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2. Teora del Inters y Anualidades 2.

1 Inters Simple
2.1.1 Introduccin y definiciones bsicas
El inters simple es el que se obtiene nicamente del capital inicial durante un perodo de tiempo dado. El inters que produce un capital es directamente proporcional al capital inicial, al tiempo que dure la inversin, y a la tasa de inters:

I = Cit
C (capital) i (tasa de inters y t (tiempo)

Por ejemplo, si una empresa depositara en una entidad bancaria $ 100.000 al 10 % anual, durante un periodo de 3 aos Qu sucedera? Durante el primer ao los $ 100.000 generan intereses por $10.000. Para el segundo ao, el capital que sirve de base sigue siendo los $100.000, por lo tanto el inters resultante es de $ 10.000, igual que en el primer perodo. Para el tercer ao ocurre lo mismo (C = $ 100.000, I = $10.000). En sntesis, el inters que se genera para un perodo de tiempo, en este caso, un ao, se obtiene de multiplicar el capital relevante por la tasa de inters (expresada en tanto por uno).

Ejemplos a) Calcular a cunto asciende el inters producido por un capital de $ 25.000 invertido durante 4 aos a una tasa del 6% anual. Solucin Al expresar el 6% en tanto por uno, se obtiene que i = 0.06.

I 25000 4 0.06 6000


El inters es de $ 6 000.

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b) Calcular el inters simple producido por $30.000 pesos durante 90 das a una tasa de inters anual de 5%. Solucin:

90 das
Entonces

90 aos 360

I 30000 0.05

90 375 360

De la misma forma, se puede calcular el capital, la tasa de inters o el periodo de tiempo, despejando de la frmula original.

Ejemplos a) En el trmino de un ao, un individuo ha logrado reunir en su cuenta $ 970 en concepto de intereses. La tasa de inters es del 2% anual. Cul es el capital de dicha cuenta en ese ao? Solucin: Despejamos C de la frmula

970 C 0.02 1
Obtenemos:

970 48500 0.02

El capital de la cuenta es $ 48.500. b) Un prstamo de $20.000 pesos se convierte en el trmino de un ao en $ 22.400 Cul es la tasa de inters que se ha cobrado? Solucin:

22400 2000 2400 C i 1


Despejando i:

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2400 0.12 20000 .

La tasa de inters es del 12%. c) Un capital de $300.000 pesos invertido a una tasa de inters del 8% durante un cierto tiempo ha generado intereses por valor de $12.000 pesos. Durante cunto tiempo ha estado invertido dicho capital? Solucin:

12000 300000 0.08 t


Despejando t:

12000 12000 0.5 300000 0.08 24000

El lapso de tiempo en el que ha estado invertido el capital es de 0.5 aos, que es equivalente a decir 6 meses.

2.1.2 Monto
El monto es igual al capital ms los intereses: M=C+I Y dado que el Inters es: I=Cit Entonces reemplazando:

M = C + Cit
Sacando factor comn:

M = C (1 + it)
El factor (1+it) se lo denomina factor de acumulacin de inters simple

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Ejemplo Calcular el monto obtenido al invertir rgimen de capitalizacin simple. Solucin: M = 2.000 x (1 + 4. 0,08) = $ 2.640 $ 2.000 al 8% anual durante 4 aos en

2.1.3 Valor Actual o Presente


Para determinar el valor actual, que equivale al capital, despejamos C, de la frmula respectiva del mono:

C=

M 1 + it

2.1.4 Tasa y tipo de inters, plazo y tiempo


La tasa de inters, es la razn del inters devengado al capital en una unidad de tiempo. Est dada como un porcentaje o su equivalente (generalmente se toma el ao como unidad de tiempo de referencia) Ejemplo: a) i= inters/capital 22/100 = 22% = 0.22 La tasa de inters, depende en principio de la valoracin que haga quien presta el dinero con respecto al riesgo de no recuperarlo, de esta forma cuanto mayor sea el riesgo, mayor tendr que ser el inters para compensarlo. Desde el punto de vista macroeconmico, la tasa de inters es determinada por la demanda y oferta de dinero. Dado que la oferta de dinero depende de las emisiones que realizan los bancos centrales, estos pueden segn las circunstancias, alterar en mayor o menor medida la tasa de inters. Si hay escasez de dinero en el mercado (por escasez de oferta o exceso de demanda) su precio (inters) ser alto. En contraposicin, si hay abundancia de dinero (por exceso de oferta o escasez de demanda) el precio (inters) ser bajo. Las tasas de inters tendern a reflejar, tambin, la tasa de ganancia existente en una economa ya que ninguna empresa podr tomar fondos prestados, salvo

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excepciones coyunturales, a una tasa de inters ms alta que la tasa de ganancia promedio que obtiene, pues, de otro modo, estara perdiendo dinero.

Los elementos que integran normalmente la tasa de inters son: El inters propiamente dicho. El riesgo de la operacin: viene dado por la probabilidad estimada o conocida de incobrabilidad (riesgo crediticio). Los gastos administrativos: para el acreedor est representado por la administracin del crdito, para el deudor el costo de la gestin, comisiones, impuestos, entre otros. La prdida del valor de la moneda: generado por el efecto inflacionario en una economa Amplitud de tiempo: usualmente las tasas a largo plazo son mayores que las de corto plazo.

2.2 Descuento
En una operacin de descuento el punto de partida es un capital futuro conocido, cuyo vencimiento se quiere adelantar. Para ello se deben conocer las condiciones en las que se quiere hacer esta anticipacin: duracin de la operacin (tiempo que se anticipa el capital futuro) y tasa de inters aplicada.

2.2.1 Tasa de descuento


Si trasladar un capital desde el presente al futuro implica sumar intereses, hacer la operacin inversa, anticipar su vencimiento, supondr una disminucin de la carga financiera (mediante la aplicacin de la tasa de descuento respectiva). El descuento, propiamente dicho, es una disminucin de intereses que experimenta un capital futuro como consecuencia de adelantar su vencimiento, por lo tanto se calcula como el inters total de un intervalo de tiempo (el que se anticipe el capital futuro).

2.2.2 Descuento Simple y Bancario


El descuento simple es la operacin financiera que tiene por objeto la sustitucin de un capital futuro por otro equivalente con vencimiento presente. Es una operacin inversa a la de capitalizacin. Si trasladar un capital desde el presente al futuro implica aadirle intereses, hacer la operacin inversa, anticipar su vencimiento, supondr la disminucin de esa carga financiera.

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En una operacin de descuento, el punto de partida es un capital futuro conocido cuyo vencimiento se quiere adelantar. Se deben conocer las condiciones en las que se quiere hacer esta anticipacin: duracin de la operacin y tasa de inters aplicada

D=M-C
D: Descuento. M: Monto valor final o nominal. C: Valor actual

C=M 1 +it D=MM 1 + it


Ejemplo a) Calcular el descuento simple de un documento de $ 250.000 suscripto el 30 de Junio a 180 das de plazo si se descont el 30 de Noviembre del mismo ao con una tasa de inters del 24% anual. Solucin M = 250.000 Fechas de vencimiento: 27 de Diciembre Fechas de descuento: 30 de Noviembre Das que faltan para el vencimiento: 27 das (del 30 de Noviembre al 27 de Diciembre) C= 250.000 1 + 0,24. 27 360 C = 245.579,57 D = 250.000 - 245.579,57 = $ 4.428,43

El descuento bancario es una operacin de crdito que se lleva a cabo en instituciones bancarias y consiste en que estas adquieren letras de cambio o documentos (pagares), de cuyo valor nominal descuentan una suma equivalente a los intereses que devengara el documento entre la fecha en que se recibe y la fecha de vencimiento (con esto se anticipa el valor actual del documento). La formula para el clculo es:

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D =Mdt
donde: M = monto d= tasa de descuento t = tiempo Deduccin de la formula para calcular el descuento cuando no se conoce el monto: D = Mdt M= C + D Sustituyendo el valor de M en la primera frmula, se tiene: D =(C+D)dt D =Cdt + Ddt y pasando el segundo trmino, se tiene D- Ddt = Cdt D (1 - dt) = Cdt por lo cual, se puede establecer que:

D = Cdt /1-dt
Ejemplos a) Una empresa descont en un banco un documento por el que recibi $166.666,67. Si la tasa de descuento es del 60% y el vencimiento del documento era cuatro meses despus de su descuento. Cul era el valor nominal del documento en la fecha de su vencimiento? Solucin C = 166.666,67 d = 0.60 t = 4/12 = 1/3 = 0.33 D = Cdt / 1-dt = 166.666,67 (0.60) (0.33) / 1-(0.6)(0.33) = 41.666.67

El valor del documento en la fecha de su vencimiento es de: 166.666,67 + 41.666,67 = 208.333,34

b) Una empresa descuenta un documento por el cual recibe $ 879,12. Si la tasa de descuento es de 55% y el valor nominal del documento era de $1.000. Cunto tiempo faltaba para su vencimiento? Solucin M = 1000 C = 879.12

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d =0.55 D=M-C D = 1000 - 879.12 = 120.88 D= Mdt por lo que t = D / Md t = 120.88 / (1000 x 0.55) = 0.2178 x 365 = 2.64 meses 0.64 x 30 = 19.2 das por lo cual el tiempo que faltaba para su vencimiento era de 2 meses y 19 das.

2.2.3 Relacin con la tasa de inters, equivalencias.


La tasa de descuento comercial d equivalente a la tasa i se define como:

De igual modo, si se conoce d se podr calcular i:

La relacin de equivalencia entre tasas de inters y descuento, en rgimen de capitalizacin simple, es una funcin temporal, es decir, que una tasa de descuento es equivalente a tantos tipos de inters como valores tome la duracin (n) de la operacin y al revs (no hay una relacin de equivalencia nica entre un i y un d).

2.3 Inters Compuesto


2.3.1 Introduccin y definiciones bsicas
Es la forma de calcular el inters, en la que cada perodo de clculo, el inters se acumula al capital. Esta cifra sirve como base para calcular los intereses en el siguiente perodo. Financieramente, es el originado por la adicin peridica

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del inters simple al principal, formando esta nueva base el capital principal para el clculo de los intereses posteriores. El capital inicial C invertido bajo la modalidad de inters compuesto se convertir en un capital final dado por la frmula: La tasa de inters i se obtiene despejando en la frmula anterior:

Cn C (1 i) n
in Cn 1 C

La mayora de las operaciones financieras se realizan a inters compuesto con el objeto de tener en cuenta que los intereses liquidados no entregados, entran a formar parte del capital y para prximos periodos generarn a su vez intereses. Este fenmeno se conoce con el nombre de Capitalizacin de Intereses. Es importante conocer la diferencia entre el Inters Simple y el Inters Compuesto. Cuando utilizamos el inters simple, slo se calcula el inters sobre el capital original y con el inters compuesto se calcula sobre el capital original, ms los intereses generados en el perodo anterior. Veamos el siguiente ejemplo: Un banco ofrece a una empresa un prstamo por $100. 000 a un ao de plazo, con dos opciones: 1) A un ao con una tasa de inters del 8% anual, con intereses pagados al vencimiento 2) A un ao con intereses capitalizables trimestralmente a una tasa del 8% anual.

El resultado ser: 1) 2) Total a pagar $108,000 donde los intereses sern por $8.000 Total a pagar $108.243,22 donde los intereses sern por $ 8.243,22

Como se observa la diferencia es de $243.22 entre una y otra opcin.

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Ejemplos a) Determinar el capital final de una cifra inicial de $1.200.000 pesos al cabo de 5 aos, a una tasa de inters compuesta anual del 8 %.

Solucin: Aplicando la frmula

Cn C (1 i) n

1.200.0

1 + 0,08)5 = 1.200.000 x 1,4693280 = 1.763.193,6 (capital final)

b) Calcular la tasa de inters compuesto anual que se ha aplicado a un capital de $1.500.000 para que al cabo de 4 aos se haya convertido en $ 2.360.279. Solucin:

n 4, C 1500000, C4 2360279
Por lo tanto:

i4

2360279 1 4 1.5735193 1 1.1199999 1 0.1199999 1500000

La tasa de inters anual es del 12%.

2.3.2 Monto Compuesto


El monto compuesto se obtiene al sumar al capital original, los intereses compuestos respectivos.

M = C (1+i)n
La ecuacin planteada se conoce como la frmula del monto a inters compuesto.

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Ejemplo Cul es el monto acumulado en dos aos de un capital de $50000 al 18% anual capitalizable mensualmente? Solucin: Para obtener la tasa mensual, debemos dividir la tasa anual en la frecuencia de conversin (12) i = 0.18 /12 = 0.15 El periodo de tiempo debe tambin encontrarse expresado en meses, por lo tanto: n = 24 meses (2 aos) Aplicando la frmula: M = 50000 (1+0.015) 24 = 71475,14

2.3.3 Tasa nominal, tasa efectiva y tasa equivalente


La tasa de inters nominal, representa la ganancia que genera un capital en un perodo de tiempo dado, sin tomar en cuenta el aumento en el nivel general de precios de una economa. Las operaciones en los mercados usualmente fijan un tipo de inters anual que es nominal. Es la tasa que enuncia, por ejemplo, una entidad para sus operaciones, lo cual no implica que ese sea el costo o precio real de la operacin que se realiza. La tasa de inters nominal puede calcularse para cualquier perodo mayor que el originalmente establecido. As por ejemplo: una tasa de inters de 2.5% mensual, se puede expresar como un 7.5% nominal por trimestre (2.5% mensual por 3 meses); 15% por perodo semestral, 30% anual o 60% por dos aos. La tasa de inters nominal no considera el valor del dinero en el tiempo y la frecuencia con la cual capitaliza el inters.

Ejemplos Imagine que usted debiera pagar $8 de cada $100 anualmente. Esa tasa 8% es una tasa nominal (tendra que realizar un pago de $8 por cada $100 de deuda). Un ahorrista que invierte $1.000 en un plazo fijo por un ao a una tasa inters nominal del 10% anual recibir a fines de ese plazo $1.100.

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La tasa de inters efectiva, es la tasa de inters que genera un capital unitario en un perodo y est en funcin de la tasa de inters nominal de la operacin y de la oportunidad y forma de pago de los intereses. La tasa efectiva es aquella a la que efectivamente est colocado el capital. La capitalizacin del inters en determinado nmero de veces por ao, da lugar a una tasa efectiva mayor que la nominal. Esta tasa representa globalmente el pago de intereses, impuestos, comisiones y cualquier otro tipo de gastos que la operacin financiera implique.

La frmula para encontrar una tasa de inters efectiva es:

i= (1+j/m)m -1
donde: i= Tasa de inters anual j= tasa de inters nominal m = Nmero de periodos de capitalizacin en el ao

Ejemplo a) Calcular la tasa efectiva de un depsito que gana una tasa de inters nominal anual de 9.53%, que se capitaliza diariamente. Para ello tenemos los siguientes datos: j= 0.0953 9.53% m = 360 (das) Aplicando la formula i= (1+j/m)m -1 determinamos la tasa efectiva: i= (1+0.000265)360 - 1 i= 1.10 - 1 i= 0.10 x 100 = 10% anual La tasa efectiva que ganar el depsito al cabo de un ao ser del 10%.

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2.3.4 Valor Actual, tiempo y tasa


El valor actual nos indica cul es el valor en un momento determinado de una cantidad que se recibir o pagar en un tiempo futuro. Por lo tanto su expresin es igual a:

C=

M (1 + i)n

C: capital M: monto n: tiempo i: tasa de inters

2.4 Anualidades Simples, Ciertas y Vencidas


2.4.1 Introduccin y definiciones bsicas
La anualidad es la serie de pagos realizados a intervalos similares de tiempo. A cada pago, se le llama renta de la anualidad, y la suma acumulada en el plazo convenido se denomina monto de la anualidad. Clasificacin 4

Segn el tiempo: a) Anualidades eventuales o contingentes: son aquellas en las que el comienzo y el fin de la serie de pagos dependen de un acontecimiento externo. Ejemplo: seguros de vida, de accidentes, incendios. b) Anualidades ciertas: son aquellas en las que sus fechas de inicio y trmino se conocer por estar establecidas en forma concreta. Ejemplo: cuotas de prstamos hipotecarios, pago de intereses de bonos, otros.

Segn la forma de pago: a) Anualidades vencidas: aquellas en que los pagos o ingresos peridicos se efectan o se producen al final de cada perodo. Ejemplo: pago de cuotas mensuales.

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b) Anualidades anticipadas: son aquellas en que los ingresos o pagos peridicos se producen al comienzo de cada uno de los periodos de renta. Ejemplo: pago de cuotas por adelantado. c) Anualidades diferidas: son aquellas cuyo plazo comienza despus de transcurrido un cierto intervalo de tiempo. Ejemplo: prstamos con perodo de gracia. d) Anualidades simples: son aquellas cuyo periodo de pago coincide con el perodo de capitalizacin. Ejemplo: si la capitalizacin es cuatrimestral, los pagos sern cuatrimestrales. e) Anualidades generales: son aquellas cuyos perodos de pago o de depsito y capitalizacin, no coinciden. Ejemplo: se realizan depsitos cuatrimestrales y la capitalizacin de intereses es semestral.

1. Mora Zambrano (2004), Matemticas financieras Ediciones Enfoque, 2 Edicin. Alfaomega).

2.4.2 Valor actual, renta y plazo


El valor actual de una anualidad es aquel capital que colocado a una tasa de inters, por un lapso de tiempo igual al que existe entre la fecha del valor actual y la fecha del vencimiento de la renta futura, ascender exactamente a esa suma futura. Es decir corresponde al valor equivalente en la fecha del valor actual, de la suma de cada una de las cuotas de la anualidad. Grfico

R R R R _________________________ _ _ _ _ _ _ 0 1 2 3 n aos

Frmula

A = R (1 - (1 + i) - n) i

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Slo se puede usar la frmula si las cuotas y los perodos de pago iguales son iguales. La tasa de inters debe estar expresada en el mismo tiempo del periodo de pago.

Ejemplos a) Determinar el valor actual de una anualidad de $ 10.000 cada trimestre durante 5 aos y 6 meses al 12% capitalizado trimestralmente. A= ? R= 10.000 i = 3% (0,03) (12% anual es equivalente a 3% trimestral) n = 22 (en 5 aos y 6 meses equivalen a 22 trimestres)

Solucin: A= 10.000 (1 - ( 1 + 0,03) - 22) 0,03 10.000 (1 0,521893) 0,03 10.000 (15,936917)

A= A=

A= $ 159.369,17

b) Se solicita un prstamo a una entidad financiera por valor de $1.000.000 al 2,5% mensual, y se estipula pagarlo en 12 cuotas iguales mensuales. Cunto deber pagar mensualmente esa persona? A= 1.000.000 R= ? i = 12% (0,12) n = 12 Solucin: 1.000.000 = R (1 - ( 1 + 0,025 ) - 12) 0,025

R= $ 97.487

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2.5 Anualidades Anticipadas


2.5.1 Introduccin
Las anualidades anticipadas, son aquellas en que los ingresos o pagos peridicos se producen al comienzo de cada uno de los periodos de renta. Ejemplo: pago de cuotas por adelantado.

M = R (1+i)n 1 i C=R 1- (1+i)-n i

Ejemplo: Si se depositan $ 250 al inicio de cada mes a un inters del 0,3% mensual, a cunto asciente el monto ahorrado durante uno ao? Solucin: Aplicamos la frmula: M = R (1+i)n 1 i M = 250 (1.003)12 - 1 0.003

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2.6 Anualidades Diferidas


2.6.1 Introduccin, monto y valor actual
Las Anualidades diferidas, son aquellas cuyo plazo comienza despus de transcurrido un cierto intervalo de tiempo. Ejemplo: prstamos con perodo de gracia.

Ejemplo Calcular el valor actual de una renta semestral de $ 6000 durante 7 aos, si el primer pago semestral se realiza dentro de 3 aos y el inters subyacentes es del 17% semestral Solucin: C = 6000 1 (1.17) -14 (1.17) -5 0.17 C = 6000 (5.2292999) ( 0.456111) C = 14310.85

2.6.3 Casos Generales de Anualidades


Las Anualidades generales, son aquellas cuyos perodos de pago o de depsito y capitalizacin, no coinciden. Ejemplo: se realizan depsitos cuatrimestrales y la capitalizacin de intereses es semestral.

Ejemplo Calcular el monto de un conjunto de 4 pagos trimestrales de $ 5000, si el inters es del 36% anual convertible mensualmente. Solucin:

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M=? R = 5000 n = 4 trimestres i = 0.36/12 = 0.03 mensual Se puede resolver con dos mtodos a) Determinamos la tasa de inters equivalente (efectiva trimestral): (1.03) 3 1 = 0.092727 Calculamos M:

M = R (1+i)n 1 i M = 5000 (1.092727)4 - 1 0.092727 M = 22957.76

b) Determinamos la renta equivalente: M = 5000 R=? i = 0.03 5000 = R (1.03) 3 1 despejando R 0.03 R = 1617.65

Luego se determina el monto de estas rentas equivalentes para el plazo completo de la anualidad: M = 1617.65 (1.03)12-1 0.03 M = 22957.74

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Temas de Actualidad

Por qu no baja la tasa de inters?


Suplemento iEco Clarn (19 de Noviembre de 2007). Por Oscar Martnez

Por qu no baja la tasa?, se preguntan funcionarios del Gobierno y, tambin, los tomadores de crdito. Los banqueros, economistas y depositantes, por su parte, responden con otra pregunta: por qu debera bajar? As estn dibujadas las posiciones de una "pelea" que se inici en los bancos de las plazas venecianas, cuando nacieron las finanzas modernas. Ahora bien: qu es la tasa de inters? Podra definirse como el precio del dinero. Un valor ms en la ecuacin de costos de cualquier empresa y en el bolsillo de un ciudadano de a pie. Y en este sentido, no debera sorprender que la tasa crezca al ritmo de los otros precios de la economa. Claro que tambin existen varias tasas de inters, aunque las que ms interesen a nuestros propsitos, sean dos: la pasiva y la activa. La primera, es la que reciben los depositantes; la segunda, la que cobran los bancos. La diferencia entre ambas se denomina " spread" y debera ser un monto suficiente como para cubrir los costos de la entidad financiera, las medidas prudenciales exigidas por el Banco Central (que tienen su costo), las previsiones por incobrabilidad y tener una ganancia razonable, entre otros conceptos. As, si la tasa que recibe el depositante (pasiva) es del 10% y el banco cobra una tasa (activa) del 15% anual, el "spread" es del 5% o cinco puntos porcentuales. Sobre esto, para completar el escenario, se deberan recordar tasas: la nominal y la real. La primera, es que la figura en las pizarras y en los resmenes de las tarjetas, por ejemplo. La real es la que efectivamente recibe (o paga) cada individuo y se obtiene restando de la tasa nominal el ndice de inflacin. Como antes: si la tasa pasiva es del 10%, la activa 15% y la inflacin 10% anual, el depositante sale "hecho" y la tasa real que debe pagar quin pidi fondos es del 5% anual. En octubre de 2006, el plazo fijo a 30 das ofreca una tasa promedio del 6,97% anual; luego subi al 9,75%. Y la BADLAR (depsitos mayores a un milln de pesos) tambin a 30 das, pas del 9,47% al 12,57% anual, siempre comparando octubre de 2006 contra octubre de 2007.

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Anualidades como oportunidades de Inversin


Es probable que llegue un punto -la edad de jubilacin o posterior-, en el que una persona desea comprar una anualidad o comenzar a obtener una renta de su anualidad. Diferentes contratos ofrecen diferentes opciones. De este modo se pueden programar los pagos de su anualidad: Con un cronograma mensual, trimestral o anual Como renta personal o durante una cantidad de aos especificada Como renta estable

La cantidad de renta que se recibir, depender de: La suma que se invierte en la anualidad. El monto que ganen las inversiones de la anualidad, y la forma en que elija obtener la renta.

Algunas anualidades pueden pagar una renta a tasa fija, otras pueden ajustar la renta segn la inflacin. Un ejemplo, el seor emprendedor tiene 48 aos y ha recibido una suma de dinero importante que proviene de una herencia familiar. A l, le agradara invertir una parte de la herencia en algo que pueda significar una renta adicional cuando se jubile. No espera jubilarse hasta dentro de un par de aos, de manera que no necesita disponer del dinero en forma inmediata. Una anualidad de prima nica con tasa variable diferida podra ser una buena opcin. Si el valor de las inversiones en la anualidad disminuye debido a las cadas del mercado de valores, podr esperar a que el mercado se recupere y aumente nuevamente el valor. Por el contrario, el seor retirado tiene 65 aos y ha decidido tomar de su jubilacin una suma de dinero. Necesita una renta de inmediato para complementar sus ahorros. Para este seor sera ms adecuado comprar una anualidad de prima nica con tasa fija inmediata que le pague una cantidad mensual a partir de un futuro cercano. Necesita una cantidad de renta inmediata y no puede darse el lujo de tener un valor que oscile segn el humor del mercado.

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