Indice Concepto Variables Calculo del ndice DUPONT Concepto El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad

ms importantes en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa. El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero). En principio, el sistema DUPONT rene el margen neto de utilidades, la rotacin de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero. Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotacin de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones. Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotacin de los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa esta obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o dbiles. Para entender mejor el sistema DUPONT primero miremos el porque utiliza estas dos variables: 1. Margen de utilidad en ventas. Existen productos que no tienen una alta rotacin, que solo se venden uno a la semana o incluso al mes. Las empresas que venden este tipo de productos dependen en buena parte del margen de utilidad que les queda por cada venta. Manejando un buen margen de utilidad les permite ser rentables sin vender una gran cantidad de unidades. Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena rentabilidad, no estn utilizando eficientemente sus activos ni capital de trabajo, puesto que deben tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo. 2. Uso eficiente de sus activos fijos. Caso contrario al anterior se da cuando una empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre el precio de venta, pero que es compensado por la alta rotacin de sus productos (Uso eficiente de sus activos). Un producto que solo tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotacin diaria, es mucho mas rentable que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero que su rotacin es de una semana o mas. En un ejemplo practico y suponiendo la reinmersin de las utilidades, el producto con una margen del 5% pero que tiene una rotacin diaria, en una semana (5 das) su rentabilidad ser del 27,63%, (25% si no se reinvierten las utilidades), mientras que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero con rotacin semanal, en una semana su rentabilidad solo ser del 20%.

Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio. 3. Multiplicador del capital. Corresponde al tambin denominado aplacamiento financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos propios. Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden ser financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los socios (Patrimonio) y en segundo lugar crditos con terceros (Pasivo). As las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores sern los costos financieros por este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad generada por los activos. Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero (Multiplicador del capital) para determinar le rentabilidad de la empresa, puesto que todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero que afecta directamente la rentabilidad generada por el margen de utilidad en ventas y/o por la eficiencia en la operacin de los activos, las otras dos variables consideradas por el sistema DUPONT. De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se operen eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros elevados que terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los activos. Por otra parte, la financiacin de activos con pasivos tiene implcito un riesgo financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los activos puede llegar a cubrir los costos financieros de su financiacin. Calculo del ndice DUPONT Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el sistema DUPONT, miremos ahora como es su clculo en su forma ms sencilla. Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital) Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotacin de activos totales (eficiencia en la operacin de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero. Suponiendo la siguiente informacin financiera tendramos: Activos Pasivos Patrimonio Ventas Costos de venta Gastos Utilidad 100.000.000 30.000.000 70.000.000 300.000.000 200.000.000 60.000.000 40.000.000

Aplicando la formula nos queda 1. (Utilidad neta/Ventas).

40.000.000/300.000.000 = 13.3333 2. (Ventas/Activo fijo total) 300.000.000/100.000.000 = 3 3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio) 100.000.000/70.000.000 = 1.43 Donde 13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14. Segn la informacin financiera trabajada, el ndice DUPONT nos da una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operacin de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT.

http://www.gerencie.com/sistema-dupont.html

Para que nos sirve el ndice Dupont A todo empresario o inversionista la interesa conocer cual es la rentabilidad de su empresa, negocio o inversin, y uno de los indicadores financieros que mejor ayuda en esta tarea, es precisamente el ndice Dupont. El ndice Dupont sirve en efecto, para determinar que tan rentable ha sido un proyecto. Para esto utiliza el margen de utilidad sobre las ventas y la eficiencia en la utilizacin de los activos. Bsicamente, la rentabilidad de una empresa esta dada por esos aspectos. El margen de utilidad nos dice que tanto de cada venta es utilidad. La eficiencia en la utilizacin de los activos, nos dice, precisamente eso: que tan eficiente ha sido la empresa para administrar sus activos. Que tanta ganancia se le ha obtenido a los activos que se tienen. La formula es la siguiente: (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital) La empresa puede obtener buenas utilidades obteniendo un margen amplio de utilidad sobre las ventas, o siendo muy eficiente en la administracin de sus activos. Mejor si es una combinacin perfecta de las dos. Por ejemplo, un producto que deje una utilidad del 50% sobre las ventas, y que adems sea de una alta rotacin, es el negocio perfecto. Desafortunadamente eso casi nunca sucede. Por lo general, un producto con un amplio margen de utilidad sobre ventas, es un producto con poca rotacin, y precisamente el alto margen es para compensar la poca rotacin. Un ejemplo de

esto son los automviles, los cuales nos e venden todos los das, razn por la cual deben trabajar con un margen mas alto. Caso contrario sucede con los productos de alta rotacin. Estos por sus caractersticas, suelen manejar un menor margen de utilidad sobre venta, lo cual es compensado por su rpida salida. Vender muchos productos a un menor precio permite un buen resultado. Lo mismo que vender pocos productos a un mayor precio. El problema es que cuando la competencia es fuerte, no se puede manejar un precio de venta alto, lo que significa que la rentabilidad de la empresa no se debe basar en el margen de utilidad, sino en la eficiencia de los activos. http://www.gerencie.com/para-que-nos-sirve-el-indice-dupont.html

El ndice Dupont nos dice cmo la empresa ha logrado los resultados obtenidos El ndice Dupont o sistema Dupont, es un indicador financiero que nos dice cmo es que la empresa ha alcanzado los resultados financieros. Para una empresa es fundamental conocer cmo ha llegado a los resultados obtenidos, puesto que ello le permite corregir errores o aprovechar sus puntos fuertes. El ndice o sistema Dupont considera dos elementos que evalan dos aspectos generadores de riqueza en la empresa: margen de utilidad en ventas y rotacin de activos totales. Al aplicar el ndice Dupont nos damos cuentas si la rentabilidad de la empresa est basada en amplio margen de utilidad en ventas, o est basada en una alta rotacin de los activos de la empresa, lo que demostrara una alta eficiencia en la gestin de los activos. Las empresas pueden optar por ganar poco por cada producto vendido y vender muchos, o ganar mucho por cada producto vendido pero vender pocos. En algunas actividades econmicas puede ser conveniente vender ms a menor precio y as obtener la rentabilidad esperada, pero en otras no. Cuando la competencia es fuerte, donde el precio hace la diferente, naturalmente que toca optar por vender a menor precio y aspirar a vender ms, a la vez que es necesario mejorar la eficiencia en el uso de los activos, de modo que se hace necesario recurrir a una perfecta combinacin de los dos elementos esenciales que analiza el ndice Dupont. El tercer factor que considera el ndice Dupont es el apalancamiento financiero, dato importante puesto que all entra a jugar un papel importante el nivel de endeudamiento de la empresa, lo cual sin duda tiene un costo que afecta la rentabilidad generada por la empresa.

Algunas empresas pueden generar muy buenas utilidades pero son absorbidas por el alto costo que se paga por la financiacin de algunos activos, de modo que el apalancamiento financiero es un factor preponderante en la estructura financiera de la empresa. http://www.gerencie.com/el-indice-dupont-nos-dice-como-la-empresa-ha-logrado-los-resultadosobtenidos-2.html

Un pasivo elevado no siempre implica una empresa fracasada Se tiene la creencia de que una empresa con un elevado pasivo es una empresa fracasada, o por lo menos de alto riesgo, lo que no siempre es as. Siempre se ha credo que entre ms activos hayan para respaldar los pasivos, mucho mejor, y se espera que toda empresa trate de mejorar esa relacin Activos/Pasivos. Existe algo llamado el arte de trabajar con plata ajena, figura muy explotada por algunos empresarios. Un negocio no se puede analizar de la forma simplista que supone una relacin activos/pasivos, sin considerar primero la rentabilidad obtenida por esos activos financiados casi en su totalidad, sin analizar la naturaleza particular de cada negocio. Hay negocios en los que la rentabilidad obtenida es suficiente para financiar el costo de los pasivos, por elevados que estos sean. Un pasivo suele tener un costo aproximado al 3% mensual, pero el rendimiento que la empresa obtiene de los recursos obtenidos mediante financiacin, puede ser muy superior a ello. Es por eso que antes de emitir una opinin sobre determinada situacin, hay que considerar la naturaleza del negocio desarrollado por la empresa. Se pueden encontrar algunas sorpresas. Un ejemplo sencillo y cotidiano es una pequea tienda que vende productos de panadera en el barrio. Este tipo de productos suelen dejar una utilidad sobre venta de entre el 10% y 20%, y lo ms llamativo, es que estos productos rotan diariamente, y en algunos casos, la panaderas financian el pan a las tiendas de un da para otro. De esta forma, el inventario de una tienda de barrio, puede ser en su gran mayora a crdito, pero la rentabilidad obtenida es alta, lo mismo que la rotacin de sus inventarios, de modo que al termino de un ao, la rentabilidad de sus activos puede ser muy elevada, slo que la mayora de las persona no entran en detalles sobre este popular negocio. Si el negocio es rentable, es perfectamente viable trabajar con activos financiados en su mayora, que no es otra cosa que trabajar con la plata de otro. Consultar: Sistema Dupont, Para qu nos sirve el sistema Dupont, y Para qu nos sirve el Ebitda.

http://www.gerencie.com/un-pasivo-elevado-no-siempre-implica-una-empresa-fracasada.html

Sistema DUPONT =(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital) Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen deutilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotacin de activos totales(eficiencia en la operacin de los activos) y el tercer factor corresponde alapalancamiento financiero.Suponiendo la siguiente informacin financiera tendramos:Activos 100.000.000Pasivos 30.000.000Patrimonio 70.000.000Ventas 300.000.000Costos de venta 200.000.000Gastos 60.000.000Utilidad 40.000.000Aplicando la formula nos queda1. (Utilidad neta/Ventas).40.000.000/300.000.000 = 13.33332. (Ventas/Activo fijo total)300.000.000/100.000.000 = 33. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio)100.000.000/70.000.000 = 1.43Donde13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.Segn la informacin financiera trabajada, el ndice DUPONT nos da una rentabilidaddel 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento mas importante fue debido a laeficiencia en la operacin de activos, tal como se puede ver en el calculo independientedel segundo factor de la formula DUPONT. efinicionesMargen de utilidad se define como:Margen = Utilidad Neta / Ventas ROA (Return on Assets) o Retorno sobre los activos se define como:ROA = Utilidad Neta / Activo Total ROE (Return on Equity) o retorno sobre el Capital Propio se define como:ROE = Utilidad Neta / Patrimonio Total Rotacin del Activo se define como:Rotacin del Activo = Ventas / Activo Total Multiplicador de Apalancamiento se define como:Multiplicador de Apalancamiento = Activo Total / Patrimonio Total http://es.scribd.com/doc/43897253/Sistema-DUPONT

SISTEMA DU PONT

Sistema Du-Pont es un sistema de Anlisis Financiero que une las razones de le actividad (Rotacin de Inventarios, periodo medio de cobro, rotacin de activos fijos, rotacin del Activototal) y el margen de Utilidad sobre las ventas.

Calculo del ndice DUPONT

Teniendo claro el significado de las dos variables utilizadas por el sistema DUPONT, veamos ahora su clculo. En su forma ms sencilla. Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital) El primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotacin de activos totales (eficiencia en la operacin de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero. Para la siguiente informacin financiera tendramos: Activos Pasivos Patrimonio Ventas Costos Gastos Utilidad 35.000 75.000 30.000 70.000 275.000 200.000 60.000

de

venta

1. (Utilidad neta / Ventas) 35.000 / 275.000 * 100 = 12,73 2. (Ventas / Activo fijo total) 275.000 / 75.000 = 3,67 3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio) 75.000 / 70.000 = 1,07 Donde 12,73 * 3,67 * 1,07 = 50,00 De esta manera el Sistema Du-Pont muestra en qu forma actan entre s estas razones para determinar la lucratividad del Activo.

http://www.eco-finanzas.com/diccionario/S/SISTEMA_DU_PONT.htm

1.7.7 Mtodo de Anlisis mediante El Sistema Dupont

La grfica Du pont constituye un resumen del anlisis de las Razones Financieras. Se disea para mostrar las relaciones existentes entre el rendimiento sobre la inversin (R.S.I), la rotacin de los activos totales y el margen de utilidad sobre las ventas. Por otra parte, muestra la dependencia de las utilidades y del RSI con el control sobre los costos y la inversin, ya que, si los costos son

excesivamente elevados, el Margen de Utilidad sobre las Ventas disminuye y si la inversin no se controla la Rotacin de los Activos baja. Mediante este Sistema es posible, determinar por una parte, si existe una situacin financiera favorable o desfavorable en su gestin, as como el nivel de eficiencia o ineficiencia con que se encuentra operando la Empresa, y por otra, la relacin del Volumen de Ventas con el total de la inversin, para determinar si es ms alto o ms bajo. 1.7.8 El Punto Crtico y su importancia en el desarrollo y planeamiento de operaciones de la Empresa. Para el logro de un adecuado nivel de rentabilidad, unas de las cuestiones ms importantes para una entidad o empresa son: o Vender y hacerlo con suficiencia. o Mantener un adecuado control sobre los costos y gastos por peso de venta. Para poder vender con eficiencia se requiere: o Tener claro los estratos de clientes a quienes se va a vender. o Conocer o determinar lo ms aproximadamente, el nivel de demanda y saturacin que tiene en el mercado consumidor, cada producto, grupo de productos o servicios a ofertar. o Identificar las razones por las cuales los clientes demandan los productos o servicios. o Desarrollar en forma sistemtica una labor de estudio de mercados (marketing), para dar respuesta a los aspectos sealados. Por su parte, existe una gran influencia entre los puntos sealados anteriormente y la poltica de compras o de produccin a desarrollar por la entidad o empresa, ya que permitira: o La adquisicin o produccin de productos o prestacin de servicios, que realmente den respuesta a la demanda. o Lograr un ciclo ms corto de movimiento del capital en lo referente a las existencias y como resultado final, un incremento de la eficiencia. Si se logra vender con eficiencia, se cumple el primer objetivo del modelo, que es lograr la obtencin y mejora sistemtica de los mrgenes de utilidad. Para alcanzar el segundo objetivo, que plantea la reduccin de los recursos financieros utilizados por peso vendido, hay que: o Llevar un adecuado control y anlisis de los recursos financieros utilizados. o Lograr niveles ptimos del ciclo financiero de las operaciones. As mismo, llevar un adecuado control y anlisis de los recursos financieros utilizados implica: o Conocer exactamente, por componente, los gastos que forman el costo del producto o servicio a ofertar.

o Definir con exactitud, en centros de gastos bien compartimentos, analizados por los principales componentes y en su carcter de directos e indirectos, el monto de los gastos incurridos por la entidad. o A partir de la informacin anterior, poder calcular el punto crtico de ventas e ingresos, donde stos cubran el total de los egresos y a partir del cual, la empresa pueda trazarse metas de crecimiento para maximizar la ganancia. El clculo del punto crtico implica precisar en qu consiste y cul es su objetivo. El punto crtico o punto de equilibrio es el nivel de ingresos que debe obtener una entidad o empresa que cubra el costo de la mercanca vendida o de operacin de los servicios, ms los gastos variables y fijos de administracin, distribucin, etc. En otras palabras, representa el monto de los ingresos que sera necesario tener, para poder cubrir todo lo gastado por la empresa en su obtencin. En la medida que el nivel de ingresos sobrepase el punto crtico, se irn produciendo ganancias e inversamente a medida que el nivel de ingresos disminuya por debajo del punto crtico, habr prdidas. La compensacin de lo anterior se facilita por el procedimiento grfico, conocido con el nombre de grfica del punto de equilibrio econmico. Grficamente, este punto se localiza en la intercepcin de la lnea de Ingresos con la lnea de costos ms gasto, todo punto que represente a los ingresos y que se encuentre por encima del punto de equilibrio econmico, significa utilidad en operacin, la cual aumentar a medida que el punto se aleje del punto de equilibrio econmico. Donde, T1 = Total de ingreso. CM =Costo de la Mercanca. CVo=Costo variable Operacin. CFo =Costo fijo de Operacin. La construccin de la grafica resulta til para representar y facilitar el estudio de las diversas alternativas u opciones que debe plantearse la Administracin de una Empresa antes de realizar alguna modificacin en las condiciones operantes, con el objetivo de seleccionar la alternativa u opcin ms conveniente para el negocio y decidir por qu y cmo debe ejecutarse. Si en los gastos de Operacin se tienen bien precisado que parte corresponde al Gasto Constante o Fijo (salarios fijos, depreciacin, alquiler, etc.) y qu partidas corresponde a los Gastos Variables, sobre la base de un estudio de la informacin contable de varios perodos, sera factible calcular el Punto Crtico, es decir, aquel valor de Ingreso que cubra el Costo de la mercanca vendida o de los Servicios Prestados, ms los gastos incurridos en la administracin y operacin de la entidad. Llevado a la ecuacin a partir del valor de un peso, el Punto Crtico se expresa as: X= aX+ bX+C Donde: X= nivel de ingresos en valor. a= Coeficiente que representa el costo de venta del producto o servicio por peso de ingreso. b= Coeficiente que representa los gastos variables por peso de ingreso.

C= Importe de los gastos fijos del perodo seleccionado para el clculo del Punto Crtico. Despejando la ecuacin resultar, X-aX-bX = C Entonces, X(1-a-b) = C Por lo tanto, X=___ C___ 1-a-b

http://www.eumed.net/librosgratis/2009b/554/Metodo%20de%20Analisis%20mediante%20El%20Sistema%20Dupont.htm