000,00 8.000,00 8.000,00 4.000,00 8.000,00 4.000,00 4.000,00 4.000,00
16
CEDERJ
Balano Patrimonial
Em R$ ATIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
PASSIVO
Total do Circulante
Total do Circulante
PERMANENTE Investimentos
EXIGVEL A LONGO PRAZO
Imobilizado PATRIMNIO LQUIDO
Diferido
Total Patrimnio Lquido
Total Permanente TOTAL TOTAL
CEDERJ
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AULA
Resposta Comentada
Indstria Xoror Balano Patrimonial em 31/12/X4
Balano Patrimonial
Em R$ ATIVO
CIRCULANTE Caixa Banco Conta Movimento Duplicatas a Receber Estoques de Produtos Acabados Estoques de Produtos em Elaborao Estoques de Matrias-Primas Total do Circulante PERMANENTE Investimentos Aes de Outras Cias. Obras de Arte Imobilizado Veculos Mveis e Utenslios Diferido Despesas Pr-operacionais Total do Permanente TOTAL 4.000 34.000 94.000 TOTAL 94.000 10.000 4.000 4.000 12.000 PATRIMNIO LQUIDO Capital Lucros Acumulados Total do Patrimnio Lquido 16.000 12.000 28.000 8.000 4.000 16.000 4.000 8.000 20.000 60.000 EXIGVEL A LONGO PRAZO Financiamentos 8.000 CIRCULANTE Fornecedores Salrios a Pagar Impostos a Recolher Emprstimos Bancrios Total do Circulante 8.000 36.000 4.000 10.000 58.000
PASSIVO
Para a elaborao de um BP, voc dever inicialmente colocar o nome da empresa e o ttulo do demonstrativo com a data da elaborao. Em seguida, agrupar as contas do Ativo conforme seu grau de liquidez decrescente, iniciando pelas contas do Ativo Circulante (que tm maior capacidade de converso em numerrio, ou seja, realizao at 365 dias a contar da data do encerramento do BP ou do ciclo operacional, se este for superior a um ano).
18
CEDERJ
numerrio. Nesta atividade, voc classificar as contas do Ativo Permanente nos subgrupos Investimentos, Imobilizado e Diferido, conforme j foi visto nas aulas de Contabilidade e no decorrer desta aula. Nas contas do Passivo, voc ir agrupar, primeiramente, aquelas contas em que h um nvel maior de exigibilidade, ou seja, pagamento em at 365 dias ou durante o ciclo operacional, se este for superior a um ano. Este o Passivo Circulante. Em seguida, voc classificar as contas que sero pagas em um prazo superior a 365 dias ou que vencero aps o ciclo operacional da empresa, se este for superior a um ano (Passivo Exigvel a Longo Prazo). Finalmente, voc ir agrupar as contas que no representam exigibilidades, como Capital Social, Reservas, Lucros Acumulados etc., pois pertencem aos proprietrios da empresa (Patrimnio Lquido).
Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) A Demonstrao do Resultado do Exerccio tem por finalidade evidenciar a formao do lucro ou prejuzo do exerccio social, mediante a confrontao das receitas realizadas com as despesas incorridas. A DRE representa, portanto, a posio dinmica do patrimnio. justamente por meio do estudo desse demonstrativo que o usurio das demonstraes financeiras ter conhecimento da situao econmica da empresa. Ficou difcil entender? Ento vamos para uma observao prtica.
CEDERJ
19
AULA
Posteriormente, voc agrupar as contas de menor capacidade de realizao em
Modelo da Demonstrao do Resultado do Exerccio segundo a Lei 6.404/76 (Lei das Sociedades por Aes):
DRE
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO
Receita Operacional Bruta (Vendas ou Servios) (ROB) (-) Dedues da Receita Operacional Bruta (DED) (=) Receita Operacional Lquida (ROL) (-) Custo das Mercadorias/Produtos Vendidos/Servios Prestados (CMV/CPV/CSP) (=) Lucro Bruto (ou Prejuzo) (LB) (-) Despesas Operacionais (DO): Despesas com Vendas Despesas Gerais e Administrativas Despesas Financeiras Lquidas (despesas financeiras receitas financeiras) Outras Despesas ou Receitas Operacionais (=) Lucro Operacional (ou Prejuzo) (LO) ( + ) Resultados No-Operacionais (RNO) (=) Lucro Antes do Imposto de Renda (ou Prejuzo) (LAIR) (-) Proviso para o Imposto de Renda (PIR) (=) Lucro Depois do Imposto de Renda (ou Prejuzo) (LDIR) (-) Participaes: (PART/CONT) Debntures Empregados e/ou Administrao Partes Beneficirias Contribuies e Doaes (=) Lucro Lquido (ou Prejuzo) (LL)
!
20 CEDERJ
A partir da Lei das S.A. (Lei 6.404/76) a divulgao das demonstraes financeiras passou a ser publicada em duas colunas, ou seja, com valores do ano atual e do ano anterior.
a. ROB: refere-se ao valor de venda de bens e servios. b. Dedues: fatos contbeis que diminuem o valor da ROB, como abatimentos (concedidos em funo de preos especiais, vendas em volumes elevados, clientes especiais etc.) c. Devolues: vendas canceladas em funo de diversos motivos, como, por exemplo, quando h desacordo em relao ao pedido. d. Impostos Incidentes sobre Vendas: so impostos que guardam proporcionalidade com o preo de venda. Os mais comuns so: IPI Imposto sobre Produtos Industrializados. ICMS Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios. ISS Imposto sobre Servios. e. ROL: valor de vendas da empresa aps as dedues. a principal fonte de fundos da empresa. f. CMV/CPV/CSP: gastos diretamente envolvidos na atividade comercial, industrial e de prestao de servios. g. LB: diferena entre a ROL e o Custo das Vendas. h. DO: gastos necessrios para realizao das vendas dos produtos/servios, administrao da empresa e financiamento de suas operaes. i. Despesas com Vendas: todos os gastos incorridos nas reas de vendas. Exemplos dessas despesas so as comisses sobre vendas, gastos com propaganda e publicidade e proviso para crditos de liquidao duvidosa, entre outros. j. Despesas Gerais e Administrativas: todos os gastos relacionados para dirigir a empresa. Como exemplo, temos os gastos com honorrios da diretoria, salrios e encargos do pessoal administrativo. l. Despesas Financeiras Lquidas: o resultado obtido do confronto das despesas financeiras e receitas financeiras. Exemplos: descontos concedidos/obtidos, despesas/receitas de juros. m. Outras Despesas ou Receitas Operacionais: despesas e receitas que no se enquadram nas despesas operacionais mencionadas. Alguns exemplos dessas despesas so venda espordica de sucatas, lucros de participaes em outras companhias etc. n. LO: resultado da atividade operacional da empresa. o. RNO: despesas e receitas no relacionadas com o objetivo da empresa, como venda de itens do Ativo Permanente.
CEDERJ 21
AULA
descrio a seguir:
A estrutura da DRE ser mais bem entendida por meio da
p. LAIR: resultado decorrente da atividade operacional e nooperacional da empresa. q. PIR: parcela destinada ao Imposto de Renda. r. LDIR: resultado obtido aps a deduo do Imposto de Renda. s. PART/CONT: participaes/contribuies previstas nos estatutos da empresa. t. LL: resultado final disposio dos scios ou acionistas.
Antes da Lei das S.A. (Lei 6.404/76), a Proviso para Crdito de Liquidao Duvidosa era conhecida como Proviso para Devedores Duvidosos.
Atividade 3
Elaborando a DRE
3
Elabore a Demonstrao do Resultado do Exerccio da Empresa Comercial So Cristvo para o ano de X4:
CONTAS
Despesas com Vendas Proviso para Imposto de Renda Despesas Financeiras Impostos Incidentes sobre Vendas Despesas Administrativas Receita Operacional Bruta Despesas No-Operacionais Custo das Mercadorias Vendidas Participao de Debntures Receitas Financeiras Contribuies
Em R$
334.000 24.000 151.000 500.000 140.000 3.000.000 62.000 1.670.000 30.000 45.000 5.000
22
CEDERJ
Para auxili-lo a Receita Operacional Bruta j esto preenchidas.
Em R$
RECEITA OPERACIONAL BRUTA
____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ___________________________________ ___________________________________ ____________________________________ ___________________________________ ___________________________________ ____________________________________ ____________________________________
LUCRO LQUIDO
3.000.000 ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ 129.000
CEDERJ
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AULA
Resposta Comentada
Empresa Comercial So Cristvo Demonstrao do Resultado do Exerccio findo em X4
DRE
Em R$
RECEITA OPERACIONAL BRUTA ( - ) Impostos Incidentes sobre Vendas ( = ) RECEITA OPERACIONAL LQUIDA ( - ) Custo das Mercadorias Vendidas ( = ) LUCRO BRUTO ( - ) Despesas Operacionais Despesas Administrativas Despesas com Vendas Despesas Financeiras Lquidas ( = ) LUCRO OPERACIONAL ( - ) RESULTADOS NO-OPERACIONAIS Despesas No-Operacionais ( = ) LUCRO ANTES DE IMPOSTO DE RENDA ( - ) Proviso para Imposto de Renda ( = ) LUCRO DEPOIS DO IMPOSTO DE RENDA ( - ) Participao de Debntures ( - ) Contribuies LUCRO LQUIDO 62.000 188.000 24.000 164.000 30.000 5.000 129.00 140.000 334.000 106.000 250.000 3.000.000 500.000 2.500.000 1.670.000 830.000
Voc dever colocar, em primeiro lugar, o nome da empresa e informar o ttulo do demonstrativo (com o perodo a que se refere). Essa demonstrao apresentada de forma vertical, como voc j viu em Contabilidade Geral I. Inicia-se pela Receita Operacional Bruta, e, abatendo as dedues, apura-se a ROL. Para calcular o LB, exclumos o CMV; posteriormente, excluindo as Despesas Operacionais, apuramos o LO. Observe que, dentro das Despesas Operacionais, as Despesas Financeiras Lquidas foram calculadas pela diferena das Despesas Financeiras para as Receitas Financeiras. O LAIR foi apurado deduzindo do LO os Resultados No-Operacionais representados pelas Despesas No-Operacionais. Ao diminuir a PIR, voc encontrar o LDIR. Finalmente, para o clculo do LL, subtraia as Participaes de Debntures e as Contribuies.
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CEDERJ
A anlise contbil sempre estar associada a um processo decisrio. Assim, mediante a utilizao dos principais instrumentos de anlise patrimonial, econmica e financeira, ela objetiva a avaliao de desempenho e as expectativas ou tendncias da empresa. Voc deve ter noes de anlise e interpretao das demonstraes contbeis direcionadas para um enfoque de gerao de informaes para tomada de deciso. Para tal, preciso conhecer os demonstrativos contbeis usuais e algumas tcnicas bsicas de anlise, assim como, ter condies de implementar essa ferramenta em seus negcios.
Atividade Final
Demonstrando tudo... Com base no saldo das contas da Empresa Industrial de Plsticos Santa Catarina, no final do ano X3:
4
Em R$
Receita Operacional Lquida Despesas Administrativas Capital Contas a Pagar Veculos Mveis e Utenslios Estoques de Matria-Prima Estoques de Produto em Elaborao Banco Conta Movimento Despesas com Vendas Custo dos Produtos Vendidos Lucros Acumulados Fornecedores Caixa Estoques de Produtos Acabados Duplicatas a Receber Despesas Financeiras 19.400 2.000 11.000 1.800 6.000 5.000 2.000 1.000 2.800 2.850 13.000 5.400 4.100 1.500 2.000 3.200 350
a. Elabore a DRE para X3, transferindo o lucro apurado para a Conta Lucros Acumulados. b. Elabore, em seguida, o BP em 31/12/X3.
CEDERJ
25
AULA
CONCLUSO
a) DRE
Em R$
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________ ______________
____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________ ____________________________________
LUCRO LQUIDO
b) BP
Em R$ ATIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
PASSIVO _______________________________ _______________________________ ________________________________ _______________________________

EXIGVEL A LONGO PRAZO
_______________________________ _______________________________ ________________________________ _______________________________ _______________________________ ________________________________ ________________________________

PERMANENTE
________________________________
PATRIMNIO LQUIDO
_______________________________ _______________________________ ________________________________ _______________________________

TOTAL
_______________________________ ________________________________ _______________________________ _______________________________

TOTAL
26
CEDERJ
Empresa Industrial de Plsticos Santa Catarina Demonstrao do Resultado do Exerccio findo em 31/12/X3
DRE
em milhares de reais
Receita Operacional Lquida ( - ) Custo dos Produtos Vendidos LUCRO BRUTO ( - ) Despesas Operacionais Despesas com Vendas Despesas Administrativas Despesas Financeiras LUCRO LQUIDO 2.850 2.000 350 1.200 19.400 13.000 6.400
Empresa Industrial de Plsticos Santa Catarina Balano Patrimonial em 31/12/X3
Em R$ ATIVO
CIRCULANTE Caixa Banco Conta Movimento Duplicatas a Receber Estoques de Produtos Acabados Estoques de Produtos em Elaborao Estoques de MatriasPrimas Total do Circulante PERMANENTE Imobilizado Veculos Mveis e Utenslios Total do Permanente TOTAL 6.000 5.000 11.000 23.500 TOTAL 23.500 1.500 2.800 3.200 2.000 1.000 2.000 12.500 CIRCULANTE Fornecedores Contas a Pagar Total do Circulante PATRIMNIO LQUIDO Capital Lucros Acumulados Total do Patrimnio Lquido 11.000 6.600 17.600 4.100 1.800 5.900
PASSIVO
CEDERJ
27
AULA
Resposta Comentada
Voc dever colocar, em primeiro lugar, o nome da empresa e informar o ttulo do demonstrativo com o perodo a que se refere. A DRE apresentada de forma vertical, como voc j viu em Contabilidade Geral I. Pelos dados apresentados no enunciado desta atividade, voc dever iniciar pela Receita do Exerccio (receita lquida), tendo em vista no existirem dedues de vendas. Em seguida, passe para o clculo do Lucro Bruto, exclua o Custo das Mercadorias Vendidas. Para o clculo do Lucro Operacional, deduziram-se as despesas operacionais (vendas, administrativas e financeiras). Vale, no entanto, ressaltar que nesta atividade o Lucro Operacional coincide com o Lucro Lquido, em face da inexistncia das demais contas de resultados. Para elaborao do Balano Patrimonial, voc dever inicialmente colocar o nome da empresa e o ttulo do demonstrativo e a data da elaborao. Em seguida, deve classificar no lado do Ativo as contas no Ativo Circulante, Ativo Realizvel a Longo Prazo e Ativo Permanente, seguindo seu grau de liquidez. No lado do Passivo, voc classificar as contas no Passivo Circulante, Passivo Exigvel a Longo Prazo e Patrimnio Lquido, seguindo o critrio de exigibilidades. Cabe destacar que o saldo da conta Lucros Acumulados representa o saldo inicial acrescido do Lucro Lquido apurado na DRE. A seguir, dever ser apurado o total do Ativo e do Passivo. Lembre-se de que o total do Ativo sempre igual ao total do Passivo (aplicaes = origens).
RESUMO
O Balano Patrimonial um dos demonstrativos que auxiliam a compreenso da Contabilidade. Representa a posio financeira de uma empresa em uma data especfica, partindo da premissa contbil de que: Recursos Aplicados = Recursos Originados. Os recursos aplicados encontram-se disponveis sob diversas formas: o dinheiro que a empresa tem em caixa ou no banco, as Duplicatas a Receber, os Estoques, os Investimentos, o Imobilizado e o Diferido. A DRE ajuda a entender a Contabilidade, j que mede o desempenho da empresa em um perodo de tempo, por meio de: Receita Despesa = Lucro ou Prejuzo Lucro todo excesso de receitas sobre as despesas. Para os proprietrios e acionistas, a compensao dos riscos na participao em um negcio. O Lucro pode ser distribudo aos scios (sob a forma de dividendos) ou levado ao Patrimnio Lquido, aguardando uma destinao futura. Assim, sempre que ocorre uma receita, o Patrimnio Lquido aumenta; por outro lado, quando ocorre uma despesa, ele diminui.
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Na Aula 2, voc conhecer os principais conceitos e objetivos da Anlise das Demonstraes Financeiras e as tcnicas de anlise preliminares.
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AULA
INFORMAO SOBRE A PRXIMA AULA
Introduo anlise das demonstraes financeiras
Meta da aula
Apresentar conceitos, objetivos, tcnicas e metodologia das demonstraes financeiras.
objetivos
Esperamos que, aps o estudo desta aula, voc seja capaz de:
1
diferenciar anlise interna e externa; definir objetivos para a anlise; aplicar a primeira etapa da metodologia de anlise econmico-financeira.
Ter uma calculadora mo ser bastante til.
AULA
Pr-requisito
Anlise das Demonstraes Contbeis | Introduo anlise das demonstraes financeiras
INTRODUO
Agora que voc j revisou os principais relatrios contbeis (Balano Patrimonial (BP) e Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE), daremos os primeiros passos para o entendimento da anlise desses demonstrativos.
HUGO ROCHA BRAGA

Graduado em Cincias Contbeis e Administrao de Empresas, foi professor universitrio de diversas instituies: Fundao Getulio Vargas (FGV), Instituto Superior de Estudos Contbeis (ISEC), Instituto Brasileiro de Mercado de Capitais (IBMEC) e da Faculdade de Cincias Contbeis e Administrativas Moraes Jnior, na qual ocupa o cargo de diretor. Tambm atuou como gerente de normas contbeis e auditoria da Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Hugo autor de obras voltadas rea contbil-financeira, como por exemplo: Normas contbeis e demonstraes financeiras, Introduo administrao contbil financeira e Demonstraes financeiras: estrutura, anlise e interpretao.
Para isso, voc aprender a importncia dessa anlise, qual a posio do analista e quem so os usurios dos dados fornecidos por seus relatrios. Aprender tambm os ajustes necessrios para preparar as principais demonstraes contbeis de uma entidade jurdica a serem analisadas e as tcnicas que norteiam essa anlise.
CONCEITO E OBJETIVOS DA ANLISE

Segundo o Dicionrio Houaiss de Lngua Portuguesa, ANALISAR : 1. fazer anlise de; separar (um todo) em seus elementos ou partes componentes; 2. investigar, examinar minuciosamente; esquadrinhar, dissecar (...).
Segundo HUGO ROCHA BRAGA,

a anlise das demonstraes financeiras tem por objetivo observar e confrontar os elementos patrimoniais e os resultados das operaes, visando ao conhecimento minucioso de sua composio qualitativa e de sua expresso quantitativa, de modo a revelar os fatores antecedentes e determinantes da situao atual, e, tambm, a servir de ponto de partida para delinear o comportamento futuro da empresa (p. 117).
Isso o mesmo que dizer que a Anlise de Balanos tem o objetivo de extrair informaes das demonstraes financeiras para subsidiar a tomada de decises. Ela permite conhecer os efeitos das decises adotadas no passado e as causas determinantes do estado atual, servindo de orientao para a elaborao de planos futuros. Como voc viu na Aula 1, as demonstraes financeiras representam o produto final da Contabilidade, com o objetivo de gerar dados para um grande e variado nmero de usurios, cujas necessidades so diferentes. Cabe ao analista transformar esses DADOS em INFORMAES. Por exemplo: o Balano Patrimonial da Empresa Rosa de Ouro Ltda., encerrado em 31/12/X4, revela um estoque de R$ 5.000.000,00. Isso representa um dado. Ao interpretar esse dado, o analista pode concluir se esse valor adequado ou no para o ramo de atividade da empresa; isto uma informao.
DADOS X INFORMAES
Dados podem ser simplesmente nmeros ou descrio de objetos ou eventos, sem anlise ou interpretao. Informaes representam a interpretao dos dados.
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Quem so os usurios dos dados contbeis?
Para voc entender melhor o papel da Anlise das Demonstraes Contbeis como ferramenta de tomada de decises, necessrio saber quem so os principais usurios desses dados. Lembra dos stakeholders, que voc aprendeu na Aula 1 de Contabilidade Geral I? Eles so os interessados nos dados gerados pela contabilidade, ou seja, seus usurios. Naquela aula, voc teve informaes gerais sobre eles; nesta, voc ver mais detalhes sobre o interesse de cada grupo de usurios: Administradores: so os responsveis pela tomada de decises que afetam o patrimnio da empresa. Para isso, preciso que tenham um perfeito conhecimento dos fatos passados, a fim de prever o comportamento futuro do empreendimento. Esto interessados na avaliao do potencial de investimento, na rentabilidade, na capacidade de obteno de crdito da empresa etc. (esses assuntos sero tratados nesta disciplina em aulas futuras). Bancos: so as financeiras de dinheiro; tm por nica finalidade a rentabilidade e o retorno de seus investimentos. Assim, no transfeririam recursos para uma empresa cuja anlise de balanos mostre uma situao financeira pouco favorvel. Governo e economistas governamentais: as agncias governamentais, bem como esses economistas, tm duplo interesse nas informaes contbeis. Em primeiro lugar, com base em tais informaes que exercem o poder de tributar e arrecadar impostos, taxas e contribuies. Em segundo, os economistas interessam-se pelos dados contbeis das diversas unidades microeconmicas (empresas), pois estes, convenientemente reunidos e tratados estatisticamente, podem fornecer bases adequadas para as anlises econmicas do pas. Fornecedores: esto igualmente interessados em obter informaes preciosas sobre as empresas que recorrem ao crdito, a fim de julgarem os riscos nas suas relaes comerciais e financeiras; por isso, analisam, entre outros, os dados dos balanos das empresas que pretendem vender com prazo para pagamento. Investidores: tambm precisam estar a par das informaes especficas (setor de atividade, comportamento das aes no mercado etc.) das empresas onde pretendem aplicar suas poupanas. Nessas circunstncias, os demonstrativos contbeis sero de grande utilidade para avaliao futura da empresa em que iro investir seu capital. Concorrentes: a empresa analisa as demonstraes contbeis dos seus concorrentes para conhecer a situao deles e sua posio comparativamente a eles. Outros usurios: consumidores e o pblico em geral esto interessados em conhecer certas informaes contbeis sobre a empresa; por exemplo, se a empresa vem obtendo lucro, seu nvel de endividamento, sua previso de expanso etc.
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AULA
Contabilidade x Anlise das demonstraes financeiras

Um dos papis da Contabilidade Financeira registrar todos os fatos que alterem o patrimnio da empresa. Seu produto final so as demonstraes financeiras. A Anlise de Balanos, ao aplicar as tcnicas de anlise, transforma os dados das demonstraes em medidas de avaliao relativa (percentuais, nmeros-ndice e quocientes) nosso assunto em aulas futuras. Quando esses dados so interpretados, transformam-se em informaes financeiras para a tomada de decises. Seu produto final o Relatrio de Anlise. Desse modo, a Anlise de Balanos comea onde termina a Contabilidade, ou seja, no fim da demonstrao expositiva dos fatos (demonstraes contbeis), conforme ilustrao a seguir:
CONTABILIDADE ANLISE DE BALANOS
Fato Contbil
Escriturao Demonstraes
Contbeis (dados)
Tcnicas de anlise
Relatrio (informaes para tomada de decises)
Figura 2.1: As atuaes da Contabilidade e da Anlise de Balanos.
ANLISE INTERNA X ANLISE EXTERNA

De acordo com a posio do analista, a anlise das demonstraes contbeis pode ser orientada em dois sentidos: a) Anlise interna Neste caso, o analista est vinculado diretamente empresa analisada (como empregado ou sob contrato de prestao de servios). Isso faz com que o analista tenha maior facilidade de acesso aos dados da empresa para exame, o que possibilita maior conhecimento sobre ela. A anlise interna tem vrios objetivos especficos: projetos de expanso, modernizao, relocalizao (transferir-se de um local para outro), controle operacional etc. Esta anlise sempre visar avaliao do desempenho da empresa, como medida de informao para tomada de deciso.
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interessada nos negcios da empresa a ser analisada (usurios mencionados anteriormente). O analista externo no tem a mesma facilidade de acesso aos dados da empresa que o interno, embora deva tentar se munir do maior nmero de dados possvel para emitir suas concluses, de modo a amenizar os riscos dos interessados. Na anlise externa devem ser considerados, no mnimo, os trs ltimos exerccios sociais. Dentre os principais objetivos da anlise externa esto: aquisio de controle acionrio, concesso de crdito, fuses e incorporaes, compra de aes em bolsa. Fontes de informaes para anlise
Jay V www.sxc.hu cd 496572
Alm das demonstraes financeiras (Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado do Exerccio, Demonstrao de Origens e Aplicaes de Recursos e Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados), o analista poder utilizar-se dos Relatrios da Diretoria, dos Relatrios do Conselho de Administrao, do Parecer do Conselho Fiscal, do Parecer da Auditoria e, se for o caso, de balancetes mensais, inventrios, documentos (aplices, contratos, escrituras etc.). Outras fontes de informaes, alm dos dados internos, so os dados externos, tais como: demonstraes financeiras de empresas que atuam no mesmo setor de atividade (no caso de S.A., publicadas em jornais de grande circulao, na Bolsa de Valores, em sites na internet (www.infoinvest.com.br ou www.cvm.gov.br), em revistas especializadas em anlise (Exame Maiores e Melhores, Balano Econmico etc.) e em outras fontes.
Gaston Thauvin www.sxc.hu cd 466101
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AULA
Na anlise externa, o analista est vinculado a outra entidade
b) Anlise externa
Atividade 1
Diferenciando anlise interna e externa Analise as informaes a seguir: 1
(...) A empresa ABCD vem crescendo significativamente e, para possibilitar uma maior qualidade desta expanso, pretende realizar obras em dois galpes, transformando-os em novas unidades de venda. Para realizar esta empreitada, precisar dispor de R$ 3,5 milhes (...) (Revista Negcios, 20 de abril de 2006).
1 2
2 4
Empresa ABCD
Lucro obtido (em milhes de R$)
3 2 1
t
X1
X2
X3
Ano
(...) O objetivo da proposio da anlise avaliar as condies financeiras da empresa e verificar se possvel retirar de nosso patrimnio os fundos necessrios para a reforma dos dois galpes que abrigaro as novas unidades de venda. (Trecho retirado de um memorando redigido pelo presidente da empresa ABCD.)
(...) O objetivo da proposio da anlise a instituio bancria avaliar as condies financeiras da empresa para a concesso de fundos necessrios para a reforma dos dois galpes que abrigaro as novas unidades de venda. (Trecho retirado de um memorando redigido pelo presidente da empresa ABDC.)
De acordo com as informaes 1, 2, 3 e 4, determine: a. Qual das informaes est relacionada anlise interna? Selecione a parte da informao que lhe proporcionou chegar a esta concluso. _______________________________________________________________________________ __________________________________________________________________________
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b. Qual o objetivo dessa anlise interna? _____________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________ c. Qual das informaes denuncia a ocorrncia de uma anlise externa? Selecione a parte da informao que lhe proporcionou chegar a esta concluso. ____________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________ d. Qual o objetivo dessa anlise externa? ____________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________
Resposta Comentada
Nesta atividade voc pde diferenciar anlise interna de externa e, ao mesmo tempo, perceber os objetivos envolvidos em cada um dos tipos nas situaes especficas. Voc provavelmente deduziu, comparando as informaes disponveis, que 3 e 4 so as que denunciam os diferentes tipos de anlise. Na informao 3, voc esteve diante de uma situao relacionada anlise interna: o presidente da empresa solicitou que se fizesse uma anlise e que, a partir dela, pudesse tomar a deciso de utilizar capital interno para realizar uma obra de expanso. A expresso que claramente denuncia o fato de estarmos diante de uma anlise interna nosso patrimnio. A informao 4 se remete a uma anlise externa: um trecho de um memorando do presidente da empresa solicitando instituio bancria uma avaliao para concesso de fundos (emprstimo) para realizao da obra de expanso da ABCD. Concesso de fundos a expresso que denuncia a ocorrncia de uma anlise externa.
ANLISE: POR ONDE COMEAR?

O analista de balanos, ao contrrio do contador, tem toda a liberdade de ajustar as contas das demonstraes contbeis para diagnosticar a situao da empresa.
Todas as demonstraes financeiras devem ser analisadas. Nesta disciplina daremos nfase ao BP e DRE, j que, por esses demonstrativos, podemos evidenciar a situao econmico-financeira de uma empresa. Para efetuar a anlise dos demonstrativos, estes devero ser preparados ou ajustados para anlise. Os ajustes (ou reclassificaes) so, na verdade, um novo reagrupamento de algumas contas. Estas adequaes correspondem a um modelo bsico de adequaes para a execuo de uma anlise de demonstraes contbeis e sero utilizadas nas anlises que realizaremos nesta aula. Veja alguns exemplos:
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AULA
a) Duplicatas Descontadas Ao contrrio das demais contas, praxe no mercado ajustar a conta Duplicatas Descontadas, independente do objetivo da anlise e da posio do analista. Mas qual o motivo dessa reclassificao? O Desconto de Duplicatas um emprstimo feito pela empresa para obter capital de giro. Em Contabilidade Geral II, voc aprendeu que a conta Duplicatas Descontadas retificava o valor das Duplicatas a Receber, ou seja, classificada no Ativo Circulante como uma deduo. Na anlise, a conta Duplicatas Descontadas excluda do Ativo Circulante e alocada no Passivo Circulante. Isso acontece porque, como estamos falando de uma conta que apresentava carter retificador (negativo), retir-la do Ativo faz com que este fique maior. Essa alterao tenderia a desequilibrar os pratos da balana patrimonial e, para que isso no acontea, o mesmo valor lanado no Passivo Circulante. Ao reclassific-la desta maneira, voc ter chance de fazer uma anlise mais adequada das fontes de recursos que a empresa utiliza. A Proviso para Devedores Duvidosos, que tambm uma conta retificadora de Duplicatas a Receber, no transportada para o Passivo. Durante a anlise do BP e seguindo o Princpio do Conservadorismo (que voc aprendeu na Aula 2 de Contabilidade Geral I), o valor lanado naquela conta dado como perdido pela empresa. Este valor, portanto, descontado do valor das Duplicatas a Receber. Sua contrapartida est na DRE, pois o no-recebimento dessa quantia implica o aumento das despesas operacionais da empresa e, conseqentemente, reduo do lucro desta. b) Qualidade das demonstraes contbeis A qualidade das demonstraes tambm influi de forma significativa para a anlise. A Lei 6.404/76 (das S.A.) exige um parecer de auditoria para as Sociedades Annimas, o que no exigido das empresas limitadas. Dada a ausncia do Parecer de Auditoria, o analista externo ao efetuar anlise de uma empresa limitada dever redobrar sua ateno, a fim de proceder a uma correta interpretao dos dados contidos nesses demonstrativos. Muitas vezes eles se apresentam embelezados, isto , anotados de maneira a revelar uma situao da empresa mais favorvel. Exemplos disso so os registros no Ativo Circulante de Duplicatas a
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satisfatrio, o analista dever reclassificar esses dados contra a empresa, isto , os direitos passam para o Ativo Realizvel a Longo Prazo e as obrigaes passam para o Passivo Circulante. Assim, atendida a Conveno do Conservadorismo.
A anlise da situao financeira de qualquer entidade se d por meio da comparao entre os valores do Ativo Circulante e do Passivo Circulante.
c) Resultado de Exerccios Futuros Em termos de ajustes, destaca-se tambm o grupo Resultado de Exerccios Futuros. Voc lembra se ele representa capitais prprios ou de terceiros? O analista dever verificar se realmente se trata de adiantamentos de clientes para futura entrega de produtos ou servios com clusula de no-reembolso. A partir dessa anlise, duas so as possibilidades: (1) se tiver sido classificado inadequadamente, este valor representa uma obrigao, e reclassificado para o Passivo Circulante ou para o Passivo Exigvel a Longo Prazo, respeitando o prazo de vencimento; (2) se estiver corretamente registrado, dever ser eliminado e reclassificado no Patrimnio Lquido (por se tornar no futuro um lucro lquido). d) Outros ajustes Alm dos ajustes mencionados, outros podero ser feitos nas demonstraes financeiras, por exemplo, aqueles que envolvem despesa do exerccio seguinte, estoques invendveis, duplicatas incobrveis. Nestas situaes, os valores classificados no Ativo sero eliminados do Ativo Total (seja em funo dos valores no-realizveis ou de realizao difcil) e tero como contrapartida uma deduo do Patrimnio Lquido.
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AULA
Curto Prazo no Exigvel a Longo Prazo. Caso no haja um esclarecimento
Receber com vencimentos de longo prazo ou de Obrigaes Vencveis a
Atividade 2
3 Ajustes necessrios primeira etapa da metodologia de anlise Considerando as afirmaes sobre a preparao das demonstraes financeiras para anlise, necessrio: I. Proceder-se a ajustes sempre que estas contiverem valores que representam crditos incobrveis classificados no Ativo Circulante. II. Proceder-se a ajustes sempre que estas contiverem contas que o analista externo no consiga esclarecer convenientemente. III. Proceder-se a ajustes sempre que estas contiverem valores de mercadorias obsoletas, retiradas de comercializao constantes da conta Mercadorias em Estoques. Esto corretas: ( ) I e II. ( ) I e III. ( ) II e III. ( ) I, II e III. ( ) nenhuma est correta.
Resposta Comentada
Voc viu na teoria que o analista dever ajustar as demonstraes financeiras a fim de melhorar a eficincia da anlise, conforme explicao a seguir: - Afirmativa I: a excluso dos crditos incobrveis do Ativo Circulante ter como contrapartida a diminuio do Patrimnio Lquido. Os crditos incobrveis no se realizaro financeiramente; portanto, devem ser excludos do Ativo Circulante. - Afirmativa II: se no houver esclarecimento sobre as contas, o analista externo dever reclassific-las contra a empresa. - Afirmativa III: Na conta Mercadorias em Estoques s devem constar mercadorias em condies para realizao de vendas. A excluso dos estoques obsoletos do item Estoques de Mercadorias ter como contrapartida a diminuio do grupo Patrimnio Lquido. Portanto, todas as afirmaes esto corretas.
A EMPRESA V IA D I G I T A L S.A. (EVD S.A.)

Ser utilizada como empresa exemplo ao longo da disciplina, para que voc possa acompanhar passo a passo toda a metodologia de anlise.
UM MODELO PADRONIZADO PARA ANLISE

Para aplicar as tcnicas de anlise das demonstraes contbeis necessrio prepar-las fazendo ajustes, como voc viu na seo anterior. Acompanhe como proceder a esta preparao pelo exemplo da EMPRESA VIA DIGITAL S.A.
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Figura 2.2: Produtos da Empresa Via Digital S.A.
A Empresa Via Digital S.A. solicitou um emprstimo de R$ 1.000.000,00 ao Banco Confiana. Para ganhar credibilidade, enviou junto com o pedido de emprstimo as demonstraes contbeis referentes aos trs ltimos exerccios sociais (incluindo as Notas Explicativas e o Parecer dos Auditores Independentes, sem ressalvas):
Daniel Wildman www.sxc.hu 298369
Hagit Berkovich www.sxc.hu 392613
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AULA
Empresa Via Digital S.A. Balano Patrimonial encerrado em:
Balano Patrimonial
Em R$
ATIVO
Ativo Circulante Caixa e Bancos c/ Movimento Aplicaes de Liquidez Imediata Duplicatas a Receber Duplicatas Descontadas Proviso para Crditos de Liquidao Duvidosa Estoque de Produtos Acabados Estoques de Produtos em Elaborao Matrias-primas Total do Ativo Circulante Ativo Permanente - Investimentos Aes de Outras Empresas Obra de Arte Total dos Investimentos - Imobilizado Imveis Mquinas e Equipamentos Veculos Ferramentas Depreciao Acumulada Obras em Andamento Total do Imobilizado - Diferido Gastos com Reorganizao Total do Diferido Total do Ativo Permanente TOTAL DO ATIVO
31/12/X1
1.563 5.827 48.690 (13.130) (1.472) 11.010 4.232 18.681 75.401
31/12/X2
637 1.387 41.995 (18.079) (980) 19.849 4.644 8.918 58.371
31/12/X3
816 2.033 53.901 (23.462) (880) 25.734 6.018 11.475 75.635
2.730 533 3.263 17.290 12.168 6.877 2.223 (7.244) 31.314 34.577 109.978
2.662 1.444 4.106 17.290 21.345 8.280 2.506 (8.000) 17.615 59.036 1.982 1.982 65.124 123.495
3.448 1.904 5.352 17.290 23.000 9.132 3.500 (8.200) 28.278 73.000 3.179 3.179 81.531 157.166
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CEDERJ
Balano Patrimonial
Em R$
PASSIVO
Passivo Circulante Fornecedores Encargos Sociais Impostos a Recolher Financiamentos Dividendos a Pagar Emprstimos Bancrios Total do Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Emprstimos Bancrios Financiamentos Total do Passivo Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido Capital Social Reservas de Capital Reservas de Lucros Lucros Acumulados Total do Patrimnio Lquido TOTAL DO PASSIVO
31/12/X1
31.996 3.229 5.499 2.457 1.261 2.982 47.424 14.196 14.196 29.673 11.038 505 7.142 48.358 109.978
31/12/X2
18.518 2.322 2.458 2.557 1.400 3.609 30.864 13.633 37.658 51.291 23.190 11.779 368 6.003 41.340 123.495
31/12/X3
24.038 2.464 2.205 7.109 1.520 2.578 39.914 17.524 46.100 63.624 30.119 13.446 480 9.583 53.628 157.166
Empresa Via Digital S. A. Demonstrao do Resultado do Exerccio relativa ao exerccio de:
DRE
Em R$
DISCRIMINAO
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (-) Impostos incidentes sobre Vendas (-) Devolues e Abatimentos sobre Vendas (=) RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (-) Custo dos Produtos Vendidos (=) LUCRO BRUTO (-) DESPESAS OPERACIONAIS: . Vendas . Administrativas . Financeiras (=) LUCRO OPERACIONAL (+) Receitas No-operacionais (-) Despesas No-operacionais (=) LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA (-) Proviso para Imposto de Renda (=) LUCRO LQUIDO LUCRO POR AO
X1
237.401 17.066 9.823 210.512 160.385 50.127 10.218 9.296 15.868 14.745 256 100 14.901 4.797 10.104 0,888
X2
294.377 15.823 19.208 259.346 161.313 98.033 12.189 8.299 71.839 5.706 176 100 5.782 1.100 4.682 0,390
X3
313.824 21.967 11.657 280.200 174.340 105.860 13.225 9.078 78.932 4.625 866 250 5.241 1.661 3.580 0,420
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AULA
Balano Patrimonial encerrado em:
Empresa Via Digital S.A.
DADOS COMPLEMENTARES
Em R$ DISCRIMINAO Compras X1 133.182 X2 246.396 X3 375.081
Acompanhe esta aula de maneira mais ativa, construindo o DICAS

FUNDAMENTAIS!
exemplo junto conosco, preenchendo as tabelas. Imagine que voc o analista do banco. Foi incumbido da tarefa de analisar a empresa para avaliar a capacidade desta para amortizar o emprstimo solicitado. De posse das demonstraes contbeis da EVD S.A. e conhecendo o modelo utilizado pelo Banco Confiana para anlise deste material, voc iniciou seus procedimentos.
- Para o transporte dos dados do BP: 1. Disponvel: Caixa, Bancos, Conta Movimento e Aplicaes de Liquidez Imediata. 2. AV = Anlise Vertical e AH = Anlise Horizontal. Essas so tcnicas de anlise que voc aprender nas prximas aulas. Por enquanto, atenha-se a preencher a lacuna dos valores. 3. Lembre-se do que voc aprendeu nesta aula sobre as Duplicatas Descontadas... - Para o transporte dos dados da DRE: Utilize valores entre parnteses somente nestas situaes: 1. valores representativos de resultados negativos; 2. despesas financeiras lquidas (quando as receitas financeiras forem superiores s despesas financeiras. 3. outras despesas ou receitas operacionais (quando as outras receitas operacionais forem superiores s outras despesas operacionais).
O que um analista deve ter em mente antes de iniciar seu trabalho? Antes de iniciar o estudo sobre uma empresa, o analista tem de saber o objetivo do estudo, sua posio, a qualidade dos demonstrativos apresentados e os ajustes necessrios, para adequ-los anlise. No exemplo da Empresa Via Digital S.A., temos: - Em termos de objetivo: O objetivo desta anlise diagnosticar se a Empresa Via Digital S.A. tem capacidade de honrar o emprstimo solicitado. - Quanto posio do analista: A anlise externa, uma vez que voc analista do Banco Confiana e est interessado nos negcios da empresa analisada. - Quanto qualidade: Segundo as fontes disponveis, a qualidade das demonstraes a princpio apresenta-se boa, pois as demonstraes foram examinadas por auditores independentes, conforme o Parecer de Auditoria Externa, sem ressalvas. - Em relao aos ajustes: O ajuste ser efetuado na conta Duplicatas Descontadas; voc deve retir-la do Ativo Circulante e aloc-la no Passivo Circulante, pois viu, anteriormente, que uma fonte de recursos.
O primeiro passo para sua anlise foi transportar os dados originais para o modelo utilizado pela instituio que a est procedendo (leia as DICAS ao lado antes de iniciar sua tarefa!). Para auxili-lo, algumas clulas da tabela j esto preenchidas.
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Nome da empresa: ______________________________________ Ttulo da demonstrao: _________________________________
31/12/X1 APLICAES Disponibilidades (1) Direitos Realizveis a CP (2) Soma (3) = (1 + 2) Estoques (4) ATIVO CIRCULANTE (5) = (3 + 4) ATIVO REALIZVEL A LP (6) ATIVO PERMANENTE (7) = (8 + 9 + 10) . Investimentos (8) . Imobilizado (9) . Diferido (10) ATIVO TOTAL (11) = (5 + 6 + 7) 123.108 34.577 88.531 54.608 VALOR R$ AV % AH % R$
31/12/X2 VALOR AV % AH % R$
31/12/X3 VALOR AV % AH %
43.039
55.870
76.450
99.097
65.124
81.531
141.574
180.628
31/12/X1 ORIGENS VALOR R$ PASSIVO CIRCULANTE (1) PASSIVO EXIGVEL A LP (2) PASSIVO EXIGVEL (3) = (1 + 2) PATRIMNIO LQUIDO (4) PASSIVO TOTAL (5) = (3 + 4) 123.108 74.750 AV % AH % R$
31/12/X2 VALOR AV % AH % R$
31/12/X3 VALOR AV % AH %
100.234
127.000
141.574
180.628
CEDERJ
45
AULA
MODELO PADRONIZADO DO BANCO CONFIANA PARA ANLISE DO BALANO PATRIMONIAL
MODELO PADRONIZADO PARA ANLISE DA DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

Nome da empresa: ______________________________________ Ttulo da demonstrao: _________________________________
X1 DISCRIMINAO ROB (1) (-) Dedues de Vendas (2) (=) ROL (3) = (1 2) (-) CPV. (4) (=) LUCRO BRUTO (5) = (3 4) (-) DESPESAS OPERACIONAIS (6) = (7 + 8 + 9 + 10) Vendas (7) Administrativas (8) Financeiras Lquidas (9). Outras Despesas/Receitas (10) (=) LUCRO OPERACIONAL (11) = (5 6) (+) Resultados NoOperacionais (12) (=) LUCRO ANTES DO IR (13) = (11 + 12) (-) Proviso para IMPOSTO DE RENDA (14) (=) LUCRO LQUIDO (15) = (13 14) 10.104 4.682 14.901 5.782 14.745 5.706 50.127 35.382 98.033 92.327 210.512 259.346 VALOR R$ AV % AH % VALOR R$
X2 AV % AH % VALOR R$
X3 AV % AH %
280.200 105.860 101.235
4.625
5.241
3.580
ROB
Receita Operacional Bruta.
ROL
Receita Operacional Lquida.
CPV
Custo dos Produtos Vendidos.
IR
Imposto de Renda.
46
CEDERJ
executar a primeira etapa de uma metodologia de anlise.
AS ETAPAS DA METODOLOGIA DA ANLISE ECONMICOFINANCEIRA

De posse das demonstraes contbeis, o analista ir prepar-las para a anlise. Neste momento, voc j sabe qual a sua posio (se analista interno ou externo) e o objetivo da anlise (para quem e por qu). Este trabalho pode ser dividido em cinco etapas: 1 etapa: transportar os dados das demonstraes financeiras para o
MODELO PREVIAMENTE DEFINIDO,
onde so feitos os ajustes
necessrios. Alm de adequ-los anlise, este trabalho reduz de forma significativa o nmero de contas, uma vez que, em vez de contas especficas, utilizamos grupos de mesma natureza, facilitando a anlise das demonstraes. Essa etapa foi a que voc cumpriu nesta aula, construindo seu aprendizado por uma atividade. 2 etapa: neste momento, as demonstraes encontram-se preparadas para receber as aulas posteriores). 3 etapa: aps aplicadas as tcnicas, o analista deve comparar os ndices extrados com os de empresas concorrentes do mesmo porte e com os da mdia do setor. Esses ndices-padro so encontrados em revistas especializadas, como por exemplo, Exame Melhores e Maiores. 4 etapa: aps efetuar as etapas 1, 2 e 3, o analista pondera os diversos dados e informaes, a fim de chegar a um diagnstico ou concluses. 5 etapa: por ltimo, o analista toma a deciso, elaborando o Relatrio de Anlise, seu produto final.
TCNICAS DE ANLISE.
MODELO
PREVIAMENTE DEFINIDO
Essas tcnicas
aquele que a instituio que procede anlise define. Nesta aula, vimos um modelo simplificado de anlise, que foi aplicado Empresa Via Digital S.A.
transformam os dados em medidas relativas (e voc as ver em TCNICAS DE ANLISE

As tcnicas a serem aplicadas dependem da finalidade da anlise, e voc as aprender nas prximas aulas. S para diminuir sua curiosidade, dentre as principais tcnicas temos: a) Anlise Vertical; b) Anlise Horizontal; c) Anlise por Quocientes.
CEDERJ
47
AULA
de realizar uma atividade relacionada ao terceiro objetivo desta aula:
Ao preencher as tabelas durante o estudo deste tpico, voc acabou
O RELATRIO DE ANLISE
o meio de comunicao pelo qual o analista de balano divulga o resultado de seu trabalho. Deve ser elaborado de forma clara e sucinta, de acordo com o objetivo da anlise e a quem ele se dirige. O relatrio de anlise deve incluir uma introduo, na qual o analista dever explicar o objetivo da anlise e para quem ela est sendo feita. Em seguida, deve haver uma viso preliminar sobre os pontos fortes e fracos dos aspectos observados quando da aplicao das tcnicas de anlise. Posteriormente, sero enfocados com maior profundidade os aspectos levantados na etapa anterior. Aps anlise mais detalhada, o analista dever opinar sobre cada item abordado. Ao final do relatrio, dever sugerir ou recomendar medidas a serem tomadas que podero melhorar ou corrigir falhas detectadas na situao existente. Para a realizao do seu trabalho, em relao aos dados da empresa, o analista dever: priorizar as tendncias; mostrar a real situao corrente; enfatizar os aspectos fortes; no omitir os pontos fracos; utilizar grficos sempre que possvel; adotar uma linguagem clara e concisa.
R$ 1.500.000,00
Lucro Obtido
1.000.000,00
X1
X2
X3
Ano
Figura 2.3: Grficos so sempre apreciados em relatrios de anlise, devido ao carter fortemente ilustrativo das informaes.
48
CEDERJ
500.000,00
Voc viu hoje uma metodologia especfica de anlise das demonstraes financeiras, necessria para que seja feita uma avaliao sobre a empresa para tomada de deciso. importante que se tenha em mente que cada instituio tem seu modelo de anlise de demonstrativos predefinido. Estes modelos so diretamente influenciados pelos interesses que desencadearam o incio da anlise.
Atividade Final
A Anlise dos demonstrativos da empresa ViajeBem S.A.
3
A empresa de turismo ViajeBem S.A. teve que proceder s pressas anlise das suas demonstraes contbeis mais importantes: o BP e a DRE, ambos para o exerccio de X1. Voc foi contratado para realizar esta anlise. O primeiro passo, que voc vai realizar nesta atividade, transportar os dados dos demonstrativos para o modelo padronizado estabelecido pela empresa. Veja o que lhe foi fornecido: 1. Balano Patrimonial encerrado em 31/12/X1
Balano Patrimonial
Em R$
ATIVO
Circulante Caixa Bancos Estoques 80 320 3.700
PASSIVO
Circulante Fornecedores Emprstimos a Pagar Impostos a Recolher Dividendos a Pagar Exigvel a Longo Prazo Emprstimos a Pagar Financiamentos a Pagar 2.700 5.000 1.300 1.900
Realizvel a Longo Prazo Ttulos a Receber a Longo Prazo 1.800 Participaes No-Permanentes em Empresas 3.000 Permanente Investimentos Aes de Controladas ou Coligadas Obras de Arte Imveis No de Uso (para renda) Imobilizado Terrenos Mquinas Sistemas aplicativos softwares Mveis e Utenslios Veculos Marcas e Patentes Diferido Gastos Pr-operacionais Ativo Total
8.000 1.400
5.400 6.000 20. 000 9.000 15.000 7.000 10.000 20.000 4.000 3.900 109.200
Patrimnio Lquido Capital Social 82.630 Lucros ou Prejuzos Acumulado 6.270
Passivo Total
109.200
CEDERJ
49
AULA
CONCLUSO
2. Demonstrao do Resultado do Exerccio findo em X1
DRE
Em R$ Receita Operacional Bruta (-) Dedues Receita Operacional Lquida (-) Custo das Mercadorias Vendidas = Lucro Operacional Bruto (-) Despesas Operacionais Administrativas (=) Lucro Operacional Lquido (+) Receitas No-Operacionais (=) Lucro Antes do Imposto de Renda (-) Proviso para o Imposto de Renda (=) Lucro Lquido 40.000,00 10.000,00 30.000,00 20.000,00 10.000,00 5.000,00 5.000,00 500,00 5.500,00 1.000,00 4.500,00
De posse das demonstraes anteriores, faa os ajustes necessrios e preencha as tabelas dos modelos padronizados de anlise do BP e da DRE, disponibilizados a seguir: a. BP: Para auxili-lo, o total do Ativo e do Passivo j est preenchido.
Em R$
APLICAES
Disponibilidades (1) Direitos Realizaveis a CP (2) Soma (3) = (1+2) Estoques (4) Ativo Circulante (5) = (3+4) Ativo Realizvel a LP (6) Ativo Permanente (7) = (8+9+10) Investimentos (8) Imobilizado (9) Diferido (10) ATIVO TOTAL (11) = (5+6+7)
Valor
ORIGENS
Passivo Circulante (1)
Valor
Passivo Exigvel a LP (2)
Passivo Exigvel (3) = (1+2)
Patrimnio Lquido (4)
109.200
PASSIVO TOTAL (5) = (3+4)
109.200
50
CEDERJ
Para auxili-lo, o Lucro Lquido j est preenchido.
Em R$
DISCRIMINAO
Receita Operacional Bruta (1) (-) Dedues de Vendas (2) (=) Receita Operacional Lquida (3) = (1-2) (-) Custo dos Produtos Vendidos (4) (=) Lucro Bruto (5) = (3-4) (-) Despesas Operacionais (6) = (7+8+9+10) . Vendas (7) . Administrativas (8) . Financeiras Lquidas (9) . Outras Despesas/Receitas (10) (=) Lucro Operacional (11) = (5-6) (+) Resultados No-Operacionais (12) (=) Lucro antes do IR (13) = (11+12) (-) Proviso para o IR (14) (=) Lucro Lquido (15) = (13-14)
Valor
4.500
Resposta Comentada
Se voc acompanhou esta aula trabalhando nas tabelas que apresentavam a primeira etapa de uma anlise, no deve ter sido difcil realizar esta atividade. No Balano Patrimonial no havia contas que precisassem ser transferidas do Ativo para o Passivo e, por isso, sua principal ao foi distribu-las corretamente dentro dos grupos a que pertenciam no modelo padronizado. No modelo da DRE adotou-se o mesmo procedimento para o preenchimento. Voc deve ter elaborado tabelas como as seguintes:
CEDERJ
51
AULA
b. DRE:
ViajeBem S. A. Balano Patrimonial ajustado, encerrado em 31/12/X1
Em R$
APLICAES
Disponibilidades (1) Direitos Realizaveis a CP (2) Soma (3) = (1+2) Estoques (4) Ativo Circulante (5) = (3+4)
Valor
400 400 3.700 4.100
ORIGENS
Passivo Circulante (1)
Valor
10.900
Passivo Exigvel a LP (2)
9.400
Passivo Exigvel (3) = (1+2)
20.300
Ativo Realizvel a LP (6)
4.800
Ativo Permanente (7) = (8+9+10) Investimentos (8) Imobilizado (9) Diferido (10)
100.300 31.400 65.000 3.900
Patrimnio Lquido (4)
88.900
ATIVO TOTAL (11) = (5+6+7)
109.200
PASSIVO TOTAL (5) = (3+4)
109.200
A anlise das demonstraes contbeis utilizada
52
CEDERJ
Demonstrao do Resultado do Exerccio ajustada, relativa ao exerccio de X1
Em R$
DISCRIMINAO
Receita Operacional Bruta (1) (-) Dedues de Vendas (2) (=) Receita Operacional Lquida (3) = (1-2) (-) Custo dos Produtos Vendidos (4) (=) Lucro Bruto (5) = (3-4) (-) Despesas Operacionais (6) = (7+8+9+10) . Vendas (7) . Administrativas (8) . Financeiras Lquidas (9) . Outras Despesas/Receitas (10) (=) Lucro Operacional (11) = (5-6) (+) Resultados No-Operacionais (12) (=) Lucro antes do IR (13) = (11+12) (-) Proviso para o IR (14) (=) Lucro Lquido (15) = (13-14)
Valor
40.000 10.000 30.000 20.000 10.000 5.000 5.000 5.000 500 5.500 1.000 4.500
CEDERJ
53
AULA
ViajeBem S. A.
RESUMO
A anlise das demonstraes contbeis utilizada por instituies para avaliar a eficincia de suas atividades. Pode ser realizada pela prpria empresa (anlise interna) ou por outras instituies que tenham interesses em jogo (anlise externa). Em ambos os casos, a anlise influencia diretamente a tomada de decises administrativas. Para a execuo de uma anlise, as demonstraes contbeis mais utilizadas so o BP e a DRE, em geral referentes aos trs ltimos exerccios. H cinco etapas envolvidas na execuo de uma anlise. A primeira delas a transposio dos dados das demonstraes para o modelo de anlise utilizado pela entidade que a est fazendo. Em seguida, aplicam-se tcnicas de anlise que fornecero indicadores do andamento dos negcios da empresa analisada, avaliam-se as informaes para gerar um diagnstico da situao da empresa e decide-se que atitudes tomar. As informaes obtidas em uma anlise de demonstrativos so divulgadas em um relatrio de anlise, cujo formato previamente definido.

Na Aula 3, enfocaremos a tcnica de anlise denominada Anlise Vertical.
54
CEDERJ
Anlise Vertical
Metas da aula
Apresentar a tcnica de Anlise Vertical, uma das tcnicas de Anlise de Balanos, explicando sua importncia como instrumento de anlise dos demonstrativos.
objetivos
1
aplicar a tcnica de Anlise Vertical ao Balano Patrimonial; aplicar a tcnica de Anlise Vertical Demonstrao do Resultado do Exerccio; identificar os objetivos da Anlise Vertical; analisar os resultados obtidos pela Anlise Vertical para inferir sobre a situao da empresa analisada.
Para acompanhar esta aula com mais facilidade, necessrio ter claros os principais relatrios contbeis (BP e DRE), j estudados nas aulas de Contabilidade Geral I (Aulas 4 e 7), como tambm ter acompanhado a reviso daquele contedo realizada na Aula 1 desta disciplina. Voc deve, tambm, se reportar aula passada, em que foram estudados os conceitos, objetivos e procedimentos de preparao das demonstraes contbeis para aplicao das tcnicas de anlise. Mais uma vez, uma calculadora o ajudar bastante!
AULA
Pr-requisitos
Anlise das Demonstraes Contbeis | Anlise Vertical
INTRODUO
As tcnicas de Anlise que voc vai aprender nesta disciplina se remetem a relativizaes de valores expressos nas demonstraes contbeis. Essas relativizaes podem ser percentuais ou razes (quocientes) entre valores de determinados grupos dos demonstrativos; por exemplo, do BP. Existem diversas tcnicas de anlise. As principais voc vai aprender nesta
ANLISE VE R T I C A L
Tambm denominada Anlise de Estrutura ou Anlise de Composio.
disciplina ANLISE VERTICAL, Anlise Horizontal e Anlise por ndices. Nesta aula, abordaremos a Anlise Vertical. Na Anlise Vertical, voc calcular a participao percentual de cada item (elemento ou rubrica) em relao a determinado valor (base). Esse valor pode ser, por exemplo, o Ativo Total ou o Passivo Total (no caso do Balano Patrimonial) ou a Receita Operacional Lquida (no caso da DRE). Para voc ter uma idia, veja, a seguir, a composio percentual do Ativo de uma empresa, segmentada pelos seus principais grupos de contas: Composio do ativo
20%
Ativo Circulante Ativo Realizvel Longo Prazo
10%
Ativo Permanente
70%
De acordo com os percentuais calculados, chegamos informao de que, nesta empresa, o Ativo Circulante apresenta a maior participao. Essa informao importante, por exemplo, para um fornecedor que precisa saber se a empresa em questo capaz de pagar suas obrigaes a curto prazo, se comparado com o Passivo Circulante. So diversas as aplicaes da tcnica e as informaes que se pode obter por seu uso. Voc ver algumas delas em seguida.
COEFICIENTES
OU PERCENTUAIS
A ANLISE VERTICAL
A Anlise Vertical, como voc j sabe, uma tcnica de anlise de demonstraes contbeis. Ao aplicar a tcnica de Anlise Vertical, o analista est transformando os valores monetrios das demonstraes financeiras em medidas relativas, chamadas COEFICIENTES OU PERCENTUAIS.
Medidas que indicam a proporo de cada componente em relao base.
56
CEDERJ
Valores Monetrios (em R$)
%
Figura 3.1: Pela Anlise Vertical, valores monetrios so convertidos em coeficientes ou percentuais.
O uso da Anlise Vertical tem como principal objetivo medir o percentual (%) de cada componente em relao base. A base representada pela percentagem de 100%. O que determina o valor correspondente a estes 100% a demonstrao contbil que se est analisando. Assim, no BP, a base (100%) representada pelo Ativo Total ou pelo Passivo Total (o que, de fato, representa o mesmo valor); na DRE, a base estabelecida pela Receita Operacional Lquida. Por medir propores entre os valores e a base, a Anlise Vertical tem como finalidade observar as contas (ou grupos) de maior valor e de maior importncia na anlise da empresa. Alm disso, possibilita comparar as mudanas que existem entre essas propores, permitindo a visualizao rpida das contas (ou grupos) que mais sofreram alteraes entre dois ou mais perodos analisados.
COMO REALIZAR A ANLISE VERTICAL?

A Anlise Vertical calculada da seguinte forma:
No Balano Patrimonial
A base representada pelo Ativo Total ou Passivo Total (100%). Isso acontece porque, numa anlise de Balano, importante saber o quanto a empresa possui de recursos aplicados no Ativo Circulante, Realizvel a Longo Prazo e Permanente em relao ao total das aplicaes; o mesmo vale para o Passivo (Circulante, Exigvel a Longo Prazo e Patrimnio Lquido), em relao ao total das origens. Para calcular o percentual de um grupo do BP, necessrio dividilo pelo Ativo ou Passivo Total. Conta (ou grupo) a analisar X 100 Base (Ativo Total ou Passivo Total) x 100
Voc sabia que se multiplicarmos o numerador de uma frmula por 100 o resultado da frao j dado em percentual? por isso que, na expresso representada para Anlise Vertical do BP, multiplicamos o numerador por 100!
CEDERJ
57
AULA
so transformados em
Coeficientes (em %)
ARREDONDAMENTOS
So efetuados quando h casas decimais a serem excludas em um nmero.
Para facilitar a interpretao da Anlise Vertical, sempre que possvel, deve-se efetuar para zero casas decimais.
ARREDONDAMENTOS
nos percentuais apurados
?
Legenda
Como arredondar nmeros? Voc deve efetuar o arredondamento de acordo com o critrio universal. Este critrio diz que: 1 deve-se determinar quantas casas decimais o nmero ter (incluindo os com zero casas decimais, ou seja, nmeros inteiros);
2 observar o nmero que vem em seguida casa decimal que voc determinou (aquele a partir do qual comear a eliminao): se este nmero for 0, 1, 2, 3 ou 4, s elimin-lo; se este nmero for de 5 a 9, tambm procedida a eliminao, mas deve-se somar uma unidade ltima casa da parte mantida. Veja exemplos para ficar mais claro:
Nmero 14,389 15,558 Zero casas decimais 14,389 15,558 14 16 Uma casa decimal 14,389 15,558 14,4 15,6 Duas casas decimais 14,389 15,558 14,39 15,56
Veja como feita a Anlise Vertical do demonstrativo contbil a seguir: Empresa Gois Ltda. Balano Patrimonial encerrado em 31/12/X5
VALOR R$ 64.000 9.600 86.400 160.000 AV % 40 6 54 100 PC PELP PL PT VALOR R$ 48.000 16.000 96.000 160.000 AV % 30 10 60 100
AC Ativo Circulante. ARLP Ativo Realizvel a Longo Prazo. AP Ativo Permanente. AT Ativo Total. PC Passivo Circulante. PELP Passivo Exigvel a Longo Prazo. PL Patrimnio Lquido. PT Passivo Total.
ATIVO AC ARLP AP AT
PASSIVO
58
CEDERJ
CLCULO
de anlise. Na tabela anterior, os agrupamentos de contas j haviam sido feitos e precisamos simplesmente calcular seus percentuais em relao ao Ativo Total e ao Passivo Total. Como chegamos aos percentuais anotados na coluna AV (Anlise Vertical)? Acompanhe a seguir:
MEMRIA DE CLCULO
AT a BASE (100%) AC 64.000 x 100 = 40% 160.000 ARLP 9.600 x 100 = 6% 160.000 AP 86.400 x 100 = 54% 160.000 AC 48.000 x 100 = 30% 160.000 PELP 16.000 x 100 = 10% 160.000 PL 96.000 x 100 = 60% 160.000 PT a BASE (100%)
o lugar de registro dos clculos dos percentuais efetuados em uma anlise.
No exemplo anterior, todas as divises resultaram em valores inteiros. Quando isso no acontecer, o analista deve adotar como critrio, sempre que possvel, o arredondamento dos percentuais calculados para zero casas decimais. Afinal, o que representa, por exemplo, 0,3% de 100%? Mas cuidado! Quando se arredondam os percentuais, voc deve estar atento para que o somatrio dos percentuais dos componentes do Ativo ou Passivo totalize 100%.
Aps a primeira parte desta aula, que voc acabou de estudar, importante realizar a atividade a seguir. No deixe de faz-la, pois importante para avanar neste contedo!
CEDERJ
59
AULA
demonstraes contbeis precisam ser ajustadas para aplicar as tcnicas
MEMRIA
DE
Vale lembrar que, conforme voc aprendeu na aula passada, as
Atividade 1
Calculando percentuais de Anlise Vertical no BP
1
A Empresa Sergipe S. A. contratou voc, analista de demonstraes contbeis, para proceder a uma anlise vertical em seu Balano Patrimonial, a fim de obter informaes sobre a proporo de seus componentes em relao ao total de aplicaes e origens. Para isso, forneceu-lhe o seguinte demonstrativo, em que os ajustes (agrupamentos de contas) j haviam sido feitos: Empresa Sergipe S. A. Balano Patrimonial encerrado em 31/12/X1
Balano Patrimonial
ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente Investimentos Permanente Imobilizado Permanente Diferido TOTAL VALOR R$ MIL 2.000 450 750 1.600 200 5.000 TOTAL 5.000 Patrimnio Lquido 3.200 AV % PASSIVO Circulante Exigvel a Longo Prazo VALOR R$ MIL 1.500 300 AV %
De posse do BP j ajustado da Empresa Sergipe S. A., voc iniciou sua anlise. Tarefa: Preencha a coluna AV da tabela anterior com os percentuais que obtiver a partir de seus clculos. Se achar conveniente, anote a memria de clculo no espao a seguir.
AT a BASE (100%) AC: PC: PT a BASE (100%)
ARLP:
PELP:
Permanente - Investimentos:
PL:
Permanente - Imobilizado:
Permanente - Diferido:
60
CEDERJ
Voc viu, na teoria, que a Anlise Vertical o processo que mede a participao de cada grupo em relao ao todo de que faz parte. No BP, os 100% so o Ativo Total (base). Deste modo, para saber a participao de cada grupo em relao base (Ativo Total), basta aplicar uma regra de trs simples. Por exemplo, se quisermos saber qual a participao do AC em relao ao Ativo Total, temos: 2.000 ------- X 5.000 ------- 100% Assim, nosso BP analisado fica: Empresa Sergipe S. A. Balano Patrimonial encerrado em 31/12/X1 X = 2.000 x 100 , donde X = 40% 5.000
Balano Patrimonial
VALOR R$ MIL 2.000 450 750 1.600 200 5.000 AV % 40 9 15 32 4 100 TOTAL Patrimnio Lquido PASSIVO Circulante Exigvel a Longo Prazo
ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente Investimentos Permanente Imobilizado Permanente Diferido TOTAL
VALOR R$ MIL 1.500 300
AV % 30 6
3.200
64
5.000
100
Os valores obtidos na Anlise Vertical esto registrados na memria de clculo a seguir: Memria de clculo
AT a BASE (100%) AC: 2.000 x 100 = 40% 5.000 ARLP: 450 x 100 = 9% 5.000 PERMANENTE - Investimentos 750 x 100 = 15% 5.000 PERMANENTE - Imobilizado 1.600 x 100 = 32% 5.000 PERMANENTE - Diferido 200 x 100 = 4% 5.000 PC: 1.500 x 100 = 30% 5.000 PELP: 300 x 100 = 6% 5.000 PL 3.200 x 100 = 64% 5.000 PT a BASE (100%)
CEDERJ
61
AULA
Resposta Comentada
Na Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE)

Na Demonstrao do Resultado do Exerccio, a base representada pela Receita Operacional Lquida (100%). Isso acontece porque importante para a anlise da empresa relacionar suas despesas e lucros com o quanto obtm de receita por suas atividades (ou o quanto de suas receitas/despesas no-operacionais representam em relao ao que recebe pelas suas atividades). Para efetuar a Anlise Vertical na DRE, portanto, preciso dividir a conta (ou grupo) a analisar (multiplicado por 100 para que o resultado j seja obtido em percentual) pela base: Conta (ou grupo) a analisar x 100 Base (Receita Operacional Lquida) Para esclarecer qualquer possvel dvida, veja um exemplo de como proceder uma anlise vertical na DRE: Empresa Comercial Sabor de Mel Ltda. Demonstrao do Resultado do Exerccio relativa ao exerccio de:
X5 DISCRIMINAO Receita Operacional Lquida (ROL) (-) Custo das Mercadorias Vendidas (CMV) (=) Lucro Bruto (LB) (-) Despesas Operacionais (DO): Despesas Comerciais (DC) Despesas Administrativas (DA) Despesas Financeiras (DF) (=) Lucro Operacional (LO) (+) Receitas No-Operacionais (RNO) (-) Despesas No-Operacionais (DNO) (=) Lucro Antes do IR (LAIR) (-) Proviso para o Imposto de Renda (PIR) (=) Lucro Lquido (LL) 21.600 25.200 7.200 45.000 3.600 9.000 39.600 12.600 27.000 12 14 4 25 2 5 22 7 15 VALOR R$ 180.000 81.000 99.000 AV % 100 45 55
62
CEDERJ
executados da seguinte maneira:

ROL a BASE (100%) LO: 4.500 x 100 = 25% 180.000 CMV: 81.000 x 100 = 45% 180.000 LB: 99.000 x 100 = 55% 180.000 DC: 21.600 x 100 = 12% 180.000 DA: 25.200 x 100 = 14% 180.000 DF: 7.200 x 100 = 4% 180.000 RNO: 3.600 x 100 = 2% 180.000 DNO: 9.000 x 100 = 5% 180.000 LAIR: 39.600 x 100 = 22% 180.000 IR: 12.600 x 100 = 7% 180.000 LL: 27.000 x 100 = 15% 18.000
Ficou claro como proceder Anlise Vertical da DRE? Que tal fazer uma atividade para no deixar qualquer dvida?
Atividade 2
A Empresa Sergipe S. A. havia contratado voc, analista de demonstraes contbeis, para realizar a anlise vertical de seu BP. Satisfeita com o produto obtido, solicitou que voc realizasse a anlise de sua Demonstrao do Resultado do Exerccio. Para isso, forneceu os dados a seguir, j ajustados: Empresa Sergipe S. A. Demonstrao do Resultado do Exerccio relativa ao exerccio de:
2
DRE
X1 DISCRIMINAO VENDAS BRUTAS (-) Dedues das Vendas Brutas: Devoluo de Vendas Descontos Incondicionais Impostos Faturados 10 50 310 VALOR R$ MIL 5.000 AV %
CEDERJ
63
AULA
aos percentuais anotados na coluna AV ( direita). Os clculos foram
Segundo a frmula que voc viu anteriormente, foi possvel chegar
(=) VENDAS LQUIDAS (-) Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais Despesas de Vendas Despesas Administrativas Despesas Financeiras (=) Lucro Operacional
4.630 1.400 3.230
400 200 100 2.530
VENDAS BRUTAS e LQUIDAS

A expresso Vendas Brutas equivalente Receita Bruta ou Receita Operacional Bruta, ao passo que Vendas Lquidas muito utilizada nas empresas comerciais e semelhante Receita Lquida ou Receita Operacional Lquida, ou seja, servir como base de clculo para a Anlise Vertical.
Preencha a coluna AV com os percentuais corretos, calculados de acordo com a base. Para facilitar, arredonde os valores para zero casas decimais. Se julgar necessrio, registre as operaes que realizar na memria de clculo a seguir: Memria de clculo:
Vendas Lquidas (ou ROL):
Despesas de Vendas:
Vendas Brutas (ou ROB):
Despesas Administrativas:
Devolues de Vendas:
Despesas Financeiras:
Descontos Incondicionais:
Lucro Operacional:
Impostos Faturados:
CMV:
Lucro Bruto:
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CEDERJ
Repare que a funo da Anlise Vertical transformar unidades monetrias em medida relativa chamada percentual. A base para o clculo dos percentuais na Demonstrao do Resultado do Exerccio a ROL. Nesta atividade, est representada pelas Vendas Lquidas. Empresa Sergipe S. A. Demonstrao do Resultado do Exerccio relativa ao exerccio de:
DRE
X1 DISCRIMINAO VALOR R$ MIL Vendas Brutas (-) Dedues das Vendas Brutas: Devoluo de Vendas Descontos Incondicionais Impostos Faturados (=) Vendas Lquidas (-) Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais Despesas de Vendas Despesas Administrativas Despesas Financeiras (=) Lucro Operacional 400 200 100 2.530 9 4 2 55 10 50 310 4.630 1.400 3.230 1 7 100 30 70 5.000 AV % 108
Como sugerimos que houvesse apenas nmeros inteiros (sem casas decimais), o item Devoluo de Vendas no tem uma porcentagem anotada na coluna AV. Isso aconteceu porque, em relao Receita Operacional Lquida (Vendas Lquidas), o valor daquele item no alcana 1%. Para calcular os percentuais de Vendas Lquidas, Lucro Bruto, Lucro Operacional, no h necessidade de utilizar regra de trs simples, basta fazer a diminuio dos percentuais dos valores j calculados anteriormente. Veja como ficou a memria de clculo:
CEDERJ
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AULA
Resposta Comentada
Memria de Clculo
Vendas Lquidas (ou ROL) a BASE (100%) Vendas Brutas: 5.000 x 100 = 108% 4.630 Devolues de Vendas: 10 x 100 = -% 4.630 Descontos Incondicionais: 50 x 100 = 1% 4.630 Impostos Faturados: 310 x 100 = 7% 4.630 CMV: 310 x 100 = 30% 4.630 Lucro Bruto: LB = VL - CPV 70% = 100% - 30% Legenda ROL Receita Operacional Lquida. CMV Custo das Mercadorias Vendidas. VL Vendas Lquidas. LB Lucro Bruto. DO Despesas Operacionais. Despesas de Vendas: 400 x 100 = 9% 4.630 Despesas Administrativas: 200 x 100 = 4% 4.630 Despesas Financeiras: 100 x 100 = 2% 4.630 Lucro Operacional: LO = LB - DO 55% = 70% - (9% + 4% + 2%)
MAIS APLICAES DA ANLISE VERTICAL

A Anlise Vertical oferece parmetros relativizados. Esses parmetros so importantes no apenas na avaliao de um determinado grupo em relao ao Ativo Total, por exemplo. So importantes tambm para calcular percentuais de contas em relao ao subgrupo do BP a que pertencem. Assim, pode ser importante para uma empresa saber o quanto do seu Ativo Circulante representado por disponibilidades, ou o quanto de seus Estoques matria-prima, por exemplo. Para efetuar anlises mais particulares como estas que mencionamos no pargrafo anterior, s preciso determinar que grupo ser sua base de clculo. Portanto, se quisermos calcular o percentual de disponibilidades em relao ao Ativo Circulante, s estabelecermos este como base:
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CEDERJ
DISCRIMINAO Disponvel Duplicatas a Receber Mercadorias Total do Ativo Circulante
VALOR R$ 20.000 80.000 100.000 200.000
AV % 10 40 50 100
MEMRIA DE CLCULO AC a BASE (100%) Disponvel: 20.000 x 100 = 10% 200.000 Duplicatas a Receber: 80.000 x 100 = 40% 200.000 Mercadorias: 100.000 x 100 = 50% 200.000
O mesmo pode ser feito para qualquer subgrupo do BP e da DRE. Por exemplo, Estoques em relao ao Ativo Circulante, Matriasprimas em relao a Estoques ou Despesas Administrativas em relao s Despesas Operacionais. A regra definir quem ser a base, ou seja, em relao a que grupo (ou conta) voc deseja obter informaes mais precisas.
CEDERJ
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AULA
X1
Por que usar uma tcnica de relativizao?

Nick Kalish www.sxc.hu/478419
Quem maior, uma joaninha ou um gafanhoto? A joaninha certamente percebe que o gafanhoto maior do que ela; entretanto, utilizando um animal de grande porte como referencial (elefante, por exemplo), ser que essa pequena diferena relevante? Usando o mesmo raciocnio, uma conta pode ter seu valor aumentado de um exerccio para o outro, mas isso representa algo significativo em relao ao referencial estabelecido (a base)? muito importante destacar que a Anlise Vertical mede to-somente propores. Quando falamos deste tipo de anlise, descartamos valores monetrios. Assim, no tem sentido falar em aumento ou diminuio destes, uma vez que ela no mede isso, conforme voc pode ver no exemplo a seguir:
X1 DISCRIMINAO Duplicatas a Receber Estoques Total VALOR R$ 500.000 500.000 1.000.000 AV % 50 50 100 X2 VALOR R$ 1.000.000 3.000.000 4.000.000 AV % 25 75 100
Ao analisar a participao da conta Duplicatas a Receber e da conta Estoques em relao ao total nos anos X1 e X2, observamos que as Duplicatas a Receber representavam 50% em X1 e 25% em X2; no houve, porm, uma diminuio no valor de Duplicatas a Receber, que passou de R$ 500.000 para R$ 1.000.000. Outra vantagem de ter nmeros que refletem propores e no valores absolutos poder comparar empresas de portes diferentes. O volume monetrio muito diferente, mas as propores provavelmente no o sero!
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CEDERJ
Eric Dolle www.sxc.hu/513028
Hagit Berkovich www.sxc.hu/506698
Agora que voc j tem uma viso geral da tcnica da Anlise Vertical, veja as informaes que pode obter dos resultados desta tcnica aplicada ao Balano Patrimonial e Demonstrao do Resultado do Exerccio.
Anlise vertical no balano patrimonial

Seu objetivo geral : Mostrar a participao de cada conta (ou grupo) em relao ao total do Ativo ou Passivo. Esses dados podem ser comparados com seus equivalentes em outros exerccios (ou em outras empresas do mesmo ramo) para identificar se existem contas (ou grupos) fora das propores normais. Mais especificamente, a Anlise Vertical mostra de forma detalhada a estrutura do Ativo e do Passivo e as modificaes ocorridas ao longo dos exerccios analisados. Em relao composio do Passivo, podemos verificar: a participao dos capitais de terceiros no total das origens de recursos? E dos capitais prprios?; o percentual de capitais de terceiros a curto e a longo prazo; o perfil das dvidas (de empresa. Em relao estrutura do Ativo, pode-se verificar: quantos por cento dos recursos disposio da empresa encontram-se aplicados no Ativo Circulante, no Ativo Realizvel a Longo Prazo e no ATIVO PERMANENTE; qual a participao das principais contas dentro dos seus respectivos grupos?; qual a participao dos subgrupos Investimentos, Imobilizado e Diferido no total do Ativo Permanente? etc. Depois de calcular esses percentuais, voc deve comparar os valores extrados na Anlise Vertical com os das empresas concorrentes, a fim de se certificar se os recursos investidos so tpicos ou no para o ramo de atividade da empresa. Por exemplo: normalmente, os recursos aplicados no Ativo Circulante em uma empresa comercial so superiores aos do Ativo Permanente. ATIVO PERMANENTE
Em Anlise das Demonstraes Contbeis, o Ativo Permanente tambm pode ser chamado Investimentos Fixos.
FINANCIAMENTO
DVIDAS DE FINANCIAMENTO E
DE FUNCIONAMENTO
ou de
FUNCIONAMENTO)
da
Dvidas de financiamento: oriundas de instituies financeiras. Dvidas de funcionamento: oriundas de fornecedores, salrios, impostos, aluguis etc.
CEDERJ
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AULA
O QUE MOSTRA A ANLISE VERTICAL?
Anlise vertical na demonstrao do resultado do exerccio

Seu objetivo geral : Mostrar a participao de cada conta (ou grupo) em relao Receita Operacional Lquida (ROL) e, ao comparar esses percentuais com padres do ramo ou da prpria empresa em exerccios anteriores, identificar se existem contas (ou grupos) fora das propores normais. Em termos especficos, a Anlise Vertical possibilita avaliar a participao de cada elemento na formao do lucro ou prejuzo do perodo. Dessa forma, possvel mostrar de forma detalhada o desempenho da empresa. Voc viu no clculo da Anlise Vertical na DRE que a ROL a base ( igualada a 100% e todos os demais itens tm seu percentual calculado em relao a ela). Assim, foi possvel verificar a representatividade de cada conta (ou grupo) em relao Receita Operacional Lquida. Exemplos disso so as respostas para: qual o percentual do C USTO CUSTO DAS VE N D A S
Na empresa industrial, representado pela conta CPV; na comercial, pela conta CMV; e na empresa prestadora de servios, pela conta Custo dos Servios Prestados (CSP).
DAS
VENDAS ? E das Despesas
Operacionais? E das Despesas Administrativas? qual a representatividade do Lucro Bruto? Do Lucro Operacional? Do Lucro Lquido? Aps calcular esses percentuais, voc deve compar-los com os de outras empresas de atividade semelhante, do mesmo porte e, se possvel, da mesma regio geogrfica. Finalmente, a Anlise Vertical permite ao analista detectar variaes expressivas ocorridas nos exerccios analisados, sejam elas favorveis ou no e, a partir disso, procurar as causas dessas variaes.
Atividade 3
Objetivos da Anlise Vertical nos diferentes demonstrativos
3
A seguir voc encontrar uma srie de sentenas que se referem Anlise Vertical. Identifique quais se referem ao BP e quais esto relacionadas DRE, escrevendo a sigla da demonstrao na lacuna disponvel. 1. ( ) Fornecer dados sobre a origem de capitais prprios e de terceiros. 2. ( ) Possibilitar a avaliao do resultado da empresa ao longo de vrios exerccios. 3. ( ) Calcular a representatividade dos Lucros. 4. ( ) Mostrar a participao de cada grupo do Ativo no total das aplicaes.
70
CEDERJ
5. ( ) Calcular a participao de cada elemento da demonstrao contbil no resultado da empresa. 6. ( ) Comparar os dados com os das demais empresas.
Resposta Comentada
Fornecer dados sobre a origem de capitais prprios e de terceiros e Mostrar a participao de cada grupo do Ativo no total das aplicaes so aes da Anlise Vertical diretamente relacionadas ao Balano Patrimonial. Repare que as expresses capitais prprios e de terceiros e total das aplicaes so os elementos denunciadores nas sentenas. As aes da Anlise Vertical voltadas para a DRE, portanto, so possibilitar a avaliao do resultado da empresa ao longo de vrios exerccios, calcular a representatividade dos Lucros e calcular a participao de cada elemento da demonstrao contbil no resultado da empresa. As expresses que se referem DRE nestas sentenas so resultado e Lucros. Sentiu falta do item 6 nesta resposta? Provavelmente! Ele no se enquadra particularmente em nenhuma das duas demonstraes. Comparar os dados obtidos pela Anlise Vertical com aqueles obtidos pela mesma tcnica em outra companhia uma ao que se pode realizar tanto com os percentuais calculados no BP quanto na DRE!
Como fazer a Anlise Vertical com uma calculadora?
Se voc possui uma calculadora HP-12C, pode utiliz-la para o clculo da Anlise Vertical, o que feito da seguinte maneira:
o que feito Determinar casas decimais ETAPA 1 dados teclas F0 (zero casas decimais) F1 (uma casa decimal) etc. Arquivar a base ETAPA 2 Clculo Recuperao da base Valor (R$) da base Valor (R$) da conta Enter %T CLx
CEDERJ
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AULA
Para efetuar todos os clculos, voc deve utilizar a Etapa 2. Quando for necessrio trocar a base, volte Etapa 1. Voc tambm pode fazer todos esses clculos com uma calculadora comum.
Exemplo: Qual a participao de cada conta no Ativo Imobilizado?

CONTAS 31/12/X1 VALOR R$ Mquinas e Equipamentos Veculos Ferramentas Total do Ativo Imobilizado 200.000 160.000 40.000 400.000 AV % 50 40 10 100
Etapa 1: Para determinar o nmero de casas decimais: No exemplo citado, voc vai eliminar as casas decimais; para isto, tecle F0. Para arquivar a base: No exemplo citado, a base o total do Ativo Imobilizado: R$ 400.000. Digite a base (R$ 400.000) e aperte a tecla enter. Etapa 2: Para calcular os percentuais (%) das contas, voc deve digitar o valor de cada conta e apertar a tecla %T. Por exemplo, para calcular o percentual da conta Mquinas e Equipamentos, voc deve digitar o valor (R$ 200.000) e apertar a tecla %T. Para calcular a conta seguinte, no caso Veculos, voc precisa recuperar a base, o que feito da seguinte maneira: aperte a tecla CLx e a seguir digite o valor da conta cujo percentual voc quer calcular, ou seja, digite o valor (R$ 160.000) e aperte a tecla %T.
INTERPRETANDO UMA ANLISE VERTICAL

As informaes obtidas pela Anlise Vertical so de grande importncia por fornecerem o caminho que a empresa deve percorrer, as diretrizes para a tomada de decises na entidade. Mas como interpretar os dados obtidos? Isso o que voc ver a seguir, tanto para o BP quanto para a DRE!
72 CEDERJ
Figura 3.2: No filme O Mgico de Oz, um clssico infantil, a personagem principal, Dorothy, precisava chegar ao castelo do Mgico de Oz, pois s assim ela conseguiria alcanar seu objetivo: voltar para casa. Para chegar ao Mgico, Dorothy devia seguir pela estrada de tijolos amarelos. As empresas tm como objetivo alcanar o melhor desempenho possvel. A Anlise Vertical das demonstraes contbeis fornece um caminho a ser seguido para isso, a estrada de tijolos amarelos que se deve percorrer.
Para o Balano Patrimonial

Para efeito de anlise dos dados obtidos com a aplicao da tcnica de Anlise Vertical no Balano Patrimonial, voc dever desenhar um
HISTOGRAMA
para cada exerccio, com os percentuais obtidos quando da
HISTOGRAMA
Grfico constitudo por retngulos de mesma base, colocados lado a lado e cuja altura proporcional quantidade a representar.
aplicao da Anlise Vertical. Veja um exemplo: Imagine que a Empresa Via Digital S.A. apresente os seguintes percentuais dos seus subgrupos em relao ao total das origens e das aplicaes: Empresa Via Digital S.A. Balano Patrimonial ajustado encerrado em:
Balano Patrimonial
31/12/X1 APLICAES ATIVO CIRCULANTE Disponvel (1) Direitos Realizveis a Curto Prazo (2) Soma (3) = (1+2) Estoques (4) Total do Ativo Circulante (5) = (3 + 4) ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO (6) ATIVO PERMANENTE (7) = (8 + 9 + 10) . Investimentos (8) . Imobilizado (9) . Diferido (10) ATIVO TOTAL (11) = (5 + 6 + 7) VALOR R$ 7.390 47.218 54.608 33.923 88.531 34.577 3.263 31.314 123.108 AV % 6 38 44 28 72 28 3 25 100 31/12/X2 VALOR R$ 2.024 41.015 43.039 33.411 76.450 65.124 4.106 59.036 1.982 141.574 AV % 1 29 30 24 54 46 3 42 1 100
CEDERJ
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AULA
Balano Patrimonial
31/12/X1 ORIGENS PASSIVO CIRCULANTE (1) PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO (2) PASSIVO EXIGVEL (3) = (1+2) PATRIMNIO LQUIDO (4) PASSIVO TOTAL (5) = (3+4) VALOR R$ 60.554 14.196 74.750 48.358 123.108 AV % 49 12 61 39 100 31/12/X2 VALOR R$ 48.943 51.291 100.234 41.340 141.574 AV % 35 36 71 29 100
Para representar estes percentuais em um histograma, precisamos estabelecer a altura do retngulo que representar os 100% e dividir essa figura geomtrica em partes que representem proporcionalmente cada grupo das origens e das aplicaes:
31/12/X1
PC 49% PELP 12% AP 28% PL 39% AP 46%
31/12/X2
AC 54% PC 35% PELP 36% PL 29%
AC 72%
Figura 3.3: O histograma do BP da Empresa Via Digital S.A. encerrado em 31/12 de X1 e X2, respectivamente.
O histograma desenhado para facilitar os comentrios acerca da Anlise Vertical no BP. A partir da Anlise Vertical dos Balanos Patrimoniais ajustados, nota-se pelo lado das aplicaes diminuio do Ativo Circulante de 72% para 54%, de X1 para X2. Em contrapartida, o Ativo Permanente cresceu sua participao de 28% para 46%. Do lado das origens, observa-se que os recursos de terceiros aumentaram sua participao, passando de 61% para 71% do total do Passivo. Voc pode verificar uma mudana de mix entre a participao dos capitais de terceiros de curto prazo e de longo prazo. Enquanto o primeiro decresceu de 49% para 35%, o segundo aumentou substancialmente sua participao, de 12% para 36%, em funo do financiamento do Ativo Permanente. O Patrimnio Lquido, que fornecia 39% dos recursos em X1, decresceu para 29% em X2.
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CEDERJ
A partir da Anlise Vertical, possvel verificar qual a porcentagem do lucro em relao Receita Operacional Lquida (ROL), como andam suas despesas de um exerccio para o outro (se aumentaram ou no sua participao), dentre muitas outras informaes. Para esclarecer a importncia da Anlise Vertical no processo de anlise da DRE, veja o exemplo a seguir, mais uma vez com a Empresa Via Digital S.A.: Empresa Via Digital S.A. Demonstrao do Resultado do Exerccio ajustada relativa ao exerccio de:
DRE
X1 DISCRIMINAO Receita Operacional Bruta (1) (-) Dedues de Vendas (2) (=) Receita Operacional Lquida (3) = (1 2) (-) Custo dos Produtos Vendidos (4) (=) Lucro Bruto (5) = (3 4) (-) Despesas Operacionais (6) = (7+8+9+10) . Vendas (7) . Administrativas (8) . Financeiras Lquidas (9) . Outras Despesas/Receitas (10) (=) Lucro Operacional (11) = (5 6) (+) Resultados No-Operacionais (12) (=) Lucro antes do IR (13) = (11 + 12) (-) Proviso para o IR (14) (=) Lucro Lquido (15) = (13 14) VALOR R$ 237.401 26.889 210.512 160.385 50.127 35.382 10.218 9.296 15.868 14.745 156 14.901 4.797 10.104 AV % 13 X2 VALOR R$ 35.031 AV % 114 14 100 62 38 36 5 3 28 2 2 2
113 294.377 100 259.346 76 161.313 24 17 5 4 8 7 7 2 5 98.033 92.327 12.189 8.299 71.839 5.706 76 5.782 1.100 4.682
A partir da Anlise Vertical dos Demonstrativos dos Resultados dos Exerccios saneados apresentados, voc pode perceber que houve um crescimento da margem bruta (lucro bruto) de 24% em X1 para 38% em X2. No entanto, o aumento significativo das Despesas Operacionais, que passaram de 17% em X1 para 36% em X2, fez com que a margem operacional (Lucro Operacional) casse de 7% para 2% em X2. As Despesas Financeiras, que passaram de 8% para 28%, foram responsveis pela elevao da participao das Despesas Operacionais.
CEDERJ 75
AULA
Para a Demonstrao do Resultado do Exerccio
A empresa piorou seu desempenho em relao a X1, pois sua margem lquida (Lucro Lquido) diminuiu, passando de 5% para 2%.
CONCLUSO
Embora bastante simples, a tcnica de Anlise Vertical, quando aplicada ao Balano Patrimonial, possibilita que o analista conhea a participao percentual de cada conta (ou grupo) em relao ao total do Ativo ou do Passivo. A comparao entre dois ou mais exerccios subseqentes permite constatar mudanas na poltica da empresa, quanto obteno e aplicao de recursos. Quando aplicada Demonstrao do Resultado de Exerccio, possibilita verificar a participao relativa de cada componente em relao Receita Operacional Lquida e identificar a margem de contribuio de cada elemento na formao do resultado lquido de cada exerccio. Examinando mais de um exerccio, permite identificar, de um ano para outro, as variaes do Lucro Bruto, do Lucro Operacional, do Lucro Lquido etc. no total das Receitas Operacionais Lquidas.
Atividade Final
Interpretando os resultados da Anlise Vertical Uma empresa solicitou seus servios de analista de demonstraes contbeis para fornecer um parecer sobre o desempenho da entidade baseado na Anlise Vertical de suas demonstraes contbeis. A seguir esto os dados que voc recebeu: Empresa So Paulo S.A. Balano PatrimoniaL encerrado em:
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Balano Patrimonial
31/12/X1 ATIVO CIRCULANTE REALIZVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE TOTAL VALOR R$ MIL 2.800 1.200 4.000 8.000 AV % 35 15 50 100 31/12/X2 VALOR R$ MIL 4.800 1.600 5.600 12.000 AV % 40 13 47 100
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CEDERJ
31/12/x1 PASSIVO CIRCULANTE EXIGVEL A LONGO PRAZO PATRIMNIO LQUIDO TOTAL VALOR R$ MIL 2.000 800 5.200 8.000 AV % 25 10 65 100
31/12/x2 VALOR R$ MIL 5.600 1.200 5.200 12.000 AV % 47 10 43 100
Empresa So Paulo S. A. Demonstrao do Resultado do Exerccio relativa ao exerccio de:
DRE
X1 DISCRIMINAO (=) Receita Operacional Lquida (-) Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais . De Vendas . Administrativas . Financeiras Lquidas (=) Lucro Operacional (+) Resultados No-Operacionais (=) Lucro antes do Imposto de Renda (-) Proviso para o Imposto de Renda (=) Lucro Lquido VALOR R$ MIL 2.500 900 1.600 650 200 150 300 950 (110) 840 300 540 AV % 100 36 64 26 8 6 12 38 (4) 34 12 22 X2 VALOR R$ MIL 3.000 1.500 1.500 1.000 400 200 400 500 (100) 400 300 100 AV % 100 50 50 33 13 7 13 17 (3) 13 10 3
Analise as informaes anteriores e descreva o comportamento de: a. Passivo Circulante. _____________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________
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AULA
DRE
b. Patrimnio Lquido. _________________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________________ c. CMV. ________________________________________________________________________________ _______________________________________________________________________________ d. Despesas Operacionais. ________________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________________ e. Lucro Lquido. ________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ Com base nos dados fornecidos e nas concluses que voc tirou ao descrever o comportamento dos grupos mencionados nas letras de a a e, responda: f. O volume de recursos circulantes manipulado pela empresa aumentou ou diminuiu de X1 para X2? ______________________________________________________________________________ g. A situao da empresa melhorou ou piorou de X1 para X2? ______________________________________________________________________________ h. De acordo com as informaes s quais voc teve acesso, proponha uma medida que os donos da empresa So Paulo S.A. podem adotar para melhorar o desempenho da entidade. ________________________________________________________________________________ _______________________________________________________________________________
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De acordo com os dados originados pela aplicao da Anlise Vertical no BP da empresa So Paulo S.A., esta entidade teve um aumento muito expressivo do Passivo Circulante (a). Este grupo, em X1, representava 14 do Patrimnio, ao passo que em X2 representa quase metade dele. O Patrimnio Lquido, por sua vez, apresentou o comportamento inverso: foi reduzido em 22 pontos percentuais de X1 para X2 (b), indicando que a empresa passa por uma reduo do capital prprio em relao ao capital de terceiros. J a Anlise Vertical da DRE revela que a empresa passa a apresentar, de X1 para X2, uma piora significativa na sua performance. O CMV de X2 representa metade da Receita obtida com Vendas (c). Isso est influenciando na grande diminuio no Lucro Lquido da So Paulo S. A. (e), que passa de 22% a 3% da base. No apenas o CMV aumentou de um exerccio para o outro, mas tambm o quanto, proporcionalmente, a empresa gasta com suas Despesas Operacionais. Em X1, estas despesas eram 26% da base, ao passo que em X2 passaram a 33% (d). A Empresa So Paulo S.A. movimentou volumes maiores de recursos circulantes em X2, quando comparamos ao exerccio anterior (f). No entanto, como voc pode perceber, o desempenho da empresa foi pior em X2 (g): o lucro da empresa foi menor (absoluta e proporcionalmente) e as exigibilidades aumentaram, especialmente as de curto prazo (Passivo Circulante). Para reverter esse quadro, voc, analista de demonstrativos desta entidade, pode sugerir aos seus donos que busquem incrementar as vendas, bem como reduzir o CMV. Alm disso, avaliar possibilidades de diminuir as despesas operacionais (que se elevaram de um exerccio para o outro) tambm uma boa sugesto!
CEDERJ
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AULA
Resposta Comentada
RESUMO
Os valores monetrios das demonstraes contbeis podem ser transformados em medidas relativas, denominadas coeficientes ou percentuais. A tcnica de Anlise Vertical faz exatamente isso: transforma nmeros referentes a dinheiro em percentuais. No caso da Anlise Vertical aplicada ao BP, a base (valor que se estabelece como referncia 100%) e o total das Origens ou das Aplicaes. Na DRE, a Anlise proporciona percentuais das contas em relao Receita Operacional Lquida (adotada como base). Esta pode ser alterada, podendo assumir o valor de um subgrupo do BP ou da DRE. A Anlise Vertical uma tcnica muito importante porque, alm de ser bastante simples de se aplicar, oferece coeficientes atravs dos quais possvel fazer uma leitura preliminar da situao econmico-financeira da empresa nos exerccios analisados.

A Aula 4 ser exclusivamente prtica. Nela estaro atividades referentes Aula 3.
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CEDERJ
Prticas sobre Anlise Vertical
Meta da aula
Oferecer vrias atividades envolvendo a tcnica de Anlise Vertical.
objetivos
Ao trmino desta aula, voc dever ser capaz de:

1
conceituar Anlise Vertical; aplicar a tcnica de Anlise Vertical nos principais demonstrativos contbeis.
Para realizar as atividades desta aula, voc deve se reportar Aula 3, em que foi estudada a tcnica de Anlise Vertical. Caso tenha alguma dvida em relao Anlise Vertical e como execut-la, esta a hora de sanar!
AULA
Pr-requisito
Anlise das Demonstraes Contbeis | Prticas sobre Anlise Vertical
INTRODUO
A Anlise Vertical uma tcnica de anlise de demonstrativos contbeis muito importante, pois oferece informaes sobre o desempenho de uma empresa em coeficientes relativos, e no em valores monetrios absolutos. Voc viu na aula passada como esta tcnica funciona: a sua aplicao gera parmetros relativos (em percentuais) para a anlise da situao da entidade, quer comparando-a com seu prprio desempenho em outros exerccios, quer fazendo isso em relao a outras empresas. Esta uma aula diferente! No h teoria apresentada, apenas atividades para que voc possa aplicar e praticar os conceitos que aprendeu na aula passada, aproximando-se mais da rotina de um analista de demonstraes contbeis. Assim, mos obra!
Atividade 1
Reforando conceitos
1
Marque certo ou errado para as sentenas a seguir: I. A Anlise Vertical um processo cujo objetivo medir, em termos percentuais, cada componente em relao ao todo de que faz parte (ou a uma base). um importante instrumento para interpretao da composio de cada item dos demonstrativos contbeis. ( ) certo ( ) errado II. Avaliar, em termos relativos, as partes que compem o todo e compar-las, no caso de anlise de dois ou mais perodos sociais, o objetivo da Anlise Vertical. ( ) certo ( ) errado III. Ao aplicar a Anlise Vertical, o analista transforma os valores monetrios das demonstraes financeiras em medidas relativas, chamadas percentuais. ( ) certo ( ) errado IV. Coeficientes ou percentuais so medidas que indicam a proporo de cada componente das demonstraes contbeis em relao base. ( ) certo ( ) errado V. No Balano Patrimonial, a base representada pelo Ativo Total ou Passivo Total (100%). ( ) certo ( ) errado VI. Na Demonstrao do Resultado do Exerccio, a base representada pela Receita Operacional Bruta (100%). ( ) certo ( ) errado
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CEDERJ
VII. Na Demonstrao do Resultado do Exerccio, a base representada pela Receita Operacional Lquida (100%). ( ) certo ( ) errado VIII. A Anlise Vertical aplicada no BP a tcnica que demonstra a composio estrutural do patrimnio da empresa. ( ) certo ( ) errado IX. A Anlise Vertical a tcnica que consiste em relacionar os elementos de um grupo com o montante do respectivo grupo. ( ) certo ( ) errado X. A Anlise Vertical necessita de, pelo menos, dois exerccios para ser efetuada. ( ) certo ( ) errado
Resposta Comentada
Sem maiores dificuldades, voc deve ter marcado que as afirmativas so corretas, exceto a VI e a X. A VI afirma que a Receita Operacional Bruta a base estabelecida para a anlise vertical da DRE, quando, na verdade, o correto utilizar a Receita Operacional Lquida como base, como est afirmado na sentena VII. A X diz que so necessrios pelo menos dois exerccios para realizar uma anlise vertical quando, na verdade, esta tcnica possibilita relacionar (por coeficientes ou percentuais) apenas elementos de uma mesma demonstrao contbil em um mesmo exerccio.
Vale lembrar que o valor bsico (100%) para os clculos da Anlise Vertical no Balano Patrimonial o Total do Ativo ou o Total do Passivo. J para a DRE, a Receita Operacional Lquida (ROL) ou a Venda Lquida (VL). Essa base pode ser tambm o total de um dos grupos de contas, se o objetivo for estudar apenas a participao de cada conta em relao a um grupo dos demonstrativos (BP e DRE).
CEDERJ
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AULA
Atividade 2
Aplicando a Anlise Vertical
2
Barrett Phillips
Fonte: www.sxc.hu/cd. 33147
A Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A. contratou uma empresa de consultoria em anlise de demonstraes contbeis para realizar a Anlise Vertical de seu BP e sua DRE do ltimo exerccio. Veja as demonstraes: Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A. Balano Patrimonial em 31/12/X6.
Balano Patrimonial
ATIVO Circulante Realizvel a L.P. Permanente Investimento Permanente Imobilizado Permanente Diferido TOTAL VALOR R$ MIL 6.000 1.350 2.250 4.800 600 15.000 TOTAL 15.000 AV % Circulante Exigvel a L.P. Patrimnio Lquido PASSIVO VALOR R$ MIL 4.500 900 9.600 AV %
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CEDERJ
Bekah Richards
Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A. Demonstrao do Resultado do Exerccio relativa ao exerccio de:
DRE
X6 DISCRIMINAO VALOR R$ MIL Vendas Brutas (-) Devolues de Vendas (-) Descontos Incondicionais de Venda (-) ICMS sobre Vendas (=) Vendas Lquidas (-) Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais . de Vendas . Administrativas . Financeiras Lquidas (=) Lucro Operacional (-) Proviso para Imposto de Renda 100 400 200 6.300 2.000 10.730 40 90 600 10.000 3.000 7.000 AV %
Sabendo que prtica comum na empresa de consultoria em anlise arredondar os percentuais para zero casas decimais, calcule os percentuais de cada conta/elemento/ subgrupo das demonstraes em relao s suas respectivas bases. Anote os valores que obtiver nas tabelas fornecidas.
Resposta Comentada
Voc viu que a Anlise Vertical o processo que mede a participao de cada conta (ou grupo) em relao base. No Balano Patrimonial a base representada pelo Ativo Total ou Passivo Total (100%). Assim, para saber a participao de cada conta (ou grupo) em relao base, basta aplicar a regra de trs simples. Por exemplo, para voc calcular a participao do Ativo Circulante em relao ao Ativo Total: 6.000 -----------X
15.000 _______ 100% X= 6.000 x 100 15.000 = 40%
CEDERJ
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AULA
Para facilitar a interpretao dos percentuais apurados pela tcnica chamada Anlise Vertical, voc dever apurar os percentuais, sempre que possvel, com zero casas. O que representa, por exemplo, 0,3% de 100%? O cuidado que voc deve ter quando se arredondam os percentuais que o somatrio dos percentuais calculados, no Balano Patrimonial, tem de dar sempre 100%. Voc provavelmente deve ter chegado a uma tabela como a seguinte: Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A. Balano Patrimonial encerrado em 31/12/X6.
Balano Patrimonial
ATIVO Circulante Realizvel a L.P. Permanente Investimento Permanente Imobilizado Permanente Diferido TOTAL VALOR R$ MIL 6.000 1.350 2.250 4.800 600 15.000 AV % 40 9 15 32 4 100 TOTAL 15.000 100 PASSIVO Circulante Exigvel a L.P. Patrimnio Lquido VALOR R$ MIL 4.500 900 9.600 AV % 30 6 64
J para a DRE, a base representada pela Receita Operacional Lquida (ROL - 100%). Nesta atividade a ROL est representada pelas Vendas Lquidas. Para apurar a participao de cada conta (ou grupo) em relao s Vendas Lquidas, basta aplicar a regra de trs simples. Por exemplo, para voc calcular a participao do Custo das Mercadorias Vendidas em relao s Vendas Lquidas: 3.000 -----------X X= 3.000 x 100 10.000 = 30%
10.000 _______ 100%
No caso dos clculos dos percentuais que representam igualdades na DRE (Vendas Lquidas, Lucro Bruto, Lucro Operacional e Lucro Lquido), no h necessidade de utilizar a regra de trs simples; basta diminuir dos percentuais dos valores j calculados anteriormente. Exemplificando:
DISCRIMINAO Vendas Lquidas (-) CMV (=) Lucro Bruto VALOR R$ MIL 10.000 3.000 7.000 AV % 100 30 ?
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CEDERJ
menos percentual do CMV (100% - 30%), no havendo necessidade da utilizao da regra da trs simples. Portanto, os percentuais calculados por voc devem ser: Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A. Demonstrao do Resultado do Exerccio relativa ao exerccio de:
DRE
X6 DISCRIMINAO VALOR R$ MIL Vendas Brutas (-) Dedues de Vendas (-) Descontos Incondicionais de Venda (-) ICMS sobre Vendas (=) Vendas Lquidas (-) Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais . de Vendas . Administrativas . Financeiras Lquidas (=) Lucro Operacional (-) Proviso para Imposto de Renda 100 400 200 6.300 2.000 1 4 2 63 20 10.730 40 90 600 10.000 3.000 7.000 AV % 107 1 6 100 30 70
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AULA
O percentual do LB (70%) apurado da seguinte maneira: percentual das vendas lquidas
Atividade 3
Calculando percentuais O saldo da conta Estoques de Produtos Elaborados representada no Balano Patrimonial da Empresa Guanabara Ltda. era de R$ 300.000,00. Sabendo-se que nesse mesmo balano o Ativo Circulante era de R$ 900.000,00 e que o total do Ativo era de R$ 1.200.000,00, os coeficientes analticos de participao da conta Produtos Elaborados, em relao ao total do Ativo e ao total do subgrupo do Balano Patrimonial a que pertence, so, respectivamente: a. ( ) 25,0 % e 33,3 % c. ( ) 25,0 % e 50,0 % b. ( ) 30,0 % e 20,0 % d. ( ) 50,0 % e 25,0 %
2
Resposta Comentada
Na soluo desta atividade voc ir aplicar a tcnica de Anlise Vertical, j que as contas so elementos homogneos de um mesmo grupo (Ativo). A base ser alterada. No primeiro clculo, queremos saber o percentual de Produtos Elaborados em relao ao Ativo Total e, no segundo, em relao ao Ativo Circulante (subgrupo a que esta conta pertence). Veja os clculos a seguir:
Estoques de Produtos Elaborados Ativo Total Estoques de Produtos Elaborados Ativo Circulante
= 300.000 1.200.000 = 300.000 900.000
100 = 25,0 %
x 100 = 33,3 %
A resposta que voc deve ter assinalado, portanto, a letra a.
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CEDERJ
Analisando verticalmente um Balano Patrimonial A Empresa Pega-Fogo Ltda. produz e comercializa caixas de fsforos.
Daniel Jaeger Vendruscolo
2
Esta empresa apresentou o seguinte Balano Patrimonial em 31/12/X7. Seus valores, analisados verticalmente, deram origem aos coeficientes anotados: Empresa Pega-Fogo Ltda. em 31/12/X7
Balano Patrimonial
ATIVO CIRCULANTE Disponvel Clientes Contas a Receber Mercadorias Seguros a Vencer VALOR R$ MIL 1.314 132 480 78 600 24 AV % 72,28 7,26 26,40 4,29 33,00 1,32 PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Impostos a Pagar Contas a Pagar VALOR R$ MIL 504 420 48 36 AV % 27,72 23,10 2,64 1,98
REALIZVEL A L.P.
60
3,30
EXIGVEL A L.P.
66
3,63
PERMANENTE Investimentos Imobilizado Diferido
444 180 240 24
24,42 9,90 13,20 1,32
PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Lucros Acumulados
1.248 1.188 60
68,65 65,35 3,30
TOTAL
1.818
100,00 TOTAL
1.818
100,00
CEDERJ
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AULA
Atividade 4
Efetuando uma Anlise Vertical dos dados desse Balano Patrimonial, responda as perguntas a seguir: I. A participao do Passivo Circulante, dos Capitais Prprios, dos Capitais de Terceiros e das Exigibilidades Totais no total das Origens dos Capitais de, respectivamente: ( a ) 31,35%; 31,35%; 68,65%; 27,72%; ( b ) 27,72%; 68,65%; 31,35%; 31,35%; ( c ) 27,72%; 68,65%; 27,72%; 31,35%; ( d ) 68,65%; 31,35%; 27,72%; 31,35%. II. A participao do Patrimnio Lquido, das Exigibilidades, do Ativo Investimentos e do Capital Social no total do Ativo de, respectivamente: ( a ) 68,65%; 27,72%; 9,90%; 65,35%; ( b ) 68,65%; 31,35%; 9,90%; 65,35%; ( c ) 59,41%; 27,72%; 9,90%; 68,65%; ( d ) 59,41%; 31,35%; 9,90%; 68,65%. III. A participao dos Capitais Prprios, dos Capitais de Terceiros, do Ativo Permanente e do Ativo Imobilizado no Capital Total da empresa de, respectivamente: ( a ) 68,65%; 31,35%; 24,42%; 13,20%; ( b ) 31,35%; 68,65%; 24,42%; 13,20%; ( c ) 68,65%; 27,72%; 24,42%; 13,20%; ( d ) 24,42%; 31,35%; 68,65%; 24,42%. IV. A participao do Ativo Permanente Investimentos, Imobilizado e Diferido na formao do Ativo Fixo de, respectivamente: ( a ) 9,90%; 13,20%; 1,32%; ( b ) 40,54%; 54,05%; 5,41%; ( c ) 100%; 13,20%; 1,30%; ( d ) 100%; 54,05%; 5,41%.
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I. Voc relembrou, na Aula 1, que o Passivo Circulante representa os capitais de terceiros vencveis a curto prazo; que o Passivo Exigvel a Longo Prazo representa os capitais de terceiros vencveis a longo prazo; e que o Patrimnio Lquido representa os capitais prprios. Exigibilidades totais o mesmo que Capitais de Terceiros, que nada mais so dos que a soma do Passivo Circulante e do Passivo Exigvel a Longo Prazo. Exigibilidades totais = Capitais de Terceiros = Passivo Circulante + Passivo Exigvel a Longo Prazo, ou simplesmente Passvel Exigvel. Portanto, voc deve ter marcado a opo b. II. Fique atento para no fazer confuso: a conta Capital Social faz parte do grupo do PL; ela no representa o total do PL. Voc s precisava consultar o grupo do PL para realizar esta parte da atividade e, sem dificuldades, deve ter assinalado a letra b como resposta. III. Capitais Prprios = Patrimnio Lquido; Capitais de Terceiros = Passivo Exigvel = Exigibilidades Totais. Chamamos ateno nesta atividade para a expresso Capital Total. Nesta parte da atividade, o Capital Total representado pelos grupos: Passivo Circulante, Passivo Exigvel a Longo Prazo e Patrimnio Lquido. Em outras palavras: o total do Passivo. Voc deve ter marcado a letra a como resposta. IV. Lembra que voc viu em Contabilidade II que o Ativo Fixo representado pelo Ativo Permanente? Isso significa que, nesta atividade, a base o Permanente, e no o Ativo Total. Aps essas consideraes, apresentamos a seguir os percentuais obtidos pela aplicao da Anlise Vertical.
DISCRIMINAO Ativo Permanente - Investimentos Ativo Permanente - Imobilizado Ativo Permanente - Diferido Total do Ativo Fixo (Ativo Permanente)
VALOR R$ 180 240 24 444
AV % 40,54 54,05 5,41 100,00
Assim, a resposta correta a letra b.
CEDERJ
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AULA
Resposta Comentada
Atividade 5
Calculando o coeficiente do Realizvel a LP Uma fbrica de bales deseja saber que percentual dos seus direitos s se realizar em prazos maiores que o exerccio seguinte.
2
Fonte: www.sxc.hu2brother.com/cd. 444963
Levando em conta os dados da tabela a seguir, podemos afirmar que no Balano de 31/12/X7 o coeficiente de participao do Ativo Realizvel a Longo Prazo de:
DISCRIMINAO Ativo Circulante Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente Passivo Circulante Patrimnio Lquido 31/12/X5 150.000 400.000 450.000 100.000 900.000 31/12X6 250.000 500.000 750.000 600.000 900.000 31/12X7 400.000 600.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000
( ) 0,15
( ) 0,30
( ) 0,40
( ) 0,60
Resposta Comentada
Para realizar esta atividade, voc deve relacionar o grupo Ativo Realizvel a Longo Prazo com o total do Ativo (elementos homogneos de um mesmo grupo do Ativo). Para calcular os percentuais, aplica-se a regra de trs simples, que j foi vista em atividades anteriores.
31/12/X7 ATIVO Ativo Circulante Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente Ativo Total VALOR R$ 400.000 600.000 1.000.000 2.000.000 AV % 20 30 50 100
A resposta que voc deve ter marcado, portanto, foi 0,30 (30% = 30/100 = 0,30).
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Atividade 6
Mais aplicaes da Anlise Vertical
2
!
VL (-) CMV (=) LB
Quando o enunciado informar que os direitos s se realizaro em prazos maiores que o exerccio seguinte, isto significa que o BP foi elaborado na data do encerramento do exerccio social, e nesta atividade se deu em 31 de dezembro. Pode-se afirmar tambm que a empresa apresenta ciclo operacional inferior a 1 ano.
Como gerente financeiro da Cia. Gama, efetue a Anlise Vertical da Demonstrao do Resultado do Exerccio e, em seguida, responda s letras a e b.
X1 DISCRIMINAO VALOR R$ MIL 600 360 240 AV % X2 VALOR R$ MIL 840 487 353 AV % X3 VALOR R$ MIL 1.020 551 469 AV %
a. Em X1, em relao Receita Lquida, o CMV representa: ( ) 54% ( ) 58% ( ) 60% ( ) 185% b. No perodo em questo, comparado com a Receita Lquida, o CMV: ( ) apresenta ritmo crescente ( ) apresenta ritmo decrescente ( ) mantm-se constante
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AULA
Resposta Comentada
X1 DISCRIMINAO VL (-) CMV (=) LB VALOR R$ MIL 600 360 240 AV % 100 60 40 X2 VALOR R$ MIL 840 487 353 AV % 100 58 42 X3 VALOR R$ MIL 1.020 551 469 AV % 100 54 46
Nesta atividade, para voc calcular a participao do Custo das Mercadorias Vendidas em relao s Vendas Lquidas em X1, voc pode ter feito: 360 -----------X
600_______ 100% X= 360 x 100 600 No caso dos clculos dos percentuais que representam igualdades na DRE (Vendas Lquidas, Lucro Bruto, Lucro Operacional e Lucro Lquido), no h necessidade de utilizar a regra de trs simples, basta diminuir dos percentuais dos valores j calculados anteriormente. Exemplificando:
DISCRIMINAO VL (-) CMV (=) Lucro Bruto VALOR R$ MIL 600 360 240 AV % 100 60 ?
= 60%
O percentual do LB (40%) apurado da seguinte maneira: percentual das vendas lquidas menos percentual do CMV (100% - 60%), no havendo necessidade da utilizao da regra de trs simples. Assim, suas respostas devem ter sido: a. 60%; b. apresenta ritmo decrescente.
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CEDERJ
Aps a realizao das atividades desta aula, voc verificou que a Anlise Vertical pode ser utilizada em vrios demonstrativos contbeis, embora maior nfase tenha sido dada, nesta disciplina, anlise de contas do Balano Patrimonial e da Demonstrao de Resultado do Exerccio. Esta tcnica possibilita ao analista, por exemplo, conhecer a importncia de cada item, conta ou grupo de conta em relao ao Ativo Total ou Receita Operacional Lquida. Este conhecimento deve ser utilizado para a tomada de decises em uma entidade, pois permite que sejam tiradas concluses sobre a real necessidade de alteraes na gesto da empresa, sobre a participao de capitais de terceiros na sua estrutura de capital, sobre a sua rentabilidade ou outras aes.
RESUMO
Nesta aula, foram abordadas atividades prticas em relao aos contedos apresentados na Aula 3.

Na Aula 5, voc ver uma outra tcnica, denominada Anlise Horizontal.
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AULA
CONCLUSO
Anlise Horizontal
Meta da aula
Apresentar conceitos e metodologias associados Anlise Horizontal, a segunda tcnica de anlise de demonstraes contbeis, que voc aprender nesta disciplina.
objetivos
1
aplicar a Anlise Horizontal Encadeada; aplicar a Anlise Horizontal Anual; ajustar os dados de uma demonstrao pela base inflacionria e pela base deflacionria; avaliar o Balano Patrimonial e a Demonstrao do Resultado do Exerccio em detalhes atravs da Anlise Horizontal.
A realizao das atividades ser mais rpida se voc tiver uma calculadora mo.
AULA
Pr-requisito
Anlise das Demonstraes Contbeis | Anlise Horizontal
INTRODUO
Como voc aprendeu em aulas anteriores, a anlise sempre orientada em funo dos seus objetivos. Assim, a maior ou menor profundidade dos exames a serem realizados depender da finalidade que se tenha em vista. A tcnica de anlise que voc vai aprender hoje, a ANLISE HORIZONTAL, tambm segue esse parmetro de objetivos. Na Anlise Vertical, assunto da Aula 3, voc viu como calcular percentuais de determinados grupos das demonstraes contbeis em relao a um determinado valor, chamado de base. No BP, esta base (100%), em geral, definida pelo Ativo Total ou Passivo Total; na DRE, a Receita Operacional Lquida que a estabelece. Com aquele procedimento, possvel relacionar, por exemplo, uma conta do BP com o total do grupo a que pertence. As relaes so, normalmente, verticais: associa-se um elemento com outro do mesmo grupo ou da mesma demonstrao. Da, inclusive, que vem o nome da tcnica. Mas qual seria a melhor maneira de acompanhar a evoluo de uma determinada conta ao longo de vrios exerccios? No seria interessante estabelecer uma base comum (o resultado daquela conta em um determinado ano, tomado como ano-base) para obteno dos coeficientes? E que tal comparar o saldo de uma conta com o apresentado por esta no ano anterior? Esse tipo de anlise, que acompanha um certo elemento ao longo de diversos exerccios, o que chamamos de Anlise Horizontal, assunto que voc aprender nesta aula!
ANLISE HORIZONTAL
Tambm denominada Anlise de Evoluo ou Anlise de Crescimento.
1
ATIVO Circulante Realizvel a longo prazo Permanente Ativo Total Valor R$ Mil 2.500 1.800 5.200 9.500
31/12/X1 AV % 26 19 55 100
Anlise Vertical
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Anlise Horizontal 2
31/12/X1 ATIVO Valor R$ Mil Circulante Realizvel a longo prazo Permanente Ativo Total 2.500 1.800 5.200 9.500 AH % 100 100 100 100 31/12/X2 Valor R$ Mil 5.400 1.800 6.500 13.700 AH % 216 100 125 144 31/12/X3 Valor R$ Mil 8.200 1.800 4.100 14.100 AH % 328 100 79 148 Aumentou 228% de X1 para X3 Manteve-se constante de X1 para X3 Reduziu 21% de X1 para X3 Aumentou 48% de X1 para X3
Figura 5.1: Anlise Vertical x Anlise Horizontal. Na Anlise Vertical (1), os dados so analisados tomando como base determinado elemento da demonstrao do mesmo exerccio. Na Anlise Horizontal (2), um elemento analisado tomando como base sua posio em exerccios anteriores. Quando os elementos (contas ou subgrupos) de diversos exerccios so analisados em relao a um nico exerccio (ano-base), como na situao mostrada nesta figura, estamos diante de uma Anlise Horizontal Encadeada; quando os elementos so analisados sempre em relao ao exerccio anterior, uma Anlise Horizontal Anual.
O QUE ANLISE HORIZONTAL?

Como voc aprendeu em aulas anteriores, a anlise sempre orientada em funo dos seus objetivos. Assim, a maior ou menor profundidade dos exames a serem realizados depender da finalidade que se tenha em vista. A Anlise Horizontal o processo que corresponde ao estudo comparativo, em perodos de tempos consecutivos, da evoluo das contas que compem as demonstraes contbeis. Ao aplicar a tcnica de Anlise Horizontal, o analista est transformando os valores monetrios das demonstraes financeiras em medidas relativas chamadas NMEROS-NDICE, que podem ser representados de diversas formas: 100, 100% ou 1,0. NMEROSNDICE
Valores monetrios (em R$)
Nmerosndice (em %)
%
Figura 5.2: O que faz a Anlise Horizontal.
So medidas que permitem avaliar o crescimento (ou decrscimo) monetrio dos componentes das demonstraes contbeis ao longo do tempo.
CEDERJ
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AULA
51
POR QUE FAZER UMA ANLISE HORIZONTAL?

Enquanto a Anlise Vertical tem como objetivo informar o aumento ou a diminuio da proporo de cada conta (ou grupo) em relao a uma determinada base, a Anlise Horizontal tem como objetivo mostrar a evoluo de cada conta (ou grupo) das demonstraes contbeis atravs de perodos sucessivos. A comparao entre dados de diferentes exerccios de uma empresa permite concluses sobre sua evoluo patrimonial e sobre a tendncia econmico-financeira que est assumindo. Assim como para as demais tcnicas de anlise, o Balano Patrimonial e a DRE so as demonstraes mais almejadas pela Anlise Horizontal. Veja a que objetivos esta tcnica atende: 1. A Anlise Horizontal do Balano Patrimonial: a) Objetivo geral: Mostrar a evoluo das contas que compem o Ativo e o Passivo, alm da evoluo dos totais destes dois grupos, ao longo de perodos sucessivos. Pela comparao entre os ndices dos elementos de um exerccio para o outro, possvel tirar concluses sobre a performance da empresa. b) Objetivos especficos: Mostrar a poltica da empresa em termos de aplicao e obteno de recursos, comparando os seguintes itens: Crescimento nos totais dos grupos do Ativo e de cada uma das principais contas; Crescimento nos totais dos grupos do Passivo e de cada uma das principais contas; Crescimento do Patrimnio Lquido mais Exigvel a Longo Prazo, comparativamente ao acrscimo do Ativo Permanente; Crescimento do Ativo Circulante em comparao ao Passivo Circulante.
100 C E D E R J
Exerccio: a) Objetivo geral: Mostrar a evoluo das contas que compem a Demonstrao do Resultado do Exerccio ao longo de perodos sucessivos e, pela comparao entre si, tirar concluses sobre a evoluo da empresa. b) Objetivos especficos: Mostrar em detalhes o crescimento de cada conta, a fim de diagnosticar o desempenho da empresa. Para isto, dever identificar, em primeiro lugar, a evoluo dos custos e despesas em relao ao volume de vendas, bem como seus reflexos sobre os resultados da empresa.
TIPOS DE ANLISE HORIZONTAL

Como voc viu na Figura 5.1 da introduo, a Anlise Horizontal pode ser efetuada de duas maneiras. Na primeira delas, calculam-se as variaes dos elementos em relao a um ano base (geralmente o mais antigo da srie); este tipo de Anlise denominada Anlise Horizontal Encadeada. No segundo tipo, fazemos a anlise da evoluo dos elementos em relao ao ano (exerccio) anterior; neste caso, chamamos de Anlise Horizontal Anual. Veja a seguir a metodologia aplicada nestes dois tipos.
Como fazer uma Anlise Horizontal Encadeada?

A Anlise Horizontal Encadeada calculada da seguinte forma: Preliminarmente, necessrio definir em relao a que exerccio as contas/ grupos sero avaliados. Isso o que chamamos fixar o anobase. A demonstrao referente ao ano-base chamada demonstraopadro, e servir de base para as comparaes. a esta demonstraopadro que ser atribudo o percentual de 100% ou ndice-padro (1,0), conta a conta ou grupo a grupo. Os valores das contas (ou grupos) das demonstraes da
SRIE HISTRICA
SRIE
HISTRICA
sero relacionados com aqueles
correspondentes demonstrao-padro, mediante aplicao de regra de trs simples e direta. Traduzido para frmulas, tem-se:
a seqncia de exerccios que sero analisados pela Anlise Horizontal. Assim, uma empresa que resolva analisar seu desempenho dos anos X1 a X5 tem como srie histrica X1, X2, X3, X4 e X5.
C E D E R J 101
AULA
2. A Anlise Horizontal da Demonstrao do Resultado do
51
Ano 2 x 100 Ano 1

Ano 1 = ano-base
Ano 3 x 100 e assim por diante Ano 1
Veja um exemplo de aplicao da anlise horizontal: A Foto+ Ltda., uma empresa que comercializa filmes para mquinas fotogrficas, apresentou os seguintes valores no Ativo Circulante em 31/12 de X3, X4 e X5, respectivamente:
Andre Veron www.sxc.hu cd338105
Figura 5.3: Produto da empresa Foto+ Ltda.
Em R$ ANO X3 X4 X5 ATIVO CIRCULANTE 198.000 340.000 686.000
Para aplicar a Anlise Horizontal Encadeada a estes dados, preciso definir a srie histrica e o ano-base (que, geralmente, o mais antigo). Em seguida, s aplicar a frmula que voc j aprendeu: Memria de Clculo: Srie histrica Ano 1 (X3), Ano 2 (X4) e Ano 3 (X5). Perodo-base Ano 1 (X3) Evoluo do AC no ano 2 em relao ao ano 1 (ano-base) 198.000 ----------- 100% 340.000 ----------- x
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Evoluo do AC no ano 3 em relao ao ano 1 (ano-base) 198.000 ----------- 100% 686.000 ----------- x
Ano 3 686.000 x 100 = x 100 = 346% Ano 1 198.000

Assim, a tabela preenchida com os dados obtidos pela aplicao da Anlise Horizontal Encadeada fica:
ATIVO CIRCULANTE VALOR A.H. R$ % 198.000 100 340.000 172 686.000 346
ANO X3 (ano 1) X4 (ano 2) X5 (ano 3)
Qualquer ano da srie histrica pode ser escolhido para perodo-base (demonstrao bsica), desde que no seja um ano atpico. Por perodo-base entende-se aquele em que a empresa tenha exercido sua atividade em condies normais ou satisfatrias. Muitas vezes, difcil para uma empresa definir qual ser a sua demonstrao-padro (ano-base), em funo de fatores internos (expanso da empresa, paralisao) e externos (inflao, conjuntura econmica etc.). importante que o analista saiba que a demonstrao-padro pode no ser a da srie histrica, mas sim uma elaborada atravs de processos estatsticos que traduzam a mdia do comportamento dos valores das demonstraes da srie de perodos.
Complicado? Claro que no! Faa a atividade a seguir e, alm de perceber que a Anlise Horizontal Encadeada no um bicho-de-setecabeas, voc fixar estes conceitos!
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AULA
Ano 2 340.000 x 100 = x 100 = 172% Ano 1 198.000
51
Atividade 1
Aplicando a Anlise Horizontal Encadeada
1
Uma fbrica de itens para Festas Juninas apresentou os seguintes dados contbeis em 31/12 de X1, X2 e X3, respectivamente: Empresa So Joo S.A. Balano Patrimonial encerrado em:
Balano Patrimonial
ATIVO CIRCULANTE REALIZVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE TOTAL 31/12/X1 VALOR AH R$ MIL % 3.200 1.200 4.000 8.400 31/12/X1 VALOR AH R$ MIL 2.000 800 5.600 8.400 % 31/12/X2 VALOR AH R$ MIL % 4.800 1.200 5.760 11.760 31/12/X2 VALOR AH R$ MIL 3.760 640 7.360 11.760 % 31/12/X3 VALOR AH R$ MIL % 7.200 1.200 5.200 13.600 31/12/X3 VALOR AH R$ MIL 5.120 480 8.000 13.600 %
PASSIVO CIRCULANTE EXIGVEL A LONGO PRAZO PATRIMNIO LQUIDO TOTAL
Preencha as tabelas, efetuando a Anlise Horizontal Encadeada dos elementos do Ativo e do Passivo da Empresa So Joo S.A. para os anos X1, X2 e X3, arredondando os percentuais para zero casas decimais. Se julgar necessrio registrar as memrias de clculo, faa no espao a seguir:
Resposta Comentada
Na elaborao da Anlise Horizontal Encadeada da srie histrica de X1 a X3, necessrio, em primeiro lugar, definir um ano-base (demonstrao-padro), ao qual foi atribudo o percentual 100, conta a conta ou grupo a grupo, que serviu de base para comparaes. Nesta atividade, o ano X1 foi fixado como base. A partir de ento, todos os valores da demonstrao-padro (ano X1) foram considerados iguais a 100. Para calcular a evoluo dos anos de X2 e
104 C E D E R J
valores de X1 para os mesmos elementos, e multiplic-los por 100, obtendo assim os percentuais. Dvidas? Consulte a memria de clculo apresentada a seguir: Memria de clculo:
Balano Patrimonial
X2 em relao a X1 (ano-base) Frmula: X2 x 100 X1 AC: 4.800 x 100 = 150% 3.200
ATIVO
X3 em relao a X1 (ano-base) Frmula: X3 x 100 X1 AC: 7.200 x 100 = 225% 3.200 ARLP: 1.200 x 100 = 100% 1.200 AP: 5.200 x 100 = 130% 4.000 TOTAL:
X2 em relao a X1 (ano-base) Frmula:
PASSIVO
X2 x 100 X1 PC: 3.760 x 100 = 188% 2.000
X3 em relao a X1 (ano-base) Frmula: X3 x 100 X1 PC: 5.120 x 100 = 256% 2.000
ARLP: 1.200 x 100 = 100% 1.200 AP: 5.760 x 100 = 144% 4.000 TOTAL: 11.760 x 100 = 140% 8.400
13.600 x 100 = 162% 8.400
PELP: PELP: 640 480 x 100 = 80% x 100 = 60% 800 800 PL: PL: 8.000 7.360 x 100 = 143% x 100 = 131% 5.600 5.600 TOTAL: TOTAL: 13.600 11.760 x 100 = 162% x 100 = 140% 8.400 8.400
Aps estes clculos, sua tabela deve ter ficado assim: Empresa So Joo S.A. Balano Patrimonial encerrado em:
Balano Patrimonial
ATIVO CIRCULANTE REALIZVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE TOTAL PASSIVO CIRCULANTE EXIGVEL A LONGO PRAZO PATRIMNIO LQUIDO TOTAL 31/12/X1 VALOR R$ MIL 3.200 1.200 4.000 8.400 AH % 100 100 100 100 31/12/X2 VALOR AH R$ MIL % 4.800 150 1.200 100 5.760 144 11.760 140 31/12/X2 VALOR AH R$ MIL % 3.760 188 640 80 7.360 131 11.760 140 31/12/X3 VALOR AH R$ MIL % 7.200 225 1.200 100 5.200 130 13.600 162 31/12/X3 VALOR AH R$ MIL % 5.120 256 480 60 8.000 143 13.600 162
31/12/X1 VALOR AH R$ MIL % 2.000 100 800 100 5.600 100 8.400 100
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AULA
X3 em relao ao ano- base X1, bastou dividir os valores dos anos de X2 e X3 pelos
51
Como fazer uma Anlise Horizontal Anual?

Ao contrrio da Anlise Horizontal Encadeada, a Anlise Anual compara os valores de cada conta (ou grupo) em relao aos do ano anterior, e no a um ano-base fixo para todos os exerccios. Por causa dessa diferena, a Anlise Horizontal calculada da seguinte forma:
Ano 2 x 100 Ano 1 Ano 3 x 100 e assim por diante Ano 2
Para a diferena entre os dois tipos de Anlise Horizontal ficar mais clara, veja o mesmo exemplo dado anteriormente, agora sendo analisado de maneira Anual:
ATIVO CIRCULANTE VALOR A.H. R$ % 198.000 340.000 172 686.000 202
ANO X3 (ano 1) X4 (ano 2) X5 (ano 3)
Memria de clculo: Evoluo do AC no ano 2 em relao ao ano anterior (ano 1)
X 4=
Ano 2 340.000 x 100 = x 100 = 172% Ano 1 198.000
Evoluo do AC no ano 3 em relao ao ano anterior (ano 2)
X5=
Ano 3 686.000 x 100 = x 100 = 202% Ano 2 340.000
Para ficar mais clara a diferena entre os dois tipos de anlise (encadeada e anual), faa a atividade a seguir. Esta atividade mostra a mesma empresa da Atividade 1, que agora ser analisada por voc pela tcnica de Anlise Horizontal Anual.
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Efetuando uma Anlise Horizontal Anual
Uma fbrica de itens para Festas Juninas apresentou os seguintes dados contbeis para os exerccios X1, X2 e X3: Empresa So Joo S.A. Balano Patrimonial encerrado em:
Balano Patrimonial
ATIVO CIRCULANTE REALIZVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE TOTAL 31/12/X1 VALOR R$ MIL 3.200 1.200 4.000 8.400 31/12/X1 VALOR R$ MIL 2.000 800 5.600 31/12/X2 VALOR AH R$ MIL % 4.800 1.200 5.760 11.760 31/12/X2 VALOR AH R$ MIL % 3.760 640 7.360 31/12/X3 VALOR AH R$ MIL % 7.200 1.200 5.200 13.600 31/12/X3 VALOR AH R$ MIL % 5.120 480 8.000
PASSIVO CIRCULANTE EXIGVEL A LONGO PRAZO PATRIMNIO LQUIDO
Preencha as tabelas, efetuando a Anlise Horizontal Anual dos elementos do Ativo e do Passivo da Empresa So Joo S.A. para os anos X1, X2 e X3, arredondando os percentuais para zero casas decimais. Se julgar necessrio registrar as memrias de clculo, faa no espao a seguir:
Resposta Comentada
Na elaborao da Anlise Horizontal Anual da srie histrica de X1 a X3, no existe escolha de ano-base, pois cada conta (ou grupo) comparada do ano anterior. Para calcular a evoluo do ano X2 em relao ao ano X1 (ano anterior), basta dividir os valores de X2 pelos respectivos valores de X1 e multiplic-los por 100.
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AULA
Atividade 2
51
Para calcular a evoluo do ano X3 em relao a X2 (ano anterior), voc deve ter dividido os valores dos anos de X3 pelos respectivos valores de X2 e multiplicado este resultado por 100, obtendo assim os percentuais conforme memria de clculo apresentada a seguir: Memria de clculo:
Balano Patrimonial
X2 em relao a X1 (ano-base) Frmula: X2 x 100 X1 AC: 4.800 x 100 = 150% 3.200
ATIVO
X3 em relao a X2 (ano-base) Frmula: X3 x 100 X2 AC: 7.200 x 100 =150% 4.800
X2 em relao a X1 (ano-base) Frmula:
PASSIVO
X2 x 100 X1 PC: 3.760 x 100 = 188% 2.000
X3 em relao a X2 (ano-base) Frmula: X3 x 100 X2 PC:
5.120 x 100 = 136% 3.760
ARLP: 1.200 x 100 = 100% 1.200 AP: 5.760 x 100 = 144% 4.000 TOTAL: 11.760 x 100 = 140% 8.400
ARLP: 1.200 x 100 = 100% 1.200 AP: 5.200 x 100 = 90% 5.760 TOTAL: 13.600 x 100 = 116% 11.760
PELP: PELP: 640 480 x 100 = 80% x 100 = 75% 800 640 800 x 100 = 80% PL: PL: 800 8.000 7.360 x 100 = 109% x 100 = 131% 7.360 5.600 TOTAL: TOTAL: 11.760 13.600 x 100 = 140% x 100 = 116% 8.400 11.760
Assim, sua tabela preenchida deve estar como a apresentada em seguida: Empresa So Joo S.A. Balano Patrimonial encerrado em:
Balano Patrimonial
ATIVO CIRCULANTE REALIZVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE TOTAL 31/12/X1 VALOR R$ MIL 3.200 1.200 4.000 8.400 31/12/X1 VALOR R$ MIL 2.000 800 5.600 8.400 31/12/X2 VALOR AH R$ MIL % 150 4.800 100 1.200 144 5.760 140 11.760 31/12/X2 VALOR AH R$ MIL % 188 3.760 80 640 131 7.360 140 11.760 31/12/X3 VALOR AH R$ MIL % 7.200 150 1.200 100 90 5.200 13.600 116 31/12/X3 VALOR AH R$ MIL % 136 5.120 75 480 109 8.000 116 13.600
PASSIVO CIRCULANTE EXIGVEL A LONGO PRAZO PATRIMNIO LQUIDO TOTAL
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Os resultados da anlise de demonstraes contbeis, como voc bem sabe, so importantes na tomada de decises dentro de uma empresa. Interpretar os dados que a anlise (quer vertical, quer horizontal) fornece muito importante para traar as diretrizes de ao da entidade nos prximos exerccios. Especificamente no caso da Anlise Horizontal, a interpretao dos nmeros-ndice que trar informaes relevantes para as decises da empresa. Esta interpretao feita atravs da taxa de variao. Ao subtrair do nmero-ndice de determinada data o ndice 100% correspondente data-base (Anlise Encadeada) ou do ano anterior (Anlise Anual), obtm-se a taxa percentual de variao:
Se o nmero-ndice for positivo, a taxa de variao o que exceder a 100% ou o que faltar para 100%. Se o nmero-ndice for negativo, a taxa de variao ser o nmero-ndice acrescido de -100%. Neste caso, trabalha-se com MDULO e a sua interpretao se dar em funo do sinal da base (Anlise Encadeada) ou em funo do ano anterior (Anlise Anual).
MDULO
Sendo x pertencente a R, define-se mdulo ou valor absoluto de x, que se indica |x|, atravs da relao: |x| = x, se x > 0 |x| = -x, se x < 0. Isto significa que: 1o. O mdulo de um nmero real positivo igual ao prprio nmero. Exemplo: |+2| = + 2 2o. O mdulo de um nmero real negativo igual ao oposto desse nmero. Exemplo: |- 7| = + 7
Veja os exemplos anteriores, com os quais voc aprendeu a Anlise Horizontal Encadeada e a Anual, interpretados desta maneira: Exemplo 1: Interpretao da Anlise Horizontal Encadeada A seguir so apresentados os nmeros-ndice apurados atravs da Anlise Horizontal Encadeada da srie histrica X3, X4 e X5 (que voc j calculou anteriormente), a memria de clculo e as respectivas interpretaes preliminares dos nmeros-ndice.
Evoluo do Ativo Circulante ANO X3 X4 X5 VALOR R$ 198.000 340.000 686.000 A.H. % 100 172 346
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AULA
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A INTERPRETAO DO NMERO-NDICE
O Ativo Circulante, em X4, aumentou 72% em relao a X3 (anobase). E em X5 aumentou 246% se comparado a X3 (ano-base). Memria de clculo:
340.000 X4 x 100 = x 100 = 172% X3 198.000 686.000 X5 x 100 = 202% 5 340 X5 .120 686.000x 100 = 4 172 x 100 x 100 = 136% = 340.%.000 = X 4 5 100 202 000 686 Xx x 100 = 202% 198 3 X 4 .760 340.000 x 100 = 3 X4 340.000
Nmero-ndice =
Nmero-ndice =
Taxa de variao = Nmero-ndice 100% Taxa de variao de X4 em relao a X3 = 172% 100% = 72% Taxa de variao de X5 em relao a X3 = 346% 100% = 246%
De acordo com os resultados das taxas de variao, possvel dizer que o ano de X4, em relao a X3, apresentou um aumento no Ativo Circulante de 72%. J o ano X5 mostrou o mesmo grupo 246% maior do que em X3. Essa anlise preliminar revela que a empresa em questo sofreu um aumento significativo dos valores circulantes ao longo da srie histrica. Exemplo 2: Interpretao da Anlise Horizontal Anual A seguir so apresentados os nmeros-ndice apurados atravs da Anlise Horizontal Anual da srie histrica X3, X4 e X5, a memria de clculo e as respectivas interpretaes preliminares.
Evoluo do Ativo Circulante ANO X3 (ano 1) X4 (ano 2) X5 (ano 3) ATIVO CIRCULANTE R$ 198.000 340.000 686.000 A.H. % 172 202
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Nmero-ndice = Nmero-ndice =
340.000 X4 x 100 = x 100 = 172% 198.000 X3 686.000 X5 x 100 = x 100 = 202% X4 340.000
Taxa de variao = Nmero-ndice 100% Taxa de variao de X4 em relao a X3 = 172% 100% = 72% Taxa de variao de X5 em relao a X4 = 202% 100% = 102%
A Anlise Horizontal Anual possibilita avaliar a evoluo gradual da empresa, de um exerccio para o outro. Interpretando a taxa de variao obtida pela aplicao desta tcnica aos dados contbeis, podemos afirmar que o Ativo Circulante em X4 aumentou 72% em relao a X3 (ano anterior); em X5, o aumento foi de 102%, se comparado a X4 (ano anterior). A empresa se mostra, portanto, em crescimento gradual, ao menos no que diz respeito aos seus valores de maior grau de liquidez. Possibilidades de interpretao para os nmeros-ndice: Existem algumas
SITUAES
SITUAES
Nas possibilidades de nmeros-ndice com as quais voc pode se deparar, utilizaremos apenas os dados de uma DRE, embora seja possvel a ocorrncia dessas situaes tambm em contas do Balano Patrimonial.
com as quais voc poder se deparar
quando estiver analisando os nmeros-ndice obtidos pela Anlise Horizontal dos dados contbeis. Veja quais so estas situaes resumidas na Tabela 5.1 e mais informaes sobre cada uma delas, bem como interpret-las, em seguida.
Tabela 5.1: Resumo das possibilidades de ocorrncia dos nmeros-ndice e suas interpretaes. A base o valor que ser utilizado como denominador no clculo do nmero-ndice. SITUAO A B C D E F G H I BASE positiva positiva positiva negativa negativa negativa positiva negativa zero NMERO-NDICE positivo > 100 positivo < 100 negativa negativa positivo < 100 positivo > 100 zero zero infinito TAXA DE VARIAO positiva negativa negativa negativa negativa positiva negativa negativa prejudicada INTERPRETAO acrscimo em relao a base decrscimo em relao a base decrscimo em relao a base acrscimo em relao a base acrscimo em relao a base decrscimo em relao a base decrscimo em relao a base acrscimo em relao a base prejudicada
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AULA
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Memria de clculo:
Voc j viu que os nmero-ndices so interpretados atravs da taxa de variao, portanto deve ser analisada de acordo com o valor do ano base utilizado (se positivo ou negativo). Vejamos, por exemplo a anlise do resultado da empresa obtido no ano 2 em relao ao ano 1 (ano-base). Situao A: Base positiva, nmero-ndice positivo maior que 100 e taxa de variao positiva. A base positiva representa uma situao em que a empresa obteve lucro. No Ano-1, esse Lucro foi de R$ 500.00,00 e, no ano seguinte, o dobro. A interpretao para o resultado da Anlise Horizontal (200%)
mostrou o crescimento de 100% da empresa do ano 1 para o ano 2.
Taxa de variao positiva aplicada em base positiva, representa acrscimo.
DISCRIMINAO Resultado do Exerccio
ANO 1 R$ MIL 500
ANO 2 R$ MIL 1.000
AH % 200
Interpretao: Em termos relativos, o resultado do exerccio do ano 2 cresceu 100% em relao ao ano 1. Memria de clculo:
Nmero-ndice =
Ano Ano 22 11000 mil . .000 mil 200% 100 100 xx 100== xx 100==200% Ano 500 mil Ano 11 500 mil
Demonstramos da seguinte forma: em termos relativos: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 200% - 100% = 100% (taxa de variao positiva) em termos absolutos: Ano 1 = R$ 500 mil (+) Variao = R$ 500 mil (matematicamente = 100% de R$ 500 mil) Ano 2 = R$1.000 mil
112 C E D E R J
Esta situao o inverso da anterior; neste caso, o lucro diminuiu de um exerccio para o outro. A taxa de crescimento, portanto, negativa, ou seja, a empresa teve um lucro menor do que no ano anterior.
ANO 1 R$ MIL 1.000
ANO 2 R$ MIL 500
AH % 50
Interpretao 50% em relao ao ano 1. Memria de clculo:

Ano 2 500 mil
Taxa de variao negativa aplicada em base positiva, representa decrscimo.
Em termos relativos, o resultado do exerccio do ano 2 decresceu
Nmero-ndice: Ano 1 x 100 = 1.000 mil x 100 = 50% Demonstramos da seguinte forma: - em termos relativos: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 50% 100% = 50% (taxa de variao negativa) em termos absolutos: Ano 1 = R$ 1.000 mil (+) Variao = - R$ 500 mil (matematicamente = 50% de R$ 1.000 mil) Ano 2 = R$ 500 mil
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AULA
e taxa de variao negativa.
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Situao B: Base positiva, nmero-ndice positivo menor que 100
Situao C: Base positiva, nmero-ndice negativo e taxa de variao negativa. Quando uma empresa apresenta lucro em um determinado exerccio (X1) e prejuzo no seguinte (X2), estamos diante de uma situao em que a base positiva e o nmero-ndice ser negativo. Isso acontecer porque, no ano 1 (base), o resultado foi positivo (lucro) e, no ano 2, o resultado foi negativo (prejuzo). Assim, veja a tabela a seguir, com os dados de uma empresa que teve R$ 1 milho de lucro no ano 1 e R$ 500 mil de prejuzo no ano seguinte. A Anlise Horizontal destes dados mostra que esta empresa teve um nmero-ndice de -50% e uma taxa de variao negativa de 150%, significando que a empresa sofreu uma queda no seu resultado da ordem de 3 vezes (veja a memria de
clculo a seguir).
ANO 1 R$ MIL 1.000
ANO 2 R$ MIL (500)
AH % - 50
Interpretao: Em termos relativos, o resultado do exerccio do ano 2 decresceu 150% em relao ao ano 1. Memria de clculo:
Nmero-ndice =
(500 mil) Ano 2 x 100 = x 100 = 50% 1.000 mil Ano 1
Demonstramos da seguinte forma: - em termos relativos: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 50% 100% = 150% (taxa de variao negativa) - em termos absolutos: Ano 1 = R$ 1.000 mil (+) Variao = R$ 1.500 mil (matematicamente = -150% de R$ 1.000 mil) Ano 2 = R$ 500 mil
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Quando efetuamos operaes de diviso com nmeros negativos, devemos estar atentos s regras de sinal. Assim, se: 1. o numerador positivo e o denominador positivo: resultado +; 2. o numerador positivo e o denominador negativo: resultado 3. o numerador negativo e o denominador positivo: resultado ; 4. o numerador negativo e o denominador negativo: resultado +.
Essas informaes sero importantes sempre que voc estiver analisando horizontalmente a Demonstrao do Resultado do Exerccio e o Balano Patrimonial, nas quais poder se deparar com valores positivos e negativos. Como exemplos de valores negativos encontrados na DRE teramos: prejuzo ( bruto, operacional e lquido); despesas financeiras lquidas (receitas financeiras > despesas financeiras); outras despesas ou receitas operacionais (outras receitas > outras despesas operacionais) etc. No BP teramos, por exemplo: PL negativo; contas retificadoras (PDD, Duplicatas Descontadas, Aes em Tesouraria e etc.); Prejuzos Amortizar etc.
C E D E R J 115
AULA
S para lembrar...
51
Situao D: Base negativa, nmero-ndice negativo e taxa de Voc dever ficar atento na interpretao da taxa de variao negativa aplicada em base negativa. variao negativa. Agora, ao contrrio do que aconteceu na situao C, comeamos com prejuzo no ano 1 e lucro no ano 2. Numericamente, o fato de uma das parcelas (numerador ou denominador) ser negativa (a base ou o ano que se est analisando) gera um nmero-ndice negativo. O resultado numrico desta situao, portanto, igual ao da anterior.
ANO 1 R$ MIL (1.000)
ANO 2 R$ MIL 500
AH % -50
Mas pense um pouco. Voc acha que a interpretao para este caso (base negativa, nmero-ndice negativo e taxa de variao negativa) a mesma da situao mostrada em C? S de olhar para a tabela anterior ficar claro que no! Uma empresa que tem prejuzo em um exerccio e lucro em outro sofreu um crescimento, e no uma diminuio no seu resultado. O que acontece que taxa de variao negativa aplicada em base negativa significa acrscimo, ou seja, melhor desempenho da performance da empresa. Interpretao: Em termos relativos, o resultado do exerccio do ano 2 cresceu 150% em relao ao ano 1. Veja a memria de clculo: Nmero-ndice =
500 mil Ano 2 x 100 = x 100 = 50% Ano 1 (1.000 mil)
Taxa de variao negativa aplicada em base negativa, representa acrscimo.
Demonstramos da seguinte forma: - em termos relativos: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 50% 100% = 150% (taxa de variao negativa) Como a base negativa, na interpretao do nmero-ndice trabalha-se com mdulo, ou seja, |150%| = 150% - em termos absolutos: Ano 1 = R$ 1.000 mil (+) Variao = R$ 1.500 mil (matematicamente, -150% de - R$ 1.000 mil) Ano 2 = R$ 500 mil
116 C E D E R J
Agora imagine uma situao em que uma empresa tenha apresentado prejuzo tanto no ano 1 quanto no ano 2. O nmerondice, neste caso, ser positivo, pois as duas parcelas da frao so negativas. Se o prejuzo do ano 1 for maior do que o do ano 2, alm de positivo o ndice ser menor que 100. Quando calcularmos a taxa de variao, isso significar que o resultado da empresa sofreu um acrscimo, isto , ficou melhor, pois quanto mais prximo um nmero real negativo estiver de zero, maior ser esse nmero. De fato, se pensarmos em termos contbeis e no de maneira estritamente matemtica, fica fcil compreender: o resultado da empresa ficou menos ruim de um exerccio para o outro (era mais negativo no ano 1 do que no ano 2).
ANO 1 R$ MIL (1.000)
ANO 2 R$ MIL (900)
AH % 90
Interpretao:
Em termos relativos, o resultado do exerccio do ano 2 cresceu 10% em relao ao ano 1. Isto , o prejuzo de R$ 1.000 mil passou para R$ 900 mil, fazendo com a empresa melhorasse seu desempenho ao ano 1. Memria de clculo:
Nmero-ndice = Demonstramos da seguinte forma: - em termos relativos: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 90% 100% = 10% (taxa de variao negativa) Como a base negativa, na interpretao do nmero-ndice, trabalha-se com mdulo, ou seja, |-10%| = 10% - em termos absolutos: Ano 1 = R$ 1.000 mil (+) Variao = R$ 100 mil (matematicamente, -10% de - R$ 1.000 mil) Ano 2 = R$ 900 mil
C E D E R J 117
AULA
e taxa de variao negativa.
51
Situao E: Base negativa, nmero-ndice positivo menor que 100
Situao F: Base negativa, nmero-ndice positivo maior que 100 e taxa de variao positiva. Este caso parecido com o anterior, com a diferena que, agora, a situao do resultado da empresa piorou de um ano para o outro. Imagine o exemplo a seguir, no qual o prejuzo da entidade no ano 1 foi de R$ 1 milho e, no ano seguinte, de R$ 3 milhes. O ndice calculado pela Anlise Horizontal mostra que o resultado da empresa decresceu de um ano para o outro. De fato, o que aconteceu foi que o resultado
piorou 3 vezes ao passar de um exerccio para outro.
Taxa de variao positiva aplicada em base negativa, representa decrscimo.
ANO 1 R$ MIL (1.000)
ANO 2 R$ MIL (3.000)
AH % 300
Interpretao: Em termos relativos, o resultado do exerccio do ano 2 decresceu 200% em relao ao ano 1. Isto , o prejuzo de R$ 1.000 mil passou para R$ 3.000 mil. Memria de clculo:
3.000 mil) Nmero-ndice = Ano 2 x 100 = ( x 100 = 300% Ano 1
(1.000 mil)
Demonstramos da seguinte forma: - em termos relativos: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 300% - 100% = 200% (taxa de variao positiva) - em termos absolutos: Ano 1 = R$ 1.000 mil (+) Variao = R$ 2.000 mil (matematicamente, temos: 200% de R$ 1.000 mil) Ano 2 = R$ 3.000 mil
118 C E D E R J
Quando uma empresa tem lucro em um ano e resultado nulo no ano seguinte, o clculo do nmero-ndice resulta em 0%. Isso acontece porque, matematicamente, quando o numerador de uma frao nulo, o seu resultado tambm zero. Partindo do princpio de que, na Anlise Horizontal, o ndice que mostra que no houve alterao no resultado 100, ter um nmero-ndice nulo significa que a empresa sofreu reduo de 100% do seu resultado.
ANO 1 R$ MIL 1.000 ANO 2 R$ MIL 0 AH % 0
Interpretao:
Em termos relativos, o resultado do exerccio do ano 2 decresceu 100% em relao ao ano 1. Isto , o lucro de R$ 1.000 mil passou para R$ 0 mil. Memria de clculo: Nmero-ndice = Ano 2 x 100 = 000 mil x 100 = 0%
Ano 1 500 mil
Demonstramos da seguinte forma: - em termos relativos: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 0% 100% = 100% (taxa de variao negativa) - em termos absolutos: Ano 1 = R$ 1.000 mil (+) Variao = R$ 1.000 mil (matematicamente, temos: -100% de R$ 1.000 mil) Ano 2 = R$ 0 mil
C E D E R J 119
AULA
negativa.
51
Situao G: Base positiva, nmero-ndice zero e taxa de variao
Situao H: Base negativa, nmero-ndice zero e taxa de variao negativa. Assim como no caso anterior (G), o nmero-ndice nulo originado pelo fato de haver um numerador igual a zero na frao. Dessa vez, como a base negativa, devemos pensar que a situao da empresa, de um ano para o outro, ficou menos pior: o resultado cresceu 100% do ano 1 para o ano 2.
ANO 1 R$ MIL (1.000)
ANO 2 R$ MIL 0
AH % 0
Interpretao: Em termos relativos, o resultado do exerccio do ano 2 decresceu 100% em relao ao ano 1. Isto , o prejuzo de R$ 1.000 mil passou para R$ 0 mil. Memria de clculo: Nmero-ndice =
000 mil Ano 2 x 100 = x 100 = 0% Ano 1 (1.000 mil)
Demonstramos da seguinte forma: - em termos relativos: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 0% - 100% = - 100% (taxa de variao negativa) - em termos absolutos: Ano 1 = R$ 1.000 mil (+) Variao = R$ 1.000 mil (matematicamente, temos: 100% de R$ 1.000 mil) Ano 2 = R$ 0 mil
120 C E D E R J
pode calcular o nmero-ndice, pois matematicamente o resultado da diviso de um nmero por zero tende ao infinito. Em anlise de balanos comum o analista representar por .
ANO 1 R$ MIL 0
ANO 2 R$ MIL 1.000
AH % -
Interpretao: No se pode calcular o nmero-ndice. A taxa de variao, neste caso, fica prejudicada. Memria de clculo:
Ano 2 1.000 x 100 = x 100 = 0 Ano 1
Interpretao da taxa Prejudicada.
Nmero-ndice =
Na interpretao dos nmeros-ndice, voc dever tomar cuidado quando ocorrerem inverses de sinais nos nmerosndice em uma srie examinada. Veja: a) Se a base for positiva, no h problema para a interpretao dos nmeros-ndice negativos. b) Se a base for negativa, voc dever tomar muito cuidado para interpretar os nmeros-ndice subseqentes, pois valores positivos estaro associados a nmeros-ndice negativos e viceversa. Por exemplo: Nmero real positivo: Quanto mais afastado estiver do nmero zero, maior ser esse nmero e quanto mais prximo, menor ser esse nmero. Por exemplo: ACRSCIMO
u
Se compararmos o valor 2.000 em relao ao valor 1.000, ocorreu um acrscimo; se compararmos o valor 1.000 em relao a 2.000, ocorreu um decrscimo.
C E D E R J 121
1.000
2.000
DECRSCIMO
AULA
Se o valor de determinada conta for nulo na data-base, no se
51
Situao I: Base nula.
Se compararmos o valor - 2.000 em relao ao valor - 1.000, ocorreu um decrscimo; se compararmos o valor - 1.000 em relao a - 2.000, ocorreu um acrscimo.
ANLISE HORIZONTAL: MODO DE USAR

At agora, o que voc viu da tcnica de Anlise Horizontal foram as descries dos tipos de anlise, os objetivos, a metodologia de clculo dos nmeros-ndice e das taxas de variao, bem como a interpretao preliminar dos nmeros-ndice. A partir de agora voc vai saber como se deve interpretar os demonstrativos utilizando a tcnica de Anlise Horizontal. A Anlise Encadeada (ou simplesmente Anlise Horizontal) fundamenta-se na idia da evoluo histrica de cada item das demonstraes contbeis ao longo do perodo examinado. A Anlise Anual surgiu no Brasil por volta da dcada de 1980 e incio dos anos 1990, poca marcada por uma economia instvel (vrios planos econmicos, trocas de moedas, elevados ndices de inflao), ocasionando, portanto, dificuldade de escolher a data-base adequada; isso fez com que se utilizasse a Anual, pois mais importante saber o comportamento de alguns itens das demonstraes contbeis do ltimo ano em relao ao ano anterior do que desenvolver uma srie histrica muito longa. Embora possa trazer informaes relevantes, ela pode mascarar alguns resultados, levando o analista a concluses incorretas.
A Anlise Horizontal Anual s deve ser utilizada como complemento da Encadeada, e nunca em substituio a ela. Para que voc possa compreender melhor, veja o exemplo a seguir.
122 C E D E R J
Nmero real negativo: Quanto mais afastado estiver do nmero zero, menor ser esse nmero e quanto mais prximo, maior ser esse nmero. ACRSCIMO 2.000 1.000 DECRSCIMO
u
DISCRIMINAO Duplicatas a Receber R$ MIL
X3 2.350
X4 1.058
X5 1.410
X6 2.350
Utilizando a Anlise Horizontal Encadeada e adotando o ano X3 como base, teramos o seguinte resultado:
DISCRIMINAO Duplicatas a Receber R$ MIL Anlise Horizontal Encadeada Taxa de variao anual
X3 X4 X5 2.350 1.058 1.410 100% 45% 60% - 55% - 40%
X6 2.350 100% -
Pela Anlise Horizontal Encadeada, conclui-se que a conta Duplicatas a Receber teve uma queda de 55% em X4. Tal reduo fez com que as Duplicatas a Receber passassem a representar 45% do valor existente em X3. Em X5, as Duplicatas a Receber continuaram em queda, s que desta vez a reduo foi de 40%, correspondendo a 60% dos valores de X3. Finalmente, em X6, no houve variao no nvel das Duplicatas a Receber em relao a X3, voltando exatamente ao saldo inicial, isto
, ao valor existente em X3.
A construo de cadeias de nmeros-ndice se justifica quando existem diversos perodos sucessivos a serem comparados com o perodo-base.
C E D E R J 123
AULA
de X3, X4, X5 e X6 o seguinte:
51
O volume de Duplicatas a Receber da Companhia A no perodo
Utilizando a Anlise Horizontal Anual, teramos o seguinte resultado:
DISCRIMINAO Duplicatas a Receber R$ MIL Taxa de variao anual
X3 2.350 -
X4 1.058 - 55%
X5 1.410 + 33%
X6 2.350 + 67%
Se utilizssemos somente a Anlise Horizontal Anual, iramos concluir que as Duplicatas a Receber tiveram uma queda de 55% em X4. Em X5, elas tiveram um acrscimo de 33% em relao ao ano anterior (X4), e no ltimo exerccio (X6), as Duplicatas a Receber tiveram um acrscimo bastante significativo, de 67%. Em outras palavras, a empresa teve reduo em X4 e aumentos sucessivos nos dois exerccios seguintes. A princpio, isto sugere que a reduo ocorrida em X4 foi compensada em X5 e melhorada ainda mais em X6, o que no verdade: o volume das Duplicatas a Receber em X6 o mesmo de X3. Isto porque a reduo ocorrida em X4 foi calculada em relao a uma base muito maior (X3) do que a base usada para o crescimento havido em X5 e X6. Ou seja: no se deve desconsiderar a Anlise Horizontal Anual, porm deve-se ter em mente os cuidados mencionados para evitar incorrer em erros de interpretao dos resultados obtidos. No caso de utilizar a Anlise Horizontal Anual como complemento Encadeada, a fim de evitar falsas concluses, melhor trabalhar com um quadro semelhante a este:
DISCRIMINAO Duplicatas a Receber R$ MIL Taxa de variao anual X1 2.350 X2 1.058 - 55% X3 1.410 + 33% X4 2.350 + 67%
!
124 C E D E R J
Na Anlise Horizontal Anual no recomendvel construir cadeias de nmeros-ndice sobre os valores anteriores, porque podem induzir a falsas concluses. Se a comparao entre duas posies consecutivas, mais conveniente trabalhar com taxas de variao sobre os valores anteriores.
Ao contrrio da Anlise Vertical, que em termos prticos no afetada pela inflao, em decorrncia de os dois valores relacionados encontrarem-se em moeda de uma mesma data, a Anlise Horizontal fortemente distorcida sob condies inflacionrias, por comparar valores de um mesmo item por exerccios sucessivos (Anlise Encadeada) ou em ano anterior (Anlise Anual), j que utiliza moedas de poder aquisitivo diferente. Antes de aplicar a Anlise Horizontal, voc deve tomar o cuidado de trazer todos os exerccios sociais para a mesma BASE INFLACIONRIA ou
DEFLACIONRIA.
BASE
INFLACIONRIA X
DEFLACIONRIA
BASE DEFLACIONRIA X1
BASE INFLACIONRIA
X3
Na base DEFLACIONRIA, o PRIMEIRO exerccio tomado como referncia para o ajuste dos valores monetrios dos exerccios POSTERIORES.
Na base INFLACIONRIA, o LTIMO exerccio tomado como referncia para o ajuste dos valores monetrios dos exerccios ANTERIORES.
Base inflacionria: correo dos valores das demonstraes financeiras para a moeda do ltimo exerccio. Base deflacionria: correo dos valores das demonstraes financeiras para a moeda do primeiro exerccio.
Figura 5.4: Diferenas entre as bases inflacionria e deflacionria utilizadas para corrigir os valores monetrios das demonstraes contbeis de exerccios diferentes.
A eliminao dos efeitos da inflao se d pela utilizao de um indexador que reflita as variaes no nvel geral de preos, de modo que as demonstraes contbeis fiquem homogeneizadas, isto , todos os valores sejam convertidos moeda de uma mesma data. Normalmente, aplica-se para este fim o ndice Geral de Preos IGP, publicado mensalmente pela revista Conjuntura Econmica, da Fundao Getulio Vargas (coluna 1: Oferta global ou coluna 2: Disponibilidade interna). Veja como proceder para transportar as demonstraes contbeis de todos os exerccios para a mesma base, seja inflacionria ou deflacionria:
C E D E R J 125
AULA
51
ANLISE HORIZONTAL X INFLAO
a) Clculo da base inflacionria: para inflacionar os valores das demonstraes contbeis para a moeda do ltimo exerccio, basta multiplic-los por um fator obtido atravs da diviso do IGP da data da ltima demonstrao pelo IGP da data da demonstrao que se quer corrigir. Exemplo:
Em R$ 31/12/X3 180.000 1,30
DISCRIMINAO Ativo Circulante (valores originais) IGP
31/12/X1 100.000 1,19
31/12/X2 150.000 1,23
Os fatores de converso so calculados com base nesses dados, ou seja, os fatores so aqueles que, multiplicados pelos dados originais das demonstraes contbeis de 31/12/X1 e 31/12/X2, convertero esses valores em preos de 31/12/X3. IGP do ltimo ano IGP do ano a ser corrigido
Fator de converso =
Fator de converso de 31/12/X1 para 31/12/X3: 1.30 = 1,092

1.19
Fator de converso de 31/12/X2 para 31/12/X3: =
1.30 = 1,057 1.23
Multiplicando os fatores de converso pelos valores originais de 31/12/X1 e 31/12/X2, todos os valores se encontraro em moeda de 31/12/X3, conforme exposto a seguir:
DISCRIMINAO Ativo Circulante (valores originais) (1) R$ Fator de Converso (2) Ativo Circulante (valores inflacionados) (1 x 2) R$
31/12/X1 100.000 1,092 109.200
31/12/X2 150.000 1,057 158.550
31/12/X3 180.000 1,000 180.000
126 C E D E R J
basta multiplic-los por um fator obtido atravs da diviso do IGP da data da demonstrao mais antiga pelo IGP da data das demonstraes que se quer corrigir. Exemplo:
Em R$ 31/12/X3 180.000 1,30
DISCRIMINAO Ativo Circulante (valores originais) IGP
31/12/X1 100.000 1,19
31/12/X2 150.000 1,23
Os fatores de converso so calculados com base nesses dados, ou seja, os fatores so aqueles que, multiplicados pelos dados originais das demonstraes contbeis de 31/12/X2 e 31/12/X3, convertero esses valores em preos de 31/12/X1. IGP da demonstrao mais antiga IGP do ano a ser corrigido
Fator de converso =
Fator de converso de 31/12/X2 para 31/12/X1:
1,19 = 0, 967 1, 23
Fator de converso de 31/12/X3 para 31/12/X1: 1,19 = 0, 915

1, 30
Multiplicando os fatores de converso pelos valores originais de 31/12/X2 e 31/12/X3, todos os valores se encontraro em moeda de 31/12/X1, conforme exposto a seguir:
DISCRIMINAO Ativo Circulante (valores originais) (1) R$ Fator de Converso (2) Ativo Circulante (valores deflacionados) (1 x 2) R$
31/12/X1 100.000 1,000 100.000
31/12/X2 150.000 0,967 145.050
31/12/X3 180.000 0,915 164.700
Aplicando a tcnica de Anlise Horizontal aos valores originais e aos valores inflacionados ou deflacionados demonstrados nos quadros a seguir, podemos encontrar as respectivas interpretaes:
C E D E R J 127
AULA
demonstraes contbeis para a moeda da demonstrao mais antiga,
51
b) Clculo da base deflacionria: para deflacionar os valores das
DISCRIMINAO Ativo Circulante (valores originais) R$ Anlise Horizontal Encadeada % DISCRIMINAO Ativo Circulante (valores inflacionados) R$ Anlise Horizontal Encadeada % DISCRIMINAO Ativo Circulante (valores deflacionados) R$ Anlise Horizontal Encadeada %
31/12/X1 100.000 100
31/12/X2 150.000 150
31/12/X3 180.000 180
31/12/X1 109.200 100
31/12/X2 158.550 145
31/12/X3 180.000 165
31/12/X1 100.000 100
31/12/X2 145.050 145
31/12/X3 164.700 165
A anlise dos valores originais revela uma evoluo do Ativo Circulante em todos os anos, tendo um acrscimo nominal de 50% e 80%, respectivamente, em relao ao ano 1. No entanto, se eliminarmos o efeito da inflao nos valores originais, deflacionando ou inflacionando, verificamos que o Ativo Circulante sofreu, na verdade, acrscimo real de 45% e de 65% nos dois ltimos exerccios respectivamente, se comparado ao ano 1.
Quando interpretamos os nmeros-ndice extrados das demonstraes contbeis com os valores corrigidos para moeda de uma mesma data, a variao real; quando trabalhamos com os valores originais das demonstraes, isto , sem corrigi-los, a variao nominal.
Voc acabou de aprender como importante ajustar as demonstraes para a mesma moeda, para no gerar distores monetrias. Ser que estes conceitos ficaram realmente claros para voc? Que tal realizar a atividade a seguir para checar?
128 C E D E R J
3 Calculando ndices de converso monetria Na tabela a seguir esto anotados os saldos da conta Estoques do Balano Patrimonial de uma empresa para quatro exerccios. Preencha estas tabelas com os valores que esto faltando, aplicando, na primeira, a Anlise Horizontal Encadeada com correo por base inflacionria e, na segunda, deflacionria, sabendo-se que IGP para os anos X4, X5, X6 e X7 so: R$ 0,69, R$ 0,90, R$ 1,11 e R$ 1,66, respectivamente. Considere X4 como ano-base. Para resoluo desta atividade, voc dever apurar o Fator de converso com 3 casas decimais.
DISCRIMINAO Estoques - R$
INFLACIONRIA X4 X5 50.000 60.000
X6 90.000
X7 90.000
AH (%) Fator de converso Estoques (corrigidos) - R$ AH % (corrigido) DEFLACIONRIA DISCRIMINAO X4 X5 Estoques - R$ 50.000 60.000 AH (%) Fator de converso Estoques (corrigidos) - R$ AH % (corrigido)
X6 90.000
X7 90.000
Se julgar necessrio, utilize o espao a seguir para seus clculos.
C E D E R J 129
AULA
Atividade 3
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Resposta Comentada
Para calcular a Anlise Horizontal Encadeada, voc deve ter aplicado uma regra de trs bastante simples, na qual o valor correspondente a 100% foi sempre R$ 50.000,00 (X4). Depois de ver os exemplos desta aula que explicaram como realizar a converso monetria, voc no deve ter encontrado dificuldades para fazer esta atividade. Para realizar o clculo do ndice de correo com base inflacionria, foi necessrio dividir todos os valores de IGP pelo valor deste indicador em X7. Para calcular o ndice com base deflacionria o procedimento era o mesmo, mas em vez de estabelecer X7 como parmetro, voc deve ter feito isso com o valor registrado para X4. importante estar atento para o fato de que, embora os ndices sejam calculados diferentemente e originem saldos distintos para os estoques, X4 sempre o 100%, pois foi definido como ano-base. Alm disso, vale reparar que os valores da Anlise Horizontal Encadeada corrigida mostram as mesmas evolues, independente de a correo ter sido inflacionria ou deflacionria. Suas tabelas preenchidas devem ter ficado assim:
DISCRIMINAO Estoques - R$ AH (%) Fator de converso Estoques (corrigidos) - R$ AH % (corrigido)
INFLACIONRIA X4 X5 50.000 60.000 100 120 2,406 1,844 120.300 110.640 100 92 DEFLACIONRIA X4 X5 50.000 60.000 100 120 1,000 0,767 50.000 46.020 100 92
X6 90.000 180 1,495 134.550 112
X7 90.000 180 1,000 90.000 75
DISCRIMINAO Estoques R$ AH (%) Fator de converso Estoques (corrigidos) R$ AH % (corrigido)
X6 90.000 180 0,622 55.980 112
X7 90.000 180 0,416 37.440 75
Memria de clculo DISCRIMINAO Fator de converso Base inflacionria Fator de converso Base deflacionria X4 1,66 = 2,406 0,69 1,000 X5 1,66 = 1,844 0,90 0,69 = 0,767 0,90 X6 1,66 = 1,495 111 , 0,69 = 0,622 111 , X7 1,000 0,69 = 0,416 1,66
130 C E D E R J
Como voc viu na Aula 3, a Anlise Vertical mede as participaes de cada conta (ou grupo) em relao a uma determinada base; o confronto das Anlises Verticais realizadas em datas diferentes permite aferir as alteraes estruturais ocorridas na posio econmico-financeira da empresa. A Anlise Horizontal mostra a evoluo de cada conta (ou grupo) especfica(o) no tempo. A interpretao isolada dessas duas tcnicas pode induzir a erros de avaliao. Assim, no s possvel mas tambm recomendvel que esses dois tipos de anlise sejam utilizados em conjunto, pois eles se completam; essa combinao permite identificar quais elementos merecem investigao mais aprofundada. Por exemplo, a interpretao exclusiva da Anlise Horizontal revela que um determinado item apresentou crescimento de 1.000% em relao ao ano anterior, o que isoladamente seria uma variao bastante significativa. No entanto, a Anlise Vertical revela que este item representa apenas 0,3% do Ativo, donde se conclui que, embora tenha obtido enorme crescimento em relao ao ano anterior, esse item continua a no significar quase nada na estrutura do Ativo. Por outro lado, a Anlise Vertical tambm deve ser complementada pela Anlise Horizontal, principalmente na anlise da Demonstrao do Resultado, pois pequenos percentuais podem ser significativos, em funo de que o Lucro Lquido costuma representar tambm percentual muito pequeno em relao s vendas. Em uma situao, por exemplo, em que a Anlise Vertical da DRE revela que as despesas comerciais passaram de 15% para 18% em relao ano anterior, o aumento de trs pontos percentuais no chama ateno; no entanto a Anlise Horizontal revela que este item acresceu de 150% em relao ao ano anterior, o que muito superior ao crescimento ocorrido nas vendas (120%), possibilitando localizar os itens responsveis pela performance da empresa. Para ficar mais claro, vamos analisar uma demonstrao contbil pelas duas tcnicas? Para isso, recuperaremos o exemplo da Empresa Via Digital S.A., que voc viu na Aula 2, quando aprendeu os ajustes necessrios para iniciar um processo de anlise.
C E D E R J 131
AULA
POSSVEL UTILIZAR A ANLISE VERTICAL EM CONJUNTO COM A ANLISE HORIZONTAL?
51
Empresa Via Digital S.A. Balano Patrimonial ajustado - ATIVO
Balano Patrimonial
CONTAS ATIVO CIRCULANTE: Disponibilidade (1) Direitos Realizveis a Curto Prazo (2) Soma (3) = (1+2) Estoques (4) TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE (5) = (3 + 4) ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO (6) TOTAL DO ATIVO PERMANENTE (7) = (8 + 9+ 10) . Investimentos (8) . Imobilizado (9) . Diferido (10) ATIVO TOTAL (11) = (5 + 6 + 7) 31/12/X1 VALOR R$ 7.390 47.218 54.608 33.923 88.531 34.577 3.263 31.314 123.108 AV % 6 38 44 28 72 28 3 25 100 AH % 100 100 100 100 100 100 100 100 100 31/12/X2 VALOR R$ 2.024 41.015 43.039 33.411 76.450 65.124 4.106 59.036 1.982 141.574 AV % 1 29 30 24 54 46 3 42 1 100 AH % 27 87 79 98 86 188 126 189 115
Memria de clculo: Deflacionando os valores de X2 para X1: Fator de converso de 31/12/X2 para 31/12/X1
. .185,10 11185,10 01., 962 1.185,,69 ,10 10 == 00962 185 = 0 962 = 0,,767 , 962 = 0 .232, 50 11232,10 . 185 50 1.232,,90 , 50 50 = 0 .962 0 232 1 1.232, 50
Multiplicando os valores do Balano Patrimonial de X2 pelo fator de converso, temos os valores deflacionados, conforme demonstrado a seguir:
31/12/X2 Valores deflacionados para X1 (Em reais) c=axb 73.927 57.088 136.902
DISCRIMINAO
31/12/X2 Valores originais (Em reais) a 76.450 59.036 141.574
Fator de converso b
Ativo Circulante Ativo Imobilizado Ativo Total
0,967 0,967 0,967
132 C E D E R J
Discriminao Ativo Circulante R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Ativo Imobilizado R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Ativo Total (Passivo Total) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice)
31/12/X1 88.531 100% 31.314 100% 123.108
31/12/X2 (Valores deflacionados para X1) 73.927 84% 57.088 182% 136.902 111%
A Anlise Horizontal/Vertical das demonstraes contbeis relativas aos exerccios de X1 e X2 revela que as aplicaes da empresa tiveram um crescimento NOMINAL de 15%. Em termos reais, o crescimento foi de 11%, alterando a estrutura do Ativo da empresa. O principal responsvel foi o Ativo Imobilizado, que teve uma expanso nominal de 89% e real de 82%, passando a ter uma representatividade significativa no total das aplicaes, passando de 25% para 42% em X2; em virtude de seu projeto de modernizao e expanso (as aplicaes em mquinas e equipamentos cresceram, nominalmente, 75% em X2), e notadamente em obras em andamento iniciadas neste exerccio, cuja participao teve representatividade de 12% em relao ao total do Ativo e 30% do Imobilizado. Observe o que acontece com os grupos do Passivo: Empresa Via Digital S.A. Balano Patrimonial ajustado - PASSIVO
NOMINAL E REAL
So termos que foram explicados no boxe de ateno imediatamente anterior Atividade 3!
Balano Patrimonial
CONTAS PC (1) PELP (2) PASSIVO EXIGVEL TOTAL (3) = (1 + 2) PL (4) PASSIVO TOTAL (5) = (3 + 4) 31/12/X1 VALOR AV R$ % 60.554 49 14.196 12 74.750 48.358 123.108 61 39 100 AH % 100 100 100 100 100 31/12/X2 VALOR AV R$ % 48.943 35 51.291 36 100.234 41.340 141.574 71 29 100 AH % 81 361 134 85 115
C E D E R J 133
AULA
51
O ndice utilizado para a correo dos valores o mesmo que foi calculado para as converses do Ativo. Veja o Passivo ajustado:
DISCRIMINAO
31/12/X2 Valores originais (Em reais) a 48.943 51.291 41.340
Fator de converso b 0,967 0,967 0,967
Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido
31/12/X2 Valores deflacionados para X1 (Em reais) c=axb 47.328 49.598 39.976
DISCRIMINAO Passivo Circulante R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Passivo Exigvel a Longo Prazo R$ Anlise Horizontal Patrimnio Lquido R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice)
31/12/X1 60.554 100% 14.196 100% 48.358 100%
31/12/X2 (Valores deflacionados para X1) 47.328 78% 49.598 349% 39.976 83%
O crescimento do Ativo foi financiado por recursos de terceiros exigveis a longo prazo. A utilizao macia desses recursos fez com que eles crescessem 261% em termos nominais e 249% em termos reais, ndices muito superiores aos ocorridos no Ativo. Desse modo, a participao das exigibilidades de longo prazo no Passivo Total passou a ter uma representatividade de 36%, representando 51% dos capitais de terceiros. Com a evoluo significativa das exigibilidades a longo prazo e o decrscimo do Patrimnio Lquido, a empresa passou a utilizar cada vez mais recursos de terceiros na sua estrutura de capitais. Memria de clculo Valores extrados do BP original encerrado em 31/12/X1 e 31/12/X2, respectivamente
31/12/X1 VALOR AV R$ % 12.168 10 123.108 100 31/12/X2 VALOR AV R$ % 21.345 22 17.615 12 141.574 100
DISCRIMINAO Mquinas e Equipamentos Obras em andamento Ativo total 134 C E D E R J
AH % 100 100
AH % 175 115
DISCRIMINAO Obras em andamento Ativo Imobilizado
31/12/X2 VALOR AV R$ % 17.615 30 59.036 100
DISCRIMINAO Passvel Exigvel a LP Passvel Exigvel
31/12/X2 VALOR AV R$ % 51.291 51 100.234 100
Veja em seguida a Demonstrao do Resultado do Exerccio ajustada relativa ao exerccio X1 e X2, bem como sua anlise: Empresa Via Digital S.A. DREs saneadas relativas aos exerccios de X1 e X2
DRE
31/12/X1 DISCRIMINAO VALOR R$ 237.401 26.889 210.512 160.385 50.127 35.382 10.218 9.296 15.868 14.745 156 14.901 4.797 10.104 AV % 113 13 100 76 24 17 5 4 8 7 7 2 5 AH % 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 VALOR R$ 294.377 35.031 259.346 161.313 98.033 92.327 12.189 8.299 71.839 5.706 76 5.782 1.100 4.682 31/12/X2 AV % 114 14 100 62 38 36 5 3 28 2 2 2 AH % 124 130 123 101 196 261 119 89 453 39 49 39 23 46
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (1) (-) Dedues de Vendas (2) (=) RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (3) = (1 2) (-) CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS (4) (=) LUCRO BRUTO (5) = (3 4) (-) Despesas Operacionais (6) = (7 + 8 + 9 + 10) . Vendas (7) . Administrativas (8) . Financeiras Lquidas (9) . Outras Despesas/Receitas (10) (=) Lucro Operacional (11) = (5 6) (+) Resultados No-Operacionais (12) (=) Lucro antes do IR (13) = (11 + 12) (-) Proviso para IR (14) (=) Lucro Lquido (15) = (13 14)
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AULA
51
DISCRIMINAO ROL CPV LB DO Despesas com Vendas Despesas Administrativas Despesas Financeiras Lquidas Lucro Operacional Lucro Lquido
31/12/X2 Valores originais (Em reais) a 259.346 161.313 98.033 92.327 12.189 8.299 71.839 5.706 4.682
Fator de converso b 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967
31/12/X2 Valores deflacionados (Em reais) c=axb 250.788 155.990 94.798 89.280 11.787 8.025 69.468 5.518 4.527
DISCRIMINAO Receita Operacional Lquida R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Custo dos Produtos Vendidos R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Lucro Bruto R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Despesas Operacionais R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Despesas com Vendas R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Despesas Administrativas R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Despesas Financeiras Lquidas R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Lucro Operacional R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Lucro Lquido R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice)
31/12/X1 210.512 100% 160.385 100% 50.127 100% 35.382 100% 10.218 100% 9.296 100% 15.868 100% 14.745 100% 10.104 100%
31/12/X2 (Valores deflacionados para X1) 250.788 119% 155.990 97% 94.798 189% 89.280 252% 11.787 115% 8.025 86% 69.468 438% 5.518 37% 4.527 45%
Quanto situao econmica da EVD S.A., observa-se em X2 acrscimo nominal das Receitas Operacionais de 23% e real de 19%. Como o CPV manteve-se praticamente no mesmo nvel de X1 em termos nominais e decrscimo real de 3%, acarretou um lucro bruto real de 89% desempenho bom. A maior produtividade de X2 foi reduzida drasticamente em funo das despesas operacionais, que evoluram cerca de oito vezes o crescimento ocorrido nas vendas lquidas (152% 19%). Analisando especificamente as despesas operacionais,
136 C E D E R J
funo do comportamento das despesas financeiras, o Lucro Operacional decresceu, tanto em termos nominais como reais, em 61% e 63%, respectivamente, se comparado a X1. Finalmente, o Lucro Lquido, tambm em X2, decresceu, tanto em termos nominais como reais, em cerca de 55% em relao ao ano anterior, representando apenas 2% da ROL.
CONCLUSO
Como voc deve ter percebido nesta aula, a Anlise Horizontal uma tcnica de anlise que permite avaliar a evoluo dos elementos que compem as demonstraes contbeis ao longo de uma srie histrica, fornecendo informaes que podero influenciar diretamente na tomada de decises dentro de uma empresa. A Anlise Horizontal Anual s deve ser utilizada como complemento da Anlise Horizontal Encadeada. Pases com altas taxas de inflao devem ter suas demonstraes contbeis analisadas com ajustes de seus valores por ndices calculados a partir de dados da economia do pas ou da regio.
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AULA
elevado em 353%, em termos nominais, e 338% em termos reais. Em
51
verifica-se que as despesas financeiras lquidas tiveram seu crescimento
Atividade Final
Analisando uma demonstrao
4
A seguir voc encontra o registro do Ativo saneado de uma empresa, mostrando os dados referentes a X1 e X2. Estes dados esto analisados Vertical e Horizontalmente e sua tarefa interpretar esta anlise. Mas calma! Veja os dados e, em seguida, concentrese em responder as perguntas que se encontram depois deles. Fazendo isso, voc realizar a atividade e, por conseqncia, atingir o quarto objetivo desta aula! Aplicaes de Recursos da Empresa ABC Ltda.
DISCRIMINAO ATIVO CIRCULANTE: Disponvel (1) Direitos Realizveis a Curto Prazo (2) Soma (3) = (1+2) Estoques (4) TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE (5) = (3 + 4) ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO (6) TOTAL DO ATIVO PERMANENTE (7) = (8 + 9+ 10) . Investimentos (8) . Imobilizado (9) ATIVO TOTAL (11) = (5 + 6 + 7)
31/12/X1 VALOR AV R$ % 8.000 50.000 58.000 33.000 91.000 27.500 2.500 25.000 118.500 7 42 49 28 77 23 2 21 100
AH % 100 100 100 100 100 100 100 100 100
31/12/X2 VALOR AV R$ % 3.000 40.000 43.000 29.000 72.000 49.200 3.200 46.000 121.200 2 33 35 24 59 41 3 38 100
AH % 38 80 74 88 79 179 128 184 102
Fator de converso para base deflacionria (dado do problema): 0,92
DISCRIMINAO Ativo Circulante R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Ativo Permanente R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Ativo Total (Passivo Total) R$
31/12/X1 91.000 100% 27.500 100% 118.500
31/12/X2 (Valores deflacionados para X1) 65.320 73% 45.264 165% 111.504
138 C E D E R J
Qual foi a evoluo nominal das Aplicaes? ________________________________________________________________________________ _____________________________________________________________________________ Qual foi a evoluo real das Aplicaes? _______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ Qual foi o comportamento nominal do: 1 - Ativo Circulante: - Disponibilidades: _______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ - Estoques: ________________________________________________________________________________ _____________________________________________________________________________ 2 - Ativo Permanente: - Imobilizado: _______________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________
Resposta Comentada
Para realizar esta atividade, voc no precisava fazer um nico clculo. O objetivo era que voc pudesse analisar as informaes j processadas e chegar a algumas concluses a partir delas. Voc aprendeu nesta aula a diferena entre o que valor nominal e o que valor real: no primeiro, os dados das demonstraes so analisados e comparados sem ajustes que levam em considerao a inflao, ao contrrio do que acontece no segundo. A evoluo nominal do Ativo (Aplicaes) foi pequena, sofrendo um aumento de apenas 2%. Se deflacionarmos os saldos para X1 utilizando o fator de converso, veremos que, de fato, no houve aumento, mas sim diminuio nas aplicaes: o valor real destas foi reduzido em 6%. O Ativo Circulante sofreu retrao tanto nominal quanto real. Nominalmente, ele diminuiu 21%, enquanto, em termos reais, esta diminuio foi de 27%. Todos os tens do Ativo Circulante tiveram seus percentuais diminudos de X1 para X2 em relao ao Ativo Total. O grupo que sofreu a maior reduo
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AULA
Analise os dados oferecidos anteriormente e responda s seguintes perguntas:
51
de um exerccio para o outro foi o Direitos Realizveis a Curto Prazo, que sofreu uma retrao nominal de 9%. Disponibilidades quase deixa de existir, passando a representar apenas 2% do Ativo Total. Os Estoques, por sua vez, no se comportaram de maneira diferente: tambm diminuram sua participao nas aplicaes da empresa. O Ativo Permanente, ao contrrio do Circulante, passa a representar uma porcentagem maior das aplicaes da empresa. Este grupo sofre um aumento nominal de 79% e real de 65% de X1 para X2. O principal responsvel por esse comportamento foi o Imobilizado, que, de um ano para o outro, quase dobrou de valor (monetrio). Nominalmente, o Ativo Imobilizado cresceu 84% e, em termos reais, de 65%. De maneira preliminar, pois no estamos vendo o que aconteceu com as Origens desta empresa, podemos dizer que esta entidade investiu mais em estabilidade, aplicando maior quantidade de recursos em seu Ativo Imobilizado.
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RESUMO
A tcnica de Anlise Horizontal tem o objetivo de avaliar a evoluo dos diversos valores lanados em uma demonstrao contbil. Sua aplicao envolve o clculo de nmeros-ndice, que transformam valores monetrios absolutos em percentuais relativos, facilitando a comparao dos desempenhos da empresa em diversos exerccios (srie histrica). Quando aplicada aos Balanos Patrimoniais, ela possibilita avaliar a evoluo: - dos ativos (investimentos) e passivos (financiamentos) de curto prazo, para saber a existncia de folga financeira de curto prazo; - do Ativo Imobilizado comparado evoluo das vendas, para verificar o comportamento dos investimentos em bens fixos em relao a um adequado crescimento de vendas; - da estrutura de capital, a fim de tomar conhecimento de como a empresa est financiando seus ativos (Quais as fontes de recursos? Qual a proporo dos recursos prprios e de terceiros? Maior utilizao de dvidas de curto prazo? Desequilbrio na estrutura de capital?). Quando aplicada s Demonstraes dos Resultados, a Anlise Horizontal procura, em primeiro lugar, identificar a evoluo dos custos e das despesas em relao ao volume das Receitas Operacionais Lquidas e seus reflexos sobre os resultados da empresa. H dois tipos de Anlise Horizontal: a Encadeada (que analisa todos os exerccios em relao ao desempenho de um outro determinado, chamado ano-base) e a Anual (que compara o desempenho de um exerccio com o do anterior). As anlises ao longo de diversos exerccios esto sujeitas distoro dos valores monetrios originada por inflao ou deflao. Para evitar essas distores no resultado da anlise, necessrio preparar as demonstraes, convertendo-as todas para uma mesma moeda, por meio de ndices calculados com base em dados da economia do pas ou da regio. A interpretao da Anlise Horizontal no deve ser realizada isoladamente, mas sim em conjunto com a Anlise Vertical, pois s assim voc ir identificar os elementos que merecem uma investigao mais rigorosa.
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AULA
51
INFORMAES SOBRE A PRXIMA AULA

A Aula 6 ser exclusivamente prtica, como foi o caso da aula passada; a diferena que, na prxima aula, as atividades sero relativas tcnica de Anlise Horizontal.
142 C E D E R J
Prticas sobre Anlise Horizontal
Meta da aula
Apresentar vrias atividades envolvendo a tcnica de Anlise Horizontal.
objetivos
Ao trmino desta aula, voc dever ser capaz de: aplicar os conceitos envolvidos com Anlise Horizontal (estudados na Aula 5); aplicar a tcnica de Anlise Horizontal nos principais demonstrativos contbeis; extrair algumas concluses preliminares sobre os percentuais obtidos nessas tarefas.
necessrio que voc tenha claros todos os conceitos envolvidos com a Anlise Horizontal, apresentados na aula passada. Alm disso, recomendamos que voc tenha em mos um calculadora, para fazer as atividades propostas com mais rapidez.
AULA
Pr-requisitos
Anlise das Demonstraes Contbeis | Prticas sobre Anlise Horizontal
INTRODUO
A Anlise Horizontal uma tcnica que possibilita a obteno de informaes preciosas sobre a evoluo de uma empresa ao longo de diversos exerccios. Por esta tcnica, possvel comparar o desempenho de todos os exerccios com o de um especfico, chamado ano-base (Anlise Horizontal Encadeada ou simplesmente Anlise Horizontal), bem como comparar o desempenho de uma empresa de um exerccio para o outro (Anlise Horizontal Anual). Na aula passada, voc aprendeu como aplicar as Anlises Horizontais Encadeada e Anual, como no cometer erros originados por uma economia em que h inflao e tambm como interpretar alguns dos dados obtidos em conjunto com aqueles oriundos da Anlise Vertical. Nesta aula, voc ter a oportunidade de praticar todos esses conhecimentos realizando uma srie de atividades. Mos obra!
Atividade 1
Revendo conceitos Marque a opo correta para cada sentena a seguir: a. A Anlise Horizontal o processo que corresponde ao estudo comparativo da evoluo das contas que compem as demonstraes contbeis, em perodos de tempo consecutivos. ( ) certo ( ) errado b. Ao aplicar a Anlise Horizontal, o analista transforma os valores monetrios das demonstraes financeiras em medidas relativas chamadas: ( ) percentuais ( ) nmeros-ndice ( ) quocientes ( ) diferenas absolutas c. A Anlise Horizontal tambm denominada: ( ) de Estrutura ou de Composio ( ) de Evoluo ou Composio ( ) de Evoluo ou de Crescimento ( ) de Crescimento ou de Estrutura d. A Anlise Horizontal pode ser efetuada por meio do clculo das variaes em relao a um ano-base. Este processo de clculo para apurao de nmero-ndice chamado: ( ) Anlise Horizontal Anual ( ) Anlise Horizontal Encadeada ( ) Anlise Vertical Encadeada ( ) Anlise Vertical Anual e. A Anlise Horizontal pode ser efetuada atravs do clculo das variaes em relao ao ano anterior. Este processo de clculo para apurao de nmero-ndice recebe o nome: ( ) Anlise Vertical Anual ( ) Anlise Horizontal Encadeada ( ) Anlise Vertical Encadeada ( ) Anlise Horizontal Anual
1
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De acordo com os conceitos que voc aprendeu na Aula 5, responder a estas perguntas deve ter sido fcil! Se ficou alguma dvida, s recorrer aula anterior para san-la. No deixe de fazer isso, pois esses conceitos so importantes para sua formao como administrador. Confira as respostas a seguir: a. certo b. Nmeros-ndice c. de Evoluo ou de Crescimento d. Anlise Horizontal Encadeada e. Anlise Horizontal Anual
Voc aprendeu, na Aula 5, como se d a aplicao da tcnica de Anlise Horizontal no Balano Patrimonial e na Demonstrao do Resultado do Exerccio. Estudou tambm que a Anlise Horizontal apresenta duas modalidades: Encadeada e Anual. Que tal testar o quanto voc fixou destes dois procedimentos com as atividades a seguir?
Lembre-se de que a Anlise Horizontal Encadeada toma por base os valores definidos para uma determinada data-base, considerando-os 100%.
Atividade 2
Aplicando Anlise Horizontal Encadeada no BP
2
Nesta atividade, voc deve efetuar a Anlise Horizontal Encadeada dos Balanos Patrimoniais da Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A., encerrados em 31 de dezembro de X1, X2 e X3, arredondando os percentuais para zero casas decimais.
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AULA
Resposta Comentada
Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A.
Balano Patrimonial
31/12/X1 ATIVO Circulante Realizvel a L.P. Permanente Investimento Permanente Imobilizado Permanente Diferido TOTAL VALOR R$ MIL 6.000 1.350 2.250 4.800 600 15.000 AH % 31/12/X2 VALOR R$ MIL 7.200 3.000 4.000 7.000 450 21.650 AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 10.150 4.200 3.000 9.000 300 26.650 AH %
Balano Patrimonial
31/12/X1 PASSIVO Circulante Exigvel a L.P. Patrimnio Lquido TOTAL VALOR R$ MIL 4.500 900 9.600 15.000 AH % 31/12/X2 VALOR R$ MIL 6.300 4.300 11.050 21.650 AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 7.000 4.800 14.850 26.650 AH %
Utilize o espao a seguir para fazer seus clculos.
146 C E D E R J
Voc viu que a Anlise Horizontal o processo que mede a evoluo de cada conta ou grupo de contas das demonstraes contbeis ao longo de perodos sucessivos, a fim de caracterizar tendncia. A Anlise Horizontal Encadeada (ou simplesmente Anlise Horizontal) efetuada por meio do clculo das variaes em relao a um ano-base, geralmente o mais antigo da srie. Nesta atividade, voc dever tomar o ano X1 como base 100%. Voc chega aos resultados dividindo o valor de um grupo de X2 pelo valor do mesmo grupo em X1, multiplicando por 100 o resultado da diviso, e depois voc dever dividir o valor do grupo de X3 pelo valor do mesmo grupo em X1, multiplicando por 100 o resultado da diviso. Veja como deve ter ficado a sua tabela preenchida: Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A.
Balano Patrimonial
31/12/X1 ATIVO Circulante Realizvel a L.P. Permanente Investimento Permanente Imobilizado Permanente Diferido TOTAL VALOR R$ MIL AH % 31/12/X2 VALOR R$ MIL 7.200 3.000 4.000 7.000 450 21.650 AH % 120 222 178 146 75 144 31/12/X3 VALOR R$ MIL 10.150 4.200 3.000 9.000 300 26.650 AH % 169 311 133 188 50 178
6.000 100 1.350 100 2.250 100 4.800 100 600 100 15.000 100
Balano Patrimonial
31/12/X1 PASSIVO Circulante Exigvel a L.P. Patrimnio Lquido TOTAL VALOR R$ MIL 900 AH % 100 31/12/X2 VALOR R$ MIL 6.300 4.300 11.050 21.650 AH % 140 478 115 144 31/12/X3 VALOR R$ MIL 7.000 4.800 14.850 26.650 AH % 156 533 155 178
4.500 100 9.600 100 15.000 100
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AULA
Resposta Comentada
Atividade 3
!
ATIVO PASSIVO
Voc j estudou que, na Anlise Horizontal Anual, as variaes so calculadas tomando por base os valores do ano imediatamente anterior.
Agora, efetue a Anlise Horizontal Anual dos Balanos Patrimoniais da Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A., encerrados em 31 de dezembro de X1, X2 e X3, arredondando os percentuais para zero casas decimais. Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A.
Balano Patrimonial
31/12/X1 VALOR R$ MIL Circulante Realizvel a L.P. Permanente Investimento Permanente Imobilizado Permanente Diferido TOTAL 6.000 1.350 2.250 4.800 600 15.000 31/12/X2 VALOR R$ MIL 7.200 3.000 4.000 7.000 450 21.650 AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 10.150 4.200 3.000 9.000 300 26.650 AH %
Balano Patrimonial
31/12/X1 VALOR R$ MIL Circulante Exigvel a L.P. Patrimnio Lquido TOTAL 4.500 900 9.600 15.000 31/12/X2 VALOR R$ MIL 6.300 4.300 11.050 21.650 AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 7.000 4.800 14.850 26.650 AH %
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Resposta Comentada
A Anlise Horizontal Anual efetuada por meio do clculo das variaes em relao ao ano anterior (no h exigncia de escolha de ano-base). Ela deve ser utilizada como complemento da Encadeada. Nesta atividade, voc dever dividir o valor de um grupo de X2 pelo valor do mesmo grupo em X1, multiplicando por 100 o resultado da diviso, depois voc dever dividir o valor do grupo de X3 pelo valor do mesmo grupo em X2, multiplicando por 100 o resultado da diviso. Ao final, voc encontrar os seguintes percentuais: Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A.
Balano Patrimonial
31/12/X1 ATIVO Circulante Realizvel a L.P. Permanente Investimento Permanente Imobilizado Permanente Diferido TOTAL VALOR R$ MIL 6.000 1.350 2.250 4.800 600 15.000 31/12/X2 VALOR R$ MIL 7.200 3.000 4.000 7.000 450 21.650 AH % 120 222 178 146 75 144 31/12/X3 VALOR R$ MIL 10.150 4.200 3.000 9.000 300 26.650 AH % 141 140 75 129 67 123
Balano Patrimonial
31/12/X1 PASSIVO Circulante Exigvel a L.P. Patrimnio Lquido TOTAL VALOR R$ MIL 4.500 900 9.600 15.000 31/12/X2 VALOR R$ MIL 6.300 4.300 11.050 21.650 AH % 140 478 115 144 31/12/X3 VALOR R$ MIL 7.000 4.800 14.850 26.650 AH % 111 112 134 123
C E D E R J 149
AULA
Atividade 4
Aplicando a Anlise Horizontal Encadeada na DRE
2
A Anlise Horizontal Encadeada pode ser aplicada tambm DRE de uma empresa. Aplique esta tcnica nas Demonstraes dos Resultados dos Exerccios da Empresa Comrcio de Artifcio Fogos de Gois S.A. referentes aos exerccios X1, X2 e X3, arredondando os percentuais para zero casas decimais. Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A.
DRE
X1 DISCRIMINAO Vendas Brutas (-) Devolues de Vendas (-) Descontos Incondicionais de Venda (-) ICMS sobre Vendas (=) Vendas Lquidas (-) CMV (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais . de Vendas . Administrativas . Financeiras Lquidas (=) Lucro Operacional (-) Proviso para I.R. (=) Lucro Lquido 100 400 200 6.300 2.000 4.300 200 450 600 6.456 2.200 4.256 250 500 950 5.753 2.300 3.453 VALOR R$ MIL 10.730 40 90 600 10.000 3.000 7.000 AH % X2 VALOR R$ MIL 11.696 45 115 650 10.886 3.180 7.706 AH % X3 VALOR R$ MIL 11.803 50 120 680 10.953 3.500 7.453 AH %
Resposta Comentada
Para esta atividade, so vlidos os comentrios da Atividade 2.
150 C E D E R J
DRE
X1 DISCRIMINAO Vendas Brutas (-) Devolues de Vendas (-) Descontos Incondicionais de Venda (-) ICMS sobre Vendas (=) Vendas Lquidas (-) CMV (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais . de Vendas . Administrativas . Financeiras Lquidas (=) Lucro Operacional (-) Proviso para I.R. (=) Lucro Lquido 100 400 200 100 100 100 200 450 600 6.456 2.200 4.256 200 113 300 102 110 99 250 500 950 5.753 2.300 3.453 250 125 475 91 115 80 VALOR R$ MIL 40 90 600 AH % 100 100 100 X2 VALOR R$ MIL 11.696 45 115 650 10.886 3.180 7.706 AH % 109 113 128 108 109 106 110 X3 VALOR R$ MIL 11.803 50 120 680 10.953 3.500 7.453 AH % 110 125 133 113 110 117 106
10.730 100
10.000 100 3.000 100 7.000 100
6.300 100 2.000 100 4.300 100
Atividade 5
Aplicando a Anlise Horizontal Anual na DRE
2
Agora, realize a Anlise Horizontal Anual das Demonstraes dos Resultados dos Exerccios da Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A. referentes aos exerccios X1, X2 e X3, arredondando os percentuais para zero casas decimais.
C E D E R J 151
AULA
DRE
X1 DISCRIMINAO Vendas Brutas (-) Devolues de Vendas (-) Descontos Incondicionais de Venda (-) ICMS sobre Vendas (=) Vendas Lquidas (-) CMV (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais . de Vendas . Administrativas . Financeiras Lquidas (=) Lucro Operacional (-) Proviso para I.R. (=) Lucro Lquido 100 400 200 6.300 2.000 4.300 200 450 600 6.456 2.200 4.256 250 500 950 5.753 2.300 3.453 VALOR R$ MIL 10.730 40 90 600 10.000 3.000 7.000 X2 VALOR R$ MIL 11.696 45 115 650 10.886 3.180 7.706 AH % X3 VALOR R$ MIL 11.803 50 120 680 10.953 3.500 7.453 AH %
Resposta Comentada
Os comentrios da Atividade 3 so vlidos para esta atividade.
152 C E D E R J
DRE
X1
X2 VALOR R$ MIL 11.696 45 115 650 10.886 3.180 7.706 AH % 109 113 128 108 109 106 110
X3 VALOR R$ MIL 11.803 50 120 680 10.953 3.500 7.453 AH % 101 111 104 105 101 110 97
DISCRIMINAO Vendas Brutas (-) Devolues de Vendas (-) Descontos Incondicionais de Venda (-) ICMS sobre Vendas (=) Vendas Lquidas (-) CMV (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais . de Vendas . Administrativas . Financeiras Lquidas (=) Lucro Operacional (-) Proviso para I.R. (=) Lucro Lquido
VALOR R$ MIL 10.730 40 90 600 10.000 3.000 7.000
100 400 200 6.300 2.000 4.300
200 450 600 6.456 2.200 4.256
200 113 300 102 110 99
250 500 950 5.753 2.300 3.453
125 111 158 89 105 81
Atividade 6
Mais conceitos... Marque a opo correta para cada sentena a seguir: a. A Anlise Horizontal Anual usada como complemento da Anlise Horizontal Encadeada. ( ) certo ( ) errado b. Na Anlise Horizontal Encadeada ou simplesmente Anlise Horizontal a escolha do ano-base recai sempre sobre o primeiro ano da srie histrica. ( ) certo ( ) errado c. Na Anlise Horizontal Anual a escolha do ano-base geralmente o mais antigo da srie. ( ) certo ( ) errado
1
C E D E R J 153
AULA
d. Na Anlise Horizontal, Encadeada ou simplesmente Anlise Horizontal, a escolha do ano-base , geralmente, o primeiro ano da srie histrica. ( ) certo ( ) errado e. Na Anlise Horizontal Anual no h escolha de ano-base, pois se compara o ano seguinte em relao ao ano anterior. ( ) certo ( ) errado f. A interpretao do nmero-ndice se faz por meio da taxa de variao. ( ) certo ( ) errado g. A taxa de variao dada pela seguinte frmula: ( ) 100% + nmero-ndice ( ) 100% - nmero-ndice ( ) nmero-ndice + 100% ( ) nmero-ndice 100% h. Se o nmero-ndice for positivo, a taxa de variao : ( ) o prprio nmero-ndice ( ) o que exceder a 100% ( ) o que exceder a 100% ou o que faltar para 100% ( ) 100% i. Se o nmero-ndice for negativo, a taxa de variao : ( ) o prprio nmero-ndice ( ) o que exceder a 100% ou que faltar para 100% ( ) o nmero-ndice acrescido de 100% ( ) 100% j. Se o nmero-ndice for negativo, a taxa de variao tambm negativa. Neste caso, trabalha-se com mdulo, e sua interpretao se dar em funo do sinal da base (Encadeada) ou em funo do ano anterior (Anual). ( ) certo ( ) errado l. o mdulo de | -9| = - 9 ( ) certo m. o mdulo de | +9| = + 9 ( ) certo
( ) errado
( ) errado
Resposta Comentada
Para responder a estas perguntas, mais uma vez, voc s precisava recorrer aos contedos estudados na aula anterior. Repare que as respostas das letras g, h, i, j, l e m esto na seo da aula que mostra todas as situaes possveis aos nmeros-ndice. Falando em mdulo (l e m), necessrio lembrar apenas que o mdulo de todo nmero negativo ele mesmo com sinal positivo. Confira as respostas:
154 C E D E R J
b. errado c. errado d. certo e. certo f. certo g. nmero-ndice 100% h. o que exceder a 100% ou o que faltar para 100% i. o nmero-ndice acrescido de -100% j. certo l. errado m. certo
Atividade 7
Estudando os nmeros-ndice I
2
Voc conheceu, na Aula 5, vrias situaes que podem ocorrer na interpretao dos nmeros-ndice. Levando em conta os dados da tabela, calcule, em termos absolutos, o valor do Lucro auferido no ano 2.
ANO 1 R$ 2.000 ANO 2 R$ ? AH % 50
DISCRIMINAO Lucro
( ) R$ 2.000 ( ) R$ 1.000
( ) R$ 3.000 ( ) R$ 1.000
C E D E R J 155
AULA
a. certo
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc precisa interpretar o nmero-ndice por meio da taxa de variao. Em seguida, calcule o valor do Lucro, em termos absolutos. a. A taxa de variao calculada pela seguinte frmula: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% Taxa de variao = 50% 100% Taxa de variao = 50% b. O valor do Lucro, em termos absolutos, fica demonstrado assim: Ano 1 Ano 2 = R$ 2.000 (+) Variao = R$ 1.000 (matematicamente, temos: 50% de R$ 2.000) = R$ 1.000
Atividade 8
Estudando os nmeros-ndice II Voc conheceu, na Aula 5, vrias situaes que podem ocorrer na interpretao dos nmeros-ndice. Levando em conta os dados da tabela, qual a taxa de variao do ano 2 em relao ao ano 1?
ANO 1 R$ 2.000 ANO 2 R$ 4.000 AH %
2
DISCRIMINAO Lucro
( ) 200% ( ) 100%
( ) 50% ( ) 100%
156 C E D E R J
Para resolver esta atividade, voc precisa calcular o nmero-ndice pela seguinte frmula: Nmero-ndice = Nmero-ndice = Nmero-ndice = 200%
Atividade 9
Estudando os nmeros-ndice III Voc aprendeu vrias situaes que podem ocorrer na interpretao dos nmerosndice na Aula 5. Levando em conta os dados da tabela, podemos afirmar que:
2
DISCRIMINAO Lucro
ANO 1 R$ 2.000
ANO 2 R$ 1.000
AH % 50
( ) Em termos relativos, o Lucro do ano 2 cresceu 50% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Lucro do ano 2 cresceu 150% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Lucro do ano 2 decresceu 50% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Lucro do ano 2 decresceu 150% em relao ao ano 1.
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc precisa interpretar o nmero-ndice por meio da taxa de variao, que calculada pela seguinte frmula: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% Taxa de variao = 50% 100% Taxa de variao = 50% Como a base positiva, no h dificuldade para interpretao da taxa negativa (taxa negativa significa decrscimo quando comparada a uma base positiva), portanto, em termos relativos, o Lucro do ano 2 decresceu 50% em relao ao ano 1 e, em termos absolutos, passou de R$ 2.000 para R$ 1.000.
C E D E R J 157
AULA
Resposta Comentada
Atividade 10
Estudando os nmeros-ndice IV Voc aprendeu, na Aula 5, vrias situaes que podem ocorrer na interpretao dos nmeros-ndice. Levando em conta os dados da tabela, podemos afirmar que:
2
DISCRIMINAO Resultado Bruto
ANO 1 R$ 2.000
ANO 2 R$ (1.000)
AH % (50)
( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 50% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 150% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 50% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 150% em relao ao ano 1.
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc precisa interpretar o nmero-ndice atravs da taxa de variao, que calculada pela seguinte frmula: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% Taxa de variao = 50% 100% Taxa de variao = 150% Como a base positiva, no h dificuldade para interpretao da taxa negativa (taxa negativa significa decrscimo quando comparada a uma base positiva). Portanto, em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 150% em relao ao ano 1 e, em termos absolutos, passou de um resultado positivo (lucro) de R$ 2.000 para um resultado negativo (prejuzo) de R$ 1.000.
158 C E D E R J
Estudando os nmeros-ndice V Voc aprendeu vrias situaes que podem ocorrer na interpretao dos nmeros-ndice. Levando em conta os dados da tabela, voc pode afirmar que:
ANO 1 R$ (2.000) ANO 2 R$ 1.000 AH % (50)
( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 150% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 150% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 50% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 50% em relao ao ano 1.
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc precisa interpretar o nmero-ndice por meio da taxa de variao, que calculada pela seguinte frmula: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% Taxa de variao = 50% 100% Taxa de variao = 150% Como a base negativa, voc deve tomar muito cuidado na interpretao da taxa de variao. E quando essa taxa negativa o melhor trabalhar com mdulo, ou seja, | 150| = 150%. Portanto, em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 150% em relao ao ano 1 e, em termos absolutos, passou de um resultado negativo (prejuzo) de R$ 2.000 para um resultado positivo (lucro) de R$ 1.000. Ano 1 (+) Variao Ano 2 = R$ 2.000 = + R$ 3.000 (matematicamente, temos 150% de R$ 2.000) = + R$ 1.000
Vale a pena relembrar que a taxa de variao negativa aplicada em base negativa significa acrscimo.
C E D E R J 159
AULA
Atividade 11
Outra maneira para voc interpretar a taxa de variao, quando a base negativa, considerar para o valor negativo da base o ndice 100; conseqentemente, os demais ndices invertero os sinais, conforme demonstrado a seguir:
DISCRIMINAO Ano 1 Ano 2
RESULTADO BRUTO R$ (2.000) 1.000
AH % -100 50(*)
(*) 2.000 __________ 100 1.000 __________ X X = 50%. Interpretando o nmero-ndice, temos a seguinte taxa de variao: Taxa de variao = Nmero-ndice (100%) = 50% + 100% = +150% Com efeito, h uma variao positiva de 150% entre uma data e outra. Essa maneira de calcular facilita a interpretao para anlise.
Atividade 12
Estudando os nmeros-ndice VI Voc aprendeu, na Aula 5, vrias situaes que podem ocorrer na interpretao dos nmeros-ndice. Levando em conta os dados da tabela, podemos afirmar que:
2
ANO 1 R$ (2.000)
ANO 2 R$ (1.000)
AH % 50
160 C E D E R J
( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 100% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 50% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 100% em relao ao ano 1.
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc precisa interpretar o nmero-ndice por meio da taxa de variao, que calculada pela seguinte frmula: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% Taxa de variao = 50% 100% Taxa de variao = 50% Como a base negativa, voc deve tomar muito cuidado na interpretao da taxa de variao. E quando essa taxa negativa, o melhor trabalhar com mdulo, ou seja, | 50| = 50%. Portanto, em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 50% em relao ao ano 1; em termos absolutos, ocorreu uma diminuio do resultado negativo (prejuzo) de R$ 2.000 para R$ 1.000. Ano 1 Ano 2 = R$ 2.000 = R$ 1.000
(+) Variao = + R$ 1.000 (matematicamente, temos 50% de R$ 2.000)
Mais uma vez, vale a pena reforar que a taxa de variao negativa aplicada em base negativa significa acrscimo. Nesta atividade, a empresa alcanou um resultado menos ruim, se comparada ao ano-base. Outra maneira para voc interpretar a taxa de variao, quando a base negativa, considerar para o valor negativo da base o ndice 100; conseqentemente, os demais ndices invertero os sinais, conforme demonstrado a seguir:
C E D E R J 161
AULA
( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 50% em relao ao ano 1.
RESULTADO BRUTO R$ (2.000) (1.000)
AH % -100 -50
?
( ) certo ( ) certo ( ) certo
2.000 __________ 100 1.000 __________ X=
100 x ( 1.000 ) +100.000 = = 50% 2.000 2.000
Interpretando o nmero-ndice, temos a seguinte taxa de variao: Taxa de variao = Nmero-ndice (100%) = - 50% - (-100%) = - 50% + 100% = 50% Com efeito, h uma variao positiva de 50% entre uma data e outra. Essa maneira facilita a interpretao para anlise.
Atividade 13
Certo ou Errado? a. A Anlise Horizontal fortemente distorcida sob condies inflacionrias, por comparar valores de um mesmo item em anos sucessivos (Encadeada) ou em ano anterior (Anual), utilizando moedas de diferente poder aquisitivo. ( ) errado
1
b. Para eliminao dos efeitos inflacionrios das demonstraes financeiras, voc deve trazer todos os exerccios sociais para a mesma base inflacionria ou deflacionria. ( ) errado
c. Voc aprendeu, na Aula 5, que trazer os valores para a mesma base inflacionria corrigir os valores das demonstraes financeiras para a moeda do ltimo exerccio. E por base deflacionria entende-se a correo dos valores para a moeda do primeiro exerccio social. ( ) errado
162 C E D E R J
d. Na Anlise Horizontal, quando aplicada s demonstraes financeiras com valores originais, a variao nominal. ( ) certo ( ) errado
e. Na Anlise Horizontal, quando aplicada s demonstraes financeiras com valores corrigidos (inflacionados ou deflacionados), a variao real. ( ) certo ( ) errado
Resposta Comentada
Mais uma vez, se voc teve dvidas para responder a alguma das perguntas, recorra Aula 5 para resolver isso! Aqui esto as respostas: a. certo b. certo c. certo d. certo e. certo
Aps a reviso em forma de exerccios que acabou de fazer, voc ser capaz de resolver as atividades seguintes:
Atividade 14
Qual o objetivo da Anlise Horizontal? A Anlise Horizontal tem como finalidade principal verificar: ( ( ( ( ) Se a empresa obteve lucro no perodo analisado. ) A situao econmico-financeira de uma empresa. ) A participao percentual dos componentes das demonstraes contbeis. ) A evoluo dos elementos que formam as demonstraes contbeis.
1
Resposta Comentada
A finalidade da Anlise Horizontal mostrar a evoluo, o crescimento, o estudo de tendncias de contas ou grupo de contas. A alternativa correta "A evoluo dos elementos que formam as demonstraes contbeis".
C E D E R J 163
AULA
Atividade 15
Falso ou verdadeiro? Diga se as afirmaes a seguir so falsas ou verdadeiras:
1
( ) A Anlise Horizontal consiste em verificar a evoluo ou o crescimento de elementos que compem as demonstraes contbeis de perodos distintos. ( ) Na Anlise Horizontal os elementos comparados so homogneos, mas os perodos de avaliao so diferentes. ( ) A Anlise Horizontal precisa de pelo menos dois exerccios para ser efetuada.
Resposta Comentada
A afirmativa "A Anlise Horizontal consiste em se verificar a evoluo ou o crescimento de elementos que compem as demonstraes contbeis de perodos distintos verdadeira. A afirmativa "Na Anlise Horizontal os elementos comparados so homogneos, mas os perodos de avaliao so diferentes verdadeira. Ao aplicar a Anlise Horizontal voc verifica a evoluo, por exemplo, da conta Estoque de um ano em relao a outro ano. A terceira afirmativa verdadeira, j que a Anlise Horizontal precisa pelo menos de dois exerccios para ser efetuada.
Atividade 16
Calculando a evoluo nominal O Ativo Circulante da Empresa Alvorada apresentava os seguintes valores nos Balanos Patrimoniais de X1 a X3:
2
DISCRIMINAO ATIVO CIRCULANTE
X1 120.000
X2 150.000
X3 200.000
Tomando como ano-base X1, os nmeros-ndice de evoluo nominal de X1 a X3 so: a. X1 = 100%; b. X1 = 100%; c. X1 = 120%; d. X1 = 120%; X2 = 125% e X2 = 125% e X2 = 125% e X2 = 125% e X3 = 133% X3 = 167% X3 = 167% X3 = 133%
164 C E D E R J
Para resolver esta atividade, o tipo de Anlise Horizontal a ser utilizado a Encadeada, em funo de o enunciado ter tomado X1 como ano-base para fazer a comparao dos exerccios sucessivos. Como o enunciado informa que o ano X1 representa o ano-base (100%), as duas ltimas alternativas de imediato seriam excludas, restando, portanto, as duas primeiras alternativas. Efetuando a Anlise Horizontal Encadeada, voc constatar que a segunda alternativa a correta, conforme demonstrado a seguir: Calculando a evoluo nominal O Ativo Circulante da Empresa Alvorada apresentava os seguintes valores nos Balanos Patrimoniais de X1 a X3:
X1 DISCRIMINAO Ativo Circulante VALOR R$ 120.000 AH % 100
X2 VALOR R$ MIL 150.000 AH % 125
X3 VALOR R$ MIL 200.000 AH % 167
Assim, a alternativa b a correta.
Atividade 17
2
ANO X1 X2 X3 X4
VENDAS LQUIDAS 2.200 2.860 3.740 5.060
A evoluo das Vendas Lquidas a seguinte: a. 230; 170 ; 130; 100; b. 100; 130; 130; 135; c. 100; 130; 170; 230; d. 35; 130; 130; 100;
C E D E R J 165
AULA
Resposta Comentada
Resposta Comentada
A opo c a correta. Para resolver esta atividade, voc deve aplicar a metodologia de clculo da Anlise Horizontal (Encadeada) apresentada na Aula 5. Escolha o ano X1 como base (100%) e calcule os nmeros-ndice dos demais anos em relao a X1, conforme demonstrado a seguir:
VENDAS LQUIDAS R$ MIL 2.200 2.860 3.740 5.060 AH % 100 130 170 230
ANO X1 X2 X3 X4
Vale lembrar, mais uma vez, que voc s dever utilizar a Anlise Horizontal Anual quando for solicitada pelo enunciado. Fora disso, sempre utilize a Anlise Horizontal Encadeada (ou simplesmente Anlise Horizontal).
Atividade 18
Tirando concluses preliminares O Ativo de uma empresa estava assim constitudo em X3 e X4:
Em R$ mil ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente TOTAL X3 100 30 170 300 X4 120 40 240 400
3
O ndice de evoluo nominal dos grupos de contas do Ativo indica que o que mais cresceu de X3 para X4 foi o do: a. Realizvel a Longo Prazo; b. Permanente e do Realizvel a Longo Prazo, com a mesma evoluo; c. Circulante; d. Circulante e do Permanente; e. Permanente;
166 C E D E R J
Para resolver esta atividade, voc deve utilizar a Anlise Horizontal, tomando o ano X3 como base. Dividindo o valor do grupo de X4 pelo valor do mesmo grupo em X3, multiplicando o resultado da diviso por 100, conforme demonstrado a seguir, o resultado o seguinte:
X3 ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente TOTAL VALOR R$ MIL 100 30 170 300 AH % 100 100 100 100 X4 VALOR R$ MIL 120 40 240 400 AH % 120 133 141 133
Aps a apurao dos nmeros-ndice, voc dever interpret-los por meio da taxa de variao, que calculada da seguinte maneira: Taxa de Variao = Nmero-ndice 100% Tomando como exemplo o AC, podemos afirmar que ocorreu uma evoluo de 20% de X3 para X4 (120% 100%).
ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente TOTAL X3 100 100 100 100 X4 120 133 141 133 EVOLUO 20 33 41 33
Voc ir constatar que o grupo de maior crescimento foi o Permanente (41%).
C E D E R J 167
AULA
Resposta Comentada
Sem a utilizao da Anlise Horizontal, seria extremamente difcil determinar quais dos grupos tiveram maior crescimento, pois existe a necessidade de calcular a taxa de variao desses grupos. A constatao dos crescimentos dos grupos, em termos absolutos, praticamente impossvel, conforme demonstrado a seguir: Veja o exemplo de como as taxas podem ser calculadas: Taxa de crescimento do Ativo Realizvel a Longo Prazo: X3 = R$ 30 mil X4 = R$ 40 mil R$ 10 mil -> variao absoluta
Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 133% 100% = 33% -> variao relativa Se, por exemplo, o PC tivesse os seguintes valores em: X3 = R$ 300 mil X4 = R$ 400 mil R$ 100 mil (variao absoluta) Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 133% 100% = 33% (variao relativa) Portanto, voc pode verificar que, em relao aos respectivos valores alcanados em X3, ambos os grupos cresceram exatamente 33% durante o ano de X4. No h possibilidade de constatar o crescimento em valores absolutos. Por esta razo, a Anlise Horizontal tem a finalidade de facilitar esta observao do crescimento das contas ou grupos de contas.
168 C E D E R J
Aplicando AH na DRE
Como gerente financeiro da Cia. Gama, faa a Anlise Vertical e a Horizontal da Demonstrao do Resultado do Exerccio e, em seguida, responda: Na Anlise Horizontal, pode-se afirmar que: a. do ano X1 para X2, a conta Lucro Bruto foi a que mais cresceu; b. do ano X1 para X2, o CMV cresceu menos do que a Venda Lquida; c. do ano X1 para X2, o Lucro cresceu 47%; d. todas as afirmaes so corretas;
DRE
31/12/X1 DISCRIMINAO VL (-) CMV (=) LB VALOR R$ MIL 600 360 240 AV % AH % 31/12/X2 VALOR R$ MIL 840 487 353 AV % AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 1.020 551 469 AV % AH %
Resposta Comentada
Os comentrios da Atividade 4 servem tambm para esta atividade.
DRE
31/12/X1 DISCRIMINAO VL (-) CMV (=) LB VALOR R$ MIL 600 360 240 AV % 100 60 40 AH % 100 100 100 31/12/X2 VALOR R$ MIL 840 487 353 AV % 100 58 42 AH % 140 135 147 31/12/X3 VALOR R$ MIL 1.020 551 469 AV % 100 54 46 AH % 170 153 195
Quanto s sentenas, portanto... A primeira alternativa correta, pois o LB cresceu 47%, contra os crescimentos ocorridos nas Vendas Lquidas e no CMV, de 40% e 35%, respectivamente. A segunda alternativa correta, pois o acrscimo no CMV inferior ao das Vendas Lquidas, 35% contra 40%. A terceira alternativa correta, pois o LB cresceu 47% do ano X1 para o ano X2. Por fim, a ltima alternativa a correta, j que todas as alternativas anteriores so verdadeiras.
C E D E R J 169
AULA
Atividade 19
Atividade 20
Analisando a DRE
2
Como contador da Empresa Amrica S.A., analisando os dados contidos nas Demonstraes dos Resultados dos Exerccios relativos aos anos X1 e X2, voc pode concluir que:
DRE
DISCRIMINAO RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (-) Custo dos Produtos Vendidos LUCRO BRUTO (-) Despesas Operacionais LUCRO OPERACIONAL Receita No-operacional LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA ( -) Proviso para Imposto de Renda LUCRO LQUIDO X1 300 150 150 120 30 18 48 18 30 X2 600 360 240 180 60 60 120 36 84
( ) As Despesas Operacionais cresceram em maior proporo do que o Custo do Produto Vendido. ( ) A relao entre o Lucro Lquido e as Receitas Operacionais Lquidas decresceu de X1 para X2. ( ) O item que mais cresceu, em termos nominais, foi o Lucro Bruto. ( ) A relao entre o Custo dos Produtos Vendidos e as Receitas Operacionais Lquidas cresceu do primeiro para o segundo ano.
Resposta Comentada
Esta atividade quer saber o crescimento e a participao de contas ou grupos de contas no total. Quanto ao crescimento, a resoluo se d por meio da Anlise Horizontal; quanto participao, a resoluo se d por meio da Anlise Vertical.
170 C E D E R J
DRE
X1 DISCRIMINAO ROL (-) CPV (=) LB (-) DO (=) LO (+) RNO (=) LAIR ( -) PIR (=) LL VALOR R$ MIL 300 150 150 120 30 18 48 18 30 AV % 100 50 50 40 10 6 16 6 10 AH % 100 100 100 100 100 100 100 100 100 VALOR R$ MIL 600 360 240 180 60 60 120 36 84 X2 AV % 100 60 40 30 10 10 20 6 14 AH % 200 240 160 150 200 333 250 200 280
Aps a aplicao destas tcnicas, voc dever responder cada alternativa comparando com os nmeros-ndice e os percentuais calculados. A primeira alternativa (As Despesas Operacionais cresceram em maior proporo que o Custo do Produto Vendido) falsa, pois por meio da Analise Horizontal verifica-se que as Despesas Operacionais cresceram 50%, enquanto o CPV cresceu 140%. A alternativa A relao entre o Lucro Lquido e as Receitas Operacionais Lquidas decresceu de X1 para X2 falsa, pois por meio da Anlise Vertical verifica-se que o Lucro Lquido cresceu de X1 para X2, passando de 10% para 14%. A terceira alternativa (O item que mais cresceu, em termos nominais, foi o Lucro Bruto) falsa, pois a Anlise Horizontal revela que, alm do crescimento nominal ocorrido no Lucro Lquido, de 180%, as Receitas No-Operacionais e o Lucro antes do Imposto de Renda cresceram, em termos nominais, respectivamente, 233% e 150%, contra o crescimento nominal do Custo dos Produtos Vendidos, de 140%. Finalmente, a ltima alternativa a correta, pois a Anlise Vertical mostra que a relao entre o Custo dos Produtos Vendidos e as Receitas Operacionais Lquidas cresceu do ano X1 para o ano X2, passando de 50% para 60%.
C E D E R J 171
AULA
A Anlise Horizontal/Vertical fica assim demonstrada:
Atividade 21
Analisando sries histricas
2
Como analista de balanos da Empresa Corcovado, observe a seguinte srie histrica e decida qual a alternativa correta: R$ mil
EXERCCIO X1 X2 X3 VENDAS 1.000 1.500 2.250 CMV 600 960 1.536
( ) O crescimento nominal das vendas de 50% ao ano, enquanto o crescimento nominal dos custos de 70% ao ano. ( ) Mantendo-se a tendncia da srie, em X9 a empresa estar operando com prejuzo. ( ) Mantendo-se a tendncia da srie, a empresa atingir, em X8, custos em torno de R$ 25.000 mil. ( ) Todas as afirmativas esto corretas.
Resposta Comentada
Nesta atividade se quer conhecer o crescimento ao ano; portanto, o tipo de Anlise Horizontal a ser utilizado a Anual.
X1 DISCRIMINAO Vendas (-) CMV VALOR R$ MIL 1.000 600 X2 VALOR R$ MIL 1.500 960 AH % 150 160 X3 VALOR R$ MIL 2.250 1.536 AH % 150 160
172 C E D E R J
A primeira alternativa falsa, pois o crescimento ocorrido no CMV foi de 60% e no de 70%, conforme demonstrado a seguir:
X1 DISCRIMINAO Vendas (-) CMV VALOR R$ MIL 1.000 600
X2 VALOR R$ MIL 1.500 960 AH % 150 160
X3 VALOR R$ MIL 2.250 1.536 AH % 150 160
Memria de clculo: a. Acrscimo das Vendas: Taxa de crescimento = Nmero-ndice 100% = 150% 100% = 50% b. Acrscimo do CMV: Taxa de crescimento = Nmero-ndice 100% = 160% 100% = 60% A segunda alternativa (Mantendo-se a tendncia da srie, em X9 a empresa estar operando com prejuzo) a correta, pois em X9 a empresa, de acordo com as projees, passaria a auferir um prejuzo de R$ 139 mil. Para responder esta alternativa, voc dever fazer a projeo das Vendas, do CMV e do Lucro Bruto at o ano X9, conforme demonstrado a seguir:
X1 DISCRIMINAO Vendas (-) CMV (=) LB VALOR R$ MIL 1.000 600 400
X2 VALOR R$ MIL 1.500 960 540 AH % 150 160 135
X3 VALOR R$ MIL 2.250 1.536 714 AH % 150 160 132
C E D E R J 173
AULA
Apurados os nmeros-ndice, voc ir interpret-los para saber a taxa de crescimento.
X4 VALOR R$ MIL 3.375 2.458 917 AH % 150 160 229
X5 VALOR R$ MIL 5.063 3.932 1.131 AH % 150 160 283
X6 VALOR R$ MIL 7.594 6.291 1.303 AH % 150 160 326
X7 VALOR R$ MIL 11.391 10.066 1.325 AH % 150 160 331
X8 VALOR R$ MIL 17.087 16.106 981 AH % 150 160 245
X9 VALOR R$ MIL 25.631 25.770 AH % 150 160
(139) (36)
Memria de clculo para chegar ao valor absoluto das Vendas em X4: Para calcular o valor absoluto, necessrio calcular a taxa de variao. A taxa de variao dada pela seguinte frmula: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 150% 100% = 50% Em termos absolutos, fica assim demonstrado: Ano X3 = R$ 2.250 mil (+) Variao = R$ 1.125 mil Ano X4 = R$ 3.375 mil Memria de clculo para calcular o valor absoluto do CMV em X4: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 160% 100% = 60% Em termos absolutos, fica assim demonstrado: Ano X3 = R$ 1.536 mil (+) Variao = R$ 922 mil Ano X4 = R$ 2.458 mil Para os demais valores das Vendas e do CMV, os procedimentos so os mesmos. A alternativa Mantendo-se a tendncia da srie, a empresa atingir, em X8, custos em torno de R$ 25.000 mil fica excluda, j que a projeo do CMV para X8 de R$ 16.106 mil e no de aproximadamente R$ 25.000 mil. E, finalmente, a ltima alternativa falsa, pois as demais alternativas tambm so falsas. (matematicamente, temos 60% de R$ 1.536 mil) (matematicamente, temos 50% de R$ 2.250 mil)
174 C E D E R J
Anlise e Inflao - I Examine a srie:

CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS 1.050 1.144 1.247 1.359 1.481 1.614
ANO 1 2 3 4 5 6
VENDAS LQUIDAS 2.625 2.786 2.949 3.126 3.314 3.513
LUCRO BRUTO 1.575 1.642 1.702 1.767 1.833 1.899
Podemos afirmar, considerando que no houve inflao no perodo, que o ndice de crescimento: ( ) dos Custos dos Produtos Vendidos tem tendncia a ser inferior ao do crescimento das Vendas Lquidas at o ano 3, mas a ser superior a partir do ano 4; ( ) das Vendas Lquidas tem tendncia a ser superior ao do crescimento dos Custos dos Produtos Vendidos; ( ) dos Custos dos Produtos Vendidos tem tendncia a ser igual ao do crescimento das Vendas Lquidas; ( ) das Vendas Lquidas tem tendncia a ser inferior ao crescimento dos Custos dos Produtos Vendidos.
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc dever aplicar a metodologia de clculo da Anlise Horizontal Anual, conforme demonstrado a seguir: Em %
DISCRIMINAO Vendas CPV X2 AH 106 109 X3 AH 106 109 X4 AH 106 109 X5 AH 106 109 X6 AH 106 109
Aps a aplicao desta tcnica, voc dever interpretar os nmeros-ndice para apurar a taxa de variao. Nesta atividade, as Vendas cresceram 6% ao ano (106% 100%), e o CPV cresceu 9% ao ano (109% 100%); portanto, a resposta correta a ltima alternativa.
C E D E R J 175
AULA
Atividade 22
Voc viu, no enunciado desta atividade, que no houve inflao no perodo; isto significa que os acrscimos ocorridos nas Vendas e nos CPV so reais.
Atividade 23
Anlise e Inflao - II A Empresa Planalto apresentou em seus Balanos Patrimoniais os seguintes valores de Patrimnio Lquido:
1
DATA 31/12/X1 31/12/X2 31/12/X3
R$ MIL 1.000 1.200 1.380
Considerando os ndices de inflao de 20% em X1, 15% em X2 e 10% em X3, temos que: ( ) Os Patrimnios Lquidos dos trs exerccios se equivalem. ( ) O Patrimnio Lquido de 31/12/X2 igual ao Patrimnio Lquido de 31/12/X3. ( ) O Patrimnio Lquido de 31/12/X1 igual ao Patrimnio Lquido de 31/12/X2. ( ) O Patrimnio Lquido de 31/12/X3 menor que o Patrimnio Lquido de 31/12/X2. ( ) O Patrimnio Lquido de 31/12/X3 maior que os demais.
176 C E D E R J
Para resoluo desta atividade, voc dever inflacionar ou deflacionar os valores do Patrimnio Lquido para eliminar os efeitos da inflao, de modo que os valores do Patrimnio Lquido fiquem homogeneizados, isto , todos os valores convertidos moeda de uma mesma data. Para inflacionar os valores originais, voc deve multiplic-los por um fator de converso, obtido por meio da diviso da inflao da data do ltimo ano pela inflao da data do ano que se quer corrigir. Fator de converso = Inflao do ltimo ano Inflao do ano a ser corrigido
CLCULO
X1 = 20%=
DA
INFLAO
20 = 0,20 100 100 100

= 0,15 = 0,10
X2 = 15%= 15 X3 = 10%= 10
DISCRIMINAO PL (valores originais) (1) R$ mil Fator de converso (2) PL (valores inflacionados) (1x2) R$ mil
31/12/X1 1.000 0,50 (1) 500
31/12/X2 1.200 0,67 (2) 804
31/12/X3 1.380 1,00 (3) 1.380
Memria de clculo: 0 ,10 = 0 ,50 0 , 20 0 ,10 = 0 ,67 0 ,15 0 ,10 =1,00 0 ,10
Para deflacionar os valores originais, voc deve multiplic-los por um fator de converso, obtido por meio da diviso da inflao da data do ano mais antigo pela inflao da data do ano que se quer corrigir. Fator de converso = Inflao do ano mais antigo Inflao do ano a ser corrigido
31/12/X1 1.000 1,00 (1) 1.000
31/12/X2 1.200 1,33 (2) 1.596
31/12/X3 1.380 2,00 (3) 2.760
0 , 20 =1,00 0 , 20
0 , 20 =1,33 0 ,15
0 , 20 = 2 ,00 0 ,10
Aps converter todos os valores moeda de uma mesma data, voc constata que a ltima alternativa a correta.
C E D E R J 177
AULA
Resposta Comentada
Atividade 24
Anlise Horizontal Encadeada Efetue a Anlise Horizontal Encadeada da Empresa So Paulo S.A.: Empresa So Paulo S.A.
1
Balano Patrimonial
31/12/X1 ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente TOTAL VALOR R$ MIL 3.200 1.200 4.000 8.400 AH % 31/12/X2 VALOR R$ MIL 4.800 1.200 5.760 11.760 AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 7.200 1.200 5.200 13.600 AH %
Balano Patrimonial
31/12/X1 PASSIVO Circulante Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido TOTAL VALOR R$ MIL 2.000 800 5.600 8.400 AH % 31/12/X2 VALOR R$ MIL 3.760 640 7.360 11.760 AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 5.120 480 8.000 13.600 AH %
178 C E D E R J
Empresa So Paulo S.A.
Balano Patrimonial
31/12/X1 ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente TOTAL VALOR R$ MIL 3.200 1.200 4.000 8.400 AH % 100 100 100 100 31/12/X2 VALOR R$ MIL 4.800 1.200 5.760 11.760 AH % 150 100 144 140 31/12/X3 VALOR R$ MIL 7.200 1.200 5.200 13.600 AH % 225 100 130 162
Balano Patrimonial
31/12/X1 PASSIVO Circulante Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido TOTAL VALOR R$ MIL 2.000 800 5.600 8.400 AH % 100 100 100 100 31/12/X2 VALOR R$ MIL 3.760 640 7.360 11.760 AH % 188 80 131 140 31/12/X3 VALOR R$ MIL 5.120 480 8.000 13.600 AH % 256 60 143 162
Comentrios sobre a Anlise: Na aplicao de recursos, o grupo Ativo Realizvel a Longo Prazo permaneceu constante ao longo do perodo analisado. Os demais grupos do Ativo tiveram acrscimos nominais significativos. Pelo lado das origens, observa-se uma involuo das Exigibilidades de Longo Prazo na srie histrica.
C E D E R J 179
AULA
Resposta Comentada
Atividade 25
Interpretando a Anlise Horizontal Como gerente da Empresa Paquet, voc dever fazer a Anlise Vertical e a Horizontal da Demonstrao do Resultado do Exerccio para X1, X2, X3 e X4, preenchendo a tabela. Em seguida, comente os resultados obtidos, mencionando o que aconteceu com os trs grupos analisados (Vendas, CPV e Lucro Bruto).
3
DRE
DISCRIMINAO Vendas (-) Custo das Vendas (=) Lucro Bruto X1 7.560 5.760 1.800 X2 7.920 6.240 1.680 X3
Em R$ mil
X4 8.856 7.704 1.152
8.520 7.320 1.200
DRE
DISCRIMINAO Vendas (-) Custo das Vendas (=) Lucro Bruto X1 AV AH AV X2 AH AV X3 AH
Em %
X4 AV AH
______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________
Resposta Comentada
Para a resoluo desta atividade, veja os comentrios da Atividade 4.
180 C E D E R J
DRE
DISCRIMINAO VENDAS (-) Custo das Vendas LUCRO BRUTO X1 AV 100 76 24 AH 100 100 100 AV 100 79 21 X2 AH 105 108 93 AV 100 86 14 X3 AH 113 127 67
X4 AV 100 87 13 AH 117 134 64
Na Anlise Horizontal da Empresa Paquet, voc pode observar que as evolues percentuais dos Custos das Vendas foram superiores aos percentuais das Vendas; por conseguinte, o Lucro Bruto teve decrscimo em termos percentuais, caracterizando uma menor produtividade. A Anlise Vertical revela que a participao do Custo das Vendas no perodo analisado foi bastante significativa: para o total de Vendas (100%), o Custo das Vendas representou 76%, 79%, 86% e 87%, respectivamente, percentuais que voc pode considerar elevados, visto que em X1 esse percentual participava com 11 pontos percentuais a menos, se comparado ao exerccio de X4. Como conseqncia, o Lucro Bruto decresceu ao longo da srie analisada, em funo do comportamento do Custo das Vendas.
CONCLUSO
Resolvendo as tarefas propostas nesta aula, voc trabalhou a tcnica de Anlise Horizontal. Em algumas tarefas, praticou a anlise em conjunto da tcnica de Anlise Horizontal e Vertical, constatando que uma tcnica complementa a outra, possibilitando melhor anlise das demonstraes financeiras.

Voc estudar, na prxima aula, a tcnica de Anlise por Quociente, na categoria denominada ndices de liquidez.
C E D E R J 181
AULA
Em %
Prticas sobre Anlise Horizontal
Meta da aula
Apresentar vrias atividades envolvendo a tcnica de Anlise Horizontal.
objetivos
Ao trmino desta aula, voc dever ser capaz de: aplicar os conceitos envolvidos com Anlise Horizontal (estudados na Aula 5); aplicar a tcnica de Anlise Horizontal nos principais demonstrativos contbeis; extrair algumas concluses preliminares sobre os percentuais obtidos nessas tarefas.
necessrio que voc tenha claros todos os conceitos envolvidos com a Anlise Horizontal, apresentados na aula passada. Alm disso, recomendamos que voc tenha em mos um calculadora, para fazer as atividades propostas com mais rapidez.
AULA
Pr-requisitos
INTRODUO
A Anlise Horizontal uma tcnica que possibilita a obteno de informaes preciosas sobre a evoluo de uma empresa ao longo de diversos exerccios. Por esta tcnica, possvel comparar o desempenho de todos os exerccios com o de um especfico, chamado ano-base (Anlise Horizontal Encadeada ou simplesmente Anlise Horizontal), bem como comparar o desempenho de uma empresa de um exerccio para o outro (Anlise Horizontal Anual). Na aula passada, voc aprendeu como aplicar as Anlises Horizontais Encadeada e Anual, como no cometer erros originados por uma economia em que h inflao e tambm como interpretar alguns dos dados obtidos em conjunto com aqueles oriundos da Anlise Vertical. Nesta aula, voc ter a oportunidade de praticar todos esses conhecimentos realizando uma srie de atividades. Mos obra!
Atividade 1
Revendo conceitos Marque a opo correta para cada sentena a seguir: a. A Anlise Horizontal o processo que corresponde ao estudo comparativo da evoluo das contas que compem as demonstraes contbeis, em perodos de tempo consecutivos. ( ) certo ( ) errado b. Ao aplicar a Anlise Horizontal, o analista transforma os valores monetrios das demonstraes financeiras em medidas relativas chamadas: ( ) percentuais ( ) nmeros-ndice ( ) quocientes ( ) diferenas absolutas c. A Anlise Horizontal tambm denominada: ( ) de Estrutura ou de Composio ( ) de Evoluo ou Composio ( ) de Evoluo ou de Crescimento ( ) de Crescimento ou de Estrutura d. A Anlise Horizontal pode ser efetuada por meio do clculo das variaes em relao a um ano-base. Este processo de clculo para apurao de nmero-ndice chamado: ( ) Anlise Horizontal Anual ( ) Anlise Horizontal Encadeada ( ) Anlise Vertical Encadeada ( ) Anlise Vertical Anual e. A Anlise Horizontal pode ser efetuada atravs do clculo das variaes em relao ao ano anterior. Este processo de clculo para apurao de nmero-ndice recebe o nome: ( ) Anlise Vertical Anual ( ) Anlise Horizontal Encadeada ( ) Anlise Vertical Encadeada ( ) Anlise Horizontal Anual
1
144 C E D E R J
De acordo com os conceitos que voc aprendeu na Aula 5, responder a estas perguntas deve ter sido fcil! Se ficou alguma dvida, s recorrer aula anterior para san-la. No deixe de fazer isso, pois esses conceitos so importantes para sua formao como administrador. Confira as respostas a seguir: a. certo b. Nmeros-ndice c. de Evoluo ou de Crescimento d. Anlise Horizontal Encadeada e. Anlise Horizontal Anual
Voc aprendeu, na Aula 5, como se d a aplicao da tcnica de Anlise Horizontal no Balano Patrimonial e na Demonstrao do Resultado do Exerccio. Estudou tambm que a Anlise Horizontal apresenta duas modalidades: Encadeada e Anual. Que tal testar o quanto voc fixou destes dois procedimentos com as atividades a seguir?
Lembre-se de que a Anlise Horizontal Encadeada toma por base os valores definidos para uma determinada data-base, considerando-os 100%.
Atividade 2
Aplicando Anlise Horizontal Encadeada no BP
2
Nesta atividade, voc deve efetuar a Anlise Horizontal Encadeada dos Balanos Patrimoniais da Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A., encerrados em 31 de dezembro de X1, X2 e X3, arredondando os percentuais para zero casas decimais.
C E D E R J 145
AULA
Resposta Comentada
Balano Patrimonial
31/12/X1 ATIVO Circulante Realizvel a L.P. Permanente Investimento Permanente Imobilizado Permanente Diferido TOTAL VALOR R$ MIL 6.000 1.350 2.250 4.800 600 15.000 AH % 31/12/X2 VALOR R$ MIL 7.200 3.000 4.000 7.000 450 21.650 AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 10.150 4.200 3.000 9.000 300 26.650 AH %
Balano Patrimonial
31/12/X1 PASSIVO Circulante Exigvel a L.P. Patrimnio Lquido TOTAL VALOR R$ MIL 4.500 900 9.600 15.000 AH % 31/12/X2 VALOR R$ MIL 6.300 4.300 11.050 21.650 AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 7.000 4.800 14.850 26.650 AH %
146 C E D E R J
Voc viu que a Anlise Horizontal o processo que mede a evoluo de cada conta ou grupo de contas das demonstraes contbeis ao longo de perodos sucessivos, a fim de caracterizar tendncia. A Anlise Horizontal Encadeada (ou simplesmente Anlise Horizontal) efetuada por meio do clculo das variaes em relao a um ano-base, geralmente o mais antigo da srie. Nesta atividade, voc dever tomar o ano X1 como base 100%. Voc chega aos resultados dividindo o valor de um grupo de X2 pelo valor do mesmo grupo em X1, multiplicando por 100 o resultado da diviso, e depois voc dever dividir o valor do grupo de X3 pelo valor do mesmo grupo em X1, multiplicando por 100 o resultado da diviso. Veja como deve ter ficado a sua tabela preenchida: Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A.
Balano Patrimonial
31/12/X1 ATIVO Circulante Realizvel a L.P. Permanente Investimento Permanente Imobilizado Permanente Diferido TOTAL VALOR R$ MIL AH % 31/12/X2 VALOR R$ MIL 7.200 3.000 4.000 7.000 450 21.650 AH % 120 222 178 146 75 144 31/12/X3 VALOR R$ MIL 10.150 4.200 3.000 9.000 300 26.650 AH % 169 311 133 188 50 178
6.000 100 1.350 100 2.250 100 4.800 100 600 100 15.000 100
Balano Patrimonial
31/12/X1 PASSIVO Circulante Exigvel a L.P. Patrimnio Lquido TOTAL VALOR R$ MIL 900 AH % 100 31/12/X2 VALOR R$ MIL 6.300 4.300 11.050 21.650 AH % 140 478 115 144 31/12/X3 VALOR R$ MIL 7.000 4.800 14.850 26.650 AH % 156 533 155 178
4.500 100 9.600 100 15.000 100
C E D E R J 147
AULA
Resposta Comentada
Atividade 3
!
ATIVO PASSIVO
Voc j estudou que, na Anlise Horizontal Anual, as variaes so calculadas tomando por base os valores do ano imediatamente anterior.
Agora, efetue a Anlise Horizontal Anual dos Balanos Patrimoniais da Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A., encerrados em 31 de dezembro de X1, X2 e X3, arredondando os percentuais para zero casas decimais. Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A.
Balano Patrimonial
31/12/X1 VALOR R$ MIL Circulante Realizvel a L.P. Permanente Investimento Permanente Imobilizado Permanente Diferido TOTAL 6.000 1.350 2.250 4.800 600 15.000 31/12/X2 VALOR R$ MIL 7.200 3.000 4.000 7.000 450 21.650 AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 10.150 4.200 3.000 9.000 300 26.650 AH %
Balano Patrimonial
31/12/X1 VALOR R$ MIL Circulante Exigvel a L.P. Patrimnio Lquido TOTAL 4.500 900 9.600 15.000 31/12/X2 VALOR R$ MIL 6.300 4.300 11.050 21.650 AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 7.000 4.800 14.850 26.650 AH %
148 C E D E R J
Resposta Comentada
A Anlise Horizontal Anual efetuada por meio do clculo das variaes em relao ao ano anterior (no h exigncia de escolha de ano-base). Ela deve ser utilizada como complemento da Encadeada. Nesta atividade, voc dever dividir o valor de um grupo de X2 pelo valor do mesmo grupo em X1, multiplicando por 100 o resultado da diviso, depois voc dever dividir o valor do grupo de X3 pelo valor do mesmo grupo em X2, multiplicando por 100 o resultado da diviso. Ao final, voc encontrar os seguintes percentuais: Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A.
Balano Patrimonial
31/12/X1 ATIVO Circulante Realizvel a L.P. Permanente Investimento Permanente Imobilizado Permanente Diferido TOTAL VALOR R$ MIL 6.000 1.350 2.250 4.800 600 15.000 31/12/X2 VALOR R$ MIL 7.200 3.000 4.000 7.000 450 21.650 AH % 120 222 178 146 75 144 31/12/X3 VALOR R$ MIL 10.150 4.200 3.000 9.000 300 26.650 AH % 141 140 75 129 67 123
Balano Patrimonial
31/12/X1 PASSIVO Circulante Exigvel a L.P. Patrimnio Lquido TOTAL VALOR R$ MIL 4.500 900 9.600 15.000 31/12/X2 VALOR R$ MIL 6.300 4.300 11.050 21.650 AH % 140 478 115 144 31/12/X3 VALOR R$ MIL 7.000 4.800 14.850 26.650 AH % 111 112 134 123
C E D E R J 149
AULA
Atividade 4
Aplicando a Anlise Horizontal Encadeada na DRE
2
A Anlise Horizontal Encadeada pode ser aplicada tambm DRE de uma empresa. Aplique esta tcnica nas Demonstraes dos Resultados dos Exerccios da Empresa Comrcio de Artifcio Fogos de Gois S.A. referentes aos exerccios X1, X2 e X3, arredondando os percentuais para zero casas decimais. Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A.
DRE
X1 DISCRIMINAO Vendas Brutas (-) Devolues de Vendas (-) Descontos Incondicionais de Venda (-) ICMS sobre Vendas (=) Vendas Lquidas (-) CMV (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais . de Vendas . Administrativas . Financeiras Lquidas (=) Lucro Operacional (-) Proviso para I.R. (=) Lucro Lquido 100 400 200 6.300 2.000 4.300 200 450 600 6.456 2.200 4.256 250 500 950 5.753 2.300 3.453 VALOR R$ MIL 10.730 40 90 600 10.000 3.000 7.000 AH % X2 VALOR R$ MIL 11.696 45 115 650 10.886 3.180 7.706 AH % X3 VALOR R$ MIL 11.803 50 120 680 10.953 3.500 7.453 AH %
Resposta Comentada
Para esta atividade, so vlidos os comentrios da Atividade 2.
150 C E D E R J
DRE
X1 DISCRIMINAO Vendas Brutas (-) Devolues de Vendas (-) Descontos Incondicionais de Venda (-) ICMS sobre Vendas (=) Vendas Lquidas (-) CMV (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais . de Vendas . Administrativas . Financeiras Lquidas (=) Lucro Operacional (-) Proviso para I.R. (=) Lucro Lquido 100 400 200 100 100 100 200 450 600 6.456 2.200 4.256 200 113 300 102 110 99 250 500 950 5.753 2.300 3.453 250 125 475 91 115 80 VALOR R$ MIL 40 90 600 AH % 100 100 100 X2 VALOR R$ MIL 11.696 45 115 650 10.886 3.180 7.706 AH % 109 113 128 108 109 106 110 X3 VALOR R$ MIL 11.803 50 120 680 10.953 3.500 7.453 AH % 110 125 133 113 110 117 106
10.730 100
10.000 100 3.000 100 7.000 100
6.300 100 2.000 100 4.300 100
Atividade 5
Aplicando a Anlise Horizontal Anual na DRE
2
Agora, realize a Anlise Horizontal Anual das Demonstraes dos Resultados dos Exerccios da Empresa Comrcio de Fogos de Artifcio Gois S.A. referentes aos exerccios X1, X2 e X3, arredondando os percentuais para zero casas decimais.
C E D E R J 151
AULA
DRE
X1 DISCRIMINAO Vendas Brutas (-) Devolues de Vendas (-) Descontos Incondicionais de Venda (-) ICMS sobre Vendas (=) Vendas Lquidas (-) CMV (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais . de Vendas . Administrativas . Financeiras Lquidas (=) Lucro Operacional (-) Proviso para I.R. (=) Lucro Lquido 100 400 200 6.300 2.000 4.300 200 450 600 6.456 2.200 4.256 250 500 950 5.753 2.300 3.453 VALOR R$ MIL 10.730 40 90 600 10.000 3.000 7.000 X2 VALOR R$ MIL 11.696 45 115 650 10.886 3.180 7.706 AH % X3 VALOR R$ MIL 11.803 50 120 680 10.953 3.500 7.453 AH %
Resposta Comentada
Os comentrios da Atividade 3 so vlidos para esta atividade.
152 C E D E R J
DRE
X1
X2 VALOR R$ MIL 11.696 45 115 650 10.886 3.180 7.706 AH % 109 113 128 108 109 106 110
X3 VALOR R$ MIL 11.803 50 120 680 10.953 3.500 7.453 AH % 101 111 104 105 101 110 97
DISCRIMINAO Vendas Brutas (-) Devolues de Vendas (-) Descontos Incondicionais de Venda (-) ICMS sobre Vendas (=) Vendas Lquidas (-) CMV (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais . de Vendas . Administrativas . Financeiras Lquidas (=) Lucro Operacional (-) Proviso para I.R. (=) Lucro Lquido
VALOR R$ MIL 10.730 40 90 600 10.000 3.000 7.000
100 400 200 6.300 2.000 4.300
200 450 600 6.456 2.200 4.256
200 113 300 102 110 99
250 500 950 5.753 2.300 3.453
125 111 158 89 105 81
Atividade 6
Mais conceitos... Marque a opo correta para cada sentena a seguir: a. A Anlise Horizontal Anual usada como complemento da Anlise Horizontal Encadeada. ( ) certo ( ) errado b. Na Anlise Horizontal Encadeada ou simplesmente Anlise Horizontal a escolha do ano-base recai sempre sobre o primeiro ano da srie histrica. ( ) certo ( ) errado c. Na Anlise Horizontal Anual a escolha do ano-base geralmente o mais antigo da srie. ( ) certo ( ) errado
1
C E D E R J 153
AULA
d. Na Anlise Horizontal, Encadeada ou simplesmente Anlise Horizontal, a escolha do ano-base , geralmente, o primeiro ano da srie histrica. ( ) certo ( ) errado e. Na Anlise Horizontal Anual no h escolha de ano-base, pois se compara o ano seguinte em relao ao ano anterior. ( ) certo ( ) errado f. A interpretao do nmero-ndice se faz por meio da taxa de variao. ( ) certo ( ) errado g. A taxa de variao dada pela seguinte frmula: ( ) 100% + nmero-ndice ( ) 100% - nmero-ndice ( ) nmero-ndice + 100% ( ) nmero-ndice 100% h. Se o nmero-ndice for positivo, a taxa de variao : ( ) o prprio nmero-ndice ( ) o que exceder a 100% ( ) o que exceder a 100% ou o que faltar para 100% ( ) 100% i. Se o nmero-ndice for negativo, a taxa de variao : ( ) o prprio nmero-ndice ( ) o que exceder a 100% ou que faltar para 100% ( ) o nmero-ndice acrescido de 100% ( ) 100% j. Se o nmero-ndice for negativo, a taxa de variao tambm negativa. Neste caso, trabalha-se com mdulo, e sua interpretao se dar em funo do sinal da base (Encadeada) ou em funo do ano anterior (Anual). ( ) certo ( ) errado l. o mdulo de | -9| = - 9 ( ) certo m. o mdulo de | +9| = + 9 ( ) certo
( ) errado
( ) errado
Resposta Comentada
Para responder a estas perguntas, mais uma vez, voc s precisava recorrer aos contedos estudados na aula anterior. Repare que as respostas das letras g, h, i, j, l e m esto na seo da aula que mostra todas as situaes possveis aos nmeros-ndice. Falando em mdulo (l e m), necessrio lembrar apenas que o mdulo de todo nmero negativo ele mesmo com sinal positivo. Confira as respostas:
154 C E D E R J
b. errado c. errado d. certo e. certo f. certo g. nmero-ndice 100% h. o que exceder a 100% ou o que faltar para 100% i. o nmero-ndice acrescido de -100% j. certo l. errado m. certo
Atividade 7
Estudando os nmeros-ndice I
2
Voc conheceu, na Aula 5, vrias situaes que podem ocorrer na interpretao dos nmeros-ndice. Levando em conta os dados da tabela, calcule, em termos absolutos, o valor do Lucro auferido no ano 2.
ANO 1 R$ 2.000 ANO 2 R$ ? AH % 50
DISCRIMINAO Lucro
( ) R$ 2.000 ( ) R$ 1.000
( ) R$ 3.000 ( ) R$ 1.000
C E D E R J 155
AULA
a. certo
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc precisa interpretar o nmero-ndice por meio da taxa de variao. Em seguida, calcule o valor do Lucro, em termos absolutos. a. A taxa de variao calculada pela seguinte frmula: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% Taxa de variao = 50% 100% Taxa de variao = 50% b. O valor do Lucro, em termos absolutos, fica demonstrado assim: Ano 1 Ano 2 = R$ 2.000 (+) Variao = R$ 1.000 (matematicamente, temos: 50% de R$ 2.000) = R$ 1.000
Atividade 8
Estudando os nmeros-ndice II Voc conheceu, na Aula 5, vrias situaes que podem ocorrer na interpretao dos nmeros-ndice. Levando em conta os dados da tabela, qual a taxa de variao do ano 2 em relao ao ano 1?
ANO 1 R$ 2.000 ANO 2 R$ 4.000 AH %
2
DISCRIMINAO Lucro
( ) 200% ( ) 100%
( ) 50% ( ) 100%
156 C E D E R J
Para resolver esta atividade, voc precisa calcular o nmero-ndice pela seguinte frmula: Nmero-ndice = Nmero-ndice = Nmero-ndice = 200%
Atividade 9
Estudando os nmeros-ndice III Voc aprendeu vrias situaes que podem ocorrer na interpretao dos nmerosndice na Aula 5. Levando em conta os dados da tabela, podemos afirmar que:
2
DISCRIMINAO Lucro
ANO 1 R$ 2.000
ANO 2 R$ 1.000
AH % 50
( ) Em termos relativos, o Lucro do ano 2 cresceu 50% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Lucro do ano 2 cresceu 150% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Lucro do ano 2 decresceu 50% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Lucro do ano 2 decresceu 150% em relao ao ano 1.
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc precisa interpretar o nmero-ndice por meio da taxa de variao, que calculada pela seguinte frmula: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% Taxa de variao = 50% 100% Taxa de variao = 50% Como a base positiva, no h dificuldade para interpretao da taxa negativa (taxa negativa significa decrscimo quando comparada a uma base positiva), portanto, em termos relativos, o Lucro do ano 2 decresceu 50% em relao ao ano 1 e, em termos absolutos, passou de R$ 2.000 para R$ 1.000.
C E D E R J 157
AULA
Resposta Comentada
Atividade 10
Estudando os nmeros-ndice IV Voc aprendeu, na Aula 5, vrias situaes que podem ocorrer na interpretao dos nmeros-ndice. Levando em conta os dados da tabela, podemos afirmar que:
2
ANO 1 R$ 2.000
ANO 2 R$ (1.000)
AH % (50)
( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 50% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 150% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 50% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 150% em relao ao ano 1.
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc precisa interpretar o nmero-ndice atravs da taxa de variao, que calculada pela seguinte frmula: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% Taxa de variao = 50% 100% Taxa de variao = 150% Como a base positiva, no h dificuldade para interpretao da taxa negativa (taxa negativa significa decrscimo quando comparada a uma base positiva). Portanto, em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 150% em relao ao ano 1 e, em termos absolutos, passou de um resultado positivo (lucro) de R$ 2.000 para um resultado negativo (prejuzo) de R$ 1.000.
158 C E D E R J
Estudando os nmeros-ndice V Voc aprendeu vrias situaes que podem ocorrer na interpretao dos nmeros-ndice. Levando em conta os dados da tabela, voc pode afirmar que:
ANO 1 R$ (2.000) ANO 2 R$ 1.000 AH % (50)
( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 150% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 150% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 50% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 50% em relao ao ano 1.
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc precisa interpretar o nmero-ndice por meio da taxa de variao, que calculada pela seguinte frmula: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% Taxa de variao = 50% 100% Taxa de variao = 150% Como a base negativa, voc deve tomar muito cuidado na interpretao da taxa de variao. E quando essa taxa negativa o melhor trabalhar com mdulo, ou seja, | 150| = 150%. Portanto, em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 150% em relao ao ano 1 e, em termos absolutos, passou de um resultado negativo (prejuzo) de R$ 2.000 para um resultado positivo (lucro) de R$ 1.000. Ano 1 (+) Variao Ano 2 = R$ 2.000 = + R$ 3.000 (matematicamente, temos 150% de R$ 2.000) = + R$ 1.000
Vale a pena relembrar que a taxa de variao negativa aplicada em base negativa significa acrscimo.
C E D E R J 159
AULA
Atividade 11
Outra maneira para voc interpretar a taxa de variao, quando a base negativa, considerar para o valor negativo da base o ndice 100; conseqentemente, os demais ndices invertero os sinais, conforme demonstrado a seguir:
RESULTADO BRUTO R$ (2.000) 1.000
AH % -100 50(*)
(*) 2.000 __________ 100 1.000 __________ X X = 50%. Interpretando o nmero-ndice, temos a seguinte taxa de variao: Taxa de variao = Nmero-ndice (100%) = 50% + 100% = +150% Com efeito, h uma variao positiva de 150% entre uma data e outra. Essa maneira de calcular facilita a interpretao para anlise.
Atividade 12
Estudando os nmeros-ndice VI Voc aprendeu, na Aula 5, vrias situaes que podem ocorrer na interpretao dos nmeros-ndice. Levando em conta os dados da tabela, podemos afirmar que:
2
ANO 1 R$ (2.000)
ANO 2 R$ (1.000)
AH % 50
160 C E D E R J
( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 100% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 decresceu 50% em relao ao ano 1. ( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 100% em relao ao ano 1.
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc precisa interpretar o nmero-ndice por meio da taxa de variao, que calculada pela seguinte frmula: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% Taxa de variao = 50% 100% Taxa de variao = 50% Como a base negativa, voc deve tomar muito cuidado na interpretao da taxa de variao. E quando essa taxa negativa, o melhor trabalhar com mdulo, ou seja, | 50| = 50%. Portanto, em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 50% em relao ao ano 1; em termos absolutos, ocorreu uma diminuio do resultado negativo (prejuzo) de R$ 2.000 para R$ 1.000. Ano 1 Ano 2 = R$ 2.000 = R$ 1.000
(+) Variao = + R$ 1.000 (matematicamente, temos 50% de R$ 2.000)
Mais uma vez, vale a pena reforar que a taxa de variao negativa aplicada em base negativa significa acrscimo. Nesta atividade, a empresa alcanou um resultado menos ruim, se comparada ao ano-base. Outra maneira para voc interpretar a taxa de variao, quando a base negativa, considerar para o valor negativo da base o ndice 100; conseqentemente, os demais ndices invertero os sinais, conforme demonstrado a seguir:
C E D E R J 161
AULA
( ) Em termos relativos, o Resultado Bruto do ano 2 cresceu 50% em relao ao ano 1.
RESULTADO BRUTO R$ (2.000) (1.000)
AH % -100 -50
?
( ) certo ( ) certo ( ) certo
2.000 __________ 100 1.000 __________ X=
100 x ( 1.000 ) +100.000 = = 50% 2.000 2.000
Interpretando o nmero-ndice, temos a seguinte taxa de variao: Taxa de variao = Nmero-ndice (100%) = - 50% - (-100%) = - 50% + 100% = 50% Com efeito, h uma variao positiva de 50% entre uma data e outra. Essa maneira facilita a interpretao para anlise.
Atividade 13
Certo ou Errado? a. A Anlise Horizontal fortemente distorcida sob condies inflacionrias, por comparar valores de um mesmo item em anos sucessivos (Encadeada) ou em ano anterior (Anual), utilizando moedas de diferente poder aquisitivo. ( ) errado
1
b. Para eliminao dos efeitos inflacionrios das demonstraes financeiras, voc deve trazer todos os exerccios sociais para a mesma base inflacionria ou deflacionria. ( ) errado
c. Voc aprendeu, na Aula 5, que trazer os valores para a mesma base inflacionria corrigir os valores das demonstraes financeiras para a moeda do ltimo exerccio. E por base deflacionria entende-se a correo dos valores para a moeda do primeiro exerccio social. ( ) errado
162 C E D E R J
d. Na Anlise Horizontal, quando aplicada s demonstraes financeiras com valores originais, a variao nominal. ( ) certo ( ) errado
e. Na Anlise Horizontal, quando aplicada s demonstraes financeiras com valores corrigidos (inflacionados ou deflacionados), a variao real. ( ) certo ( ) errado
Resposta Comentada
Mais uma vez, se voc teve dvidas para responder a alguma das perguntas, recorra Aula 5 para resolver isso! Aqui esto as respostas: a. certo b. certo c. certo d. certo e. certo
Aps a reviso em forma de exerccios que acabou de fazer, voc ser capaz de resolver as atividades seguintes:
Atividade 14
Qual o objetivo da Anlise Horizontal? A Anlise Horizontal tem como finalidade principal verificar: ( ( ( ( ) Se a empresa obteve lucro no perodo analisado. ) A situao econmico-financeira de uma empresa. ) A participao percentual dos componentes das demonstraes contbeis. ) A evoluo dos elementos que formam as demonstraes contbeis.
1
Resposta Comentada
A finalidade da Anlise Horizontal mostrar a evoluo, o crescimento, o estudo de tendncias de contas ou grupo de contas. A alternativa correta "A evoluo dos elementos que formam as demonstraes contbeis".
C E D E R J 163
AULA
Atividade 15
Falso ou verdadeiro? Diga se as afirmaes a seguir so falsas ou verdadeiras:
1
( ) A Anlise Horizontal consiste em verificar a evoluo ou o crescimento de elementos que compem as demonstraes contbeis de perodos distintos. ( ) Na Anlise Horizontal os elementos comparados so homogneos, mas os perodos de avaliao so diferentes. ( ) A Anlise Horizontal precisa de pelo menos dois exerccios para ser efetuada.
Resposta Comentada
A afirmativa "A Anlise Horizontal consiste em se verificar a evoluo ou o crescimento de elementos que compem as demonstraes contbeis de perodos distintos verdadeira. A afirmativa "Na Anlise Horizontal os elementos comparados so homogneos, mas os perodos de avaliao so diferentes verdadeira. Ao aplicar a Anlise Horizontal voc verifica a evoluo, por exemplo, da conta Estoque de um ano em relao a outro ano. A terceira afirmativa verdadeira, j que a Anlise Horizontal precisa pelo menos de dois exerccios para ser efetuada.
Atividade 16
2
DISCRIMINAO ATIVO CIRCULANTE
X1 120.000
X2 150.000
X3 200.000
Tomando como ano-base X1, os nmeros-ndice de evoluo nominal de X1 a X3 so: a. X1 = 100%; b. X1 = 100%; c. X1 = 120%; d. X1 = 120%; X2 = 125% e X2 = 125% e X2 = 125% e X2 = 125% e X3 = 133% X3 = 167% X3 = 167% X3 = 133%
164 C E D E R J
Para resolver esta atividade, o tipo de Anlise Horizontal a ser utilizado a Encadeada, em funo de o enunciado ter tomado X1 como ano-base para fazer a comparao dos exerccios sucessivos. Como o enunciado informa que o ano X1 representa o ano-base (100%), as duas ltimas alternativas de imediato seriam excludas, restando, portanto, as duas primeiras alternativas. Efetuando a Anlise Horizontal Encadeada, voc constatar que a segunda alternativa a correta, conforme demonstrado a seguir: Calculando a evoluo nominal O Ativo Circulante da Empresa Alvorada apresentava os seguintes valores nos Balanos Patrimoniais de X1 a X3:
X1 DISCRIMINAO Ativo Circulante VALOR R$ 120.000 AH % 100
X2 VALOR R$ MIL 150.000 AH % 125
X3 VALOR R$ MIL 200.000 AH % 167
Assim, a alternativa b a correta.
Atividade 17
2
ANO X1 X2 X3 X4
VENDAS LQUIDAS 2.200 2.860 3.740 5.060
A evoluo das Vendas Lquidas a seguinte: a. 230; 170 ; 130; 100; b. 100; 130; 130; 135; c. 100; 130; 170; 230; d. 35; 130; 130; 100;
C E D E R J 165
AULA
Resposta Comentada
Resposta Comentada
A opo c a correta. Para resolver esta atividade, voc deve aplicar a metodologia de clculo da Anlise Horizontal (Encadeada) apresentada na Aula 5. Escolha o ano X1 como base (100%) e calcule os nmeros-ndice dos demais anos em relao a X1, conforme demonstrado a seguir:
VENDAS LQUIDAS R$ MIL 2.200 2.860 3.740 5.060 AH % 100 130 170 230
ANO X1 X2 X3 X4
Vale lembrar, mais uma vez, que voc s dever utilizar a Anlise Horizontal Anual quando for solicitada pelo enunciado. Fora disso, sempre utilize a Anlise Horizontal Encadeada (ou simplesmente Anlise Horizontal).
Atividade 18
Tirando concluses preliminares O Ativo de uma empresa estava assim constitudo em X3 e X4:
Em R$ mil ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente TOTAL X3 100 30 170 300 X4 120 40 240 400
3
O ndice de evoluo nominal dos grupos de contas do Ativo indica que o que mais cresceu de X3 para X4 foi o do: a. Realizvel a Longo Prazo; b. Permanente e do Realizvel a Longo Prazo, com a mesma evoluo; c. Circulante; d. Circulante e do Permanente; e. Permanente;
166 C E D E R J
Para resolver esta atividade, voc deve utilizar a Anlise Horizontal, tomando o ano X3 como base. Dividindo o valor do grupo de X4 pelo valor do mesmo grupo em X3, multiplicando o resultado da diviso por 100, conforme demonstrado a seguir, o resultado o seguinte:
X3 ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente TOTAL VALOR R$ MIL 100 30 170 300 AH % 100 100 100 100 X4 VALOR R$ MIL 120 40 240 400 AH % 120 133 141 133
Aps a apurao dos nmeros-ndice, voc dever interpret-los por meio da taxa de variao, que calculada da seguinte maneira: Taxa de Variao = Nmero-ndice 100% Tomando como exemplo o AC, podemos afirmar que ocorreu uma evoluo de 20% de X3 para X4 (120% 100%).
ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente TOTAL X3 100 100 100 100 X4 120 133 141 133 EVOLUO 20 33 41 33
Voc ir constatar que o grupo de maior crescimento foi o Permanente (41%).
C E D E R J 167
AULA
Resposta Comentada
Sem a utilizao da Anlise Horizontal, seria extremamente difcil determinar quais dos grupos tiveram maior crescimento, pois existe a necessidade de calcular a taxa de variao desses grupos. A constatao dos crescimentos dos grupos, em termos absolutos, praticamente impossvel, conforme demonstrado a seguir: Veja o exemplo de como as taxas podem ser calculadas: Taxa de crescimento do Ativo Realizvel a Longo Prazo: X3 = R$ 30 mil X4 = R$ 40 mil R$ 10 mil -> variao absoluta
Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 133% 100% = 33% -> variao relativa Se, por exemplo, o PC tivesse os seguintes valores em: X3 = R$ 300 mil X4 = R$ 400 mil R$ 100 mil (variao absoluta) Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 133% 100% = 33% (variao relativa) Portanto, voc pode verificar que, em relao aos respectivos valores alcanados em X3, ambos os grupos cresceram exatamente 33% durante o ano de X4. No h possibilidade de constatar o crescimento em valores absolutos. Por esta razo, a Anlise Horizontal tem a finalidade de facilitar esta observao do crescimento das contas ou grupos de contas.
168 C E D E R J
Aplicando AH na DRE
Como gerente financeiro da Cia. Gama, faa a Anlise Vertical e a Horizontal da Demonstrao do Resultado do Exerccio e, em seguida, responda: Na Anlise Horizontal, pode-se afirmar que: a. do ano X1 para X2, a conta Lucro Bruto foi a que mais cresceu; b. do ano X1 para X2, o CMV cresceu menos do que a Venda Lquida; c. do ano X1 para X2, o Lucro cresceu 47%; d. todas as afirmaes so corretas;
DRE
31/12/X1 DISCRIMINAO VL (-) CMV (=) LB VALOR R$ MIL 600 360 240 AV % AH % 31/12/X2 VALOR R$ MIL 840 487 353 AV % AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 1.020 551 469 AV % AH %
Resposta Comentada
Os comentrios da Atividade 4 servem tambm para esta atividade.
DRE
31/12/X1 DISCRIMINAO VL (-) CMV (=) LB VALOR R$ MIL 600 360 240 AV % 100 60 40 AH % 100 100 100 31/12/X2 VALOR R$ MIL 840 487 353 AV % 100 58 42 AH % 140 135 147 31/12/X3 VALOR R$ MIL 1.020 551 469 AV % 100 54 46 AH % 170 153 195
Quanto s sentenas, portanto... A primeira alternativa correta, pois o LB cresceu 47%, contra os crescimentos ocorridos nas Vendas Lquidas e no CMV, de 40% e 35%, respectivamente. A segunda alternativa correta, pois o acrscimo no CMV inferior ao das Vendas Lquidas, 35% contra 40%. A terceira alternativa correta, pois o LB cresceu 47% do ano X1 para o ano X2. Por fim, a ltima alternativa a correta, j que todas as alternativas anteriores so verdadeiras.
C E D E R J 169
AULA
Atividade 19
Atividade 20
Analisando a DRE
2
Como contador da Empresa Amrica S.A., analisando os dados contidos nas Demonstraes dos Resultados dos Exerccios relativos aos anos X1 e X2, voc pode concluir que:
DRE
DISCRIMINAO RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (-) Custo dos Produtos Vendidos LUCRO BRUTO (-) Despesas Operacionais LUCRO OPERACIONAL Receita No-operacional LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA ( -) Proviso para Imposto de Renda LUCRO LQUIDO X1 300 150 150 120 30 18 48 18 30 X2 600 360 240 180 60 60 120 36 84
( ) As Despesas Operacionais cresceram em maior proporo do que o Custo do Produto Vendido. ( ) A relao entre o Lucro Lquido e as Receitas Operacionais Lquidas decresceu de X1 para X2. ( ) O item que mais cresceu, em termos nominais, foi o Lucro Bruto. ( ) A relao entre o Custo dos Produtos Vendidos e as Receitas Operacionais Lquidas cresceu do primeiro para o segundo ano.
Resposta Comentada
Esta atividade quer saber o crescimento e a participao de contas ou grupos de contas no total. Quanto ao crescimento, a resoluo se d por meio da Anlise Horizontal; quanto participao, a resoluo se d por meio da Anlise Vertical.
170 C E D E R J
DRE
X1 DISCRIMINAO ROL (-) CPV (=) LB (-) DO (=) LO (+) RNO (=) LAIR ( -) PIR (=) LL VALOR R$ MIL 300 150 150 120 30 18 48 18 30 AV % 100 50 50 40 10 6 16 6 10 AH % 100 100 100 100 100 100 100 100 100 VALOR R$ MIL 600 360 240 180 60 60 120 36 84 X2 AV % 100 60 40 30 10 10 20 6 14 AH % 200 240 160 150 200 333 250 200 280
Aps a aplicao destas tcnicas, voc dever responder cada alternativa comparando com os nmeros-ndice e os percentuais calculados. A primeira alternativa (As Despesas Operacionais cresceram em maior proporo que o Custo do Produto Vendido) falsa, pois por meio da Analise Horizontal verifica-se que as Despesas Operacionais cresceram 50%, enquanto o CPV cresceu 140%. A alternativa A relao entre o Lucro Lquido e as Receitas Operacionais Lquidas decresceu de X1 para X2 falsa, pois por meio da Anlise Vertical verifica-se que o Lucro Lquido cresceu de X1 para X2, passando de 10% para 14%. A terceira alternativa (O item que mais cresceu, em termos nominais, foi o Lucro Bruto) falsa, pois a Anlise Horizontal revela que, alm do crescimento nominal ocorrido no Lucro Lquido, de 180%, as Receitas No-Operacionais e o Lucro antes do Imposto de Renda cresceram, em termos nominais, respectivamente, 233% e 150%, contra o crescimento nominal do Custo dos Produtos Vendidos, de 140%. Finalmente, a ltima alternativa a correta, pois a Anlise Vertical mostra que a relao entre o Custo dos Produtos Vendidos e as Receitas Operacionais Lquidas cresceu do ano X1 para o ano X2, passando de 50% para 60%.
C E D E R J 171
AULA
A Anlise Horizontal/Vertical fica assim demonstrada:
Atividade 21
Analisando sries histricas
2
Como analista de balanos da Empresa Corcovado, observe a seguinte srie histrica e decida qual a alternativa correta: R$ mil
EXERCCIO X1 X2 X3 VENDAS 1.000 1.500 2.250 CMV 600 960 1.536
( ) O crescimento nominal das vendas de 50% ao ano, enquanto o crescimento nominal dos custos de 70% ao ano. ( ) Mantendo-se a tendncia da srie, em X9 a empresa estar operando com prejuzo. ( ) Mantendo-se a tendncia da srie, a empresa atingir, em X8, custos em torno de R$ 25.000 mil. ( ) Todas as afirmativas esto corretas.
Resposta Comentada
Nesta atividade se quer conhecer o crescimento ao ano; portanto, o tipo de Anlise Horizontal a ser utilizado a Anual.
X1 DISCRIMINAO Vendas (-) CMV VALOR R$ MIL 1.000 600 X2 VALOR R$ MIL 1.500 960 AH % 150 160 X3 VALOR R$ MIL 2.250 1.536 AH % 150 160
172 C E D E R J
A primeira alternativa falsa, pois o crescimento ocorrido no CMV foi de 60% e no de 70%, conforme demonstrado a seguir:
X1 DISCRIMINAO Vendas (-) CMV VALOR R$ MIL 1.000 600
X2 VALOR R$ MIL 1.500 960 AH % 150 160
X3 VALOR R$ MIL 2.250 1.536 AH % 150 160
Memria de clculo: a. Acrscimo das Vendas: Taxa de crescimento = Nmero-ndice 100% = 150% 100% = 50% b. Acrscimo do CMV: Taxa de crescimento = Nmero-ndice 100% = 160% 100% = 60% A segunda alternativa (Mantendo-se a tendncia da srie, em X9 a empresa estar operando com prejuzo) a correta, pois em X9 a empresa, de acordo com as projees, passaria a auferir um prejuzo de R$ 139 mil. Para responder esta alternativa, voc dever fazer a projeo das Vendas, do CMV e do Lucro Bruto at o ano X9, conforme demonstrado a seguir:
X1 DISCRIMINAO Vendas (-) CMV (=) LB VALOR R$ MIL 1.000 600 400
X2 VALOR R$ MIL 1.500 960 540 AH % 150 160 135
X3 VALOR R$ MIL 2.250 1.536 714 AH % 150 160 132
C E D E R J 173
AULA
Apurados os nmeros-ndice, voc ir interpret-los para saber a taxa de crescimento.
X4 VALOR R$ MIL 3.375 2.458 917 AH % 150 160 229
X5 VALOR R$ MIL 5.063 3.932 1.131 AH % 150 160 283
X6 VALOR R$ MIL 7.594 6.291 1.303 AH % 150 160 326
X7 VALOR R$ MIL 11.391 10.066 1.325 AH % 150 160 331
X8 VALOR R$ MIL 17.087 16.106 981 AH % 150 160 245
X9 VALOR R$ MIL 25.631 25.770 AH % 150 160
(139) (36)
Memria de clculo para chegar ao valor absoluto das Vendas em X4: Para calcular o valor absoluto, necessrio calcular a taxa de variao. A taxa de variao dada pela seguinte frmula: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 150% 100% = 50% Em termos absolutos, fica assim demonstrado: Ano X3 = R$ 2.250 mil (+) Variao = R$ 1.125 mil Ano X4 = R$ 3.375 mil Memria de clculo para calcular o valor absoluto do CMV em X4: Taxa de variao = Nmero-ndice 100% = 160% 100% = 60% Em termos absolutos, fica assim demonstrado: Ano X3 = R$ 1.536 mil (+) Variao = R$ 922 mil Ano X4 = R$ 2.458 mil Para os demais valores das Vendas e do CMV, os procedimentos so os mesmos. A alternativa Mantendo-se a tendncia da srie, a empresa atingir, em X8, custos em torno de R$ 25.000 mil fica excluda, j que a projeo do CMV para X8 de R$ 16.106 mil e no de aproximadamente R$ 25.000 mil. E, finalmente, a ltima alternativa falsa, pois as demais alternativas tambm so falsas. (matematicamente, temos 60% de R$ 1.536 mil) (matematicamente, temos 50% de R$ 2.250 mil)
174 C E D E R J
Anlise e Inflao - I Examine a srie:

CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS 1.050 1.144 1.247 1.359 1.481 1.614
ANO 1 2 3 4 5 6
VENDAS LQUIDAS 2.625 2.786 2.949 3.126 3.314 3.513
LUCRO BRUTO 1.575 1.642 1.702 1.767 1.833 1.899
Podemos afirmar, considerando que no houve inflao no perodo, que o ndice de crescimento: ( ) dos Custos dos Produtos Vendidos tem tendncia a ser inferior ao do crescimento das Vendas Lquidas at o ano 3, mas a ser superior a partir do ano 4; ( ) das Vendas Lquidas tem tendncia a ser superior ao do crescimento dos Custos dos Produtos Vendidos; ( ) dos Custos dos Produtos Vendidos tem tendncia a ser igual ao do crescimento das Vendas Lquidas; ( ) das Vendas Lquidas tem tendncia a ser inferior ao crescimento dos Custos dos Produtos Vendidos.
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc dever aplicar a metodologia de clculo da Anlise Horizontal Anual, conforme demonstrado a seguir: Em %
DISCRIMINAO Vendas CPV X2 AH 106 109 X3 AH 106 109 X4 AH 106 109 X5 AH 106 109 X6 AH 106 109
Aps a aplicao desta tcnica, voc dever interpretar os nmeros-ndice para apurar a taxa de variao. Nesta atividade, as Vendas cresceram 6% ao ano (106% 100%), e o CPV cresceu 9% ao ano (109% 100%); portanto, a resposta correta a ltima alternativa.
C E D E R J 175
AULA
Atividade 22
Voc viu, no enunciado desta atividade, que no houve inflao no perodo; isto significa que os acrscimos ocorridos nas Vendas e nos CPV so reais.
Atividade 23
Anlise e Inflao - II A Empresa Planalto apresentou em seus Balanos Patrimoniais os seguintes valores de Patrimnio Lquido:
1
DATA 31/12/X1 31/12/X2 31/12/X3
R$ MIL 1.000 1.200 1.380
Considerando os ndices de inflao de 20% em X1, 15% em X2 e 10% em X3, temos que: ( ) Os Patrimnios Lquidos dos trs exerccios se equivalem. ( ) O Patrimnio Lquido de 31/12/X2 igual ao Patrimnio Lquido de 31/12/X3. ( ) O Patrimnio Lquido de 31/12/X1 igual ao Patrimnio Lquido de 31/12/X2. ( ) O Patrimnio Lquido de 31/12/X3 menor que o Patrimnio Lquido de 31/12/X2. ( ) O Patrimnio Lquido de 31/12/X3 maior que os demais.
176 C E D E R J
Para resoluo desta atividade, voc dever inflacionar ou deflacionar os valores do Patrimnio Lquido para eliminar os efeitos da inflao, de modo que os valores do Patrimnio Lquido fiquem homogeneizados, isto , todos os valores convertidos moeda de uma mesma data. Para inflacionar os valores originais, voc deve multiplic-los por um fator de converso, obtido por meio da diviso da inflao da data do ltimo ano pela inflao da data do ano que se quer corrigir. Fator de converso = Inflao do ltimo ano Inflao do ano a ser corrigido
CLCULO
X1 = 20%=
DA
INFLAO
20 = 0,20 100 100 100

= 0,15 = 0,10
X2 = 15%= 15 X3 = 10%= 10
31/12/X1 1.000 0,50 (1) 500
31/12/X2 1.200 0,67 (2) 804
31/12/X3 1.380 1,00 (3) 1.380
Memria de clculo: 0 ,10 = 0 ,50 0 , 20 0 ,10 = 0 ,67 0 ,15 0 ,10 =1,00 0 ,10
Para deflacionar os valores originais, voc deve multiplic-los por um fator de converso, obtido por meio da diviso da inflao da data do ano mais antigo pela inflao da data do ano que se quer corrigir. Fator de converso = Inflao do ano mais antigo Inflao do ano a ser corrigido
31/12/X1 1.000 1,00 (1) 1.000
31/12/X2 1.200 1,33 (2) 1.596
31/12/X3 1.380 2,00 (3) 2.760
0 , 20 =1,00 0 , 20
0 , 20 =1,33 0 ,15
0 , 20 = 2 ,00 0 ,10
Aps converter todos os valores moeda de uma mesma data, voc constata que a ltima alternativa a correta.
C E D E R J 177
AULA
Resposta Comentada
Atividade 24
Anlise Horizontal Encadeada Efetue a Anlise Horizontal Encadeada da Empresa So Paulo S.A.: Empresa So Paulo S.A.
1
Balano Patrimonial
31/12/X1 ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente TOTAL VALOR R$ MIL 3.200 1.200 4.000 8.400 AH % 31/12/X2 VALOR R$ MIL 4.800 1.200 5.760 11.760 AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 7.200 1.200 5.200 13.600 AH %
Balano Patrimonial
31/12/X1 PASSIVO Circulante Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido TOTAL VALOR R$ MIL 2.000 800 5.600 8.400 AH % 31/12/X2 VALOR R$ MIL 3.760 640 7.360 11.760 AH % 31/12/X3 VALOR R$ MIL 5.120 480 8.000 13.600 AH %
178 C E D E R J
Empresa So Paulo S.A.
Balano Patrimonial
31/12/X1 ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente TOTAL VALOR R$ MIL 3.200 1.200 4.000 8.400 AH % 100 100 100 100 31/12/X2 VALOR R$ MIL 4.800 1.200 5.760 11.760 AH % 150 100 144 140 31/12/X3 VALOR R$ MIL 7.200 1.200 5.200 13.600 AH % 225 100 130 162
Balano Patrimonial
31/12/X1 PASSIVO Circulante Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido TOTAL VALOR R$ MIL 2.000 800 5.600 8.400 AH % 100 100 100 100 31/12/X2 VALOR R$ MIL 3.760 640 7.360 11.760 AH % 188 80 131 140 31/12/X3 VALOR R$ MIL 5.120 480 8.000 13.600 AH % 256 60 143 162
Comentrios sobre a Anlise: Na aplicao de recursos, o grupo Ativo Realizvel a Longo Prazo permaneceu constante ao longo do perodo analisado. Os demais grupos do Ativo tiveram acrscimos nominais significativos. Pelo lado das origens, observa-se uma involuo das Exigibilidades de Longo Prazo na srie histrica.
C E D E R J 179
AULA
Resposta Comentada
Atividade 25
Interpretando a Anlise Horizontal Como gerente da Empresa Paquet, voc dever fazer a Anlise Vertical e a Horizontal da Demonstrao do Resultado do Exerccio para X1, X2, X3 e X4, preenchendo a tabela. Em seguida, comente os resultados obtidos, mencionando o que aconteceu com os trs grupos analisados (Vendas, CPV e Lucro Bruto).
3
DRE
DISCRIMINAO Vendas (-) Custo das Vendas (=) Lucro Bruto X1 7.560 5.760 1.800 X2 7.920 6.240 1.680 X3
Em R$ mil
X4 8.856 7.704 1.152
8.520 7.320 1.200
DRE
DISCRIMINAO Vendas (-) Custo das Vendas (=) Lucro Bruto X1 AV AH AV X2 AH AV X3 AH
Em %
X4 AV AH
______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________
Resposta Comentada
Para a resoluo desta atividade, veja os comentrios da Atividade 4.
180 C E D E R J
DRE
DISCRIMINAO VENDAS (-) Custo das Vendas LUCRO BRUTO X1 AV 100 76 24 AH 100 100 100 AV 100 79 21 X2 AH 105 108 93 AV 100 86 14 X3 AH 113 127 67
X4 AV 100 87 13 AH 117 134 64
Na Anlise Horizontal da Empresa Paquet, voc pode observar que as evolues percentuais dos Custos das Vendas foram superiores aos percentuais das Vendas; por conseguinte, o Lucro Bruto teve decrscimo em termos percentuais, caracterizando uma menor produtividade. A Anlise Vertical revela que a participao do Custo das Vendas no perodo analisado foi bastante significativa: para o total de Vendas (100%), o Custo das Vendas representou 76%, 79%, 86% e 87%, respectivamente, percentuais que voc pode considerar elevados, visto que em X1 esse percentual participava com 11 pontos percentuais a menos, se comparado ao exerccio de X4. Como conseqncia, o Lucro Bruto decresceu ao longo da srie analisada, em funo do comportamento do Custo das Vendas.
CONCLUSO
Resolvendo as tarefas propostas nesta aula, voc trabalhou a tcnica de Anlise Horizontal. Em algumas tarefas, praticou a anlise em conjunto da tcnica de Anlise Horizontal e Vertical, constatando que uma tcnica complementa a outra, possibilitando melhor anlise das demonstraes financeiras.

Voc estudar, na prxima aula, a tcnica de Anlise por Quociente, na categoria denominada ndices de liquidez.
C E D E R J 181
AULA
Em %
Prtica sobre ndices de liquidez
Metas da aula
Apresentar atividades sobre a tcnica de Anlise por Quocientes, denominada ndices de liquidez, bem como a interpretao de tais ndices.
objetivos
Aps a realizao das atividades propostas nesta aula, esperamos que voc esteja apto a: descrever o significado dos ndices de liquidez e CCL; aplicar frmulas para apurao dos quocientes de liquidez no BP; interpretar os resultados dos indicadores de liquidez, sinalizando algumas concluses sobre eles.
Para acompanhar esta aula e aproveitar todas as atividades que ela apresenta para fixar os conceitos de ndice de liquidez, necessrio que voc tenha em mente todo o contedo apresentado na Aula 7. Para facilitar, sugerimos que voc tenha em mos uma calculadora, para fazer as atividades propostas com mais rapidez.
AULA
Pr-requisitos
Anlise das Demonstraes Contbeis | Prtica sobre ndices de liquidez
INTRODUO
A Anlise por Quocientes a tcnica de anlise mais utilizada no mercado empresarial. Existem diversos indicadores obtidos por essa tcnica, os quais fornecem um panorama de avaliao da situao da empresa bastante eficiente. Na aula passada, voc aprendeu um dos tipos de Anlise por Quocientes, a que envolvia os ndices de liquidez. Estes so de quatro tipos: liquidez imediata, corrente, seca e geral. Cada ndice deste tem sua importncia ressaltada de acordo com o objetivo da anlise que est sendo efetuada. Nesta aula, voc ter oportunidade de aplicar no Balano Patrimonial a tcnica que aprendeu na Aula 7. Por meio de exerccios de mltipla escolha e de desenvolvimento mais extenso, voc aprender, na prtica, as vantagens e desvantagens desses ndices e tambm ser capaz de sugerir algumas concluses sobre a situao financeira das empresas. Mos obra!
Atividade 1
1 Objetivo da Anlise por Quocientes Qual a finalidade principal da Anlise por Quocientes? a. verificar a evoluo dos elementos que formam as demonstraes contbeis; b. verificar a evoluo, perodo a perodo, dos componentes das demonstraes contbeis; c. estabelecer uma relao entre dois valores de natureza diferente, procurando verificar a proporo de um valor em relao ao outro; d. verificar a participao de cada conta em relao base.
Resposta comentada
A opo c correta. Para resoluo desta atividade, voc dever relembrar os conceitos relativos s tcnicas de Anlise de Balanos estudadas nas Aulas 3, 5 e 7. Na Aula 3, voc viu que a Anlise Vertical estabelece a participao de uma conta ou grupo de contas em relao base (opo d). Na Aula 5, voc estudou que a Anlise Horizontal consiste em verificar a evoluo ou o crescimento dos elementos que formam as demonstraes contbeis de perodos distintos. Possibilita a comparao entre os valores de uma mesma conta ou grupo de contas em diferentes perodos (opes a e b). Finalmente, na Aula 7, voc viu que a Anlise por Quocientes estabelece uma relao entre dois elementos diferentes de um mesmo perodo, indicando quantas vezes um contm o outro. Portanto, ao analisar dois valores heterogneos, o quociente utilizado como parmetro de avaliao da influncia ou proporo de um sobre o outro (opo c).
30
CEDERJ
1 Sobre os ndices... ...pode-se dizer que eles: a. tm mais desvantagens do que vantagens; b. so indicadores precisos e absolutos da situao econmico-financeira da empresa; c. no representam informaes teis de anlise; d. indicam aspectos da situao econmico-financeira que devem ser comparados a outras empresas.
Resposta Comentada
A opo d a correta. Muito embora a Anlise por Quocientes apresente desvantagens como nmero excessivo de quocientes, dificuldades na determinao de padres etc., a tcnica mais utilizada na anlise das demonstraes financeiras. Isso acontece porque ela atinge alto grau de profundidade (permite estabelecer relaes entre diversos demonstrativos contbeis), bem como minimiza distores por efeitos inflacionrios dos quocientes extrados dos Balanos Patrimoniais.
Atividade 3
Classificando quocientes Os quocientes ou ndices so classificados em trs grandes grupos: a. os quocientes estticos, os patrimoniais e os de velocidade; b. os quocientes estticos, os dinmicos e os de velocidade; c. os quocientes dinmicos, os operacionais e os de velocidade; d. os quocientes operacionais, os administrativos e os de velocidade.
1
Resposta Comentada
A opo b a correta. Como voc aprendeu na aula anterior, esses quocientes ou ndices so obtidos de elementos do patrimnio (extrados do BP) e do resultado (extrados da DRE), dividindo-se em: estticos ou patrimoniais; dinmicos ou operacionais; de velocidade.
CEDERJ
31
AULA
Atividade 2
Atividade 4
1 Tipos de Anlise Que tipo de anlise utilizado para avaliar a capacidade da empresa de honrar suas obrigaes? a. Anlise do Ativo Total; b. Anlise do Ativo Imobilizado; c. Anlise de Liquidez; d. Anlise do Ativo Realizvel a Longo Prazo.
Resposta Comentada
A opo c a correta. A anlise que avalia a capacidade de pagamento a Anlise de Liquidez, feita por meio dos ndices que avaliam a capacidade financeira da empresa de honrar suas obrigaes para com terceiros na data do vencimento. Quando no se refere data de vencimento, trata-se da capacidade financeira de curto prazo. De que vale a empresa apresentar capacidade de liquidez a longo prazo excelente, se a curto prazo ela no tiver capacidade de honrar suas obrigaes de curto prazo?
Atividade 5
1 Como calcular os ndices? Voc aprendeu, na aula passada, que cada um dos ndices de liquidez calculado de uma maneira. Correlacione a coluna da direita com a da esquerda, associando os nomes dos ndices e suas frmulas:
1. ILS 2. ILI 3. ILC
( ( (
AC PC
PC
) AC Estoques ) AC + ARLP
PC + PELP
4. ILG
) Disponibilidades PC
Resposta Comentada
3, 1, 4 e 2. Voc estudou, na aula passada, que os ndices de liquidez medem a capacidade financeira da empresa. Esta capacidade de pagamento mostrada pelo prisma de volume (se a empresa tem recursos no Ativo suficientes para pagar as dvidas do Passivo), mas no apresenta a qualidade desses ativos (duplicatas em atraso? Dificuldades de realizao dos estoques? etc.).
32
CEDERJ
a primeira etapa no estudo dos indicadores financeiros. A etapa seguinte formar conceito a respeito do ndice, se bom, regular ou ruim, atravs das trs formas compartivas: a. pelo seu significado intrnseco, b. pela anlise temporal (Anlise de tendncias), e c. pela anlise interempresarial (ndices-padro). Nesta atividade, voc utilizou somente a primeira etapa do estudo dos indicadores financeiros, isto , o clculo dos ndices.
Atividade 6
1 Identificando ndices Se voc acrescentar s Disponibilidades da empresa os Direitos Realizveis a Receber a curto prazo e dividi-los pelo montante do Passivo Circulante, voc estar calculando o grau de liquidez: a. imediata; b. seca; c. corrente; d. geral.
Resposta Comentada
A opo b a correta. Voc viu, na Aula 7, que o ndice de liquidez seca pode ser calculado por meio das seguintes frmulas: ILS = ou AC Estoques PC
ILS = Disponibilidades + Direitos Realizveis a Curto Prazo ; Passivo Circulante ; sendo assim, a segunda opo a correta.
CEDERJ
33
AULA
Voc viu tambm que o clculo dos ndices de liquidez por meio das frmulas representa
Atividade 7
2 Calculando ndices de liquidez - I O Balano Patrimonial da Empresa Natividade, encerrado em 31/12/X1, demonstrado a seguir:
Balano Patrimonial
ATIVO Ativo Circulante Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente TOTAL R$ Mil 90 15 135 240 PASSIVO Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido TOTAL R$ Mil 75 60 105 240
Sabendo-se que o Estoque era de R$ 52,50 mil, calcule: a. ndice de liquidez corrente; b. ndice de liquidez seca; c. ndice de liquidez geral;
Resposta Comentada
a. ILC = 1,20 b. ILS = 0,50 c. ILG = 0,78 Nesta atividade, voc utilizou a primeira etapa do estudo dos indicadores AC ; como foram PC fornecidos os valores do AC e do PC, basta substitu-los na frmula. Voc sabe que o ILC apurado atravs da frmula ILC = a. ILC = AC 90 mil = = 1, 20 PC 75 mil financeiros.
b. ILS = AC Estoques = 90 mil 52 ,50 mil = 0 ,50 PC 75 mil c. ILG = AC + ARLP = 90 mil + 15 mil = 105 mil = 0,78 PC + PELP 75 mil + 60 mil 135 mil
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CEDERJ
Calculando ndices de liquidez - II Considere o Balano Patrimonial da Empresa Comrcio de Artefatos Couro Bom S.A., encerrado em 31 de dezembro de X1 e demonstrado a seguir. Empresa Comrcio de Artefatos Couro Bom S.A.
Balano Patrimonial
ATIVO Ativo Circulante Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente Investimentos Imobilizado Diferido TOTAL 2.250 4.800 600 15.000 R$ MIL 6.000 1.350
PASSIVO Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido TOTAL
R$ MIL 4.500 900 9.600 15.000
Balano Patrimonial encerrado em 31/12/X1 Sabendo que as disponibilidades e os estoques representam 5% e 20% do Ativo Circulante, respectivamente, apure: a. ILI b. ILC c. ILS d. ILG
CEDERJ
35
AULA
Atividade 8
Resposta Comentada
a. ILI = 0,07 b. ILC = 1,33 c. ILS = 1,07 d. ILG = 1,36 Para a soluo desta atividade, voc deve rever os conceitos apresentados na Aula 7 Anlise por Quocientes I, especificamente o primeiro passo do estudo dos indicadores financeiros clculo dos ndices. a. ILI = Disponibilidades PC
Como as disponibilidades representam 5% do AC, temos: Disponibilidades = 0,05 de R$ 6.000 mil Disponibilidades = R$ 300 mil ILI = 300 mil = 0 ,07 4.500 mil AC PC
b. ILC = ILC =
6.000 mil = 1,33 4.500 mil AC Estoques PC
c. ILS =
Como os Estoques representam 20% do AC, temos:
Estoques = 0,20 de R$ 6.000 mil Estoques = R$ 1.200 mil 6.000 mil 1.200 mil 4.500 mil 4.800 mil = 1,07 4.500 mil AC + ARLP PC + PELP
ILS = ILS =
d. ILG = ILG = ILG =
6.000 mil + 1.350 mil 4.500 mil + 900 mil
7.350 mil = 1,36 5.400 mil
36
CEDERJ
Sobre o CCL... Qual das situaes a seguir indica o Capital Circulante Lquido? a. Ativo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo; b. Ativo Circulante + Passivo Circulante; c. Ativo Circulante Passivo Circulante; d. Ativo Circulante Passivo Exigvel Total.
Resposta Comentada
A opo c a correta. Voc viu, em Contabilidade I, que o CCL o excesso do AC sobre o PC, conforme demonstrado no histograma a seguir: Por exemplo: o AC de determinada empresa representa 70% do total do Ativo e o PC 40% do total do Passivo; tem-se:
AC 70%
PC 40%
AC
PC
AP 30%
PL 60% AP
PL
a rea em cinza-escuro representa o CCL CCL = AC PC CCL = 70% 40% CCL = 30%
CEDERJ
37
AULA
Atividade 9
Atividade 10
Sobre o ndice de Liquidez Corrente... Qual destas relaes representa o ndice de liquidez corrente (ILC)? CCL + AC PC a. ILC = c. ILC = CCL + PC AC AC PC CCL b. ILC = d. ILC = 1 + CCL PC
1
Resposta Comentada
A opo d a correta. Em Contabilidade I, voc estudou que o CCL calculado pela seguinte frmula: CCL= AC PC. Precisa tambm relembrar os conceitos estudados em lgebra, l no Ensino Fundamental, para resoluo desta atividade. O primeiro passo substituir o CCL em todas as opes propostas. Opo a: ILC = ILC = ILC = CCL + AC PC AC PC + AC PC 2 AC PC PC Falsa
Opo b: ILC = ILC = AC PC CCL AC PC =1 AC PC Falsa
Opo c: ILC = CCL + PC AC
PC ; colocando a frao com o mesmo denominador, voc ILC = AC PC + AC chega a: ILC = ILC = ILC =
( AC PC )
x AC + PC AC
AC x AC PC x AC + PC AC AC 2 ACPC + PC Falsa AC
38
CEDERJ
Opo d: CCL ; sabendo-se que o CCL = AC PC ILC =1+ PC ILC = 1 + ILC = ILC = ILC = AC PC ; colocando a frao com o mesmo denominador, temos: PC
1 x PC + AC PC PC PC + AC PC PC AC PC Verdadeira
Atividade 11
Calculando o CCL - I O Ativo Circulante da Empresa Saquarema de R$ 320.000, e o Passivo Circulante, de R$ 200.000. Ao quitar uma obrigao com fornecedores no valor de R$ 60.000, seu CCL passa para: a. R$ 140.000; c. R$ 120.000; b. R$ 180.000; d. R$ 100.000.
2
Resposta Comentada
A opo c a correta. Ao quitar a obrigao com fornecedor no valor de R$ 60.000, este
FATO CONTBIL
fez com que o AC e o PC diminussem para R$ 260.000 e
FATO
CONTBIL
R$ 140.000, respectivamente. Para apurar o CCL, basta aplicar a frmula: CCL = AC PC CCL = R$ 260.000 R$140.000 CCL = R$ 120.000
Qualquer movimentao nos elementos do patrimnio traduzida em moeda.
CEDERJ
39
AULA
Atividade 12
Calculando o CCL - II Dado o Balancete de Verificao da Empresa Cabo Frio em 31/12/X2, calcule o Capital Circulante Lquido.
2
R$ MIL CONTAS DEVEDOR Caixa Bancos Conta Movimento Adiantamentos a Fornecedores Duplicatas a Receber Imveis Estoques de Matrias-Primas Estoques de Produtos Acabados Veculos Mquinas e Equipamentos Juros Pagos Antecipadamente Seguros Pagos Antecipadamente Capital Adiantamentos de Clientes Duplicatas a Pagar Depreciao Acumulada Fornecedores Lucros Acumulados Reservas de Lucros Salrios a Pagar Impostos a Pagar TOTAL 5.280 105 210 255 450 1.050 1.200 1.200 300 360 75 75 900 225 675 180 300 1.800 750 270 180 5.280 SALDO CREDOR
Resposta Comentada
CCL = R$ 1.920 mil O CCL dado pela frmula CCL = AC PC; portanto, voc deve calcular o AC e o PC, os quais so demonstrados a seguir:
40
CEDERJ
Balano Patrimonial em 31/12/X2
Balano Patrimonial
R$ MIL ATIVO CIRCULANTE Caixa Bancos Conta Movimento Adiantamentos a Fornecedores Duplicatas a Receber Estoques de Matrias-Primas Estoques de Produtos Acabados Juros Pagos Antecipadamente Seguros Pagos Antecipadamente TOTAL DO AC 105 210 255 450 1.200 1.200 75 75 3.570 PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Adiantamento de Clientes Duplicatas a Pagar Salrios a Pagar Impostos a Pagar 300 225 675 270 180
TOTAL DO PC
1.650
Aps apurados o AC e o PC, voc tem condies de calcular o CCL. CCL = AC PC CCL = R$ 3.570 mil R$ 1.650 mil CCL = R$ 1.920 mil
Atividade 13
Calculando o ILC Calcule o ndice de liquidez corrente, sabendo que: a. o ndice de liquidez seca igual a 1,6; b. os estoques valem R$ 60.000,00; c. o Passivo Circulante igual a R$ 180.000,00.
2
Em seguida, assinale a opo que corresponde sua resposta: a. 1,27; b. 1,93; c. 1,50; d. 2,00.
CEDERJ
41
AULA
Empresa Cabo Frio
Resposta Comentada
A opo b a correta. Para calcular o ILC, necessrio saber o valor do AC, que no foi fornecido no enunciado. Como foram dados os valores do ILS e dos Estoques, voc deve substitu-los na frmula do ILS, conforme demonstrado a seguir: AC Estoques PC AC 60.000 1,6 = 180.000 ILS = 1,6 x 180.000 = AC 60.000 288.000 + 60.000 = AC 348.000 = AC Apurado o valor do AC, basta aplicar a frmula do ILC: ILC = AC 348.000 = = 1,93 PC 180.000
Atividade 14
2 Calculando ILI e ILS Suponha que a Empresa Iguaba tenha em seu Ativo Circulante: Disponveis no valor de R$ 100.000,00; Direitos a Receber de curto prazo de R$ 400.000,00; Estoques de R$ 500.000,00; Despesas Antecipadas de R$ 50.000,00. O seu Passivo Exigvel de Curto Prazo totaliza R$ 1.000.000,00. O grau de liquidez imediata e o de liquidez seca sero, respectivamente: a. 1,00 e 0,10; b. 0,50 e 0,40; c. 0,10 e 0,50; d. 0,50 e 0,10.
Resposta Comentada
A opo c a correta. As frmulas de liquidez imediata e seca so: ILI = Disponibilidades e ILS = Disponibilidades + Direitos Realizveis a Curto Prazo; Passivo Circulante Passivo Circulante sendo assim, aplicando os valores s respectivas frmulas, voc ver que a opo correta 0,10 e 0,50, conforme demonstrado a seguir: 100.000 = 0 ,10 1.000.000 500.000 0 100.000 + 400.000 ILS = = = 0 ,50 1.000.000 1.000.000 ILI =
42
CEDERJ
Repare que, nesta atividade, utilizou-se a frmula do ILS que exclui, alm dos estoques, todas as contas que no representam converso em dinheiro (despesas antecipadas, impostos a recuperar etc.).
Atividade 15
2 Calculando liquidez corrente Se uma empresa tiver um Ativo Circulante de R$ 3.600,00, um Passivo Circulante de R$ 1.400,00 e fizer uma aquisio de mercadorias a prazo no valor de R$ 1.600,00, sua liquidez corrente ser de: a. 2,57; c. 1,73; d. 3,71; e. 1,20.
Resposta Comentada
AC 3.600 +1.600 = = 1,73. PC 1.400 +1.600 A aquisio de mercadorias aumentou o valor do Ativo Circulante. Como esta A frmula da liquidez corrente : ILC = aquisio para pagamento no curto prazo, o Passivo Circulante aumentou tambm neste mesmo valor. A opo b a correta.
Atividade 16
1 O ILS ... Se uma empresa tiver um Ativo Circulante de R$ 5.400,00, composto de disponibilidades e direitos realizveis a curto prazo, um Passivo Circulante de R$ 2.100,00 e fizer uma aquisio de mercadorias a prazo no valor de R$ 1.200,00, sua liquidez seca ser de: a. 1,64; b. 2,57; c. 3,14; d. 2,00.
Resposta Comentada
A opo a a correta. Aps este fato contbil, o AC passou a ser de R$ 6.600,00 (R$ 5.400,00 + R$ 1.200,00) e o PC, R$ 3.300,00 (R$ 2.100,00 + R$ 1.200). Aplicando a frmula do ILS, temos: ILS = AC Estoques 6.600 1.200 = = 1,64 3.300 PC
CEDERJ
43
AULA
Atividade 17
2 De quanto o ILC? O Balano Patrimonial da Empresa Alvorada em 31 de dezembro de X1 revelava um Ativo Circulante no valor de R$ 2.800,00 e um Passivo Circulante de R$ 1.700,00. A primeira operao realizada em 1/1/X2 foi a aquisio de mercadorias no valor de R$ 800,00 a prazo. Calcule o ndice de liquidez corrente aps a realizao dessa operao. a. 1,65 c. 2,12 b. 0,61 d. 1,44
Resposta Comentada
A opo d a correta. Para a soluo desta atividade, voc deve rever os conceitos apresentados na Aula 7 Anlise por Quociente I. AC Voc viu que o ILC apurado por meio da frmula ILC = . PC Com a aquisio de Mercadorias no valor de R$ 800,00, a prazo, em 1/1/X2, o AC passou de R$ 2.800,00 para R$ 3.600,00 e o PC passou de R$ 1.700,00 para R$ 2.500,00. Aplicando a frmula do ILC, temos: ILC = AC PC 3.600 ILC = = 1,44 2.500
Atividade 18
Avaliando a situao de uma empresa I
2 3
GRUPO Ativo Circulante Ativo Permanente Passivo Circulante
X2 200 500 150
X3 320 800 200
X4 480 1.200 320
Examine a srie histrica a seguir: Podemos afirmar que o ndice de liquidez corrente est melhor no ano: a. X2, com quociente 4,67; c. X4, com quociente 1,50; b. X3, com quociente 1,60; d. X4, com quociente 4,00.
44
CEDERJ
A opo b a correta. 1 passo: Apurar os ILC de X2, X3 e X4, conforme demonstrado a seguir:
FRMULA
X2
X3
X4
AC ILC = PC
200 = 1,33 150
320 = 1,60 200
480 = 1,50 320
2 passo: Interpretar o ndice Voc estudou que, exceo do ILI, os demais ndices de liquidez pertencem categoria de quanto maior, melhor. Portanto, a opo correta "X3, com quociente 1,60".
Atividade 19
2 Calculando um ndice a partir de outro A Empresa Rio Bonito apresentou em 31/12/X2 um ndice de liquidez seca igual a 1,5, estoques no valor de R$ 100.000,00 e Passivo Circulante igual a R$ 250.000,00. Qual o ndice de liquidez corrente? a. 1,6; b. 1,9; c. 1,1; d. 1,8.
Resposta Comentada
A opo correta a b. Para a resoluo desta atividade, voc deve utilizar o primeiro passo relativo ao estudo dos indicadores financeiros, ou seja, clculo dos ndices por meio de frmulas. AC Estoques AC ILS = ILC = PC PC Substituindo os valores da frmula do ILS, temos: 1,5 = AC 100.000 250.000
375.000 = AC 100.000 375.000 + 100.000 = AC 475.000 = AC Calculado o valor do AC, basta substitu-lo na frmula do ILC: AC PC 475.000 ILC = = 1,90 250.000 ILC =
CEDERJ
45
AULA
Resposta Comentada
Atividade 20
Analisado uma empresa Considerando os indicadores a seguir, marque a opo mais vivel para a Empresa Po de Acar: AC = 1,75; 2,00; 3,00 PC Disponibilidades + Direitos Realizveis a C P = 1,50; 0,80; 0,60 PC
3
a. ( ) h aumento do Permanente; b. ( ) h aumento dos Estoques; c. ( ) h aumento do Patrimnio Lquido; d. ( ) h aumento de dvidas de curto prazo.
Resposta Comentada
A opo b a correta. Nesta atividade, voc conclui que a opo mais vivel a segunda (h aumento dos Estoques), j que este aumento propiciou ndices mais favorveis no ILC e desfavorveis no ILS. A excluso da conta Estoques do total do Ativo Circulante provocou acentuada queda nos ndices de liquidez seca. J os aumentos do Permanente e do Patrimnio Lquido no interferem no ILC e no ILS. O aumento das dvidas de curto prazo iria diminuir o ILC e aumentar o ILS.
Atividade 21
Definindo ndices Faa a correlao: 1. ILS 2. ILC 3. ILG
3
( ) A empresa dispe de X reais no Ativo Circulante para cobrir cada R$ 1,00 de obrigaes vencveis de curto prazo. ( ) A empresa dispe de X reais do total dos recursos aplicados no Ativo Circulante, excludos os estoques, para cobrir cada R$ 1,00 de dvidas de curto prazo. ( ) A empresa dispe de X reais do total dos recursos aplicados no Ativo Circulante e no Ativo Realizvel a Longo Prazo para cobrir cada R$ 1,00 do total das dvidas.
Resposta Comentada
2, 1 e 3. Para responder a esta atividade, voc utilizou a segunda etapa do estudo dos indicadores financeiros, isto , a interpretao dos ndices. Este assunto est explicado na aula anterior e, caso voc tenha ficado com dvidas, melhor retornar quele contedo para san-las!
46
CEDERJ
1 Verdadeiro ou falso? I. O ndice de liquidez imediata a medida da capacidade financeira imediata para liquidao, num s momento, de todos os compromissos assumidos com terceiros, vencveis no prazo de at doze meses utilizando somente recursos disponveis. a. verdadeiro b. falso
II. Se o ndice de liquidez corrente for menor que 1,0, isso significa que necessariamente a empresa apresenta uma situao de incapacidade de pagamento. a. verdadeiro b. falso III. O ndice de liquidez corrente da Indstria Qumica Rio das Ostras relativo ao ltimo exerccio foi de 1,4. Somente com esse indicador voc pode concluir que a empresa no ter dificuldades para honrar seus compromissos para com terceiros. a. verdadeiro b. falso
Resposta Comentada
I. A opo a a correta. Na aula anterior, voc estudou que o ILI aquele que mede a capacidade financeira da empresa utilizando somente as disponibilidades (Caixa, Bancos Conta Movimento e Aplicaes de Liquidez Imediata) para honrar todas as obrigaes vencveis a curto prazo (Passivo Circulante). II. A resposta a opo b. A princpio, um ndice de liquidez corrente menor que 1,0 mostra que o volume de recursos investidos no Ativo Circulante insuficiente para saldar os compromissos de curto prazo, mas isto no significa necessariamente que a empresa apresenta incapacidade de pagamento, uma vez que (voc j viu em comentrios anteriores) a capacidade de pagamento envolve outros aspectos como sincronia de prazos de recebimentos e pagamentos, qualidade dos ativos etc.; portanto, a opo falsa. III. A resposta a opo b. Nesta atividade, repare que o ILC 1,4, ou seja, maior que 1, o que a princpio revela que para cada R$ 1,00 de dvidas de curto prazo (PC) a empresa possui R$ 1,40 de recursos no AC. Isto, no entanto, no suficiente para atestar que a empresa ir honrar essas obrigaes na data de vencimento, porque no sabemos a sincronia de prazos de recebimentos e pagamentos, a qualidade do Ativo Circulante (duplicatas em atraso, estoques obsoletos, renovao dos estoques demorada etc.), j que as obrigaes so lquidas e certas; portanto, a afirmao falsa.
CEDERJ
47
AULA
Atividade 22
Atividade 23
3 Interpretando um ILI Se a empresa obtiver uma liquidez imediata igual a 0,7, pode-se afirmar que: a. Para cada R$ 0,70 do Ativo Permanente, a empresa deve, no curto prazo, R$ 1,00; b. Para cada R$ 0,70 de disponibilidades, a empresa deve, no curto prazo, R$ 1,00; c. Para cada R$ 0,70 do Ativo Circulante, a empresa deve R$ 1,00; d. Nenhuma das Respostas Anteriores (N.R.A.).
Resposta Comentada
A opo b a correta. A opo a no se justifica, por fazer a relao do Ativo Permanente com o Passivo Circulante, quando o correto Disponibilidades com o Passivo Circulante. A opo c tambm incorreta, por utilizar a frmula de liquidez imediata errada.
Atividade 24
Significado do ILC O ndice de liquidez corrente mostra quantos reais a empresa tem: a. no seu Ativo para cada real de dvida de curto prazo; b. no Ativo Circulante para cada real de dvida de curto prazo; c. no Ativo Circulante para cada real de dvida total; d. no Ativo Permanente para cada real do Patrimnio Lquido.
1
Resposta Comentada
A opo b a correta. Veja os comentrios da Atividade 5. Nesta atividade voc utilizou a segunda etapa do estudo dos indicadores financeiros, em uma das formas de comparao: a interpretao do seu valor intrnseco, como podemos explic-los. As demais opes esto erradas pelos seguintes motivos: Opo a: repare, no enunciado, que ele se refere ao total do Ativo e no do Ativo Circulante; Opo d: voc viu que a frmula do ILC Opo c: o enunciado refere-se dvida total e no s dvidas vencveis a curto prazo (PC); AC e no Ativo Permanente . PC PL
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CEDERJ
Calculando ndices Os seguintes dados foram extrados do Balano Patrimonial da Indstria de Papel Sapucaia:
Balano Patrimonial
R$ MIL Ativo Circulante Mercadorias Ativo Realizvel a Longo Prazo Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo 441 77 130 264 100
Agora, preencha as linhas pontilhadas com as informaes solicitadas: a. ndice de liquidez corrente: .................... Para cada R$ 1,00 de ................................... vencveis a ..................... prazo, a empresa possui R$ .............. de valores disponveis e realizveis no Ativo ..................... b. ndice de liquidez seca: .............. Para cada R$ 1,00 de .................................. vencveis a ....................... prazo, a empresa possui R$ .............., sem contar com a realizao das vendas de seus estoques. c. ndice de liquidez geral: .............. Para cada R$ 1,00 do total das .................................., a empresa dispe de R$ ................. de recursos disponveis e realizveis a curto e longo prazo.
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc precisa apurar o ILC, ILS e ILG, conforme demonstrado no quadro a seguir: FRMULA ILC = AC PC AC Estoques ILC = PC AC + ARLP ILG = PC + PELP ILC = ILC = ILG = 441 mil = 1,67 264 mil 441 mil 77 mil = 1,38 264 mil 441 mil + 130 mil = 1,57 264 mil + 100 mil
Aps a apurao dos ndices, voc dever interpret-los em sua forma intrnseca (segundo passo no estudo dos indicadores financeiros). Confira sua resposta: a. ILC = 1,67 b. ILS = 1,38 c. ILG = 1,57 Dvidas (obrigaes) Dvidas (obrigaes) Dvidas (obrigaes) curto curto R$ 1,67 R$ 1,38 R$ 1,57 Circulante -
CEDERJ
49
AULA
Atividade 25
Atividade 26
3
Interpretando ILC I Se a empresa obtiver uma liquidez corrente igual a 1,0, pode-se concluir que: a. O Ativo Circulante igual ao Passivo Circulante; b. O Capital Circulante Lquido zero; c. O Ativo Circulante menor do que o Passivo Circulante; d. As opes a e b esto corretas.
Resposta Comentada
A opo correta a d. Para responder a esta atividade, voc dever testar cada opo proposta. AC PC AC Como o ILC fornecido igual a 1, tem-se: 1 = PC 1 x PC = AC Voc aprendeu que o ILC = PC = AC -> Esta opo correta. Opo b: CCL = 0 O CCL representado pela seguinte frmula: CCL = AC PC Como voc viu na opo a que o AC igual a PC, tem-se: CCL = PC PC CCL = 0 -> Esta opo tambm est correta. Opo c: AC < PC Esta alternativa est incorreta pelos motivos apresentados anteriormente. Opo d: AC = PC e CCL = 0 a opo que voc deve marcar, pois engloba as opes a e b, que so verdadeiras. Opo a: AC = PC
50
CEDERJ
Interpretando ILC II Se a empresa apresentar uma liquidez corrente de 1,5, pode-se concluir que: a. Para cada R$ 150 do Ativo, o Passivo Circulante de R$ 100; b. Para cada R$ 150 de Ativo Circulante, a empresa deve R$ 100; c. Para cada R$ 150 de Ativo Circulante, a empresa deve no curto prazo R$ 100; d. N.R.A.
Resposta Comentada
A opo c a correta. A opo a no se justifica, por fazer a relao de todo o Ativo com o Passivo Circulante, quando o correto Ativo Circulante e Passivo Circulante. A opo b tambm no correta, por no explicitar que as dvidas so de curto prazo.
Atividade 28
3 Interpretando ILC - III Uma empresa com quociente de liquidez corrente igual a 0,80 a. est falida; b. no consegue pagar suas dvidas; c. deve reduzir o Ativo e o Passivo Circulantes; d. dependendo de outros fatores, pode ser capaz de honrar suas dvidas de curto prazo sem problemas.
Resposta Comentada
AC = 0 ,80 a PC empresa est falida ou no tem condies de pagar as dvidas de curto prazo por apresentar Com relao a esta atividade, voc pode at achar que com um ILC = este indicador inferior a 1,0. Na verdade, o ILC < 1 significa que os volumes de recursos no AC a princpio no seriam suficientes para honrar as dvidas de curto prazo (PC). Entretanto, lembre-se de que a capacidade de pagamento leva em considerao outros fatores, como sincronia entre prazo de recebimento e pagamento, giro dos estoques, liquidez dos ativos circulantes etc. A terceira opo, reduzir o Ativo e o Passivo Circulantes, est incorreta, uma vez que para atingir um ILC igual ou superior a um haveria a necessidade de elevar o AC ou reduzir o PC. A opo d a correta.
CEDERJ
51
AULA
Atividade 27
Atividade 29
3 Interpretando ILS - I Qual das afirmativas a seguir est correta, em se tratando do ndice de liquidez seca? a. ILS < 1 indica sempre excesso de estoques no Ativo Circulante; b. ILS = 1 indica que o Ativo Circulante, excludos os estoques, no suficiente para saldar as obrigaes de curto prazo; c. a interpretao do ILS deve ser feita junto com informaes acerca do prazo em que a empresa espera vender seus estoques.
Resposta Comentada
A opo c a correta. Para responder a este tipo de atividade, necessrio analisar cada uma das opes propostas. Opo a: falsa. O ILS < 1 no significa excesso de estoques no AC, conforme demonstrado no exemplo a seguir:
AC Estoques PC ILS
R$ 100 R$ 20 R$ 200 0,40
Repare que o ILS = 0,40, menor do que 1, representa apenas 20% do AC. Opo b: falsa. O ILS = 1 indica que o Ativo Circulante, excludos os estoques, no suficiente para saldar as obrigaes de curto prazo, como demonstrado no exemplo a seguir:
AC Estoques PC ILS R$ 200 R$ 50 R$ 150 1,00
Note que ILS = 1,00, e a empresa dispe de recursos circulantes sem precisar realizar seus estoques, isto , vend-los. Opo c: verdadeira. A interpretao do ILS deve ser feita junto com informaes acerca do prazo em que a empresa espera vender seus estoques. O ILS deve ser analisado em conjunto com o Prazo Mdio de Renovao dos Estoques (PMRE).
52
CEDERJ
3 Interpretando a situao de uma empresa pelo seu ILC Suponha que certa empresa tenha dificuldades para saldar as dvidas de curto prazo, embora sua liquidez corrente seja superior a 1,00. Qual a justificativa para essa situao? a. a empresa deve ter prazos de pagamento com vencimentos posteriores aos de recebimento dos direitos de curto prazo; b. a empresa deve ter maiores valores monetrios de compras a prazo e maiores valores monetrios de vendas a prazo; c. a empresa deve ter prazos de pagamentos com vencimentos anteriores aos de recebimentos de direitos de curto prazo; d. a empresa deve ter menores Ativos do que os valores do Patrimnio Lquido.
Resposta Comentada
A opo c a correta. A justificativa para essa situao que a empresa deve ter prazos de pagamentos com vencimentos anteriores aos de recebimento, ou seja, as datas de pagamento devem ocorrer antes da realizao dos recebimentos. As demais opes so incorretas, pois ter maiores valores monetrios de compras a prazo e maiores valores monetrios de vendas a prazo depende da sincronia entre prazo de recebimento e pagamento. Se a empresa tiver prazos de pagamento maiores do que os de recebimentos, a princpio, no dever ter dificuldades para saldar suas dvidas de curto prazo. Finalmente, a ltima opo no procede, j que estamos falando de indicadores de liquidez.
Atividade 31
3 Interpretando ILS II Uma empresa apresentou um ILS de 1,2. Interprete este valor e diga se pode ser admitido como bom ou ruim. _______________________________________________________________________________ _______________________________________________________________________________ _____________________________________________________________________________
Resposta Comentada
Esse ndice pode ser considerado bom. Voc viu, na Aula 7, que a interpretao de qualquer ndice tem de levar em considerao outros fatores, tais como: ndice mdio do setor, ndices-padro, tendncia etc. Nesta atividade, temos um nico dado disponvel: ILS = 1,2; seu significado intrnseco diz que, para cada R$ 1,00 de obrigaes vencveis a curto prazo, a empresa dispe de R$ 1,20 de recursos circulantes, sem precisar realizar as vendas dos Estoques (AC Estoques).
CEDERJ
53
AULA
Atividade 30
Atividade 32
3 Tomando decises com base nos ndices A Empresa Cabo Frio apresenta em seu Balano Patrimonial projetado, antes do final do ano, os seguintes valores no Circulante: AC = R$ 3.600,00 PC = R$ 3.000,00 Todavia, o presidente no est satisfeito com a liquidez corrente de 1,20; ele deseja uma LC de 2,00. Qual a deciso que voc, como contador, tomaria: a. No tomaria nenhuma deciso por estar prximo ao final do ano; b. No faria nada porque o Ativo Circulante maior do que o Passivo Circulante; c. Maquiaria o Balano Patrimonial; d. Pagaria R$ 2.400,00 das dvidas de curto prazo.
Resposta Comentada
A opo d a correta. Para obter o ILC desejado pelo presidente da Empresa Cabo Frio dentro das opes propostas, a empresa deveria pagar R$ 2.400,00 das dvidas de curto prazo. Ao efetuar essa transao, o AC passaria de R$ 3.600,00 para R$ 1.200,00 e o PC diminuiria para R$ 600,00, conforme demonstrado a seguir: ILC = 3.600 2.400 1.200 AC = = 2 ,0 = 3.000 2.400 600 PC
Assim, seria atendida a determinao do presidente.
Atividade 33
Calculando valores a partir dos ndices Com as informaes que voc teve na Aula 7 sobre ndice de liquidez, preencha os espaos pontilhados no BP da Empresa Araruama, sabendo que: a. ILC = 1,60. b. 40% do Ativo foram financiados por recursos de terceiros. c. ILG = 1,40. d. ILI = 0,30. e. ILS = 1,00.
2
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CEDERJ
Empresa Araruama Balano Patrimonial em 31/12/X3
Balano Patrimonial
Em R$ CIRCULANTE Disponvel Duplicatas a Receber Estoques TOTAL do CIRCULANTE PERMANEMTE Investimentos Imobilizado Diferido TOTAL do PERMANENTE TOTAL ATIVO CIRCULANTE Fornecedores PASSIVO ______ _______ 100.000 _______ _______ _______ _______ _______ _______ _______
EXIGVEL DE LONGO PRAZO Financiamento
PATRIMNIO LQUIDO 20.000 Capital 40.000 Lucros Acumulados _______ TOTAL do PATRIMNIO. LQUIDO _______ 400.000 TOTAL
Resposta Comentada
Empresa Araruama Balano Patrimonial em 31/12/X3
Balano Patrimonial
Em R$ CIRCULANTE Disponvel Duplicatas a Receber Estoques TOTAL do CIRCULANTE PERMANENTE Investimentos Imobilizado Diferido TOTAL do PERMANENTE TOTAL ATIVO CIRCULANTE Fornecedores PASSIVO 140.000 20.000 100.000 140.000 240.000 400.000 42.000 98.000 84.000 224.000 20.000 40.000 116.000 176.000 400.000
EXIGVEL DE LONGO PRAZO Financiamento PATRIMNIO LQUIDO Capital Lucros Acumulados TOTAL do PATRIMNIO LQUIDO TOTAL
Para a resoluo desta atividade, voc deve testar as frmulas de liquidez apresentadas para saber qual delas se ajusta aos poucos dados fornecidos pelo enunciado. AC ILC = = 1,60 : no podemos utilizar, em um primeiro momento, este PC dado, pois ainda no sabemos o valor do AC nem do PC.
CEDERJ
55
AULA
J o segundo dado til, porque 40% do Ativo foram financiados por recursos de terceiros (40% de R$ 400.000,00 = R$ 160.000,00). Sabemos tambm que Ativo = Passivo Exigvel + PL; logo, Passivo Exigvel + PL = R$ 400.000,00. Como 40% foram financiados com capital de terceiros, podemos deduzir que Passivo Circulante + Exigvel de Longo Prazo totalizam a R$ 160.000,00. A informao de que o ILG = 1,40 de extrema importncia. Voc sabe que: AC + ARLP ILG = =1,40 , como PC + PELP = R$ 160.000,00, e no exerccio PC + PELP AC no h valores para ARLP; podemos calcular o AC. Temos que = 1,4 ; 160.000 logo, AC = 224.000. Conhecendo o valor do AC, voc pode substitu-lo na frmula do ILC para calcular o valor do PC: 224.000 = 1,6 . PC = 140.000 PC Por excluso, voc descobre que o valor das dvidas de longo prazo (PELP) de R$ 20.000,00, j que o total dos recursos de terceiros era de R$ 160.000,00 e as dvidas de curto prazo (PC) eram de R$ 140.000,00. 160.000 = 140.000 PELP PELP = 20.000 Em seguida, voc calcula o valor das Disponibilidades por meio da frmula da ILI: Disponibilidades PC Disponibilidades 0 ,30 = 140.000 ILI = 0,30 x 140.000 = Disponibilidades 42.000 = Disponibilidades Disp. + Dir . Re al . CP , voc calcula o valor das Duplicatas a PC Receber, que neste exemplo so os Direitos Realizveis a Curto Prazo: Utilizando a frmula do ILS = 1,00 = 42.000 + Duplicatas a Receber 140.000 Duplicatas a Receber = 98.000
O valor dos Estoques calculado pela diferena do AC com as Disponibilidades e as Duplicatas a Receber. Vejamos: Estoques = 224.000 42.000 98.000 = 84.000 Para calcular o valor do AP, voc deve ter feito os seguintes clculos: sabendo que AC + AP = Ativo Total, temos que: AP = 400.000 224.000 = 176.000
56
CEDERJ
Diferido. Voc viu em Contabilidade II que o Ativo Permanente constitudo pelos subgrupos: Investimentos, Imobilizado e Diferido. Desse modo, temos: AP = Investimentos + Imobilizado + Diferido 176.000 = 20.000 + 40.000 + Diferido 176.000 20.000 40.000 = Diferido 116.000 = Diferido Finalmente, para calcular o Patrimnio Lquido e os Lucros Acumulados, basta voc excluir do Total do Passivo (400.000) o PC (140.000) e o PELP (20.000). PL = 400.000 140.000 20.000 = 240.000 Sendo o PL de R$ 240.000 e o Capital de R$ 100.000, por excluso, os Lucros Acumulados sero de R$ 140.000.
Atividade 34
Avaliando a capacidade financeira de uma empresa A capacidade financeira da Empresa Corcovado revelava os seguintes quocientes: liquidez corrente: 1,6 liquidez seca: 1,0 liquidez imediata: 0,4 Assinale a(s) resposta(s) incorreta(s): a. o Ativo Circulante era 60% maior do que o Passivo Circulante. b. as obrigaes do Passivo Circulante correspondiam aos valores das Disponibilidades e dos Direitos Realizveis a Curto Prazo. c. as Disponibilidades correspondiam a 40% dos Estoques.
3
Resposta Comentada
A opo c a incorreta. Uma das maneiras de responder a esta atividade seria apurar os valores que compem os elementos das frmulas relativas aos ndices. AC ILC = PC ILC = 1,6 significa que o AC > PC. AC 1,6 = PC Se, por hiptese, PC = 100, temos: 1,6 x 100 = AC 160 = AC
CEDERJ
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AULA
Apurado o valor do Ativo Permanente, voc tem condies de determinar o subgrupo
ILS = Disponibilidades + Direitos Realizveis a Curto Prazo PC ILS = 1 1 = Disponibilidades + Direitos Realizveis a Curto Prazo 100 100 = Disponibilidades + Direitos Realizveis a Curto Prazo ILS = Disponibilidades PC 0,4 = Disponibilidades 100 0,4 x 100 = Disponibilidades 40 = Disponibilidades Sabendo o valor das Disponibilidades, voc pode calcular o valor dos Direitos Realizveis a Curto Prazo, utilizando o ILS. 1 = Disponibilidades + Direitos Realizveis a Curto Prazo 100 100 = Disponibilidades + Direitos Realizveis a Curto Prazo 100 = 40 + Direitos Realizveis a Curto Prazo 100 40 = Direitos Realizveis a Curto Prazo 60 = Direitos Realizveis a Curto Prazo Como AC = Disponibilidades + Direitos Realizveis a Curto Prazo + Estoques, voc tem condies de apurar o valor dos Estoques, conforme demonstrado a seguir: 160 = 40 + 60 + Estoques 160 = 100 + Estoques 160 100 = Estoques 60 = Estoques Pelo exposto, voc conclui que as alternativas a e b esto corretas, porm a opo c as Disponibilidades correspondiam a 40% dos Estoques a incorreta, j que correspondiam a 40% do Passivo Circulante e no dos Estoques.
58
CEDERJ
Calculando o ILG Os Balanos Patrimoniais da Empresa Trs Rios Ltda. estavam assim representados:
Balano Patrimonial
ATIVO Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente TOTAL 31/12/X2 16.800 840 33.960 51.600 31/12/X3 21.600 3.600 44.400 69.600
PASSIVO Circulante Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido TOTAL
31/12/X2 24.000 1.200 26.400 51.600
31/12/X3 28.800 40.800 69.600
Considerando que a inflao no ano X3 foi de 15%, podemos afirmar que o quociente de liquidez geral: a. em X3 era menor que o quociente de liquidez corrente; b. em X2 era maior que em X3; c. em X2 era igual ao quociente de liquidez corrente; d. indica que a situao da empresa em 31/12/X2 era mais favorvel que em 31/12/X3; e. no houve alterao na situao financeira da empresa.
Resposta Comentada
A opo c a correta. Para resolver esta atividade, voc precisa calcular o ILC e o ILG, conforme demonstrado no quadro a seguir:
FRMULA 31/12/X2 31/12/X3
ILC = ILG =
AC PC
ILC = ILG =
16.800 = 0 ,70 24.000
ILC = ILG =
21.600 = 0 ,75 28.800
AC + ARLP PC + PELP
16.800 + 840 = 0 ,70 24.000 + 1.200
21.600 + 3.600 = 0 ,88 28.800 + 0
Comparando os ndices apurados com as opes propostas, voc estar apto para responder esta atividade. Em relao inflao no ano X3, cabe ressaltar que a Anlise por Quocientes tem como uma das vantagens a minimizao dos efeitos inflacionrios, j que os valores do Balano Patrimonial encontram-se, de maneira geral, com o mesmo poder aquisitivo. Ao dividir os valores do Balano Patrimonial, o efeito da inflao eliminado. Por exemplo, se exclussemos o impacto de 15% da inflao nos valores de X3, teramos:
CEDERJ
59
AULA
Atividade 35
AC: (-) efeito da inflao: AC deflacionado: PC: (-) efeito da inflao: PC deflacionado:
21.600 3.240 (21.600 x 0,15) 18.360 28.800 4.320 (28.800 x 0,15) 24.480
Apurando o ILC (sem o impacto inflacionrio), temos: 18.360 ILC = 24.480 ILC = 0,75; observe que o ILC o mesmo com os valores do apurado com os valores inflacionados.
Atividade 36
Mais ndices Sabendo que a Cia. Vitria apresenta a seguinte posio:
DISCRIMINAO Ativo Circulante Estoques Passivo Circulante X5 1.400 700 1.100 X6 5.100 3.000 4.800 X7 13.200 10.200 12.100 X8 22.800 15.000 20.500
2 3
E que os ndices recomendveis para o setor dessa empresa so:

DISCRIMINAO Liquidez corrente Liquidez seca X5 1,22 0,99 X6 1,18 0,83 X7 1,15 0,78 X8 1,32 0,76
Calcule a liquidez corrente e a liquidez seca para cada perodo e defina a capacidade de pagamento dessa empresa em relao aos ndices setoriais.
60
CEDERJ
DISCRIMINAO Liquidez corrente Liquidez seca
X5 1,27 0,64
X6 1,06 0,44
X7 1,09 0,25
X8 1,11 0,38
Para resolver esta atividade, voc deve inicialmente aplicar os indicadores de liquidez corrente e liquidez seca aos valores apresentados para a Cia. Vitria. ILC = Ativo Circulante Passivo Circulante e ou
ILS = Disponibilidades + Direitos Realizveis a Curto Prazo Passivo Circulante ILS = Ativo Circulante - Estoques Passivo Circulante Na liquidez corrente, temos: 1.400 ILC X 5 = = 1, 27 1.100 13.200 = 1,09 LC X 7 = 12.100
ILC X 6 = ILC X 8
5.100 = 1,06 4.800 22.800 = = 111 , 20.500
Para calcular a liquidez seca, voc deve adotar a segunda frmula apresentada, j que, para utilizar a primeira, seria necessrio saber os valores das Disponibilidades e dos Direitos Realizveis a Curto Prazo, o que no foi apresentado nesta atividade. ILC X 5 = LC X 7 1.400 + 700 = 0 ,64 1.100 13.200 10.200 = = 0 , 25 12.100 ILC X 6 = ILC X 8 5.100 3.000 = 0 ,44 4.800 22.800 15.000 = 0 ,38 = 20.500
Voc pode observar que apenas a liquidez corrente da Cia. Vitria em X5 conseguiu superar o quociente recomendado para esse setor. Nos demais exerccios sociais, tanto a liquidez corrente como a seca estiveram abaixo dos indicadores recomendados para este ramo de atividade, conforme demonstrado a seguir: ILC
DISCRIMINAO Cia. Vitria Setor X5 1,27 1,22 X6 1,06 1,18 X7 1,09 1,15 X8 1,11 1,32
ILS
DISCRIMINAO Cia. Vitria Setor X5 0,64 0,99 X6 0,44 0,83 X7 0,25 0,78 X8 0,38 0,76
CEDERJ
61
AULA
Resposta Comentada
Atividade 37
Interpretando situaes de empresas com base na Anlise por Liquidez Das demonstraes financeiras das Empresas Bzios, Cabo Frio e Araruama foram extrados os seguintes ndices de liquidez:
3
DISCRIMINAO Liquidez corrente Liquidez seca Liquidez geral BZIOS 1,10 0,70 1,40
EMPRESA CABO FRIO 1,40 1,10 1,60
ARARUAMA 1,70 0,90 1,40
Marque com X qual das trs empresas apresenta:
DISCRIMINAO Situao financeira a curto prazo mais folgada Maior grau de dependncia da venda dos Estoques Considerando o total das dvidas, maior capacidade de pagamento
BZIOS
EMPRESA CABO FRIO ARARUAMA
Resposta Comentada
EMPRESA CABO FRIO ARARUAMA x x
DISCRIMINAO Situao financeira a curto prazo mais folgada Maior grau de dependncia da venda dos Estoques Considerando o total das dvidas, maior capacidade de pagamento
BZIOS x
Interpretando o ILC, observa-se que a Empresa Araruama possui o maior ndice de liquidez corrente; portanto, apresenta situao financeira a curto prazo mais folgada, pois para cada R$ 1,00 de dvidas de curto prazo possui R$ 1,70 para pagar, enquanto Bzios possui R$ 1,10 e Cabo Frio R$ 1,40. Lembre que, para o ILC, quanto maior, melhor. Interpretando o ILS: o maior grau de dependncia dos Estoques da Empresa Bzios, j que tem o menor quociente de ILS. Voc viu, na Aula 7, que quanto mais inferior unidade maior ser a dependncia das vendas de seus estoques. Finalmente, considerando o total das dvidas, a maior capacidade de pagamento da Empresa Cabo Frio, devido ao maior ILG. Este ndice daqueles: quanto maior, melhor.
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CEDERJ
Analisando informaes da Anlise por Quocientes Dos Balanos Patrimoniais da Empresa Natividade Ltda., foram extrados os seguintes dados:
DISCRIMINAO Ativo Circulante Estoques Passivo Circulante
X1 30.000 11.000 28.000
X2 75.000 32.000 69.000
X3 198.000 93.000 178.000
Pede-se: a. Apure o ndice de liquidez corrente e seca para cada um dos exerccios.
X1
X2
X3
b. Utilizando a comparao temporal desses indicadores, avalie a posio de liquidez a curto prazo da empresa. ________________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ c. Se fossem fornecidos os seguintes ndices setoriais, como voc completaria a avaliao de liquidez da Empresa Natividade Ltda.?
X1 1,04 0,90
X2 1,06 0,85
X3 1,07 0,80
________________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________
Resposta Comentada
Na resoluo desta atividade, voc utiliza as duas etapas do estudo dos indicadores financeiros, ou seja: a. clculo dos ndices b. Interpretao utilizando as trs formas comparativas (pelo valor intrnseco, anlise temporal e anlise interempresarial)
CEDERJ
63
AULA
Atividade 38
A letra a refere-se primeira etapa: clculos dos ndices por meio de frmulas.
NDICE ILC ILS
X1 1,07 0,68
X2 1,09 0,62
X3 1,11 0,59
A letra b refere-se segunda etapa: sua interpretao, na sua forma de anlise temporal (estudo de tendncia). A letra c refere-se tambm 2 etapa, mas com outra forma de comparao: anlise interempresarial (ndices-padro).
?
64 CEDERJ
No perodo analisado, a Empresa Natividade apresenta uma boa situao financeira em virtude de os ndices de liquidez corrente apresentarem-se superiores a 1,0, tendncia crescente e acima da mdia do setor. O ILS outro ndice que atesta a capacidade financeira. Embora dependente das vendas de parte de seus estoques para honrar os compromissos vencveis a curto prazo (ILS <1), tendncia decrescente e abaixo da mdia dos setor, no chegaram a comprometer a situao financeira da empresa devido ao comportamento tambm dos ILS do setor (inferiores unidade e decrescentes).
CONCLUSO
Voc deve ter percebido a importncia de comparar os indicadores de liquidez aos de empresas do mesmo ramo de atividade. Aprender a interpretar esses ndices de liquidez fundamental para o trabalho tanto do analista quanto do bom administrador, que precisa tomar decises prticas e estratgicas na empresa onde trabalha.

Voc ir estudar, na prxima aula, outra modalidade de Anlise por Quocientes denominada ndices de estrutura de capitais.
Anlise por Quocientes II - ndices de Estrutura de Capitais
Metas da aula
Apresentar a tcnica de Anlise por Quociente que se refere aos ndices de estrutura de capitais; mostrar a importncia destes ndices como mais um instrumento de anlise dos demonstrativos contbeis.
objetivos
Aps a apresentao deste contedo, voc dever ser capaz de:

1
identificar a importncia dos ndices de estrutura de capitais; identificar as caractersticas desta modalidade de Anlise por Quocientes; listar os passos para obteno e interpretao dos resultados; aplicar os ndices de estrutura de capitais no Balano Patrimonial; chegar a algumas concluses sobre a situao financeira da empresa baseadas nestes quocientes.
Ter um bom domnio do assunto aplicaes e origens de recursos, e saber identificar claramente capitais prprios e capitais alheios so importantes para o desenvolvimento desta aula. Assim sendo, voc deve se reportar mais uma vez reviso de Balano Patrimonial (Aula 1) e Aula 7, sobre Anlise por Quocientes, bem como s aulas de Contabilidade Geral I e II que tratam das demonstraes contbeis.
AULA
Pr-requisitos
Anlise das Demonstraes Contbeis | Anlise por Quocientes II - ndices de Estrutura de Capitais
INTRODUO
A avaliao da situao financeira da empresa se d atravs de determinadas inter-relaes entre os elementos do Balano Patrimonial que medem o grau de endividamento, a adequao entre as fontes e aplicaes de recursos e a capacidade de liquidez da empresa. Essas medidas so obtidas com os ndices de estrutura de capitais e os ndices de liquidez (estes ltimos vistos nas Aulas 7 e 8). Os ndices de endividamento fazem parte dos ndices de estrutura, assim como imobilizao do capital prprio e dos recursos permanentes.
NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAIS

Os ndices de estrutura de capitais mostram a poltica financeira da empresa em termos de obteno e aplicao de recursos. Esses ndices relacionam a composio de capitais (prprios e de terceiros), buscam diversas relaes na estrutura da dvida da empresa e medem os nveis de imobilizao de recursos. Os principais ndices so: endividamento total; participao de capitais de terceiros; garantia aos capitais de terceiros; composio do endividamento; imobilizao do capital prprio; imobilizao dos recursos permanentes. Anlise por Quocientes Liquidez Estrutura
Endividamento Participao de capitais de total terceiros
Garantia aos capitais de terceiros
Composio do endividamento
Imobilizao do capital prprio
Imobilizao dos recursos permanentes
Figura 9.1: Anlise por Quocientes na modalidade referente aos ndices de estrutura.
66
CEDERJ
Os quatro primeiros ndices so tambm chamados ndices de endividamento, pois evidenciam a dependncia que a empresa tem dos capitais de terceiros para financiar seu Ativo.
por meio desses ndices que obtido o nvel de endividamento da empresa, em termos de quantidade e qualidade da dvida. Na primeira aula desta disciplina e nas de Contabilidade I e II, voc aprendeu que o Passivo representa a origem dos recursos de que a empresa dispe, ou seja, a estrutura de capitais da empresa. O estudo dos ndices de endividamento possibilita verificar como a empresa capta recursos para financiar suas atividades. A seleo desses recursos, que iro financiar seus ativos, deve levar em considerao a adequao dos seus custos e sua capacidade de gerao de lucros. Internamente, uma boa poltica financeira para a empresa utilizar capitais de terceiros medida que o lucro gerado pelos ativos for superior ao custo da dvida, gerando uma elevao na rentabilidade do Patrimnio Lquido. Contudo, esse processo de endividamento limitado, em funo do risco que a empresa vai assumir e das perspectivas conjunturais e de mercado. O analista externo empresa ir analisar o risco provocado pelo endividamento. Um endividamento elevado ser sempre um risco maior para os credores, pois torna a empresa mais vulnervel a qualquer intemprie (mudana na poltica monetria, taxas de juros elevadas, retrao de mercado etc.). At porque, freqentemente, as instituies financeiras no esto dispostas a conceder financiamento para empresas que apresentam dependncia exagerada de recursos alheios. A razo desta postura que, em geral, as empresas que vo falncia apresentam endividamento elevado (recursos de terceiros), se comparado ao Patrimnio Lquido (recursos prprios).
Por outro lado, um alto grau de endividamento no indica que a empresa ir falir. Isto porque a falncia de uma empresa no se deve exclusivamente ao elevado nvel de endividamento; existem outros fatores, como m administrao, desorganizao, projetos fracassados etc. O analista, seja ele interno ou externo, deve levar em considerao a capacidade de endividamento da empresa, isto , sua capacidade de gerar e recuperar os recursos necessrios ao pagamento de suas obrigaes, dentro dos prazos estabelecidos, para estar certo de que a empresa tem condies de honrar os compromissos que assumir.
CEDERJ
67
AULA
ndices de endividamento
Tanto os proprietrios como as agncias de financiamento devem se manter atentos ao grau de endividamento da empresa, pois quanto maior o endividamento maior ser a probabilidade de que a empresa no consiga satisfazer as reivindicaes de todos os seus credores, principalmente se ocorrerem situaes adversas, como uma forte recesso.
Quais so os principais ndices de endividamento?

Como voc viu no incio desta aula, o nvel de endividamento pode ser medido em termos de quantidade ou em termos de qualidade da dvida. Em termos de quantidade da dvida (alta, razovel, baixa), o endividamento pode ser apurado por meio dos seguintes ndices: a) Endividamento total b) Garantia aos capitais de terceiros c) Participao de capitais de terceiros a) Endividamento total (ET): quociente de participao de capitais de terceiros sobre os ativos totais. Este ndice determina a proporo dos ativos totais financiados com recursos de terceiros. Frmula:
ET = Passivo Exigvel x 100 Ativo Total
?
68 CEDERJ
Passivo Exigvel = Passivo Circulante + Passivo Exigvel a Longo Prazo. So os recursos de terceiros aplicados na empresa.
ou autonomia da empresa em relao aos capitais de terceiros. Para voc entender melhor, veja as quatro situaes que podem ser extradas do quadro a seguir:
SITUAO 1 2 3 4
A 100 100 100 100
PE 20 70 1 100
PL 80 30 99 0
1 situao: a empresa opera com baixo grau de endividamento ET = PE x 100 AT 20 x 100 = 20% 100
O grau de endividamento total indica que 20% do Ativo da empresa so financiados com recursos de terceiros, isto , para cada R$ 1,00 aplicado no Ativo, a empresa utilizou R$ 0,20 de capital de terceiros. Interpretao: quanto menor o grau de endividamento, maior ser a capacidade financeira da empresa a longo prazo. Graficamente, esta a situao:
PE 20 AT 100 PL 80
A rea em cinza escuro representa a capacidade financeira da empresa, a longo prazo.
CEDERJ
69
AULA
recursos de terceiros, este ndice tem como objetivo mostrar a dependncia
Ao determinar a proporo dos ativos totais financiados com
2 situao: a empresa opera com alto grau de endividamento. ET = PE x 100 AT 70 x 100 = 70% 100
O grau de endividamento total indica que 70% do Ativo da empresa so financiados com recursos de terceiros, isto , para cada R$ 1,00 aplicado no Ativo, a empresa utilizou R$ 0,70 de capital de terceiros. Interpretao: quanto maior o grau de endividamento, menor ser a capacidade financeira da empresa, a longo prazo. Graficamente, ficaria assim:
AT 100
PE 70
PL 30
A rea em cinza escuro representa a capacidade financeira da empresa, a longo prazo. 3 situao: a empresa opera com grau de endividamento prximo de zero AUTONOMIA
FINANCEIRA
ET = PE x 100 AT
1 x 100 = 1% 100
Acontece quando o Ativo financiado exclusivamente com recursos prprios. A empresa opera com grau de endividamento total igual a zero.
O grau de endividamento total indica que 1% do Ativo da empresa financiado com recursos de terceiros, significando, portanto, que a empresa opera em estado de quase AUTONOMIA FINANCEIRA, isto , para cada R$ 1,00 aplicado no Ativo, a empresa utilizou R$ 0,01 de capital de terceiros.
70
CEDERJ
Graficamente, seria representado assim:
PE = 1
AT 100
PL 99
A rea em cinza escuro representa a capacidade financeira da empresa a longo prazo. 4 situao: a empresa opera com grau de endividamento igual a 100%. ET = PE x 100 AT 100 x 100 = 100% 100
O grau de endividamento total indica que 100% do Ativo da empresa so financiados exclusivamente por recursos de terceiros (PE), sendo nulo o capital acumulado dos proprietrios (PL), isto , para cada R$ 1,00 aplicado no Ativo, a empresa utilizou R$ 1,00 de capitais de terceiros. Interpretao: quanto maior o grau de endividamento, menor ser a capacidade financeira da empresa, a longo prazo. Graficamente, esta a situao:
AT 100
PE 100
A empresa no possui capacidade financeira a longo prazo; totalmente dependente de capitais de terceiros.
CEDERJ 71
AULA
a capacidade financeira da empresa, a longo prazo.
Interpretao: quanto menor o grau de endividamento, maior ser
! !
No Brasil, adota-se como normal, ou aceitvel, um ndice de endividamento total em torno de 50% ou 0,5, em razo, principalmente, da carncia de recursos prprios para alimentar os planos de expanso da capacidade instalada, de aumento de produo e vendas, de ampliao dos prazos de financiamento etc.
Quando houver intensidade de uso de capitais de terceiros, importante analisar o ndice de endividamento a curto prazo, a fim de examinar at que ponto a estrutura de capitais da empresa est comprometida nos doze meses seguintes.
Para avaliar os ndices que sero apresentados a seguir, vamos utilizar os Balanos Patrimoniais saneados da Empresa Via Digital S.A. encerrados em 31/12 /X1, 31/12/X2 e 31/12/X3, respectivamente. Os ndices de estrutura relativos aos anos X1 e X2 esto calculados e interpretados. Em relao ao ano X3, voc ter como atividade, ainda nesta aula, apurar e interpretar os ndices, verificando seu comportamento em relao aos anos anteriores, isto : qual a tendncia do ndice na srie histrica em estudo? Evoluiu? Manteve-se constante? Involuiu?
Veja as demonstraes contbeis originais na Aula 2.
72
CEDERJ
Balano Patrimonial
ATIVO Disponvel (1) Direitos Realizveis a CP (2) Soma (3) = (1 + 2) Estoques (4) ATIVO CIRCULANTE (5) = (3 + 4) ATIVO REALIZVEL A LP (6) ATIVO PERMANENTE (7) = (8 + 9 + 10) . Investimentos (8) . Imobilizado (9) . Diferido (10) ATIVO TOTAL (11) = (5 + 6 + 7) 7.390 47.218 54.608 33.923 88.531 34.577 3.263 31.314 123.108 2.024 41.015 43.039 33.411 76.450 65.124 4.106 59.036 1.982 141.574
Em R$
31/12/X1 31/12/X2 31/12/X3 2.849 53.021 55.870 43.227 99.097 81.531 5.352 73.218 2.961 180.628
Balano Patrimonial
PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE (1) PASSIVO EXIGVEL A LP (2) PASSIVO EXIGVEL (3) = (172) PATRIMNIO LQUIDO (4) PASSIVO TOTAL (5) = (3 + 4) 31/12/X1 31/12/X2 31/12/X3 60.554 14.196 74.750 48.358 123.108 48.943 51.291 100.234 41.340 141.574 63.376 63.624 127.000 53.628 180.628
Aplicando o ndice de endividamento total na Empresa Via Digital S.A., voc encontra: Frmula ET = PE x 100 AT Ano X1 X2 X3 Clculo ET = 74.750 x 100 123.108 ET = 100.234 x 100 141.574 ET = x 100 ndice 61% 71%
CEDERJ
73
AULA
Balanos Patrimoniais saneados (ajustados) encerrados em:
Comentrios relativos a X1 e X2: A anlise dos ndices de endividamento total revela que no ano X2 ocorreu um aumento do endividamento da empresa. Na verdade, no ano X1, havia 61% de capitais de terceiros aplicados no Ativo, e apenas 39% de capitais prprios. No perodo seguinte, houve maior participao de capitais de terceiros aplicados no Ativo em relao aos capitais prprios, ou seja, 71% de capitais alheios e apenas 29% de capitais prprios. O endividamento elevou-se 10 pontos percentuais
Atividade 1
Agora faa uma breve anlise e redija um comentrio relativo a X3. ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________
Resposta Comentada
O ndice de endividamento total do ano X3, de 70%, revela que houve um ligeiro decrscimo do endividamento em relao ao ano anterior; no entanto, a participao dos capitais de terceiros na estrutura de capitais da empresa ainda bastante significativa. Memria de clculo: ET = 127.000 x 100 = 70% 180.628 b) Garantia aos capitais de terceiros (GCT) Representa a margem de segurana dada aos capitais de terceiros, aplicados na empresa, em razo da existncia de recursos prprios. Frmula: GCT = Patrimnio Lquido x 100 Passivo Exigvel Indica quantos reais de capitais de terceiros tm capitais prprios como garantia. Interpretao: Este ndice obedece regra quanto maior melhor, pois quanto maior a existncia de recursos prprios, maior a garantia aos capitais alheios.
74
CEDERJ
!
Frmula
Este quociente dever ser superior a 1 ou em torno de 1, para pelo menos garantir os capitais de terceiros na mesma proporo dos capitais prprios.
Aplicando o ndice de garantia aos capitais de terceiros na Empresa
Via Digital S.A., temos: Ano X1 X2 X3 Clculo GCT = 48.358 x 100 74.750 GCT = 41.340 x 100 100.234 GCT = x 100 ndice 65% 41%
GCT = PL x 100 PE
Comentrios relativos a X1 e X2: Voc pode observar que, no ano X1, para cada R$1,00 de dvidas de curto e longo prazos, a empresa dispe de R$ 0,65 de capitais prprios. A situao mais desfavorvel no ano X2, pois h apenas R$ 0,41 de capitais prprios para R$1,00 de capitais de terceiros. A margem de garantia dada aos capitais alheios, que j era baixa no ano X1, agravou-se ainda mais em X2.
CEDERJ
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AULA
Atividade 2
Agora faa uma rpida anlise e redija um comentrio relativo a X3. ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________
Resposta Comentada
Em X3, o ndice GCT de 0,42 mostra um ligeiro acrscimo da margem de garantia dada aos capitais de terceiros, muito embora a situao permanea ainda bastante desfavorvel. Memria de clculo: GCT = 53.628 x 100 = 42% 127.000 Outra forma de obter este quociente por meio da proporo entre capitais de terceiros e capitais prprios, isto , utilizando a frmula anterior invertida, conforme voc ver a seguir. c) Participao de capitais de terceiros (PCT) Este ndice revela o percentual de capitais de terceiros em relao ao Patrimnio Lquido. Frmula: PCT = Passivo Exigvel x 100 Passivo Lquido Indica quantos reais de capitais de terceiros a empresa captou para cada real de capital prprio. Quanto maior a existncia de recursos prprios, maior a garantia proporcionada aos capitais de terceiros. Interpretao: A empresa ter maior liberdade financeira quanto menor for o seu grau de dependncia de capitais alheios. O oposto tambm verdadeiro: a empresa ter menor liberdade financeira quanto maior for sua dependncia de capitais de terceiros.
!
76 CEDERJ
O ndice de participao de capitais de terceiros varia de acordo com o ramo de atividade da empresa. Assim, empresas que apresentam aplicaes macias em ativos fixos tm tendncia a ter ndices de endividamento de longo prazo mais elevados, enquanto empresas menos dependentes de ativo fixo tem ndices menores.
Frmula PCT = PE x 100 PL
Ano X1 X2 X3
Clculo PCT = 74.750 x 100 48.358 PCT = 100.234 x 100 41.340 PCT = x 100
ndice 155% 242%
Comentrios relativos a X1 e X2: Em X1, o ndice de participao de capitais de terceiros mostra que, para cada R$ 1,00 de capital prprio, a empresa tomou R$ 1,55 emprestados. Em X2, esta participao aumentou de forma bastante significativa, passando a utilizar R$ 2,42 de capitais alheios para cada R$ 1,00 de capitais prprios. A anlise do PCT revelou nestes dois exerccios sociais a predominncia de capitais de terceiros em relao aos capitais prprios.
Atividade 3
Agora faa uma anlise e redija um comentrio relativo a X3. ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________
Resposta Comentada
Em X3, a empresa continua ainda utilizando maciamente capitais de terceiros em relao aos capitais prprios (237%), apesar do decrscimo deste ndice de 5 pontos percentuais, se comparado a X2. .Memria de clculo: PCT = 127.000 x 100 = 237% 53.628
CEDERJ
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AULA
Empresa Via Digital S.A., temos:
Aplicando o ndice de participao de capitais de terceiros na
Voc sabia que a maioria das empresas que vo falncia apresenta, durante um perodo relativamente longo, altos quocientes de PCT = Capitais de terceiros? Capitais prprios
DBITOS
DE
NDICES DE COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO

A qualidade da dvida pode ser medida atravs dos ndices de composio do endividamento. A anlise destes ndices bastante significativa, pois tem como objetivo mostrar o desdobramento do endividamento em curto e longo prazo. a) Endividamento a curto prazo b) Endividamento a longo prazo a) Endividamento a curto prazo (ECP): normalmente utilizado para financiar o Ativo Circulante (fornecedores, emprstimos para capital de giro etc.) Este indicador informa qual o percentual de obrigaes de curto prazo em relao ao total das dvidas. Frmula: ECP = Passivo Circulante x 100 Passivo Exigvel Interpretao: Quanto menor este ndice, melhor ser a situao financeira da empresa.
FINANCIAMENTO
Recursos provenientes de instituies financeiras. So mais onerosos e no so espontneos.
DBITOS
DE
FUNCIONAMENTO
!
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Recursos exigveis no-onerosos, isto , exigveis que no geram encargos financeiros explicitamente para a empresa, ou seja, no h juros (fornecedores, impostos, encargos sociais a pagar etc.). So recursos baratos e espontneos (quer dizer, praticamente automticos).
Na anlise do endividamento de curto prazo, voc deve ficar atento s seguintes situaes: Concentrao macia de dvidas de curto prazo pode acarretar dificuldades para a empresa quando ocorrer reverso de mercado. Isto porque a empresa ir trabalhar contra o tempo na captao de recursos (obteno de novos crditos, renegociao dos emprstimos em condies desfavorveis, custo financeiro elevado, queima dos estoques a qualquer preo etc.) para honrar suas obrigaes de curto prazo. Normalmente, o custo das dvidas de curto prazo mais oneroso do que o das de longo prazo. Elevado volume de duplicatas descontadas e utilizao de DBITOS DE FINANCIAMENTO de curto prazo elevando o custo da dvida (juros altos acarretam aumento das despesas financeiras). A qualidade da dvida ser melhor quando ocorrer: - equilbrio entre as fontes de recursos de curto e longo prazo; - maior participao de DBITOS DE FUNCIONAMENTO na composio das dvidas de curto prazo.
CEDERJ
Mais importante do que a posio esttica dos quocientes de participao das dvidas de curto prazo sobre o endividamento total a sua evoluo no tempo e seus efeitos sobre a rentabilidade da empresa.
Aplicando o ndice de endividamento a curto prazo na Empresa Via Digital S.A., voc encontra:
Frmula ECP = PC x 100 PE
Ano X1 X2 X3
Clculo ECP = 60.554 x 100 74.750 ECP = 48.943 x 100 100.234 ECP = x 100
ndice 81% 49%
Comentrios relativos a X1 e X2: Os ndices de endividamento de curto prazo relativos a X1 e X2 mostram que a empresa melhorou sensivelmente o perfil da dvida. Repare que, em X1, 81% das dvidas eram de curto prazo, ou seja, para cada R$ 1,00 de dvidas, R$ 0,81 venciam a curto prazo. No ano X2, este percentual caiu para 49%. Quando o percentual das dvidas de curto prazo elevado, importante verificar se as dvidas so compostas de dbitos de funcionamento ou de dbitos de financiamento, pelas razes que voc j leu.
CEDERJ
79
AULA
Atividade 4
Resposta Comentada
Para o ano X3, a situao delineada em X2 permanece praticamente inalterada. As dvidas de curto prazo representam metade do total das dvidas. Memria de clculo: ECP = 63.376 x 100 = 50% 127.000
!
80 CEDERJ
Para saber se as dvidas representam dbitos de funcionamento ou dbitos de financiamento, voc deve consultar os Balanos Patrimoniais originais (Aula 2).
b) Endividamento a longo prazo (ELP): em geral utilizado para financiar o Ativo Permanente (emprstimos para modernizao, expanso, relocalizao etc.). Este indicador informa qual o percentual de obrigaes de longo prazo em relao ao total das dvidas. Frmula: ELP = Passivo Exigvel a Longo Prazo x 100 Passivo Exigvel Interpretao: Quanto maior este ndice, melhor ser a situao financeira da empresa.
Frmula ELP = PELP x 100 PE
Ano X1 X2 X3
Clculo ELP = 14.196 x 100 74.750 ELP = 51.291 x 100 100.234 ELP = x 100
ndice 19% 51%
Comentrios relativos a X1 e X2: Tais ndices revelam que no ano X1 a empresa tinha apenas 19% de suas dvidas vencveis a longo prazo. Em X2, este percentual aumentou para 51%, fazendo com que a empresa tivesse mais tempo para gerar recursos para quitar essas obrigaes.
Atividade 5
Agora faa uma breve anlise e redija um comentrio relativo a X3. ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________
Resposta Comentada
O grau de endividamento de longo prazo indica que as dvidas de longo prazo representam 50% do total das dvidas, ou seja, para cada R$ 1,00 de dvidas, R$ 0,50 vencem a longo prazo. Memria de clculo: ELP = 63.624 x 100 = 50%
127.000
Na interpretao de indicadores de endividamento, o analista deve atentar para esses dois aspectos mencionados anteriormente: quantidade da dvida (alta, razovel, baixa) e qualidade da dvida (boa, razovel, ruim).
CEDERJ
81
AULA
S.A., temos:
Aplicando o ndice de endividamento a longo prazo na Empresa Via Digital
Para anlise dos nveis de imobilizao de recursos, os principais ndices so: imobilizao do capital prprio (ICP) e imobilizao dos recursos permanentes (IRP). Voc aprendeu na Aula 1 da disciplina Contabilidade II que o Ativo Permanente (AP) representa as inverses de recursos em carter permanente; portanto, uma boa poltica financeira pressupe que essas aplicaes devem ser financiadas com prioridade pelos recursos prprios (PL). Quando os recursos so insuficientes, devem ser complementados por recursos derivados de terceiros exigveis a longo prazo (PELP). a) Imobilizao do capital prprio (ICP): Este ndice mede quanto a empresa usa de seus recursos prprios para financiar todo o seu Ativo Permanente. Frmula: ICP = Ativo Permanente x 100 Patrimnio Lquido Interpretao: quanto menor o ndice de Imobilizao do Capital Prprio, melhor a capacidade financeira da empresa. Para melhor compreenso deste ndice, ser realizada anlise das trs situaes que podem ocorrer com o ICP, conforme dados do quadro a seguir:
SITUAO 1 2 3
AC 150 150 100
AP 100 100 150
PC 100 150 150
PELP 0 0 0
PL 150 100 150
1 situao: ICP <100% Significa que a empresa consegue financiar todo o seu Ativo Permanente e ainda h sobras de recursos prprios para financiar o Ativo Realizvel de Longo Prazo e/ou Ativo Circulante. ICP = AP x 100 PL 100 x 100 = 67% 150
O ndice de imobilizao do patrimnio lquido mostra que a empresa investiu no Ativo Permanente importncia equivalente a 67%
82
CEDERJ
Graficamente, ficaria assim:
AC 150
PE 100
AP 100
PL 150
A rea em cinza escuro representa a sobra de 33% de recursos prprios, que no esto imobilizados. Esta situao ideal em termos financeiros, pois a empresa dispe de Patrimnio Lquido suficiente para cobrir o Ativo Permanente e ainda sobra uma parcela suficiente para financiar os outros grupos do Ativo. Por suficiente entende-se que a empresa deve dispor da necessria liberdade de comprar e vender sem precisar sair correndo atrs de recursos oriundos de instituies financeiras, o que sempre significa custos. Memria de clculo: 33% = 100% 67%, isto , do total dos recursos prprios (100%), 67% encontram-se imobilizados.
Quanto mais recursos prprios a empresa aplicar no Ativo Permanente, menos desses recursos sobraro para investir no Ativo Circulante e no Ativo Realizvel a Longo Prazo.
CEDERJ
83
AULA
Circulante.
do Patrimnio Lquido; os 33% restantes foram aplicados no Ativo
2 situao: ICP = 100% Significa que o montante do Ativo Permanente foi constitudo mediante aplicao do total de recursos prprios, no restando margem alguma para financiamento de elementos do Ativo Circulante e do Ativo Realizvel a Longo Prazo. ICP = AP x 100 PL 100 x 100 = 100% 100
O ndice de imobilizao do patrimnio lquido mostra que a empresa investiu no Ativo Permanente importncia equivalente a 100% do Patrimnio Lquido. Graficamente, teramos:
AC 150
PC 150
AP 100
PL 100
No h sobra de Recursos Prprios, isto , esto todos imobilizados. 3 situao: ICP > 100% Significa que a empresa no consegue financiar todo o seu Ativo Permanente com recursos prprios. Depende, portanto, de recursos de terceiros para financiar parte de seu Permanente. Neste caso, importante avaliar quanto ela usa de recursos de terceiros para esta finalidade. ICP = AP x 100 PL 150 x 100 = 150% 100
O ndice de imobilizao do patrimnio lquido de 150% significa que para cada R$ 1,00 existente de Patrimnio Lquido a empresa aplicou R$ 1,50, ou seja, imobilizou todo o Patrimnio Lquido mais parte do Passivo Circulante, equivalente a 50% do PL.
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CEDERJ
AC 100
PC 150
AP 150
PL 100
A rea em cinza escuro representa a suplementao de recursos para financiamento do Ativo Permanente e corresponde a 50% do PL. Memria de clculo: a) R$ 1,50 igual a 150% de R$ 1,00. b) A suplementao do PL representada pela diferena entre o AP PL, conforme demonstrado a seguir: Em termos absolutos: R$ 150 R$ 100 = R$ 50 Em termos relativos: R$ 50 --------- X R$ 100 --------- 100% X = 50% Aplicando o ndice de imobilizao do capital prprio na Empresa Via Digital S.A., voc encontra:
Frmula ICP = AP x 100 PL
Ano X1 X2 X3
Clculo ICP = 34.577 x 100 48.358 ICP = 65.124 x 100 41.340 ICP = x 100
ndice 72% 158%
CEDERJ
85
AULA
Graficamente, seria representado assim:
Comentrios relativos a X1 e X2: Tais ndices revelam que a empresa adotou uma poltica financeira saudvel, em funo de suas imobilizaes permanentes terem sido realizadas com recursos prprios e quando insuficientes complementados por recursos de terceiros vencveis a longo prazo. Em X1, 72% do Patrimnio Lquido foram investidos no Ativo Permanente e os restantes 28% encontravam-se investidos no Ativo Circulante. Em X2, a empresa no conseguiu financiar todo o seu Ativo Permanente com os recursos prprios, pois o indicador de 158% revela que houve a utilizao de capitais de terceiros vencveis a longo prazo.
Atividade 6
Resposta Comentada
Em X3, verifica-se praticamente a mesma situao financeira de X2, embora tivesse ocorrido uma pequena queda do ICP: 152% contra 158% de X2. Memria de clculo: ICP = 81.531 x 100 = 152% 53.628
b) Imobilizao dos recursos permanentes (IRP): Se o analista tiver acesso aos registros e documentos contbeis da empresa, ser conveniente determinar o grau de imobilizao do capital prprio suplementado pelos recursos derivados de terceiros exigveis a longo prazo para a anlise da Imobilizao do Capital Prprio. RECURSOS
PERMANENTES
Este ndice mede quanto a empresa usa de seus RECURSOS PERMANENTES para financiar todo o seu Ativo Permanente. Frmula: IRP = Ativo Permanente x 100 Passivo Exigvel a Longo Prazo + Patrimnio Lquido
Representam os recursos derivados de capital de terceiros a longo prazo mais os recursos prprios (PELP + PL).
Interpretao: quanto menor o ndice de Imobilizao dos recursos permanentes, melhor a capacidade financeira da empresa.
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CEDERJ
100
150
100
50
100
Graficamente, teramos: AP 150 AC 100
PC 100
PELP 50 PL 100 A rea em cinza escuro representa a suplementao de recursos de terceiros vencveis a longo prazo para financiamento do Ativo Permanente.
Assim como os ndices de liquidez, os ndices de estrutura devem ser interpretados levando em considerao os ndices padro da empresa (se houver), os ndices mdios do setor, as tendncias dos ndices, as peculiaridades da empresa, ramo de atividade, setor de atuao etc.
CEDERJ
87
AULA
AC
AP
PC
PELP
PL
Para melhor compreenso deste ndice, imagine esta situao.
RESUMO SOBRE OS PRINCIPAIS NDICES DE ESTRUTURA DISCRIMINAO Endividamento total (ET) FRMULA PE x 100 AT SIGNIFICADO % do ativo total financiado com recursos de terceiros INTERPRETAO Quanto menor, melhor.
Garantia aos PL x 100 capitais de terceiros PE (GCT) Participao de PE x 100 capitais de terceiros PL (PCT) Composio do endividamento de curto prazo (ECP) Composio do endividamento de longo prazo (ELP) Imobilizao do capital prprio Imobilizao dos recursos permanentes (IRP) PC x 100 PE PELP x 100 PE AP x 100 PL
Indica quantos reais de capitais Quanto maior, de terceiros tm capitais melhor. prprios como garantia. Indica quanto reais de capitais de terceiros a empresa captou para cada real de capital prprio Quanto menor, melhor.
% da dvida de curto prazo em Quanto menor, relao ao total das dvidas. melhor. % da dvida de longo prazo em relao ao total das dvidas. % dos recursos prprios comprometidos com Ativo Permanente. Quanto maior, melhor. Quanto menor, melhor. Quanto menor, melhor.
% dos recursos permanentes AP x 100 comprometidos com Ativo PELP + PL Permanente.
CONCLUSO
Neste processo de anlise, voc viu que, dependendo das origens e aplicaes de recursos, a empresa poder ter uma maior ou menor dependncia de capitais de terceiros. claro que uma utilizao maior de capitais prprios em relao aos alheios, a princpio, seria melhor. Porm, voc sabe que em nossa economia essa tarefa no fcil. Se o endividamento elevado for inevitvel, os administradores devero, de preferncia, tomar os recursos no longo prazo, objetivando um prazo maior para gerar recursos futuros.
88
CEDERJ
RESUMO
Os ndices de estrutura mostram a poltica da empresa em termos de aplicao e obteno de recursos, o grau de endividamento e o nvel de imobilizao dos recursos prprios. Os ndices de endividamento revelam a utilizao ou o grau de dependncia dos recursos de terceiros para financiar o Ativo da empresa. importante que a empresa utilize mais recursos de terceiros a longo prazo em relao ao curto prazo para melhor qualidade de endividamento conforme a composio do endividamento. Os ndices de imobilizao indicam a poltica financeira utilizada pela empresa em suas inverses de recursos em carter permanente.

Na prxima aula, voc ter a oportunidade de aplicar os ndices de estrutura em vrias atividades propostas.
CEDERJ
89
AULA
Prticas sobre ndices de estrutura de capitais
10
AULA
Metas da aula
Aplicar a tcnica de anlise denominada Quocientes que se refere aos ndices de estrutura de capitais e interpretar tais ndices.
objetivos
Aps o desenvolvimento das atividades propostas nesta aula, esperamos que voc seja capaz de:
1
Identicar a importncia dos indicadores de estrutura; Aplicar a tcnica de Anlise por Quocientes para a obteno de ndices de estruturas; Interpretar os resultados dos quocientes de estrutura, tirando algumas concluses sobre eles;
Pr-requisitos
Um bom conhecimento de toda a teoria de ndices de Estrutura apresentada na aula anterior necessrio para a realizao das atividades propostas nesta aula. A utilizao de uma calculadora facilitar sensivelmente a realizao destas atividades.
Anlise das Demonstraes Contbeis | Prticas sobre ndices de estrutura de capitais
INTRODUO
Nesta aula, voc ter oportunidade de aplicar no Balano Patrimonial uma outra modalidade de Anlise por Quocientes denominada ndices de estrutura de capitais, que voc estudou na Aula 9. Por meio de atividades de mltipla escolha e de clculo, voc poder tirar algumas concluses sobre a situao financeira das empresas fictcias mencionadas.
Atividade 1
Os ndices de estrutura tm como nalidade: a) ( ) mostrar a poltica nanceira da empresa em termos de obteno e aplicao de recursos; b) ( ) demonstrar o nvel de endividamento da empresa; c) ( ) revelar o nvel de imobilizao de recursos; d) ( ) todas as armativas esto corretas.
Resposta Comentada
Para resoluo desta atividade voc dever relembrar os conceitos relativos tcnica de Anlise por Quocientes referente aos indicadores de estrutura de capitais estudados na Aula 9. A opo (d) a correta, ou seja, todas as alternativas esto corretas.
Atividade 2
Dentre os indicadores relacionados a seguir, quais representam ndices de endividamento? a) ( ) Imobilizao do capital prprio b) ( ) Endividamento total c) ( ) Garantia aos capitais de terceiros d) ( ) Composio do endividamento e) ( ) Imobilizao dos recursos permanentes.
Resposta Comentada
As opes b, c, d, ou seja: endividamento total, garantia aos capitais de terceiros e composio do endividamento.
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CEDERJ
Atividade 3
Faa a correlao:
1. Endividamento total (ET) 2. Garantia aos capitais de terceiros (GCT) 3. Participao de capitais de terceiros (PCT) 4. Imobilizao dos recursos permanentes (IRP)
( ) representa a margem de segurana dada aos capitais alheios, aplicados na empresa, em razo da existncia de capitais prprios ( ) revela o percentual de capitais de terceiros em relao ao capital prprio ( ) revela a qualidade da dvida: se vencem a curto ou a longo prazo.
5. Imobilizao do capital prprio (ICP) ( ) determina a proporo dos ativos totais nanciados com recursos 6. Endividamento de Curto Prazo de terceiros. (ECP) ( ) mede quanto a empresa utiliza de capitais prprios para financiamento do Ativo Permanente. ( ) mede quanto a empresa utiliza de recursos permanentes para financiamento do Ativo Permanente.
Resposta Comentada
importante que voc saiba o signicado de cada ndice. Encontrando diculdades para identic-los, reveja a teoria na Aula 9. Resposta: 2, 3, 6, 1, 5 e 4.
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AULA
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Atividade 4
O ndice de endividamento total calculado pela frmula: a. ( ) Passivo Exigvel a Longo Prazo Ativo Total b. ( ) Passivo Circulante Ativo Total c. ( ) Passivo Exigvel Ativo Total d. ( ) Passivo Exigvel Ativo Circulante
Resposta Comentada
Como foi citado na Aula 8 - Atividades sobre ndices de Liquidez, o estudo dos indicadores nanceiros divide-se em duas etapas: 1 etapa: clculo dos ndices atravs das frmulas; 2 etapa: interpretao dos ndices, levando em considerao as trs formas comparativas. a. pelo seu signicado intrnsico, b. anlise temporal, c. anlise interempresarial. As frmulas so necessrias para atender 1 etapa do estudo dos indicadores nanceiros. Ainda nesta aula voc ir utilizar a outra etapa.. A opo c a correta.
Atividade 5
Os seguintes dados foram extrados do Balano Patrimonial da Empresa Natividade, encerrado em X1. Em milhares de reais
Ativo Ativo Circulante Ativo Realizvel a L.P Ativo Permanente Total 164 18 78 260
Passivo Passivo Circulante Passivo Exigvel a L.P Patrimnio Lquido Total 65 26 169 260
Pode-se armar que o quociente de endividamento total foi de: ( ) a) 0,38 ( ) b) 0,10 ( ) c) 0,17 ( ) d) 0,35 ( ) e) 0,25
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CEDERJ
Nesta atividade, voc utilizou a primeira etapa do estudo dos indicadores nanceiros, isto , o clculo dos ndices atravs de frmulas. Voc sabe que o ET apurado por meio da frmula: ET = PE x 100 AT Voc sabe que PE = PC + PELP; ento: ET = 65 + 26 x 100 260 ET = 35% ou 0,35 A opo d a correta.
Atividade 6
Dado o Balano Patrimonial da Empresa Comercial Quatis em 31 de dezembro de X1, faa os clculos pedidos. R$ mil
Balano Patrimonial
Passivo 1.095 1. CIRCULANTE 110 Fornecedores 485 Impostos a Pagar 500 50 2. EXIGVEL A L.P.
ATIVO 1. CIRCULANTE Caixa Clientes Mercadorias 2. REALIZVEL A LP Contas a Receber 3. PERMANENTE Investimentos Imobilizado Diferido Total
420 350 70
55 55 1.040 900 40 50 50 1.515
50 Emprtimos a Pagar 370 3. PATRIMNIO LQUIDO Capital Social 150 Reserva de Capital 200 Reserva de Lucros 20 Lucros Acumulados 1.515 Total
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AULA
Resposta Comentada
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O grau de endividamento : a) ( ) 0,31 b) ( ) 3,14 c) ( ) 3,19 d) ( ) 0,34
Resposta Comentada
Na resoluo desta atividade voc utilizou a 1 etapa do estudo dos indicadores nanceiros clculo dos ndices. ET = PE AT Sabendo-se que PE = PC + PELP, voc pode calcular ET = 420 + 55 x 100 1040 ET = 31% ou 0,31 A opo a a correta, ou seja: 0,31.
Atividade 7
Com os dados da Atividade 6, podemos dizer que o quociente de endividamento em relao ao Patrimnio Lquido de: a) ( ) 0,40 b) ( ) 0,46 c) ( ) 0,05 d) ( ) 0,31
Resposta Comentada
Esta a outra forma de calcular o endividamento total. Em vez de relacionar os capitais de terceiros com o Ativo Total, compara com o capital prprio. Veja: ET = PE x 100 PL ET = 420 + 55 x 100 1.040 ET = 46% ou 0,46 A opo b a correta, ou seja: 0,46.
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Atividade
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Empresa Alfa Beta 0,5 Gama 1,5 1,0
Dado o quadro a seguir, pode-se armar que:
Discriminao Endividamento total
a) ( ) na empresa Alfa o patrimnio lquido nulo; na empresa Beta positivo e na empresa Gama negativo; b) ( ) na empresa Alfa o patrimnio lquido nulo; na empresa Beta negativo e na empresa Gama positivo; c) ( ) na empresa Beta o valor do patrimnio lquido igual metade do valor do passivo; d) ( ) as armativas b e c esto corretas.
Resposta Comentada
O enunciado desta atividade informa o Endividamento total de cada empresa:
Empresa Alfa ET = 1,00
Empresa Beta ET = 0,5
Empresa Gama ET = 1,5
Voc sabe que o ET apurado atravs da frmula ET = PE. Substituindo o valor do ET, AT voc ter condies de determinar os valores do AT e do PE, conforme demonstrado a seguir:
Empresa Alfa 1,00 = PE AT 1,00 AT = PE Por hiptese, AT = 100, temos: 1,00 x 100 = PE 100 = PE
AT = PT = PE + PL
Empresa Beta 0,5 = PE AT 0,5 AT = PE Por hiptese, AT = 100, temos: 0,5 x 100 = PE 50 = PE
Empresa Gama 1,5 = PE AT 1,5 AT = PE Por hiptese, AT = 100, temos: 1,5 x 100 = PE 150 = PE
Empresa Alfa AT = PE + PL 100 = 100 + PL 0 = PL
Empresa Beta AT = PE + PL 100 = 50 + PL 50 = PL
Empresa Gama AT = PE + PL 100 = 150 + PL (50) = PL
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AULA
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Gracamente, teramos: Empresa Alfa Empresa Beta Empresa Gama
AT PE AT 100 PE 100 AT 100 PE 50 PE 50 100 150 PL 50
A opo a a correta, ou seja, na empresa Alfa o patrimnio lquido nulo; na empresa Beta positivo e na empresa Gama negativo.
Atividade 9
Se o Passivo Exigvel for igual a um quarto do montante do Patrimnio Lquido, o grau de garantia aos capitais de terceiros, ser: a) ( ) 0,40 b) ( ) 1,0 c) ( ) 2,0 d) ( ) 4,0
Resposta Comentada
Se o PE (PC + PELP) for igual a um quarto do PL, teremos que . PE = PL. A frmula da 4 garantia aos capitais de terceiros GCT = PL. Sendo assim, substituindo o PE da primeira PE frmula na segunda, temos: GCT = PL, onde CGT = PL x 4 = 4,0 ; portanto, a garantia aos capitais de terceiros ser PL PL 4 igual a 4,0, ou seja, a ltima opo. A opo d a correta, ou seja, o capital prprio equivalente a quatro vezes o capital de terceiros.
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Atividade 10
Pode-se dizer que a empresa estar em estado de pr-insolvncia quando o grau de endividamento total estiver prximo de: ( ) a) zero ( ) b) 0,50 ( ) c) 1,0 ( ) d) N.R.A.
Resposta Comentada
O estado de pr-insolvncia aquela situao em que a empresa est quase falindo. Sendo o endividamento total calculado pela frmula PE/AT, ou seja, o percentual de recursos de terceiros aplicados no Ativo da empresa, voc poder apostar que quanto maior este indicador mais prxima da insolvncia a empresa estar. A seguir, voc ver as demonstraes algbrica e grca dos graus de endividamento das opes oferecidas. Algebricamente:
ET = 0 ET = PE AT 0 = PE AT 0 x AT = PE Se AT = 100, tem-se: 0 x 100 = PE 0 = PE Como AT = PE + PL, pode-se calcular o PL. 100 = 0 + PL 100 - 0 = PL 100 = PL ET = PE AT
ET = 0,5
ET = 1,00 ET = PE AT 1,00 = PE AT 1,00 x AT = PE AT = PE Se AT = 100, tem-se: 100 = PE Como AT = PE + PL, pode-se calcular o PL. 100 = 100 + PL 100 - 100 = PL 0 = PL
0,5 = PE AT 0,5 x AT = PE Se AT = 100, tem-se: 0,50 x 100 = PE 50 = PE Como AT = PE + PL, pode-se calcular o PL. 100 = 50 + PL 100 - 50 = PL 50 = PL
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AULA
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Gracamente: ET = 0 ET = 0,5 ET = 1,0
AT 100
PL 100
AT 100
PE 50 PL 50
AT 100
PE 100
PE = 0
PL = 0
Concluindo esta anlise, voc deve optar pela terceira alternativa c, ou seja, a empresa estar em estado de pr-insolvncia quando o ET estiver prximo de 1,0. As demais opes cam excludas. A opo c a correta, ou seja: 1,0.
Atividade 11
As empresas Alfa, Beta e Gama apresentavam os seguintes graus de endividamento total: Alfa = 0,80, Beta = 0,60 e Gama = 0,20. Qual delas est mais comprometida com capitais de terceiros? a) ( ) Empresa Alfa b) ( ) Empresa Beta c) ( ) Empresa Gama.
Resposta Comentada
Analisando os graus de endividamento propostos, algebricamente e gracamente, voc vericar qual das empresas est mais comprometida com capitais de terceiros.
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Empresa Alfa ET = 0,80 O grau de endividamento total calculado pela frmula: ET = PE AT Como ET igual a 0,80 tem-se: 0,80 = PE AT 0,80 x AT = PE O AT representa 100% das aplicaes. Substituindo o AT na frmula, tem-se: 0,80 x 100% = PE 80% = PE Voc viu em Contabilidade I e II que o total das aplicaes de recursos (Ativo) igual ao total das origens de recursos (Passivo). A=O AT = PE + PL Substituindo os valores do AT e PE na frmula, chega-se ao valor do PL. 100% = 80% + PL 100% - 80% = PL 20% = PL
Empresa Beta ET = 0,60 O grau de endividamento total calculado pela frmula: ET = PE AT Como ET igual a 0,60 tem-se: 0,60 = PE AT 0,60 x AT = PE O AT representa 100% das aplicaes. Substituindo o AT na frmula, tem-se: 0,60 x 100% = PE 60% = PE Voc viu em Contabilidade I e II que o total das aplicaes de recursos (Ativo) igual ao total das origens de recursos (Passivo). A=O AT = PE + PL Substituindo os valores do AT e PE na frmula, chega-se ao valor do PL. 100% = 60% + PL 100% - 60% = PL 40% = PL
Empresa Gama ET = 0,20 O grau de endividamento total calculado pela frmula: ET = PE AT Como ET igual a 0,20 tem-se: 0,20 = PE AT 0,20 x AT = PE O AT representa 100% das aplicaes. Substituindo o AT na frmula, tem-se: 0,20 x 100% = PE 20% = PE Voc viu em Contabilidade I e II que o total das aplicaes de recursos (Ativo) igual ao total das origens de recursos (Passivo). A=O AT = PE + PL Substituindo os valores do AT e PE na frmula, chega-se ao valor do PL. 100% = 20% + PL 100% - 20% = PL 80% = PL
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AULA
Algebricamente:
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Gracamente: ET = 0,8 ET = 0,60 ET = 0,20
PE 20% AT 100% PL 20% PE 80% AT 100% PE 60% PL 40% AT 100% PL 80%
A partir da anlise do endividamento total das empresas Alfa, Beta e Gama, voc pode concluir que, na Empresa Alfa, 80% do Ativo foram nanciados por capitais de terceiros e 20% por capitais prprios. Na empresa Beta, 60% do Ativo foram nanciados por capitais de terceiros e 40% por capitais prprios. Finalmente, na empresa Gama, 20% do Ativo foram nanciados por capitais de terceiros e 80% por capitais prprios. Sendo assim, voc pode armar que a empresa Alfa est mais comprometida com capitais alheios. A opo a a correta, ou seja: empresa Alfa. Esta atividade permitiu que voc chegasse s seguintes concluses: 1) Quanto maior o grau de endividamento, menor a participao do capital prprio; 2) Quanto menor o grau de endividamento, maior a participao do capital prprio; 3) Quanto maior o grau de endividamento, maior a participao dos capitais de terceiros; e 4) Quanto menor o grau de endividamento, menor a participao dos capitais de terceiros.
Atividade 12
Quando houver volume elevado de recursos prprios em relao aos recursos de terceiros aplicados no Ativo, o endividamento total tende a ser: a) ( ) maior do que 1,0; b) ( ) inferior a 0,50; c) ( ) superior a 0,50; d) ( ) NRA.
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A opo b a correta, ou seja: inferior a 0,50. Para que voc possa responder com segurana, a maneira mais fcil analisar algbrica e gracamente os graus de endividamento propostos. Algebricamente:
1 opo ET maior do que 1,0 Por exemplo, ET = 1,20 ET = PE AT 1,20 = PE AT 1,20 x AT = PE O AT representa 100% das aplicaes. Substituindo o AT na frmula, tem-se: 1,20 x 100% = PE 120% = PE Como AT = PE + PL, pode-se calcular o PL. 100% = 120% + PL 100% - 120% = PL (20%) = PL
Gracamente: ET = 1,20
2 opo ET inferior a 0,50 Por exemplo, ET = 0,40 ET = PE AT 0,40 = PE AT 0,40 x AT = PE O AT representa 100% das aplicaes. Substituindo o AT na frmula, tem-se: 0,40 x 100% = PE 40% = PE Como AT = PE + PL, pode-se calcular o PL. 100% = 40% + PL 100% - 40% = PL 60% = PL
3 opo ET superior a 0,50 Por exemplo, ET = 0,60 ET = PE AT 0,60 = PE AT 0,60 x AT = PE O AT representa 100% das aplicaes. Substituindo o AT na frmula, tem-se: 0,60 x 100% = PE 60% = PE Como AT = PE + PL, pode-se calcular o PL. 100% = 60% + PL 100% - 60% = PL 40% = PL
ET = 0,40
ET = 0,60
AT PE 120% 100%
AT 100%
PE 40% PL PE 60%
AT 100%
PE 60% PL PE 40%
PL 20%
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AULA
Resposta Comentada
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Agora, voc poder fazer uma leitura do percentual de recursos de terceiros (PE) aplicados no Ativo da empresa nas trs opes propostas: - 1 opo: ET >1; o PL negativo; - 2 opo: ET < 0,5; maior a predominncia dos recursos prprios no Ativo; conseqentemente, um percentual menor de recursos de terceiros, o que sempre desejvel; - 3 opo: ET < 0,50, menor participao dos capitais prprios aplicados no Ativo. Donde se conclui que a 2 opo a correta, ou seja, o endividamento total ser inferior a 0,50, j que existe menor participao de capitais alheios e maior percentual de capitais prprios.
Atividade 13
Se o endividamento total for igual a 1,0, o Patrimnio Lquido dever ser: a) ( ) negativo b) ( ) positivo c) ( ) nulo d) ( ) N.R.A.
Resposta Comentada
A opo c a correta, ou seja: nulo. Voc viu nos comentrios da atividade a frmula ET = PE. Como ET = 1,0 , tem-se 1,0 = PE, AT AT portanto, AT = PE, donde conclui-se que todo Ativo foi nanciado por capitais de terceiros, AT ou seja, o Patrimnio Lquido (capitais prprios) dever ser nulo (opo c), Gracamente, teramos:
AT
PE
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Atividade
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Para que a empresa tenha autonomia nanceira, seu endividamento total dever ser: a) ( ) 1,00 b) ( ) 0,50 c) ( ) zero d) ( ) N.R.A.
Resposta Comentada
A opo c a correta, ou seja: zero. Para que a empresa tenha autonomia nanceira, seu endividamento total deve ser zero, o que signica que PE = 0, conforme demonstrado a seguir: ET = PE. AT 0 = PE AT 0 x AT = PE 0 = PE A princpio, no recomendvel que o Ativo da empresa seja nanciado, em proporo elevada, por capitais de terceiros. Voc deve concluir que o recomendvel seria pouca participao de capitais alheios e maior de capitais prprios. Sendo assim, para esta atividade, o ideal para que a empresa tenha autonomia nanceira a independncia total de capitais alheios, ou seja, uma plena utilizao de capitais prprios, sendo ento a opo zero, o que na prtica quase impossvel. As demais opes cam invlidas pelos motivos j apresentados.
Atividade
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O ndice de composio do endividamento que mostra o percentual de dvidas de curto prazo em relao s dvidas totais dever ser: a) ( ) sempre igual a 1,0; b) ( ) sempre superior a 1,0; c) ( ) quanto maior, melhor; d) ( ) quanto menor, melhor.
Resposta Comentada
A opo d a correta, ou seja: quanto menor, melhor. Como voc viu na Aula 9, o ndice de composio do endividamento calculada pela frmula CE=PC; dependendo do valor do PC, o ndice de CE poder assumir os seguintes valores: PE
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AULA
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1) CE = 0 significa que a empresa no utiliza recursos terceiros vencveis a curto prazo (PC);
2) CE = 0,5 signica que, do total das dvidas, 50% delas vencem a curto prazo e 50% a longo prazo; 3) CE = 1 signica que 100% dos capitais de terceiros vencem a curto prazo (PC); conseqentemente, PELP = 0; 4) CE poder assumir qualquer valor diferente dos trs mencionados anteriormente, desde que a empresa apresente dvidas de curto prazo. A seguir, so demonstrados algebricamente os graus de composio do endividamento nas trs primeiras situaes mencionadas, ou seja:
CE = 0 CE = PC PE 0 = PC PE 0 x PE = PC 0 = PC CE = PC PE 0,5 = PC PE
CE = 0,5 CE = PC PE
CE = 1,0
1,0 = PC PE 1,0 x PE = PC PE = PC Como PE = PC + PELP, para que PC seja igual a PE, o PELP tem que ser zero.
0,5 PE = PC 0,5 (PC + PELP) = PC 0,5 PC + 0,5 PELP = PC 0,5 PELP = PC - 0,5 PC 0,5 PELP = 0,5 PC dividindo ambos os membros da equao por 0,5, tem-se PELP = PC; substituindo na frmula: PC + PELP = PE PC + PC = PE 2PC = PE PC = PE 2
Gracamente, teramos:
100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
PE
PELP
PE
PC + PELP
PE
PC
106 C E D E R J
a 1,0 e sempre superior a 1,0 so falsas), restando apenas as opes c e d para serem analisadas. Voc viu, em Contabilidade I, que o PE representa 100% das dvidas (curto e de longo prazo). Uma maior participao das dvidas de curto prazo no total do PE implica menor participao das de longo prazo e vice-versa. Em relao composio de endividamento, se as dvidas de curto prazo tiverem uma maior participao no PE, maior ser a CE e vice-versa, como voc pode ver a seguir nas situaes 1 e 2:
Situao 1: menor participao do Situao 2: maior participao do PC no total do PE PC no total do PE Por exemplo PC = 500 PELP = 1500 Por exemplo PC = 1.200 PELP = 800
CE = ? CE = ? CE = PC; substituindo os valores na CE = PC; substituindo os valores na PE PE frmula, tem-se frmula, tem-se CE = 500 500 + 1.500 CE = 1.200 1.200 + 800
CE = 500 2.000
CE = 1.200 2.000
CE = 0,25; isto , na situao 1 a CE = 0,60; isto , na situao 2 a participao das dvidas de curto participao das dvidas de curto prazo no total do PE de 25%. prazo no total do PE de 60%.
O prximo passo conceituar o ndice de composio de endividamento. Voc aprendeu, na aula passada, que bem mais confortvel para a empresa ter dvidas de longo prazo em proporo superior s de curto prazo (pois ela dispe de maior tempo para gerar recursos e amortizar as dvidas). Em funo disso, a terceira opo tambm no correta, pois se a composio do endividamento tiver como ideal quanto maior, melhor, voc est assumindo que mais confortvel para a empresa endividar-se sempre no curto prazo (vide situao 2), quando o melhor seria o contrrio (situao 1). Finalmente, a quarta opo a correta, ou seja, quanto menor, melhor: a empresa endivida-se em maior proporo de dvidas de longo prazo; portanto, as de curto prazo apresentam-se menores no total do PE; lembre-se na matemtica, no estudo de frao, quanto menor for o numerador menor ser o resultado dessa frao CE = PC . PE
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AULA
Pelo exposto, voc conclui que as opes a e b cam desde j excludas (sempre igual
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Atividade 16
A Empresa Alvorada Ltda. opera com 30% de capitais de terceiros e com 70% de capitais prprios. Assim, seu grau de endividamento : a) ( ) 0,20 b) ( ) 0,30 c) ( ) 1,40 d) ( ) 1,00
Resposta Comentada
A opo b a correta, ou seja: 0,30. Nesta atividade, voc utiliza o primeiro passo do estudo dos indicadores nanceiros - clculo dos ndices. No clculo do endividamento total aplica-se a seguinte frmula: ET = PE AT Como foi comentado em Contabilidade I, o Ativo Total (AT) igual ao Passivo Total (PT). O Passivo Total (origem de recursos) composto de capitais de terceiros (PC + PELP) e capital prprio (PL); portanto, PT = PC + PELP + PL. Substituindo os valores fornecidos na frmula, tem-se: ET = 0,30 (0,30 + 0,70)
ET = 0,30 1,00 ET = 0,30
!
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Toda vez que uma frmula apresentar o numerador multiplicado por 100, isto signica que o resultado da frao dado em forma de percentual. Exemplo: ET = PE x 100 AT ET = 30 x 100 100 ET = 30% O ET pode ser apresentado tambm desta forma: ET = 30% = 30 = 0,30 100
Atividade
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Quando o grau de endividamento de uma empresa 1,4, ela est operando com passivo a descoberto? a) ( ) sim b) ( ) no
Resposta Comentada
A opo a verdadeira. Aplicando a primeira etapa do estudo dos indicadores nanceiros clculo dos ndices, tem-se: ET = PE AT 1,4 = PE AT 1,4 AT = PE O AT representa 100% dos recursos aplicados. Substituindo o AT por 100% na frmula: 1,4 x 100% = PE 140% = PE Para saber o valor do PL, adote a frmula PT = PE + PL; como AT = PT, tem-se: 100% = 140% + PL 100% 140% = PL - 40% = PL Quando o PL negativo, isto signica que a empresa encontra-se com passivo a descoberto. Ou seja, ela no tem recursos ativo para pagar suas obrigaes.
Atividade
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Dentre as armativas a seguir, marque a correta. I - Quando o grau de endividamento for menor que 1,0, o Patrimnio Lquido positivo. II - Quando o grau de endividamento for maior que zero e menor do que 0,5, a empresa opera com preponderncia de capitais prprios. III - Quando o grau de endividamento for maior que 0,5 e menor do que 1,0, a empresa opera com preponderncia de capitais de terceiros, mas ainda existem capitais prprios. IV - Quando o grau de endividamento for igual a 0,5, os capitais prprios so iguais aos capitais de terceiros. a) ( ) todas as armativas esto erradas; b) ( ) todas as armativas esto corretas; c) ( ) apenas a armativa III falsa; d) ( ) apenas a armativa I verdadeira.
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AULA
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Resposta Comentada
A opo b a correta, ou seja: todas as armativas esto corretas. Para resoluo desta atividade, voc dever analisar cada armativa proposta. Armativa I: ET < 1,0; PL > 0. Sabemos que o endividamento total dado pela seguinte frmula: ET = PE AT O fato de o ET ser inferior a 1 signica que a empresa utiliza recursos de terceiros (PE) em proporo maior ou igual ao capital prprio (CP). Como AT igual ao PT, conclui-se que o PL positivo, conforme demonstrado a seguir, tanto em termos algbricos como gracamente. Algebricamente:
Exemplo 1: ET = 0,80 ET = PE AT 0,80 = PE AT 0,80 AT = PE Sabemos que o AT representa 100% do total dos recursos aplicados; donde 0,80 x 100% = PE 80% = PE Como AT = PT e o PT = PE + PL, tem-se: 100% = 80% + PL 100% - 80% = PL 20% = PL
Exemplo 2: ET = 0,50 ET = PE AT 0,5 = PE AT 0,50 AT = PE Sabemos que o AT representa 100% do total dos recursos aplicados; donde 0,50 x 100% = PE 50% = PE Como AT = PT e o PT = PE + PL, tem-se: 100% = 50% + PL 100% - 50% = PL 50% = PL
Gracamente, teramos: ET = 0,80 ET = 0,50
AT 100%
PE 80%
AT 100%
PE 50% PL 50%
PL 20%
Da se conclui que a armativa I verdadeira.
110 C E D E R J
Sabemos que o endividamento total dado pela seguinte frmula: ET = PE AT Para ET ser inferior a 0,5, a empresa deve utilizar recursos de terceiros (PE) em menor proporo que o capital prprio (CP). Como AT igual ao PT, conclui-se que o PL positivo, conforme demonstrado a seguir, tanto em termos algbricos como gracamente. Algebricamente: Por exemplo: ET = 0,40 0,40 = PE AT 0,40 AT = PE O AT representa 100% do total dos recursos aplicados. Donde 0,40 x 100% = PE 40% = PE Sendo o AT = PT e PT = PE + PL, tem-se: 100% = 40% + PL 100% - 40% = PL 60% = PL Gracamente, teramos: ET = 0,40
AT 100%
PE 40% PE 60%
Donde se conclui que a armativa II verdadeira. Armativa III: 0,5 < ET < 1,0; a empresa opera com preponderncia de capitais de terceiros, mas ainda existem capitais prprios. Sabemos que o Endividamento Total dado pela seguinte frmula: ET = PE AT Para ET ser superior a 0,5, a empresa deve utilizar recursos de terceiros (PE) em maior proporo ao capital prprio (CP). Como AT igual ao PT, conclui-se que o PL positivo, conforme demonstrado a seguir, algbrica e gracamente.
C E D E R J 111
AULA
Armativa II: 0 < ET < 0,5; a empresa opera com preponderncia de capitais prprios.
10
Algebricamente: Por exemplo: ET = 0,70 0,70 = PE AT 0,70 AT = PE AT representa 100% do total dos recursos aplicados. Donde 0,70 x 100% = PE 70% = PE Sendo AT = PT e o PT = PE + PL, tem-se: 100% = 70% + PL 100% - 70% = PL 30% = PL Gracamente, teramos: ET = 0,70
AT 100%
PE 70%
PL 30%
Donde se conclui que a armativa III verdadeira. Armativa IV: ET = 0,5; os capitais prprios so iguais aos capitais de terceiros. Esta armativa tambm verdadeira, como est explicado na armativa I. Pelo exposto, todas as armativas esto corretas.
112 C E D E R J
Atividade
19
O grau de endividamento de uma empresa: a) ( ) explicita uma situao indesejvel para qualquer tipo de empresa comercial; b) ( ) indica que os Ativos Imobilizados no esto cobertos pelo Patrimnio Lquido da empresa; c) ( ) calculado pela relao entre o Ativo Circulante e o Patrimnio Lquido; d) ( ) diminui, em geral, com aumento da participao relativa do Patrimnio Lquido no Ativo Total.
Resposta Comentada
A opo d a correta, ou seja, diminui, em geral, com aumento da participao relativa do patrimnio lquido no ativo total. Como voc vericou nas respostas comentadas das atividades anteriores, quanto mais o Ativo for nanciado por capitais prprios (PL), menor ser o grau de endividamento da empresa. As Figuras 10.1 e 10.2 demonstram esta armao: Figura 10.1 Figura 10.2
AT 100%
PE 70% PL 30%
PL 30% AT PE 100% 70%
O aumento da participao relativa dos capitais prprios no Ativo, de 70% (Figura 10.2) contra 30% (Figura 10.1) fez com que o grau de endividamento (ET) diminusse, passando de 0,7 para 0,3.
Memria de clculo:
ET = PE AT
AT = PT PT = PE + PL PT = 0,3 + 0,7 PT = 1
ET = 0,30 = 0,3 1,0
PT = PE + PL PT = 0,7 + 0,3 PT = 1
ET = 0,7 = 0,7 1,0
C E D E R J 113
AULA
10
Atividade 20
Preencha as linhas pontilhadas do Balano Patrimonial de forma que: a) O ndice de liquidez corrente seja acima de 1,7. b) O ndice de liquidez imediata seja igual a 0,20. c) O ndice de liquidez seca seja inferior a 0,70. d) O endividamento total da empresa seja elevado. e) A composio do endividamento seja ruim.
Balano Patrimonial
ATIVO Disponibilidades Clientes Mercadorias PASSIVO .......... Passivo Circulante .......... .......... Passivo Exigvel a L.P Patrimnio Lquido .......... .......... ..........
Total do Ativo Circulante ..........
Total
100
Total
..........
Resposta
Balano Patrimonial
R$
ATIVO Disponibilidades Clientes Mercadorias Total do Ativo Circulante
10 20 70 100
PASSIVO Passivo Circulante Passivo Exigvel a L.P Patrimnio Lquido
50 30 20
Total
100
Total
100
114 C E D E R J
O dado fornecido pela letra a do enunciado (ILC > 1,7), possibilita que voc apure o valor do AC. Veja: Voc viu que o ILC dado pela frmula: ILC = AC PC Por exemplo, se o ILC for 2,0, tem-se 2,0 = AC PC 2,0 x PC = AC 2,0 PC = AC, o que signica que o AC o dobro do PC. Por outro lado, na estrutura do Balano Patrimonial apresentado, o Ativo Total composto somente do Ativo Circulante. Neste caso, AC = AT. AC Se o AT for igual a R$ 100, o AC ser igual a R$ 100 e o PC igual a R$ 50. PC = 2 O enunciado da letra b (ILI = 0,20) possibilita apurar o valor do Disponibilidades. ILI = Disponibilidades PC 0,20 = Disponibilidades 50 0,20 x 50 = Disponibilidades 10 = Disponibilidades O enunciado da letra c (ILS < 0,7), juntamente com o enunciado da letra b (ILI = 0,20) e os valores do AC e do PC apurados anteriormente permitem que os Estoques de Mercadorias sejam determinados. O ILS dever ser um valor maior que 0,2 (ILI) e menor que 0,7. O ILS calculado pela seguinte frmula: ILS = AC - Estoques de Mercadorias PC Por exemplo, se o ILS for igual a 0,6 (0,2 < ILS < 0,7), tem-se: 0,6 = R$ 100 - Estoques de Mercadorias 50 0,6 X R$ 50 = R$ 100 Estoques de Mercadorias R$ 30 = R$ 100 Estoques de Mercadorias Estoques de Mercadorias = R$ 100 R$ 30 Estoques de Mercadorias = R$ 70
C E D E R J 115
AULA
Resposta Comentada
10
Sabendo o valor dos Estoques de Mercadorias, voc poder apurar o valor da conta Clientes. O valor da conta Clientes determinado da seguinte maneira: AC = Disponibilidades + Clientes + Mercadorias R$ 100 = R$ 10 + Clientes + R$ 70 R$ 100 R$ 10 R$ 70 = Clientes R$ 20 = Clientes O enunciado da letra d (endividamento total da empresa seja elevado) signica que o PE > PL. Sabendo que o PE = PC + PELP e o PC igual a R$ 50,00, o valor do PE tem que ser superior a R$ 50,00 e inferior ao total do Ativo (R$ 100,00); portanto, o PELP dever ser menor que R$ 50,00 e maior que R$ 0,00. Se, por exemplo, PELP = R$ 30 voc poder apurar os valores do PE e do PL, conforme demonstrado a seguir: PE = PC + PELP PE = R$ 50 + R$ 30 PE = R$ 80 Como AT = PT e PT = PE + PL, tem-se: O AT j foi apurado e seu valor de R$ 100,00; substituindo na frmula: AT = PT, tem-se: R$ 100 = PT Sendo PT = PE + PL R$ 100 = R$ 80 + PL R$ 100 R$ 80 = PL R$ 20 = PL O ltimo dado fornecido pela letra e (composio do endividamento seja ruim) vem corroborar com a explicao anterior. Isto , na composio de endividamento, as dvidas de curto prazo devem ser maiores que as vencveis a longo prazo. Assim sendo, voc pode preencher o Balano Patrimonial atendendo s condies impostas pelo enunciado.
Balano Patrimonial
R$ ATIVO Disponibilidades Clientes Mercadorias Total do Ativo Circulante . PASSIVO 10 Passivo Circulante 20 70 100 Patrimnio Lquido 20 Passivo Exigvel a L.P 30 50
Total
100
Total
100
116 C E D E R J
! !
Comentrios acerca da escolha dos valores:
1) AT = R$ 100 facilita os clculos dos demais valores. 2) PELP = R$ 30 faz com que o PE seja elevado; conseqentemente, o PL tem menor participao no total das origens (PT) e a composio das dvidas ca conceituada como ruim (PC > PELP).
O BP pode ser preenchido de forma diferente do apresentado; no entanto ele deve atender s condies impostas do enunciado.
Atividade
21
PE = 0,80; 0,70; 0,60 AT
Indique a tendncia mais provvel para a Empresa X, considerando os quocientes de trs perodos consecutivos:
a) ( ) A atividade econmica est sendo nanciada cada vez menos por recursos prprios; b) ( ) Os recursos prprios esto aumentando cada vez mais em relao aos recursos de terceiros; c) ( ) H indcios de aumento de recurso de terceiros aplicados em bens e direitos; d) ( ) O endividamento total da empresa est com seu nvel cada vez mais elevado.
Resposta Comentada
A opo b a correta, ou seja: os recursos prprios esto aumentando cada vez mais em relao ao de terceiros. Nas atividades anteriores voc viu que PE representa a frmula do endividamento total. AT Com essa frmula e a do AT = PE + PL, voc tem condies de apurar os valores do PE e do PL. Algebricamente, seria:
C E D E R J 117
AULA
10
ET = 0,80 ET = PE AT 0,80 = PE AT 0,80 x AT = PE O AT representa 100% das aplicaes. Substituindo o AT na frmula, tem-se: 0,80 x 100% = PE 80% = PE Como AT = PE + PL, pode-se calcular o PL: 100% = 80% + PL 100% 80% = PL 20% = PL
Gracamente, teramos: ET = 0,80
ET = 0,70
ET = 0,60
AT 100%
PE 80%
AT 100%
PE 70% PL 30%
AT 100%
PE 60% PL 40%
PL 20%
Atravs da anlise das guras, ca muito mais fcil responder s opes propostas: A primeira opo no est certa porque esta relao de endividamento mostra que, no primeiro ano, a Empresa X tinha seu Ativo nanciado por recursos de terceiros (PE) em 80% e apenas 20% de recursos prprios (PL). No ano seguinte, houve aumento de recursos prprios (PL), ou seja, 30% de recursos prprios e 70% de recursos alheios (PE). Finalmente, no ltimo perodo, estes recursos prprios (PL) elevaram-se para 40%, contra 60% de recursos de terceiros (PE). Seguindo esta evoluo, voc poder concluir que os recursos prprios (PL) esto aumentando para nanciar a atividade econmica e no diminuindo. A terceira opo fala de aumento de recursos de terceiros (PE), quando sabemos que eles esto diminuindo em relao aos recursos prprios. Finalmente, a ltima opo arma que o endividamento total est com seu nvel cada vez mais elevado, quando voc viu que ele est, na verdade, diminuindo.
118 C E D E R J
Atividade 22
Considerando a dependncia de capitais de terceiros em relao aos recursos prprios, indique a tendncia mais provvel para determinada empresa. PE = 1,30; 0,60; 0,45 PL ( ) a) a empresa est aumentando sua autonomia nanceira; ( ) b) a empresa no vem obtendo um bom grau de autonomia nanceira no decorrer dos exerccios sociais; ( ) c) a empresa est com boas vendas; ( ) d) a empresa est com bons lucros.
Resposta Comentada
A opo a a correta, ou seja: a empresa est aumentando sua autonomia nanceira. Nas atividades anteriores voc viu que PE/PL representa a frmula da participao de capitais de terceiros. Com essa frmula, voc tem condies de apurar os valores do PE e do PL. Algebricamente:
PCT = 1,30 PCT = PE PL 1,30 = PE PL 1,30 x PL = PE Se PL = 100, tem-se: 1,30 x 100 = PE 130 = PE
Gracamente, teramos: PCT = 1,30
PCT = 0,60
PCT = 0,45
140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
PL
PE
PL
PE
PL
PE
C E D E R J 119
AULA
10
Atravs da anlise dos quocientes de participao de capitais de terceiros e dos grcos, ca mais fcil responder s opes propostas: A opo a a correta, porque o PE = PC + PELP do primeiro ano era R$ 130 para R$ 100 de PL (Capital Prprio). J no segundo ano a dependncia de capitais alheios (PE) de R$ 60 para R$ 100 de recursos prprios (PL). E, nalmente, no ltimo perodo, a utilizao de recursos de terceiros (PE) reduziu-se a R$ 45 em relao aos capitais prprios (PL = 100%). Portanto, a empresa est cada vez menos dependente de capitais alheios. A segunda opo est incorreta, pois, como foi visto anteriormente, a empresa vem obtendo melhor grau de autonomia nanceira. As duas ltimas opes esto descartadas, pois este tipo de anlise no oferece informaes claras sobre vendas e lucros.
Atividade 23
O grau de garantia dado aos capitais de terceiros calculado pela frmula: ( ) a) Patrimnio Lquido Passivo Exigvel de Longo Prazo
( ) b) Patrimnio Lquido Passivo Circulante ( ) c) Patrimnio Lquido Passivo Exigvel ( ) d) Patrimnio Lquido Ativo Permanente
Resposta Comentada
A opo c a correta, ou seja: . Patrimnio Lquido Passivo Exigvel Como voc j viu na Aula 9, o grau de garantia aos capitais de terceiros (GCT) calculado PELP). pela frmula GCT = PL, sendo PL os recursos prprios e PE os recursos de terceiros (PC + PE
Sendo assim, a alternativa correta a c, uma vez que o Exigvel Total o somatrio do PC com o PELP. Quanto s demais opes, a primeira no verdadeira porque no denominador deixou de ser includo o PC. A segunda desconsiderou a incluso do Passivo Exigvel de Longo Prazo no denominador. E, nalmente, a ltima opo indevida por incluir o Ativo Permanente no denominador.
120 C E D E R J
Atividade
24
Balano Patrimonial
Com base no Balano Patrimonial da Empresa Itaperuna encerrado em 31/12/X3, calcule.
ATIVO Ativo Circulante Ativo Permanente 800
PASSIVO Passivo Circulante 400 500 700
800 Passivo Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido
Total
1.600 Total
1.600
O quociente de garantia aos capitais de terceiros : a) ( ) 0,56 b) ( ) 0,78 c) ( ) 1,29 d) ( ) 0,44 e) ( ) 1,14
Resposta Comentada
A opo b a correta, ou seja: 0,78. Nesta atividade voc utilizou a primeira etapa do estudo dos indicadores nanceiros clculo do ndice. Voc estudou que o GCT apurado atravs da frmula GCT = PL/PE, e o PE = PC + PELP. Como foram fornecidos os valores do PC, PELP e do PL, basta substitu-los nas frmulas: GCT = PL PE PE = PC + PELP PE = 400 + 500 PE = 900 GCT = 700 900 GCT = 0,78
C E D E R J 121
AULA
10
Atividade 25
Marque a alternativa correta: a) ( ) quanto maior o grau de garantia aos capitais de terceiros, menor segurana tero os credores; b) ( ) atravs do grau de garantia dos capitais de terceiros no h condies de fazer uma anlise segura dos credores; c) ( ) quanto maior o grau de garantia dos capitais de terceiros, maior segurana tero os credores; d) ( ) N.R.A.
Resposta Comentada
A opo c a correta, ou seja: quanto maior o grau de garantia dos capitais de terceiros, maior segurana tero os credores. Nesta atividade, analisando o GCT = PL/PE, voc poder concluir que, quanto maior este quociente, maior a margem de garantia para os credores, j que o PL (recursos prprios) dever ter um valor superior aos recursos de terceiros (PE), conforme demonstrado, a seguir. Por exemplo:
Discriminao GCT
Gracamente, teramos: GCT = 1,20
120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
Ano 1 1,20
Ano 2 0,80
Ano 3 0,60
GCT = 0,80
120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
GCT = 0,60
A anlise dos ndices de GCT revela que a margem de segurana aos capitais de terceiros vem diminuindo a cada ano. No ano 1, para cada R$ 100 de capitais de terceiros, havia R$ 120 de capitais prprios. No ano 2 e no ano 3, a existncia de capitais prprios era de R$ 80 e R$ 60, respectivamente. Donde se conclui que quanto maior o quociente de GCT melhor, pois quanto maior a existncia de recursos prprios maior a garantia aos capitais alheios. (opo c).
122 C E D E R J
Ano 1 GCT =1,20 1,20 = PL PE 1,20 x PE = PL 1,20 PE = PL Se PE = 100 1,20 x 100 = PL 120 = PL
Ano 2 GCT = 0,80 0,80 = PL PE 0,80 x PE = PL 0,80 PE = PL Se PE = 100 0,80 x 100 = PL 80 = PL
Ano 3 GCT = 0,60 0,60 = PL PE 0,60 x PE = PL 0,60 PE = PL Se PE = 100 0,60 x 100 = PL 60 = PL
Atividade
26
Se o grau de garantia dado aos capitais de terceiros for menor do que 1,0, voc pode concluir que: a) ( ) os capitais de terceiros so menores do que os capitais prprios; b) ( ) existe maior garantia na devoluo de dvidas a credores; c) ( ) existem capitais prprios em volume elevado aplicados no Ativo; d) ( ) os capitais de terceiros so maiores do que os capitais prprios.
Resposta Comentada
A opo d a correta, ou seja: os capitais de terceiros so maiores do que os capitais prprios. Voc poder resolver esta atividade de diversas formas: Por exemplo, atravs do estudo das propriedades de frao: 1) O resultado da frao menor que 1 signica que o denominador maior que o numerador. 2) O resultado da frao igual a 1 signica que o denominador igual ao numerador. 3) O resultado da frao maior que 1 signica que o denominador menor que o numerador. 4) O resultado da frao igual a zero signica que o numerador zero. Outro modo utilizar a frmula do GCT = PL. PE Utilizando a propriedade 1 aplicado na frmula GCT = PL., voc pode concluir que PE > PL. PE Ou utilizando a frmula GCT = PL , para apurar o PE e PL conforme demonstrado a seguir: PE
C E D E R J 123
AULA
Memria de clculo:
10
Por exemplo: Se o GCT = 0,8, teramos: 0,8 = PL PE 0,8 x PE = PL Se PL = 100, tem-se: 0,8 x PE = 100 PE = 100 0,8 PE = 125 Gracamente, caria assim:
140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
PE
PL
Dessa forma, podemos concluir que quando o GT < 1,0, o PL menor do que o PE, ou seja, existe maior volume de recursos de terceiros em relao aos prprios. Sendo assim, a opo correta a ltima, d. As demais esto erradas.
Atividade 27
Se o grau de garantia de capitais de terceiros for menor do que 1,0, o Ativo ter sido nanciado: a) ( ) com maior volume de recursos de terceiros em relao aos recursos prprios; b) ( ) com menor volume de recursos de terceiros em relao aos recursos prprios; c) ( ) com recursos prprios; d) ( ) N.R.A.
124 C E D E R J
A opo a a correta, ou seja: com maior volume de recursos de terceiros em relao aos recursos prprios. Partindo da frmula GCT = PL/PE , em que PL so os capitais prprios e PE os recursos de terceiros, desejvel um indicador > 1,0 para que haja predominncia de capitais prprios. Esta atividade parte da premissa de que este quociente menor do que 1,0, ou seja, existe um PE maior do que o PL. Sendo assim, a opo correta a primeira. Reportando ao exemplo da atividade anterior (GCT = 0,80), podemos visualizar o Ativo nanciado com maior participao de capitais de terceiros.
AT 225
PE 125 PL 100
Memria de clculo:
X1 GCT = 0,80 0,80= PL PE 0,80 x PE = PL 0,80 PE = PL Se PL = 100 0,80 x PE = 100 PE= 100 0,80 PE = 125 AT = PE + PL AT = 125 +100 AT = 225
C E D E R J 125
AULA
Resposta Comentada
10
Atividade 28
Sabendo que o grau de garantia dada aos capitais de terceiros igual a 1,0, marque a opo correta: a) ( ) o valor do Passivo Exigvel igual ao valor do Patrimnio Lquido; b) ( ) o valor do Ativo igual ao dobro do valor do Passivo Exigvel; c) ( ) o valor do Ativo igual ao dobro do Patrimnio Lquido; d) ( ) todas as opes anteriores so corretas.
Resposta Comentada
A opo d a correta, ou seja: todas as opes anteriores so corretas. O GCT = 1 signica que os valores dos recursos prprios (PL) so iguais aos recursos de terceiros (PC + PELP); logo, o Ativo ser o dobro do Passivo Exigvel (PC + PELP) e, conseqentemente, tambm o dobro do Patrimnio Lquido, conforme demonstrado algebricamente e gracamente, a seguir: Algebricamente, teramos: GCT = PL PE 1,00 = PL PE
1,00 x PE = PL PE = PL
Como o AT = PE + PL, substituindo PL por PE: AT = PE + PE AT = 2 PE Se o AT for igual a 100 100 = 2 PE PE = 100 2 PE = 50; substituindo na frmula: AT = PE + PL. 100 = 50 + PL 50 = PL Gracamente, teramos:
AT 100
PE 50 PL 50
126 C E D E R J
Atividade 29
Se a empresa X possui grau de garantia aos capitais de terceiros igual a 1,0, e a empresa Y tiver o mesmo indicador em 1,50, qual delas oferecer maior margem de segurana as seus credores? ( ) a) Empresa X; ( ) b) Empresa Y.
Resposta Comentada
A opo b a correta (empresa Y). Nesta atividade, voc utilizou a segunda etapa do estudo dos indicadores nanceiros, ou seja interpretao dos ndices na forma comparativa pelo seu signicado intrnseco. O GCT representa a margem de segurana dada aos capitais de terceiros aplicados na empresa em razo da existncia de recursos prprios. Interpretando o GCT das empresas X e Y, observa-se que, na empresa X, para cada R$ 100 de capitais de terceiros, a empresa dispe de capitais prprios na mesma proporo, isto , R$ 100. A empresa Y mais favorvel, pois para R$ 100 de Capitais de Terceiros h R$ 150 de Capitais Prprios. Desta forma, a Empresa Y oferece maior margem de segurana aos seus credores, ou seja, 1,50, conforme demonstrado a seguir: Por exemplo:
Discriminao GCT
Gracamente, seria assim: Empresa X
160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
Empresa X 1,00
Empresa Y 1,50
Empresa Y
160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
PE
PL
PE
PL
C E D E R J 127
AULA
10
Memria de clculo:
Empresa X GCT =1,00 1,00 = PL PE 1,00 x PE = PL 1,00 PE = PL Se PE = 100 1,00 x 100 = PL 100 = PL
Empresa Y GCT = 1,50 1,50 = PL PE 1,50 x PE = PL 1,50 PE = PL Se PE = 100 1,50 x 100 = PL 150 = PL
Atividade 30
Se o grau de endividamento total for igual a 0,50, o quociente de garantia de capital de terceiros ser: a) ( ) zero; b) ( ) 0,50; c) ( ) 1,0; d) ( ) 2,0.
O GCT a margem de segurana dada aos capitais de terceiros, e que quanto maior melhor para a empresa.
Resposta Comentada
A opo c a correta, ou seja, 1,0. Analisando as frmulas do endividamento total e da garantia de capital de terceiros, voc ter: ET = PE e GCT = PL . AT PE. Sendo o ET = 0,50, o Ativo desta empresa est sendo nanciado 50% com capitais alheios (PE) e 50% com capitais prprios (PL), ou seja, os valores so iguais. Sendo iguais, a garantia dada aos capitais alheios ser 1,0, conforme demonstrado algbrica e gracamente a seguir: Algebricamente:
128 C E D E R J
0,50 = PE AT 0,50 x AT = PE Se AT = 100 0,50 x 100 = PE 50 = PE

Apurados os valores do PE e do PL, voc tem condies de calcular o GCT.
GCT = PL PE GCT = 50 50 GCT = 1,0

Gracamente, caria assim: ET = 0,50 GCT = 1,0
100,00
AT 100
PE 50 PL 50
80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
PE
PL
Atividade 31
A frmula Passivo Exigvel Patrimnio Lquido utilizada para calcular o quociente de: a) ( ) endividamento total b) ( ) participao de capitais de terceiros c) ( ) garantia aos capitais de terceiros d) ( ) imobilizao do capital prprio
C E D E R J 129
AULA
ET = PE AT
10
Resposta Comentada
A opo b a correta, isto , participao de capitais de terceiros . Para resoluo desta atividade, preciso que voc relembre as frmulas apresentadas na Aula 9.
Atividade 32
O ndice de participao de capitais de terceiros mostra: a) ( ) quanto o Patrimnio Lquido ter que aumentar para igualar-se ao Exigvel; b) ( ) quantos reais de terceiros foram investidos na empresa para cada real de capital prprio; c) ( ) qual a proporo do Exigvel a Longo Prazo em relao ao Exigvel Total; d) ( ) qual a porcentagem de lucro pago a terceiros.
Resposta Comentada
A opo b a correta, ou seja: quantos reais de terceiros foram investidos na empresa para cada real de capital prprio. Nesta atividade, voc utilizou a segunda etapa do estudo dos indicadores nanceiros interpretao dos ndices na forma comparativa pelo seu signicado intrnseco. O ndice de participao de capitais de terceiros = PE/PL mostra quantos reais de terceiros foram investidos na empresa para cada real de capital prprio. Utilizado os grcos dos comentrios da Atividade 23, voc visualizar melhor a participao dos capitais de terceiros em relao aos capitais prprios. Grco 1
140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
Grco 2
140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
Grco 3
PL
PE
PL
PE
PL
PE
O grco 1 mostra que, para cada R$ 100 de capitais prprios, a empresa utilizou R$ 130 de capitais de terceiros. No grco 2, esta dependncia da empresa aos recursos externos diminuiu, passando a utilizar, para cada R$ 100 de capitais prprios, R$ 60 de capitais de terceiros; e por ltimo, o grco 3 revela que a utilizao dos capitais de terceiros em relao aos capitais prprios passou para R$ 45 por R$ 100.
130 C E D E R J
Atividade 33
Faa a correlao: 1) Endividamento a curto prazo 2) Endividamento a longo prazo 3) Imobilizao dos recursos permanentes 4) Imobilizao do capital prprio ( ( ( ( ) PELP PE ) AP PL ) PC PE ) AP PELP + PL
Resposta Comentada
Resposta: 2, 4, 1 e 3. Nesta atividade, voc utilizou somente a primeira etapa do estudo dos indicadores nanceiros clculo dos ndices.
Atividade 34
Considere o Balano Patrimonial da Empresa Comercial Campos encerrado em 31 de dezembro de X2, apresentado a seguir.
Balano Patrimonial
em R$ ATIVO CIRCULANTE Bancos c/ Movimento Duplicatas a Receber Produtos Acabados REALIZVEL a L.P. Duplicatas a Receber PERMANENTE Investimentos Imobilizado Diferido TOTAL PASSIVO 1.643CIRCULANTE 165 Fornecedores 728 Impostos a Pagar 750 Dividendos a Pagar 75EXIGVEL a L.P. 75 EMPRSTIMOS A PAGAR (*) 555PATRIMNIO LQUIDO Capital Social 225 Reserva de Capital 300 Reserva de Lucros 30 Lucros Acumulados 2.273TOTAL 630 425 105 100 83 83 1.560 1.350 60 75 75 2.273
EMPRSTIMOS
A PAGAR
Recursos de terceiros para nanciamento do Ativo Imobilizado.
C E D E R J 131
AULA
10
Podemos armar que os quocientes de endividamento a curto prazo, de longo prazo, de imobilizao do capital prprio e de imobilizao dos recursos permanentes em X2 foram, respectivamente, de a) ( ) 0,88; 0,05; 0,36; 0,33. b) ( ) 0,12; 0,36; 0,41; 0,33. c) ( ) 0,88; 0,12; 0,36; 0,34. d) ( ) 0,04; 0,13; 0,05; 0,41.
Resposta Comentada
A opo c a correta, ou seja: 0,88; 0,12; 0,36; 0,34. Nesta atividade, voc utilizou a primeira etapa do estudo dos indicadores nanceiros, isto , o clculo atravs de frmulas.
ECP = PC PE PE = PC + PELP ECP = 630 630 + 83 ECP = 630 713 ECP = 0,88
ELP = PELP PE ECP = 83 630 + 83 ECP = 83 713 ELP = 0,12
ICP = AP PL
IRP =
AP PELP + PL
ICP = 555 1.560 ICP = 0,36
IRP = 555 83 + 1.560 IRP = 555 1.643 IRP = 0,34
Atividade 35
O quociente de imobilizao do Patrimnio Lquido mostra: a) ( ) quantos reais a empresa imobilizou para cada real de Patrimnio Lquido; b) ( ) quantos reais a empresa imobilizou para cada real de recursos totais a longo prazo; c) ( ) quanto a empresa pode imobilizar sem comprometer a sua situao nanceira; d) ( ) quanto a empresa ter de imobilizar para atingir um Lucro Bruto razovel sobre o Patrimnio Lquido.
Resposta Comentada
A opo a a correta, isto , quantos reais a empresa imobilizou para cada real de Patrimnio Lquido. Nesta atividade, voc utilizou a segunda etapa do estudo dos indicadores nanceiros interpretao dos ndices na forma comparativa pelo seu valor intrnseco. O quociente de Imobilizao do patrimnio lquido = AP mostra quantos reais a empresa PL imobilizou para cada real de Patrimnio Lquido.
132 C E D E R J
AP = R$ 60,00 PL = R$100,00 ICP = ? ICP = 60 100 ICP = 0,60 Gracamente, caria assim:
100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
PL
AP
Para cada R$ 100,00 de capitais prprios, a empresa aplicou no Ativo Permanente R$ 60,00.
Atividade 36
Com base nas relaes relatadas a seguir, calcule os principais indicadores, visando avaliar a capacidade nanceira da empresa Piabet S.A. O Ativo Total era nanciado por recursos prprios em 65%. As Despesas Antecipadas e os Estoques compunham 40% do Ativo Circulante. As obrigaes amortizveis a longo prazo participavam com 60% do Passivo Exigvel Total. O Ativo Realizvel a Longo Prazo representava 10% do Ativo Total. As disponibilidades lquidas e as contas a receber de curto prazo perfaziam 60% do Ativo Circulante. Metade de todos os recursos aplicados no Ativo Total tinha sido destinada ao nanciamento de bens e direitos do Ativo Permanente. Pede-se: a) Liquidez seca. b) Liquidez corrente. c) Liquidez geral. d) Endividamento total. e) Garantia de capital de terceiros. f) Endividamento de Curto Prazo.
C E D E R J 133
AULA
O exemplo a seguir facilitar a compreenso da interpretao deste ndice:
10
Faa um breve comentrio sobre a situao desta empresa. Piabet S.A.
Balano Patrimonial
ATIVO CIRCULANTE Disponibilidades Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas REALIZVEL a LONGO PRAZO PERMANENTE TOTAL TOTAL PASSIVO CIRCULANTE
em 31/12/X1
EXIGVEL a LONGO PRAZO PATRIMNIO LQUIDO
Resposta Comentada
Para resolver esta atividade, voc dever transportar para o BP os dados fornecidos pelo enunciado, em percentuais, conforme discriminado a seguir:
Balano Patrimonial
ATIVO CIRCULANTE Disponibilidades Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas REALIZVEL LONGO PRAZO PERMANENTE TOTAL 60% do AC EXIGVEL PRAZO = LONGO PASSIVO CIRCULANTE
em 31/12/X1
40% do AC 10% do AT 50% do AT
60% do PE
PATRIMNIO LQUIDO = TOTAL
65% do PT
A partir de agora voc tem condies de preencher os dados restantes do BP, em percentuais, o que feito da seguinte maneira: a) Clculo do valor do Ativo Voc viu em Contabilidade I e II que o Ativo igual ao Passivo e que o Ativo total representa 100% das aplicaes de recursos, portanto, A = 100%.
134 C E D E R J
ARLP = 10% do AT ARLP = 0,10 x 100% ARLP = 10% c) Clculo do Ativo Permanente AP = 50% do AT AP = 0,50 x 100% AP = 50% d) Clculo do Ativo Circulante AT = AC + ARLP + AP 100% = AC + 10% + 50% 100% - 10% - 50% = AC 40% = AC. e) Clculo da Disponibilidades + Contas a Receber Disponibilidades + Contas a Receber = 60% do AC Disponibilidades + Contas a Receber = 0,60 x 40% Disponibilidades + Contas a Receber = 24% f) Clculo dos Estoques + Despesas Antecipadas Estoques + Despesas Antecipadas = 40% do AC Estoques + Despesas Antecipadas = 0,40 x 40% Estoques + Despesas Antecipadas = 16% g) Clculo do Passivo Voc viu em Contabilidade I e II que o Ativo Total igual ao Passivo Total e que o Passivo Total representa 100% das origens de recursos, portanto, PT = 100%. h) Clculo do Passivo Exigvel PT = PC + PELP + PL, como PC + PEPL = PE, temos PT = PE + PL 100% = PE + 65% 100% - 65% = PE 35% = PE i) Clculo do Passivo Exigvel a Longo Prazo PELP = 60% do PE PELP = 0,60 x 35% PELP = 21% j) Clculo do Passivo Circulante PT = PC + PELP + PL 100% = PC + 21% + 65% 100% - 21% - 65% = PC 14% = PC
C E D E R J 135
AULA
b) Clculo do Ativo Realizvel a Longo Prazo
10
Aps o preenchimento dos dados, em percentuais, o BP caria assim:
Balano Patrimonial
ATIVO CIRCULANTE Disponibilidades Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas REALIZVEL LONGO PRAZO PERMANENTE TOTAL 40% 24% 16% 10% 50% 100% TOTAL PASSIVO CIRCULANTE
em 31/12/X1
14%
EXIGVEL A LONGO PRAZO PATRIMNIO LQUIDO
21% 65% 100%
Em seguida, voc dever atribuir aleatoriamente um valor para o Ativo Total ou Passivo Total. Para facilitar os clculos percentuais, o Ativo Total ter um valor de R$ 100,00. Desta forma, o BP car com os seguintes valores monetrios:
Balano Patrimonial
ATIVO CIRCULANTE Disponibilidades Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas REALIZVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE TOTAL 40 24 16 10 50 100 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE
em 31/12/X1
14
EXIGVEL LONGO PRAZO PATRIMNIO LQUIDO
21 65 100
Com o Balano Patrimonial completo, voc poder calcular os indicadores de liquidez e endividamento. Vejamos: a) ILS = Disponibilidades + Contas a Receber Passivo Circulante b) ILC = AC PC ILC = 40 = 2,86 14 ILG = 40 + 10 = 1,43 14 + 21 ET = 14 + 21 = 35% 100 GCT = ECP = 65 = 186% 14 + 21 14 = 40% 14 + 21 ILS = 24 = 1,71 14
c) ILG = AC + ARLP PC + PELP d) ET = PE x 100 AT e) GCT = PL x 100 PE f) ECP = PC x 100 PE
136 C E D E R J
empresa. Na verdade, considerando que o enunciado no informa os ndices setoriais, e que a anlise enfocada apenas em um exerccio, a empresa apresenta bons indicadores de liquidez, j que a liquidez seca, a corrente e a geral esto acima de 1,0. Com relao ao endividamento total, a empresa est em um bom patamar, j que apenas 35% do Ativo Total so nanciados por capitais alheios. A garantia dada aos capitais de terceiros favorvel, pois est acima de 1,0, ou seja, existem mais recursos prprios do que de terceiros. E, nalmente, a composio do endividamento mostra que apenas 40% dos capitais de terceiros so de curto prazo.
Atividade 37
Apure os quocientes de endividamento da Empresa ABC e faa um comentrio sobre a real situao da empresa. Empresa ABC
Nesta atividade, voc aplicou as duas etapas do estudo dos indicadores nanceiros: clculo e interpretao (conceituao) dos ndices.
Balano Patrimonial
ATIVO CIRCULANTE Disponibilidades Duplicatas a Receber Estoques Despesas do Exerccio Seguinte REALIZVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE Investimentos Imobilizado Diferido TOTAL 31/12/X5 296.394 27.640 28.754 124.638 115.362 36.702 145.224 75.113 60.781 9.330 478.320 31/12/X6 644.559 24.422 94.256 351.053 174.828 29.680 253.267 180.028 62.652 10.587 927.506 31/12/X7 761.510 11.853 109.439 440.428 199.790 31.705 357.865 224.656 107.540 25.669 1.151.080
C E D E R J 137
AULA
Voc, agora, j tem elementos sucientes para comentar a situao econmica desta
10
Balano Patrimonial
PASSIVO CIRCULANTE Duplicatas a Pagar Imposto de Renda a Pagar EXIGVEL A LONGO PRAZO Financiamento PATRIMNIO LQUIDO Capital Lucros Acumulados TOTAL 31/12/X5 72.021 70.000 2.021 226.273 226.273 180.026 70.000 110.026 478.320 31/12/X6 456.209 450.000 6.209 161.293 161.293 310.004 87.500 222.504 927.506 31/12/X7 565.751 555.751 10.000 130.776 130.776 454.553 131.250 323.303 1.151.080
Resposta
31/12/X5 I) Endividamento total 31/12/X6 I) Endividamento total 31/12/X7 I) Endividamento total
II) Garantia aos Capitais II) Garantia aos de Terceiros Capitais de Terceiros
II) Garantia aos Capitais de Terceiros
III) Composio do Endividamento
Comentrios:
138 C E D E R J
Aplicando os principais indicadores de endividamento, voc ir obter:
31/12/X5 I) ET = PE x 100 AT ET = 72.021 + 226.273 x 100 = 62% 478.320 II) GCT = PL x 100 PE GCT = 180.026 x 100 72.021 + 226.273 III) ECP = PC x 100 PE ECP = 72.021 x 100 = 24% 72.021 + 226.273 = 60%
31/12/X6 I) ET = PE x 100 AT ET = 456.209 + 161.293 x 100= 67% 927.506 II) GCT = PL x 100 PE GCT = 310.004 x 100 = 50% 456.209 + 161.293 III) ECP = PC x 100 PE ECP = 456.209 x 100 = 74% 456.209 + 161.293
31/12/X7 I) ET = PE x 100 AT ET = 565.751 + 130.776 x 100= 61% 1.151.080 II) GCT = PL x 100 PE GCT = 454.553 x 100 = 65% 565.751 + 130.776 III) ECP = PC x 100 PE ECP = 565.751 x 100 = 81% 565.751 + 130.776
Em uma anlise inicial, voc concluir que a Empresa ABC tem um endividamento elevado nos trs exerccios sociais, o que d pouca margem de segurana aos capitais alheios. A composio de endividamento no exerccio social de X5 apresentou bom resultado, uma vez que a maioria das suas dvidas era de longo prazo. Entretanto, nos dois perodos seguintes, a situao da empresa foi desfavorvel, pois houve predominncia de capitais alheios de curto prazo.
CONCLUSO
Fazendo vrias atividades sobre os indicadores de estrutura, voc teve oportunidade de entender o perigo existente para a sade nanceira das empresas ao utilizarem um volume elevado de capitais de terceiros. Aprendeu tambm que as instituies financeiras no esto dispostas a conceder emprstimos s empresas com pouca perspectiva de pagamento de suas dvidas. Percebeu que um alto endividamento de curto prazo pode enfraquecer a empresa nanceiramente. Sempre que possvel, ela deve buscar recursos externos no longo prazo, principalmente no nanciamento do Ativo Permanente. Por meio destas atividades, voc aprendeu, tambm, a tirar algumas concluses sobre a situao nanceira das empresas analisadas.
C E D E R J 139
AULA
Resposta Comentada
10

Voc ir estudar, na prxima aula, uma outra modalidade de Anlise por Quocientes denominada ndices de atividade.
140 C E D E R J
Anlise por Quocientes III - ndices de atividade
11
AULA
Metas da aula
Apresentar a tcnica de Anlise por Quocientes na modalidade denominada ndices de atividade.
objetivos
Aps o conhecimento destes indicadores de atividade, esperamos que voc esteja preparado para:
1
identicar esta nova modalidade de Anlise por Quocientes; conceituar os indicadores de atividade; identicar sua importncia e suas limitaes; aplicar frmulas para apurao dos ndices de atividade; listar os passos para interpretao dos resultados; interpretar esses resultados, sinalizando algumas concluses.
Pr-requisitos
Um bom domnio sobre os principais relatrios contbeis, ou seja, Balano Patrimonial e Demonstrao do Resultado do Exerccio, estudados em Contabilidade Geral I e II, alm da reviso apresentada na Aula 1 desta disciplina, sero importantes para o estudo desta aula. A utilizao de uma calculadora facilitar sensivelmente a sua aprendizagem nesta aula.
Anlise das Demonstraes Contbeis | Anlise por Quocientes III - ndices de atividade
INTRODUO
Nesta aula, voc ter oportunidade de aplicar, no Balano Patrimonial e na Demonstrao do Resultado do Exerccio, a tcnica de Anlise por Quocientes referente aos indicadores de atividade. Os ndices de atividade so usados para medir a rapidez com que certos elementos patrimoniais se renovam (giram) durante determinado perodo de tempo. Enquanto os ndices de liquidez mostram volumes de recursos, os ndices de atividade mostram os prazos em que a empresa realiza seus ativos e os prazos em que deve saldar suas dvidas. Os indicadores de atividade permitem que seja analisado o desempenho operacional da empresa, bem como suas necessidades de investimento em giro.
NDICES DE ATIVIDADE
Estes ndices revelam a velocidade com que alguns elementos patrimoniais giram durante o exerccio. Podem ser expressos em perodos de tempo (dias, meses ou ano), quando so denominados ndices de prazos mdios, ou em nmero de giros ao ano, quando so chamados ndices de rotao ou giro.
Anlise por Quocientes
Liquidez
Estrutura
Atividade
Prazo mdio
Giro
ndices de prazos mdios

Indicam quantos dias, em mdia, a empresa leva para receber suas vendas, pagar a seus fornecedores e renovar seus estoques. A situao nanceira da empresa ser tanto melhor quanto maior for a velocidade de recebimento de vendas, de renovao de estoques e quanto mais lento for o pagamento das compras, desde que isso no corresponda a atrasos. Assim como os indicadores vistos em aulas anteriores, os ndices de prazos mdios no devem ser analisados individualmente, mas sempre em conjunto, a m de poder-se vericar se os prazos vm sendo favorveis ou desfavorveis empresa.
8 CEDERJ
Como voc j viu, os ndices de prazos mdios so calculados por meio dos dados extrados dos Balanos Patrimoniais e das Demonstraes dos Resultados dos Exerccios. So eles: a. prazo mdio de renovao de estoque (PMRE); b. prazo mdio de recebimento de vendas (PMRV); c. prazo mdio de pagamento de compras (PMPC). Atividade
Prazos Mdios
Giro
PMRE
PMRV
PMPC
Quais so os principais objetivos da anlise dos prazos mdios?

Permitir ao analista conhecer a poltica de compra e venda adotada pela empresa e, a partir dela, constatar a ecincia com que os recursos em estoques, duplicatas a receber e fornecedores esto sendo administrados, bem como conhecer suas necessidades de investimento em giro.
O que signica prazos mdios?

So o tempo mdio com que a empresa realiza seus ativos ou paga suas dvidas. Por exemplo, em relao s Duplicatas a Receber, no signica que a empresa s receber todos os recursos de uma s vez em tantos dias, mas sim que ela, em mdia, receber os recursos ao longo de tantos dias, podendo receber uma parte deles a cada dia. . Para compreender melhor, suponha que uma empresa realiza diariamente vendas a prazo no valor de R$ 10 e que tenha um prazo mdio de recebimento igual a 30 dias. Veja o que acontece ao longo do tempo: Discriminao 1 Vendas a prazo Duplicatas a Receber Recebimento 10 10 0 2 10 20 0 3 10 30 0 4 10 40 0 ... ... Dia 29 10 ... 290 0 30 10 300 0 31 10 300 10 32 10 300 10
CEDERJ 9
... ... ...
AULA
11
Quais so os principais ndices de prazos mdios?
A empresa vende R$ 10 por dia, com prazo de 30 dias. No primeiro dia, ela apenas vende, nada recebe; em virtude desse prazo, ela acumula a venda em Duplicatas a Receber. No segundo dia, acontece o mesmo, e assim sucessivamente at o trigsimo dia, atingindo o montante de R$ 300, a partir do qual deixa de crescer. Do trigsimo primeiro dia em diante h uma gerao de R$ 10 de Duplicatas a Receber e uma reduo de R$ 10 de Duplicatas a Receber diariamente.
ndices de rotao ou giro

O inverso de cada prazo operacional denido por giro, e indica o nmero de vezes que ocorreu determinada fase operacional.
Quais so os principais ndices de rotao ou giro?

Assim como os prazos mdios, os ndices de rotao so obtidos atravs dos dados das demonstraes nanceiras. So eles: giro dos estoques (GE); giro de duplicatas a receber (GDR); giro de fornecedores (GF).
Atividade
Prazo Mdio
Giro
GE
GDR
GF
Qual o objetivo da anlise de rotao ou giro?

Informar quantas vezes ao ano as Duplicatas a Receber, Estoques e Fornecedores se renovam. Qual a importncia da anlise deste ndice voc ver mais adiante nesta aula.
Voc sabia que os ndices de atividade tambm so chamados ndices de ecincia?
10
CEDERJ
A opo pela utilizao de valores mdios ou saldos nais de balanos est ligada diretamente uniformidade das vendas e das compras. Se existe uniformidade, trabalha-se com os saldos finais de balanos. Assim, por exemplo, se a conta Estoques apresentar o valor de R$ 500.000,00 no Balano Patrimonial encerrado em 31 de dezembro de X1, supe-se que a empresa manter seu estoque mdio nesse valor durante todo o exerccio social. Caso contrrio, utilizam-se saldos mdios.
Como apurar os valores mdios?

Para o analista interno, a apurao dos valores utilizados como numerador (estoques, duplicatas a receber e fornecedores) no problema, devido facilidade de acesso aos valores mensais (balancetes mensais). Por exemplo, a apurao do valor mdio de estoques feita pela mdia dos 12 meses do exerccio em anlise, ou seja: EM = E1 + E2 + E3 + ... + E12 12
EM: Estoque Mdio. E1, E2, E3, ...., E12: estoques apurados ao nal de cada um dos meses do exerccio social objeto de anlise.
complicada, pois, muitas vezes, ele est limitado aos dados das demonstraes nanceiras publicadas pelas empresas. Por exemplo, na apurao do valor mdio de estoques, comum trabalhar-se com a mdia aritmtica dos estoques iniciais e nais, ou seja: EM = EI + EF 2
EI: Estoque inicial (representa o saldo nal do exerccio anterior). EF: Estoque nal (representa o saldo nal do exerccio atual). CEDERJ 11
Para calcular os valores mdios de Duplicatas a Receber e Fornecedores, o procedimento o mesmo.
Para o analista externo, a utilizao de valores em bases mensais
AULA
Como so calculados os ndices de atividade? Valores mdios ou saldo nal de balano?
11
! !
vendas.
Para calcular os valores mdios de Duplicatas a Receber e Fornecedores, o procedimento o mesmo.
Nas empresas em que os valores de Estoques, Duplicatas a Receber e Fornecedores sofram grandes oscilaes em determinadas pocas do ano, os ndices de prazos mdios apurados pelos valores mdios obtidos pela mdia aritmtica dos estoques iniciais e nais podero estar completamente distorcidos. Neste caso, a anlise dos prazos mdios no adequada, porque no reete a realidade.
Em relao s Duplicatas a Receber, que valor utilizar?

O valor de Duplicatas a Receber utilizado no clculo do PMRV representa o total das Duplicatas a Receber (constantes no AC e no ARLP), sem a excluso dos valores de Proviso para Devedores Duvidosos e Duplicatas Descontadas.
Em relao s Vendas, qual o valor a ser utilizado?

Geralmente, o valor das Vendas utilizado no clculo do PMRV representa o valor total das Vendas ( vista e a prazo), deduzidas as devolues e abatimentos de vendas, assim discriminados: Vendas brutas menos devolues e abatimentos de vendas; Receita bruta menos devolues e abatimentos de vendas; Receita operacional bruta menos devolues e abatimentos de
12
CEDERJ
No clculo do PMRV somente se utilizar o valor das vendas brutas a prazo, deduzidas de suas respectivas devolues e abatimentos, quando esses dados estiverem disponveis.
O valor de Fornecedores utilizado no clculo do PMPC representa o total de Fornecedores (constantes no PC e no PELP).
Em relao ao valor de Compras, qual o valor a ser utilizado?

Em geral, o valor de Compras utilizado no clculo do PMPC representa o total de Compras ( vista e a prazo).
No clculo do PMPC somente se utilizar o valor das compras brutas a prazo, deduzidas de suas respectivas devolues e abatimentos, quando o analista tiver esses dados disponveis.
Como apurar o valor de Compras?

A determinao do valor de Compras representa uma diculdade para o analista externo, pois na DRE esse valor na maioria das vezes no destacado, mas includo no CUSTO DAS VENDAS. Na empresa comercial, o valor das compras apurado atravs da seguinte frmula: CMV = EI + C EF
CMV: Custo das mercadorias vendidas EI: Estoque Inicial C: Compras EF: Estoque Final
O CUSTO DAS VE N D A S
representado: - na empresa comercial: CMV - na indstria: CPV - na empresa prestadora de servios: CSP (Custo dos Servios Prestados).
Os valores de EI e EF so extrados de Balanos Patrimoniais sucessivos. O CMV extrado da DRE. No caso das indstrias, aumenta ainda mais o grau de diculdade para obteno do valor de compras, uma vez que no Custo dos Produtos Vendidos no aparecem discriminados em geral os fatores de produo (MD, MOD e CIF), impossibilitando a aplicao de frmulas de apurao CPV, CPA, do CPP e MD consumido para chegar ao valor das
CEDERJ
13
AULA
Em relao conta Fornecedores, qual o valor a ser utilizado?
11
compras do perodo (voc aprender a apurar esses valores na disciplina Contabilidade de Custos). O valor das compras apurado atravs das seguintes frmulas: CPV = EIPA + CPA EFPA CPA = EIPP + CPP EFPP CPP = MD + MOD + CIF MD = EIMD + C EFMD
CPV: Custo dos Produtos Vendidos EIPA: Estoque Inicial de Produtos Acabados EFPA: Estoque Final de Produtos Acabados CPA: Custo da Produo Acabada EIPP: Estoque Inicial de Produtos em Processo EFPP: Estoque Final de Produtos em Processo CPP: Custo da Produo do Perodo MD: Material Direto MOD: Mo-de-obra Direta CIF: Custo Indiretos de Fabricao EIMD: Estoque Inicial de Material Direto EFMD: Estoque Final de Material Direto C: Compras
Diante dessa impossibilidade, o ideal conseguir o valor de Compras na empresa.
Qual o impacto da inao no clculo dos prazos mdios?

A inao provoca inevitveis distores. Nesta, mais do que em qualquer outra anlise, imprescindvel usar as demonstraes nanceiras em moeda constante. Para avaliar os indicadores que sero apresentados a seguir, vamos utilizar os Balanos Patrimoniais e as Demonstraes dos Resultados dos Exerccios saneadas da empresa Via Digital S. A. encerrados em 31/12 de X1, X2 e X3, respectivamente. Como a empresa apresenta uniformidade de vendas e de compras, nos clculos dos prazos mdios trabalhou-se com os saldos nais de balanos. Os ndices de atividade relativos aos anos X1 e X2 esto calculados e interpretados. Em relao ao ano X3, voc ter como atividade apurar e interpretar os ndices, vericando seu comportamento em relao aos anos anteriores. Isto , qual a tendncia do ndice na srie histrica em estudo? Evoluiu? Manteve-se constante? Involuiu? Etc.
14
CEDERJ
!
Estoques (4) ORIGENS
As demonstraes contbeis originais encontram-se na Aula 2.
Empresa Via Digital S.A. Balanos Patrimoniais saneados encerrados em: em R$
Balano Patrimonial
APLICAES Disponibilidades (1) Direitos Realizveis a CP (2) Soma (3) = (1 + 2) ATIVO CIRCULANTE (5) = (3 + 4) ATIVO REALIZVEL A LP (6) ATIVO PERMANENTE (7) = (8 + 9 + 10) . Investimentos (8) . Imobilizado (9) . Diferido (10) ATIVO TOTAL (11) = (5 + 6 + 7) 31/12/X1 7.390 47.218 54.608 33.923 88.531 34.577 3.263 31.314 123.108 31/12/X2 31/12/X3 2.024 41.015 43.039 33.411 76.450 65.124 4.106 59.036 1.982 141.574 2.849 53.021 55.870 43.227 99.097 81.531 5.352 73.000 3.179 180.628
em R$ 31/12/X1 60.554 14.196 74.750 48.358 123.108 31/12/X2 48.943 51.291 100.234 41.340 141.574 31/12/X3 63.376 63.624 127.000 53.628 180.628
PASSIVO CIRCULANTE (1) PASSIVO EXIGVEL A LP (2) PASSIVO EXIGVEL (3) PATRIMNIO LQUIDO (4) PASSIVO TOTAL (5) = (3 + 4)
CEDERJ
15
AULA
11
Empresa Via Digital S.A. Demonstraes dos Resultados dos Exerccios saneadas (ajustadas) em R$
DRE
DISCRIMINAO R.O.B. (-) Dedues de Vendas (=) R.O.L. (-) C.P.V. (=) LUCRO BRUTO (-) Despesas Operacionais - Vendas - Administrativas - Financeiras Lquidas - Outras Despesas/Receitas (=) Lucro Operacional (+) Resultados No Operacionais (=) Lucro antes do IR (-) Proviso para IR (=) Lucro Lquido 10.218 9.296 15.868 14.745 156 14.901 4.797 10.104 12.189 8.299 71.839 5.706 76 5.782 1.100 4.682 13.225 9.078 78.932 4.625 616 5.241 1.661 3.580 X1 237.401 26.889 210.512 160.385 50.127 X2 294.377 35.031 259.346 161.313 98.033 X3 313.824 33.624 280.200 174.340 105.860
Dados adicionais (extrados das demonstraes nanceiras originais) em R$ DISCRIMINAO Duplicatas a Receber Fornecedores Devolues e abatimentos sobre vendas Devolues e abatimentos sobre compras Compras X1 48.690 31.996 9.823 X2 41.895 18.518 19.208 X3 53.901 24.038 11.657 375.081 0
133.182 246.396 0 0
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CEDERJ
DISCRIMINAO PMRE PMRV PMPC
X1 74 dias 76 dias 76 dias
PRINCIPAIS NDICES DE ATIVIDADE

Voc j viu que os ndices de atividade se expressam em duas formas: ndices de prazos mdios e ndices de giro. Os principais so:
Prazo mdio de renovao de estoques 1) ndices de prazos mdios (expressos em perodo de tempo) Prazo mdio de renovao de vendas Prazo mdio de pagamento de compras Giro de Estoques 2) ndices de giro (expressos em n de giros ao ano) Giro de Duplicatas a Receber Giro de Fornecedores
Prazo mdio de renovao de estoques (PMRE)

No caso das empresas industriais Este ndice exprime, em mdia, quanto tempo a empresa leva desde o momento da compra da matria-prima at o da venda do produto nal, passando inclusive pelo perodo ou tempo de fabricao do produto. Frmulas: PMRE = Estoques x 360 Custo dos produtos vendidos Estoques mdios x 360 Custo dos produtos vendidos ou
PMRE =
CEDERJ
17
AULA
11
Os prazos mdios padro do ramo de atividade em que a empresa atua:
Os estoques representam o somatrio dos estoques de MP, PP e PA. O resultado o nmero de vezes. Em princpio, quanto maior for o prazo de renovao dos estoques, pior para a empresa. Se o analista quiser determinar os prazos mdios de cada item que compe os estoques nas indstrias, aplicar as seguintes frmulas: a. Prazo mdio de estoques de matrias-primas (PMMP): PMMP = Estoques de mterias-primas Consumo de matrias-primas no perodo ou PMMP = Estoques de mterias-primas mdios x 360 Consumo de matrias-primas no perodo b) Prazo mdio de estoques de produtos em processo (PMPP): PMPP = Estoques de produtos em processo x 360 Custo de Produo do perodo ou PMPP = Estoques de produtos em processo mdios x 360 Custo de Produo do perodo O Custo de Produo do perodo representa o somatrio dos custos de MP, MOD e CIF ocorridos no perodo.
MP: Matrias-primas MOD: Mo-de-obra direta CIF: Custos indiretos de fabricao
x 360
No caso das empresas comerciais O PMRE o tempo entre a compra da mercadoria e a data da venda. Frmula: PMRE = Estoques x 360 Custo das Mercadorias Vendidas Estoques mdios x 360 Custo das Mercadorias Vendidas
PMRE =
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CEDERJ
Em todas as frmulas mencionadas anteriormente, o resultado dado em nmero de dias, e mostra quantos dias os estoques cam armazenados na empresa antes de serem renovados (vendidos ou consumidos). - estoques vendidos, no caso de mercadorias ou produtos; - estoques consumidos, no caso de matrias-primas.
Voc sabia que, se a empresa trabalha com produo sob encomenda, o PMRE nulo?
Voc sabia que, se todas as compras da empresa forem efetuadas vista, o PMPC nulo?
Giro dos estoques (GE)

Este ndice demonstra o nmero de vezes que os estoques so renovados, em mdia, ao longo do perodo. Este indicador mostra se os estoques so insuficientes (subinvestimentos), desejveis (normais) ou excessivos (superinvestimentos) em relao ao volume de vendas. Na empresa industrial Frmula: GE = Custo dos Produtos Vendidos Estoques ou GE = 360 PMRE
Estoques ou estoques mdios. O resultado o nmero de vezes.
CEDERJ
19
AULA
11
Em princpio, quanto maior for o giro dos estoques, mais ecientemente a empresa estar gerenciando seus estoques. Se o analista quiser determinar o giro dos estoques de matriasprimas, deve aplicar a seguinte frmula: GE = Consumo de matrias-primas no perodo Estoques de matrias-primas ou GE = 360 PMMP
?
GE = 360 PMPP
Estoques de matrias-primas ou estoques de matrias-primas mdios.
Se quisesse saber o giro dos estoques de produtos em processo, o
analista deveria aplicar a seguinte frmula: GE = Estoques de produtos em processo Custo de produo do perodo ou
?
Frmula:
20 CEDERJ
Estoques de produtos em processo ou estoques de produtos em processo mdios.
Na empresa comercial GE = CMV ou Estoques GE = 360 PMRE
? !
bancrio. margem de lucro. maior, pior. maior, melhor.
Estoques ou estoques mdios.
A anlise do giro de estoques deve levar em considerao no s o dos concorrentes como tambm os giros histricos da empresa.
Consideraes acerca de Estoques, PMRE e GE: O volume de estoques mantidos por uma empresa decorre basicamente de seu nvel de vendas e de sua poltica de estocagem. Estoques elevados exigem maior comprometimento de recursos da empresa (alm do custo de aquisio ou fabricao, transportes, armazenamento, seguros etc.). No se deve manter estoques elevados custa de endividamento Prazos mdios altos no sero necessariamente piores para a empresa, desde que ela consiga recuperar a lucratividade atravs da Por outro lado, a empresa pode optar por margens menores, se tiver condies de renovar seus estoques mais rapidamente. Do ponto de vista de anlise de risco, o PMRE do tipo quanto Do ponto de vista de anlise gerencial, o GE do tipo quanto
CEDERJ
21
AULA
11
Aplicando os ndices de prazos mdios de renovao de estoques e de giro de estoques na empresa Via Digital S.A., voc encontra: FRMULA ANO CLCULO PMRE = 33.923 x 360 = 76 dias 160.385 PMRE = Estoques x 360 CPV ou X2 GE = CPV Estoques ou 360 PMRE GE = 360 = 4,8 vezes 75 PMRE = __________ x 360 X3 GE = _____________ X1 GE = 360 = 4,7 vezes 76 PMRE = 33.411 x 360 = 75 dias 161.313
!
de 4,7 vezes.
22 CEDERJ
Dada a uniformidade das vendas e das compras da empresa, foram utilizados, para o clculo do PMRE, os saldos dos estoques nais de balanos.
Comentrios relativos a X1 e X2: Conforme voc j viu, ndices de atividade no devem ser analisados individualmente, mas sim em conjunto. At o momento, o PMRE indica que na empresa, nos dois perodos analisados, os estoques levaram praticamente o mesmo nmero de dias para se renovarem (76 dias em X1 e 75 dias em X2), determinando uma rotao em torno
Atividade 1
Resposta Comentada
Em relao aos anos anteriores, o PMRE de 89 dias em X3 revela uma demora maior de renovao dos estoques, determinando um giro de 4,0 vezes, mais lento que nos anos X2 e X1. Memria de clculo: PMRE = 43.227 x 360 174.340 PMRE = 89 dias GE = 360 = 4,0 vezes 89
Prazo Mdio de Recebimento de Vendas (PMRV)

Este ndice exprime, em mdia, quanto tempo a empresa leva desde o momento das vendas totais de seus produtos ou mercadorias e o efetivo recebimento do total de suas Duplicatas a Receber, sendo til na avaliao de suas POLTICAS DE CRDITO. Frmula: PMRV = Duplicatas a Receber x 360 Vendas brutas - Devolues e abatimentos s/ vendas ou PMRV = Duplicatas a Receber mdias x 360 Vendas brutas - Devolues e abatimentos s/ vendas POLTICAS DE CRDITO
So grandes linhas de orientao que norteiam o processo de deciso de uma empresa quanto a crditos oferecidos.
O resultado o nmero de dias. Em princpio, quanto menor for o prazo de recebimento de vendas, melhor para a empresa. Para empresa vendedora, o ideal que esse ndice seja o mais baixo possvel. Um PMRV alto pode ser indcio de Duplicatas a Receber em atraso (imobilizao de recursos ainda no convertidos em espcie).
CEDERJ
23
AULA
11
Voc sabia que o PMRV tambm chamado Prazo Mdio de Cobrana (PMC)?
Voc sabia que, se todas as vendas da empresa forem efetuadas vista, o PMRV nulo?
As polticas de crdito inuenciam os custos e as receitas da empresa e, conseqentemente, a rentabilidade, como voc pode ver no quadro a seguir:
POLTICAS DE CRDITO MAIS RGIDAS - Menor investimento em Duplicatas a Receber. - Menos perdas com clientes. - Vendas e margens brutas menores. MENOS RGIDAS - Maior investimento em Duplicatas a Receber. - Maiores perdas com clientes. - Vendas e margens brutas maiores.
Os prazos de concesso de crdito aos clientes so denidos em funo de: - poltica adotada pelos concorrentes; - caractersticas e risco inerentes ao mercado consumidor; - natureza do produto vendido; - desempenho da conjuntura econmica; - giro de ativo, prazo mdio de pagamento, prazo mdio de renovao dos estoques etc.
!
24 CEDERJ
Um dos objetivos da administrao nanceira das empresas reduzir ao mximo o PMRV derivado do nanciamento das vendas.
Este ndice mede a liquidez das Duplicatas a Receber da empresa. Frmula: GDR = Vendas brutas - Devolues e abatimentos s/ vendas Duplicatas a Receber ou GDR = 360 PMRV
? !
aos clientes. vendas.
Duplicatas a Receber ou Duplicatas a Receber mdias.
O resultado o nmero de vezes.
Em princpio, quanto maior for a rotao das Duplicatas a
Receber, melhor para a empresa.
Baixa rotatividade (maior prazo mdio de recebimento) pode ter, entre outras causas: - demasiada liberalidade na concesso de crditos;
- decincias do departamento de cobrana.
Consideraes acerca de Duplicatas a Receber, PMRV e GDR: O volume de Duplicatas a Receber (vencveis a curto e a longo
prazo) determinado em funo do montante de vendas (vendas brutas menos devolues e abatimentos de vendas) e do prazo concedido Quando as vendas se elevam, cresce tambm o volume de duplicatas a receber e vice-versa. Polticas de crdito adotadas pela empresa devem ser adequadas a seu tipo de atividade. Concesso de prazos maiores para clientes podem incrementar
CEDERJ
25
AULA
11
Giro de Duplicatas a Receber (GDR)
Afrouxamento da exigncia na anlise de risco de crdito para obteno de maior fatia de mercado tende a acarretar maior volume de contas incobrveis e gastos com cobrana. Do ponto de vista de anlise de risco, o PMRV do tipo quanto maior, pior. Do ponto de vista de anlise gerencial, o GDR do tipo quanto maior, melhor.
!
FRMULA
PMRV = ou
O fato de uma empresa demorar mais ou menos tempo para receber suas vendas a prazo pode ser resultado de vrios fatores, tais como: usos e costumes do ramo de negcios, polticas de crdito, ecincia do servio de cobrana, boa liquidez dos clientes etc. necessrio agir fortemente sobre os fatores que a empresa pode inuenciar, a m de encurtar ao mximo possvel esse prazo.
Aplicando os ndices de prazos mdios de recebimento de vendas e de giro de Duplicatas a Receber na empresa Via Digital S. A, voc encontra:
ANO
CLCULO
PMRV = 48.690 x 360 = 77 dias 237.401 - 9.823
X1 DR x 360 Vendas Brutas - Dev. e abat. s/ vendas X2 GDR = 360 = 6,5 vezes 55 PMRV = _____________ x 360 X3 GDR = ______________ GDR = 360 = 4,7 vezes 77 PMRV = 41.995 x 360 = 55 dias 294.377 - 19.208
GDR = Vendas Brutas - Dev. e abat. s/ vendas ou 360 DR PMRV
26
CEDERJ
Dada a uniformidade das vendas e das compras da empresa, foram utilizados, para o clculo do PMRV, os saldos das Duplicatas a Receber nais de balanos.
Comentrios relativos a X1 e X2: O PMRV indica que, em X2, a empresa demorou menos dias
para receber suas vendas, se comparado a X1 (55 dias contra 77), determinando um maior giro das Duplicatas a Receber (6,5 contra 4,7), o que, em princpio, melhor para a empresa. Isoladamente, a diminuio do PMRV e uma maior GDR so fatores positivos. Cabe ressaltar, mais uma vez, que a anlise de prazos mdios (PMRE, PMRV e PMPC) deve ser feita em conjunto, assim como os ndices de rotao (GE, GDR e GF).
Atividade
Resposta Comentada
O PMRV de 64 dias, em X3, inverteu a tendncia de queda no prazo apresentada no ano anterior. O GDR passou a ser mais lento, renovando as Duplicatas a Receber 5,6 vezes por ano. Mais explicaes podem ser obtidas quando da anlise em conjunto dos demais prazos mdios e de rotao. Memria de clculo: PMRV = 53.901 x 360 313.824 - 11.657 PMRE = 64 dias GDR = 360 = 5,6 vezes 64
CEDERJ
27
AULA
11
Prazo mdio de pagamento de compras (PMPC)

Esse indicador mostra os prazos mdios que os fornecedores concedem empresa para pagamento de suas compras. Frmula: PMPC = Fornecedores x 360 Compras ou PMPC = Fornecedores mdios x 360 Compras O resultado o nmero de dias. Para a empresa, o ideal que o PMPC seja o maior possvel. Em princpio, deve ser superior ao de recebimento, a m de permitir a manuteno de um nvel de liquidez adequado aos negcios - solidez nanceira. Em caso contrrio, a empresa necessitar de capital de giro adicional para sustentar suas vendas, criando um ciclo vicioso de difcil rompimento.
Giro de Fornecedores (GF)

Esse quociente indica o nmero de vezes em que so renovadas as dvidas com os fornecedores da empresa. Frmula: GE = Compras Brutas - Devolues e abatimentos s/ compras Fornecedores ou GE = 360 PMPC
?
para a empresa.
28 CEDERJ
Fornecedores ou Fornecedores mdios.
O resultado o nmero de vezes.
Em princpio, quanto menor for a rotao de Fornecedores, melhor
!
ou
Voc deve ter observado que a frmula de clculo de giro o inverso da frmula de prazos mdios. O inverso de cada prazo operacional denido por giro e indica o nmero de vezes que ocorreu determinada fase operacional.
Aplicando os ndices de prazos mdios de pagamento de compras e de giro de fornecedores na empresa Via Digital S.A, temos:
FRMULA
ANO
CLCULO
PMPC = 31.996 x 360 = 86 dias 133.182
X1 PMPC = Fornecedores x 360 Compras Brutas - Dev. e abat. s/ compras X2 GF = 360 = 13,3 vezes 27 PMPC = _____________ x 360 X3 GF = ______________ GF = 360 = 4,2 vezes 86 PMPC = 18.518 x 360 = 27 dias 246.396
GDR =Compras Brutas - Dev. e abat. s/ compras ou 360 Fornecedores PMPC
Dada a uniformidade das vendas e das compras desta empresa, foram utilizados, para o clculo do PMPC, os saldos dos Fornecedores nais de balanos.
CEDERJ
29
AULA
11
Comentrios relativos a X1 e X2: O PMPC indica que, em X2, os fornecedores reduziram drasticamente o prazo para pagamento de suas compras, se comparado a X1 (27 dias contra 86). Com isso, os fornecedores giraram mais vezes (13,3). Isoladamente, a diminuio do PMPC um fator negativo. Cabe ressaltar, mais uma vez, que a anlise de prazos mdios deve ser feita em conjunto (PMRE, PMRV e PMPC).
Atividade 3
Agora, faa uma anlise e redija um comentrio relativo a X3. ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________
Resposta Comentada
O PMPC de 23 dias, em X3, mostra cada vez mais a reduo do prazo de pagamento concedido empresa para pagamento de suas obrigaes com os fornecedores. Em outras palavras, a empresa Via Digital S.A. vem pagando suas compras, em mdia, 23 dias aps a compra de matrias-primas, fazendo com que os fornecedores girassem aproximadamente 16 vezes ao ano. Memria de clculo: PMPC = 24.038 x 360 375.081 PMPC = 23 dias GE = 360 = 15,7 vezes 23
30
CEDERJ
! !
Para ns de anlise, importante que voc saiba que quanto maior for a velocidade de recebimento de vendas e de renovao de estoques, melhor. Da mesma forma, quanto mais lento for o pagamento das compras, desde que no corresponda a atrasos, melhor.
O analista deve se preocupar com as tendncias dos ndices calculados e compar-los com os das empresas do setor.
Atravs desse quociente, o analista verica a posio relativa da empresa em termos de liquidez de sua capacidade de pagamento. Frmula: QPR = PMRE + PMRV PMPC Quando QPR < 1, a situao favorvel, pois a empresa pode vender e receber a mercadoria e depois quit-la junto ao seu fornecedor, conforme demonstrado a seguir: Suponha os seguintes dados: PMRE = 35 dias; PMRV = 40 dias e PMPC = 85 dias. Calculando o QPR, teramos: QPR = 35 + 40 85 QPR = 0,88 -> posio relativa O QPR de 0,88 mostra que a empresa ter ainda, em mdia, uma folga nanceira de 10 dias (85 75). Gracamente, teramos: 0 0,88 1 QPR
QPR = 1: situao favorvel; no entanto, no h folga nanceira. QPR > 1: a situao ca cada vez mais desfavorvel, medida que se afasta de 1. Donde se conclui que as empresas deveriam fazer o possvel para tornar o QPR inferior a 1, a m de garantir uma posio favorvel. O Grco a seguir mostra essas situaes, teramos: + afastado a + afastado a esquerda de 1 direita de 1 0 Melhor 1 Pior QPR
Conjugando os trs ndices de prazos mdios (PMRE, PMRV e PMPC) tem-se uma viso do ciclo operacional e do ciclo nanceiro da empresa.
CEDERJ
31
AULA
Ainda em relao ao estudo de prazos mdios, cabe destacar o Quociente de Posicionamento Relativo (QPR)
11
Ciclo Operacional (CO)

Indica o tempo decorrido desde a aquisio de matrias-primas/ mercadorias at o recebimento das Duplicatas a Receber. Mostra o prazo de investimento em capital de giro. Frmula: CO = PMRE + PMRV
Legenda: CO: Ciclo Operacional PMRE: Prazo mdio de renovao de estoques PMRV: Prazo mdio de renovao de vendas
Quanto mais longo for o ciclo operacional, maiores sero as necessidades de investimento em giro. A necessidade de capital de giro de uma empresa pode ser determinada pela diferena entre os investimentos demandados pelo ciclo operacional e o montante de seus passivos de funcionamento.
!
Compra 0 30
32 CEDERJ
Voc viu, em aulas anteriores, que o passivo de funcionamento representa os crditos de fornecedores e outras obrigaes como salrios a pagar impostos a recolhe, contas a pagar etc.
Utilizando os dados numricos da empresa Via Digital S.A,
podemos representar assim os ciclos operacionais em X1, X2 e X3: CICLO OPERACIONAL EM X1 Vende PMRE 76 dias CO 153 dias PMRV 77 dias Recebe
60
90
120
150
180 dias
de investimento em capital de giro.
CICLO OPERACIONAL EM X2 Compra PMRE 75 dias CO 130 dias Vende PMRV 55 dias Recebe
30
60
90
120
150
180 dias
Comentrios: Em X2, ocorre uma reduo no ciclo operacional, se comparado a X1, passando a 130 dias. Tal reduo ocorreu principalmente pela diminuio bastante signicativa do PMRV (75 dias para 55 dias). Isto , a empresa concedeu menos dias aos seus clientes, o que bom para ela.
Atividade 4
Agora faa uma anlise grca do ciclo operacional e redija um comentrio relativo a X3.
CICLO OPERACIONAL EM X3
30
60
90
120
150
180 dias
Comentrios: ______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________
CEDERJ
33
AULA
Em X1, o ciclo operacional de 153 dias, ou seja, esse o prazo
11
Comentrios:
Resposta
CICLO OPERACIONAL EM X3 Compra PMRE 89 dias CO 153 dias Vende PMRV 64 dias Recebe
30
60
90
120
150
180 dias
Comentrios: Em X3, o ciclo operacional volta ao mesmo patamar de X1 (153 dias). No entanto, apresentase diferente, pois o estoque est mais lento (de 76 para 89 dias), o que no bom para a empresa; para compensar esse prazo maior, a empresa foi obrigada a reduzir seu prazo de recebimento (de 77 para 64 dias).
Ciclo Financeiro (CF)

o tempo decorrido entre o momento do pagamento aos fornecedores e o recebimento pelas vendas efetuadas. Frmulas: CF = PMRE + PMRV PMPC ou CF = CO - PMPC
Pela leitura das frmulas, observa-se que o ciclo nanceiro a diferena entre o ciclo operacional (PMRE + PMRV) e o prazo mdio de pagamento de compras (PMPC). A anlise do ciclo nanceiro tem como objetivo vericar o perodo em que a empresa pode necessitar de nanciamento complementar do seu ciclo operacional (ou no necessitar, se ela tiver folga nanceira).
O ciclo nanceiro tambm chamado ciclo de caixa.
34
CEDERJ
nanciamento concedido pelos fornecedores quando da aquisio dos estoques. At o pagamento aos fornecedores, a empresa no precisa se preocupar com o nanciamento do seu ciclo operacional, que automtico. Se o PMPC for superior ao PMRE, os fornecedores, alm de nanciarem totalmente os estoques, nanciam parte das vendas. Gracamente, teramos:
Ciclo Operacional
Compra PMRE
Vende PMRV Paga PMPC CF
Recebe
30
60
90
120
150
180 dias
Se o PMPC for inferior ao PMRE, os fornecedores nanciam parte dos estoques. Gracamente, teramos:
Ciclo Operacional
Compra PMRE
Vende PMRV Paga CF
Recebe
PMPC
30
60
90
120
150
180 dias
CEDERJ
35
AULA
em capital de giro. Concomitantemente ao ciclo operacional, ocorre o
11
Como voc j viu, o ciclo operacional indica o prazo de investimento
Neste caso, h necessidade de financiamento do seu ciclo nanceiro. Normalmente, ele nanciado: a) pelo capital prprio; b) por recursos de terceiros onerosos (desconto de duplicatas, outros emprstimos para capital de giro). Quanto maior o ciclo nanceiro, pior para a empresa, porque ela utilizar maior tempo de nanciamento e, conseqentemente, elevar seus custos nanceiros.
!
0 30
36 CEDERJ
A boa gesto empresarial de uma empresa revelada pela competncia na administrao de seus prazos mdios, expressos atravs do ciclo nanceiro.
Utilizando os dados numricos da empresa Via Digital S.A.,
podemos representar assim os ciclos nanceiros em X1, X2 e X3:
CICLO FINANCEIRO EM X1 CO = 153 dias PMRE = 76 dias PMPC = 86 dias PMRV = 77 dias CF = 67 dias
60
90
120
150
180 dias
Comentrios: EM X1, o PMPC de 86 dias indica que os fornecedores nanciam totalmente os estoques (76 dias) e parte das vendas (10 dias).
CO = 130 dias PMRE = 75 dias PMPC = 27 dias PMRV = 55 dias CF = 103 dias
30
60
90
120
150
180 dias
Comentrios: Em X2, como o PMRE manteve-se praticamente o mesmo de X1, a reduo drstica do PMPC indica que os fornecedores nanciaram apenas parte do estoque (27 dias), acarretando a necessidade de a empresa obter nanciamentos para o prazo restante em que os estoques permanecem nela e para nanciamento de suas vendas.
CONCLUSO
Nesta aula, voc teve oportunidade de aplicar indicadores que revelam a velocidade com que certos elementos patrimoniais (Estoques, Duplicatas a Receber e Fornecedores) so renovados durante certo perodo de tempo. Aprendeu tambm que, para aplicar os quocientes de atividade, necessrio utilizar tanto o Balano Patrimonial quanto a Demonstrao do Resultado do Exerccio. Voc percebeu que importante conjugar esses indicadores com outros j apresentados nos ndices de liquidez, alm de no desconsiderar a relevncia da comparao desses quocientes com os ndices-padro de outras empresas do mesmo ramo de atividade.
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AULA
CICLO FINANCEIRO EM X2
11
Atividade Final
Agora faa uma anlise grca do ciclo nanceiro e redija um comentrio relativo a X3.
CICLO FINANCEIRO EM X3
30
60
90
120
150
180 dias
Comentrios: _______________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________
Resposta
CICLO FINANCEIRO EM X3 CO = 153 dias PMRE = 89 dias PMPC = 23 dias PMRV = 64 dias CF = 130 dias
30
60
90
120
150
180 dias
Comentrios: O ciclo nanceiro de X3 o pior da srie histrica analisada. Um PMRE de 89 dias e um PMPC de apenas 23 dias, alm de concederem mais prazo aos seus clientes, obrigam a empresa a utilizar maior volume de nanciamento e, conseqentemente, a ter maiores custos nanceiros.
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NDICE PMRE PMRV PMPC GE GDR GF QPR
Na anlise dos ndices de atividade, de fundamental importncia que o analista tenha conhecimento da qualidade dos elementos patrimoniais (existem estoques obsoletos? Crditos duvidosos? Duplicatas a Receber e Fornecedores em atraso? etc.). Se no detectados, o resultado da anlise revela-se extremamente enganoso.
O analista externo deve tomar muito cuidado na anlise dos prazos mdios, devendo utiliz-la somente quando souber que o ramo de atividade oferece razovel regularidade.
QUADRO RESUMO SOBRE OS NDICES DE ATIVIDADE

FRMULA Estoques x 360 CPV INDICA Quantos dias a empresa demora para girar seus estoques. INTERPRETAO Quanto maior, pior.
DR x 360 Vendas Brutas - Dev. e abat. s/ vendas Fornecedores x 360 Compras Brutas - Dev. e abat. s/ compras CPV Estoques Vendas Brutas - Dev. e abat. s/ vendas DR Fornecedores Compras Brutas - Dev. e abat. s/ compras
Quantos dias a empresa Quanto maior, leva para receber de seus pior. clientes. Quantos dias a empresa tem para pagar a seus fornecedores. N de vezes que o estoque se renova no perodo. N de vezes que as Duplicatas a Receber se renovam no perodo. Quanto maior, melhor. Quanto maior, melhor. Quanto maior, melhor.
N de vezes que as dvidas com Quanto menor, fornecedores se renovam melhor. no perodo. Posio relativa da empresa em termos de liquidez de sua capacidade de pagamento. Quanto mais prximo de zero e menor que 1, a posio mais favorvel.
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PMRE + PMRV PMPC
AULA
11
Para efeitos didticos nesta aula, optou-se, primeiramente, por dar uma viso dos ndices de atividade e dos ciclos operacional e nanceiro individualmente e ano a ano. Na Aula 15 ser feita uma anlise dos ndices de atividade em conjunto, comparando com os do setor em que atua.
RESUMO
Os ndices de atividade representam uma categoria de Anlise por Quocientes de grande importncia para os analistas interno e externo. Combinando ou conjugando elementos patrimoniais (BP) e de resultado (DRE), os quocientes de atividade revelam a velocidade ou o giro da empresa para receber suas vendas, pagar a seus fornecedores e renovar seus estoques. Esses indicadores tambm seguem os ndices-padro recomendados por cada atividade empresarial, como j foi visto em outros quocientes.
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AULA
11
Prticas sobre ndices de atividade
12
Metas da aula
Aplicar a tcnica de Anlise por Quocientes na modalidade denominada indicadores de atividade e interpretar tais ndices.
objetivos
Aps o desenvolvimento das atividades propostas nesta aula, esperamos que voc esteja apto a:
1
identicar a importncia dos indicadores de atividade; dominar a utilizao dos indicadores de atividade; interpretar os resultados dos quocientes de atividade, sinalizando algumas concluses sobre eles;
AULA
Pr-requisitos
Um bom conhecimento dos contedos de Contabilidade I e II ser necessrio para a realizao das atividades propostas. Alm disso, a utilizao de uma calculadora facilitar sensivelmente a resoluo das questes.
Anlise das Demonstraes Contbeis | Prticas sobre ndices de atividade
INTRODUO
Nesta aula, voc ter oportunidade de aplicar, no Balano Patrimonial e na Demonstrao do Resultado do Exerccio, uma outra modalidade de Anlise por Quociente os ndices de atividade. Atravs de exerccios de mltipla escolha e de desenvolvimento prtico, voc ser capaz de sugerir algumas concluses sobre a situao nanceira das empresas.
Atividade 1
Os ndices de atividade tm como objetivo: a) ( ) conhecer a poltica de compra e venda adotada pela empresa; b) ( ) constatar a ecincia com que os recursos em Estoques, Duplicatas a Receber e Fornecedores esto sendo administrados; c) ( ) identicar as necessidades de investimento em giro; d) ( ) todas as opes esto corretas.
Resposta Comentada
A resposta a opo d, ou seja, todas as alternativas esto corretas. Para resoluo desta atividade, voc dever ter-se relembrado dos conceitos relativos tcnica de Anlise por Quocientes referentes aos indicadores de atividade, estudados na Aula 11.
Atividade 2
Quociente de atividade corresponde a: a) ( ) rotao e prazo mdio; b) ( ) ndice de liquidez corrente; c) ( ) endividamento total; d) ( ) garantia aos capitais de terceiros.
Resposta Comentada
A opo correta a a: rotao e prazo mdio, uma vez que estes indicadores so tambm conhecidos como de rotao (quando expressos em nmero de vezes) ou de prazo mdio (quando expressos em perodo de tempo dia, ms e ano). A opo b representa ndice de liquidez, e as opes c e d representam ndices de estrutura.
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CEDERJ
) Indica, em mdia, quantos dias empresa demora para pagar suas compras. 2) Giro de Duplicatas a Receber ( ) Indica o nmero de vezes em que so renovadas as dvidas com fornecedores. 3) Prazo mdio de pagamento de compras ( ) Indica, em mdia, quantos dias a empresa leva para vender seus estoques. 4) Giro de estoques ( ) Indica o nmero de vezes em que os estoques so renovados. 5) Prazo mdio de renovao de estoques ( ) Indica, em mdia, quantos dias a empresa espera para receber suas vendas. 6) Giro de fornecedores ( ) Mede a liquidez das duplicatas a receber.
Faa a correlao: 1) Prazo mdio de recebimento de vendas
Resposta
3, 6, 5, 4, 1 e 2.
Resposta Comentada
importante que voc saiba o signicado de cada ndice. Se sobressarem dvidas, releia a Aula 11.
Atividade 4
Faa a correlao: 1) PMRV 2) GDR 3) PMRE 4) GE 5) PMPC 6) GF ( ( ( ( ( ( ) 360 PMRV ) Estoques mdios x 360 CPV ) 360 PMPC ) DR mdias x 360 Vendas Brutas - Dev. e abat. s/ vendas ) 360 PMRE ) Fornecedores mdios x 360 Compras Brutas - Dev. e abat. s/ compras
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AULA
Atividade 3
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O correto tecnicamente utllizar no denominador da frmula PMRV, o valor das Vendas Brutas deduzida das devolues e abatimentos s/ vendas. No entanto, em alguns exerccios comum a utilizao somente do valor das Vendas Brutas ou das vendas, quando no informado o valor das devolues e abatimentos s/ vendas.
O mesmo ocorre no PMPC. Ao invs de utilizar compra brutas deduzidas de Devolues e abatimento s/ compras, adotam em alguns casos compras brutas ou compras, quando no informado o valor das devolues e abatimentos s/ compras.
Legenda: DR: Duplicatas a Receber CPV: Custo dos Produtos Vendidos GE: Giro de Estoques GDR: Giro de Duplicatas a Receber GF: Giro de Fornecedores PMRE: Prazo mdio de renovao de estoques PMRV: Prazo mdio de recebimento de vendas PMPC: Prazo mdio de pagamento de compras
Resposta
2, 3, 6, 1, 4 e 5.
Resposta Comentada
Como voc j viu em aulas passadas, o estudo dos indicadores nanceiros divide-se em duas etapas: 1 etapa: clculo dos ndices atravs das frmulas; 2 etapa: interpretao dos ndices, nas suas trs formas comparativas: a. pelo seu signicado intrnseco b. pela anlise temporal c. pela anlise interempresarial. De modo a formar conceito sobre o ndice : se bom, razovel, ruim etc.
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conjunto, nunca individualmente. Assim como os demais ndices, eles devero ser comparados com os ndices mdios do setor em que a empresa analisada se enquadra, com os de outras categorias de ndices (principalmente os de liquidez e rentabilidade) e com os ndices de atividade de anos anteriores. As frmulas so necessrias para atender 1 etapa do estudo dos indicadores nanceiros. Ainda nesta aula, voc ir utilizar-se da outra etapa mencionada. Quanto s frmulas referentes ao giro ou rotao, alguns autores utilizam o inverso das frmulas de prazos mdios, conforme demonstrado a seguir: GE = CPV Estoques Mdios GDR = Vendas (*) DR Mdias Compras (*) GF = Fornecedores Mdios
Vendas * : Vendas Brutas - Devolues e abatimentos s/ vendas Compras *: Compras Brutas - Devolues e abatimentos s/ compras
Nas expresses de clculo dos ndices de atividade apresentadas, considerou-se o uso de mdia dos estoques, dos valores a receber e dos valores a pagar. Para o analista interno, o clculo da mdia baseado nos 12 valores mensais constantes do exerccio social (pois ele tem facilidade de obteno dos dados em bases mensais). J o analista externo, por no ter os dados mensais disponveis, geralmente, calcula os valores mdios pela mdia aritmtica simples dos valores extremos dos balanos patrimoniais (saldo inicial mais saldo nal, dividido por 2). Valores mdios = EI + EF 2 Legenda: EI: Estoque inicial (representa o saldo do exerccio anterior); EF: Estoque nal (representa o saldo do exerccio atual).
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AULA
Os ndices de atividade tm uma particularidade: eles devem ser analisados em
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Atividade 5
Sabendo que o Custo das Mercadorias Vendidas totaliza R$ 106.176,00 e que o Estoque mdio totaliza R$ 6.400,00, o prazo mdio de renovao de estoques de mercadorias de: a) ( ) 24 dias b) ( ) 9 dias c) ( ) 22 dias d) ( ) 35 dias
Quando as vendas e compras so uniformes durante o exerccio trabalha-se com os saldos nais de balanos.
Resposta Comentada
A opo correta a c, isto , 22 dias. Esta atividade exige a utilizao da primeira etapa do estudo dos indicadores nanceiros, ou seja, o clculo dos ndices de prazos mdios. Na empresa comercial, o PMRE calculado pela seguinte frmula: PMRE = Estoques mdios x 360 CMV PMRE = 6.400 x 360 106.176 PMRE = 22 dias, aproximadamente.
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Sabendo que o CMV igual a R$ 400.000,00 e o PMRE igual a 135 dias, calcule o valor de Estoques.
Resposta
R$ 150.000,00
Resposta Comentada
Na resoluo desta atividade, voc deve ter utilizado a 1 etapa do estudo dos indicadores nanceiros o clculo dos ndices. Nas empresas comerciais, a frmula para apurar o PMRE a seguinte: PMRE = Estoques mdios x 360 CMV 135 = Estoques mdios x 360 400.000,00 54.000.000 = 360 Estoques Estoques = R$ 150.000,00
Atividade
Se o PMRE da empresa Mesquita for de 45 dias, voc pode concluir que: a) ( ) para um estoque mdio de R$ 50.000,00, o custo dos produtos vendidos ser de R$ 80.000,00; b) ( ) para um custo de produtos vendidos de R$ 500.000,00, o estoque mdio necessrio ser de R$ 100.000,00; c) ( ) para um estoque mdio de R$ 30.000,00, o custo dos produtos vendidos ser de R$ 240.000,00; d) ( ) N.R.A.
Resposta Comentada
A opo correta a c, isto , para um estoque mdio de R$ 30.000,00, o custo dos produtos vendidos ser de R$ 240.000,00. A resoluo desta atividade tambm requer o uso da 1 etapa do estudo dos indicadores nanceiros o clculo dos ndices. Na empresa industrial, o PMRE apurado atravs da frmula: PMRE = Estoques mdios x 360 CPV
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AULA
Atividade
12
Aplicando a frmula do PMRE com os dados de cada opo, voc vericar qual delas a correta (a interrogao indica o valor que voc deve conferir se est correto pelo uso da frmula do PMRE). Opo a PMRE = 45 dias Estoque = 50.000,00 CPV = 80.000 ? PMRE = Est mdios x 360 CPV 45 = 50.000 x 360 CPV 45 CPV = 18.000.000 CPV = 18.000.000 45 CPV = 400.000 Opo b PMRE = 45 dias Estoque = 100.000 ? CPV = 500.000 PMRE = Est mdios x 360 CPV 45 = Est mdios x 360 500.000 Est mdios =22.500.000 360 Est mdios = 62.500 Opo c PMRE = 45 dias Estoque = 30.000,00 CPV = 240.000 ? PMRE = Est mdios x 360 CPV 45 = 30.000 x 360 CPV 10.800.000 45 CPV = 240.000
22.500.000 = 360 Est. mdios 45 CPV = 10.800.000 CPV =
Pelos resultados apurados, a opo correta a c. Est. = Estoques
Atividade 8
Sabendo-se que a empresa Itagua possua um Estoque de R$ 27.000,00 em 01/01/X3, que as compras totalizaram R$ 51.000,00 para o perodo de 01/01/X3 a 31/12/X3, e que o Estoque em 31/12/X3 era de R$ 33.000,00, pode-se deduzir que: a) ( ) o custo das vendas foi de R$ 45.000,00; b) ( ) o prazo mdio de renovao de estoques foi de 240 dias; c) ( ) o custo das vendas foi de R$ 15.000,00; d) ( ) as opes a e b esto corretas.
Resposta Comentada
A opo d a correta, isto , as opes a e b esto corretas. Na resoluo desta atividade, voc utilizou a 1 etapa do estudo dos indicadores nanceiros o clculo dos ndices. O valor do custo das vendas foi obtido atravs da frmula: Custo das vendas = Estoque Inicial + Compras Estoque Final Custo das vendas = 27.000 + 51.000 33.000 = 45.000
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PMRE =
Estoques mdios x 360 Custo das Vendas
Estoques mdios =
27.000 + 33.000 45.000
Estoques mdios = 30.000 PMRE = 30.000 x 360 45.000 PMRE = 240 dias
! !
Dependendo do tipo de empresa, a expresso Custo das Vendas assim denominada:

EMPRESA DISCRIMINAO Custo das Vendas COMERCIAL CMV INDUSTRIAL CPV SERVIOS CSP
Legenda: CMV: Custo das mercadorias vendidas CPV: Custo dos produtos vendidos CSP: Custo dos servios prestados
Voc viu, na Aula 11, que o PMRE apurado por meio das seguintes frmulas: a) PMRE = Estoques x 360 Custos das vendas
quando os valores dos estoques so uniformes durante o exerccio. Ou b)

PMRE =
Estoques mdios x 360 Custos das vendas
quando os valores dos estoques no so uniformes, isto , sofrem pequenas oscilaes durante o exerccio. No caso de ocorrer grandes oscilaes de estoques em determinada poca do ano, o ndice de PMRE apurado pela mdia aritmtica dos estoques iniciais e nais poder estar completamente distorcido. Neste caso a anlise do PMRE no adequada, porque no reete a realidade.
CEDERJ
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AULA
Para calcular o PMRE, utiliza-se a seguinte frmula:
12
Atividade 9
A empresa Natividade apresenta um ndice de rotao de 3,6x. Podemos armar que os estoques cam parados nas prateleiras, em mdia, durante: a) ( ) 3 anos e seis meses b) ( ) 3,6 anos c) ( ) 100 dias d) ( ) 3,6 meses, ou 108 dias
Resposta Comentada
A opo c a correta, ou seja, 100 dias. Na resoluo desta atividade, voc utilizou a 1 etapa do estudo dos indicadores nanceiros clculo dos ndices. Voc sabe que o ndice de rotao ou de giro apurado atravs das seguintes frmulas: GE = CPV Estoques mdios ou GE = 360 PMRE
Com os dados do enunciado, aplica-se a frmula: GE = 3,6 = 360 PMRE 360 PMRE 3,6 PMRE = 360 PMRE = 360 3,6 PMRE = 100 dias
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O quociente de rotao de estoques de 5,0 signica: a) ( ) o nmero de vezes de rotao que o estoque foi inteiramente revendido e novamente adquirido; b) ( ) o nmero de vezes que o estoque foi novamente adquirido sem ter sido vendido; c) ( ) que o volume do estoque mdio se renovou em 72 dias; d) ( ) as opes a e c esto corretas.
Resposta Comentada
A opo d a correta, ou seja: as opes a e c esto corretas. Para responder a esta atividade, voc dever vericar cada opo proposta. A opo a: verdadeira. Voc viu na Aula 11 que o ndice giro de estoque ou rotao de estoque indica o nmero de vezes que o estoque renovado ao longo do perodo. Para renovar o estoque, ele tem de ser vendido (no caso de mercadorias ou produtos acabados) e adquirido novamente. No caso de matrias-primas, elas tm de ser consumidas e depois novamente adquiridas. Opo b: falsa. Conforme explicado na opo a, para renovar o estoque, ele tem de ser vendido e novamente adquirido, o que no dito na opo b: o estoque foi novamente adquirido sem ter sido vendido. Opo c: verdadeira. O giro de rotao de 5,0 signica que o estoque se renovou, em mdia, 72 dias, conforme demonstrado a seguir: GE = 360 PMRE
5,0 = 360 PMRE 5,0 PMRE = 360 360 5
PMRE =
PMRE = 72 dias Opo d: verdadeira. Voc viu que tanto a opo a como a c esto corretas; portanto, esta a resposta desta atividade.
CEDERJ
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AULA
Atividade 10
12
Atividade
11
X1 X2 1.200.000 750.000 56.000 160.000 72.000 250.000
A empresa Deodoro relatou, em suas demonstraes contbeis de X1 e X2, as seguintes informaes: DISCRIMINAO
Vendas Brutas Custo das Mercadorias Vendidas Duplicatas a Receber Estoque de Mercadorias
O PMRE para X2 da empresa em questo era de _____________ dias. O PMRV para X2 da empresa em questo era de _____________ dias.
Resposta Comentada
Aplicando as frmulas do PMRE e PMRV voc obter: PMRE = Estoques mdios x 360 CMV EM = EI + EF 2
EM = 160.000 + 250.000 2 EM = 205.000 PMRE = Estoques mdios x 360 CMV 205.000 x 360 = 98.40 dias 750.000
PMRE =
Legenda: EI: Estoque inicial (representa o saldo do exerccio anterior). EF: Estoque nal (representa o saldo do exerccio atual).
!
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O saldo do Estoque inicial o saldo nal do exerccio anterior, ou seja, EI = EF do exerccio anterior.
PMRV = DRM = DRM =
Vendas DRI + DRF 2 56.000 + 72.000 2
DRM = 64.000 64.000 x 360 = 19,20 dias 1.200.000
PMRV =
Concluindo: o PMRE, para X2, da empresa em questo era de, aproximadamente, 98 dias, enquanto o PMRV era de, aproximadamente, 19 dias. Legenda: DRI: Duplicatas a Receber (representa o saldo do exerccio anterior). DRF: Duplicatas a Receber (representa o saldo do exerccio atual).
! !
O saldo de Duplicatas a Receber inicial o saldo nal do exerccio anterior, ou seja, DRI = DRF do exerccio anterior.
Vide comentrios da Atividade 4 a respeito da frmula de PMRV.
CEDERJ
53
AULA
Duplicatas a Receber mdias x 360
12
Atividade
12
Sabendo-se que o Estoque mdio, para X7, da empresa Aurora era de R$108.000,00, e que a empresa demora, em mdia, 90 dias para vender seus estoques e 60 dias para receb-los, e que o Custo das Vendas representa 60% das Vendas. Qual ser o valor mdio das Duplicatas a Receber?
Resposta Comentada
Aplicando o PMRE, voc ter: PMRE = 90 = Estoques mdios x 360 Custo das Vendas 108.000 x 360 Custo das Vendas
90 Custo das Vendas = 38.880.000 Custo das Vendas = 38.880.000 90 Custo das Vendas = 432.000 Sendo o Custo das Vendas = 60% das Vendas, as Vendas sero de: Custo das Vendas = 0,60 Vendas 432.000 = 0,60 Vendas 432.000 0.60
Vendas =
Vendas = 720.000 Sendo o PMRV de 60 dias, aplicando a frmula de PMRV, voc obter o valor das Duplicatas a receber: Duplicatas a Receber mdias x 360 Vendas Duplicatas a Receber mdias x 360 720.000
PMRV = 60 =
43.200.000 = 360 Duplicatas a Receber mdias Duplicatas a Receber mdias = 43.200.000 360 Duplicatas a Receber mdias = 120.000
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CEDERJ
Vide comentrios da Atividade 4 a respeito da frmula de PMRV.
Calcule e interprete os quocientes de rotao de Contas a Receber e os prazos mdios de cobrana relativos a X6 e X7, a partir dos dados a seguir:
DISCRIMINAO Contas a Receber em 31/12 Vendas Brutas no ano Devolues e abatimentos s/ vendas X6 928.072 4.454.340 62.446 X7 849.308 3.320.331 32.748
Resposta
DISCRIMINAO GDR GDR = X6 GDR = X7
PMRV
PMRV =
x 360
PMRV =
x 360
Comentrios
_________________________________________________________ _________________________________________________________ _________________________________________________________ _________________________________________________________ _________________________________________________________
Resposta Comentada
Nesta atividade, voc utilizou a primeira etapa do estudo dos indicadores, isto , o clculo dos ndices de atividade atravs das frmulas:
ANO FRMULA X6 X7
GDR = 4.454.340 - 62.446 GDR = 3.320.331 - 32.748 928.072 849.308 GDR = Vendas* DR GDR = 4.391.894 = 4,73 928.072 PMRV = 928.072 x 360 4.391.894 PMRV = DR x 360 Vendas* PMRV = 76 dias PMRV = 93 dias GDR = 3.287.583 = 3,87 849.308 PMRV = 849.308 x 360 3.287.583
(*) Vendas = Vendas brutas devolues e abatimentos s/ vendas
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55
AULA
Atividade 13
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Comentrios: No exerccio de X7, o giro e Duplicatas a Receber foi 3,87 vezes mais lento, se comparado ao ano anterior, em decorrncia da dilatao de seu prazo de recebimento ter passado de 76 para 93 dias.
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Nesta atividade, voc no precisou utilizar valores mdios na frmula, pois no foi fornecido o saldo nal de X5; voc pressups que os saldos nais de X6 e X7 representam os valores mdios durante os exerccios, ou seja, compras e vendas uniformes, sem grandes oscilaes nos perodos.
Dependendo do plano de contas da empresa, os valores a receber provenientes das vendas a prazo podem ser contabilizados nas seguintes contas: Duplicatas a Receber, Contas a Receber ou Clientes.
A empresa comercial Paraba do Sul apresentou os seguintes dados extrados do Razo:

DISCRIMINAO Compras de Mercadorias Fretes e Seguros sobre compras Devolues e Abatimentos sobre compras Estoque de Mercadorias em 01/01/X1 Estoque de Mercadorias em 31/01/X1 Estoque de Mercadorias em 28/02/X1 Estoque de Mercadorias em 31/03/X1 Estoque de Mercadorias em 30/04/X1 Estoque de Mercadorias em 31/05/X1 Estoque de Mercadorias em 30/06/X1 Estoque de Mercadorias em 31/07/X1 Estoque de Mercadorias em 31/08/X1 Estoque de Mercadorias em 30/09/X1 Estoque de Mercadorias em 31/10/X1 Estoque de Mercadorias em 30/11/X1 Estoque de Mercadorias em 31/12/X1 R$ MIL 20.000 1.000 1.600 8.000 8.200 8.600 6.400 8.600 9.000 7.800 5.000 6.300 10.000 10.400 10.800 11.400
Calcular o prazo mdio de renovao de estoques e o giro de estoques.
Resposta Comentada
PMRE = 192 dias GE = 1,88 vez A diferena entre a resoluo desta atividade e a das outras resolvidas anteriormente diz respeito s frmulas utilizadas. Nesta atividade, o analista teve acesso aos valores dos estoques em bases mensais, o que lhe possibilitou calcular o estoque mdio, conforme demonstrado a seguir: EM = EI + E2 + E3 +... + E12 12 EM =
8.200 + 8.600 + 6.400 + 8.600 + 9.000 + 7.800 + 5.000 + 6.300 + 10.000 + 10.400 + 10.800 + 11.400
12
EM = 102.500 12 EM = 8.541,67 Como voc sabe, o PMRE de uma empresa comercial calculado pela seguinte frmula: Estoques mdios x 360 CMV
PMRE =
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AULA
Atividade 14
12
Como o CMV no foi fornecido, o passo seguinte apur-lo assim: CMV = EI + Compras EF O valor de Compras representa o valor das Compras lquidas, isto , todos os valores que alterem o valor das Compras (para mais ou para menos). Compras lquidas = Compras + Fretes e seguros sobre compras Devolues e abatimentos sobre Compras. Compras lquidas = 20.000 + 1.000 1.600 Compras lquidas = 19.400 Substituindo o valor de Compras lquidas na frmula, temos CMV = 8.000 + 19.400 11.400 CMV = 16.000 Substituindo o valor de CMV na frmula do PMRE, temos PMRE = PMRE = Estoques mdios x 360 CMV 8.541.87 x 360 16.000
PMRE = 192 dias Para o clculo do giro de Estoques, a frmula a seguinte: GE = 360 PMRE Substituindo o valor do PMRE, tem-se 360 192 GE = 1,88 vez
!
58 CEDERJ
A utilizao dos saldos nais de balanos para o clculo dos ndices de atividades s deve ser feita em empresas que tenham compras e vendas uniformes no perodo e atuem em uma economia de baixa inao. Em caso contrrio, os valores apurados sero distorcidos. Repare que, nesta atividade, os valores nais de estoques ms a ms sofrem variaes; portanto, deve-se apurar o valor mdio dos estoques pela mdia dos 12 meses do exerccio. Numa economia inacionria, os ndices de atividades s tm valor quando apurados com os demonstrativos nanceiros ajustados para uma mesma base (inacionado ou deacionado).
A empresa comercial Maric Ltda. obteve, no quarto trimestre de X3, um faturamento de R$ 1.200,00, conforme discriminado a seguir:
40 TRIMESTRE DISCRIMINAO Vendas OUTUBRO 600,00 NOVEMBRO 400,00 DEZEMBRO 200,00
Sabendo-se que o saldo de Duplicatas a Receber, em 31 de dezembro de X3, foi de R$ 800,00, podemos armar que o prazo mdio de recebimento de vendas de, aproximadamente: a) ( ) 60 dias b) ( ) 45 dias c) ( ) 120 dias d) ( ) 70 dias
Resposta Comentada
A opo a a correta, ou seja, 60 dias. Na resoluo desta atividade, voc utilizou a 1 etapa do estudo dos indicadores nanceiros o clculo dos ndices. A frmula para apurar o PMRV a seguinte: PMRV = DR mdias x 360 Vendas
A frmula do PMRV multiplicada por 360 dias, pois se refere ao tempo de durao do exerccio. Nesta atividade, o perodo de 90 dias; portanto, a frmula multiplicada por 90 em vez de 360. PMRV = 800 x 90 1.200
PMRV = 60 dias
Quando o enunciado no informa os valores das vendas brutas, e nem de Devolues e abatimentos s/ vendas, trabalha-se na frmula com o valor das vendas.
CEDERJ
59
AULA
Atividade 15
12
Atividade 16
Com relao ao giro das Duplicatas a Receber, identique a armativa correta. a) ( ) Um crescimento neste indicador denota maior demora no recebimento das vendas a prazo. b) ( ) Quanto maior for este indicador, mais rapidamente a empresa recebe suas duplicatas a receber.
Resposta Comentada
A opo b a correta, ou seja, quanto maior for este indicador, mais rapidamente a empresa recebe suas Duplicatas a Receber. Voc viu, na Aula 11, que o quociente de Giro de Duplicatas a Receber mede a liquidez das duplicatas a receber da empresa. Quanto menor o PMRV, maior ser o giro das Duplicatas a Receber, conforme demonstrado a seguir, por exemplo, para 30 dias ou 45 dias.
PMRV = 30 dias GDR = 360 PMRV 360 30 PMRV = 45 dias GDR = 360 PMRV GDR = 360 45 GDR = 8,0 vezes
GDR =
GDR = 12,0 vezes
Atividade 17
A empresa comercial Bom Jesus apresentou, nos trs ltimos exerccios sociais, os seguintes quocientes de Giro de Duplicatas a Receber: 1,5; 2,3 e 2,8. Analisando estes quocientes, podemos concluir que: a) ( ) a empresa est diminuindo o volume de vendas; b) ( ) o prazo mdio de recebimento de Duplicatas a Receber est diminuindo; c) ( ) a empresa est concedendo aos clientes maior prazo de pagamento; d) ( ) os fornecedores da empresa esto concedendo maior prazo de pagamento.
Resposta Comentada
A opo b a correta, ou seja, o prazo mdio de recebimento de Duplicatas a Receber est diminuindo. Conforme os comentrios da Atividade 16, quanto maior o giro de Duplicatas a Receber, menor o prazo de recebimento. Utilizando os giros do enunciado, apura-se o PMRV, para confirmar esta armativa.
60
CEDERJ
GDR = 1,5 GDR = 360 PMRV 360 PMRV
GDR = 2,3 GDR = 360 PMRV 2,3 = 360 PMRV
GDR = 2,8 GDR = 360 PMRV 2,8 = 360 PMRV 2,8 PMRV = 360 PMRV = 360 2,8 PMRV = 129 dias
1,5 =
1,5 PMRV = 360 PMRV = 360 1,5 PMRV = 240 dias
2,3 PMRV = 360 PMRV = 360 2,3 PMRV = 157 dias
Observe que, a cada ano, a empresa est oferecendo prazos de recebimento menores a seus clientes.
Atividade 18
Os prazos mdios de recebimento de vendas nos exerccios de X1, X2 e X3 eram de 60, 75 e 85 dias, respectivamente; no mesmo perodo, os prazos de pagamento a fornecedores foram de 70, 60 e 45 dias. Em princpio, a posio mais adequada para a empresa seria a correspondente : a) ( ) do exerccio de X1 b) ( ) do exerccio de X2 c) ( ) do exerccio de X3 d) ( ) dos exerccios de X1 e X2 e) ( ) dos exerccios de X1 e X3 f) ( ) dos exerccios de X2 e X3 g) ( ) de nenhum dos exerccios em questo
Resposta Comentada
A opo a a correta, isto , do exerccio de X1. Em princpio, a empresa ter uma posio mais adequada, quando o PMRV for menor do que o PMPC. Vejamos:
EXERCCIO X1 X2 X3 PMRV 60 dias 75 dias 85 dias PMPC 70 dias 60 dias 45 dias PMRV > PMPC 15 dias 40 dias PMRV < PMPC 10 dias -
CEDERJ
61
AULA
12
Interpretando a tabela anterior, em princpio, a posio mais adequada seria a correspondente do exerccio X1 (folga nanceira de 10 dias). Gracamente, teramos:
X1 PMRV = 60 dias X2 PMRV = 75 dias X3 PMRV = 85 dias
PMPC = 70 dias folga de 10 dias
PMPC = 60 dias
PMPC = 45 dias
Atividade 19
DISCRIMINAO Prazo mdio de renovao de estoques Prazo mdio de recebimento de vendas Prazo mdio de pagamento de compras EMPRESA ALFA 60 dias 85 dias 70 dias BETA 90 dias 30 dias 80 dias ZETA 30 dias 50 dias 60 dias
Marque com um X as questes a seguir: a)Em qual das empresas os estoques cam mais tempo parados na prateleira? Alfa Beta Zeta b) Qual das empresas concede maior prazo de recebimento a seus clientes? Alfa Beta Zeta
c) A qual das empresas os fornecedores concedem menor prazo de pagamento? Alfa Beta Zeta
d) Qual das empresas tem o maior ciclo operacional? Alfa Beta Zeta
e) Qual das empresas tem o maior ciclo nanceiro? Alfa Beta Zeta
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CEDERJ
Interpretando os prazos fornecidos e os valores apurados dos ciclos, voc responder que: a) a empresa Beta apresenta o maior PMRE: 90 dias. b) a empresa Alfa apresenta o maior PMRV: 85 dias. c) a empresa Zeta apresenta o menor PMPC: 60 dias. d) a empresa Alfa apresenta o maior CO: 145 dias. e) a empresa Alfa apresenta o maior CF: 75 dias. Memria de Clculo:
DISCRIMINAO Ciclo operacional CO = PMRE + PMRV Ciclo nanceiro CF = CO - PMPC EMPRESA Alfa CO = 60 + 85 CO = 145 dias CF = 145 70 CF = 75 dias Beta CO = 90 + 30 CO = 120 dias CF = 120 80 CF = 40 dias Zeta CO = 30 + 50 CO = 80 dias CF = 80 60 CF = 20 dias
Atividade 20
Se a relao Compras/Fornecedores da empresa Bom Jardim apresentasse em exerccios sociais sucessivos os ndices de 5,0, 7,0 e 9,0, teramos de concluir que: a) ( ) A empresa est concedendo maiores prazos a seus clientes. b) ( ) Os prazos concedidos pelos fornecedores esto sendo dilatados. c) ( ) As compras da empresa vm diminuindo acentuadamente. d) ( ) As vendas da empresa esto sendo muito reduzidas; por isso, qual seu volume de compras a prazo tambm diminuiu. e) ( ) Os nanciamentos de fornecedores esto sendo concedidos a prazos menores.
Resposta Comentada
A opo e a correta, ou seja, os nanciamentos de fornecedores esto sendo concedidos a prazos menores. Conforme voc viu na Aula 11, a relao Compras representa a frmula de GF. Fornecedores
Essa frmula signica o nmero de vezes em que so renovadas as dvidas com os fornecedores da empresa. Quanto maior for a rotao de Fornecedores, pior para a empresa, pois os fornecedores estaro oferecendo menor prazo para o pagamento da dvida. Atravs da outra frmula de GF, voc pode determinar o PMPC, conforme demonstrado a seguir:
CEDERJ
63
AULA
Resposta Comentada
12
GF = 5,0 GF = 360 PMPC 5,0 = 360 PMPC
GF = 7,0 GF = 360 PMPC 7,0 = 360 PMPC
GF = 9,0 GF = 360 PMPC 9,0 = 360 PMPC
5,0 PMPC = 360 PMPC = 360 5,0
7,0 PMPC = 360 PMPC = 360 7,0
9,0 PMPC = 360 PMPC = 360 9,0
PMPC = 72 dias
PMPC = 51 dias
PMPC = 40 dias
Observe que, a cada ano, os fornecedores esto concedendo prazos menores.
Atividade 21
O ciclo operacional de uma empresa comercial igual ao: a) ( ) Somatrio dos prazos mdios de renovao de estoques e de recebimento de vendas. b) ( ) Somatrio dos prazos mdios de renovao de estoques e de pagamento aos fornecedores. c) ( ) Somatrio dos prazos mdios de recebimento de vendas e de pagamento de compras. d) ( ) Somatrio dos prazos mdios de renovao de estoques, de pagamento aos fornecedores e recebimento de vendas. e) ( ) Somatrio dos prazos mdios de pagamento aos fornecedores e de recebimento de vendas, menos o prazo mdio de renovao de estoques.
Resposta Comentada
A opo a a correta, ou seja, somatrio dos prazos mdios de renovao de estoques e de recebimento de vendas. Algebricamente, o ciclo operacional calculado pela seguinte frmula: CO = PMRE + PMRV Gracamente, assim representado: Ciclo operacional PMRE PMRV
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CEDERJ
Determine o ciclo operacional da empresa Porcincula, sabendo que o PMRE igual a 25 dias e o PMRV de 40 dias. a) ( ) 15 dias b) ( ) 65 dias c) ( ) 40 dias d) ( ) 25 dias e) ( ) N.R.A.
Resposta Comentada
A opo b a correta, ou seja, 65 dias. Voc viu, na Aula 11, que o ciclo operacional mostra o prazo de investimento em capital de giro e calculado pela seguinte frmula: CO = PMRE + PMRV CO = 25 + 40 CO = 65 dias
Atividade 23
O ciclo operacional da empresa Quatis de 90 dias; o PMPC igual a 92 dias. Podemos concluir que: a) ( ) A empresa ter que se nanciar em 2 dias. b) ( ) Seu ciclo nanceiro de 180 dias. c) ( ) Apresenta folga nanceira de 2 dias. d) ( ) N.R.A.
Resposta Comentada
A opo c a correta, ou seja, apresenta folga nanceira de 2 dias. Para resolver esta atividade, voc precisa determinar o ciclo nanceiro. O ciclo nanceiro calculado da seguinte forma: CF = CO PMPC CF = 90 92 CF = -2 signica que a empresa no precisa buscar nanciamento, pois os fornecedores so mais que sucientes. Neste caso, a empresa tem uma folga nanceira de dois dias, ou seja, aps vender e receber, ela ter dois dias para pagar suas compras aos fornecedores. Gracamente, teramos: Ciclo operacional = 90 dias PMRE PMRV PMPC = 92 dias
Folga de 2 dias
CEDERJ 65
AULA
Atividade 22
12
Atividade 24
Dados os seguintes indicadores:
Ciclo operacional PMRE PMPC PMRV Ciclo nanceiro
a) ( b) ( c) ( d) (
) Os fornecedores nanciam totalmente os estoques. ) Os fornecedores no nanciam os estoques. ) Os fornecedores nanciam apenas parte dos estoques. ) Os fornecedores nanciam todo o ciclo operacional.
Resposta Comentada
A opo a a correta, ou seja, os fornecedores nanciam totalmente os estoques. Observe no esquema que PMPC = PMRE; portanto, os fornecedores nanciam totalmente os estoques.
Atividade 25
A empresa Quatis apresenta os seguintes indicadores:
PMRE PMRV PMPC 130 dias 100 dias 160 dias
Assinale a alternativa correta: a) ( ) O ciclo operacional de 230 dias. b) ( ) O ciclo nanceiro de 70 dias. c) ( ) O ciclo operacional de 250 dias. d) ( ) O ciclo nanceiro de 30 dias. e) ( ) As alternativas a e b esto corretas.
Resposta Comentada
A alternativa e a correta, ou seja, as alternativas a e b esto corretas. Para realizar esta atividade, voc dever apurar o ciclo operacional e o nanceiro. O ciclo operacional apurado pela seguinte frmula: CO = PMRE + PMRV CO = 130 + 100 CO = 230 dias
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CEDERJ
CF = CO PMPC CF = 230 160 CF = 70 dias Analisando os valores apurados, a alternativa correta a e.
Atividade 26
A indstria Rio Bonito apresenta um prazo mdio de renovao de matrias-primas de 45 dias, sendo que os fornecedores do um prazo de 30 dias para pagamento das duplicatas. O processo de fabricao do produto leva, em mdia, 30 dias, sendo que os produtos acabados permanecem estocados por 15 dias, espera de serem vendidos. O prazo mdio de recebimento de vendas de 60 dias. A partir desses dados: a) determine o ciclo operacional e o ciclo nanceiro da indstria Rio Bonito, representando-os gracamente. b) Demonstre como o ciclo nanceiro seria afetado, se a empresa reduzisse seu prazo mdio de renovao de estoques de matrias-primas para 30 dias e de recebimento de vendas para 45 dias?
Resposta Comentada
a) Determinao do ciclo operacional e nanceiro CO = 150 dias e CF = 120 dias Conforme voc viu na Aula 11, na empresa industrial, o ciclo operacional indica o tempo decorrido desde a aquisio das matrias-primas at o recebimento pela venda dos produtos. Portanto, o ciclo operacional dado pela seguinte frmula: CO = PMRMP + PMRPP + PMRPA + PMRV CO = 45 + 30 + 15 + 60 CO = 150 dias Ciclo nanceiro o tempo decorrido entre o momento do pagamento aos fornecedores e o recebimento pelas vendas efetuadas. dado pela seguinte frmula: CF = CO PMPC CF = 150 30 CF = 120 dias
CEDERJ
67
AULA
Para calcular o CF, voc utilizar a seguinte frmula:
12
Gracamente, teramos: Ciclo operacional = 150 dias
PMRMP = 45 dias
PMPP = 30 dias PMRPA = 15 dias
PMRV = 60 dias
PMPC = 30 dias
Ciclo nanceiro = 120 dias
b) Para responder a esta pergunta, basta calcular o ciclo operacional e o ciclo nanceiro com as alteraes nos nmeros de dias do PMRMP e do PMRV. Veja: CO = PMRMP + PMRPP + PMRPA + PMRV CO = 30 + 30 + 15 + 45 CO = 120 dias CF = CO PMPC CF = 120 30 CF = 90 dias Pelos clculos efetuados, podemos armar que o ciclo nanceiro passaria de 120 para 90 dias. Legenda: CO PMRMP PMRPP PMRPA PMRV PMPC
Ciclo Operacional Prazo mdio de renovao de matrias-primas Prazo mdio de renovao de produtos em processo Prazo mdio de renovao de produtos acabados Prazo mdio de recebimento de vendas Prazo mdio de pagamento de compras
68
CEDERJ
A empresa Queimados publicou suas demonstraes contbeis, indicando os seguintes dados:

DISCRIMINAO Estoque de Produtos Acabados Custo dos Produtos Vendidos X7 30.000 X8 100.000 6.500.000 X9 190.000 7.800.000
O PMRE dessa empresa se processava em __________ dias, no ano de X8, tendo (aumentado/diminudo), no exerccio seguinte, para ___________ dias.
Resposta Comentada
Para soluo desta atividade, voc dever utilizar a frmula do PMRE: PMRE = Estoque mdio Custo dos produtos vendidos x 360
O Estoque mdio dado pela seguinte frmula: EM = EI + EF 2 30.000 + 100.000 2
Em X8, o estoque mdio ser: EM =
EM = 65.000 Substituindo o EM na frmula de PMRE, voc obter: PMRE = 65.000 x 360 6.500.000
PMRE = 3,60 dias Para o ano de X9, voc far: Estoque mdio = 100.000 + 190.000 2 = 145.000
Substituindo os valores na frmula do PMRE, voc obter: PMRE = 145.000 x 360 7.800.000
PMRE = 6,69 dias Concluindo: o PMRE dessa empresa se renovava em, aproximadamente, 4 dias no ano de X8, tendo aumentado no exerccio seguinte para, aproximadamente, 7 dias.
CEDERJ
69
AULA
Atividade 27
12
Atividade 28
EMPRESA Barra Mansa 48 dias 52 dias 60 dias Volta Redonda 62 dias 43 dias 75 dias
DISCRIMINAO PMPC PMRE PMRV
Assinale a alternativa falsa. a) ( ) Na empresa Barra Mansa, os estoques giram mais rapidamente do que na empresa Volta Redonda. b) ( ) A empresa Barra Mansa consegue menor prazo dos fornecedores do que a empresa Volta Redonda. c) ( ) A necessidade de nanciamento complementar para o giro maior na empresa Volta Redonda. d) ( ) O ciclo nanceiro da empresa Barra Mansa maior do que o da empresa Volta Redonda..
Resposta Comentada
A opo c a nica falsa, ou seja, a necessidade de nanciamento complementar para o giro maior na empresa Volta Redonda. Esta atividade engloba os ndices de prazos mdios, ndices de rotao ou giro, ciclo operacional e ciclo nanceiro. Para responder s alternativas propostas, voc deve calcular o giro dos estoques, ciclo operacional e o ciclo nanceiro, conforme demonstrado a seguir:
DISCRIMINAO GE = 360 PMRE EMPRESA Barra Mansa 360 48 GE = 7,5 vezes CO = PMRE + PMRV CF = CO - PMPC CO = 52 + 60 CO = 112 dias CF = 112 48 CF = 64 dias Volta Redonda 360 62 GE = 5,8 vezes CO = 43 + 75 CO = 118 dias CF = 118 62 CF = 56 dias
Analisando os ndices de atividade e os ciclos operacionais e nanceiros das empresas, pode-se armar que, exceo da opo c, todas as demais so verdadeiras.
70
CEDERJ
Conforme dados da empresa Deodoro, voc dever calcular, para o ano de X4, o prazo mdio de recebimento de vendas a prazo, o prazo mdio de pagamento aos fornecedores e o quociente de posicionamento relativo:
Dados Estoque de Mercadorias Clientes Duplicatas a Receber Vendas brutas Vendas vista Custo das Mercadorias Vendidas Fornecedores (Duplicatas a Pagar) Compras a Prazo ( percentual ) X3 3.600,00 7.000,00 24.200,00 7.260,00 15.200,00 3.800,00 60% X4 9.600,00 14.800,00 49.800,00 17.430,00 29.200,00 16.600,00 90%
PMRE PMRV PMPC QPR
Resposta Comentada
PMRE = 81 dias PMRV = 121 dias PMPC = 116 dias QPR = 1,04 Para soluo desta atividade, voc dever aplicar as seguintes frmulas: PMRE = GE = GE = Estoques mdios x 360 Custo das Vendas 2 3.600 + 9.600 2
EI + EF
GE = 6.600 PMRE = 6.600 29.200 PMRE = 81 dias Legenda:
EI: Estoque inicial (representa o saldo do exerccio anterior) EI: Estoque inicial (representa o saldo do exerccio anterior)
O saldo do Estoque inicial o saldo nal do exerccio anterior, ou seja, EI=EF do exerccio anterior.
CEDERJ
71
AULA
Atividade 29
12
PMRE =
Duplicatas a Receber mdias x 360 Vendas
Neste caso, voc pode usar as vendas a prazo, j que existe informao sobre vendas vista. Ento, por diferena, voc ter: Vendas a prazo = Vendas brutas - Venda vista Vendas a prazo = 49.800 - 17.430 Vendas a prazo = 32.370 DRM = DRI + DRF 2 DRM = 7.000 + 14.800 2 DRM = 10.900 PMRV = 10.900 x 360 = 10.900 x 360 = 121 dias 49.800 - 17.430 32.370 Legenda: DRI: Duplicatas a Receber (representa o saldo do exerccios anteriores) DRF: Duplicatas a Receber (representa o saldo do exerccios atual) Fornecedores mdios x 360 Compras
PMPC =
Para calcular o valor das compras totais utiliza-se a seguinte frmula: CMV = EI + Compras - EF 29.200 = 3.600 + Compras 9.600 Compras = 35.200
Para calcular o valor das compras a prazo, voc deve aplicar o percentual de 90% ao valor das compras totais obtidas da equao: Ento, as compras a prazo totalizaram: 35.200 x 0,90 = 31.680 DPM = DPI + DPF 2 DPM = 3.000 + 16.600 2 DPM = 10.200 Substituindo na frmula do PMPC, voc obtm: PMPC = Legenda: DPI: Duplicatas a pagar (representa o saldo do exercco anterior) DRF: Duplicatas a pagar (representa o saldo do exercco atual) 10.200 x 360 31.680 = 116 dias
O saldo de Duplicatas a Receber inicial o saldo nal do exerccio anterior, ou seja, DRI=DRF. do exercco anterior.
72
CEDERJ
!
QPR = PMRV PMPC =
O saldo de Duplicatas a Pagar inicial o saldo nal do exerccio anterior, ou seja, DPI=DRF. do exercco anterior.
Finalmente, o quociente de posicionamento relativo : 121 116 = 1,04
Atividade 30
A seguir, so fornecidos alguns dados extrados das demonstraes nanceiras da empresa Campos Ltda.
DISCRIMINAO Valor mdio dos estoques (R$ mil) Custo dos produtos vendidos (R$ mil) EXERCCIO X1 2.800 X2 3.790 11.460 X3 4.815 25.800 X4 7.920 58.220
Diante desses dados, calcule o prazo mdio de renovao de estoques e a rotao dos estoques relativos a X2, X3 e X4, trabalhando com o Estoque mdio.
EXERCCIO X2 X3 X4
FRMULA EM = EI + EF 2
FRMULA PMRE = EM x 360 CPV EM = 360 PMRE
EXERCCIO X2 X3 X4
CEDERJ
73
AULA
12
Resposta Comentada
FRMULA EM = EI + EF 2 EXERCCIO X2 2.800 + 3.790 2 EM = 3.295 X3 3.790 + 4.815 2 EM = 4.302,50 X4 4.815 + 7.920 2 EM = 6.367,50
FRMULA PMRE = EM x 360 CPV EM = 360 PMRE
EXERCCIO X2 = 3.295 x 360 11.460 PMRE= 104 dias = 360 104 GE = 3,46 vezes X3 = 4.302,5 x 360 25.800 PMRE = 60 dias = 360 60 GE = 6,0 vezes X4 = 6.367,5 x 360 58.220 PMRE = 39 dias = 360 39 GE = 9,23 vezes
Atividade 31
Sabendo-se que a Cia. Nilpolis tinha um Estoque inicial de R$ 120.000,00, Custo dos Produtos Acabados de R$ 360.000,00, e que o Estoque nal era de R$ 180.000,00, pode-se concluir que: a) ( ) O custo dos produtos vendidos era de R$ 300.000,00. b) ( ) O prazo mdio de renovao dos estoques era de 120 dias. c) ( ) O prazo mdio de renovao dos estoques era de 180 dias. d) ( ) As opes a e c esto corretas.
Resposta Comentada
A opo d a correta, ou seja, as opes a e c esto corretas. Para resolver esta atividade, voc deve calcular o CPV e o PMRE. Para calcular o CPV, utiliza-se a seguinte frmula: CPV = EIPA + CPA EFPA CPV = 120.000 + 360.000 180.000 CPV = 300.000 Legenda: EIPA: Estoque Inicial de Produtos Acabados EFPA: Estoque Final de Produtos Acabados CPA: Custo dos Produtos Acabados Para calcular o PMRE, adota-se a seguinte frmula: PMRE = Estoques mdios x 360 CPV
74
CEDERJ
2 EM = 120.000 + 180.000 2 EM = 150.000 PMRE = 150.000 x 360 PMRE = 300.000 PMRE = 180 dias Analisando os valores apurados, a opo d a correta.
Atividade 32
Ciclo operacional PMRE PMPC PMRV Ciclo nanceiro
a) ( b) ( c) ( d) (
) Os fornecedores nanciam totalmente os estoques. ) Os fornecedores no nanciam os estoques. ) Os fornecedores nanciam apenas parte dos estoques. ) Os fornecedores nanciam todo o ciclo operacional.
Resposta Comentada
A opo c a correta, ou seja, os fornecedores nanciam apenas parte dos estoques. Observe, no grco, que o PMPC inferior ao PMRE; portanto, os fornecedores financiam apenas parte dos estoques. Neste caso, h necessidade de nanciamento do seu ciclo nanceiro.
CEDERJ
75
AULA
EM = FI + EF
12
Atividade 33
O supermercado Paracambi divulgou suas demonstraes contbeis relativas aos exerccios de X8 e X9, tendo apresentado as seguintes informaes:
X7 Estoque de Mercadorias Fornecedores de Mercadorias Custo das Mercadorias Vendidas 700.000 1.800.000 X8 1.400.000 3.100.000 9.700.000 X9 3.200.000 5.400.000 9.900.000
O PMRE de X8 era de ____________ dias, (aumentando/diminuindo) para__________ ____ dias em X9. O PMPC de X8 era de ____________ dias, (aumentando/diminuindo) para.__________ dias em X9.
Resposta Comentada
PMREx8 = 38,96 dias aumentando PMREx9 = 83,64 dias PMPCx8 = 84,81 dias aumentando PMPCx9 = 130,77 dias Observe, no enunciado, que a empresa do ramo comercial; portanto, a frmula do PMRE : PMRE = Estoques mdios x 360 CMV O valor mdio de estoques dado pela seguinte frmula: EMx8 = EI + EF 2 EMx8 = 700.000 + 1.400.000 2 EMx9 = EI + EF 2 EMx9 = 1.400.000 + 3.200.000 2
EMx8 = 1.050.000
EMx9 = 2.300.00
Substituindo na frmula do PMRE, voc encontrar: PMREx8 = 1.050.000 x 360 = 38.97 9.700.000 PMREx9 = 2.300.000 x 360 = 83.64 9.900.000
Para calcular o PMPC, voc utiliza a seguinte frmula: Fornecedores mdios x 360 Compras
PMPC =
O valor mdio de Fornecedores dado pela seguinte frmula: FMx8 = FMx8 = EI + EF 2 1.800.000 + 3.100.000 2 FMx9 = FMx9 = EI + EF 2 3.100.000 + 5.400.000 2
FMx8 = 2.450.000
FMx9 = 4.250.000
76
CEDERJ
CMV = Estoque Inicial + Compras - Estoque Final O Estoque Inicial ser o saldo de X7 e o Estoque Final ser o saldo de X8; sendo assim, voc obtm os seguintes valores de compras: Em X8: 9.700.000 = 700.000 + Compras 1.400.000; logo, Compras = 10.400.000. Em X9: 9.900.000 = 1.400.000 + Compras 3.200.000; logo, Compras = 11.700.000. Aplicando na frmula do PMPC, voc obter: PMPCx8 = 2.450.000 x 360 10.400.000 = 84.81 PMPCx9 = 4.250.000 x 360 11.700.000 = 130.77
Voc constata que o PMRE de X8 era de aproximadamente 39 dias, tendo aumentado para aproximadamente 84 dias em X9. J o PMPC de X8 era de aproximadamente 85 dias, tendo aumentado para aproximadamente 131 dias em X9.
CEDERJ
77
AULA
As Compras sero obtidas atravs da frmula:
12
Atividade
34
Balano Patrimonial
ATIVO CIRCULANTE 4.000 2.000 10.000 (1.000) (200) 5.000 1.000 8.000 28.800 4.000 10.000 42.800 Fornecedores Emprstimos a Pagar Dividendos a Pagar Total do PC 10.000 20.000 2.000 32.000
O Balano Patrimonial da empresa Natividade encerrado em 31/12/X1 est apresentado a seguir. em R$ Mil
PASSIVO
CIRCULANTE Caixa Bancos c/ movimento Duplicatas a Receber (-) Duplicatas Descontadas (-) PDD Estoques de Matrias-Primas Estoques de Prod. em Processo Estoques de Prod. Acabados Total do AC Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente Total Ativo
PATRIMNIO LQUIDO Capital Reserva de Lucro Lucros Acumulados Total do PL Total Passivo
8.000 1.000 1.800 10.800 42.800
Calcule o prazo mdio de renovao de estoques, o prazo mdio de recebimento de vendas e o prazo mdio de pagamento de compras, sabendo que: a) Vendas brutas do exerccio foram de R$ 100.000 mil; b) Devolues e abatimentos sobre vendas foram de R$ 20.000 mil; c) Custo dos Produtos Vendidos de R$ 67.000 mil; d) Compras brutas tiveram valor de R$ 30.000 mil; e) Abatimentos sobre compras tiveram valor de R$ 3. 500 mil.
Resposta Comentada
PMRE = 75 dias PMRV = 45 dias PMRE = 136 dias Nesta atividade, voc utilizou a primeira etapa do estudo dos indicadores, isto , o clculo dos ndices de atividade atravs das frmulas:
FRMULA PMRE = Estoques x 360 CPV PMRV = DR x 360 Vendas CLCULO PMRE = 14.000 x 360 67.000 PMRV = PMPC = 10.000 x 360 100.000 - 20.000 10.000 x 360 30.000 - 3.500 PRAZO 75 dias 45 dias 136 dias
PMPC = Fornecedores x 360 Compras
78
CEDERJ
utilizados para Vendas e Compras foram os valores lquidos, isto : Vendas lquidas = Vendas brutas Abatimentos e devolues de vendas; Compras lquidas = Compras brutas - Abatimentos sobre compras. No clculo de PMRE, o valor dos estoques representa a soma dos estoques de MP, PP e PA.
CONCLUSO
Por meio da elaborao das tarefas propostas nesta aula, voc aprendeu como aplicar no Balano Patrimonial e na Demonstrao do Resultado do Exerccio a tcnica de Anlise por Quocientes na modalidade denominada indicadores de atividade. Voc percebeu a importncia de comparar esses indicadores aos de empresas do mesmo ramo de atividade. Finalmente, teve oportunidade de tirar algumas concluses sobre as empresas analisadas.

Voc estudar, na prxima aula, uma outra modalidade de Anlise por Quocientes: os ndices de rentabilidade.
CEDERJ
79
AULA
Observe, nos numeradores das frmulas de PMRV e PMPC, que os valores
12
Anlise por Quocientes IV ndices de rentabilidade
13
Meta da aula
Apresentar mais uma modalidade de Anlise por Quocientes, esta denominada ndices de rentabilidade, explicando sua importncia como instrumento de anlise dos demonstrativos contbeis.
objetivos
Aps o desenvolvimento da teoria de rentabilidade, esperamos que voc seja capaz de:
1
aplicar os ndices de rentabilidade na Demonstrao do Resultado do Exerccio em conjunto com o Balano Patrimonial; identicar os objetivos e a importncia desses indicadores; analisar os resultados obtidos pelos indicadores de rentabilidade, tirando concluses sobre a situao da empresa analisada.
AULA
Pr-requisitos
Para acompanhar esta aula com mais facilidade essencial, mais uma vez, que voc tenha um bom domnio sobre os principais relatrios contbeis (Balano Patrimonial e Demonstrao do Resultado do Exerccio) enfatizados em aulas de Contabilidade Geral I e II; positivo tambm retomar os conceitos utilizados na Anlise Vertical e na Anlise Horizontal. A utilizao de uma calculadora facilitar a realizao desta aula.
Anlise das Demonstraes Contbeis | Anlise por Quocientes IV - ndices de rentabilidade
INTRODUO
At o momento voc conheceu indicadores que abrangiam os aspectos nanceiros na anlise das empresas. Os aspectos econmicos (gerao dos resultados) foram tratados supercialmente, quando era indispensvel a referncia a eles, em virtude de suas conexes com os temas nanceiros. Esta
NDICES
DE
aula tratar dos N D I C E S
DE RENTABILIDADE;
a partir destes indicadores, voc
RENTABILIDADE
concentrar sua ateno nos aspectos econmicos da anlise empresarial, ou seja, voc dever estar voltado para a gerao dos resultados, conjugando elementos da DRE e do BP. Certamente o lucro o principal estmulo do empresrio e uma das formas de avaliao do xito de um empreendimento. A rentabilidade reexo das polticas e das decises adotadas pela administrao da empresa, expressando objetivamente o nvel de ecincia e o grau do xito econmico-nanceiro atingido. H um grande nmero de indicadores de rentabilidade, cada um deles relacionando os retornos da empresa a suas vendas, a seus ativos ou ao seu Patrimnio Lquido.
Tambm denominados ndices de lucratividade ou de retorno.
NDICES DE RENTABILIDADE
Os ndices de rentabilidade tm por nalidade medir o rendimento econmico obtido pela empresa em certo perodo, isto , mensurar a rentabilidade dos capitais investidos. Neste grupo de informaes sobre rentabilidade encontram-se dois conjuntos de ndices; eles expressam as margens de lucratividade das vendas e as taxas de retorno sobre os recursos investidos.
INDICADORES DE RENTABILIDADE MARGEM DE LUCRATIVIDADE DAS VENDAS Quando o rendimento relacionado com o volume das vendas, denomina-se lucratividade. Margem Bruta Margem Operacional Margem Lquida TAXAS DE RETORNO SOBRE OS RECURSOS INVESTIDOS Quando o rendimento relacionado com os capitais investidos na empresa, denomina-se retorno. Retorno sobre o Ativo Operacional Retorno sobre o Investimento Total Retorno sobre o Capital Prprio
Os ndices de rentabilidade geralmente so expressos em percentuais, j que, em termos absolutos, tm utilidade informativa bastante reduzida.
82
CEDERJ
DE
rentabilidade em termos absolutos:

Armar que a General Motors teve um lucro de R$ 5 bilhes ou que a Empresa Descamisados teve um lucro de R$ 200 mil, no mesmo perodo, pode impressionar no sentido de que todo mundo vai perceber que a General Motors uma empresa muito grande e a outra muito pequena, e s; no reetir, todavia, qual das duas deu maior retorno relativo.
MARGEM DA LUCRATIVIDADE DAS VENDAS

Uma ferramenta popular usada para avaliar a
LUCRATIVIDADE MARGEM DE
da empresa em relao s vendas a anlise da DRE
em termos de participao ou composio dos resultados do Lucro Bruto, do Operacional e do Lquido, j estudado por voc na aula de Anlise Vertical. Voc ver que, apesar dos esforos constantes para melhorar as margens de lucro, comprimindo custos e despesas, e aumentando a ecincia, o lucro pode ser considerado baixo ou alto de acordo com o tipo de atividade explorada pela empresa. Assim, uma indstria automobilstica normalmente apresenta margens de lucro pequenas e valores monetrios de vendas elevados. J as empresas comerciais, de modo geral, apresentam valores monetrios de vendas menores com margens de lucro melhores.
Professor titular do Departamento de Contabilidade da FEA/USP e presidente do Conselho Curador da Fipeca. Coordenador e co-autor do livro Contabilidade introdutria (1998). Autor de Anlise de balanos (texto e exerccios) (1998), Anlise de custos (1993), Contabilidade gerencial (texto e exerccios) (1982,1998), Curso de contabilidade para no contadores (exerccios) (2000), Introduo teoria da contabilidade (2006) e Manual de contabilidade para no contadores (1993), alm de ser o diretor responsvel pelo Manual de contabilidade das sociedades por aes.
MARGEM
DE
LUCRATIVIDADE
Quando voc for avaliar a rentabilidade de uma empresa, lembre-se de que, para a interpretao dos indicadores, voc dever compar-los com os: - ndices de rentabilidade de empresas competidoras; - ndices da srie histrica da empresa (anlise da tendncia); - ndices da mdia do setor (se o rendimento foi mais alto ou mais baixo do que a mdia do setor). Desse modo, voc ter condies de vericar se a taxa de rentabilidade satisfatria, normal ou insuciente.
A margem da lucratividade das vendas tambm pode ser denominada taxa de lucratividade.
CEDERJ
83
AULA
Curso de contabilidade para no contadores (2000, p.155) sobre a
SRGIO DE IUDCIBUS
13
Veja o que diz o professor S R G I O
I U D C I B U S , em seu livro
Ns acreditamos que a melhor maneira de voc conhecer os ndices, seus signicados e frmulas praticando. Para avaliar os ndices referentes s margens de lucratividade das vendas que sero apresentados a seguir, vamos utilizar as Demonstraes dos Resultados dos Exerccios saneadas, de X1, X2 e X3, respectivamente. Os ndices referentes margem de lucratividade das vendas relativas aos anos X1 e X2 j foram calculados e interpretados. Voc ter como atividade apurar e interpretar os ndices em relao ao ano X3, vericando seu comportamento em relao aos anos anteriores. Empresa Via Digital S.A. Demonstraes dos Resultados dos Exerccios saneadas relativas aos exerccios de:
DRE
X1 DISCRIMINAO VALOR R$ RECEITA OPERACIONAL BRUTA (1) (-) Dedues de Vendas (2) (=) RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (3) = (1 2) (-) CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS (4) (=) LUCRO BRUTO (5) = (3 4) (-) Despesas Operacionais (6) = (7 + 8 + 9 + 10) . Vendas (7) . Administrativas (8) . Financeiras Lquidas (9) . Outras Despesas/Receitas (10) (=) Lucro Operacional (11) = (5 6) (+) Resultados NoOperacionais (12) (=) Lucro antes do IR (13) = (11 + 12) (-) Proviso para IR (14) (=) Lucro Lquido (15) = (13 14) 237.401 26.889 210.512 160.385 50.127 35.382 10.218 9.296 15.868 14.745 156 14.901 4.797 10.104 AV % 113 13 100 76 24 17 5 4 8 7 7 2 5 AH % VALOR R$ AV % 114 14 100 62 38 36 5 3 28 2 2 2 AH % 124 130 123 101 196 261 119 89 453 39 166 40 27 46 VALOR R$ 313.824 33.624 280.200 174.340 105.860 101.235 13.225 9.078 78.932 4.625 616 5.241 1.661 3.580 X2 X3 AV % 112 12 100 62 38 36 5 3 28 2 2 1 1 AH % 132 125 133 109 211 286 129 98 497 31 395 35 35 35
100 294.377 100 35.031
100 259.346 100 161.313 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 98.033 92.327 12.189 8.299 71.839 5.706 259 5.965 1.283 4.682
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CEDERJ
DISCRIMINAO Ativo Operacional Ativo Total Patrimnio Lquido
R$ 108.190,00 116.549,00 42.563,00
DISCRIMINAO IGP R$ Fator de converso para deacionar os valores para o ano X1
31/12/X1 1,19 1,000
31/12/X2 1,23 0,967
31/12/X3 1,30 0,915
a. Margem Bruta (MB) Indica qual o percentual de L U C R O B R U T O obtido pela empresa em relao s suas Vendas Lquidas. Frmula: MB = Lucro Bruto x 100 Vendas Lquidas LUCRO BRUTO
Tambm chamado de Lucro Operacional Bruto.
Atravs desse indicador, a empresa ir mensurar a percentagem de cada real de vendas que sobrar aps a deduo do Custo das Vendas. Interpretao: quanto maior a margem bruta, melhor a situao econmica da empresa.
Vendas Lquidas o mesmo que ROL.
CEDERJ
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AULA
Dados relativos a X0
13
Em um exemplo, MB = 40% signica que o resultado bruto correspondeu a 40% do faturamento lquido (ROL) ou, em outras palavras: em cada real de vendas a empresa obteve 40 centavos de lucro bruto. Um aumento na margem bruta signica ou um crescimento das CUSTO DAS VE N D A S
Representado na indstria por CPV, na empresa comercial por CMV e na prestadora de servio por CSP.
vendas em maior proporo do que o ocorrido no ou decrscimo do custo das vendas.
CUSTO DAS VENDAS
!
bruta:
Normalmente, os analistas no exprimem a rentabilidade por quocientes ou razo. Convertem os quocientes em taxa (%), bastando para isso a multiplicao das frmulas por 100.
Alguns aspectos que voc dever observar na anlise da margem - somente se compara a margem bruta de uma empresa com as do mesmo ramo de atividade. Por exemplo, no se deve comparar a margem bruta de um supermercado (bastante pequena) com a de uma indstria farmacutica (bastante elevada); - quando um acrscimo da margem bruta torna-se signicativo, as causas determinantes devem ser investigadas. Por exemplo, crescimento dos preos de vendas maior do que do custo das vendas, diluio dos custos xos em razo do aumento da quantidade vendida (custo unitrio de produo menor) etc.; - um decrscimo signicativo na margem bruta pode ser provocado por alguns fatores como: elevao dos custos dos fatores de produo (matrias-primas, mo-de-obra direta e custos indiretos de fabricao); do CMV; da perda de ecincia na produo etc.
86
CEDERJ
FRMULA
ANO X1
CLCULO MB = 50.127 x 100 = 24% 210.512 MB = 98.033 x 100 = 38% 259.346
MB= Lucro Bruto x 100 ROL
X2
X3
MB = _________ x 100 =
Voc viu na Aula 6 como eliminar os efeitos da inao nas demosntraes contbeis. Com a homogenerzao da demonstraes (valores convertidos moeda de uma mesma data) possvel saber se h variao real. Fator de converso de 31/12/X2 para 31/12/X1 = 1,19 = 0,967 1,23 Fator de converso de 31/12/X3 para 31/12/X1 = 1,19 = 0,915 1,30 Na Empresa Via Digital optou-se por ajustar os valores originais deflacionando para o ano X1, bastando multiplicar os fatores de converso pelos valores originais de X2 e X3.
DISCRIMINAO ROL CPV LB DO Despesas com Vendas Despesas Administrativas Despesas Financeiras Lquidas Lucro Operacional Lucro Lquido Ativo Operacional Mdio Ativo Total Mdio
X2 Valores originais (em reais) a 259.346 161.313 98.033 92.327 12.189 8.299 71.839 5.706 4.682 111.104 119.829
Fator de converso b 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967
X1 Valores deacionados (em reais) c=axb 250.788 155.990 94.798 89.280 11.787 8.025 69.468 5.518 4.527 107.438 115.875
CEDERJ
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AULA
Aplicando os ndices de margem bruta na Empresa Via Digital S.A., temos:
13
DISCRIMINAO
X3 Valores originais (em reais) a 280.200 174.340 105.860 101.235 13.225 9.078 78.932 4.625 3.580 127.049 161.101
Fator de converso b
X1 Valores deacionados (em reais) c=axb 256.383 159.521 96.862 92.630 12.101 8.306 72.223 4.232 3.276 116.250 147.407
ROL CPV LB DO Despesas com Vendas Despesas Administrativas Despesas Financeiras Lquidas Lucro Operacional Lucro Lquido Ativo Operacional Mdio Ativo Total Mdio
0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915
Valores deacionados para X1

DISCRIMINAO Receita Operacional Lquida R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Custo dos Produtos Vendidos R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Lucro Bruto R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Despesas Operacionais R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Despesas com Vendas R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Despesas Administrativas R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Despesas Financeiras Lquidas R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Lucro Operacional R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Lucro Lquido R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Ativo Operacional Mdio Anlise Horizontal (nmero-ndice) Ativo Total Mdio Anlise Horizontal (nmero-ndice) X1 210.512 100% 160.385 100% 50.127 100% 35.382 100% 10.218 100% 9.296 100% 15.868 100% 14.745 100% 10.104 100% 111.104 100% 119.829 100% X2 250.788 119% 155.990 97% 94.798 189% 89.280 252% 11.787 115% 8.025 86% 69.468 438% 5.518 37% 4.527 45% 107.438 97% 115.875 97% X3 256.383 122% 159.521 99% 96.862 193% 92.630 262% 12.101 118% 8.306 89% 72.223 455% 4.232 29% 3.276 32% 116.250 105% 147.407 123%
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CEDERJ
no ano X1 a Empresa Via Digital obteve uma margem bruta de 24% em relao Receita Operacional Lquida, e no ano X2 aumentou sua participao para 38%. O acrscimo real da margem bruta, de 89%, ocorreu em funo, principalmente, do acrscimo real das ROL, de 19%, aliado ao decrscimo real do CPV, de 3%.
Atividade
Agora faa uma anlise e redija um comentrio relativo a X3. ____________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________
Resposta Comentada
Em relao a X3, a margem bruta manteve a mesma participao do ano anterior (38%) em relao ROL. Em termos reais, observa-se uma tendncia crescente da MB no perodo analisado. A margem bruta cresceu 93%, em funo, principalmente, do acrscimo de 22% da ROL, aliado ao decrscimo de 1% no CPV. Memria de clculo: MB =105.860 x100 = 38% 280.200
Voc viu na aula de Anlise Horizontal que a variao nominal quando utiliza os valores originais das demonstraes. A variao real aquela em que os valores originais so ajustados, isto , deacionados ou inacionados.
CEDERJ
89
AULA
Os comentrios foram realizados nas Aulas 3 (AV) e 5 (AH):
13
Comentrios relativos a X1 e X2:
b. Margem Operacional (MO) LUCRO OPERACIONAL

Tambm chamado Lucro Operacional Lquido.
Indica qual percentual do L U C R O O P E R A C I O N A L a empresa obteve em relao s suas Vendas Lquidas. Frmula: MO = Lucro Operacional x 100 Vendas Lquidas Representa a capacidade da empresa de gerar resultado com suas vendas. Atravs desse indicador a empresa ir mensurar a percentagem de cada real de vendas que sobrar aps a deduo dos custos das vendas e das despesas operacionais (com vendas, administrativas, nanceiras lquidas e outras despesas/receitas operacionais). Interpretao: quanto maior a margem operacional, melhor a situao econmica da empresa.
correspondeu a 25% das vendas lquidas ou, em outras palavras, em cada real de vendas a empresa obteve 25 centavos de lucro operacional. Alguns aspectos que voc dever observar na anlise da margem operacional: - a elevada margem em funo do controle efetivo dos custos; - o crescimento mais rpido das vendas em relao s despesas operacionais; - se a empresa est operando de maneira eciente ou ineciente; - se a empresa dever (ou no) direcionar esforos para reduzir as despesas com vendas, administrativas, nanceiras etc. Aplicando os ndices de margem operacional na Empresa Via Digital S.A., voc encontra:
Em um exemplo: MO = 25% signica que o resultado operacional
90
CEDERJ
X1 MO = Lucro Operacional x 100 ROL
MO = 14.745 x 100 = 7% 210.512 MO = 5.706 x 100 = 2% 259.346 MO = ________ x 100 =
X2
X3
Comentrios relativos a X1 e X2: Como foi mencionado anteriormente, esse ndice tambm j foi interpretado nas Aulas 3 e 5. Vale a pena relembr-lo. A margem operacional (lucro operacional ou lucratividade operacional) caiu de 7% para 2%, em relao a X1. O principal responsvel por essa queda foi o aumento signicativo da participao das Despesas Operacionais, que passaram de 17% em X1 para 36%, em relao ROL. Dentre as Despesas Operacionais, destaque negativo para as Despesas Financeiras, que cresceram, em termos reais, 338%. As Despesas Financeiras passaram a representar 73% das Despesas Operacionais, passando de 8% para 28% em relao ROL. Como conseqncia, ocorreu uma queda significativa da lucratividade operacional, de 63% em termos reais e de 61% em termos nominais.
CEDERJ
91
AULA
FRMULA
ANO
CLCULO
13
Atividade 2
Agora faa uma anlise e redija um comentrio relativo a X3. ____________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________
Resposta Comentada
Em X3 no ocorreu alterao na lucratividade operacional, mantendo-se o mesmo nvel de X2 (2% da ROL). Muito embora a lucratividade bruta continuasse crescendo se comparada a X1 (em termos reais 93% contra 89% de X2). As despesas operacionais tambm continuaram evoluindo, apresentando um acrscimo real de 162% se comparada a X1, contra 152% de X2. Mais uma vez as Despesas Financeiras contriburam para essa baixa rentabilidade (acrscimo de 355%, em termos reais), representando 28% da ROL. A participao signicativa das Despesas Financeiras nos dois ltimos exerccios se deu pelas imobilizaes xas nanciadas com recursos de terceiros. Memria de clculo: MO = 4.625 x100 = 2% 280.200
c. Margem Lquida (ML) Esta margem indica qual a percentagem de Lucro Lquido a empresa obteve em decorrncia de suas vendas. Mostra o ganho nal do lucro da empresa que dever estar disposio dos donos do capital investido (proprietrios, acionistas, cotistas). Frmula: ML = Lucro Lquido x 100 Vendas Lquidas Esse ndice mensura a percentagem de cada real proveniente das vendas que restou aps a deduo de todos os custos e despesas. Interpretao: quanto maior for a margem lquida da empresa, melhor, j que uma medida usada para avaliar o sucesso (ou no) da mesma.
92
CEDERJ
!
lquida: S.A., temos:
Em um exemplo: ML = 10% significa que o resultado das
operaes da empresa correspondeu a 10% das vendas lquidas (ROL) ou, em outras palavras, em cada real de vendas a empresa obteve 10 centavos de lucro. Alguns aspectos que voc dever observar na anlise da margem - cada setor da economia possui valores especcos, no vlido comparar empresas de segmentos diferentes; - que percentagem das despesas e receitas no ligadas atividade operacional afetaram o resultado lquido. Aplicando os ndices de margem lquida na Empresa Via Digital
FRMULA
ANO X1
CLCULO ML = 10.104 x 100 = 5% 210.512 ML = 4.682 x 100 = 2% 259.346
ML = Lucro Lquido x 100 ROL
X2
X3
ML = _________ x 100 =
Comentrios relativos a X1 e X2: Mais uma vez cabe ressaltar que os ndices de lucratividade (margem de lucro) j foram analisados na Aula 3 Anlise Vertical e a evoluo (ou involuo) dessas margens foi objeto da Aula 5 Anlise Horizontal.
CEDERJ
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AULA
13
Como os resultados no-operacionais foram inexpressivos em X2, a queda constatada na margem operacional no foi revertida. Portanto, a margem lquida inalterada (2% da ROL) fez com que a Via Digital piorasse seu desempenho em relao a X1, pois sua lucratividade lquida (margem lquida) diminuiu, passando de 5% para 2% da ROL. Sua queda em termos reais foi de 55%, se comparada a X1.
Atividade 3
Agora, faa uma anlise e redija um comentrio relativo a X3. ____________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________
Resposta Comentada
Em X3 a Via Digital alcanou o seu pior desempenho nos exerccios analisados, alcanando apenas 1% de lucratividade nal (margem lquida) em relao ROL e uma queda signicativa, em termos reais, de 68% se comparado ao ano-base. Memria de clculo: ML = 3.580 x 100 = 1% 280. 200
TAXAS DE RETORNO SOBRE OS RECURSOS INVESTIDOS

Medem o poder de ganho da empresa e/ou dos proprietrios (acionistas ou cotistas) em relao aos recursos aplicados na empresa. Para avaliar os ndices referentes s taxas de retorno sobre os recursos investidos, que sero apresentados a seguir, vamos utilizar, alm das Demonstraes dos Resultados dos Exerccios de X1, X2 e X3, os Balanos Patrimoniais encerrados em 31 de dezembro 31/12/X1, X2 e X3, respectivamente. Os ndices referentes s taxas de retorno sobre os recursos investidos relativos aos anos X1 e X2 esto calculados e interpretados. Em relao ao ano X3, voc ter como atividade apurar e interpretar os ndices, vericando seu comportamento em relao aos anos anteriores.
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CEDERJ
Balano Patrimonial
31/12/X1 APLICAES VALOR R$ ATIVO CIRCULANTE Disponibilidades (1) Direitos Realizveis a Curto Prazo (2) Soma (3) = (1+2) Estoques (4) TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE (5) = (3 + 4) ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO (6) TOTAL DO ATIVO PERMANENTE (7) = (8 + 9 + 10) . Investimentos (8) . Imobilizado (9) . Diferido (10) ATIVO TOTAL (11) = (5 + 6 + 7) 7.390 47.218 54.608 33.923 88.531 34.577 3.263 31.314 123.108 AV % 6 38 44 28 72 28 3 25 100 AH % 100 100 100 100 100 100 100 100 31/12/X2 VALOR R$ 2.024 41.015 43.039 33.411 76.450 65.124 4.106 59.036 1.982 AV % 1 29 30 24 54 46 3 42 1 100 AH % 27 87 79 98 86 188 126 189 31/12/X3 VALOR R$ 2.849 53.021 55.870 43.227 99.097 81.531 5.352 73.000 3.179 AV % 2 29 31 24 55 45 3 40 2 100 AH % 39 112 102 127 112 236 164 233 147
100 141.574
115 180.628
Empresa Via Digital S.A. Balanos Patrimoniais saneados encerrados em:
Balano Patrimonial
31/12/X1 ORIGENS VALOR R$ PASSIVO CIRCULANTE (1) PASSIVO EXIGVEL LP (2) PASSIVO EXIGVEL (3) = (1 + 2) PATRIMNIO LQUIDO (4) PASSIVO TOTAL (5) = (3 + 4) 60.554 14.196 74.750 48.358 123.108 AV % 49 12 61 39 100 AH % 100 100 100 100 100 31/12/X2 VALOR R$ 48.943 51.291 100.234 41.340 141.574 AV % 35 36 71 29 100 AH % 81 361 31/12/X3 VALOR R$ 63.376 63.624 AV % 35 35 70 30 100 AH % 105 448 170 111 147
134 127.000 85 53.628
115 180.628
CEDERJ
95
AULA
Balanos Patrimoniais saneados encerrados em:
13
a. Taxa de Retorno sobre o Ativo Operacional (TRAO) TRAO

Alguns autores denominam a Taxa de Retorno sobre o Ativo Operacional (TRAO) de Retorno sobre o investimento (return on investment ROI).
A TAXA DE RETORNO SOBRE O ATIVO OPERACIONAL mede a rentabilidade das operaes bsicas da empresa em face dos recursos aplicados no ativo operacional. Frmula: TRAO = Lucro Operacional x 100 Ativo Operacional onde: ativo operacional igual ao Ativo Total (do balano saneado) menos os ativos no-operacionais. Entendem-se como ativos no-operacionais: a. as aplicaes nanceiras no AC e no ARLP; b. as aplicaes no Ativo Permanente Investimentos (exceo investimentos em coligadas e controladas) ; c. as aplicaes no Ativo Permanente - Imobilizado, referente ao imobilizado em andamento, ou seja, todas as aplicaes de recursos de imobilizaes (bens ou direitos) mas que ainda no esto operando (ainda no geram receitas). Exemplos: obras em andamento, importaes em andamento de bens do imobilizado etc. A interpretao do retorno sobre o ativo operacional no sentido de que quanto maior melhor. Em um exemplo: TRAO = 25% signica que o poder de ganho da empresa de que h um ganho de R$ 0,25 para cada R$ 1,00 investido no ativo operacional; em outras palavras, quer dizer que o Lucro Operacional do exerccio representa 25% do ativo operacional da empresa.
!
96
Sempre que possvel adote o Ativo Mdio no denominador da frmula da TRAO e da TRI, j que nem o Ativo nal nem o Ativo inicial geraram o resultado, mas a mdia do Ativo utilizado no ano. 2
Ativo Mdio = Ativo Inicial (saldo do ano anterior) + Ativo Final ( saldo do ano atual)
CEDERJ
FRMULA
ANO X1
CLCULO TRAO = 14.745 x 100 = 13% 111.104 TRAO = 5.706 x 100 = 5% 116.282
TRAO = Lucro Operacional x 100 Ativo Operacional
X2
X3
TRAO = _________ x 100
Comentrios relativos a X1 e X2: No Ano X1, a Via Digital apresentou uma TRAO de 13%, tendo um poder de ganho de R$ 0,13 para cada R$ 1,00 investido no ativo operacional. Em X2 ocorreu uma queda drstica na TRAO, passando de 13% para 5%. Mesmo no tendo os ndices mdios do setor disponveis at o momento, pode-se interpretar que a TRAO de X2 de 5% baixa se comparada a outros indicadores, por exemplo, ao rendimento da caderneta de poupana, que nesse exerccio foi tambm de 5%. A TRAO de 5% revela que o lucro operacional representa 5% do ativo operacional da empresa. Uma das razes para a baixa ecincia do ativo operacional que o Lucro Operacional foi afetado drasticamente pelas despesas nanceiras (28% da ROL). Memria de clculo: Como j foi mencionado, voc deve utilizar o Ativo Total mdio. Ativo operacional = Ativo Total (do balano saneado) ativos no-operacionais Ativo no-operacional x1 = ? aplicaes nanceiras = 5.827 Ativo Permanente-Investimentos = 3.263 Ativo no-operacional x1 = 5.827 + 3.263 Ativo no-operacional x1 = 9.090 dados originais extrados do BP de 31/12/X1 (Aula 2)
CEDERJ
97
AULA
(TRAO) na Empresa Via Digital S.A., voc encontra:
13
Aplicando os ndices de taxa de Retorno sobre Ativo Operacional
Ativo operacional x1 = ? Ativo operacional x1 = 123.108 - 9.090 = 114.018 Aps o clculo do ativo operacional x1, o passo seguinte apurar o ativo operacional mdio. Sabendo-se que: Ativo operacional x0 108.190 Ativo operacional x1 = 114.018, tem-se: Ativo operacional mdio x1 = 108.190 + 114.018 = 111.104 2 Ativo operacional x2 = ? Aplicaes nanceiras = 1.307 Ativo Permanente - Investimento = 4.106 Obras em Andamento = 17.615 dados originais extrados do BP de 31/12/X2 (Aula 2)
Ativo no-operacional = 1.307 + 4.106 + 17.615 Ativo no-operacional = 23.028 Ativo operacional x2 = 141.574 - 23.028 = 118.546 Ativo operacional x1= 114.018 Ativo operacional mdio x2 = 114.018 + 118.546 = 116.282 2
Atividade 4
Resposta Comentada
Em X3 observa-se que a TRAO (ROI) decresceu 1 ponto percentual, se comparada a X2, pelos mesmos motivos apresentados em X2. Memria de clculo: TRAO x3 = 4.625 x 100 = 4% 131.756 onde: Ativo operacional x3 = 180.628 - (2.033 + 5.352 + 28.278) = 144.965 Ativo operacional mdio x3 = 118.546 + 144.965 = 131.756 2
98
CEDERJ
A TA X A
DE
RETORNO
SOBRE
I N V E S T I M E N T O S evidencia o potencial
de gerao de lucros por parte da empresa, isto , quanto a empresa obteve de lucro lquido para cada real investido no Ativo Total. Frmula: TRI = Lucro Lquido x 100 Ativo Total A interpretao do retorno sobre o ativo de que quanto maior, melhor. Em um exemplo: TRI = 20% signica que o poder de ganho da empresa de R$ 0,20 para cada R$ 1,00 investido; em outras palavras, quer dizer que o lucro do exerccio representa 20% do Ativo Total da empresa. Voc j viu que o Ativo Total igual ao Passivo Total; assim, este ndice mede tambm a rentabilidade de todos os recursos disposio da empresa (capital prprio e capital de terceiros). A interpretao desse quociente tambm deve ser direcionada para vericar o tempo necessrio para que haja retorno dos capitais totais investidos na empresa, conhecido como PA Y
BACK.
Alguns autores denominam a Taxa de Retorno sobre Investimentos de Retorno sobre o ativo (return on assets ROA) ou rentabilidade do ativo.
P AY
BACK
O prazo necessrio para a empresa recuperar os investimentos feitos no Ativo calculado fazendo a seguinte regra de trs: Exemplo: Para uma TRI = 0,20, voc ter: 0,20 = retorno de 20% ao ano, ou seja, no 1 ano sero recuperados 20% dos investimentos. Quantos anos sero necessrios para a empresa recuperar todos os investimentos feitos no Ativo, ou seja, os 100%? 1 ano X -----20% -------- 100%
Representa o tempo mdio de retorno dos investimentos.
X = pay back = 100 = 5 anos ou pay back = 100% 20 TRI Isso signica que, mantido o atual nvel de rentabilidade e sem contar as possveis reinverses de lucros, a empresa tem uma previso de levar cinco anos para recuperar seu investimento total.
CEDERJ
99
AULA
da empresa)
TRI
13
b. Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI) (do ponto de vista
Aplicando os ndices de Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI) e de pay back na Empresa Via Digital S.A., temos:
FRMULA ANO CLCULO TRI = 10.104 x 100 = 8% 119.829 X1 TRI = Lucro Lquido x 100 Ativo Total mdio Pay back = 100% TRI X2 Pay back = 100% = 33,3 anos 3% X3 TRI = _______________ x 100 Pay back = 100% = 12,5 anos TRI TRI = 4.409 x 100 = 3% 132.341
Comentrios relativos a X1 e X2: Em X1 a Via Digital auferiu uma taxa de 8%, signicando que, para cada R$ 100,00 investidos, a empresa ganhou R$ 8,00. Em X2 a taxa foi de 3%, ocorrendo, portanto, uma aprecivel queda na rentabilidade do Ativo. Com os dados de X1, a empresa demoraria 12,5 anos (pay back) para recuperar seu investimento total, apenas com o lucro auferido. Para X2, a recuperao ainda mais lenta, levando cerca de 33,3 anos. Mais adiante, atravs da anlise Margem versus Giro, voc ver os motivos que levaram enorme diferena entre o desempenho da Via Digital nesses dois exerccios. Memria de clculo: Como j foi mencionado, voc deve utilizar o Ativo Total mdio. Ativo Total x0 = 116.549 Ativo Total x1 = 123.108 Ativo Total mdio 21 = 116.549 + 123.108 = 119.829 2 Ativo Total x2 = 123.108 Ativo Total x3 = 141.574 Ativo Total mdio x2 = 123.108 + 141.574 = 132.341 2
100 C E D E R J
Atividade
!
TRIx3 = onde:
Repare que o Ativo Total mdio engloba tanto os ativos operacionais quanto os nooperacionais.
Resposta Comentada
Em X3 a TRI foi de 2% e o pay back, de 50 anos. A queda da TRI, se comparada a X2, e o aumento do prazo para recuperao dos investimentos (pay back) aconteceram em funo dos mesmos motivos ocorridos em X2. Memria de clculo: 3.580 x 100 = 2% 161.101
Ativo Total mdiox3 = 141.574 + 180.628 = 161.101 2 Pay back = 100% = 50 anos 2%
c. Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido (TRPL) (o ponto de vista dos proprietrios) Esta taxa mede a remunerao dos capitais prprios investidos na empresa, ou seja, quanto a empresa ganhou de Lucro Lquido para cada real de capital prprio investido. Frmula: TRPL = Lucro Lquido Patrimnio Lquido x 100
Interpretao: quanto maior, melhor.
C E D E R J 101
AULA
13
Em um exemplo: TRPL = 15% signica que o poder de ganho dos proprietrios de que, para cada R$ 1,00 investido, h um ganho de R$ 0,15. Com esse ndices, os proprietrios levaram, em mdia, cerca de 7 anos para recuperar seus investimentos (pay back dos proprietrios).
Sempre que possvel adote o Patrimnio Lquido Mdio no denominador da frmula da TRPL, para comparar com o Lucro Lquido, de forma a melhor traduzir a rentabilidade do perodo, j que o Patrimnio Lquido pode sofrer alteraes durante o exerccio, como aumento de capital, distribuio de dividendos, retirada de scios etc. PL Mdio = PL inicial (saldo do ano anterior) + PL nal (saldo do ano atual 2
Alm de mostrar o poder de ganho dos proprietrios (acionistas ou cotistas), a TRPL permite vericar se esse rendimento compatvel com o de outros rendimentos existentes no mercado, como caderneta de poupana, ttulos de renda xa, CDBs, aes, aluguis etc; possibilitando avaliar se a empresa est oferecendo rentabilidade superior ou inferior a essas aplicaes. A adoo do pay back dos capitais prprios semelhante ao estudado no dos Capitais Totais. Atravs da regra de trs simples, voc conhecer o pay back, dividindo os 100%, que o percentual mximo em termos de retorno, pelo percentual obtido ao ano. Em um exemplo: TRPL = 10% signica que os scios obtiveram, no ano, remunerao de 10% sobre o capital investido por eles na empresa. Seu pay back ser de 10 anos, conforme demonstrado a seguir: X = Pay back = 100 = 10 anos 10
PONTOS IMPORTANTES A SEREM CONSIDERADOS SOBRE AS TAXAS DE RETORNO (TRI E TRPL)

quanto maiores forem estas taxas, maior ser a lucratividade obtida pela empresa em relao aos investimentos totais e ao capital prprio investido;
102 C E D E R J
no desenvolvimento de suas atividades normais. Quando isto for possvel, a situao ser favorvel; se a lucratividade obtida no for suciente para remunerar os capitais de terceiros, ser preciso buscar outras fontes para gerar recursos, aumentando o endividamento da empresa. Aplicando os ndices de Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido (TRPL) e de pay back na Empresa Via Digital S.A., voc encontra:
FRMULA ANO CLCULO TRPL = 10.104 x 100 = 22% 45.461 Pay back = 100% = 4,6 anos 22% TRPL = 4.682 x 100 = 10% 44.849 Pay back = 100% = 10 anos 10%
X1
TRPL =
Lucro Lquido x 100 Patrimnio Lquido mdio Pay back = 100% TRI X2
X3
TRPL = _______________ x 100
Comentrios relativos a X1 e X2: A TRPL referente ao ano X1, de 22%, mostra que o rendimento dos capitais prprios, a princpio, foi bastante atraente se comparado com o de outros rendimentos alternativos no mercado, como Caderneta de Poupana. Observa-se que, para cada R$ 100,00 de Capital Prprio investido, a Via Digital conseguiu R$ 22,00 de lucro e um pay back de 4,6 anos para os scios recuperarem atravs do Lucro Lquido suas aplicaes na empresa. Em X2, apesar da queda signicativa da TRPL, passando de 22% para 10%, e um pay back de aproximadamente 10 anos, ainda se comparado com outras alternativas de aplicao, pode-se concluir que a TRPL da Via Digital aceitvel, visto que a rentabilidade dos ttulos de renda xa girava em torno de 7%. Cabe ressaltar que os investimentos dos scios na empresa representam capital de risco, at porque nada garante que a empresa auferir lucro, portanto, espera-se que a TRPL seja superior s taxas oferecidas no mercado.
C E D E R J 103
AULA
obviamente precisar remunerar estes capitais com a lucratividade apurada
13
trabalhando com capitais de terceiros, na TRI, a empresa
Memria de clculo: Como j foi mencionado, voc deve utilizar o Patrimnio Lquido mdio. Patrimnio Lquido x0 = 42.563 Patrimnio Lquido x1 = 48.358 Patrimnio Lquido mdio x1 = 42.563 + 48.358 = 45.461 2 Patrimnio Lquido x1 = 48.358 Patrimnio Lquido x2 = 41.340 Patrimnio Lquido mdio x2 = 48.358 + 41.340 = 44.849 2
Atividade
Resposta Comentada
A rentabilidade do Patrimnio Lquido decresceu de 10% para 8% em X3, mostrando que a Via Digital conseguiu nesse exerccio uma remunerao modesta do seu capital e um tempo de 13 anos para que os proprietrios recuperem seus investimentos na empresa atravs do Lucro Lquido. Memria de clculo: TRPLx3 = 3.580 47.484 onde: Patrimnio Lquido mdiox3 = 41.340 + 53.628 = 47.484 2 Pay back = 100% = 13 anos 8% x 100 = 8%
GIRO DO ATIVO (GA) OU ROTAO DO ATIVO (RA)

Embora no represente um ndice essencialmente de rentabilidade, o Giro do Ativo permite o entendimento e a apurao da rentabilidade do investimento.
104 C E D E R J
demonstra quantas vezes o Ativo Total foi renovado pelas vendas de seus produtos ou mercadorias. GA = Vendas brutas - Devolues e abatimentos s/vendas Ativo Total O resultado nmero de vezes. Interpretao: quanto maior, melhor.
! ! !
Vendas brutas Devolues e abatimentos s/vendas o mesmo que Receitas operacionais brutas Devolues e abatimentos s/vendas.
Por exemplo: GA = 1,4 signica que a empresa vendeu, durante
o exerccio, o equivalente a 1,4 vez o valor de seu Ativo.
Sempre que houver dados de dois Balanos Patrimoniais consecutivos, voc dever utilizar a mdia do Ativo Total para comparar com as Vendas , conforme demonstrado a seguir:
AT Mdio = Ativo inicial (saldo do ano anterior) + Ativo nal (saldo do ano atual) 2
O Giro do Ativo na realidade representa um indicador de atividade; no entanto, para efeito didtico, optamos por apresent-lo junto com os ndices de rentabilidade.
C E D E R J 105
AULA
seus ativos, com o objetivo de gerar reais de vendas, ou seja, este ndice
13
O Giro do Ativo mostra a ecincia com que a empresa utiliza
O GIRO DO ATIVO TAMBM PODE SER CALCULADO EM TERMOS DE PRAZOS

GA = Ativo Total x 360 Vendas brutas - Devolues e abatimentos s/ vendas
Informa quantos dias, em mdia, a empresa dever levar para renovar ou girar seu Ativo em decorrncia das Vendas.
CONSIDERAES IMPORTANTES SOBRE O GIRO DO ATIVO

O sucesso de uma empresa depende, em primeiro lugar, de um volume de vendas adequado. Voc j aprendeu que o volume de vendas dever ter relao direta com o montante de investimentos. Diagnosticar o sucesso ou o fracasso de uma empresa analisando apenas se as suas vendas so elevadas ou no pode ser perigoso. Por isso voc deve sempre conjugar este elemento (vendas) com os investimentos feitos no Ativo Total. Quanto maior for o giro do Ativo pelas Vendas, maior ser a taxa de lucro. Por isso, aconselhvel manter o Ativo em um mnimo necessrio. Ativos ociosos, grandes investimentos em Estoques, elevados valores de Duplicatas a Receber etc. prejudicam o Giro do Ativo e, conseqentemente, a rentabilidade. Um giro lento, dependendo da atividade da empresa, pode ser justicado em indstrias que produzam ou utilizem equipamentos pesados, como metr, siderurgia etc. o que no deve ocorrer num supermercado, que tem uma renovao de estoques muito rpida.
VRIOS FATORES PODEM PROPICIAR UM QUOCIENTE ABAIXO DO ESPERADO

retrao do mercado como um todo; perda de participao de mercado; estratgia da empresa, quando eleva seus preos objetivando uma venda menor com margem de lucro maior. A vantagem desta estratgia, quando bem-sucedida, manter ou aumentar o lucro com muito menor volume de vendas e, portanto, correndo risco menor.
106 C E D E R J
FRMULA
ANO
CLCULO GA = 227.578 = 1,90 vez 119.829 ou GA = 119.829 x 360 = 190 dias 227.578 GA = 275.169 = 2,08 vezes 132.341 ou GA = 132.341 x 360 = 173 dias 275.169 GA = ___________=
X1
GA = ROB - Dev. e abat. s/ vendas Ativo Total mdio ou GA = Ativo Total mdio x 360 ROB - Dev. e abat. s/ vendas X2
X3
ou GA = ___________ x 360 =
Comentrios relativos a X1 e X2: Em X1 a empresa auferiu um GA de 1,90 vez, signicando que a Via Digital vendeu, durante o exerccio, o equivalente a 1,90 vez o valor de seu Ativo, ou, em outras palavras, cada real investido no Ativo produziu uma receita lquida correspondente a R$ 1,90. Em termos de prazo de renovao, a Via Digital obteve um Giro do Ativo de aproximadamente 190 dias. Para o ramo de atividade desta empresa, pode ser considerado um prazo aceitvel, pois seu Ativo foi renovado em decorrncia das Vendas em um perodo inferior a 1 ano. No ano X2, os ndices aparecem mais bem posicionados se comparados a X1 (2,08 vezes e 173 dias). Memria de clculo: Ano X1: ROB Devolues e abatimentos s/Vendas 237.401 9.823 = 227.578 Ano X2: ROB Devolues e abatimentos s/Vendas 294.377 19.208 = 275.169
C E D E R J 107
AULA
Digital S.A., voc encontra:
13
Aplicando os ndices de Giro do Ativo (GA) na Empresa Via
Como j foi mencionado, voc deve utilizar o ativo total mdio. Ativo Total x0 = 116.549 Ativo Total x1 = 123.108 AT mdio = Ativo inicial (saldo do ano anterior) + Ativo nal (saldo do ano atual) 2 Ativo Total mdio x1 = 116.549 + 123.108 = 119.829 2 Ativo Total x1 = 123.108 Ativo Total x2 = 141.574 AT mdio = Ativo inicial (saldo do ano anterior) + Ativo nal (saldo do ano atual) 2 Ativo Total mdio x2 = 123.108 + 141.574 = 132.341 2
Atividade 7
Repare que o Ativo Total mdio engloba tanto os ativos operacionais quanto os no-operacionais.
Resposta Comentada
Muito embora o Giro do Ativo em X3 tivesse diminudo em relao ao ano anterior (1,88 contra 2,08 de X2) e conseqentemente o prazo de renovao do Ativo tivesse aumentado (173 para 192 dias), ainda pode ser considerado aceitvel, pelos motivos mencionados em X2. Memria de clculo: GA x3 = 302.167 = 1,88 vez 161.101 onde: Ano X3: ROB - Devolues e abatimentos s/ Vendas 313.824 - 11.657 = 302.167 Ativo Total mdio x3 = 141.574 + 180.628 = 161.101 ou 2 GA x3 = 161.101 x 360= 192 dias 302.167
108 C E D E R J
Na avaliao do desempenho de uma empresa, no basta analisar as margens obtidas. Um excessivo volume de recursos aplicados no Ativo pode dicultar a lucratividade em decorrncia dos elevados gastos. Com o objetivo de analisar o desempenho econmico da empresa, foi desenvolvido por parte do grupo Du Pont um modelo de anlise que ganhou seu nome: Du Pont. Este modelo decompe tanto a Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRAO ou ROI) quanto a Taxa de Retorno sobre o Ativo (TRI ou ROA) no produto de dois ndices: margem das Vendas e Giro do Ativo, conforme demonstrado a seguir: Retorno sobre Investimento (ROI) = Margem (operacional) x Giro do Ativo (operacional).
Lucro Operacional = Lucro Operacional x ROL Ativo Operacional ROL Ativo Operacional Retorno sobre o Ativo (ROA) = Margem (lquida) x Giro do Ativo (Total)
Lucro Lquido = Lucro Lquido Ativo Total ROL
ROL Ativo Total
Tanto o Lucro operacional quanto o Ativo operacional podem ser substitudos pelo Lucro Lquido e Ativo Total, respectivamente, de acordo com o objetivo da anlise.
C E D E R J 109
AULA
13
ANLISE MARGEM VERSUS GIRO
A partir da decomposio da TRAO (ROI) e da TRI (ROA), a empresa poder saber se os resultados do ROI e do ROA foram inuenciados pela margem ou pelo giro. Aplicando a frmula Du Pont na Empresa Via Digital S.A., temos:
FRMULA TRAO ou ROI: Margem giro ANO TRAO ou ROI LO = 14.745 x 210.512 = 13% AO 210.512 111.104 LO = 0,070 x 1,895 = 13% AO X1 TRI ou ROA: Margem giro TRI ou ROA LL = 10.104 x 210.512 = 8% AT 210.512 119.829 LL = 0,048 x 1,757 = 8% AT TRAO ou ROI LO = 5.706 x 259.346 = 5% AO 259.346 111.576 LO = 0,022 x 2,230 = 5% AO X2 TRI ou ROA LL = 4.409 x 259.346 = 3% AT 259.346 132.341 LL = 0,017 x 1,960 = 3% AT TRAO ou ROI LO = __________ x __________ = _____% AO LO = __________ x __________ = _____% AO X3 TRI ou ROA LL = __________ x __________ = _____% AT LL = __________ x __________ = _____% AT CLCULO
LO = LO x ROL AO ROL AOM
LL = LL x ROL AT ROL ATM
110 C E D E R J
taxas consideradas aceitveis se comparadas s de outras aplicaes, como por exemplo caderneta de poupana, que em X1 teve rendimento de 5%, fundos de investimentos (7%) etc. Em X2, a situao da empresa piorou acentuadamente, apresentando TRAO de 5% e TRI de 3%, taxas essas baixas se comparadas s de outras aplicaes, por exemplo: caderneta de poupana (6%) e fundos de investimentos (9%). Aplicando o modelo de Du Pont, observa-se que tal situao decorreu das diminuies das margens, em face das quedas substanciais dos Lucros (Operacional e Lquido) de 63% e 55%, em termos reais, respectivamente, provocadas principalmente pelo comportamento das despesas nanceiras que acresceram 338%, representando 28% da ROL. A melhora dos Giros dos Ativos no foi suciente para reverter os fracos desempenhos provocados pelas margens. Memria de clculo: Como voc viu anteriormente, o Ativo operacional mdio Ativo operacional mdio x1 = 111.104 Ativo operacional mdio x2 = 116.282 Ativo Total mdio x1 = 119.829 Ativo Total mdio x2 = 132.341
Atividade
Agora, faa uma anlise e redija um comentrio relativo a X3. ____________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________ _____________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________
Resposta Comentada
Em X3, tanto a TRAO como a TRI continuaram em queda. As margens apresentaram valores menores do que em X2, sendo as principais responsveis pelo baixo desempenho da empresa, pelos fatores abordados em X2. Alm da margem, nesse exerccio o resultado foi tambm inuenciado pela diminuio do giro dos ativos.
C E D E R J 111
AULA
Em X1, a Via Digital apresentou TRAO de 13% e TRI de 8%,
13
Comentrios relativos a X1 e X2:
Memria de clculo: Ativo operacional mdio x3 = 130.624 Ativo Total mdio x3 = 161.101 TRAO ou ROI LO = AO 4.625 x 280.200 = 4% 280.200 130.624
LO = 0,017 x 2,145 = 4% AO TRI ou ROA LL = 3.580 x 280.200 = 4% AT 280.200 161.101 LL = 0,013 x 1,739 = 2% AT
RESUMO SOBRE OS PRINCIPAIS NDICES DE RENTABILIDADE

DISCRIMINAO Margem operacional Margem lquida ou Lucratividade das vendas Taxa de retorno sobre o ativo operacional Taxa de retorno sobre Investimentos Taxa de retorno sobre o Patrimnio Lquido Giro do Ativo FRMULA LO x 100 VL LL x 100 VL LO x 100 AO LL x 100 AT LL x 100 PL ROL - Dev.e abat s/ Vendas AT SIGNIFICADO % do LO em relao s vendas lquidas (ROL). % do LL em relao s Vendas Lquidas (ROL). INTERPRETAO Quanto maior, melhor. Quanto maior, melhor.
Mede a rentabilidade das Quanto maior, operaes em relao ao melhor. ativo operacional. % de LL em relao ao Ativo Total. % de LL em relao aos capitais prprios. Quantas vezes o Ativo Total foi renovado pelas Vendas. Quanto maior, melhor. Quanto maior, melhor. Quanto maior, melhor
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Os quocientes ou ndices de rentabilidade servem para medir a capacidade econmica da empresa, isto , evidenciam o grau de xito econmico obtido pelo capital investido na empresa. So calculados com base em valores extrados da Demonstrao dos Resultados do Exerccio e do Balano Patrimonial. A rentabilidade do capital investido na empresa conhecida atravs do confronto entre contas ou grupos de contas da Demonstrao dos Resultados do Exerccio ou conjugando-as com grupos de contas do Balano Patrimonial.
Atividade Final
A seguir so apresentados alguns dados extrados das demonstraes nanceiras da Empresa Conservatria S.A.:
DISCRIMINAO Vendas Lquidas Lucro Lquido Ativo Total Patrimnio Lquido
X5 548.622 98.342 934.200 232.140
X6 789.350 100.428 1.080.030 354.200
X7 934.220 143.262 1.145.050 523.200
Calcule para X6 e X7 os seguintes indicadores de rentabilidade:
DISCRIMINAO ML = Lucro Lquido x 100 ROL TRI = Lucro Lquido x 100 Ativo Total mdio TRPL = Lucro Lquido x 100 Patrimnio Lquido mdio
X6
X7
C E D E R J 113
AULA
13
CONCLUSO
Resposta Comentada
Na apurao dos indicadores de rentabilidade, voc deve trabalhar com valores mdios do Ativo e do Patrimnio Lquido.
DISCRIMINAO ML = LL x 100 ROL TRI = LL x 100 ATM TRPL = LL x 100 PLM
X6 ML = 100.428 x 100 = 13% 789.350 TRI = 100.428 x 100 = 10% 1.007.115
X7 ML = 143.262 x 100 = 15% 934.220 TRI = 143.262 x 100 = 13% 1.112.540
TRPL = 100.428 x 100 = 34% 293.170
TRPL = 143.262 x 100 = 33% 438.700
Memria de clculo: Ativo Total mdio x6 = 934.200 + 1.080.030 = 1.007.115 2 Ativo Total mdio x7 = 1.080.030 + 1.145.050 = 1.112.540 2 Patrimnio Lquido mdio x6 = 232.140 + 354.200 = 293.170 2 Patrimnio Lquido mdio x7 = 354.200 + 523.200 = 438.700 2
RESUMO
Avaliar se vantajoso ou no continuar em um nicho de mercado, naquela atividade empresarial, em termos de margens, lucro, taxas de retorno de lucratividade, o papel dos indicadores de rentabilidade. claro que as empresas nem sempre obtm os resultados desejados; contudo, no podem viver por um longo perodo com taxas de lucratividade baixas. As empresas, de modo geral, existem para gerar lucro. Os indicadores de rentabilidade proporcionam uma avaliao da viabilidade da permanncia de uma empresa em um determinado mercado.

Na Aula 14, voc ter oportunidade de aplicar, nos exerccios propostos, os indicadores de rentabilidade.
114 C E D E R J
Prticas sobre ndices de rentabilidade
14
Meta da aula
Aplicar a tcnica de Anlise por Quocientes na modalidade denominada ndices de rentabilidade, interpretando seus resultados.
objetivos
Aps a realizao das atividades propostas nesta aula, esperamos que voc esteja apto a:
1
conceituar os ndices de rentabilidade; aplicar os indicadores de rentabilidade; interpretar os resultados destes quocientes, sinalizando algumas concluses sobre eles.
AULA
Pr-requisito
Para acompanhar esta aula e aproveitar todas as atividades apresentadas, necessrio que voc tenha em mente todo o contedo apresentado na Aula 13. Para facilitar, sugerimos que voc tenha em mos uma calculadora, para execuo mais rpida dos exerccios.
Anlise das Demonstraes Contbeis | Prticas sobre ndices de rentabilidade
INTRODUO
Os indicadores de rentabilidade so mais uma modalidade da Anlise por Quocientes que, como voc j viu na aula passada, se subdivide em Margens de Lucro e Taxas de Retorno. Nesta aula, voc ter a chance de aplicar esta modalidade de anlise na Demonstrao dos Resultados do Exerccio e tambm aplic-la em conjunto com o Balano Patrimonial. Atravs de exerccios de mltipla escolha e de desenvolvimento mais extenso, voc aprender, na prtica, as vantagens e desvantagens desses ndices, sugerindo algumas concluses sobre a situao econmica das empresas.
Atividade 1
Faa a correlao: 1. Margem Lquida (ML) ( ) mostra a ecincia com que a empresa utiliza seus ativos, com o objetivo de gerar reais de vendas
2. Taxa de retorno sobre investimentos (TRI)
mede a remunerao dos capitais prprios investidos na empresa
3. Pay back
mostra o ganho final do lucro da empresa disposio dos donos do capital investido
4. Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido (TRPL)
representa o tempo mdio de retorno dos investimentos
5. Giro do Ativo (GA)
reete o quanto a empresa est obtendo de resultado em relao a seus investimentos totais
116 C E D E R J
5, 4, 1, 3 e 2. importante que voc saiba o significado de cada ndice. Encontrando diculdades para identic-los, reveja a teoria na Aula 13.
Atividade 2
Relacione a segunda coluna conforme dados apresentados na primeira: 1. Giro do Ativo ( ) Lucro Lquido Vendas Lquidas Ativo Total mdio x 360 Vendas Lquidas Lucro Lquido Ativo Total mdio Lucro Lquido Patrimnio Lquido mdio Lucro Operacional Vendas Lquidas Lucro Lquido Vendas Lquidas
2. Margem Lquida
( )
3. TRI
( )
4. Margem Bruta
( )
5. Margem Operacional
( )
6. TRPL
( )
Resposta Comentada
2, 1, 3, 6, 5 e 4. Nesta atividade, voc utilizou somente a primeira etapa do estudo dos indicadores nanceiros: clculo dos ndices (Aula 13).
C E D E R J 117
AULA
Resposta Comentada
14
Atividade 3
Marque certo ou errado: a. A Empresa Quatis obteve um lucro de R$ 1.200.000,00 durante X8; no mesmo perodo, a Empresa Mau obteve um lucro de R$ 10.500.000,00. Com base nessas informaes, podemos armar que a Empresa Mau teve maior retorno que a Empresa Quatis. ( ) certo ( ) errado
b. A TRI mostra o poder de ganho da empresa. ( ) certo ( ) errado
c. A TRPL mostra o poder de ganho dos proprietrios. ( ) certo d. A TRI obtida por meio da frmula ( ) certo ( ) errado Lucro Lquido . Ativo Total mdio ( ) errado
e. O Giro do Ativo calculado pela frmula Ativo Total mdio x 360 . Lucro Lquido ( ) certo ( ) errado
f. Os ndices de rentabilidade tm por objetivo avaliar o desempenho nal da empresa. ( ) certo ( ) errado
Resposta
a. errado; b. certo; c. certo; d. certo; e. errado; f. certo.
Resposta Comentada
a. A armativa est errada, pois, como voc j aprendeu na aula passada, existem outras variveis para avaliar o retorno de uma empresa, no s o lucro. b. Nesta atividade, est correto armar que, com a base terica adquirida na Aula 13, a TRI evidencia o poder de ganho da empresa. c. O mesmo ocorre com a TRPL: mostra o poder de ganho dos proprietrios; portanto, est correta a armativa. d. Esta taxa pode ser calculada por meio da relao ou Lucro Lquido ; portanto, est correto. Ativo Total mdio Lucro Lquido Ativo Total
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!
Atividade 4
Resposta
Sempre que possvel, adote na frmula o Ativo Total mdio no lugar do Ativo Total.
e. O Giro do Ativo calculado pela frmula Ativo Total mdio x 360, e no Lucro Vendas Lquidas Lquido, como consta no denominador. f. A armativa est certa, pois, como voc aprendeu na aula passada, os ndices de rentabilidade tm por objetivo medir o rendimento econmico obtido pela empresa em certo perodo, isto , qual a rentabilidade dos capitais investidos.
A percentagem do Lucro Lquido obtido sobre as Vendas Lquidas corresponde a um indicador de ..........................
A percentagem obtida da relao entre o Lucro Lquido e as Vendas Lquidas um indicador de Margem Lquida.
Atividade 5
O Giro do Ativo indica o prazo necessrio para a renovao do Ativo. Para diminuir este prazo, necessrio aumentar as vendas em maior ou menor proporo?
Resposta Comentada
Tomando por base a frmula do Giro do Ativo calculada em termos de prazos, que voc estudou na aula passada, para diminuir o prazo necessrio aumentar as vendas em maior proporo, conforme demonstrado a seguir: GA = Ativo Total x 360, pois quanto maior o denominador, menor o GA. Vendas Lquidas
C E D E R J 119
AULA
14
Atividade 6
Mantendo-se constante o volume das Vendas Lquidas e aumentando-se o Ativo, o Giro do Ativo ter seu prazo aumentado ou diminudo?
Resposta Comentada
Ainda com base no Giro do Ativo, voc pode concluir que, mantendo-se constante o volume das Vendas Lquidas e aumentando-se o Ativo, este prazo GA = ser aumentado, como demonstrado a seguir: Ativo Total x 360, pois quanto maior o numerador maior o GA. Vendas Lquidas
Atividade 7
O gerente do Banco Sapucaia suspendeu um emprstimo de R$ 200.000,00 que seria concedido ao Supermercado Vencedor. O Patrimnio Lquido do supermercado ultrapassa R$ 500.000,00, o endividamento baixo e a Taxa de Retorno sobre Investimentos de 32%. A razo fundamental que a Liquidez Seca de 0,14, enquanto outras empresas, de diversos ramos de atividade, apresentam este ndice superior a 1,00. O gerente agiu corretamente?
Resposta Comentada
O gerente est errado, pois est comparando os ndices do supermercado com o de outras empresas de ramos de atividade diferentes.
Atividade 8
O ndice considerado o mais importante para avaliar o desempenho nal de uma empresa : a. ( ) Giro do Ativo c. ( ) Taxa de Retorno sobre Investimentos b. ( ) Margem Operacional d. ( ) Margem Bruta
Resposta Comentada
A opo correta a c, j que em termos de rentabilidade esse ndice considerado o mais importante para avaliar o desempenho nal de uma empresa, pois mostra o poder de ganho da empresa (PGE).
120 C E D E R J
A Indstria de Brinquedos Arte e Vida publicou informaes sobre os Balanos Patrimoniais e as Demonstraes do Resultado dos Exerccios de X2 e X3: a. Patrimnio Lquido
31/12/X1 31/12/X2 31/12/X3
281.298 662.550 1.358.052
b. Lucro Lquido
X2 X3
282.050 658.612
A Taxa de Rentabilidade do Patrimnio Lquido atingiu ...............% em X2, tendo (aumentado/diminudo) para .............% em X3.
Resposta Comentada
Calculando a TRPL de X2, voc obtm: TRPL = Lucro Lquido x 100 Patrimnio Lquido mdio
Patrimnio Lquido mdio = PL do ano anterior + PL do ano atual 2 TRPLx2 = 282.050 x 100 = 60% 471.924 TRPLx3 = 658.612 x 100 = 65% 1.010.301 PL mdio = 281.298 + 662.550 = 471.924 2 PL mdio = 662.550 + 1.358.052 = 1.010.301 2
Ou seja, a resposta : a TRPL atingiu 60% em X2, tendo aumentado para 65% em X3.
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AULA
Atividade 9
14
Atividade 10
Os quocientes que evidenciam a lucratividade obtida pelo capital investido na empresa so: a. ( ) Quocientes de Estrutura de Capitais b. ( ) Quocientes de Liquidez c. ( ) Quocientes de Rentabilidade d. ( ) Quocientes de Rotao
Resposta Comentada
Voc estudou em aulas anteriores que os Quocientes de Estrutura de Capital, Liquidez e Rotao no evidenciam a lucratividade ou rentabilidade da empresa; portanto, a opo correta a c.
Atividade 11
Voc poderia armar que a TRPL da empresa Queimados excelente quando: a. ( ) for superior rentabilidade sobre o Capital Circulante; b. ( ) for superior rentabilidade sobre o Ativo Imobilizado; c. ( ) estiver prxima de 10% ao ano; d. ( ) situar-se em um nvel superior mdia das empresas do mesmo ramo de sua atividade.
Resposta Comentada
A opo correta a d, j que, se a taxa superior mdia das empresas do mesmo ramo de sua atividade, isso indica uma avaliao positiva. As opes a e b so incorretas, porque a TRPL no est relacionada com o Capital Circulante e o Ativo Imobilizado. Finalmente, a opo c poderia at estar correta, se para o ndice setorial estivesse prximo de 10% ao ano.
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A Empresa Pira forneceu as seguintes informaes:

DISCRIMINAO Vendas Lquidas Lucro Lquido Ativo Permanente Passivo Circulante Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido X5 3.500.000 1.200.000 7.372.000 925.000 161.000 7.995.000 X6 5.800.000 2.700.000 8.970.000 1.075.000 104.000 9.310.000 X7 7.200.000 3.300.000 11.300.000 1.780.000 138.900 10.200.000
Calcule a TRI, a TRPL, o Giro do Ativo e a Margem Lquida para X6 e X7.
Resposta Comentada
a. Taxa de Retorno sobre Investimento Lucro Lquido x 100 TRI = Ativo Total Mdio TRIx6 = 2.700.000 x 100 = 28% 9.785.000 TRIx7 = 3.300.000 x 100 = 29% 11.303.950
Lembre-se: Ativo Total = Passivo Total = Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo + Patrimnio Lquido. Ativo X5 = 9.081.000 Ativo X6 = 10.489.000 Ativo X7 = 12.118.900 Ativo Total mdiox6 = 9.081.000 + 10.489.000 = 9.785.000 2 Ativo Total mdiox7 = 10.489.000 + 12.118.900 = 11.303.950 2
b. Taxa de Retorno sobre Patrimnio Lquido Lucro Lquido x 100 TRPL = Patrimnio Lquido mdio TRPLx6 = 2.700.000 x 100 8.652.500 PL mdiox6 = PL mdiox7 = = 31% TRPLx7 = 3.300.000 x 100 = 34 % 9.755.000
7.995.000 + 9.310.000 = 8.652.500 2 9.310.000 + 10.200.900 = 9.755.000 2
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AULA
Atividade
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14
c. Giro do Ativo GA = Ativo Total mdio x 360 ROB - Dev. e abat s/ Vendas 9.785.000 x 360 = 607 dias 5.800.000 GAx7 = 11.303.950 x 360 = 565 dias 7.200.000
GAx6 =
d. Margem Lquida ML = MLx6 = Lucro Lquido x 100 Vendas Lquidas 2.700.000 x 100 = 47% 5.800.000
Atividade 13
Se a Empresa Piranema tiver uma TRI = 0,15 e uma TRPL = 0,25, voc pode concluir que o tempo necessrio para ocorrer o retorno dos investimentos feitos no Ativo e o retorno do Capital investido pelos proprietrios ser de, aproximadamente: a. ( ) 66,7 anos e 4 anos c. ( ) 6,7 anos e 400 anos b. ( ) 6,7 anos e 4 anos d. ( ) 667 anos e 4 anos
MLx7 = 3.300.000 x 100 = 46% 7.200.000
Como no foram fornecidos os valores da ROB e da Dev. e abat s/ Vendas, considerou-se o valor das Vendas Lquidas.
Resposta Comentada
A opo correta a b. Para voc calcular o pay back da TRI e da TRPL, basta aplicar as frmulas: Pay back da TRI = 100% TRI Pay back TRPL = 100% TRPL
Como no enunciado os valores da TRI e da TRPL no foram fornecidos na forma percentual, basta multiplic-los por 100, ou seja: TRI = 0,15 x 100 = 15% TRPL = 0,25 x 100 = 25% O pay back ento ser: Pay back da TRI = 100% = 6,67 anos 15% Pay back da TRPL = 100% = 4 anos 25%
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A Empresa Paracambi forneceu as seguintes informaes sobre seus relatrios contbeis:

DISCRIMINAO Lucro Lquido Patrimnio Lquido Ativo Total Passivo Circulante X1 300 1.200 2.400 600 X2 400 2.000 4.000 1.000 X3 600 2.800 5.000 1.500
Voc pode concluir que a TRPL: a. ( ) em X2, foi de 20% b. ( ) em X3, foi de 21% c. ( ) em X2, foi de 25% d. ( ) em X3, foi de 30%
Resposta Comentada
A opo correta a c. TRPL = Lucro Lquido x100 Patrimnio Lquido mdio
Sendo o PL mdio x2 = 1.200 + 2.000 = 1.600, tem-se que 2 e o PL mdiox3 = 2.000 + 2.800 = 2.400 2 TRPLx2 = 400 x 100 = 25% ao ano. 1.600 TRPLx3 = 600 x 100 = 25%. 2.400 Assim, a opo a incorreta, pois a TRPL para X2 25%, e no 20% ao ano. As opes b e d tambm no so corretas, pois a TRPLx3 25%, e no 21% ou 30%.
Atividade 15
A Taxa de Retorno do Patrimnio Lquido mostra: a. ( ) rotao do Ativo b. ( ) lucratividade operacional c. ( ) rentabilidade do investimento total d. ( ) rentabilidade dos Capitais Prprios
Resposta Comentada
A opo d a correta. Como voc aprendeu na Aula 13, a TRPL mostra a rentabilidade dos Capitais Prprios.
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AULA
Atividade
14
14
Atividade 16
De modo geral, a rentabilidade dos investimentos pode ser conceituada como: a. ( ) a relao entre o lucro obtido e as aplicaes realizadas no Ativo Circulante; b. ( ) a relao percentual entre as receitas realizadas e o Ativo Permanente; c. ( ) a relao entre o lucro auferido e os recursos prprios investidos; d. ( ) o lucro sobre as vendas efetuadas pela empresa em determinado exerccio; e. ( ) a relao entre o lucro obtido e os capitais aplicados na sua obteno.
Resposta Comentada
Voc viu na Aula 13 que a Rentabilidade dos Investimentos ou Retorno sobre Investimento Total, tambm conhecido como Taxa de Retorno dos Investimentos (TRI), ou poder de ganho da empresa (PGE), o ndice de maior destaque de todos os ndices de rentabilidade estudados. Reete o quanto a empresa obtm de resultado em relao a seus investimentos totais; portanto, a alternativa correta e.
Atividade 17
A Empresa Hexa Brasil apresentou os seguintes indicadores:
Margem operacional Rentabilidade dos investimentos Giro do Ativo 18% 36% 2,4 vezes
Para manter a mesma rentabilidade dos investimentos, qual deve ser a margem de lucro se o giro do ativo cair para 1,8 vez? a. ( ) 36,0% b. ( ) 54,0% c. ( ) 18,0% d. ( ) 27,0% e. ( ) 20,0%
Resposta Comentada
A opo e a correta. Para responder esta atividade, voc deve ter utilizado o modelo de anlise chamado Du Pont. Vamos relembr-lo.
126 C E D E R J
Retorno sobre Investimento (ROI) = Margem (Operacional) x Giro do Ativo (Operacional)
Lucro Operacional Ativo Operacional
Lucro Operacional ROL
ROL Ativo Operacional
Retorno sobre o Ativo (ROA) = Margem (Lquida) x Giro do Ativo (Total)
Lucro Lquido Ativo Total
Lucro Lquido ROL
ROL Ativo Total
!
Mos obra! 36% = MO x 1,8 36% 1,8 = MO 20% = MO
Tanto o Lucro Operacional como o Ativo Operacional podem ser substitudos pelo Lucro Lquido e pelo Ativo Total, respectivamente, de acordo com o objetivo da anlise.
A partir da decomposio do ROI e do ROA, a empresa poder saber se o resultado do ROI e o do ROA foram inuenciados pela margem ou pelo giro. Com a queda do Giro do Ativo (2,4 vezes para 1,8 vez), preciso uma maior margem operacional, para que a empresa possa manter a mesma rentabilidade dos investimentos (TRI = 36%), conforme demonstrado a seguir: Retorno sobre Investimento = Margem Operacional x Giro do Ativo Operacional.
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AULA
14
Atividade 18
O ndice de Rentabilidade do Patrimnio Lquido mostra quanto uma empresa: a. ( ) ganhou em relao aos capitais de terceiros investidos; b. ( ) ganhou em relao aos juros pagos a terceiros; c. ( ) ganhou em relao ao total investido; d. ( ) ganhou para cada unidade de capital prprio investido; e. ( ) ganhou em relao ao investimento total em giro.
Resposta Comentada
Voc viu na Aula 13 que a Rentabilidade do Patrimnio Lquido representa o poder de ganho dos proprietrios (acionistas ou cotistas) em relao aos recursos aplicados na empresa; portanto, a alternativa correta d.
Atividade 19
Dados os seguintes ndices, pode-se armar:
DISCRIMINAO Margem Lquida Taxa de Retorno dos Investimentos Rentabilidade do Patrimnio Lquido
EMPRESA ALFA 20% 40% 30% BETA 25% 35% 35% GAMA 30% 20% 30%
I. A empresa Beta tem a maior capacidade de gerao de lucros. II. A empresa Alfa tem a pior Margem Lquida. III. A empresa Gama obtm mais lucro em cada unidade vendida. IV. A empresa Beta oferece a melhor remunerao aos capitais investidos pelos scios. V. A empresa Alfa tem a melhor rotatividade do Ativo. Assinale as armativas incorretas: a. ( ) I e V b. ( ) II e IV c. ( ) Somente a V d. ( ) Somente a I e. ( ) III e IV
Resposta Comentada
A opo c a correta. Para a resoluo desta atividade, voc deve analisar cada alternativa proposta. Alternativa I: A empresa Beta tem a maior capacidade de gerao de lucros. Voc viu que o ndice referente Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI) o que evidencia o potencial de lucros por parte da empresa,
128 C E D E R J
no Ativo Total. do tipo quanto maior, melhor. Das empresas analisadas, a Alfa possui a maior TRI; portanto, esta alternativa falsa. Alternativa II: A empresa Alfa tem a pior margem lquida. Por meio da Margem Lquida, voc vericar a capacidade da empresa de gerar resultado com suas vendas, ou seja, mostra o ganho nal do lucro da empresa que dever estar disposio dos donos do capital investido (proprietrios, acionistas ou cotistas). Quanto menor, pior. Das empresas analisadas, a Alfa possui a menor ML; portanto, esta alternativa verdadeira. Alternativa III: A empresa Gama obtm mais lucro em cada unidade vendida. Por meio da Margem Lquida, voc pode vericar o percentual de Lucro Lquido que a empresa obteve em decorrncia de suas vendas. A empresa que possuir maior Margem Lquida obtm maior lucro em cada unidade vendida. Como a ML da empresa Gama a maior, a alternativa verdadeira. Alternativa IV: A empresa Beta oferece a melhor remunerao aos capitais investidos pelos scios. Voc tambm viu na Aula 13 que a Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido (TRPL) mede a remunerao dos capitais prprios investidos na empresa. A empresa que apresenta maior TRPL a que melhor remunera os capitais investidos pelos scios. Esta alternativa tambm verdadeira, haja vista que a empresa Gama apresenta a maior TRPL. Alternativa V: A empresa Alfa tem melhor rotatividade do Ativo. Para responder a esta alternativa, necessrio apurar os ndices de rotatividade (giro) do Ativo das trs empresas. Pelos dados disponveis, a rotatividade do Ativo calculada pela Anlise de Margem versus Giro, conforme demonstrado a seguir:
EMPRESA Alfa Beta Gama TRI = Margem x Giro 40% = 20% x Giro do Ativo Giro do Ativo = 2 35% = 25% x Giro do Ativo Giro do Ativo = 1,40 30% = 20% x Giro do Ativo Giro do Ativo = 1,5
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AULA
ou seja, quanto a empresa obteve de Lucro Lquido para cada real investido
14
O ndice de Giro do Ativo daqueles quanto maior, melhor. Pelos clculos efetuados, a empresa Alfa tem o pior Giro do Ativo; portanto, esta alternativa falsa. Pelo exposto, voc conclui que somente a alternativa V a incorreta; ento, a resposta a letra c.
Atividade 20
A empresa Perde Ganha apresentou os seguintes ndices:
DISCRIMINAO TRI Giro do Ativo X1 10% 2 X2 15% 3
Qual foi o fator que determinou a melhor rentabilidade da empresa? a. ( ) a diminuio das despesas comerciais; b. ( ) o aumento do Giro do Ativo; c. ( ) o aumento da margem de lucro; d. ( ) a queda da rotao, com aumento da margem de lucro; e. ( ) a diminuio dos recursos prprios.
Resposta Comentada
A opo b a correta. Esta atividade resolvida pela anlise de Margem versus Giro, usando o modelo chamado Du Pont, ou seja: TRI = Margem x Giro Observe que tanto a TRI como o GA tiveram o mesmo crescimento em X2, ou seja, de 50%, como visto na Aula 5 (Anlise Horizontal), conforme demonstrado a seguir: Nmero-ndice = X2 x 100 X1 TRI = 15% x 100 = 150% 10% GA = 3 2 x 100 = 150%
Voc viu que a taxa de crescimento = Nmero-ndice 100% A TRI cresceu 50% (150% - 100%) e o GA, tambm 50% (150% - 100%). Como o crescimento ocorrido na TRI e no GA foi o mesmo (50%), a Margem Lquida manteve-se constante; portanto, o aumento da TRI se deu em funo do aumento do Giro do Ativo.
130 C E D E R J
acrscimo de 50%
constante
acrscimo de 50%
x Giro
TRI
Margem
Atividade
21
EMPRESA Sabor de Mel 5 30 30 Tal e Qual 10 40 40 Alho e Cebola 30 20 60
Considere que os indicadores das empresas selecionadas so os seguintes:
DISCRIMINAO Margem Lquida Rentabilidade dos Investimentos Rentabilidade do Capital Prprio
Tomando por base esses ndices, marque com X a empresa que teve melhor performance.
EMPRESA Sabor de Mel Tal e Qual Alho e Cebola
DISCRIMINAO Maior capacidade de gerar lucro Melhor remunerao aos capitais investidos pelos scios Maior grau de rotatividade do investimento
Resposta Comentada
DISCRIMINAO Maior capacidade de gerar lucro Melhor remunerao aos capitais investidos pelos scios Maior grau de rotatividade do investimento X EMPRESA Sabor de Mel Tal e Qual X X Alho e Cebola
C E D E R J 131
AULA
14
Para entender as respostas, reveja os comentrios da Atividade 19. Memria de clculo de rotatividade: Clculo de Margem versus Giro, conforme demonstrado a seguir:
EMPRESA Sabor de Mel Tal e Qual Alho e Cebola TRI = Margem x Giro (rotatividade) 30% = 5% x Giro do Ativo Giro do Ativo = 6 40% = 10% x Giro do Ativo Giro do Ativo = 4 20% = 30% x Giro do Ativo Giro do Ativo = 0,67
Atividade 22
A empresa Barra Leve apresentou nos dois ltimos exerccios os seguintes indicadores:
EMPRESA X1 24,0% 4,8% X2 30,0% 6,0%
DISCRIMINAO TRI Margem Lquida
Qual fator determinou a melhor rentabilidade? a. ( ) Diminuio das despesas administrativas b. ( ) Aumento do Giro do Ativo c. ( ) Aumento da Margem de Lucro d. ( ) Diminuio do Ativo Imobilizado e. ( ) Queda da Margem de Lucro, com aumento do Giro
Resposta Comentada
A opo c a correta. Como voc j viu na Atividade 17, esta atividade tambm resolvida pela anlise de Margem versus Giro, usando o modelo chamado Du Pont, ou seja: TRI = Margem x Giro Observe que tanto a TRI como a ML tiveram o mesmo crescimento em X2, ou seja, de 25%, conforme demonstrado a seguir: Nmero-ndice = X2 X1 x 100
132 C E D E R J
24%
4,8
Voc viu que a taxa de crescimento = Nmero-ndice 100% A TRI cresceu 25% (125% - 100%) e o GA, tambm 25% (125% - 100%). Como o crescimento ocorrido na TRI e na ML foi o mesmo (25%), o GA manteve-se constante; portanto, o aumento da TRI se deu em funo do aumento da ML.
acrscimo de 25%
acrscimo de 25%
constante
TRI
Margem
Giro
Atividade
23
No ano X5, a Empresa Luz do Dia apresentou uma rentabilidade dos investimentos de 12%. Para X6 a empresa projeta elev-la para 18%, mantendo a mesma margem operacional de X5. Voc, como analista nanceiro, que faria para alcanar a rentabilidade projetada? a. ( ) Aumentaria o Giro do Ativo b. ( ) Diminuiria as despesas nanceiras c. ( ) Diminuiria a rentabilidade dos capitais prprios d. ( ) Aumentaria os custos dos seus produtos
Resposta Comentada
A opo a a correta. Assim como na Atividade 20, voc deve utilizar o modelo de anlise chamado Du Pont. Para manter constante a margem, o aumento da rentabilidade se dar pelo maior Giro do Ativo, conforme demonstrado a seguir: Retorno sobre Investimento = Margem Operacional x Giro do Ativo Operacional.
constante
X5: 12% = MO x Giro X6: 18% = MO x Giro
Por exemplo: -> 12% = 6% x 2 Por exemplo: -> 18% = 6% x 3
constante
C E D E R J 133
AULA
TRI =
30%
x 100 = 125%
ML =
6,0
x 100 = 125%
14
Atividade 24
Como analista nanceiro do Banco Precavido, e tomando por base os indicadores apresentados a seguir, a qual empresa voc ofereceria nanciamento a longo prazo, em funo de apresentar menor risco?
EMPRESA Topa Tudo 0,40 1,50 - 15% Vale Mais 0,50 1,30 20% Max Mini 0,70 1,60 0%
DISCRIMINAO Relao Capitais de Terceiros/Capitais Prprios Liquidez Corrente Rentabilidade dos investimentos
) Topa Tudo, porque apresenta maior participao de capitais prprios na estrutura de capital. b. ( ) Max Mini, porque apresenta a maior liquidez corrente. c. ( ) Vale Mais, porque apresenta melhor rentabilidade. d. ( ) Max Mini, porque apresenta maior ndice de capitais de terceiros sobre o Ativo.
a. (
Resposta Comentada
Para responder esta atividade, voc deve analisar em conjunto os indicadores propostos. Como a pergunta se refere a emprstimo de longo prazo, de imediato os dados de liquidez corrente cam descartados. Interpretando isoladamente a relao Capitais de Terceiros/Capitais Prprios, observa-se que somente a empresa Max Mini possui em sua estrutura de capitais maior participao dos capitais de terceiros, ou seja, para cada R$ 1,00 possui R$ 0,70 de terceiros, apresentando maior grau de endividamento; por conseguinte, a empresa Max Mini tem situao desfavorvel em relao s outras empresas. Interpretando somente o ndice de rentabilidade dos investimentos, a empresa Vale Mais apresenta maior rentabilidade (20%); a empresa Topa Tudo auferiu prejuzo e a Maxi Mini, nulo. Analisando em conjunto os indicadores, a empresa Vale Mais seria a indicada, por apresentar melhor rentabilidade. A empresa Topa Tudo, embora apresente estrutura de capitais equilibrada, ca prejudicada pela rentabilidade negativa. A empresa Max Mini a mais endividada das trs, alm de no gerar lucro.
134 C E D E R J
DISCRIMINAO Vendas Lquidas Lucro Bruto Lucro Operacional Lucro Lquido Ativo Total Patrimnio Lquido
X6 1.400.000 1.150.000 860.000 750.000 3.500.000 1.200.000
X7 1.500.000 1.080.000 940.000 830.000 4.200.000 1.350.000
X8 1.600.000 1.320.000 860.000 770.000 5.100.000 1.520.000
X9 1.700.000 1.430.000 990.000 810.000 6.300.000 1.700.000
1.Calcular: 1.a. Margens: Bruta, Operacional e Lquida; 1.b. Taxas de Retorno sobre Investimentos e Taxas de Retorno do Patrimnio Lquido; 1.c. Giro do Ativo; 2. Comente estes indicadores. _____________________________________________________________________________ _____________________________________________________________________________ _____________________________________________________________________________ _____________________________________________________________________________ _____________________________________________________________________________ _____________________________________________________________________________ _____________________________________________________________________________ _____________________________________________________________________________
Resposta Comentada
a. Para calcular as Margens de Lucro, voc utilizou as seguintes frmulas: MB = ML = Lucro Bruto x 100 Vendas Lquidas Lucro Lquido x 100 Vendas Lquidas MO = Lucro Operacional x 100 Vendas Lquidas
Aplicando os valores referentes aos exerccios sociais apresentados, voc deve ter obtido os seguintes resultados: 1.150.000 x 100 = 82% 1.400.000 1.320.000 x 100 MBX8 = = 83% 1.600.000 MBX6 = 860.000 x 100 = 61% 1.400.000 860.000 x 100 = 54% 1.600.000 750.000 x 100 1.400.000 770.000 x 100 1.600.000 MBX7 = MBX9 = 1.080.000 x 100 = 72% 1.500.000 1.430.000 x 100 = 84% 1.700.000 940.000 x 100 = 63% 1.500.000 990.000 x 100 = 58% 1.700.000 830.000 x 100 = 55% 1.500.000 810.000 x 100 = 48% 1.700.000
M0X6 = M0X8 =
M0X7 = M0X9 =
MLX6 = MLX8 =
= 54% = 48%
MLX7 = MLX9 =
C E D E R J 135
AULA
A Indstria gua Limpa apresentou as seguintes dados:
14
Atividade 25
b. e c. Para calcular as taxas de retorno e o Giro do Ativo, voc deve ter utilizado: TRI = Lucro Lquido x100 Ativo Total mdio Lucro Lquido x 100 Patrimnio Lquido mdio
TRPL = GA =
Ativo Total mdio x 360 Vendas Lquidas
Para apurar essas taxas, voc ter de iniciar pelo ano X7, j que os valores mdios do Ativo e do Patrimnio Lquido sero obtidos com base no clculo da mdia do ano anterior com o ano atual. Lembre-se de que ATM = Ativo Total Mdio e PLM = Patrimnio Lquido Mdio. ATM = ATM = 3.500.000 + 4.200.000 = 3.850.000 2 4.200.000 + 5.100.000 = 4.650.000 2 TRIX7 = TRIX8 = 830.000 x 100 = 22% 3.850.000 770.000 x 100 = 17% 4.650.000
ATM = 5.100.000 + 6.300.000 = 5.700.000 2 1.200.000 + 1.350.000 = 1.275.000 2 1.350.000 + 1.520.000 = 1.435.000 2 1.520.000 + 1.700.000 = 1.610.000 2 3.850.000 x 360 = 924 dias 1.500.000
TRIX9 = 810.000 x 100 = 14% 5.700.000 830.000 x 100 = 65% 1.275.000 770.000 x 100 = 54% 1.435.000 810.000 x 100 = 50% 1.610.000
PLM = PLM = PLM =
TRPLX7 = TRPLX8 = TRPLX9 =
GA X7 =
GA X8 = 4.650.000 x 360 = 1.046 dias 1.600.000
GA X9 = 5.700.000 x 360 = 1.207 dias 1.700.000 d. Apesar de no conhecermos a atividade desta empresa, de incio, as margens de lucro parecem satisfatrias, voc no acha? Apesar de as TRPL estarem bem posicionadas, voc poder raticar as taxas de lucro calculando o pay back. Ao contrrio do que ocorreu para a TRPL, a TRI parece, de incio, estar abaixo do desejado pela empresa visto que os rendimentos dos investimentos existentes no mercado, nesse perodo eram de 35%. Alm disso, apresenta tendncia decrescente. Finalmente, o Giro do Ativo esteve elevadssimo. Ser que esta empresa pertence a um ramo de atividade de produo de maquinrios, de metalurgia etc., ou teria Ativos irrecebveis e com difcil realizao? Seria importante investigar por que a renovao do Ativo est ocorrendo em um prazo to longo.
136 C E D E R J
Com base no Balano Patrimonial e na Demonstrao do Resultado do Exerccio da Empresa Concreta, calcule os indicadores de rentabilidade, sugerindo algumas concluses sobre a sua situao econmica. Empresa Concreta Balano Patrimoniais encerrados em 31/12
Em R$ Mil
Balano Patrimonial
ATIVO CIRCULANTE Disponvel Duplicatas a Receber Estoques PERMANENTE Investimentos Imobilizado Diferido TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Emprstimos Bancrios Salrios a Pagar EXIGVEL A LONGO PRAZO Financiamento PATRIMNIO LQUIDO Capital Lucros Acumulados TOTAL DO PASSIVO X7 1.500 400 500 600 2.800 1.000 1.500 300 4.300 X7 1.200 200 900 100 100 100 3.000 2.500 500 4.300 X8 2.000 450 800 750 3.200 1.200 1.800 200 5.200 X8 1.500 400 1.000 100 120 120 3.580 2.500 1.080 5.200 X9 3.000 500 1.400 1.100 3.600 1.200 2.300 100 6.600 X9 R$ 1.700 500 1.100 100 1.000 1.000 3.900 2.500 1.400 6.600
C E D E R J 137
AULA
Atividade
26
14
Empresa Concreta Demonstraes dos Resultados dos Exerccios relativas a:
DRE
DISCRIMINAO RECEITA LQUIDA (-) Custo das Mercadorias Vendidas LUCRO BRUTO ( - ) Despesas Operacionais Despesas de Vendas Despesas Administrativas Despesas Financeiras LUCRO OPERACIONAL ( - ) Despesas No-operacionais LUCRO ANTES DO IR ( - ) Proviso para o IR LUCRO LQUIDO X1 2.500 900 1.600 200 150 300 950 110 840 300 540 X2 3.000 1.100 1.900 300 180 400 1.020 100 920 320 600
Em R$ Mil
X3 3.300 1.200 2.100 350 200 500 1.050 120 930 320 610
Resposta Comentada
Aplicando as frmulas de Margem de Lucro, Taxa de Retorno e Giro do Ativo, voc deve ter obtido os seguintes resultados: MBX1 = MBX3 = 1.600 x 100 = 64% 2.500 2.100 x 100 = 64% 3.300 950 x 100 = 38% 2.500 1.050 x 100 = 32% 3.300 MLX2 = 600 x 100 = 20% 3.000 M0X2 = 1.020 x 100 = 34% 3.000 MBX2 = 1.900 x 100 = 63% 3.000
M0X1 = M0X3 =
MLX1 =
540 x 100 2.500
= 22% = 18%
MLX3 = 610 x 100 3.300
138 C E D E R J
Ativo Total mdio = Ativo Total mdio =
4.300 + 5.200 = 4.750 2 5.200 + 6.600 = 5.900 2
TRIX2 = 600 x 100 4.750
= 13%
TRIX3 = 610 x 100 = 10% 5.900 600 x 100 = 18% 3.290 610 x 100 = 16% 3.740
PL mdio = PL mdio =
3.000 + 3.580 = 3.290 2 3.580 + 3.900 = 3.740 2
TRPLX2 = TRPLX3 =
GAX2 = 4.750 x 360 = 570 dias, onde Ativo Total mdio = 4.750, calculado na 3.000 TRI. GAX3 = 5.900 x 360 = 644 dias, onde Ativo Total mdio = 5.900, calculado na 3.300 TRI. Fazendo uma anlise preliminar, desconsiderando o ramo de atividade em que a Empresa Concreta atua, voc pode concluir: As Margens Brutas esto bem posicionadas, porm as Margens Operacionais e Lquidas tiveram uma grande queda; talvez seja vivel tentar reduzir as Despesas Financeiras e as Despesas com Vendas para que haja um resultado nal melhor. Com relao s Taxas de Retorno, a situao no parece nada confortvel, pois estas taxas esto baixas, se comparadas s de outros investimentos, que nesse perodo eram de 30%. Finalmente, o Giro do Ativo apresenta-se com um prazo muito elevado para renovao do seu Ativo em relao s Vendas Lquidas. Concluindo: esta empresa no parece bem posicionada em relao aos Indicadores de Rentabilidade.
CONCLUSO
Nesta aula, voc deve ter colocado em prtica toda a teoria apresentada na aula anterior, percebendo a importncia dos indicadores de rentabilidade, bem como a interpretao dos seus resultados.
C E D E R J 139
AULA
14

Na prxima aula, voc ter oportunidade de aplicar as teorias de anlise estudadas ao longo do curso em uma empresa ctcia, sugerindo um relatrio nal.
140 C E D E R J
Praticando anlise
15
AULA
Metas da aula
Demonstrar passo a passo, atravs de caso prtico, como analisar uma empresa sob os aspectos econmico-nanceiros, de modo a diagnosticar sua situao, utilizando as etapas do estudo dos indicadores.
objetivos
Aps a aplicao dos conhecimentos adquiridos, esperamos que voc seja capaz de:
1
descrever o uso dos ndices-padro como referncias para anlise; relatar a forma de composio dos ndices-padro; descrever procedimentos de anlise econmico-nanceira; aplicar os procedimentos de anlise de uma empresa ctcia; redigir um Relatrio de Anlise sobre a situao econmiconanceira da empresa.
Pr-requisitos
Para acompanhar esta aula, voc deve ter domnio das tcnicas de anlise estudadas nesta disciplina ao longo do curso. A utilizao de uma calculadora facilitar a realizao desta aula.
Anlise das Demonstraes Contbeis | Praticando anlise
INTRODUO
Esta aula tratar da ltima forma de referenciais para anlise a comparao interempresarial e ir, por m, apresentar o Relatrio de Anlise da Empresa Via Digital S.A., utilizando as duas etapas de avaliao de um ndice.
REFERENCIAIS PARA ANLISE

A anlise de balanos fundamentalmente comparativa. Para formar conceito a respeito de determinado ndice se bom, regular ou ruim , indispensvel que se compare em relao a um parmetro para que possamos emitir nosso julgamento. Essa comparao apresenta-se de trs formas: a) Pelo signicado intrnseco: isto , seu signicado, o que ele representa. S deve ser utilizada quando no se dispe das duas outras formas de comparao, pois muito limitada. b) Temporal: envolve resultados de perodos anteriores. Geralmente, so analisados os trs ltimos exerccios sociais da empresa, a m de compreender a tendncia apresentada pelos indicadores de desempenho, no limitando a avaliao do resultado a um nico exerccio. c) Interempresarial: relaciona o desempenho da empresa com os NDICES-PADRO
So valores mdios obtidos a partir da anlise de desempenho de um universo de empresas do mesmo ramo, tamanho e regio geogrca. Universo a expresso utilizada em Estatstica para se referir a um grupo ou conjunto de objetos, elementos ou indivduos previamente denido.
ndices-padro do mercado.
At o momento, para facilitar o aprendizado, optamos inicialmente por interpretar os indicadores na forma intrnseca e temporal, conforme voc viu no estudo da Empresa Via Digital. A partir de agora, voc ir estudar a forma principal e indispensvel de comparao: a Interempresarial. Este processo comparativo permite denir a empresa analisada em relao aos ndices-padro. A m de facilitar a compreenso deste parmetro de comparao to essencial para a anlise, ser apresentado a seguir de forma detalhada.
A anlise dos ndices de uma empresa s adquire consistncia e objetividade quando so comparados com NDICES-PADRO.
142 C E D E R J
Conforme j foi mencionado, os indicadores econmiconanceiros, se analisados de forma individual e isoladamente, no produzem informaes suficientes para uma correta concluso. indispensvel, portanto, que sejam comparados para que se possa situar o resultado da empresa em relao ao mercado.
A conceituao dos resultados obtidos na empresa s pode ser efetuada quando compara esses valores com os de outras empresas, de porte semelhante e do mesmo ramo de atividade. S assim ser possvel vericar se os problemas ou sucessos so especcos da empresa analisada ou do setor.
De modo geral, os ndices-padro so apurados por meio de mtodo estatstico, que consiste em tabular os dados de determinado universo de empresas e extrair um referencial para servir como parmetro de comparao.
Se voc quiser se aprofundar neste tema, leia o captulo 7 do livro Anlise nanceira de balanos abordagem bsica e gerencial, de dante C. Matarazzo (2003). Dante Carmine Matarazzo graduado em Administrao de Empresas e em Cincias Contbeis pela USP. mestre em Contabilidade. Foi professor do Departamento de Contabilidade da Faculdade de Economia e Administrao da USP e tambm professor do Programa de Ps-graduao em Contabilidade da PUC-SP. Exerce suas atividades prossionais como scio-diretor das empresas Diagnose Anlise Empresariais Ltda. e Barroco Construes & Empreendimentos Ltda.
C E D E R J 143
AULA
15
ndice-padro
Na denio deste universo levado em considerao o ramo de atividade, o tamanho e a regio geogrfica onde se situam as empresas.
Ramo de atividade
O segmento de atuao representa um dos fatores que exerce maior inuncia na vida da empresa, determinando maior ou menor investimento em ativos permanentes, em ativos circulantes, prazos que ir praticar etc. Por exemplo, o ndice de imobilizao do Permanente de 70% compatvel para uma indstria e elevado para uma empresa comercial, uma vez que o primeiro opera com grandes volumes de investimentos no Ativo Permanente, enquanto a segunda, no.
Quanto ao setor de atividade, as empresas so classicadas em diferentes setores: indstria, comrcio e servios. Para concentrar as atividades mais uniformes e especficas, cada setor pode ser subdividido em ramos, e sub-ramos, conforme demonstrado a seguir: Setor Exemplo de subdiviso Indstria SETOR
denido como o conjunto que abrange todos os ramos de atividade.
S se pode avaliar bem os indicadores econmiconanceiros de empresas do mesmo ramo de atividade.
Ramo
Sub-ramo
Alimentos
Conservas, pescados etc.
Alm de comparar a empresa com outras do mesmo ramo, preciso comparar cada ramo com o SETOR em que ela atua, ou seja, com a indstria como um todo ou com o comrcio/servios como um todo.
144 C E D E R J
Alm do ramo de atividade, na constituio de ndices-padro leva-se em conta o tamanho das empresas. Empresas de portes diferentes tm caractersticas diferentes. Por exemplo, um supermercado apresenta necessidade de um nvel de estoque elevado, enquanto uma mercearia trabalha com nvel de estoques menor. Embora atuando no mesmo segmento, assumem comportamentos diferentes.
Regio geogrca
Numa viso sistmica, a empresa composta de recursos econmicos, nanceiros, humanos, materiais e tecnolgicos que exercem inuncia sobre ela, e inuenciada pelo meio no qual est inserida. Fatores econmicos da regio, como renda per capita, nvel de industrializao etc.; fatores sociais como costumes, crenas e valores; e ainda os recursos naturais, como clima e vegetao, afetam a performance da empresa. Por outro lado, algumas atividades so menos sensveis s condies geogrcas: medida que a empresa vai conquistando novos mercados, seus clientes agora no so mais apenas da localidade onde est situada, mas de todas as regies em que a empresa tem penetrao (no municpio, no estado, no Brasil ou at mesmo outros pases), se aproximando a um padro nacional ou internacional, conforme o caso. Cabe atentar para a existncia de vrios critrios de classicao das atividades das empresas, como o utilizado pelo Instituto Brasileiro de Geograa e Estatstica (IBGE), pela Centralizao de Servios Bancrios (Serasa), por algumas publicaes de revistas especializadas, tais como: Balano Anual, do jornal Gazeta Mercantil; Melhores e Maiores, da revista Exame, Quem Quem, da Viso etc.
O analista deve estar atento s possveis divergncias de critrios de classicao para efeito de comparao dos ndices na utilizao de trabalhos desenvolvidos por instituies externas e publicaes especializadas. Entre outros, quais os critrios para saneamento das demonstraes nanceiras? Qual a frmula utilizada para clculo do ILS? Valor do estoque ou estoque mdio? Essa denio dos critrios importante para evitar comparao entre situaes diferentes.
C E D E R J 145
AULA
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Tamanho da empresa
Finalmente, a utilizao dos ndices-padro propicia uma medida objetiva de comparao, eliminando muito da subjetividade da anlise por parte do analista. Alguns sites que podem ajudar voc na anlise da empresa so os seguintes: www.bacen.gov.br www.cvm.gov.br www.anbid.com.br www.ibcpf.org.br www.analisenanceire.com.br www.ipea.gov.br www.planalto.gov.br www.andima.com.br www.infoinvest.com.br A seguir, voc tem um roteiro com algumas dicas para que possa efetuar uma anlise econmico-nanceira de empresa. I Antes de iniciar a anlise, busque informaes acerca da empresa em questo, seus produtos, seu relacionamento com as instituies bancrias, sua imagem no mercado etc. Lembre-se de que a qualidade da anlise diretamente proporcional qualidade das informaes. II Procure examinar as notas explicativas que acompanham as demonstraes financeiras; nelas constaro dados e informaes complementares como critrio de avaliao de estoques, taxas de juros etc. III Analise pelo menos os ltimos trs exerccios sociais da empresa para que voc possa ter uma idia de tendncia. IV Aplique a tcnica de Anlise Vertical no Balano Patrimonial para que voc possa analisar, em termos percentuais, a estrutura do Ativo e do Passivo, observando: - se houve aumento ou diminuio da proporo de cada conta ou grupo de contas, em relao a um determinado total;
146 C E D E R J
- se as contas ou grupos de contas encontram-se em propores normais se comparados com padres do ramo de atividade ou com os percentuais da prpria empresa na srie analisada; - seu comportamento, ao longo do perodo em estudo: crescente, decrescente, constante (anlise de tendncia). V Aplique a Anlise Vertical na DRE, para que voc possa identicar qual a participao de cada elemento em relao ROL, analisando o desempenho da empresa nos exerccios em estudo, observando: - se os percentuais obtidos dos CPV, despesas operacionais, lucros, prejuzos etc. so bons ou ruins se comparados com os das empresas concorrentes; com ndices-padro ou com os percentuais da prpria empresa; - seu comportamento, ao longo do perodo em estudo (anlise de tendncia): crescente, decrescente, constante. VI Aplique a tcnica de Anlise Horizontal no BP e na DRE para que voc possa observar o comportamento dos componentes dessas demonstraes nanceiras em relao ao ano-base, considerado isoladamente: - se houve evoluo (crescimento), involuo (decrscimo) ou nenhuma alterao; - quais as aplicaes que a empresa vem priorizando e quais as fontes de recursos utilizadas; - qual o comportamento dos elementos formadores dos resultados dos exerccios, em relao ROL. VII Utilize a Anlise Vertical em conjunto com a Horizontal para investigar os elementos mais signicativos, comparando os crescimentos ocorridos: - nos totais do Ativo Permanente e Circulante e dos principais componentes; - no Ativo Circulante em relao ao Passivo Circulante;
C E D E R J 147
AULA
obteno e aplicao de recursos;
15
- se ocorreram mudanas da poltica da empresa, quanto
- no Patrimnio Lquido em relao ao ocorrido no Passivo Exigvel; - no Patrimnio Lquido mais Passivo Exigvel a Longo Prazo em relao ao ocorrido no Ativo Permanente; - no CPV em relao ao ocorrido na ROL; - nos totais das despesas operacionais e de sua composio (despesas de vendas, administrativas, nanceiras etc.); - nas despesas operacionais em relao ao ocorrido na ROL; - nas margens (bruta, operacional, lquida) em relao ROL. VIII Aplique a tcnica de Anlise por Quocientes para realizar avaliaes sobre diferentes aspectos da empresa (liquidez, estrutura, atividade, rentabilidade etc.). IX Leve sempre em considerao a conjuntura econmica e as perspectivas do setor em que a empresa atua. X Por m, voc deve comparar os resultados apurados na empresa com os dos concorrentes e os padres de mercado.
RESUMO SOBRE OS PRINCIPAIS INDICADORES ECONMICO-FINANCEIROS

NDICE LIQUIDEZ Corrente (ILC) AC PC Para cada R$1,00 de dvida de curto prazo, a empresa possui R$ X,00 para pagar. Quanto maior, melhor. FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETAO
Seca (ILS)
Para cada R$ 1,00 Quanto maior, AC - Estoques de dvida de curto melhor. prazo, a empresa PC possui R$ X,00, para pagar sem realizar os estoques. AC + ARLP PC + PELP Para cada R$ 1,00 de dvida total, a empresa possui R$ X,00 para pagar. % do ativo total nanciado com recursos de terceiros. Quanto maior, melhor.
Geral (ILG)
ESTRUTURA Endividamento total (ET) PE x 100 AT Quanto menor, melhor.
148 C E D E R J
Garantia aos capitais de terceiros (GCT)
PL x 100 PE
Indica quantos reais de capitais de terceiros tm capitais prprios como garantia. Indica quantos reais de capitais de terceiros a empresa captou para cada real de capital prprio. % da dvida de curto prazo em relao ao total das dvidas. % dos recursos prprios comprometidos com o Ativo Permanente.
Participao de capitais de terceiros (PCT)
PE x 100 PL
Quanto menor, melhor.
Composio do endividamento de curto prazo (ECP) Imobilizao do capital prprio (IPL)
PC x 100 PE
AP x 100 PL
ATIVIDADE Prazo mdio de renovao de estoques (PMRE) Prazo mdio de recebimento de vendas (PMRV) Prazo mdio de pagamento de compra (PMPC) GIRO Indica o nmero de vezes que os estoques so renovados em mdia ao longo do perodo. Estoques x 360 CPV Quantos dias a empresa demora para girar seus estoques. Quantos dias a empresa leva para receber de seus clientes. Quantos dias a empreza tem para pagar a seus fornecedores Quanto menor, melhor.
DR x 360 Vendas
Fornecedores Compras
Quanto maior, melhor.
Giro dos estoques (GE)
360 PMRE
C E D E R J 149
AULA
15
Giro de Duplicatas a Receber (GDR)
360 PMRV
Mede a liquidez das Duplicatas a Receber da empresa.
Giro de Fornecedores (GDF)
360 PMPC
Indica o nmero de Quanto menor, vezes em que so melhor. renovadas as dvidas com os fornecedores da empresa. % do LO em relao s vendas lquidas (ROL). % do LL em relao s vendas lquidas (ROL). Mede a rentabilidade das operaes em relao ao ativo operacional. % de LL em relao ao Ativo Total. Quanto maior, melhor. Quanto maior, melhor. Quanto maior, melhor.
RENTABILIDADE Margem Operacional (MO) Margem lquida ou Lucratividade das vendas (ML) Taxa de retorno sobre o ativo operacional (TRAO) Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI) Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido (TRPL) Giro do Ativo (GA) LO AO LL AT x 100
x 100
LL VL
x 100
LO x 100 VL
LL PL
x 100
% de LL em relao Quanto maior, aos capitais prprios. melhor.
Vendas Brutas Dev. e abat. s/ vendas
AT
Quantas vezes o Ativo Total foi renovado pelas vendas.
CONCLUSO
Como concluso desta disciplina, ser apresentado o Relatrio de Anlise da Empresa Via Digital S.A.; desta feita, voc ver como foram emitidos os conceitos a respeito da situao econmico-nanceira, se boa, regular ou ruim, relacionando o desempenho da empresa com os ndices-padro do mercado. Na avaliao desses indicadores sero utilizadas as demonstraes nanceiras e os ndices-padro relativos aos anos de X1, X2 e X3.
150 C E D E R J
RELATRIO DE ANLISE
EMPRESA VIA DIGITAL S.A. INTRODUO

Trata-se de uma sociedade annima fabricante de placas de circuitos eletrnicos com sede no Estado do Rio de Janeiro. A Via Digital solicita um emprstimo de R$ 1.000.000,00 ao Banco Conana para dar continuidade ao seu projeto de expanso iniciado em X2 e cujo trmino est previsto para maro de X4. Com base nas demonstraes nanceiras em anexo Balano Patrimonial e Demonstrao do Resultado do Exerccio relativamente aos exerccios de X1, X2 e X3, efetue a anlise econmico-nanceira da empresa Via Digital S.A. para viabilizao desta operao de emprstimo.
BALANOS PATRIMONIAIS SANEADOS (AJUSTADOS) ENCERRADOS EM:
31/12/X1 APLICAES ATIVO CIRCULANTE: Disponibilidades (1) Direitos Realizveis a Curto Prazo (2) Soma (3) = (1+2) Estoques (4) TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE (5) = (3 + 4) ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO (6) TOTAL DO ATIVO PERMANENTE (7) = (8 + 9+ 10) Investimentos (8) Imobilizado (9) . Diferido (10) VALOR R$ 7.390 47.218 54.608 33.923 88.531 AV % 6 38 44 28 72 AH % 100 100 100 100 100 R$
31/12/X2 VALOR AV % 1 29 30 24 54 AH % 27 87 79 98 86 R$
31/12/X3 VALOR AV % 2 29 31 24 55 AH % 39 112 102 127 112
2.024 41.015 43.039 33.411 76.450
2.849 53.021 55.870 43.227 99.097
34.577 3.263 31.314 -
28 3 25 100
100 100 100 100
65.124 4.106 59.036 1.982
46 3 42 1 100
188 126 189 -
81.531 5.352 73.000 3.179
45 3 40 2 100
236 164 233 147
ATIVO TOTAL (11) = 123.108 (5 + 6 + 7)
100 141.574
115 180.628
152 C E D E R J
ORIGENS PASSIVO CIRCULANTE (1) PASSIVO EXIGVEL LP (2) PASSIVO EXIGVEL (3) = (1 + 2) PATRIMNIO LQUIDO (4)
VALOR R$ 60.554 14.196 74.750 48.358
AV % 49 12 61 39
AH % 100 100
VALOR R$ 48.943 51.291
AV % 35 36 71 29 100
AH % 81 361
VALOR R$ 63.376 63.624
AV % 35 35 70 30 100
AH % 105 448 170 111 147
100 100.234 100 41.340
134 127.000 85 53.628
PASSIVO TOTAL (5) 123.108 100 = (3 + 4)
100 141.574
115 180.628
DEMONSTRAES DE RESULTADOS DE EXERCCIOS SANEADAS RELATIVAS AOS EXERCCIOS DE:

X1 VALOR AV R$ % X2 AH VALOR AV AH % R$ % % X3 VALOR AV R$ %
DISCRIMINAO RECEITA OPERACIONAL BRUTA (1) (-) Dedues de Vendas (2) (=) RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (3) = (1 2) (-) CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS (4) (=) LUCRO BRUTO (5) = (3 4) (-) Despesas Operacionais (6) = (7 + 8 + 9 + 10) Vendas (7) Administrativas (8) Financeiras Lquidas (9) Outras Despesas/Receitas (10) (=) Lucro Operacional (11) = (5 6) (+) Resultados NoOperacionais (12) (=) Lucro antes do IR (13) = (11 + 12) (-) Proviso para IR (14) (=) Lucro Lquido (15) = (13 14)
AH %
237.401 113 100 294.377 114 124 313.824 112 132 26.889 13 100 35.031 14 130 33.624 12 125
210.512 100 100 259.346 100 123 280.200 100 133 160.385 50.127 35.382 10.218 9.296 15.868 14.745 156 14.901 4.797 10.104 76 100 161.313 24 100 17 100 5 100 4 8 100 98.033 92.327 12.189 8.299 71.839 5.706 259 5.965 1.283 4.682 62 101 174.340 62 38 196 105.860 38 36 36 261 101.235 5 119 3 89 13.225 5 9.078 3 78.932 28 - 4.625 2 616 5.241 2 1.661 1 3.580 1 109 211 286 129 98 497 31 395 35 35 35
100 -
28 453 2 39
7 100 - 100 7 100 2 100 5 100
- 166 2 2 40 27 46
C E D E R J 153
AULA
15
31/12/X1
31/12/X2
31/12/X3
Para facilitar a interpretao das tcnicas de Anlise Vertical/Horizontal, voc deve construir histogramas para os Balanos Patrimoniais e grcos para as Demonstraes dos Resultados dos Exerccios, destacando as Receitas Operacionais Lquidas, as Despesas Operacionais e os Resultados Finais (lucro ou prejuzo).
ANLISE VERTICAL/HORIZONTAL
31/12/X1
AC 72% PC 49%
31/12/X2
AC 54% PC 35%
31/12/X3
AC 55% PC 35%
PELP 12% PL 39%
PELP 36% AP 46% AP 45%
PELP 35%
AP 28%
PL 29%
PL 30%
BALANOS PATRIMONIAIS
Em X1 a empresa apresentava a maior parte dos recursos aplicados no Ativo Circulante (72%). Os capitais prprios, embora minoritrios na estrutura de capitais (39%), eram sucientes para garantir todo o Ativo Permanente e nanciar parte do Ativo Circulante, apresentando, portanto, Capital Circulante Prprio.
154 C E D E R J
e X3), foi nesse exerccio que a Via Digital apresentou a melhor situao nanceira, pois os recursos aplicados no Ativo Circulante so sucientes para bancar todas as exigibilidades de curto e de longo prazo. A partir de seu projeto de expanso iniciado em X2 e com trmino previsto para maro de X4, a empresa Via Digital modicou totalmente sua poltica de aplicao e obteno de recursos. Seu Ativo total cresceu nominalmente 47% de 31/12/X1 a 31/12/X3. Em termos reais, o crescimento foi de 34%. Tal crescimento deveu-se ao Ativo Permanente, que expandiu nominalmente 136% e, em termos reais, 116%, enquanto o Ativo Circulante teve crescimento nominal de 12% e real de apenas 2%. Como resultado, as aplicaes no Ativo Permanente passaram a responder por 46% e 45% do total do Ativo, com destaque para a conta obras em andamento, que tanto em X2 como em X3 representava 30% e 38%, respectivamente, do Imobilizado. Os capitais de terceiros vencveis a longo prazo foram o principal responsvel pelo aumento do Ativo, com evoluo real de 310%, relativo ao perodo 31/12/X1 a 31/12/X3, uma vez que o PL evoluiu apenas 1% e o Passivo Circulante decreceu de 4%. A partir de X2, praticamente a empresa trabalhou com os capitais de terceiros de curto e de longo prazo, na proporo de 1:1. Tanto em X2 como em X3 os resultados ocorridos nos Ativos Circulantes e nos Passivos Circulantes foram sempre favorveis aos Ativos Circulantes; em X2, o Ativo Circulante decresceu 16%, em termos reais, em relao a X1, contra o decrscimo de 22% do Passivo Circulante. J em X3, o AC evoluiu somente 2%; no entanto, o PC experimentou um decrscimo de 4%; portanto, sua situao nanceira no cou prejudicada, no obstante a maior dependncia dos capitais alheios.
C E D E R J 155
AULA
a maior participao da srie histrica analisada (49% contra 35% em X2
15
No obstante os capitais de terceiros vencveis a curto prazo tivessem
DRE X1 X2 X3
ROL 100%
ROL 100%
ROL 100%
DO 17%
DO 36%
DO 36%
LL 5%
LL 2%
LL 1%
O crescimento real das vendas, de 22%, inferior ao ocorrido no Ativo Total (34%) no perodo analisado, explicado em funo da elevada participao da rubrica obras em andamento. Os acrscimos reais na ROL nos dois ltimos exerccios, de 19% e 22%, respectivamente, e o bom desempenho dos CPV, que decresceram em termos reais em 3% e 1%, zeram com que as margens brutas crescessem 89% e 93% em X2 e X3, com isso o lucro bruto passou a representar 38% das ROL, no ltimo exerccio. O aumento de 14 pontos percentuais em X2 e X3 em relao a X1 bastante signicativo, pois o Lucro Lquido em X1 representou 5% da ROL. Se em X2 e X3 as Despesas Operacionais no tivessem crescimentos superiores ROL, a Via Digital com certeza alcanaria melhor percentual de Lucro Lquido sobre as ROL se comparado a X1. Essas Despesas Operacionais, que em X1 representavam 17% da ROL, passaram a consumir 36% da ROL nos dois ltimos exerccios, fazendo com que o Lucro Operacional participasse com 2% em X2 e 1% em X3) da ROL, contra os 5% de X1.
156 C E D E R J
comparado a X1. Entre as Despesas Operacionais, que cresceram, em termos reais, nada menos que 338% e 355% se comparadas a X1, estando em propores bastante elevadas para a empresa, sendo, portanto, a principal causa da reduo do Lucro Lquido.
o destaque negativo foram as despesas nanceiras
A memria de clculos das variaes, em termos reais, encontra-se no Anexo 6 desta aula, enquanto as variaes em termos nominais na Aula 13.
INDICADORES ECONMICO-FINANCEIROS
!
LIQUIDEZ NDICE X1 ILI ILC ILS ILG 0,12 1,46 0,90 1,18 X2
Para facilitar a interpretao, voc dever transportar os valores apurados dos ndices (Anexo 3) para o quadro a seguir, como tambm vericar a tendncia desses ndices no perodo em estudo e compar-los com os ndices do setor disponveis.
EXERCCIO X3 0,04 1,56 0,88 0,78
TENDNCIA X1 X2 X3
INTERPRETAO Quanto menor, melhor, dentro de certos limites de segurana. Maior, melhor Maior, melhor Maior, melhor
0,04 1,56 0,88 0,76
C E D E R J 157
AULA
termos reais de 55% e 68%, respectivamente, se
15
Em X2 e X3 o Lucro Lquido decresceu, em
EXERCCIO DISCRIMINAO X1 ndice da empresa LIQUIDEZ Corrente Geral 1,46 1,18 1,47 1,20 1,56 0,76 1,60 0,77 1,56 0,78 1,52 0,76 X2 ndice- ndice da padro empresa ndicepadro X3 ndice da empresa ndicepadro
COMENTRIOS
A anlise retrospectiva dos demonstrativos nanceiros relativos aos exerccios de X1, X2 e X3 revela que, em termos de liquidez, a Empresa Via Digital S.A. apresentou a cada ano uma boa capacidade nanceira de curto prazo, culminando no ltimo exerccio com o indicador superior mdia do setor. A longo prazo, apresentou uma situao nanceira insatisfatria, sob o ponto de vista da tendncia decrescente; nos dois ltimos exerccios, foi inferior unidade. Por outro lado, como os ndices-padro, tambm nos dois ltimos anos, vm apresentando tendncia de queda e abaixo da unidade, pode-se concluir que a situao de liquidez a longo prazo da Via Digital est dentro da normalidade. Ressalta-se que, em X3, o ILG de X3 da empresa foi superior ao do setor.
!
158 C E D E R J
Podemos vericar a tendncia dos ndices comparando o comportamento do ndice sempre em relao ao ano anterior.
ESTRUTURA NDICE X1 ET CE ICP ESTRUTURA EXERCCIO DISCRIMINAO X1 ndice da empresa 61% 81% 72% ndicepadro 55% 80% 72% X2 X3 ndice da ndice- ndice da ndiceempresa padro empresa padro 71% 49% 158% 82% 52% 76% 70% 50% 152% 80% 50% 77% 61% 81% 72% EXERCCIO X2 71% 49% 158% X3 70% 50% 152% TENDNCIA X1 X2 X3 INTERPRETAO Menor, melhor Menor, melhor Menor, melhor
ET CE ICP
COMENTRIOS
Os ndices de endividamento da Via Digital demonstram que nos dois ltimos exerccios a empresa vem recorrendo maciamente aos capitais de terceiros. Muito embora seu nvel de endividamento elevado seja tpico no ramo, se comparado ao do setor os indicadores da EVD S.A. apresentam-se mais bem posicionados. Os indicadores de endividamento de curto prazo mostram que a empresa melhorou sensivelmente o perl da dvida, chegando a dvidas vencveis a curto prazo no ltimo exerccio reduzidas metade, acompanhando a tendncia e o perl do setor. Relativamente Imobilizao do Patrimnio Lquido, a situao da empresa, que era tranqila em X1, deixa de existir nos anos X2 e X3, em face do crescimento elevadssimo de seu nvel de imobilizao (IPL > 1); no entanto, sua sade nanceira no est comprometida, pois a empresa compensou a falta de recursos prprios para o nanciamento do Ativo Permanente com fontes de recursos de terceiros vencveis a longo prazo. O pior posicionamento do nvel de imobilizao da empresa em relao ao setor explica-se em parte pelas imobilizaes em obra em andamento, 27% e 35% em X2 e X3, respectivamente.
C E D E R J 159
AULA
15
ATIVIDADE EXERCCIO X1 PMRE PMRV PMPC CO CF 76 dias 77 dias 86 dias 153 dias 67 dias X2 75 dias 55 dias 27 dias 130 dias 103 dias X3 89 dias 64 dias 23 dias 153 dias 130 dias TENDNCIA X1 X2 X3
NDICE
INTERPRETAO Menor, melhor Menor, melhor Maior, melhor Menor, melhor Menor, melhor
GIRO NDICE X1 GE GDR GF 4,7 vezes 4,7 vezes 4,2 vezes EXERCCIO X2 4,8 vezes 6,6 vezes X3 4,0 vezes 5,5 vezes Menor, melhor INTERPRETAO Maior, melhor Maior, melhor
13,3 vezes 15,7 vezes
EXERCCIO NDICE EMPRESA PMRE PMRV PMPC CO CF QPR GE GDR GF 76 dias 77 dias 86 dias 153 dias 67 dias 1,78 4,7 x 4,7 x 4,2 x X1 SETOR 75 dias 78 dias 75 dias 153 dias 78 dias 1,97 (*) (*) (*) X2 EMPRESA 75 dias 55 dias 27 dias 130 dias 103 dias 4,81 4,8 x 6,5 x 13,3 x SETOR 75 dias 77 dias 75 dias 152 dias 77 dias 2,03 (*) (*) (*) X3 EMPRESA 89 dias 64 dias 23 dias 130 dias 6,65 4,0 x 5,6 x 15,7 x SETOR 77 dias 75 dias 76 dias 76 dias 2,04 (*) (*) (*)
153 dias 152 dias
(*) Valores no disponveis.
160 C E D E R J
EMPRESA Ano X1 CO = 153 dias
PMRE = 76 dias PMPC = 86 dias
PMRV = 77 dias CF = 67 dias
PADRO/SETOR CO = 153 dias
PMRV = 55 dias
CF = 103 dias
PADRO/SETOR CO = 152 dias
C E D E R J 161
AULA
Representao grca dos ciclos operacional e nanceiro da empresa e do setor, ano a ano
15
PMRV = 64 dias
CF = 130 dias
PADRO/SETOR
CO = 152 dias
PMRE = 77 dias
PMRV = 75 dias
PMPC = 76 dias
CF = 76 dias
COMENTRIOS
A anlise retrospectiva dos ndices de atividade e dos ciclos operacionais e nanceiros relativos aos exerccios de X1, X2 e X3 revela que em X1 a Empresa Via Digital S.A. apresentou a melhor situao nanceira do perodo analisado. Seu ciclo nanceiro era inferior ao do setor, o que signica que a empresa necessitou de giro por um prazo de 7 dias a menos do que a mdia do setor. Tal fato se deu praticamente em funo da obteno de maior prazo mdio de pagamento de compras, j que tanto o PMRE como o PMRV caram prximos mdia do ramo e os ciclos operacionais apresentavam o mesmo nmero de dias (153).
162 C E D E R J
no PMRE, girando 4,8 vezes. Aliado melhoria no giro de Duplicatas a Receber (6,5 vezes), o ciclo operacional passou de 153 dias para 130, diminuindo a necessidade da empresa de investimento em giro. Em X3, a empresa no conseguiu reverter a tendncia declinante observada em X2; pelo contrrio, piorou mais. Ocorreram crescimentos nos PMRE e PMRV e diminuio do PMPC. O destaque negativo vai para o PMPC, o menor do perodo em anlise, com os fornecedores nanciando as compras apenas 23 dias. Para nanciar o ciclo nanceiro de 130 dias, a empresa precisou de nanciamento complementar de giro. Pelo exposto, o problema da EVD S.A. encontra-se no PMRE e, pricipalmente, no PMPC, pois no houve alterao no ciclo operacional, que est prximo ao do setor. Para melhorar a situao nanceira, a empresa dever negociar com seus fornecedores maiores prazos de pagamento e rever sua poltica de estoque. S atravs de uma boa gesto dos prazos mdios a empresa poder melhorar seu ciclo nanceiro.
NDICE X1 MO ML TRAO TRI TRPL GA 7% 5% 13% 8% 22%
EXERCCIO X2 2% 2% 5% 4% 10% X3 2% 1% 4% 2% 8% 1,74 vez
TENDNCIA X1 X2 X3
INTERPRETAO Maior, melhor Maior, melhor Maior, melhor Maior, melhor Maior, melhor Maior, melhor
1,96 vez 2,08 vezes
EXERCCIO DISCRIMINAO X1 ndice da empresa 5% 8% 22% 1,96 vez ndicepadro 5% 4% 9% ndice da empresa 2% 3% 10% X2 ndicepadro 1% 3% 13% 1,10 vez ndice da empresa 1% 2% 8% 1,74 vez X3 ndicepadro 1% 2% 11% 1,00 vez
ML TRI TRPL GA
1,62 vez 2,08 vezes
C E D E R J 163
AULA
a reduo drstica do PMPC, j que praticamente no ocorreu alterao
15
Em X2 a situao se inverteu. A causa da situao desfavorvel foi
COMENTRIOS
A situao econmica da Via Digital piorou nos dois ltimos exerccios. Todos os seus indicadores econmicos involuram, encontrando-se abaixo da mdia do setor. Dentre as principais causas desse fraco desempenho encontra-se o alto endividamento nos anos X2 e X3, que acarretou crescimento substancial das despesas nanceiras. A deciso da empresa quanto aos investimentos em obras em andamento em volumes signicativos nos dois ltimos exerccios, sem correspondncia em termos de vendas, em muito contribuiu para esse resultado. Espera-se que, a partir de maro de X4, com o O quadro resumo dos ndices e a representao grca dos ciclos auxiliam o analista a localizar onde residem os pontos fortes e fracos da empresa, destacando os mais relevantes e identicando as causas e os efeitos da situao nanceira da empresa. trmino das obras, onde est previsto um acrscimo no seu volume de vendas da ordem de 20% em relao ao faturamento de X3 e a maturao dos investimentos no Ativo Permanente e outras decises, como melhor controle de seus custos e despesas e melhores ndices de atividades, a Via Digital S.A. volte, pelo menos, situao do ano X1, melhor ano da srie analisada.
RESUMO
Utilizando as principais tcnicas de Anlise de Balanos, nesta ltima aula foi possvel aplicar toda a teoria apresentada durante a disciplina Anlise das Demonstraes Contbeis na Empresa Via Digital. Nesta anlise, tambm foi considerado o signicado intrnseco da empresa, o temporal e interempresarial (setorial), com o objetivo de estabelecer parmetros a respeito da sua real situao econmico-nanceira. Finalmente, foi elaborado, como sugesto, um relatrio conclusivo baseado nos indicadores estudados e nas informaes relevantes disponveis. Com este estudo prtico conclumos esta disciplina muito embora haja outros indicadores que no foram abordados. importante que voc lembre que a Anlise das Demonstraes contbeis tem o objetivo de diagnosticar a situao econmico-nanceira, determinando suas causas e apontando solues.
164 C E D E R J
ANEXOS
1. Balanos Patrimoniais. 2. Demonstraes de Resultados dos Exerccios. 3. Dados complementares. 4. Memria de clculo dos indicadores. 5. Memria de clculo dos valores deacionados. 6. Memria de clculo da AH dos valores deacionados. 7. Memria de clculo da participao da rbrica Obras em Andamento em relao ao Ativo Permanente.
1. BALANOS PATRIMONIAIS
Empresa Via Digital S.A. Balanos Patrimoniais encerrados em:
Balano Patrimonial
Em R$ ATIVO Ativo Circulante Caixa e Bancos c/ Movimento Aplicaes de Liquidez Imediata Duplicatas a Receber Duplicatas Descontadas Proviso para Crditos de Liquidao Duvidosa Estoque de Produtos Acabados Estoque de Produtos em Elaborao Matrias-primas Total do Ativo Circulante Ativo Permanente - Investimentos - Aes de Outras Empresas - Obra de Arte Total do Investimento - Imobilizado - Imveis - Mquinas e Equipamentos - Veculos - Ferramentas - Depreciao Acumulada - Obras em Andamento Total do Imobilizado - Diferido - Despesas com Reorganizao 31/12/X1 1.563 5.827 48.690 (13.130) (1.472) 11.010 4.232 18.681 75.401 31/12/X2 637 1.487 41.995 (18.079) (980) 19.849 4.644 8.918 58.371 31/12/X3 816 2.033 53.901 (23.462) (880) 25.734 6.018 11.475 75.635
2.730 533 3.263
2.662 1.444 4.106
3.448 1.904 5.352
17.290 12.168 6.877 2.223 (7.244) 31.314
17.290 21.345 8.280 2.506 (8.000) 17.615 59.036
17.290 23.000 9.132 3.500 (8.200) 28.278 73.000
34.577 109.978
1.982 1.982 65.124 123.495
3.179 3.179 81.531 157.166
Total do Diferido Total do Ativo Permanente TOTAL DO ATIVO
166 C E D E R J
Em R$ Passivo Circulante Fornecedores Encargos Sociais Impostos a Recolher Financiamentos Dividendos a Pagar Emprstimos Bancrios Total do Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Emprstimos Bancrios Financiamentos Total do Passivo Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido Capital Social Reservas de Capital Reservas de Lucros Lucros Acumulados Total do Patrimnio Lquido TOTAL DO PASSIVO
31.996 3.229 5.499 2.457 1.261 2.982 47.424
18.518 2.322 2.458 2.557 1.400 3.609 30.864
24.038 2.464 2.205 7.109 1.520 2.578 39.914
14.196 14.196
37.658 13.633 51.291
46.100 17.524 63.624
29.673 11.038 505 7.142 48.358 109.978
23.190 11.779 368 6.003 41.340 123.495
30.119 13.446 480 9.583 53.628 157.166
2. DEMONSTRAES DE RESULTADOS DOS EXERCCIOS Empresa Via Digital S.A Demonstraes dos Resultados dos Exerccios relativas aos exerccios de:
DRE
Em R$ X3 313.824 21.967 11.657 280.200 174.340 105.860 13.225 9.078 78.932
DISCRIMINAO RECEITA OPERACIONAL BRUTA (-) Impostos incidentes sobre Vendas (-) Devolues e Abatimentos sobre Vendas (=) RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (-) Custo dos Produtos Vendidos (=) LUCRO BRUTO (-) DESPESAS OPERACIONAIS: Vendas Administrativas Financeiras
X1 237.401 17.066 9.823 210.512 160.385 50.127 10.218 9.296 15.868
X2 294.377 15.823 19.208 259.346 161.313 98.033 12.189 8.299 71.839
C E D E R J 167
AULA
15
PASSIVO
31/12/X1
31/12/X2
31/12/X3
(=) LUCRO OPERACIONAL (+) Receitas No-operacionais (-) Despesas No-operacionais (=) LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA (-) Proviso para Imposto de Renda (=) LUCRO LQUIDO LUCRO POR AO
14.745 256 100 14.901
5.706 359 100 5.965
4.625 866 250 5.241
4.797 10.104 0,888
1.283 4.682 0,390
1.661 3.580 0,420
3. DADOS COMPLEMENTARES - Empresa

Em R$ DISCRIMINAO Duplicatas a Receber Estoques Ativo Operacional Ativo Total Fornecedores Patrimnio Lquido 31/12/X0 45.976 32.361 108.190 116.549 32.504 42.563 Em R$ DISCRIMINAO Compras X1 133.182 X2 246.396 X3 375.081
- Setor
DISCRIMINAO LIQUIDEZ - ILC - ILG ESTRUTURA - ET - ECP - ICP 55% 80% 72% 82% 52% 76% 85% 50% 77% 1,47 1,20 1,60 0,77 1,52 0,76 X1 X2 X3
168 C E D E R J
- PMRE - PMRV - PMPC - CO - CF - GE - GDR - GF - QPR RENTABILIDADE - ML - TRI - TRPL - GA
75 dias 78 dias 76 dias 153 78 4,7 X 4,7 X 4,2 X 1,78 5% 4% 9% 1,62 vez
4. MEMRIA DE CLCULO DOS INDICADORES
DISCRIMINAO X1 LIQUIDEZ
ILI = Disponibilidades PC
EXERCCIO X2 X3
7.390 = 0,12 60.554 88.531 60.554 = 1,46
2.024 = 0,04 48.943 76.450 48.943 = 1,56
2.849 = 0,04 63.376 99.097 = 1,56 63.376 99.097 - 43.227 = 0,88 63.376
ILS = ILS =
AC PC AC - Estoques PC AC + ARLP PC + PELP
76.450 - 33.411 88.531 - 33.923 = 0,90 = 0,88 48.943 60.554
ILG =
76.450 + 0 88.531 + 0 99.097 + 0 =1,18 = 0,76 = 0,78 48.943 + 51.291 60.554 + 14.196 63.376 + 63.624
C E D E R J 169
AULA
ATIVIDADE
15
ESTRUTURA ET = CE = ICP = PE AT PC PE
x 100
74.750 123.108
x 100 = 61%
100.234 141.574 x 100 =71% 48.943 100.234 x 100= 49% 65.124 x 100 = 158% 41.340
127.000 x 100 = 70% 180.628 63.376 x 100 = 50% 127.000 81.531 x 100 = 152% 53.628
60.554 74.750 x 100 = 81% 34.577 48.358

x 100 =72%
AP x 100 PL
ATIVIDADE
PMRE =
Est. x 360 CPV

DR x 360 ROL *
33.923 x 360 = 76 dias 160.385 48.690 x 360 = 77 dias 227.578
33.411 x 360 = 75 dias 43.227 x 360 = 89 dias 161.313 174.340 53.901 41.995 x 360 = 55 dias x 360 = 64 dias 302.167 275.169 18.518 x 360 = 27 dias 246.396
75 + 55 = 130 dias
PMRV =
PMPC =
Forn. 31.996 x 360 x 360 = 86 dias Comp. 133.182

76 + 77 = 153 dias
24.038 x 360 = 23 dias 375.081

89 + 64 = 153 dias
CO = PMRE + PMRV
CF = CO PMPC
153 86 = 67 dias
130 27 = 103 dias
153 23 = 130 dias
GIRO GE = 360 PMRE 360 PMRV 360 76 = 4,7 vezes 360 77 = 4,7 vezes 360 = 4.2 vezes 86 14.745 x 100 = 7% 210.512 10.104 x 100 = 5% 210.512 14.745 111.104 x 100 = 13% 10.104 119.829 x 100 = 8% 10.104 45.461 x 100 = 22% 225.578 = 1,88 vez 119.829 360 75 = 4,8 vezes 360 55 = 6,5 vezes 360 = 13,3 vezes 27 5.706 259.346 360 89 = 4,0 vezes 360 66 = 5,6 vezes 360 = 15,7 vezes 23 4.625 280.200 x 100 = 2% 3.580 x 100 = 1% 280.280 4.625 x 100 = 4% 131.756 3.580 x 100 = 2% 161.101 3.580 x 100 = 8% 47.484 302.167 = 1,88 vez 161.101
GDR = GF =
360 PMPC LO ROL x 100 LL ROL x 100
RENTABILIDADE MO = ML = TRAO = TRI = TRPL =

x 100 = 2%
4.682 x 100 = 2% 259.346 5.706 x 100 = 5% 116.282 4.682 132.341 x 100 = 4% 4.682 44.849 x 100 = 10% 275.169 = 2,08 vezes 132.341
LO AOM x 100 LL ATM x 100 LL PLM x 100 ROL * ATM
GA =
170 C E D E R J
X1 Ativo total mdio 116.549 + 123.108 2 = 119.829
X2
123.108 + 141.574 2 = 132.341
X3 141.574 + 180.628 2 =161.101 118.546 + 144.965 2 = 131.756 41.340 + 53.628 2 = 47.484
Ativo 108.190 + 114.018 operacional 2 mdio = 111.104 42.563 + 48.358 2 = 45.461
114.018 + 118.546 2 = 116.282 48.358 + 41.340 2 = 44.849
Pl mdio
5. MEMRIA DE CLCULO DOS VALORES DEFLACIONADOS
DISCRIMINAO Fator de converso
31/12/X1 1,000
31/12/X2 0,967
31/12/X3 0,915
DISCRIMINAO
X2 Valores originais (Em reais) a 76.450 65.124 59.036 141.574 48.943 51.291 100.234 41.340 259.346 161.313
Fator de converso b 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967
X1 Valores deacionados (Em reais) c=axb 73.927 62.975 57.088 136.902 47.328 49.598 96.926 39.976 250.788 155.990
Ativo Circulante Ativo Permanente Ativo Imobilizado Ativo Total Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Passivo Exigvel Total Patrimnio Lquido Receita Operacional Lquida Custo dos Produtos Vendidos
C E D E R J 171
AULA
ROL * = ROB Devolues e abatimentos sem vendas
15
- Dedues
Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas com Vendas Despesas Administrativas Despesas Financeiras Lquidas Lucro Operacional Lucro Lquido
98.033 92.327 12.189 8.299 71.839 5.706 4.682
0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967 0,967
94.798 89.280 11.787 8.025 69.468 5.518 4.527
DISCRIMINAO
X3 Valores originais (Em reais) a 99.097 81.531 73.000 180.628 63.376 63.624 127.000 53.628 280.200 174.340 105.860 101.235 13.225 9.078 78.932 4.625 3.580
Fator de converso b 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915 0,915
X1 Valores deacionados (Em reais) c=axb 90.674 74.601 66.795 165.275 57.989 58.216 116.205 49.070 256.383 159.521 96.862 92.630 12.101 8.306 72.223 4.232 3.276
Ativo Circulante Ativo Permanente Ativo Imobilizado Ativo Total Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Passivo Exigvel Total Patrimnio Lquido Receita Operacional Lquida Custo dos Produtos Vendidos Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas com Vendas Despesas Administrativas Despesas Financeiras Lquidas Lucro Operacional Lucro Lquido
172 C E D E R J
DISCRIMINAO Ativo Circulante (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Ativo Permanente (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Ativo Imobilizado (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Ativo Total (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Passivo Circulante (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Passivo Exigvel a LP (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Passivo Exigvel Total (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Patrimnio Lquido (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) ROL (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) CPV (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) LB (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) DO (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Despesas com Vendas (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Despesas Administrativas (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Despesas Financeiras Lq.(valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Lucro Operacional (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice) Lucro Lquido (valores deacionados) R$ Anlise Horizontal (nmero-ndice)
31/12/X1 31/12/X2 31/12/X3 88.531 100% 34.577 100% 31.314 100% 123.108 100% 60.554 100% 14.196 100% 74.750 100% 48.358 100% 210.512 100% 160.385 100% 50.127 100% 35.382 100% 10.218 100% 9.296 100% 15.868 100% 14.745 100% 10.104 100% 73.927 84% 62.975 182% 57.088 182% 136.902 111% 47.328 78% 49.598 349% 96.926 130% 39.976 83% 250.788 119% 155.990 97% 94.798 189% 89.280 252% 11.787 115% 8.025 86% 69.468 438% 5.518 37% 4.527 45% 90.674 102% 74.601 216% 66.795 213% 165.275 134% 57.989 96% 58.216 410% 116.205 155% 49.070 101% 256.383 122% 159.521 99% 96.862 193% 92.630 262% 12.101 118% 8.306 89% 72.223 455% 4.232 29% 3.276 32%
C E D E R J 173
AULA
15
6. MEMRIA DE CLCULO DA AH DOS VALORES DEFLACIONADOS
7. MEMRIA DE CLCULO DA PARTICIPAO DA RBRICA OBRAS EM ANDAMENTO EM RELAO AO ATIVO PERMANENTE
X2
X3 Obras em andamento x 100 = Ativo Permanente
17.615 x 100 = 27% 65.124
28.278 x 100 = 35% 81.531
174 C E D E R J

Análise Das Demonstrações Contábeis

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a. Ativo (aplicaes de recursos)

a.1. Ativo Circulante

a.2. Ativo Realizvel a Longo Prazo

a.3. Ativo Permanente

num exerccio que iro beneficiar vrios

b. Passivo (origens de recursos)

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EXIGVEL A LONGO PRAZO

Imobilizado PATRIMNIO LQUIDO

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Total Permanente TOTAL TOTAL

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PASSIVO _______________________________ _______________________________ ________________________________ _______________________________

_______________________________ _______________________________ ________________________________ _______________________________ _______________________________ ________________________________ ________________________________

_______________________________ _______________________________ ________________________________ _______________________________

_______________________________ ________________________________ _______________________________ _______________________________

Empresa Industrial de Plsticos Santa Catarina Balano Patrimonial em 31/12/X3

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Gaston Thauvin www.sxc.hu cd 466101

Na anlise externa, o analista est vinculado a outra entidade

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Receber com vencimentos de longo prazo ou de Obrigaes Vencveis a

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PASSIVO _______________ _ _____________

_______________ _ __ _ _ ________________

_______________ _ _____________

_______________ _ _________________

Nome da empresa: ______ Ttulo da demonstrao: _